Unidad 2 Gestión de Efectivo Curso de Finanzas I Carlos Mario Morales C.

Unidad 2 Gestión de EfectivoCurso de Finanzas I

Carlos Mario Morales C

INTRODUCCIÓN

Aunque se plantea a que a los gerentes financieros debe preocuparles sustancialmente el manejo de los recursos de inversión factible o comprometidos en activos fijos, no por ello puede desconocerse que en algunas empresas se asignan pingues fondos a la inversión que conforman el capital de trabajo bruto, a saber: cuentas por cobrar, inventarios, inversiones temporales, caja y bancos

INTRODUCCIÓN

Si bien los argumentos esgrimidos en favor del estudio cuidadoso al que

deben someterse las inversiones en bienes de capital son sólidos y

justificables, es negligente desconocer que los fondos destinados a suplir las

necesidades de capital de trabajo también requieren evaluaciones

concienzudas que coadyuven la optimización de los recursos invertidos

El empleo óptimo de los fondos canalizados al apoyo de la producción, a

menudo puede comprobarse si se constata que la firma mantiene los recursos

líquidos estrictamente necesarios para cubrir los compromisos asumidos

frente a empleados, obreros, proveedores, entidades financieras, accionistas,

socios y gobierno (impuestos). También puede afirmarse, que una empresa

utiliza con eficiencia sus recursos sino incurre en la posesión de inventarios

INTRODUCCIÓN

Si bien los argumentos esgrimidos en favor del estudio cuidadoso al que deben

someterse las inversiones en bienes de capital son sólidos y justificables, es

negligente desconocer que los fondos destinados a suplir las necesidades de capital

de trabajo también requieren evaluaciones concienzudas que coadyuven la

optimización de los recursos invertidos.

El empleo óptimo de los fondos canalizados al apoyo de la producción, a menudo

puede comprobarse si se constata que la firma mantiene los recursos líquidos

estrictamente necesarios para cubrir los compromisos asumidos frente a empleados,

obreros, proveedores, entidades financieras, accionistas, socios y gobierno

(impuestos). También puede afirmarse, que una empresa utiliza con eficiencia sus

recursos sino incurre en la posesión de inventarios excesivos, ó si cuenta con las

existencias que demandan los programas de producción y los planes de ventas

INTRODUCCIÓN

Además, la optimización depende de la acertada administración del crédito, en el sentido de

concederlo a quien tenga trayectoria empresarial y de fijar plazos para el pago que consulten en

tratamiento dado por los proveedores y la competencia. La inversión temporal en títulos valores, como

instancia sugerida cuando se tienen excedentes de liquidez, demanda un profundo conocimiento del

sistema financiero en aras de seleccionar la alternativa de colocación más favorable, una vez

estudiados factores como la tasa efectiva de rentabilidad y las cargas impositivas que afectan los

intereses reconocidos al ahorrador.

Para mantener los recursos estrictamente exigidos por las labores fabriles y comerciales, es imperioso

incorporar modelos matemáticos que contribuyan a escoger la mejor alternativa, con fundamento en

el criterio de minimizar costos y maximizar el rendimiento a partir de las políticas trazadas, para

propiciar una rápida rotación o movilización de los fondos invertidos. Con las finanzas se propende a

la figuración en los estados tradicionales de cuentas por cobrar con expectativas reales de

recuperación, se facilita la tenencia de inventarios con bajos costos de mantenimiento o se favorece la

disponibilidad de productos terminados sobre los cuales existe la certidumbre de ubicación en los

canales de distribución previstos

INTRODUCCIÓN

La equivocada administración del capital de trabajo, es causa frecuente

de quiebras, explicadas en algunos casos por firmas que al nacer

olvidan la presupuestación de fondos con los cuales respaldar o

financiar la adquisición de materias primas, el otorgamiento de créditos,

la desincronización de los flujos de efectivos y la cancelación de

diversos compromisos durante los períodos de preapertura y arranque,

cuando es normal que las entradas de efectivos sean inferiores frente al

desembolso de fondos requeridos para cubrir el pago de la nómina, de

intereses y de obligaciones comerciales

INTRODUCCIÓN

No contar con fondos suficientes al iniciar operaciones puede suscitar crisis

financieras relacionadas con problemas de iliquidez, que pueden ocasionar

el cese intempestivo de actividades empresariales, por encima de factores

como la viabilidad de captar mercados, la productividad comprobada de los

procesos empleados en la maquila, el ensamble o la transformación, la

eficiencia administrativa, la seguridad de los suministros y el prestigio

mercantil conquistado mediante precios y calidades competitivos.

