“El rol de la política fiscal en un entorno de
crisis internacional: El caso boliviano”
Marcelo Montenegro
Contenido
1. Magnitud de la Crisis Financiera Internacional
2. Respuesta de Política Económica frente a la Crisis
3. Medidas de Política Fiscal en Bolivia
4. Un Marco de Análisis
5. Resultados Encontrados
6. Conclusiones
La Peor Pandemia Económica desde la
Gran Depresión
•Miles de Millones de dólares de pérdidas financieras
•Instituciones financieras de elite derrumbándose
•Incertidumbre extrema y pérdida de confianza
•Intervención Pública sin precedentes
•Bordeando un colapso económico y financiero global de magnitudes insospechadas
la hipótesis del desacoplamiento
Cyclical-adjusted Growth in Latin America and High-Income Countries
Trend growth computed using the band-pass filter
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
1961 1964 1967 1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009
High-Income
Latin AmericaPaíses de altos ingresosLatino América
EL H1-N1 RECESIVO ES MUNDIAL !
El Diagnóstico Reservado
2008(proy) 2009(proy) 2008(proy) 2009(proy) 2008(p) 2009(proy) 2008(proy) 2009(proy)
Producto Mundial 3,9 3,0 3,7 2,2 3,4 0,5 3,2 -1,3
Economías Avanzadas 1,5 0,5 1,4 -0,3 1,0 -2,0 0,9 -3,8Estados Unidos 1,6 0,1 1,4 -0,7 1,1 -1,6 1,1 -2,8
Zona del Euro 1,3 0,2 1,2 -0,5 1,0 -2,0 0,9 -4,2Alemania 1,8 -- 1,7 -0,8 1,3 -2,5 1,3 -5,6Francia 0,8 0,2 0,8 -0,5 0,8 -1,9 0,7 -3,0Italia -0,1 -0,2 -0,2 -0,6 -0,6 -2,1 -1,0 -4,5España 1,4 -0,2 1,4 -0,7 1,2 -1,7 1,2 -3,0
Japón 0,7 0,5 0,5 -0,2 -0,3 -2,6 -0,6 -6,2Inglaterra 1,0 -0,1 0,8 -1,3 0,7 -2,8 0,7 -4,1
Economías emergentes y en desarrollo 6,9 6,1 6,6 5,1 6,3 3,3 6,1 1,6
China 9,7 9,3 9,7 8,5 9,0 6,7 9,0 6,5India 7,9 6,9 7,8 6,3 7,3 5,1 7,3 4,5Brasil 5,2 3,5 5,2 3,0 5,8 1,8 5,1 -1,3México 2,1 1,8 1,9 0,9 1,8 -0,3 1,3 -3,7
Abr-2009País
Oct-2008 Actualización Nov-2008 Actualización Ene-2009
Opinión de dos expertos
� Robert Lucas: “La Política Monetaria puede ayudar a restablecer la confianza en el corto plazo, la Política Fiscal puede ser invasiva y poco efectiva.”
