Uruguay:Uruguay:Oportunidades y Oportunidades y

desafíosdesafíospara las para las

inversionesinversiones

Gabriel OddoneGabriel OddonePunta del Este, abril 2008Punta del Este, abril 2008

1. Localización, infraestructura y clima de negocios.

2. Previsibilidad macro.

3. Inversión insuficiente pero en crecimiento.

4. Nuevo régimen para inversiones.

ContenidoContenido

1. Localización, infraestructura y clima de negocios

Zona de influencia:Zona de influencia:

PIB 2006 (US$ miles de millones)PIB 2006 (US$ miles de millones) 1.4541.454

PIB / Hab 2006 (US$)PIB / Hab 2006 (US$) 5.5055.505

Población (Millones)Población (Millones) 251251

Área (Millones kms2)Área (Millones kms2) 1313

Territorio América del Sur (%)Territorio América del Sur (%) 7777

Fuente: FMIFuente: FMI

Localización EstratégicaLocalización Estratégica

Distancia a principales ciudades de la región (desde MVD)Santa Fé 720Porto Alegre 870Córdoba 1.040Mendoza 1.440Asunción 1.550Santiago 1.890Sao Paulo 1.920Río de Janeiro 2.400La Paz 3.220

Infraestructura básica adecuadaInfraestructura básica adecuadaTransporte Fluvial y Marítimo Montevideo: único puerto libre de la región Nueva Palmira: importante puerto de la Hidrovía Paraná –

Paraguay. (terminal granelera).

Infraestructura Telecomunicaciones

100% digitalizadas.

Mayor densidad telefónica del continente.

Mayor número de PCs por habitante en la región.

98% de cobertura de Energía Eléctrica.

Red vial densa.

Buen ambiente para la inversiónBuen ambiente para la inversión

Según el Banco Mundial, Uruguay se encuentra en los

primeros lugares en seguridad, transparencia, marco legal

y control de la corrupción en América Latina.

Voz y

Responsabilidad

Estabilidad Política y Ausencia

de Violencia

Eficacia del

Gobierno

Calidad Regulatoria

Marco Legal

Control de la

Corrupción

Argentina 56,7 44,7 49,3 22,9 35,7 40,8 Brasil 58,7 43,3 52,1 54,1 41,4 47,1 Chile 87,5 77,4 87,7 91,7 87,6 89,8 México 52,4 32,7 60,7 63,4 40,5 46,6 Uruguay 76,4 67,3 68,7 60 61 75,2 Bélgica 94,7 69,2 92,4 87,8 91 91,3 Australia 93,8 76,9 95,7 96,1 94,8 95,1 Nueva Zelanda 97,1 93,8 96,2 96,6 97,6 98,5

Fuente: Banco Mundial, 2007; http://info.worldbank.org/governance/wgi2007/sc_chart.asp#

Adecuada libertad económica Adecuada libertad económica (indicadores 2008)(indicadores 2008)

• Según el índice de

libertad económica

elaborado por The

Heritage Foundation,

Uruguay es el segundo

país más libre de la

región

Ranking País Puntaje 20083 Irlanda 82,45 Estados Unidos 80,66 Nueva Zelandia 80,28 Chile 79,8

31 España 69,740 Uruguay 68,144 Mexico 66,446 Israel 66,155 Perú 63,557 Sudáfrica 63,277 Paraguay 60,5101 Brasil 55,9108 Argentina 55,1123 Bolivia 53,2

Fuente: The Heritage Foundation (2008)

Indice de libertad económica

El índice mide las

libertades al comercio,

a los negocios, a la

inversión y los

derechos de propiedad

Se destaca en todas las dimensionesSe destaca en todas las dimensiones

Fuente: Heritage Foundation

Competitividad razonableCompetitividad razonable

Uruguay se destaca

en la región,

ubicándose en los

primeros puestos en

todos los indicadores

• El Global Competitiveness

Index mide la capacidad de

competencia de los países.

• Según el GCI, Uruguay se

ubica en el 4to. puesto de

AL.

