Escuela Militar de Ingeniería
“Mcal Antonio José de Sucre”
Bolivia
Relación de las exportaciones no
hidrocarburíferas con el tipo de cambio
Estudiantes:
Josue Rada Escobar 4308503 L.P.
Kathya Ticona Lucero 6949222 L.P.
Wendy Aguirre Alvarez 8319149 L.P.
Ronald Guillermo Patty 8327316 L.P.
Marco Calle Chavez 8329874 L.P
Curso:
Noveno Semestre
LA PAZ – BOLIVIA
ÍNDICE DE CONTENIDO
INTRODUCCIÓN..........................................................................................................1
1 ANTECEDENTES..................................................................................................2
2 OBJETIVOS...........................................................................................................4
2.1 OBJETIVO GENERAL....................................................................................4
2.2 OBJETIVOS ESPECÍFICOS...........................................................................4
3 JUSTIFICACION....................................................................................................4
3.1 JUSTIFICACIÓN TEÓRICA............................................................................4
3.2 JUSTIFICACIÓN ECONÓMICA.....................................................................4
3.3 JUSTIFICACIÓN SOCIAL...............................................................................5
4 HIPÓTESIS............................................................................................................5
4.1 VARIABLES....................................................................................................5
4.1.1 TIPO DE CAMBIO REAL (DÓLARES)........................................................5
4.1.2 EXPORTACIONES NO HIDROCARBURÍFERAS.......................................6
4.1.3 VARIABLES REZAGADAS Y MEDIAS MÓVILES......................................7
5 ALCANCES...........................................................................................................7
5.1 ALCANCE TEMATICO...................................................................................7
5.2 ALCANCE GEOGRÁFICO..............................................................................7
5.3 ALCANCE TEMPORAL..................................................................................7
6 MARCO TEÓRICO................................................................................................8
6.1 TIPO DE CAMBIO...........................................................................................9
6.2 ECUACIONES EN DIFERENCIA..................................................................13
6.3 RAÍZ UNITARIA............................................................................................14
6.4 ESTACIONALIDAD.......................................................................................15
6.5 VARIABLES AUTORREGRESIVAS.............................................................15
BIBLIOGRAFÍA..........................................................................................................17
i
RELACIÓN DE LAS EXPORTACIONES NO
HIDROCARBURÍFERAS
CON EL TIPO DE CAMBIO
INTRODUCCIÓN
La economía Boliviana a mitad de la década de los 80 ha experimentado cambios
estructurales producto de la implementación de la nueva política económica (NPE),
entre una de ellas figura el régimen cambiario que pasa de un régimen de control de
cambios a otro cuasi-fijo o también denominado crawling peg con mini fluctuaciones
donde empieza a tener mayor atribuciones el Banco Central de Bolivia. Por otro lado,
las exportaciones empiezan a tener mayor dinamismo y diversificación, en los sectores
tradicionales y no tradicionales, la cual se asocia a posibles factores como: el
incremento de los precios
internacionales, el favorable desempeño de la demanda externa y a posibles aperturas
comerciales, generando de esta manera superávit comercial.
En consecuencia, el objetivo de esta investigación es evaluar los efectos conjuntos del
tipo de cambio real y la actividad externa en el desempeño exportador, dada la teoría
económica que enuncia que existe una relación inversa entre las variables
mencionadas.
1 ANTECEDENTES
La economía Boliviana a mitad de la década de los 80 ha experimentado cambios
estructurales producto de la implementación de la nueva política económica (NPE),
entre una de ellas figura el régimen cambiario que pasa de un régimen de control de
cambios a otro cuasi-fijo o también denominado crawling peg con mini fluctuaciones
donde empieza a tener mayor atribuciones el Banco Central de Bolivia. Por otro lado,
las exportaciones empiezan a tener mayor dinamismo y diversificación, en los sectores
tradicionales y no tradicionales (Figura 1), la cual se asocia a posibles factores como: el
incremento de los precios internacionales, el favorable desempeño de la demanda
externa y a posibles aperturas comerciales, generando de esta manera superávit
comercial.
