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    VALORIZACIN DE MINAS

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    TEMARIO

    Primera Parte: Herramientas para valorizar minas

    1. Aspectos relevantes en la valorizacin de minas

    2. Informacin tcnica y financiera para valorizarminas

    3. Las Reservas minerales como punto de partida paravalorizar minas

    4. El proceso minero y la importancia de larecuperacin metalrgica para agregar valor

    5. Interpretacin de Estados Financieros de Empresas

    Mineras

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    TEMARIO

    Segunda Parte: Medidas del incremento de valor delas empresas mineras

    6. Valorizacin de minerales y concentrados

    7. Tratamiento de los costos mineros en lavalorizacin de minas.

    8. Los proyectos mineros que incrementan el valor dela empresa.

    9. El Flujo de Caja Libre como flujo relevante paravalorizar empresas mineras en marcha

    10. El concepto de la tasa de descuento para determinarel valor actual de una mina

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    TEMARIO

    Tercera Parte: Mtodos de valorizacin deminas y prospectos mineros

    11. Mtodos de valorizacin de minas enoperacin con y sin perspectivas decrecimiento

    12. Mtodos de valorizacin de prospectosmineros

    13. Casos prcticos.

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    TEMA 1ASPECTOS RELEVANTES EN LA

    VALORIZACIN DE MINAS

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    ASPECTOS RELEVANTES EN LA

    VALORIZACIN DE MINAS

    Por qu valorizar minas?

    Diferencia entre valor y precio Prospectos Mineros y Minas con Reservas

    Minerales

    Mtodos de valorizacin de minas enoperacin y prospectos mineros

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    POR QU VALORIZAR MINAS?

    Negociacin de adquisiciones de mina(compra-venta de minas)

    Fusiones y escisiones de empresas mineras. La valorizacin ayuda a identificar las fuentes

    de creacin y destruccin del valor econmico

    de la empresa minera, y por lo tanto constituyeuna forma de analizar las fortalezas ydebilidades de la empresa desde el punto devista estratgico.

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    OTRAS RAZONES PARA VALORIZAR MINAS

    Transparencia del valor al mercado Para control interno

    Para transferencia parcial o total de acciones

    Para ingresar al mercado de valores Para realizar una oferta pblica de acciones,

    con la finalidad de adquirir una empresa

    Para determinar el precio objetivo en caso deexpropiaciones, reestructuraciones, oreorganizaciones empresariales.

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    DIFERENCIA ENTRE VALOR Y

    PRECIO

    La valorizacin, se refiere al intento de encontrar unvalor justificable para la empresa minera.

    El precio es la cantidad a la que el vendedor ycomprador acuerdan realizar una operacin decompra venta y no tiene que coincidir exactamentecon el valor que ha determinado la valorizacin.

    Una empresa minera normalmente tiene distintovalor para distintos compradores y tambin puedetener distinto valor para comprador y vendedor.

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    PROSPECTOS MINEROS Y MINAS

    CON RESERVAS MINERALES

    PROSPECTOS MINEROS Son aquellos yacimientos que pueden encontrarse en

    estado de prospeccin o exploracin, pero que no

    tienen definidas sus reservas minerales, y los estudiosgeolgicos preliminares slo dan una idea delpotencial.

    Para fines de valorizacin, se consideran tambincomo prospectos a las minas paralizadas por carecerde reservas minerales, y que no tienen un estudio defactibilidad que demuestren su viabilidad.

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    PROSPECTOS MINEROS Y MINAS

    CON RESERVAS MINERALES

    MINAS CON RESERVAS MINERALES Se consideran a las minas en que el proceso

    productivo es continuo, tiene definidas sus reservasminerales y la operacin minera tiene instalada todoslos equipos y mquinas necesarias.

    Para fines de valorizacin, se consideran tambin alas minas nuevas por entrar en operacin con estudiode factibilidad concluido.

    Asimismo, se consideran a las minas que estandoactualmente paralizadas, tienen un estudio defactibilidad que permitan establecer su valor como

    negocio minero.

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    MTODOS DE VALORIZACIN DE MINAS

    1. MTODOS BASADOS EN EL VALORPATRIMONIAL

    2. MTODOS BASADOS EN LOS BENEFICIOS ODIVIDENDOS DE LA EMPRESA MINERA

    3. MTODOS BASADOS EN EL FONDO DE

    COMERCIO O GOODWILL

    4. MTODOS BASADOS EN EL FLUJO DE CAJADESCONTADO

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    TEMA 2

    INFORMACIN TCNICA YFINANCIERA PARA VALORIZAR

    MINAS

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    INFORMACION RELEVANTE PARAVALORIZAR MINAS

    1. Estados Financieros Histricos2. Tasacin de activos y pasivos a valores de mercado3. Valor de las acciones de la empresa en el mercado de

    valores

    4. Intangibles del negocio minero5. Las expectativas de compradores y/o vendedores6. Las inversiones y proyectos futuros

    7. Flujo de ingresos y costos operativos futuros de laempresa8. Valor residual de la operacin minera9. La tasa de descuento del comprador/vendedor

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    TEMA 3

    LAS RESERVAS MINERALES COMO

    PUNTO DE PARTIDA PARAVALORIZAR MINAS

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    IMPORTANCIA ECONMICA DE LASRESERVAS MINERALES

    RESERVA MINERAL

    - Es la porcin de cuerpo mineralizado que debera ser

    programado para el minado, si la decisin deexplotarla y tratarla, incrementa el valor econmicode la empresa.

