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Proyectos mutuamente Excluyentes

COSTO ANUAL EQUIVALENTEProyecto A Proyecto A

1. Inversión o Costo de Adquisición de Maquinaria: 1,460,000 1,320,000

10 Años 8 Años24.00% 24.00%

292,000 237,600

15.00% 15.00%

584,000 686,4007. Costo Anual Equivalente "CAE": Determine ¿? ¿?

Inversiones y Costos Totales Actualizados Inversión InversiónAño0 1,460,000 1,320,000Año1 292,000 237,600Año2 335,800 273,240Año3 386,170 314,226Año4 444,095 361,360Año5 510,710 415,564Año6 587,316 477,898Año7 675,414 549,583Año8 776,726 632,021Año9 893,235Año10 1,027,220

1,460,000 5,928,686 1,320,000 3,261,492

Costo Anual Equivalente "CAE"

=

=

CAU Alternativa Proyecto CON MENOR COSTO ANUAL UNIFORME

COSTO ANUAL EQUIVALENTE: CAMBIAR DATO DE ACUERDO A LA CLASE DEL DÍA 19 DE ABRIL DE 2.012, DE ACUERDO A CADA GRUPOEl método de Costo Anual Equivalente "CAE", también se conoce como “Promedio Financiero”, o como “Costo Anual

Uniforme Equivalente - CAUE”. El Costo Anual Uniforme Equivalente "CAUE" es un método usado para comparar alternativas de inversión, significa que todos los desembolsos irregulares y uniformes deben convertirse en un Costo Anual Uniforme Equivalente, es decir, una cantidad de fin de año que es la misma cada año.

Este criterio se utiliza principalmente para comparar proyectos con vidas útiles diferentes, y el mínimo común denominador de las extensiones resulta ser muy grande para hacer proyeconsiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de pagos.

Si tenemos la alternativa de elegir entre dos (2) proyectos de inversión, y con fundamento en el supuesto, que ambas alternativas prestan el mismo servicio, obteneniendo los mismos ingresos, por lo tanto son irrelevantes, se puede determinar con base en el Indicador de Evaluación de Proyectos de Inversión "Costo Anual Equivalente CAE", la alternativa viable, que presente menos costos.

2. Vida Económica o Tiempo de Explotación "En Años"3. Tasa de Rendimiento Mínima Aceptable o Tasa de Descuento4. Costos Totales Actualizados "De Operación y Mantenimiento"

5. Tasa de Crecimiento de los Costos Anuales de Operación y Mantenimiento

6. Valor de Salvamento al final del Proyecto o Valor de Mercado: Venta de la Maquinaria al final de la Vida Económica o Tiempo de Explotación

Costos Totales Actualizados "De

Operación y Mantenimiento"

Costos Totales Actualizados "De

Operación y Mantenimiento"

Inversiones + (Costos Totales Actualizados - Valor de Salvamento)

∑ del factor de las cuotas de descuento que corresponda a cada uno de los años de la Vida Económica del Proyecto "Años 1 a 8"

Costo Anual Equivalente "CAE": Alternativa B

Proyecto Aceptable por tener menor Costo Anual Equivalente "CAE"

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COSTO ANUAL EQUIVALENTE: CAMBIAR DATO DE ACUERDO A LA CLASE DEL DÍA 19 DE ABRIL DE 2.012, DE ACUERDO A CADA GRUPO COSTO ANUAL EQUIVALENTE

Proyecto A Proyecto A Proyectos mutuamente Excluyentes1. Inversión o Costo de Adquisición de Maquinaria: 1,460,000 1,320,0002. Vida Económica o Tiempo de Explotación "En Años" 10 Años 8 Años

24.00% 24.00%292,000 237,60015.00% 15.00%

584,000 686,4007. Costo Anual Equivalente "CAE": Determine ¿? ¿?

Inversiones y Costos Totales Actualizados Inversión InversiónAño 0 1,460,000 1,320,000Año 1 292,000 237,600Año 2 335,800 273,240Año 3 386,170 314,226Año 4 444,095 361,360Año 5 510,710 415,564Año 6 587,316 477,898Año 7 675,414 549,583Año 8 776,726 632,021Año 9 893,235Año 10 1,027,220

1,460,000 5,928,686 1,320,000 3,261,492

AñosAlternativa 1: Proyecto A 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10Inversión -1,460,000Costos Anuales de Operación -292,000 -335,800 -386,170 -444,095 -510,710 -587,316 -675,414 -776,726 -893,235 -1,027,220Valor de Salvamento al final del Proyecto 584,000

-1,460,000 -292,000 -335,800 -386,170 -444,095 -510,710 -587,316 -675,414 -776,726 -893,235 -443,220Factor a VPN (1+0.24)^-0 (1+0.24)^-1 (1+0.24)^-2 (1+0.24)^-3 (1+0.24)^-4 (1+0.24)^-5 (1+0.24)^-6 (1+0.24)^-7 (1+0.24)^-8 (1+0.24)^-9 (1+0.24)^-10

3.6819 1.0000 0.8065 0.6504 0.5245 0.4230 0.3411 0.2751 0.2218 0.1789 0.1443 0.1164 3.6819

-3,109,272 -1,460,000 -235,484 -218,392 -202,541 -187,841 -174,207 -161,563 -149,837 -138,961 -128,876 -51,571 -1,649,272

-1,460,000

Costo Anual Equivalente "CAE" -1,649,272

Inversiones y Costos Totales Actualizados

=

3,109,2723.6819

Costo Anual Equivalente "CAE": Alternativa A = 844,485.00

Años

Alternativa 1: Proyecto B 0 1 2 3 4 5 6 7 8Inversión -1,320,000Costos Anuales de Operación -237,600 -273,240 -314,226 -361,360 -415,564 -477,898 -549,583 -632,021Valor de Salvamento al final del Proyecto 686,400

-1,320,000 -237,600 -273,240 -314,226 -361,360 -415,564 -477,898 -549,583 54,379Factor a VPN (1+0.24)^-0 (1+0.24)^-1 (1+0.24)^-2 (1+0.24)^-3 (1+0.24)^-4 (1+0.24)^-5 (1+0.24)^-6 (1+0.24)^-7 (1+0.24)^-8

3.4212222 1.0000 0.8065 0.6504 0.5245 0.4230 0.3411 0.2751 0.2218 0.1789 3.4212

-2,392,380 -1,320,000 -191,613 -177,706 -164,808 -152,846 -141,752 -131,464 -121,922 9,729 -1,072,380

-1,320,000

Costo Anual Equivalente "CAE" -1,072,380

=2,392,380

3.421222232

Costo Anual Equivalente "CAE": Alternativa B = 699,276.52

699,276.52 CAU Alternativa Proyecto B 699,277

Fatores a una Tasa de Descuento del 24% 1.0000 0.8065 0.6504 0.5245 0.4230 0.3411 0.2751 0.2218 0.1789 0.1443 0.1164

El método de Costo Anual Equivalente "CAE", también se conoce como “Promedio Financiero”, o como “Costo Anual Uniforme Equivalente - CAUE”. El Costo Anual Uniforme Equivalente "CAUE" es un método usado para comparar alternativas de inversión, significa que todos los desembolsos irregulares y uniformes deben convertirse en un Costo Anual Uniforme Equivalente, es decir, una cantidad de fin de año que es la misma cada año.

Este criterio se utiliza principalmente para comparar proyectos con vidas útiles diferentes, y el mínimo común denominador de las extensiones resulta ser muy grande para hacer proyeconsiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de pagos.

3. Tasa de Rendimiento Mínima Aceptable o Tasa de Descuento4. Costos Totales Actualizados "De Operación y Mantenimiento"5. Tasa de Crecimiento de los Costos Anuales de Operación y Mantenimiento6. Valor de Salvamento al final del Proyecto o Valor de Mercado: Venta de la Maquinaria al final de la Vida Económica o Tiempo de Explotación

Si tenemos la alternativa de elegir entre dos (2) proyectos de inversión, y con fundamento en el supuesto, que ambas alternativas prestan el mismo servicio, obteneniendo los mismos ingresos, por lo tanto son irrelevantes, se puede determinar con base en el Indicador de Evaluación de Proyectos de Inversión "Costo Anual Equivalente CAE", la alternativa viable, que presente menos costos.

Costos Totales Actualizados "De

Operación y Mantenimiento"

Costos Totales Actualizados "De

Operación y Mantenimiento"

Flujo de Caja Neto (Negativo, por desembolso de la Inversión y Costos Anuales de Operación más Valor de Salvamento al Final del Período)

∑ Factor Año 1 a 10= (1+r)^-n

Flujos de Caja a VPN = S(1+r)^-n (Inversión Inicial "Año 0 y Costos Anuales de Operación "Años 1 a 10

∑ del factor de las cuotas de descuento que corresponda a cada uno de los años de la Vida Económica del Proyecto "Años 1 a 10"

Flujo de Caja Neto (Negativo, por desembolso de la Inversión y Costos Anuales de Operación más Valor de Salvamento al Final del Período)

∑ Factor Año 1 a 8= (1+r)^-n

Flujos de Caja a VPN = S(1+r)^-n (Inversión Inicial "Año 0 y Costos Anuales de Operación "Años 1 a 8

Inversiones + (Costos Totales Actualizados - Valor de Salvamento)

∑ del factor de las cuotas de descuento que corresponda a cada uno de los años de la Vida Económica del Proyecto "Años 1 a 8"

Proyecto Aceptable por tener menor Costo Anual Equivalente "CAE"

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Ejemplo de interés efectivo anual con pago de intereses anticipado y vencido: ¿Cuál es el interés efectivo anual de una inversión que paga un interés del

Períodos Modalidad ief =30.00% 2 Semestre Vencido 32.25% ief v28.71% 2 Semestre Vencido 30.77% ief v26.88% 3 Cuatrimestre Vencido 29.36% ief v36.00% 4 Trimestre Vencido 41.16% ief v32.00% 2 Bimestre Vencido 34.56% ief v32.16% 12 Mes Vencido 37.35% ief v30.00% 2 Semestre Anticipado 38.41% ief a26.88% 3 Cuatrimestre Anticipado 32.53% ief a28.34% 4 Trimestre Anticipado 34.17% ief a30.22% 2 Bimestre Anticipado 38.77% ief a32.16% 12 Mes Anticipado 38.54% ief a

datos

TASA NOMINAL = 27.14%PERÍODOS POR AÑO = 12

TASA EFECTIVA = 30.78%PERÍODOS POR AÑO = 12

CONVERSION DE TASAS

Efectiva Anual: 20.73% 20.73%

EFECTIVA MES VENCIDA: 1.58% 1.58%

EFECTIVA TRIMESTRE VENCIDA: 4.82% 4.82%

EFECTIVA TRIMESTRE ANTICIPADA 4.60% 4.60%

NOMINAL TRIMESTRE ANTICIPADO 18.40% 18.40%

•Interés Anticipado: se liquida al comienzo del periodo donde se recibe o entrega un dinero•Interés Vencido: se liquida al final del periodo donde se recibe o entrega un dinero•TASA DE INTERÉS ANTICIPADA: Se aplica cuando ya el período ha transcurrido. Siempre se usará la siguiente fórmula para calcular las tasas de intereses vencidos

(1 + ip)n _ 1 donde ip es la tasa periódica

El “n” variará según el cálculo de tasa que se vaya a realizar. Si va de un período menor a uno mayor, la “n” casi siempre será un número entero. Si va de uno mayor a uno menor, la “n” casi siempre será un fraccionario.

