UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS CARRERA DE … · 2019-07-30 ·...
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UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS CARRERA DE FINANZAS TESIS PREVIA A LA OBTENCIÓN DEL TÍTULO DE: INGENIERA EN FINANZAS TEMA: ESTRATEGIAS SUSTENTABLES PARA AUMENTAR LA PARTICIPACION DE LAS COOPERATIVAS DE AHORRO Y CREDITO EN LA BOLSA DE VALORES DE QUITO AUTORA: MARY CARMEN LÓPEZ MAROTO DIRECTOR: Eco. FERNANDO MOSQUERA CORTEZ QUITO, 2016
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UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
CARRERA DE FINANZAS
TESIS PREVIA A LA OBTENCIÓN DEL TÍTULO DE:
INGENIERA EN FINANZAS
TEMA:
ESTRATEGIAS SUSTENTABLES PARA AUMENTAR LA
PARTICIPACION DE LAS COOPERATIVAS DE AHORRO Y
CREDITO EN LA BOLSA DE VALORES DE QUITO
AUTORA:
MARY CARMEN LÓPEZ MAROTO
DIRECTOR:
Eco. FERNANDO MOSQUERA CORTEZ
QUITO, 2016
ii
DEDICATORIA
La concepción de este proyecto está dedicada a mi familia, Galo, Maribel, Andrés,
Cristian y Lucas, pilares fundamentales en mi vida. Sin ellos, jamás hubiese podido
conseguir lo que hasta ahora. Su tenacidad y lucha insaciable han hecho de ellos el gran
ejemplo a seguir y destacar.
Los Amo.
Mary Carmen López Maroto
iii
AGRADECIMIENTO
Los resultados de este proyecto, están dedicados a todas aquellas personas que, de
alguna forma, son parte de su culminación. Mis sinceros agradecimientos están
dirigidos hacia el Economista Fernando Mosquera Cortez, director de mi proyecto de
Tesis. A mis padres quienes a lo largo de toda mi vida han apoyado y motivado mi
formación académica, creyeron en mí en todo momento y no dudaron de mis
habilidades. A mis profesores a quienes les debo gran parte de mis conocimientos,
gracias a su paciencia y enseñanza y finalmente un eterno agradecimiento a la
prestigiosa Universidad Central del Ecuador.
Mary Carmen López Maroto
iv
AUTORIZACIÓN DE AUTORÍA INTELECTUAL
v
OFICIO DE FINALIZACIÓN DE TESIS
vi
CALIFICACIÓN 1
vii
viii
CALIFICACIÓN 2
ix
x
CALIFICACIÓN 3
xi
xii
ÍNDICE DE CONTENIDO
DEDICATORIA .......................................................................................................... ii
AGRADECIMIENTO ................................................................................................ iii
AUTORIZACION DE AUTORIA INTELECTUAL………………………………...iv
OFICIO DE FINANLIZACION DE TESIS………………………………………..v
CALIFICACION 1…………………………………….……………………..…….vi
CALIFICACION 2……………………………………………………..………….viii
CALIFICACION 3………………………………………….……..………………..x
ÍNDICE DE CONTENIDO ....................................................................................... xii
ÍNDICE DE ANEXOS .......................................................................................... xvivi
ÍNDICE DE TABLAS ............................................................................................. xvii
ÍNDICE DE GRÁFICOS ........................................................................................ xviii
RESUMEN EJECUTIVO ......................................................................................... xix
ABSTRACT ............................................................................................................... xx
CAPITULO I ............................................................................................................... 1
1. PLAN DE TESIS .................................................................................................. 1
1.1. Tema .............................................................................................................. 1
1.2. Antecedentes ................................................................................................. 1
1.2.1. ¿Qué son las Bolsas de Valores? ............................................................... 9
1.2.2. Bolsa de Valores de Quito ....................................................................... 11
1.2.3. Funciones principales de la Bolsa de Valores de Quito ........................... 13
1.2.4. Historia de la Bolsa de Valores de Quito. ................................................ 16
1.2.5. Las Cooperativas de Ahorro y Crédito. ................................................... 22
1.2.6. Las Cooperativas de Ahorro y Crédito en el Ecuador ............................. 23
1.3. Justificación ................................................................................................. 23
1.4. Identificación del Problema ........................................................................ 24
1.5. Delimitación Espacial ................................................................................. 30
xiii
1.6. Delimitación Temporal ............................................................................... 30
1.7. Determinación de Objetivos ........................................................................ 30
1.7.1. General ..................................................................................................... 30
1.7.2. Específicos ............................................................................................... 31
1.8. Árbol de Problemas ..................................................................................... 31
1.8.1. Efectos de la Participación de las COAC en la Bolsa de Valores ........... 31
1.8.2. Problema Central ..................................................................................... 32
1.8.3. Causas de la baja participación ................................................................ 32
1.9. Determinación de la Hipótesis .................................................................... 33
1.9.1. General ..................................................................................................... 33
1.9.2. Específicas ............................................................................................... 33
1.10. Metodología ................................................................................................ 34
1.10.1. Métodos de investigación ...................................................................... 34
1.10.2. Población y Muestra .............................................................................. 36
1.10.3. Técnicas y Fuentes de Información ....................................................... 37
1.10.4. Técnicas para el procesamiento de datos y análisis de la información .. 39
1.11. Plan Analítico .............................................................................................. 40
1.12. Cronograma de Actividades ........................................................................ 42
CAPITULO II ............................................................................................................ 44
2. COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO ............................................... 44
2.1. Sistema Financiero ...................................................................................... 44
2.2. Cooperativa de Ahorro y Crédito ................................................................ 89
2.3. Tipos de Cooperativas de Ahorro y Crédito ............................................... 90
2.4. Objetivos de las Cooperativas de Ahorro y Crédito .................................... 91
2.5. Servicios que ofrecen las Cooperativas de Ahorro y Crédito ..................... 91
2.5.1. Sector financiero público y privado ......................................................... 92
2.5.2. Operaciones autorizadas a las COAC ...................................................... 92
xiv
2.5.3.S.F Popular y Solidario: ............................................................................ 95
2.6. Impacto de las Cooperativas de Ahorro y Crédito ...................................... 96
2.7. La Bolsa de Valores de Quito ..................................................................... 98
2.7.1. Misión de la BVQ .................................................................................... 99
2.7.2. Visión de la BVQ ..................................................................................... 99
2.8. Casa de Valores ......................................................................................... 100
2.9. Economía Popular y Solidaria ................................................................... 100
2.9.1. Principios de la Economía Popular y Solidaria (EPS) ........................... 101
2.9.2. Cifras de la Economía Popular y Solidaria ............................................ 102
2.9.3. Formas de Organización de la Economía Popular y Solidaria .............. 102
2.9.4. Segmentación del Sector Financiero Popular y Solidario ..................... 103
2.10. Marco Conceptual ..................................................................................... 104
CAPÍTULO III ......................................................................................................... 109
3. Situación Actual ............................................................................................... 109
3.1. Análisis de las Cooperativas de Ahorro y Crédito .................................... 109
3.2. Análisis de la Bolsa de Valores ................................................................. 111
3.2.1. Bolsa de Valores de Guayaquil .............................................................. 116
3.3. Participación de las Cooperativas de Ahorro y Crédito en la BVQ .......... 116
3.4. Financiamiento de las Cooperativas de Ahorro y Crédito ........................ 119
CAPITULO IV ........................................................................................................ 121
4. Propuesta .......................................................................................................... 121
4.1. Objetivo de la Propuesta ........................................................................... 121
4.2. Importancia ............................................................................................... 121
4.3. Estrategias ................................................................................................. 122
4.4. Titularización ............................................................................................ 122
xv
4.5. Importancia de la Titularización ............................................................... 122
4.6. Ventajas y desventajas de la Titularización .............................................. 123
4.7. Características del Activo a Titularizar ..................................................... 123
4.7.1. Tipos de titularización ........................................................................... 125
4.7.2.Titularización de cartera ......................................................................... 125
4.8. Riesgos Principales Innatas de la Titularización ....................................... 126
4.9. Responsables de la implementación.......................................................... 127
4.10. Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO .......................................... 131
4.10.1. Reseña Histórica .................................................................................. 131
4.10.2. Direccionamiento Estratégico .............................................................. 132
4.10.2.1.Misión de CACPECO .............................................................. 132
4.10.2.2.Visión de CACPECO............................................................... 133
4.10.2.3.Valores ..................................................................................... 133
4.10.3. Responsabilidad Social Empresarial CACPECO ................................ 136
4.11. Análisis Financiero .................................................................................... 137
4.11.1.1.Balance General ................................................................................. 137
4.11.1.2.Cartera de Crédito .............................................................................. 140
CAPITULO V .......................................................................................................... 143
5. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ............................................... 144
5.1. Conclusiones ............................................................................................. 144
5.2. Recomendaciones ...................................................................................... 151
BIBLIOGRAFÍA ..................................................................................................... 157
ANEXOS ................................................................................................................. 164
xvi
ÍNDICE DE ANEXOS
Anexo N°. 1. Cooperativas de Ahorro y Crédito ..................................................... 164
Anexo N°. 2. Tasa de Interés 2015 .......................................................................... 166
Anexo N°. 3. Calificación de Riesgo de CACPECO ............................................... 167
Anexo N°. 4. Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO ................................... 168
xvii
ÍNDICE DE TABLAS
Tabla N°. 1. Certificados de Depósitos en miles de dólares ....................................... 5
Tabla N°. 2. Reformas aplicables en forma general, Ministerio de finanzas ............ 19
Tabla N°. 3. Superintendencia de Compañías Valores y Seguros ............................. 20
Tabla N°. 4. Catastro Público del Mercado de Valores ............................................. 20
Tabla N°. 5. Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera ........................ 21
Tabla N°. 6. Métodos de Investigación...................................................................... 35
Tabla N°. 7. Volumen de Inversión de las Cooperativas de Ahorro y Crédito ......... 36
Tabla N°. 8. Segmentación del Sector Financiero Popular y Solidario ................... 103
Tabla N°. 9.Volumen de Ingresos de las Cooperativas de Ahorro y Crédito .......... 112
Tabla N°. 10. .Volumen de Gastos de las Cooperativas de Ahorro y Crédito ......... 113
Tabla N°. 11. Incremento de la cuentas del Balance de CACPECO ....................... 138
Tabla N°. 12. Valor Económico Generado .............................................................. 139
Tabla N°. 13. Valor Económico Distribuido ........................................................... 140
xviii
ÍNDICE DE GRÁFICOS
Gráfico N°. 1. Certificados de Depósitos-Cooperativas 2009-2014 (Miles de $) ....... 5
Gráfico N°. 3. Bancos ................................................................................................ 69
Gráfico N°. 4. Cifras de la Economía Popular y Solidaria ...................................... 102
Gráfico N°. 5. Monto Bursátil Negociado a Nivel Nacional ................................... 110
Gráfico N°. 6. Incremento del número de socios de CACPECO ............................ 117
Gráfico N°. 7. Distribución de CACPECO por provincia ....................................... 118
Gráfico N°. 8. Distribución de socios por género .................................................... 119
Gráfico N°. 9. Valores de CACPECO ..................................................................... 134
Gráfico N°. 10. Activos de CACPECO en dólares .................................................. 139
xix
“ESTRATEGIAS SUSTENTABLES PARA AUMENTAR LA PARTICIPACION
DE LAS COOPERATIVAS DE AHORRO Y CREDITO EN LA BOLSA DE
VALORES DE QUITO”
"SUSTAINABLE STRATEGIES FOR INCREASING THE PARTICIPATION
OF COOPERATIVE SAVINGS AND CREDIT IN THE STOCK EXCHANGE
OF QUITO"
RESUMEN EJECUTIVO
La presente investigación se orienta a establecer estrategias sustentables para aumentar
la participación de las Cooperativas de Ahorro y Crédito en la Bolsa de Valores de
Quito, considerando que estas organizaciones se encuentran bajo el control y regulación
de la Ley de Economía Popular y Solidaria expedida el 13 de abril de 2011, mediante
oficio No. PAN-FC-011-511 del 14 de abril, ante lo cual se analiza el proceso de
Titularización de la cartera, analizando un caso en concreto, la Cooperativa de Ahorro y
Crédito CACPECO, la cual efectuó el proceso en mención en el año 2008, a partir del
cual, ha mostrado mejoras significativas en el incremento de socios, mayor
participación y cobertura, mejoras en el ámbito financiero, entre otras ventajas,
recalcando que, constituye una de las principales fuentes de financiamiento a menor
costo a diferencia del sistema bancario crediticio tradicional. Cabe mencionar que,
existe desconocimiento generalizado respecto a las bondades de emitir cartera de
activos en la Bolsa de Valores, a pesar de la flexibilidad legal existente para este sector
de la economía.
Palabras Clave:
BOLSA DE VALORES/TITULARIZACIÓN/FINANCIAMIENTO/COOPERATIVAS
DE AHORRO Y CRÉDITO/ECONOMÍA POPULAR Y SOLIDARIA/CODIGO
ORGÁNICO MONETARIO Y FINANCIERO.
xx
ABSTRACT
This research aims to establish sustainable strategies to increase the participation of
Credit Unions in the Quito Stock Exchange, considering that these organizations are
under the control and regulation of the Law of Popular Economy and Solidarity issued
April 13, 2011, in letter No. 011-511 PAN-FC-April 14, whereupon the process of
securitization portfolio is analyzed by analyzing a specific case, the credit union
CACPECO, which He conducted the process in question in 2008, from which it has
shown significant improvements in increasing partners, greater participation and
coverage, improvements in the financial sector, among other advantages, stressing that
constitutes one of the main sources of financing at lower costs unlike traditional bank
credit system. It is noteworthy that there is widespread ignorance about the benefits of
issuing asset portfolio in the stock market, despite the existing legal flexibility for this
sector of the economy since the Credit Unions pursue a social purpose, reaching remote
and remote areas, where traditional banks fail and entail substantial requirements to
make any credit.
Keywords: STOCK EXCHANGE / SECURITIZATION / FINANCE / CREDIT
UNIONS / POPULAR AND SOLIDARITY ECONOMY / ORGANIC MONETARY
AND FINANCIAL CODE.
1
CAPITULO I
1. PLAN DE TESIS
1.1. Tema
“Estrategias sustentables para aumentar la participación de las Cooperativas de
Ahorro y Crédito en la Bolsa de Valores de Quito”.
1.2. Antecedentes
La historia de las Cooperativas de Ahorro y Crédito se remonta a las actividades rurales
de asociación de ámbito agropecuario, de las culturas ancestrales a nivel mundial, tal es el
caso de los ayllus de la cultura Inca, mismos que constituían un claro ejemplo del actual
denominado trabajo en equipo y asociación o cooperación, autoayuda y solidaridad en las
diversas actividades que desarrollaban. El cooperativismo ha sido considerado de muchas
formas y por diversas doctrinas, sin embargo, en la actualidad se trata de un plan de
carácter económico de notable incidencia en la economía popular y sociedad en general,
que contribuye con el desarrollo y difusión de estructuras, políticas económicas y sociales
(Olivera & Malo, 2003, págs. 19-20).
La obra Historia del Cooperativismo en el Ecuador relata que:
“A través de la asociación es como la sociedad moderna da forma a su irresistible
iniciativa para ejercer eficazmente su acción en todas las esferas de la vida, hasta la
cual el Estado puede llegar. La asociación nos enseña asimismo a gobernarnos por
nosotros tanto en la vida privada como en la pública; a través de dicha escuela es
como el individuo resulta capacitado para trabajar en bien de toda la comunidad de
la cual forma parte” (Miño, 2013 , pág. 19).
2
Existen numerosas cooperativas, las cuales se encuentran reguladas por la
Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (Ver Anexo N° 1). Las Cooperativas de
Ahorro y Crédito son de vital importancia, ya que, permiten el acceso a comunidades
alejadas y comprenden la puerta de entrada al Mercado de Valores, evidenciándose un
tratado distinto a los bancos, respecto a asuntos de capitalización.
En la presente investigación se realiza un análisis al Mercado de Capitales, y su
participación en la Bolsa de Valores de Quito, la cual, posibilita transacciones en línea para
la compra y venta de valores. Un elemento fundamental a considerar es el riesgo, ya que,
cuanto mayor sea este, mayor rentabilidad genera a las inversiones y viceversa.
De acuerdo al diario La Hora, en el artículo titulado “El desarrollo del mercado de
valores en el Ecuador: una aproximación, se menciona lo siguiente:
“El mercado de valores, por medio de la desintermediación financiera, posibilita el
financiamiento a mediano y largo plazo de los sectores productivos, el que constituye
una alternativa al crédito bancario y a menor costo. Esto se realiza a través de títulos
valores de renta fija o variable generalmente emitidos por empresas privadas o
instituciones públicas que son comprados por inversionistas” (Rosero, 2010, pág. 5).
Por el Mercado de Valores pasan diversos proyectos de inversión de gran importancia, y
es ahí donde se gestiona el financiamiento a largo plazo para las principales empresas,
especialmente para el sector productivo, por los generosos márgenes de contribución que
generan.
Para comenzar definiendo los antecedentes del proyecto vamos a tomar en cuenta
algunas definiciones de nuestro estudio.
3
¿Qué es una Estrategia Sustentable?
Los líderes tanto de las empresas privadas como de instituciones públicas, están
constantemente buscando la forma de mejorar, incrementar o maximizar el valor de sus
organizaciones.
Para las empresas privadas comprende un gran desafío, para lo cual es necesario diseñar
y ejecutar estrategias de negocio, que generen de forma constante, mayores ganancias tanto
para sus dueños, como para sus accionistas. En cuanto a las organizaciones públicas, el
desafío está por el lado de diseñar estrategias alineadas a su misión y que ejecutadas
eficientemente generen una mayor satisfacción de los beneficiarios y/o usuarios.
En un entorno como el de hoy, altamente competitivo y globalizado, miles de empresas
nacen cada día, y otras tantas desaparecen. Nuevas preferencias de los consumidores y una
mayor conciencia por el cuidado del medio ambiente y las relaciones sociales, son variables
a considerar por las organizaciones para garantizar su sostenibilidad en el tiempo. En ese
sentido, no basta con tener estrategias que generen beneficios económicos o resultados de
impacto en el corto plazo, el gran desafío para quienes lideran las empresas e instituciones
de hoy, consiste en diseñar y ejecutar estrategias sostenibles o sustentables.
Las estrategias sustentables son aquellas que parten sobre la base de tener un
entendimiento de lo que desean los clientes o beneficiarios, buscando articular las acciones
necesarias para generar beneficios económicos (o de impacto en las organizaciones
públicas) sostenibles, actuando con responsabilidad social y velando por el cuidado del
medio ambiente.
De manera que, una estrategia sostenible no solo asegura el éxito de la organización en
el corto plazo, sino lo más importante, conduce a la organización en un viaje hacia el largo
plazo, asegurando su permanencia rentable en el tiempo.
4
¿Por qué las Cooperativas de Ahorro y Crédito tienen una baja participación en Bolsa
de Valores?
Debemos tener en cuenta que un negocio empieza con una idea que puede ser buena, o
mala, y se complementa con el financiamiento y un adecuado conocimiento del tema, para
la puesta en marcha del negocio; cuando una buena idea ingresa al mercado, lo hace con
muchos competidores, debido a que dichos productos o servicios tienen buena acogida en
el mercado y en el mejor de los casos esto podría ser todavía el escenario actual de un
negocio. En la actualidad, a fin de contribuir con el desarrollo de pequeños productores,
comunidades de campesinos y artesanos se desarrollan asociaciones, organismos de
integración y comunitarios, cooperativas, cajas comunales, entre otras, las mismas que
pertenecen a la Economía Popular y Solidaria.
En el Ecuador, hasta mayo del 2014 se registraron 6.794 organizaciones que pertenecen
a la Economía Popular y Solidaria, de las cuales, 5.848 están enmarcadas en el sector real:
asociaciones, cooperativas de economía popular y solidaria, organismos de integración y
comunitarios, fundamentalmente en Pichincha, Guayas, Manabí, Tungurahua y Azuay, de
acuerdo a datos de la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS). Sin
embargo, las 946 organizaciones restantes pertenecen al sector financiero y comprende a
las cooperativas de ahorro y crédito, mismas que se encuentran en auge porque los
depósitos, tanto a la vista y como a plazo, pasaron de USD 3.473,5 millones en marzo de
2014, a 3.880,5 millones en marzo de 2015. Hugo Jácome, superintendente de la Economía
Popular y Solidaria manifiesta que, la economía popular genera más del 60% del trabajo en
el país, dentro de la cual se encuentran organizaciones muy grandes y unidades muy
pequeñas, lo que denota la relevante importancia del sector, además, los activos de
aquellas organizaciones pertenecientes a la Economía Popular y Solidaria superan los USD
8.000 millones, es decir, poco menos del 10% del PIB total (Revista Líderes, 2015).
5
Tabla N°. 1. Certificados de Depósitos en miles de dólares
Año Millones de CD
2009 1,712
2010 6,181
2011 3,381
2012 6,793
2013 1,410
2014 3,690
Fuente: (VILLAGOMEZ, 2014, pág. 38)
Elaborado por: Mary Carmen López
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito emiten certificados de depósito, mismos que han
alcanzado sus máximos en el año 2010 y 2012 y en el año 2014 los certificados de depósito
de las cooperativas llega a 369 millones. Los hogares y la sociedad en general ahorran un
porcentaje de sus ingresos, siempre y cuando no se haya gastado para cubrir necesidad
alguna, de manera que, se evidencia un menor ahorro por parte de la población.
Gráfico N°. 1. Certificados de Depósitos-Cooperativas 2009-2014 (Miles de $)
Fuente: (VILLAGOMEZ, 2014, pág. 75)
Elaborado por: Mary Carmen López
6
¿Cuál es la diferencia entre una Caja Central y una Cooperativa de Ahorro y
Crédito?
Caja Central, es una institución financiera de segundo piso que tiene como visión
consolidar el liderazgo en la integración financiera nacional y de servicios complementarios
en su rol de Caja Central en el contexto del Sector Financiero Popular y Solidario. La caja
Central la gestiona FINANCOOP, que es una “cooperativa de segundo piso que opera
exclusivamente con cooperativas de primer piso” y que fue exenta del pago de aportes al
Fondo de Garantía de Depósitos (SBS, 2011)
De manera que, la Caja Central FINANCOOP actúa como mecanismo que permite
mitigar los niveles de riesgo en cuanto a la liquidez, desempeñando un rol de ente de
integración financiera, en el marco de la Economía Popular y Solidaria.
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito son sociedades cooperativas (se unen de forma
voluntaria), que cumplen un objeto social de servir las necesidades financieras de sus
socios y de terceros mediante el ejercicio de las actividades propias de dichas entidades,
cuyo ente rector es la Economía Popular y Solidaria.
Por tanto, la diferencia radica en que las Cajas Centrales funcionan como banca de
segundo piso para las Cooperativas de Ahorro y Crédito (siendo estas últimas, instituciones
de primer piso), procurando el bienestar de este tipo de instituciones.
Además, en el Artículo 194, del Código Orgánico Monetario y Financiero, literal 2 están
las distintas operaciones que corresponden al Sistema Financiero Popular y Solidario,
mismas que son:
a. “Las operaciones activas, pasivas, contingentes y de servicios determinadas en el
numeral 1 literal a numerales 4, 7 y 10; literal b numerales 1, 2, 3 y 4; literal c
7
numeral 1; y, literal d numerales 1, 3 y 4 de este artículo” (COMF, 2014, pág. 36),
mismas que se detallan en el capítulo II, en servicios que ofrecen las Cooperativas
de Ahorro y Crédito.
b. “Otorgar préstamos a sus socios. Las mutualistas podrán otorgar préstamos a sus
clientes;
c. Constituir depósitos en entidades del sistema financiero nacional;
d. Actuar como emisor u operador de tarjetas de débito o tarjetas de pago. Las
entidades del segmento 1 del Sector Financiero Popular y Solidario podrán emitir u
operar tarjetas de crédito.
e. Emitir obligaciones a largo plazo con respaldo en sus activos, patrimonio, cartera de
crédito hipotecaria o prendaria, propia o adquirida, siempre que en este último caso
se originen en operaciones activas de crédito de otras entidades financieras;
f. Efectuar inversiones en el capital social de las cajas centrales; y,
g. Efectuar operaciones con divisas” (COMF, 2014, pág. 36).
Las operaciones citadas anteriormente están reguladas por la Junta de Política y
Regulación Monetaria y Financiera, ante lo cual, es necesario que las entidades del Sector
Financiero Popular y Solidario deben estar equipadas con la tecnología crediticia y de
servicios adecuada.
8
¿Cuál son las Cooperativas de Ahorro y Crédito que pertenecen al segmento uno de la
Economía Popular y Solidaria?
Es necesario desarrollar una base de datos de las Cooperativas de Ahorro y Crédito del
segmento 1 de las cuales 11 participan en Bolsa de Valores de Quito para ver su
comportamiento desde el año 2010-2014, cabe recalcar que las Cooperativas de Ahorro y
Crédito del segmento 1 son 39 que detallamos a continuación:
1. Caja Central Cooperativa FINANCOOP
2. Cooperativa de Ahorro y Crédito Cámara de Comercio de Ambato Ltda.
3. Cooperativa de Ahorro y Crédito Mushuc Runa Ltda.
4. Cooperativa de Ahorro y Crédito Padre Julián Lorente Ltda.
5. Cooperativa de Ahorro y Crédito 15 de Abril Ltda.
6. Cooperativa de Ahorro y Crédito 23 de Julio Ltda.
7. Cooperativa de Ahorro y Crédito 29 de Octubre Ltda.
8. Cooperativa de Ahorro y Crédito Andalucía Ltda.
9. Cooperativa de Ahorro y Crédito Cooprogreso Ltda.
10. Cooperativa de Ahorro y Crédito 9 de Octubre Ltda.
11. Cooperativa de Ahorro y Crédito Cotocollao Ltda.
12. Cooperativa de Ahorro y Crédito 11 de Junio Ltda.
13. Cooperativa de Ahorro y Crédito de la Pequeña Empresa Biblian Ltda.
14. Cooperativa de Ahorro y Crédito Desarrollo de los Pueblos.
15. Cooperativa de Ahorro y Crédito el Sagrario.
16. Cooperativa de Ahorro y Crédito la Dolorosa Ltda.
17. Cooperativa de Ahorro y Crédito Oscus Ltda.
18. Cooperativa de Ahorro y Crédito Riobamba Ltda.
19. Cooperativa de Ahorro y Crédito San Francisco Ltda.
20. Cooperativa de Ahorro y Crédito Santa Ana Ltda.
21. Cooperativa de Ahorro y Crédito Tulcán Ltda.
9
22. Cooperativa de Ahorro y Crédito Alianza del Valle Ltda.
23. Cooperativa de Ahorro y Crédito Atuntaqui Ltda.
24. Cooperativa de Ahorro y Crédito de la Pequeña Empresa de Cotopaxi CACPECO
Ltda.
25. Cooperativa de Ahorro y Comercio Ltda.
26. Cooperativa de Ahorro y Crédito Construcción Comercio y Producción Ltda.
27. Cooperativa de Ahorro y Crédito de la Pequeña Empresa de Pastaza Ltda.
28. Cooperativa de Ahorro y Crédito Guaranda Ltda.
29. Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda.
30. Cooperativa de Ahorro y Crédito Juventud Ecuatoriana Progresista Ltda.
31. Cooperativa de Ahorro y Crédito Vicentina Manuel Esteban Godoy Ortega
COOPMEGO Ltda.
32. Cooperativa de Ahorro y Crédito Pablo Muñoz Vega Ltda.
33. Cooperativa de Ahorro y Crédito Previsión Ahorro y Desarrollo COOPAD Ltda.
34. Cooperativa de Ahorro y Crédito Santa Rosa Ltda.
35. Cooperativa de Ahorro y Crédito Calceta Ltda.
36. Cooperativa de Ahorro y Crédito Chone Ltda.
37. Cooperativa de Ahorro y Crédito de la Pequeña Empresa de Loja CACPE Loja
Ltda.
38. Cooperativa de Ahorro y Crédito San Francisco de Asís Ltda.
39. Cooperativa de Ahorro y Crédito San José Ltda.
1.2.1. ¿Qué son las Bolsas de Valores?
