Download - Finanzas internacionales (forward)

Transcript
Page 1: Finanzas internacionales (forward)

Finanzas Internacionales / Instrumentos de Cobertura /Contratos Forward - Futuros

Page 2: Finanzas internacionales (forward)

2

Contratos Forward Contrato entre dos partes para comprar o vender un activo subyacente en una

fecha posterior, a un precio acordado de antemano El contrato obliga a ambas partes a cumplir lo pactado al precio y la fecha

pactados Contrato privado, hecho a la medida de los contratantes No tiene regulación ni supervisión específica (vía contractual civil) La mayoría se negocian sobre el mostrador (OTC) Las pérdidas y ganancias se realizan hasta el final (se acumulan) No se transan en bolsas organizadas: no son estandarizados, información

incompleta Contrato menos formal que otros productos derivados Alto porcentaje de entrega física Mayor riesgo de incumplimiento o crédito: no regulado, OTC, cada término se

negocia

Gustavo Salas - Finanzas Internacional - Universidad Autónoma de Colombia

Page 3: Finanzas internacionales (forward)

3

Partes del Contrato

Comprador (posición larga): acuerda pagar una cantidad establecida en una fecha específica en el futuro para recibir una cantidad de moneda extranjera, de un bien o un pago de intereses de su contraparte.

Vendedor (posición corta): se compromete a entregar lo pactado en las condiciones previamente establecidas en el convenio.

Gustavo Salas - Finanzas Internacional - Universidad Autónoma de Colombia

Page 4: Finanzas internacionales (forward)

Gustavo Salas - Finanzas Internacional - Universidad Autónoma de Colombia

4

Ventajas, desventajas y riesgos Se logra cobertura contra movimientos

adversos, pero se pierden oportunidades de ganancia ante movimientos favorables.

Las ganancias de un mercado anulan las pérdidas del otro

Mayor certidumbre Planificación Costos: búsqueda de contraparte, proceso de

negociación, mayor riesgo de insolvencia, mayor riesgo de crédito.

Page 5: Finanzas internacionales (forward)

5

Gusta

vo S

ala

s - Finanza

s Inte

rnacio

nal

- Univ

ersid

ad A

utó

nom

a d

e C

olo

mbia

EJEMPLO 1: CUENTA POR PAGAR.

Un importador tiene una cuenta por pagar por US$500.000 dentro de 3 meses. Hoy el tipo de cambio está $1.762/US$. Existe la posibilidad de entrar en un contrato forward a 3 meses, a un tipo de cambio de $1790.0/US$.

Encuentre la posición adecuada para la cobertura cambiaria.

¿Qué pasaría si el tipo de cambio dentro de 3 meses fuera $1.830/US$ y si fuera ¢1750.0/US$. Ilustre la situación gráficamente.

Page 6: Finanzas internacionales (forward)

6

Gusta

vo S

ala

s - Finanza

s Inte

rnacio

nal

- Univ

ersid

ad A

utó

nom

a d

e C

olo

mbia

Page 7: Finanzas internacionales (forward)

7

Gusta

vo S

ala

s - Finanza

s Inte

rnacio

nal

- Univ

ersid

ad A

utó

nom

a d

e C

olo

mbia

EJEMPLO 2: EXPORTADOR CON CUENTA POR COBRAR US$

Page 8: Finanzas internacionales (forward)

8

Gusta

vo S

ala

s - Finanza

s Inte

rnacio

nal

- Univ

ersid

ad A

utó

nom

a d

e C

olo

mbia

POSICIONES EN EL MERCADO FORWARD

Inversión en moneda extranjera Riesgo: Revaluación Posición: ¿Corto (vendedor de Contratos) o

Largo (Comprador de Contratos)?

Cartera en dólares Riesgo: Devaluación Posición: ¿Corto (vendedor de Contratos) o

Largo (Comprador de Contratos)?

Page 9: Finanzas internacionales (forward)

9

Gusta

vo S

ala

s - Finanza

s Inte

rnacio

nal

- Univ

ersid

ad A

utó

nom

a d

e C

olo

mbia

COBERTURAS NATURALES

Provienen de las operaciones normales de las empresas o individuos:

- Establecer sus flujos normales de operación en una sola moneda, ingresos y egresos deben, en lo ideal, coincidir en el tiempo.

