Papel de los Mercados Financieros e InstitucionesUn mercado financiero es un mercado en el que los activos financieros (títulos valores) tales como acciones y bonos se pueden comprar o vender. Los fondos son transferido en los mercados financieros, cuando una de las partes adquiere activos financieros anteriormente en manos de un tercero. Los mercados financieros facilitan el flujo de fondos y por tanto, permitir la financiación y la inversión de los hogares, las empresas, y agencias gubernamentales. Este capítulo proporciona un fondo en financiera los mercados y las instituciones financieras que participan en ellos.PAPEL DE LOS MERCADOS FINANCIEROSLos mercados financieros se transfieren los fondos de los que tienen exceso de fondos a los que necesitan fondos. Permiten a los estudiantes universitarios para obtener préstamos estudiantiles, a las familias a obtener hipotecas , empresas para financiar su crecimiento , y los gobiernos para financiar muchos de sus gastos.Sin mercados financieros , muchos estudiantes no pudieron ir a la universidad , muchas familias no podía comprar una casa, las empresas no pueden crecer , y el Gobierno no han sido capaces de proporcionar financiación a las empresas. Los hogares y las empresas que suministran fondos a los mercados financieros ganan un retorno de su inversión; la vuelta es necesaria para asegurar que los fondos se suministran a los mercados financieros. Si no se suministraron fondos, ellos mercados financieros no serían capaces de transferir fondos a los que los necesitan . Aquellos participantes que reciben más dinero de lo que gastan se denominan excedente unidades ( o inversores ). Ofrecen a sus ahorros netos a los mercados financieros . aquellos participantes que pasan más dinero de lo que reciben se les conoce como unidades de déficit (o prestatarios ) . Acceden a fondos de los mercados financieros para que puedan dedicar más dinero de lo que reciben . Muchos individuos proporcionan fondos a los mercados financieros en algunos períodos y fondos de acceso en otros períodos .EjemploLos estudiantes universitarios suelen ser unidades de déficit , ya que a menudo toman prestado de los mercados financieros para el apoyo su educación. Después de obtener su grado , que obtienen más ingresos de lo que gastan y así constituirse en unidades excedentes. Unos años más tarde , pueden convertirse en unidades de déficit de nuevo mediante la compra una casa. En esta etapa , se pueden proporcionar los fondos y el acceso a fondos de los mercados financieros simultáneamente . Es decir, se pueden depositar periódicamente ahorros en una institución financiera , pero También pedir dinero prestado a una institución financiera para comprar una casa . ?Muchas unidades deficitarias como las empresas y los organismos gubernamentales acceder a los fondos de la financiera mercados mediante la emisión de valores. Valores representan un crédito sobre el emisor . valores representativos de deuda representar a la deuda (también llamado crédito o fondos prestados ) incurridos por el emisor. unidades con déficit emitir los valores a las unidades excedentes y pagar intereses a las unidades sobrantes en un periódico base ( por ejemplo, cada seis meses). Los títulos de deuda tienen una fecha de vencimiento, cuando el superávit unidades pueden redimirlos , recibiendo el principal ( valor nominal ) del emisor . títulos de renta variable (también denominadas cepas ) representan el patrimonio o propiedad sobre el emisor. Algunos negocios emitir valores de renta variable como alternativa a la captación de fondos . La emisión de valores permite a las corporaciones y agencias gubernamentales para obtener dinero de las unidades sobrantes y así gastar más dinero de lo que reciben de la normalidad operaciones .EjemploSi el gobierno de EE.UU. quiere gastar $ 70 mil millones más de lo que recibe en impuestos este mes, puede emitir títulos del Tesoro de EE.UU. a los ahorradores netos. El gobierno de EE.UU. es una unidad importante déficit y por lo tanto se basa con frecuencia en los mercados financieros. Los valores del Tesoro que emite son un forma de deuda del Tesoro para los ahorradores netos que han comprado los títulos. Otras Administraciones agencias también emiten habitualmente títulos de deuda para obtener fondos .Del mismo modo , si Google quiere gastar $ 40 millones más de lo que recibe en ingresos este mes,puede emitir títulos de deuda corporativa a los ahorradores netos. Alternativamente , puede emitir valores de renta variable para recaudar fondos. Cada método de la recaudación de fondos tiene distintas ventajas y desventajas , como se verá en capítulos posteriores

Tipos de Mercados Financieros: Se crea cada mercado financiero para satisfacer las preferencias particulares de los participantes del mercado . Por ejemplo , algunos participantes pueden querer invertir fondos durante un período de corta duración , mientras que otros quieren invertir por un período a largo plazo. Algunos de los participantes están dispuestos a tolerar un alto nivel de riesgo al momento de invertir , mientras que otros necesitan para evitar riesgos. Algunos participantes que los fondos de necesidad prefieren pedir prestado , mientras que otros prefieren emitir acciones . hay son muchos tipos diferentes de los mercados financieros, y cada mercado se pueden distinguir por la estructura de la estructura de vencimientos y cotización de sus valores.Dinero contra los mercados de capitales de los mercados financieros que faciliten la transferencia de valores de deuda se clasifican comúnmente por el vencimiento de los títulos . Aquellos financiera mercados que facilitan el flujo de fondos a corto plazo (con vencimiento de un año o menos) se conocen como mercados de dinero , mientras que los que facilitan el flujo de largo plazo los fondos se conocen como mercados de capitales. Primaria frente a los mercados secundarios de valores del mercado monetario son valores de deuda con un vencimiento de un año o menos. Ellos tienen un relativamente alto grado de liquidez , debido a sus cortos vencimientos , y por lo general tienen un mercado secundario activo. Ya sea en referencia a los valores del mercado de dinero o valores del mercado de capitales , es necesario distinguir entre las transacciones en el mercado primario y las operaciones en el secundario mercado. Los mercados primarios facilitar la emisión de nuevos valores . secundario mercados facilitan la negociación de valores existentes , lo que permite un cambio en la titularidad de los valores. Transacciones en el mercado primario proporcionan fondos para el emisor inicial de valores; transacciones del mercado secundario no lo hacen. La emisión de nuevas acciones corporativas o nuevos valores del Tesoro es una transacción de mercado primario, mientras que la venta de las empresas existentes acciones o participaciones del Tesoro por un inversionista a otro es un mercado secundario transacción.Una característica importante de los valores que se negocian en los mercados secundarios es la liquidez , que es el grado en el que los valores pueden ser fácilmente liquidados (vendido) sin una pérdida de valor . Algunos títulos tienen un mercado secundario activo , lo que significa que hay muchos compradores dispuestos y vendedores de la seguridad en un punto dado en el tiempo . Los inversores prefieren valores líquidos para que puedan vender fácilmente los valores cuando lo deseen ( sin pérdida de valor ) . Si un valor es ilíquido , los inversores pueden no ser capaces de encontrar un comprador dispuesto a en el mercado secundario y puede tener que vender el título con un gran descuento sólo para atraer a un comprador . Durante la crisis del crédito en 2008 y 2009 , los inversores estaban menos dispuestos a invertir en muchos títulos de deuda porque estaban preocupados de que estos valores podrían De forma predeterminada, lo que significa que los inversores no recibirían el interés y los pagos de capital que esperaban. A medida que los inversionistas redujeron sus inversiones, los mercados secundarios para algunos títulos de deuda se volvieron ilíquidos. Por lo tanto , los inversores que tenían a estos títulos no podían vender fácilmente.Cómo Facilitar Mercados Financieros Finanzas CorporativasFinanzas se divide normalmente en tres segmentos , como se muestra en el Cuadro 1.1: ( 1 ) las empresas finanzas, ( 2 ) gestión de inversiones, y ( 3 ) los mercados y las instituciones financieras.Finanzas corporativas implica decisiones tales como qué cantidad de fondos para obtener y cómo invertir las ganancias para expandir sus operaciones . Los mercados financieros atraer fondos de inversores y canalizar los fondos a las corporaciones. Por lo tanto , sirven como el medio por el cual las empresas financian sus operaciones existentes y su crecimiento . Los mercados de dinero permiten a las empresas obtener fondos en préstamo en una base a corto plazo para que puedan apoyar a sus operaciones existentes. Los mercados de capitales permitir a las empresas obtener fondos a largo plazo para apoyar la expansión de las empresas. Las decisiones por los gerentes de las empresas que cotizan en bolsa afectan el rendimiento y las acciones de una empresa precio, lo que afecta a la rentabilidad de los inversores que aportaron financiación en los mercados de capitales mediante la compra de las acciones. ¿Cómo los mercados financieros facilitan la gestión de inversiones Invertir implica las decisiones de los inversores sobre la forma de invertir sus fondos. Los mercados financieros ofrecen a los inversores una amplia variedad de oportunidades de inversión , incluidos los valores emitidos por el Tesoro de EE.UU. y agencias gubernamentales, así como los valores corporativos. Una parte importante de gestión de inversiones es decidir qué

títulos para la compra . Al invertir en de valores, los inversores a evaluar la gestión financiera de varias empresas . Buscan empresas que actualmente están infravaloradas y tienen el potencial para mejorar . Ellos monitorean e incluso pueden tratar de influir en la gestión financiera de las empresas en las que invierten para asegurar que los gerentes financieros toman decisiones que maximizan el precio de las acciones . El precio de mercado de la acción sirve como una medida de qué tan bien cada empresa que cotiza en bolsa está siendo gestionado por sus administradores. Instituciones financieras ( discutidos más adelante en este capítulo) se presentan en el Cuadro 1.1 . ellos servir de intermediarios que ejecutan las transacciones en los mercados financieros para que fondos de inversores se canalizan a las empresas. También sirven comúnmente como inversores y canalizar sus propios fondos para las corporaciones.VALORES NEGOCIADOS EN LOS MERCADOS FINANCIEROSCada tipo de seguridad tiende a tener características de rendimiento y riesgo específicos , como se describe en detalle en los capítulos relativos a los mercados financieros. El riesgo término se utiliza aquí para representar la incertidumbre sobre la rentabilidad esperada . Cuanto más incierto el rendimiento esperado , cuanto mayor es el riesgo. Cuando los inversores tienen fondos disponibles por un año, por ejemplo, que pueden comprar de un año los valores del Tesoro y saber exactamente lo que vuelven recibirá en su inversión . Alternativamente, pueden tratar de obtener mayores rendimientos mediante la inversión en títulos de deuda emitidos por empresas , pero existe el riesgo de que nunca lo harán recibir pagos si las empresas van a la quiebra . Títulos de renta variable también son riesgosos porque su valores dependen de la evolución futura de las empresas que los emiten.Los inversores difieren con respecto al riesgo que están dispuestos a incurrir , el volumen de liquidez que desean, y su estado de impuestos , por lo que algunos tipos de valores más deseables para algunos inversionistas que a otros . Normalmente , los inversores tratan de equilibrar el objetivo de alto retorno con su particular gusto por de bajo riesgo y la liquidez adecuada . algunos los inversores están mucho más dispuestos que otros a invertir en valores de riesgo, siempre y cuando el rendimiento potencial es suficientemente alta . Valores pueden ser clasificados como títulos del mercado monetario, valores de mercado de capitales , o valores derivados .Valores del mercado monetarioValores del mercado monetario son valores de renta fija con un vencimiento de un año o menos. En general, tienen un relativamente alto grado de liquidez . Valores del mercado monetario tienden tener un bajo rendimiento esperado , sino también un bajo nivel de riesgo. Los tipos comunes de dinero valores de mercado incluyen las letras del Tesoro ( emitidos por el Tesoro ) , pagarés de empresa ( emitidos por las corporaciones ), y certificados de depósito negociables ( emitidos por depositaria instituciones).Valores del Mercado de CapitalesLos valores con un vencimiento de más de un año se llaman los valores del mercado de capitales. Títulos del mercado de capitales se emiten habitualmente para financiar la compra de bienes de capital , tales como edificios , equipos o maquinaria. Tres tipos comunes de valores de los mercados de capital son bonos , hipotecas y acciones.Bonos son valores de renta fija a largo plazo emitidos por las corporaciones y el gobierno agencias para apoyar sus operaciones. Proporcionan un rendimiento a los inversores en forma de los ingresos por intereses ( pagos de cupones ) cada seis meses. Como los bonos representan la deuda, especificar la cantidad y el calendario de pagos de intereses y capital a los inversores que compran ellos. En la madurez, los inversionistas que tienen los títulos de deuda se paga el principal.Los títulos de deuda se pueden vender en el mercado secundario , si los inversores no quieren mantener hasta su vencimiento . Dado que los precios de los títulos de deuda cambian con el tiempo , pueden ser vale menos cuando se venden , que cuando se efectuó la compra .Algunos títulos de deuda son riesgosas debido a que el emisor podría incumplir su obligación de reembolso la deuda. Bajo estas circunstancias, el título de deuda no proporcionará toda la cantidad de pago de cupones y principal que se le prometió . Títulos de deuda a largo plazo tienden a tener mejores expectativas de rentabilidad de los valores del mercado de dinero , pero tienen más el riesgo también. Hipotecas Las hipotecas son obligaciones de deuda a largo plazo creados para financiar la compra de bienes inmuebles. Algunas hipotecas son más riesgosos que otros. Los prestamistas tratan de evaluar la probabilidad de reembolso de los préstamos en función de

criterios tales como el nivel de ingresos del prestatario en relación con el valor de la casa . Ofrecen hipotecas de alto riesgo a los prestatarios que califican basado en estos criterios . Las hipotecas subprime son ofrecidos a algunos prestatarios que no tienen suficiente ingresos para calificar para hipotecas de alto riesgo o no son capaces de hacer un pago inicial . la hipotecas de alto riesgo presentan un mayor riesgo de impago, y por lo tanto, los prestamistas proporcionar las hipotecas cobran una mayor tasa de interés y los honorarios por adelantado adicionales para compensar para el nivel más alto de riesgo . Las hipotecas subprime han recibido recientemente mucha atención debido a sus altas tasas de morosidad , lo que condujo a la grave crisis crediticia que comenzó en 2008 .Valores respaldados por hipotecas Hipoteca - Backed Securities son obligaciones de deuda que representan afirma en un paquete de hipotecas. Hay muchas formas de valores respaldados por hipotecas , pero en la forma más simple , los inversores que compren estos títulos reciben los pagos mensuales que se realizan por los propietarios de las hipotecas que respaldan la valores.EjemploCaja de Ahorros de la montaña origina 100 hipotecas residenciales para los compradores de vivienda y dará servicio las hipotecas mediante el procesamiento de los pagos mensuales . Sin embargo, el banco no quiere utilizar sus propios fondos para financiar las hipotecas. Se emite valores respaldados por hipotecas que representan este paquete de 100 hipotecas a ocho instituciones financieras que están dispuestos a comprar todos estos valores. Cada mes, cuando Caja de Ahorros de la montaña recibe los pagos de intereses y principal de las hipotecas, que pasa a esos pagos a las ocho instituciones financieras que adquirido los valores respaldados por hipotecas y por lo tanto siempre que el financiamiento para los propietarios de viviendas.Si algunos de los dueños de casa no cumplir con sus pagos , se reducirán los pagos y por lo tanto lo que será el retorno de la inversión generada por las instituciones financieras que han comprado los valores respaldados por hipotecas . Los valores que han comprado están respaldados ( con garantía ) por las hipotecas .En muchos casos , la institución financiera que se origina la hipoteca no está acostumbrado a el proceso de emisión de valores respaldados por hipotecas . Si Caja de Ahorros de la montaña no es familiar con el proceso , otra institución financiera puede participar por la agrupación de montaña de 100 hipotecas con hipotecas originadas por otras instituciones . Entonces los problemas de las instituciones financieras valores respaldados por hipotecas que representan todas las hipotecas en el paquete. Por lo tanto , cualquier inversor que las compras de estos valores respaldados por hipotecas es la financiación parcial de la 100 hipotecas de Caja de Ahorros de la montaña y el resto de las hipotecas en el paquete que se copias de estos valores. Debido a la alta tasa de morosidad de las hipotecas, los valores respaldados por hipotecas mal desempeño durante la crisis de crédito en 2008 y 2009 . Alguna institución financiera que contenían una gran cantidad de títulos respaldados por hipotecas sufrieron grandes pérdidas en este tiempo . ? Valores s (también conocidos como valores de renta variable ) representan la propiedad parcial de la empresas que los emiten . Se clasifican como títulos del mercado de capitales , ya no tienen la madurez y por lo tanto sirven como una fuente a largo plazo de los fondos . Algunas corporaciones proporcionar ingresos a sus accionistas mediante la distribución de una parte de su trimestral los ingresos en forma de dividendos . Otras corporaciones conservar y reinvertir la totalidad de su ingresos, lo que les permite un mayor potencial para el crecimiento . Títulos de renta variable difieren de los títulos de deuda , ya que representan la propiedad parcial . Como las empresas crecen y aumentan de valor , el valor de los aumentos en las existencias , y los inversores pueden obtener una ganancia de capital por la venta de las acciones por un precio superior al que pagó por ella . Por lo tanto , los inversores pueden obtener un retorno de las existencias en forma de periódico dividendos ( si los hay ) y una ganancia de capital al vender las acciones . inversionistas pueden experimentar un rendimiento negativo , sin embargo, si la empresa realiza mal y su precio de las acciones disminuye con el tiempo como resultado. Títulos de renta variable tienen una mayor expectativa de regresan a la mayoría de los títulos de deuda a largo plazo , sino que también muestran un grado más alto de riesgo.

888888888888888valores derivados Además de mercado de dinero y valores del mercado de capitales , valores derivados son también negociados en los mercados financieros. Valores derivados son contratos