FIGURA 1 : EXPORTACIONES DE BOLIVIA
Fuente y elaboración: Fundación Milenio
El crecimiento en los ingresos por exportación se explica sobre todo por el gran
aumento de las exportaciones de hidrocarburos, y en menor medida de las
exportaciones de productos de sectores denominados no tradicionales (Figura 1), que
subieron en 40,2 por ciento y 37,8 por ciento respectivamente (Figura 2). Los mayores
ingresos por exportación de hidrocarburos fueron el resultado de los mayores
volúmenes de gas natural exportados a la Argentina, y de los mayores precios de
exportación.
FIGURA 2 : EXPORTACIONES POR PRODUCTO BOLIVIA
Fuente y Elaboracion: Banco Central de Bolivia
FIGURA 3: EVOLUCIÓN DEL PORCENTAJE DE EXPORTACIONES
HIDROCARBURÍFERAS
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 1000
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
% de exportaciones hidrocarburos
Fuente y elaboración: Propia
Cabe mencionar también que la nacionalización de las plantas hidrocarburíferas y la
venta de los mismos acompañada del incremento de los precios de los comodities
implican un incremento de exportaciones de gas y por lo tanto un incremento de las
exportaciones en general, por lo que en el presente documento se realizará un análisis
excluyendo las exportaciones hidrocarburíferas, lo cual aislara las exportaciones que
no tengan un shock relevante para la economía en general. De esta manera se podrá
observar la diferencia, entre nuestra economía monoexportadora y otra en el supuesto
caso que éste no se encuentre en la economía, mostrando así el dinamismo de la
economía en general.
2 OBJETIVOS
2.1OBJETIVO GENERAL
Encontrar una relación entre las exportaciones no hidrocarburíferas y el tipo de
cambio real (1990-2013)
2.2OBJETIVOS ESPECÍFICOS
Recopilar información sobre las exportaciones y el tipo de cambio desde 1990 a
2013.
Analizar las series de tiempo para modelar el comportamiento entre las mismas.
Establecer la relación entre las variables estudiadas.
3 JUSTIFICACION
3.1JUSTIFICACIÓN TEÓRICA
Según la teoría económica existe una relación inversa entre las variables de estudio, es
decir que un incremento en el tipo de cambio real, afecta negativamente las
exportaciones, y de forma contraria si el tipo de cambio real baja entonces las
exportaciones se incrementaran. Esto también influye también directamente en la
competitividad de un país respecto a otro. Sin embargo, lo que se intenta probar en el
documento es que existe una relación también entre las variables rezagadas de las
mimas, bajo la lógica que los contratos de exportación no necesariamente se realizan
en el mismo periodo de tiempo y que los realizados y acordados no son fácilmente
quebrantados.
3.2JUSTIFICACIÓN ECONÓMICA
Las exportaciones no hidrocarburíferas mostraron un fuerte crecimiento durante los
últimos años debido a las exportaciones de gas principalmente.
Los precios de los productos agropecuarios y alimentos elaborados (que explican el 94
por ciento de las exportaciones no tradicionales) se han mantenido elevados en el
2012, y sus volúmenes han crecido. La soya y sus derivados han incrementado sus
exportaciones en 38,9 por ciento, y el girasol y sus derivados en 31,5 por ciento. El
conglomerado caña, azúcar, alcohol y derivados también ha subido.
El dinamismo de las exportaciones, y la demanda interna determinaron que el sector
agropecuario crezca. Datos preliminares muestran que durante la gestión 2011 – 2012
la superficie aumentó subió en 10,8 por ciento, y en la gestión 2012 – 2013 en casi 6
por ciento. Se destaca la expansión de la producción de cereales, como el arroz (5,2
por ciento), maíz en grano (19,3 por ciento), sorgo (69 por ciento) y trigo (11,6 por
ciento)
3.3JUSTIFICACIÓN SOCIAL
Las exportaciones hidrocarburiferas representan el ingreso principal de gobernaciones
y universidades dependientes del estado. Y estas a su vez implican un superávit de la
balanza comercial, sin embargo, las exportaciones no hidrocarburiferas dependen de la
empresa privada, y estas son cruciales para el crecimiento de las mismas y por tanto
niveles de inversión y empleo. por lo que es crucial entender la relación entre las
variables mencionadas para tomar medidas de política cambiaria adecuadas.
4 HIPÓTESIS
El tipo de cambio real tiene una relación inversa con las exportaciones no
hidrocarburíferas.
