VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005

Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 1.- INFORMACION CORPORATIVA DEL GRUPO Volcan Compañía Minera S.A.A. (en adelante “Volcan”) y subsidiarias (conjuntamente “el Grupo”) son sociedades anónimas abiertas y cerradas, respectivamente. Volcan fue constituida el 1° de febrero de 1998 mediante la fusión de Volcan Compañía Minera S.A., constituida en junio de 1943, y Empresa Minera Mahr Túnel S.A., empresa que fue adquirida por el Grupo mediante proceso de privatización en el año 1997 Los estados financieros consolidados incluyen las inversiones al 100% que mantiene Volcan en Empresa Administradora Chungar S.A.C. (en adelante “Chungar”), empresa minera que explota zinc, y plomo- plata, así como en Empresa Minera Paragsha S.A.C. (en adelante “Paragsha”) y Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. (en adelante “Vinchos”) las cuales se dedican a actividades de exploración. En conjunto estas compañías conforman el grupo Volcan.

Porcentaje de Participación Empresa Minera Paragsha SAC 100 Empresa Administradora Chungar SAC 100 Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. SAC 100

El Grupo se dedica a la exploración y explotación de denuncios mineros por cuenta propia y su correspondiente extracción, concentración, tratamiento y comercialización de minerales polimetálicos. Para llevar a cabo sus actividades, el Grupo opera cuatro centros mineros propios ubicados en los departamentos de Pasco y Junín, sierra central del Perú, en los que produce concentrados de zinc y plomo - plata. En general, esta autorizado a realizar cualquier actividad en relación directa o indirecta con la minería. El domicilio legal del Grupo es Avenida Gregorio Escobedo N°710, Jesús María, Lima, Perú. El número de trabajadores al 31 de Diciembre de 2005 es de 2,657 (31 funcionarios, 813 empleados, 1,813 obreros) y 2,737 al 31 de diciembre de 2004 (19 funcionarios, 840 empleados, 1,878 obreros). 2) DECLARACION SOBRE EL CUMPLIMIENTO DE LAS NICs Los estados financieros de la Compañía han sido preparados y presentados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera aprobadas y vigentes en el Perú a las fechas de los respectivos estados financieros. Dichas normas comprenden substancialmente las Normas Internacionales de Contabilidad (NICs) e Interpretaciones (SICs) emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB), y oficializadas por el Consejo Normativo de Contabilidad. 3) PRINCIPIOS Y PRACTICAS CONTABLES A continuación se presentan los principales principios y prácticas contables utilizados en la preparación de los estados financieros de la Compañía: a) Ajuste de los estados financieros por inflación Los estados financieros consolidados adjuntos han sido preparados a partir de los registros de contabilidad de cada empresa que conforma el Grupo, los cuales se llevan en términos monetarios nominales. Para fines comparativos las cifras de los Estados Financieros de fecha anterior al 31/12/2005 han sido reexpresados a ésta fecha, usando para estos efectos los factores de reexpresión calculados en base al Indice de Precios al por Mayor a Nivel Nacional (IPM). La variación de los precios según dicho índice fue como sigue:

Año Inflación (Deflación) 1998 6.5 1999 5.5 2000 3.8 2001 (2.2) 2002 1.7 2003 2.0 2004 4.9 2005 3.6

Los factores de ajuste utilizados y el factor de reexpresión aplicado en la reexpresión de los estados financieros del periodo comparativo se indican a continuación:

Periodo Factor de ajuste Periodo Factor de reexpresión Diciembre 2004 165.203249 Diciembre 2004 165.203249 Dic -2004 / Dic - 2004 1.000

A través de la Resolución Nº 031-2004-EF/93.01, del Consejo Normativo de Contabilidad suspendió, a partir del año 2005, el ajuste de los estados financieros para reconocer los efectos de la inflación. Los saldos ajustados por inflación al 31 de Diciembre de 2004 serán considerados como saldos iniciales al 1 de enero de 2005. Este tratamiento contable también ha sido adoptado por las autoridades tributarias para la determinación del impuesto a la renta a partir del ejercicio 2005. b) Uso de estimaciones y supuestos La preparación de los estados financieros consolidados requiere el uso de estimaciones y supuestos de la Gerencia, las que afectan los montos por los que se presentan los activos, pasivos, ingresos, costos y gastos y las revelaciones de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros consolidados; así como las cifras reportadas de ingresos y gastos por los años terminados el 31 de diciembre de 2005 y de 2004. Las estimaciones más significativas en relación con los estados financieros consolidados adjuntos se refieren a la cobrabilidad de cuentas por cobrar, la desvalorización de las existencias, la vida útil y el valor recuperable del costo de los inmuebles, maquinaria y equipo, concesiones mineras, costos de exploración y desarrollo, otros intangibles e impuestos a la renta y participación de trabajadores diferidos. Los resultados reales que se obtengan podrían ser diferentes de las cifras estimadas; sin embargo, la Gerencia no espera que las variaciones, si hubieran, tengan un efecto material sobre los estados financieros consolidados. c) Principios de consolidación Los estados financieros consolidados han sido combinados sobre la base de línea por línea, al sumarse partidas iguales de activo, pasivo, patrimonio, ingresos, costos y gastos y, para efectos de consolidación se han eliminado los saldos de la inversión mantenida por Volcan con la porción del patrimonio neto de cada subsidiaria, los saldos de las cuentas entre compañías del Grupo y los efectos de las transacciones significativas entre ellas. d) Efectivo y equivalente de efectivo El efectivo y el equivalente en efectivo esta conformado por el saldo de caja y bancos presentado en el balance general consolidado. e) Cuentas por cobrar comerciales Las cuentas por cobrar comerciales, que generalmente tienen términos de hasta 90 días, son reconocidas por los montos originales de las facturas emitidas en dólares estadounidenses, menos la provisión para cuentas de cobranza dudosa determinada de acuerdo a lo establecido en el inciso (f) siguiente.

