Desempeño del crecimiento económicoDesempeño del crecimiento económico
Finanzas Finanzas públicaspúblicasFinanzas Finanzas públicaspúblicas
Resumen y conclusionesResumen y conclusiones
CRECIMIENTO Y EMPLEO ESTANCADO
CRECIMIENTO Y EMPLEO ESTANCADO
ENTORNO INTERNACIONALRIESGOS Y OPORTUNIDADESENTORNO INTERNACIONAL
RIESGOS Y OPORTUNIDADES
ESTANCADOESTANCADO
CONSUMOCONSUMO INVERSIÓNINVERSIÓNEXPORTACIONESIMPORTACIONESEXPORTACIONESIMPORTACIONES
Desempeño del crecimiento económicoDesempeño del crecimiento económico
ENTORNO INTERNACIONALRIESGOS Y OPORTUNIDADES
RIESGOS MACRO PRECIOS PETRÓLEO
L
MUNDO CRECE
CRECIMIENTOEL SALVADOR
RIESGOS MACRO PERSISTEN
-
PRECIOS PETRÓLEO AL ALZA
-
MUNDO CRECE MÁS LENTO
+ -
Proyecciones
2009 2010 2011 2012 2013
Producción mundial -0.7 5.3 3.9 3.5 4.1
Economías desarrolladas -3.7 3.2 1.6 1.4 2.0
Estados Unidos -3.5 3.0 1.7 2.1 2.4
Zona del Euro -4.3 1.9 1.4 -0.3 0.9
Crecimiento mundial: PIB(Cambio porcentual anual)
Japón -6.3 4.4 -0.7 2.0 1.7
Economías emergentes
y en desarrollo 2.8 7.5 6.2 5.7 6.0
A.L. -1.7 6.2 4.5 3.7 4.1
Socios comerciales de El Salvador 1/ -1.7 2.9 3.0 2.9 3.0
1/ Estados Unidos, Guatemala y Honduras
RIESGOS MACRO FINANCIEROS SIGUEN ALTOS
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Riesgo de mercados emergentes
Riesgo de créditoRiesgo
macroeconómico
Abril 2012 GFSR
Septiembre 2011 GFSR
0
Riesgos de mercado y liquidez
Apetito de riesgo
Condiciones monetarias y financieras
PRECIOS PETRÓLEO Y AGRICULTURA US Dollars per Barrel
150
170
190
210
230
80
100
120
140
Índ
ice2
00
5 = 1
00
bar
ril
Petróleo Agricultura (Eje derecho)
70
90
110
130
150
0
20
40
60
Ene
20
06
feb
mar
abr
may jun
jul
ago
sep
oct
no
vd
icEn
e 2
00
7fe
bm
arab
rm
ay jun
jul
ago
sep
oct
no
vd
icEn
e 2
00
8fe
bm
arab
rm
ay jun
jul
ago
sep
oct
no
vd
icEn
e 2
00
9fe
bm
arab
rm
ay jun
jul
ago
sep
oct
no
vd
icEn
e 2
01
0fe
bm
arab
rm
ay jun
jul
ago
sep
oct
no
vd
icEn
e 2
01
1fe
bm
arab
rm
ay jun
jul
ago
sep
oct
no
vd
icEn
e 2
01
2fe
bm
arab
r
20
05
= 10
0$
/bar
ril
CRECIMIENTO Y EMPLEO ESTANCADO
CRECIMIENTO Y EMPLEO ESTANCADO
CONSUMOCONSUMO INVERSIÓNINVERSIÓNEXPORTACIONESIMPORTACIONESEXPORTACIONESIMPORTACIONES
8600
8800
9000
9200
9400
PIB REAL, AÚN NO RECUPERA NIVEL DE HACE TRES AÑOS
MLLS US$ REALES
8000
8200
8400
8600
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
EXPORTACIONES HAN SIDO EL MOTOR APORTES AL CRECIMIENTO DEL PIB
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
Exportación Consumo Inversión
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Indicador trimestral de ventas sigue mejorandoTodos los sectores no agropecuarios
(Porcentaje de empresas y saldo neto)
-20
0
20
40
60
80
100 Indicador de ventas Situación del sector Situación del país
-100
-80
-60
-40
-20
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
CONSUMODÉBIL
EMPLEO R E M E S A S P R E C I O S
EMPLEO FORMAL EN SECTOR PRIVADO Y TOTAL(cotizantes del isss)
576,861 577,713
703,882724,245
550,000
600,000
650,000
700,000
750,000Sector Privado
Total
501,265
400,000
450,000
500,000
Jan
-05
Mar
-05
May
-05
Jul-
05
Sep
-05
No
v-0
5
Jan
-06
Mar
-06
May
-06
Jul-
06
Sep
-06
No
v-0
6
Jan
-07
Mar
-07
May
-07
Jul-
07
Sep
-07
No
v-0
7
Jan
-08
Mar
-08
May
-08
Jul-
08
Sep
-08
No
v-0
8
Jan
-09
Mar
-09
May
-09
Jul-
09
Sep
-09
No
v-0
9
Jan
-10
Mar
-10
May
-10
Jul-
10
Sep
-10
No
v-1
0
Jan
-11
Mar
-11
May
-11
Jul-
11
Sep
-11
No
v-1
1
Jan
-12
Tres años y 5 meses75,000 empleos
Tres años y 5 meses900 empleos
REMESAS FAMILIARES SE RECUPERANEnero-marzo, millones de US$
9.27
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
800
900
1,000
Cre
cim
ien
to a
cu
mu
lad
o (%
)M
illo
ne
s d
e U
S$
Millones de US$ Crecimiento acumulado (Eje derecho)
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
500
600
700
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Cre
cim
ien
to a
cu
mu
lad
o (%
)M
illo
ne
s d
e U
S$
Fuente: Banco Central de Reserva.
