VERSIÓN PÚBLICA
Documentos de trabajo de
la Junta Directiva del Banco de la República
Anexo estadísticoInforme de política monetaria
VERSIÓN PÚBLICA
Documentos de trabajo de
la Junta Directiva del Banco de la República
Anexo estadísticoInforme de política monetaria
Subgerencia de Estudios Económicos
6/10/2016
1
I. Contexto externo
A. ACTIVIDAD REAL
6/10/2016
2
ESTADOS UNIDOS
Fuente: Datastream
6/10/2016
3
Fuente: Reserva Federal de St. Louis; Bloomberg
Fuente: Bloomberg
6/10/2016
4
Fuente: Bloomberg
ZONA DEL EURO
6/10/2016
5
Fuente: Datastream
Fuente: Bloomberg
6/10/2016
6
CHINA
Fuente: Bloomberg
6/10/2016
7
Fuente: Bloomberg
AMÉRICA LATINA
6/10/2016
8
Fuente: Bloomberg
Fuente: Datastream. Cifras mensuales
6/10/2016
9
B. PRECIOS INTERNACIONALES DE LOS BIENES BÁSICOS
Fuente: Datastream
6/10/2016
10
Fuente: Bloomberg, Datastream
Fuente: Bloomberg, Datastream
6/10/2016
11
Fuente: Bloomberg, Datastream
C. INFLACIÓN Y POLÍTICA MONETARIA
6/10/2016
12
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
6/10/2016
13
Política monetaria
Fuente: JP Morgan (Global Data Watch)
D. VARIABLES FINANCIERAS
6/10/2016
14
Fuente: Bloomberg
Índices Accionarios
Fuente: Bloomberg
6/10/2016
15
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg; Reserva Federal de St. Louis
6/10/2016
16
Fuente: Bloomberg
6/10/2016
17
Fuente: Bloomberg
Fuente: Institute of International Finance (IIF)
6/10/2016
18
II. Comercio Exterior
Exportaciones
Marzo 2016
6/10/2016
19
*No incluye reexportaciones de aeronaves Fuente: DANE-DIAN.
*No incluye reexportaciones de aeronaves Fuente: DANE-DIAN.
6/10/2016
20
Fuente: DANE-DIAN.
Fuente: DANE-DIAN.
6/10/2016
21
Fuente: DANE-DIAN.
Fuente: DANE-DIAN.
6/10/2016
22
6/10/2016
23
Resto de Exportaciones por Destino
(Sin petróleo y derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)
(Equivale al 35,0% del total)
6/10/2016
24
6/10/2016
25
Importaciones CIF
Marzo 2016
6/10/2016
26
Fuente: DIAN.
Fuente: DIAN.
6/10/2016
27
6/10/2016
28
6/10/2016
29
III. Crecimiento interno
INDICADORES DE DEMANDA
6/10/2016
30
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República.
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
feb.-07 feb.-08 feb.-09 feb.-10 feb.-11 feb.-12 feb.-13 feb.-14 feb.-15 feb.-16
PIB e Índice de Seguimiento a la Economía (ISE)Variación anual (%)
Variación Anual PIB Variación Anual ISE
Fuente: EMCM – DANE, cálculos Banco de la República.
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
mar
.-07
mar
.-08
mar
.-09
mar
.-10
mar
.-11
mar
.-12
mar
.-13
mar
.-14
mar
.-15
mar
.-16
Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Total Comercio Minorista
(desestacionalizado)
Ventas Minoristas (SA) Tendencia Variación Anual
6/10/2016
31
Fuente: EMCM - DANE, cálculos Banco de la República.
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
50
60
70
80
90
100
110
120
130
mar
.-07
mar
.-08
mar
.-09
mar
.-10
mar
.-11
mar
.-12
mar
.-13
mar
.-14
mar
.-15
mar
.-16
Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Comercio Minorista sin Vehículos
(desestacionalizado)
Ventas Minoristas Sin Vehículos (SA) Tendencia Variación Anual
Fuente: EMCM – DANE, cálculos Banco de la República.
