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Page 1: Análisis de Entorno de Venezuela abril 2013: La democracia en la encrucijada

Análisis   de   Entorno   de   Venezuela   revisión   abril   2013:   la  democracia  en  la  encrucijada    Francisco  J  Contreras  M  El  caso  Venezuela  Universidad  de  Carabobo      

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Tabla  de  contenido  

Análisis  de  Entorno:  revisión  abril  2013  .......................................................................  1  La  agenda  .......................................................................................................................................................................  3  La  consolidación  de  la  MUD  ...................................................................................................................................  3  El  proceso  del  consenso  ............................................................................................................................................  3  Superación  del  radicalismo  ....................................................................................................................................  3  El  camino  de  la  centro  izquierda  (derecha)  ...................................................................................................  3  Hacer  que  los  recursos  de  poder  político  y  económico  carezcan  de  sentido,  que  no  puedan  ser  utilizados,  no  ofrecer  oportunidades  para  su  uso  .................................................................................  3  Mas  allá  de  los  suyos  .................................................................................................................................................  4  Un  propuesta  sin  ruptura  (gradualidad)  .........................................................................................................  4  El  llamado  a  la  unión  ................................................................................................................................................  4  Reconstrucción  de  país  .............................................................................................................................................  4  Respeto  y  mejora  la  estrategia  asistencialista  ..............................................................................................  4  La  institucionalización  .............................................................................................................................................  4  

El  legado  del  socialismo  del  S  XXI  .......................................................................................................................  4  Un  legado  no  transferible  .......................................................................................................................................  4  Los  males  públicos:  escasez,  costo  de  la  vida,  inseguridad,  fallos  eléctricos,  corrupción  ...........  5  Los  asesores  extranjeros  de  “pensamiento  político”  ...................................................................................  5  

Facto  clave:  la  superación  de  la  Polarización  .................................................................................................  5  La  dura  transición  ......................................................................................................................................................  5  La  diversidad  del  mundo  de  la  oposición  .........................................................................................................  5  La  práctica  de  la  “no  violencia  activa”  ..............................................................................................................  5  Con  petróleo  dificilmente  se  toque  fondo  .........................................................................................................  6  Los  incentivos  perversos  populistas  ...................................................................................................................  6  Igualdad  material  o  igualdad  de  oportunidades  .........................................................................................  6  Las  asimetrías  ..............................................................................................................................................................  6  

La  geopolítica  (a  favor  del  status  quo)  .............................................................................................................  6  Las  variables  resultado  ............................................................................................................................................  7  El  desafío  (una  economía  de  mercado  sin  fallos,  ni  males  públicos)  ...................................................  7  La  política  fiscal:  .........................................................................................................................................................  7  La  política  monetaria  ...............................................................................................................................................  7  La  política  social  .........................................................................................................................................................  7  

Aquí  y  ahora  de  variables  resultado  ..................................................................................................................  7  Inflación  ..........................................................................................................................................................................  8  El  riesgo  país  ................................................................................................................................................................  8  La  cobertura  de  la  tasa  de  cambio  oficial  .......................................................................................................  9  

La  huida  hacia  delante  ..........................................................................................................................................  10  Glosario  .......................................................................................................................................................................  10  Índice  ............................................................................................................................................................................  11    

     

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La  agenda  Este  documento  contiene  ocho  partes  en  las  cuales  expongo  los  factores  que  tienen  que  considerarse  en  el  análisis  de  la  actual  coyuntura  económica  y  sociopolítica  de  Venezuela.  

1. La  consolidación  de  la  MUD;  2. El  legado  del  Socialismo  del  siglo  XXI;  3. La  superación  de  la  polarización;  4. La  geopolítica;  5. Las  variables  resultado;  6. El  desafío:  una  economía  de  mercado  sin  fallos,  ni  males  públicos;  7. Aquí  y  ahora;  8. La  huida  hacia  delante.  

La  consolidación  de  la  MUD  Si   asumimos   como   referencias   para   el   análisis   a   la   Mesa   de   Unidad   Democrática  (MUD)  y  al  Socialismo  del  Siglo  XXI,  una  de   las   tendencias  del  actual  proceso  es   la  consolidación   de   la   MUD,   así   lo   valida   un   proceso   electoral   con   una   situación   de  empate  cuantitativo  entre  las  dos  opciones  político  –  ideológicas.  