A continuación se presenta el análisis de las políticas aplicables a la

administración de cada uno de los conceptos de inversión que componen el

capital de trabajo

EL PRESUPUESTO DE EFECTIVO

Política Financiera de Recursos líquidos

La administración adecuada de los recursos líquidos desempeña un papel

trascendental para garantizar la supervivencia empresarial, al reconocerse que el

control ejercido en tal campo permite no sólo el cumplimiento oportuno de los

compromisos asumidos con los diversos sectores que cubren la demanda de bienes y

servicios, sino precisar en qué momento del ciclo de operaciones se requiere acudir a

recursos de crédito, cuando el pronóstico del saldo mínimo arroja un valor inferior al

mínimo establecido.

El manejo de los asuntos de tesorería también indicará cuándo es recomendable

depositar los excedentes en el mercado financiero, para obtener rendimientos

durante el tiempo en que ocurra la situación de saldos reales superiores al mínimo



La sincronización de los flujos de efectivo dada por corrientes de entrada que,

sumadas a las disponibilidades, permiten absorber las obligaciones al contado o

contraídas mediante el otorgamiento del crédito, es crucial para asegurar el

funcionamiento administrativo, apoyar el ejercicio del abastecimiento,

respaldar la labor productiva y financiar las tareas de marketing.

Cuando se recurre al término efectivo, por lo general se hace referencia a la

liquidez de las organizaciones económicas, como elemento vital para atender

los compromisos a corto plazo. Tal trascendencia, no puede menospreciarse, ya

que factores como la buena imagen y la actividad productiva de las firmas

dependen de la acertada administración de los fondos líquidos.


Política Financiera de Recursos líquidosEn este campo, son múltiples los casos de empresas que, no obstante gozar de

buena reputación en el mercado por la buena calidad de los productos y la

eficiencia en el servicio prestado a los clientes, llegan a enfrentar la quiebra

porque en su afán de vender incrementan inventarios y cartera, presentándose

insuficiencia de recursos líquidos para cancelar a tiempo obligaciones

comerciales y financieras. Asimismo, por el interés de aprovechar economías de

escala al realizar compras en grandes volúmenes, puede comprometerse la

posición de liquidez si las expectativas de ventas no se cumplen.



También es normal que, ante la coyuntura de inversiones especulativas con el dinero, las

empresas canalicen parte importante de sus recursos líquidos hacia inversiones de este

tipo, lo cual, al no realizarse los pronósticos de ventas o recuperación de cartera, puede

provocar momentos críticos por la disponibilidad teórica de fondos imposibles de utilizar,

ya que las entidades poseedoras de ellos se ajustan a las normas que regulan tales

inversiones y, por consiguiente, no devuelven los fondos hasta la fecha de realización de

los títulos valores o proceden a negociarlos en el mercado bursátil, mediante la modalidad

de descuento en cuyo caso aceptan el reconocimiento de un menor valor por el título

endosado.

Los preceptos básicos que fundamentan una correcta administración de recursos líquidos

se consolidaran en el gráfico siguiente:



Factores Consultados Demanda de Fondos Politicas Codyuvantes

Portafolio de Servicios Transaccion Vigilancia Riesgos sistemicos

Politica de Inversión Especulación Monitoreo inversion temporal

Politica de Financiamiento Cautela Recuperacion oportuna de

primas

Fenomenos economicos Politica de InversiónObjetividad decisiones de

inversión

Comportamiento siniestro OportunidadFinanciacion apropiada de

inversión

Politicas Gubernamentales Confianza Adecuado destino de fondos

ociosos

Tamaño previsto de operaciones Abandono

POLITICA FINANCIERA DE RECURSOS LIQUIDOS



Pronósticos de ventas

Al proyectarse las ventas, y con el conocimiento previo de las políticas

de cobro (período de concesión del crédito), la empresa planea los

momentos en que se realizarán las ventas y ocurrirá su conversión en

efectivo. Esta información es básica para estimar la disponibilidad de

fondos líquidos durante el período



Programación de Compas

Según los planes de producción, y con base en las solicitudes

presentadas por los departamentos administrativos, que proporcionan

apoyo logístico a la producción en materia de suministros (papelería,

útiles de escritorio, combustibles, etc.), se elaboran los presupuestos de

compras y servicios, analizando los elementos de la periodicidad de las

adquisiciones y el momento real en que se harán los desembolsos



Compromisos financieros

Es realmente sui géneris el caso de empresas que no recurren al sector

financiero para respaldar sus actividades. La información sobre las

fechas en que deberán cancelarse intereses y amortizar capital es

determinante para presupuestar las necesidades de efectivo y conservar

el estatus ante el sector financiero. Para prever las erogaciones

particulares a las obligaciones crediticias, basta con revisar el plan de

pagos y precisar el momento en que deben cancelarse intereses y

amortizarse capitales



Compromisos financieros

El pago de impuesto se subordina a las disposiciones de las agencias

gubernamentales encargadas de las captaciones tributarias. De igual modo, la

retribución de los accionistas de su inversión mediante la distribución de utilidades o