    - No es una cantidad permanente y constante en el

    tiempo, sino variable y dependiente de lascondiciones endgenas de la empresa quedeterminan la estrategia de operacin, y tambin delas condiciones exgenas a la empresa (precio,poltica tributaria, marco jurdico, etc).

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    IMPORTANCIA ECONMICA DE LASRESERVAS MINERALES

    IMPORTANCIAa) Es la base de toda operacin minera actual o

    proyectada.b) Determina la escala de operacin.

    c) Determina la vida del yacimiento.d) A partir de las reservas, se puede estimar el valor de

    los ingresos operacionales.e) Es la base para valorizar empresas mineras.

    f) Se pueden utilizar como garanta para solicitarprstamos.

    g) Influye indirectamente en la rentabilidad deproyectos mineros

    h) Se requiere para efectuar el estudio de factibilidad.

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    PROCESO DE EVALUACIN DEINVERSIONES EN MINERA

    Reservas deMineral

    Tamao deMina

    Ley de Corte

    Costo deOperacin

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    CLCULO DE LAS RESERVAS

    MINERALES

    1. Muestreo sistemtico2. Correccin de leyes: altos errticos, error de

    muestreo

    3. Dilucin de leyes: ancho muestra, ancho mnimoexplotacin, naturaleza cajas, sistema deexplotacin

    4. Dimensionar bloques de mineral: Criteriogeolgico y geomtrico

    5. Inventario de minerales6. Clasificacin de los minerales: Certeza,

    Accesibilidad, Valor7. Determinar reservas minerales

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    CLASIFICACIN DE MINERALES

    A) GRADO DE CERTEZAProbado, Probable, Prospectivo, Potencial

    B) ACCESIBILIDAD

    Accesibles, Eventualmente Accesibles,

    Inaccesibles

    C) VALORComercial, Marginal, Submarginal.

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    RESERVAS MINERALES Y LEY DE CORTE

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    Relacin General entre Resultados deExploracin, Recursos y Reservas Minerales

    Resultados de Exploracin

    Inferidos

    Nivel enaumento deconocimientosgeolgicos y

    confianza

    Consideracin de factores de minera, metalrgicos, econmicos,de mercadeo, legales ambientales, sociales y gubernamentales

    Los factores modificadores

    Recursos Minerales Reservas de Mena

    Indicados Probables

    Medidos Probados

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    LEYES PROMEDIO Y LEY DE

    CORTE

    B

    A

    C

    D

    Ley de corte = 40 = 16.67 oz/TM4*0.6

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    LEYES PROMEDIO Y LEY DE CORTE

    Bloque TM Ley(oz/TM )

    TM acum.. Leypromedio(oz/TM)

    A 100,000 20 100,000 20B 200,000 16 300,000 17.33C 80,000 12 380,000 16.21D 120,000 8 500,000 14.24

    Supuestos Mina plataCosto produccin : 40 $/TMPrecio pagable : 4 $ /ozRecuperacin : 60%

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    CONCEPTO DE VALOR Y LEY DE

    CORTE

    VALOR ACTUAL:i=j

    VAN = Bi Ci = flujo de caja actualizado

    i=0 (1 + Ki ) ni

    VAN = Valor actual netoBi = Ingresos

    Ci = Egresos (costos y gastos)Ki = Costo capitaln = Vida de la mina

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    LEY DE CORTE:

    Es la ley mnima del mineral, que iguala los ingresos de laempresa con sus costos.

    INGRESOS = EGRESOSLey*precio*recuperacin = Costos

    CostosLEY MNIMA = ------------------------------Precio * Recuperacin

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    LEY DE CORTE Y EQUIVALENCIAS

    Equivalencias:

    Ag: 3.0 $/oz. * 0.60= 1.8 $/oz. 1$ = 0.555 oz AgZn : 0.20 $/lb. * 0.85= 0.17 $/lb. 1$ = 5.882 lb Zn

    Ag ZnCotizacin 4.5 $/oz 35 c$/lbDeduccin 1.5 $/oz 15 c$/lb

    Precio neto 3.0 $/oz 20 c$/lbRecuperacin 60 % 85 %Costos 40 $/TM

    Supuesto: Empresa que vende dos concentrados

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