f) Provisión para cuentas de cobranza dudosa La provisión para cuentas de cobranza dudosa es calculada anualmente sobre la base de una evaluación individual que realiza la Gerencia para las cuentas cuya cobranza total deja de ser probable, considerando la antigüedad de las deudas, el monto estimado de las cobranzas, y otra información pertinente. Como resultado de dicha evaluación una provisión de cobranza dudosa es cargada a resultados en el ejercicio de ser requerida. Bajo condiciones normales de venta, se provisionan los saldos pendientes de cobro con antigüedad mayor a un año, cuando existe duda de la realización de la partida. g) Existencias Salvo por las existencias en tránsito, valorizadas a su costo específico, las existencias están valoradas al costo promedio, sin exceder a los valores netos de realización o reposición. El valor neto de realización es el precio de venta en el curso normal del negocio, menos los costos para poner las existencias en condición de venta y, los gastos de comercialización y distribución. Los suministros diversos son valuados al costo o a su valor de reposición, el que resulte menor sobre la base del método de costo promedio. h) Provisión para obsolescencia y desmedro de existencias La provisión por desvalorización de existencias es calculada sobre la base de una evaluación técnica individual que realiza la Gerencia considerando la antigüedad de las partidas en almacén y su correspon-diente utilización en el curso normal de sus operaciones. La provisión es cargada a resultados en el ejercicio en el cual se determina la necesidad de la provisión. i) Inversiones en subsidiarias y afiliadas Las inversiones en subsidiarias se contabilizan de acuerdo con el método de participación patrimonial, reconociéndose en el rubro “participación en los resultados de las empresas subsidiarias” del estado de ganancias y pérdidas, la variación patrimonial anual de dichas compañías. Las otras inversiones a largo plazo son registradas al costo de adquisición o a su valor de mercado, y los cambios en el valor de mercado son reconocidos en el estado de ganancias y pérdidas. Los dividendos en efectivo o en acciones, recibidos con relación a las otras inversiones a largo plazo son registrados en los resultados de las operaciones. j) Combinación de negocio Para registrar las adquisiciones de negocios, el Grupo utiliza el método de compra. Mediante este método, los activos y pasivos de la empresa adquirida son registrados a su valor razonable, y cualquier diferencia entre éste y el valor pagado, es registrada como crédito mercantil, si hubiese. k) Inmuebles, Maquinaria y Equipos El rubro inmuebles, maquinaria y equipos se presentan al costo neto de la depreciación acumulada, con excepción de ciertos activos, los que se presentan a su valor revaluado, de acuerdo con tasaciones realizadas por peritos independientes. Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciación acumulada y cualquier ganancia o pérdida que resulte de su disposición se incluye en el estado de ganancias y pérdidas. En el caso de los activos revaluados, cualquier aumento en el valor del activo que resulte de su tasación se acredita al excedente de revaluación de inmuebles, maquinaria y equipo; cualquier disminución primero se compensa contra el excedente de revaluación que exista por el mismo activo y posteriormente, se carga a la utilidad operativa. El costo inicial de los inmuebles, maquinaria y equipo comprende su precio de compra, incluyendo aranceles e impuestos de compra no reembolsables y cualquier costo directamente atribuible para ubicar y dejar al activo en condiciones de trabajo y uso. Los gastos incurridos después de que los inmuebles, maquinaria y equipo se hayan puesto en operación, tales como reparaciones y costos de mantenimiento y de reacondicionamiento, se cargan normalmente a los resultados del período en que se incurran los costos. En el caso en que se demuestre claramente que los gastos resultarán en beneficios futuros por el uso de los inmuebles, maquinaria y equipo, más allá de su estándar de performance original, los gastos serán capitalizados como un costo adicional de los inmuebles, maquinaria y equipo.

La depreciación es calculada siguiendo el método de línea recta, a tasas que son adecuadas para extinguir el costo al fin de la vida útil estimada de los bienes. Las vidas útiles estimadas de los activos son las siguientes:

Edificios y otras construcciones 33 años Infraestructura de programa de adecuación y manejo ambiental 10 años Maquinaria y equipo Entre 5 y 10 años Unidades de transporte 5 años Muebles y enseres y equipos diversos Entre 5 y 10 años Equipos de cómputo 4 años

El mantenimiento y las reparaciones menores son cargados a gastos cuando se incurren. Los desembolsos que resultarán en beneficios futuros por el uso de los inmuebles, maquinaria y equipo, más allá de su estándar de rendimiento original, son capitalizados. El costo y la depreciación acumulada de bienes retirados o vendidos son eliminados de las cuentas de activo y la ganancia o pérdida resultante es aplicada a los resultados de las operaciones. La estimación de la vida útil y el método de depreciación se revisan periódicamente para asegurar que sean consistentes con el patrón previsto de beneficios económicos de las partidas de inmuebles, maquinaria y equipo. Las ganancias o pérdidas originadas por ventas o retiros de activos se incluyen en el rubro Otros, neto del estado consolidado de ganancias y pérdidas. l) Arrendamientos Los arrendamientos financieros, que efectiva y substancialmente transfieren al grupo todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los bienes arrendados, son capitalizados al valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento al inicio del período de arrendamiento y son presentados como inmuebles, maquinaria y equipo. Los pagos de arrendamiento son distribuidos entre cargos financieros y reducción del pasivo por arrendamiento, de tal manera que una tasa de interés constante pueda ser obtenida para el saldo remanente del pasivo. Los cargos financieros son registrados directamente en los resultados de las operaciones. Los activos arrendados capitalizados son depreciados de la forma que se explica en el inciso (k) anterior. Los arrendamientos en los que el arrendador retiene efectiva y sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los bienes arrendados son clasificados como arrendamientos operativos. Los pagos de arrendamiento operativo son reconocidos como gastos en el estado de ganancias y pérdidas sobre una base de línea recta a lo largo del plazo del arrendamiento. m) Concesiones mineras Son presentadas a su costo más revaluaciones voluntarias (Nota 11) y menos la amortización acumulada. Los valores revaluados son revisados periódicamente - entre 3 y 5 años - para determinar los cambios en los valores en libros y son cargados o abonados directamente al patrimonio neto o a resultados del período, si excedieran a su valor revaluado. La amortización es calculada desde el inicio de la producción, sobre la base de las unidades de producción y la vida estimada de las reservas probadas y probables y recursos económicamente recuperables. Los factores utilizados al 31 de diciembre de 2005 fueron 17.2494 para la UEA Yauli, 8.6252 para la UEA Cerro de Pasco y 3.8407 para UEA Animon (Chungar) para el 2004 fueron 16.9823 para la UEA Yauli y 10.9192 para la UEA Cerro de Pasco y 4.2861 para UEA Animon (Chungar). n) Costos de exploración y desarrollo Los costos de exploración y desarrollo se acumulan en una cuenta del activo en el balance general hasta determinar el resultado del beneficio de los mismos. Los costos de exploración y desarrollo incurridos en cada área definida de interés, incluyendo los costos adicionales para delinear el cuerpo del mineral y remover las impurezas que contiene, son capitalizados sólo en la medida en que se estime sean recuperables mediante venta del área de interés, o su desarrollo y explotación se estime exitosos o, cuando las actividades en el área de interés están en proceso y aún

