Evolución de la Economía Española IIIT2020 14 de diciembre de 2020
Síntesis
2
Economía española
PIB
Demanda interna
Sector exterior
Mercado trabajo
Inflación
Sector público
Sector financiero
Indicadores
Entorno Previsiones
1 2 3 4
Índice
1. Economía española IIIT2020
3 14/12/2020
La economía de la Z€ entra en negativo en noviembre, a raíz de la fuerte reducción de la actividad en servicios; muestra un comportamiento dispar respecto a la producción manufacturera que mantiene un elevado ritmo de crecimiento, bajo el impulso de la economía alemana. El resto de países registró un descenso de la actividad total en noviembre. La segunda ola de contagios afecta a la confianza empresarial. Según el FMI, la economía global comenzó a recuperarse tras los meses de confinamiento de principios de ejercicio, sin embargo una evolución de la pandemia peor de lo esperado, explica el retorno a medidas de confinamiento y restricción de la movilidad en algunos casos. Ello trasluce un movimiento de “stop & go”, donde, tras el inicio de la recuperación en términos de apertura y mejora en niveles de actividad, la situación se ha visto truncada por el empeoramiento de los contagios. El FMI prevé una contracción global del -4,4% este año y un crecimiento del 3,5% en 2021, por la rápida reapertura de China y los estímulos en los países ricos a raíz de la pandemia del coronavirus. Con todo, anticipa una recuperación larga, desigual e incierta.
El dato de avance del IIIT20 de la economía española del INE, pasa de contraerse el -21,5% (a/a) en el segundo trimestre al -8,7% (a/a) en el tercero, muestra de la mejora registrada en el trimestre. Las medidas de contención de la pandemia comprimieron la actividad a niveles históricamente bajos, y su relajación posterior desencadena una cierta recuperación económica, ralentizada por el aumento de los contagios en segunda ola.
El tercer trimestre de 2020 combina menor ocupación y mayor paro, lo que conlleva la destrucción de casi 700.000 empleos y se mantendrá o incluso aumentará en el cuarto trimestre hasta el entorno de los 720.000 empleos menos, empujando la tasa de paro hasta 16,7%. Todo ello, pese sin inclusión de los empleados en ERTE, que no computan a efectos estadísticos. La recuperación se reflejará en la generación neta de empleo a partir del segundo trimestre de 2021.
El BdE ha mejorado sus previsiones económicas respecto a sus últimas estimaciones de septiembre al augurar una menor caída del PIB este año, de entre un 10,7% y un 11,6%, y un mayor crecimiento tanto el próximo año, de entre el 4,2% y el 8,6%, al estimar una aportación de 1,3 puntos porcentuales de los fondos europeos, como en 2022, cuando se registrará un crecimiento de entre el 3,9% y el 4,8%.
2. Se enfría la confianza empresarial de la zona euro a final del trimestre
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La economía de la Zona Euro entra en negativo en noviembre, a raíz de la fuerte reducción de la actividad en servicios; muestra un comportamiento dispar respecto a la producción manufacturera que mantiene un elevado ritmo de crecimiento, bajo el impulso de la economía alemana. El resto de países registró un descenso de la actividad total en noviembre. La segunda ola de contagios afecta a la confianza empresarial.
IHS Markit Indice PMI compuesto de la Zona euro Diciembre 2020
PMI: IHS Markit, Eurostat
https://www.markiteconomics.com/Public/Home/PressRelease/16ff334ed6e94be591d446620e52b62chttps://www.markiteconomics.com/Public/Home/PressRelease/16ff334ed6e94be591d446620e52b62c
2. Economía Internacional, menor inflación y disminución del paro
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Fuente: CEPREDE
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
USA JAPON OCDE
Evolución de preciosIT19 - IIIT20
2,0
7,0
12,0
17,0
USA JAPON OCDE
Tasa de Paro
IVT19 - OCT20
Cede la presión inflacionista en los ámbitos internaciones, y al propio tiempo se reducen los niveles de paro en promedio en los países de la OCDE .
2. Recuperación y ralentización por contagios
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Según el FMI, la economía global comenzó a recuperarse tras los meses de confinamiento de principios de ejercicio, sin embargo una evolución de la pandemia peor de lo esperado, explica el retorno a medidas de confinamiento y restricción de la movilidad en algunos casos. Ello trasluce un movimiento de “stop & go”, donde, tras el inicio de la recuperación en términos de apertura y mejora en niveles de actividad, la situación se ha visto truncada por el empeoramiento de los contagios. El FMI prevé una contracción global del -4,4% este año y un crecimiento del 3,5% en 2021, por la rápida reapertura de China y los estímulos en los países ricos a raíz de la pandemia del coronavirus. Con todo, anticipa una recuperación larga, desigual e incierta.
