ULTRASERFINCOComité Diario

Lunes 03 de octubre

Calendario Estados Unidos

Calendario Europa

Calendario Emergentes

Noticia del Día!

Plebiscito El resultado del plebiscito para aprobar los acuerdos logrados entre el Gobierno y las FARC,

favoreció por un estrecho margen el NO, con una diferencia menor a los 60 mil votos. La

abstención continúo siendo similar a la registrada en las elecciones tradicionales, con una

participación de 37.5%. En términos regionales, el NO obtuvo la mayoría en la zona centro,

exceptuando Bogotá y Boyacá, mientras que el SI obtuvo la mayoría en las costas, norte y pacífica

y las zonas de frontera sur y oriental.

Con los resultados, el gobierno en cabeza del Presidente anunció que buscará encuentros entre

los representantes del NO y del SI para buscar un pacto político en torno al acuerdo de paz, lo

que podría suponer la intención de renegociación del acuerdo, lo que depende de la voluntad de

las FARC para aceptar exigencias mayores. En declaraciones tanto los representantes del NO

como las FARC anunciaron su disposición a dialogar.

Sin embargo, por el corto plazo se eleva la incertidumbre sobre el contexto económico y político

interno lo que podría llevar a correcciones en los activos locales.

Noticias Desarrollados

Deutsche Bank

Reino Unido El día de ayer, la Primera Ministra británica, Theresa May, dijo que activará el proceso formal para la

separación de Reino Unido de la Unión Europea a fines de marzo de 2017. En una medida para mitigar

temores entre los conservadores del oficialismo de que pueda aplazar la salida de la Unión Europea, May

dijo en la conferencia anual de su partido en Birmingham, que está decidida a continuar con el proceso y

lograr el "acuerdo adecuado". Tras invocar el Artículo 50 del Tratado de Lisboa de la UE, Reino Unido

tendrá un período de dos años para conseguir llegar al acuerdo.

Según un informe de Markit, el PMI manufacturero del Reino Unido ascendió el mes pasado hasta una

lectura de 55,4 puntos frente a los 53,3 de agosto, siendo esta la lectura más elevada desde junio de 2014.

Deutsche Bank habría alcanzado un acuerdo con el Departamento de Justicia sobre la reducción de la

multa impuesta desde 14,000 millones de dólares a 5,400 millones de dólares. Esta última cifra estaría a

tono con los 5,500 millones aprovisionados por la entidad para resolver el contenciosos. La información

contribuyó a mitigar levemente las inquietudes del mercado sobre una multa gigantesca que pueda

fragilizar al banco y forzar un rescate público con enormes pérdidas para acreedores y accionistas.

Noticias Emergentes

Perú La producción de cobre de Perú repuntó más de un 30% interanual en agosto, mientras que la de plata

creció un 8%, informó el domingo el Ministerio de Energía y Minas de ese país. Sin embargo la actividad

extractiva de oro y zinc cayó en el octavo mes del año por los menores volúmenes suministrados, agregó la

cartera, sin dar más detalles de la causa del retroceso. La actividad extractiva de cobre de Perú, la tercera

mayor a nivel mundial, avanzó un 32,17 por ciento interanual en agosto, a 207.497 toneladas, precisó el

Ministerio en un comunicado.

Brasil En las elecciones municipales del domingo, los partidos políticos brasileños implicados en el masivo

escándalo de corrupción de Petrobras, incluyendo el del presidente Michel Temer, sufrieron un gran revés

en las que los candidatos de derecha fueron los más favorecidos. El millonario empresario Joao Doria, del

centrista Partido Social Demócrata de Brasil (PSDB), ganó las elecciones por la alcaldía de Sao Paulo, la

ciudad más grande del país y tradicional plataforma para el escenario nacional.

Noticias ColombiaBanco de la República El pasado viernes en su reunión mensual, la junta directiva del Banco de la República decidió dejar

inalterada la tasa de intervención de referencia en 7,75%, en línea con lo esperado por el mercado. Se

destacan los siguientes aspectos para tomar esta decisión:

- Si bien en el mes de agosto, la inflación anual se situó en 8,10%, las expectativas de inflación

también cayeron a uno y dos años, ubicándose en 4,35% y 3,61%, respectivamente.

- En el mes de agosto, la normalización del clima y la oferta agrícola generó reducciones en el precio

de los alimentos, por lo cual se espera que el ritmo de incremento de este grupo disminuya hasta el

primer trimestre de 2017. Asimismo, el comportamiento de los precios más afectados por la tasa de

cambio sugiere que el efecto de la devaluación sobre el nivel de los precios se ha ido diluyendo.

- Para los Estados Unidos se sigue pronosticando un endurecimiento lento de la política monetaria y

que el crecimiento de los socios comerciales sea más lento que el estimado un mes atrás. Estos

factores, junto con un precio del petróleo superior a los niveles registrados a comienzos del año,

han impulsado los términos de intercambio a niveles cercanos al promedio observado en 2015.

- Los indicadores de actividad económica en el tercer trimestre, algunos afectados por factores como

el paro de transportadores, señalan que el crecimiento económico será inferior al presentado en el

primer semestre, lo cual ha llevado al equipo técnico del Banco de la República a contemplar un

sesgo a la baja en la proyección de crecimiento para 2016.

- Al hacer alusión a la balanza de pagos, en el primer semestre de 2016 el déficit de la cuenta

corriente se ubicó en USD 6.284 millones, lo cual representa el 4,8% del PIB, cifras inferiores a las

presentadas en el mismo período de 2015. Con base en esto, y sumado a las cifras de comercio

exterior, el déficit externo para 2016 podría ser inferior a lo proyectado en la reunión del mes de

agosto, en la cual se consideraba un déficit en la cuenta corriente por US$15 mil millones,

equivalente al 5,3% del PIB.

Noticias ColombiaDesempleo La tasa de desempleo en Colombia en el mes de agosto se ubicó en 9,0%, inferior al registro del mismo mes

del año previo (9,1%). Del mismo modo, la tasa global de participación en esta oportunidad fue de 64,6% y

la tasa de ocupación de 58,8%, mientras que en agosto del 2015 fueron 64,7% y 58,9%, respectivamente.

Entretanto, en la medición de mercado laboral para las 13 ciudades y áreas metropolitanas, la lectura de

desempeño fue de 9,9% (igual a la presentada en agosto de 2015), inferior tanto al registro esperado por el

mercado (10,5%) como al observado en el mes de julio de 2016 (10,4%).

Exportaciones En el mes de agosto de 2016 las exportaciones aumentaron 7,0% en comparación al mismo mes de 2015,

pasando de US$2.808,5 millones FOB a US$3.004,7 millones FOB. El aumento es explicado principalmente

por un crecimiento de 22,2% en las ventas externas del grupo de manufacturas, seguido por combustibles y

productos de las industrias extractivas con una variación de 3,2%.

Las exportaciones en el grupo de manufactura pasaron de US$675,1 millones FOB en agosto de 2015 a

US$825,1 millones FOB en el mismo mes de 2016. Este incremento es explicado por el crecimiento en

ventas externas de vehículos de carretera (74,8%), materias y productos químicos (68,8%) y ferroníquel

(40,2%). Por otra parte, aunque el grupo de combustibles y productos de las industrias extractivas mostró

variación positiva, la exportación de barriles de petróleo tuvo una disminución de 28,1%, al pasar de 22,8

mb en agosto de 2015 a 16,4 mb en el octavo mes de 2016.

Brújula

Mercado Cambiario

Mercado Cambiario DXY

Gráfico Diario

La semana se inicia , sin un cambio relevante para este indicador, que no deja de opacar los movimientos en componentes del mismo como libra esterlina y el yen. Para la semana los desarrollos en torno a la política monetaria en Japón siguen cobrando relevancia.

Mercado Cambiario Peso/Dólar

Gráfico Diario

El cierre semanal previo sigue inscrito dentro del rango de operación amplio observado a lo largo del año. La lectura de agentes externos tras la realidad política en Colombia, puede facilitar un ajuste hacia la parte media del rango de operación, dependiendo de lo observado en el mercado de deuda pública. Para esta semana reaparece como rango de resistencia el delimitado entre $2,997 - $3,020.