Con base en las siguientes tasas nominal de Interés vencido y anticipado, determine su tasa equivalente de interés efectiva que corresponda a la modalidad de capitalización de interés vencido e interés anticipado:

Tasa de Interés Nominal del

Equivale a una tasa de Interés

Efectiva del

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Ejemplo de interés efectivo anual con pago de intereses anticipado y vencido: ¿Cuál es el interés efectivo anual de una inversión que paga un interés del

30.00%

Formule su deducción= (1 + inom/n)^n – 1 32.25%= (1 + inom/n)^n – 1 = (1 + inom/n)^n – 1 = (1 + inom/n)^n – 1 = (1 + inom/n)^n – 1 = (1 + inom/n)^n – 1 = ((1-inom/n)^-n-1) 32.25%= ((1-inom/n)^-n-1)= ((1-inom/n)^-n-1)= ((1-inom/n)^-n-1)= ((1-inom/n)^-n-1)

resultado

TASA EFECTIVA CALCULADA = 30.78%

TASA NOMINAL CALCULADA = 27.14%

=+((0,2073+1)^(1/12))-1

=+((1+0,0158)^3)-1

=0,0482/(1+0,0482)

=0,046*4

Interés Anticipado: se liquida al comienzo del periodo donde se recibe o entrega un dineroInterés Vencido: se liquida al final del periodo donde se recibe o entrega un dineroTASA DE INTERÉS ANTICIPADA: Se aplica cuando ya el período ha transcurrido. Siempre se usará la siguiente fórmula para calcular las tasas de intereses vencidos

_ 1 donde ip es la tasa periódica

El “n” variará según el cálculo de tasa que se vaya a realizar. Si va de un período menor a uno mayor, la “n” casi siempre será un número entero. Si va de uno mayor a uno menor, la “n” casi siempre será un

Con base en las siguientes tasas nominal de Interés vencido y anticipado, determine su tasa equivalente de interés efectiva que corresponda a la modalidad de

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24.39%

24.39%

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Tasa de Descuento o Tasa Mínima de Interés exigida al Proyecto

Alternativa 1

Años 0 -$ 770,000.00 1.000001 $ 420,000.00 0.781252 $ 180,200.00 0.610353 $ 450,000.00 0.476844 $ 535,000.00 0.372535 $ 170,000.00 0.29104

Inversión InicialVPN VPN1 R B/C "Relación Beneficio Costo

Inversión Inicial

TIR =

Mayor Valor retornado

Alternativa 2 HASTA AQUÍ LLEGÓ EL GRUPO 3, NO SE DETERMINÓ TIR MATEMÉTICAMENTE

Inversión Inicial y Flujos de Caja en la

Etapa Operativa

Factor de Descuento o

Conversión de los Flujos de Caja: =

(1+i)^-n

Flujos de Caja en la etapa operativa a VPN, del año 1 al año 5

Sumatoria de los Flujos de Caja a VPN De año 1 a año 5

Tasa de Descuento o Tasa Mínima de Interés exigida

Page 7: Proy Inver g234 2myo12

Años 0 -$ 770,000.00 1.000001 $ 270,000.00 0.781252 $ 535,000.00 0.610353 $ 450,000.00 0.476844 $ 180,200.00 0.372535 $ 120,000.00 0.29104

Inversión InicialVPN VPN1 R B/C "Relación Beneficio Costo

Inversión Inicial

TIR =

Mayor Valor retornado

Alternativa 3

Años 0 -$ 770,000.00 1.000001 $ 310,000.00 0.78125

Inversión Inicial y Flujos de Caja en la

Etapa Operativa

Factor de Descuento o

Conversión de los Flujos de Caja: =

(1+i)^-n

Flujos de Caja en la etapa operativa a VPN, del año 1 al año 5

Sumatoria de los Flujos de Caja a VPN De año 1 a año 5

Tasa de Descuento o Tasa Mínima de Interés exigida

Inversión Inicial y Flujos de Caja en la

Etapa Operativa

Factor de Descuento o

Conversión de los Flujos de Caja: =

(1+i)^-n

Page 8: Proy Inver g234 2myo12

2 $ 280,250.00 0.610353 $ 260,000.00 0.476844 $ 250,000.00 0.372535 $ 555,000.00 0.29104

Inversión InicialVPN VPN1 R B/C "Relación Beneficio Costo

Inversión Inicial

TIR =

Mayor Valor retornado

29.34191282266%

Su fórmula es:

TIR POR INTERPOLACIÓN LINEAL =

TIR = R1 +VPN1(R2-R1)

VPN1+VPN2

TIR= R1+ ((VPN1(R2-R1))/(VPN1+(VPN2))) 29.342102%

Flujos de Caja en la etapa operativa a VPN, del año 1 al año 5

Sumatoria de los Flujos de Caja a VPN De año 1 a año 5

Tasa de Descuento o Tasa Mínima de Interés exigida

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Tasa de Descuento o Tasa Mínima de Interés exigida al Proyecto 28.00% R1

VPN2 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 328,125.00 $ 307,469.34 $ 307,444.55 $ 109,985.35 $ 96,573.92 $ 96,558.34 $ 214,576.72 $ 176,550.97 $ 176,508.26 $ 199,303.03 $ 153,661.08 $ 153,611.53 $ 49,476.51 $ 35,744.69 $ 35,730.28

$ 901,466.62 $ 770,000.00 $ 769,852.97 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 131,466.62 $ - -$ 147.03

VPN2

$ 901,466.62 $ 770,000.00

$ 1.17 36.60% 36.60% 36.61%

28.00% R2 8.60%

HASTA AQUÍ LLEGÓ EL GRUPO 3, NO SE DETERMINÓ TIR MATEMÉTICAMENTE

Inversión Inicial y Flujos de Caja a

VPN Comprobación

TIR

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VPN2 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 210,937.50 $ 201,476.99 $ 201,462.47 $ 326,538.09 $ 297,904.56 $ 297,861.63 $ 214,576.72 $ 186,981.03 $ 186,940.62 $ 67,129.73 $ 55,872.94 $ 55,856.84 $ 34,924.60 $ 27,764.49 $ 27,754.49 $ 854,106.63 $ 770,000.00 $ 769,876.03 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 84,106.63 $ - -$ 123.97

VPN2 $ 854,106.63 $ 770,000.00

$ 1.11 34.01% 34.01% 34.02%28.00% R2

6.01%

VPN2 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 242,187.50 $ 239,674.82 $ 239,659.84

Inversión Inicial y Flujos de Caja a

VPN Comprobación

TIR

Inversión Inicial y Flujos de Caja a

VPN Comprobación

TIR

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$ 171,051.03 $ 167,520.15 $ 167,499.21 $ 123,977.66 $ 120,158.78 $ 120,136.24 $ 93,132.26 $ 89,327.03 $ 89,304.69 $ 161,526.26 $ 153,319.21 $ 153,271.29 $ 791,874.70 $ 770,000.00 $ 769,871.27 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 21,874.70 $ - -$ 128.73

VPN2 $ 791,874.70 $ 770,000.00

$ 1.03 29.34% 29.34% 29.35%28.00% R2

1.34%

VPN2 (129)

R2 29.35%

Donde:

R1: Tasa de descuento que dá un VPN positivo

R2: Tasa de descuento que dá un VPN negativo

VPN1: Valor Presente Neto Positivo

VPN2: Valor Presente Neto Negativo (Valor Absoluto)

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Tasa de Descuento o Tasa Mínima de Interés exigida al Proyecto

Alternativa 1

Años 0 -$ 770,000.00 1.000001 $ 420,000.00 0.781252 $ 180,200.00 0.610353 $ 450,000.00 0.476844 $ 535,000.00 0.372535 $ 170,000.00 0.29104

Inversión InicialVPN VPN1 R B/C "Relación Beneficio Costo

Inversión Inicial

TIR =

Mayor Valor retornado

Alternativa 2 HASTA AQUÍ LLEGÓ EL GRUPO 3, NO SE DETERMINÓ TIR MATEMÉTICAMENTE

Inversión Inicial y Flujos de Caja en la

Etapa Operativa

Factor de Descuento o

Conversión de los Flujos de Caja: =

(1+i)^-n

Flujos de Caja en la etapa operativa a VPN, del año 1 al año 5

Sumatoria de los Flujos de Caja a VPN De año 1 a año 5

Tasa de Descuento o Tasa Mínima de Interés exigida

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Años 0 -$ 770,000.00 1.000001 $ 270,000.00 0.781252 $ 535,000.00 0.610353 $ 450,000.00 0.476844 $ 180,200.00 0.372535 $ 120,000.00 0.29104