Indicador Ranking/131 En ALRestricción al movimiento de capital 1 1Inscripción en Educación Secundaria 13 1Líneas telefónicas 40 2Rigidez en el empleo 42 3Inscripción en Educación Terciaria 47 4Calidad del abastecimiento de electricidad 48 3Calidad de los caminos 49 2Protección de propiedad intelectual 50 2Costos de despido 50 1

Fuente: World Economic Forum

Global Competitiviness Index 2007-2008País Ranking Puntaje

Estados Unidos 1 5,7Israel 17 5,2Irlanda 22 5,0Nueva Zelanda 24 5,0Chile 26 4,8España 29 4,7Sudáfrica 44 4,4México 52 4,3Brasil 72 4,0Uruguay 75 4,0Argentina 85 3,9Perú 86 3,9Bolivia 105 3,6Paraguay 121 3,3

Fuente: World Economic Forum

Buen clima de negocios en ALBuen clima de negocios en AL

• Uruguay es el país con mejor clima de negocios en América Latina según una encuesta realizada por la Universidad de Munich y la Fundación Getulio Vargas

Fuente: Encuesta Económica de América Latina – IFO/FGV

Hasta julio.07 Hasta octubre.071 1 Uruguay 8,1 7,92 2 Perú 7,5 7,63 3 Costa Rica 7,2 7,44 4 Chile 6,8 6,96 5 Brasil 6,2 6,55 6 Colombia 6,4 6,47 7 Argentina 5,9 5,7

10 8 Bolivia 5,1 5,38 9 México 5,3 5,29 10 Venezuela 5,1 4,9

11 11 Paraguay 4,7 4,912 12 Ecuador 3,8 4

Posición Anterior

Posición Actual

PaísICE promedio de los últimos 4 trimestres

Ranking IFO/FGV del Clima Económico en América Latina

Para América Latina, se consultaron 110 expertos

en 15 países.

2. Previsibilidad macroeconómica

Ciclos en la regiónCiclos en la región

Relación de largo plazo histórica: ln PIBuru = c + 0,43 ln PIBarg + 0,43 ln PIBbra

Ciclo del PIB (% la tendencia de LP)

-25%-20%-15%-10%-5%0%5%

10%15%20%

Mar

-85

Mar

-87

Mar

-89

Mar

-91

Mar

-93

Mar

-95

Mar

-97

Mar

-99

Mar

-01

Mar

-03

Mar

-05

Mar

-07

URU ARG BRA

Sigue siendo cierto..?

Uruguay: Perspectivas de crecimiento Uruguay: Perspectivas de crecimiento

7.9%5.0%

-11.1%

11.8%

6.2%7.0%

4.0%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

Crecimiento del PIB (% variación interanual)

Se espera un crecimiento del PIB por encima de sus niveles históricos

• Directos: – Shocks negativos sobre el precio de commodities;

especialmente carne, textiles, lácteos, cueros, arroz, soja y madera (50% de las exportaciones de bienes)

– Restricciones de la liquidez internacional • Indirectos:

– Efectos sobre Brasil y Argentina de una caída en el precio de commodities y un una mayor restricción de la liquidez

financiera.

VARIABLES CLAVE: precios de commodities y sudden stop (riesgo de contagio desde Europa Emergente)

Shocks externos y contagioShocks externos y contagio

No existen vencimientos importantes hasta los años 2010-2011.

0

200

400

600

800

1,000

1,200

200

8

201

0

201

2

201

4

201

6

201

8

202

0

202

2

202

4

202

6

202

8

203

0

203

2

203

4

203

6

0

200

400

600

800

1,000

1,200

200

8

201

0

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2

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4

201

6

201

8

202

0

202

2

202

4

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6

202

8

203

0

203

2

203

4

203

6

Calendario de vencimientos de deuda pública(en millones de USD)

¿Cómo está preparado Uruguay? (I)¿Cómo está preparado Uruguay? (I)

La cuenta corriente presenta saldo negativo, pero su nivel no es preocupante

Saldos de la Balanza de Pagos(vairaciones en millones de USD, 12 meses móviles)

¿Cómo está preparado Uruguay? (II)¿Cómo está preparado Uruguay? (II)

-6,0%

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%19

99.I

V

2000

.II

2000

.IV

2001

.II

2001

.IV

2002

.II

2002

.IV

2003

.II

2003

.IV

2004

.II

2004

.IV

2005

.II

2005

.IV

2006

.II

2006

.IV

2007

.II

CUENTA CORRIENTE (% PBI)

CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA (% PBI)

-3,2% -1,2%

La situación actual es de equilibrio fiscal; el ratio Deuda/PIB ha disminuído, pero sigue en niveles

superiores al perídodo pre-crisis

Resultado Fiscal del SPNF y Deuda Pública Bruta(como % del PIB)