-60.0%
-40.0%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
0
20
40
60
80
100
120
140
mar
.-07
mar
.-08
mar
.-09
mar
.-10
mar
.-11
mar
.-12
mar
.-13
mar
.-14
mar
.-15
mar
.-16
Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Comercio Minorista de Vehículos y Motocicletas
(desestacionalizado)
Comercio Minorista de Automotores (SA) Tendencia Variación Anual
6/10/2016
32
Fuente: Comité Automotor Colombiano, cálculos Banco de la República.
-40.0%
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
17,000
19,000
21,000
23,000
25,000
27,000
29,000
31,000
abr.-11 abr.-12 abr.-13 abr.-14 abr.-15 abr.-16
Número de matrículas - RUNT
Fuente: Comité Automotor Colombiano, cálculos Banco de la República.
6/10/2016
33
Departamento de Programación e Inflación – Sección Inflación
-25
-15
-5
5
15
25
35ab
r.-05
oct.-
05
abr.-
06
oct.-
06
abr.-
07
oct.-
07
abr.-
08
oct.-
08
abr.-
09
oct.-
09
abr.-
10
oct.-
10
abr.-
11
oct.-
11
abr.-
12
oct.-
12
abr.-
13
oct.-
13
abr.-
14
oct.-
14
abr.-
15
oct.-
15
abr.-
16
Índice de Confianza del Consumidor (Fedesarrollo)
Promedio: 15,2
Fuente: EMEE, cálculos Banco de la República.
-45
-30
-15
0
15
30
45
-1%
1%
3%
5%
7%
9%
mar.-09 mar.-10 mar.-11 mar.-12 mar.-13 mar.-14 mar.-15 mar.-16
EMEE - Ventas vs. Crecimiento Consumo Privado
Crecimiento Consumo de HogaresBalance Ventas - Media Móvil or. 3 (eje derecho)
6/10/2016
34
Fuente: EMEE, cálculos Banco de la República.
-15
-5
5
15
25
-15%
-5%
5%
15%
25%
35%
mar.-09 mar.-10 mar.-11 mar.-12 mar.-13 mar.-14 mar.-15 mar.-16
EMEE - Expectativas de Inversión vs. Crecimiento FBKF sin OC ni Construcción
Crecimiento FBKF sin OC ni Const. Balance Inversión - Media Móvil or. 3 (eje derecho)
-40.0%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
mar
.-08
sep.
-08
mar
.-09
sep.
-09
mar
.-10
sep.
-10
mar
.-11
sep.
-11
mar
.-12
sep.
-12
mar
.-13
sep.
-13
mar
.-14
sep.
-14
mar
.-15
sep.
-15
mar
.-16
Importaciones de Bienes de Capital (Industria + Agricultura + Equipo de Transporte) vs. FBKF sin Construcción de Edificaciones
ni de Obras Civiles
FBKF Sin Construcción ni OC Importaciones de Bienes de Capital
6/10/2016
35
INDICADORES DE OFERTA
6/10/2016
36
6/10/2016
37
Encuesta industrial Fedesarrollo
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.
6/10/2016
38
Encuesta industrial Fedesarrollo
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.
Encuesta de comercio (Fedesarrollo)
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.
6/10/2016
39
Fuente: ANH.
6/10/2016
40
Fuente: XM
Mensual y tendencia Acumulado 6 meses
6/10/2016
41
IV. Indicadores del Mercado Laboral y Costos salariales
Fuente: GEIH - DANE
9.8
5.9
10.910.6
10.7
5.9
11.911.5
0
2
4
6
8
10
12
14
Nacional Area Rural Cabeceras 13 Ciudades
Tasadedesempleo(enero‐febrero‐marzo)
2012
2013
2014
2015
2016
6/10/2016
42
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República – Medellín.
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República
52
54
56
58
60
62
59
61
63
65
67
69
mar‐06
sep‐06
mar‐07
sep‐07
mar‐08
sep‐08
mar‐09
sep‐09
mar‐10
sep‐10
mar‐11
sep‐11
mar‐12
sep‐12
mar‐13
sep‐13
mar‐14
sep‐14
mar‐15
sep‐15
mar‐16
TasaGlobaldeParticipaciónyTasadeOcupación(Desestacionalizada,13áreas)
TGP
TO
6/10/2016
43
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.