Mercado Cambiario Peso/Dólar

Gráfico Diario

Para la jornada de hoy, los niveles de resistencia contemplan como primer referente $2,926 . Por su parte el mercado sigue respetando la zona entre $2,820 a $2,850 como zona de soporte.

Mercado Cambiario Peso/Dólar

Gráfico Intradia

Mercado Cambiario Peso/Dólar

Deuda Pública

Gráfica Diaria

CDSLa semana que se inicia mantiene los niveles promedio observados durante la semana anterior.

Gráfica Diaria

Bonos Soberanos

Gráfica Semanal

Curva TES TF

Gráfica Semanal

TES TF Jul-24La semana que se inicia debe reflejar con mayor velocidad las expectativas en torno a la reforma tributaria que se debe presentar por parte del gobierno. El evento político del día de ayer, facilita un reacomodo del mercado que lleve las tasas a niveles sobre el cierre previo, que en todo caso dado el mismo panorama de liquidez externo, tiende a ser considerado oportunidad de compra de corto plazo. Como niveles de resistencia se observan 6,93% y 7,07%.

TES TF Nov -18

Gráfica Semanal

En líneas generales se mantiene la expectativa de retrocesos hacia la zona de soporte en 6,38%.

Comparativo en curvas

IPC

TF

Estrategia actual

Renta Variable Local

Cierre Mercado de Renta Variable

El volumen de negociación del COLCAP

fue de COP $ 141,137 Millones.

La acción que más se negoció fue

PFBCOLOM con un volumen de COP

21.368 Millones.

La acción que más se valorizó VALOREM

con 4.65%.

Las acciones más desvalorizadas fueron

Cemex Latam y EEB con -6.32% y -2.72%,

respectivamente.

Noticias Renta Variable

CLH

La Compañía convocó a Asamblea Extraordinaria el próximo 7 de octubre a las 7 am en el Edificio de la

Equidad en Bogotá con el objetivo de nombrar la nueva Junta Directiva. En un comunicado, la cementera

se pronunció con respecto a la planta de cemento que está construyendo en Maceo, Antioquia, afirmando

que tiene un contrato de arrendamiento que estará vigente hasta el 2018 y que espera que la planta esté

operando en su total capacidad durante los primeros meses del 2017. CLH informó que Cemex Colombia,

en violación de las políticas internas de CLH, realizó pagos en 2012 por US$ 20.5 millones para la

adquisición de los predios, el título minero y la sociedad aprobada para operar la zona franca para la

construcción de la plana de Maceo. De acuerdo con el comunicado, CLH no está en capacidad de evaluar

las consecuencias que esta situación tendrá sobre la compañía, pero, aclara que de ser terminado el

contrato de arrendamiento o que el Gobierno de Colombia decida no prorrogarlo, los resultados de las

operaciones, la liquidez y la condición financiera de CLH se verían negativamente afectados. Cabe la pena

resaltar que la acción de CLH cerró el viernes en COP 10,960, equivalente a una caída de 17.6% con

respecto al precio de cierre del 22 de septiembre, día previo al que se dio a conocer la situación de la

planta en construcción.

EEBCodensa y el Grupo de Energía de Bogotá anunciaron la finalización del proceso de fusión entre la Empresa

de Energía de Cundinamarca, la Distribuidora Eléctrica de Cundinamarca y Codensa.

Bancolombia

Bancolombia anunció que el 30 de septiembre se perfeccionó la fusión entre Bancolombia y Leasing

Bancolombia.

En un comunicado la holding anunció las fechas ex-dividendo para el periodo comprendido entre octubre

del 2016 y marzo del 2017. El primer periodo ex-dividendo se llevará a cabo entre el 3 y el 6 de octubre del

presente año. Cabe resaltar que la holding decretó un dividendo mensual de COP 4.9 por acción pagadero

los primeros 10 días hábiles de cada mes durante los próximos seis meses.