reconocimiento de dividendos, se basa en el valor acordado por acción y en la

programación de los pagos

Existen desembolsos adicionales relacionados con los compromisos contraídos con

los proveedores de insumos, repuestos, materiales y demás bienes de consumo. En

cuanto a tales obligaciones, es necesario programar los pagos por concepto de la

remuneración del trabajo y la publicidad, los cuales son incorporados a los flujos de

desembolsos, según los parámetros de la cuantía y el momento de pago



Ingresos

Respecto a otros ingresos, deben incluirse aquellos que no

corresponden a la operación interna y que otros sectores

reconocen a las empresas, devolviendo capitales colocados

en inversiones temporales por la vía de los intereses,

retribuyendo la posesión de acciones por el conducto de los

dividendos o cancelando rentas de alquiler



PresupuestoDespués de presupuestar los ingresos y egresos, debe contarse con la

información suficiente para precisar en qué momentos del año se presentarán

faltantes o sobrantes de efectivo. En el caso de faltantes, la empresa deberá

prever los mecanismos para acudir al mensaje financiero, con el objetivo de

lograr el financiamiento a corto plazo para aliviar las crisis temporales de

liquidez. En el caso opuesto (excesiva liquidez), compete a la gerencia analizar

las mejores oportunidades de inversión a corto plazo para orientar los recursos

sobrantes que no necesite la operación



Presupuesto

Como es casi imposible que una firma tenga un volumen de negocios estable o igual

durante el período de actividades, sin duda ello ocasionará niveles diferentes de efectivo

diferentes, resultantes de la periodicidad en la compras por parte de la clientela, la

disponibilidad de materias primas, la estacionalidad de las cosechas o el hecho de realizar

el mayor volumen de negocio en épocas especificas del año. La disponibilidad de insumos

agrícolas se asocia a las estaciones y a los programas de rotación de cultivo. La

estacionalidad en la labor de comercializadora también es impuesta por las ventas de

temporada en muchas clases de negocios (hotelería, juguetería, fábricas destinadas a la

elaboración de productos pirotécnicos) y por el incremento en la capacidad de compra de

los consumidores (primas de mitad de año, mesadas de navidad o reconocimientos de la

participación sobre las utilidades de la empresas).



Presupuesto

Las empresas, conscientes de la estacionalidad en el suministro de insumos y en las

ventas, deben planear mayores recursos líquidos a los estrictamente necesarios, para

aprovechar las economías de escala en el abastecimiento y contar con fondos suficientes

que permitan la adquisición de mayores insumos, con el fin de atender las ampliaciones de

la producción. La administración financiera, debe garantizar una adecuada sincronización

de los flujos de efectivo, interpretativa de las temporadas de compras y ventas, de manera

que la empresa disponga de suficientes reservas de efectivo para cubrir las transacciones

corrientes y aprovechar al máximo las ventajas financieras que conceden las compras en

gran escala, sin descuidar el aprovechamiento externo de fondos excesivos



Presupuesto

La demanda de efectivo puede dividirse en tres categorías: Transaccional,

especulativa y de cautela.

Transaccional

La transaccional responde a la necesidad de contar con dinero para cancelar a tiempo las

deudas que surjan de la evolución normal de los negocios (pago a proveedores, sueldos y

jornales, dividendos, impuestos). Esta demanda también encierra la previsión de fondos

líquidos con los cuales cubrir compras de materias primas que sólo pueden obtenerse

durante las cosechas y que pueden ser perecederas, como el negocio de las conservas