� Ricardo Caballero: “Es demasiado costoso para el sector privado (y los países emergentes) tomar provisiones contra casos de crisis agregadas extremas. El gobierno debería administrar los “monolines” de shocks agregados”
América Latina: Medidas Adoptadas
Medidas
Argentina Bolivia* Brasil Chile Colombia Ecuador México Venzuela
Política monetaria y financiera
Modificación del encaje bancario x x x x x
Provisión de liquidez en moneda nacional x x x x x x
Cambios en la tasa de política monetaria x x x x x
Otras medidas x x x x
Política fiscal
Disminución de impuestos, aumento de subsidios y beneficios tributarios x x x x x x x
Aumento o anticipación del gasto x x x x x x
Otras medidas x X x x x x x x
Política cambiaria y de comercio exterior
Provisión de liquidez en moneda extranjera* x x x x x x x
Aumento de aranceles o restricciones a las importaciones x X x
Disminución de aranceles x x x
Financiamiento y apoyo a las exportadores x X x x x x
Política cambiaria x X
Otras medidas x x
Políticas Sectoriales
Vivienda x x x x x
Pymes x x x x x
Agropecuario x x x x
Turismo x
Industria x x x x x x
Otras medidas x x x x x
Políticas labora y social
Política laboral x x x x x x x
Programas sociales x x x x x
Otras medidas
Financiamiento multilateral x x x
Fuente: CEPAL
* En el caso de Bolivia se introdujo las medidas que no fueron consideradas por CEPAL
País
Bolivia: Un Programa de Medidas AnticrisisDescripccción Fecha
1. PGN - 2009
Inversión Pública $us1.851 millones en 2009 Octubre de 2008Financiamiento a YPFB $us 1.000 millones Noviembre de 2008Incrementos Salariales
Salud Incremento de 14% (DS 0016) DS del 19 de Febrero 2009Educación Incremento de 14% (DS 0016) DS del 19 de Febrero 2009Fuerzas Armadas Incremento de 12% (DS 0016) DS del 19 de Febrero 2009Policias Incremento de 12% (DS 0016) DS del 19 de Febrero 2009
Salario mínimo nacionalDS 0016 - Incremento de 12% (De Bs.578 a Bs.647)
DS del 19 de Febrero 2009
2. PROGRAMA DE VIVIENDA SOCIAL Y SOLIDARIA
Programa de Vivienda Social de transición
Bs.1.039 millones Inicio: 31 de Marzo de 2009
3. PROGRAMA DE ERRADICACIÓN DE LA EXTREMA POBREZA
Bono Juana Azurduy de Padilla Bs. 226,2 millones (Presupuestado 2009) Inicia: 27 de Mayo de 2009
Comunidades en Acción $us 655.404 (Presupuestado 2009)DS29499 del 23 de abril de
2008
4. CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO
Acciones del BDPColocar $us 200 millones entre medianos y grandes productores
Octubre de 2008
Fondo de Apoyo a las Micro y Pequeñas empresas (FAMyPE)
$us 9,65 millones (DS 0114) DS del 6 de mayo de 2009
Monto total: $us 135,1 millones
Empleos generados: 376.902
Monto total: $us 14,6 millones
Empleos generados: 32.670
5. MI PRIMER EMPLEO DIGNO
Mi primer Empleo Digno Bs. 12.2 millonesInicio: 11 de Septiembre de
2008
6. FONDO DE ESTABILIZACIÓN DE LA MINERÍA
Cuenta de estabilización de precios de los minerales
$us. 9 millones (DS 29769) DS del 29 de octubre de 2008
7. BONO ÚNICO DE SERVIDORES PÚBLICOS
Bono único a servidores públicos Bs. 10,96 millones (DS 0109) DS del 1 de mayo de 2009
Créditos del BDP (Acumulado junio 2007 a abril 2009)
Inicio: Junio de 2007
Créditos del BDP (De enero a abril de 2009)
Medida
Importancia de la Política Fiscal en Bolivia
� La política fiscal en Bolivia se ha convertido en estos tres últimos años en una de las principales herramientas de política económica.
� Políticas aplicadas:
� Políticas de Redistribución del Ingreso
� Política de Incremento de la Capacidad Productiva (Inversión Publica)
� La política fiscal a través de las transferencias condicionadas a los sectores de menores ingresos de la sociedad como también a través de la inversión pública, han generado efectos positivos sobre el nivel de bienestar de la economía.
� Más de 1800 millones de dólares programados para la inversión publica del año 2009.
� Transferencias a un gran segmento de hogares con elevados niveles de pobreza de la sociedad a través de la aplicación e implementación de: La Renta Dignidad, Bono Juancito Pinto, Bono Juana Azurduy y el programa de Comunidades en Acción.
Aplicación del Programa de Inversión
Pública por Sector en Bolivia, 1987 – 2009
(En millones de USD)
Fuente: INE
Elaboración: DGET - VPT
22%
15% 12% 11% 11%
52%
55%55%
47%
47%
26%
31%
28%
30%
31%
4%
7%
6%
629
879
1.005
1.262
1.851
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
(p)
2009
Ppt
o.