Inversión InicialVPN VPN1 R B/C "Relación Beneficio Costo

Inversión Inicial

TIR =

Mayor Valor retornado

Alternativa 3

Años 0 -$ 770,000.00 1.000001 $ 310,000.00 0.78125

Inversión Inicial y Flujos de Caja en la

Etapa Operativa

Factor de Descuento o

Conversión de los Flujos de Caja: =

(1+i)^-n

Flujos de Caja en la etapa operativa a VPN, del año 1 al año 5

Sumatoria de los Flujos de Caja a VPN De año 1 a año 5

Tasa de Descuento o Tasa Mínima de Interés exigida

Inversión Inicial y Flujos de Caja en la

Etapa Operativa

Factor de Descuento o

Conversión de los Flujos de Caja: =

(1+i)^-n

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2 $ 280,250.00 0.610353 $ 260,000.00 0.476844 $ 250,000.00 0.372535 $ 555,000.00 0.29104

Inversión InicialVPN VPN1 R B/C "Relación Beneficio Costo

Inversión Inicial

TIR =

Mayor Valor retornado

29.34191282266%

Su fórmula es:

TIR POR INTERPOLACIÓN LINEAL =

TIR = R1 +VPN1(R2-R1)

VPN1+VPN2

TIR= R1+ ((VPN1(R2-R1))/(VPN1+(VPN2))) 29.342102%

Flujos de Caja en la etapa operativa a VPN, del año 1 al año 5

Sumatoria de los Flujos de Caja a VPN De año 1 a año 5

Tasa de Descuento o Tasa Mínima de Interés exigida

Page 15: Proy Inver g234 2myo12

Tasa de Descuento o Tasa Mínima de Interés exigida al Proyecto 28.00% R1

VPN2 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 328,125.00 $ 307,469.34 $ 307,444.55 $ 109,985.35 $ 96,573.92 $ 96,558.34 $ 214,576.72 $ 176,550.97 $ 176,508.26 $ 199,303.03 $ 153,661.08 $ 153,611.53 $ 49,476.51 $ 35,744.69 $ 35,730.28

$ 901,466.62 $ 770,000.00 $ 769,852.97 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 131,466.62 $ - -$ 147.03

VPN2

$ 901,466.62 $ 770,000.00

$ 1.17 36.60% 36.60% 36.61%

28.00% R2 8.60%

HASTA AQUÍ LLEGÓ EL GRUPO 3, NO SE DETERMINÓ TIR MATEMÉTICAMENTE

Inversión Inicial y Flujos de Caja a

VPN Comprobación

TIR

Page 16: Proy Inver g234 2myo12

VPN2 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 210,937.50 $ 201,476.99 $ 201,462.47 $ 326,538.09 $ 297,904.56 $ 297,861.63 $ 214,576.72 $ 186,981.03 $ 186,940.62 $ 67,129.73 $ 55,872.94 $ 55,856.84 $ 34,924.60 $ 27,764.49 $ 27,754.49 $ 854,106.63 $ 770,000.00 $ 769,876.03 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 84,106.63 $ - -$ 123.97

VPN2 $ 854,106.63 $ 770,000.00

$ 1.11 34.01% 34.01% 34.02%28.00% R2

6.01%

VPN2 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 242,187.50 $ 239,674.82 $ 239,659.84

Inversión Inicial y Flujos de Caja a

VPN Comprobación

TIR

Inversión Inicial y Flujos de Caja a

VPN Comprobación

TIR

Page 17: Proy Inver g234 2myo12

$ 171,051.03 $ 167,520.15 $ 167,499.21 $ 123,977.66 $ 120,158.78 $ 120,136.24 $ 93,132.26 $ 89,327.03 $ 89,304.69 $ 161,526.26 $ 153,319.21 $ 153,271.29 $ 791,874.70 $ 770,000.00 $ 769,871.27 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 21,874.70 $ - -$ 128.73

VPN2 $ 791,874.70 $ 770,000.00

$ 1.03 29.34% 29.34% 29.35%28.00% R2

1.34%

VPN2 (129)

R2 29.35%

Donde:

R1: Tasa de descuento que dá un VPN positivo

R2: Tasa de descuento que dá un VPN negativo

VPN1: Valor Presente Neto Positivo

VPN2: Valor Presente Neto Negativo (Valor Absoluto)

Page 18: Proy Inver g234 2myo12

Tasa de Descuento o Tasa Mínima de Interés exigida al Proyecto

Alternativa 1

Años 0 -$ 770,000.00 1.000001 $ 420,000.00 0.781252 $ 180,200.00 0.610353 $ 450,000.00 0.476844 $ 535,000.00 0.372535 $ 170,000.00 0.29104

Inversión InicialVPN VPN1 R B/C "Relación Beneficio Costo

Inversión Inicial

TIR =

Mayor Valor retornado

Alternativa 2 HASTA AQUÍ LLEGÓ EL GRUPO 3, NO SE DETERMINÓ TIR MATEMÉTICAMENTE

Inversión Inicial y Flujos de Caja en la

Etapa Operativa

Factor de Descuento o

Conversión de los Flujos de Caja: =

(1+i)^-n

Flujos de Caja en la etapa operativa a VPN, del año 1 al año 5

Sumatoria de los Flujos de Caja a VPN De año 1 a año 5

Tasa de Descuento o Tasa Mínima de Interés exigida

Page 19: Proy Inver g234 2myo12

Años 0 -$ 770,000.00 1.000001 $ 270,000.00 0.781252 $ 535,000.00 0.610353 $ 450,000.00 0.476844 $ 180,200.00 0.372535 $ 120,000.00 0.29104

Inversión InicialVPN VPN1 R B/C "Relación Beneficio Costo

Inversión Inicial

TIR =

Mayor Valor retornado

Alternativa 3

Años 0 -$ 770,000.00 1.000001 $ 310,000.00 0.78125

Inversión Inicial y Flujos de Caja en la

Etapa Operativa

Factor de Descuento o

Conversión de los Flujos de Caja: =

(1+i)^-n

Flujos de Caja en la etapa operativa a VPN, del año 1 al año 5

Sumatoria de los Flujos de Caja a VPN De año 1 a año 5

Tasa de Descuento o Tasa Mínima de Interés exigida

Inversión Inicial y Flujos de Caja en la

Etapa Operativa

Factor de Descuento o

Conversión de los Flujos de Caja: =

(1+i)^-n

Page 20: Proy Inver g234 2myo12

2 $ 280,250.00 0.610353 $ 260,000.00 0.476844 $ 250,000.00 0.372535 $ 555,000.00 0.29104

Inversión InicialVPN VPN1 R B/C "Relación Beneficio Costo

Inversión Inicial

TIR =

Mayor Valor retornado

29.34191282266%

Su fórmula es:

TIR POR INTERPOLACIÓN LINEAL =

TIR = R1 +VPN1(R2-R1)

VPN1+VPN2

TIR= R1+ ((VPN1(R2-R1))/(VPN1+(VPN2))) 29.342102%

Flujos de Caja en la etapa operativa a VPN, del año 1 al año 5

Sumatoria de los Flujos de Caja a VPN De año 1 a año 5

Tasa de Descuento o Tasa Mínima de Interés exigida

Page 21: Proy Inver g234 2myo12

Tasa de Descuento o Tasa Mínima de Interés exigida al Proyecto 28.00% R1

VPN2 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 328,125.00 $ 307,469.34 $ 307,444.55 $ 109,985.35 $ 96,573.92 $ 96,558.34 $ 214,576.72 $ 176,550.97 $ 176,508.26 $ 199,303.03 $ 153,661.08 $ 153,611.53 $ 49,476.51 $ 35,744.69 $ 35,730.28

$ 901,466.62 $ 770,000.00 $ 769,852.97 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 131,466.62 $ - -$ 147.03

VPN2

$ 901,466.62 $ 770,000.00

$ 1.17 36.60% 36.60% 36.61%

28.00% R2 8.60%

HASTA AQUÍ LLEGÓ EL GRUPO 3, NO SE DETERMINÓ TIR MATEMÉTICAMENTE

Inversión Inicial y Flujos de Caja a

VPN Comprobación

TIR

Page 22: Proy Inver g234 2myo12

VPN2 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 210,937.50 $ 201,476.99 $ 201,462.47 $ 326,538.09 $ 297,904.56 $ 297,861.63 $ 214,576.72 $ 186,981.03 $ 186,940.62 $ 67,129.73 $ 55,872.94 $ 55,856.84 $ 34,924.60 $ 27,764.49 $ 27,754.49 $ 854,106.63 $ 770,000.00 $ 769,876.03 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 84,106.63 $ - -$ 123.97

VPN2 $ 854,106.63 $ 770,000.00

$ 1.11 34.01% 34.01% 34.02%28.00% R2

6.01%

VPN2 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 242,187.50 $ 239,674.82 $ 239,659.84

Inversión Inicial y Flujos de Caja a

VPN Comprobación

TIR

Inversión Inicial y Flujos de Caja a

VPN Comprobación

TIR

Page 23: Proy Inver g234 2myo12

$ 171,051.03 $ 167,520.15 $ 167,499.21 $ 123,977.66 $ 120,158.78 $ 120,136.24 $ 93,132.26 $ 89,327.03 $ 89,304.69 $ 161,526.26 $ 153,319.21 $ 153,271.29 $ 791,874.70 $ 770,000.00 $ 769,871.27 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 -$ 770,000.00 $ 21,874.70 $ - -$ 128.73

VPN2 $ 791,874.70 $ 770,000.00

$ 1.03 29.34% 29.34% 29.35%28.00% R2

1.34%

VPN2 (129)

R2 29.35%

Donde:

R1: Tasa de descuento que dá un VPN positivo

R2: Tasa de descuento que dá un VPN negativo

VPN1: Valor Presente Neto Positivo

VPN2: Valor Presente Neto Negativo (Valor Absoluto)

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ESCUELA COLOMBIANA DE INGENIERÍA "JULIO GARAVITO" INICIA: Tuesday, April 24, 2012ANÁLISIS CONTABLE Y FINANCIERO "ACFI": GRUPOS 2, 3 Y 4 Wednesday, April 25, 2012PROFESOR: ANTONIO NICOLÁS CÁRCAMO BERDUGO Thursday, April 26, 2012