alimenticias



Presupuesto - Especulativa

La demanda especulativa responde a la obligatoriedad de mantener dinero en

efectivo para beneficiarse de probables cambios en el nivel de precios de los

bienes mobiliarios. Cuando se espera que suban las tasas de interés y en

consecuencia decrezcan las cotizaciones, esta causal indicaría que la firma debe

mantener una disponibilidad adicional de dinero hasta que desaparezca el

aumento de las cargas financieras. Cuando se proyecte la caída de las tasas de

interés, el dinero debe invertirse en valores; mas a delante las firmas se

beneficiaran con la caída de las tasas



Presupuesto - Cautela

La demanda de cautela o precaucional responde a la necesidad de mantener “un

colchón” o reserva para afrontar contingencias o situaciones fortuitas. Cuanto

más predecibles son los flujos de fondos, tanto menos necesario es el “colchón

de seguridad”, y este puede reducirse con la posibilidad de obtener rápidamente

dinero prestado, cuando se presente la emergencia de iliquidez. Asimismo, no

todas las disponibilidades sostenidas con motivos de precaución se encuentran

en el estado de efectivo (improductividad), ya que parte de ellas puede

invertirse en títulos valores con realización inmediata



Presupuesto

Aparte de los motivos expuestos para mantener efectivo, la acertada

administración de recursos líquidos debería considerar los factores siguientes

para establecer los niveles de efectivo óptimos: aprovechar los descuentos

comerciales por pronto pago, demostrar una posición de alta liquidez con la

cual satisfacer las normas de crédito establecidas por el sector financiero,

aprovechar oportunidades comerciales favorables que pueden darse de vez en

cuando y sortear con éxito situaciones de urgencia, como las huelgas o las

campañas de especiales de venta de los competidores



Presupuesto

La demanda de recursos líquidos, consolidada por los motivos

enunciados, representa el soporte de lo que la teoría financiera ha

denominado saldo mínimo, que debe garantizarse al comienzo y al

término de cada mes, cuando se trata de empresas en marcha, o de cada

año, cuando se aborda el pronóstico del efectivo en proyectos

económicos de inversión



Presupuesto

Aunque en términos matemáticos no es complejo determinar el saldo

mínimo, para asegurarlo es conveniente considerar algunas prácticas

administrativas o gestiones que ayudan a la sincronización de los flujos

de entradas y salidas. En efecto, para que los niveles de efectivo se

ajusten a la proyección, deben tenerse en cuenta los siguientes factores:



Presupuesto - Necesidad mínima de dinero operativo

Consulta los probables flujos de fondo de la empresa y la composición

de los pasivos en función del vencimiento. En otras palabras, este nivel

mínimo se calcula con base en los pronósticos de ingresos y egresos,

sin plantearse la necesidad de considerar fondos adicionales con los

cuales garantizar los motivos de especulación, precaución y seguridad



Presupuesto - Eficiencia administrativa

Tiene que ver con la certeza y la confiablidad que acompañan la

elaboración de los presupuestos de la empresa. Si los planes son

conscientes y realistas, ello se traducirá en la obtención de los niveles

de efectivo esperados; pero si los planes, cuya expansión matemática,

son los presupuestos, reflejan resultados excesivamente pesimistas u

optimistas, esto conducirá a vacíos en los pronósticos y, por ende, a la

desincronización de los flujos de efectivo



Presupuesto - Política bancaria de saldos mínimos

Mediante el establecimiento de esta política el sector bancario le indica a las

empresas el nivel mínimo de efectivo que debe mantenerse en cuenta corriente.

El mecanismo empleado para determinarlo es el siguiente: la empresa consigna

el dinero en el banco y éste procede a restar de los fondos promedios

mantenidos la parte correspondiente a la reserva legal, quedando como residuo

la materia prima con la que contará para generar utilidades. Dicho residuo

multiplicado por la tasa de rendimiento del Banco produce el rendimiento de la

cuenta expresado en pesos. Después del cálculo se cuantifica el costo de la

cuenta, para lo cual se emplean algunos estándares de costos calculados de

antemano por servicios como depósitos, transferencias, cheques, etc.




Los costos unitarios de cada tipo de operación multiplicados por el

número de transacciones desarrolladas en un mes cualquiera darán

como resultado el costo de la cuenta. Si el costo total es menor que el

rendimiento de la cuenta, ésta es rentable, y en caso contrario, da

pérdidas. El saldo mínimo se fija en aquel punto o nivel en que la

cuenta es apenas beneficiosa, o sea cuando supera la barrera del

equilibrio (rendimiento de cuenta = a costo).




Cuando la empresa tiene abierta una línea de crédito permanente, el

Banco exigirá saldos mínimos superiores. Los niveles mínimos de

efectivos exigidos por la banca se denominan “saldos compensatorios “.

Según Calman, el mínimo nivel medio que una firma debe mantener es

la cantidad mayor entre el monto medio de depósitos necesarios para

compensar a los bancos y el nivel medio de efectivo disponible

requerido para satisfacer las necesidades operativas.



Presupuesto - Aceleración de cobranzas versus demora de pagos

Este enfrentamiento de decisiones conducirá a mejorar o empeorar la

posición de liquidez. El aumento de fondos disponibles es una

combinación de rápida cobranza y lento pago, sin comprometerse la

obtención de descuentos por pronto pago.



Presupuesto - Capacidad financiera para obtener préstamos

Cuanto más sólida sea la situación financiera de una firma, en campos

como respaldo de activos fijos, rentabilidad, grado de endeudamiento y

crecimiento, tanto más factibles serán las posibilidades de conseguir

préstamos de emergencia, cuando las necesidades de efectivo superen

los saldos operativos y precautivos mantenidos.