Multisectorial
Sociales
Infraestructura
Productivo
Bolivia: crédito al Micro y Pequeño productor
FECHA DE MONTO MONTO FuenteDESEMBOLSO DESEMBOLSADO DESEMBOLSADO Recursos
(En Bs.) (En $us)27-jun-07 80.000.000,00 Prepago8-nov-07 46.020.000,00 Prepago27-dic-07 76.000.000,00 Prepago3-mar-08 17.915.841,07 Prepago7-mar-08 37.378.672,28 Prepago14-mar-08 37.280.494,41 Prepago10-abr-08 147.600.000,00 20.000.000,00 Fondo Reconstr14-may-08 144.800.000,00 20.000.000,00 Fondo Reconstr21-jul-08 141.400.000,00 20.000.000,00 Fondo Reconstr10-oct-08 69.700.000,00 10.000.000,00 Fondo Reconstr27-nov-08 69.700.000,00 10.000.000,00 Fondo Reconstr15-dic-08 69.700.000,00 10.000.000,00 Fondo Reconstr28-ene-09 69.700.000,00 10.000.000,00 Fondo Reconstr
Total Desembolsado 1.007.195.007,76 100.000.000,00Saldo por Desembolsar 176.804.992,24
� Monto Desembolsado DEL TGN AL BDP, 2007 � 2009
(En Bs. y en USD)
13
Bolivia: Programa de Vivienda Social y Solidaria e n Transición
Fuente: Ministerio de Obras Públicas, Servicios y ViviendaElaboración: Red de Análisis Fiscal (RAF)Última actualización: Sábado, 16 de mayo de 2009 (H ras. 19:45)
Programa de Vivienda Social y Solidaria de Transición
• Mayor superficie de terreno
• Incremento del subsidio a 70%
• Garantías personales y mancomunadas
Gestión 2009
Se construirán: 10.441viviendas hasta fin de año
8.441 viviendas que corresponden al Programa de Vivienda Social y Solidaria de las Gestiones 2007 -2008
2.000 viviendas que corresponden a la presente gestión
Generará: 11.896 empleos directos y 35.689 empleos indirectos
Generará: 17.760 empleos directos y 53.279 empleos indirectos
14
222,9
271,2
366,9
0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
300,0
350,0
400,0
2006 2007 2008
1.085.360
1.323.999
1.681.135
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
1.400.000
1.600.000
1.800.000
2006 2007 2008(p)
14
Bolivia: Bono Juancito Pinto2006 - 2008 (p)(En número de alumnos y en millones de Bs.)
(p) PreliminarNota: El Bono Juancito Pinto fue creado mediante el D.S. 28899 de 26 de Octubre de 2006Fuente: Ministerio de Educación y CulturasElaboración: Red de Análisis Fiscal (RAF)Última actualización: Martes, 5 de mayo de 2009 (Hr as. 11:15)
Alumnos Beneficiados(En número de alumnos)
Pago del Bono (En millones de Bs.)
En 2008 el Bono Juancito Pinto benefició al 16,8% de la población total de Bolivia . Además, esta transferencia se dirige a una parte de los segmentos de población más desprotegidos (niños de la educación fiscal formal, educación juvenil alternativa y educación especial)
22%
27%
22%
35%
1
15
183,9
1.135,2
1.319,2
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
15
Bolivia: Renta Dignidad, Febrero – Diciembre, 2008 (p)
(p) PreliminarFuente: Viceministerio de Pensiones y Servicios Financieros Elaboración: Red de Análisis Fiscal (RAF)Última actualización: Miércoles, 6 de mayo de 2009 (Hras. 10:44)
Pago de la Renta Dignidad por tipo de beneficiario, 2008(En millones de Bs.)
14% Rentistas
86%No Rentistas
En 2008 la Renta Dignidad benefició a 687.962 adultos mayores, que representa el 6,9% de la población total de Bolivia
Renta Dignidad: Número de pagos e importes pagados por tipo de beneficiarioFebrero – Diciembre, 2008(En número de pagos y en millones de Bs.)