¿Cómo está preparado Uruguay? (III)¿Cómo está preparado Uruguay? (III)

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

110%

120%Res Fiscal Primario

Resultado Global

Deuda Pública Bruta

Precios e inflación en dólaresPrecios e inflación en dólares

En 2008 y 2009 inflación en dólares se ubicará entorno al 8%,. El TCR descenderá debajo se su nivel de equilibrio

Tipo de cambio Real (índice)

40

60

80

100

120

140

160

180

200

19

60

19

65

19

70

19

75

19

80

19

85

19

90

19

95

20

00

20

05

20

10

Real Exchange RateLong Run Equilibrium (1913-2007 = 100)Forecast

TCREquilibrio de LPProyección

Síntesis de proyecciones

2007 2008 2009Inflación (Dic) 8.5 7.0 6.9

Inflación Tendencial (Dic) 0.0 7.1 7.5

IMS Privado (prom anual) 13.0 11.1 10.2

Salario Real Privado (prom anual) 4.5 3.7 3.2

TC nominal ($/US$ a dic) 21.64 20.53 20.54

Devaluación -11.3 -5.1 0.0

Síntesis de proyecciones

2007 2008 2009Inflación (Dic) 8.5 7.0 6.9

Inflación Tendencial (Dic) 0.0 7.1 7.5

IMS Privado (prom anual) 13.0 11.1 10.2

Salario Real Privado (prom anual) 4.5 3.7 3.2

TC nominal ($/US$ a dic) 21.64 20.53 20.54

Devaluación -11.3 -5.1 0.0

3. Inversión insuficiente pero en crecimiento

Inversión se recuperó luego de la crisisInversión se recuperó luego de la crisis

A pesar de que es comparativamente reducida

IED, US$ MMIED, US$ MM

235235 273273 297297194194

416416332332

847847

13741374

00

200200

400400

600600

800800

10001000

12001200

14001400

16001600

19991999 20002000 20012001 20022002 20032003 20042004 20052005 20062006

Fuente: Banco Central del Uruguay; Ministerio de IndustriaFuente: Banco Central del Uruguay; Ministerio de Industria

IED ha crecido en forma significativa IED ha crecido en forma significativa

US$ 2.460 millones recibió Uruguay de Inversión Extranjera Directa entre enero 2005 y julio 2007

Industria ForestalIndustria Forestal

Inversión ExtranjeraInversión Extranjerapor sectores por sectores

EnceEnce (España) (España) ((US$ 1.250 MMUS$ 1.250 MM (pipeline)) (pipeline))

BotniaBotnia (Finlandia) ( (Finlandia) (US$ 1.100US$ 1.100 MM) MM) WeyerhaeuserWeyerhaeuser (EEUU) ( (EEUU) (US$ 200 MM + US$ 500 MMUS$ 200 MM + US$ 500 MM Stora EnsoStora Enso – Suecia y Finlandia ( – Suecia y Finlandia (US$ 1.000US$ 1.000 MM)MM) PortucelPortucel – Portugal – Portugal (US$ 1.500 MM esperados)(US$ 1.500 MM esperados)

Breeders & Packer MeatBreeders & Packer Meat (Reino Unido) (Reino Unido) ( (US$ 80 MM)US$ 80 MM) UrupanelUrupanel (Chile) ( (Chile) (US$ 56 MM)US$ 56 MM)

GKN DrivelineGKN Driveline (Reino Unido) ( (Reino Unido) (US$ 7 MM)US$ 7 MM)

Aarhus KarlshamnAarhus Karlshamn (Suecia-Canadá), producción de (Suecia-Canadá), producción de

aceites vegetales (aceites vegetales (US$ 15 MM)US$ 15 MM)

Fuente: Extraído de artículos de prensa uruguaya

AgroindustriasAgroindustrias

BaderBader (Alemania), curtiembre ( (Alemania), curtiembre (US$ 7 MM)US$ 7 MM) AmBev Inversiones en el sector de cebadas y malta Camil Alimentos compra arrocera SAMAN (US$ 160 MM) Bom Gosto, nueva planta láctea (US$ 30 MM)

Industria FrigoríficaIndustria Frigorífica

Grupo BertinGrupo Bertin compra frigorífico Canelones compra frigorífico Canelones ((US$ 35 MM)US$ 35 MM)