La existencia de las Bolsas de Valores de Quito en realidad tiene un origen muy remoto;
podría decirse que surgen cuando los antiguos mercaderes se reunían en un lugar conocido
como mercado con el fin de intercambiar sus bienes. Con el pasar del tiempo, las
negociaciones fueron tomando nuevas formas, hasta llegar actualmente a la producción y
negociación de determinados productos más sofisticados y complejos, como es el caso de
10
los valores representativos de derechos económicos, siendo estos de carácter patrimonial o
crediticio.
“Cuando uno va a una casa de valores esta presenta varias alternativas de inversión, con
diferentes riesgos, rendimientos y emisores. Por ejemplo, bonos cuyo emisor es el
Ministerio de Finanzas u obligaciones de supermercados. Es decir, el mercado de
valores ofrece otras formas de invertir. Las personas piensan que a través de la bolsa se
venden únicamente acciones, pero no es así, la diferencia entre los bonos y acciones es
que estas últimas tienen una renta variable, es decir, si se compran acciones de un
supermercado no se sabe cuánto rendirán sino hasta que termine el año y se vean los
balances y la utilidad generada, en cambio el bono es un papel de renta fija. Ahora
estamos teniendo cambios como mercado con la Ley del Mercado de Valores y todo
apunta a que lo que se busca es diversificar las formas de inversión dentro del país para
promover el desarrollo sostenido de la economía” (BVQ, 2013).
Las Bolsas de Valores han sido precisamente las instituciones que proveen la
infraestructura necesaria para facilitar la aproximación de los emisores a los inversionistas,
a través de la compra – venta de valores, convirtiéndose así en entidades vitales para el
adecuado manejo de los mercados de capitales, al favorecer el financiamiento de diversos
sectores económicos a través del ahorro público, contribuyendo con la transferencia de
recursos entre los que disponen de excedentes, hacia los que requieren de ellos para
impulsar el desenvolvimiento de sus actividades, tanto en el mediano, como en el largo
plazo, ya que, comprende el punto de encuentro donde compradores y vendedores negocian
valores.
Definición de Bolsa de Valores desde el ámbito Constitucional.
Las Bolsas de Valores en el Ecuador se conocen como Mercado de Valores, los cuales
se caracterizan por ser especializados y organizados, donde se llevan a cabo diversas
transacciones con títulos valores, a través de Casas de Valores que son intermediarios
autorizados; La Bolsa de valores favorecen mecanismos, instrumentos y facilidades para
efectos de negociación de aquellos valores susceptibles de oferta pública, cuyos precios se
establecen en subasta.
11
La Bolsa de Valores desde el ámbito de la Ley del Mercado de Valores
Titulo X / Capítulo I De las Bolsas de Valores / Art 44.- Objeto y naturaleza.
Las Bolsas de Valores, son compañías anónimas autorizadas y controladas por la
Superintendencia de Compañías, miembros de una Bolsa de Valores, cuyo objeto social es
brindar los servicios y mecanismos necesarios para la negociación de valores, es decir,
cumple un rol de intermediación de valores
Podrán realizar las demás actividades conexas que sean necesarias para el adecuado
desarrollo del mercado de valores las mismas que serán previamente autorizadas por la
Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, mediante norma de carácter general.
1.2.2. Bolsa de Valores de Quito
En el Ecuador, son organizaciones de carácter privado que facilita las herramientas
necesarias a las necesidades de sus clientes, a fin de contribuir con las distintas órdenes y
negociaciones de compra y venta de valores de una amplia gama de instrumentos de
inversión del país; son entidades autorizadas y controladas por la Superintendencia de
Compañías, Valores y Seguros, sujetos a las disposiciones de la Ley de Mercado de
Valores. Tiene por objeto brindar a sus miembros, las Casas de Valores, los servicios y
mecanismos requeridos para la negociación de valores en condiciones de equidad,
transparencia, seguridad y precio justo. Tales operaciones se dan en el marco de un
conjunto de normas y reglas uniformes y con el manejo de suficiente información.
Actualmente, existen dos bolsas de Valores, una en la ciudad de Quito y Otra en la
ciudad de Guayaquil, entidades que canalizan los distintos recursos financieros mediante
negociaciones con actividades de carácter productivas, ante lo cual, se establecen los
siguientes datos:
12
De acuerdo a información de la Agencia Pública de Noticias del Ecuador y Sudamérica
(ANDES), durante el año 2013:
“La Bolsa de Valores de Quito movió 3.700 millones de dólares en 2012 (5% del
PIB), pero este mercado refleja una estructura típica de la cultura ecuatoriana
respecto a la compra y venta de valores, que es más conservadora y prefiere la renta
fija (90% de las transacciones son de este tipo) más que la renta variable, que son
operaciones con mayor riesgo, pero también con mayor ganancia. Son 255 emisores
de valores y sus ofertas son apetecidas pues el mercado de valores implica la
formalización de sus condiciones financieras y técnicas. Por fuera de este sistema,
las acciones u otros valores se tasan sin sustento técnico, y muchas veces son
motivo de estafas a inversionistas. El mercado de valores es una manera de obtener
financiamiento a largo plazo para los emisores y por aquí pasan los proyectos de
inversión de las empresas más importantes del país, para que de estos participen
inversionistas representados por 32 casas de valores en Quito y 18 en Guayaquil (12
están en ambas bolsas)” (Agencia Pública de Noticias del Ecuador y Suramérica,
2013).
Uno de los principales atractivos de las Bolsas de Valores es que constituyen una
importante fuente de financiamiento, y a la vez, para los inversionistas implica una
atractiva opción de rentabilidad. Al margen de ello, Ecuador continúa siendo un país
conservador al momento de efectuar inversiones, pues mayoritariamente existe una notable
inclinación por obtener una rentabilidad fija de menor riesgo que mayores rendimientos que
van acompañados de un riesgo superior.
De acuerdo a datos emitidos por la Bolsa de Valores de Guayaquil, “en 2012, el 6% de
la compra de papeles en esta entidad fue realizado por personas que invirtieron montos de
hasta 1.000 dólares. Y otro 19% de las transacciones fue hecho por capitales de hasta 5.000
dólares” (Emprendedor, 2013).
La Revista Líderes 2015, da a conocer que en el año 2014 el Mercado Bursátil
ecuatoriano marcó récord, puesto que, Los montos negociados se ubicaron en USD 7.547
millones, según datos del departamento técnico de la Bolsa de Valores de Quito, dicho
monto duplica las cifras registradas en los años 2011, 2012 y 2013. Previo a ello, 2009 era
13
el año con mayores montos negociados en el mercado bursátil con USD 6.426 millones, a
partir de dicho año, Mónica Villagómez, presidenta de la Bolsa de Valores de Quito
(BVQ), reconoce que se ha registrado un declive en la actividad del Mercado de Valores,
añade además que, al aprobarse la denominada Ley del Mercado de Valores, permitió
generar confianza con reglas claras, dejando atrás la especulación, posteriormente, el
Código Monetario también desencadenó nervios en los inversionistas, sin embargo, se
mantuvieron las emisiones con pagos puntuales. Para Andrés Vergara, analista económico,
en el Ecuador más del 90% de las empresas son de carácter familiar y existen dos
condiciones fundamentales que se deben cumplir, cuando se participa en el Mercado De
Valores: desarrollar un plan de gobierno corporativo -que implica una absoluta
transparencia de la firma- y ofrecer información financiera completa. “Pero aquí aún no
está desarrollada esa cultura y solo las grandes empresas lo hacen”, mientras que en otros
países, existe un mix de seguridad, diversificación y rentabilidad para efectos de inversión
(Revista Líderes, 2015).
1.2.3. Funciones principales de la Bolsa de Valores de Quito
Facilita mecanismos y sistemas que respaldan las distintas negociaciones de valores,
de forma transparente, sólida y competitiva.
Mantener información al día, respecto a valores cotizados, sus emisores, casas de
valores y operaciones bursátiles.
Ejerce control a las Casas de Valores miembros con el fin de dar cumplimiento a las
normas reglamentarias y de autorregulación.
Promueve y fomenta el desarrollo del Mercado de Valores.
Fuente: (BVQ, 2015)
14
De acuerdo a la Ley de Mercado de Valores, las obligaciones que debe cumplir la Bolsa
de Valores de Quito se plasman en el Artículo 48, y son:
1. “Regular y supervisar, en el ámbito de su competencia, las operaciones de los
participantes, y velar porque se cumplan las disposiciones de la ley.
2. Proporcionar a los intermediarios de valores la infraestructura física y tecnológica
que les permita el acceso transparente de las propuestas de compra y venta de
valores inscritos;
3. Ser accionista de la compañía anónima proveedora y administradora del sistema
único bursátil;
4. Brindar a los intermediarios autorizados, a través del Sistema único Bursátil SIUB,
el mecanismo para la negociación bursátil de los valores e instrumentos financiero;
5. Contratar los servicios de la Sociedad Proveedora y Administradora del Sistema
Único Bursátil;
6. Divulgar y mantener a disposición del mercado y del público en general información
simétrica, veraz, completa y oportuna, sobre las cotizaciones de los valores,
intermediarios y las operaciones efectuadas en bolsas de valores, así como sobre la
situación económica financiera y los hechos relevantes de los emisores;
7. Entregar en tiempo real a los depósitos de compensación y liquidación de valores
información relacionada con las negociaciones del mercado de valores;
15
8. Mantener estándares de seguridad informática tales como protección de los sistemas
informáticos, respaldos de la información en sedes distintas al lugar donde operen las
Bolsas de Valores, medidas de gestión del riesgo legal, operativo y financiero de
acuerdo a lo que determine la Junta de Regulación del Mercado de Valores.
9. Publicar y certificar la información de precios, tasas, rendimientos, montos,
volúmenes y toda la información que la Superintendencia de Compañías, Valores y
Seguros, considere pertinente, de las operaciones efectuadas en bolsa de valores; y el
registro de los intermediarios, operadores de valores, emisores y valores inscritos.
Esta información debe ser pública y de libre acceso para toda persona, en la manera
que la Junta de Regulación del Mercado de Valores lo establezca;
10. Cumplir con los principios de transparencia y objetividad que garanticen la adopción
de buenas prácticas corporativas;
11. Inscribir y registrar emisores y valores para la negociación en bolsa de valores, así
como suspender o cancelar su inscripción.
12. Sancionar a las personas jurídicas y personas naturales sometidas a su control, por
transgresiones a las normas de autorregulación; y,
13. Las demás que de acuerdo a esta Ley, en uso de sus atribuciones, disponga la Junta
de Regulación del Mercado de Valores” (Ley de Mercado de Valores, 2014).
Autorregulación
Se trata de la facultad propia de las Bolsas de Valores, a fin de emitir reglamentos y
demás normas de carácter interno, así como ejercer control de sus miembros e imponer
todo tipo de sanciones pertinentes. La Bolsa de Valores de Quito expide regulaciones tanto
16
internas y operativas, las que requerirán únicamente de la aprobación del Directorio (BVQ,
2015).
Ventajas que proporciona la Bolsa de Valores
Menor costo de financiamiento.
Precio justo de compra y de venta
Liquidez constante y permanente.
Confianza por las condiciones de transparencia y la constante información en las
negociaciones.
Información en línea de todas las transacciones que se realizan en los diferentes
mecanismos de negociación.
Diversifica el riesgo con una adecuada gestión de las distintas alternativas de
inversión y financiamiento.
Mejora la toma de decisiones, sustentadas en información real y oportuna
Bajo costo de la intermediación financiera.
1.2.4. Historia de la Bolsa de Valores de Quito.
El establecimiento de las Bolsas de Valores en el Ecuador, no solamente que constituyó
un proyecto largamente esperado, sino que también respondió a la evolución y naturaleza
de los procesos económicos y comerciales que se vienen dando en nuestro país a través del
tiempo. El punto fundamental fue la necesidad de proveer a los comerciantes, de un medio
idóneo y moderno para distribuir la riqueza, promover el ahorro interno e impulsar su
canalización hacia las actividades productivas.
17
En ese proceso, a continuación se detallan los hechos y fechas más relevantes que
conforman la historia jurídica del sistema bursátil nacional, de acuerdo a información de la
Bolsa de Valores de Quito, que pone a disposición de la sociedad.
Noviembre 4 de 1831: Se autoriza poner en vigencia en el Ecuador el Código de
Comercio de España de 1829.
Mayo 1 de 1882: Entra en vigencia el primer Código de Comercio Ecuatoriano, que
se refiere ya a las bolsas de Comercio.
Junio 26 de 1884: se crea la primera Bolsa de Comercio en Guayaquil.
Septiembre 26 de 1906: Se expide el Código de Comercio de Alfaro.
Mayo de 1935: Se crea en la Ciudad de Guayaquil la Bolsa de Valores y Productos
del Ecuador C. A.
Mayo 19 de 1953: En el Art. 15 del Decreto Ley de Emergencia No.09 se establece
la Comisión de Valores.
Julio 4 de 1955: En el Decreto Ejecutivo No. 34 se crea la Comisión Nacional de
Valores.
Enero 27 de 1964: Se expide la Ley de Compañías.
Agosto 11 de 1964: Se expide la Ley de la Comisión de Valores – Corporación
Financiera Nacional sustituyendo a la Comisión Nacional de Valores.
18
Marzo 26 de 1969: Se expide la Ley No.111 que faculta el establecimiento de
bolsas de valores, compañías anónimas, otorgando facultad a la Comisión de
Valores – Corporación Financiera Nacional para fundar y promover la constitución
de la Bolsa de Valores de Quito C.A.
Mayo 30 de 1969: Se autoriza el establecimiento de las Bolsas de Valores en Quito
y Guayaquil.
Agosto 25 de 1969: Se otorga Escritura de Constitución de la Bolsa de Valores de
Quito C. A.
Septiembre 2 de 1969: Se otorga Escritura Pública de Constitución de la Bolsa de
Valores de Guayaquil C. A.
Mayo 28 de 1993: Se expide la primera Ley de Mercado de Valores, en donde se
establece que las Bolsas de Valores deben ser corporaciones civiles y dispone la
transformación jurídica de las compañías anónimas.
Mayo 31 de 1994: Se realiza la transformación jurídica de la Bolsa de Valores de
Quito C.A. a la Corporación Civil Bolsa de Valores de Quito” (BVQ, 2015).
Ley de Mercado de Valores publicada en el Suplemento del Registro Oficial No.
20, de 7 de septiembre de 1998, posteriormente codificada en el Registro Oficial
Suplemento No. 215 de 22 de febrero de 2006.
Reglamento General a la Ley de Mercado de Valores publicada en Registro Oficial
No. 87 de 14 de diciembre de 1998.Codificación de Resoluciones del Consejo
19
Nacional de Valores publicado en el Registro Oficial Suplemento 1 de 8 de marzo
de 2007.
Autorregulación expedida por las Bolsas de Valores de Quito (Reglamento General
de la Ley de Mercado de Valores publicada en el Suplemento del Registro Oficial
No. 20, de 7 de septiembre de 1998, posteriormente codificada en el Registro
Oficial Suplemento No. 215 de 12 de Septiembre de 2014.
A) Ley para el Fortalecimiento del Mercado de Valores – Registro Oficial S
249 - 20 de Junio de 2014.
B) Código Orgánico Monetario y Financiero – Registro Oficial -2S 332 – 12
de Septiembre de 2014.
Reformas
Tabla N°. 2. Reformas aplicables en forma general, Ministerio de finanzas
CAMBIO POR (FUENTE)
Ministerio de Finanzas DE-854.RO 253 16-ENE-2008
Ministerio de Economía y Finanzas DE-366. RO 81 19-MAY-2000
Ministerio de Finanzas y Crédito Público DE -3. RO 3. 26-ENE-2000
Ministerio de Estado de Finanzas y Crédito
Público
DE-1177. RO 261. 24-AGO-1999
Ministerio de Finanzas y Crédito Publico DE – 3. RO 3. 13-AGO-1998
DE- 1634. RO 411. 31-MAR-1994
Ministerio de Finanzas DS- 1146. RO 162. 24-ENE-1964
Fuente: Ley del Mercado de Valores / Sección II / Evolución Normativa / Reformas
Aplicables en Forma General.
Elaborado por: Mary Carmen López
20
Tabla N°. 3. Superintendencia de Compañías Valores y Seguros
CAMBIO POR (FUENTE)
Superintendencia de Compañías Valores y
Seguros en sustitución de
Superintendencia de Compañías y Valores
Código Orgánico Monetario y Financiero
RO -2S 332- 12- SEP-2014
Fuente: Ley del Mercado de Valores / Sección II / Evolución Normativa / Reformas
Aplicables en Forma General.
Elaborado por: Mary Carmen López
Tabla N°. 4. Catastro Público del Mercado de Valores
CAMBIO POR (FUENTE)
Se denomina Catastro Publico del
Mercado de Valores en sustitución del
Registro del Mercado de Valores
Código Orgánico Monetario y Financiero
RO -2S 332- 12- SEP-2014
Fuente: Ley del Mercado de Valores / Sección II / Evolución Normativa / Reformas
Aplicables en Forma General.
Elaborado por: Mary Carmen López
21
Tabla N°. 5. Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera
CAMBIO POR (FUENTE)
Se denomina Junta de Política y
Regulación Monetaria y Financiera en
sustitución de la Junta de Regulación del
Mercado de Valores
Código Orgánico Monetario y Financiero
RO -2S 332- 12- SEP-2014
Fuente: Ley del Mercado de Valores / Sección II / Evolución Normativa / Reformas
Aplicables en Forma General.
Elaborado por: Mary Carmen López
En definitiva, la vida jurídica de la Bolsa de Valores de Quito ha experimentado dos
momentos cruciales y de especial relevancia, uno de los cuales corresponde a su primera
fundación, misma que se efectuó en el año 1969, como una Compañía Anónima, iniciativa
de la llamada entonces Comisión de Valores Corporación Financiera Nacional. Años más
tarde, en 1993 el mercado bursátil ecuatoriano se reestructuró, gracias a la Ley de Mercado
de Valores, donde se estableció la disposición de que las Bolsas se transformen en
Corporaciones Civiles sin fines de lucro. En Mayo de 1994 la institución se transformó en
la Corporación Civil Bolsa de Valores de Quito, siendo este hecho, la segunda fundación de
dicha entidad. El 13 de marzo de 2014 se aprobó la Ley Orgánica para el Fortalecimiento y
Optimización del Sector Societario y Bursátil fue aprobada a través de la Asamblea, es
decir, respecto al Mercado de Valores ecuatoriano, suscitaron nueve reformas en cuanto a:
Ley de Mercado de Valores.
Ley de Régimen Tributario Interno.
22
Ley Notarial.
Ley de Registro.
Código de Comercio.
Código de Compañías.
Código General de Instituciones del Sistema Financiero.
Código de Procedimiento Civil.
Reformatoria a la Ley para la Equidad Tributaria del Ecuador
Una de las opciones que tienen las Pymes para obtener financiamiento es ingresar
al Mercado de Valores de Ecuador, de manera que una entidad grande, pequeña o mediana
puede emitir acciones o títulos de deuda en la Bolsa de Valores a cambio de obtener
recursos económicos, ya sea para emprender un negocio o ampliar las operaciones de uno
ya en marcha. Cualquier tipo de emprendimiento tiene la capacidad de cotizar en bolsa
mediante la emisión de acciones o títulos en el Mercado de Valores de Ecuador, no
necesariamente debe tratarse de una compañía grande.
1.2.5. Las Cooperativas de Ahorro y Crédito.
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito comprenden una agrupación integrada por
personas de intereses similares, pertenecientes a una misma comunidad, quienes se
organizan de forma voluntaria con fines de ahorrar y destinar dichos fondos a emitir
préstamos (créditos) a sus socios, a bajos intereses y plazos de pago adecuados y
coherentes; actividades que demandan el consentimiento, esfuerzo conjunto y ahorros de
sus integrantes, para efectos de funcionamiento de este tipo de entidades crediticias
(Turrialba, 2011, pág. 1).
23
1.2.6. Las Cooperativas de Ahorro y Crédito en el Ecuador
En Ecuador, las Cooperativas de Ahorro y Crédito están reguladas por la Ley Orgánica
de Economía Popular y Solidaria, expedida el 13 de Abril de 2011 Registro Oficial No.-
1061, su reglamento general expedido en el mismo año y publicado el 21 de Febrero de
2012, y el nuevo Código Orgánico Monetario y Financiero del Ecuador - Registro Oficial -
2S 332 – 12 de Septiembre de 2014.
La Constitución de la República del Ecuador en su Art. 311, señala que “el Sector
Financiero Popular y Solidario se compondrá de Cooperativas de Ahorro y Crédito,
entidades asociativas o solidarias, cajas y bancos comunales, cajas de ahorro. Las
iniciativas de servicios del sector financiero popular y solidario y de las micro, pequeñas y
medianas unidades productivas, recibirán un tratamiento diferenciado y preferencial del
Estado, en la medida en que impulsen el desarrollo de la Economía Popular y Solidaria”
(Constitución del Ecuador, 2008, pág. 97)
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito, podrán efectuar actividades financieras,
exclusivamente con sus asociados mediante secciones especializadas, bajo circunstancias
especiales y cuando las condiciones sociales y económicas lo justifiquen. Se entenderá
como actividad financiera la captación de depósitos, a la vista o a término de asociados para
colocarlos nuevamente a través de préstamos, descuentos, anticipos u otras operaciones
activas de crédito y, en general, el aprovechamiento o inversión de los recursos captados de
los asociados.
1.3. Justificación
El presente estudio es de relevancia para la Universidad Central del Ecuador,
al permitir aplicar los diversos conocimientos y experiencias adquiridas, y
24
aportar a mejorar la participación de las Cooperativas de Ahorro y Crédito en
la Bolsa de Valores de Quito.
El presente estudio busca establecer estrategias sustentables y viables que
contribuyan a las Cooperativas de Ahorro y Crédito a formar parte del
Mercado de Valores, donde participar de este nuevo tipo de economías
bursátiles, les permitirá a las Cooperativas de Ahorro y Crédito del segmento
1, crecer y beneficiarse con un mayor o mejor posicionamiento en el
mercado Ecuatoriano.
Finalmente, al poner de manifiesto el presente estudio realizado, permitirá
sentar las bases para otros estudios similares.
1.4. Identificación del Problema
Es necesario determinar la participación que tienen las Cooperativas de Ahorro y
Crédito en la Bolsa de Valores de Quito, para identificar oportunidades para este sector de
la economía, ante un entorno cambiante y competitivo. Considerando que las Cooperativas
de Ahorro y Crédito no tienen una participación activa dentro del mercado de valores, para
la cual se estudiará el caso en concreto que es la Cooperativa de Ahorro y Crédito
CACPECO.
“Al comparar la economía popular y solidaria con las corporaciones privadas más
grandes del país, el 63% de cooperativas no financieras está dentro de los 150 primeros
lugares de clasificación por activos y dos cooperativas tienen activos equivalentes a los
de 6 corporaciones privadas de las 100 más grandes” (Agencia Pública de Noticias del
Ecuador y Suramérica, 2013) .
En tal virtud, con el fin de incentivar y promover las inversiones en la Bolsa de Valores
de Quito, gestionando encuentros empresariales conjuntamente con Cámara de Comercio
de Quito, para que el sector empresarial pueda financiarse a través del Mercado de Valores,
25
considerando que, en el país existe estabilidad de las transacciones y negociaciones al no
efectuarse a nivel global.
El mercado de valores es una herramienta o mecanismo financiero que puede
facilitar el financiamiento a mediano y/o largo plazo, considerando que los costos
financieros son menores que los de la banca tradicional, de modo que, comprende una
alternativa atractiva de financiamiento.
En cuanto a las Pymes y la Economía Popular y Solidaria, se establece lo siguiente:
Se crea Registro Especial Bursátil como parte del Mercado Bursátil.
Las Pymes y entidades pertenecientes a la Economía Popular y Solidaria tienen
potestad para efectuar negociaciones en el mercado de valores.
Se presenta un entorno favorable para este sector empresarial, con cierta
flexibilidad, ante la creación de nuevos mercados de la Bolsa de Valores a nivel
internacional.
Nueva visión económica del país, orientándose a la protección al inversionista.
Para identificar el problema de estudio es necesario plantearse la siguiente pregunta:
¿Cuál es el marco legal y los organismos que rige el Mercado de Valores
Ecuatoriano y a las Cooperativas de Ahorro y Crédito del Ecuador?
26
Marco Legal
El Artículo 94 de la Ley Orgánica del Sistema Financiero Popular y Solidario establece
que las Cooperativas de Ahorro y Crédito, sólo podrán invertir en:
Entidades del Sistema Financiero Nacional.
En el Fondo de Estabilización del Sistema Integral de Estabilización y Desarrollo.
En el Fondo de Desarrollo del Sistema Integral de Estabilización y Desarrollo.
La totalidad de las inversiones de las Cooperativas de Ahorro y Crédito, no podrán
superar el cien por ciento (100%) de sus aportes sociales y reservas patrimoniales. En todo
caso, con estas inversiones las cooperativas no deben desvirtuar su propósito de servicio ni
el carácter no lucrativo de su actividad; si no existiere este propósito, la entidad deberá
enajenar la respectiva inversión.
El Mercado de Valores ecuatoriano se encuentra regulado por las siguientes leyes
Constitución de la República del Ecuador publicado en el Registro Oficial No. 449
de 20 de Octubre del 2008.
Ley del Mercado de Valores reformada en el año 1993.Registro Oficial No. 1145
del 14 de Abril de 1993.
Ley de Mercado de Valores publicada en el Suplemento del Registro Oficial No.
20, de 7 de septiembre de 1998, posteriormente codificada en el Registro Oficial
Suplemento No. 215 de 22 de febrero de 2006.
27
Reglamento General a la Ley de Mercado de Valores publicada en Registro Oficial
No. 87 de 14 de diciembre de 1998.Codificación de Resoluciones del Consejo
Nacional de Valores publicado en el Registro Oficial Suplemento 1 de 8 de marzo
de 2007.
Autorregulación expedida por las Bolsas de Valores de Quito Reglamento General
de la Ley de Mercado de Valores publicada en el Suplemento del Registro Oficial
No. 20, de 7 de septiembre de 1998, posteriormente codificada en el Registro
Oficial Suplemento No. 215 de 12 de Septiembre de 2014.
A) Ley para el Fortalecimiento del Mercado de Valores – Registro Oficial S
249 de 20 de Junio de 2014.
B) Código Orgánico Monetario y Financiero – Registro Oficial -2S 332 – 12 de
Septiembre de 2014.
El Mercado de Valores ecuatoriano se encuentra regulado y controlado por diversos
organismos
De acuerdo a información establecida en la Bolsa de Valores de Quito, los organismos
que regulan el Mercado de Valores del Ecuador son:
Regulados por:
Junta de Regulación Monetaria y Financiera, que tendrá entre una de sus funciones
principales formular y dirigir las políticas monetaria, crediticia, cambiaria y
financiera, incluyendo la política de seguros y de valores. Además de cumplir con
las funciones que la Ley de Mercado de Valores le otorga, así como regular la
constitución, operación y liquidación de fondos y negocios fiduciarios.
28
De acuerdo a información establecida en la Bolsa de Valores de Quito, los organismos
que controlan el Mercado de Valores del Ecuador son:
Controlador por:
“Superintendencia de Compañías Valores y Seguros es la institución que ejecuta la
política general del mercado de valores y controla a los participantes del mercado.
Bolsas de Valores a través de su facultad de autorregulación pueden dictar sus
reglamentos y demás normas internas de aplicación general para todos sus
partícipes, así como, ejercer el control de sus miembros e imponer las sanciones
dentro del ámbito de su competencia” (BolsadeQuito, 2012) .
Las cooperativas de ahorro y crédito se encuentran reguladas por las siguientes leyes.
Constitución de la República del Ecuador publicado en el Registro Oficial No. 449
del 20 de Octubre del 2008.
Ley Orgánica de Economía Popular y Solidaria publicada en el Registro Oficial
No.-1234 del 21 de Febrero de 2015.