El  proceso  del  consenso  Por   primera   vez   la   dirigencia   política   de   la   oposición   muestra   un   claro  consenso  estratégico.    

Superación  del  radicalismo  Este   consenso   se   ha   construido   por   la   vía   del   debate   político   dentro   de   la  oposición,   donde   posturas   radicales   de   extrema   derecha   o   de   extrema  izquierda  han  aceptado  las  pautas  de  un  enfoque  no  radical  con  salida  dentro  del  contexto  institucional  vigente.  

El  camino  de  la  centro  izquierda  (derecha)  Ese   camino   depende   de   la   perspectiva   desde   la   cual   se   vea   y   tiende   a   la  construcción   de   una   fuerza   de   centro   izquierda   (si   la   vemos   desde   la  derecha)  o  de  centro  derecha  (si  la  vemos  desde  la  izquierda).    Lo  importante  de  este  proceso,  raro  hoy  en  día,  es  que  ha  sumado  en  lugar  de  restar,  ha  unido  en  lugar  de  dividir  y  ha  galvanizado  a  esa  oposición.  Quizás  el  ventajismo,   el   uso   desproporcionado   y   abusivo   del   poder   por   parte   del  Gobierno  podría  ser  sintomático  de  su  debilidad,  pues  con  todos  los  recursos  económicos,  políticos  e   institucionales  apenas  pudo   lograr  un  dudoso  50  %  de  los  votos  en  este  último  proceso  electoral.    

Hacer  que  los  recursos  de  poder  político  y  económico  carezcan  de  sentido,  que  no  puedan  ser  utilizados,  no  ofrecer  oportunidades  para  su  uso  Es   cuesta   arriba  para  una  gran  proporción  de   los   venezolanos,   tras   catorce  años   de   oferta   electoral   no   cumplida,   no   descarrilar   hacia   posturas   de  confrontación  radical,  no  obstante  ese,  ha  sido  demostrado,  es  el  peor  de  los  caminos.  La  fortaleza  de  la  oposición  es  precisamente  no  tener  el  poder  de  los  recursos  políticos,  institucionales  y  de  todo  tipo  que  posee  el  Gobierno.    

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La  clave  del  poder  de  no  poseer  poder  está  en  que  si  el  adversario  poderoso  no  tiene  como  hacer  uso  de  esa  fuerza  desproporcionada,  esa  misma  fuerza  deviene   inútil   y   se   vuelve   contra   sí.   Históricamente   aconteció   en   Vietnam  (frente  a  Francia  y  luego  frente  a  EEUU),  durante  la  caída  del  Muro  de  Berlín,  en   los   episodios   de   la   lucha   por   los   derechos   civiles   de   Luther   King,   en   la  marcha   de   la   sal   de   Gandhi.   No   existe   fuerza  mas   desmoralizadora   para   el  poderoso  que  cuando  su  poder  no  puede  ser  utilizado.  

Mas  allá  de  los  suyos  Henrique  Capriles  luego  de  la  derrota  del  7  de  octubre  del  2012,  efectúo  un  cambio   importante,   fue  mas   allá   de   los   suyos,   de   su   propio   partido   y   pudo  consolidar  a  la  oposición  para  el  proceso  electoral  del  mes  de  abril  del  2013.  

Un  propuesta  sin  ruptura  (gradualidad)  Se   asume   como   acción   estratégica   un   cambio   gradual   y   no   radical,   en   una  visión  de  superación  de  la  propuesta  socialista  desde  su  mismo  contexto.  

El  llamado  a  la  unión  Esa  visión  de  gradualidad  parte  de  la  inclusión  política  de  todos,  inclusión  ya  lograda  dentro  de  la  oposición  con  la  aceptación  de  la  diversidad  ideológica,  la  tolerancia  y  el  dialogo.  

Reconstrucción  de  país  Es   un   llamado   a   la   reconstrucción   de   un   país   que   ha   dilapidado   durante  catorce   años   una   inmensa   riqueza   petrolera,   en   un   asistencialismo   rentista  sin   reproducción   del   capital.   Una   sociedad   donde   ya   hay   señales   de   que   la  retórica  populista  tiene  sus  días  contados.  

Respeto  y  mejora  la  estrategia  “asistencialista”  El  planteamiento  se  fundamenta  el  mantenimiento  y  mejora  institucional  del  asistencialismo   a   través   de   la   renuncia   de   las   ambiciones   geopolíticas  regionales  del  Gobierno  actual.  La  reducción  de  las  ayudas  financieras  a  otros  países  ahorraría  una  suma  importante  de  recursos,  los  cuales  asegurarían  los  recursos  para  mantener  el  asistencialismo  social.    

La  institucionalización  Restitución   del   Estado   de   Derecho   por   la   vía   de   la   superación   de   la  impunidad  y  de  la  ideologización  de  la  justicia  en  Venezuela.  

El  legado  del  socialismo  del  S  XXI  

Un  legado  no  transferible  La  historia  está  plagada  de  ejemplos  sobre  el  cómo  los  legados  personales  no  son   susceptibles   de   ser   heredados   y   que   las   copias   nunca   son   originales.  Estar   permanentemente   reforzando   que   un   liderazgo   es   transmisible,   es  perder  de  entrada  e   impedir   la  creación  de  algo  auténtico   fundado  en  otras  capacidades.  

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Los   males   públicos:   escasez,   costo   de   la   vida,   inseguridad,   fallos   eléctricos,  corrupción  Una   evaluación   objetiva   y   seria   reprobaría   la   gestión   de   gobierno.   Durante  estos  últimos  catorce  años   los  males  públicos  crecieron  y  desde  Noviembre  del   2012   se   inflaron   dramáticamente.   No   existe   ninguna   explicación   seria,  creíble   por   parte   del   Gobierno   mas   allá   de   acusaciones   de   saboteo,   de  especulación,   de   campaña   mediática.   Los   males   públicos   muestran   a  Venezuela   con   los   peores   índices   de   seguridad,   inflación,   corrupción   en  América  Latina.  

Los  asesores  extranjeros  de  “pensamiento  político”    Estos   asesores   extranjeros   han   embarcado   al   Gobierno   en   un   estilo   no  compatible   con   la   idiosincrasia   del   venezolano,   ni   con   las   condiciones  económicas   del   país.   Es   un   estilo   fundado   en   la   represión,   el   odio   y   la  violencia  social.  Las   dificultades   de   un   modelo   de   marketing   político   “goebbeliano”   son  evidentes,   es   asfixiante   la   propaganda   inmisericorde   desde   los   medios  gubernamentales,  diciendo  una  cosa  un  día  y  negándola  al  siguiente.  Para  colmo,   luego  de   las  elecciones  de  abril  del  2013  se  ha  desplegado  una  estrategia  de  limpieza  de  los  supuestos  opositores  en  funciones  de  Gobierno,  del   desprendimiento   de   los  militantes   “no  maduristas”,   y   de   cualquier   otro  bajo  el  argumento  de  la  traición.  

Factor  clave:  la  superación  de  la  Polarización  

La  dura  transición    ¿Condenados   al   éxito?:   en   el   peor   de   los   escenarios,   Venezuela   tiene   el  privilegio   de   una   dotación   de   recursos   que   de   entrada   le   asegura   ventajas  comparativas,   es   el   lugar   común   de   una   vieja   enseñanza,   vivimos   como   un  pobre   país,   siendo   un   país   rico   con   una   dotación   privilegiada   de   recursos  naturales,   de   hoy   (petróleo,   gas,   minerales,…)   y   los   de   mañana   (tierras   y  agua).  

La  diversidad  del  mundo  de  la  oposición  Los   descontentos   del   sistema   son   gente   de   izquierda,   de   centro   y   de   la  derecha,   con   una   concepción   prágmatica   de   derechos   fundados   en   la  “civilidad”,  en  la  tolerancia  y  en  la  aspiración  de  un  país  emprendedor.  

La  práctica  de  la  “no  violencia  activa”    Es  innegable  que  en  lo  institucional  en  términos    quienes  hacen  gobierno  hoy  tienen   un   poder   ilimitado.   No   existe   –a   excepción   de   las   universidades  autónomas-­‐   un   espacio   donde   no   esté   presente   el   Gobierno   de   manera  hegemónica,  desde  el  poder  legislativo,  el  poder  militar,  hasta  el  poder  moral.  La  mejor  arma  o  mejor  recurso  frente  a  un  adversario  poderoso  y  autoritario  es  que  sus  recursos  no  sirvan  de  nada,  que  no  encuentren  uso,  es  la  vía  de  la  no  violencia,  de   la  no  provocación  activa,  el  camino  de  David,  de  Gandhi,  de  Luther  King,  es  el  camino  con  que  sueña  el  pueblo  venezolano.  