no se ha llegado a una etapa que permita evaluar razonablemente la existencia de reservas económicamente recuperables. La amortización se inicia al año siguiente en que se incurrió, sobre la base de las unidades de producción y la vida estimada de las reservas probadas y probables y recursos económicamente recuperables. Los costos de desarrollo necesarios para mantener la producción son cargados a los resultados del año según se incurren. Una revisión periódica es llevada a cabo en cada área de interés para determinar si es apropiado continuar con la capitalización de los costos incurridos de dichas áreas de interés. En el caso de que se decida que el área de interés no es económicamente viable, los costos acumulados, respecto a esa área, son cargados totalmente a los resultados de las operaciones. o) Software y costo de implementación Son registrados a su costo. La amortización es calculada siguiendo el método de línea recta, a tasas adecuadas para extinguir el costo al final de la vida útil que se estima en 10 años para estos activos. p) Provisiones y contingencias Se reconoce una provisión sólo cuando el Grupo tiene una obligación presente como resultado de un evento pasado y es probable que se requieran recursos para pagarla y su importe puede ser estimado en forma razonable. Las provisiones se revisan cada período y se ajustan para reflejar la mejor estimación que se tenga a la fecha del balance general consolidado. Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros consolidados, estos se revelan en notas a los estados financieros consolidados a menos que la posibilidad que se desembolse un flujo económico sea remota. Un activo contingente no se reconoce en los estados financieros consolidados, pero se revela cuando su grado de ocurrencia es probable. q) Pérdida de valor de uso de activos de larga duración El grupo revisa y evalúa la pérdida de valor de uso de sus activos de larga duración cuando ocurren eventos o cambios en las circunstancias que indican que el valor en libros no va a poder ser recuperado. Una pérdida de valor de uso es el importe por el cual el valor en libros de los activos excede el precio de venta o el valor de uso, el que sea mayor. El valor de uso se considera generalmente como el valor presente de los flujos futuros estimados que se espera obtener del uso continuo del activo y de su disposición al final de su vida útil. Una pérdida de valor de uso reconocida en años anteriores se extorna si se produce un cambio en los estimados que se utilizaron en la última oportunidad en que se reconoció una provisión por pérdida de valor de uso. Los flujos futuros consideran estimados de toneladas métricas recuperables, estimados de precios, y estimados de onzas de producción, entre otros. Los supuestos en que se basan los estimados de flujos futuros están sujetos a riesgos e incertidumbres. Cualquier diferencia entre los supuestos y las condiciones de mercado y/o el desempeño del Grupo podría tener un efecto importante en la situación financiera y los resultados de sus operaciones consolidados. r) Impuesto a la renta y participación de los trabajadores El Grupo calcula el impuesto a la renta y la participación de los trabajadores diferidos usando el método del pasivo, para todas las diferencias temporales entre las bases tributarias de activo y pasivo y sus valores en libros para propósitos financieros, a la fecha del balance general consolidado. Pasivos diferidos por impuesto a la renta y participación de los trabajadores son reconocidos para todas las diferencias temporales deducibles y gravables. Activos diferidos por impuestos a la renta y participación de los trabajadores son reconocidos para todas las diferencias temporales deducibles y pérdidas tributarias arrastrables, en la medida que sea posible que existan utilidades gravables suficientes contra las que puedan ser utilizadas. Los valores en libros de activos diferidos por impuesto a la renta y participación de los trabajadores son revisados en la fecha de cada balance general y reducidos a su valor recuperable, cuando no es

probable generar suficientes utilidades gravables para permitir que todo o parte del referido activo sea utilizado. Los activos y pasivos diferidos por impuesto a la renta y participación de los trabajadores son calculados a las tasas de impuesto (30 por ciento) y participaciones (8 por ciento) que se espera aplicar cuando el activo sea realizado o el pasivo sea pagado, basados en las tasas vigentes a la fecha del convenio de Estabilidad Jurídica. Para el caso de las subsidiarias, la tasa utilizada es del 30 por ciento para el cálculo del impuesto a la renta. s) Reconocimiento de Ingresos Los ingresos son reconocidos cuando pueden ser medidos confiablemente y es probable que fluirán beneficios económicos hacia el Grupo. Además, el Grupo antes de reconocer los ingresos considera los siguientes criterios:

Venta de Minerales Concentrados Las ventas de concentrados se registran cuando el embarque pasa a ser propiedad del cliente. Inicialmente, se registran por el valor estimado de acuerdo con las liquidaciones provisionales y posteriormente de acuerdo con los contratos vigentes de venta, por las variaciones de las cotizaciones internacionales de precios, el contenido fino y la pureza de los minerales. Los ajustes a las liquidaciones provisionales son reconocidos en el período que se conocen, cuando se reciben las liquidaciones finales.

Intereses Los ingresos son reconocidos cuando se devengan, a menos que su recuperación sea incierta. t) Costos de financiamiento Los intereses de préstamos son cargados a gastos cuando se devengan. u) Instrumentos financieros Los instrumentos financieros primarios son presentados en el balance general como activo, pasivo y/o título patrimonial, de acuerdo con la sustancia contractual que le dio origen, y representan el derecho u obligación de convertirse en efectivo u otro activo financiero, o intercambiarse por otros instrumentos financieros, según corresponda. Los intereses, dividendos, ingresos y gastos relacionados con los instrumentos financieros, activos y/o pasivos, son presentados en el estado de ganancias y pérdidas de acuerdo a su naturaleza. Las distribuciones a tenedores de un instrumento financiero clasificado como un título patrimonial, son registradas por el emisor directamente con cargo al patrimonio. El Grupo utiliza instrumentos financieros derivados tales como contratos futuros y contratos de opciones para cubrir su riesgo asociado principalmente con la variación de las cotizaciones internacionales de los metales. Es política del Grupo negociar con instrumentos financieros derivados. Las ganancias y pérdidas obtenidas por las operaciones de cobertura son registradas al vencimiento de cada operación y se muestran en el rubro de ganancia neta por cobertura del estado consolidado de ganancias y pérdidas. Una mayor explicación respecto de los instrumentos financieros que maneja la empresa aparece expuesta en 3 (x) referida a Principios y practicas contables (Instrumentos derivados) de este documento y en la nota 29 del informe auditado del Grupo al 31 de diciembre de 2004. v) Operaciones en moneda extranjera Las transacciones en moneda extranjera son registradas a los tipos de cambio vigentes de la fecha en que ocurren. Los activos y pasivos denominados en monedas extranjeras son expresados en moneda peruana a los tipos de cambio vigentes a la fecha de los estados financieros consolidados. Las diferencias de cambio determinadas desde la fecha de las transacciones hasta la fecha de su liquidación o, en caso de no haber sido liquidadas, hasta la fecha de los estados financieros, son cargadas o abonadas a los resultados de las operaciones, según corresponda, y se presentan como parte del resultado por exposición a la inflación.