Reglamento General de la Ley Orgánica de Economía Popular y Solidaria publicado
en el Registro Oficial No. 1061 de 21 de Febrero de 2015.
Código Orgánico Monetario y Financiero – Registro Oficial -2S 332 – 12 de
Septiembre de 2014.
29
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito se encuentran reguladas y controladas por los
siguientes organismos:
Regulados por:
Junta de Regulación Monetaria y Financiera. Que entre una de sus principales
funciones tienes Establecer la segmentación de las entidades del sector financiero
popular y solidario; por lo tanto dentro de esta segmentación se encuentran las
Cooperativas de Ahorro y Crédito a ser objeto de estudio.
Controlador por:
Superintendencia de Economía Popular y Solidaria es la institución que ejecuta la
política general de economía popular y solidaria y controla a los participantes del
mercado.
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito (COAC) pueden realizar inversiones y negociar
facturas, acorde a la ley de Economía Popular y Solidaria; además, estas cooperativas
pueden obtener financiamiento de las a Cajas Centrales (CC), que son entidades que
otorgan créditos a cooperativas, gestionan portafolios de inversión, efectúan estructuración
de productos de gestión de riesgo financiero y titularización de activos, participando en el
mercado de valores, especialmente como inversionistas y emisores, con el fin de que las
cooperativas de ahorro y crédito tengan la capacidad de contar con un fondo que les
permita incrementar los niveles de créditos que ofrece a sus clientes.
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito, al estar consideradas dentro de las
organizaciones de la economía popular y solidaria, les posibilita la emisión de títulos, con
ciertas flexibilidades y un trato diferenciado, a fin de mejorar las posibilidades de
30
financiamiento de estas entidades, a través, de su participación en la bolsa de valores
(mercado de valores).
1.5. Delimitación Espacial
La presente investigación se desarrolla en la ciudad de Quito, concretamente se analizan
11 Cooperativas de Ahorro y Crédito del segmento 1 que participan en la Bolsa de Valores
de Quito, de las cuales se analiza el proceso de titularización de la Cooperativa de Ahorro y
Crédito CACPECO, la cual viene realizando su proceso de titularización a partir del año
2008, la investigación se va a realizar durante el periodo 2008-2013, es decir 6 años. Una
de las sucursales de la Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO se encuentra ubicada
en las calles, Rodrigo de Chávez OE 242 y Pedro de Alfaro, Av. Rodrigo de Chávez, en la
ciudad de Quito. La matriz de la Cooperativa de Ahorro y Crédito se encuentra ubicada en
la ciudad de Latacunga en la Provincia de Cotopaxi, específicamente, en las calles Sánchez
de Orellana N15-44 y Ramírez Fita (Parque Vicente León).
1.6. Delimitación Temporal
El presente estudio considera una investigación documental que va desde el 2008, año
en que la Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO inició el proceso de titularización,
hasta el año 2013, que existe información disponible.
1.7. Determinación de Objetivos
1.7.1. General
Establecer estrategias sustentables, que permitan aumentar y mejorar la
participación de las Cooperativas de Ahorro y Crédito, en la Bolsa de Valores de
Quito (BVQ).
31
1.7.2. Específicos
Dentro de la problemática de la baja participación de las Cooperativas de Ahorro y
Crédito del segmento 4, se ha identificado los siguientes Objetivos Específicos a fin de dar
cumplimiento al Objetivo General, estos son:
Determinar la importancia de efectuar la presente investigación respecto a la
participación de las Cooperativas de Ahorro y Crédito en la Bolsa de Valores de
Quito.
Efectuar un análisis de la historia, trascendencia e importancia de las Cooperativas
de Ahorro y Crédito, así como una breve revisión de lo que es la Bolsa de Valores
de Quito.
Identificar la situación actual de la Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO,
para establecer relaciones oportunas en su análisis respecto al Mercado de Valores.
Establecer o desarrollar estrategias adecuadas y oportunas, que permitan
incrementar la participación de las Cooperativas de Ahorro y Crédito, analizando el
proceso de titularización de cartera de credito, realizado por la Cooperativa de
Ahorro y Crédito CACPECO.
1.8. Árbol de Problemas
1.8.1. Efectos de la Participación de las COAC en la Bolsa de Valores
Prestigio: Cuando una Cooperativa de Ahorro y Crédito está en la Bolsa la gente
la ve como una gran Cooperativa y de cierta manera es muy cierto, no cualquier
32
Cooperativa está en la bolsa y la misma bolsa impone requisitos bastante
exigentes para el ingreso.
Empleados: Los mejores ejecutivos de cada país prefieren trabajar para las
mejores Cooperativas. ¿Cuáles son? pues las que cotizan en bolsa.
Transparencia: Estar en la Bolsa exige transparencia en la información que se da
al mercado y en los procesos internos de la Cooperativa de Ahorro y Crédito.
Otros ingresos de capital: Si la Cooperativa quiere emitir bonos u otro tipo de
deuda para captar más dinero es mucho más fácil hacerlo exitosamente si la gente
ya la conoce por estar cotizando en bolsa (la información de las Cooperativas que
cotizan en bolsa es pública)
1.8.2. Problema Central
Escaso o Bajo nivel de conocimiento del mercado bursátil y de los beneficios
que éste ofrece.
Difundir las bondades de la Titularización de cartera, en las Cooperativas de
Ahorro y Crédito a partir del análisis de la Cooperativa de Ahorro y Crédito
CACPECO.
1.8.3. Causas de la baja participación
Entre las causas principales de la baja participación de las Cooperativas de Ahorro y
Crédito en la Bolsa de Valores de Quito están:
33
Falta de conocimiento o cultura bursátil de los empresarios encargados de las
cooperativas de ahorro y crédito ecuatorianas.
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito requieren cierta flexibilidad para que
participen en Bolsa de Valores.
1.9. Determinación de la Hipótesis
1.9.1. General
¿Se podrá establecer estrategias sustentables, que permitan aumentar y mejorar la
participación de las Cooperativas de Ahorro y Crédito, en la Bolsa de Valores de
Quito (BVQ)?
1.9.2. Específicas
¿Determinar la importancia de la participación de las Cooperativas de Ahorro y
Crédito en la Bolsa de Valores de Quito, permitirá contribuir con la presente
investigación?
¿Analizar la historia, trascendencia e importancia de las Cooperativas de Ahorro y
Crédito del segmento 1, contribuirá a comprender su papel dentro de la Bolsa de
Valores de Quito?
¿Identificar la situación actual de la Cooperativa de Ahorro y Crédito
CACPECO, facilitará conocer y entender los niveles de participación que tienen
dichas entidades en la BVQ?
34
¿Desarrollar estrategias adecuadas y oportunas, contribuirán al incremento de la
participación de las Cooperativas de Ahorro y Crédito en la Bolsa de Valores de
Quito, a través del análisis del proceso de titularización, efectuado por la
Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO?
1.10. Metodología
La presente investigación se enfoca en las Cooperativas de Ahorro Crédito y su
participación en la Bolsa de Valores, analizando el proceso de titularización efectuado por
la Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO. Por tanto, se efectúa una investigación
cuantitativa de dicha cooperativa, y descriptiva a través de la técnica de la observación de la
información disponible de CACPECO, respecto a los cambios suscitados desde el proceso
de titularización de su cartera.
Observación:
“Se utiliza para recolectar los datos necesarios para un estudio. La observación es un
método clásico de investigación científica; además es la manera básica por medio de la cual
se obtiene información acerca del mundo que nos rodea” (Mantilla, 2010, pág. 8).
El estudio descriptivo explica cómo es y cómo se manifiesta determinado fenómeno,
buscan especificar propiedades, características y perfiles relevantes que se sometan a un
análisis (Hernández, Fernández, & Baptista, 2012, pág. 60).
1.10.1. Métodos de investigación
Los métodos de investigación a utilizar para el presente estudio son aquellos que
contribuyan a simplificar el trabajo y genere mejores resultados a lo largo del mismo, por
35
tanto, se utiliza el método analítico-Sintético, mismo que se especifican de forma separada
a continuación.
Tabla N°. 6. Métodos de Investigación
Método Inductivo.- A partir del estudio de casos
particulares, se obtienen conclusiones o leyes
universales que explican los fenómenos estudiados.
Método Deductivo.- Obtener
conclusiones particulares a partir de
una ley universal
Método Científico.- Efi de Gortari (1980) escribe: “El método científico es una
abstracción de las actividades que los investigadores realizan, concentrando su atención en
el proceso de adquisición del conocimiento”.
Fuente: (Mantilla, 2010, pág. 5)
El Método Inductivo-deductivo:
Es aquel método científico
que
obtiene conclusiones generales a partir de premisas
particulares, es el más usual, en el que pueden distinguirse cuatro pasos esenciales:
La observación de los hechos para su registro; (Estados financieros de la
Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO).
La clasificación y el estudio de estos hechos; (Información contable de la
Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO, a partir del 2008, año en que se
produce la titularización de su cartera)
36
La derivación inductiva que parte de los hechos y permite llegar a una
generalización; (observar el comportamiento de la Cooperativa de Ahorro y Crédito
CACPECO, después del proceso de la titularización).
La contrastación.(establecer aquellas estrategias a emplearse para incrementar la
participación de las Cooperativas en la Bolsa de Valores)
Consiste en realizar actividades con la finalidad de comprobar, demostrar o reproducir
ciertos fenómenos o hechos. Se va a utilizar al establecer las estrategias a implementar por
las Cooperativas de Ahorro y Crédito para aumentar su participación en la Bolsa de Valores
de Quito, considerando el proceso de titularización de cartera.
1.10.2. Población y Muestra
Al tratarse de una población o universo finito, se considera que, es el mismo que la
muestra, la cual, para efectos del presente estudio es el proceso de titularización de la
cartera, realizado por la Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO, misma que participa
en la Bolsa de Valores de Quito.
Tabla N°. 7. Volumen de Inversión de las Cooperativas de Ahorro y Crédito de Ecuador
COOPERATIVAS VOLUMEN DE
INVERSION
GRUPO 13
PROMEDIO
DEL 2010-
2014
GRUPO 13
VOLUMEN DE
CREDITO
GRUPO 14
PROMEDIO
DEL 2010-
2014
GRUPO 14
Coop. “23 de Julio” 6% 7% 75% 78%
Coop. “29 de
Octubre”
13% 13% 70% 54%
Coop. “Andalucía” 5% 6% 69% 64%
37
Coop. “Cotocollao” 16% 18% 79% 74%
Coop. “Cooprogreso” 9% 10% 69% 48%
Coop. “San Francisco
de Asís”
8% 8% 76% 71%
Coop. “COOPAD” 7% 9% 48% 84%
Coop. “Construcción
Comercio y
Producción”
5% 5% 86% 84%
Coop. “Alianza del
Valle”
7% 7% 85% 78%
Coop. CACPECO.
(Cotopaxi-
Latacunga)
14% 13% 57% 68%
Coop. OSCUS
(Tungurahua-
Ambato)
13% 11% 62% 53%
Fuente: http://www.sbs.gob.ec/practg/sbs_index?vp_art_id=488&vp_tip=2
Elaboración: Mary Carmen López Maroto
1.10.3. Técnicas y Fuentes de Información
Para facilitar el análisis del presente estudio, se recurre al uso de fuentes de información,
tanto primarias como secundarias, en función de las necesidades que presente el desarrollo
de la investigación.
Fuente Primaria: Una fuente primaria es aquella que provee un testimonio o
evidencia directa sobre el tema de investigación.
38
Es la fuente documental que se considera material de primera mano relativo a un
fenómeno que se desea investigar, ante lo cual aplica considerar:
Constitución de la República del Ecuador.
Código Orgánico Monetario y Financiero del Ecuador
Ley para el Fortalecimiento del Mercado de Valores
Ley Orgánica del Sistema Cooperativo y Financiero Popular y Solidario,
reformada con el nuevo – Código Orgánico Monetario y Financiero del
Ecuador.
Página web de la Bolsa de valores de Quito
Página web de la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria
Página web de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros.
Páginas web de las 11 Cooperativas de Ahorro y Crédito a ser estudiadas
Historia del Cooperativismo en el Ecuador del Dr. Wilson Miño Grijalva,
entre otros.
Páginas web de la Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO.
Página de la Superintendencia de Bancos
Entre las técnicas que contribuyen a recopilar datos e información de primera fuente se
encuentran la encuesta, la entrevista y la observación, sin embargo, la presente indagación
no se aplica la encuesta a la muestra, ya que se trabajara con la información financiera de
las Cooperativas de Ahorro y Crédito consideradas para el estudio.
Fuentes secundarias:
Contiene datos o información reelaboradas o sintetizadas. Las fuentes secundarias
interpretan y analizan fuentes primarias.
39
1.10.4. Técnicas para el procesamiento de datos y análisis de la información
En el procesamiento de la información en la investigación, para el procesamiento,
sistematización, análisis e interpretación de la información, se analizara los datos con
medidas estadísticas, indicadores financieros, se utilizara herramientas tecnológicas.
En la presente investigación se va a utilizar las siguientes herramientas tecnológicas:
Microsoft Word (2010): Es un programa editor de texto ofimático muy popular, que
permite crear documentos sencillos o profesionales. Que me permitirá plasmar toda
la investigación realizada durante el proceso de desarrollo de mi trabajo de tesis.
Microsoft Excel (2010): Se trata de un software que permite realizar tareas
contables y financieras gracias a sus funciones, desarrolladas específicamente para
ayudar a crear y trabajar con hojas de cálculo. Aquí se realizara las diferentes bases
de datos de la información encontrada de las 11 Cooperativas de Ahorro y Crédito
del segmento 1 de la Provincia de Pichincha para observar su comportamiento en el
periodo de 2010-2014.
Microsoft Power Point (2010): El uso de data show o proyectores en conjunto con
este software, hace de este sistema la manera óptima para comunicar ideas y
proyectos a un directorio, a una clase de colegio o universitaria, o a una potencial
audiencia compradora de productos y/o servicios. Será utilizado para dar a conocer
las conclusiones obtenidas durante la investigación en el desarrollo del proyecto de
tesis.
40
1.11. Plan Analítico
CAPITULO I
1. Antecedentes
2. Identificación del problema
3. Objetivos
3.1. Objetivo General
3.2. Objetivos específicos
4. Justificación e importancia
5. Marco Conceptual
6. Delimitación Espacial
7. Delimitación Temporal
8. Diseño de la Investigación
CAPITULO II
2. Cooperativas de Ahorro y Crédito
2.1. Sistema Financiero
2.2. Cooperativas de Ahorro y Crédito
2.3. Tipos de Cooperativas de Ahorro y Crédito
2.4. Objetivos de las Cooperativas de Ahorro y Crédito
2.5. Impacto de las Cooperativas de Ahorro y Crédito
2.6. La Bolsa de Valores de Quito
2.6.1. Misión de la BVQ
2.6.2. Visión de la BVQ
2.7. Marco Conceptual
41
CAPÍTULO III
3. Situación Actual
3.1. Análisis del proceso de Titularización para Cooperativas de Ahorro y Crédito
3.2. Análisis de la Bolsa de Valores de Quito
3.3. Ventajas y desventajas de la Titularización de cartera
3.4. Participación de las Cooperativas de Ahorro y Crédito en la BVQ
3.5. Financiamiento de las Cooperativas de Ahorro y Crédito, a través del proceso de
titularización
CAPITULO IV
4. Proceso de Titularización de la Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO
4.1. Objetivo del proceso de titularización de cartera
4.2. Importancia
4.3. Estrategias
4.4. Responsables o elementos del proceso de titularización de cartera
CAPITULO V
Conclusiones y Recomendaciones
4.1 Conclusiones
4.2 Recomendaciones
BIBLIOGRAFIA
ANEXOS
42
1.12. Cronograma de Actividades
ACTIVIDAD Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4
Entrega y correcciones del plan de tesis
Aprobación del plan de tesis
CAPÍTULO I: Antecedentes
Desarrollo del planteamiento y objetivos de la
investigación
Revisión y correcciones del Capítulo I
CAPÍTULO II: Cooperativas de Ahorro y Crédito
Análisis del Sistema Financiero, la titularización de
cartera y las Cooperativas de Ahorro y Crédito
Revisión y correcciones del Capítulo II
CAPÍTULO III: Situación Actual
Determinar la situación del proceso de titularización de
cartera para las Cooperativas de Ahorro y Crédito
Revisión y correcciones del Capítulo III
CAPÍTULO IV: Propuesta
Establecer estrategias acordes al direccionamiento
estratégico de las Cooperativas de Ahorro y Crédito, para
aumentar su participación en la Bolsa de Valores de
Quito, efectuando el proceso de titularización de cartera
Revisión y correcciones del Capítulo III
CAPÍTULO V: Conclusiones y Recomendaciones
Conclusiones del estudio
Recomendaciones del estudio
Correcciones y cambios del caso
Informe Conclusión De Tesis (Director)
43
Informe de Profesores Tribunal Calificador
Grado-Defensa Oral
Elaborado por: Mary Carmen López
44
CAPITULO II
2. COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO
2.1. Sistema Financiero
El Sistema Financiero es el motor de la economía, comprende un conjunto de
instituciones financieras que regulan sus propias leyes, ya que, una realidad que vincula
dicha relación es que si el sistema está bien, consecuentemente la economía también lo
estará.
De conformodidad a la vigente expedicion del Código Orgánico Monetario y
Financiero, se establece su estructura antes y a partir del Código Orgánico, para un
mayor entendimiento:
ESTRUCTURA DEL CÓDIGO ORGÁNICO MONETARIO Y FINANCIERO.
La estructura del Sistema Financiero Nacional esta determinada en la Disposición
General Décima Octava detallada a continuación:
DISPOSICIÓN GENERAL DÉCIMA OCTAVA:
Por Mandato de la Disposición General Décima Octava del Código Orgánico
Monetario y Financiero, La Ley de Mercado de Valores es agregada como Libro I de
este cuerpo legal. Dado por Ley No. 00, publicado en Registro Oficial Suplemento 332
de 12 de Septiembre del 2014.
Por Mandato de la Disposición General Décima Octava del Código Orgánico
Monetario y Financiero, La Ley General de Seguros es agregada como Libro II de este
45
cuerpo legal. Dado por Ley No. 00, publicado en Registro Oficial Suplemento 332 de
12 de Septiembre del 2014.
Sustituir en todo el texto de la Ley "Registro del Mercado de Valores" por "Catastro
Público del Mercado de Valores".
Sustituir en todo el texto de la Ley "Junta de Regulación del Mercado de Valores"
por "Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera".
En todo el texto de la Ley sustituir "Superintendencia de Bancos y Seguros" por
"Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros" y "Superintendente de Bancos y
Seguros" por "Superintendente de Compañías, Valores y Seguros". Dado por Ley No. 0,
publicada en Registro Oficial Suplemento 332 de 12 de Septiembre del 2014.
TÍTULO I.- LIBRO I.- LEY DEL MERCADO DE VALORES Y SUS
REFORMAS.
La Ley de Mercado de Valores, de acuerdo al Artículo 1 que trata sobre el objeto y
ámbito de dicha ley, menciona que: ”tiene por objeto promover un mercado de valores
organizado, integrado, eficaz y transparente, en el que la intermediación de valores sea
competitiva, ordenada, equitativa y continua, como resultado de una información veraz,
completa y oportuna. El ámbito de aplicación de esta Ley abarca el mercado de valores
en sus segmentos bursátil y extrabursátil, las bolsas de valores, las asociaciones
gremiales, las casas de valores, las administradoras de fondos y fideicomisos, las
calificadoras de riesgo, los emisores, las auditoras externas y demás participantes que de
cualquier manera actúen en el mercado de valores. También son sujetos de aplicación
de esta Ley, la Junta de Regulación del Mercado de Valores y la Superintendencia de
Compañías, como organismos regulador y de control, respectivamente” (Ley de
Mercado de Valores, 2014, pág. 2).
46
Las reformas a la Ley de Mercado de Valores buscan el fortalecimiento y
optimización del Sector Societario y Bursátil, ya que comprende un segmento de gran
importancia para la economía ecuatoriana, al contribuir a la estabilidad económica,
complementándose con el sistema financiero.
TÍTULO II.- LIBRO II.- LEY GENERAL DE SEGUROS Y SUS REFORMAS.
La presente Ley regula aspectos respecto a la constitución, organización, actividades,
funcionamiento y extinción de entidades jurídicas, así como las distintas operaciones y
actividades que desarrollan las personas naturales que forman parte del sistema de
seguro privado; las que se someten a las leyes de la República, la vigilancia y el control
de la Superintendencia de Bancos y Seguros. Las empresas que forman parte del
sistema de seguro privado son: aquellas entidades que desarrollan operaciones de
seguros; las compañías de reaseguros; intermediarios de reaseguros, los peritos de
seguros; y aquellos asesores productores de seguros (Ley General de Seguros, 2014,
pág. 4).
TÍTULO III.- LIBRO III.- EL CÓDIGO ORGÁNICO MONETARIO Y
FINANCIERO.
De acuerdo al Artículo 1 respecto al objetivo y ámbito del Código Orgánico
Monetario y Financiero, establece que:
“El Código Orgánico Monetario y Financiero tiene por objeto regular los
sistemas monetario y financiero, así como los regímenes de valores y seguros
del Ecuador” (El Código Orgánico Monetario y Financiero, 2014, pág. 4).
“Este Código establece el marco de políticas, regulaciones, supervisión, control
y rendición de cuentas que rige los sistemas monetario y financiero, así como los
47
regímenes de valores y seguros, el ejercicio de sus actividades y la relación con
sus usuarios” (El Código Orgánico Monetario y Financiero, 2014, pág. 4).
Antes de la emisión del Código Orgánico Monetario y Financiero el Sistema
Financiero Nacional estaba compuesto de la siguiente forma:
SECTOR PRIVADO
BANCOS: Se aplicaba la Ley General de instituciones del Sistema
Financiero, se trataba de una ley orgánica.
COOPERATIVAS: Existian dos tipos de cooperativas abiertas
(entidades abiertas al público, se caracterizan porque tienen ley propia
“Ley para Cooperativas de Ahorro y Crédito”. En la actualidad se aplica
la Ley de Economía Popular y Solidaria.
MUTUALISTAS: Se trataba de asociaciones de ahorro y crédito
destinadas a la vivienda, mismas que se encontraban reguladas por la
“Ley de Mutualistas y Banco Ecuatoriano de la Vivienda”.
EMISORAS DE TARJETAS DE CRÉDITO: Entidades a las que rigía
la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero. Hoy Código
Orgánico Monetario y Financiero.
SOCIEDADES FINANCIERAS: Son instituciones similares a las
entidades bancarias, sin embargo, no cuentan con apertura de cuentas de
ahorro ni cuentas corrientes o monetarias.
ADMINISTRADORAS DE FONDOS Y FIDEICOMISOS: “Las
Administradoras de Fondos y Fideicomisos son sociedades anonimas que
tienen como objetivo administrar los fondos y ahorros de pensiones de
las personas a través de un sistema de capitalización individual de las
48
pensiones de vejez, invalidez y sobrevivencia” (Banca y Finanzas, 2014,
pág. 1). En la actualidad se rigen por la Ley del Mercado de Valores, con
todas sus reformas.
SEGUROS: Este tipo de entidades se encontraba regida por la “Ley de
Compañía de Seguros”. Actualmente bajo el control de la
Superintendencia de Compañias, Valores y Seguros.
BANCA PÚBLICA:
BANCO CENTRAL: Es una entidad de gran importancia, ya que nos
informa sobre las exportaciones e importaciones, cuenta con un SPI
(sistema de pagos integrado), estaba regulado por la Ley de Régimen
Monetario. Actualmente se rige por su propia Ley y sus Reformas, las
cuales constan en el nuevo Código Orgánico Monetario y Financiero.
BANCO DEL ESTADO: Presta a los gobiernos, municipios, parroquias,
cantones, entre otros, con el fin de efectuar obras públicas a cambio de
una comisión. Tenian su propia Ley Orgánica. Hoy se rigen por el
Código Orgánico Monetario y Financiero.
BANCO ECUATORIANO DE LA VIVIENDA(B.E.V.): Cabe
mencionar que este Banco hoy se encuentra en Liquidacion, el Banco
Ecuatoriano de la Vivienda era la institución financiera que participa en
el Sistema de Incentivos para la vivienda urbana SIV, es decir, en
proyectos habitacionales que demandan créditos con el Banco
Ecuatoriano de la Vivienda para su ejecución y que se aplica el bono
(MIDUVI, 2012, pág. 2). Estaba regulado por la Ley del Banco
Ecuatoriano de la Vivienda y el Mutualismo.
49
INSTITUTO ECUATORIANO DE SEGURIDAD SOCIAL(IESS): “El
Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social es una entidad, cuya
organización y funcionamiento se fundamenta en los principios de
solidaridad, obligatoriedad, universalidad, equidad, eficiencia,
subsidiariedad y suficiencia. Se encarga de aplicar el Sistema del Seguro
General Obligatorio que forma parte del sistema nacional de Seguridad
Social” (IESS, 2012). Estaba regulado por su propia Ley.
INSTITUTO ECUATORIANO DE CRÉDITO EDUCATIVO Y
BECAS (IECE): “es una entidad financiera de derecho público, creada
para conceder crédito educativo a los estudiantes y profesionales
ecuatorianos, privilegiando a los de escasos recursos económicos, para
financiar en forma total o parcial estudios en el país o en el exterior”.
Estaba regulado por su propia Ley. En la actualidad se lo conoce como
Instituto de Manejo del Talento Humano, y el credito educativo esta a
cargo del Banco del Pácifico.
BANCO DEL INSTITUTO ECUATORIANO DE SEGURIDAD
SOCIAL (BIESS): “En el Art. 1 de la Ley del Banco del Instituto
Ecuatoriano de Seguridad Social, establece que el BANCO DEL
INSTITUTO ECUATORIANO DE SEGURIDAD SOCIAL es una
institución financiera pública con autonomía técnica, administrativa y
financiera, con finalidad social y de servicio público, de propiedad del
Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social” (BIESS, 2009, pág. 2). Estaba
regulado por su propia Ley.
BANCO NACIONAL DE FOMENTO: El Banco Nacional de Fomento
es una entidad financiera de desarrollo, autónoma, de derecho privado y
finalidad social y pública. Su funcionamiento se basaba en la Ley
Orgánica, Estatuto, Reglamentos y Regulaciones; y, su política crediticia
50
se orienta de conformidad con los planes y programas de desarrollo
económico y social que expida el Gobierno Nacional. Actualmente en
Liquidacion y será sustituido por el Banco del Ecuador.
BANCO ECUATORIANO DE DESAROLLO (BEDE): “El objetivo del
BEDE es financiar programas, proyectos, obras y servicios del sector
público, tales como Ministerios, Municipios, Consejos Provinciales, etc.,
que se relacionen con el desarrollo económico nacional”. Estaba
regulado por la Ley de Régimen Monetario y Banco del Estado, Hoy
Código Orgánico Monetario y Financiero.
BANCA PRIVADA:
NACIONAL: “La banca privada mantiene su compromiso con el
desarrollo del país, entre otros ámbitos, al financiar actividades
productivas en varios sectores de la economía” (Asociación de Bancos
privados del Ecuador, 2014, pág. 1). Estaba regulada por la Ley General
de Instituciones del Sistema Financiero.
EXTRANJERA: “El conjunto de las entidades financieras que operan
fuera del propio país de residencia de una persona o empresa. La
progresiva eliminación de las trabas al comercio internacional,
fomentado desde gobiernos e instituciones como parte del proceso de
globalización de la economía mundial, ha llevado aparejada
irremediablemente también una liberalización de los mercados
financieros. Cada vez son más frecuentes las transacciones entre
diferentes países e incluso continentes, lo que ha otorgado un mayor
protagonismo a la banca extranjera” (Banca , 2013). Estaba regulada por
la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero.
