Download - Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

Transcript
Page 1: Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa
Page 2: Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

Cartera 4x4 GdCDiversificación adaptativa

Octubre de 2013

Page 3: Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

3

• ¿QUÉ ES?

Una propuesta de gestión del ahorro objetiva y metodológica.

• ¿DÓNDE INVIERTE?

En los activos necesarios para cubrir todos los escenarios de riesgo relacionados con el crecimiento (expansión o recesión) y la estabilidad de precios (inflación o deflación): liquidez, deuda pública, bonos indexados a la inflación, deuda corporativa, materias primas, oro, inmobiliario, deuda países emergentes y mercados de acciones. Los instrumentos para tomar posiciones podrán ser fondos de inversión, ETFs, acciones o bonos.

• ¿SU OBJETIVO?

Proteger una cartera de inversión de los diferentes escenarios a los que deberá hacer frente en un ciclo completo económico. Desde la expansión a la recesión, con riesgos al alza sobre la inflación o escenarios deflacionistas.

• ¿CÓMO SE GESTIONA?

Combinando tres metodologías: (1) diversificación estructural, con exposición a todas las alternativas de inversión, (2) diversificación adaptativa, identificando la posición en el ciclo donde nos encontramos y desplazando peso hacia aquellos mercados que mejor lo podrían capitalizar, (3) asset allocation táctico, donde analizamos indicadores de timing que históricamente han detectado entornos hostiles o favorables para tener más o menos riesgo en cartera.

Page 4: Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

4

• ¿Y LOS RESULTADOS?

La rentabilidad media anual de la cartera 4x4 GdC es del 10% en los últimos cinco años con una volatilidad que apenas supera el 4% Una combinación que sitúa a la cartera entre las mejores alternativas de inversión, a ese plazo, cuando lo comparamos con las diferentes categorías de fondos de inversión. Se trata de una metodología donde los resultados se aprecian a largo plazo, a medida que la economía y los mercados avanzan por las diferentes fases del ciclo.

CARTERA 4x4 GdC: DIC 2008 OCT 2013

• Rentabilidad media anual en el período: +10%• Volatilidad: 4%

Page 5: Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

CARTERA 4x4 GdC: FILOSOFÍA

Preparados para todas las estaciones

5

Crecimiento acelerando

Crecimiento desacelerando

Inflación acelerando

Inflación desacelerando

Page 6: Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

CARTERA 4x4 GdC: METODOLOGÍA

Diversificación adaptativa en tres etapas

6

1. DIVERSIFICACIÓN ESTRUCTURAL

2. RELOJ GLOBAL GdC

3. TACTICAL ASSET ALOCATION MODEL

Page 7: Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

1. DIVERSIFICACIÓN ESTRUCTURAL

7

Los cuatro estados de la economía global: están definidos por las diferentes combinaciones de dos vectores, el crecimiento económico (acelera/desacelera) y la inflación (acelera/desacelera).

Las mejores opciones para tener en cartera: en las columnas de la tabla representamos cada uno de los cuatro estados en los que se podría adentrar la economía global en los próximos trimestres. Y también los activos que deberíamos tener en cartera para cada régimen económico.

¿Cuánto peso en cada alternativa? En este primer estadio asignamos la misma probabilidad de ocurrencia a cada uno de los cuatro estados (25%). Y dividimos ese porcentaje entre los diferentes activos que se plantean para cada régimen. (Ej. Cuadrante 1, 25% / 4 activos recomendados = 6,3% en cada activo)

RFP: Renta Fija PrivadaDP: Deuda PúblicaRF: Renta FijaRV: Renta Variable

Page 8: Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

2. RELOJ GLOBAL GdC

8

CRECIMIENTOINFLACIÓN

Acelerando

Acelerando

Desacelerando Desacelerando

El reloj global de GdC: analizamos diferentes variables relacionadas con el crecimiento económico y la inflación para anticipar el cuadrante hacia el que se podría dirigir la economía global.

Crecimiento: medimos y analizamos la evolución de las materias primas, encuestas del sector manufacturero, exportaciones de Corea del Sur, importaciones de China y mercado laboral de EEUU.

Inflación: medimos y analizamos el IPC, la tasa de paro, precios industriales y la utilización de la capacidad productiva en los principales bloques económicos.

Page 9: Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

9

CRECIMIENTO

INF

LA

CIÓ

N

DIC08

MAR09JUN09

SEP09

DIC09

MAR10

SEP11

DIC11 SEP13

RELOJ GLOBAL GdC: DIC 2008 – SEP 2013 (observación trimestral)

++

++

- -

- -

Identificamos el cuadrante: con el reloj global podemos asignar más probabilidades de ocurrencia al cuadrante en el que se sitúa. Así, frente a la distribución equiponderada del 25% ahora asignaremos un 40% al cuadrante 3 (crecimiento al alza, inflación a la baja -septiembre 2013-) y un 20% al resto de cuadrantes.