El dato de avance del IIIT20 de la economía española del INE, pasa de contraerse el -21,5% (a/a) en el segundo trimestre al -8,7% (a/a) en el tercero, muestra de la mejora registrada en el trimestre. Las medidas de contención de la pandemia comprimieron la actividad a niveles históricamente bajos, y su relajación posterior desencadena una cierta recuperación económica, ralentizada por el aumento de los contagios en segunda ola.
Crecimiento del PIB en España
PIB: -8,7% (a/a) en IIIT2020
Previsión PIB real. Consenso Septiembre 2020
-8,7%
3. El sector exterior refleja una fuerte la caída
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Fuente: CEPREDE
-3,9
-13,8
-50,0
-40,0
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
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ene.
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abr.
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jul.-
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20
Crecimiento de las Exportaciones e Importaciones (%)
Exportaciones Importaciones
Balanza de Pagos (Acumulado.)
-10.000.000
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30.000.000Exportaciones e Importaciones
(Millones €)
Exportaciones ImportacionesSaldo Neto (X-M)
B. Pagos: saldo anual acumulado (Enero-Septiembre)
2020 2020-2019 % cto. Ing. % cto. Gas.
Cuenta Corriente 3.758 -14.523 -21,8% -18,9%
Bienes y Servicios 13.692 -15.577 -22,8% -19,8%
Turismo 8.182 -30.423 -75,1% -67,5%
Rentas -9.934 1.054 -15,9% -14,8%
Cuenta de Capital 2.054 -82 -14,7% -37,3%
C. Corriente + C. de Capital 5.812 -14.605 -21,7% -17,2%
Aduanas -11.106 14.339 -12,6% -71,5%*Datos en millones de euros
-2000
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05.I 05.III 06.I 06.III 07.I 07.III 08.I 08.III 09.I 09.III 10.I 10.III 11.I 11.III 12.I 12.III 13.I 13.III 14.I 14.III 15.I 15.III 16.I 16.III 17.I 17.III 18.I 18.III 19.I 19.III 20.I 20.III
Generación Neta de Empleo % cto. Interanual ocupados
% cto. 20-I 20-II 20-III 20-IV 2020 21-I 21-II 21-III 21-IV 2021
Ocupados EPA 1,1 -6,0 -3,5 -3,6 -3,0 -1,3 4,7 0,7 0,5 1,2
Ocupados CN -0,5 -18,4 -5,5 -5,4 -7,5 -1,6 18,1 2,6 2,4 4,8
Genr. Neta 210 -1.198 -697 -721 -601 -252 875 135 99 214
Activos 0,7 -4,6 -0,8 -0,2 -1,2 0,8 5,0 0,4 0,0 1,6
Parados -1,2 4,3 15,8 20,9 9,9 12,8 6,7 -0,9 -2,5 4,1
Tasa Paro 14,4% 15,3% 16,3% 16,7% 15,7% 16,1% 15,6% 16,0% 16,3% 16,0%
Tasa act. - - - - 56,9% - - - - 57,4%
Hombres - - - - 62,2% - - - - 63,5%
Mujeres - - - - 52,0% - - - - 51,7%
El tercer trimestre de 2020 combina menor ocupación y mayor paro, lo que conlleva la destrucción de casi 700.000 empleos y se mantendrá o incluso aumentará en el cuarto trimestre hasta el entorno de los 720.000 empleos menos, empujando la tasa de paro hasta 16,7%. Todo ello, pese sin inclusión de los empleados en ERTE, que no computan a efectos estadísticos. La recuperación se reflejará en la generación neta de empleo a partir del segundo trimestre de 2021.
3. La recuperación prevista para 2021, junto a generación neta de empleo
8
Fuente: CEPREDE.
El índice de precios al consumo de octubre es del -0,9% en España y asciende al -0,3% en la UE, con un diferencial en torno a un 0,6pp. La caída en el índice de precios es más intensa en España, respecto a la observada en la UE, aumentando la divergencia en la evolución de precios en ambos entornos.