51
ARRENDAMIENTO MERCANTIL: “El arrendamiento mercantil
financiero, es la operación por la cual el arrendador, persona jurídica
legalmente autorizada, arrienda un bien de su propiedad, por un plazo
determinado y forzoso, y el arrendatario reconoce el pago de una renta,
pudiendo al vencimiento ejercer cualquiera de los siguientes derechos
alternativos. Estaba regulado por la Ley General de Instituciones del
Sistema Financiero.
a. Comprar el bien por el precio acordado para la opción de compra o
valor residual previsto en el contrato, el que no será inferior al 20%
del total de las rentas devengadas;
b. Prorrogar el contrato por un plazo adicional. Durante la prórroga la
renta deberá ser inferior a la pactada originalmente, a menos que el
contrato incluya mantenimiento, suministro de partes, asistencia u
otros servicios;
c. Recibir una parte inferior al valor residual del precio en que el bien
sea vendido a un tercero; y,
d. Recibir en arrendamiento mercantil un bien sustitutivo. La renta
podrá ser acordada en moneda de curso legal, en unidades de valor
constante, siempre que los contratos tengan un plazo mínimo de
trescientos sesenta y cinco (365) días, o en moneda extranjera”
(Constitución del Ecuador, 2008).
FACTOR DE COMERCIO: “Es la persona encargada de administrar un
establecimiento de comercio cuando así le haya sido establecido en un
contrato de mandato, el cual se denomina preposición. La preposición es
una clase de mandato mediante el cual se le encomienda la
52
administración de un establecimiento de comercio a un mandatario
denominado factor“ (Gerencie, 2012).
MANDATO E INTERMEDIACIÓN: “El mandato es un contrato en
que una persona confía la gestión de uno o más negocios a otra, que se
hace cargo de ellos por cuenta y riesgo de la primera. La persona que
concede el encargo se llama comitente o mandante, y la que lo acepta
apoderado, procurador, y en general, mandatario” (Gerencie, 2012).
Estaba regulado por la Ley General de Instituciones del Sistema
Financiero.
ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS: Cabe señalar que esta es una
operacion autorizada a los Bancos. “Es una actividad que consiste en
la gestión responsable del capital y las garantías de las empresas
como bonos y acciones por parte de instituciones
administradoras (como bancos), para alcanzar los mayores beneficios a
los inversores”. Estaba regulado por la Ley General de Instituciones del
Sistema Financiero.
FINANCIACIÓN Y COMPRA DE CARTERA: “El empresario que
vendió un bien o un servicio a un tercero pero que le concedió un plazo
para su pago, vende su acreencia representada en la Factura (Título
Valor) a una entidad dedicada a la compra de cartera representada en
facturas. Por supuesto que la entidad financiera comprará por un precio
menor la factura, pues ese es el negocio para ellos, ya que dicha entidad
financiera cobrará al cliente del empresario el valor de la factura cuando
esta se haga exigible, más los intereses de mora si se presenta retraso en
el pago” (actualicese, 2009). Estaba regulada por la Ley General de
Instituciones del Sistema Financiero.
53
CAPTACIÓN PARA PROYECTOS PROPIOS O AJENOS: “Proceso
mediante el cual el sistema financiero recoge recursos del público
ahorrador y los utiliza como fuente del Mercado Financiero. En el caso
de la captación bancaria son todos los Recursos que la banca obtiene a
través de sus instrumentos de captación (cuenta de cheques, cuenta
de Ahorros, depósitos a Plazo fijo, etc.), que conforman los pasivos del
sistema bancario e incluyen Recursos en Moneda nacional y extranjera”
(Eco-finanzas, 2013). Estaba regulada por la Ley General de
Instituciones del Sistema Financiero.
CONCESIÓN DE GARANTÍAS: “El aval o garantía se define como un
compromiso que el Banco asume y que tiene como objetivo garantizar el
cumplimiento de obligaciones que su empresa haya contraído ante
terceras partes (administraciones públicas, proveedores, etc.). Estaba
regulada por la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero.
.
REPRESENTACIÓN BANCARIA: “Es una de las posibles formas
mercantiles que puede adquirir la empresa para establecerse de modo
permanente en el extranjero. Es muy similar a la sucursal de un banco,
que depende de la empresa creadora, pero con características propias:
• No tiene personalidad jurídica propia.
• No cuenta un capital social independiente, lo que a su vez
supone que responderá de las obligaciones y deudas en las que
incurra a través del patrimonio de la empresa de la que depende.
• No posee un órgano de administración separado del que posee la
empresa principal. Ello no obsta para que exista un representante legal
que se encargue de administrar las acciones que se realicen en la oficina.
54
Esto supone que la oficina de representación queda totalmente vinculada
al modus operandi de su sociedad creadora sin ser independiente en
ninguno de sus puntos. Sus actividades únicamente están destinadas a
acciones relacionadas con la colaboración y coordinación de los
intereses de la empresa dependiente. Es decir se encarga de proteger la
actividad que realmente reporta un beneficio. Las actividades están
limitadas por la no obtención de beneficios. Ésta es la principal
diferencia que existe con las sucursales que si ejercen labores
económicas” (Invertía, 2012). Estaba regulada por la Ley General de
Instituciones del Sistema Financiero.
ENTIDADES DE MEDIO BANCA: Entidades que realizan actividades
financieras en el ámbito privado y público.
PÚBLICAS:
CORPORACION FINANCIERA NACIONAL: “Corporación
Financiera Nacional banca de desarrollo del Ecuador, es una institución
financiera pública, cuya misión consiste en canalizar productos
financieros y no financieros alineados al Plan Nacional del Buen Vivir
para servir a los sectores productivos del país” (CFN, 2013). Estaba
regulada por su propia Ley.
FONDO NACIONAL DE PREINVERSION (FONAPRE): “El
Reglamento de Operaciones del Fondo Nacional de Preinversión
establece que los consultores contratados deberán presentar informes con
la periodicidad indicada en el Contrato de Consultoría, e informes que
contengan el detalle de las actividades realizadas, los resultados del
estudio, conclusiones y recomendaciones”. Actualmente ya no existe.
55
PRIVADAS:
SOCIEDADES FINANCIERAS: “El conjunto de instituciones que tiene
como objetivo canalizar el ahorro de las personas. Esta canalización de
recursos permite el desarrollo de la actividad económica (producir y
consumir) haciendo que los fondos lleguen desde las personas que tienen
recursos monetarios excedentes hacia las personas que necesitan estos
recursos. Los intermediarios financieros crediticios se encargan de captar
depósitos del público y, por otro, prestarlo a los demandantes de recursos”.
Estaban reguladas por la Ley General de Instituciones del Sistema
Financiero.
MUTUALISTAS DE AHORRO Y CRÉDITO: “Las asociaciones
Mutualistas de Ahorro y Crédito para la vivienda en el Ecuador son
instituciones financieras privadas, con finalidad social, cuya actividad
principal es la captación de recursos del público para destinarlos al
financiamiento de la vivienda, construcción y bienestar familiar de sus
asociados. Están sometidas a la vigilancia y control de la Superintendencia
de Bancos y a las normas de solvencia y prudencia financieras y de
contabilidad que disponen la Ley General de Instituciones del Sistema
Financiero y la Superintendencia de Bancos” (Mutualista, 2014).
COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO: Son cooperativas las
sociedades de personas, con finalidad social y sin fin de lucro, auto
gestionadas democráticamente por sus socios que unen sus aportaciones
económicas, fuerza de trabajo, capacidad productiva y de servicios, para la
satisfacción de sus necesidades económicas, sociales y culturales, a través de
una empresa administrada en común, que busca el beneficio inmediato de
sus integrantes y mediato de la comunidad. En su actividad y relaciones, se
sujetarán a los Valores y Principios Cooperativos, aprobados por la Alianza
56
Cooperativa Internacional y su Declaración de Identidad (Ley Orgánica de la
Economía Popular y Solidaria, 2011, pág. 10). En la actualidad se rígen por
la Ley Orgánica de Economía Popular y Solidaria , su Reglamento General y
sus reformas.
SERVICIOS FINANCIEROS: El Artículo 194.- Operaciones, establece las
operaciones que el sector financiero tanto público como privado, de
conformidad con la autorización que le otorgue el respectivo organismo de
control, pueden realizar, entre las cuales están:
- Operaciones activas
- Operaciones Pasivas
- Operaciones Contingentes
- Servicios
PÚBLICOS:
INSTITUTO DE SEGURIDAD SOCIAL DE LAS FUERZAS
ARMADAS: De acuerdo a la Ley de Seguridad Social de las Fuerzas
Armadas, define al ISSFA y sus funciones en el artículo 1, 2 y 3.
“Art. 1.- El Instituto de Seguridad Social de las Fuerzas Armadas (ISSFA) es un
organismo autónomo, con finalidad social, con personería jurídica, patrimonio propio,
domiciliado en la ciudad de Quito, y no está sujeto a la intervención de la Contraloría
General del Estado” (Ley de Seguridad Social de las Fuerzas Armadas, 2011).
“Art. 2.- El Instituto de Seguridad Social de las Fuerzas Armadas es el organismo
ejecutor de esta Ley y su finalidad es proporcionar la seguridad social el profesional
militar, a sus dependientes y derechohabientes, a los aspirantes a oficiales, aspirantes a
tropa y conscriptos, mediante un sistema de prestaciones y servicios sociales” (Ley de
Seguridad Social de las Fuerzas Armadas, 2011).
57
Art. 3.- El ISSFA cumplirá las siguientes funciones:
a) Administrar los recursos humanos y financieros necesarios para atender los
requerimientos establecidos en esta Ley y sus reglamentos;
b) Planificar, organizar, dirigir y controlar la ejecución de los programas de seguridad
social para los miembros de las Fuerzas Armadas;
c) Extender la cobertura y actualizar permanentemente el sistema de seguridad social;
d) Coordinar sus propios planes con los programas de desarrollo nacional relacionados
con la seguridad social;
e) Planificar y ejecutar programas de capacitación, bienestar, rehabilitación y
recreación;
f) Financiar programas de atención médica, provisión de medicinas, vivienda, educación
y otros;
g) Adquirir los bienes necesarios para la consecución de sus finalidades;
h) Ejecutar los planes de inversión de acuerdo a las disposiciones de la presente Ley y
su Reglamento;
i) Celebrar contratos con personas naturales o jurídicas y convenios con organismos
nacionales o internacionales para el cumplimiento de sus finalidades específicas;
j) Ejercer la acción coactiva en todos los actos y contratos en razón de los cuales se
afecte su patrimonio; y,
k) Obtener del Estado, del Ministerio de Defensa Nacional y del asegurado, el
cumplimiento oportuno de las obligaciones económicas establecidas en esta Ley (Ley
de Seguridad Social de las Fuerzas Armadas, 2011).
INSTITUTO DE SEGURIDAD SOCIAL DE LA POLICIA
NACIONAL: Denominado también como ISSPOL por sus siglas, se regula
bajo la Ley de Seguridad Social de la Policía Nacional.
58
“Art. 1.- La Seguridad Social Policial es un servicio público obligatorio y un derecho
irrenunciable del profesional policial. Se sustentan en los principios de universalidad,
cooperación, solidaridad, justicia, equidad, previsión, integralidad y especificidad (Ley
de Seguridad Social de la Policía Nacional, 2010).
“Art. 2.- La Seguridad Social Policial comprende las instituciones de previsión, ayuda y
asistencia y tiene los siguientes objetivos:
a) Garantizar al policía y su familia protección integral frente a los riesgos asistenciales
y económicos;
b) Atender las necesidades fundamentales para lograr el bienestar individual y un mejor
nivel de vida para todos los miembros del colectivo policial; y,
c) Brindar asistencia y protección a los más necesitados y no asalariados de la
Mutualidad de la Policía Nacional” (Ley de Seguridad Social de la Policía Nacional,
2010).
“Art. 5.- El Sistema de Seguridad Social Policial será administrado y operado por el
Instituto de Seguridad Social de la Policía Nacional, que en su estructura organizativa
contará con los niveles: Directivo, Asesor, Ejecutivo y Operativo. Los fondos y reservas
del ISSPOL son propios, distintos a los del fisco y sus recursos se invertirán única y
exclusivamente en los fines expresamente señalados en la Ley” (Ley de Seguridad
Social de la Policía Nacional, 2010).
“Art. 6.- La organización y funciones del Instituto de Seguridad Social de la Policía
Nacional - ISSPOL - se determinan en la Ley, en el presente Reglamento, Reglamento
Orgánico Funcional, y en los Manuales de Procedimiento Administrativo” (Ley de
Seguridad Social de la Policía Nacional, 2010).
59
CORPORACIÓN DE RETROGARANTÍA CREDITICIA: Son
entidades autorizadas por la Superintendencia de Bancos y Seguros, las
mismas que tienen facultad de otorgar fianzas a favor de entidades que
pertenecen al sistema financiero, en cuanto a operaciones de financiamiento
otorgadas por aquéllas a favor de unidades populares económicas y
similares, mediante un contrato de garantía constituye un contrato accesorio,
vinculado a uno principal de crédito, que tiende a asegurar el cumplimiento
de las obligaciones derivadas de este último.
PRIVADOS:
DE SEGUROS Y REASEGUROS: De acuerdo a la Ley General de Seguros, se
establece quíenes son entidades de seguros y reaseguros en los artículos 4 y 5
respectivamente.
Art. 4.- “Son compañías de reaseguros las compañías anónimas constituidas en
el territorio nacional y las sucursales de empresas extranjeras establecidas en el
país de conformidad con la ley; y cuyo objeto es el de otorgar coberturas a una o
más empresas de seguros por los riesgos que éstas hayan asumido, así como el
realizar operaciones de retrocesión.
Las compañías de reaseguros se sujetarán a las disposiciones de esta Ley,
relativas a las empresas de seguros, en los que les fuere aplicable” (Ley General
de Seguros, 2014, pág. 4).
Art. 5.- “Los intermediarios de reaseguros, son personas jurídicas, cuya única
actividad es la de gestionar y colocar reaseguros y retrocesiones para una o
varias empresas de seguros o compañías de reaseguros” (Ley General de
Seguros, 2014, pág. 4).
60
CORPORACIÓN DE GARANTÍA CREDITICIA: El Gobierno Nacional
mediante Ley No.126, del 2 de mayo de 1983, crea el Sistema de Garantía
Crediticia que estuvo constituido por Corporaciones de Garantía Crediticia
(regionales) y por la Corporación de Retrogarantía Crediticia.
Art. 1. “El sistema de garantía crediticia es un mecanismo de servicio social, sin
fines de lucro y autofinanciable a través de su gestión, cuya finalidad es permitir
que las entidades que previa autorización de la Superintendencia de Bancos y
Seguros, se desempeñen en dicho sistema, otorguen fianzas a favor de las
instituciones del sistema financiero, respecto de operaciones de financiamiento
otorgadas por aquellas a favor de unidades populares económicas de producción,
comercio y servicios, micro y pequeños empresarios, artesanos, pescadores
artesanales, agricultores y otros sujetos de crédito elegibles que no cuenten con
las garantías adecuadas o suficientes para respaldar tales operaciones de
financiamiento” (Constitución del Ecuador, 2008).
Art. 2.- “Pueden desempeñarse como entidades del sistema de garantía
crediticia, las corporaciones organizadas de acuerdo con el Código Civil, y otras
personas jurídicas sin fines de lucro, tales como los fideicomisos mercantiles sin
fines de lucro que tengan como objeto exclusivo desempeñarse como entidades
del sistema de garantía crediticia, constituidos al amparo de lo dispuesto en la
letra b) del inciso tercero del artículo 110 de la Ley de Mercado de Valores, y
que cuenten con la autorización previa de la Superintendencia de Bancos y
Seguros” (Constitución del Ecuador, 2008).
CASAS E INTERMEDIARIAS DE CAMBIOS: Tienen por objeto vincular las
ofertas y las demandas, para efectuar la compra o venta de valores. Se
considera valor al derecho, o conjunto de derechos de contenido esencialmente
económico, negociables en el mercado de valores, incluyendo: acciones,
obligaciones, bonos, cédulas, entre otros.
61
Entre las facultades de las casas de valores, de acuerdo a la (BVQ, 2015), están las
siguientes:
Comprar y vender valores de acuerdo con las instrucciones de sus comitentes
(clientes) en el mercado de valores.
Adquirir o enajenar valores por cuenta propia.
Realizar operaciones de Underwriting.
Dar asesoría e información en materia de intermediación, finanzas,
estructuración de portafolios, adquisiciones, fusiones, escisiones y otras
operaciones en el mercado de valores.
Promover fuentes de financiamiento para personas naturales o jurídicas y
entidades del sector público.
Explotar su tecnología, servicios de información y procedimientos de datos y
otros, relacionados con su actividad.
Anticipar fondos de sus recursos a clientes, para ejecutar órdenes de compra.
Efectuar actividades de estabilización de precios, únicamente durante la oferta
pública primaria de valores.
Realizar operaciones de Reporto bursátil.
Respecto a las prohibiciones de las casas de valores establecidas en la web de la
(BVQ, 2015) constan:
Realizar actividades de intermediación financiera.
Recibir por cualquier medio, captaciones del público.
Realizar negociaciones con valores no inscritos en el Registro de Mercado de
Valores. (R.E.V.N.I.)
62
Realizar actos o efectuar operaciones ficticias, o que tengan por objeto
manipular o fijar artificialmente precios o cotizaciones.
Garantizar rendimientos o asumir perdidas de sus comitentes.
Divulgar por cualquier medio, información falsa, tendenciosa, imprecisa o
privilegiada.
Entre las principales responsabilidades de las casas de valores (BVQ, 2015), se tiene las
siguientes:
Serán responsables de:
La identidad y capacidad legal de sus comitentes
La existencia e integridad de los valores que negocien y,
La autenticidad del último endoso, cuando proceda.
Realizar transacciones bursátiles a través de operadores inscritos en el registro
de mercado de valores y en las bolsas de valores.
Pagar el precio pactado de la compra o efectuar la entrega de los valores
vendidos.
Facilitar información a sus comitentes.
EMISORAS DE TARJETAS DE CRÉDITO:
ARTICULO 3.- “Son compañías emisoras o administradoras de tarjetas de crédito
las sociedades anónimas que prestan servicios de carácter financiero, mediante la
emisión, administración, financiamiento o mercadeo de tarjetas de crédito de pago y
de afinidad de circulación general, en moneda de curso legal o extranjera; así como
tarjetas de crédito, de pago, de afinidad de sistema cerrado y de sistema cerrado de
circulación restringida, en moneda de curso legal, previa autorización de la
Superintendencia de Bancos y Seguros. (artículo reformado con resolución No. JB-
2014-3063 de 2 de septiembre del 2014)” (SBS, 2012, pág. 37).
63
ARTÍCULO 4.- “Son emisoras de tarjetas de crédito las sociedades autorizadas que
realizan, por propia emisión o por concesión de marca, las siguientes actividades:
4.1 Emitir y promover la tarjeta;
4.2 Calificar y aprobar las solicitudes de los tarjetahabientes y de afiliación de
establecimientos;
4.3 Conceder líneas de crédito, ya por utilización de la tarjeta de crédito en
establecimientos comerciales o por entrega de dinero en efectivo;
4.4 Efectuar cobros a los tarjetahabientes y pagos a los establecimientos;
4.5 Recibir fondos de sus tarjetahabientes con la finalidad de efectuar cargos a sus
futuros consumos; y, Otras actividades estrictamente relacionadas con el objeto de
las compañías emisoras o administradoras de tarjetas de crédito, las que deberán ser
reportadas a la Superintendencia de Bancos y Seguros, quien informará a la Junta
Bancaria. Los emisores de las tarjetas de crédito podrán operar por sí mismos dichas
tarjetas o contratar su administración y operación total o parcial con una entidad,
estaba autorizada por la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero” (SBS,
2012, pág. 37).
ARTICULO 5.- “Son administradores u operadores de las tarjetas de crédito, las
sociedades autorizadas a operar como tales, que convienen con una entidad emisora
en realizar cualesquiera de las actividades detalladas en el artículo 4, excepto la
emisión. Las tarjetas de crédito, de pago o de afinidad, de circulación general; así
como las tarjetas de crédito, de pago, de afinidad de sistema cerrado y de sistema
cerrado de circulación restringida solo podrán ser emitidas por instituciones
financieras o compañías emisoras de tarjetas de crédito.
DEL MERCADO DE VALORES: “El mercado de valores canaliza los recursos
financieros hacía las actividades productivas a través de la negociación de
valores. Constituye una fuente directa de financiamiento y una interesante
opción de rentabilidad para los inversionistas” (BVQ, 2015).
64
DE INTERÉS PÚBLICO:
BOLSAS DE VALORES: “En el Ecuador, son corporaciones civiles sin
fines de lucro, autorizadas y controladas por la Superintendencia de
Compañías, sujetas a las disposiciones de la Ley de Mercado de Valores y
resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores. Tiene por objeto
brindar a sus miembros, las Casas de Valores, los servicios y mecanismos
requeridos para la negociación de valores en condiciones de equidad,
transparencia, seguridad y precio justo. Tales operaciones se dan en el marco
de un conjunto de normas y reglas uniformes y con el manejo de suficiente
información” (BVQ, 2015).
Entre las principales funciones de la Bolsa de Valores de Quito están:
Proporciona los mecanismos y sistemas que aseguren la negociación de
valores de una manera transparente y competitiva.
Mantener información actualizada sobre los valores cotizados, sus emisores,
casas de valores y operaciones bursátiles.
Controlar a las casas de valores miembros con el fin de dar cumplimiento a
las normas reglamentarias y de autorregulación.
Promover el desarrollo del mercado de valores.
BOLSAS DE FUTUROS Y PRODUCTOS: “Los mercados de futuros son
de características tan particulares que requieren un seguimiento diario de la
evolución de precios y del volumen negociado. Incluso, cuando el mercado
se presenta inestable este control debería realizarse hora a hora, ya que las
fluctuaciones de precios pueden tener un impacto considerable en las
posiciones del inversionista. El objetivo básico de un Mercado de Futuros es
ofrecer un mecanismo eficiente de protección de precios para personas o
empresas expuestas a fluctuaciones adversas de precios en sus activos más
65
relevantes. En términos simples, los mercados de futuros hacen posible la
transferencia de riesgos, que en su ausencia deberían asumir los propios
agentes económicos” (Gestiópolis, 2013).
DEPÓSITO CENTRALIZADO DE VALORES DEL BANCO
CENTRAL (DCV-BCE) : De acuerdo al contrato de depósito para emisión
desmaterializada se establece lo siguiente:
1. “El artículo 60 de la Ley de Mercado de Valores y segundo artículo
innumerado agregado a continuación del artículo 12 de la Ley de
Régimen Monetario y Banco del Estado, facultan al Banco Central del
Ecuador para efectuar la función de Depósito Centralizado de
Compensación y Liquidación de Valores; y, por tanto, recibir en depósito
valores, realizar su custodia y conservación, brindar los servicios de
liquidación y registro de transferencias de los mismos; y, operar como
cámara de compensación de valores” (Contrato de depósito para emisión
desmaterializada , 2009).
2. “La Superintendencia de Compañías, mediante Resolución No. 09-G-
IMV-0003517 de 19 de junio de 2009, autorizó el funcionamiento al
Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores del
Banco Central del Ecuador (DCV-BCE) ” (Contrato de depósito para
emisión desmaterializada , 2009).
3. “Las funciones del DCV-BCE están reguladas por la Ley de Mercado de
Valores, su Reglamento General y las normas expedidas por el Consejo
Nacional de Valores CNV; y, autorizadas por la Superintendencia de
Compañías para, en base al Reglamento Interno y Manual Operativo del
DCV-BCE, prestar servicios de depósito, custodia, anotación en cuenta,
administración, compensación, liquidación, inmovilización, transferencias
66
de valores y más servicios autorizados por el CNV ” (Contrato de
depósito para emisión desmaterializada , 2009).
4. “El DCV-BCE dispone de los medios físicos, informáticos y humanos
que permiten la adecuada prestación de los servicios descritos en el
numeral precedente ” (Contrato de depósito para emisión
desmaterializada , 2009).
5. “El EMISOR tiene interés en confiar la administración de los valores que
emita, así como acceder a un sistema expedito y seguro que facilite las
transferencias de tales valores, circunstancias todas que entiende
cumplidas respecto del DCV-BCE” (Contrato de depósito para emisión
desmaterializada , 2009).
DE INTERÉS PRIVADO:
CASAS DE VALORES: Su función es la de actuar como intermediario de
valores, es decir realizar compra-venta de títulos por cuenta de sus clientes o
en base a su propio capital. Una Casa de Valores es la compañía anónima
autorizada y controlada por la Superintendencia de Compañías para ejercer
la intermediación de valores, cuyo objeto social único es la realización de las
actividades previstas en esta Ley. Una Casa de Valores y un banco actúan en
diferentes mercados. La Casa de Valores participa en los mercados de
desintermediación financiera, mientras que el banco lo hace en el de
intermediación financiera. Cuando una persona invierte a través de una casa
de valores, lo que hace es comprar un título que genera una rentabilidad,
mientras que si acude al banco, lo que hace es efectuar un depósito por el
cual recibe intereses. Es decir, en el primer caso la persona se convierte en
un tenedor de títulos, mientras que en el segundo es un depositante del banco
(BVG, 2015).
67
ADMINISTRADORAS DE FONDOS Y FIDEICOMISOS.
MERCANTILES: Las administradoras de fondos y fideicomisos deben
constituirse bajo la especie de compañías o sociedades anónimas. Su objeto
social está limitado a:
Administrar fondos de inversión;
Administrar negocios fiduciarios, definidos en esta Ley;
Actuar como emisores de procesos de titularización; y,
Representar fondos internacionales de inversión.
Para ejercer la actividad de administradora de negocios fiduciarios y actuar
como emisora en procesos de titularización, deberán sujetarse a las
disposiciones relativas a fideicomiso mercantil y titularización que constan
en esta Ley.
CALIFICADORAS DE RIESGO: Las calificadoras de riesgo son agencias
especializadas en la evaluación y clasificación de riesgos de los títulos de
deuda emitidos por países y empresas. Las agencias calificadoras de riesgo
son entidades encargadas de realizar estudios que indican el riesgo crediticio
de una entidad o emisión de títulos con el fin de facilitar a los inversionistas
la toma de decisiones a la hora de colocar sus recursos (Gestiópolis, 2013).
CORPORACIÓN DE TITULARIZACIÓN HIPOTECARIA:
Mecanismo a través del cual se emiten títulos valores al mercado, con el fin
de que se paguen con las cuotas futuras de los créditos de vivienda. A su vez,
el banco propietario de tales créditos recibe el dinero por la venta de los
títulos (Wikipedia, 2015).
68
DEPÓSITO CENTRALIZADO DE VALORES PRIVADO: “Analiza la
estructura del mercado de valores, las entidades competentes para regular y
supervisar el mercado, el concepto de valor y los instrumentos que se
consideran valores, los participantes del mercado de valores, la gestión de
información en el mercado y las características generales del
comportamiento del mercado” (Fradique, 2012).
EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL DESDE EL CÓDIGO ORGÁNICO
MONETARIO Y FINANCIERO
De acuerdo al Capítulo 2, Integración del sistema financiero nacional, Art. 160. Sistema
financiero nacional. El sistema financiero nacional está integrado por el sector
financiero público, el sector financiero privado y el sector financiero popular y
solidario. Art. 161.- Sector financiero público. El sector financiero público está
compuesto por:
1. Bancos; y,
2. Corporaciones.
69
Gráfico N°. 2. Sistema financiero
Dentro de Bancos constan:
Gráfico N°. 3.Estructura de los Bancos
Fuente:(SEPS, 2015)
Elaborado: Mary Carmen López
Sistema Financiero
Corporaciones Bancos
BANCOS
Bancos de
emisión
Banco de desarrollo
BNF
BE BIESS
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Dentro de las Coorporaciones constan:
Grafico N°. 4. Estructura de las Corporaciones
Fuente:(SEPS, 2015)
Elaborado: Mary Carmen López
ENTIDADES BANCARIAS: Son institucines que por un lado se encargan de
cuidar el dinero que es entregado por los clientes y por el otro utilizan parte del
dinero entregado para dar préstamos cobrando una tasa de interés (SBS, 2012).
BANCA PÚBLICA:
BANCOS: Son instituciones que están autorizados para realizar labores de
intermediación financiera, es decir, reciben dinero de agentes económicos
(depósitos) para, posteriormente, darlo en préstamo a otros agentes
económicos (créditos) y generar un beneficio adicional sobre la inversión.