financieros cuyo valor está derivado de los valores de los activos subyacentes ( tales como títulos de deuda o valores de renta variable ) . Muchos valores derivados permiten a los inversores a participar en la especulación y el riesgo gestión . La especulación de valores derivados permiten a un inversor para especular sobre los movimientos en el valor de los activos subyacentes y sin tener que comprar esos activos. Algunos derivado valores permiten a los inversores beneficiarse de un aumento en el valor de los activos subyacentes, mientras que otros permiten a los inversores beneficiarse de una disminución del valor de los activos. Inversionistas que especular en los contratos de derivados se puede lograr una mayor rentabilidad que si tenían especularon en los activos subyacentes, sino que también están expuestos a un mayor riesgo.Valores derivados de gestión de riesgos se pueden utilizar de una manera que va a generar ganancias si el valor de los activos subyacentes disminuye. En consecuencia , las instituciones financieras y otras empresas pueden utilizar instrumentos derivados para ajustar el riesgo de sus inversiones existentes en valores . Si una empresa mantiene inversiones en bonos , por ejemplo , puede tomar posiciones específicas en valores derivados que generen ganancias , si los valores de los bonos bajan . De este modo , los valores derivados se pueden utilizar para reducir el riesgo de una empresa. La pérdida en la las emisiones se compensan con las ganancias por estos valores derivados.Valoración de los títulos en los mercados financierosCada tipo de seguridad genera un flujo único de los flujos de efectivo esperados a los inversionistas. En además, cada título tiene un único nivel de incertidumbre que rodea a la caja esperados flujos que va a proporcionar a los inversores y , por tanto, en torno a su regreso. La valoración de un valor se mide como el valor actual de sus flujos de efectivo esperados , descontados a una tasa que refleja la incertidumbre . Dado que los flujos de efectivo y la incertidumbre que rodea los flujos de efectivo para cada valor son únicos , el valor de cada valor es único.EjemploAcciones de Nike proporciona flujos de efectivo a los inversores en forma de dividendos trimestrales y sus acciones precio en el momento inversores vender las acciones. Tanto los dividendos futuros y el futuro precio de las acciones son inciertas . Por lo tanto , los flujos de efectivo que acciones de Nike proporcionará a los inversores en el futuro se también incierto. Los inversores pueden tratar de estimar los flujos de efectivo futuros que recibirán por la obtención de información que pueda indicar el desempeño futuro de Nike, por ejemplo, informes sobre el la industria del calzado deportivo , los anuncios de Nike sobre sus ventas recientes y opiniones publicados acerca de la capacidad de gestión de Nike. El proceso de valoración se ilustra en el Cuadro 1.2 . ?Impacto de la información sobre las valoraciones Aunque todos los inversores confían en la valoración para tomar decisiones de inversión , diferentes inversores pueden interpretar y utilizar la información en diferentes maneras . Por lo tanto , pueden derivar diferentes valoraciones de una seguridad basada en la información disponible . Algunos inversores se basan principalmente en la información económica o de la industria para valorar una seguridad, mientras que otros se basan más en las opiniones publicadas sobre la firma del gestión .Cuando los inversores reciben nueva información sobre un valor que indica claramente la probabilidad de flujos de efectivo más altos o menos incertidumbre , que revisen sus valoraciones de los que seguridad hacia arriba. En consecuencia , el precio vigente ya no está en equilibrio , ya que la mayoría inversionistas ahora ven la seguridad como infravalorados a ese precio. La demanda de la seguridad aumenta a ese precio, y la oferta de que la seguridad en venta disminuye. Como resultado , el precio de mercado se eleva a un nuevo nivel de equilibrio. A la inversa, cuando los inversores reciban información desfavorable , reducen la esperada flujos de efectivo o aumentan la tasa de descuento utilizada en la valoración. Todas las valoraciones de la seguridad se revisan a la baja , lo que se traduce en cambios en las condiciones de oferta y demanda y una disminución en el precio de equilibrio .Anuncios que no contienen ninguna información nueva y valiosa , no provocarán un respuesta del mercado. A veces, los participantes en el mercado tienen una posición a la espera de un particular, anuncio. Si un anuncio está totalmente prevé , no habrá mercado respuesta cuando se produce el anuncio . Impacto de Internet en el proceso de valoración La Internet ha mejorado la valoración de los títulos de varias maneras. Los precios de los títulos se cotizan en línea y puede esté disponible

en todo momento por los inversores. Para algunos valores, los inversionistas pueden realizar un seguimiento la secuencia real de las transacciones . Debido a que mucha más información sobre las empresas que emisoras de valores se encuentra disponible en línea , los valores pueden tener un precio más precisión. Además , órdenes de compra o venta de muchos tipos de valores pueden presentarse en línea , lo que agiliza el ajuste de precios de los valores a la nueva información .Eficiencia del MercadoDebido a que los valores tienen precios determinados por el mercado , sus características favorables o desfavorables según la percepción del mercado se reflejan en sus precios . Cuando los precios de seguridad reflejan plenamente toda la información disponible , el mercado de estos valores se conocen como eficiente . En un mercado eficiente , los títulos tienen un precio racional. Si un valor está claramente infravalorada en base a la información pública, algunos inversores capitalizar la discrepancia la compra de esa seguridad. Esta fuerte demanda de la seguridad hará que la seguridad de precio más elevado hasta la discrepancia ya no existe . Los inversores que reconocieron la discrepancia será recompensado con un mayor rendimiento de su inversión. Por lo tanto , los inversores están motivado naturalmente para controlar los precios del mercado de valores . Sus acciones para capitalizar sobre las discrepancias aseguran típicamente que los valores tienen un precio correctamente, basándose en la información que está disponible .Incluso si los mercados son eficientes , el precio de la seguridad de una empresa está sujeta a una gran incertidumbre porque los inversores tienen limitada información disponible para valorar la seguridad. El precio de los la garantía podrá cambiar sustancialmente con el tiempo ya que los inversores obtengan más información sobre la gestión de la empresa, o de su sector o la economía.EjemploCuando Google emitió primera acción el 18 de agosto de 2004, hubo mucha incertidumbre en cuanto a su valor. Los inversores sabían que las acciones de Google se vería afectada por factores tales como la gestión , la industria condiciones ( como la competencia ), y las condiciones económicas , pero no había mucha incertidumbre que rodea a estos factores. Algunos inversionistas pensaron que el precio inicial de Google de $ 85 por acción fue excesivo, mientras que otros compran tantas acciones como pudieran a ese precio. Dentro el primer año, se obtuvo más información acerca de los planes de negocio de Google y el rendimiento, y su precio de las acciones más que triplicado. Así, por cada $ 1,000 invertidos en Google , inversores ganado más de $ 3,000 en un año. ? Mucha de la información que los inversores utilizan para títulos de valor emitidos por las empresas , se proporciona por los directivos de esas empresas. Como parte del proceso de valoración , los inversores también se basan en los informes de contabilidad de los ingresos de la empresa y los gastos como base para la estimación de su futuro flujos de efectivo. Aunque se requieren las empresas con acciones negociadas públicamente a revelar financiera estados contables y de información , los gerentes de una empresa aún poseen información sobre su situación financiera que no es necesariamente a disposición de los inversores. Esta situación se conoce a la información como asimétrica . Incluso cuando se da a conocer información , una asimétrica problema de la información todavía puede existir si parte de la información proporcionada por la empresa de gerentes es engañoso.En algunos casos, un valor se mispriced debido a la psicología que participan en la decisión decisiones. Las finanzas del comportamiento es la aplicación de la psicología para tomar decisiones financieras . Esto explica por qué los mercados no siempre son eficientes.EjemploUn informe positivo sobre las ganancias de la compañía Nadal provocó la demanda de Nadal acciones para aumentar . El precio de la acción subió un 2 por ciento , un ajuste en el precio de la acción que se justifica por la nueva información . Como otros medios de comunicación informaron de la misma noticia positiva , sin embargo , investors' -demanda de Nadal de existencias aumentaron de nuevo , haciendo que el precio de las acciones aumente un 4 por ciento adicional . Al día siguiente hubo más comentarios de los medios sobre lo bien que las acciones de Nadal estaba llevando a cabo , y esto provocó un nuevo aumento de la demanda y el precio de las acciones aumentó otro 3 por ciento . Por lo tanto , el precio de la acción aumentó mucho más de lo que se justifica porque basan algunos inversores sus decisiones de inversión en el grado de exposición a los medios que la población recibió más que en la información real . Precio de la acción se redujo una vez que el bombo de los medios se calmó , pero el el punto es que la

población tenía un precio temporalmente de forma incorrecta como resultado de la psicología se utiliza por los inversores para tomar sus decisiones. ? Varias condiciones pueden afectar a la psicología utilizado por los inversionistas o gerentes corporativos para tomar decisiones. En consecuencia , las finanzas del comportamiento a veces puede explicar los movimientos del precio de un valor , o incluso la totalidad del mercado de valores.Reglamento de los Mercados FinancierosEn general, los mercados de valores son regulados para asegurar que los participantes son tratados justamente. Muchas regulaciones fueron promulgadas en respuesta a las prácticas fraudulentas antes de la Gran Depresión.Divulgación Dado que el uso de información incorrecta puede resultar en malas decisiones de inversión , muchas regulaciones tratan de garantizar que las empresas revelen información precisa. Del mismo modo, cuando la información sea revelada a sólo un pequeño grupo de inversores , los inversores tienen una gran ventaja sobre otros inversores. Por lo tanto , otro de los objetivos de regulación es proporcionar todos los inversores con la igualdad de acceso a las divulgaciones de las empresas . La Ley de Valores de 1933 fue destinado a garantizar la divulgación completa de la información financiera relevante sobre oferta pública valores y para prevenir las prácticas fraudulentas en la venta de estos títulos . Los Valores Ley de Valores de 1934 amplió los requisitos de divulgación en el mercado secundario cuestiones. También declaró ilegal una variedad de prácticas engañosas , como engañosa financiera declaraciones y estrategias de operación diseñados para manipular el precio de mercado . Además , se estableció la Comisión de Bolsa y Valores ( SEC) para supervisar los mercados de valores , y la SEC ha implementado regulaciones adicionales a través del tiempo . Las leyes de valores hacen no impedir que los inversores de hacer malas decisiones de inversión , pero sólo tratará de asegurar la divulgación completa de la información y así proteger contra el fraude. Respuesta normativa a escándalos financieros Los escándalos financieros ocurridos en el periodo 2001-2002 demostraron que las regulaciones existentes no eran suficientes para evitar el fraude . Varias empresas de renombre tales como Enron y WorldCom engañados inversores exagerando sus ingresos . Tampoco lograron revelar información relevante que habría afectado negativamente a los precios de sus acciones y títulos de deuda. Empresas que han emitido acciones y títulos de deuda deben contratar auditores independientes para verificar que su información financiera es exacta. Sin embargo , en algunos casos , la respuesta a los escándalos financieros , la Ley Sarbanes -Oxley ( discutido a lo largo de este texto) se aprobó exigir a las empresas para proporcionar más completa y precisa financiera información. También impuso restricciones para asegurar la auditoría adecuada por los auditores y supervisión adecuada por el directorio de la firma de administración. Estas normas estaban destinadas a recuperar la confianza de los inversores que proveen los fondos para los mercados financieros. A través de estas medidas , reguladores trataron de eliminar o reducir el problema de la información asimétrica .Dada la riqueza potencial que puede generar en los mercados financieros cuando las regulaciones son eludidas , es seguro decir que el comportamiento poco ético de algún tipo se producirá en el futuro . Nuevos escándalos financieros darán lugar a nuevas regulaciones, que será seguido por nuevos tipos de escándalos que eluden las normas más recientes . A menudo, los más ingenuos ( menos informados ) inversores son los más afectados por los escándalos financieros. En 2008 , financieros problemas en las instituciones financieras como Bear Stearns , Lehman Brothers , yAmerican International Group ( AIG) atrapó a muchos inversores por sorpresa y se renueva la preocupación de que la información proporcionada por las empresas a los inversores es muy limitada. El limitado divulgación de información financiera de las empresas es una de las principales razones por qué hay mucha incertidumbre en torno a sus valoraciones .GLOBAL MERCADOS FINANCIEROSGLOBALASPECTOSLos mercados financieros se están desarrollando constantemente en todo el mundo para mejorar la transferencia de fondos desde las unidades excedentarias a las unidades deficitarias. Los mercados financieros son mucho más desarrollada en algunos países que en otros, sin embargo , y varían en términos de los volúmenes de los fondos que se transfieren de unidades superavitarias a las unidades deficitarias y los tipos de los fondos que están disponibles. Algunos países han