TIPO RENTA Feb 08 Mar 08 Abr 08 May 08 Jun 08 Jul 08 Ago 08 Sep 08 Oct 08 Nov 08 Dic 08Acumulado
Feb08 - Dic08
No. Pagos 115.064 113.448 109.469 112.218 111.564 110.648 111.499 111.474 110.739 110.420 109.632 1.226.175Importe 17,3 17,0 16,4 16,8 16,7 16,6 16,7 16,7 16,6 16,6 16,4 183,9No. Pagos 217.593 307.992 429.055 446.789 456.720 668.665 569.059 525.174 625.587 525.559 921.277 5.693.470Importe 43,5 61,6 85,7 89,1 91,1 133,3 113,4 104,6 124,6 104,7 183,6 1.135,2No. Pagos 332.657 421.440 538.524 559.007 568.284 779.313 680.558 636.648 736.326 635.979 1.030.909 6.919.645Importe 60,8 78,6 102,1 106,0 107,8 149,9 130,1 121,3 141,2 121,2 200,1 1.319,2
Rentistas 150 Bs. No Rentistas 200 Bs.
TOTAL
2
16
Tipo de Bono 2006 2007 2008 2009(Ppto.)
BONO JUANCITO PINTO 222,9 271,2 366,9 376,0Transferencias 217,1 264,8 336,2 361,0Costo Total Operativos y Logísticos 5,7 6,3 7,8 15,0
RENTA DIGNIDAD 1.580,0 1.959,5Renta Dignidad No Rentistas 1.134,7 1.635,1Renta Dignidad Rentistas 184,0 207,0Gastos Funerales 26,5 45,0Costos Operativos 78,2 72,3Conciliación T.G.N. 155,5Otros 1,0
BONO JUANA AZURDUY 226,2Transferencias 176,2Costos Operativos 50,0
BONO SERVIDORES PÚBLICOS 11,0
TOTAL BONOS (sólo Transferencias) 217,1 264,8 1.655,0 2.390,3TOTAL BONOS (sólo Transferencias, en millones de $us) 26,9 33,5 227,1 338,1
TOTAL COSTO BONOS (incluye costos operatívos y logísticos) 222,9 271,2 1.946,9 2.572,7TOTAL COSTO BONOS (en millones de $us) 27,7 34,3 267,2 363,9
16
Bolivia: Costo de las Transferencias Monetarias en Efectivo2006 – 2009 (Ppto.)(En millones de Bs.)
(e) Estimado(Ppto.) Presupuestado. Estimado en el caso de la Renta Dignidad por el Viceministerio de Pensiones y Servicios FinancierosNOTA: El monto pagado del Bono Juancito Pinto y Renta Dignidad incluye costos operativos y otrosFuente: Viceministerio de Presupuesto y Contabilidad Fiscal, Viceministerio de Pensiones y Servicios Financieros, Ministerio de Educación y Culturas, Dirección de Análisis y Estudios FiscalesElaboración: Red de Análisis Fiscal (RAF)Última actualización: Miércoles, 13 de mayo de 2009 (Hras, 17:38)
17 17
Bolivia: Población beneficiada con las transferenci as directas condicionadas, 2008 (p) (En número de beneficiarios y en porcentaje)
(p) PreliminarFuente: Instituto Nacional de Estadística (INE), Viceministerio de Presupuesto y Contabilidad Fiscal, Viceministerio de Pensiones y Servicios Financieros, Ministerio de Educación y Culturas, Dirección de Análisis y Estudios FiscalesElaboración: Red de Análisis Fiscal (RAF)Última actualización: Martes, 12 de mayo de 2009 (H ras. 17:10)
Bono Juancito Pinto
1.681.135 beneficiados
Renta Dignidad
687.962 beneficiados
17%7%
2.369.097beneficiados
24% de la población boliviana
Resto de la población
76%
18
Bolivia: Bono Juana Azurduy, Política Social de Salud
Bono Juana Azurduy de Padilla
Beneficia a las mujeres durante el periodo del embarazo y el parto, y a los niños hasta los 2 años de edad. Y consiste en 4 pagos de Bs. 50 hasta el nacimiento del niño, Bs. 120 al nacimiento del infante, y 12 pagos bimestrales de Bs. 125 hasta que el niño cumpla 2 años.
27 de mayo de 2009
Tipo de Beneficiario 2009
Mujeres embarazadas 274.576Niños y niñas menores de 2 años 230.641
Total Nº de beneficiarios 505.217
Presupuesto 2009 226,2
Bono Juana Azurduy de Padilla(En millones Bs.)