- Mantener en el balance activos o pasivos que se compensen entre sí. - Exportador: Contrae deuda en dólares por el plazo

y el monto equivalente a la cuenta a cobrar en dólares.

- Importador: Invertir en un portafolio en dólares por el plazo y el monto equivalente a la cuenta a pagar.

Page 10: Finanzas internacionales (forward)

10

Gusta

vo S

ala

s - Finanza

s Inte

rnacio

nal

- Univ

ersid

ad A

utó

nom

a d

e C

olo

mbia

ESTUDIO DE CASO TRANSMICAR MOVIL S.A. es una empresa importadora de vehículos

deportivos, que está compitiendo con otras empresas por la venta de cinco vehículos italianos último modelo a un acaudalado árabe que esta equipando su residencia de verano en Cartagena.

La venta será formalizada hoy -con un precio en dólares- cuando el cliente árabe decida a quien le adjudica la venta, pero será pagadera en dicha moneda contra la entrega de los vehículos que se hará hasta dentro de tres meses, cuando el fabricante italiano haga entrega de los vehículos, pues sólo los produce contra pedido.

Los vehículos objeto de esta venta le costarán a TRASMICAR MOVIL S.A un total de dos millones quinientos mil euros, suma que dicha empresa deberá pagar al fabricante italiano en euros dentro de tres meses.

El tipo de cambio inmediato actual es de 1.3150 dólares por euro, y hay contratos forward euro/dólar a tres meses plazo que se venden a un premio del 4% anual, sin embargo, Usted en su calidad de asesor financiero de TRANSMICAR MOVIL S.A pronostica que el euro se devaluará en un 2% anual durante los próximos tres meses.

Considerando los datos anteriores, y que TRANSMICAR MOVIL S.A. puede invertir a tres meses en dólares al 3% anual y en euros al 2% anual, y que en caso de pedir prestado en dólares la tasa aplicable sería del 4% anual y en euros del 2.8% anual, responda:

Page 11: Finanzas internacionales (forward)

11

Gusta

vo S

ala

s - Finanza

s Inte

rnacio

nal

- Univ

ersid

ad A

utó

nom

a d

e C

olo

mbia

INTERROGANTES DEL CASO

¿Cuál es el riesgo financiero a que se enfrenta la empresa en la transacción?

Identifique, valore y explique cuales son las alternativas que la empresa tiene para definir hoy un precio en dólares pagadero en 3 meses, que le permitan obtener una utilidad segura del 30% en la venta indicada.

¿Cuál de esas alternativas le recomendaría Usted en su calidad de asesor financiero? ¿Por qué?

¿Qué transacciones cambiarias y financieras debe hacer hoy para asegurar que no se afecte la utilidad ante cambios en las condiciones de los mercados indicados?

Page 12: Finanzas internacionales (forward)

12

Gusta

vo S

ala

s - Finanza

s Inte

rnacio

nal

- Univ

ersid

ad A

utó

nom

a d

e C

olo

mbia

Page 13: Finanzas internacionales (forward)

13

Gusta

vo S

ala

s - Finanza

s Inte

rnacio

nal

- Univ

ersid

ad A

utó

nom

a d

e C

olo

mbia

VALORACIÓN CONTABLE FORWARD/FUTURO

Superintendencia Financiera de Colombia

Circular Contable 100 / 1995. Capítulo 18. Esta reglamentación permite obtener el valor

razonable de los instrumentos financieros derivados.

Page 14: Finanzas internacionales (forward)

14

Gusta

vo S

ala

s - Finanza

s Inte

rnacio

nal

- Univ

ersid

ad A

utó

nom

a d

e C

olo

mbia

Valoración Forward:

Page 15: Finanzas internacionales (forward)

15

Gusta

vo S

ala

s - Finanza

s Inte

rnacio

nal

- Univ

ersid

ad A

utó

nom

a d

e C

olo

mbia

Valoración Futuros: