GOBIERNO NACIONAL

Y MERCADO LOCAL

2016

Gestión de Deuda Pública y financiamiento

5,4%

9,0%

10,6%

8,8%

6,2%

8,2%

6,5%

12,1%

2,8%

8,3%

6,2% 6,7%

3,9%

1,4%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

0

5

10

15

20

25

30

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2028 2030 2033 2035

bn

CO

P

TES Tasa Fija TES UVR Vencimientos anuales (%)

TES

Tasa

Fija

68,07%

TES

UVR

31,93%

*Incluye TES para regular la liquidez de la economía y TES de corto plazo.

ConceptoTES

PESOSTES UVR Total

Valor Nominal 145,48 68,23 213,71

Cupón Promedio 8,06% 3,89% 5,97%

Vida Media 7,12 6,55 6,84

Duración 5,24 5,47 5,35

Participación 68,07% 31,93% 100%

Cifras en miles de billones COP. Datos con corte al 19 de agosto de

2016.

Composición portafolio de TES Largo Plazo

0

5

10

15

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

La vida media (años) ha aumentado considerablemente en los últimos años

Deuda Interna Deuda Externa Deuda Total

12,02%

9,85%8,59%

5,08%

0%

5%

10%

15%

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Las tasas cupón se han reducido desde 2001 en la deuda externa

Interna Externa

Estrategia y estructura de la deuda pública

Fuente: Subdirección de Riesgo. Datos con corte al 31 de julio de 2016.

Fuentes y Usos 2016 GNC

Fuentes 65,327 Usos 65,327

Externas 14,250

Bonos 4,753

Multilaterales 9,493

Internas 31,455

TES 31,432

Otros 22

Otras* 19,622 Otras** 15,331

Déficit 33,319

Intereses Externos 6,486

Intereses Internos 20,588

Amortizaciones 16,678

Externas 3,595

Internas 13,083

*: Ajustes por causación, Operaciones de Tesorería y Disponibilidad Inicial

**: Deuda Flotante, Pago de obligaciones, Operaciones de Tesorería y Disponibilidad Final.

Cifras en millones COP. Datos con corte al 16 de junio de 2016.

Fuente: Dirección de Política Macroeconómica (DGPM).

Falta de cotizaciones en firme

Inexistencia de ambas puntas

Curva de Rendimientos Cotización

obligatoria 2 puntas

Emisiones pequeñas y no

homogéneas

Concentración en corto plazo

Emisiones entre $2 y $20 bn

Volumen promedio diario $5 bn

Falta de entidades especializadas

Ausencia de Inv. Institucionales

Creadores de Mercado

Pensiones, Cesantías,

Aseguradoras, Fiduciarias.

Altos costos transaccionales

Títulos físicos e inseguridad

Sistema Electrónicos Trans.

Desmaterializados

Poca diversidad de instrumentos Títulos de 2016 a 2035

1995 2016

Precios

Liquidez

Agentes

Transacción

Instrumentos

Misión SFIN

Gobierno

• Como emisor

• Regulador

• Portafolios públicos

• Portafolios pensionales

• Excedentes de liquidez

Intermediarios

• Creadores de Mercado:

• Bancos

• Corp. Financieras

• Comisionistas

• Otros intermediarios

Inversionistas

• Fondos de Pensiones

• Fiduciarias

• Aseguradoras

• Sector Real

• Inversionistas Extranjeros

Participantes en el mercado de TES

Manejo de

liquidez

Política

monetaria

Operaciones temporales de

Tesorería

Desarrollo del

mercado

TCO

Recurso de caja

Financiación del

presupuesto anual

Financiación del

Déficit fiscal

Programa de TES de Corto Plazo (TCO)

TCO

$2,6 bn

Por cada referencia de

TCO en mercado primario

hasta completar monto

objetivo

Ciclo de

Vencimientos

Marzo

Junio

Septiembre

Diciembre

Único plazo al

vencimiento

364 días

Programa de TES de Corto Plazo (TCO)

Programa de TES de Largo Plazo

• Colocaciones en el mercado a través de Subasta Holandesa

• Solo para entidades del Programa de Creadores de Mercado

• Cada 1ra, 2da, 3ra, y 4ª semana monetaria del mes

• Inversiones realizadas por entidades que dependen del

Presupuesto Público Nacional que por Ley deben invertir sus

excedentes de liquidez en TES (ANH, SENA, Fontic)

• Inversiones realizadas por compañías descentralizadas del

nivel nacional, consensuadas con el Gobierno (Caprovimpo,

Fiducia Pública)

Subastas

Convenidas

Forzosas

Mecanismos de colocación de TES en el

mercado local

Cifras en miles de billones COP. Datos con corte al 24 de agosto de

2016.

10,9

15,0

17,716,2

20,0 19,8

22,821,0

14,912,6 11,7

9,1 10,6 10,27,5

9,3

25,827,7

29,4

25,3

30,6

34,5

30,631,6

0

5

10

15

20

25

30

35

40

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Bn

CO

P

Subastas Entidades Públicas Total Colocación

SUBASTAS

TES

COP

Plazo al vencimiento

15 años (apertura)

10 años (1ª reapertura)

5 años (2ª reapertura)

TES

UVR

20 años (apertura)

10 años (1ª reapertura)

5 años (2ª reapertura)

OPERACIONES

DE MANEJO

Año

par

Año

impar

Estrategia de Colocación de TES

Mercado Secundario

Mercado Secundario

Plataformas Electrónicos de Negociación Registro

Sistema Electrónico de Negociación

(SEN)

Mercado Electrónico Colombiano

(MEC)OTC

Transacciones spot y forward, operaciones repos y simultáneas

Cumplimiento

Banco de la

República

- Ciego en transacción, pero no

para cumplimiento

- Límites en el monto negociado

entre participantes

- Abierto al mercado

- Administrado por la BVC

- Ciego en transacción, pero no para

cumplimiento

- Límites en el monto negociado

entre participantes

- Abierto al mercado

- Administrado por la BVC

• Cada miércoles de la segunda y

cuarta semana monetaria el

Ministerio de Hacienda realiza

subastas de TES denominados en

pesos.

• Cada miércoles de la primera y

tercera semana monetaria el

Ministerio de Hacienda realiza

subastas de TES denominados en

UVR.

• Cada Martes Ministerio de

Hacienda puede realizar subastas de

TES de Corto Plazo.

1a

2a

3a

4a

*Semana Monetaria: Presenta al menos 3 días

hábiles entre lunes y viernes.

Calendario de Subastas

Dom Lun Mar Mier Jue Vie Sab

UVR

PESOS

CP

CP

CP

CP

CP

PESOS

UVR

Mercado Primario: calendario de colocación

CREADORES

DE MERCADO

ASPIRANTES A

CREADORES

Emisor Agente Fiscal Mercado

Participantes mercado primario

Objetivo 1

• Garantizar el financiamiento delpresupuesto, a través de lacolocación primaria de TES delargo plazo, de acuerdo con el planfinanciero.

Objetivo 2

• Proveer liquidez al mercadosecundario de títulos TES de largoplazo.

Objetivos del Programa de

Creadores de Mercado

Aspirantes a Creadores

Creadores de Mercado y Aspirantes

Información con corte al 31 de julio de 2016.

1. Participación exclusiva en las subastas de Largo Plazo

2. Acceso a la opción No competitiva

3. Acceso al Sistema Electrónico de Negociación y al Mercado de liquidez- SEN

4. Reuniones periódicas con el Ministerio de Hacienda

5. Acceso a las Operaciones de Manejo de Deuda (sólo creadores)

Beneficios para los participantes

1. Cotizar al menos durante el 70 % del tiempo de mercado con doble punta y con un spread máximo

2. Obtener al menos el 4.85% del monto colocado vía subasta en la primera vuelta durante una vigencia

3. Informar sobre cualquier cambio en la naturaleza jurídica del participante

4. Realizar Informes Mensuales de Investigación

Obligaciones para los participantes

• Doce días después, cada entidad

adjudicada en la subasta puede

comprar hasta el mismo monto

que le fue adjudicado en la primera

vuelta.

• Aplica solo para:

TES en PESOS

TES en UVR

• “Subasta Holandesa” llevada a

cabo según calendario.

Primera

VueltaOpción No

Competitiva

Mercado Primario

Mercado primario: Opción no competitiva

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

Días

3.5

3.7

3.9

4.1

4.3

4.5

4.7

Ta

sa

%

Día de Subasta

T+0

Tasa de Valoración

un día después 3.9% La opción

puede ser

ejecutada el día

12

T+1

Out

In

Ranking Creadores y Aspirantes de Mercado

Subastas de Largo

Plazo

Ponderado por

duración

20%SEN

80%

MEC

20%

Ponderado por

Duración

35%25 fotos

SEN

Tomadas aleatoria-

mente

Ponderado por

duración

40%Valor de transa-cciones

realizadas

Se premia la punta oferente

5%

100%

Mercado Primario

Mercado Secundario

Presencia en Pantalla

Operaciones de Liquidez

27.65%

6.98%

9.90%

22.07%

17.22%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

Fondos de Pensiones Bancos Comerciales Resto de Sector Privado

Resto de Sector Financiero Fondos de Capital Extranjero Sector Público

16.18%

Tenedores TES

Cifras en miles de billones COP. Datos con corte al 18 de agosto de

2016.

0,000

0,050

0,100

0,150

0,200

0,250

TES on-the-run TES off-the-run

Bid Ask spread TES COP

Cifras en puntos básicos. Datos con corte al 1 de septiembre de 2016.

Rebalanceo

Índice de JP

Morgan