Grupo Aval

Colcap

Renta Variable- Oportunidades Vigentes

Éxito•Perfil: Crecimiento

•Compra entre COP 14.200- 13.800, •Salida 1 en COP 15.000

•Retorno Esperado +4.6% (4-5 semanas), limite de perdida COP

13.900 (-3.1%) www.davivienda.com

Bancolombia PF•Perfil: Moderado-Crecimiento

•Compra entre COP 27.020- 26.500 •Salida en COP 28.500-29.000•Retorno Esperado +5.4% (7-9

semanas), limite de perdida COP 26.400 (-2.8%)

Bancolombia ORD•Perfil: Moderado-Crecimiento

•Compra entre COP 25.040- 24.800 •Salida en COP 26.200-26.800•Retorno Esperado +4.3% (7-9

semanas), limite de perdida COP 24.500(-3.1%)

Grupo Sura ORD•Perfil: Conservador-Moderado

•Compra entre COP 37.700- 37.500

•Salida en COP 39.500-40.000•Retorno Esperado +4.03% (7-9 semanas), limite de perdida COP

37.000 (-2.8%)

Grupo Argos Ord•Perfil: Conservador-Moderado

•Compra entre COP 17.800- 17.500

•Salida en COP 20.000-20.500•Retorno Esperado +12.3% (7-9 semanas), limite de perdida COP

17.200(-4.3%)

www.gruposura.com

http://www.grupobancolombia.com/

http://www.exito.com/

PF Davivienda•Perfil: Moderado

•Compra entre COP 28.500- 28.000, •Salida 1 en COP 30.000

•Retorno Esperado +5.26% (4-6 semanas), limite de perdida COP

27.900 (-3.1%)

www.grupoargos.com

Renta Variable Internacional

El volumen de negociación del Dow

Jones fue 135,474,896 de acciones.

De las 30 acciones que componen el

Dow Jones:

La acción que más se valorizó fue

WAL-MART STORES con 1.97%.

La acción que más se desvalorizó fue

VERIZON COMMUNIC con - 0.27%.

Cierre Mercado de Renta Variable

Cierre Mercado de Renta Variable

De las acciones que componen el

S&P500:

La acción que más se valorizó fue

ADVANSIX INC con 6.28%.

La acción que más se desvalorizó fue

COGNIZANT TECH -A con -13.25%.

Pulso de Mercado

S&P 500 – Semanal S&P 500 – Diario

El crudo al alza iniciando la semana. El WTI con aumentos de

0.41% mostrando un precio en USD 48.43. Mientras que el Brent

presenta cambios de 0.30% y un precio de USD 50.37.

Los futuros con tendencia al alza. El DOW JONES a la baja presenta

cifras de 18308, de igual manera el NASDAQ con 5312 y por

último el S&P500 al alza con 2168 unidades.

Datos del día

- Freeport McMoran recomendación de “BUY” desde “HOLD” por

Deutsche Bank.

- Goldcorp recomendación de “HOLD” desde “SELL” por Deutsche

Bank.

- Dow Chemical recomendación de “BUY” POR Citi.

Entregó aproximadamente 24,500 vehículos para el 3Q por encima de las expectativas de los analistas. La

compañía mantiene la cifra de 50.000 entregas en la segunda mitad.

Noticias y Datos: Emisores

Tesla

Carnival

Marathon Oil

Ha firmado un acuerdo de suministro de gas natural con Shell Western que ayudará a la empresa al avance

hacia la tenencia de “cruceros verdes” y así aportar menos a la contaminación.

Anunció la venta de activos no convencionales por USD 235 M. Los activos que se encuentran en el oeste de

Texas y Nuevo México.

Deutsche BankPolíticos alemanes han acusado a los Estados Unidos de causar una “guerra económica” ante ellos por la gran

multa impuesta al enorme banco alemán.

Cabela´s La acción ha subido más del 14% antes de la apertura de mercado, luego de que Bass Pro Shops anunció la

compra de esta empresa por USD 65.50 por acción.

- Freeport McMoran recomendación de “BUY” desde “HOLD” por Deutsche Bank.

- Goldcorp recomendación de “HOLD” desde “SELL” por Deutsche Bank.

- Dow Chemical recomendación de “BUY” POR Citi.