tenido los mercados financieros durante mucho tiempo , pero otros países han convertido a la economía de mercado y estableció financiera mercados relativamente poco tiempo.EjemploDesde principios de la década de 1990 , muchas empresas privadas se han establecido en los países en desarrollo . Los gobiernos de estos países han permitido la privatización, o la venta de governmentowned empresas a particulares . Además , algunas empresas han emitido acciones, lo que permite muchos otros inversores que no trabajan en la empresa a participar en la propiedad . financiero los mercados se han establecido en esos países para garantizar que estas empresas pueden obtener la financiación de las unidades sobrantes . Con estos cambios , las empresas privadas son ahora capaces de obtener fondos mediante préstamos o mediante la emisión de acciones a los inversores . Además , los individuos en estos países tienen la oportunidad de ofrecer crédito ( préstamos ) para algunas empresas o ejercer los accionistas de otras empresas. ?Gobierno Corporativo InternacionalDado que los mercados financieros canalizan fondos de unidades superavitarias a las unidades deficitarias , pueden funcionar sólo si las unidades excedentes están dispuestos a proporcionar fondos a los mercados . Si hay una falta de información acerca de los valores negociados en el mercado, o la falta de garantías para asegurar que los inversores reciban un trato justo , unidades superavitarias no participarán . En consecuencia , los estados financieros los mercados no serán líquidos . Los mercados financieros se han desarrollado lentamente en algunos países en vías de desarrollo para varios razones . En primer lugar, los emisores de títulos de deuda no proporcionan mucha información financiera para indicar cómo van a pagar a los inversores que compren los Valores . En segundo lugar, los organismos reguladores proporcionan muy poca ejecución para garantizar que los recursos financieros información proporcionada por los emisores es correcta. En tercer lugar, las empresas que no pagan los inversores rara vez son enjuiciados . En cuarto lugar , los tribunales de estos países no lo hacen proporcionar un sistema eficiente que los inversores pueden utilizar para obtener los fondos que creen que se les debe .Integración GlobalMuchos de los mercados financieros a nivel mundial están integrados , lo que permite a los participantes que se mueven los fondos de los mercados de un país y en otro. Los inversionistas extranjeros sirven como unidades excedentes importantes en los Estados Unidos mediante la compra de bonos del Tesoro de EE.UU. y otros tipos de valores emitidos por empresas. Por el contrario, algunos inversores basan en los Estados Unidos sirven como unidades superavitarias clave para los países extranjeros por la compra de valores emitidos por corporaciones extranjeras y agencias gubernamentales. Además , los inversores a evaluar el rendimiento potencial y el riesgo de los títulos en los mercados financieros entre países e invertir en el mercado que se ajuste a su rentabilidad y riesgo preferencias. Con estos mercados financieros más integrados , los movimientos del mercado de los Estados Unidos pueden tener un mayor impacto en los movimientos del mercado exterior , y viceversa. Debido a que las tasas de interés son influenciado por la oferta y la demanda de fondos disponibles , que ahora son más susceptibles a las actividades de préstamo o endeudamiento externo.jemploLos avances más pronunciados en la integración del mercado financiero mundial se ha producido en Europa. Varias normativas han sido eliminados por lo que las unidades de superávit y déficit en un Europeo Ahora país puede recurrir a los mercados financieros en toda Europa . Algunas bolsas de valores de diferente Los países europeos han fusionado , por lo que es fácil para los inversores para llevar a cabo todas sus acciones transacciones en un intercambio . Desde 1999, la adopción del euro como la moneda en un 16 Europeo países ( la llamada zona euro ) ha contribuido de manera significativa a la integración de los mercados financieros dentro de Europa porque las transacciones entre estos países están denominados en euros . Además , los valores emitidos dentro de estos países están denominados en euros. Por lo tanto , los consumidores y los inversores en cualquiera de estos países no tienen que convertir su moneda en la compra de los productos y activos dentro de la eurozona . ?Papel del mercado de divisasLas transacciones financieras internacionales ( a excepción de los de la zona euro ) normalmente requieren el intercambio de divisas. El mercado de divisas facilita el intercambio de las monedas . Muchos bancos comerciales y otras instituciones financieras sirven como intermediarios en el

mercado de divisas , haciendo coincidir los participantes que deseen para el intercambio de una moneda por otra . Algunas de estas instituciones financieras también sirven como distribuidores por la toma de posiciones en divisas para atender las solicitudes de cambio.Al igual que los valores , la mayoría de las monedas tienen un precio determinado por el mercado (tipo de cambio ) que cambios en respuesta a las condiciones de oferta y demanda . Si hay un cambio repentino en la la demanda agregada por las corporaciones , agencias gubernamentales, e individuos para una moneda determinada, o un cambio en la oferta agregada de esa moneda para la venta ( a intercambiar ), el precio va a cambiar.PAPEL DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERASSi los mercados financieros eran perfectas , toda la información acerca de cualquier venta de valores en primaria y los mercados secundarios (incluyendo la solvencia del emisor de valores ) serían continua y la libre disposición de los inversores. Además , toda la información de identificación inversores interesado en la compra de valores , así como los inversores que planean vender valores sería de libre disposición . Además, todos los valores para la venta podrían dividirse (o costos desagregados ) en cualquier tamaño deseado por los inversores, y las transacciones de seguridad serían inexistente . En estas condiciones , los intermediarios financieros no serían necesarias . Debido a que los mercados son imperfectos , los compradores y vendedores de valores no tienen pleno acceso a la información. Individuo que tienen fondos disponibles no suelen tener un medio de identificación prestatarios solventes a los que podrían prestar sus fondos. Además , lo hacen no tienen la experiencia para evaluar la solvencia de los prestatarios potenciales. Las instituciones financieras son necesarios para resolver los problemas causados por las imperfecciones del mercado . aceptan fondos de unidades superavitarias y canalizar los fondos a las unidades deficitarias . Sin financiera instituciones, los costos de información y transacción de las transacciones del mercado financiero ser excesivo. Las instituciones financieras pueden clasificarse como depositario y no depositarias instituciones.Papel de las Entidades de DepósitoInstituciones depositarias aceptan depósitos de unidades superavitarias y proporcionar crédito al déficit unidades a través de préstamos y compras de valores . Son instituciones financieras populares por las razones siguientes :• Ofrecen cuentas de depósito con capacidad para la cantidad y la liquidez características deseada por la mayoría de las unidades sobrantes . • Se vuelven a empaquetar los fondos recibidos de los depósitos para otorgar préstamos de tamaño y madurez deseada por las unidades deficitarias.• Aceptan el riesgo de los préstamos otorgados .• Tienen más experiencia que las unidades excedentes individuales en la evaluación de la solvencia de unidades deficitarias.• Se diversifican sus préstamos entre numerosas unidades de déficit y , por tanto, pueden absorber préstamos en mora mejor que las unidades excedentes individuales podían.Para apreciar estas ventajas , tenga en cuenta el flujo de fondos de las unidades excedentes a unidades de déficit si no existían instituciones de depósito . Cada unidad excedente tendría que identificar una unidad déficit deseen pedir prestado el importe exacto de los fondos disponibles para el período de tiempo preciso en el que los fondos estarían disponibles . Además , cada excedente unidad tendría que realizar la evaluación de crédito e incurrir en el riesgo de impago . bajo estas condiciones , muchas unidades excedentes probablemente mantenga sus fondos en lugar de canal a unidades deficitarias. Por lo tanto , el flujo de fondos de las unidades excedentarias a las unidades déficit ser interrumpido . Cuando una entidad de depósito ofrece un préstamo , se actúa como prestamista , al igual que si tuviera comprar un instrumento de deuda . El acuerdo de préstamo más personalizada es menos comercializables en el mercado secundario de títulos de deuda , sin embargo , debido a que el contrato de préstamo contiene disposiciones detalladas que pueden diferir significativamente entre los préstamos. Cualquier potenciales inversores habría que revisar todas las disposiciones antes de adquirir préstamos en el mercado secundario .Una descripción más específica del papel de cada institución de depósito en los mercados financieros de la siguiente manera . Los bancos comerciales de los bancos globales , comerciales son el depositario más dominante institución. Sirven unidades superavitarias , ofreciendo una amplia variedad de cuentas de depósito , y transfieren los fondos depositados en las unidades de déficit mediante préstamos directos o la compra de títulos de deuda . Los bancos comerciales sirven tanto en el sector público y privado , como su depósito y servicios de préstamos son utilizados por los hogares , empresas y agencias gubernamentales. Algunos bancos