Presupuesto - Gestión acelerada de cobranzas

La lentitud o prontitud dadas en el proceso de recuperar la cartera, tiene

repercusiones directas sobre los saldos y la sincronización del efectivo. De

acuerdo con los factores mencionados, que proporcionan a la gerencia

financiera, suficiente elementos de juicio para determinar los niveles óptimos

de efectivo, estos se califican positiva o negativamente en el contexto

financiero según diferentes tipos de costos, y se precisan mucho más mediante

la implantación de diversos métodos con los cuales mejorar la liquidez.

Existen tres tipos de costos que deben sopesarse para establecer los niveles

óptimos de efectivo: los de oportunidad, los de confianza y los de abandono.




Los costos de oportunidad ocurren cuando se desaprovechan oportunidades de

inversión lucrativas causadas por el hecho de sostener saldos de efectivo

ociosos. Estos costos pueden ser producto de sostener en bancos saldos

compensatorios excesivamente altos, sin tener en cuenta que la diferencia entre

los altos saldos y el mínimo debería canalizarse hacia inversiones en valores

negociables, los cuales serán liquidados con anticipación en el momento en que

surja su utilización para pagos. Tal decisión es limitada por el hecho de que el

probable período de tenencia de los valores debe ser lo suficientemente

prolongado para que el interés ganado compense los costos de compraventa y el

costo de las molestias y demoras presentadas al comprar y vender los valores

mobiliarios




Cuando se presupone la inexistencia de riesgos asociados con los flujos

normales de entradas y salidas de efectivo, desconociéndose que algunos

compradores pueden diferir el pago o que pueden acontecer intempestivos

crecimientos en los precios de insumos, las empresas pueden incurrir en costos

de confianza, derivados de un excesivo optimismo sobre la sincronización

presupuestada de los fondos monetarios entrantes y salientes.

Dichos costos se manifiestan en la cesación de compromisos de pago o en

traumas productivos que impiden la labor comercial, a sabiendas que por ambos

caminos las utilidades tienden a decrecer


Política Financiera de Recursos líquidosPresupuesto - Gestión acelerada de cobranzas

Los gerentes financieros están en la obligación de mantener buenas relaciones con el

sector financiero en general, demostrar un adecuado manejo de sus cuentas y comprobar

el cumplimiento de los compromisos inherentes a los créditos concedidos. En efecto,

cuando se otorga importancia excesiva a la autonomía financiera, negando de manera

deliberada la utilización de créditos, tal actitud determina que las entidades prestamistas

impongan trabas a los empréstitos solicitados por empresarios o directivos que sólo

acuden a los mismos en casos extremos. La negación de créditos da pie a costos de

abandono, representados por las utilidades pronosticadas y no obtenidas en razón del

deficiente financiamiento del capital de trabajo. Dichos costos pueden generarse al

adoptar deliberadamente la política de demorar los pagos, y cuya repercusión puede

sintetizarse en dos aspectos: pérdida de los descuentos por pronto pago y menoscabo de la

imagen empresarial ante los proveedores comerciales y los financistas extremos



Desde el punto de vista financiero, la administración eficiente del efectivo

resulta al no incurrir en los costos descritos, para lo cual, aparte de estudiar y

aplicar correctamente las formulas de manejo indicadas en la determinación del

nivel óptimo, es conveniente introducir los métodos siguientes: reducción de los

plazos entre las fechas de envío y recepción de remesas, traslado oportuno de

los fondos recibidos a los bancos autorizados para pagar con el fin de no

mantener saldos ociosos, y disminución de pérdidas en descuentos concedidos

por pronto pago, ya que a mayores descuentos perdidos corresponden

proporcionalmente disminuciones de las disponibilidades monetarias



El manejo de las disponibilidades monetarias interpreta el objetivo de tenencia

de recursos líquidos sin incurrir en los extremos de saturación o insuficiencia.

En el primer caso, no tiene sentido sostener una posición de fuerte liquidez que

lesiona la rotación o movilización de los fondos invertidos, cuando éstos

podrían materializarse en inversiones temporales generadoras de intereses.

Cuando se pasa al polo opuesto, limitando las disponibilidades a las exigencias

estrictamente operacionales, la insolvencia técnica puede acarrear problemas de

restricciones de pagos


Política Financiera de Recursos líquidosPresupuesto - Gestión acelerada de cobranzasEl gráfico involucra los preceptos teóricos en que descansa la administración financiera

del efectivo, e incorpora como parte culminante el instrumento del presupuesto de

efectivo, con el cual la gerencia financiera puede prever los flujos de ingresos y egresos.