x) Instrumentos derivados Hasta el 31 de diciembre de 2002, el Grupo no registraba el valor razonable de los instrumentos derivados sino únicamente revelaba este valor en notas a los estados financieros consolidados. A partir del 1 de enero de 2003, entró en vigencia la NIC 39 “Reconocimiento y Medición de Instrumentos Financieros”. A continuación se describen los cambios que resultan de la adopción de esta norma. Los contratos de derivados son registrados como activos o pasivos en el balance general consolidado, y se presentan a su valor razonable. En la medida que estas coberturas sean efectivas para compensar los flujos futuros por la venta de la producción relacionada, los cambios en el valor razonable son registrados en una cuenta patrimonial. Estos montos son transferidos a los resultados de operación cuando la producción correspondiente es vendida. Los cambios en los valores razonables de los contratos de derivados que no califican como de cobertura son reflejados como activos y pasivos en el balance general consolidado. Los cambios en dichos valores razonables se presentan en el estado consolidado de ganancias y pérdidas en el rubro Ganancia por cambio en el valor razonable de los instrumentos derivados. El efecto de la adopción inicial de esta norma por parte del Grupo resultó en un cargo a los resultados acumulados del año 2003 por S/8,141,000. 4.- TRANSACCIONES EN MONEDA EXTRANJERA Las operaciones en moneda extranjera se efectúan a los tipos de cambio del mercado libre. Al 31 de Diciembre de 2005, los tipos de cambio promedio ponderado publicados por la Superintendencia de Banca y Seguros para dicha fecha fueron S/ 3.429 para la compra y S/ 3.431 para la venta (S/ 3.280 para la compra y S/ 3.283 para la venta al 31 de diciembre de 2004). El Grupo muestra una posición neta pasiva en Moneda Extranjera al 31 de Diciembre de 2005 por un monto de US$(000)199,284, que se encuentra sujeta a la variación por tipo de cambio. Al 31 de Diciembre de 2004 dicho monto fue del orden de US$(000)207,011.

Al 31 de DIC.

2005 Al 31 de DIC.

2004 US$(000) US$(000) Activos Caja y bancos 12,787 15,203 Cuentas por cobrar, neto 26,431 18,211 Gastos pagados por adelantado 860 40,078 33,414 Pasivos Sobregiros y préstamos bancarios 5,207 28,690 Cuentas por pagar comerciales 48,869 19,043 Otras cuentas por pagar 76,327 18,993 Préstamos de clientes, incluyendo porción corriente 42,000 55,463 Deuda a largo plazo, incluyendo porción corriente 66,959 118,236 239,362 240,425 Posición pasiva neta -199,284 -207,011

5.- CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES A continuación se presenta la composición del rubro:

Al 31 de DIC.

2005 Al 31 de DIC.

2004 US$(000) S/(000) Corto plazo Comerciales Facturas por cobrar 81,324 59,473 Letras por cobrar 114 683 81,438 60,156 Menos: Provisión para cuentas de cobranza dudosa -1,271 -1,271 80,167 58,885

Por vencer 75,098 49,378Vencidos De 1 a 30 días 1,704 5,448Más de 30 días 4,636 5,330 81,438 60,156 Los saldos vencidos al 31 de diciembre de 2005, con antigüedad mayor a 30 días ( s/.000 4,636 ) no incluyen montos con antigüedad superior a un año. 6.- OTRAS CUENTAS POR COBRAR A continuación se presenta la composición del rubro:

Al 31 de DIC.

2005 Al 31 de DIC.

2004 US$(000) S/(000) Crédito fiscal por IGV saldo a favor del exportador 8,405 3,949Préstamos al personal 2,152 1,777Depósitos en garantía 883 301Anticipos a proveedores 1008 559Reclamos al seguro 747 651Otros 2,544 2,058 15,739 9,295Menos: Provisión para cuentas de cobranza dudosa -958 -280 14,781 9,015 Otras cuentas por cobrar a largo plazo: Crédito fiscal por Impuesto General a las Ventas (IGV) retenido 15 1,599Devolución de impuesto a la renta tercera categoría 6,889 6,889Venta de acciones de afiliada a Whitemol Ventures Ltd. 1,626 1,641Préstamos Varios 1469 1469 9,999 11,598 24,780 20,613

7.- EXISTENCIAS A continuación se presenta la composición del rubro:

EXISTENCIAS NETO Al 31 de DIC.

2005 Al 31 de DIC.

2004 S/(000) S/(000) Concentrados 24,417 44,655Concentrados en proceso 9,700 8,505Suministros diversos 46,087 47,771Existencias por recibir 2,390 8,903 82,594 109,834Menos – Provisión para desvalorización de existencias -8,132 -8,531 74,462 101,303 El movimiento de la provisión por desvalorización de existencias en los años 2005 y 2004 es el siguiente: AÑO – 2005 AÑO – 2004 S/(000) S/(000) Saldo al 1 de enero 8,531 8,531Provisión cargada a resultados, nota 22 -399 -Castigos 0 - Saldo al 31 de diciembre 8,132 8,531 8.- GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO A continuación se presenta la composición del rubro:

Al 31 de DIC.

2005 Al 31 de DIC.

2004 S/(000) S/(000) Crédito fiscal de impuesto general a las ventas 24,280 10,381Seguros pagados por adelantado 2,400 2,180Impuesto a la renta por recuperar 3,167 1,975Costos de financiamiento diferidos y otros 1,606 987Alquileres pagados por adelantado 304 268Entregas a rendir cuenta 1,344 671Otros 279 33,380 16,462

9.- INVERSIONES PERMANENTES El presente rubro al 31 de diciembre de 2005 razonablemente no presenta saldo.

Representado por lo siguiente Al 31 de DIC.

2005 Al 31 de DIC.

2004 S/.(000) S/.(000) Acciones en afiliadas Compañía Industrial Huacho S.A. 49.83% 1,299 1,299Cía Minera Castrovirreyna 3.69% 707 707Otros menores 188 188(-) Menos: Provisión Desvalorización de Inversiones -334 -334 Total Inversiones Permanentes 1,860 1,860 10.- INMUEBLES MAQUINARIA Y EQUIPO Y DEPRECIACION ACUMULADA A continuación se detalla la composición del rubro al 31 de Diciembre de 2005 y al 31 de Diciembre de 2004 expresado en miles de Nuevos Soles:

ACTIVO Saldos al 01/01/05 Adiciones

Retiros y/o Reclasific.