comerciales , como Bank of America, JP Morgan Chase, Citigroup , y SunTrust Banks, tienen más de $ 100 mil millones en activos . Algunos bancos comerciales reciben más fondos de los depósitos de los que necesitan para hacer préstamos o invertir en valores . Otros bancos comerciales necesitan más fondos para dar cabida a solicitudes de los clientes que el monto de los fondos que reciben de los depósitos. El federal mercado de fondos facilita el flujo de fondos entre bancos. Un banco que tiene exceso de fondos puede prestar a un banco con fondos deficientes por un período de corta duración , como uno a cinco días . Por lo tanto , el mercado de fondos federales facilita el flujo de fondos de los bancos que tienen exceso de fondos a los bancos que están en necesidad de fondos .Instituciones de Ahorro instituciones de ahorro , que se refieren a veces como de segunda mano instituciones , son otro tipo de institución depositaria . Las instituciones de ahorro incluyen ahorros y asociaciones de préstamos ( S & L ) y las cajas de ahorros . Al igual que los bancos comerciales , S & Ls ofrecen depósito representa a las unidades excedentes y luego canalizar estos depósitos a unidades deficitarias. Mientras los bancos comerciales se han concentrado en los préstamos comerciales , sin embargo , S & Ls han concentrado de los préstamos hipotecarios residenciales. Esta diferencia en la asignación de fondos ha causado el desempeño de los bancos comerciales y las S & Ls difiera significativamente con el tiempo . En reciente décadas, sin embargo , la desregulación ha permitido S & Ls mayor flexibilidad en la asignación de su fondos , por lo que sus funciones se han vuelto más similares a los de los bancos comerciales. Aunque S & L puede ser de propiedad de los accionistas , la mayoría son mutua (de propiedad de los depositantes ) . Las cajas de ahorro son similares a S & Ls , excepto que tienen usos más diversificados de fondos. Con el tiempo , sin embargo , esta diferencia se ha reducido. Al igual que S & L , la mayoría de las cajas de ahorros son mutua . Al igual que los bancos comerciales , instituciones de ahorro se basan en el mercado de fondos federales a prestar sus fondos en exceso o tomar prestados fondos a corto plazo. Uniones de crédito Uniones de Crédito se diferencian de los bancos comerciales y las instituciones de ahorro en cuanto a que ( 1 ) son sin fines de lucro , y ( 2 ) restringen sus actividades a los miembros de los sindicatos de crédito , que comparten un vínculo común (como un patrón común o unión ) . Debido a la frecuente característica de bonos, las cooperativas de crédito tienden a ser mucho más pequeño que otro depositario instituciones. Ellos usan la mayor parte de sus fondos para otorgar préstamos a sus miembros. Algunos de las mayores cooperativas de crédito , como el Navy Federal Credit Union, los Trabajadores del Estado Credit Union de Carolina del Norte, y el Pentagon Federal Credit Union, tienen activos de más de $ 5 mil millones.Papel de las instituciones financieras no depositariasInstituciones no depositarias generan fondos procedentes de fuentes distintas de los depósitos , pero también juegan un papel importante en la intermediación financiera. Estas instituciones se describen brevemente aquí y se tratan en más detalle en la Parte 7 . Empresas Financieras mayoría de las compañías de finanzas obtienen fondos mediante la emisión de títulos valores, entonces prestar los fondos a individuos y pequeñas empresas . Las funciones de las sociedades financieras y las instituciones de depósito se superponen, aunque cada tipo de institución se concentra en un segmento particular de los mercados financieros (que se explica en los capítulos dedicados a estas instituciones ) . Muchas compañías financieras grandes son propiedad de grandes corporaciones multinacionales , incluyendo American Express y General Electric. Fondos mutuos Fondos mutuos venden acciones a las unidades excedentes y utilizan los fondos recibidos para la compra de una cartera de valores . Son las instituciones financieras no depositarias dominante cuando se mide en activos totales. Algunos fondos de inversión concentran su inversión en títulos del mercado de capitales , tales como acciones o bonos . Otros , conocidos como mercado monetario fondos de inversión, se concentran en valores del mercado monetario . Por lo general, los fondos de inversión compran valores en denominaciones mínimas que son mayores que los ahorros de un individuo unidad excedente. Con la compra de acciones de fondos mutuos y fondos de inversión del mercado monetario , pequeños ahorradores son capaces de invertir en una cartera diversificada de valores con una relativamente pequeña cantidad de fondos.Las entidades de valores las sociedades de valores proporcionan una amplia variedad de funciones en financiera mercados . Algunas firmas de valores utilizan sus recursos de información para actuar como corredor , la ejecución de transacciones de valores entre dos partes . Muchas transacciones financieras están estandarizados hasta cierto punto. Por ejemplo , las transacciones de valores son normalmente en múltiplos de 100 acciones . Para acelerar el proceso de

negociación de valores , el procedimiento de entrega de cada transacción de la seguridad También es algo estándar .Corredores cobran una cuota para la ejecución de las transacciones. La cuota se refleja en la diferencia ( o propagación ) entre su oferta y demanda comillas. El marcado como un porcentaje de la transacción cantidad probablemente será mayor para las operaciones menos comunes , ya que se necesita más tiempo hacer coincidir los compradores y vendedores. Es también probable que sea mayor para las transacciones que involucran cantidades relativamente pequeñas para proporcionar el corredor con una compensación adecuada por el tiempo necesario para ejecutar la transacción. Además de los servicios de corretaje , empresas de valores también proporcionan la banca de inversión servicios. Algunas firmas de valores colocar bonos de nueva emisión para las corporaciones y el gobierno agencias; esta tarea se diferencia de la actividad de corretaje tradicionales , ya que implica el mercado primario. Cuando las empresas de valores suscribir títulos de nueva emisión , que pueden vender los valores de un cliente a un precio garantizado , o pueden simplemente vender los valores al mejor precio que pueden obtener para su cliente . Por otra parte, las empresas de valores a menudo actúan como distribuidores , haciendo un mercado en valores específicos ajustando sus inventarios de valores . Aunque los ingresos de un corredor se basa principalmente en el margen de beneficio , los ingresos de la banca se ve influenciada por el desempeño de la seguridad cartera mantenida. Algunos distribuidores también proporcionan servicios de intermediación y por lo tanto ganan ingresos de ambos tipos de actividades.Otra de las actividades de banca de inversión ofrecidos por las empresas de valores es el de servicios de asesoramiento sobre fusiones y otras formas de reestructuración corporativa. Las entidades de valores no sólo pueden ayudar a un firma de planificar su reestructuración , sino también ejecutar el cambio en la estructura de capital de la empresa por la colocación de los títulos emitidos por la empresa. Algunas sociedades de valores, tales como Morgan Stanley y Goldman Sachs , juegan un papel importante en la intermediación , suscripción y servicios de asesoramiento. Empresas Empresas de Seguros Seguros proporcionan a los individuos y las empresas que tienen seguro políticas que reduzcan la carga financiera asociada con la muerte , la enfermedad y el daño a la propiedad. Ellos cobran primas a cambio de la de seguros que proporcionan. Ellos invierten los fondos que reciben en forma de primas hasta que los fondos son necesario para cubrir las reclamaciones de seguros . Las compañías de seguros normalmente invierten los fondos en acciones o bonos emitidos por sociedades o en bonos emitidos por el gobierno . En este manera, que financian las necesidades de las unidades de déficit y por lo tanto sirven como importante financiera intermediarios. Su rendimiento general está vinculada a la evolución de acciones y los bonos en las que invierten . Las grandes compañías de seguros incluyen Grupo de State Farm , Allstate Insurance , Travelers Group , CNA de Seguros y Liberty Mutual.Fondos de Pensiones Muchas corporaciones y agencias gubernamentales ofrecen planes de pensiones sus empleados. Los trabajadores, sus empleadores, o ambos contribuyen periódicamente fondos con el plan. Los fondos de pensiones proporcionan una manera eficaz para que las personas a ahorrar para su jubilación. Los fondos de pensiones manejan el dinero hasta que los individuos se retiran los fondos de sus cuentas de jubilación. El dinero que se contribuyó al retiro individual cuentas es comúnmente invertidos por los fondos de pensiones en acciones o bonos emitidos por las sociedades o en bonos emitidos por el gobierno . De esta manera, los fondos de pensiones financiar la necesidades de las unidades de déficit y por lo tanto sirven como importantes intermediarios financieros.Comparativa de Roles entre Instituciones FinancierasEl papel de las instituciones financieras para facilitar el flujo de fondos del excedente individual unidades (inversores) a las unidades deficitarias , se ilustra en el Cuadro 1.3 . Unidades excedentes se muestran en el lado izquierdo de la exposición, y las unidades de déficit se muestran en el lado derecho . Tres diferentes los flujos de fondos de las unidades excedentarias a las unidades deficitarias se muestran en la exposición. Un conjunto de flujos representan depósitos de unidades excedentes que se transforman las instituciones de depósito en préstamos para las unidades deficitarias. Un segundo conjunto de flujos representa compras de valores ( pagarés ) emitidos por empresas financieras que se transforman en las finanzas em-1717177171717

