UNIVERSIDAD CENTROAMERICANA

PROGRAMA DE ESPECIALIZACION EN GERENCIA FINANCIERA (PEGF)

ANALISIS FINANCIERO DEL CENTRO DE EDUCACION SUPERIOR (CES)

DURANTE EL PERDIODO 2009-2010

ELABORADO POR: Sandra Mayorga Rivas

Managua, Nicaragua Agosto 2011

AGRADECIMIENTO

Primero que todo tengo que agradecer a Dios por permitirme llegar hasta esta

etapa y en segundo a mi madre, quien me ha brindado todo su apoyo para la

elaboración de este documento. También tengo que agradecer de manera

especial a las autoridades de CES por brindarme toda la información necesaria

para la realizar el análisis financiero de su prestigiosa institución.

DEDICATORIA

Este trabajo se lo dedico a mi padre y abuela materna, quienes ya no se

encuentran en este mundo pero que desde el cielo me han acompañado a lo largo

de este trayecto y que ahora culmino de manera exitosa.

INDICE

CAPITULO PAGINA I RESUMEN EJECUTIVO…..…………………………………...………….. 1 II. INTRODUCCIÓN…………………………………………………………… 2 III. ANALISIS FINANCIERO……………………………….………………... 4 III.1 GENERALIDADES DEL CENTRO DE EDUCACION SUPERIOR 4 III.2 ANALISIS EMPRESARIAL INTEGRADO...………….…………….

III.2.1.ANALISIS DEL ENTORNO DE LA INDUSTRIA….……………… III.2.1.1 ANALISIS MACRO AMBIENTAL

1. FACTORES ECONOMICOS 2. FACTORES POLITICOS 3. FACTORES SOCIO CULTURAL 4. FACTORES LEGALES

2.1.2 APLICACIÓN DEL MODELO DE LA 5 FUERZAS DE PORTER……………………………………………………….. III.2.2 ANALISIS INTERNO DEL CENTRO

1. CADENA DE VALOR………………………………………… III.2.3 CONCLUSIONES DEL ANALISIS EXTERNO E INTERNO DE LA INDUSTRIA………...……………………………………..

8

8

15

19

22 III.3 IMPACTO DE LAS DECISIONES GERENCIALES EN LA

RENTABILIDAD FINANCIERA…………………………………………….

24 IV. CONCLUSIONES FINALES………....................................................... 27 V. RECOMENDACIONES……………………………………………………. 28 REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS……………………………………………… 29 ANEXOS…………………………………………………………………………….. 30

ÍNDICE DE ANEXOS

ANEXO

PAGINA

1 Organigrama del Centro de Educación Superior (CES) 31

2 Diamante de las cinco fuerzas de Porter aplicado a CES 32

3 Variación del PIB en Nicaragua 33

4 Comportamiento de la inflación y devaluación de Nicaragua 33

5 Crecimiento anual de la población 34

6 Edad de la población para trabajar 33

7 Comportamiento del PEA en Nicaragua 35

8 Balance Genera del año 2009 de CES 36

9 Balance Genera del año 2010 de CES 37

10 Estados de Resultado de los años 2009 y 2010 de CES 38

11 Razones Financieras aplicadas en los años 2009 y 2010 a CES 39

12 Cálculo de origen y aplicación de fondo de CES 40

1

I. RESUMEN EJECUTIVO

El presente estudio se realiza en el Centro de Educación Superior (CES), con la

finalidad de conocer su estado financiero durante el periodo 2009-2010, como un

aporte de extensión universitaria a la sociedad nicaragüense.

El documento esta estructurado un análisis financiero que comprende las

generalidades del centro, análisis empresarial integrado, análisis del entorno tanto

interno como externo, conclusiones del análisis del entorno, impacto de las

decisiones gerenciales en la rentabilidad financiera, conclusiones y

recomendaciones de los hallazgos a las autoridades del centro.

Como hallazgos se encontró que el centro ha utilizado capital externo lo que ha

conllevado a que CES tenga un nivel de endeudamiento alto, producto a la

inversión realizada a las aulas, biblioteca y laboratorios informáticos

Que su cuota de participación de mercado es relativamente baja en relación a la

población total estudiantil.

CES posee un alto nivel de competencia debido a la demanda del sector en el que

se encuentra.

2

INTRODUCCIÓN

El objetivo del presente documento es realizar un análisis financiero del centro de

educación superior (CES) durante el periodo 2009 al 2010.

Es importante destacar que las altas autoridades están de acuerdo con la

realización de este análisis ya que jamás han realizado este tipo de trabajo, lo cual

les permitirá tener una perspectiva de cómo han venido trabajando y que

estrategias deberán cambiar para mejorar sus finanzas. Lo antes mencionado

conllevara a que CES pueda realizar proyecciones más acertadas en los años

2011 y 2012.

Por otra parte este documento le demostrará a las altas autoridades de CES a

través del análisis de las distintas razones financieras como se encuentra

actualmente y que estrategias tienen que implementar para mejorar sus situación

financiera.

En cuanto al acceso de la información, se puede mencionar que CES está

dispuesto a proporcionar toda la información necesaria para la elaboración de este

documento siempre y cuando no se revele su nombre genérico.

Las dificultades que podrán presentarse durante el transcurso de este análisis

serán algunos datos propios de la universidad que no se presentarán en el

documento final por el sigilo que el centro solicita.

La metodología a desarrollar en este análisis será a través de visitas periódicas y

entrevistas a la Directora Administrativa financiera y secretaria general. Por otra

parte, una vez que se obtenga la suficiente información se procederá a analizar el

entorno del centro con el fin de determinar la industria en la que se encuentra.

3

Así mismo se examinará cómo se encuentra la cadena de valor con el fin de

conocer si las funciones están acorde a cada área del centro.

Como último paso para concluir con este documento es efectuar un análisis

financiero sobre la rentabilidad que ha tenido CES durante los años 2009-2010,

usando las distintas razones financieras.

4

III. ANALISIS FINANCIERO DEL CENTRO DE EDUCACION SUPERIOR

III.1 Generalidades del centro:

El centro de educación (CES), fue fundado por un grupo de catedráticos

universitarios de gran experiencia en el campo docente y administrativo, con

la finalidad de contribuir al desarrollo económico y social del país mediante la

realización de actividades de Educación Superior.

El 13 de octubre del 2003, se constituye legalmente CES, su personería

jurídica es aprobada por la Asamblea Nacional de Nicaragua el día 26 de

abril del año 2004. Se encuentra inscrita en el Consejo Nacional de

Universidad y en el Registro y Control de Asociaciones del Ministerio de

Gobernación.