Saldos 31/12/05

TERRENOS 15,021 15,021EDIFICIOS 116,419 100 116,519INFRAESTRUCTURA DE PAMA 71,605 1,158 -2,737 70,026MAQUINARIA Y EQUIPO 461,578 4,421 10,029 476,028MAQUINARIA Y EQUIPO LEASING 33,984 -209 33,775UNIDADES DE TRANSPORTE 55,207 1,526 -85 56,648MUEBLES Y EQUIPOS DE COMPUTO 7,076 552 6,729 14,357EQUIPOS DIVERSOS 200,438 2,396 16,461 219,295UNIDADES POR RECIBIR 3,236 16,617 -17,244 2,609TRABAJOS EN CURSO 23,322 73,978 -13,215 84,085 987,886 100,648 -171 1,088,363 DEPRECIACION ACUMULADA EDIFICIOS 23,926 3,456 27,382INFRAESTRUCTURA DE PAMA 19,770 6,442 26,212MAQUINARIA Y EQUIPO 319,307 24,879 1 344,187MAQUINARIA Y EQUIPO LEASING 23,818 45 23,863UNIDADES DE TRANSPORTE 40,252 6,539 -171 46,620MUEBLES Y EQUIPOS DE COMPUTO 4,895 1,695 2,951 9,541EQUIPOS DIVERSOS 74,300 25,684 -2,952 97,032 ________ ________ ________ 506,268 68,740 -171 574,837 Valor Neto 481,618 31,908 0 513,526

Activos Netos al 31/12/2004 ACTIVO DEPRECIACION NETO TERRENOS 15,021 15,021EDIFICIOS 116,419 23,926 92,493INFRAESTRUCTURA DE PAMA 71,605 19,770 51,835MAQUINARIA Y EQUIPO 461,578 319,307 143,093MAQUINARIA Y EQUIPO LEASING 33,984 23,818 9,344UNIDADES DE TRANSPORTE 55,207 40,252 14,955MUEBLES Y EQUIPOS DE COMPUTO 7,076 4,895 2,181EQUIPOS DIVERSOS 200,438 74,300 126,138UNIDADES POR RECIBIR 3,236 3,236TRABAJOS EN CURSO 23,322 23,322 987,886 506,268 481,618 11.- ACTIVO INTANGIBLE NETO A continuación se presenta el movimiento del costo y amortización acumulada:

(a) Concesiones mineras Saldos al 01/01/05 Adiciones

Saldos 31/12/05

S/(000) S/(000) S/(000) Costo Yauli 434,110 434,110 Cerro de Pasco 329,639 34 329,673 Animón 84,760 +-10,258 74,502 Paragsha 17 17 Vinchos 250 250 848,776 -8,770 838,552 Amortización acumulada Yauli 112,529 18,207 130,736 Cerro de Pasco 86,148 14,938 101,086 Animón 9,298 1,174 10,472 Paragsha 3 5 8 Vinchos 206 1 207 208,184 34,325 242,509 Valor neto 640,592 -43,095 596,043 (b) Costos de Exploración Costo Yauli 62,588 5,661 68,249 Cerro de Pasco 35,510 33,724 69,234 Animón 8,601 4,822 13,423 Paragsha 79 355 434 Vinchos 5,280 6,341 11,621 112,058 50,903 162,961

Amortización acumulada Yauli 14,768 2,598 17,366 Cerro de Pasco 9,619 25,828 35,447 Animón 927 552 1,479 Paragsha 16 23 39 Vinchos 286 657 943 25,616 29,658 55,274 Costo neto 86,442 21,245 107,687

(c) Costos de desarrollo Saldos al 01/01/05 Adiciones

Saldos 31/12/05

S/(000) S/(000) S/(000) Costos de desarrollo Costo Yauli 156,592 33,943 190,535 Cerro de Pasco 214,968 28,712 243,680 Animón 17,722 5,106 22,828 389,282 67,761 457,043 Amortización acumulada Yauli 25,765 11,902 37,667 Cerro de Pasco 44,633 14,166 58,799 Animón 2,368 1,106 3,474 72,766 27,174 99,940 Costo neto 316,516 40,587 357,103 Resumen Costos de: Concesiones Mineras 848,776 -10,224 838,552 Exploraciones 112,058 50,903 162,961 Desarrollo 389,282 67,761 457,043 1,350,116 108,440 1,458,556 Amortización de : Concesiones Mineras 208,184 34,325 242,509 Exploraciones 25,616 29,658 55,274 Desarrollo 72,766 27,174 99,940 306,566 91,157 397,723 Saldo neto 1,043,550 17,283 1,060,833

12.- SOBREGIROS Y PRESTAMOS BANCARIOS A continuación se presenta la composición del rubro:

Al 31 de

DIC. 2005 Al 31 de

DIC. 2004 S/(000) S/(000) Sobregiros bancarios 32,263 32,877 Pagarés, préstamos y adelantos en cuenta corriente Banco Wiese Sudameris Pagarés y adelanto de pre-exportación, por US$14,346,812, (US$15,700,000 en 2004) 49,224 51,543 Banco Financiero Pagarés y adelanto de pre-exportación, US$3,559,000 (US$4,680,000 en 2004) 12,211 15,366 Adelanto en cuenta corriente, ( US$623,000 en 2004 ) 2,045 61,435 68,954 Los pagares y adelantos han sido obtenidos para capital de trabajo de la compañía, tienen vencimiento corriente y no cuentas con garantías especificas, excepto los prestamos obtenidos del Banco Wiese Sudameris y el Banco Financiero que están garantizadas con las concesiones mineras de Yauli. Las tasas de interés no han sufrido variaciones sustantivas respecto de las expuestas en el informe auditado al 31 de diciembre de 2004. 13.- CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES A continuación se presenta la composición del rubro:

Al 31 de DIC.

2005 Al 31 de

DIC. 2004 S/(000) S/(000) Facturas por pagar 49,042 61,942 Letras por pagar 29,349 23,565 Cuentas por pagar a contratistas 46,125 30,989 Provisiones de liquidaciones de contratistas pendientes de facturar 9,769 7,489 134,285 123,985

Al 31 de diciembre de 2005 y 31 de diciembre de 2004, el anticuamiento del saldo de la cuenta por pagar comerciales es como sigue:

Al 31 de DIC.

2005 Al 31 de

DIC. 2004 S/(000) S/(000) Por vencer 54,386 89,444 Vencidos De 1 a 30 días 35,023 16,286 Más de 30 días 44,876 18,255 134,285 123,985 14.- OTRAS CUENTAS POR PAGAR A continuación se presenta la composición del rubro:

Al 31 de DIC.