Regulados por el Código Orgánico Monetario y Financiero.
Corporaciones
Corporacion Financiera Nacional
Corporacion Nacional de
Finanzas Populares y Solidarias
Corporacion del Seguro de Deposito
71
CORPORACIONES: Comprende aquellas entidades que, a través de la
captación y canalización de recursos de carácter interno y externo, de
mediano y largo plazo, promueven e incentivan la creación de empresas
productivas. Reguladas por el Código Orgánico Monetario y Financiero.
BANCO CENTRAL DEL ECUADOR: Constituye una entidad autónoma
de derecho público, es decir, se encuentra gestionada por el Estado
ecuatoriano, se caracteriza por contar con patrimonio propio y se encarga de
establecer, aplicar y controlar las políticas crediticias y cambiarias, mantener
un encaje bancario y excedentes del sistema, entre otras funciones. Regulado
por el Código Orgánico Monetario y Financiero.
BANCO DEL ECUADOR (BE): “Su misión fundamental de promover el
crecimiento económico es reducir las asimetrías de información, a fin de
hacer más eficiente el proceso de toma de decisiones del Estado y los
ciudadanos. En cuanto al primero, un ente independiente debe pronunciarse
respecto de la racionalidad de la política fiscal y su sostenibilidad en el largo
plazo, dado que un buen manejo de la política fiscal evita que se generen
desequilibrios macroeconómicos y es el instrumento clave para promover el
desarrollo desde el Estado” (BCE, 2015). Anteriormente Banco Nacional de
Fomento, hoy en liquidación. Regulado por el Código Orgánico Monetario y
Financiero.
BANCO ECUATORIANO DE DESARROLLO: La principal función de
esta entidad se enfoca en convertir a la institución en un banco de desarrollo
que contribuya a la ejecución de proyectos habitacionales, así como atender
el mercado hipotecario y financiero. Regulado por el Código Orgánico
Monetario y Financiero.
72
CORPORACIONES: “Son Corporaciones Financieras aquellas corporaciones
que tienen por función principal la captación de recursos a termino por medio de
depósitos o de instrumentos de deudas de plazo, con el fin de realizar
operaciones activas de crédito y efectuar inversiones, cuyo objeto primordial es
fomentar o promover la creación, reorganización, fusión, transformación y
expansión de empresas en los sectores que establezcan las normas que regulan
su actividad” (Bussines, 2014).
CORPORACION FINANCIERA NACIONAL: Se trata de una
entidad bancaria orientada al desarrollo ecuatoriano, es una institución
financiera de carácter público, cuya misión es canalizar productos
financieros y no financieros alineados al Plan Nacional del Buen Vivir, a
fin de contribuir con los sectores productivos del Ecuador. La acción
institucional se enmarca dentro de los lineamientos dirigidos a la
estabilización y dinamización de la economía (CFN, 2013, pág. 1).
CORPORACION NACIONAL DE FINANZAS POPULARES Y
SOLIDARIAS.
La Corporación Nacional de Finanzas Populares y Solidarias
“CONAFIPS”, primera entidad financiera pública al servicio de las
organizaciones del sector financiero popular y solidario “OSFPS”, creada
en mayo del 2011, mediante Ley Orgánica de la Economía Popular y
Solidaria , inició en el año 2007 cuando el Presidente Constitucional de
la República del Ecuador, Econ. Rafael Correa Delgado, crea el
Programa Sistema Nacional de Microfinanzas (PSNM), sustituyendo su
denominación en abril del 2009 por Programa Nacional de Finanzas
Populares, Emprendimiento y Economía Solidaria (PNFPEES). Los
cambios en la denominación implicaron la evolución conceptual,
económica, financiera y social, que fundamentada en la Constitución,
reconocen la existencia de formas de organización popular, que
73
centradas en el trabajo y no en el capital, desarrollan iniciativas
productivas y de intermediación financiera. Esta regida por la Ley
Orgánica de Economía Popular y Solidaria.
CORPORACION DEL SEGURO DE DEPOSITOS, FONDO DE
LIQUIDEZ Y FONDO DE SEGUROS PRIVADOS: La Corporación
del Seguro de Depósitos, Fondo de liquidéz y Fondo de Seguros
Privados se encarga de: “la administración del Sistema del Seguro de
Depósitos, mismo que abarcaba desde la atención directa a los
depositantes de instituciones financieras siniestradas, pagando el seguro
hasta por los montos legalmente establecidos, hasta la administración de
los recursos financieros destinados a tales eventos, como constituyente y
beneficiario del patrimonio autónomo Fondo del Seguro de
Depósitos. Rompiendo con un pasado donde las instituciones surgían en
plena coyuntura de crisis para proteger a bancos y banqueros de las
consecuencias de sus quiebras, y encargando al Estado la responsabilidad
de asumir deudas del Sector Privado, en el nuevo esquema creado, el
Seguro de Depósitos no protege a bancos ni a banqueros, solo protege a
los depositantes es decir, ciudadanos, personas naturales o jurídicas que
potencialmente pueden verse perjudicados por la quiebra de una
institución financiera” (COSEDE, 2012, pág. 1). Regulada por el Código
Orgánico Monetario y Financiero.
BANCO DEL INSTITUTO ECUATORIANO DE SEGURIDAD
SOCIAL (BIESS): El Banco del Instituto Ecuatoriano de Seguridad
Social es una Institución Financiera del ámbito público, que se encuentra
administrada bajo criterios de banca de inversión y de utilidad pública,
cuya meta es ofrecer servicios de calidad y eficientes, bajo el lema
"Hacer siempre bien las cosas y cumplir con nuestros afiliados, jubilados
y ciudadanía en general, con honestidad y transparencia". Dicho negocio
74
se fundamenta en obtener rentabilidad y máximos resultados, para dar
cumplimiento a dicho objetivo las operaciones realizadas en inversión
deben ser rentables, seguras, y transparentes, a fin de generar una
posición financiera competitiva, y lograr así ubicar en el mercado los
recursos de los afiliados; obteniendo rendimientos positivos en el corto y
mediano plazo, mismos que se trasladadan al IESS (BIESS, 2013, pág.
1). Regulado por su propia Ley y por el Código Orgánico Monetario y
Financiero.
BANCA PRIVADA:
BANCOS MÚLTIPLES: Son instituciones financieras que se
especializan en actividades de intermediación de crédito, con el objetivo
de generar utilidades producto de las diferencias existentes entre las
tasas de las operaciones de captación y colocación de recursos, en otras
palabras, se trata de la diferencia entre lo que reciben de los ahorristas y
la rentabilidad que obtienen de los préstamos y demás servicios que
ofrecen. Estas entidades se caracterizan por la libertad que tienen para
gestionar los recursos de los ahorrantes como mejor consideren
conveniente, asegurando siempre la devolución del capital de los
ahorristas, al momento en que estos lo requieran. Regulados por el
Código Orgánico Monetario y Financiero.
BANCOS ESPECIALIZADOS: Entidades que tienen una finalidad
crediticia específica o puntual, tal es el caso de las entidades
hipotecarias, mobiliarias, entre otras. Regulados por el Código Orgánico
Monetario y Financiero.
PÚBLICAS:
75
CORPORACION FINANCIERA NACIONAL: La CFN se reorienta a
manejar y gestionar todo. Cuyo papel fundamental será actuar como una
gran banca de desarrollo orientada a distribuir los créditos a nivel
nacional, estructurándose como la gran banca de segundo piso (otorga
créditos a las entidades bancarias para que estos a su vez, otorguen
créditos a largo plazo a sus clientes)
PRIVADAS:
SOCIEDADES FINANCIERAS (ELIMINADAS).- Cabe mencionar
que este tipo de Sociedades debe convertirse en Bancos Universales o
Especializados a partir del 12 de Septiembre de 2014, a partir del 12 de
Marzo de 2016 pasaran a ser reguladas por el Código Orgánico
Monetario y Financiero. Instituciones cuyo objetivo consistía en
intervenir en el Mercado de Capitales, entregar créditos destinados a
financiar la producción, construcción, adquisición y venta de bienes a
mediano y largo plazo, promover y crear empresas de carácter mercantil,
suscribir obligaciones de entidades privadas, captar fondos del público y
mas operaciones financieras. Estas sociedades fueron eliminadas a fin de
fortalecer el sistema financiero, ya que, “el artículo 311 de la misma
Constitución señala que el sector financiero popular y solidario se
compondrá de cooperativas de ahorro y crédito, entidades asociativas o
solidarias, cajas y bancos comunales, cajas de ahorro y que las
iniciativas de servicios del sector financiero popular y solidaria y de las
micro, pequeñas y medianas unidades productivas, recibirán un
tratamiento diferenciado y preferencial del Estado, en la medida en que
impulsen el desarrollo de la economía popular y solidaria; Que, el
artículo 319 de la Constitución de la República establece que se
reconocen diversas formas de organización de la producción en la
economía, entre otras las comunitarias, cooperativas, empresas públicas
76
o privadas, asociativas, familiares, domésticas, autónomas y mixtas”
(Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria, 2011, pág. 2).
MUTUALISTAS DE AHORRO Y CRÉDITO: Se caracterizan por
contar con capital propio que les permite dar derechos de propiedad y
económicos a sus socios, este tipo de entidades tiene la facultad de
capitalizarse de sus inversores a cambios de la participación en las
utilidades generadas. Reguladas por la Ley Orgánica de Economía
Popular y Solidaria y el Código Orgánico Monetario y Financiero.
COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO: De acuerdo a la Ley
General de Cooperativas, estas entidades son aquellas "cooperativas de
servicio que tengan por objeto único y exclusivo brindar servicios de
intermediación financiera en beneficio de sus socios" (LGC, 2013, pág.
2). Reguladas por la Ley Orgánica de Economía Popular y Solidaria y el
Código Orgánico Monetario y Financiero.
SERVICIOS FINANCIEROS:
a. Servicios
1. “Actuar como emisor u operador de tarjetas de crédito, de débito o tarjetas de
pago;
2. Efectuar cobranzas, pagos y transferencias de fondos, así como emitir giros
contra sus propias oficinas o las de entidades financieras nacionales o
extranjeras;
3. Recibir y conservar objetos, muebles, valores y documentos en depósito para su
custodia y arrendar casilleros o cajas de seguridad para depósitos de valores; y,
77
4. Efectuar por cuenta propia o de terceros, operaciones con divisas, contratar
reportos y emitir o negociar cheques de viajero” (COMF, 2014, pág. 35).
PRIVADOS:
ALMACENES GENERALES DE DEPÓSITOS: Los (AGD) son
organizaciones denominadas auxiliares de crédito, cuyo principal fin es
el almacenamiento, guarda, conservación, manejo, control, distribución
o comercialización de bienes o mercancías que se ponen a su custodia
(CONDUSEF, 2013, pág. 2). Regulados por Código Orgánico
Monetario y Financiero.
CASAS DE CAMBIO: “Las Casas de Cambio son sociedades
anónimas que realizan en forma habitual y profesional operaciones de
compra, venta y cambio de divisas incluyendo las que se lleven a cabo
mediante transferencias o transmisión de fondos, con el público dentro
del territorio nacional. Reguladas por Código Orgánico Monetario y
Financiero.
CORPORACIONES DE DESARROLLO DE MERCADO
SECUNDARIO DE HIPOTECAS: Se trata de empresas privadas que
brindan servicios financieros cuyo objetivo es el desarrollo de
mecanismos que permitan movilizar recursos del sector de la vivienda;
actuar como fiduciaria en aquellos procesos de titularización de cartera
hipotecaria tanto propia como de terceros, con la triple calidad de
originador, fiduciario y colocador a través de intermediarios de valor.
Reguladas por Código Orgánico Monetario y Financiero.
SERVICIOS AUXILIARES: “De servicios auxiliares del sistema financiero,
tales como: software bancario, transaccionales, de transporte de especies
78
monetarias y de valores, pagos, cobranzas, redes y cajeros automáticos,
contables y de computación y otras calificadas como tales por la
Superintendencia de Bancos en el ámbito de su competencia” (COMF, 2014,
pág. 48) .
SERVICIOS AUXILIARES FINANCIEROS:
SOFWARE BANCARIO: “Existen varios tipos de software bancario
disponibles en el mercado para la gestión de tarjetas de débito y
administración de cuentas. Este software es aplicable a las entidades
financieras que mostramos en la sección de licencias financieras de ésta
página y sus funciones son las que permiten monetizar la estructura
convirtiéndola en una especie de entidad de dinero electrónico, cobrando
a cada cliente que se abra una subcuenta, las comisiones por retirada de
dinero, transferencias, etc” (FOSTER, 2014, pág. 1). Regulados por la
Ley de Companias y el Código Orgánico Monetario y Financiero.
TRANSACCIONALES: Se trata de entidades privadas multinacionales
que rigen tanto a nivel nacional como en el ámbito internacional, cuentan
con capacidad de expandir sus operaciones a nivel mundial. Además, los
procesos de alianzas o fusiones entre ellas favorecen un creciente poder e
influencia en la economía mundial. Regulados por la Ley de Companias y
el Código Orgánico Monetario y Financiero.
DE TRANPORTE DE ESPECIES MONETARIAS Y DE
VALORES: Son entidades financieras que se dedican a la gestión de
recursos monetarios y de valores, ofreciendo diversos servicios como
préstamos de capital y depósito de valores. Regulados por la Ley de
Companias y el Código Orgánico Monetario y Financiero.
79
PAGOS: “El pago es el cumplimiento de una obligación válida, supone
la existencia de esa obligación válida, pues si esta es nula o anulable, el
deudor no esta obligado a realizar el pago, y en caso de efectuarlo salvo
en los casos no permitidos por la ley, puede ejercer repetición” (Castillo,
2012, pág. 1). Regulados por la Ley de Companias y el Código Orgánico
Monetario y Financiero.
COBRANZAS: Es un proceso de carácter formal, mediante el cual se
gestiona el cobro de una determinada cuenta por motivo de la
adquisisción de un producto o el pago de algún servicio. Regulados por la
Ley de Companias y el Código Orgánico Monetario y Financiero.
REDES Y CAJEROS AUTOMÁTICOS: “La red de cajeros
automáticos es uno de los tres pilares de la infraestructura bancaria de
cualquier país. Además, es un vehículo necesario para facilitarle a los
usuarios del sistema financiero hacer transacciones de manera
conveniente, y es un elemento para promover la inclusión financiera”
(FUNDEP, 2013, pág. 34). Regulados por la Ley de Companias y el
Código Orgánico Monetario y Financiero.
REDES CONTABLES Y DE COMPUTACIÓN: Se trata de aspectos
informáticos que facilitan la conección a Internet, archivos, redes de
información y datos útiles para una toma de decisiones empresariales.
Regulados por la Ley de Companias y el Código Orgánico Monetario y
Financiero.
SECTOR FINANCIERO POPULAR Y SOLIDARIO:
80
COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO: Se trata de
"cooperativas de servicio que tengan por objeto único y exclusivo brindar
servicios de intermediación financiera en beneficio de sus socios" (LGC,
2013, pág. 2). Reguladas por la Ley Orgánica de Economía Popular y
Solidaria y el Código Orgánico Monetario y Financiero.
CAJAS CENTRALES: Comprende un mecanismo que permite evitar
que las personas se queden sin recursos, se trata de un fondo de garantía
que solo lo tienen las cooperativas controladas por la SBS. Reguladas por
la Ley Orgánica de Economía Popular y Solidaria y el Código Orgánico
Monetario y Financiero.
ENTIDADES ASOCIATIVAS O SOLIDARIAS: “Son organizaciones
económicas productivas, cuyos asociados aportan su capacidad laboral,
por tiempo indefinido y algunos además entregan al servicio de la
organización una tecnología o destreza, u otros activos necesarios para el
cumplimiento de los objetivos de la empresa” (Cámara de Comercio,
2012, pág. 1). Reguladas por la Ley Orgánica de Economía Popular y
Solidaria y el Código Orgánico Monetario y Financiero.
CAJAS Y BANCOS COMUNALES: Se caracterizan por contar con
capital propio que les permite dar derechos de propiedad y económicos a
sus socios (miebros pertenecientes a la Economía Popular y Solidaria),
dichas empresas pueden capitalizarse de su inversores a cambios de la
participación en las utilidades generadas. Reguladas por la Ley Orgánica
de Economía Popular y Solidaria y el Código Orgánico Monetario y
Financiero.
CAJAS DE AHORRO: Según la Ley General de Cooperativas, estas
entidades son aquellas "cooperativas de servicio que tengan por objeto
único y exclusivo brindar servicios de intermediación financiera en
81
beneficio de sus socios" (LGC, 2013, pág. 2). Reguladas por la Ley
Orgánica de Economía Popular y Solidaria y el Código Orgánico
Monetario y Financiero.
MUTUALISTAS DE AHORRO Y CRÉDITO: Se orienta a mejorar la
solvencia de las asociaciones mutualistas, permitiendo que dichas
entidades presten diversos servicios de carácter financieros, para
contribuir con la economía ecuatoriana. Reguladas por la Ley Orgánica de
Economía Popular y Solidaria y el Código Orgánico Monetario y
Financiero.
SERVICIOS AUXILIARES: Comprende los diversos servicios del sistema
financiero que contribuye con el sector de la Economía Popular y Solidaria.
Reguladas por la Ley Orgánica de Economía Popular y Solidaria y el Código
Orgánico Monetario y Financiero.
SECTOR ECONOMÍA POPULAR Y SOLIDARIA: De acuerdo al Artículo
1 de la Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria, que fue aprobada en el
año 2011, define a este sector como: “una forma de organización económica en
la que sus integrantes se unen para producir, intercambiar, comercializar,
financiar, y consumir bienes y servicios que les permitan satisfacer sus
necesidades y generar ingresos” (LEPS, 2014) Reguladas por la Ley Orgánica
de Economía Popular y Solidaria y el Código Orgánico Monetario y Financiero.
SOFWARE BANCARIO: Herramienta aplicable a las entidades
financieras de la Economía Popular y Solidaria, permiten monetizar la
estructura facilitando una especie de entidad de dinero electrónico,
realizando cobros a cada cliente que se abra una subcuenta, las
comisiones por retirada de dinero, transferencias, entre otros servicios
(FOSTER, 2014, pág. 1).Regulados por la Ley de Companias y el Código
Orgánico Monetario y Financiero.
82
TRANSACCIONALES: Entidades de carácter público denominadas
como multinacionales que rigen tanto a nivel nacional como en el ámbito
internacional, cuentan con capacidad de expandir sus operaciones a nivel
mundial. Regulados por la Ley de Companias y el Código Orgánico
Monetario y Financiero.
DE TRANSPORTE DE ESPECIES MONETARIAS Y DE
VALORES: Entidades financieras dedicadas a administrar recursos
monetarios y de valores, ofreciendo diversos servicios como préstamos
de capital y depósito de valores de la Economía Popular y Solidaria.
Regulados por la Ley de Companias y el Código Orgánico Monetario y
Financiero.
REDES Y CAJEROS AUTOMÁTICOS: “La red de cajeros
automáticos es uno de los tres pilares de la infraestructura bancaria de
cualquier país. Además, es un vehículo necesario para facilitarle a los
usuarios del sistema financiero hacer transacciones de manera
conveniente, y es un elemento para promover la inclusión financiera”
(FUNDEP, 2013, pág. 34). Regulados por la Ley de Companias y el
Código Orgánico Monetario y Financiero.
CONTABLES Y DE COMPUTACIÓN: Herramientas que
contribuyen a la gestión del sistema financiero, de manera oportuna,
transparente y fiable. Regulados por la Ley de Companias y el Código
Orgánico Monetario y Financiero.
OTROS CALIFICADOS POR LA SUPERINTENDECIA DE
ECONOMIA POPULAR Y SOLIDARIA: “La ley reconoce como
formas de organización de la economía popular y solidaria al sector
83
comunitario, sector asociativo, sector cooperativo (relacionado con
producción, consumo, vivienda, ahorro y crédito, y servicios) y a las
unidades económicas y populares” (Minsterio de Desarrollo Social,
2013, pág. 2). Regulados por la Ley de Companias y el Código Orgánico
Monetario y Financiero.
SUBSIDIARIAS O AFILIADAS: Son entidades que poseen administración de
acciones comunes, las cuales pueden ser entre el 20 y 49,99 % o superior al 50
%.
SUBSIDIARIA: MAS DE 50 % DEL CAPITAL: Entidad que está
bajo el control de otra empresa denominada casa matriz, la cual posee
más del 50% del capital, misma que mantiene el control de los derechos
de voto de la subsidiaria, ejerciendo así autoridad sobre las decisiones
financieras y operativas de esta última.
AFILIADA: ENTRE EL 20 % AL 49,99 % CAPITAL: Entidad que
no está bajo el control de la empresa matríz, ya que no posee el capital
mayoritario y puede tomar decisiones propias.
RÉGIMEN DEL MERCADO DE VALORES: Se compone tanto de interés
público como de interés privado, mismos que se explican a continuación.
DE INTERÉS PÚBLICO:
BOLSAS DE VALORES: Son compañías anónimas autorizadas y
controladas por la Superintendencia de Compañías, miembros de una
Bolsa de Valores, cuyo objeto es la intermediación de valores (BVQ,
2015). Reguladas por la Ley de Companias y la Ley del Mercado de
Valores.
84
BOLSAS DE FUTUROS Y PRODUCTOS: Es cuando se tranzan
contratos donde las partes se comprometen a comprar o vender a futuro
un determinado bien (producto agrícola, mineral, activo financiero o
moneda), estableciendo en el presente la cantidad, precio y fecha de
vencimiento de la operación (Gestiópolis, 2013) Reguladas por la Ley
de Companias y la Ley del Mercado de Valores.
DEPÓSITO CENTRALIZADO DE VALORES DEL BANCO
CENTRAL: El Banco Central del Ecuador está facultado para efectuar
la función de Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de
Valores; en tal virtud, recibe depósitos valores, realiza su custodia y
conservación, brinda servicios de liquidación y registro de transferencias
de los mismos; y, opera como cámara de compensación de valores
(BCE, 2015). Regulados por el Código Orgánico Monetario y
Financiero.
DE INTERÉS PRIVADO: Se encuentran las siguienes entidades:
CASAS DE VALORES: “Las Casas de Valores son entes que surgieron a
raíz de la expedición de la Ley de Mercado de Valores de 1993. Su
principal función es la de actuar como intermediario de valores, es decir
realizar compra-venta de títulos por cuenta de sus clientes o en base a su
propio capital. Una Casa de Valores es la compañía anónima autorizada y
controlada por la Superintendencia de Compañías para ejercer la
intermediación de valores, cuyo objeto social único es la realización de
las actividades previstas en esta Ley. Una Casa de Valores y un banco
actúan en diferentes mercados. La Casa de Valores participa en los
mercados de desintermediación financiera, mientras que el banco lo hace
85
en el de intermediación financiera” (BVG, 2015). Reguladas por la Ley
de Companias y la Ley del Mercado de Valores.
ADMINISTRADORAS DE FONDOS Y FIDEICOMISOS
MERCANTILES: “Son Sociedades Anónimas que se constituyen bajo
un objeto social establecido, que es el de administrar los Fondos de
Inversión, así como también negocios fiduciarios. También representan
Fondos de Inversión Internacionales y actúan como emisores en procesos
de titularización” (Zion, 2014). Reguladas por la Ley de Companias y la
Ley del Mercado de Valores.
CALIFICADORAS DE RIESGO: Se trata de sociedades anónimas
constituidas con el objetivo exclusivo de calificar valores mobiliarios y
otros riesgos (bonos soberanos, entre otros (Enqueinvertir, 2013).
Reguladas por la Ley de Companias y la Ley del Mercado de Valores.
DEPÓSITO CENTRALIZADO DE VALORES PRIVADO:
Depósitos Centralizados de Valores que se encargan de la custodia de los
títulos valores y también realizan la liquidación y compensación de
valores. En el Ecuador, existe uno privado (DECEVALE) y uno público
del Banco Central del Ecuador (BCE) (Rero, 2014). Reguladas por la Ley
de Companias y la Ley del Mercado de Valores.
REGIMEN DE SEGUROS: Abarca el ámbito de la salud desde dos
perpectivas, el sector público y el sector privados.
DE INTERES PÚBLICO:
INSTITUTO ECUATORIANO DE SEGURIDAD SOCIAL
(FONDOS COMPLEMENTARIOS): “Es una entidad autónoma que
86
forma parte del sistema de seguridad social del Ecuador y es responsable
de aplicar el seguro universal obligatorio, según la Constitución de la
República, vigente desde el año 2008” (Wikipedia, 2015). Regulado por
su propia Ley.
INSTITUTO DE SEGURIDAD SOCIAL DE LAS FUERZAS
ARMADAS: Es un sistema de salud dirigido al cuerpo de las Fuerzas
Armadas (FF.AA), brindando servicios de salud coherentes, integrales y
armónicos, de manera parcial, desarticulado e inequitativo. Regulado por
su propia Ley.
INSTITUTO DE SEGURIDAD SOCIAL DE LA POLICIA
NACIONAL: Busca garantizar un sistema de seguridad y bienestar
efectivo, de ámbito social orientado a la familia policial, gestionando
planes y programas oportunos de salud. Regulado por su propia Ley.
SISTEMA DE GARANTÍA CREDITICIA: El sistema de garantía
crediticia es un mecanismo de servicio privado, con fines de lucro que
puede autofinanciarse mediante una oprtuna y adecuada gestión de
recursos económicos. Regulado por su propia Ley y por el Código
Orgánico Monetario y Financiero.
DE INTERÉS PRIVADO:
ASEGURADORAS: “Es la persona jurídica (sociedad anónima, mutua,
cooperativa y mutualidad de previsión social) que, con la autorización
oficial correspondiente, asume las consecuencias del riesgo que es objeto
de cobertura en un contrato de seguro. Es sinónimo de “aseguradora” y de
“entidad de seguros” (Seguro, 2014, pág. 2). Regulado por su propia Ley.
87
REASEGURADORAS: Es aquella persona jurídica quien recibe
cesiones de participación en riesgos de pólizas que emite el Asegurador
directo (compañía de seguros denominada también con cedente),
recalcando que dichas cesiones pueden ser automáticas o facultativas.
Regulado por su propia Ley.
SISTEMA DE GARANTÍA CREDITICIA: “El sistema de garantía
crediticia es un mecanismo de servicio social, sin fines de lucro y
autofinanciable a través de su gestión, cuya finalidad es permitir que las
entidades que previa autorización de la Superintendencia de Bancos y
Seguros, se desempeñen en dicho sistema, otorguen fianzas a favor de las
instituciones del sistema financiero, respecto de operaciones de
financiamiento otorgadas por aquellas a favor de unidades populares
económicas de producción, comercio y servicios, micro y pequeños
empresarios, artesanos, pescadores artesanales, agricultores y otros
sujetos de crédito elegibles que no cuenten con las garantías adecuadas o
suficientes para respaldar tales operaciones de financiamiento” (Tomo I
Constitución, 2007, pág. 3). Regulado por el Código Orgánico Monetario
y Financiero.
“Los mercados financieros se pueden clasificar en dos principales: monetario y de
capitales. El primero, a través del mercado de dinero, tiene como papel principal
trasladar el ahorro a la inversión, vía la intermediación financiera, con lo cual capta
recursos del público y otorga financiamiento de corto plazo con la participación de
bancos, sociedades financieras, cooperativas y otros intermediarios financieros. El
mercado de capital tiene como función captar ahorro y financiar inversión, la que se
realiza a través del mercado de valores y mercado de crédito de mediano y largo
plazo. El mercado de capital juega un papel importante tanto en la asignación de
recursos como en el crecimiento económico” (Rosero, 2010, pág. 17).
La Cooperativas de Ahorro y crédito forman parte de la Economía Popular y
Solidaria, la cual se entiende como:
88
“forma de organización económica, donde sus integrantes, individual o
colectivamente, organizan y desarrollan procesos de producción, intercambio,
comercialización, financiamiento y consumo de bienes y servicios, para
satisfacer necesidades y generar ingresos, basadas en relaciones de solidaridad,
cooperación y reciprocidad, privilegiando al trabajo y al ser humano como sujeto
y fin de su actividad, orientada al buen vivir, en armonía con la naturaleza, por
sobre la apropiación, el lucro y la acumulación de capital” (LEPS, 2014, pág.
