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Toyota Services de Venezuela, C.A.(100% poseída por Toyota Financial Services Americas Corporation)

Informe de los Contadores Públicos Independientesy Estados Financieros31 de marzo de 2014 y 2013

Las notas anexas forman parte integral de los estados financieros

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Toyota Services de Venezuela, C.A.(100% poseída por Toyota Financial Services Americas Corporation)

Balance General31 de marzo de 2014 y 2013

Notas 2014 2013

(En bolívares constantesal 31 de marzo de 2014)

ActivoActivo corriente

Efectivo 4 y 16 198.226.217 247.159.636Cuentas e intereses por cobrar 5 844.037.940 904.752.190Gastos prepagados 14-d 4.364.883 4.237.324

Total activo corriente 1.046.629.040 1.156.149.150

Activo no corrienteCuentas e intereses por cobrar 5, 13 y 18 1.328.180.639 1.446.391.995Otros activos 8 y 18 123.038.809 59.555.920Activos intangibles, neto 2-h y 7 3.079.342 2.699.686Impuesto sobre la renta diferido 14-b 8.831.055 6.524.151Propiedades y equipos, neto 6 6.460.614 6.494.898

Total activo no corriente 1.469.590.459 1.521.666.650

Total activo 2.516.219.499 2.677.815.800

Pasivo y PatrimonioPasivo

Pasivo corrientePréstamos bancarios 9 434.297.347 693.832.150Obligaciones quirografarias al portador 10 59.490.017 187.601.127Acumulaciones y beneficios por pagar al personal 2-o 7.665.993 7.043.772Acumulaciones y otros pasivos 8 y 11 11.797.735 11.156.985Cuentas por pagar 12, 13 y 18 12.852.713 2.499.647Impuesto sobre la renta por pagar 14 285.667 20.802.801Intereses acumulados por pagar 9 y 10 19.235.826 23.558.088

Total pasivo corriente 545.625.298 946.494.570

Pasivo no corrientePréstamos bancarios 9 691.268.500 793.434.959Obligaciones quirografarias al portador 10 847.924.246 586.493.514Acumulaciones y otros pasivos 8, 11 y 18 121.633.996 59.241.345Acumulaciones y beneficios por pagar al personal 2-o 15.263.575 3.769.757Prestaciones sociales, neta de anticipos 15 8.469.796 5.639.276

Total pasivo no corriente 1.684.560.113 1.448.578.851

Total pasivo 2.230.185.411 2.395.073.421

Patrimonio, véase estado anexo 16 286.034.088 282.742.379

Total pasivo y patrimonio 2.516.219.499 2.677.815.800


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Toyota Services de Venezuela, C.A.Estado de ResultadosAños finalizados el 31 de marzo de 2014 y 2013

Notas 2014 2013


IngresosIntereses por financiamientos de

Vehículos, neto 2-g, 5 y 8 468.457.417 471.225.259Plan mayor 2.990.296 2.469.084Otros financiamientos para concesionarios 31.230.147 27.842.966

Comisiones y otros ingresos 28.259.866 31.153.008Intereses financieros, netos 9 y 10 (252.991.578) (278.394.046)

Resultado financiero 277.946.148 254.296.271

Gastos generales y de administración 13 y 17 (116.181.904) (124.509.781)

Utilidad en operaciones 161.764.244 129.786.490

Pérdida por posición monetaria neta 19 (122.600.679) (56.466.973)Pérdida por diferencia en cambio 18 (21.308.617) (655.317)Otros (egresos) ingresos, netos (509.649) 3.128.085

(144.418.945) (53.994.205)

Utilidad antes de impuesto 17.345.299 75.792.285

ImpuestoCorriente 14-a (16.360.494) (31.310.820)Diferido 14-a 2.306.904 1.401.573

Utilidad neta 3.291.709 45.883.038


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Toyota Services de Venezuela, C.A.Estado de Movimiento en las Cuentas de PatrimonioAños finalizados el 31 de marzo de 2014 y 2013

Capital social GananciasSuscrito Actualización Total Reserva retenidas nopagado de capital actualizado legal distribuidas Total

(En bolívares constantes al 31 de marzo de 2014)

Saldos al 31 de marzo de 2012 10.709.982 159.473.023 170.183.005 4.695.077 61.981.259 236.859.341