Anexo 1.3 Comparación de las funciones entre las instituciones financieras

Presas préstamos para las unidades deficitarias. Un tercer conjunto de los flujos refleja las compras de acciones emitidas por fondos de inversión, que son utilizados por los fondos de inversión para la compra de deuda y de capital de unidades deficitarias. Las unidades de déficit también reciben fondos de las compañías de seguros y fondos de pensiones . Debido a que las compañías de seguros y fondos de pensiones compran grandes cantidades de stocks y los bonos , que financian gran parte de los gastos realizados por las unidades deficitarias grandes, como corporaciones y agencias gubernamentales. Dado que las instituciones financieras comúnmente sirven la papel de la inversión de los fondos que se han recibido de las unidades sobrantes , que se denominan ya que los inversores institucionales. Las entidades de valores no se muestran en el Cuadro 1.3 , sino que también juegan un papel muy importante en facilitar el flujo de fondos. Muchas de las transacciones entre las instituciones financieras y las unidades de déficit son ejecutados por las empresas de valores . Por otra parte, algunos de los fondos fluyen directamente de unidades superavitarias a las unidades deficitarias , como resultado de las transacciones de valores , con valores empresas que sirven como corredores . Rol como monitor de Empresas Cotizados en la Bolsa Además de las funciones que acabamos de describir , instituciones financieras también sirven como monitores de las empresas que cotizan en bolsa . Porque el seguro empresas , fondos de pensiones , y algunos fondos de inversión son los principales inversores en acciones, pueden tener alguna influencia sobre la gestión de las empresas que cotizan en bolsa . En reciente años , muchos grandes inversores institucionales han criticado públicamente la gestión de concreto empresas , lo que ha dado lugar a la reestructuración de empresas o incluso el despido de los ejecutivos en algunos casos . Por lo tanto , los inversores institucionales no sólo proporcionan apoyo financiero a las empresas sino ejercer algún grado de control corporativo sobre ellos. Al servir como activista accionistas , que pueden ayudar a asegurar que los gerentes de las empresas que cotizan en bolsa están haciendo decisiones que son en el mejor interés de los accionistas.Importancia relativa de las Instituciones FinancierasAnexo 1.4 muestra los tamaños relativos de los diferentes tipos de instituciones financieras , sobre la base de los activos . El porcentaje al lado de la cantidad en dólares para cada tipo de institución financiera indica su proporción del total de dólares en activos en poder de todas las instituciones financieras . En conjunto, todas estas instituciones financieras mantienen activos equivalentes a alrededor de 46 billón dólares . Los bancos comerciales tienen la mayor cantidad de bienes de cualquier institución depositaria . ellos tiene 11200 mil millones dólares en activos , lo que representa el 24 por ciento de los activos totales en poder de todas las instituciones financieras instituciones. Los fondos de inversión tienen la mayor cantidad de bienes de cualquier no depositarias institución. Tienen aproximadamente la misma cantidad de activos que los bancos comerciales . pensión fondos tienen cerca de $ 10 billones en activos , o alrededor del 22 por ciento de todos los activos en poder de los financieros instituciones. Cuadro 1.5 resume las principales fuentes y usos de los fondos para cada tipo de financiera institución. Los hogares con un ahorro son atendidos por las instituciones de depósito . HogaresAnexo 1.4 Tamaños de activos de instituciones financieras ( en miles de millones de dólares)Consolidación de Entidades FinancierasEn los últimos años , los bancos comerciales han adquirido otros bancos comerciales para que puede generar un mayor volumen de negocio con el apoyo de una infraestructura determinada . Al aumentar el volumen de los servicios producidos, el coste medio de la prestación de los servicios (por ejemplo, préstamos ) se pueden reducir . Las instituciones de ahorro se han consolidado para lograr economías de escala para su negocio de préstamos hipotecarios . Las compañías de seguros se han consolidado de manera que pueden reducir el coste medio de la prestación de servicios de seguros. Desde la década de 1980 hasta la década de 2000 , las regulaciones impuestas a financiera instituciones estaban relajados , lo que permite diferentes tipos de instituciones financieras para ampliar el tipos de servicios que ofrecen y aprovechan las economías de alcance . Como resultado de esta reducción en la regulación, los bancos comerciales han fusionado con las instituciones de ahorro , de valores empresas , compañías financieras, fondos mutuos y compañías de seguros. Aunque las operaciones nde cada tipo de institución financiera se manejan habitualmente por separado , una financiera conglomerado ofrece ventajas a los clientes

que prefieran obtener todos los de su financiera servicios desde una sola institución financiera . Desde un conglomerado financiero está más diversificada , puede estar menos expuesto a una posible disminución de la demanda del cliente para un solo servicio financiero.EjemploWells Fargo es un clásico ejemplo de la evolución de los servicios financieros . En un principio se centró en banca comercial, sino que ha ampliado sus servicios bancarios para incluir hipotecas , pequeñas empresas préstamos, préstamos de consumo , bienes raíces , corretaje, banca de inversión , servicios financieros en línea, y los seguros. En un reciente informe anual , Wells Fargo dijo :Nuestra diversidad en las empresas nos hace mucho más que un banco . Somos una financiera diversificada la compañía de servicios . Estamos compitiendo en una industria altamente fragmentada y de rápido crecimiento : Financiero Servicios. Esto nos ayuda a recesiones meteorológicas que afectan inevitablemente cualquier segmento de nuestra industria. ? Estructura típica de un Conglomerado Financiero Un típico organizacional estructura de un conglomerado financiero se muestra en el Cuadro 1.6 . Históricamente , cada uno de los servicios financieros ( como la banca , las hipotecas , corretaje y seguros) tenía una participación importante barreras a la entrada , por lo que sólo un número limitado de empresas compitieron en esa industria. Las barreras evitado la mayoría de las empresas que ofrezcan una amplia variedad de estos servicios. En los últimos años , las barreras a la entrada se han reducido , permitiendo a las empresas que se habían especializado en un servicio para expandir más fácilmente en otros servicios financieros. Muchas empresas expandido en adquirir otras empresas de servicios financieros . Por lo tanto , muchos conglomerados financieros se componen de varias instituciones financieras que fueron originalmente independientes, pero ahora son las unidades (o filiales) del conglomerado .Impacto de la consolidación de la Competencia Como las instituciones financieras se extienden en otros servicios financieros , la competencia por los clientes que desean los distintos tipos de financiera servicios aumentaron . Los precios de los servicios financieros se redujeron en respuesta a la competencia. Además, la consolidación ha proporcionado una mayor comodidad . Los clientes individuales puede confiar en el conglomerado financiero para facilitar el acceso a seguros de vida y salud, corretaje, fondos de inversión, asesoramiento sobre inversiones y planificación financiera , los depósitos bancarios , y préstamos personales . Un cliente corporativo puede convertir al conglomerado financiero de la propiedad y el seguro de accidentes, planes de seguro médico para los empleados , préstamos comerciales , asesoramiento en la reestructuración de sus negocios , la emisión de nueva deuda o valores de renta variable , y la gestión de su plan de pensiones.Anexo 1.6 Estructura organizativa de un conglomerado financieroImpacto de Internet en las Instituciones FinancierasLa Internet también ha dado lugar a una competencia más intensa entre las instituciones financieras . algunos los bancos comerciales se han creado entidades únicamente como línea. Debido a que tienen menor costos , que pueden ofrecer mayores tasas de interés sobre los depósitos y las tasas más bajas en los préstamos . otro Los bancos también ofrecen servicios en línea , que pueden reducir los costos , aumentar la eficiencia, e intensificar competencia bancaria . Algunas compañías de seguros llevan a cabo gran parte de su negocio en línea, lo que reduce sus costos de operación y obliga a otras compañías de seguros de los precios de sus servicios de forma competitiva. Algunas casas de bolsa realizan gran parte de su negocio en línea, lo que reduce sus costos de operación ; debido a que estas empresas pueden reducir los honorarios que cobran, que obligan a otras casas de bolsa a los precios de sus servicios de forma competitiva. La Internet tiene También hizo posible que las corporaciones y los gobiernos municipales para eludir valores empresas mediante la realización de ofertas de seguridad en línea y vender directamente a los inversores. Este capacidad de las sociedades de valores obliga a ser más competitivos en los servicios que ofrecen a los emisores de los valores.Expansión Global de Instituciones FinancierasGLOBALASPECTOSAdemás de la consolidación , muchas instituciones financieras se han expandido internacionalmente para sacar provecho de su experiencia. Los bancos comerciales, compañías de seguros y de valores las empresas se han expandido a través de fusiones internacionales. Una fusión internacional entre financiera instituciones permite a la compañía fusionada para ofrecer los servicios de ambas entidades toda su base de clientes. Por ejemplo , un banco comercial de