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Con  petróleo  dificilmente  se  toque  fondo  Si  se  tiene  control  de  los  poderes    con  un  estado  represivo,  lo  hemos  dicho  y  lo  reiteramos,  es  un  error  esperar  tocar  fondo  para  hacer  una  Nación,  si  es  así  pasará   una   eternidad.   Algún   día,   si   prevalece   y   se   consolida   el   comunismo  habremos   tenido   éxito   en   agotar,   dilapidar   y   destruir   toda   esa   riqueza  natural  que  posee  el  país,   cuando  esta  generación  y   cuatro  más  esten  en  el  cementerio.  

Los  incentivos  perversos  populistas  Con  68  años  de  populismo  no  es  posible  un  cambio  radical,  pues  ha  calado  en  lo   mas   profundo   del   venezolano   una   cultura   rentista,   de   aprovechador   de  oficio,  donde  la  persona  tiene  solo  derechos  y  ninguna  obligación,  en  donde  cambia   sus   capacidades   de   emprendimiento   y   libertad   por   lo   que,   unos  opulentos  gobernantes,   le  dan  con  seguridad:   la   ilusión  de  algún  día  poseer  algo  y  la  satisfacción  de  culpabilizar  a  otros  de  su  propia  trajedia.  

Igualdad  material  o  igualdad  de  oportunidades  Es   el   dilema,   una   Nación   se   edifica   dando   oportunidades   a   sus   ciudadanos  para   decidir   y   recrear   su   vida,   un   comunismo   se   consolida   igualando   en   la  miseria  a  su  gente.  En  otras  palabras,  entre  empoderar  (derechos  y  deberes  cívicos)   y   no   hacerlo   (hay   que   darte   todo   pues   eres   pobre   y   no   tienes,   ni  tendrás  dominio  de  tu  vida  en  un  sistema  faltalmente  explotador),  la  elección  de  todos  los  gobiernos  ha  sido  la  última:  convertir  al  pueblo  en  una  masa  de  pedigüeños.  

Las  asimetrías  Bajo  el  autoritarismo  se  propagan  todas  las  perversidades  del  poder,  por  ello  el  celo  por  controlar  los  medios  y  coartar  la  libertad  de  expresión,  de  manera  que  los  poderosos  viven  en  un  mundo  ignorado  para   las  masas,  y   las  masas  viven  de  promesas  que  nunca  llegan,  desconociendo  que  hay  modos  de  vivir  mejor.  

La  geopolítica  (a  favor  del  status  quo)  El   contexto   global   la   geopolítica   favorece   al   status   quo,   a   pesar   de   la   creciente  democratización  en  el  mundo,  los  intereses  económicos  hacen  que  los  países  tengan  bastante   cuidado   en   su   relación   con   el   Gobierno   Nacional.   Los   eventos   mas  relevantes  son  los  siguientes:  

• El   país   con   las   mayores   reservas   mundiales   de   petróleo,   a   su   vez   con  creciente  aumento  de  la  demanda  interna  e  importadora  de  gasolina;  

• PDVSA  una   empresa   exhausta   por   la   política   asistencialista,   con  problemas  de  mantenimiento  y  de  adecuación  tecnológica;  

• Desnacionalización  de  PDVSA,  supone  oportunidad  para  otros  países;  • El   pragmatismo   de   la   defensa   de   los   intereses   económicos   de   los   países  

relacionados  con  Venezuela:  Colombia,  UE,..;  • La   supervivencia   de   los   satélites:   Cuba,   Argentina,   Bolivia,   Nicaragua,   Zona  

del  Caribe;  

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• Venezuela   como   recurso   estratégico   en   la   confrontación   indirecta:   Brasil,  China  y  Rusia;  

• Venezuela  como  aliado  de  regímenes  problemáticos:  Irán,  Corea  del  Norte;  • El   centro   del   mundo   económico:   el   camino   desde   el   Mediterráneo,   al  

Atlántico  hasta  llegar  al  Pacífico;  • EEUU  en  el  Mar  de  China,  China  rodeada  con  un  aliado  incómodo:  Corea  del  

Norte.  

