Qué busca un inversor de capital de riesgo en la Argentina10° Conferencia EndeavorBuenos Aires, 16 de Mayo 2008
Objetivos
• Ayudar al emprendedor a:
• Entender el negocio de los inversores de capital de riesgo
• Presentar su proyecto para buscar financiamiento
Inversores de Capital de Riesgo
• Administra fondos de individuos, institucionales y empresas• Tiempo de vida limitado • estrategias de salidas concretas• Manejan un rango de monto por inversión• Suelen estar especializados en determinadas industrias• Invierten en compañías localizadas a menos de 2 horas de viaje• Rol activo en el emprendimiento, aunque no están en el día a día• Aportan advisory, redes de contactos y control de gestión• La relación es más formal en cuanto a contratos, governance y reportes
El negocio del fondo de Capital de Riesgo
• TIR > 30% anual en USD• Período de inversión: 10 años• Inversión media: USD 50K – USD 10MM• Tamaño: 10/15 inversiones• Estrategia de salida concreta
Inversores de Capital de Riesgo
I+D+i Incub. Crecimiento MadurezStart-up
Emprendimiento con financiación externa
10 Años0 2
Inv. ángeles
Fondos de Venture Capital
Fondos de Seed Capital
Fondos de Private Equity Bancos
FFF
Univ./Incub./C.E.Prog. de Gobierno
Clubes de Angeles
Emprendimiento con financiación propia
Potenciala
explotar
Capital de Riesgo
Compromisos de fondos a VCs de EE.UU.
Fuente: Thomson Financial (2003)
Familias e Individuos
10%
Fundaciones21%
Financieras y Aseguradoras
25%
Corporaciones2%
Fondos de Pension
Publicos y Privados
42%
Algunos casos de éxito mundiales
Mapa de fondos de Capital de Riesgo en Argentina
Fuente: Nexo Emprendedor, Banco Santander Río
• La industria se encuentra en estado incipiente, con pocos jugadores que cubren diversos espacios del espectro.
Nota: BAC – Club de inversores ángeles
Atractivo para el Capital de Riesgo en Argentina
• Gran riqueza de talento y profesionalismo.
• Disponibilidad de PyMEs con gran potencial.
• Altos niveles de actividad emprendedora.
• Industria de Capital de Riesgo incipiente.
Cantidad y calidad de deal-flowBajos riesgos y altos upsides
¿Por qué necesito un inversor de riesgo?
• Explotar todo el potencial del negocio• Rápido crecimiento• Timing• Redes de contacto• Experiencia y know-how• Socio
¿…y en términos de un país?
• En EE.UU., las empresas financiadas por inversores de VC…o generaron el 16.6% del PBI o USD 2100 MM (2005)o crecieron a tasas más altas que el resto (11.3% vs. 8.5%)*o crearon el 9% de los puestos de trabajo del sector privadoo generaron más empleo que el resto (4.1% vs. 1.3%)*
* CAGR 2003-2005
El concepto de la torta creciente
I. Formacion de la companiaFundadores A, B and C contituyes una sociedad de $12.000 que consiste en 12.000 acciones clase B (ordinarias) de valor nominal $1 por acción.
Founder B33%
$4.000
Founder C33%
$4.000
Founder A33%
$4.000
El dilema de ceder participación...
Person No. of Shares Percent of Shares Value
Founder A 4.000 20% $250.000Founder B 4.000 20% $250.000Founder C 4.000 20% $250.000Series A Inv. 8.000 40% $500.000
Total Post-FinancingValuation
20.000 100% $1.250.000
La compañia necesita capital para completar el desarrollo del producto. Para eso, busca financiamiento por $500.000 por un 40 % de la sociedad. Las acciones vendidas (emitidas) en el financiamiento son tipicas acciones preferidas Seria A de capital de riesgo, siendo convertibles a una acción común y con prima de emisión ($62,5 por acción).
II. Ronda inicial de financiamiento de Capital de Riesgo
Founder B20%
$250.000
Founder C20%
$250.000
Founder A20%
$250.000Series A Investor
40%$500.000
Cómo presentar un proyecto a un inversor
Cosas para hacer… • presentar su idea o concepto en 5’ • “Elevator pitch”• enfocarse en el negocio• dar números claros y concretos• conocer los aspectos clave• generar interés para una 2da reunión
Cómo presentar un proyecto a un inversor
Y algunas cosas para no hacer…• querer explicar TODO el proyecto• querer hacer TODO• confundir una tecnología con una aplicación• no conocer los riesgos del negocio
El plan de negocio
¿Para qué sirve?o Aprendizaje: conocer y cuestionarme mi negocioo Diseño y testeo del negocio “en el laboratorio”o Conseguir recursoso Hoja de ruta
¿Qué me debe decir?o Demostrar que existe una oportunidad de negocioo Evaluar los riesgos del negocioo Demostrar que se cuenta con un equipo idóneoo Dimensionar las necesidades y disponibilidades de recursoso Considerar la Responsabilidad Social Empresaria
Contenido del Plan de Negocio
• Antecedentes y negocio de la empresa
• Análisis de la industria• Análisis del mercado objetivo• Estrategia de negocio• Plan comercial• Plan de operaciones• Presupuesto Económico y
financiero• Equipo Gerencial
• Análisis de riesgos o Supuestoso Escenarios o Sensibilidad
• Oferta a inversores
Anexo:• Aspectos legales e impositivos• Estrategia de salida• Otros (marcas, aranceles,
requisitos de calidad)
Recomendaciones para un buen plan de negocios
• Que sea concreto• Que sea de fácil lectura• Presentar información precisa y confiable• Mencionar las fuentes de información externa• Revisar ortografía• Generar entusiasmo para querer conocer más...
Preguntas críticas a un emprendedor
• ¿Uniqueness?• ¿Oportunidad? ¿Por qué ahora?• ¿Modelo de negocio?• ¿Riesgos? • ¿Estrategias de salida?• ¿Calificación del equipo emprendedor?• ¿Oferta para el inversor?
Negociación y cierre del acuerdo de inversión
• El inversor debería aportar algo más que dinero.• La negociación está de acuerdo al perfil de riesgo-retorno para el largo
plazo.• Es importante que el emprendedor haga el due diligence del inversor.• Un buen acuerdo es beneficioso para ambas partes.• Es imprescindible asesorarse por profesionales idóneos en aquellos
temas que no sean de dominio del equipo emprendedor.
Las preferencias de los inversores de riesgo…
• Capital y condiciones preferidas
• Dividendos• Liquidación• Protección anti-dilución• Vetos en directorio• Venta de acciones y aperturas de capital
¿Qué pasa una vez que se consigue el financiamiento?
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