La confección de dicho presupuesto consulta los aspectos relacionados a continuación


Política Financiera de Recursos líquidosTipos de presupuesto y parámetros de presupuestación -Presupuesto de ventas

Éste es el soporte para determinar los ingresos que percibirá la empresa al

comercializar sus productos o servicios. Para conocer el monto de recursos

líquidos que tiene la empresa para cancelar sus deudas, se recurre a la siguiente

información: unidades a vender por línea de producto o tipo de servicio,

periodicidad de los negocios, precios o tarifas y pauta de crédito. El pronóstico

de ventas responderá a la multiplicación de las unidades por los precios. Los

verdaderos recaudos corresponderán a la política de crédito fijada por la

empresa en cuanto a plazos y descuentos. Definido el presupuesto de ventas,

compete a las diferentes áreas organizacionales, planificar los requerimientos

de insumos y materiales precisados por la operación


Política Financiera de Recursos líquidosTipos de presupuesto y parámetros de presupuestación -Presupuesto de compras

Este presupuesto consólida el ejercicio del abastecimiento en los campos

comerciales y de apoyo logístico. El insumo a tener en cuenta para elaborar el

pronóstico de compras es el presupuesto de producción, que a su vez depende

de las proyecciones de ventas. Con la información de producción y de los

estándares técnicos de consumo e insumos por unidad producida, se calcula el

volumen de unidades de cada componente de producto final para los diferentes

períodos del año. El consumo mensual se multiplica por el costo unitario

estimado para cada insumo, cuantificándose así el presupuesto de materias

primas. Los desembolsos de efectivo se calculan según las condiciones de

crédito estipuladas por los proveedores. Para determinar las adquisiciones

anuales de insumos debe considerarse la aplicación de las siguientes fórmulas


Política Financiera de Recursos líquidosTipos de presupuesto y parámetros de presupuestación -Presupuesto de compras

Consumo anual calculado + inventario final previsto o existencias de seguridad

- inventario inicial disponible

Los pagos derivados de la operación administrativa por concepto de suministros

obedecen a un plan que refleja las tendencias históricas de consumos y precios,

así como el momento más oportuno para acometer el abastecimiento. Las

pautas que regulan el crédito otorgado por las firmas que atienden el suministro

de elementos vitales para las funciones administrativas y de apoyo logístico

(papelería, consumo de combustibles, útiles de escritorio) hacen parte del plan.


Política Financiera de Recursos líquidosTipos de presupuesto y parámetros de presupuestación -Presupuesto de

ProducciónSu elaboración se sustenta en el presupuesto de ventas. De este presupuesto depende el

plan de requerimientos de insumos y recursos a emplear en el proceso productivo. Para

estimar la cantidad a producir por cada línea de comercialización deben considerarse las

siguientes variables: ventas presupuestadas por línea, inventarios finales o de seguridad

esperados por línea e inventarios iníciales. El presupuesto de producción por línea

corresponderá a los resultados arrojados con la aplicación de la expresión. matemática

“ventas pronosticadas + inventario final deseado o de seguridad - inventario inicial”. Los

volúmenes de producción calculados constituirán la base para la cuantificación de los

costos por concepto de materiales e insumos (presupuesto de compras), mano de obra y

gastos indirectos de fabricación



ProducciónEn la Presupuestación del costo de la mano de obra, el trabajo se fundamenta en

diagnosticar claramente las necesidades de recurso humano para satisfacer la producción

anual prevista. En el caso de las empresas caracterizadas por la regularidad en volúmenes

de producción ( no sometidas a la presencia de ciclos en la comercialización), la necesidad

de horas-hombre o número de operarios no varía de un mes a otro y, por tanto, la

responsabilidad de quienes tienen asignada la operación fabril consistirá en determinar el

número de horas-hombre (para el caso de remuneración en función del tiempo laborable)

o de operarios (cuando se remunera el trabajo según un salario fijo); tales datos

multiplicados por el estándar de costo por hora-hombre o por operario, darán el costo en

cuanto a la mano de obra



ProducciónAnte situaciones de bajas fluctuaciones en la producción, en el presupuesto de efectivo los

desembolsos corresponderán al costo mensual de la mano de obra. Cuando las compañías

ejecutan la comercialización con fundamentos en ciclos claramente definidos, la

producción y el costo de la mano de obra variarán de acuerdo con las temporadas de

ventas, y los egresos por concepto de salarios oscilarán

Respecto a los gastos indirectos de fabricación, un grupo de ellos es de naturaleza fija, al

no depender de los niveles de producción y, por tanto, darán lugar a egresos de efectivo