Las  variables  resultado  Hay  que  comprender  los  principios  de  la  economía  para  precisar  de  mejor  manera  la  responsabilidad  del  Gobierno  en  relación  con  la  política  económica.  En  economía  se  asume  que  es  la  acción  a  través  del  mercado  es  la  que  puede  realmente  resolver  los  problemas   económicos   y   no   los   intentos   de   control   de   costos,   salarios   y   precios.  Costos,  precios,   intereses,  empleo  y  salarios  son  el   resultado  de  una  buena  o  mala  gestión  de  gobierno.  Los  males  públicos  mas  importantes  en  este  momento  son:  

• La  coyuntura:  inflación,  riesgo,  empleo,  déficit,  escasez,  …;  • El  sistema  de  incentivos  perversos  y  la  productividad  laboral;  • La  inseguridad;  • El  elevado  componente  importado  y  el  racionamiento  cambiario.  

El  desafío  (una  economía  de  mercado  sin  fallos,  ni  males  públicos)  El  cómo  debe  actuar  el  Estado  en  materia  de  política  publica,  mas  allá  de  la  ideología  se  orienta  hacia  la  regulación  de  los  aspectos  siguientes:  

La  política  fiscal:  • Los  fallos  del  mercado  

o Bienes  públicos:  salud,  educación,  vialidad,  vivienda,…;  o Poder  de  monopolio:  necesidad  de  diversidad  de  la  oferta  o Externalidades:  contaminación,  …;  o El  problema  de  la  asignación:  desarrollo  de  ventajas  competitivas.  

La  política  monetaria  • La  estabilidad  económica:  inflación,  empleo,  crecimiento  

La  política  social  • La  distribución  de  ingresos.  • Los  males  públicos:  

o Escasez  o Los   aprovechadores   “free   rider”:   ejemplo,   una   legislación   laboral  

donde  el  holgazán  maximiza  sus  ingresos  trabajando  menos;  o La   discrecionalidad,   las   remuneraciones,   el   clientelismo   y   la  

corrupción;  o Los  servicios  públicos;  o Las  institucionalidad  y  los  poderes  públicos.  

Aquí  y  ahora  de  variables  resultado  La  inflación  es  una  variable  resultado  de  la  buena  o  mala  gestión  gubernamental.  

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Inflación  Quienes   tienen   y   han   tenido   históricamente   en   sus  manos   la   conducción   de   la  política   económica   de   Venezuela,   durante   los   últimos   68   años,   han   tratado   de  resolver   un   problema   sin   comprenderlo:   al   mercado   no   se   le   interviene  directamente  sino  a  través  de  él,  no  es  una  cuestión  ideológica.  De   seguida   se   muestran   predicciones   elaboradas   el   siguiendo   el   protocolo  econométrico  para  el  análisis  de  series  de  tiempo,  es  decir  no  contienen  juicio  de  valor  por  parte  del  consultor.  Las  series  de  tiempo  tienen  como  fuente  el  “Banco  Central   de   Venezuela”   (datos   mensuales   1950-­‐2013)   y   el   “Bureau   of   Labor  Statistics”   de   “United   States   Departament   of   Labor”   (datos   mensuales   no  estacionales  1950-­‐2013).  Las  herramientas  utilizadas  corresponden  a  una  media  de   ajuste   ponderado   de   los   resultados   obtenidos   de   la   aplicación   de   los  siguientes   programas:   SPSS   de   IBM,   Crystal   Ball   de   Oracle,   Know   ledgeMiner  (minería  de  datos)  y  NumXL  1.59  Tucson  (series  temporales).    El  último  ajuste  a  marzo  del  2013,  anticipa  una  inflación  acumulada  para  el  año  2013  de  30,98%,  5,56  puntos  por   encima  de   la   predicción  para  Febrero  2013.  Podemos  inferir  que  enfrentaremos  un  contexto  de  inflación,  escasez  y  recesivo  (este  si  es  un  juicio  personal).  

 Mes   Predicción  Marzo   30,98%  Febrero   25,41%  Var  abs.   -­‐5,56%  %  Var  rel.   -­‐21,89%  

 A   los   fallos   del   mercado   se   agregó   los   males   de   la   política   pública,   y   los  gobernantes   se   dieron   cuenta   que   los   votantes  no  perciben   los  males   públicos  como  responsabilidad  de  Estado.  

El  riesgo  país  Paradójicamente   el   riesgo   país   no   refleja   la   situación   actual,   la   medición   del  EMBI+   nos   indica   que   durante   estos   últimos   doce   meses   el   país   se   ha   hecho  menos  riesgoso.    EMBI  +  (12  meses/1  año)  

 

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Igualmente,   si   observamos   el   riesgo   soberano   por   año,   desde   el   2009   la  situación  mejora.  