En el año 2004 CES construye un nuevo y amplio local ubicado de los

semáforos de Rubenia 700 metros al Lago, local en el que actualmente

funciona bajo la conducción de autoridades legalmente constituidas y se

obtuvo una matrícula de 694 estudiantes, distribuidos en las siguientes

carreras de: Administración de Negocios, Contaduría Pública, Derecho,

Psicología, Relaciones Internacionales, Comunicación Social, Informática y

Computación, Ingeniería en Sistemas Informáticos, Turismo y Administración

Hotelera.

Además de las carreras también ofrece diplomados en Relaciones Públicas,

Administración de PYMES, Contabilidad Privada, Guía Turística, Sistemas de

Computación y Mercadeo.

Para finales del año 2004, CES pensando en el beneficio de sus estudiantes

opta por iniciar clases en el turno dominical para aquellos que tenían empleo

y no podían estudiar diurno o sabatino. Cabe mencionar que todas las

5

carreras fueron ofertadas en el turno dominical, exceptuando los diplomados,

con el fin que los estudiantes tuvieran más oportunidades de elección.

En los años 2005 y 2006 CES continúa el proceso de ampliación de

infraestructura en 14 aulas nuevas y 2 laboratorios de computación,

ampliación en su cuerpo docente, contratación de personal administrativo.

Para el año 2007 se incorpora en la oferta académica la carrera de Ingeniería

en Sistemas Informáticos. En el año 2008 se logra la construcción de la

Biblioteca así como su equipamiento de mobiliario, material didáctico y tres

computadoras.

Durante el año 2009, se logra equipar un tercer laboratorio con 20 maquinas

Macintosh Tiger (MAC) actualizada a su última versión, con la finalidad de

que los estudiante se familiaricen con tecnología moderna diferente a las de

Microsoft.

Según la directora administrativa financiera doña Olga de Robleto, desde que

CES se constituyó como una universidad a la fecha, han mantenido un

crecimiento anual de la población estudiantil correspondiente al catorce por

ciento.

A partir del año 2010 bajo el liderazgo del Rector, CES inicia un proceso de

modernización institucional orientado al mejoramiento de la calidad educativa

vinculado con la visión de la institución, creando las condiciones para la

Acreditación de la Universidad ante el Consejo Nacional de Evaluación y

Acreditación del Sistema Nacional para el Aseguramiento de la Calidad de

la Educación (CNEA).

6

Cabe mencionar que el CNEA es la máxima instancia del Estado, electa por

la Asamblea Nacional con la función de definir y autorizar tanto la apertura

como el cierre de universidades públicas y privadas en todo el país

El centro de educación superior desde sus inicios también posee Misión,

Visión y valores, los cuales se presentan a continuación:

MISION

El centro de educación superior (CES) existe con el propósito de formar

profesionales con valores éticos, capaces de desarrollar un proyecto de vida

exitoso, ser agentes de cambios e implementar procesos de auto

aprendizaje y actualización; a través de un modelo de formación moderno,

eficaz y global.

VISION

CES aspira a ser líder en la formación de profesionales integrales,

comprometidos con el desarrollo sostenible y el respeto a la dignidad

humana.

VALORES INSTITUCIONALES

Justicia: Es el marco de la actuación bajo las normas del derecho y la razón.

Fortaleza: La capacidad para soportar problemas y adversidades.

Prudencia: La construcción de la paz y la tolerancia en la vida cotidiana y en

el quehacer universitario.

Responsabilidad: El trabajo disciplinado y responsable es la mejor forma

para conseguir nuestros objetivos.

7

Trabajo en equipo: La búsqueda de la excelencia, la calidad y la eficiencia.

Solidaridad: La solidaridad es uno de los pilares de CES, esta se demuestra

en cada una de las tareas de orden social que emprendemos.

Sabiduría: Se inclina a dar a cada uno lo que le pertenece.

Desde que CES se fundó como centro de educación superior, su segmento

de mercado estaba y continúa enfocado hacia la población de bajos recursos

económicos del país.

El organigrama del centro de educación superior lo puede observar con

mayor detalle en la página # 31 Anexo 1, el cual fue modificado y autorizado

por el consejo superior de CES.

8

III.2 ANALISIS EMPRESARIAL INTEGRADO

III.2.1.ANALISIS DEL ENTORNO

III.2.1.1 ANALISIS MACRO AMBIENTAL

FACTORES ECONOMICOS: Dentro de los factores económicos que son

evaluados en este análisis se encuentran: El PIB, la inflación, el empleo,

políticas fiscales, políticas monetarias y económicas en Nicaragua. Cada uno

de los factores mencionados anteriormente se evaluara en la manera en la

que su comportamiento incide en el funcionamiento del Centro de educación

superior.

El primer factor a evaluar es el PIB, el cual según bases extraídas de la

pagina del Banco Central, durante el año 2008 tuvo el 2.8 % sin embargo en

el 2009 por la crisis económica que sufre el país, este indicador disminuye a -

1.5% producto a la caída de la demanda interna y disminución de las

remesas familiares. En el año 2010 el país logra tener un incremento en el

PIB del -1.5% al 4.5%, lo que indica que la economía del país mejoró a pesar

de la recesión que se tuvo en el 2009.

Este aumento se debe a uno de los sectores que conforman el PIB en

nuestro país a como son la agricultura, ganadería y las industrias

manufactureras obtuvieron aun aumento de la demanda en el mercado.

Conceptos 2008 2009 2010

Actividad económica

PIB a precios constantes (tasas de crecimiento%)

2.8 (1.5) 4.5

PIB per-cápita (tasas de crecimiento%) 11.1 (3.7) 4.1

Cuadro III. 1. Fuente: Elaboración propia con base de datos del Banco central

9

Este comportamiento se puede ver reflejado en el grafico uno de las paginas

de anexos.

Otro factor que se evaluó fue la inflación, la cual para el año 2008 se

encontraba en un 13.8% y a igual que el PIB durante el 2009 cae a un 0.9%.

Esta disminución de cierta manera beneficia al país debido a que los costos

disminuyen, sin embargo para el 2010 la inflación tiene un aumento bastante

significativo del 9.2%. Otro factor que se puede hacer mención es la

devaluación, la cual durante el periodo 2008 al 2010 tuvo el mismo

comportamiento del 5% anual según la política del banco central.

Cuadro III. 2. Fuente: Elaboración propia con base de datos del Banco central

Este comportamiento se puede observar de mejor manera en el grafico 2 en

las páginas de anexos.

El factor empleo es otro de los mas importantes en este campo ya que nos

indica realmente cuantas personas se encuentran en edad para trabajar y

realmente cuantas se encuentran con empleos. Según datos del banco

central se puede mencionar que durante el año 2008 la población total era de

5, 668,900 habitantes, de los cuales 4 332,100 se encontraba en edad para

trabajar sin embargo solo 2,308,300 fueron contratados.

Para el año 2009 se puede decir que hubo un incremento en la población con

edad para trabajar pero a pesar de ello se obtuvo una disminución del PEA y

solo 2,282,700 tenían empleo.