FINALIZA: Wednesday, May 02, 2012EJERCICIO MÓDULO III: DECISIONES DE INVERSIÓN

1. El horizonte del proyecto se ha estimado con base en la vida económica del activo fijo más importante del proyecto: 4 Años2. El monto de las inversiones es el siguiente:I. En Inversiones en Activos Fijos:a. Terreno Rural $ 400,000 b. Construcciones y Edificaciones, Obras Civiles, vías internas $ 750,000 c. Maquinaria $ 400,000 d. Flota y Equipo de Transporte $ 500,000

II. En Inversiones en Gastos Preoperativos y Puesta en Marcha “Activos Amortizables o Cargos Diferidos”:

Grupo 2: $ 16,500 Grupos 3 y 4: $ 20,500

III. En Inversiones en Capital de Trabajo:a. Capital de Trabajo requerido en el momento cero del proyecto, para Efectivo: 20.00% $ 480,000 De las Ventas estimadas para el primer añob. Capital de Trabajo requerido en el momento cero del proyecto, para Inventarios 30.00% $ 396,000 Del Total del Costo de Ventas (Costo de Producción) Estimado para el Año 1 de OperaciónTotal Capital de Trabajo requerido $ 876,000

4 Años

Grupo 2: Una Tasa de Interés Efectiva Anual del 10.00% ahora tome la tasa comercial

Grupo 3: Una Tasa de Interés Efectiva Anual del 10.50% ahora tome la tasa comercial

Grupo 4: Una Tasa de Interés Efectiva Anual del 10.60% ahora tome la tasa comercial

Grupo Todos: Una Tasa de Interés Efectiva Anual del 10.90% ahora tome la tasa comercial

4. La capacidad instalada máxima al año es de 2,000 Toneladas AñoEn el Primer Año, la producción vendida alcanza el 60.00% de la Capacidad InstaladaEn el Segundo Año, la producción vendida alcanza el 80.00% de la Capacidad InstaladaEn el Tercer Año, la producción vendida alcanza el 100.00% de la Capacidad Instalada

5. El precio de venta por tonelada se estima para el primer año de operación en $ $ 2,000

4.00% (Año base 2.011)

6. El Costo de Venta estimado sobre el Total de las ventas pronosticadas para cada año, es del 55.00%

12.00% Del Total de las Ventas Estimadas (No Incluyen Gastos por Depreciación ni Amortización Cargos Diferidos)

8. Se estima recibir por Ingresos No Operacionales equivalente al Valor de las Ventas Totales Estimadas, en cada año, en un 5.00% Del Total de las Ventas Estimadas

9. Los Gastos No Operacionales en los cuatro (4) primeros años corresponden a los gastos financieros por el préstamo obtenido

10. Los Activos Fijos Depreciables se liquidan al final de la vida económica del proyecto con base en el Valor Neto por Depreciar

- Terrenos: Valor de Salvamento o Residual en el Año 4, Por el Valor Comercial 100.00% Del Valor de Adquisición - Bodega: Valor de Salvamento o Residual en el Año 4, Por su Valor Neto en Libros "Saldo por Depreciar"

- Maquinarias y Equipos: Valor de Salvamento o Residual en el Año 4, Por su Valor Neto en Libros "Saldo por Depreciar"

- Flota y Equipo de Transporte: Valor de Salvamento o Residual en el Año 4, Por su Valor Neto en Libros "Saldo por Depreciar"

12. La amortización de los cargos diferidos se efectúa en los cuatro (4) primeros años de operación del proyecto.Alternativa 1 Alternativa 2

13. La tasa de Mercado del Proyecto "Tasa Mínima de Oportunidad Exigida por el Inversionista" es del 15.00% 30.00%14. El Factor de Riesgo asociado a la Inversión "Prima Promedio de Riesgo" está a una tasa del 4.00% 4.00%

Grupo 2: Utilizar esta Tasa de Descuento 18.17% 31.67%

Grupo 3: Utilizar esta Tasa de Descuento 18.20% 31.70%

Grupo 4: Utilizar esta Tasa de Descuento 18.21% 31.71%

Grupo: Todos 18.23% 31.73%

Se solicita:1. Presentar los cálculos correspondiente para reflejarlos en el Flujo de Caja.2. Flujo de Fondos o de Caja Neto del Proyecto a Valor Presente Neto o Valor Actual Neto "VPN".3. Determine la Tasa Interna de Retorno "TIR": Interprete. TIR= R1+ ((VPN1(R2-R1))/(VPN1+(VPN2)))4. Determine la Relación Beneficio - Costo: Interprete.5. Costo del Dinero en el tiempo.5. Determine si el Proyecto es viable: Argumente.

Cinco (5) inversionistas interesados en llevar a cabo un proyecto de inversión en el sector siderúrgico para la producción de hierro y obtener una rentabilidad ajustada a este sector económico han decidido invertir recursos. Con base en las siguientes varibles, evalúe financieramente el proyecto, e indique si es viable o no:

a. Los Gastos Preoperativos por estudios de viabilidad Comercial; Técnica; Organizacional, de Gestión y Legal; Ambiental y de Impacto ante la Comunidad, así como Económico Financiero; de constitución y de Puesta en Marcha, asciende a un Total de

3. El Proyecto se financia así: 90% con recursos propios y el 10% restante con empréstito con BanColombia amortizables en cuotas iguales, a:

Y se incrementa todos los años con base en la variabilidad de la inflación medida, a través del Índice de Precios al Consumidor "IPC" la cual se proyecta en un

7. Los Gastos Operacionales de Administración “Personal”, por salarios, prestaciones sociales, seguridad social y gastos parafiscales, así como Otros Gastos Operacionales de Administración, representan un

11. Los activos se deprecian de acuerdo a su vida útil establecida para efectos fiscales, contados a partir de la entrada en funcionamiento del proyecto "Operación, Año 1". Al final de la vida económica del proyecto, se espera recuperar como Valor Residual o de Salvamento de los Activos fijos:

15. La tasa de Descuento o Tasa Exigida por el Inversionista al proyecto, para descontar los flujos de caja a VPN y libre de riesgo: "Tasa Relacional Ko = KD ( D/D+P) + KP (P/D+P) + KG" es del

Page 25: Proy Inver g234 2myo12

VENTA-PRODUCC COSTO VENTA

Página 25

- CÁLCULO DE LAS VENTAS Y COSTO DE VENTA CON BASE EN LA CAPACIDAD INSTALADA GRUPOS: 2, 3, 4 Y Todos - CÁLCULO DE LOS GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN Y VENTA CON BASE EN LAS VENTAS TOTALES - CÁLCULO DE LOS INGRESOS NO OPERACIONALES CON BASE EN LAS VENTAS TOTALES - CÁLCULO DE LOS GASTOS NO OPERACIONALES "FINANCIEROS" CON BASE EN EMPRÉSTITO OBTENIDO CON BANCOLOMBIA, S.A

Toneladas Año

2,000Incremento Ventas

4.00% 100.00% 55.00% 45.00%

Año de Operación Costo de Venta Utilidad Bruta1 60% 1,200 2,000 2,400,000 1,320,000 1,080,000 2 80% 1,600 2,080 3,328,000 1,830,400 1,497,600 3 100% 2,000 2,163 4,326,400 2,379,520 1,946,880 4 100% 2,000 2,250 4,499,456 2,474,701 2,024,755

6,800 14,553,856 8,004,621 6,549,235

GASTOS OPERACIONALES: DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS INGRESOS NO OPERACIONALES12.00% 5.00%

Gastos Personal * Gastos AmortizaciónAño Año

1 288,000 177,500 4,125 469,625 1 120,0002 399,360 177,500 4,125 580,985 2 166,4003 519,168 177,500 4,125 700,793 3 216,3204 539,935 177,500 4,125 721,560 4 224,973

1,746,463 710,000 16,500 2,472,963 727,693

CÁLCULO DE LOS GASTOS NO OPERACIONALES CON BASE EN EL PRÉSTAMO OBTENIDO: INTERESESGrupo 2 Grupo 3 Grupo 4 Todos

Año1 29,425 30,938 31,233 32,073 2 23,085 24,321 24,562 25,253 3 16,111 17,009 17,185 17,690 4 8,439 8,928 9,025 9,302

77,059 81,196 82,004 84,318

Cálculos: Tabla de Amortización del Préstamo "Intereses"

Capital de Trabajo Requerido: Año 0 % BasePara Efectivo: Sobre Ventas Estimadas del Año 1 20.00% Sobre las Ventas Estimadas para el Año 1 2,400,000 480,000

Para Inventarios: Sobre la Producción a Vender del Año 1 30.00% 1,320,000 396,000Total Inversión en Capital de Trabajo 876,000

Grupo 2 Grupos 3 y 4 Grupo 2 Grupo 2 Grupo 2

Inversiones en el Proyecto: Valor Valor

En Propiedades, Plantas y Equipos 2,050,000 2,050,000 10.00% 10.50% 10.60%

En Activos Amortizables 16,500 20,500 15.00% 15.00% 15.00%

En Capital de Trabajo 876,000 876,000

Total Inversiones del Proyecto 2,942,500 2,946,500 4.00% 4.00% 4.00%

33.00% 33.00% 33.00%

% Participación Valor % Participación Valor

6.70% 7.04% 7.10%

P = Recursos Propios invertidos en el Proyecto 90.00% 2,648,250 90.00% 2,651,850 18.17% 18.20% 18.21%

10.00% 294,250 10.00% 294,650Total Inversión del Proyecto 100.00% 2,942,500 100.00% 2,946,500

Valor del Endeudamiento VA 294,250 294,650Período n 4 AñosTasa de Interés Efectivo Anual: i Por Grupos

Grupos Formulación: Sintaxis en Excel Valor Cuota Pago Total Valor Intereses Capital

Grupo 2 10.00% =PAGO(tasa;nper;va) 92,827 371,309 77,059 294,250

Grupo 3 10.50% =PAGO(tasa;nper;va) 93,834 375,336 80,686 294,650

Grupo 4 10.60% =PAGO(tasa;nper;va) 94,036 376,143 81,493 294,650

Grupo Todos 10.90% =PAGO(tasa;nper;va) 94,642 378,568 84,318 294,250

CAPACIDAD INSTALADA "CAPACIDAD PLENA EN PLANTA"