97).
Las empresas u organizaciones que pertenecen a la Economía Popular y Solidaria, se
distinguen por efectuar un trabajo comunitario, cuyo principal objetivo es proveer y
garantizar aquellas necesidades de los socios e integrantes de las cooperativas, dicha
actividad ha ido ganado peso en el ámbito financiero y económico ecuatoriano.
En la actualidad se evidencia un mejoramiento y reestructuración de procesos que
supone un enfoque operativo, en virtud de mejorar la capacidad competitiva
empresarial, efectuando una mejora contínua tanto en los servicio que brinda, como en
tiempos de atención, costes de calidad, entre otros; de manera que, se gestionan cambios
y mejoras necesarias en virtud de las necesidades que presenta el mercado y los clientes
, acorde a la naturaleza de la entidad crediticia de manera individualizada. Se considera
también, nuevas competencias, que servirán de base para el establecimiento de
estrategias, que orienten adecuadamente a la empresa de manera efectiva, y competitiva
(Gildrón & Rueda, 2008, pág. 67).
“El mercado de valores, por medio de la desintermediación financiera, posibilita el
financiamiento a mediano y largo plazo de los sectores productivos, el que constituye
una alternativa al crédito bancario y a menor costo. Esto se realiza a través de títulos
valores de renta fija o variable generalmente emitidos por empresas privadas o
instituciones públicas que son comprados por inversionistas” (Rosero et al, pag 45,
2010).
Por el mercado de valores pasan diversos proyectos de inversión de gran
importancia, y es ahí donde se gestiona el financiamiento a largo plazo para las
89
principales empresas, especialmente para el sector productivo, por los generosos
márgenes de contribución que generan.
El Artículo 94 de la Ley Orgánica del Sistema Financiero Popular y Solidario
establece que las Cooperativas de Ahorro y Crédito, sólo podrán invertir en:
Entidades del Sistema Financiero Nacional.
En el Fondo de Estabilización del Sistema Integral de Estabilización y
Desarrollo.
En el Fondo de Desarrollo del Sistema Integral de Estabilización y Desarrollo.
La totalidad de las inversiones de las Cooperativas de Ahorro y Crédito, no podrán
superar el cien por ciento (100%) de sus aportes sociales y reservas patrimoniales. En
todo caso, con estas inversiones las cooperativas no deben desvirtuar su propósito de
servicio ni el carácter no lucrativo de su actividad; si no existiere este propósito, la
entidad deberá enajenar la respectiva inversión.
2.2. Cooperativa de Ahorro y Crédito
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito son aquellas cooperativas cuyo objetivo y fin
exclusivo es brindar servicios de intermediación financiera, en beneficio de sus socios, a
fin de contribuir con el desarrollo social.
Para tales efectos, entre otras actividades, pueden recibir depósitos de sus socios y de
terceros; contraer préstamos con instituciones financieras nacionales o extranjeras y
90
otorgar préstamos a sus socios, y demás operaciones amparadas por el Código Orgánico
Monetario y Financiero 2014.
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito, podrán efectuar actividades financieras,
exclusivamente con sus asociados mediante secciones especializadas, bajo
circunstancias especiales y cuando las condiciones sociales y económicas lo justifiquen.
Se entenderá como actividad financiera la captación de depósitos, a la vista o a
término de asociados para colocarlos nuevamente a través de préstamos, descuentos,
anticipos u otras operaciones activas de crédito y, en general, el aprovechamiento o
inversión de los recursos captados de los asociados.
Actualmente, las Cooperativas de Ahorro y Crédito están posibilitadas para efectuar
pagos de servicios básicos, entre otros, así como el pago del Bono de Desarrollo
Humano, recepción de remesas, y cobros incluso en cheques, con la peculiaridad de
llegar aquellos lugares más recónditos del Ecuador, lugares donde los bancos no llegan.
Además, cuentan con diversas oportunidades al servicio de la sociedad, tales como:
transacciones por internet, titularización de cartera y ventanillas compartidas, entre
otros servicios que, han permitido a las Cooperativas de Ahorro y Crédito, crecer como
parte del Sistema Financiero, alcanzando activos por 47,4 mil millones de dólares, en
el año 2014, de dicho monto, el 14% corresponden a las Cooperativas de Ahorro y
Crédito, las mismas que experimentaron unas tasas de crecimiento de 4,4% respecto del
año 2013, recalcando que desempeñan una función social.
2.3. Tipos de Cooperativas de Ahorro y Crédito
Las entidades del sistema Financiero Popular y Solidario se caracterizan por los
siguientes tipos:
Sector Financiero Público: La banca Pública.
91
Sector Financiero Privado: Bancos Privados, mutualistas, sociedades
Financieras.
Sector Financiero Popular y Solidario:
Superintendencia de Bancos y Seguros
Ministerio de Inclusión Económica y Social
Bancos Comunales y
Cajas de Ahorro.
2.4. Objetivos de las Cooperativas de Ahorro y Crédito
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito se orientan a fortalecer la Economía Popular y
Solidaria de forma sostenible, orientada a dinamizar las iniciativas financieras
territoriales, generar desarrollo en las economías locales, administrar fondos de crédito
y financiar iniciativas productivas inclusivas, solidarias y de apoyo mutuo para mejorar
el bienestar de la sociedad (GobiernoPichincha, 2012).
2.5. Servicios que ofrecen las Cooperativas de Ahorro y Crédito
Con el propósito de reactivar la economía popular, estas entidades crediticias ponen a
disposición de sus clientes diversos créditos personales y para emprendimientos,
analizando la capacidad de ahorro del solicitante, ingresos, recopilan información
financiera del cliente, como cartilla de servicios básicos, certificados de ingresos, y otra
documentación complementaria.
El Banco Central del Ecuador es la entidad encargada de difundir información
respecto a los tipos de interés referenciales y máximos, a través de la página web, con el
fin de homogenizar estos a nivel nacional (Ver Anexo N°1).
92
Sin embargo, los intereses que se ven obligados a cobrar las cooperativas de ahorro
son del 14% del empréstito que se realiza. Eduardo González opina que este interés “es
bajísimo comparado con los bancos. La oferta y demanda de las cooperativas también
influye en esto; yo hice un préstamo de 12 meses y no me pidieron muchos papeles,
porque mi esposa ya había sacado antes en ese mismo lugar”.
2.5.1. Sector financiero público y privado
El Código Orgánico Monetario y Financiero establece, en el artículo 194, aquellas
operaciones autorizadas, a las entidades financieras, motivo por el cual, se cita a
continuación.
El Artículo 194.- Operaciones, establece las operaciones que el sector financiero
tanto público como privado, de conformidad con la autorización que le otorgue el
respectivo organismo de control, pueden realizar, entre las cuales están:
Operaciones activas
Operaciones Pasivas
Operaciones Contingentes
Servicios
2.5.2. Operaciones autorizadas a la Banca
b. Operaciones activas:
1. “Otorgar préstamos hipotecarios y prendarios, con o sin emisión de títulos, así
como préstamos quirografarios y cualquier otra modalidad de préstamos que
autorice la Junta;
93
2. Otorgar créditos en cuenta corriente, contratados o no;
3. Constituir depósitos en entidades financieras del país y del exterior;
4. Negociar letras de cambio, libranzas, pagarés, facturas y otros documentos que
representen obligación de pago creados por ventas a crédito, así como el
anticipo de fondos con respaldo de los documentos referidos;
5. Negociar documentos resultantes de operaciones de comercio exterior;
6. Negociar títulos valores y descontar letras documentarias sobre el exterior o
hacer adelantos sobre ellas;
7. Adquirir, conservar y enajenar, por cuenta propia o de terceros, títulos emitidos
por el ente rector de las finanzas públicas y por el Banco Central del Ecuador;
8. Adquirir, conservar o enajenar, por cuenta propia, valores de renta fija, de
acuerdo a lo previsto en la Ley de Mercado de Valores, y otros títulos de
crédito establecidos en el Código de Comercio y otras leyes, así como valores
representativos de derechos sobre estos;
9. Adquirir, conservar o enajenar contratos a término, opciones de compra o venta
y futuros; podrán igualmente realizar otras operaciones propias del mercado de
dinero, de conformidad con lo establecido en la normativa correspondiente;
10. Efectuar inversiones en el capital de una entidad de servicios financieros y/o
una entidad de servicios auxiliares del sistema financiero para convertirlas en
sus subsidiarias o afiliadas;
94
11. Efectuar inversiones en el capital de entidades financieras extranjeras, en los
términos de este Código; y,
12. Comprar o vender minerales preciosos” (COMF, 2014, págs. 34-35).
c. Operaciones Pasivas
1. “Recibir depósitos a la vista;
2. Recibir depósitos a plazo;
3. Recibir préstamos y aceptar créditos de entidades financieras del país y del
exterior;
4. Actuar como originador de procesos de titularización con respaldo de la cartera
de crédito hipotecaria, prendaria o quirografaria, propia o adquirida; y,
5. Emitir obligaciones de largo plazo y obligaciones convertibles en acciones
garantizadas con sus activos y patrimonio; estas obligaciones se regirán por lo
dispuesto en la Ley de Mercado de Valores” (COMF, 2014, pág. 35).
d. Operaciones Contingentes
1. “Asumir obligaciones por cuenta de terceros a través de aceptaciones, endosos
o avales de títulos de crédito, el otorgamiento de garantías, fianzas y cartas de
crédito internas y externas o cualquier otro documento y;
2. Negociar derivados financieros por cuenta propia” (COMF, 2014, pág. 35).
95
e. Servicios
5. “Actuar como emisor u operador de tarjetas de crédito, de débito o tarjetas de
pago;
6. Efectuar cobranzas, pagos y transferencias de fondos, así como emitir giros
contra sus propias oficinas o las de entidades financieras nacionales o
extranjeras;
7. Recibir y conservar objetos, muebles, valores y documentos en depósito para su
custodia y arrendar casilleros o cajas de seguridad para depósitos de valores; y,
8. Efectuar por cuenta propia o de terceros, operaciones con divisas, contratar
reportos y emitir o negociar cheques de viajero” (COMF, 2014, pág. 35).
2.5.3. Operaciones autorizadas al Sector financiero popular y solidario:
Las operaciones activas, pasivas, contingentes y de servicios determinadas en el
numeral 1 literal a numerales 4, 7 y 10; literal b numerales 1, 2, 3 y 4; literal c
numeral 1; y, literal d numerales 1, 3 y 4 de este artículo;
Otorgar préstamos a sus socios. Las mutualistas podrán otorgar préstamos a sus
clientes;
Constituir depósitos en entidades del sistema financiero nacional;
96
Actuar como emisor u operador de tarjetas de débito o tarjetas de pago. Las
entidades del segmento 1 del sector financiero popular y solidario podrán emitir
u operar tarjetas de crédito; Emitir obligaciones de largo plazo con respaldo en
sus activos, patrimonio, cartera de crédito hipotecaria o prendaria, propia o
adquirida, siempre que en este último caso se originen en operaciones activas de
crédito de otras entidades financieras;
Efectuar inversiones en el capital social de las cajas centrales; y,
Efectuar operaciones con divisas.
Las entidades del sector financiero popular y solidario podrán realizar las
operaciones detalladas en este artículo, de acuerdo al segmento al que
pertenezcan, en los términos de su autorización. La definición y las acciones que
comprenden las operaciones determinadas en este artículo serán reguladas por la
Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera. Las entidades
financieras, para todas las operaciones que efectúen, deberán contar con la
tecnología crediticia y de servicios adecuada.
2.6. Impacto de las Cooperativas de Ahorro y Crédito
El papel que desempeñan las Cooperativas de Ahorro Crédito es fundamental, ya que
es un vivo ejemplo de las finanzas en su estado puro y debido a su naturaleza, se
encuentran en la base de la pirámide del sistema financiero, quienes articulan sus
esfuerzos y se orientan a contribuir con el desarrollo de la Economía Popular y
Solidaria.
Las cooperativas de Ahorro y Crédito son fundamentales por lo siguiente:
b. Constituyen una fuente de crédito:
97
Son fuente de crédito formal o semiformal fundamental para las
microempresas, siendo un componente de considerable magnitud dentro
de la economía de la región.
Las cooperativas de ahorro y crédito tienen una cartera de $2.600
millones, lo que las convierte de lejos, en la principal fuente de crédito
de instituciones financieras, ya que los bancos comerciales, las
financieras y las organizaciones no gubernamentales (ONG),
proporcionan aproximadamente $800 millones en préstamos a las
microempresas de América Latina.
Promueve diversas mejoras en los servicios de intermediación
financiera en los ámbitos de las pequeñas y microempresas más
desatendidos.
Relevancia e importancia macroeconómica respecto al crecimiento rural
y la generación de empleo
c. Poseen un enorme potencial de expansión y crecimiento:
Los préstamos que otorgan las cooperativas de ahorro y crédito, y los
depósitos que reciben, constituyen un pequeño porcentaje del 1% al 3%
del total de préstamos y depósitos del sistema bancario en la mayoría de
países de Latinoamérica, frente a un 10% a 20% en diversos países
industrializados.
Las cooperativas de ahorro y crédito pueden crecer, expandirse de manera
sostenible y rápida, al ejercer como empresas mas no como entidades
benéficas.
d. Llegan a personas de escasos recursos:
98
Estos créditos se destinan mayoritariamente a personas de bajos recursos
económicos.
Abarcan mayoritariamente a personas de bajos y escasos recursos
económicos que los bancos comunales.
Las cajas de ahorro y créditos son más grandes que los bancos comunales.
Movilizan cuantiosas cantidades de depósitos, mientras que los bancos
comunales financian sus operaciones con donaciones, lo cual constituyen
escasos recursos.
2.7. La Bolsa de Valores de Quito
El establecimiento de las Bolsas de Valores en el Ecuador, no solamente que
constituyó un proyecto largamente esperado, sino que también respondió a la evolución
y naturaleza de los procesos económicos y comerciales que se vienen dando en nuestro
país a través del tiempo. El punto fundamental fue la necesidad de proveer a los
comerciantes, de un medio idóneo y moderno para distribuir la riqueza, promover el
ahorro interno e impulsar su canalización hacia las actividades productivas.
Las Bolsas de Valores han sido precisamente las instituciones que proveen la
infraestructura necesaria para facilitar la aproximación de los emisores a los
inversionistas, a través de la compra – venta de valores, convirtiéndose así en entidades
vitales para el adecuado manejo de los mercados de capitales, al favorecer el
financiamiento de diversos sectores económicos a través del ahorro público,
contribuyendo con la transferencia de recursos entre los que disponen de excedentes,
hacia los que requieren de ellos para impulsar el desenvolvimiento de sus actividades,
99
tanto en el mediano, como en el largo plazo, ya que, comprende el punto de encuentro
donde compradores y vendedores negocian valores.
La Bolsa de Valores se define como un mercado de valor especializado que realiza
operaciones y transacciones con títulos valores, para tal efecto existen intermediarios
autorizados, denominados “Casas de Valores”, y pone a disposición del público y de sus
miembros diversas facilidades, instrumentos y mecanismos que contribuyen y viabilizan
las negociaciones de títulos valores que se a determinados precios mediante puja o
subasta.
2.7.1. Misión de la BVQ
Análisis: La Misión incluye impulsar el desarrollo de la cultura bursatil en la
Sociedad plantea el estudio de mercados eficientes, transparentes, equitativos,
competitivos, seguros y supervisados, en beneficio de los emisores, inversionistas.
2.7.2. Visión de la BVQ
“Apoyar la creación y correcta distribución de la riqueza mediante un
mercado de valores institucionalizado, promoviendo la cultura bursátil y las
prácticas del Buen Gobierno Corporativo, con miras a la integración de los
mercados”.
“Ser la primera alternativa en el sistema financiero para el ahorro, la
inversión y el financiamiento, con el mejor precio y el menor costo”.
100
Análisis: La visión debe incluir temas tales como crear los medios necesarios para
lograr la distribución eficiente de la riqueza, de modo que en el largo plazo poder
obtener una mayor rentabilidad en sus inversiones.
2.8. Casa de Valores
Estas entidades anónimas autorizadas y controladas por la Superintendencia de
Bancos y Seguros, son intermediarios de títulos valores que surgen en el año 1993,
como consecuencia de la Ley de Mercado de Valores, y son quienes negocian la venta
de títulos, a los inversionistas, obteniendo una determinada ganancia o rentabilidad;
estas entidades tienen la responsabilidad en cuanto a la validez e integridad de los
valores que negocian. Las Casas de Valores actúan por medio de operadores, quienes
deben ser inscritos en el Registro del Mercado de Valores, y responden de forma
solidaria en cuanto a las gestiones realizadas por todos sus operadores (BVG, 2015).
2.9. Economía Popular y Solidaria
La Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular
y Solidario, última modificación del 12-sep.-2014, definen a la Economía Popular y
Solidaria en su artículo 1, de la siguiente manera:
Art. 1.- Definición.- Para efectos de la presente Ley, se entiende por economía
popular y Solidaria a la forma de organización económica, donde sus
integrantes, individual o colectivamente, organizan y desarrollan procesos de
producción, intercambio, comercialización, financiamiento y consumo de bienes
y servicios, para satisfacer necesidades y generar ingresos, basadas en relaciones
de solidaridad, cooperación y reciprocidad, privilegiando al trabajo y al ser
humano como sujeto y fin de su actividad, orientada al buen vivir, en armonía
con la naturaleza, por sobre la apropiación, el lucro y la acumulación de capital.
La Economía Popular y Solidaria comprende cualquier forma de organización
económica individual o colectiva, en la cual, sus integrantes organizan y desarrollan
diversos procesos, sean estos de: Producción, comercialización, intercambio,
financiamiento y consumo de bienes y servicios.
101
2.9.1. Principios de la Economía Popular y Solidaria (EPS)
Las empresas que pertenecen a la Economía Popular y Solidaria se diferencias de las
empresas de capital por las siguientes razones:
Fuente: (SEPS, 2014, pág. 4)
Elaborado: Mary Carmen López
Empresas de la EPS Empresa de Capital
No fines de lucro: excedentes-ahorro Fines de Lucro: utilidad, ganancia
Distribución de excedentes
cumplimiento del balance social
Solidaridad y reciprocidad: balance
social para los socios y la comunidad
Propiedad colectiva de los factores
productivos
Trabajo sobre capital
Democracia interna “un socio, un
voto”
Porcentaje aporte de capital
Capital sobre trabajo (mercado de
trabajo)
Propiedad por porcentaje de
aportes de capital
RSE, Donación, Filantropía
Distribución de utilidad en función
del aporte de capital
Gestión, control, responsabilidad Autogestión, autocontrol,
corresponsabilidad
102
2.9.2. Cifras de la Economía Popular y Solidaria
Gráfico N°. 4. Cifras de la Economía Popular y Solidaria
Fuente: Registro Oficial de la Economía Popular y Solidaria (ROEPS)
Elaborado: Mary Carmen López
2.9.3. Formas de Organización de la Economía Popular y Solidaria
Una de las formas de organización de la Economía Popular y Solidaria comprende a
las Cooperativas de Ahorro y Crédito, mismas que constan en el Artículo 8 y 9 de la
Ley de la Economía Popular y Solidaria.
Cooperativas 3.361
Asociaciones 3.433
Cajas y Bancos
Comunales N° estimado =
12.000
946 COAC
5848 Coop. No
Financieras
1 Caja Central
103
“Art. 8.- Formas de Organización.- Para efectos de la presente Ley, integran la
Economía Popular y Solidaria las organizaciones conformadas en los Sectores
Comunitarios, Asociativos y Cooperativistas, así como también las Unidades
Económicas Populares” (LEPS, 2014).
Art. 9.- Personalidad Jurídica.- Las organizaciones de la Economía Popular y
Solidaria se constituirán como personas jurídicas, previo el cumplimiento de los
requisitos que contemplará el Reglamento de la presente Ley. La personalidad
jurídica se otorgará mediante acto administrativo del Superintendente que se
inscribirá en el Registro Público respectivo. Las organizaciones en el ejercicio
de sus derechos y obligaciones actuarán a su nombre y no a nombre de sus
socios. En el caso de las cooperativas, el procedimiento de constitución, los
mínimos de socios y capital social, serán fijados en el Reglamento de esta Ley,
tomando en cuenta la clase de cooperativa, el vínculo común de sus socios y el
ámbito geográfico de sus operaciones (LEPS, 2014).
2.9.4. Segmentación del Sector Financiero Popular y Solidario
De acuerdo al saldo y tipo de activos que poseen las organizaciones, se establecen
los siguientes segmentos:
Tabla N°. 8. Segmentación del Sector Financiero Popular y Solidario
SEGMENTO ACTIVOS ($)
1 Mayor a 80´000 000,00
2 Mayor a 20´000 000,00 hasta 80´000 000,00
3 Mayor a 5´000 000,00 hasta 20´000 000,00
4 Mayor a 1´000 000,00 hasta 5´000 000,00
5 Hasta 1´ 000 000,00
104
Fuente: SBS Y SEPS (marzo, 2014)
Elaborado: Mary Carmen López
Cabe mencionar que, el Código Orgánico Monetario y Financiero en su artículo 447
señala que, las cooperativas se ubicarán en los segmentos que determine la junta, tal
como se muestra a continuación.
“Artículo 447.- Capital social y segmentación. El capital social de las
cooperativas de ahorro y crédito será determinado mediante regulación por la
Junta de Política, Regulación Monetaria y Financiera. Las cooperativas se
ubicarán en los segmentos que la Junta determine. El segmento con mayores
activos del sector financiero popular y solidario se define como segmento 1 e
incluirá a las entidades con un nivel de activos superior a USD 80’000.000,00
(ochenta millones de dólares de los Estados Unidos de América.) Dicho monto
será actualizado anualmente por la Junta aplicando la variación del índice de
precios al consumidor” (COMF, 2014, pág. 73).
Un dato importante del Registro Oficial de la Economía Popular y Solidaria
(ROEPS) muestra que el 87% de las Cooperativas de Ahorro y Crédito apenas reúne el
9% de los activos del sector, mientras que, las 135 COAC restantes concentran la
mayoría de los activos, es decir, el 91% del total de activos.
Fuente: SBS y SEPS (marzo, 2014)
2.10. Marco Conceptual
105
Análisis: “Un análisis es un efecto que comprende diversos tipos de acciones con
distintas características y en diferentes ámbitos, pero en suma es todo acto que se realiza
con el propósito de estudiar, ponderar, valorar y concluir respecto de un objeto, persona
o condición” (Definiciónabc, 2008)
Bien o servicio: Es "un conjunto de atributos tangibles e intangibles que abarcan
empaque, color, precio, calidad y marca, más los servicios y la reputación del vendedor;
el producto puede ser un bien, un servicio, un lugar, una persona o una idea" (Stanton,
Etzel, & Walker, 2012)
Cliente: “La palabra cliente proviene del griego antiguo y hace referencia a la «persona
que depende de». Es decir, mis clientes son aquellas personas que tienen cierta
necesidad de un producto o servicio que mi empresa puede satisfacer" (Barquero,
Rodríguez, Barquero, & Huertas, 2007, pág. 1).
Demanda: "Es la cantidad de bienes o servicios que el comprador o consumidor está
dispuesto a adquirir a un precio dado y en un lugar establecido, con cuyo uso pueda
satisfacer parcial o totalmente sus necesidades particulares o pueda tener acceso a su
utilidad intrínseca" (Andrade, 2012, pág. 215)
Economía Popular y Solidaria: De acuerdo a la Ley de Economía Popular y Solidaria:
Art. 1.
“Se entiende por economía popular y solidaria, al conjunto de formas y prácticas
económicas, individuales o colectivas, auto gestionadas por sus propietarios que, en el
caso de las colectivas, tienen, simultáneamente, la calidad de trabajadores, proveedores,
consumidores o usuarios de las mismas, privilegiando al ser humano,
como sujeto y fin de su actividad, orientada al buen vivir, en armonía con la naturaleza,
por sobre el lucro y la acumulación de capital” (LEPS, 2014)
106
Art. 1 de la Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria, aprobada en
2011, la define como “una forma de organización económica en la que sus
integrantes se unen para producir, intercambiar, comercializar, financiar, y
consumir bienes y servicios que les permitan satisfacer sus necesidades y
generar ingresos (…)”
El Art. 283 de la Constitución establece que ”el sistema económico es popular y
solidario (…). Propende a una relación dinámica y equilibrada entre sociedad,
Estado y mercado (…) y tiene por objetivo garantizar la producción y
reproducción de las condiciones materiales e inmateriales que posibiliten el buen
vivir”.
Son principios de la economía popular y solidaria los siguientes:
Búsqueda del Buen Vivir y el bienestar común.
La prelación del trabajo sobre el capital y de los intereses colectivos sobre los
individuales.
El comercio justo y el comercio ético y responsable.
La equidad de género.
El respeto a la identidad cultural.
La autogestión.
La responsabilidad social y ambiental.
La solidaridad y rendición de cuentas.
La distribución equitativa y solidaria de los excedentes.
Además, se resalta lo siguiente:
La ley reconoce como formas de organización de la economía popular y
solidaria al sector comunitario, sector asociativo, sector cooperativo
107
(relacionado con producción, consumo, vivienda, ahorro y crédito, y servicios) y
a las unidades económicas y populares.
La Secretaría Técnica de Economía Popular y Solidaria (STEPS) es una
instancia de apoyo técnico y administrativo del Comité Interinstitucional.
Los artículos 73, 74, 75, 76 y 77 de la ley establecen la creación de las Unidades
Económicas Populares (UEP) que son “emprendimientos unipersonales,
familiares, domésticos, comerciantes minoristas y artesanos”.
Empresa: “Entidad que mediante la organización de elementos humanos, materiales,
técnicos y financieros proporciona bienes o servicios a cambio de un precio que le
permite la reposición de los recursos empleados y la consecución de unos objetivos
determinados" (García & Casanueva, 2010, pág. 3).
Emprendimiento: “La palabra emprendimiento proviene del francés entrepreneur
(pionero), y se refiere a la capacidad de una persona para hacer un esfuerzo adicional
por alcanzar una meta u objetivo, siendo utilizada también para referirse a la persona
que iniciaba una nueva empresa o proyecto, término que después fue aplicado a
empresarios que fueron innovadores o agregaban valor a un producto o proceso ya
existente” (Gerencie, 2010)
Mercado: "Conjunto de compradores reales y potenciales de un producto. Estos
compradores comparten una necesidad o un deseo particular que puede satisfacerse
mediante una relación de intercambio" (Kotler, Armstrong, Cámara, & Cruz., 2013,
pág. 10).
Oferta: "La cantidad de bienes y/o servicios que los productores están dispuestos a
vender en el mercado a un precio determinado. También se designa con este término a
108
la propuesta de venta de bienes o servicios que, de forma verbal o por escrito, indica de
forma detallada las condiciones de la venta" (Diccionario de Marketing, 2010, pág. 237)
Presupuesto: “Es el plan establecido en términos cuantitativos, generalmente
monetarios, de la obtención y aplicación de recursos organizacionales para un periodo
determinado” (Hernández et al, 2011, pág. 438).
Ventaja Competitiva: “la ventaja competitiva es la ventaja sobre los competidores que
se adquiere al ofrecer al consumidor mayor valor, ya sea mediante precios más bajos o
por mayores beneficios que justifiquen precios más altos” (Kotler & Armstrong, 2010)
109
CAPÍTULO III
3. SITUACIÓN ACTUAL
La presente investigación se enfoca a efectuar un análisis situacional de las
Cooperativas de Ahorro y Crédito y el proceso de titularización de las mismas,
orientadas a acceder a los beneficios que ofrece, especialmente, el financiamiento.