Utilidad neta - - - - 45.883.038 45.883.038


Utilidad neta - - - - 3.291.709 3.291.709



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Toyota Services de Venezuela, C.A.Estado de Flujos de EfectivoAños finalizados el 31 de marzo de 2014 y 2013

2014 2013


Flujos de efectivo por actividades operacionalesUtilidad neta 3.291.709 45.883.038Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto

proveniente de (usado en) actividades operacionalesProvisión para cuentas de cobro dudoso 4.710.278 5.042.589Depreciación 3.730.943 3.616.546Amortización de activos intangibles 1.033.518 810.183Amortización de gastos de incentivos a vendedores y concesionarios 26.624.764 30.217.805Amortización de obligaciones quirografarias 5.523.904 3.005.163Provisión para indemnizaciones laborales 9.208.612 7.403.092Pagos para indemnizaciones laborales (1.958.546) (2.639.917)Impuesto sobre la renta diferido (2.306.904) (1.401.573)

49.858.278 91.936.926

Variación neta en activos y pasivosCuentas e intereses por cobrar 174.215.328 (349.722.759)Gastos prepagados (127.559) 7.885.593Otros activos (90.107.653) (38.566.103)Cuentas por pagar 10.353.066 (103.509)Impuesto sobre la renta por pagar (20.517.134) 13.922.054Intereses acumulados por pagar (4.322.262) 9.490.770Acumulaciones y beneficios por pagar al personal e indemnizaciones

laborales, netas de anticipo 7.696.493 920.397Acumulaciones y otros pasivos 63.033.401 9.157.923

140.223.680 (347.015.634)

Efectivo neto proveniente de (usado en) actividades operacionales 190.081.958 (255.078.708)

Flujos de efectivo por actividades de inversiónAdquisiciones de propiedades y equipos, neto (3.696.659) (3.468.336)Adquisiciones de activos intangibles, neto (1.413.174) (950.981)

Efectivo neto usado en actividades inversión (5.109.833) (4.419.317)

Flujos de efectivo por actividades de financiamientoPréstamos bancarios (361.701.262) 246.202.742Obligaciones quirografarias al portador 127.795.718 69.504.250

Efectivo neto (usado en) proveniente de actividades de financiamiento (233.905.544) 315.706.992

EfectivoVariación neta del año (48.933.419) 56.208.967

Al principio del año 247.159.636 190.950.669

Al final del año 198.226.217 247.159.636

Intereses pagados 205.703.534 238.242.877

Toyota Services de Venezuela, C.A.Notas a los Estados Financieros31 de marzo de 2014 y 2013

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1. Constitución, Operaciones y Regulaciones

Toyota Services de Venezuela, C.A. (la Compañía), constituida el 3 de octubre de 2001 en Venezuela,tiene por objeto la promoción de ventas de equipos industriales y vehículos de motor, dentro de laRepública Bolivariana de Venezuela y cualquier acto relacionado, incluyendo la prestación deservicios a cualquier vendedor, concesionario o potencial comprador de dichos activos, así como lafacultad para adquirir, enajenar, alquilar bienes muebles e inmuebles o cualquier acto de lícitocomercio. La Compañía inició sus operaciones en mayo de 2002.

La totalidad de los ingresos de la Compañía provienen de servicios prestados en la RepúblicaBolivariana de Venezuela; el 99,98% de los activos de la Compañía están ubicados en Venezuela. Al31 de marzo de 2014 la Compañía tiene 49 trabajadores (48 trabajadores al 31 de marzo de 2013).

La dirección fiscal es Avenida Tamanaco, acera norte, Edificio Centro Empresarial El Rosal, piso 5,oficina única, Urbanización El Rosal, Caracas, Venezuela. La Compañía opera en un solo segmentode negocio (financiamiento de créditos para la adquisición de vehículos) y en un solo país, laRepública Bolivariana de Venezuela.