constantes (sueldos de supervisión, mantenimiento). Otra gama de costos, entre los que se

encuentra el consumo de energéticos (carbón o energía requeridos por el funcionamiento

de las calderas u hornos, por ejemplo), varían según los volúmenes de producción, por lo

cual el cambio de costos se refleja en el desembolso de efectivo



comercialización

Corresponde a los costos en que se incurre para llevar un producto desde el

origen (fabrica) hasta el consumidor final, incluidas la publicidad, la promoción

y las comisiones por ventas, entre otros. Regiones como la publicidad y la

promoción pueden cuantificarse según el parámetro “metas de ventas”. En el

presupuesto de efectivo los egresos reales examinan las cláusulas de créditos

estatuidas por los medios publicitarios. En cuanto a las comisiones, éstas

constituyen un porcentaje sobre las ventas, por lo que los costos y las salidas de

efectivo ocurren durante el periodo en que los negocios se realizan.


Política Financiera de Recursos líquidosTipos de presupuesto y parámetros de presupuestación -Presupuesto de Gastos

administrativosRecopila los diferentes gastos causados por la gestión administrativa, o sea interpreta el

apoyo logístico humano proporcionado a las funciones del abastecimiento, la producción

y el transporte hacia la empresa y desde ella. Tales gastos se computan mediante la

sumatoria de las remuneraciones estimadas para los cargos administrativos y las salidas de

efectivo se presentan durante el período en que dichos gastos se causan.

El trabajo de confección final del presupuesto de efectivo involucra los compromisos en

contra (amortización de empréstitos, pago de intereses y deudas comerciales) y a favor

(cuentas por cobrar), que aparecen en el balance general. Además, en dicho presupuesto se

contemplan los pagos de impuestos y dividendos programados.


Elaboración del Presupuesto de EfectivoA continuación se presenta el esquema general para la elaboración del

presupuesto de efectivo, considerando las fuentes de información de

dónde extraer los datos respectivos y las múltiples posibilidades de

financiamiento con las cuales alimentar los niveles de efectivo, así

como las transacciones financieras que determinan pagos con los

recursos líquidos. Como complemento del esquema general aplicado a

la Presupuestación de efectivo que se encuentra a continuación, el

gráfico recoge el proceso seguido para establecer los niveles de fondos

líquidos y permite inferir que la labor presupuestal cobija los siguientes

pasos.


Elaboración del Presupuesto de Efectivo1. Conocimiento del saldo existente (SI) al comienzo del periodo de planeamiento.

2. Suma del saldo y de las entradas previstas (E) para calificar las disponibilidades (D

= SI + E).

3. Computo de las salidas de efectivo programadas (S).

4. Establecimiento de los saldos finales (SF = D - S), deduciendo las disponibilidades

previamente estimadas.

5. Comparación de flujo neto (FN) y los saldos mínimos (SM) requeridos, para precisar

si es necesario gestionar la contratación de créditos a corto plazo o redimir títulos

valores cuando FN es inferior a SM. En el caso contrario (FN > SM), la gerencia

conocerá antes en qué momento conviene colocar externamente los excedentes de

liquidez y evitar la posesión de fondos no requeridos por la operación. La

inmovilización de recursos, afecta las metas de rentabilidad y tiene el agravante de

la pérdida del poder adquisitivo derivada de los procesos inflacionarios


Elaboración del Presupuesto de Efectivo

Según el gráfico siguiente el proceso seguido para determinar las

necesidades de efectivo consulta inicialmente los objetivos comerciales,

dado que éstos condicionan las políticas de inventarios y los programas

de producción. Las metas de ventas, unidas al conocimiento de la

estructura de precios por productos, de la estacionalidad imputable a los

negocios y de las condiciones de créditos que regulan las transacciones

con la clientela (compradores y/o canales de distribución), permite

conocer en qué momento del periodo de presupuestación ocurrirá el

ingreso de fondos líquidos

Elabor

ación

del

Presu

puesto

de

Efecti

vo

Conceptos Fuentes de InformaciónSaldo Inicial de Efectivo Saldo Final Anterior + Entradas de efectivo

Ventas al contado Presupuesto de VentasRecuperación de Cartera Presupuesto de Ventas (A)

Intereses Inversión TemporalAportes de Capital Plan Financiación (C)

Empréstitos a largo plazo Plan Financiación (C)Préstamos a corto plazo Plan Financiación (D)

= Monto de Efectivo Disponible - Desembolso de Efectivo

Pago a Proveedores Presupuesto de Compras y Producción (E)Cancelación de Salarios Presupuesto ProducciónCancelación de Sueldos Presupuesto Gastos de Administración