‐6%
‐4%
‐2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
18,500
19,000
19,500
20,000
20,500
21,000
21,500
22,000
22,500
mar‐12
jun‐12
sep‐12
dic‐12
mar‐13
jun‐13
sep‐13
dic‐13
mar‐14
jun‐14
sep‐14
dic‐14
mar‐15
jun‐15
sep‐15
dic‐15
mar‐16
OcupadosenelTotalNacional(Trimestremóvildesestacionalizado)
Ocupados Variación Anual
‐6%
‐4%
‐2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
8,500
9,000
9,500
10,000
10,500
11,000
mar‐12
jun‐12
sep‐12
dic‐12
mar‐13
jun‐13
sep‐13
dic‐13
mar‐14
jun‐14
sep‐14
dic‐14
mar‐15
jun‐15
sep‐15
dic‐15
mar‐16
Ocupadosenlas13ÁreasMetropolitanas(Trimestremóvildesestacionalizado)
Ocupados Variación Anual
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.
4,300
4,500
4,700
4,900
5,100
5,300
5,500
5,700
5,900
ma
r-13
jul-1
3
nov
-13
ma
r-14
jul-1
4
nov
-14
ma
r-15
jul-1
5
nov
-15
ma
r-16
EmpleoporTipodeOcupación(13Áreas,trimestremóvildesestacionalizado)
EMPLEO ASALARIADO
EMPLEO NO ASALARIADO
6/10/2016
44
Costos Salariales
Fuente: ICCP, ICCV – DANE, cálculos del Banco de la República.
2%
3%
4%
5%
6%
7%
abr‐10
ago‐10
dic‐10
abr‐11
ago‐11
dic‐11
abr‐12
ago‐12
dic‐12
abr‐13
ago‐13
dic‐13
abr‐14
ago‐14
dic‐14
abr‐15
ago‐15
dic‐15
abr‐16
Indicedesalariosnominales:ConstrucciónPesadayVivienda(VariaciónAnual)
ConstrucciónpesadaVivienda
IV-Trim 2015 I-Trim 2016 abr-16
Cons. Pesada (obreros) 3.8% 5.5% 5.4%Cons. Pesada (empleados) 3.7% 4.2% 3.8%Vivienda 4.2% 4.6% 4.6%
ICCP - ICCVCrecimiento anual de los salarios
6/10/2016
45
Fuente: MMM, EMCM– DANE, cálculos del Banco de la República.
0%
4%
8%
12%
mar‐06
sep‐06
mar‐07
sep‐07
mar‐08
sep‐08
mar‐09
sep‐09
mar‐10
sep‐10
mar‐11
sep‐11
mar‐12
sep‐12
mar‐13
sep‐13
mar‐14
sep‐14
mar‐15
sep‐15
mar‐16
Indicedesalariosnominales:IndustriayComercio(variaciónanual)
Industria (Nueva Serie)
Industria (Serie Anterior)
Comercio
IV-Trim-2015 I-Trim-201 mar-16Industria (Nueva Serie) 6.0% 8.1% 7.0%
Comercio 3.5% 6.1% 6.6%
Crecimiento anual de los salarios
V. IPP y Costos no salariales
6/10/2016
46
Fuente: DANE.
* Desde enero 2015, el IPP oficial es el calculado por el lado de la Producción Nacional (IPP producidos y consumidos + IPP exportados)
6/10/2016
47
Fuente: DANE.
Fuente: DANE y Banco de la República.
6/10/2016
48
Fuente: DANE y Banco de la República.
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
6/10/2016
49
VI. Variables financieras
1/ Incluye crédito bancario (m/n y m/e), colocación de bonos en el mercado y interno y financiación externa directa. La financiación registrada en dólares con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2014: $2342/US$ .
6/10/2016
50
6/10/2016
51
1/La cartera vivienda incluye leasing habitacional.
6/10/2016
52
A Mayo10/2016 el saldo de depósitos de la TGN $ 23 b y de TES de control monetario $ 4,9 b.