Utilización Capacidad Instalada

Toneladas Producidas y

VendidasPrecio Unitario

Venta

Valor Total Venta "Ingresos

Operacionales"

Gastos Depreciaciación

Total Gastos Operaciobales

Total Ingresos No Operacionales

* (No Incluye Gastos Depreciación ni

Amortización Cargos Diferidos)

Total Gastos No Operacionales

Total Gastos No Operacionales

Total Gastos No Operacionales

Total Gastos No Operacionales

Total Capital de Trabajo Requerido

en el Año 0

Del Total del Costo de Ventas (Costo de Producción) Estimado para el Año 1 de Operación

La Estructura de Capital del Proyecto está dada por "Fuentes de Recursos o de Fondos":

D = Monto de la Financiación del Proyecto: Recursos Externos, Crédito Bancolombia

Tasa de Interés Efectivo Anual

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Estructura de Capital del ProyectoKo = Tasa relacionada del Proyecto.D = Monto de la Financiación del Proyecto 294,250 10.00%P = Recursos Propios invertidos en el Proyecto 2,648,250 90.00%Inversión 2,942,500 100.00%

KD = Costo de la Deuda Financiera

KD = i(1-T) = 10.00% 67.00% 6.70%

15.00%Kg= Tasa de Riesgo = 4.00%

Tasa relacionada del Proyecto "Ko" =

X ( ) + ( ) +

Costo Financiero Costo de Oportunidad

Ko = KD ( D/D+P) + KP (P/D+P) =6.70% x

294,250+ 15.00% x

2,648,250+ 4.00%294,250 + 2,648,250 294,250 + 2,648,250

= 6.70% x 0.1 + 15.00% x 0.9 + 4.00%= 0.67% + 13.50% + 4.00%

Ko = KD ( D/D+P) + KP (P/D+P) = 18.17%

Inversiones del Proyecto:Activos Fijos 2,050,000Activos Amortizables 16,500Capital de Trabajo 876,000Total Inversión del Proyecto 2,942,500

** Cambiar Datos para cada grupo

T = Tarifa de Impuesto de Renta y Complementarios

Kp= Tasa de Mercado comparable con la tasa del Proyecto=

(Costo de la Deuda Financiera "KD" x (1-Tarifa de Impuesto de Renta y Complementarios "T"))

Monto de la Financiación del Proyecto "D" Tasa de Mercado comparable con la tasa del Proyecto

"Kp"

Recursos Propios invertidos en el Proyecto "P" Tasa de

Riesgo "Kg"Monto de la Financiación del

Proyecto "D" + Recursos Propios Invertidos en el Proyecto "P"

Monto de la Financiación del Proyecto "D" + Recursos Propios

Invertidos en el Proyecto "P"

Riesgo del Proyecto

Page 27: Proy Inver g234 2myo12

Estructura de Capital del Proyecto G 3Ko = Tasa relacionada del Proyecto.D = Monto de la Financiación del Proyecto 294,650 10.00%P = Recursos Propios invertidos en el Proyecto 2,651,850 90.00%Inversión 2,946,500 100.00%

KD = Costo de la Deuda FinancieraT = Tarifa de Impuesto de Renta y ComplementariosKD = i(1-T) = 10.50% 67.00% 7.04%Kp= Tasa de Mercado comparable con la tasa del Proyecto= 15.00%Kg= Tasa de Riesgo = 4.00%

Tasa relacionada del Proyecto "Ko" =

X ( Monto de la Financiación del Proyecto "D" ) + Tasa de Mercado comparable con la tasa del Proyecto "Kp" ( Recursos Propios invertidos en el Proyecto "P" ) + Tasa de Riesgo "Kg"

Costo Financiero Costo de Oportunidad Riesgo del Proyecto

Ko = KD ( D/D+P) + KP (P/D+P) + KG =7.04% x

294,650+ 15.00% x

2,651,850+ 4.00%

294,650 + 2,651,850 294,650 + 2,651,850

= 7.04% x 0.1 + 15.00% x 0.9 + 4.00%= 0.70% + 13.50% + 4.00%

Ko = KD ( D/D+P) + KP (P/D+P) + KG = 18.20%

Inversiones del Proyecto:Activos Fijos 2,050,000Activos Amortizables 20,500Capital de Trabajo 876,000Total Inversión del Proyecto 2,946,500

(Costo de la Deuda Financiera "KD" x (1-Tarifa de Impuesto de Renta y

Complementarios "T")) Monto de la Financiación del Proyecto "D" + Recursos Propios Invertidos en el Proyecto "P"

Monto de la Financiación del Proyecto "D" + Recursos Propios Invertidos en el Proyecto "P"

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Estructura de Capital del Proyecto G 4Ko = Tasa relacionada del Proyecto.D = Monto de la Financiación del Proyecto 294,650 10.00%P = Recursos Propios invertidos en el Proyecto 2,651,850 90.00%Inversión 2,946,500 100.00%

KD = Costo de la Deuda FinancieraT = Tarifa de Impuesto de Renta y ComplementariosKD = i(1-T) = 10.60% 67.00% 7.10%Kp= Tasa de Mercado comparable con la tasa del Proyecto= 15.00%Kg= Tasa de Riesgo = 4.00%

Tasa relacionada del Proyecto "Ko" =

X ( Monto de la Financiación del Proyecto "D" ) + Tasa de Mercado comparable con la tasa del Proyecto "Kp" ( Recursos Propios invertidos en el Proyecto "P" ) + Tasa de Riesgo "Kg"

Costo Financiero Costo de Oportunidad Riesgo del Proyecto

Ko = KD ( D/D+P) + KP (P/D+P) + KG =7.10% x

294,650+ 15.00% x

2,651,850+ 4.00%

294,650 + 2,651,850 294,650 + 2,651,850

= 7.10% x 0.1 + 15.00% x 0.9 + 4.00%= 0.71% + 13.50% + 4.00%

Ko = KD ( D/D+P) + KP (P/D+P) + KG = 18.21%

Inversiones del Proyecto:Activos Fijos 2,050,000Activos Amortizables 20,500Capital de Trabajo 876,000Total Inversión del Proyecto 2,946,500

** Cambiar Datos para cada grupo

(Costo de la Deuda Financiera "KD" x (1-Tarifa de Impuesto de Renta y

Complementarios "T")) Monto de la Financiación del Proyecto "D" + Recursos Propios Invertidos en el Proyecto "P"

Monto de la Financiación del Proyecto "D" + Recursos Propios Invertidos en el Proyecto "P"

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VALOR RESIDUAL DE PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS GRUPO: 2 Y TODOS

DEPRECIACIÓN

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4NO DEPRECIABLESTereno 400,000 0 0 0 0 0 400,000Total Depreciables 400,000 0 0 0 0 Err:522 400,000

DEPRECIABLESConstrucciones y Edificaciones: Oficina 750,000 37,500 37,500 37,500 37,500 150,000 600,000Maquinaria 400,000 40,000 40,000 40,000 40,000 160,000 240,000Flota y Equipo de Transporte 500,000 100,000 100,000 100,000 100,000 400,000 100,000Total Depreciables 1,650,000 177,500 177,500 177,500 177,500 710,000 940,000Total Activos Fijos 2,050,000 177,500 177,500 177,500 177,500 710,000 1,340,000

CARGOS DIFERIDOS Y PUESTA EN MARCHA AMORTIZACIÓN

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4

16,500 4,125 4,125 4,125 4,125 16,500Total 16,500 4,125 4,125 4,125 4,125 16,500

CÁLCULO DE LA DEPRECIACIÓN DE LOS ACTIVOS FIJOS DEPRECIABLES "PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO"Construcciones y Obras Civiles

Costo del Activo 750,00037,500

750,000Vida Útil 20 Años 20

MaquinariaCosto del Activo 400,000

40,000400,000

Vida Útil 10 Años 10

Flota y Equipo de TransporteCosto del Activo 500,000

100,000500,000

Vida Útil 5 Años 5

177,500Amortización Cargos Diferidos

Valor Cargos Diferidos 16,5004,125

Período de Amortización 4 Años

VALOR DE ADQUISICIÓN

VALOR EN LIBROS

DEPRECIACIÓN ACUMULADA

VALOR DE SALVAMENTO

VALOR CARGOS DIFERIDOS

TOTAL AMORTIZACIÓN

Gastos Preoperativos por estudios de viabilidad Comercial; Técnica; Organizacional, de Gestión y Legal; Ambiental y de Impacto ante la Comunidad, así como Económico Financiero; de constitución y de Puesta en Marcha, asciende a un Total de

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VALOR RESIDUAL DE PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS GRUPOS: 3 Y 4

DEPRECIACIÓN

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4NO DEPRECIABLESTereno 400,000 0 0 0 0 0 400,000Total Depreciables 400,000 0 0 0 0 Err:522 400,000

DEPRECIABLESConstrucciones y Edificaciones: Oficina 750,000 37,500 37,500 37,500 37,500 150,000 600,000Maquinaria 400,000 40,000 40,000 40,000 40,000 160,000 240,000Flota y Equipo de Transporte 500,000 100,000 100,000 100,000 100,000 400,000 100,000Total Depreciables 1,650,000 177,500 177,500 177,500 177,500 710,000 940,000Total Activos Fijos 2,050,000 177,500 177,500 177,500 177,500 710,000 1,340,000

CARGOS DIFERIDOS Y PUESTA EN MARCHA AMORTIZACIÓN

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4

20,500 5,125 5,125 5,125 5,125 20,500Total 20,500 5,125 5,125 5,125 5,125 20,500

CÁLCULO DE LA DEPRECIACIÓN DE LOS ACTIVOS FIJOS DEPRECIABLES "PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO"Construcciones y Obras Civiles