Noticias y Datos: Emisores

Recomendaciones

Renta Fija Internacional

Deutsche Bank

En las últimas jornadas, hemos visto bastante presión del mercado por parte del devenir financiero que tendrá el Deutsche Bank AG, luego de conocerse el monto de la sanción impuesta por parte del Departamento de Justicia de Estados Unidos, que asciende a los USD 14 MM, por la participación y responsabilidad en los CDO (Collateralized Debt Obligations), de la crisis financiera de 2008. Las principales preocupaciones del mercado, están enfocadas en los niveles de liquidez y de apalancamiento del banco. En el primer aspecto, los resultados que mostró el banco en el “Stress test”, realizado por el EBA (European Banking Authority), el pasado mes de junio. Da parte de los niveles de solvencia y de capital del banco (los niveles de Tier 1, se han mantenido en el orden del 12%), por encima de la media de los bancos de la región. Asimismo, en cuanto, al nivel de apalancamiento, medido a través del índice de apalancamiento (capital Vs. activos), se encuentra en niveles del 2.68%, al cierre de Junio, un nivel por debajo de la media de los principales pares con sede en EEUU. Por otra parte, resaltamos que, respecto a la sanción impuesta por parte del Departamento de Justicia de Estados Unidos, el banco en la actualidad posee una provisión de USD 7 MM. Lo que representa la mitad de la sanción, sin embargo, es importante resaltar, que esta sanción está sujeta a un litigio que apenas comienza, y que si bien, el monto de la sanción puede verse reducido, este tipo de sanciones, se han resuelto con unos acuerdos de pagos, que se amortizan en el tiempo.

Deutsche Bank: Recomendación por perfil de riesgo

Dinámico: Mantener. El cliente debe ser consciente del nivel de riesgo de este tipo de estructura y del ruido que tendrá en el corto plazo. Sin embargo recalcamos que las pruebas de stress test, muestran que el banco tiene la robustez financiera suficiente, como para mantener sus niveles de solvencia (Trigger -Tier 4.5%).

Moderado: Para las posiciones de clientes de perfil Moderado y M. Crecimiento se señala el cambio a la estructura regular de vencimiento en el 2028:

• El cambio aumenta la calificación de inversión.• Disminuye claramente el vencimiento.• Disminuye el cupón 7.5% al 4.296%

Conservador: Para las posiciones en Convertibles Contingentes el comité de crédito señala la opción dependiendo del perfil del cliente. CLARAMENTE un perfil Conservador, C. Moderado NO deberían estar en este instrumento y por ende la recomendación es salir.

Posibles sustitutos

UNACEM [UNACEM 5 7/8 10/30/21]

Unacem : es una empresa con sede en Perú dedicada a la producción, distribución y venta de concreto premezclado, y los bienes y servicios relacionados. Además de concreto premezclado, la Compañía produce y vende agregados para la construcción, bloques y adoquines.

Reporte de resultados 2T16:

i. Las ventas consolidadas del 2T16 fueron de PEN 870 millones, cifra 3.4% menor a las ventas consolidadas del 2T15, mientras que el Ebitda fue un 4,5% superior al registrado en 2T15 y la utilidad neta creció 108% explicada por efecto de TC.

ii. La disminución en las ventas se explica principalmente por la contracción de los volúmenes de venta de cemento en Perú y en Ecuador, a pesar de un mayor precio promedio.

iii. La producción de clínker fue 29.0% menor a la alcanzada en el 2T15 Esta disminución se debió a las paradas anuales programadas por mantenimiento del Horno 2 de la planta Atocongo y del Horno 3 de la planta Condorcocha.

iv. Los despachos domésticos disminuyeron el 5,6%, Esta disminución es consecuencia de los retrasos en el desarrollo de grandes proyectos de infraestructura y el menor dinamismo del sector en la zona de influencia.

v. La participación de mercado de UNACEM fue de 47%, cifra similar a la alcanzada durante el 1T16, pero inferior al 51% de participación de mercado alcanzada durante el 2T15.

vi. Al 30 de junio de 2016 el ratio Deuda Financiera Neta/EBITDA fue de 4.0x. La deuda en Soles registró una disminución como resultado del pago de amortizaciones y una menor tasa de conversión de tipo de cambio.

Razones financieras

Ingresos Operacionales

Año de Vencimiento= 2021Tasa de Inversión= 4.59%Calificación=BBCupón= 5.875%Monto Mínimo=150K

Descripción de la Especie