Conceptos 2008 2009 2010

Precios y tipo de cambio

Inflación anual acumulada nacional (IPC año base=2006)

13.8 0.9 9.2

Devaluación anual (%) 5.0 5.0 5.0

10

Cuadro III. 3. Fuente: Elaboración propia con base de datos del Banco central

Para el análisis del comportamiento de la población económicamente activa

solo fueron tomados los años 2008 y 2009 puesto que el banco central aun

no brinda bases para el 2010. El grafico de lo anterior expuesto se presenta

en las páginas de anexos.

FACTORES DEMOGRAFICOS. Los factores demográficos son: la situación

de la población, la pobreza, la distribución de población por departamentos,

la migración.

Según datos obtenidos del anuario 2008 publicado en la pagina del INIDE

(Instituto Nacional de Información de Desarrollo) la proyección sobre la tasa

de reproducción de la población durante los años 2005-2010 es del 1.29%.

En lo que respecta la tasa de mortalidad se puede decir que para los años

2005-2010, se espera que los hombres tengan una tasa de esperanza de

vida del 69.91% y las mujeres el 76.02%.

Otro factor que se analiza es la tasa migración anual, la cual se puede decir

que ha disminuido de -7.83% a -7.10% producto de la crisis económica que

no sólo sufre nuestro país sino a nivel mundial. Lo anterior expuesto indica

que la tasa de crecimiento total disminuirá del 13.41% al 13% según las

proyecciones del INIDE.

Conceptos 2008 2009

Población total 5,674.8 5,748.2

Población en edad de trabajar 4,332.1 4,408.1

Población económicamente activa 2,308.3 2,282.7

11

El factor pobreza según estudios realizados por FIDEG en el año 2009

(Fundación Internacional para el Desafío Económico Global) el nivel de

pobreza se redujo en 3.6 en términos porcentuales pero eso no quiere decir

que no existan mas personas pobre. Esto se debe a que cada año el número

de la población aumenta.

FACTORES SOCIO CULTURAL: En este aspecto se abordara lo que

corresponde a la cultura y arte que posee nuestro país. Para la obtención de

esta información se ha utilizado un informe elaborado por el INC (Instituto

Nicaragüense de Cultura).

Según el informe encontrado en su página Web nos indica que el gobierno

actual ha establecido una seria de políticas culturales que permitirán dar a

conocer y valorar la identidad y la cultura nacional en sus diversas

expresiones.

Cabe mencionar que el total de líneas de política cultural son 9 sin embargo

solo se mencionaran las primeras cuatro para indicar de manera general lo

que el gobierno pretende con dichas políticas:

Rescatar, validar, defender y promover la Identidad nacional, la historia

evolutiva de nuestra cultura, y nuestra diversa y múltiple vivencia cultural.

Rescatar, validar, defender y promover todos los rasgos de nuestra identidad

y cultura nacional, en sus expresiones múltiples de etnias, lenguas y signos

propios de los diferentes pueblos y razas que la conforman.

Rescatar, validar, defender y promover, las tradiciones, lenguas,

costumbres, ritos, creencias y manifestaciones todavía visibles y vivas, así

como aquellas, relevantes para la identidad, de las que hemos venido

siendo despojados, en el avance transcultural, propio de la invasión y

12

dominación del modelo imperial; y propios también del abandono

económico-social, y de la mal llamada Globalización, que derivan de ese

modelo.

Retomar, validar, defender y relevar la identidad y la cultura nacional,

múltiple y diversa, convirtiéndola en símbolo de orgullo, soberanía, dignidad,

y legítima resistencia, frente a todas las formas de imperialismo, y neo-

colonialismo, en el mundo contemporáneo.

Además de lo anterior expuesto, el gobierno ha creado una serie de acciones

que van de la mano con estas políticas, dentro de las cuales podemos

destacar:

Descentralizar efectivamente todos los Programas de Promoción de

Identidad.

Nacional, Regional y Local (Arte, Literatura, Cultura, Tradición, Folklore,

artesanías, Historia.

Promover Programas forjadores de Conciencia, de Dignidad e Identidad

Cultural Nacional.

Desarrollar Programas de descentralización cultural que apoyen a los

Gobiernos Locales para afirmar conciencia de compromiso y responsabilidad

institucional y social.

Promover Programas para que el Arte y la Cultura sean derecho de todos los

ciudadanos, sin importar su origen, etnia, situación política, económica, o

social (Encuentros, Ferias, Exposiciones, Certámenes, Festivales,

Intercambios Culturales,)

13

Y por ultimo se tiene que hacer mención de las instituciones que conforman

el Consejo cultural: INC, Alcaldías y vive alcaldías (delegados) MINED,

INTUR, MARENA, museos, casas de cultura, artistas, ONG´S y otras

asociaciones de cultura y arte.

FACTORES LEGALES: En este punto del informe se aborda sobre la

estructura que posee actualmente nuestro país, así como también de cómo

se encuentra el sistema de gobierno, los partidos políticos existentes, el

proceso electoral que se efectuara en e 2011 y las distintas leyes que

regulan las universidades.

En Nicaragua actualmente la estructura política se encuentra conformada por

los cuatro poderes, lo cuales son: Ejecutivo (presidente y todos lo

ministerios), Legislativo (asamblea nacional) Judicial (Juzgados) y Electoral

(consejo supremo electoral).

En cuanto a los partidos políticos que pretende participar en las elecciones

del 2011 se encuentran: Alianza por la República, (APRE), Alianza Liberal

Nicaragüense, (ALN) y el actual gobierno del Frente Sandinista de

Liberación Nacional, (FSLN), Partido liberal conservador (PLC), Partido

Conservador (PC) y finalmente Partido Liberal 1 (PL1). Cabe mencionar que

cada uno de estos partidos ya posee sus personerías jurídicas constituidas y

enlistados para los comicios que harán en noviembre del 2011.

En cuanto a las universidades, se va a proceder a mencionar los principales

instrumentos que forman el marco legal que en Nicaragua regula a las

universidades privadas como es el caso de CES son:

14

Consejo Nacional de universidades (CNU). Quien es el ente regulador que

se encarga de formular y coordinar la política nacional de subsistema de

Educación Superior del país. Además regula los procesos de autorización de

nuevas universidades o centros técnicos superiores y promueve que la

Educación Superior proporcione a la sociedad nicaragüense un capital

humano profesionalmente capaz de aportar al desarrollo socioeconómico del

país.

La Constitución Política de la República.

La Ley de Autonomía de las Instituciones de Educación Superior, Ley Nº 89,

publicada en la Gaceta, Diario Oficial, Nº 77, del 20 de abril de 1990. Esta ley

según su arto. 6 tiene como objetivo que las universidades o centros de

educación superior contribuyan formación científica, técnica, cultural y

patriótica de los estudiantes. Así mismo Fomentar y desarrollar la

investigación científica para contribuir a la transformación de la sociedad y

mejoramiento y adaptación de nuevas tecnologías.