Costo del Activo 750,00037,500

750,000Vida Útil 20 Años 20

MaquinariaCosto del Activo 400,000

40,000400,000

Vida Útil 10 Años 10

Flota y Equipo de TransporteCosto del Activo 500,000

100,000500,000

Vida Útil 5 Años 5

177,500Amortización Cargos Diferidos

Valor Cargos Diferidos 20,5005,125

Período de Amortización 4 Años

VALOR DE ADQUISICIÓN

VALOR EN LIBROS

DEPRECIACIÓN ACUMULADA

VALOR DE SALVAMENTO

VALOR CARGOS DIFERIDOS

TOTAL AMORTIZACIÓN

Gastos Preoperativos por estudios de viabilidad Comercial; Técnica; Organizacional, de Gestión y Legal; Ambiental y de Impacto ante la Comunidad, así como Económico Financiero; de constitución y de Puesta en Marcha, asciende a un Total de

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AMORTIZACIÓN PTMO G 2 3 4 Todos

Página 31

TABLA DE AMORTIZACIÓN: CUOTAS FIJAS G 2 TABLA DE AMORTIZACIÓN: CUOTAS FIJAS G 3 TABLA DE AMORTIZACIÓN: CUOTAS FIJAS G 4 TABLA DE AMORTIZACIÓN: CUOTAS FIJAS G TodosCuota Saldo capital Abono capital Intereses Valor Total cuota Cuota Saldo capital Abono capital Intereses Valor Total cuota Cuota Saldo capital Abono capital Intereses Valor Total cuota Cuota Saldo capital Abono capital Intereses Valor Total cuota

0 294,250 0 294,650 0 294,650 0 294,2501 230,848 63,402 29,425 92,827 1 231,627 63,023 30,938 93,962 1 231,719 62,931 31,233 94,164 1 231,681 62,569 32,073 94,6422 161,105 69,743 23,085 92,827 2 161,986 69,641 24,321 93,962 2 162,118 69,601 24,562 94,164 2 162,292 69,389 25,253 94,6423 84,388 76,717 16,111 92,827 3 85,033 76,953 17,009 93,962 3 85,139 76,979 17,185 94,164 3 85,340 76,952 17,690 94,6424 0 84,388 8,439 92,827 4 0 85,033 8,928 93,962 4 0 85,139 9,025 94,164 4 0 85,340 9,302 94,642

294,250 77,059 371,309 294,650 81,196 375,846 294,650 82,004 376,654 294,250 84,318 378,568

b) Cuadro de Amortización =PAGO(tasa;nper;va) b) Cuadro de Amortización =PAGO(tasa;nper;va) b) Cuadro de Amortización =PAGO(tasa;nper;va) b) Cuadro de Amortización =PAGO(tasa;nper;va)P = = ________________*((1+0,__)^_*0,__)/(((1+0,__)^-)-1) #VALUE!

C = P* ((1+i)^n * i

)(1+i)^n-1i nper C P

Grupos Formulación: Sintaxis en Excel Número de períodos Valor Cuota Pago Total Valor Intereses Capital

Grupo 2 10.00% =PAGO(tasa;nper;va) 4 92,827 371,309 77,059 294,250

Grupo 3 10.50% =PAGO(tasa;nper;va) 4 93,962 375,846 81,196 294,650

Grupo 4 10.60% =PAGO(tasa;nper;va) 4 94,164 376,654 82,004 294,650

Grupo Todos 10.90% =PAGO(tasa;nper;va) 4 94,642 378,568 84,318 294,250

Tasa de Interés Efectivo Anual

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FLUJOS CAJA PROYECTO G 2

Página 32

FLUJO DE CAJA (CON FINANCIACIÓN) GRUPO: 2

I. PRESUPUESTO FLUJO CAJA DE INVERSIONESHORIZONTE DEL PROYECTO

HORIZONTE DEL PROYECTO: Período "Años" 0 1 2 3 4

-2,050,000NO DEPRECIABLES -400,000Tereno -400,000

DEPRECIABLES -1,650,000Construcciones y Obras Civiles -750,000Maquinaria -400,000Muebles y Enseres 0Equipos de Computación y Comunicación 0Vehículos -500,000

-16,500EstudiosGastos de OrganizaciónGastos de MontajeGastos Preoperativos y Puesta en Marcha -16,500CapacitaciónOtrosImprevistos

INVERSIÓN EN CAPITAL DE TRABAJO -876,000Efectivo -480,000Inventarios -396,000Cartera 0Otros 0

FLUJO DE CAJA ORIGINAL DE INVERSIÓN -2,942,500 0 0 0 0MÁS: RECURSOS DE CRÉDITO 294,250FLUJO DE CAJA AJUSTADO DE INVERSIÓN -2,648,250 0 0 0 0

II. PRESUPUESTO DE FLUJO DE CAJA DE OPERACIÓN O PRODUCCIÓNPRECIO UNITARIO DE VENTAS 2,000.00 2,080.00 2,163.20 2,249.73CAPACIDAD PLENA EN PLANTA 2,000.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00CAPACIDAD UTILIZADA "%" 60.00% 80.00% 100.00% 100.00%CAPACIDAD UTILIZADA "TONELADAS" 1,200.00 1,600.00 2,000.00 2,000.00

INGRESOS OPERACIONALES “VENTAS TOTALES” 2,400,000 3,328,000 4,326,400 4,499,456COSTO VENTAS 1,296,000 1,797,120 2,336,256 2,429,706UTILIDAD BRUTA 1,104,000 1,530,880 1,990,144 2,069,750GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN VENTAS "DEL PERSONAL" 288,000 399,360 519,168 539,935 GASTO DEPRECIACIÓN ACTIVOS FIJOS 177,500 177,500 177,500 177,500 GASTO AMORTIZACIÓN CARGOS DIFERIDOS 4,125 4,125 4,125 4,125TOTAL GASTOS OPERACIONALES 469,625 580,985 700,793 721,560UTILIDAD OPERACIONAL 634,375 949,895 1,289,351 1,348,190INGRESOS NO OPERACIONALES 96,000 133,120 173,056 179,978INGRESOS POR VENTA DE ACTIVOS FIJOS "INGRESO GRAVABLE"GASTOS NO OPERACIONALES: FINANCIEROS 29,425 23,085 16,111 8,439UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS 700,950 1,059,930 1,446,296 1,519,729IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS (33%) 231,314 349,777 477,278 501,511UTILIDAD NETA DESPUÉS DE IMPUESTOS 469,637 710,153 969,019 1,018,219 + DEPRECIACIÓN ACTIVOS FIJOS 177,500 177,500 177,500 177,500 + AMORTIZACIÓN DIFERIDOS 4,125 4,125 4,125 4,125 - AMORTIZACIÓN DEL CRÉDITO "PAGO CAPITAL" 63,402 69,743 76,717 84,388

1,340,000

587,859 822,036 1,073,927 2,455,455FLUJO NETO DE CAJA: De I. Inversión y II De Operación -2,648,250 587,859 822,036 1,073,927 2,455,455FLUJO NETO DE CAJA A VPN -2,648,250 497,469 588,676 650,808 1,259,224

VALOR INVERSIÓN -2,648,250VALOR FLUJOS DE CAJA DEL AÑO 1 AL 4 A VPN 2,996,177 2,996,177

VPN 347,927 $ 347,927

TIR 23.37%

18.17%

= VNA(TMR;D62:I62)+C62

KD = Costo de la Deuda Financiera 10.00%T = Tarifa de Impuesto de Renta y Complementarios 33.00%KD = i(1-T) = 67.00%Kp= Tasa de Mercado comparable con la tasa del Proyecto= 15.00%Kg= Tasa de Riesgo = 4.00%D = Monto de la Financiación del Proyecto $ 294,250 10.00%P = Recursos Propios invertidos en el Proyecto $ 2,648,250 90.00%Total Inversión $ 2,942,500 100.00%

1.13

Valor Presente de los Flujos de Caja Operativos Netos 2,996,177Valor Presente de las Inversiones 2,648,250

Costo del Dinero "Costo de Oportunidad 4,939,277 2,996,177 $ 2,996,177

Valor del Dinero o Costo de Oportunidad 1,943,100

CÁLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO "TIR"VPN1, R1

HORIZONTE DEL PROYECTO AÑO INVERSIÓN FLUJOS DE CAJA INVERSIÓNAño 0: 0 (2,648,250) (2,648,250) (2,648,250)Año 1: 1 587,859 587,859 497,469 Año 2: 2 822,036 822,036 588,676 Año 3: 3 1,073,927 1,073,927 650,808 Año 4: 4 2,455,455 2,455,455 1,259,224

2,291,027 (2,648,250) 4,939,277 347,927 Formulación en Excel: Sintaxis VPN1 347,927

∑ FLUJOS DE CAJA ANTES DE TRAERLOS A VPN, DEL AÑO 0 AL AÑO 6 =TIR(___:___) =IRR(___:___) R1 18.17%

VPN2, R2

HORIZONTE DEL PROYECTO AÑO INVERSIÓN FLUJOS DE CAJA INVERSIÓNAño 0: 0 (2,648,250) (2,648,250) (2,648,250)

Año 1: 1 587,859 587,859 476,446

Año 2: 2 822,036 822,036 539,973

Año 3: 3 1,073,927 1,073,927 571,737

Año 4: 4 2,455,455 2,455,455 1,059,485

2,291,027 (2,648,250) 4,939,277 (609)23.37414393571% VPN2 (609)

Su fórmula es: R2 23.38%

TIR POR INTERPOLACIÓN LINEAL = Donde:

TIR = R1 +VPN1(R2-R1) R1: Tasa de descuento que dá un VPN positivoVPN1+VPN2 R2: Tasa de descuento que dá un VPN negativo

VPN1: Valor Presente Neto PositivoTIR= R1+ ((VPN1(R2-R1))/(VPN1+(VPN2))) 23.375037% VPN2: Valor Presente Neto Negativo (Valor Absoluto)

INVERSIONES FIJAS: PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS

INVERSIONES DIFERIDAS: PREOPERATIVOS Y PUESTA EN MARCHA

+ VALOR DE SALVAMENTO "RESIDUAL DE LOS ACTIVOS FIJOS NO VENDIDOS"

FLUJO DE CAJA AJUSTADO DE PRODUCCIÓN "PRESUPUESTO DE PRODUCCIÓN O DE OPERACIÓN"

El Método de Valor Presente Neto "VPN" como criterio de análisis para evaluar si un proyecto es viable o no, es más confiable que el de Tasa Interna de Retorno "TIR", ya que esta TIR puede presentar inconsistencia cuando se evalúan proyectos mutuamente excluyentes, y los flujos de caja no son normales (Se pueden originar en los años de Operación Flujos de Caja + y -). También, el VPN asume que la tasa a la cual los flujos de caja son reinvertidos es de Costo de Capital, "Tasa Mínima de Rentabilidad o Costo de Oportunidad", mientras que la TIR asume que se reinvierten a la TIR obtenida (Interpolación Lineal, Acierto y Error).