En la Gaceta Oficial N° 5.712 de fecha 22 de junio de 2004 fue publicada la Providencia AdministrativaN° 034 de fecha 10 de junio de 2004, mediante la cual se resuelve la sentencia de la SalaConstitucional del Tribunal Supremo de Justicia de fecha 24 de enero de 2002. Dicha Providenciaestablece que el interés corriente para el financiamiento de operaciones para la adquisición devehículos a crédito por personas que no realizan labor de intermediación financiera conforme a la LeyGeneral de Bancos y Otras Instituciones Financieras, se rige por el Artículo N° 1.746 del Código Civil yestablece que el interés corriente al que se refiere dicho Artículo resulta ser la tasa de interés que seobtiene de promediar las siguientes tasas:

a) La tasa que mensualmente publica el Banco Central de Venezuela (BCV) desde el 22 de marzo de2002, de acuerdo con el Artículo N° 6 de la Resolución N° 02-03-01 del BCV, publicada en laGaceta Oficial Extraordinaria de la República Bolivariana de Venezuela N° 5.579 de fecha 22 demarzo de 2002, menos dos puntos porcentuales; es decir, la tasa de interés que otorgan losbancos destinada a la adquisición de vehículos mediante contratos de venta con reserva dedominio y bajo la modalidad de “cuota balón”, menos dos puntos porcentuales.

b) La tasa de interés que a partir de enero de 2004 viene informando el BCV en su página web, en elcuadro de bancos comerciales y universales, tasas de interés activas anuales nominales promedioponderadas, según destino económico columna adquisición de vehículos, menos un puntoporcentual, es decir, las tasas de interés activas del ramo de vehículos, menos un puntoporcentual.

Estos estados financieros, los cuales son los estatutarios, han sido preparados por la gerencia de laCompañía y serán sometidos a la aprobación de la Junta Directiva.

Ley Orgánica de Precios JustosEn la Gaceta Oficial Nº 39.871, de fecha 27 de febrero de 2012, se fijaron los precios máximos deventa del productor y/o importador, del mayorista-comercializador y al público o consumidor final delos productos dentro de los 19 rubros congelados por el Ejecutivo Nacional, como parte de la Ley deCostos y Precios Justos. Los nuevos precios fijados entraron en vigencia a partir del 1 de abril de2013; dichos precios no son aplicables para ninguno de los productos de financiamiento ofrecidos porla Compañía.


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El 23 de enero de 2014 fue publicada en la Gaceta Oficial N° 40.340 la Ley Orgánica de PreciosJustos, la cual tiene por objeto asegurar el desarrollo armónico, justo, equitativo, productivo ysoberano de la economía nacional, a través de la determinación de precios justos de bienes yservicios, mediante el análisis de las estructuras de costo, la fijación del porcentaje máximo deganancia y la fiscalización efectiva de la actividad económica y comercial, establecer los ilícitosadministrativos, sus procedimientos y sanciones, los delitos económicos, su penalización y elresarcimiento de los daños sufridos, para la consolidación del orden económico socialista productivo.

Esta Ley establece la creación de la Superintendencia Nacional para la Defensa de los DerechosSocio Económicos (SUNDDE), como un órgano desconcentrado con capacidad de gestiónpresupuestaria, administrativa y financiera, adscrita a la Vicepresidencia Económica de Gobierno. Elámbito de aplicación de esta Ley es a las personas naturales o jurídicas, de derecho público o privado,nacionales o extranjeras, que desempeñen actividades económicas en el territorio de la RepúblicaBolivariana de Venezuela, incluidas las que se realizan a través de medios electrónicos.

Están exentas aquéllas que por la naturaleza propia de la actividad que ejerzan se rijan por normativalegal especial.

2. Resumen de Principios y Prácticas Contables Significativas

Los principios y prácticas contables más significativas para la preparación de los estados financierosde la Compañía se describen a continuación. Estas prácticas y políticas han sido aplicadas de unamanera uniforme para todos los períodos presentados, excepto que se indique algo diferente.

a) Bases de presentaciónLos estados financieros adjuntos al 31 de marzo de 2014 y 2013 son los primarios y han sidopreparados de acuerdo con las VEN-NIF, las cuales comprenden las Normas Internacionales deInformación Financiera (NIIF), las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) y las interpretacionesemitidas por el Comité de Interpretaciones de Normas Internacionales de Información Financiera(CINIIF) y por el Comité Permanente de Interpretación (SIC), que hayan sido aprobadas para su usoen Venezuela por un Directorio Nacional Ampliado de la Federación de Colegios de ContadoresPúblicos de Venezuela (FCCPV), así como los Boletines de Adopción (BA VEN-NIF) emitidos por laFCCPV.