4.1VARIABLES
4.1.1 TIPO DE CAMBIO REAL (DÓLARES)
El tipo de cambio real entre las monedas de dos países es un indicador de los precios
de una cesta de bienes y servicios de un país en relación a la de otro país.
El tipo de cambio real debe ser distinguido del tipo de cambio nominal, mientras que
este último representa el precio relativo de dos monedas, el tipo de cambio real mide el
precio relativo de dos cestas de productos.
Una variación positiva en este variable se puede interpretar como un incremento de
competitividad de los países con los que se comercia.
60
70
80
90
100
110
90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10
TCR
Fuente: Tipo de cambio real Dossier Udape
Elaboración propia
4.1.2 EXPORTACIONES NO HIDROCARBURÍFERAS
Se toman en cuenta todas las exportaciones del país que no provienen de orígenes
hidrocarburíferos.
0
1000000
2000000
3000000
4000000
5000000
6000000
7000000
90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10
ENH
Fuente: Instituto nacional de estadística
Elaboración propia
4.1.3 VARIABLES REZAGADAS Y MEDIAS MÓVILES
Los cambios en las exportaciones se pueden explicar también en cierta medida por la
historia de las mismas variables y por la volatilidad que estas presentan a lo largo de su
serie histórica.
5 ALCANCES
5.1ALCANCE TEMATICO
El documento toma en cuenta conceptos macroeconómicos y de política cambiaria
5.2ALCANCE GEOGRÁFICO
El trabajo tendrá un alcance a nivel nacional
5.3ALCANCE TEMPORAL
En el documento se tomaran en cuenta datos trimestrales desde 1990 hasta el 2012.
6 MARCO TEÓRICO
BALANZA COMERCIAL
La balanza comercial es aquella parte de la balanza de pagos en la que se recogen los
ingresos por exportaciones y los pagos por importaciones.
La que registra las transacciones de bienes con el resto del mundo por unidad de
tiempo (no incluye transacciones de servicios, transferencias o movimientos de capital)
BALANZA COMERCIAL BOLIVIA
Este incremento estuvo impulsado por los mayores valores de exportaciones de
minerales (oro, zinc, wolfram y plomo), principalmente y productos no tradicionales
como la quinua, harina y torta de soya. Cabe destacar las mayores variaciones en el
volumen exportado de oro, cobre, plomo, plata, gas natural, café, cueros y harina de
soya, entre los principales productos que tienen incidencia significativa en la actividad
económica del país. Empero, se debe considerar, la disminución del valor exportado
de plata, antimonio, estaño, joyería, azúcar y soya en grano. Las exportaciones en
términos del PIB estimado para 2014 representan 9,5%.
Entre los meses de enero a noviembre de 2013 el crecimiento de la actividad global,
medido a través del Índice Global de la Actividad Económica (IGAE), fue de 6,5%. A
nivel sectorial, todas las actividades aportaron al crecimiento (Figura 3), destacando
entre las más relevantes Hidrocarburos,
Transportes y Almacenamiento, Otras Industrias,
Agropecuaria junto al continuo dinamismo de Servicios Financieros; estos cinco
sectores explicaron más de dos terceras partes del crecimiento registrado a precios
básicos.
El crecimiento acumulado sin hidrocarburos de 5,9% (Gráfico II.6) es uno de los más
elevados en las últimas gestiones, aspecto que resalta el buen desempeño del conjunto
de la economía boliviana.
Un segundo sector que impulsó el crecimiento fue el de Transportes y Almacenamiento
con una incidencia acumulada al mes de noviembre de 0,67pp, superando los aportes
registrados en las últimas gestiones.
FIGURA 3: CRECIMIENTO ACUMULADO DEL IGAE CON Y SIN HIDROCARBUROS
Fuente: Instituto Nacional de Estadística
Elaboración: Banco Central de Bolivia
A diciembre de 2013, la Balanza Comercial presentó un superávit de $us2.229
millones, monto menor al observado en 2012, debido al mayor dinamismo de las
importaciones, destacándose las compras en el exterior de bienes de capital e
intermedios para la industria
6.1TIPO DE CAMBIO
TIPO DE CAMBIO NOMINAL
El tipo de cambio nominal, es el precio de una moneda extranjera, usualmente el dólar,
en términos de la moneda nacional. Si la moneda local es el peso, el tipo de cambio
nominal corresponde al número de pesos para comprar un dólar.