 Desde  fuera  de  nuestra  frontera  los  países  del  resto  del  mundo  nos  ven  con  reserva   y   con   pragmatismo,   un   resto   del   mundo   que   hoy   en   día   ni   se   ha  alarmado  con  los  acontecimientos  de  Siria,:  ¿Por  qué  lo  van  a  hacer  diferente  con  Venezuela?  .  

 

     

La  cobertura  de  la  tasa  de  cambio  oficial  La   escasez   de   divisas,   de   bienes   y   servicios   en   Venezuela,   tiene   un   trasfondo  político.  El  percepción  dentro  del  propio  Gobierno  de   su  deterioro  electoral   se  

600,0  

700,0  

800,0  

900,0  

1.000,0  

1.100,0  

1.200,0  

EMBI+  

0,0  200,0  400,0  600,0  800,0  

1.000,0  1.200,0  1.400,0  1.600,0  1.800,0  2.000,0  

1992  

1993  

1994  

1995  

1996  

1997  

1998  

1999  

2000  

2001  

2002  

2003  

2004  

2005  

2006  

2007  

2008  

2009  

2010  

2011  

2012  

2013  

EMBI+  

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refleja   en   el   enorme   crecimiento   de   la   liquidez  monetaria   con   el   propósito   de  sostener   las   “dádivas   asistencialistas”:   para   enero   del   2011   las   reservas  internacionales  podían  cubrir  hasta  un  43  %  del  tipo  de  cambio  oficial,  para  este  mes   de   abril     ese   respaldo   apenas   alcanza   el   22   %.   Si   utilizáramos   todas   las  reservas  internacionales  para  cambiar  bolívares  por  dólares  a  la  tasa  oficial,  solo  alcanzaría  para  respaldar  el  22  %.  La  reducción  de  ese  respaldo  es  producto  del  crecimiento  del  dinero  inorgánico  necesario  para  financiar  el  gasto  público.  

 Fecha Tasa de

cambio Cobertura de la tasa de cambio

Devaluación Pérdida de poder adquisitivo externo

Precio del barril petrolero

Var $/BP

ene-99 0,57 99% 13,00 mar-03 1,60 113% 181% 91% 28,84 122% mar-04 1,92 134% 20% 29% 29,37 2% mar-05 2,15 113% 12% 12% 38,67 32% ene-10 3,62 48% 68% 155% 66,59 72% ene-11 4,30 43% 19% 26% 85,42 28% feb-13 6,30 22% 47% 50% 102,25 20%

 

La  huida  hacia  delante    Para   el   Gobierno   su   estrategia   de   mantenimiento   del   poder   absoluto   pasa   por  flexibilizar   su   posición   frente   a   los   sectores   económicos   y   endurecerla   al   extremo  frente   al   sector   político.   Es   el  modelo   Chino,   liberación   de   la   economía   y   extrema  represión  política  de  los  derechos  civiles.    

Glosario  Asimetrías  de  información:  En  economía,  específicamente  en  la  teoría  del  contrato,  la  asimetría   de   información   trata   del   estudio   de   las   decisiones   en   las   que   una   parte  dispone   de  más   o   mejor   que   el   otro.   A   diferencia   de   la   economía   neoclásica   que  asume   la   información   perfecta,   se   trata   de   "Lo   que   no   sabemos".   Esto   crea   un  desequilibrio  de  poder  en   las  decisiones  que  puede   causar  daños  a   algunas  de   las  partes   que   transan.   Ejemplos  de   este  problema   son   la   selección   adversa,   el   riesgo  moral  y  la  información  de  monopolio.    Bienes  públicos  o  comunes:  bienes  públicos  o  bienes  comunes,  son  aquellos  que  los  vendedores  son  incapaces  de  excluir  a  los  no  compradores  del  uso  de  un  producto,  como  en  el  desarrollo  de   las   invenciones  que  se  pueden  diseminar   libremente  una  vez  reveladas.  En  el  caso  de  los  recursos  de  uso  común,  el  uso  de  los  recursos  es  el  rival,   pero   no   excluyente,   no   hay   incentivo   para   que   los   usuarios   preserven   el  recurso.   Un   ejemplo   de   esto   es   un   lago   con   una   fuente   natural   de   los   peces:   si   la  gente  pesca  más  rápido  de  lo  que  pueden  reproducir  los  peces,  la  población  de  peces  disminuirá  hasta  que  no  haya  peces  para  las  futuras  generaciones.  El   índice   consta   de   un   conjunto   de   instrumentos   de   renta   fija   en   bolsa   “bróker”  ampliamente  seguido  y  citado  por  varios  creadores  de  mercado.  Instrumentos  en  el  