En Directorio Nacional Ampliado de la FCCPV de marzo de 2010, se decidió la aprobación de laversión 4 del BA VEN-NIF N° 0 (Marco de adopción de las Normas Internacionales de InformaciónFinanciera). Entre algunos de los aspectos que modifica esta nueva versión del Boletín está laadopción de las NIIF, NIC y CINIIF, versión 2008, para la preparación de estados financieros deacuerdo con las VEN-NIF. Dicha versión tiene vigencia para los ejercicios económicos que se iniciena partir del 1 de abril de 2010; por lo que las diferencias previamente mencionadas aplican a laCompañía a partir de esa fecha.

En Directorio Nacional Ampliado de la FCCPV de julio de 2010, se decidió la aprobación delBA VEN-NIF N° 6 (Criterios para la aplicación en Venezuela de las NIIF para PYME). Asimismo, enDirectorio Nacional Ampliado Extraordinario de la FCCPV de enero de 2011, se decidió la aprobacióndel BA VEN-NIF N° 7 (Utilización de la revaluación como costo atribuido en el estado de situaciónfinanciera de apertura). Estas normas no tienen impacto sobre los estados financieros de laCompañía.

En Directorio Nacional Ampliado de la FCCPV de agosto de 2010, se decidió la aprobación delBA VEN-NIF N° 5 (Efectos de la presentación del estado de resultados integrales). Entre algunos delos aspectos que contempla este Boletín, es que para efectos de la presentación del conjuntocompleto de estados financieros de acuerdo con las VEN-NIF, el estado de resultados integrales delperíodo se preparará siempre en dos estados separados. Dicho Boletín tiene vigencia para losejercicios económicos que se iniciaron a partir del 1 de enero de 2011.


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En Directorio Nacional Ampliado Ordinario de la FCCPV celebrado el 18 de marzo de 2011, fueaprobado el BA VEN-NIF N° 8, el cual establece la adopción de la versión 2010 de las NIIF a efectosde la aplicación de las VEN-NIF para el 2013 y las nuevas versiones de los BA VEN-NIF siguientes:BA VEN-NIF N° 0, BA VEN-NIF N° 4, BA VEN-NIF N° 5 y BA VEN-NIF N° 6.

La FCCPV aprobó la versión N° 1 del BA VEN-NIF N° 8. Este Boletín reemplaza a la versión anteriordel BA VEN-NIF N° 8. El principal cambio en relación con la versión anterior de este Boletíncomprende que a efectos de la aplicación de las VEN-NIF para Grandes Entidades, se deberán aplicaradicionalmente a los BA VEN-NIF, las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) en suversión del 2013.

La preparación de los estados financieros de conformidad con las VEN-NIF requiere de ciertosestimados contables críticos. Asimismo, la gerencia de la Compañía utiliza su juicio en el proceso deaplicación de sus políticas contables. Las áreas con un alto grado de juicio o complejidad, o aquellasáreas donde las premisas y estimaciones son significativas para los estados financieros, han sidodivulgadas en la Nota 2-b.

b) Ajuste por inflaciónEl Boletín de Aplicación N° 2 (BA VEN-NIF 2) “Criterios para la aplicación en Venezuela de laNIC 29 - Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere la preparación deinformación financiera actualizada integralmente por los efectos de la inflación cuando el porcentajeacumulado de inflación de un ejercicio económico anual supere un dígito. La Compañía presenta losestados financieros actualizados por los efectos de la inflación de acuerdo con lo establecido en laNIC 29. La Compañía presenta los estados financieros actualizados por los efectos de la inflación deacuerdo con lo establecido en el mencionado BA VEN-NIF N° 2.

El propósito de la actualización de los estados financieros por los efectos de la inflación es presentarlos estados financieros en una moneda del mismo poder adquisitivo, utilizando el Indice de Precios alConsumidor (IPC) del Area Metropolitana de Caracas hasta diciembre de 2007 y el Indice Nacional dePrecios al Consumidor (INPC) a partir de enero de 2008, publicados por el BCV. En consecuencia,dichos estados financieros no pretenden presentar valores de mercado o de realización de los activosno monetarios, los cuales normalmente variarán con respecto a los valores actualizados con base enlos índices de precios.

