UNITAT DIDÀCTICA 5Anàlisi econòmica i financera de

l’empresa

OBJECTIUS• Interpretar la informació comptables de les empreses, detectar els desequilibris

més habituals i proposar mesures correctores, tot valorant la importància de la seva fiabilitat amb relació a la gestió, les garanties davant terceres persones i la responsabilitat fiscal

• Utilitzar els mitjans i les tecnologies de la informació i la comunicació com a eines quotidianes d’obtenció, tractament, selecció i anàlisi d’informació empresarial, tot verificant-ne la fiabilitat i aplicant-la a la presa de decisions empresarials

• Comprendre i fer ús de les principals tècniques d’anàlisi dels estats comptables amb l’objectiu de determinar l’evolució de la situació patrimonial i financera de l’empresa, així com els seus resultats

• Valorar l’estructura del patrimoni , el compte de resultats i les rendibilitats econòmica i financera de l’empresa per tal de prendre les mesures que permetin corregir els desequilibris que s’hi puguin presentar

• Relacionar el capital circulant i el capital circulant ideal a partir del cicle d’explotació i del cicle de tresoreria, i determinar les necessitats financeres de l’empresa derivades del seu cicle productiu i comercial.

CompetènciesCompetències específiques.

Competència en gestió i organitzacióCompetència en estratègia

Competències generals.Competència en recerca

• Competència digital

ESQUEMA

1. Finalitat i importància de l’anàlisi dels estats comptables2. Anàlisi del balanç de situació

2.1. Instruments d’anàlisi2.2 Equilibri patrimonial2.3. Equilibri financer

3. Anàlisi del compte de pèrdues i guanys3.1. Instruments d’anàlisi3.2. Anàlisi de la rendibilitat

4. Anàlisi del compte de pèrdues i guanys4.1. El període mitjà de maduració 4.2 Anàlisi del fons de maniobra

.

1. Finalitat i importància de l’anàlisi dels estats comptables.

Finalitat dels estats comptables -> la presa de decisionsConsisteix en un conjunt de tècniques i instruments per

a extreure conclusions sobre la imatge fidel de l’empresa (situació patrimonial, situació financera i resultats)

Els principals aspectes que analitzarem.d) estructura patrimonial i financerae) Solvènciaf) Rendibilitat de l’empresa

1. Finalitat i importància de l’anàlisi dels estats comptables

directius

treballadors

creditors

Entitats financeres

inversors

competidors

Administració Altres empreses

2. Anàlisi del balanç de situació

INVERSIONS

ACTIU NO CORRENT

ACTIUCORRENT

PATRIMONINET

PASSIUNO

CORRENT

PASSIUCORRENT

FINANÇAMENT

ESTRUCTURA ECONÒMICA ESTRUCTURA FINANCERA

2. 1. Instruments d’anàlisi• Percentatges (Ex.1) - Cas pràctic per resoldre 1, apartat a. • Gràfics (Exemple 1) – Cas pràctic per resoldre 1, apartat a. • Ràtios: quocient entre dues magnituds entres les quals hi ha

alguna relació. Per sí sola no té massa valor, només si la comparem amb:* el valor de la mateixa ràtio en un moment anterior* el valor pressupostat* el valor en d’altres empreses del sector* valors teòrics “ideals”

2.2 Equilibri patrimonial Actiu = Patrimoni Net + Passiu => equilibri patrimonial (sempre és així,

exceptuant quan les pèrdues són més grans que la resta del patrimoni net)Anàlisi de l’endeutament:

a) ràtio d’endeutament = Passiu/patrimoni net i passiub) ràtio d’autonomia = Fons propis/Deutesc) ràtio d’estructura del deute = Passiu Corrent/Passiu

Vocabulari a tenir en compte:Passiu = Total DeutesPatrimoni Net = Fons propisDeutes a curt termini = Passiu CorrentDeutes a llarg termini = passiu No Corrent