3. Desplome de precios en España por baja actividad
9
Fuente: CEPREDE
Evolución de la inflación
-2,0
-1,5
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-0,5
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0,5
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1,5
2,0
2,5
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3,5en
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.-2
0
Diferencial España UE
El déficit de las administraciones públicas en octubre sube al -6,8%, ello supone un crecimiento del 4,2pp respecto al nivel de diciembre último, por el fuerte aumento de los gastos en relación al moderado avance de los ingresos. Según se preveía el crecimiento del déficit público está siendo muy fuerte y hará falta un plan de consolidación creíble a lo largo de un periodo dilatado de tiempo para reconducirlo a niveles sostenibles.
3. Sector Público, deuda y déficit en máximos y con visos de seguir creciendo
10
28,4
35,2
26,6 28,1
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
Ingresos Gastos
Ingresos y gastos del total de las Administraciones Públicas (% sobre el PIB)
sep.-20 sep.-19
-10,3
-12,0
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Déficit público
2019 2020 Objetivo
Fuente: CEPREDE
3. Hipotecas vivienda, moderado crecimiento pese al contexto
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Considerando la evolución en términos acumulados, la recuperación que se observa en el volumen de hipotecas
en España, entrando en términos acumulados de los últimos doce meses, en tasa de crecimiento positivo.
Fuente: INE
45.050.635
41.000.000,0
42.000.000,0
43.000.000,0
44.000.000,0
45.000.000,0
46.000.000,0
47.000.000,0
48.000.000,0
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Volumen de hipotecas de viviendaTAM12m
España-TAM12
escala derecha
1,8
-5,0
0,0
5,0
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15,0
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Sep
Variación interanual del volumen de hipotecas de vivienda (%) TAM12m
España-TAM12
3. Los avales públicos impulsan el crédito y la incertidumbre incentiva el aumento en depósitos
12
Últimos datos publicados por BdE al cierre del informe: junio 2020
Créditos S. Privado Depósitos S. Privado
Con la desescalada se reactiva el crédito privado hasta el 2,4% (ESP), tasa próxima a la pre-crisis financiera de 2008 y con evolución estable desde entonces. Fenómeno imputable a los avales públicos (según BdE, un 41% del nuevo crédito empresarial ha sido avalado por el Estado). La crisis sanitaria también acrecienta la incertidumbre ante la que los agentes reaccionan aumentando los saldos disponibles de depósitos para eventuales contingencias. Así, los depósitos privados crecen un 6,8% (ESP).
6,8
-5
0
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20
2,4
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0
5
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15
20
3. Morosidad: mejorando, sin descartar un repunte
13
En septiembre de 2020 la tasa de morosidad del crédito OSR es del 4,58%, (-0,17 puntos porcentuales en el último mes), continúa la mejora tras el máximo de 2013. Además, la tasa de cobertura del crédito OSR crece 2,02pp en el último mes y llega al 69,37%. De momento, se observa un modesto traslado de la menor actividad a los dudosos, lo que, junto al aumento del crédito, comprime la ratio de dudosos, si bien no puede descartarse un posible repunte futuro.
69,0
4,6
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2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
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14,00
16,00
0,0
50,0
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150,0
200,0
250,0
300,0Evolución de la morosidad y cobertura
% cobertura % mora
3. Economía española a la luz de los Indicadores coyunturales
14
UDD Cto. AA A un mes A 3 meses 2020
nov-20 -14,0 -14,5 -12,0 -9,5 -14,3
nov-20 -5,2 -5,7 -2,2 13,2 -5,5
nov-20 -13,6 -19,6 -10,7 -16,1 -18,8
jun-20 -19,2 -11,5 -19,1 -17,1 -12,7
nov-20 -18,6 -32,4 -16,7 -0,4 -30,7
jun-20 -19,0 -13,3 -14,7 -11,7 -12,5
oct-20 1,4 -0,4 -0,4 -4,3 -0,4
oct-20 -7,5 -12,4 2,2 12,2 -9,4
oct-20 1,8 1,2 1,5 1,2 1,3
jun-20 -12,3 -10,9 -8,7 -4,7 -8,9
jun-20 -24,2 -17,1 -11,6 -17,0 -17,1
nov-20 -7,7 -14,1 -8,1 -1,1 -13,6
sep-20 -3,4 -11,9 -3,7 -0,9 -9,6
nov-20 -33,0 -26,3 -15,7 -1,7 -25,4
Indice clima industrial
I.P.I
I. confianza servicios
Predicciones
Ind. Clima econó.
Consumo electricidad
IBEX-35
I.Sintético corregido
Matri. Turismos
I.S.Consumo ajustado
I.Renta salarial real
Consumo cemento
Finan. a fam. y emp.
I.S. Construción. Ajust.