Los INPC al inicio, al final, promedio y la inflación anual, por los años finalizados el 31 de marzo,fueron los siguientes:

2014 2013

Al inicio del año 344,10 275,00Al final del año 548,30 344,10Promedio del año 454,63 304,73Inflación del año (%) 59,34 25,13

A continuación se presenta un resumen de la metodología utilizada para la preparación de dichosestados financieros ajustados por los efectos de la inflación:

1) Activos no monetariosLos activos no monetarios (propiedades y equipos, activos intangibles y el impuesto sobre la rentadiferido) han sido actualizados por un factor calculado dividiendo el INPC al 31 de marzo de 2014,entre el INPC o IPC del Area Metropolitana de Caracas a la fecha de adquisición o de origen de cadauno de ellos, según corresponda.


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2) Activos y pasivos monetarios, y resultado por posición monetariaLos activos y pasivos monetarios, incluyendo saldos en moneda extranjera, por su naturaleza, estánpresentados en términos de poder adquisitivo al 31 de marzo de 2014. La ganancia o pérdida porposición monetaria neta refleja la ganancia o pérdida que se obtiene al mantener una posiciónmonetaria pasiva o activa neta en un período inflacionario. Dicha pérdida por posición monetariaforma parte de la utilidad neta y se agrupa conjuntamente con la pérdida en cambio, neta y los otros(egresos) ingresos, netos.

3) PatrimonioLas cuentas del patrimonio se expresan en moneda constante al 31 de marzo de 2014, con base en elINPC o IPC del Area Metropolitana de Caracas, a sus fechas de aporte u origen.

4) ResultadosLos saldos de los componentes del estado de resultados han sido actualizados con base en la fechaen la que se devengaron o causaron, con excepción de aquéllos asociados con partidas nomonetarias (gastos por depreciación y amortización, y ventas de activos no monetarios), los cuales sepresentan en función de la actualización de las partidas no monetarias a las cuales están asociados,expresándose en moneda constante al 31 de marzo de 2014.

c) Uso de estimaciones en la preparación de los estados financierosLa preparación de los estados financieros, de conformidad con las VEN-NIF, requiere que la gerenciade la Compañía haga algunas estimaciones y supuestos, que afectan los saldos registrados de ciertosactivos y pasivos, y los saldos de ciertos ingresos y egresos registrados durante los respectivos años;asimismo, pudieran afectar la divulgación de activos y pasivos contingentes. Los resultados puedenvariar en comparación con las estimaciones iniciales efectuadas.

Las estimaciones y supuestos relevantes son revisados regularmente. Las revisiones de lasestimaciones contables son reconocidas en el período en que la estimación es revisada y en cualquierperíodo futuro afectado.

La información sobre supuestos, incertidumbres de estimación y juicios críticos en la aplicación depolíticas contables, que tienen el efecto más significativo en los montos reconocidos en los estadosfinancieros, se describen en los literales “e”, “i”, “r”, “o y “p” de la Nota 2.

d) Moneda funcional y de presentaciónLas partidas incluidas en los estados financieros de la Compañía se miden usando la moneda delentorno económico principal en el cual funciona la entidad (la moneda funcional). Los estadosfinancieros se presentan en bolívares, que es la moneda funcional y de presentación de la Compañía.

e) Cartera de financiamientos e intereses por cobrarLa cartera de financiamientos incluye los financiamientos de vehículos plan menor y financiamientos aconcesionarios. Dicha cartera se reconoce originalmente a su valor razonable, menos la provisión pordesvalorización. Una provisión por desvalorización de la cartera de financiamientos se establececuando existe evidencia objetiva de que la compañía no podrá cobrar todos los montos de acuerdocon los términos originalmente establecidos.

La Compañía utiliza un modelo de evaluación de riesgo estadístico, mediante el cual se realiza unaclasificación de riesgo del deudor. Dicho modelo de evaluación considera factores demográficos y decomportamiento de pago para clasificar a cada uno de los clientes. Las siguientes letras se usan parala clasificación de riesgo del deudor: “A”, “B”, “C”, “D” y “X”, donde “A” es el menos riesgoso y “X” es elmás riesgoso, Nota 5.


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Adicionalmente, la Compañía registra una provisión con base en la morosidad, multiplicando cadasegmento en mora por un porcentaje de provisión establecido por la experiencia de incumplimiento decada cliente.

La cartera de financiamientos de vehículos y otros financiamientos a concesionarios se clasifica comovencida, una vez que la cuota correspondiente tenga un atraso superior a 60 días. Asimismo, seincluyen como vencidos los financiamientos que se encuentran en proceso de cobro medianteacciones legales.