EE.UU. puede haber especializado en préstamos , mientras que una empresa de valores europea especializada en servicios como suscripción de valores .Una fusión entre las dos entidades permite que el banco de EE.UU. para ofrecer sus servicios a las la base de clientes europeos ( los clientes de la firma de valores de Europa ) , mientras que la europea sociedad de valores puede ofrecer sus servicios a la clientela EE.UU. . Mediante la combinación de especializada habilidades y bases de clientes , las instituciones financieras fusionadas pueden ofrecer más servicios a clientes y tener una base de clientes internacionales . La adopción del euro por 16 países europeos se ha incrementado de negocios entre Países europeos y crearon un entorno más competitivo en Europa. Europeo instituciones financieras, que habían competido principalmente con otras instituciones financieras basado en su propio país , reconocieron que ahora se enfrentarían a una mayor competencia de las instituciones financieras de otros países . Muchas instituciones financieras han tratado de aprovechar las oportunidades en los países emergentes mercados . Por ejemplo , algunas grandes firmas de valores se han extendido a muchos países para ofrecer servicios de suscripción para las empresas y agencias gubernamentales. La necesidad de este servicio más ha crecido de forma espectacular en los países donde se han privatizado las empresas. En Además, los bancos comerciales se han expandido a los mercados emergentes para ofrecer préstamos.IMPACTO DE LA CRISIS FINANCIERA DE CRÉDITO ENINSTITUCIONESTras el brusco aumento de los precios inmobiliarios en el período 2004-2006 , muchos financiera instituciones aumentaron sus tenencias de hipotecas y valores respaldados por hipotecas cuyo desempeño se basará en los pagos hipotecarios concedidos por los propietarios . Algunos financiera instituciones (bancos comerciales y cajas de ahorros , especialmente las instituciones) apliquen las normas liberales cuando se originan nuevas hipotecas y no evaluar cuidadosamente el riesgo de impago por los propietarios de viviendas. Además , algunas instituciones financieras , incluyendo bancos comerciales , instituciones de ahorro , compañías de seguros , sociedades de valores y fondos de pensiones han comprado grandes paquetes de hipotecas y valores respaldados por hipotecas en el mercado secundario sin evaluar cuidadosamente el riesgo de estos títulos . En el período 2007-2008 , la hipoteca mpagos aumentaron y valor de las viviendas se redujeron sustancialmente . Como resultado , el valor de la colateral que respalda la propiedad muchas hipotecas fue de menos de la hipoteca pendiente cantidad . Para enero de 2009, al menos 10 por ciento de todos los propietarios estadounidenses eran o atrasado en sus pagos de hipoteca o habían incumplido sus hipotecas. Los impagos de hipotecas llevó a la crisis de crédito , que afectó a las instituciones financieras en varias maneras . En primer lugar, las hipotecas y valores respaldados por hipotecas en poder de las instituciones financieras bexperimentado un importante descenso en el valor . En segundo lugar, algunas instituciones financieras perdieron gran parte de su negocio debido a que sus clientes tenían miedo de que las instituciones podrían fallar. El flujo de fondos a través de instituciones financieras depende de la financiación de las unidades sobrantes que confían en que las instituciones que están a salvo. Durante la crisis de crédito, el flujo de fondos en los mercados financieros se vio interrumpido debido a que algunos inversores ya no estaban dispuestos a invertir en las instituciones financieras . Debido a que sólo una información muy limitada sobre el riesgo potencial de instituciones financieras estaban disponibles , los inversores llegaron a ser extremadamente cautos y evitar los incluso las instituciones que estaban en buen estado financiero. El 3 de octubre de 2008, el Congreso promulgó la Ley de Estabilización Económica de Emergencia de 2008 (también conocido como el acto de rescate ) , que tenía por objeto resolver los problemas de liquidez de las instituciones financieras y para restaurar la confianza de los inversores que invierten en ellos . El acto dirigido al Tesoro para inyectar 700 mil millones dólares en el sistema financiero , principalmente mediante la inversión de dinero en el sistema bancario mediante la compra de acciones preferentes de instituciones financieras. De esta manera , el Tesoro proporciona grandes bancos comerciales de capital para amortiguar sus pérdidas , lo que reduce la probabilidad de que los bancos sería un fracaso. La crisis de crédito y la intervención de los gobiernos posteriores para resolver la crisis tuvieron un importante impacto en los mercados y las instituciones , como se explica en este texto financieros. Varias de las instituciones financieras que, o bien fallaron o fueron rescatados por el gobierno durante la crisis de crédito sufrió problemas financieros porque habían tomado riesgos excesivos a través de sus tenencias de productos relacionados con hipotecas . La crisis de crédito ilustra la

necesidad de reglamentaciones que podrían garantizar la seguridad de las instituciones financieras mejorado.

RESUMENLos mercados financieros facilitan la transferencia de fondos de unidades superavitarias a las unidades deficitarias. Debido a que las necesidades de financiación variar entre las unidades deficitarias, varios mercados financieros se han establecido. El mercado primario permite para la emisión de nuevos valores, mientras que la secundaria mercado permite la venta de los títulos existentes. ■ Valores se pueden clasificar como mercado de dinero (a corto plazo) valores o mercado de capitales (a largo plazo) de valores. Comunes de valores del mercado de capitales incluyen bonos, hipotecas, valores respaldados por hipotecas, y las existencias. La valoración de un valor representa el presente valor de flujos de efectivo futuros que se espera que genere. La nueva información que indica un cambio en la esperada flujos de efectivo o grado de incertidumbre afecta precios de los valores en los mercados financieros. ■ Depository y las instituciones no depositarias ayuda a financiar las necesidades de las unidades deficitarias. instituciones de depósito puede servir como intermediarios eficaces dentro los mercados financieros, ya que tienen una mayor información sobre las posibles fuentes y usos de fondos, son capaces de evaluar la solvencia de los prestatarios, y pueden volver a empaquetar los fondos depositados en tamaños y vencimientos deseados por los prestatarios. no depositarias instituciones son los principales compradores de valores y por lo tanto proporcionar fondos a las unidades deficitarias. ■ Las principales instituciones de depósito son comerciales bancos, instituciones de ahorro y cooperativas de crédito. la principales instituciones no depositarias son las compañías financieras, los fondos de inversión, fondos de pensiones y seguros empresas. Muchas instituciones financieras tienen han consolidado (debido a las fusiones) en financiera conglomerados, donde sirven como subsidiarias de el conglomerado mientras realizaba su especializada servicios. Por lo tanto, algunos conglomerados financieros son capaz de ofrecer todo tipo de servicios financieros. consolidación permite economías de escala y alcance, que puede mejorar los flujos de caja y aumentar los recursos financieros valor de la institución. Además, la consolidación puede diversificar los servicios de la institución y aumentar su valor a través de la reducción del riesgo. ■ La crisis del crédito en 2008 y 2009 tuvo un profundo efecto sobre las instituciones financieras. Esas instituciones que fueron muy involucrado en origen o inversión en hipotecas sufrido pérdidas importantes. Muchos inversores estaban preocupados de que las instituciones pueden fallar y por lo tanto ellos evitado, que interrumpió la capacidad de las instituciones financieras para facilitar el flujo de los fondos.PUNTO DE LUCHA CONTRA EL PUNTOSerá Tecnología Informática Causa Intermediarios Financieros que se extingan ? Apunte Sí . Los intermediarios financieros se benefician del acceso a la información . Como la información se vuelve más accesible , los individuos tendrán la información que necesitan antes de invertir o de la obtención de fondos . No lo harán necesitar intermediarios financieros para tomar sus decisiones . No. Las personas Counter- Point se basan no sólo en la información , sino también en la experiencia . Algunos financiera intermediarios especializados en el análisis de crédito a fin de que puede hacer préstamos. Unidades excedentes continuarán proporcionando fondos a los intermediarios financieros , más que hacen directa préstamos , porque no son capaces de análisis de crédito, incluso si hay más información sobre prospectiva prestatarios disponible. Algunos intermediarios financieros ya no tienen edificios físicos para el servicio al cliente , pero todavía requieren las personas que tienen la experiencia necesaria para evaluar la solvencia de los prestatarios potenciales . ¿Quién tiene razón ? Utilizar la Internet para aprender más acerca de esta cuestión. Ofrézcale a su propia opinión sobre este asunto.FLUJO DE FONDOS DE EJERCICIO

Funciones de los Mercados Financieros e Instituciones Este ejercicio continua se centra en las interacciones de una sola empresa de fabricación ( Empresa Carson ) en los mercados financieros . Ilustra cómo financiero mercados y las instituciones están integradas y facilitan el flujo de fondos en el ámbito empresarial y financiero. Al final de cada capítulo , este ejercicio

proporciona una lista de preguntas sobre Carson De la empresa que requieren la aplicación de los conceptos presentado en el capítulo , que se relacionan con el flujode los fondos.Carson Company es una empresa de fabricación grande en California que fue creado hace 20 años por el Carson familia . Fue financiado inicialmente con un capital la inversión por la familia Carson y otros 10 individuos. Con el tiempo, Carson Compañía ha obtenido importantes préstamos de compañías financieras y bancos comerciales. La tasa de interés de los préstamos es vinculada a las tasas de interés de mercado y se ajusta cada seis meses. Por lo tanto , el costo de la obtención de fondos de Carson es sensible a los movimientos del tipo de interés . Tiene un crédito línea con un banco en caso de que de repente necesita adicional fondos para un período temporal . Se ha comprado Tesoro valores que podría vender si experimenta cualquier problemas de liquidez .Carson Compañía tiene activos por un valor de alrededor de $ 50 millones y genera unas ventas de unos 100 millones de dólares años . Parte de su crecimiento se atribuye a sus adquisiciones de otras empresas. Debido a sus expectativas de un fuerte economía de los EE.UU. , Carson planea crecer en el futuro mediante la expansión de su negocio y haciendo más adquisiciones . Se espera que necesitará sustancial financiación y planes de pedir prestado a largo plazo adicional fondos, ya sea a través de préstamos o mediante la emisión debonos. También está considerando la emisión de acciones para recaudar fondos en el próximo año . Carson sigue muy de cerca las condiciones de en los mercados financieros que podrían afectar su efectivo las entradas y salidas de efectivo y por lo tanto afectan a su valor . a . ¿En qué sentido es Carson una unidad de mercancía excedente?b . ¿En qué sentido es una unidad de Carson déficit?c . ¿Cómo podría financiar empresas facilitan Carson expansión?d. ¿Cómo podrían los bancos comerciales facilitar Carson expansión?e . ¿Por qué podría Carson han limitado el acceso a la adicional financiación de la deuda durante su fase de crecimiento?f . ¿Cómo podrían los bancos de inversión facilitar Carson expansión?g . ¿Cómo podría Carson utilizar el mercado primario para facilitar su expansión ?h . ¿Cómo podría utilizar el mercado secundario?i . Si los mercados financieros eran perfectos , ¿cómo podría esto han permitido a Carson para evitar las instituciones financieras ?j . Los préstamos que ha obtenido de Carson comercial bancos estipulan que Carson debe recibir el banco de aprobación antes de perseguir cualquier proyecto de gran tamaño. ¿Qué es el propósito de esta condición ? ¿Esta condición beneficio los propietarios de la empresa ?