Esto es igual como se mide el precio de cualquier bien, es decir, cuántos pesos se
requieren por unidad de bien, en el caso del tipo de cambio el bien es la moneda
extranjera.
El tipo de cambio se aprecia cuando la moneda extranjera se hace más barata.
LAS VARIACIONES EN EL TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y EL PRECIO DE LOS
PRODUCTOS EXPORTADOS E IMPORTADOS
La apreciación de la moneda de un país encarece los productos nacionales para los
extranjeros, a la vez que abarata los productos extranjeros para los residentes en el
país. Por el contrario, la depreciación de la moneda nacional abarata los productos
nacionales para los extranjeros, a la vez que encarece los productos extranjeros para
los residentes en el país.
ALGUNOS EFECTOS DE LA VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL
Las variaciones en el tipo de cambio nominal van a tener diversos efectos sobre la
economía nacional, entre los que destacan:
- Alteración de la actividad económica, en la medida en la que afectará a la
demanda agregada como consecuencia de su incidencia en las exportaciones y
al aumento en las importaciones.
- Alteración de la balanza comercial y la balanza de bienes y servicios. Siempre
que el efecto volumen sea superior al efecto precio (esta condición es
habitualmente conocida como condición de Marshall-Lerner), las apreciaciones
deterioran la balanza comercial, mientras que las depreciaciones mejoran la
balanza comercial.
- Afectan a la tasa de inflación, debido a su incidencia en el precio de los bienes y
servicios importados cuando se expresan en moneda nacional.
- Afectan a la competitividad de los productos de fabricación nacional respecto a
los productos fabricados en el exterior.
- Alteración de la relación real de intercambio.
TIPO DE CAMBIO REAL
El tipo de cambio real es el precio relativo de los bienes entre diferentes países. Se
define usualmente como la relación entre el poder de compra de una divisa en relación
a otra divisa. El poder de compra de una divisa es la cantidad de bienes que pueden
ser comprados con una unidad de esa divisa. El poder de compra de la moneda en un
país depende del nivel de precios. El poder de compra de una moneda en el extranjero,
depende de la tasa de cambio nominal y de los precios en el extranjero.
EL TIPO DE CAMBIO REAL Y LA COMPETITIVIDAD
El tipo de cambio real es habitualmente utilizado como indicador de la competitividad
precio de un país. Una apreciación real supone una pérdida de competitividad, es decir,
un encarecimiento en el precio relativo de la cesta de bienes y servicios en relación a la
de otro país. Una depreciación real supone una ganancia de competitividad, es decir,
un abaratamiento en el precio relativo de la cesta de bienes y servicios en relación a la
de otro país.
Dado que la competitividad interesa medirla no frente a un país concreto sino frente a
un conjunto de países, más o menos amplio, con los que existe la mayor parte de las
relaciones comerciales, en lugar de evaluar el comportamiento del tipo de cambio real
frente a un país concreto, es útil evaluarlo frente a ese conjunto de países. Para
conseguir este objetivo se elaboran los tipos de cambio efectivos, tanto nominales
como reales, en los que se ponderan las monedas de los diferentes países objeto de
interés, atendiendo al peso que tienen en el comercio exterior.
Asimismo, a la hora de calcular tipos de cambio reales como indicadores de
competitividad, no siempre se utilizan los precios al consumo, sino que también se
pueden calcular utilizando los costes laborales o los precios de exportación.
EL TIPO DE CAMBIO REAL Y LA PARIDAD DE PODER ADQUISITIVO
La Teoría de la Paridad del Poder Adquisitivo (también conocida como PPA) establece
que los niveles de precios se igualan entre países si han sido convertidos a una
moneda común o, dicho en otros términos, que el tipo de cambio entre las monedas de
dos países es igual a la relación entre los niveles de precios de esos países.