TASA DE DESCUENTO O TASA EXIGIDA POR EL INVERSIONISTA, AL PROYECTO, LIBRE DE RIESGO

La tasa de Descuento o Tasa Exigida por el Inversionista al proyecto, para descontar los flujos de caja a VPN y libre de riesgo: "Tasa Relacional Ko = KD ( D/D+P) + KP (P/D+P) + KG"

RELACIÓN BENEFICIO COSTO " R B/C: RELACIÓN O ÍNDICE DE VALORES PRESENTES

INTERPRETACIÓN: Cuando R B/C > 1, el proyecto es atractivo por cuanto el Valor presente de los ingresos es mayor que el valor presente de los egresos. Cuando R B/C < 1, el proyecto no es atractivo por cuanto VP ingresos < VP egresos. Cuando R B/C = 1, la tasa de oportunidad es la misma Tasa Interna de Retorno - TIR - por cuanto VP ingresos = VP INTERPRETACIÓN DE RESULTADOS: En el presente proyecto, cada peso invertido genera en valor presente quince centavos ($0,15) de riqueza adicional o agragada en relación con otra inversión que produzca una rentabilidad igual a la tasa de oportunidad.

∑ Flujos de Caja a Valor Futuro Neto "VFN"∑ Flujos de Caja a Valor Presente Neto "VPN"

(-) INVERSIÓN (+) FLUJOS DE CAJA

(-) INVERSIÓN (+) FLUJOS DE CAJA

Page 33: Proy Inver g234 2myo12

FLUJOS CAJA PROYECTO G 3 Este

Página 33

FLUJO DE CAJA (CON FINANCIACIÓN) GRUPO: 3

I. PRESUPUESTO FLUJO CAJA DE INVERSIONESHORIZONTE DEL PROYECTO

HORIZONTE DEL PROYECTO: Período "Años" 0 1 2 3 4

-2,050,000NO DEPRECIABLES -400,000Tereno -400,000

DEPRECIABLES -1,650,000Construcciones y Obras Civiles -750,000Maquinaria -400,000Muebles y Enseres 0Equipos de Computación y Comunicación 0Vehículos -500,000

-20,500EstudiosGastos de OrganizaciónGastos de MontajeGastos Preoperativos y Puesta en Marcha -20,500CapacitaciónOtrosImprevistos

INVERSIÓN EN CAPITAL DE TRABAJO -876,000Efectivo -480,000Inventarios -396,000Cartera 0Otros 0

FLUJO DE CAJA ORIGINAL DE INVERSIÓN -2,946,500 0 0 0 0MÁS: RECURSOS DE CRÉDITO 294,650FLUJO DE CAJA AJUSTADO DE INVERSIÓN -2,651,850 0 0 0 0

II. PRESUPUESTO DE FLUJO DE CAJA DE OPERACIÓN O PRODUCCIÓNPRECIO UNITARIO DE VENTAS 2,000.00 2,080.00 2,163.20 2,249.73CAPACIDAD PLENA EN PLANTA 2,000.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00CAPACIDAD UTILIZADA "%" 60.00% 80.00% 100.00% 100.00%CAPACIDAD UTILIZADA "TONELADAS" 1,200.00 1,600.00 2,000.00 2,000.00

INGRESOS OPERACIONALES “VENTAS TOTALES” 2,400,000 3,328,000 4,326,400 4,499,456COSTO VENTAS 1,296,000 1,797,120 2,336,256 2,429,706UTILIDAD BRUTA 1,104,000 1,530,880 1,990,144 2,069,750GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN VENTAS "DEL PERSONAL" 288,000 399,360 519,168 539,935 GASTO DEPRECIACIÓN ACTIVOS FIJOS 177,500 177,500 177,500 177,500 GASTO AMORTIZACIÓN CARGOS DIFERIDOS 4,125 4,125 4,125 4,125TOTAL GASTOS OPERACIONALES 469,625 580,985 700,793 721,560UTILIDAD OPERACIONAL 634,375 949,895 1,289,351 1,348,190INGRESOS NO OPERACIONALES 96,000 133,120 173,056 179,978INGRESOS POR VENTA DE ACTIVOS FIJOS "INGRESO GRAVABLE"GASTOS NO OPERACIONALES: FINANCIEROS 30,938 24,321 17,009 8,928UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS 699,437 1,058,694 1,445,398 1,519,240IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS (33%) 230,814 349,369 476,981 501,349UTILIDAD NETA DESPUÉS DE IMPUESTOS 468,623 709,325 968,417 1,017,891 + DEPRECIACIÓN ACTIVOS FIJOS 177,500 177,500 177,500 177,500 + AMORTIZACIÓN DIFERIDOS 4,125 4,125 4,125 4,125 - AMORTIZACIÓN DEL CRÉDITO "PAGO CAPITAL" 63,023 69,641 76,953 85,033

1,340,000

587,224 821,309 1,073,089 2,454,483FLUJO NETO DE CAJA: De I. Inversión y II De Operación -2,651,850 587,224 821,309 1,073,089 2,454,483FLUJO NETO DE CAJA A VPN -2,651,850 496,791 587,822 649,748 1,257,299

VALOR INVERSIÓN -2,651,850VALOR FLUJOS DE CAJA DEL AÑO 1 AL 4 A VPN 2,991,660 2,991,660

VPN 339,810 $ 2,284,255

TIR 23.28%

18.20%

= VNA(TMR;D62:I62)+C62

KD = Costo de la Deuda Financiera 10.50%T = Tarifa de Impuesto de Renta y Complementarios 33.00%KD = i(1-T) = 67.00%Kp= Tasa de Mercado comparable con la tasa del Proyecto= 15.00%Kg= Tasa de Riesgo = 4.00%D = Monto de la Financiación del Proyecto $ 294,650 10.00%P = Recursos Propios invertidos en el Proyecto $ 2,651,850 90.00%Total Inversión $ 2,946,500 100.00%

1.13

Valor Presente de los Flujos de Caja Operativos Netos 2,991,660Valor Presente de las Inversiones 2,651,850

Costo del Dinero "Costo de Oportunidad 4,936,105 2,991,660 $ 4,936,105

Valor del Dinero o Costo de Oportunidad 1,944,445

CÁLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO "TIR"VPN1, R1

HORIZONTE DEL PROYECTO AÑO INVERSIÓN FLUJOS DE CAJA INVERSIÓNAño 0: 0 (2,651,850) (2,651,850) (2,651,850)Año 1: 1 587,224 587,224 587,224 Año 2: 2 821,309 821,309 821,309 Año 3: 3 1,073,089 1,073,089 1,073,089 Año 4: 4 2,454,483 2,454,483 2,454,483

2,284,255 (2,651,850) 4,936,105 2,284,255 Formulación en Excel: Sintaxis VPN1 2,284,255

∑ FLUJOS DE CAJA ANTES DE TRAERLOS A VPN, DEL AÑO 0 AL AÑO 6 =TIR(___:___) =IRR(___:___) R1 0.00%

VPN2, R2

HORIZONTE DEL PROYECTO AÑO INVERSIÓN FLUJOS DE CAJA INVERSIÓNAño 0: 0 (2,651,850) (2,651,850) (2,651,850)

Año 1: 1 587,224 587,224 476,277

Año 2: 2 821,309 821,309 540,280

Año 3: 3 1,073,089 1,073,089 572,537

Año 4: 4 2,454,483 2,454,483 1,062,145

2,284,255 (2,651,850) 4,936,105 (610)23.28458841646% VPN2 (610)

Su fórmula es: R2 23.29%

TIR POR INTERPOLACIÓN LINEAL = Donde:

TIR = R1 +VPN1(R2-R1) R1: Tasa de descuento que dá un VPN positivoVPN1+VPN2 R2: Tasa de descuento que dá un VPN negativo

VPN1: Valor Presente Neto PositivoTIR= R1+ ((VPN1(R2-R1))/(VPN1+(VPN2))) 23.288367% VPN2: Valor Presente Neto Negativo (Valor Absoluto)

INVERSIONES FIJAS: PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS

INVERSIONES DIFERIDAS: PREOPERATIVOS Y PUESTA EN MARCHA

+ VALOR DE SALVAMENTO "RESIDUAL DE LOS ACTIVOS FIJOS NO VENDIDOS"

FLUJO DE CAJA AJUSTADO DE PRODUCCIÓN "PRESUPUESTO DE PRODUCCIÓN O DE OPERACIÓN"

El Método de Valor Presente Neto "VPN" como criterio de análisis para evaluar si un proyecto es viable o no, es más confiable que el de Tasa Interna de Retorno "TIR", ya que esta TIR puede presentar inconsistencia cuando se evalúan proyectos mutuamente excluyentes, y los flujos de caja no son normales (Se pueden originar en los años de Operación Flujos de Caja + y -). También, el VPN asume que la tasa a la cual los flujos de caja son reinvertidos es de Costo de Capital, "Tasa Mínima de Rentabilidad o Costo de Oportunidad", mientras que la TIR asume que se reinvierten a la TIR obtenida (Interpolación Lineal, Acierto y Error).