2.3 Equilibri financer Equilibri financerDesequilibri financerConcurs de creditorsInsolvència

2.3. Equilibri financer Ràtios per analitzar la solvència a curt termini:b) Liquiditat = Actiu corrent/Passiu correntc) Tresoreria (acid test) = (realitzable + disponible )/ passiu correntd) Disponibilitat = efectiu/passiu correntRàtios per analitzar la solvència a llarg termini:• Garantia = Actiu/PassiuCas pràctic resolt 1, apartats a,b,Altres anàlisis de solvència:• Estat de fluxos d’efectiu (oficial:

http://www.gabilos.com/comosehace/cuentasanuales_nuevopgc/Estructura_estado_flujos_efectivo_modelo_normal.pdf)

2.3. Equilibri financer• Format per a l’anàlisi de l’estat de

fluxos d’efectiu:• Saldo inicial efectiu• + Cobraments previstos

d’explotació- Pagaments previstos d’explotació- = Variació d’efectiu d’explotació- +Altres cobraments previstos- -Altres pagaments previstos- = saldo final d’efectiu - (veure casos pràctics resolts 3)- Casos pràctics per resoldre: 1

3. Anàlisi del compte de pèrdues i guanys Instruments d’anàlisi

• Percentatges i gràfics (exemple 3)• Ràtios• Anàlisi del punt mort o llindar de rendibilitat• Càlcul analític del punt mort

3. Anàlisi del compte de pèrdues i guanysLes ràtiosEs poden calcular en funció de les unitats

venudes o de les unitats monetàries (veure Fixa-t’hi)

Ràtio d’expansió de vendes:(Vendes any n / Vendes any n-1) * 100Ràtio quota de mercat:(Vendes empresa/vendes sector)* 100

3. Anàlisi del compte de pèrdues i guanysAnàlisi del punt mort o llindar de rendibilitatPunt d’equilibri o punt mort: aquell volum de producció i venda

en què l’empresa ni perd ni guanya, és a dir quan l’empresa cobreix els seus costos (http://www.marketing-xxi.com/punto-muerto-o-umbral-de-rentabilidad-49.htm)

Cas pràctic resolt 2

3. Anàlisi del compte de pèrdues i guanys

3. Anàlisi del compte de pèrdues i guanys3.2 Anàlisi de la rendibilitatRendibilitat: relació entre el benefici i alguna magnitud que hi està relacionada. Les dues més

importants: rendibilitat econòmica i rendibilitat financera . Lligat, també, el palanquejament i el seu efecte.

3. Anàlisi del compte de pèrdues i guanysEl palanquejament i el seu efecte

Palanquejament: és la relació entre l’actiu i el patrimoni net.

Efecte palanquejament: és l’efecte del palanquejament sobre la rendibilitat financera

3. Anàlisi del compte de pèrdues i guanys

La rendibilitat financera la podem expressar a partir del següent desglossament:

3. Anàlisi del compte de pèrdues i guanys

3. Anàlisi del compte de pèrdues i guanys

3. Anàlisi del compte de pèrdues i guanys

Exemple 5; pàgina 135Cas pràctic de síntesi resoltCas pràctic per resoldre 2,3.

4. El cicle d’explotació

Les empreses necessiten immobilitzar un temps els recursos per comprar els factors de producció per a produir. Amb la venda i el posterior cobrament recuperarà a inversió i l’obtenció d’un benefici (o no!)

Cicle llarg: Temps que transcorre des que l’empresa adquireix un immobilitzar fins que recupera allò que li ha costat

Cicle curt o cicle d’explotació : temps que transcorre des que l’empresa adquireix la primera matèria fins que recupera aquesta inversió en cobrar dels seus clients

4.1. El Període Mitjà de Maduració PMM: Durada mitjana del cicle d’explotació

d’una empresa. Temps mitjà des que les existències entre en el magatzem fins que es cobren als clients.

Distingirem entre el Període Mitjà de Maduració Econòmic i el Període Mitjà de Maduració Financer.