Porcentaje
Inflación se desacelerapunto a punto
5
10
15
20
Global
Alimentos
Fuente: DIGESTYC
-10
-5
0
e 07
m m j s n e 08
m m j s n e 09
m m j s n e 10
m m j s n e 11
m m j s n e 12
m
EXPORTACIONESMOTOR SE DESACELERA
TRADICIONALESNO
TRADICIONALES
EXPORTACIONES: EL MOTOR SE DESACELERA(Variación anual, promedio móvil 3 y 12 meses)
10
20
30
40
50
Anual Promedio 3 meses Promedio 12 meses
-30
-20
-10
0
10
e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m
2008 2009 2010 2011 2012
Exportaciones tradicionales y maquila se contraen,(enero-marzo, millones US$)
852 923
600
800
1,000
1,200
8.3%
19.9%
260 283 204
278
0
200
400
2011 2012
No Tradicionales Tradicionales Maquila
2011 2012 2011 2012
-1.9%
-21.7%
Fuente: Informe de Comercio Exterior, Banco Central de Reserva.
18.3%85.9%
19.9%
INVERSIÓN
PRIVADA SE CLIMA DE PRIVADA SE RECUPERA
CRÉDITO A PRODUCCIÓN Y CONSUMO
CLIMA DE INVERSIÓN
20%
22%
24%
26%
28%El Salvador A.L. Continental C.A. (excluye Nicaragua)
(% del PIB, precios corrientes)
Inversión por debajo del promedio de A.L. y C.A.
16.3%
14.2%
10%
12%
14%
16%
18%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
CLIMA DE INVERSIÓNPERCEPCIÓN NEGATIVA 4 AÑOS
(Porcentaje de empresas y saldo neto)
0
20
40
60
80
Saldo neto
-80
-60
-40
-20
0
I 07 II III IV I 08 II III IV I-09 II III IV I-10 II III IV I 11 II III IV I 12
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
MENSAJES
• El PIB por recuperar el nivel del 2008
• El motor de las exportaciones se desacelera
• El empleo formal no compensa el aumento de la fuerza laboral
• La inversión por debajo del promedio • La inversión por debajo del promedio histórico y regional– 350 MGH de energía licitación desierta (US$1,000
mlls en mar/12)
– Puerto La Unión sin concesionar (tres años)
Finanzas públicasFinanzas públicas
Deuda Pública totalmillones US$
30
40
50
60
6000
8000
10000
12000
14000
La deuda continúa creciendo
0
10
20
0
2000
4000
6000
Dec-05 Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 marzo 2012*
Deuda de corto plazo del Gobierno Central(millones US$ a fin de mes)
899.4
710.9
500
600
700
800
900
1000
Esta aumentando tasa de rendimiento
Gobierno está recurriendo más a Letes
0
100
200
300
400
147.9
Fuente: Ministerio de Hacienda y Banco Central de Reserva.
SPNF Déficit fiscal mensual millones US$
-100
-50
0
50
100
150
200DF mensualpromedio
DF mensual promedio excl. abril
2009 -97.6 -108.6
2010 -76.7 -95.6
2011 -75.5 -97.2
-300
-250
-200
-150
-100
ene feb mar ab may jun jul ago sep oct nov dic
2009 2010
2011 2012
Incluye pagos pensiones y Fosedu
Vencimientos de LETES* Millones US$
53.9 56.348.4
67.4
44.3
113.1106.8
49.9
81.5
95.5101.0
66.258.1
53.160
80
100
120
Pagos más elevados en 2012
30.0 28.1 27.3
12.7
1.50
20
40
May
-11
Jun
-11
Jul-
11
Au
g-1
1
Sep
-11
Oct
-11
No
v-1
1
Dec
-11
Jan
-12
Feb
-12
Mar
-12
Ap
r-1
2
May
-12
Jun
-12
Jul-
12
Au
g-1
2
Sep
-12
Oct
-12
No
v-1
2
Dec
-12
Jan
-13
Feb
-13
Mar
-13
Ap
r-1
3
Fuente: Sistema de Negociación de Valores *venc. de Letes colocados de enero 2011 al 2 de mayo 2012
800
1,000
1,200
1,400Millones de US$
Depósitos en SB
Depósitos del Gobierno Central en BCRy Sistema Bancario han caído
Fuente: Banco Central de Reserva.