3.1. Análisis de las Cooperativas de Ahorro y Crédito
Hace algunos años atrás, en el Ecuador se ha venido fortaleciendo y consolidando el
sistema cooperativo de ahorro y crédito como entidades de intermediación financiera, y
constituye un componente importante que contribuye al desarrollo social, ya que, se
fundamenta en acciones de cooperativismo, ayuda mutua y solidaria, donde las personas
que realizan depósitos se convierten en socios, hacia quienes se orientan servicios como
créditos a pequeños comerciantes minoristas, productores agrícolas, artesanos, obreros
y el resto de ciudadanos pertenecientes a la Economía Popular y Solidaria;
permitiéndoles el acceso a créditos, aquellos ciudadanos que se encuentran limitados o
resagados del resto de empresas del sistema financiero, debido a que, carecen de ciertas
condiciones para ser sujetos de crédito en el sistema bancario. En tal virtud, y a
diferencia de otras entidades crediticias, las Cooperativas de Ahorro y Crédito cuentan
con socios quienes se benefician de créditos que se ajustan a las políticas de concesión,
orientados a la misión y visión organizacional, de ámbito social.
Considerando que la economía ecuatoriana, en cuanto a las inversiones en el
Mercado Bursátil, es de cultura conservadora, es decir, existe una notable inclinación de
los inversores por activos de renta fija, lo cual se evidencia en el siguiente gráfico.
110
Gráfico N°. 5. Monto Bursátil Negociado a Nivel Nacional
Fuente: (VILLAGOMEZ, 2014, pág. pag 87)
Se evidencia un leve incremento en el monto negociado en el Mercado de Valores
ecuatoriano, y respecto a 2010 es notable la disminución del 26% en el año 2011, a
partir del cual, las variaciones son mínimas.
El volumen de las inversiones exigidas representan una ventaja competitiva para las
empresas que las realizan, ya que sólo las que tengan la capacidad adquisitiva ingresan
al mercado; durante el año 2013 y el primer trimestre del 2014 se experimenta un
cambio en el sistema y composición del Mercado de Valores, puesto que suscitó por un
lado la salida de ciertos actores, y por otro, se efectuaron fusiones e incrementos en las
inversiones y el capital. Cabe mencionar que, el sistema financiero privado
está integrado por Bancos, Cooperativas de Ahorro y Crédito, Mutualistas, todas ellas
juntas representan USD 37,8 mil millones de activos fijos, lo cual representa el 40% del
PIB del Ecuador; mientras tanto, los bancos representan el 81% del total del sistema; sin
embargo, las cooperativas del segmento 1 cubren el 12%, y finalmente las mutualistas
representan tan solo el 2% (Ekos, 2014).
111
A marzo de 2012, el sistema de Cooperativas de Ahorro y Crédito dentro del sistema
financiero nacional de carácter privado concentraba lo siguiente:
Activos el 11,2%;
Cartera el 14,8%
Pasivos el 10,7% ;
Depósitos el 10,7% y
Patrimonio el 14,7%
La posibilidad de acceder a la Bolsa de Valores de Quito, ha obligado a las
Cooperativas de Ahorro y Crédito a instrumentar adecuadamente la documentación
exigida a los socios que deseen acceder a cualquier tipo de crédito, sea este personal, de
consumo, hipotecario, u otro, permitiéndoles un menor riesgo, mejorando notablemente
el control y gestión de los recursos.
3.2. Análisis de la Bolsa de Valores
La Bolsa de Valores Quito es sinónimo de Mercado de Valores, debido a que es la
entidad donde concurren compradores y vendedores de valores, cuya función principal
es gestionar tanto emisores de valores, como diversas opciones de inversión, a distintos
niveles de riesgos y rendimientos, a fin de garantizar un ambiente propicio,
transparente y competitivo.
Esta entidad es de importancia fundamental para la economía ecuatoriana,
especialmente para las Cooperativas de Ahorro y Crédito, ya que, les ofrece la
oportunidad de obtener financiamiento de manera competitiva respecto al resto de
empresas del sistema financiero, porque por un lado las empresas acceden a un menor
costo en el financiamiento y por otro lado, los inversionistas acceden a una mejor y
mayor rentabilidad de sus recursos, desencadenando mayores niveles productivos,
112
posibilidad de aplicar los proyectos y tasas de interés pasivas más atractivas para los
pequeños inversionistas, incentivando así el ahorro.
Además, el Mercado de Valores viabiliza el proceso de titularización de activos,
donde las diversas negociaciones y transacciones se llevan a cabo a través de casas de
valores, mismas que están reguladas por la Bolsa de Valores.
Tabla N°. 9.Volumen de Ingresos de las Cooperativas de Ahorro y Crédito de Ecuador
COOPERATIVAS VOLUMEN
INGRESOS
OPERACIONALES
VOLUMEN
INGRESOS DE
GESTION
VOLUMEN
OTROS
INGRESOS
Coop. “23 de Julio” 92,32 2,02 5,65
Coop. “29 de
Octubre”
91,99 2,56 5,45
Coop. “Andalucía” 64,32 14,75 20,93
Coop. “Cotocollao” 67,77 20,94 11,30
Coop. “Cooprogreso” 89,13 7,72 3,15
Coop. “San
Francisco de Asís”
66,56 13,46 19,99
Coop. “Atuntaqui” 73,97 15,87 10,17
Coop. “Construcción
Comercio y
Producción”
79,95 12,26 7,79
Coop. “Alianza del
Valle”
91,73 2,96 5,31
Coop.
“CACPECO”
87,17 6,07 6,76
Coop. “OSCUS” 85,80 5,75 8,45
113
Fuente: http://www.sbs.gob.ec/practg/sbs_index?vp_art_id=488&vp_tip=2
Elaborado por: Mary Carmen López Maroto
En la actualidad, se evidencian 11 cooperativas de ahorro y crédito, que manejan
adecuado volúmenes de ingresos, debido al incremento de la confianza en el sistema
financiero, y el debido respaldo y apoyo de la Ley de la Economía Popular y Solidaria,
favoreciendo e incentivando su participación en el mercado de valores, tanto para su
financiamiento como para llevar a cabo proyectos de emprendimiento debidamente
justificados y rentables.
Tabla N°. 10. .Volumen de Gastos de las Cooperativas de Ahorro y Crédito de Ecuador
COOPERATIVAS VOLUMEN
GASTOS DE
GESTION
VOLUMEN
GASTOS
OPERACIONALES
VOLUMEN
OTROS
GASTOS
Coop. “23 de Julio” 27,70 51,07 5,51
Coop. “29 de
Octubre”
24,18 54,26 3,35
Coop. “Andalucía” 15,05 55,39 17,59
Coop. “Cotocollao” 28,60 45,72 17,69
Coop. “Cooprogreso” 37,56 54,16 1,04
Coop. “San Francisco
de Asís”
13,02 55,99 11,23
Coop. “Atuntaqui” 23,52 37,42 22,41
Coop. “Construcción
Comercio y
Producción”
55,31 7,72 6,48
114
Coop. “Alianza del
Valle”
35,56 45,25 9,86
Coop. “CACPECO” 29,57 38,59 14,34
Coop. “OSCUS” 28,81 39,83 18,92
Fuente: http://www.sbs.gob.ec/practg/sbs_index?vp_art_id=488&vp_tip=2
Elaborado por: Mary Carmen López Maroto
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito que se encontraban reguladas por la
Superintendencia de Bancos y Seguro (SBS), desde el año 2013 pasan a estar reguladas
y controladas por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS), de
acuerdo a la cual, se registraron 946 cooperativas categorizadas por segmentos, en
función del volumen de activos que éstas manejaban, número de socios y presencia
cantonal, en virtud de lo cual, aquellas cooperativas pertenecientes al Segmento 4
representan en cantidad, al 52% del total, mientras que en el Segmento 3 se registró el
35%, seguido del Segmento 2 con el 9% y en menor porcentaje el Segmento 1 con un
4% (Ekos, 2014).
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito más rentables por su patrimonio, a diciembre
del 2013, en un orden descendente fueron:
Alianza del Valle con el 18,3%
Atuntaqui con un 15,6%
Cacpeco con el 14,5%
Tulcán registró un 13,7% y
San Francisco con el 13%
Cabe mencionar que, la Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO es la que se va
a analizar, respecto al proceso de titularización de cartera efectuado.
115
Obedeciendo a la clasificación de las cooperativas por segmentos, se obtuvieron los
siguientes datos:
Segmento 4: Poseen activos entre USD 0 y USD 250 mil, tienen más de 700
socios, o activos entre USD 0 y USD 1,1 millones y menos de 700 socios y
tienen presencia en un cantón (Ekos, 2014)..
Segmento 3: Con presencia en dos o más cantones, cuentan con activos entre
USD 0 y USD 1,1 millones sin importar el número de socios o también, aquellas
con activos entre USD 1,1 millones y USD 9,6 millones y cuentan con 7.100
socios, como máximo (Ekos, 2014)..
Segmento 2: Aquellas con activos por más de USD 1,1 millones y cuentan con
más de 7.100 socios, o poseen activos superiores a USD 9,6 millones, sin
embargo tienen hasta 7.100 socios. Además, los activos totales de este segmento
es de USD 1.680,9 millones, repartido en 84 entidades (Ekos, 2014)..
Segmento 1: Cuentan con activos totales que ascienden a USD
4.627,4 millones distribuidos en 39 entidades, de lo cual, el 49% se encuentra
concentrado en las siete cooperativas más grande que corresponde a la
Cooperativa de Ahorro y Crédito Juventud Ecuatoriana Progresista con el 14%,
seguida de la cooperativa Jardín Azuayo con el 8%, luego la 29 de Octubre con
el 7%, posteriormente las siguientes cooperativas, todas con el 5%: Oscus, San
Francisco y CACPECO. Concentración que se ha incrementado en el 2013 y
representaban el 47% del total de activos (Ekos, 2014).
Por tanto respecto a los activos entre los años 2012 – 2013 se evidencia lo siguiente:
116
“Los activos crecieron a una tasa del 9,6% desde diciembre 2012 y están
conformado principalmente por la cartera de crédito que representa el 61% del
total de activos. La cartera de créditos del sistema privado fue de USD 22,6 mil
millones y reportó un crecimiento del 10% desde diciembre 2012. Del total de
cartera de créditos, USD 8,6 mil millones corresponden a cartera en riesgo, lo
que implica un incremento en el indicador de morosidad del sistema del 3,1% en
diciembre 2012 al 3,8% en marzo 2014. En su conjunto el total del sistema
financiero reportó a diciembre 2013, USD 363,7 millones en utilidades -un
retorno sobre el activo del 1%-. Al cierre del primer trimestre 2014 se reportó
USD 95,7 millones en utilidades que proyectan una utilidad a final de año de
USD 382,7 millones” (Ekos, 2014).
3.2.1. Bolsa de Valores de Guayaquil
Guayaquil es la ciudad pionera por crear la Bolsa de Valores, suceso que se efectuó
en el año 1847, con el objetivo de fomentar e incentivar capitales y a la vez, contribuir
con la creación de empresas; años más tarde, en los años 70, gracias a las cuantiosas
exportaciones al ser el principal país productor y exportador de cacao, los comerciantes
cayeron en cuenta de que contaban con suficiente capital para crear una Bolsa, hecho
que se realizó en el año 1873 con el nombre de Bolsa Mercantil de Guayaquil , la
misma que se caracterizó por ser dinámica y contó con la participación de 20 empresas,
entre las cuales estaban las entidades bancarias más prestigiosas como el Banco de
Crédito Hipotecario, Banco del Ecuador, Banco Comercial Agrícola, entre otros.
3.3. Participación de las Cooperativas de Ahorro y Crédito en la BVQ
Para participar en la Bolsa de Valores o mercado financiero, es indispensable
considerar costos asociados a dicho proceso, tales como:
Costos de constitución y administración;
Costos de las Garantías;
Costos de Aseguramiento;
Margen del inversor
117
Otros costos de difícil cuantificación.
Un claro ejemplo de la participación en la Bolsa de Valores, a través del proceso de
titularización es la Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO, que ha evidenciado lo
siguiente:
Incremento potencial del número de socios
Gráfico N°. 6. Incremento del número de socios de CACPECO
Fuente: (Cooperativa CACPECO, 2013)
Considerando que, la Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO efectuó el
proceso de titularización en el año 2008, se evidencia un notable incremento del
118
número de socios de la misma, casi duplicando el número de sus clientes-socios, en el
período 2008-2013.
Ampliación territorial por provincias
Gráfico N°. 7. Distribución de CACPECO por provincia
Fuente: (Cooperativa CACPECO, 2013)
CACPECO se concentra fundamentalemente en Cotopaxi, ya que es originaria de
dicho lugar, sin embargo, ha ganado participación del 16% en Los Rios, seguido del
12% en la provincia de Chimborazo y Finalmente el 5% en Pichincha.
Participación igualitaria tanto de socios de género masculino, como de socios de
genero femenino.
119
Gráfico N°. 8. Distribución de socios por género
Fuente: (Cooperativa CACPECO, 2013)
La Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO muestra porcentajes casi
igualitarios, respecto a la participación de socios por géneros, se evidencia un trato
igualitario, sin discriminación alguna.
3.4. Financiamiento de las Cooperativas de Ahorro y Crédito
El proceso de titularización comprende una fuente de financiamiento importante para
las Cooperativas de Ahorro y Crédito, ya que, implica menores costos al originador, en
comparación con acudir a las entidades crediticias tradicionales, por tanto, proporciona
recursos a través de un fideicomiso cuyos títulos tienen, por lo general, una calificación
de riesgo superior, a la que podrían haber obtenido los títulos directamente emitidos por
la empresa.
120
La titularización da inicio al identificar los activos más rentables y representativos, a
fin de obtener recursos, los mismos que, representan derechos de pago a futuro los
cuales están compuestos por carteras de títulos valores, donde la cooperativa que los
posee toma el nombre de originador; el cual pone a la venta sus activos mediante una
Casa de Valores, entidad que se encarga de emitir títulos en el Mercado de Valores para
negociarlos, de modo que el originador obtiene financiamiento sin incurrir en altos
niveles de endeudamiento, a bajos costos.
121
CAPITULO IV
4. PROPUESTA
4.1. Objetivo de la Propuesta
La propuesta se orienta a incentivar y promover los beneficios que obtienen las
Cooperativas de Ahorro y crédito al titularizar su cartera, obteniendo así, adecuados
niveles de financiamiento a un menor costo y sin necesidad de incrementar los pasivos,
como ocurre al acudir a entidades bancarias.
4.2. Importancia
El proceso de titularización de la cartera de activo de las cooperativas de ahorro y
crédito son de importancia fundamental ya que, permite mejores y mayores niveles de
rentabilidad, resultados que llegan a sus socios, permitiendo que la empresa pueda
crecer de forma competitiva, y a la vez, contribuir con la economía del país, e incentivar
los pequeños emprendimientos, ayudar a los integrantes de la Economía Popular y
Solidaria, actuando eficientemente al diversificar el portafolio de inversionistas y con
este, el riesgo.
La estructura financiera de la empresa mejora notablemente, al igual que la situación
de las cuentas, porque permite una mayor rotación de cartera, menores costos de
financiamientos, no se incrementa la cuenta de pasivos, se asume obligaciones, entre
otros.
122
4.3. Estrategias
La estrategia fundamental para incrementar la participación de las Cooperativas
de Ahorro y Crédito en la Bolsa de Valores de Quito es efectuar el proceso de
titularización, lo cual, le permite obtener, principalmente, financiamiento a largo
plazo.
Establecer, cambiar, modificar o mejorar el direccionamiento estratégico
empresarial, a fin de que se pueda socializar la misión, visión, valores y
principios organizacionales que identifican a la misma.
Trabajar de manera conjunta y colaborativa, encaminados al logro de los
objetivos planteados.
4.4. Titularización
La titularización es un proceso de carácter jurídico que permite transformar
determinado activo de la empresa, en títulos o valores que circulan y se negocian en el
Mercado de Valores, es decir, convierte las expectativas de futuros flujos de fondos en
títulos negociables. Todo proyecto puede generar recursos al momento actual, a través
de la venta de aquellos títulos que los representan. Los cuales son valores susceptibles
de ser colocados y negociados libremente en el mercado bursátil.
4.5. Importancia de la Titularización
La titularización de activos permite a las Cooperativas de Ahorro y Crédito una
notable reducción de costos financieros, facilita el acceso a recursos del mercado de
capitales a un menor costo. Dentro del ámbito empresarial, la titularización constituye
una de las técnicas de financiamiento más importante que se va expandiendo a nivel
123
mundial, ya que, también permite refinanciar deuda, generando condiciones más
favorables.
4.6. Ventajas y desventajas de la Titularización
Entre las principales razones que motivan a las Pymes a efectuar el proceso de
titularización están:
Rotación del activo, mejorando aquellos de baja o nula liquidez.
Financiamiento a menor costo, respecto al endeudamiento tradicional,
permitiendo incrementar una transformación del activo y evitando incurrir en un
incremento del pasivo.
Se potencia el patrimonio del originador, permitiendo una mejor estructura
financiera y fomentando un crecimiento organizacional.
Mantener un adecuado equilibrio y estructura de balance, incrementando la
liquidez, y obligaciones más cercanas.
4.7. Características del Activo a Titularizar
De acuerdo al artículo 143 de la Ley de Mercado de Valores, los requisitos para la
titularización de cartera son:
Deben ser activos que existan o se espera que existan.
Los activos deben tener la experiencia de generar flujos de fondos determinables
(sean estos flujos de fondo o de derechos de contenido económico), es decir,
124
activos que tengan capacidad de desencadenar entradas de efectivo
periódicamente y que sean predecibles anticipadamente.
El titular de dichos activos debe disponer de ellos libremente.
Establecer que los activos en cuestión, no deben fijar ningún tipo de
gravámenes, así como restricciones al dominio, interdicciones de enajenar,
condiciones resolutivas o suspensivas, menos aún debe estar pendiente de pago,
impuesto, tasa o contribución alguna.
Cabe mencionar que, se procura una diversificación de deudores de los activos,
mismos que deben estar documentados, respaldar una obligación de bajos índices de
morosidad e incobrabilidad y un valor de liquidación alto; considerando que,
“La titularización es un proceso jurídico que convierte las expectativas de flujo de
fondos futuros en títulos negociables hoy. Todo buen proyecto futuro puede obtener
recursos al momento actual. Esta modalidad abre campo para que los más diversos
tipos de activos ilíquidos puedan ser movilizados a través de la venta de los títulos
que los representan. Emitidos con cargo a un patrimonio autónomo. Los valores
producto de este proceso son susceptibles de ser colocados y negociados libremente
en el mercado bursátil” (BolsadeQuito, 2012).
El proceso de titularización se puede efectuar a través de mecanismos de fondos
colectivos de inversión o de fideicomisos mercantiles, facultando al agente de manejo a
fijar un punto de equilibrio financiero, cuyas cualidades se deben especificar claramente
el Reglamento de Gestión, a llevarse a cabo, una vez iniciado el proceso de
titularización.
125
4.7.1. Tipos de titularización
Existen cuatro tipos de titularización, mismos que son.
Titularización de cartera
Titularización de Inmuebles
Titularización de proyectos Inmobiliarios
Titularización de flujos de fondo en general
En cuanto al presente estudio, orientado a las Cooperativas de Ahorro y Crédito se va
a tratar el proceso de titularización de cartera.
8.7.2. Titularización de cartera
“Consiste en la venta a inversionistas de la cartera que han colocado los
intermediarios financieros. Vender una cartera significa ceder los derechos al
pago del principal y de los rendimientos a los inversionistas que la compra. El
proceso de titularización de cartera solo se podrá estructurar con carteras de la
misma clase; no se aceptarán mezclas ni combinaciones de carteras. El monto
máximo de la emisión, no podrá exceder del cien por ciento del capital insoluto
de la cartera transferida al patrimonio autónomo, a la fecha de transferencia de la
cartera, que deberá ser realizada en forma previa a la autorización de la oferta
pública. Únicamente en la titularización de cartera se podrán establecer procesos
de emisión y colocación por tramos, dentro de un plazo de oferta pública que no
podrá exceder de 18 meses calendario” (bolsadequito, 2009).
Condiciones fundamentales a considerar, para realizar oferta pública de la cartera de
valores:
La suma de los montos de los tramos, no debe exceder del monto de emisión
aprobado.
126
En caso de autorización de la emisión u oferta pública de cada uno de los
tramos, el agente de manejo, se debe ceñir a lo establecido en el Título XVI de
la Ley de Mercado de Valores y al Capítulo V, del Subtítulo I del Título III de la
codificación, en cuanto a titularización de cartera.
Para aquellos casos que requieran autorización para la emisión y oferta pública
de un nuevo tramo, deberá haberse colocado en su totalidad el último tramo
autorizado.
En el caso de que el originador sea una institución del sistema financiero, se
requerirá el criterio positivo, otorgado por la Superintendencia de Bancos y
Seguros, por la totalidad del proceso de emisión o por cada tramo.
4.8. Riesgos Principales Innatas de la Titularización
De acuerdo a Erick Campos, existen tres tipos de riesgos, propios del proceso de
titularización, los cuales se citan a continuación:
Riesgo de pre-pago: este proviene de la posibilidad que tiene el deudor de
pagar sus deudas antes del plazo que originalmente había sido pactado,
aprovechando una disminución en las tasas de interés. Lo anterior distorsiona el
flujo de efectivo proyectado, con base en el cual se estructuran las maduraciones
de los títulos. Este riesgo puede reasignarse o trasladarse en alguna medida a los
inversionistas, mediante la creación de títulos que permitan su amortización en
un plazo menor al que fueron emitidos. Otra forma de reducir este riesgo es
mediante la reinversión de los recursos que han sido pre-pagados, mientras llega
la maduración del título (Campos, 2014).
127
Riesgo de crédito: es el riesgo de no pago por parte de los deudores, de los
créditos que han sido titularizados. Esto provoca que el fideicomiso incurra en
pérdidas, lo cual acrecienta la probabilidad que se afecte el pago del principal e
intereses. Este riesgo puede reducirse, seleccionando y traspasando los mejores
créditos a titularizar, estableciendo una garantía, e incluyendo cláusulas
especiales de sustitución de activos (Campos, 2014).
Riesgo de tasa de interés: se presenta cuando las fluctuaciones en el mercado
generan diferencias a favor o en contra del fideicomiso y del inversionista. Estas
diferencias dependen de la tasa de interés pactada en los títulos, en las cuentas
por cobrar objeto de titularización, de la frecuencia de ajuste de ambas tasas (si
es que se pueden ajustar), y de la sensibilidad de los activos fideicomitidos ante
cambios en las tasas de interés. A manera de ejemplo, si las tasas de interés de
mercado suben de manera inesperada, y el proceso de ajuste de las tasas de los
títulos valores ocurre a una mayor velocidad que el de las cuentas por cobrar, el
fideicomiso incurriría en pérdidas, ya que el margen financiero se reduce. Por
otro lado, si las tasas mercado suben, y las cuentas por cobrar están pactadas a
una tasa ajustable y los títulos a una fija, el fideicomiso gana. Lo anterior indica,
que el resultado que se obtenga depende de los factores mencionados, por lo que
se debe analizar cuidadosamente las características de la titularización, a la luz
de los diferentes escenarios posibles (Campos, 2014).
4.9. Responsables de la implementación
A fin de establecer los responsables de la implementación de la propuesta, es
necesario identificar las partes que intervienen en el proceso de titularización, mismas
que son:
Originador
128
Agente de Manejo
Entidad Administradora
Inversionistas
Comité de Vigilancia
ORIGINADOR:
El originador es la persona natural o jurídica dueño de los activos, o flujos de caja a
futuro de carácter cuantificable y predecible, que se pretende titularizar, de modo que,
las Cooperativas de Ahorro y Crédito son el ente originador poseedor de los activos y de
autonomía propia.
Entidades originadoras, propietarias de activos títulos de cartera de crédito, son las
instituciones financieras y sociedades emisoras de tarjetas de crédito.
AGENTE DE MANEJO:
De acuerdo a la Legislación ecuatoriana, los fideicomisos y las compañías
administradoras son las únicas entidades autorizadas para ser agentes de manejo, con
capacidad de establecer fondos colectivos de inversión y fideicomisos mercantiles.
Entre las obligaciones que debe cumplir el agente de manejo están aquellas que se
pueden delegar y las que no; en el primer caso, se pretende ofrecer mayor seguridad a
los inversionistas y en el segundo caso, se debe establecer de forma clara a quien se
delega y qué tareas se reasigna.
Para invertir en la Bolsa de Valores, se debe realizar por medio de una Casa de
Valores autorizada por la Superintendencia de Compañías, para dicho proceso, se debe
129
tener claro en dónde se pretende invertir, el monto y plazo de la inversión;
posteriormente, el cliente (la Cooperativa de Ahorro y Crédito) debe firmar una orden
de transacción, autorizando a la Casa de Valores a administrar el patrimonio que desea
colocar, a fin de que, el operador gestione dicho activo, en la Bolsa de Valores, a fin de
efectuar un “calce de posturas” (coinciden dos operadores, el uno a fin de venderlo y el
otro con interés por adquirirlo), procurando maximizar los beneficios obtenidos, una vez
concretada la operación se procede a llenar un "Comprobante de Liquidación",
documento de la operación realizada, donde queda constancia del precio, plazo, número
de títulos y tiempo de entrega de dichos títulos por parte del vendedor y entrega del
dinero por parte del comprador. Finalmente, se entrega el comprobante de "liquidación"
a sus cliente (comprador y vendedor), para dejar constancia de que se ha cumplido con
la orden de su cliente (BVG, 2015).
Obligaciones que no se pueden delegar
Al ser representante del patrimonio autónomo, debe recibir del originador
(cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO), los activos a titularizar.
Realizar oferta pública de los valores, para obtener las respectivas
autorizaciones de los mismos.
Efectuar la emisión de valores que se encuentran respaldados en el
patrimonio autónomo.
130
Obligaciones que se pueden delegar:
Gestionar los activos del patrimonio autónomo, procurando la obtención
de los flujos futuros, tanto de fondos como de derechos de carácter
económico.
A través de oferta pública, colocar los valores emitidos.
Distribuir entre los inversionistas, los resultados obtenidos.
ENTIDAD ADMINISTRADORA:
Esta entidad surge cuando el agente de manejo delega la gestión de los activos del
patrimonio de propósito exclusivo, considerando que, las agencias calificadoras de
riesgo toman en cuenta la estructura gestora tanto a nivel operativo como tecnológico y
administración independiente del originador.
Cuando el administrador es el mismo que el originador, se definen claramente las
obligaciones y responsabilidades a asumir, a fin de no dejar margen en cuanto a la
calificación del riesgo. Entre las principales obligaciones del administrador están:
Gestionar los cobros de los activos, en calidad de administrador de la cartera,
manejando adecuadamente los patrimonios de carácter exclusivo, estableciendo
adecuadamente y por separado, los balances por separado, en caso de administrar dos o
más patrimonios.
131
INVERSIONISTAS
Los inversionistas pueden ser tanto personas naturales como personas jurídicas, y son
quienes adquieren valores o invierten en estos, convirtiéndose en beneficiarios de los
futuros flujos, resultado de la titularización de activos.
COMITÉ DE VIGILANCIA
El comité de vigilancia debe estar integrado por mínimo tres miembros seleccionados
entre los socios de dicha entidad, considerando que, no debe existir vínculo alguno entre
estos y el originador, lo cual, está bajo el control de la Superintendencia de Bancos y
Seguros.
4.10. Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO
Se realiza un análisisis de la Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO, misma
que ha realizado el proceso de titularización de su cartera en el año 2008, dicha
Cooperativa lleva 27 años de funcionamiento en el mercado.
4.10.1. Reseña Histórica
CACPECO LTDA., fundada por Don Luigi Ripalda Bonilla, esta entidad tuvo sus
inicios en 1988, formada por 38 socios fundadores y un capital de S/384,000, siendo la
primera Institución Financiera de Cotopaxi, cuyo afán se centraba en generar nuevas
oportunidades orientadas a las PYMES y a la vez, fortalecer su negocio; desde entonces
se ha ido consolidando y posicionando en el mercado financiero.
132
Una de las actividades que la han caracterizado ha sido la apertura de las poblaciones
de la zona centro del País, permitiéndoles llegar a los menos favorecidos, tanto en
negocios como hogares y el resto de integrantes de la Economía popular y Solidaria.