Fuente: Ministerio de Salud y DeportesElaboración: Red de Análisis Fiscal (RAF)Última actualización: Sábado, 16 de mayo de 2009 (H ras. 19:45)
19 19
Bolivia: Población beneficiada con las transferenci as directas condicionadas, 2009 (e) (En número de beneficiarios y en porcentaje)
Bono Juancito Pinto
1.804.800 beneficiados
Renta Dignidad
825.631 beneficiados
18%8%
3.135.648 beneficiados31% de la población boliviana
Resto de la población
69%
Bono Juana Azurduy
505.217 beneficiados
5%
(e) EstimadoFuente: Instituto Nacional de Estadística (INE), Viceministerio de Presupuesto y Contabilidad Fiscal, Viceministerio de Pensiones y Servicios Financieros, Ministerio de Educación y Culturas, Dirección de Análisis y Estudios FiscalesElaboración: Red de Análisis Fiscal (RAF)Última actualización: Viernes, 15 de mayo de 2009 ( Hras. 21:48)
20 20
755
785
712
714
720 77
2
796
790
806 88
5 953
1.00
0
1.05
0
1.00
1
995
942
895
894 95
0
1.01
0
1.32
8
1.18
2
1.65
1
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
(p)
2006
(p)
2007
(p)
2008
(p)
20
Bolivia: Producto Interno Bruto per cápita1986 – 2008 (p) (En USD)
Promedio 1986 - 2005 2006 (p) 2007 (p) 2008 (p)
871 1.182 1.328 1.651
Prom 2006 – 2008: USD 1.387
(p) PreliminarFuente: Instituto Nacional de Estadística (INE)Elaboración: Red de Análisis Fiscal (RAF)Última actualización: Viernes, 12 de junio de 2009 (Hras. 15:56)
21 2121
Bolivia: Consumo de hogares y crecimiento1990 – 2008 (p) (En millones de Bs. de 1990 y en porcentaje)
(p) PreliminarFuente: Instituto Nacional de Estadística (INE)Elaboración: Red de Análisis Fiscal (RAF)Última actualización: Viernes, 12 de junio de 2009 (Hras. 15:56)
11.8
70
12.2
64
12.7
00
13.1
23
13.5
08
13.9
06
14.3
60
15.1
40
15.9
35
16.3
75
16.7
52
16.9
65
17.3
12
17.6
38
18.1
51
18.7
55
19.5
19
20.3
33
21.5
44
3,33,6
3,3
6,0
4,24,1
3,3
2,9
1,9
2,0
1,3
2,32,8
5,35,4
3,32,92,9
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
(p)
2006
(p)
2007
(p)
2008
(p)
En
mill
ones
de
Bs.
de
1990
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
En porcentaje
Consumo de Hogares
Crecimiento %
22
1.9732.198
1.8501.542 1.322
1.056 1.160 1.274 1.3551.582
1.925
623636
707810
652771 608
731940
1.378
2.064724632
652733
721776 685
738
870
1.082
1.408
3.425 3.5203.372
3.239
2.819 2.7132.559
2.879
3.343
4.238
5.690
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Otros
Depósitos vista
Caja de ahorros
Plazo fijo
Prom. 1999-2005
Prom. 2003-2005
Prom. 2006-2008
Depósitos del público -2,5 0,7 25,5
Depósitos vista 0,3 0,8 24,0
Caja de ahorros 2,3 3,9 41,3
Plazo fijo -6,1 -1,2 14,7
22
Bolivia: Depósitos del Público en el Sistema Bancar io1998 – 2008(En millones de USD)
Fuente: Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras (SBEF)Elaboración: Red de Análisis Fiscal (RAF)Última actualización: Miércoles, 13 de mayo de 2009 (Hrs. 15:36)
34% 5%
27%26%
26%
25%
24%
26%
25%28%
33%
36%
45% 44% 41% 37%34%
5%
5%
5%
4%
50%16%
27%
22%
30%
Variación % promedio anual
Acum. 1999-2005
Acum. 2003-2005
Acum. 2006-2008
Depósitos del público -15,9 2,1 97,7
Depósitos vista 2,0 2,4 90,7
Caja de ahorros 17,4 12,1 182,3 Plazo fijo -35,4 -3,7 51,1
Variación % acumulada
23 23
Bolivia: Índice de cantidad de consumo de electricidad, agua y gas, 2000 – 2008 (p) (1990 = 100)