0
200
400
600
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A
2000 2001
Depósitos en BCR
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
93.1126.8
400
450
500
550
600
650
700
750
800
850
900
El Salvador
A.Latina
Brasil
México
Panamá
Chile
Puntos básicos
Evolución del riesgo de los Eurobonos (EMBI)países seleccionados
Deuda alta y problemas de cajaafecta calidad crediticia
0
50
100
150
200
250
300
350
400
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A
Fuente: Elaborado con datos del Banco Central de Reserva
2007 2008 2009 2010 2011
Pro
med
io d
el 2
al 1
7d
e ab
ril d
e 2
01
2 2012
Concepto Mar-2011 Mar-2012 Variación Var %
A. INGRESOS Y DONACIONES 985 1,087 102 10.3%
Tributarios (netos) 769 848 79 10.3%
Renta (neto) 260 281 3 9.4%
IVA (neto) 389 444 55 14.5%
Superávit empresas públicas 25 49 24 97.6%
B. GASTOS 1,247 1,297 50 4.0%
Ejecución del Sector Público No Financiero(enero-marzo, millones de US$)
Corrientes 1,076 1,097 21 2.0%
Consumo 656 660 5 0.7%
Transferencias 201 172 -30 -14.7%
Intereses 122 167 45 36.7%
Capital 171 200 30 17.3%
Déficit del SPNF* ($262) ($211) 51 -19.5%
Fuente: Elaborado con datos del Banco Central de Reserva.
*incluye pago pensiones
Gasto SPNFEnero-Marzomillones US$
600
800
1000
1200
1400
Otros
Inversión Bruta
pensiones
No se ha hecho un ajuste por el lado del gasto
0
200
400
600
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
pensiones
Transf. Ctes.
Intereses
Consumo
Subsidiosmillones de US$
43.2 34
55.4
86.5
90.588.1
34 28.1
155.5
31.7
20.6
100.6
150
200
250
300
350
400
450
46.2 55.694.5 104.3
136.883.4
135.6163.5
40.6 32.2
43.2 34 86.5
0 0
0
50
100
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Gas licuado Energía elect.FINET)
Energía elect. (CEL mantener tarifas) transporte público
Nota:
Fuente: Ministerio de Hacienda
SPNF: Déficit Fiscal* enero-marzo
100
200
3002004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Déficit Transferencias corrientes
-300
-200
-100
0
*Incluye pensiones y fideicomiso
Escenarios de trayectoria de deuda pública(% del PIB)
57.262.2
52.5
30
40
50
60
70
Se necesita de un ajuste integral
55.7%
50.2%
0
10
20
30
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
Esc. Básico (sin más reformas)
Esc. Básico (reformas tributarias 1.7)
Esc. Ajuste de gasto (0.5+0.5)
Ajuste de 2.7% del PIB
Mensajes
Existen señales que preocupan: deuda Existen señales que preocupan: deuda alta, problemas de liquidez, suspensión alta, problemas de liquidez, suspensión ASB y no hay ajuste de gastosASB y no hay ajuste de gastos
La deuda se está encareciendo: tasa La deuda se está encareciendo: tasa LetesLetes aumenta y EMBI por encima aumenta y EMBI por encima LetesLetes aumenta y EMBI por encima aumenta y EMBI por encima promedio A.L.promedio A.L.
Se necesita de un ajuste integral que Se necesita de un ajuste integral que contemple ajustes en el gastocontemple ajustes en el gasto
RESUMEN Y CONCLUSIONESRESUMEN Y CONCLUSIONESRESUMEN Y CONCLUSIONESRESUMEN Y CONCLUSIONES
Progreso social
EstabilidadCrecimiento
Acuerdo Nacional
• Visión compartida a 30 años
• Aprovechar oportunidades de corto plazo:
– Asocio para El Crecimiento– Asocio para El Crecimiento
– Fomilenio II
– Iniciativa para la Competitividad
• Ley de responsabilidad fiscal
Problemas de subsidios agas, electricidad y transporte público
• No focalizan• Elevado costo: cerca de US$1,856 millones en
2004-2011• No mejoran el capital humano• No hay corresponsabilidad•
• No reducen el costo de la vida• Crea una distorsión entre costo real y precio al
consumidor:– Desperdicios en utilización del servicio– Estimulan el consumo– Costos administración y burocraticos
Recomendación:
• CONVERTIR estos subsidios en unprograma social que llegue a losmás necesitados y cumpla conmás necesitados y cumpla concriterios de eficiencia y eficacia.
Criterios para una política social eficiente
• Eliminar la extrema pobreza
• Principio de corresponsabilidad
• Enfoque integral
• Crear oportunidades de acceso a servicios sociales básicos
• Gasto eficiente y eficaz, focalizado hacia objetivos • Gasto eficiente y eficaz, focalizado hacia objetivos claros, subsidios directos explícitos y de fácil control…dirigidos directamente para grupos más vulnerables de la población.
• Buen diagnóstico que identifique a los más pobres.
• Respetar los principios de una economía social de mercado. (Los precios son señales básicas.)
Muchas gracias
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