TASA DE DESCUENTO O TASA EXIGIDA POR EL INVERSIONISTA, AL PROYECTO, LIBRE DE RIESGO

La tasa de Descuento o Tasa Exigida por el Inversionista al proyecto, para descontar los flujos de caja a VPN y libre de riesgo: "Tasa Relacional Ko = KD ( D/D+P) + KP (P/D+P) + KG"

RELACIÓN BENEFICIO COSTO " R B/C: RELACIÓN O ÍNDICE DE VALORES PRESENTES

INTERPRETACIÓN: Cuando R B/C > 1, el proyecto es atractivo por cuanto el Valor presente de los ingresos es mayor que el valor presente de los egresos. Cuando R B/C < 1, el proyecto no es atractivo por cuanto VP ingresos < VP egresos. Cuando R B/C = 1, la tasa de oportunidad es la misma Tasa Interna de Retorno - TIR - por cuanto VP ingresos = VP INTERPRETACIÓN DE RESULTADOS: En el presente proyecto, cada peso invertido genera en valor presente quince centavos ($0,15) de riqueza adicional o agregada en relación con otra inversión que produzca una rentabilidad igual a la tasa de oportunidad.

∑ Flujos de Caja a Valor Futuro Neto "VFN"∑ Flujos de Caja a Valor Presente Neto "VPN"

(-) INVERSIÓN (+) FLUJOS DE CAJA

(-) INVERSIÓN (+) FLUJOS DE CAJA

Page 34: Proy Inver g234 2myo12

FLUJOS CAJA PROYECTO G 4 ESTE

Página 34

FLUJO DE CAJA (CON FINANCIACIÓN) GRUPO: 4

I. PRESUPUESTO FLUJO CAJA DE INVERSIONESHORIZONTE DEL PROYECTO

HORIZONTE DEL PROYECTO: Período "Años" 0 1 2 3 4

-2,050,000NO DEPRECIABLES -400,000Tereno -400,000

DEPRECIABLES -1,650,000Construcciones y Obras Civiles -750,000Maquinaria -400,000Muebles y Enseres 0Equipos de Computación y Comunicación 0Vehículos -500,000

-20,500EstudiosGastos de OrganizaciónGastos de MontajeGastos Preoperativos y Puesta en Marcha -20,500CapacitaciónOtrosImprevistos

INVERSIÓN EN CAPITAL DE TRABAJO -876,000Efectivo -480,000Inventarios -396,000Cartera 0Otros 0

FLUJO DE CAJA ORIGINAL DE INVERSIÓN -2,946,500 0 0 0 0MÁS: RECURSOS DE CRÉDITO 294,650FLUJO DE CAJA AJUSTADO DE INVERSIÓN -2,651,850 0 0 0 0

II. PRESUPUESTO DE FLUJO DE CAJA DE OPERACIÓN O PRODUCCIÓNPRECIO UNITARIO DE VENTAS 2,000.00 2,080.00 2,163.20 2,249.73CAPACIDAD PLENA EN PLANTA 2,000.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00CAPACIDAD UTILIZADA "%" 60.00% 80.00% 100.00% 100.00%CAPACIDAD UTILIZADA "TONELADAS" 1,200.00 1,600.00 2,000.00 2,000.00

INGRESOS OPERACIONALES “VENTAS TOTALES” 2,400,000 3,328,000 4,326,400 4,499,456COSTO VENTAS 1,296,000 1,797,120 2,336,256 2,429,706UTILIDAD BRUTA 1,104,000 1,530,880 1,990,144 2,069,750GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN VENTAS "DEL PERSONAL" 288,000 399,360 519,168 539,935 GASTO DEPRECIACIÓN ACTIVOS FIJOS 177,500 177,500 177,500 177,500 GASTO AMORTIZACIÓN CARGOS DIFERIDOS 4,125 4,125 4,125 4,125TOTAL GASTOS OPERACIONALES 469,625 580,985 700,793 721,560UTILIDAD OPERACIONAL 634,375 949,895 1,289,351 1,348,190INGRESOS NO OPERACIONALES 96,000 133,120 173,056 179,978INGRESOS POR VENTA DE ACTIVOS FIJOS "INGRESO GRAVABLE"GASTOS NO OPERACIONALES: FINANCIEROS 31,233 24,562 17,185 9,025UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS 699,142 1,058,453 1,445,222 1,519,144IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS (33%) 230,717 349,289 476,923 501,317UTILIDAD NETA DESPUÉS DE IMPUESTOS 468,425 709,163 968,299 1,017,826 + DEPRECIACIÓN ACTIVOS FIJOS 177,500 177,500 177,500 177,500 + AMORTIZACIÓN DIFERIDOS 4,125 4,125 4,125 4,125 - AMORTIZACIÓN DEL CRÉDITO "PAGO CAPITAL" 62,931 69,601 76,979 85,139

1,340,000

587,120 821,187 1,072,945 2,454,312FLUJO NETO DE CAJA: De I. Inversión y II De Operación -2,651,850 587,120 821,187 1,072,945 2,454,312FLUJO NETO DE CAJA A VPN -2,651,850 496,674 587,668 649,550 1,256,927

VALOR INVERSIÓN -2,651,850VALOR FLUJOS DE CAJA DEL AÑO 1 AL 4 A VPN 2,990,819 2,990,819

VPN 338,969 $ 2,283,714

TIR 23.28%

18.21%

= VNA(TMR;D62:I62)+C62

KD = Costo de la Deuda Financiera 10.60%T = Tarifa de Impuesto de Renta y Complementarios 33.00%KD = i(1-T) = 67.00%Kp= Tasa de Mercado comparable con la tasa del Proyecto= 15.00%Kg= Tasa de Riesgo = 4.00%D = Monto de la Financiación del Proyecto $ 294,650 10.00%P = Recursos Propios invertidos en el Proyecto $ 2,651,850 90.00%Total Inversión $ 2,946,500 100.00%

1.13

Valor Presente de los Flujos de Caja Operativos Netos 2,990,819Valor Presente de las Inversiones 2,651,850

Costo del Dinero "Costo de Oportunidad 4,935,564 2,990,819 $ 4,935,564

Valor del Dinero o Costo de Oportunidad 1,944,745

CÁLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO "TIR"VPN1, R1

HORIZONTE DEL PROYECTO AÑO INVERSIÓN FLUJOS DE CAJA INVERSIÓNAño 0: 0 (2,651,850) (2,651,850) (2,651,850)Año 1: 1 587,120 587,120 587,120 Año 2: 2 821,187 821,187 821,187 Año 3: 3 1,072,945 1,072,945 1,072,945 Año 4: 4 2,454,312 2,454,312 2,454,312

2,283,714 (2,651,850) 4,935,564 2,283,714 Formulación en Excel: Sintaxis VPN1 2,283,714

∑ FLUJOS DE CAJA ANTES DE TRAERLOS A VPN, DEL AÑO 0 AL AÑO 6 =TIR(___:___) =IRR(___:___) R1 0.00%

VPN2, R2

HORIZONTE DEL PROYECTO AÑO INVERSIÓN FLUJOS DE CAJA INVERSIÓNAño 0: 0 (2,651,850) (2,651,850) (2,651,850)

Año 1: 1 587,120 587,120 476,212

Año 2: 2 821,187 821,187 540,245

Año 3: 3 1,072,945 1,072,945 572,532

Año 4: 4 2,454,312 2,454,312 1,062,250

2,283,714 (2,651,850) 4,935,564 (610)23.27940874480% VPN2 (610)

Su fórmula es: R2 23.29%

TIR POR INTERPOLACIÓN LINEAL = Donde:

TIR = R1 +VPN1(R2-R1) R1: Tasa de descuento que dá un VPN positivoVPN1+VPN2 R2: Tasa de descuento que dá un VPN negativo

VPN1: Valor Presente Neto PositivoTIR= R1+ ((VPN1(R2-R1))/(VPN1+(VPN2))) 23.283186% VPN2: Valor Presente Neto Negativo (Valor Absoluto)

INVERSIONES FIJAS: PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS

INVERSIONES DIFERIDAS: PREOPERATIVOS Y PUESTA EN MARCHA

+ VALOR DE SALVAMENTO "RESIDUAL DE LOS ACTIVOS FIJOS NO VENDIDOS"

FLUJO DE CAJA AJUSTADO DE PRODUCCIÓN "PRESUPUESTO DE PRODUCCIÓN O DE OPERACIÓN"

El Método de Valor Presente Neto "VPN" como criterio de análisis para evaluar si un proyecto es viable o no, es más confiable que el de Tasa Interna de Retorno "TIR", ya que esta TIR puede presentar inconsistencia cuando se evalúan proyectos mutuamente excluyentes, y los flujos de caja no son normales (Se pueden originar en los años de Operación Flujos de Caja + y -). También, el VPN asume que la tasa a la cual los flujos de caja son reinvertidos es de Costo de Capital, "Tasa Mínima de Rentabilidad o Costo de Oportunidad", mientras que la TIR asume que se reinvierten a la TIR obtenida (Interpolación Lineal, Acierto y Error).

TASA DE DESCUENTO O TASA EXIGIDA POR EL INVERSIONISTA, AL PROYECTO, LIBRE DE RIESGO

La tasa de Descuento o Tasa Exigida por el Inversionista al proyecto, para descontar los flujos de caja a VPN y libre de riesgo: "Tasa Relacional Ko = KD ( D/D+P) + KP (P/D+P) + KG"

RELACIÓN BENEFICIO COSTO " R B/C: RELACIÓN O ÍNDICE DE VALORES PRESENTES

INTERPRETACIÓN: Cuando R B/C > 1, el proyecto es atractivo por cuanto el Valor presente de los ingresos es mayor que el valor presente de los egresos. Cuando R B/C < 1, el proyecto no es atractivo por cuanto VP ingresos < VP egresos. Cuando R B/C = 1, la tasa de oportunidad es la misma Tasa Interna de Retorno - TIR - por cuanto VP ingresos = VP INTERPRETACIÓN DE RESULTADOS: En el presente proyecto, cada peso invertido genera en valor presente quince centavos ($0,15) de riqueza adicional o agragada en relación con otra inversión que produzca una rentabilidad igual a la tasa de oportunidad.

∑ Flujos de Caja a Valor Futuro Neto "VFN"∑ Flujos de Caja a Valor Presente Neto "VPN"

(-) INVERSIÓN (+) FLUJOS DE CAJA

(-) INVERSIÓN (+) FLUJOS DE CAJA