4.1. El Període Mitjà de Maduració

4.1. El Període Mitjà de MaduracióEl PMM es pot descompondre en:subperíode d’aprovisionament o emmagatzematge (PA): és el temps durant

el que les matèries primeres restaran en el magatzem de l’empresa fins que comencin a ser transformades. (Existències matèries primeresx 360 dies)/Consums

subperíode de fabricació (PF): serà el nombre mitjà de dies que les matèries primeres triguen en ser transformades en productes acabats. (Existències productes en curs x 360 dies)/cost de fabricació

subperíode de vendes (PV): temps en que els productes acabats triguen en ser venuts als clients.(Mitjana d’ existències de productes acabats x 360 dies)/cost de les vendes.

subperíode de cobrament (PC): és el temps que triga l’empresa a cobrar les factures i les lletres dels clients. (Mitjana de Clients x 360 dies)/Vendes

subperíode de pagament (PP): és el temps que triga l’empresa a pagar els seus proveïdors. (Mitjana de Proveïdors x 360 dies)/Compres

4.1. El Període Mitjà de MaduracióEl Període Mitjà de Maduració Econòmic (PMME)

és el nombre de dies que l’empresa triga a recuperar una unitat monetària des que aquesta es va invertir en el seu cicle d’explotació. Les empreses industrialstenen procés productiu propi i el seu PMME està composat d’aquests quatre subperíodes: subperíode mitjà d’aprovisionament, subperíode mitjà de fabricació, subperíode mitjà de venda i subperíode mitjà de cobrament.

Llavors, el PMM econòmic d’una empresa industrial serà = PA + PF + PV + PC

4.1. El Període Mitjà de MaduracióLes empreses comercials que es dediquen a la compravenda d’un producte no

tenen procés productiu propi de les empreses de transformació industrial. En el cas d’una empresa comercial, el PMM estarà composat d’aquests tres subperíodes:

subperíode d’aprovisionament o emmagatzematge (PA): les mercaderies, que són ja productes acabats, restaran durant un temps en el magatzem de l’empresa fins que es venguin. (Mitjana de Existències de Mercaderies x 360 dies)/Compres

subperíode de cobrament (PC): és el temps que triga l’empresa a cobrar les factures i les lletres dels clients (aquest subperíode es pot desagregar entre el subperíode de vendes i el de cobrament). (Mitjana de Clients x 360 dies)/Vendes

subperíode de pagament (PP): és el temps que triga l’empresa a pagar els seus proveïdors. (Mitjana de Proveïdors x 360 dies)/Compres

Llavors, el PMM econòmic d’una empresa comercial serà = PA + PC

4.1. El Període Mitjà de MaduracióEl Període Mitjà de Maduració Financer

(PMMF) té en compte, a diferència del PMME, el finançament que l’empresa rep dels seus proveïdors i, per tant,

el PMMF = PMME – subperíode de pagament als proveïdors

4.2. Anàlisi del fons de maniobraFons de maniobra o capital circulant o working

capital: diferència entre l’actiu corrent i el passiu corrent.

FM = Actiu Corrent – Passiu CorrentFM = Recursos Permanents – Actiu No CorrentHaurem de distingir entre el Fons de Maniobra

“aparent” (el fàcil de calcular) i el Fons de Maniobra que realment una empresa necessita per finançar el seu cicle d’explotació (Fons de Maniobra Necessari o Capital Circulant).

4.2. Anàlisi del fons de maniobra

http://economia-excel.blogspot.com/

Cas pràctic per resoldre 3

Càlcul del fons de maniobra necessari Una manera:Mitjana de saldo dels comptes d’existències +

mitjana del saldo dels comptes de clients + mitjana del saldo dels comptes d’efectiu – mitjana dels saldos dels comptes de proveïdors = FONS DE MANIOBRA NECESSARI

Exemple 6

Càlcul del fons de maniobra necessariUna altra manera: Cost diari derivat de l’activitat (més lògic, però més complexa el càlcul)

Cada dia l’empresa té un cost diari (existències, sous, energia,...) que es calcularà de la següent manera:

Unitats Monetàries Necessàries per dia (N) = Existències consumides per dia (E) x cost unitari de les existències (cd) + Cost diari de les despeses generals (CG)

En resum , N = E x cd + Cg

Llavors, el FMN = PMME * N , que seria el mateix que FMN = PMME x E x cd + PMME x Cg

Però, ta chan!!! els proveïdors ens financen una part del cicle, per tant, haurem de restar aquests dies que ens financen abans de multiplicar pel cost diari tant de les existències com de les despeses generals, i ens quedarà el següent:

X1 = ajornament proveïdors X2= ajornament despeses generals

FMN = (PMME – X1) x E x cd + (PMME – X2) x Cg

Exemple 7

Cas pràctic de síntesi per resoldre