La ley General sobre Personas Jurídicas sin fines de Lucro, Ley Nº 147,

publicada en la Gaceta, Diario Oficial Nº 120, del 29 de mayo de 1992, la

cual tiene como objetivo regular la constitución, autorización, funcionamiento

y extinción de las Personas Jurídicas civiles y religiosas que sin fines de

lucro existan en el país y de las que en el futuro se organicen.

15

2.1.2. APLICACIÓN DEL MODELO DE LA 5 FUERZAS DE PORTER

En esta parte del informe se hará una descripción del sector industrial de

universidades de Nicaragua. En este sector se pueden encontrar distintos

actores como son los proveedores, clientes o compradores del servicio y las

mismas universidades.

El sector industrial donde se encuentra CES está compuesto por bachilleres

de institutos y colegios de secundaria tanto públicos como privados de todo

el país. Según las estadísticas del Ministerio de Educación la matricula de

estudiantes en las universidades privadas en el año 2007 fue de 68,899 que

corresponde al 56% de la matricula total del subsistema. Sin embargo en la

actualidad el total de estudiantes matriculados en todo el sistema

universitario es de 135,000.

Cabe mencionar que al tener tanta demanda en este sector, existen 20

universidades que compiten por tener una participación del mercado,

ofreciendo diferentes planes que les permite a los estudiantes realizar una

evaluación sobre la mejor oferta académica para forjar su futuro.

Las universidades con las que CES compite su cuota de mercado son:

ULAM, UHISPAN, UDM, UPOLI, AMERICAN COLLEGE, UNEH, PAULO

FREIRE, JUAN PABLO II, UCC, UENIC, UNIVALLE, UNICYT, UCN,

UNITEC, UTM (THOMAS MORE), LAU, INIJJAR, UPONIC, UTC, UNIMET.

El nivel de competencia que posee CES es bastante amplia, puesto a que se

juega una cuota del mercado con 20 universidades privadas a nivel nacional,

las cuales tienen una mayor diversidad en cuanto a las carreras ofertadas a

los estudiantes. Por otra parte CES no solo oferta carreras universitarias sino

también Diplomados, lo cual hace más competitivo el mercado en donde se

encuentra.

16

A pesar que CES es una institución que compite con universidades dirigidas

al mismo segmento de mercado y que poseen una infraestructura propia, se

puede observar que la mayor fuerza competitiva se encuentra en los planes

académicos y aranceles. Lo antes mencionado se debe a que ésta todavía

no cuenta con sus propias instalaciones. Claramente se puede observar que

al pasar los años CES tiene un mayor número de competidores, sin embargo

ha mantenido siempre su cuota de participación del 1.8% que corresponden

a 2,430 estudiantes del total de 135,000 bachilleres matriculados en el

sistema universitario.

Para tener una mejor ilustración de lo antes mencionado, se procede a

presentar un grafico en la que se puede ver en donde se encuentra ubicada

CES con el resto de su competencia.

Cuadro III. 4. Fuente: Elaboración propia con base de datos del dpto. de mercado de CES.

Aunque la cuota de participación de CES es baja, las altas autoridades se

han planteado la necesidad de formular un plan estratégico para poder tener

mayor cuota de mercado y a su vez tener mayores ingresos para poder

02000400060008000

10000120001400016000

UP

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ULO

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EIR

E

UN

EH

Cuota de participación

17

realizar una inversión y adquirir instalaciones propias. Cabe mencionar que

esta inversión se hará meramente con capital extranjero, sin embargo

necesitan aumentar los ingresos para solventar los costos que puedan surgir

adicionalmente.

Por otra parte una ventaja que tendría CES al expandir sus instalaciones, es

que puede ofrecer mayor número de cupos y más carreras universitarias al

estudiante puesto a que el local en el que se encuentra actualmente no da

abasto para tener más estudiantes.

Las barreras de entradas para crear universidades suelen ser relativamente

altas puesto a que el nivel de inversión es elevado. Sin embargo, para que

éstas tengan éxito es necesario convencer al consumidor, en este caso a los

bachilleres que la mejor opción para la formación de su educación superior

en cuanto a pedagogía supera a los demás competidores.

Antes de mencionar sobre el poder de negociación de los proveedores, es

necesario mencionar que las empresas que componen este grupo son:

Distribuidora la universal, Librería Jardín, Maquinsa, Proquimcasa, Xerox,

Librería san Agustín, compusistema, Hispamer y Distribuidora la universal

El poder de negociación de los proveedores es bajo puesto a que existen

muchas empresas e instituciones que requieren de los mismos servicios. Lo

antes expuesto indica que aunque los proveedores son elementos muy

esenciales dentro de la industria, pueden ser sustituidos cuando no cumplen

con las expectativas de éstas instituciones. Es decir que no sólo son medidos

en cuanto al servicio sino a la calidad de productos que le ofrecen las

universidades para su abastecimiento.

En cuanto a los estudiantes tienen un poder de negociación medio ya que

éstos no pueden incidir en el monto de los aranceles puesto a que las

18

universidades ya los tienen establecidos según turno o en algunos casos por

carrera. Sin embargo tienen la capacidad de influir para que la atención hacia

ellos sea optima.

Los productos sustitos para el caso de la industria de las universidades

serian la educación a distancia, correos, clases on line, las cuales están

causando un gran auge en la comunidad estudiantil puesto a que no es

necesario que esté presente físicamente el alumno para recibir clases.

Aunque este tipo de método no es tan utilizado en el país, puede llegar a

sustituir las clases presenciales en las universidades en caso que la

demanda aumente.

En lo que respecta al gobierno, es una fuerza que incide mucho en éste

sector industrial ya que además de designar un ente regulador (CNU) para

las universidades, elabora un sinnúmero de leyes las cuales tienen que

regirse dichas instituciones para operar. Cabe mencionar que se investigó si

existía otro ente regulador, sin embargo legalmente solo el CNU es el único

que se encargar de formular y coordinar la política nacional del subsistema

de educación superior del país.

Hoy en día las universidades están poniendo en práctica lo que ellos llaman

“método de enseñanza por competencias” el cual consiste en inducir al

estudiante mediante la aplicación y apoderamiento de competencia que tiene

que desarrollar durante el transcurso de la carrera. Así mismo permite a los

futuros profesionales insertarse de una mejor manera en el ambiente laboral

y en el mundo empresarial.

El diamante de Porter aplicado a la industria donde compite CES se puede

observar con más detalle en la página # 32, anexo 2.

