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ESCUELA DE ECONOMA

FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADASPROFESORA: CARMEN LLANQUI CH.

TRABAJO GRUPAL

Especificaciones:

Esta evaluacin deber ser entregada el da 7 de noviembre de 2014. El documentoser presentado en formato MS!ord impreso" el te#to tendr tipo $ tama%o de letra&rial 11 con espacio $ medio.

&dems' los grupos (todos los integrantes) reali*arn una breve presentacin (en noms de 20 minutos) de dic+o traba,o. -ara ello' deber presentar el arc+ivo digital enMS-oer -oint $ si es necesario +acer uso del E#cel.

Esta presentacin ser reali*ada el 7 de noviembre en el +orario correspondiente alpresente curso.

/oda la parte terica se encuentra en la bibliografa dad por el -rofesor Elias Mina$a.

PART 1

1. !+at is t+e difference beteen a stoc dividend and a stoc split

2. !ould managers be more liel$ to repurc+ase s+ares if t+e$ believe t+e stoc is

under or overvalued

PART 2

CASE 1

Maria Suare* returned to +er office after spending t+e afternoon meeting it+ +er firms

investment baners. Suare* as 35 of Midco 6ndustries' a midsi*ed manufacturing

firm' and s+e as taing a +ard loo at its capital structure and pa$out polic$. Suare*

felt t+at Midco as underlevered and potentiall$ not taing full advantage of t+e ta#

benefits of debt. urt+er complicating matters' Midcos institutional investors +ad been

clamoring for eit+er a repurc+ase or a special dividend.

5ne possibilit$ floated b$ +er investment baners as a leveraged recap'8 in +ic+

Midco ould issue debt and use t+e proceeds to repurc+ase s+ares. Midco 6ndustries

+as 20 million s+ares outstanding it+ a maret price of 91: per s+are and no debt.

/+e firm +as +ad consistentl$ stable earnings and pa$s a ;:< ta# rate. Midcos

investment baners proposed t+at t+e firm borro 9100 million on a permanent basis

t+roug+ a leveraged recap in +ic+ it ould use t+e borroed funds to repurc+ase

outstanding s+ares.

&s Suare* sat don at +er des' s+e stared at +er notepad. S+e +ad ritten donseveral =uestions t+at s+e ould need to anser before maing +er decision.

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1. !+at are t+e ta# conse=uences of t+e recap

2. >ased onl$ on t+e ta# effects and t+e ?aluation -rinciple' +at ill t+e totalvalue of t+e firm be after t+e recap

a. @o muc+ of t+e ne value ill be e=uit$

b. @o muc+ ill be debt

;. &t +at price s+ould Midco be able to repurc+ase its s+ares

4. !+o benefits from t+e recap !+o loses

:. !+at ot+er costs or benefits of t+e additional leverage s+ould Midcos

managers consider

A. 6f Midcos managers decide to issue t+e debt and distribute t+e ta# s+ield as a

special dividend instead of repurc+asing s+ares' +at ill t+e dividend per s+are

be

PART 3

CASE 2: Blaine Kitchena!e

1. Elaborar una breve situacin de la empresa' la industria $ de los planes futuros

de la empresa (3&-EB' ad=uisiciones' estrategia de crecimiento).

2. Evaluar el lado derec+o del balance $ su composicin. C3ul es su posicin de

deuda neta C3onsidera usted =ue la estructura actual de capital de >laine es

ptima S' no' Cpor =uD

;. C3onsidera usted =ue la poltica de dividendos de >laine es apropiada S' no'

C-or =uD

4. 3onsiderar la siguiente propuesta de recompra de acciones para las preguntas

4' : $ A >laine utili*ar FSG 20H MM de cas+ (cas+ I mareteable securities)

$ FSG :0 MM de nueva deuda con una tasa de A.7:< para recomprar 14

millones de acciones a un precio de FSG 1J.: por accin. 3mo afectara esta

decisin a >laine Elaborar EE >K $ -IK utili*ando EE 200A.

Evaluar los impactos sobre E-S' L5E' ratio de 6nterest 3overage $ GebtE=uit$

$ el !&33 de la empresa (todo con los EE del a%o 200A).

:. C3mo accionista ma$oritario de >laine' estara a favor de la propuestaCEstara a favor si fuera accionista minoritario

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6. CNa idea de recompra' genera valor O si es as' C-or =uD podra +aber

oposicin a la idea CPuD debera +acer finalmente Gubinsi