(p) Preliminar(1) Promedio 2001 - 2005Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE)Elaboración: Red de Análisis Fiscal (RAF)Última actualización: Miércoles, 13 de mayo de 2009 (Hras. 15:13)
211 212
220224
230
244
260
274
284
150
170
190
210
230
250
270
290
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
5,9%
6,5%
5,5%
3,6%Prom. 2000-2005
Prom. 2003-2005
Prom. 2006-2008
Índice 224 232 272Variación % 2,9(1)
3,4 5,2
24
Usuarios de energía eléctrica (En número de usuarios)
1.066.413
1.119.128
1.176.220
1.252.782
1.000.000
1.050.000
1.100.000
1.150.000
1.200.000
1.250.000
1.300.000
2005 2006 2007 2008
24
Bolivia: Consumo de Energía Eléctrica2000 – 2008 (p) (1990 = 100 y en número de usuarios)
224 226234 237
244
259
277
293
304
200
210
220
230
240
250
260
270
280
290
300
310
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
4%
7%6%
7%
6%
Índice de cantidad de consumo de energía eléctrica (1990 = 100)
5%
5%
(p) Preliminar(1) Promedio 2001 - 2005Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE)Elaboración: Red de Análisis Fiscal (RAF)Última actualización: Miércoles, 13 de mayo de 2009 (Hras. 15:13)
Prom. 2000-2005
Prom. 2003-2005
Prom. 2006-2008
Índice 237 247 291Variación % 2,9(1)
3,4 5,5
2005Prom.
2006-2008Usuarios 1.066.413 1.182.710Variación % 5,5
25
537.524
561.162
585.746
610.544
500.000
510.000
520.000
530.000
540.000
550.000
560.000
570.000
580.000
590.000
600.000
610.000
620.000
2005 2006 2007 2008
Usuarios de agua potable (En número de conexiones)
135134
137 138
142
147150
151
156
120
125
130
135
140
145
150
155
160
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
25
Bolivia: Consumo de Agua Potable2000 – 2008 (p) (1990 = 100 y en número de conexiones)
(p) PreliminarFuente: Instituto Nacional de Estadística (INE)Elaboración: Red de Análisis Fiscal (RAF)Última actualización: Martes, 12 de mayo de 2009 (H ras. 14:33)
3% 4%1%2%
3%
Índice de cantidad de consumo de agua potable (1990 = 100)
4%
4%
2005Prom.
2006-2008Usuarios 537.524 585.817Variación % 4,3
Prom. 2000-2005
Prom. 2003-2005
Prom. 2006-2008
Índice 139 142 152Variación % 1,6 2,4 2,0
Efectos del shock fiscal positivo en el
marco de un modelo semiestructural
� ¿Cuál es la efectividad de aplicar medidas de política fiscal con el propósito de estimular la actividad económica?
� ¿Cuál es su tiempo de implementación?
� ¿Cuáles son los trade – offs en sobre la estructura de la economía?
Estructura del modelo
Hogares
−−+−−= ∆+ ++++ ττ
τυυπσc
tc
c
c
t
c
ttt
o
t
o
t rcc 1111 11
τττττ
τ c
tc
cN
tN
N
tt
r
t nwc
−
−−=
+− 11
( )ccco
t
r
tt λλ −+= 1
cnwo
tt
c
t
N
t
c
tN
cN
tN
N
t σϕυυτττττ
τ ++−+
+
=
−− 11
Estructura del modelo
Firmas
( )nkaytttt
αα −++= − 11
wzkn tttt−=−
( ) ikk ttt δδ += −+ 11
zRR
r tt 11 +
=
++δ
( )
( ) ( )π
ττδδτ
δδτδηδ
ˆ
ˆ
1
111
1
1
11
111
1
1
1
1
+
+++
−Π
+−+
++−−
Π
++−Π
++−+
Π
+−+
+−=
tt
k
k
t
k
t
k
tt
r
zqq
RR
R
R
R
R
R
RR
Estructura del modelo
La economía
xngicy ttttt Y
XN
Y
G
Y
I
Y
C +++=
φttt
FF
t
F
F
t
FFF
t
FF
tttttt
RRRY
Y
P
P
Y
YRER
Y
YRER
P
P
Y
Y
P
P
Y
G
Y
I
Y
C
R
sprer
ypgicybb
***
*
1*
*
111
1
−
Φ−+
Φ−+−−
−++−−−+=Φ
+
( )wzmc tttt
b
t
f
t++++=
−+ρλπξπξπ π11
Estructura del modelo
Política Fiscal
( ) gbc tgtbtt
c
t
c
C
G
C
b
Cφφτττ τ +=+
+−
+−++= yreryppiy
F
tt
FF
tt
F
t
FF
ttt Y
YRER
Y
Y
P
P
Y
I
Yττ
ybs ttttt−+−= *πφ
Estructura del modelo
Otras Relaciones
crerxn tt
x
t
*+=η
ερ yf
t
F
t
yfF
tyy +=
−1
eppsrer
rer
tt
F
ttt+−+=
*
ec
fY
tt=*
π 1int ++=