Escribir un trabajo sobre uno de los siguientes temas o sobre un tema asignado por el profesor . Detalles como la fecha de vencimiento y la duración del trabajo estará a cargo de su profesor . Cada uno de los temas enumerados a continuación pueden ser investigados con facilidad debido considerable medios la atención se ha dedicado al tema . Si bien este texto ofrece un breve resumen de cada tema , mucho más información disponible en las fuentes en línea que usted puede encontrar por utilizando un motor de búsqueda y la inserción de algunos términos o frases clave .1 . Impacto de la bancarrota de Lehman Brothers en Individual riqueza . explicar cómo la quiebra de Lehman Brothers (la mayor bancarrota jamás ) afectó a la riqueza y el ingreso de muchos tipos diferentes de personas cuyo dinero fue invertido por los inversores institucionales (como los fondos de pensiones ) en la deuda de Lehman Brothers .2 . Impacto de la crisis de crédito en la liquidez del mercado financiero . Explique el enlace entre la crisis de crédito y la falta de liquidez en los mercados de deuda. Ofrecer una idea de por por qué los mercados de deuda se volvieron inactivos . ¿Cómo se ven afectados los tipos de interés ? ¿Qué pasó a inititial oferta pública de actividad ( IPO) durante la crisis crediticia ? ¿Por qué?3 . Transparencia de las instituciones financieras durante la crisis de crédito . Seleccione un institución financiera que tenía graves problemas financieros como consecuencia de la crisis crediticia. Revisión las historias de los medios acerca de esta institución durante los seis meses antes de sus problemas financieros nse dieron a conocer . Hubo indicios de que la institución financiera estaba teniendo problemas ? en qué punto cree usted que la institución reconoció que

estaba teniendo dificultades financieras ? Hizo su último informe anual indican problemas graves ? ¿Se anuncian sus problemas , o no otra fuente de medios revela los problemas?4 . Causa de los problemas de las instituciones financieras durante la crisis de crédito . Seleccione una institución financiera que tenía graves problemas financieros como consecuencia de la crisis crediticia.Determinar las principales causas subyacentes de los problemas experimentados por dicha entidad financiera . Explique cómo se podrían haber evitado estos problemas.5 . Mortgage - Backed Securities y la toma de riesgos por las Instituciones Financieras .¿Cree que los inversores institucionales que han comprado valores respaldados por hipotecas que contienen hipotecas de alto riesgo estaban siguiendo las directrices de inversión razonables ? Abordar esta cuestión de varios tipos de instituciones financieras, como los fondos de pensiones , bancos comerciales, de seguros empresas y fondos mutuos . Su respuesta puede ser diferente según el tipo de inversor institucional . Si las instituciones financieras están tomando demasiados riesgos , cómo se deben cambiar las regulaciones para limitar tales riesgos excesivos ?282828282828

6 . Inversiones del Fondo de Pensiones de la deuda de Lehman Brothers . En el momento que Lehman Brothers se declaró en quiebra , las instituciones financieras que atienden a los municipios en California fueron la celebración de más de $ 300 mil millones en deuda emitida por Lehman. ¿Crees que la municipal los fondos de pensiones que han comprado pagarés y otros valores de deuda emitidos por Lehman Hermanos estaban siguiendo las directrices de inversión razonables ? Si un fondo de pensiones está tomando demasiado mucho riesgo, cómo se debe cambiar la normativa para limitar tales riesgos excesivos ?7 . Valoración Futuro de Mortgage - Backed Securities . Se requieren los bancos comerciales para celebrar periódicamente sus activos al mercado con el fin de determinar el capital que necesitar. Identificar algunas ventajas y desventajas de este método, y proponer una solución que sería justo para los bancos comerciales y los reguladores.8 . Futura Estructura de Fannie Mae. Fannie Mae juega un papel importante en la mercado hipotecario, pero sufrió grandes problemas durante la crisis de crédito. Discuta el subyacente causas de los problemas de Fannie Mae , más allá de lo que se discute en este texto . debería Fannie Mae pertenecerá por completo por el gobierno ? ¿O debe ser privatizado ? Ofrézcale a su dictamen sobre una estructura de Fannie Mae que evitaría los problemas anteriores y permitirle para atender el mercado hipotecario.9 . Estructura Futura de Agencias de Calificación . Las agencias de rating calificaron a los tramos de valores respaldados por hipotecas que se vendieron a inversores institucionales. Explique por qué el rendimiento de estas agencias fue criticado . Entonces defenderse de estas críticas en nombre de la agencias. ¿Estaba justificada la crítica de las agencias? ¿Cómo se podrían estructurar las agencias de calificación o regulado de manera diferente con el fin de evitar los problemas que se produjeron durante la crisis de crédito?10 . Estructura Futura de crédito Default Swaps . Explicar cómo los swaps de incumplimiento de crédito puede ser parcialmente responsable de la crisis de crédito. Presente una propuesta sobre cómo podrían ser estructurado en el futuro para asegurarse de que se utilizan para mejorar la seguridad de la financiera sistema .11 . Venta de Bear Stearns. Revise los argumentos que se han hecho para el gobierno - venta orquestada de Bear Stearns. Si Bear Stearns había permitido a fallar , qué tipos de instituciones financieras se han visto perjudicados ? Es decir, que se beneficiaron de la la acción del gobierno para evitar la quiebra de Bear Stearns ? ¿Crees que Bear Stearns deberían se ha permitido a fallar ? Explique su opinión .12 . Desalojo urgente de AIG. Revise los argumentos que se han hecho por el rescate de los Estados Americanos International Group ( AIG) . Si AIG había permitido a fallar , qué tipos de instituciones financieras habría afectado negativamente ? Es decir, que se beneficiaron del plan de rescate de AIG ? ¿Crees que AIG debería haber permitido a fallar ? Explique su opinión .13 . Compensación Ejecutiva en Instituciones Financieras. Discuta la compensación recibida por los ejecutivos de algunas instituciones financieras que experimentaron problemas financieros, como AIG , Bear Stearns , Lehman Brothers , Merrill Lynch, y Washington Mutual. En caso de que

éstos los ejecutivos se les permitirá conservar los bonos que recibieron en el período 2007-2008 ? En caso de que la compensación de ejecutivos en instituciones financieras un tope ?14 . Impacto de la crisis de crédito en bancos comerciales frente de Valores Empresas . Ambos bancos comerciales y sociedades de valores se vieron afectados negativamente por el crédito crisis , pero por diferentes razones. Discutir las razones de los efectos adversos sobre la comercial bancos y firmas de valores y explican por qué las razones eran diferentes.15 . Papel del Tesoro y la Reserva Federal en la crisis de crédito . Resumir los diversos formas en las que el Tesoro de EE.UU. y la Reserva Federal han intervenido para resolver la crisis de crédito. Discutir los pros y los contras de sus intervenciones. Ofrézcale a su propia opinión sobre si deben han intervenido .

291229292Crisis de crédito

03 de enero 2007 ownit Mortgage Solutions , un gran prestamista hipotecario subprime, fi -les para bancarrota debido a los impagos de hipotecas . 05 de febrero 2007 Prestamistas Hipotecarios Red , un gran prestamista hipotecario subprime, fi -les para bancarrota debido a los impagos de hipotecas . 20 de marzo 2007 por elección popular, Home Loan Inc., un gran prestamista hipotecario subprime, fi -les para bancarrota debido a los impagos de hipotecas . 03 de abril 2007 New Century Financial , una gran prestamista hipotecario subprime, fi -les para la bancarrota debido al impago de las hipotecas .12 de abril 2007 Southstar Funding LLC , una gran prestamista hipotecario subprime, fi -les para la bancarrota debido al impago de las hipotecas .22 de junio 2007 Bear Stearns , un gran valores fi rme , presta $ 3,200,000,000 a uno de sus fondos de cobertura que las grandes pérdidas sufridas debido a los impagos de hipotecas de alto riesgo .16 de julio 2007 Alliance Bancorp , una gran subprime prestamista hipotecario , fi -les en bancarrota debido a la impagos de hipotecas .07 de agosto 2007 American Home Mortgage , una gran prestamista hipotecario subprime, fi -les para la bancarrota debido al impago de las hipotecas .28 de agosto 2007 La Asociación Nacional de Informes Inmobiliarias que la oferta de viviendas disponibles está en su nivel más alto en 16 años.31 de octubre 2007 Merrill Lynch anuncia que anotaría casi US $ 8 mil millones en la deuda debido a exposición al mercado de hipotecas de alto riesgo .21 de noviembre 2007 Freddie Mac anuncia una $ 2,000,000,000 pérdida debido a los impagos de hipotecas .Ene.11 , 2008 Bank of America anuncia planea adquirir Countrywide Financial (que estuvo involucrado en la originación de muchos de los préstamos de alto riesgo ) .22 de enero 2008 La Reserva Federal reduce el federal tasa de fondos de 0,75 % , hasta el 3,5% .30 de enero 2008 La Reserva Federal reduce el federal tasa de fondos de 0,50 % , el 3,0% .13 de febrero 2008 el presidente Bush firma Económico Ley de Estímulo .11 de marzo 2008 La Reserva Federal crea el Plazo Fondo de Valores , en la que se prestará hasta $ 200,000,000,000 de los valores del Tesoro a cambio para diversos tipos de deuda a plazos de 28 días .11 de marzo 2008 Bear Stearns, uno de los principales valoresfi rme , lucha para cubrir sus obligaciones de deuda . la Fed ofrece fi nanciamiento para facilitar JP Morgan Adquisición de Chase de Bear Stearns.16 de marzo 2008 La Reserva Federal establece la Primaria Dealer Credit Facility , que proporciona créditos a operadores primarios .18 de marzo 2008 El FOMC reduce la tasa de los fondos federales en 0,75 % , hasta el 2,25 %.03 de abril 2008 El FOMC reduce la tasa de los fondos federales en 0.25 % , el 2% .