19

III.2.2. ANALISIS INTERNO DEL CENTRO

LA CADENA DE VALOR DE SERVICIO DE CES

A

P

O

Y

O

Controlables No Controlables

Actividades Primarias Cuadro III. 5 Fuente: Elaboración Propia con base de datos de CES

El rector y recursos humanos sin duda alguna son las principales áreas que

CES posee como apoyo para que las demás áreas funcionales tales como

mercadeo, admisión, becas, registro académico puedan ofrecer un buen

servicio a los estudiantes. Lo anterior expuesto se puede ver desde el perfil

que posee cada docente que va a impartir clases, la actitud de las personas

de mercadeo que van a vender los planes académicos a los colegios

públicos y privados del país.

También se puede ver en cuanto al personal que es contratado para el área

de admisión, el cual debe de posee una buena calidad de atención hacia los

estudiantes que llegan a solicitar información acerca de las diferentes

carreras, maestrías y diplomados ofertados por la universidad. Otro

departamento que esta muy relacionado es el departamento de becas, el

cual se encarga de verificar que estudiantes aplican para los descuentos.

Rectoría y Recursos Humanos

Investigación y Actualizacion de programas

Edificios, aulas de clase, laboratorios, biblioteca

Textos, materiales didácticos y personal de mantenimiento

Departamento

de Admisión

Departamento

de Becas

Registro

Académico

Dpto. de

Docencia

Estudiantes

Margen

de

servicio

20

Otro aspecto que no se puede dejar por fuera de las actividades de apoyo

que tiene CES para brindar un servicio de calidad son la infraestructura,

seguido del confort que sientan los estudiantes en las aulas de clase,

biblioteca o laboratorios que son utilizados durante el transcurso de una

asignatura.

En cuanto a la biblioteca es muy importante para las actividades primarias

puesto a que ayudan a los docentes a brindar una mejor cátedra a los

estudiantes, apoyándose de libros o materiales didácticos.

Por otra parte esta lo que respecta a el área de investigación y actualización

de programas informáticos. En este aspecto se pueden acoplar con el área

de registro académico, el cual se encarga del proceso de inscripción de

materias de los estudiantes.

También el área de investigación no solo suple a la atención del estudiante

sino a las funciones de cada uno de los que laboran para CES. Un ejemplo

de ello es el área contable, el cual no posee un sistema que le permita llevar

un mejor manejo de la contabilidad del centro y generalmente los registros se

llevan en Excel. De igual manera pasa con el departamento de cobranzas, el

cual lleva sus plataformas montadas en Excel.

Según las entrevistas realizadas a la directora financiera y secretaria general,

el departamento de informática está desarrollando un sistema de control que

permita a todas éstas áreas hacer su trabajo mayor eficiencia.

En cuanto a los estudiantes al final tienen el poder de decidir si se mantienen

con una institución o hacen un cambio. Lo anterior se debe a que si el centro

no cumple con las expectativas del estudiante, tendrá una baja y con éste

pueden irse varios. Es por ello la importancia de la calidad de servicio que

se le ofrece al estudiante desde el inicio.

21

De manera general se puede decir que CES por ser un centro de educación

que aun está en proceso de desarrollo posee debilidades y algunas ventajas

sobre sus competidores. Una ventaja es su ubicación geografía, la cual es

accesible en lo que respecta al transporte publico para todo su población

estudiantil.

Otro aspecto que positivo que tiene CES es que sus aranceles son

accesibles y están establecidos para personas de escasos recursos

económicos, a los cuales se le esta brindando una oportunidad de

superación. También posee un programa de beca, el cual puede ser

solicitado por los estudiantes según su condición económica.

Así mismo existe la diversidad en cuanto a los horarios y modalidades para

las carreras ofertadas. Y como principal ventaja es la alianza que tiene con la

universidad de UTEC de El Salvador.

Un aspecto que es muy importante destacar es que los socios están en la

disposición de aportar mayor capital para futuras inversiones, siempre y

cuando la demanda estudiantil aumente. También se puede decir que se han

realizado mejoras de infraestructura, tecnológica y áreas de recreación para

los estudiantes en pro de lograr la acreditación del centro de manera

nacional e internacional.

Al tener las ventajas antes mencionada eso conllevará a que CES pueda

obtener un incremento en la población estudiantil. Así mismo le ofrezca a sus

estudiantes mayores programas de postgrados, maestrías y mas numero de

carreras ofertadas.

Por otra parte no se puede omitir que CES por ser un centro que está en

pleno crecimiento tiene debilidades como un débil posicionamiento de su

imagen institucional.

22

No posee un plan estratégico que les permita tener un horizonte hacia donde

quiera posicionar el centro. Así mismo lo anterior conlleva a que el centro

carezca de un sistema de indicadores de calidad.

III.2.3. CONCLUSIONES DEL ANALISIS EXTERNO E INTERNO DEL

CENTRO

Según los datos analizados en el entorno tanto interno como externo se

puede decir de manera general que el sector industrial de las universidades

es muy complejo en vista a que existen muchos factores externos que

inciden en su funcionamiento.

Un ejemplo de ello es el factor económico y legal, los cuales pueden variar

mucho según las condiciones en las que se encuentra el país. En cuanto a lo

legal, las leyes siempre están en constantes cambios y salen nuevas

reformas, las cuales no siempre son en beneficio a las instituciones.

En cuanto al ambiente interno se puede decir que CES se encuentra en una

posición muy baja de participación en el mercado. Lo anterior se debe a que

el centro se encuentra en una etapa de crecimiento y que por tal tiene

muchos aspectos a considerar para llegar a obtener los resultados que

esperan.

Según los resultados obtenidos por el diamante de porter se puede decir que

en cuanto al poder de negociación de los proveedores es bajo en vista a que

a pesar que son importantes, pueden ser sustituidos por otros sino cumplen

las expectativas del centro.

En cuanto al poder de negociación de los compradores es medio dado a que

no están en sus manos poder hacer el cambio en cuanto a los aranceles del

23

centro pero si pueden hacer cambios que ayude a mejorar la calidad de

atención hacia ellos.

En relación a la amenaza de productos sustitos es medio ya que aunque en

Nicaragua por la propia cultura no se acostumbra a asistir a clases de

manera virtual puede haber un cambio en la conducta del comprador, lo cual

puede conllevar a que la demanda de las universidades no tenga el mismo

auge que en la actualidad.

Y por ultimo en lo que respecta a la amenaza de nuevos competidores es

alta debido a que este sector industrial a pesar que está saturado por la alta

demanda que tiene, hay amenaza que se establezcan nuevas universidades.

Hoy en día la persona que no tiene una formación superior muy difícil

encontrara un trabajo que le ayude a sustentar los gastos de su hogar.

Puedo concluir que en el sector industrial de las universidades en Nicaragua,

la ganancia queda en manos de la industria ya que como son instituciones

sin fines de lucro, se ven obligadas de reinvertir las ganancias para hacer las

mejoras que estimen conveniente con la finalidad de brindar un mejor

servicio a los compradores.