Reconocimiento de Comisiones Presupuesto ComercialImpuestos Programación Pagos Carga TributariaDividendos Plan Distribución de las Utilidades

Amortización Deudas e intereses Programación Servicio de la DeudaInversiones en Activo Fijo (F) Plan Estratégico

Servicios Publicitarios Presupuesto Comercial (G) = Flujo Neto de Efectivo: FN - Saldo mínimo deseado SM Políticas internas o saldos acordados con los bancos = Sobrantes o faltantes de efectivo - Inversión externa de los excedentes de efectivo: (H) Cuando FN > SM + Financiamiento Externo: (I) Cuando FN < SM = Saldo Final de Efectivo

ESQUEMA GENERAL APLICADO A LA PRESUPUESTACIÓN DEL EFECTIVO

(A) = Según el periodo de pago establecido por la empresa(B) = Tiene relación con la colocación de fondos líquidos sobrantes en títulos valores redimibles a corto plazo(C) = Cuando en el periodo analizado se contempla emprender proyectos (sustitución o ampliación de capacidad instalada, funciones o absorciones de empresas).(D) = Por lo general responde a la tenencia de líneas de crédito a corto plazo(E) = Consulta los periodos de pago fijados por los proveedores de materias primas, combustibles, papelería, repuestos, etc.(F) = Se aplica cuando la inversión es financiada con aportes de capital(G) = Según las pautas de pago señaladas por los medios de comunicación (radio, televisión, prensa, revistas) o las agencias publicitarias(H) = Deben invertirse externamente los excedentes de efectivo para evitar su ociosidad (costos de oportunidad), al aceptarse al inmovilización de fondos en cuentas corrientes(I) = Debe recurrirse al financiamiento externo cuando el flujo neto de efectivo no cubre el mínimo requerido por los



En materia de desembolsos, al integrar la información de las ventas

previstas por un producto, los niveles medios de inventarios de

productos terminados y la periodicidad de los negocios, es posible

precisar los programas de producción para definir el volumen de

insumos exigidos para atender la transformación o ensamble de bienes

finales. Dicho volumen refleja el tamaño de la producción estimada y la

composición química o física de los artículos.



Una vez calculada la demanda de insumos o suministros por someter a

procesamiento industrial, el tamaño de las compras © se cuantifica con

base en dicha demanda (D) y en los niveles de inventarios iniciales (II),

y finales (IF), así: C = D + IF – II

Para determinar el nivel óptimo de efectivo, evitar los costos en que

puede incurrirse por yerros en la administración de los fondos líquidos

y mejorar la posición de liquidez, la gerencia financiera sustenta la

política del efectivo en limitar la ocurrencia de dos fenómenos:

saturación o insuficiencia de recursos líquidos



En caso de saturación o tenencia de efectivo por encima de los saldos óptimos,

la inmovilización de fondos influencia negativamente la rotación (factor de la

rentabilidad) y constituye un represamiento de recursos que plantea la pérdida

de oportunidades de obtención de ganancias en alternativas externas de

inversión. Cuando el exceso de efectivo es fruto de una actitud deliberada

tendiente a posponer la cancelación de los compromisos comerciales o

financieros, la empresa verá restringidos sus niveles de efectivo y, hacia el

futuro, no sólo deberá absorber el pago de intereses de mora, sino sufrir las

consecuencias de la pérdida de imagen ante los proveedores, bancos y entidades

financieras, acarreando ello la no concesión de descuentos, el no suministro de

insumos y demás elementos requeridos por la operación productiva, y la

negativa al financiamiento monetario


Elaboración del Presupuesto de EfectivoAnte situaciones de insuficiencia, si no se procede oportunamente para conseguir los

préstamos que permitan cubrir los faltantes, la secuela de hechos que conducen a la

merma de los rendimientos comienza por la cesación de pagos, prosigue con la

cancelación del crédito, Continúa con la no tenencia de insumos y culmina con la caída de

los niveles de producción, de las ventas y de las utilidades. Al estudiar la trascendencia de

una mala programación y una mala gestión en el manejo del efectivo, plasmada en los

extremos de saturación o insuficiencia, es cuando la formulación de su política y la

estimación de los niveles óptimos deben responder a un planeamiento pormenorizado.

Continúa con la no tenencia de insumos y culmina con la caída de los niveles de

producción, de las ventas y de las utilidades. Al estudiar la trascendencia de una mala

programación y una mala gestión en el manejo del efectivo, plasmada en los extremos de

saturación o insuficiencia, es cuando la formulación de su política y la estimación de los

niveles óptimos deben responder a un planeamiento pormenorizado

Unidad 2 Gestión de Efectivo Curso de Finanzas I Carlos Mario Morales C.

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