ttt r ssrr ttttt −+=− ++ 1
*1π
err
r
tt
r
t
***
1
* += −ρ
Estructura del modelo
Otras Relaciones
( ) ( )( ) υψψπψψψ π
m
tttrertytitit rerrery +−++−++∆−= 11
1intintερ a
tt
a
t aa += −1
ερ gtt
g
t gg +=−1
ευρυ ct
ct
cct += −1
ευρυ Nt
Nt
NNt += −1
ετρτ ττ cc
t
c
t
c
t+=
−1
ετρτ ττ NN
t
N
t
N
t+=
−1
ετρτ ττ kk
t
k
t
k
t+=
−1
ερ** *
1
* FFpt
F
t
pF
t pp +=−
Valores del Modelo
Cuadro 2
Valores de estado estacionario
C/Y 0.74 M/Y 0.29
I/Y 0.15 tau/C 0.4
G/Y 0.12 b/C 0.65
X/Y 0.27 G/C 0.15
Pf/P 0.0052 tau/Y 0.14
Yf/Y 1.32 Riesgo país 5
RER 98.73
Cuadro 3
Parámetros básicos
σ coeficiente de aversión al riesgo 2.00
τc tasa de impuesto total al consumo 20%
τn tasa de impuesto total al trabajo 13%
τk tasa de impuesto total al capital 40%
λ proporción de consumidores rule – of – thumb 0.70
ϕ elasticidad marginal de desutilidad del trabajo 1.70
υc valor del shock ideosincátrico en ss 1.00
υn valor del shock ideosincrático en ss 1.00
δ tasa de depreciación 0.25
η elasticidad de la inversión con respecto a Q 1.00
Π inflación en ss 6.01
ηx elasticidad de las exportaciones respecto de RER 1.00
α parámetro de la función de producción CES 0.60
ξf componente forward de la HNKPC 0.50
ξb componente backward de la HNKPC 0.46
λπ componente de la HNKPC asociado a MC 0.49
χmc componente de la HNKPC asoc al pass-through 0.43
σs elasticidad de sustitución entre bienes de CES 2.00
ψi componente inercial de la tasa de int en R. Taylor 0.96
ψπ componente respecto de la inflación en R. Taylor 1.25
ψy componente respecto del producto en R. Taylor 6.91
ψs componente de la variación del TC en R. Taylor -14.95
R* tasa de interés externa 4.43%
Valores del Modelo
Efectos del shock fiscal en el marco de
un modelo semiestructural
Respuestas del consumo frente a un shock fiscal
-0,02
-0,01
0
0,01
0,02
0,03
0,04
0,05
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Consumo Total
Consumo Optimizador
Consumo Restringido
Efectos del shock fiscal en el marco de
un modelo semiestructural
Respuesta de la inversión frente a un shock fiscal
-0,0015
-0,0012
-0,0009
-0,0006
-0,0003
0,0000
0,0003
-0,05
-0,04
-0,03
-0,02
-0,01
0
0,01
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Inversión
Q de Tobin
Inve
rsió
n Q d
e T
ob
in
Efectos del shock fiscal en el marco de
un modelo semiestructural
Respuestas del trabajo y capital frente a un shock fiscal
0
0,0008
0,0016
0,0024
0,0032
0,004
0,0048
0,0056
0,0064
0,0072
0,008
0,0088
0,0096
0,0104
0,0112
0,012
0
0,005
0,01
0,015
0,02
0,025
0,03
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Trabajo
Capital
Tra
ba
joC
ap
ital
Efectos del shock fiscal en el marco de
un modelo semiestructural
Respuesta del salario, precio de arriendo del capital y costos marginales frente a un shock fiscal
-0,01
0
0,01
0,02
0,03
0,04
0,05
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Costos MArginales
Salarios
Precio de arriendo del
capital
Efectos del shock fiscal en el marco de
un modelo semiestructural
Respuesta del PIB y la presión tributaria frente a un shock fiscal
0
0,005
0,01
0,015
0,02
0,025
0,03
0,035
0,04
0,045
0,05
0
0,002
0,004
0,006
0,008
0,01
0,012
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Producto
Presion Tributaria
PIB
Pre
sión
Trib
uta
ria
Conclusiones
� La inversión pública juega un rol importante en el apoyo a sectores generadores de excedentes y de mayor uso de mano de obra.