Grupo MarfirgGrupo Marfirg compra frigoríficos Tacuarembó compra frigoríficos Tacuarembó y ex Elbio Pérez Rodriguez (y ex Elbio Pérez Rodriguez (US$ 3 MM)US$ 3 MM)

Grupo MarfrigGrupo Marfrig compra frigorífico La Caballada compra frigorífico La Caballada (Salto) ((Salto) (US$ 42 MM)US$ 42 MM)

Grupo MarfrigGrupo Marfrig cerrando las compras del cerrando las compras del Frigorífico Colonia Frigorífico Colonia

Compra de Compra de Frigorífico PUL S.AFrigorífico PUL S.A

Inversión ExtranjeraInversión Extranjerapor sectorespor sectores

Fuente: Extraído de artículos de prensa uruguaya

Otras IndustriasOtras Industrias

Inversiones en el sector plásticos y vestimenta de neoprenoInversiones en el sector plásticos y vestimenta de neopreno

GerdauGerdau – Sector Siderurgia ( – Sector Siderurgia (US$ 9 MM)US$ 9 MM)

Empresa cementera Camargo-Correa y ANCAP: Planta de cemento en Paysandú (US$ 130 MM esperados en 4 años).

Inversión ExtranjeraInversión Extranjerapor sectorespor sectores

Yasaki (Japón), autopartes (US$ 3 MM) Grupo Aler, planta de producción automotor (US$ 10 MM)

GKN Driveline (Reino Unido), autopartes (US$ 7 MM)

Avanza – España – Instalación de Call Center Expansión de Sabre (Call Center) en Zonamérica RCI - Atento – España Human Group - España

Fuente: Extraído de artículos de prensa uruguaya

Call Centers Call Centers

Industria AutomotrizIndustria Automotriz

Terminales PortuariasTerminales Portuarias

Puerto de MVD (US$ 500-1.000 MM) (Público-Privado) Puerto deportivo en Punta del Chileno (US$ 250 MM) Ontur: (US$ 35 MM)

Inversión ExtranjeraInversión Extranjerapor sectorespor sectores

Sector FinancieroSector Financiero

Itaú adquirió BankBoston Uruguay y la tarjeta Oca

Reapertura de la representación del Banco do Brasil S.A. en Montevideo.

Maroñas Entretainment Hotel 5 Estrellas y casino en José Ignacio Hotel y casino en Rivera (esperado) Hotel y casino en Durazno – Argentina (US$

10MM) Hotel en José Ignacio (US$ 45 MM esperados) Raddison – Casino en Colonia (US$ 16 MM)

Inversión ExtranjeraInversión Extranjerapor sectorespor sectores

Real EstateReal Estate

Alojamiento y EntretenimientoAlojamiento y Entretenimiento

Aguada Park (Europa-UY) (US$ 14 MM) Jacksonville – Lumina (Zonamérica) (US$ 481,7 MM

esperados) Múltiples proyectos en Punta del Este (+ US$ 500 MM)

Otras inversiones destacadasOtras inversiones destacadas

Transporte e InfraestructuraTransporte e Infraestructura

Energía y SaneamientoEnergía y Saneamiento

UTE UTE (US$ 60-80 MM) Planta de producción de Etanol (200 MM esperado)

Petrobras compró la red de estaciones de Shell, acciones de Acodike y distribuidora de gas Conecta (US$ 35 MM)

UTE, Ancap y Petrobras: Planta de regasificación en Paysandú – (US$ 1.000 MM esperados).

OSE - OSE - US$ 220 MM (Pta.del Este y C.de Oro) (Pta.del Este y C.de Oro)

Leadgate, Compra del 75% de PLUNA (US$ 150 MM) Aeropuerto de Carrasco (US$ 135 MM) Corp. Ferroviaria del Uy. (US$ 100 MM) MTOP – Anillo Perimetral (US$ 30 MM) Corp.Víal del Uruguay (US$ 302 MM) en 18 años.