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EMBI  +  deben  tener  un  valor  nominal  pendiente  mínimo  de  $  500  millones  y  deben  cumplir   con   criterios   estrictos   para   la   negociación   en   el   mercado   secundario   de  liquidez.  EMBI+:     “El   Emerging   Markets   Bond   Index   Plus   (EMBI   +)”   es   un   indicador   de   la  rentabilidad  total  de  los  instrumentos  de  deuda  externa  negociados  (títulos  de  renta  fija   denominados   en  moneda   extranjera   externa)   en   los  mercados   emergentes.   El  índice   EMBI   regularmente   se   refiere   a   bonos   en   denominados   Brady   en   US   $,  préstamos   y   eurobonos.   El   EMBI   +   es   un   indicador   para  mercados   emergentes,   el  EMBI  se  introdujo  en  1992  y  abarcaba  sólo  los  bonos  Brady.  Una  versión  amplia  de  la  deuda  externa,   el  EMBI  +   es   el   índice   JPMorgan  EMBI  Global.  Además  de   servir  como   punto   de   referencia,   el   EMBI   +   ofrece   a   los   inversores   una   definición   del  mercado   de   los  mercados   emergentes   de   deuda   externa   en  moneda   nacional,   una  lista  de  los  instrumentos  negociados,  y  una  recopilación  de  sus  términos.  Externalidades:  En  economía,  una  externalidad  es  un  costo  o  beneficio  que  resulta  de  una  actividad  o  transacción  y  que  afecta  a  otra  parte  (no  participe  de  la  decisión),  es  el  caso  de  la  polución.  Incentivo  perverso:  Un  incentivo  perverso  es  un  incentivo  que  tiene  un  resultado  no  deseado  e  indeseable  que  es  contrario  a  los  intereses  de  quien  diseño  el    incentivo.  Los  incentivos  perversos  tienen  consecuencias  no  deseadas.  Liquidez  monetaria:   Suma  de  monedas,   billetes,   depósitos   a   la   vista,   de   ahorro   y   a  plazo.  Reservas   internacionales   netas:   Medios   de   pago   internacional   bajo   control   de   las  autoridades  monetarias  de  un  país.  Son   los  recursos  de   los  cuales  dispone  un  país  para  efectuar  compras  al  resto  del  mundo.  Riesgo  moral:  En  la  teoría  económica,  un  riesgo  moral  es  una  situación  en  la  que  una  de  las  partes  tendrá  una  tendencia  a  correr  riesgos  ya  los  costos  que  podría  incurrir  no  se  harán  sentir  al  momento  de  tomar  el  riesgo.  En  otras  palabras,  se  trata  de  una  tendencia  a  estar  más  dispuestos  a  asumir  riesgos,  a  sabiendas  de  que  los  posibles  costos  o  cargas  de  tomar  tales  riesgos  serán  asumidos  en  su  totalidad  o  en  parte,  por  otros.  El  riesgo  moral  puede  ocurrir  cuando  las  acciones  de  una  de  las  partes  pueden  cambiar  en  detrimento  de  otro  después  que  una  transacción  ha  tenido  lugar.  Selección   adversa:   La   selección   adversa,   anti-­‐selección   o   selección   negativa   es   un  término   utilizado   en   economía,   seguros,   gestión   de   riesgos,   y   las   estadísticas.   Se  refiere  a  un  proceso  de  mercado  en  el  que  pueden  ocurrir  resultados  no  deseados  cuando   los   compradores   y   vendedores   tienen   información   asimétrica   (acceso   a   la  información   diferente);   de   manera   que   pueden   ser   elegidos   erróneamente   los  bienes  o  los  servicios.    

Índice  Asimetrías  de  información  ...................  10  Bienes  públicos  o  comunes  ..................  10  EMBI+  ............................................................  10  Externalidades  ..........................................  10  Incentivo  perverso  ..................................  11  

Liquidez  monetaria  .................................  11  Reservas  internacionales  netas  .........  11  Riesgo  moral  ..............................................  11  Selección  adversa  .....................................  11