� La inversión pública desde el año 2006 ha aumentado su tasa de crecimiento. Los resultados más destacables son: a) un incremento de 3% en la inversión social, representado el año 2008 un 31%; b) un incremento del 3% de inversión en el sector productivo.
Conclusiones
� Las transferencias realizadas a través de la Renta Dignidad, Bono Juancito Pinto y Juana Azurduy tienen efectos intergeneracionales sobre el nivel de bienestar de la sociedad
� El efecto principal de este shock fiscal, es el incremento del nivel de bienestar de la población con menos recursos, 4.9%, y un incremento en el PIB de 1.1% respecto de sus niveles naturales.
Gracias por su Atención
“El rol de la política fiscal en un entorno de
crisis internacional: El caso boliviano”
Marcelo Montenegro
El Contagio de la Pandemia Económica es
Global
2007 2008(p) 2009(proy) 2010(proy)
Mundo 5,2 3,2 -1,3 1,9
Economías avanzadas 2,7 0,9 -3,8 0,0 d/c Estados Unidos 2,0 1,1 -2,8 0,0
Zona del Euro 2,7 0,9 -4,2 -0,4Alemania 2,5 1,3 -5,6 -1,0Francia 2,1 0,7 -3,0 0,4Italia 1,6 -1,0 -4,5 -0,4España 3,7 1,2 -3,0 -0,7
Inglaterra 3,0 0,7 -4,1 -0,4Japón 2,4 -0,6 -6,2 0,5
Economías Emergentes y en Desarrollo 8,3 6,1 1,6 4,0d/c China 13,0 9,0 6,5 7,5
India 9,3 7,3 4,5 5,6Brasil 5,7 5,1 -1,3 2,2México 3,3 1,3 -3,7 1,0
46 46
Fuente: Fondo Monetario Internacional – WEO Abril 2009Elaboración: Red de Análisis Fiscal (RAF)Última actualización: Martes, 28 de abril de 2009 ( Hrs. 14:04)
FMI: Perspectivas de Crecimiento de Latinoamérica 2 009 (En porcentaje)
3,493,05
1,501,00
0,50 0,50 0,50 0,490,11 0,00 0,00
-1,30-1,52
-2,00-2,20
-3,67
2,20
1,30
-4,00
-3,00
-2,00
-1,00
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
Per
ú
Pan
amá
Bol
ivia
Hon
dura
s
Uru
guay
Gua
tem
ala
Cos
ta R
ica
Rep
. Dom
inic
ana
Nic
arag
ua
Par
agua
y
Chi
le
Col
ombi
a
El S
alva
dor
Bra
sil
Arg
entin
a
Ecu
ador
Ven
ezue
la
Méx
ico
47
CEPAL: Perspectivas del Crecimiento en Latinoamérica 2009 (En porcentaje)
Fuente: CEPAL (publicado el 1 de abril de 2009 (www.eclac.cl))Última actualización: 6 de abril de 2009
La CEPAL estima que el crecimiento regional en 2009 será negativo, por la recesión en Brasil, México, Costa Rica y Paraguay; el estancamiento de Chile y Ecuador; el bajo crecimiento de Colombia y Venezuela. Estima que en 2009 el crecimiento de Bolivia será del 3%.
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