24

III.3 IMPACTO DE LAS DECISIONES GERENCIALES EN LA

RENTABILIDAD FINANCIERA

En este acápite se hará una descripción de la rentabilidad financiera que

presenta el centro de educación superior durante el periodo 2009 a 2010.

A continuación se presentaran los resultados obtenidos del análisis de los

estados financieros de CES en los años 2009 y 2010 a través de la

aplicación de las distintas razones financieras. Las cifras de las razones se

pueden apreciar de mejor manera en la página 39 anexo no. 11.

Razones de Endeudamiento

Según los resultados obtenidos sobre las razones de endeudamiento se

puede observar que CES paso de un 53.11% de nivel de endeudamiento a

un 51.12%. Eso significa que entre el año 2009 y 2010 CES no utilizo mucho

apalancamiento financiero y disminuyo en un 1.99% de sus pasivos. Lo

anterior expuesto indica que CES es una institución que ha sabido manejar el

nivel de deudas conforme a sus ingresos.

Esta situación es buena debido a que CES puede realizar una inversión a

través de capital externo y podrá solventar sus obligaciones

correspondientes.

Razones de Liquidez:

En vista a que el centro disminuye su nivel de endeudamiento, claramente se

puede observar que su nivel de liquidez aumenta en un 3.47% durante el

2009 y 2010. A como anteriormente se menciono, CES al disminuir su nivel

de deuda, está obteniendo una mayor liquidez financiera para poder cubrir

las mismas.

25

Rotación de Activos Totales:

En cuanto a los activos se puede decir que tuvieron una disminución del

10.77% lo que confirma todo lo que se ha descrito anteriormente. Ésta

situación es buena para el centro en vista que no tiene que invertir en

activos para poder aumentar su nivel de liquidez. Sin embargo no le están

dando el mejor provecho éstos.

Margen Neto de Utilidades:

Continuando con el análisis de las razones financieras se puede apreciar

cómo el margen neto de las utilidades también tiene un descenso del 0.57%.

Lo anterior expuesto indica que el centro tiene que incrementar su nivel de

ingresos y tener un mayor control sobre los costos y gastos, de lo contrario

en los años 2011 y 2012 podrá verse afectada su liquidez financiera.

Margen Neto:

En cuanto al Margen neto se ve un mínimo aumento del 0.01% lo que indica

que CES tiene que incrementar su nivel de matriculas para poder tener

mejores resultados de liquidez para los accionistas. Por otra parte, también

tienen que darle un mejor uso a sus activos para que puedan obtener mayor

margen en los próximos años.

Rendimiento sobre los Activos Totales:

En cuanto al rendimiento de activos en el 2009 se puede ver que CES obtuvo

un 7.72% y en el 2010 un 7.29%, lo que conllevo a una disminución del

0.43% sobre cada córdoba invertido en activos. Es por ello que se logra

apreciar que en la rotación de activos totales disminuyó. Ésta situación no es

buena debido a que el capital que han invertido en ellos no está resultando

sino le dan el uso adecuado a los mismos.

26

Rendimiento sobre el patrimonio:

En relación al rendimiento sobre el patrimonio de los accionistas se logra

identificar que en el 2009 se obtuvo un 16.47% y en el 2010 un 14.92%,

generando así una disminución equivalente a 1.55%. Estas cifras confirman

que CES no esta obteniendo las ganancias que esperaban, sin embargo ésta

disminución puede darse porque no le están dando un buen uso a sus

activos y estén elevando sus costos y gastos.

Calculo de origen y aplicación de fondos de CES

Según los datos obtenidos se puede decir que durante el año contable

cerrado al 2010, se generaron fondos por C$ 2,651,864.61 con aportes de la

depreciación, la disminución del efectivo en caja y bancos, el incremento de

las retenciones por pagar y gastos acumulados por pagar. A lo anterior le

sumamos el incremento de patrimonio de los accionistas y de los interese por

pagar a L/P, lo que se destino para cubrir el incremento de cuentas por pagar

de los activos intangibles y otros activos, mas la inversión en activos fijo y la

disminución de las cuentas por pagar y de la deuda a lago plazo.

27

IV CONCLUSIONES FINALES

A manera general se puede concluir que CES a pesar de ser una institución que

esta en pleno desarrollo, está pasando por una situación en la que las ganancias

de los accionistas se están viendo afectadas. Lo antes expuesto se puede

observar con mayor claridad en las razones financieras que fueron utilizadas para

éste análisis, las cuales se encuentran en la página # 39, gráfico 11.

Aunque sus ingresos incrementaron del año 2009 al 2010, sus pasivos de igual

forma sufrieron un aumento debido a que se realizaron inversiones en cuanto a la

remodelación de su infraestructura, como por ejemplo el equipamiento de los

laboratorios informáticos, aulas y materiales didácticos. Sin embargo no le están

dando el mejor uso a éstos ya que en el margen neto de las utilidades se logra ver

que hubo una disminución, lo que conllevó a que las ganancias para los

accionistas en el 2010 disminuyeran.

Al carecer de manuales de procedimientos, normativas y políticas institucionales,

ha conllevado a que el centro este perdiendo el manejo del control de sus gatos y

costos.

El centro posee una débil imagen institucional lo que ha conllevado a que los

niveles de matricula no sean los esperados.

De cierta manera las autoridades de CES han utilizado el apalancamiento

financiero para poder invertir en sus activos fijos y han dejado como reserva el

capital aportado por los socios.

28

V. RECOMENDACIONES

Como principal recomendación brindada al centro es la estricta vigilancia en

cuanto a control a los incrementos en gastos y costos del centro.

Explotar de manera eficiente el uso de sus activos para que no se vean afectadas

sus ganancias.

Otro aspecto que deben de tomar en cuenta es no aumentar el nivel de deudas

que ya poseen hasta no tener mayor solvencia financiera.

Se recomienda a las autoridades de CES mantener un flujo de caja con un margen

considerable a sus utilidades, el cual permitan solventar cualquier costo o gasto

adicional a su presupuesto.

Elaborar manuales de procedimientos, políticas institucionales y objetivos

estratégicos.

El personal que está en contacto directo con los estudiantes tienen que tener claro

los objetivos estratégicos que persigue el centro con el objetivo de lograr mayor

índice de matriculas y así los ingresos aumenten significativamente.

Capacitar al personal que está en contacto directo con los estudiantes para lograr

dar una mejor calidad del servicio.

Aplicar el método de enseñanza por competencias para que los futuros

profesionales se integren al ámbito laboral de manera exitosa.