2005 Al 31 de DIC.

2004 S/(000) S/(000) Remuneraciones y beneficios sociales del personal 18,434 25,035Impuestos y contribuciones 22,634 18,162Intereses por pagar 21,164 17,802Anticipos recibidos 13,947 10,125Remuneración extraordinaria por pagar 0 2,400Remuneraciones por pagar al directorio 6,225 2,493Retenciones diversas y judiciales 5,048 2,383Coberturas por pagar 439 0Depósitos en garantía 10,223 1,456Comisión de Reestructuración préstamo West LB 746 7,836Cia de seguros y Otros 1,247 1,372 100,107 89,064

15.- DEUDAS A LARGO PLAZO A continuación se presenta la composición del rubro:

Acreedor y concepto Tasa de interés anual Vencimiento

Al 31 de DIC. 2005

Al 31 de DIC. 2004

(a)

Préstamos financieros S/(000) S/(000)

Préstamo sindicado por US$77,940,000 (US$81,700,000 en 2004) liderado por West LB, reestructurado (c)

Libor más 3.5 por ciento Mensual de noviembre 2002 a 2010 267,412 268,221

Préstamo de WestLB por US$17,419,000 (US$18,592,000 en 2004), reestructurado

Libor más 4.25 por ciento Mensual de noviembre 2003 a 2010, con un período de gracia de 2 años

59,764 61,038

Préstamo de Export Development Corporation por US$490,698 (US$981,000 en 2004)

Libor más 3.1 por ciento Semestral de enero de 2001 a julio de 2005 1,684 3,222

Natexis Banques Populaires, por US$7,957,600 (US$12,000,000 en 2004)

Libor más 2.5 por ciento Mensual de enero 2005 a junio 2006 27,303 32,830

(b) Otras deudas a largo plazo

Sandvik del Perú S.A. por US$ 1,536,672 (US$5,762,000 en 2003) 10 por ciento Mensual de mayo 2004 a diciembre 2005 5,272 4,551

Atlas Copco S.A. por US$92,907 (US$90,000 en 2004) 10 por ciento Mensual de enero 2004 a diciembre de 2005 319 297

Ferreyros S.A.A. por US$250,810 (US$705,000 en 2004) 10 por ciento Mensual de enero a diciembre de 2005 861 2,316

Bank Boston por US$122,167 por leasing de equipos de operación 14 por ciento Mensual hasta diciembre de 2007 419 592

Proveedores diversos por US$1,390,374 (US$4,602,000 en 2004) 9 por ciento Hasta diciembre 2005 4,770 15,110

(c) Préstamos de clientes Tasa de interés anual Vencimiento

Glencore por US$40,000,000 (US$45,487,000 en 2004) Entre Libor más 1.5 y 3.5

por ciento Entre enero 2005 y diciembre de 2010

137,240 149,335

Consorcio Minero S.A.(Trafigura) US$7,000,000 (US$7,000,000 en 2004)Libor + 2.5 % Diciembre 2007 24,017

Consorcio Minero S.A., (US$9,976,000 en 2004) Libor más 5.5 por ciento Diciembre 2007 32,750

529,061 570,262 Menos Porción Corriente de: Prestamos financieros -93,008 -37,505 Otras deudas a largo plazo -10,664 -19,377 Prestamos de Clientes

-42,030 -34,350

-145,701 -91,232 383,359 479,030 Menos - Costo de reestructuración de deuda -4,526 -4,302 Saldo neto de la deuda a largo plazo 378,833 474,728

NOTA: Las garantías del prestamos sindicado y del préstamo otorgado por West LB London se encuentran expuestas en la nota 16 de informe auditado de los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2004. a).- Los vencimientos y las garantías del préstamo sindicado y del préstamo otorgado por el West LB London se encuentran expuestas en la Nota 16 del informe auditado de los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2004. b).- Vencimiento semestral de enero 2002 a julio 2005. c).- Vencimiento mensual desde enero 2004 hasta diciembre 2005. d).- Vencimiento préstamo de Glencore US$ 40.0 millones - hasta ejercicio 2010. e).- Vencimiento préstamo Natexis US$ 10.0 millones – hasta junio 2006. 16.- CAPITAL SOCIAL El capital de la compañía es conformado por 321,601,640 acciones de clase “A” cuya tenencia da derecho a voto y por 479,507,024 acciones de clase “B” que no tienen derecho a voto, pero tienen derecho a distribución preferencial de dividendos, derecho que no es acumulable. Las mencionadas acciones se encuentran emitidas y pagadas en su totalidad. La distribución de dividendos, se encuentra afecta a la tasa del 4.10%, siempre que se configuren los supuestos especificados en la norma del Impuesto a la Renta vigente en el presente ejercicio. La Junta Obligatoria Anual de Accionistas celebrada el 30 de marzo del 2005, acordó aumentar el Capital de la empresa y la Cuenta de Acciones de Inversión a fin de restablecer el valor nominal de todas las acciones en S/. 1.00 en lugar de S/. 0.90 de valor nominal que tenían dichas acciones, hasta antes de incorporar los efectos de los acuerdos tomados en la mencionada junta, los cuales se describen a continuación:

• Aumento del Capital y la Cuenta de Acciones de Inversión por la Reexpresión de

acuerdo al IPM registrados al 31 de diciembre de 2004: La reexpresión por el Índice de Precios al por Mayor - IPM del Capital y la Cuenta de Acciones de Inversión de la compañía al 31 de diciembre de 2004 ascienden a S/. 46’095,986.00 y S/. 87,706.00 respectivamente, de los cuales se aprobó efectuar lo siguiente: Aumentar el Capital en S/. 9’367,177.40, correspondiendo S/. 3’760,413.00 a las Acciones Comunes “A” y S/.5’606,764.40 a las Acciones Comunes “B”, el saldo de S/.36’728,808.60 a cubrir parte de las pérdidas registradas por aplicación de la NIC 12, que en el Patrimonio de la compañía al 31 de diciembre de 2004 se muestran en el rubro “Cargos por impuesto a la renta y participación de trabajadores por revaluación voluntaria de concesiones mineras”. Asimismo incrementar la Cuenta de Acciones de Inversión en S/. 17,822.90 el saldo de S/. 69,883.10 a cubrir parte de las pérdidas registradas por aplicación de la NIC 12, que en el Patrimonio de la compañía al 31 de diciembre de 2004 se muestran en el rubro “Cargos por impuesto a la renta y participación de trabajadores por revaluación voluntaria de concesiones mineras”

• Aumento del Capital por Capitalización de Utilidades Reinvertidas registradas al 31.12.04

Mediante Resolución Directoral Nro. 182-2001-EM/DGM se aprobaron las Inversiones Ejecutadas correspondientes al Programa de Reinversión Con Cargo a Utilidades No Distribuidas aprobado por Resolución Ministerial Nº 156-98-EM/VMM, la empresa tiene registrado al 31 de diciembre de 2004 en la Cuenta de Utilidades Reinvertidas de este

Programa el importe de S/15’171,254.00 y mediante Resolución Directoral Nro. 077-2005-EM/DGM se aprobaron las Inversiones Ejecutadas correspondientes al Programa de Reinversión con Cargo a Utilidades No Distribuidas aprobado por Resolución Ministerial Nº 046-2001-EM/VMM, la empresa tiene registrado al 31 de diciembre de 2004 en la Cuenta de Utilidades Reinvertidas de este programa el importe de S/55’707,038.00 dando un total de S/. 70’878,292.00 y en aplicación a lo establecido por D.S. Nro. 027-98 Art. 8vo. éstas utilidades deben ser capitalizadas por lo que se acordó capitalizar las mismas de la siguiente manera: Aumentar el Capital en S/. 70’743,689.00 correspondiendo S/. 28’399,751.00 a las Acciones Comunes “A” y S/. 42’343,938.00 a las Acciones Comunes “B”. Asimismo el incrementar la Cuenta de Acciones de Inversión en S/.134,603.00. Resumen de Aumento de Capital

Luego de los aumentos de Capital y Cuenta de Acciones de Inversión, antes descritos el nuevo capital de la compañía quedará en S/. 801’108,664.00, que corresponden a igual número de acciones de S/. 1.00 cada una, quedando en consecuencia modificado el Artículo Quinto del Estatuto. Este queda de la siguiente manera: “Artículo Quinto: Monto del Capital y Acciones: El capital suscrito y pagado de la sociedad es de S/. 801’168,664.00 representado por 321’601,640 acciones comunes clase A y 479’507,024 acciones comunes clase B todas con un valor nominal de S/. 1.00 cada acción.