Su principal objetivo es atender las necesidades financieras de un amplio sector de la
población vinculados a la pequeña empresa sin acceso al crédito de la banca tradicional,
de manera que, con el pasar de los años, ha demostrado ser una entidad que en su
accionar manifiesta una responsabilidad social frente a todos los actores y gracias a su
imagen institucional y los niveles de eficiencia operativa, calidad de activos y una
adecuada gobernabilidad ostenta dentro del Sistema Cooperativo del Ecuador la más
alta Calificación de Riesgo Global AA-, convirtiéndose en la primera Cooperativa en
obtenerla.
4.10.2. Direccionamiento Estratégico
El éxito empresarial se debe, en buena medida, a definir y conocer con claridad la
planificación estratégica organizacional, ya que, permite a todos los integrantes de la
empresa, tener claro lo que es la empresa, hacia donde quiere llegar en un período de
tiempo determinado, así como los valores y principios bajo los cuales actúa la empresa.
4.10.1.1. Misión de CACPECO
La misión comprende la razón del ser organizacional de la Cooperativa de Ahorro y
Crédito CACPECO, y da a conocer a la sociedad en general, a lo que se dedica, es decir,
lo que realiza como entidad.
133
4.10.1.2. Visión de CACPECO
Se trata de un objetivo o meta que la Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO
desea alcanzar, y cómo lo piensa hacer.
4.10.1.3. Valores
Compromiso: Es el alto grado de involucramiento y una constante actitud
positiva frente a la Institución.
Liderazgo: Es la energía bien encaminada para alcanzar nuevos retos.
Transparencia: Es vincularnos con total integridad con nuestras partes
interesadas.
Solidaridad: es la mano amiga en el momento oportuno.
Enfoque al Logro: Es tener claro a dónde deseamos llegaR
“Entregamos productos y servicios financieros solidarios de calidad, acordes
a las necesidades de nuestros grupos de interés a través de una gestión
eficiente, transparente, apegada a la Ley, a favor del equilibrio entre el
bienestar social y la preservación de los recursos naturales, apoyados en
tecnología actualizada con un talento humano competente” (CACPECO,
2015).
“Somos una Cooperativa de alta aceptación en sus zonas de influencia, con
estándares de calidad, comprometidos con el desarrollo de nuestros grupos de
interés dentro de un equilibrio financiero, social y de medio ambiente”
(CACPECO, 2015).
134
Humildad: Consiste en aceptarnos con nuestras habilidades y nuestros defectos.
Gráfico N°. 9. Valores de CACPECO
Fuente: http://www.cacpeco.com/mision_vision.html
La cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO se fortaleció a partir del año 2008,
momento en el cual sus activos ascendieron a USD$ 61’544,257.00, la cartera total
alcanzó a $51’036,766.01, valor que representó el 82.92 % del total de activo, mientras
que el nivel de morosidad se ubicó en un 3.07%, uno de los porcentaje más bajos que
presenta el Sistema Financiero Nacional, el Capital institucional se incrementó en
24.90% respecto al año 2007, y fundamentalmente llevó a cabo el Proceso de
Titularización de Cartera de Microcrédito, siendo la primera Institución financiera en el
Ecuador, además, CACPECO recibió de parte de la Calificadora Global Humphreys S.
Compro- miso
Humildad
Solidari -dad
Liderazgo
Transpa-
rencia
Enfoque al logro
135
A. la más alta calificación AA-, confirmando la asignada por Ecuability S. A.(Ver
Anexo N°. 2).
Fuente: ( CACPECO, 2015)
136
4.10.2. Responsabilidad Social Empresarial CACPECO
CACPECO cuenta con una política general que dice:
Además, existen varios pilares que contribuyen a efectuar una Responsabilidad
Social Empresarial, mismos que se mencionan a continuación:
1. Ámbito Social
Al ser una Cooperativa de Ahorro y Crédito, conlleva un acto social, ante lo cual
establece:
“Nuestra Institución conciente de la valoración de la persona elemento clave presente
en todos grupos de interés, define su política en el ámbito social que engloba una serie
de aspectos relevantes para el desarrollo del ser humano, para quienes están dirigidos
nuestros mayores esfuerzos, en busca de un desarrollo integral y de equidad social”
(CACPECO, 2015).
“Orientar los esfuerzos para el fortalecimiento socio-económico de todos sus
grupos de interés, enfocados a privilegiar su calidad de vida, preservar el
medio ambiente, adaptar los productos y servicios a las necesidades de sus
socios/clientes, impulsando su desarrollo y de la comunidad, dentro del marco
de la ética y transparencia; así también, CACPECO declara su compromiso y
alineamiento con los Principios del Pacto Global y las Metas del Milenio de
las Naciones Unidas” (CACPECO, 2015).
137
2. Ámbito Medioambiental
“Como pilar fundamental de la Responsabilidad Social Empresarial está el cuidado y
preservación del ecosistema, en la medida que apliquemos nuestra política, estaremos
salvaguardando que las futuras generaciones disfruten de una naturaleza viva, que
garantice un ambiente sano de respeto mutuo entre la naturaleza y el hombre.”
(CACPECO, 2015).
3. Ámbito Económico
Al pertenecer al ámbito financiero, existen requisitos que debe cumplir respecto a los
movimientos económicos, inversiones, y demás gestiones económicas, dando a conocer
a toda la sociedad.
“En cuanto a lo económico, nuestra política ha sido creada bajo los preceptos
de transparencia de la información, relaciones de largo plazo, a través de una minuciosa
administración de los recursos financieros, que siempre beneficien a los grupos de
interés” (CACPECO, 2015).
4.11. Análisis Financiero
Se revisa el balance de CACPECO de los períodos 2008- 2009 y 2012. 2013.
4.11.1.1. Balance General
Durante el ejercicio 2008, los activos crecieron en el 24,95% frente al 2007,
porcentaje superior al del sistema que fue del 22,87%, importante crecimiento pese a la
inestabilidad política económica que atravesó el País, que restringió el crédito a los
138
sectores de mayor riesgo como la microempresa. Además, se muestra un notable
crecimiento de las cuentas del balance en los años 2012 y 2013.
Tabla N°. 11. Incremento de la cuentas del Balance de CACPECO
La Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO ha generado gran progreso junto a
sus socios y demás colaboradores, reflejando un notable crecimiento de sus activos.
139
Gráfico N°. 10. Activos de CACPECO en dólares
CACPECO ha realizado entrega de créditos, de manera oportuna, lo cual se debe
fundamentalmente al apoyo existente entre asociados, lo cual genera el 86,35% de sus
ingresos, generando así gran valor económico.
Tabla N°. 12. Valor Económico Generado
Los socios de la gran familia que conforma CACPECO, se han beneficiado de los
créditos concedidos, ante lo cual, se ha destinado el 36,12% de los egresos se orientan a
dicha causa.
140
Tabla N°. 13. Valor Económico Distribuido
De los créditos concedidos, principalmente se han beneficiado las Pymes, seguido de
los créditos de consumo, vivienda y crédito comercial.
4.11.1.2. Cartera de Crédito
La cartera de crédito de la Cooperativa cuenta con 10.223 créditos, este número
incluye 280 créditos grupales que atiende a 3.402 mujeres del sector rural y urbano
marginal, por lo que podemos decir que 13.345 familias mantienen crédito vigente, que
141
nos da un crédito promedio de USD$3,883 por persona. En el 2008 se concedieron
6.694 créditos por un total de USD$41’165,000 frente a USD$35’059,000 lo que
significa un incremento del 17% frente al 2007; los recursos han sido orientados a
diversas actividades, que evidencia el impulso dado a nuestros asociados, que cada día
solicitan en mayor número y monto, el siguiente cuadro nos indica en detalle para que
destino y actividades se otorgaron los créditos.,
Calidad de la Cartera
El eficiente análisis de crédito, control y monitoreo del portafolio ha permitido tener
un indicador de morosidad adecuado, entre los más bajos del Sistema Financiero
Nacional, situación que se repite año tras año, producto de un cuidadoso análisis de
142
riesgo al momento de otorgar los créditos, con cabal conocimiento del sector al que se
atiende, sumado a la eficiente administración de la cartera.
Inversiones
De acuerdo al tipo de inversión existe diversificación y una buena estructura del
portafolio, que nos garantiza contar con recursos disponibles en los momentos que se
requiera.
143
Cobertura de la Cartera de Créditos
El activo en riesgo que es la cartera utilizada tiene niveles de cobertura adecuados en
función del entorno en el que se desenvuelve la Institución, las provisiones están
constituidas de manera preventiva para proteger el riesgo de su recuperación cuando
comienza a tener problemas, estas provisiones en la Cooperativa se efectúan de acuerdo
a las regulaciones del Ente de Control, tanto para la cartera de riesgo normal cuanto
para los otros niveles, considerando además que el riesgo operativo no es descuidado
para efecto de cobertura y protección del Patrimonio Técnico.
144
CAPITULO V
5. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
5.1. Conclusiones
Las últimas reformas han permitido una mayor flexibilidad y acceso a las
Cooperativas de Ahorro y Crédito para participar en la Bolsa de Valores, por
medio del proceso de titularización de la Cartera.
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito cumplen una función social, motivo por
el cual, están regidas por la Ley de Economía Popular y Solidaria 2014, las
cuales, han ido ganando importancia y participación dentro del ámbito
financiero.
En la actualidad, en el Ecuador existen dos Bolsas de Valores, ubicadas en las
principales ciudades que son Quito y Guayaquil, las mismas que proporcionan
herramientas propicias para contribuir con las operaciones que se desarrollan en
el Mercado de Valores.
La Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO llevó a cabo el proceso de
titularización en el año 2008, a partir del cual, ha evidenciado un notable
incremento de las cuentas del Balance, concesión de créditos gracias a las
aportaciones de sus socios, efectúa Responsabilidad Social Empresarial, y ha ido
creciendo en el mercado crediticio.
El proceso de titularización es una gran oportunidad para obtener financiamiento
a menor costo.
145
En la actualidad, los mercados financieros se dividen fundamentalmente en dos
mercados: monetario y de capitales, en el primer caso que maneja lo que tiene
que ver con el dinero, la principal función es trasladar el ahorro de los clientes,
hacia el fomento de la inversión, a tavés del ejercicio de intermediación
financiera, mediante la participación de bancos, sociedades financieras,
cooperativas y otras instituciones de carácter financieras, es captar recursos y
otorgarlos en financiamiento de corto plazo.
El mercado de valores, por medio de la desintermediación financiera, posibilita
el financiamiento a mediano y largo plazo de los sectores productivos, el que
constituye una alternativa al crédito bancario y a menor costo.
En el proceso de titularización se concluye que las estrategias sustentables son
aquellas que parten sobre la base de tener un entendimiento de lo que desean los
clientes o beneficiarios, buscando articular las acciones necesarias para generar
beneficios económicos sostenibles, actuando con responsabilidad social y
velando por el cuidado del medio ambiente.
En Ecuador existe una institución financiera de segundo piso que tiene como
visión consolidar el liderazgo en la integración financiera nacional y de servicios
complementarios en su rol de Caja Central en el contexto del Sector Financiero
Popular y Solidario.
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito en Ecuador son sociedades cooperativas
(se unen de forma voluntaria), que cumplen un objeto social de servir las
necesidades financieras de sus socios y de terceros mediante el ejercicio de las
actividades propias de dichas entidades, cuyo ente rector es la Economía Popular
y Solidaria.
146
Dentro del desarrollo del proyecto de tesis se puede concluir que las Bolsas de
Valores han sido las instituciones que proveen la infraestructura necesaria para
facilitar la aproximación de los emisores a los inversionistas, a través de la
compra – venta de valores, convirtiéndose así en entidades vitales para el
adecuado manejo de los mercados de capitales.
Uno de los principales atractivos de las Bolsas de Valores es que constituyen
una importante fuente de financiamiento, y a la vez, para los inversionistas
implica una atractiva opción de rentabilidad.
La Bolsa de Valores de Quito expide regulaciones tanto internas y operativas,
las que requerirán únicamente de la aprobación del Directorio de dicha Bolsa.
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito comprenden una agrupación integrada
por personas de intereses similares, pertenecientes a una misma comunidad,
quienes se organizan de forma voluntaria con fines financieros.
En conclusión el Sector Financiero Popular y Solidario estará compuesto de
Cooperativas de Ahorro y Crédito, entidades asociativas o solidarias, cajas y
bancos comunales, cajas de ahorro.
Las iniciativas de servicios del sector financiero popular y solidario y de las
micro, pequeñas y medianas unidades productivas, recibirán un tratamiento
diferenciado y preferencial del Estado, en la medida en que impulsen el
desarrollo de la Economía Popular y Solidaria.
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito, podrán efectuar actividades financieras,
exclusivamente con sus asociados mediante secciones especializadas, bajo
147
circunstancias especiales y cuando las condiciones sociales y económicas lo
justifiquen.
En el desarrollo del proyecto se puede concluir que la totalidad de las
inversiones de las Cooperativas de Ahorro y Crédito, no podrán superar el cien
por ciento (100%) de sus aportes sociales y reservas patrimoniales.
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito (COAC) pueden realizar inversiones y
negociar facturas, acorde a la ley de Economía Popular y Solidaria.
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito, al estar consideradas dentro de las
organizaciones de la economía popular y solidaria, les posibilita la emisión de
títulos, con ciertas flexibilidades y un trato diferenciado, a fin de mejorar las
posibilidades de financiamiento de estas entidades, a través, de su participación
en la bolsa de valores
Las empresas u organizaciones que pertenecen a la Economía Popular y
Solidaria, se distinguen por efectuar un trabajo comunitario, cuyo principal
objetivo es proveer y garantizar aquellas necesidades de los socios e integrantes
de las cooperativas, dicha actividad ha ido ganado peso en el ámbito financiero y
económico ecuatoriano.
El mercado de valores, por medio de la desintermediación financiera, posibilita
el financiamiento a mediano y largo plazo de los sectores productivos, el que
constituye una alternativa al crédito bancario y a menor costo.
148
Se concluye que las Cooperativas de Ahorro y Crédito se orientan a fortalecer la
Economía Popular y Solidaria de forma sostenible, mediante la aplicación de
estrategias.
Se concluye que entre una de las operaciones de las Cooperativas de Ahorro y
Crédito esta, Efectuar inversiones en el capital de una entidad de servicios
financieros y/o una entidad de servicios auxiliares del sistema financiero para
convertirlas en sus subsidiarias o afiliadas, además de Negociar letras de
cambio, libranzas, pagarés, facturas y otros documentos que representen
obligación de pago creados por ventas a crédito.
Ademas existen operaciones contingentes de las Cooperativas de Ahorro y
Crédito como lo son Asumir obligaciones por cuenta de terceros a través de
aceptaciones, endosos o avales de títulos de crédito, el otorgamiento de
garantías, fianzas y cartas de crédito internas y externas o cualquier otro
documento.
Se a podido observar que el Sector Financiero Popular y Solidario puede actuar
como emisor u operador de tarjetas de débito o tarjetas de pago.
Las entidades del segmento 1 del sector financiero popular y solidario podrán
emitir u operar tarjetas de crédito.
Las cooperativas de ahorro y crédito pueden crecer, expandirse de manera
sostenible y rápida, al ejercer como empresas mas no como entidades benéficas.
149
Concluimos que la Misión de la Bolsa de Valores de Quito incluye impulsar el
desarrollo de la cultura financiera en la Sociedad plantea el estudio de mercados
eficientes, transparentes, equitativos, competitivos, seguros y supervisados, en
beneficio de los emisores, inversionistas.
Concluimos que la visión de la Bolsa de Valores de Quito debe incluir temas
tales como crear los medios necesarios para lograr la distribución eficiente de la
riqueza, de modo que en el largo plazo poder obtener una mayor rentabilidad en
sus inversiones.
Se a podido observar que las Casas de Valores actúan por medio de operadores,
quienes deben ser inscritos en el Registro del Mercado de Valores, y responden
de forma solidaria en cuanto a las gestiones realizadas por todos sus operadores.
Entenderemos por economía popular y Solidaria a la forma de organización
económica, donde sus integrantes, individual o colectivamente, organizan y
desarrollan procesos de producción, intercambio, comercialización,
financiamiento y consumo de bienes y servicios, para satisfacer necesidades y
generar ingresos.
Podemos establecer que entre los principios de la Economía Popular y Solidaria
están los siguientes: Búsqueda del Buen Vivir y el bienestar común. La
prelación del trabajo sobre el capital y de los intereses colectivos sobre los
individuales.
150
Son consideradas formas de organización de la economía popular y solidaria al
sector comunitario, sector asociativo, sector cooperativo (relacionado con
producción, consumo, vivienda, ahorro y crédito, y servicios) y a las unidades
económicas y populares.
Considerando que, la Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO efectuó el
proceso de titularización en el año 2008, se evidencia un notable incremento del
número de socios de la misma, casi duplicando el número de sus clientes-socios,
en el período 2008-2013.
151
5.2. Recomendaciones
Recomendamos a las Cooperativas de Ahorro y Crédito informarse respecto a la
Bolsa de Valores, y la participación que pueden realizar mediante la
titularización de cartera de sus activos.
CACPECO se concentra fundamentalemente en Cotopaxi, ya que es originaria
de dicho lugar, sin embargo recomendamos extenderse hacia provincias donde
tiene una gran acojida como son , 16% en Los Rios, seguido del 12% en la
provincia de Chimborazo y Finalmente el 5% en Pichincha.
Las Cooperativas de Ahorro y Crédito cuentan con mayor flexibilidad
financiera, lo cual genera oportunidades de crecimiento como el financiamiento
al titularizar activos empresariales.
En la actualidad, existen dos Bolsas de Valores, ubicadas en las principales
ciudades que son Quito y Guayaquil, lo cual permite que tanto cooperativas
como empresas en general, puedan acceder a los beneficios que ofrece la Bolsa
de Valores.
Se recomienda efectuar el proceso de titularización, considerando que el activo
seleccionado debe generar flujos de caja predecibles, generar rentabilidad y
gozar de estabilidad.
El proceso de titularización comprende una opción adicional de financiamiento,
a menor costo, para llevar a cabo proyectos, planes o mejoras que la empresa
quiera realizar.
152
Es aconsejable acudir y participar en el mercado de valores, ya que este,
mediante la desintermediación financiera, facilita a los sectores productivos
financiamiento a mediano y largo plazo, siendo una alternativa de crédito que
supera en beneficios a las entidades bancarias tradicionales.
Se recomienda que mediante la emisión de títulos valores, sean estos de renta
fija o variable las empresas privadas e instituciones del sector público pueden
acceder a financiamiento que requieran, considerando la naturaleza de las
mismas.
La presente investigación se enfoca a efectuar un análisis situacional de las
Cooperativas de Ahorro y Crédito y el proceso de titularización de las mismas,
orientadas a acceder a los beneficios que ofrece, especialmente, el
financiamiento.
Se fundamenta que el cooperativismo, es una ayuda mutua y solidaria, donde las
personas que realizan depósitos se convierten en socios, hacia quienes se
orientan servicios como créditos a pequeños comerciantes minoristas,
productores agrícolas, artesanos, obreros y el resto de ciudadanos pertenecientes
a la Economía Popular y Solidaria.
En tal virtud, recomiendo a las Cooperativas de Ahorro y Crédito a diferencia
de otras entidades crediticias, cuentan con socios quienes se benefician de
créditos que se ajustan a las políticas de concesión, orientados a la misión y
visión organizacional, de ámbito social.
153
Un volumen de las inversiones recomendables representara una ventaja
competitiva para las empresas que las realizan, ya que sólo las que tengan la
capacidad adquisitiva ingresan al mercado.
Se recomienda a las Cooperativas de Ahorro y Crédito instrumentar
adecuadamente la documentación exigida a los socios que deseen acceder a
cualquier tipo de crédito, para tener la posibilidad de acceder a la Bolsa de
Valores de Quito.
Recomendar a la Bolsa de Valores de Quito gestionar tanto a los emisores de
valores, como diversas opciones de inversión, a distintos niveles de riesgos y
rendimientos, a fin de garantizar un ambiente propicio, transparente y
competitivo.
La Bolsa de Valores es de importancia fundamental para la economía
ecuatoriana, especialmente para las Cooperativas de Ahorro y Crédito, ya que,
les ofrece la oportunidad de obtener financiamiento de manera competitiva
respecto al resto de empresas del sistema financiero.
Recomendar a los inversionistas acceder a una mejor y mayor rentabilidad de
sus recursos, desencadenando mayores niveles productivos, posibilidad de
aplicar los proyectos y tasas de interés pasivas más atractivas para los pequeños
inversionistas, incentivando así el ahorro.
El Mercado de Valores viabiliza el proceso de titularización de activos, donde
las diversas negociaciones y transacciones se llevan a cabo a través de casas de
valores, mismas que están reguladas por la Bolsa de Valores.
154
Cabe mencionar que la Cooperativas de Ahorro y Crédito CACPECO ocupo el
puesto numero tres en cuanto a las Cooperativas más rentables por su
patrimonio, a diciembre del 2013, con un porcentaje de un 14, 5%.
Las Bolsas de Valores, se crean con el objetivo de fomentar e incentivar
capitales y a la vez, contribuir con la creación de empresas dentro del país.
Recomendamos conciderar los siguientes costos para participar en Bolsa de
Valores; Costos de constitución y administración; Costos de las Garantías;
Costos de Aseguramiento; Margen del inversor; Otros costos de difícil
cuantificación.
Un claro ejemplo para recomendar la participación en la Bolsa de Valores, a
través del proceso de titulación es la Cooperativa de Ahorro y Crédito
CACPECO, en la cual se ha evidenciado un incremento en sus actividades al
empezar con este proceso de Titularización.
El proceso de titularización es recomendable ya que comprende una fuente de
financiamiento importante para las Cooperativas de Ahorro y Crédito, ya que,
implica menores costos al originador, en comparación con acudir a las entidades
crediticias tradicionales.
Las Casa de Valores, son otro tipo de entidad que se recomienda ya que se
encarga de emitir títulos en el Mercado de Valores para negociarlos, de modo
que el originador obtiene financiamiento sin incurrir en altos niveles de
endeudamiento, a bajos costos.
155
Recomendar que la propuesta del presente proyecto de tesis se orienta a
incentivar y promover los beneficios que obtienen las Cooperativas de Ahorro y
crédito al titularizar su cartera, obteniendo así, adecuados niveles de
financiamiento a un menor costo y sin necesidad de incrementar los pasivos,
como ocurre al acudir a entidades bancarias.
Recomedar el proceso de titularización de la cartera de activo de las
cooperativas de ahorro y crédito son de importancia fundamental ya que,
permite mejores y mayores niveles de rentabilidad.
La recomendación fundamental para incrementar la participación de las
Cooperativas de Ahorro y Crédito en la Bolsa de Valores de Quito es efectuar el
proceso de titularización, lo cual, le permite obtener, principalmente,
financiamiento a largo plazo.
Recomiendo establecer, cambiar, modificar o mejorar el direccionamiento
estratégico empresarial, a fin de que se pueda socializar la misión, visión,
valores y principios organizacionales que identifican a las Cooperativas de
Ahorro y Credito.
Trabajar de manera conjunta y colaborativa, encaminados al logro de los
objetivos planteados.
Recomendamos la titularización a las PYMES ya que beneficia el
financiamiento a menor costo, respecto al endeudamiento tradicional,
permitiendo incrementar una transformación del activo y evitando incurrir en un
incremento del pasivo.
156
La Titularización potencia el patrimonio del originador, permitiendo una mejor
estructura financiera y fomentando un crecimiento organizacional.
Es recomendable tener en cuenta que los activos destinados al proceso de
Titularizacion deben tener la experiencia de generar flujos de fondos
determinables (sean estos flujos de fondo o de derechos de contenido
económico), es decir, activos que tengan capacidad de desencadenar entradas de
efectivo periódicamente y que sean predecibles anticipadamente.
157
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164
ANEXOS
Anexo N°. 1. Cooperativas de Ahorro y Crédito
165
166
Anexo N°. 2. Tasa de Interés 2015
.
167
Anexo N°. 3. Calificación de Riesgo de CACPECO
Fuente: (Memorias CACPECO, 2009, pág. 22)
168
Anexo N°. 4. Cooperativa de Ahorro y Crédito CACPECO
6.403.987$ 100% 6.838.977$ 100% 7.326.812$ 100% 7.826.302$ 100% 8.340.697$ 100%
5.997.332$ 93,65 6.171.328$ 90,24 6.366.462$ 86,89 6.566.258$ 83,90 6.772.016$ 81,19 87,17
90.258$ 1,41 264.254$ 3,86 459.388$ 6,27 659.184$ 8,42 864.942$ 10,37 6,07
316.397$ 4,94 403.395$ 5,90 500.962$ 6,84 600.860$ 7,68 703.739$ 8,44 6,76
4.953.573$ 77,35 5.475.561$ 80,06 6.060.963$ 82,72 6.660.351$ 85,10 7.277.625$ 87,25
1.977.782$ 30,88 2.064.780$ 30,19 2.162.347$ 29,51 2.262.245$ 28,91 2.365.124$ 28,36 29,57
2.458.774$ 38,39 2.632.770$ 38,50 2.827.904$ 38,60 3.027.700$ 38,69 3.233.458$ 38,77 38,59
517.017$ 8,07 778.011$ 11,38 1.070.712$ 14,61 1.370.406$ 17,51 1.679.043$ 20,13 14,34
1.450.414$ 22,65 1.363.416$ 21,29 1.265.849$ 19,77 1.165.951$ 18,21 1.063.072$ 16,60 19,70
COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO CACPECO
AÑOS2010
COMPOSICI
ON %2011
COMPOSICI
ON %2012
COMPOSICI
ON %2013
COMPOSICI
ON %2014
COMPOSICI
ON % PROMEDIOCUENTAS
5 INGRESO
Utilidad o exedenter del ejercicio
TOTAL INGRESOS
OPERACIONALES
TOTAL OTROS INGRESOS
4 GASTOS
TOTAL GASTOS DE GESTION
TOTAL GASTOS
OPERACIONALES
TOTAL OTROS GASTOS
TOTAL IGRESOS DE GESTION
169
Anexo N°. 5. Indicadores COAC CACPECO
170
Anexo N°. 6. Arbol de Problemas
EFECTOS:
PROBLEM
A
CAUSAS:
Falta de transparencia de los
estados financieros de las
cooperativas de ahorro y
crédito los cuales son
necesarios para participar en
bolsa de valores
Falta de conocimiento o cultura bursátil
de los empresarios encargados de las
cooperativas de ahorro y crédito
ecuatorianas.
Ingresa capital: Cuando se venden
acciones las cooperativas de ahorro y
crédito recibe un dinero por el que no
tiene que pagar intereses (solo
dividendos cada año y solo
dependiendo de sus resultados).
Prestigio: Cuando una cooperativa de
ahorro y crédito está en la bolsa la
gente la ve como una gran cooperativa
y de cierta manera es muy cierto, no
cualquier cooperativa está en la bolsa y
la misma bolsa impone requisitos
bastante exigentes para el ingreso.
Baja participacion de las cooperativas de ahorro y
credito en la Bolsa de valores de Quito
Baja existencia de profesionales realmente
capacitados para incentivar a las
cooperativas de ahorro y crédito en la
bolsa de valores.
Empleados: Los mejores
ejecutivos de cada país prefieren
trabajar para las mejores
cooperativas. Cuáles son? pues las
que cotizan en bolsa.
171
Anexo N°.7. Organigrama Bolsa de Valores de Quito
Presidente del Directorio
Dra. Mónica Villagómez de Anderson
Vicepresidente del Directorio
Sr. Cesar Augusto Morales Molina
Directores
Principales Alternos Principales Alternos
Mónica
Villagómez
Eduardo
ChecaIsmael Vélez
Ulises
Alvear
Vicente
Albornoz
José
Samaniego
Katiuska
ViteriJuan Acosta
Juan Carlos
Peralvo
Esteban
Arcos
Fernando
Simó
Diego
Lavalle
C ON F OR M A C IÓN
C OM ITES D EL
D IR EC TOR IO
Mónica Villagómez
Ismael Vélez
Katiuska Viteri
Fernando Simó
Cesar Morales
César Morales
Ulises Alvear
Diego Lavalle
Esteban Arcos
Katiuska Viteri
Sector Externo Sector Interno
C o m ité Eje c ut iv o y de
R ie s g o s
C o m ité de D e s a rro llo de
M e rc a do