I.S. equipo ajust.
Previsiones
Fuente: CEPREDE
please Las recientes medidas de inyección de liquidez en el sistema adoptadas por el BCE, facilitarán una recuperación de la inversión a medio plazo, alcanzando un nivel máximo en la segunda parte del ejercicio 2021.
4. La liquidez del BCE alentará la recuperación de la inversión
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-30,0
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21
-IV
FBC
% cto. 20-I 20-II 20-III 20-IV 2020 21-I 21-II 21-III 21-IV 2021
-4,2 -21,5 -8,7 -8,6 -10,8 -0,8 22,2 8,2 7,3 8,7
-6,1 -24,7 -10,2 -9,0 -12,5 2,1 28,2 8,0 4,8 10,8
3,7 3,1 3,7 3,5 3,5 2,6 2,4 1,2 0,3 1,6
-5,1 -25,8 -11,9 -7,5 -12,6 1,3 31,1 13,4 8,0 13,4
-5,6 -38,1 -17,0 -17,2 -19,5 -6,6 46,8 17,0 19,8 19,3
-5,4 -33,5 -15,7 -10,3 -16,2 1,9 47,6 16,4 10,7 19,2Impor. BB y SS
PIB
Cons. Final Priv
Cons. Fin. AAPP
FBCF
Expor. BB y SS
Fuente: CEPREDE
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Fuente: Funcas
4. Se espera una recuperación menos intensa en 2021 que la contracción habida en 2020
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PIB
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Demanda Nacional
Demanda nacional2020
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IPC
IPC 2020 IPC 2021
El consenso en las previsiones del PIB del tercer trimestre para el conjunto del 2020 se sitúa en el -11,8%, algo menos negativo que las previsiones del mes anterior, aunque en todo caso, dentro de la fortísima contracción que se vislumbra para el año. Este hundimiento en 2020, propicia el que la recuperación esperada para 2021 sea también muy intensa, aunque con avances porcentuales inferiores a los habidos en este ejercicio. El recorte esperado es imputable en gran medida a la demanda interna, con contracciones generalizadas en todos sus componentes, con un sector exterior que también detrae puntos porcentuales al crecimiento. Sin presiones esperadas en precios en 2020 y leve aumento en 2021.
El BdE ha mejorado sus previsiones económicas respecto a sus últimas estimaciones de septiembre al augurar una menor caída del PIB este año, de entre un 10,7% y un 11,6%, y un mayor crecimiento tanto el próximo año, de entre el 4,2% y el 8,6%, al estimar una aportación de 1,3 puntos porcentuales de los fondos europeos, como en 2022, cuando se registrará un crecimiento de entre el 3,9% y el 4,8%.
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4. Perspectivas de crecimiento de la economía española
Previsiones del BdE sobre la economía española (2020-2023)
4. Panel de previsiones. España
18
Última actualización
dic-20
España
Panel de Previsiones 2020 2021 2020 2021 2020 2020
AFI -11,7 6,4 -0,3 0,7 15,7 16,7
BBVA -11,5 6,0 -0,2 0,7 17,0 17,5
Caixabank -11,4 6,0 -0,4 1,0 16,0 17,9
CEEM -11,6 8,3 -0,2 0,6 18,9 18,6
CEPREDE -10,8 8,7 -0,3 0,8 15,7 16,0
CEOE -11,5 7,0 -0,3 0,9 15,8 18,2
Funcas -12,0 6,7 -0,3 0,7 16,5 17,0
ICAE-UCM -12,0 6,0 -0,2 0,9 18,7 17,5
IEE -12,0 6,0 -0,2 0,8 15,9 18,8
Intermoney -11,5 5,6 -0,2 1,0 15,9 16,2
CONSENSO (media) -11,8 6,5 -0,3 0,9 16,9 17,5
Máximo -10,8 8,7 -0,1 1,4 19,9 18,8
Mínimo -13,0 5,0 -0,5 0,4 15,7 16,0
PRO MEMORIA
Gobierno (oct 20) -11,2 7,2 / 9,8 - - 17,1 16,9/16,3
BdE (sept20) -10,5/-12,6 7,3/4,1 -0,2/-0,3 1,0/0,8 17,1/18,6 19,4/22,1
CE (noviembre 20) -12,4 5,4 -0,2 0,9 16,7 17,9
FMI (oct 20) -12,8 7,2 -0,3 0,8 16,8 16,8 Fuente: funcas
Evolución de la Economía Española IIIT2020 14 de diciembre de 2020
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