Del total de acciones representativas del Capital Social de Volcan Cia. Minera S.A.A., se encuentran en poder de su subsidiaria Empresa Minera Paragsha al 31 de diciembre 2005 la cantidad de 55,916,530 acciones comunes clase “B” equivalente a S/59.5 millones (al 31de diciembre de 2004 el número de acciones fue 66,916,530 equivalente a S/71.2 millones). Para fines de su presentación en el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto y en la Nota 23 – Utilidad por acción, la cantidad total de acciones de Volcan Cia. Minera S.A.A. se presenta neta de aquellas que se encuentran en poder de su subsidiaria. Las acciones comunes de clase A y B están inscritas en la Bolsa de Valores de Lima y son negociables en ella. Al 31 de diciembre de 2005 su cotización era de S/2.30 y S/1.13 para acciones comunes clase A y B, respectivamente (S/1.51 y S/1.23 al 31 de diciembre de 2004, respectivamente) A continuación se muestra la estructura de la participación accionaria al 31 de diciembre de 2005:

Descripción Numero de Accionistas % Menos de 0.20% 454 1.44% De 0.20 al 1.00% 5 3.15% Del 1.01 al 5.00% 10 26.65% Del 5.01% al 10.00% 2 14.30% Del 10.01% al 20.00% 2 28.66% Del 20.01% al 30.00% 1 25.80%

Al cierre del presente trimestre no existen acciones suscritas pendientes de emisión. Según reporte de la Bolsa de Valores de Lima de fecha 30 de diciembre de 2005, la frecuencia de negociación de las acciones A fue de 50.0%, en tanto las acciones B registraron una frecuencia de 100.0% (a) Para una mayor comprensión del movimiento patrimonial, adjuntamos el siguiente cuadro:

Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Por los periodos terminados al 31 de diciembre de 2005 y 2004

Numero de acciones

Valores en miles de soles

Comunes Capital REI del Acciones REI acciones Reserva Acciones Resultados Conciliación del movimiento y saldos

al inicio y cierre de los periodos

Clase "A" Clase "B" Total De inversión

Social Capital de inversión de inversión legal reinvertidas acumulados Total S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)Saldo al 01 de Enero de 2004 321,601,640 479,507,024 801,108,664 1,524,259 721,011 46,115 1,371 89 5,088 70,908 -63,780 780,802Resultado del periodo 0 0 0 0 0 0 0 71,720 71,720Otros movimientos -32 1,146 1,114Total antes de eliminaciones 321,601,640 479,507,024 801,108,664 1,524,259 721,011 46,083 1,371 89 5,088 70,908 9,086 853,636Eliminaciones:

Acciones en poder de Empresa Minera Paragsha S.A.C. 0 -66,916,530 -66,916,530 -306,388 -71,215 -332 -71,546Saldo al 31 de diciembre de 2004 321,601,640 412,590,494 734,192,134 1,217,871 649,796 46,083 1,039 89 5,088 70,908 9,086 782,089 Saldo al 01 de Enero de 2005 321,601,640 479,507,024 801,108,664 1,524,259 721,011 46,083 1,371 89 5,088 70,908 9,086 853,636Aplicación REI del capital social al 31.12.04 0 0 0 0 9,354 -46,083 -30 36,759 0

Aplicación REI de acciones de inversión al 31.12.04 0 0 0 0 19 -89 70 0Aplicación resultado ejercicio 2004 0 0 0 0 -4,135 -4,135Capitalización de utilidades reinvertidas 0 0 0 0 70,743 135 -70,878 0 0Aplicación de reserva legal 0 0 0 0 -3,938 3,938 0Resultado del periodo 0 0 0 0 0 0 61,174 61,174Total antes de eliminaciones 321,601,640 479,507,024 801,108,664 1,524,259 801,108 0 1,525 0 1,150 0 106,892 910,675Eliminaciones:

Acciones en poder de Empresa Minera Paragsha S.A.C. 0 -55,916,530 -55,916,530 -306,388 -59,502 -332 -59,834Saldo neto al 31 de diciembre 2005 321,601,640 423,590,494 745,192,134 1,217,871 741,606 0 1,193 0 1,150 0 106,892 850,841Nota: A. El total de acciones al 31 de diciembre de 2005 esta conciliado con el total de acciones según Nota 18 del patrimonio

B. Como se observa en el presente estado, al cierre del mes de diciembre 2005 no existe saldo de las cuenta de reexpresión ( REI de capital y REI de acciones de inversión ), pendiente de capitalización.

C. Según comunicaciones de hechos de importancia Nº RB-06/05 de fecha 30 de marzo de 2005, el aumento del capital NO es por emisión de nuevas acciones, sino por aumento del valor nominal de las mismas existentes , las cuales pasan de un valor nominal de S/. 0.90 por acción a S/. 1.00 por acción. 17.- ACCIONES DE INVERSION Esta cuenta esta conformada por 1,524,259 acciones de inversión de S/.1.00 cada una. Las acciones de inversión están inscritas en la Bolsa de Valores de Lima y son negociables en ella. Al 30 de diciembre de 2005 su cotización en la Bolsa según reporte fue de S/ 0.75 por acción (al 31 de diciembre de 2004 no tuvo cotización). Según reporte de la Bolsa de Valores de Lima la frecuencia de negociación de las acciones de inversión en el periodo cerrado al 31 de diciembre de 2005 fue de 20%. De acuerdo con la ley, las acciones de inversión son emitidas a nombre de cada titular, pudiendo ser redimidas de común acuerdo con la Compañía. Tienen cierta preferencia en el pago de dividendos, y no tienen acceso al Directorio ni a las Juntas Generales de Accionistas Los tenedores de acciones de inversión tienen el derecho de efectuar aportes para incrementar la cuenta acciones de inversión, sólo con el objeto de mantener su proporcionalidad con el capital social, en los casos de aumentos de éste por nuevos aportes; y en caso de aumentos por suscripción pública, los titulares tienen primera opción para suscribir no menos del diez por ciento de tales aumentos La subsidiaria Paragsha al 31 de diciembre 2005 posee la cantidad de 306,388 acciones de inversión por un valor de S/. 331,735, al 31 de diciembre 2004 el número de acciones fue de por el mismo número de acciones 306,388 por un valor de S/326,067. 18.- RESERVA LEGAL La Ley General de Sociedades establece que no menos del 10 por ciento de las utilidades netas de una Compañía debe ser transferido a una reserva legal, hasta que ésta alcance la quinta parte del capital pagado. Esta reserva no puede ser usada para distribución de dividendos y su aplicación a compensar pérdidas y/o capitalización obliga a reponerla de utilidades futuras. 19.- IMPUESTO A LA RENTA Y PARTICIPACIONES CORRIENTE Y DIFERIDO El impuesto a la Renta y la participación de los trabajadores esta representado en el estado de ganancias y perdidas y conformado de la siguiente manera:

Corriente Diferido Total

Participación de los trabajadores 5,466 3,614 9,080Impuesto a la renta 18,135 12,466 30,601

23,601 16,080 39,681

20.- CONVENIOS DE ESTABILIDAD JURIDICA Al amparo del Decreto Legislativo 662, el Decreto Legislativo 757 y del Reglamento de los mismos (Decreto Supremo 162-92-EF del 12 de octubre de 1,992), la Empresa Minera Mahr Túnel S.A. y Volcan Compañía Minera S.A. suscribieron con el Estado Peruano convenios de estabilidad jurídica, mediante los cuales se les garantiza la estabilidad durante 10 años de ciertos regímenes vigentes al 29 de setiembre de 1,997. Con fecha 25 de marzo de 1,999, el Estado Peruano ha autorizado la transferencia de los derechos adquiridos por esas empresas en favor de la Compañía. Los regímenes así estabilizados a la Compañía comprenden principalmente la tasa del impuesto a la renta equivalente al 30 por ciento, la contratación de trabajadores, el derecho a utilizar el tipo de cambio más favorable y el beneficio tributario de reinversión de utilidades a que se refería la Ley General de Minería vigente al 29 de setiembre de 1,997. El incumplimiento de alguna de las obligaciones asumidas por la Compañía constituye causal de resolución; sin embargo, la gerencia de la Compañía considera que ha cumplido con todas las obligaciones que asumió.

21.- UTILIDAD POR ACCION a) Utilidad / Pérdida Básica y Diluida por Acción

Utilidad / Pérdida Básica y Diluida por Acción En Circulación

Días de vigencia al

cierre Promedio

Ponderado Acciones Comunes Saldo al 1º de Enero de 2003 734,192,134 365 734,192,134Saldo al 31 de Diciembre de 2003 734,192,134 734,192,134 Saldo al 1º de Enero de 2004 734,192,134 365 734,192,134Saldo al 31 de Diciembre de 2004 734,192,134 734,192,134 Saldo al 1º de Enero de 2005 734,192,134 734,192,134Adiciones : Venta de acciones en poder de sudsidiaria. 110,000 94 28,329Venta de acciones en poder de sudsidiaria. 100,000 93 25,480Venta de acciones en poder de sudsidiaria. 790,000 89 192,630Venta de acciones en poder de sudsidiaria. 10,000,000 55 1,506,849Saldo al 31 de Diciembre de 2005 745,192,134 735,945,422 Acciones de Inversión Saldo al 1º de Enero de 2003 1,247,834 365 1,247,834Saldo al 31 de Diciembre de 2003 1,217,871 1,217,871 Saldo al 1º de Enero de 2004 1,217,871 365 1,217,871Saldo al 31 de Diciembre de 2004 1,217,871 1,217,871 Saldo al 1º de Enero de 2005 1,217,871 365 1,217,871Saldo al 31 de Diciembre de 2005 1,217,871 1,217,871 El cálculo de la utilidad básica por acción al 31 de diciembre de 2005 es:

AL 31 DE

DICIEMBRE AL 31 DE DICIEMBRE

Numerador 2005 2004 Utilidad Neta 61,174,432 71,719,459 Denominador

Promedio ponderado del número de acciones en circulación Acciones Comunes 735,945,422 734,192,134 Acciones de Inversión 1,217,871 1,217,871 737,163,293 735,410,005 Utilidad Básica por Acción 0.082986 0.097523 Nota: al cierre del presente período no existen acciones ordinarias con potencial efecto diluyente.

22.- Ventas Netas IV TRIM 2005 IV TRIM 2004 Concentrado de Zinc 237,479 96,484 Concentrado de Plomo 120,406 69,539 Concentrado de Cobre 4,891 4,712 Fundentes y pacos 7,518 4,847 370,294 175,582

Ventas de concentrados en TMS. Concentrado de Zinc 166,802 103,184 Concentrado de Plomo 44,518 30,812 Concentrado de Cobre 881 990

23 Costos Operativos IV TRIM 2005 IV TRIM 2004 Inventario Inicial de minerales y en proceso 21,540 17,727 Suministros utilizados 47,201 27,465 Gastos de personal 46,724 29,485 Gasto de alquileres, energía y otros 98,123 56,833 Otros 26,513 17,340

Menos: Inventario final de minerales concentrados y en proceso -34,117 -53,161

205,984 95,689

24 Gastos Administrativos IV TRIM 2005 IV TRIM 2004 Amortización 15,950 14,007 Depreciación 22,945 20,098 Cobranza dudosa 671 0 Preparación Raul Rojas 8,781 5,989 Regalías 5,615 0 Gastos de personal 3,431 4,285 Seguros 494 631 Otros 1,050 1,256 Honorarios Profesionales 1,490 983 Servicios Varios 2,309 2,020 Correos y Telecomunicaciones 391 301 Alquileres 224 195 Energía Eléctrica y agua 27 38 63,538 49,803

25 Gastos de Ventas IV TRIM 2005 IV TRIM 2004 Fletes 12,360 7,226 Gastos de Embarque 4,578 2,918 Servicios Diversos 32 13 16,970 10,157

26 Ingresos y Gastos Financieros IV TRIM 2005 IV TRIM 2004

Ingresos Financieros Ingresos por Intereses bancarios 375 11 375 11

Gastos financieros Gastos Bancarios 147 183 Intereses y gastos de préstamo 16,381 12,792 Diferencia de cambio 18,497 1,250 35,025 14,225

27 Otros, neto IV TRIM 2005 IV TRIM 2004 Otros Ingresos Ingreso por servicios varios 255 389 Ingreso por venta de materiales 14,721 13,817 Tratamiento de minerales 4,220 3,409 19,196 17,615

Otros Gastos Costo de venta de materiales 15,182 13,520 Costo de venta de tratamiento de mineral 1,349 1,310 16,531 14,830 Saldo de Otros, neto 2,665 2,785