29

REFERENCIAS BIBLIOGRAFÍCAS

Banco Central de Nicaragua. (2010). Tipo de Cambio Oficial. Recuperado el 16 de

febrero del 2010, de

www.bcn.gob.ni

http://www.bcn.gob.ni/estadisticas/mercado_cambios/tipo_cambio/cambio/tipcamb

10/avisos/avisofebrero10.htm

http://www.inc.gob.ni/index.php?option=com_content&task=view&id=120&Itemid=1

16

http://www.oficinascomerciales.es/icex/cma/contentTypes/common/records/viewDo

cument/0,,,00.bin?doc=4153729, por Carlos Merino Troncoso.

http://americo.usal.es/oir/Elites/Boletines3/boletin_23.pdf

http://www.lavozdelsandinismo.com/nicaragua/2010-12-16/partidos-politicos-se-

alistan-para-contienda-electoral-del-2011/

http://www.inide.gob.ni/ Anuario estadístico 2008 (datos estadísticos)

http://www.fideg.org/

Porter, M. (2000). Estrategia Competitiva: Técnicas para el análisis de los sectores

industriales y de la competencia. (Edición Revisada). México: Grupo Editorial

Patria.

30

ANEXOS

31

Grafico 1. ORGANIGRAMA DE LA INSTITUCION

Asamblea General de Asociados

Junta Directiva

Rectoría

Vice-rectoría Adtiva.

Financiera

Administración

Departamento. de RR.HH

Departamento de caja

Departamento de servicios

Grles.

Organización y métodos

Sistemas de Información

Finanzas

Dpto. de contab. y Presupuesto

Departamento de cobranza

Vice-rectoría Académica

Facultades

Escuelas

Coordinadores de carrera

Dpto. de bienestar

estudiantil

Unidad de Becas

Unidad de Tutores

Unidad de Eventos

Unidad de cultura y deporte.

Maestría y estudio de postgrado

Investigación y proyección Social

Departamento de investigación

Departamento de proyección

Social

Apoyo Académico

Dpto. Laboratorios informáticos

Departamento de Biblioteca

Vice-rectoría Gestión

Institucio.

AdmisiónRegistro

Académico Auto evaluación y Acreditación

Consejo superiorSecretaria

General

32

Grafico 2. Diamante de Porter aplicado a la industria de las universidades

Amenaza de

nuevos

competidores

Amenaza de productos

sustitutos

CES

Poder de

negociación de

los proveedores

Poder de negociación de

los compradores.

33

Grafico 3. Variación del PIB en la economía de Nicaragua

Fuente elaborada propia de la base de datos del BCN

Gráfico 4. Comportamiento de la devaluación e inflación en Nicaragua

Fuente elaborada propia de la base de datos del BCN

(5.0)

0.0

5.0

10.0

15.0

2008 2009 2010

Comportamiento del PIB en Nicaragua

PIB a precios constantes (tasas de crecimiento)

PIB per-cápita (tasas de crecimiento)

13.8

0.9

9.2

5.0 5.0 5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

2008 2009 2010

Comportamiento de la Inflación y devaluación en Nicaragua

Inflación anual acumulada nacional (IPC año base=2006)

Devaluación anual (%)

34

Gráfico 5. Comportamiento del crecimiento de la población Nicaragüense

Fuente elaborada propia de la base de datos del BCN

Gráfico 6. Poblacion en edad para trabajar.

Fuente elaborada propia de la base de datos del BCN

5,550.0

5,600.0

5,650.0

5,700.0

5,750.0

5,800.0

5,850.0

2008 2009 2010

5,668.9

5,742.3

5,815.5

Crecimiento anual de la Población en Nicaragua

2008 2009

4,332.1

4,408.1

Población en edad de trabajar

35

Gráfico 7. Comportamiento del PEA en Nicaragua

Fuente elaborada propia de la base de datos del BCN

2,308.3

2,282.7

2,265.0

2,270.0

2,275.0

2,280.0

2,285.0

2,290.0

2,295.0

2,300.0

2,305.0

2,310.0

2,315.0

2008 2009

Población económicamente activa

36

Anexo 8

Centro de Educación Superior

(CES)

BALANCE GENERAL

CORRESPONDIENTE AL MES DE DICIEMBRE-09

CIFRAS EXPRESADAS EN CÓRDOBAS

A C T I V O S

P A S I V O S ACTIVO CIRCULANTE

PASIVO CIRCULANTE

EFECTIVO EN CAJA Y BANCOS 1,059,858.90

CUENTAS POR PAGAR 392,975.64

Efectivo en Caja 8,485.06 Efectivo en Banco Moneda Nacional 0.00 Efectivo en Banco Moneda Extranjera 1,051,373.84

RETENCIONES POR PAGAR 67,288.48

CUENTAS POR COBRAR 535,111.51

-

PRESTAMOS POR PAGAR L/PLAZO 2,480,343.59

ACTIVOS INTANGIBLES

Programas y Licencias 206,320.84

INTERESES POR PAGAR A

L/PLAZO 676,399.48

OTROS ACTIVOS 618,153.26 ACTIVOS FIJOS 6,677,461.80

TOTAL PASIVOS 3,617,007.19

Mejoras de Edificios 3,469,738.81 Mobiliario y Equipo de Oficina 2,271,228.56

PATRIMONIO CONTABLE 3,193,999.67

Vehiculo 850,271.46 Otros Activos Fijos 86,222.97

-2,285,899.45

Excedente o Deficit Acumulado a junio-09 4,205,945.65

Ajustes a Períodos Anteriores -1,075,514.74

Excedente del Período Actual 63,568.76

TOTAL ACTIVO C$ 6,811,006.86

TOTAL PASIVO + PATRIMONIO C$ 6,811,006.86

37

Anexo 9.

Centro de Educación Superior

(CES) BALANCE GENERAL

CORRESPONDIENTE AL MES DE DICIEMBRE -2010 CIFRAS EXPRESADAS EN CÓRDOBAS

A C T I V O S

P A S I V O S

ACTIVO CIRCULANTE

PASIVO CIRCULANTE

EFECTIVO EN CAJA Y BANCOS 531,138.83

CUENTAS POR PAGAR 231,543.17

Efectivo en Caja 31,846.42 Efectivo en Bancos 499,292.41

RETENCIONES POR PAGAR 97,229.97

CUENTAS POR COBRAR 2,428,966.34

GASTOS ACUMULADOS POR PAGAR 133,003.10

ACTIVOS INTANGIBLES Programas y Licencias 313,509.89

PRESTAMOS POR PAGAR L/PLAZO 2,365,111.10

OTROS ACTIVOS 757,833.54

INTERESES POR PAGAR A L/PLAZO 1,015,725.27

ACTIVOS FIJOS 6,914,937.29

TOTAL PASIVOS 3,839,612.61

Mejoras de Edificios 3,469,738.80 Mobiliario y Equipo de Oficina 2,502,216.21

PATRIMONIO CONTABLE 3,674,888.44

Vehiculos 850,271.46 Otros Activos Fijos 92,710.82 Depreciación Acumulada -3,428,884.84