Partimos de una diversificación estructural, ahora tenemos una diversificación adaptativa.

2. RELOJ GLOBAL GdC

Page 10: Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

Neutra

lD

efe

nsiv

oM

uy

defe

nsiv

oA

gre

siv

oM

uy

agre

siv

o

-100%

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

3. TACTICAL ASSET ALLOCATION MODEL

10

Gd

CT

AC

TIC

AL

AS

SE

T A

LLO

CA

TIO

N

El timing es importante: y lo introducimos en el 4x4 a través del GdC tactical asset allocation. Es un indicador que sintetiza la evolución de cinco variables, relacionadas con la valoración y el sentimiento de mercado, y alerta de entornos hostiles (muy defensivo en el gráfico) o favorables (muy agresivo) para la cartera de inversión.

Cuando el GdC TAA tiene una lectura del -60% o peor (más negativa) se desplaza automáticamente 10 puntos porcentuales de la cartera en posiciones de renta variable a cash. Y, por el contrario, si la lectura es de un +60% o mejor, se llevarán 10pp de cash a renta variable. Si el TAA se mueve entre estos dos límites no procederá ajuste alguno en la cartera con diversificación adaptativa.

Page 11: Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

CARTERA ACTUAL

Cuadrante 3 (40%) y sin ajuste por TAA (neutral)

11

RFP: Renta Fija PrivadaDP: Deuda PúblicaRF: Renta FijaRV: Renta Variable

Page 12: Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

EVOLUCIÓN DESDE 2009

12

CARTERA 4x4 GdC: DIC 2008 OCT 2013

• Rentabilidad media anual en el período: +10%• Volatilidad: 4%

Page 13: Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

RESULTADOS

13

225 CATEGORÍAS DE MORNINGSTAR EN 4 GRUPOS (FUNCIÓN DEL NIVEL DE VOLATILIDAD)

4x4 GdC

VOLATILIDAD

RE

NT

AB

ILID

AD

(M

ED

IA A

NU

AL

5 A

ÑO

S, %

)

MÁXIMA

MINIMA

MEDIA

La cartera 4x4 está en el grupo de volatilidad inferior al 5%. La rentabilidad de la cartera (10%) es muy superior a la media del grupo (3,3%) y también supera a la categoría más rentable de esta agrupación (RF deuda corp, +7,5%).

En la comparativa de la cartera 4x4 con el resto de grupos de más volatilidad encontramos que (1) supera la rentabilidad media del grupo con volatilidad en el rango del 5-10%, (2) iguala la rentabilidad media de un grupo que tiene una volatilidad que dobla la de la cartera 4x4 y (3) apenas está 3 puntos por debajo de la rentabilidad media de las categorías que tienen una volatilidad superior al 15%. Todo ello con un riesgo de la cartera 4x4 que apenas supera el 4%.

Page 14: Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

RESULTADOS

14

Rentabilidad (5 años anualizada, eje vertical) vs Riesgo (volatilidad 3 años)

COMPARACIÓN CON 225 CATEGORÍAS DE FONDOS

(MORNINGSTAR)

COMPARACIÓN CON SU GRUPO DE VOLATILIDAD (< 5%)

COMPARACIÓN CON GESTIÓN ALTERNATIVA (ESTRATEGIAS)

Fondo de fondos RV

Volatilidad

Market neutral

Arbitraje deuda

Multiestrat

Long/short global

Divisas

4x44x4

Riesgo (volatilidad 3 años, %) Riesgo (volatilidad 3 años, %) Riesgo (volatilidad 3 años, %)

RF deuda corporativa

RF Global

Arbitraje deuda

Mixtos defensivos

RV Tailandia

RV Turquía

Metales preciosos

Oriente Medio

HY Global

Comparativa rentabilidad - riesgo de la cartera 4x4 GdC con:

1. 225 categorías de Morningstar

2. Grupo de categorías con una volatilidad inferior al 5%

3. Diferentes estrategias de gestión alternativa

4x4

Page 15: Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

Si está interesado en recibir información periódica de la cartera 4x4 GdC, replicar su composición o implementar la metodología puede ponerse en contacto con nosotros en:

[email protected]

Detalle su petición y nos pondremos en contacto con usted

15

Page 16: Cartera 4x4 GdC: diversificación adaptativa

www.advisorygdc.es