6/10/2016
53
TASAS DE INTERES:
*Variación de tasas nominales mensuales
6/10/2016
54
*Variación de tasas nominales mensuales
6/10/2016
55
El tema de la participación
6/10/2016
56
Tasas de Captación
Ahorro Ordinario 2,19 2,82 3,20 3,29 9 47 110 34,2%
CDT 4,18 6,05 7,46 7,65 19 160 346 107,8%
DTF 3,81 5,24 6,35 6,65 30 141 284 88,4%
Tasas de Colocación
Tasa Colocación BR 10,57 12,33 13,91 14,77 86 244 420 130,7%
Tasa Comercial BR 8,41 10,67 12,18 12,91 73 224 450 140,0%
Consumo 17,19 17,64 18,49 18,73 25 109 154 48,1%
Ordinario 10,50 11,94 13,55 14,25 70 231 375 116,7%
Hipotecaria 11,11 11,30 12,04 12,24 20 94 112 35,0%
Preferencial 6,88 9,40 10,67 11,43 77 204 456 141,8%
Tarjeta 27,82 27,98 28,28 29,24 97 126 142 44,3%
Tesorería 6,83 9,71 11,43 11,80 37 208 497 154,6%
Construcción 8,75 10,45 11,98 11,97 -1 152 322 100,2%
Microcrédito 34,70 36,11 37,07 37,22 15 111 252 78,4%
TIB 3,25 5,60 6,33 6,50 17 90 325 101,1%
Subasta de Expansión 3,29 5,60 6,33 6,50 17 90 321
Tasa Usura 29,45 29,00 29,52 30,81 129 182 137
Tasas Nominales de Interés: promedio mensual
Transmisión %
Var Mar/16 a Abr/16
pb
Var Dic/15 a Abr/16
pb
Var Abr/14 a Abr/16
pb
Prom Mensual.
Abr/14
Prom Mensual Dic/15
Prom Mensual Mar/16
Prom Mensual Abr/16
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República
(*) Con expectativas de inflación
6/10/2016
57
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República
(*) IPC Sin Alimentos
INDICADORES DE RIESGO:
6/10/2016
58
(*)Las tasas de interés de los créditos ordinarios son promedios de orden 4 de datos semanales.
VII. La Inflación en abril
6/10/2016
59
Abr = 7,93%
Mar = 7,98%
Feb = 7,59%
Ene = 7,45%
Dic = 6,77%
Fuente: DANE y Banco de la República.
Inflación total al consumidor
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
abr-10 abr-11 abr-12 abr-13 abr-14 abr-15 abr-16
%
Total Rango Meta
¿ Qué explica el aumento de la inflación anual en abril?
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Comportamiento de la inflación a abril de 2016
Ponderación Participación Participación
Descripción dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 en porcentaje en porcentajeen la desaceleración del mes en la aceleración del año corrido
Total 100,00 6,77 7,45 7,59 7,98 7,93 100,00 100,00
Sin alimentos 71,79 5,17 5,54 5,88 6,20 6,02 320,13 48,74 Transables 26,00 7,09 7,39 6,97 7,38 7,57 -92,93 9,01 No transables 30,52 4,21 4,46 4,86 4,83 5,00 -116,08 20,63 Regulados 15,26 4,28 5,02 6,35 7,24 5,78 529,15 19,10
Alimentos 28,21 10,85 12,26 11,86 12,35 12,63 -220,13 51,26 Perecederos 3,88 26,03 31,31 27,42 27,09 28,62 -175,83 19,69 Procesados 16,26 9,62 10,22 10,26 10,83 10,89 -38,96 19,50 Comidas fuera del hogar 8,07 5,95 6,78 7,09 7,53 7,53 -5,33 12,06
Indicadores de inflación básicaSin Alimentos 5,17 5,54 5,88 6,20 6,02 Núcleo 20 5,22 5,56 6,25 6,48 6,69 IPC sin perecederos, ni comb. ni serv. pubs. 5,93 6,13 6,41 6,57 6,72 Inflación sin alimentos ni regulados 5,42 5,69 5,75 5,91 6,08 Promedio indicadores inflación básica 5,43 5,73 6,07 6,29 6,38
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
6/10/2016
60
La inflación básica
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
6/10/2016
61
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
6/10/2016
62
¿Qué pasó con Transables y No Transables?
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
6/10/2016
63
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
6/10/2016
64
¿Qué pasó con la inflación de regulados y alimentos?
6/10/2016
65
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
6/10/2016
66
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
6/10/2016
67
VIII. Expectativas de inflación
6/10/2016
68
Fuente: Banco de la República.
Fuente: Banco de la República.
6/10/2016
69
(*) Metodología Nelson y Siegel.
Fuente: MEC y SEN, Cálculos Banco de la República
Fin
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