La teoría de la paridad de poder adquisitivo parte de la premisa que la capacidad de
compra de la moneda de un país debe ser la misma en el interior del país que en el
exterior. En el interior del país, el poder adquisitivo de la moneda nacional viene
determinado por el nivel de precios. El poder adquisitivo de la moneda de un país en el
exterior viene determinado por el nivel de precios que exista en el exterior y por el tipo
de cambio. De ahí que, según la Teoría de la Paridad de Poder de Compra, cuando se
produzcan variaciones en los niveles de precios, ya sea en el interior o en el exterior
del país, el tipo de cambio se modificará y de esa forma mantendrá la igualdad de
poder de compra de la moneda nacional, dentro y fuera de las fronteras nacionales.
Ahora bien, el cumplimiento de la Teoría de la PPA supondría el mantenimiento
constante del tipo de cambio real, dado que si la evolución del tipo de cambio responde
exactamente al comportamiento de los precios relativos, entonces el tipo de cambio
real se mantendría constante o planteado de otra forma, las variaciones que se
produzcan en el tipo de cambio real supondrán desviaciones de la PPA.
¿QUÉ DETERMINA LA EVOLUCIÓN DE LOS TIPOS DE CAMBIO REALES?
Los tipos de cambio reales a largo plazo, al igual que otros precios relativos que
equilibran los mercados, dependen de las condiciones de oferta y demanda de los
mercados de bienes y servicios de los dos países. Ya que las modificaciones del tipo
de cambio son un reflejo en la evolución de los precios relativos de la cesta de gasto de
dos países, las condiciones económicas de los dos países son importantes.
Sin tratar de establecer una clasificación exhaustiva de las diferentes causas que
pueden provocar variaciones en los tipos de cambio a largo plazo, destacar dos casos:
- Una variación en la demanda relativa mundial de los productos nacionales. Un
aumento en la demanda relativa mundial de los productos nacionales da lugar a
una apreciación a largo plazo del tipo de cambio real de la moneda nacional. De
forma similar una disminución de la demanda relativa mundial de los productos
nacionales da lugar a una depreciación real de la moneda nacional.
- Una variación en la oferta relativa mundial de los productos nacionales. Un
aumento en la oferta relativa mundial de los productos nacionales da lugar a una
depreciación a largo plazo del tipo de cambio real de la moneda nacional. De
forma similar una disminución de la oferta relativa mundial de los productos
nacionales da lugar a una apreciación real de la moneda nacional.
ALGUNOS EFECTOS DE LA VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO REAL
Las variaciones en el tipo de cambio real van a tener diversos efectos sobre la
economía nacional, entre los que merece la pena destacar:
- Alterará la actividad económica, en la medida en la que afectará a la demanda
agregada como consecuencia de su incidencia en las exportaciones y al
aumento en las importaciones.
- Alterará la balanza comercial y la balanza de bienes y servicios. Siempre que el
efecto volumen sea superior al efecto precio (esta condición es habitualmente
conocida como condición de Marshall-Lerner), las apreciaciones reales
deterioran la balanza comercial, mientras que las depreciaciones reales mejoran
la balanza comercial.
6.2ECUACIONES EN DIFERENCIA
Cuando se considera al tiempo (t), una variable discreta de modo que la variable t, solo
puede tomar valores enteros el valor de Y cambia solo cuando la variable t cambia de
un valor entero al siguiente, tal como de t=1 a t=2. Mientras tanto, no debe ocurrir nada
con Y. Entonces podemos considerar simplemente que Y tiene un valor único para
cada periodo, con t=1 que denota al periodo.
La versión de tiempo discreto de la dinámica económica generalmente se denomina
análisis de periodos.
El símbolo∆, significa diferencia, puede interpretarse de acuerdo con esto como una
instrucción para tomar la primera diferencia de (Y).
Por supuesto que la expresión ∆Y puede adoptar diferentes valores, dependiendo de
qué par de periodos consecutivos intervienen en la toma de diferencias.
∆ y t= y t+1− y t
Donde,y t, representa el valor de y en el t-ésimo periodo, y t+1 , es su valor en el periodo
que sigue inmediatamente al periodo t-ésimo. Las ecuaciones de este tipo se llaman
ecuaciones en diferencias.
Método iterativo
Este método nos permite inferir una trayectoria de tiempo
Ejemplo:
y0=15
y1= y0+2
y2= y1+2=( y0+2 )+2= y0+2 (2 )
y t= y0+t∗(2 )=15+2∗t
Ecuaciones en diferencias de orden superior
El valor de una variable económica para el periodo t, depende no solo de y t−1 sino
también de y t−2, esto va dar lugar a una ecuación en diferencias de segundo orden.