Otras inversiones destacadasOtras inversiones destacadas

Negocios RuralesNegocios Rurales

De 2000 a 2006, se vendieron 4 MM de hectáreas (casi el 25% de la De 2000 a 2006, se vendieron 4 MM de hectáreas (casi el 25% de la superficie explotable del país)superficie explotable del país)

Total   Total  

(hectáreas) (millones de

U$S)

Total 14.148 3.930.102 278 2.325 592

2000 1.517 308.007 203 138 448

2001 1.966 530.092 270 219 413

2002 1.598 365.210 229 141 385

2003 2.156 740.845 344 311 420

2004 2.746 757.684 276 503 664

2005 2.872 845.893 295 613 725

2006 1/ 1.293 382.371 296 400 1.045

1/ Hasta Junio 2006

Año Número de

operaciones

Superficie vendida Valor

Promedio (hectáreas)

Promedio (U$S/ha)

0

200

400

600

800

1000

1200

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 1/ Pre

sio

de

la t

ierr

a (U

SD

/ H

)

4. Regímenes de inversiones

Nuevo régimen promocional

• A mayor impacto del proyecto en la economía, mayores beneficios

• ¿Qué tipo de inversiones son clasificables?– Bienes muebles– Obra civil– Bienes intangibles (a determinar por el Poder Ejecutivo)

• ¿Qué objetivos deben cumplir?

• Mayores controles y seguimiento – multas por incumplimiento

• Generar empleo

• Contribuir a la descentralización

• Aumentar las exportaciones

• Incrementar el Valor Agregado Nacional

• Aumentar el PBI

• Utilizar tecnologías más limpias

• Incrementar la inversión en I&D e innovación

Clasificación y Exoneración de IRAE

Proyecto Cifras en millones de UI Cifras en millones de USD (aprox.)

Pequeños menor a 3,5 menor a 0,3

Medianos – T.1 3,5 – 14 0,3 - 1,1

Medianos – T.2 14 – 70 1,1 - 5,7

Grandes – T.1 70 – 140 5,7 - 11,4

Grandes – T.2 140 – 500 11,4 – 40,8

Grandes – T.3 500 – 7.000 40,8 – 571,5

De gran significación más de 7.000 más de 571,5

Exoneración de IRAE Proyecto

Monto Plazo Medianos – Tramo 1 70% de inversión x puntos de la matriz / 6 25 años x puntos matriz / 10 Medianos – Tramo 2 80% de inversión x puntos de la matriz / 8 25 años x puntos matriz / 10 Grandes – Tramo 1 y 2 90% de inversión x puntos de la matriz / 10 25 años x puntos matriz / 10 Grandes – Tramo 3 100% de inversión x puntos de la matriz / 10 25 años x puntos matriz / 10 De gran significación económica

100% del monto invertido 25 años

Otras exoneraciones y beneficios

El plazo de exoneración: a partir del año que se obtenga renta fiscal (pero menor a cuatro años desde su declaración).

Otras exoneraciones:

i. Impuesto al patrimonio: exoneración del impuesto sobre los bienes de activo fijo por toda la vida útil de los bienes muebles del proyecto. En las inversiones en obra civil, el plazo es de 8 años para Montevideo y 10 años para el interior.

ii. Tasas y tributos a la importación: Son exonerados en los bienes de activo fijo declarados no competitivos de la industria nacional.

iii. Devolución del Impuesto al Valor Agregado, correspondiente a la adquisición en plaza de materiales y servicios contratados y destinados a la construcción de la obra civil.

iv. Honorarios y salarios en desarrollo tecnológico de áreas prioritarias, se pueden computar por una vez y media a los efectos de la liquidación del impuesto a la renta.

Zonas FrancasZonas Francas

Las principales actividades desde ZF incluyen:

Logística y almacenamiento

Servicios de tecnología e Información

Servicios financieros

Call centers y servicios de back office

Actividades industriales varias

Libertad de cambio y libertad de transferencias de capital y beneficios

Exoneración total de impuestos y gravámenes de exportación e importación

Exoneración total de impuestos nacionales.

ZONAS FRANCAS

Puertos Libres y Parques Industriales

Similar a ZF – no se admiten actividades manufactureras

Libre circulación de bienes

Libre de todo tipo de impuestos y recargos

Actividades principales: fraccionamiento & depóstito

Puertos Libres

Exoneración parcial del impuesto al patrimonio

Exoneración de recargos a la importación de maquinaria y

equipos

Exoneración parcial del IVA

Parques Industriales

Regímenes de Inversión:Regímenes de Inversión:Distrubución geográfica actual Distrubución geográfica actual

URUGUAY

Botnia

Puertos Libres

Zona Franca

Uruguay:Uruguay:Oportunidades y Oportunidades y

desafíosdesafíospara las para las

inversionesinversiones

Gabriel OddoneGabriel OddonePunta del Este, abril 2008Punta del Este, abril 2008