Excedente o Deficit Acumulado a Diciembre-09 4,242,486.91

Ajustes a Períodos Anteriores -1,112,857.96

Excedente o Deficit del Período Actual 545,259.49

TOTAL ACTIVO C$ 7,517,501.05

TOTAL PASIVO + PATRIMONIO C$ 7,517,501.05

38

Anexo 10

Centro de Educación Superior

(CES)

ESTADO DE RESULTADO

CIFRAS EXPRESADAS EN CÓRDOBAS

Descripción 2009 2010

Ingresos por Servicio de Enseñanza 12,828,191.80 13,349,387.44

Menos:

Descripción 2009 2010

Costos del Servicio de Enseñanza (5,587,493.10) (6,103,533.22)

Gastos de Administración (5,409,083.61) (5,172,346.41)

Costos y Gastos de Depreciación y Amortiz. (890,192.58) (1,170,128.45)

Excedente Bruto C$ 941,422.51 C$ 903,379.36

Menos:

Gastos Financieros (591,544.05) (558,419.18)

Otros Egresos - -

Mas. Otros Ingresos 176,094.51 203,345.06

EXCEDENTE O DÉFICIT DEL EJERCICIO C$ 525,972.97 C$ 548,305.24

39

Anexo 11

Razones Financieras aplicadas a CES

2009 2010 Diferencias

Ingresos Netos C$ 12,828,191.80 C$ 13,349,387.44 C$ 521,195.64

Utilidad Bruta C$ 941,422.51 C$ 903,379.36 (C$ 38,043.15)

Utilidad Neta C$ 525,972.97 C$ 548,305.24 C$ 22,332.27

Activo Totales C$ 6,811,006.86 C$ 7,517,501.05 C$ 706,494.19

Capital Contable C$ 3,193,999.67 C$ 3,674,888.44 C$ 480,888.77

Activo Circulante C$ 2,419,444.51 C$ 4,031,448.60 C$ 1,612,004.09

Pasivo Circulante C$ 460,264.12 C$ 461,776.24 C$ 1,512.12

Pasivos Totales C$ 3,617,007.19 C$ 3,842,612.61 C$ 225,605.42

Endeudamiento 53.11% 51.12% -1.99%

Liquidez 5.26% 8.73% 3.47%

RAT 1.88% 1.78% -10.77%

Margen Neto de U. 7.34% 6.77% -0.57%

Margen Neto 4.10% 4.11% 0.01%

ROA 7.72% 7.29% -0.43%

ROE 16.47% 14.92% -1.55%

40

Anexo 12

Cálculo de Origen y aplicación de fondos de CES de su estado de flujo de

efectivo

Diciembre 31 de

Activos 2009 2010 Variación Clasificación

Activos circulantes

Efectivo en caja y bancos C$ 1059,858.90 C$ 531,138.83 (528,720.07) Origen

Cuentas por Cobrar C$ 535,111.51 C$ 2428,966.34 1893,854.83 Aplicación

activos intangibles C$ 206,320.84 C$ 313,509.89 107,189.05 Aplicación

Otros activos C$ 618,153.26 C$ 757,833.54 139,680.28 Aplicación

Total de activos circulantes C$ 2419,444.51 C$ 4031,448.60 Activos fijos brutos (al costo)

Mejoras de Edificios C$ 3469,738.81 C$ 3469,738.80 Mobiliario y Equipo de Oficina C$ 2271,228.56 C$ 2502,216.21 Vehículo C$ 850,271.46 C$ 850,271.46 Otros Activos Fijos C$ 86,222.97 C$ 92,710.82

Total de activos fijos brutos (al costo) C$ 6677,461.80 C$ 6914,937.29 237,475.49 aplicación

Menos: Depreciación Acumulada C$ 2285,899.45 C$ 3428,884.84 1142,985.39 Origen

Activos fijos netos C$ 4391,562.35 C$ 3486,052.45 Total de Activos C$ 6811,006.86 C$ 7517,501.05

PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE

Pasivos Circulantes

Cuentas por pagar C$ 392,975.64 C$ 231,543.17 (161,432.47) Aplicación

Retenciones por pagar C$ 67,288.48 C$ 97,229.97 29,941.49 Origen

Gastos acumulados por pagar C$ - C$ 133,003.10 133,003.10 Origen

Total de pasivos circulantes C$ 460,264.12 C$ 461,776.24

Deuda a largo plazo C$ 2480,343.59 C$ 2365,111.10 (115,232.49) Aplicación

Intereses por pagar a L/P C$ 676,399.48 C$ 1015,725.27 339,325.79 Origen

Total de pasivos C$ 3617,007.19 C$ 3842,612.61

Patrimonio de los accionistas

- Total del patrimonio de los

accionistas C$ 3193,999.67 C$ 3674,888.44 480,888.77 Origen

Total pasivo y patrimonio de los accionistas C$ 6811,006.86 C$ 7517,501.05

41

Estado de Pérdidas y ganancias de CES

Los estados de resultado corresponden a un periodo Para el año que termina el 31 de Diciembre

2009 2010

Ventas totales

C$ 12828,191.80 C$ 13349,387.44

Menos costo de ventas

C$ (5587,493.10) C$ (6103,533.22)

Utilidad Bruta

C$ 7240,698.70 C$ 7245,854.22

Menos gastos operativos

Gastos de Ventas

Gastos generales y administrativos

C$ (5409,083.61) C$ (5172,346.41)

Gastos por depreciación C$ (890,192.58) C$ (1170,128.45)

Total de Gastos Operativos

C$ (6299,276.19) C$ (6342,474.86)

Utilidad Operativa C$ 941,422.51 C$ 903,379.36

Menos Gastos Financieros (intereses)

C$ (591,544.05) C$ (558,419.18)

Utilidad Neta Antes de Impuestos

C$ 349,878.46 C$ 344,960.18

Menos Impuestos (tasa = %) C$ 104,963.54 C$ 103,488.05

Utilidad neta después de impuestos C$ 244,914.92 C$ 241,472.13

Utilidad disponible para los accionistas comunes C$ 244,914.92 C$ 241,472.13

Estado de origen y aplicación de fonos

Período 2000/2010

Orígenes de fondos Aplicaciones de fondos

Depreciación 1,142,985.39 Incremento de Cuentas por cobrar

1,893,854.83

Disminución Efectivo en caja y bancos 528,720.07 Incremento de Act. Intangibles 107,189.05

Incremento en Retenciones por pagar 29,941.49 Incremento de Otros Activos 139,680.28

Incremento en Gastos Acum. Por pagar. 133,003.10 Inversión en Act. Fijos al costo 237,475.49

Incremento Patrimonio de los accionistas 480,888.77 Disminución en Cuentas por pagar 161,432.47

Incremento de Intereses por pagar a LP 339,325.79 Abono a Deuda a Largo Plazo 115,232.49

Total Orígenes de fondos 2654,864.61 Total Aplicaciones de fondos 2654,864.61