6.3RAÍZ UNITARIA
Un proceso estocástico lineal tiene una raíz unitaria si 1 es una raíz de la ecuación
característica del proceso. Este proceso es no estacionario. Si se producen raíces de la
ecuación característica en el interior del círculo unidad - es decir, tener un módulo
(valor absoluto) de menos de uno - a continuación, se detiene la primera diferencia del
proceso.
La raíz unitaria es característica de los procesos que evolucionan con el tiempo y
puede causar problemas en la inferencia estadística, sino se manejan adecuadamente.
IMPORTANCIA
Mayoría de las series económicas poseen raíz unitaria. Cuando la hipótesis de raíz
unitaria es cierto para un número, los choques aleatorios que sufre un permanente
generan el mismo efecto. Las fluctuaciones en este caso no son transitorias.
Por lo tanto, cuando una variable de raíces unitarias se presentan los supuestos
estadísticos que la media y la varianza debe ser constante en el tiempo comprometedor
hayan sido violados, por lo tanto, los resultados obtenidos con el uso de modelos
econométricos . La regresión , en este caso, se considera espuria (sin importancia
económica). Esta cuestión fue planteada inicialmente en el trabajo de Granger y
Newbold (1974). Según estos autores, la estimación de regresión, incluso si los valores
respectivos de la prueba t de Student son significativas, el coeficiente de regresión de
determinación ( R ² ) se eleva todavía corre el riesgo de obtener una regresión espuria.
6.4ESTACIONALIDAD
La estacionalidad o variación estacional de una serie temporal es la variación periódica
y predecible de la misma con un periodo inferior o igual a un año.
Es una de las componentes de las series temporales, y se contrapone a
la tendencia (comportamiento a largo plazo) y a la variación cíclica (variación periódica
con un periodo superior al año).
Característica que presentan algunas variables económicas por las cual fluctúan
regularmente a lo largo del Tiempo. El vocablo proviene de "estación" pues es con el
cambio de estaciones que se manifiesta con más claridad este comportamiento.
Para analizar sus consecuencias y eliminar el efecto que produce sobre las series de
Tiempo, los estadísticos recurren a diversas técnicas de desestacionalización de las
variables. La más usual es la que se basa en el cálculo de promedios móviles
Ejemplo:
6.5VARIABLES AUTORREGRESIVAS
Una teoría puede ser demasiado complicada como para permitir al constructor de
modelos derivar con precisión una especificación de los principios primordiales, de
forma tal que debe realizarse alguna especificación aproximada. O podría darse el caso
de que la teoría como tal puede ser consistente con múltiples estructuras de rezago
alternativas, sin embargo, dichas estructuras de rezago pueden dar como resultado
modelos con comportamientos dinámicos que pueden diferir mucho. Por último, es
posible que no exista consenso respecto a cuál teoría es la correcta. Como
consecuencia de eso, existen ocasiones en que deberíamos permitir que los datos (en
lugar del econometrista), especifiquen la estructura dinámica del modelo.
Ejemplo:
Donde:
xt = Es un vector de n x 1 variables endógenas
zt = Es un vector de m x 1 variables exógenas
A0 = Es un vector de n x 1 términos de intercepto
A1,…,Ap = Son matrices n x n de coeficientes que relacionan los valores rezagados de
las variables endógenas con los valores actuales de dichas variables.
B0,…,Br = Son matrices de n x m de coeficientes que relacionan los valores rezagados y
actuales de las variables exógenas con los valores actuales de las variables
endógenas.
Et = Es un vector de n x 1 de términos de error.
BIBLIOGRAFÍA
Banco Central de Bolivia
http://www.expansion.com/diccionario-economico/tipo-de-cambio-real.html
Udape-dossier
Instituto Nacional de Estadística
Instituto Nacional de Estadística, Calculo del tipo de cambio real
Instituto Nacional de Estadística, Índice del tipo de cambio real
LUNA Boris, Tipo de Cambio Real de equilibrio y la demanda de exportaciones
tradicionales y no tradicionales de Bolivia, documento de trabajo (2012)
Fundación Milenio.