La Compañía tiene como política desincorporar de la cartera de financiamientos de vehículos y otrosfinanciamientos a concesionarios, los financiamientos vencidos con un plazo de antigüedad superior a180 días. Los montos castigados que posteriormente sean recuperados son reconocidos en el estadode resultados, formando parte del rubro de Gastos generales y administrativos. Durante el añofinalizado el 31 de marzo de 2014, la Compañía desincorporó por incobrables de su cartera definanciamientos Bs 1.004.716 (Bs 4.731.035 al 31 de marzo de 2013). En la Nota 5 se explica lapolítica de constitución y registro de provisión para las cuentas de cobro dudoso.

La Compañía registra una provisión específica para cubrir posibles pérdidas de los intereses porcobrar de los préstamos de vehículos equivalentes al 100% de la cartera vencida por más de 90 días.

f) Gastos prepagadosLos gastos prepagados corresponden principalmente a impuestos y seguros pagados por anticipado,los cuales se registran en el momento en que se pagan y se amortizan en el momento en que secausan, Nota 14-d.

g) Otros activosLos otros activos incluyen primas pagadas en adquisición de contratos de financiamiento a otros entesfinancieros, los cuales se amortizan por el método de la tasa de interés efectiva, a lo largo de la vidaesperada de las cuentas por cobrar por financiamientos de vehículos, que oscilan entre 1 y 5 años apartir de la fecha de financiamiento, tomando en cuenta todas las condiciones contractuales. El gastode amortización se registra disminuyendo los ingresos por financiamiento de vehículos plan menor enel estado de resultados, Nota 8.

h) Activos intangiblesLos activos intangibles comprenden licencias de software y el proyecto sistema operativo, los cualesse amortizan por el método de línea recta, en un período de 1 y 5 años, respectivamente, a partir de lafecha de adquisición. Al 31 de marzo de 2014 la Compañía ha registrado una amortizaciónacumulada por Bs 14.220.838 (Bs 13.187.317 al 31 de marzo de 2013), Nota 7.

i) Deterioro en el valor de activos de larga vidaLa Compañía evalúa el posible deterioro de los activos a largo plazo usados en sus operaciones,incluyendo intangibles, cuando eventos o cambios en las circunstancias indican que el valor registradode un activo puede no ser recuperable. El valor recuperable de un activo es el mayor entre el valorrazonable, menos el costo de venderlo y su valor de uso. El valor de uso es el valor presente de lasproyecciones de flujos de caja futuros descontados que se estima genere el uso de los activos o sudesincorporación. En los casos en que las proyecciones de flujos de caja descontados no seansuficientes para recuperar el valor de los activos registrados, los activos se ajustan a su valorrecuperable. Para efectos del deterioro, los activos se agrupan en el menor de los niveles para loscuales existen flujos de caja identificables en forma separada (unidades generadoras de efectivo).

Las pérdidas por deterioro del valor de un activo, reconocidas en años anteriores, se revierten en losresultados del año, si se han producido cambios en las estimaciones utilizadas para determinar elimporte recuperable del activo, desde que se reconoció la última pérdida por deterioro. En este caso,el importe en libros del activo se incrementa hasta su valor recuperable. Después de haber


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reconocido una reversión de la pérdida por deterioro del valor de un activo, los cargos pordepreciación y/o amortización se ajustan para los ejercicios futuros, con el fin de distribuir el nuevoimporte en libros del activo, menos su eventual valor residual, de una forma sistemática a lo largo desu vida útil restante.

La gerencia de la Compañía considera que al 31 de marzo de 2014 y 2013, de conformidad conprincipios de contabilidad aplicables, no existe un deterioro en el valor según libros de estos activos.Adicionalmente, la gerencia considera que sus estimados de flujos de caja futuros son razonables; sinembargo, cambios en los estimados que resultasen en menores flujos de caja futuros o valoresrazonables debido a cambios imprevistos en las premisas de negocio podrían afectar negativamentela valuación de los activos a largo plazo. Dichos cambios imprevistos incluyen cambios tecnológicossignificativos y cambios macroeconómicos, entre otros.

j) Clasificación de activos financierosActivos financieros a valor razonable con cambios en resultadosLos activos financieros que clasifican dentro de esta categoría son aquéllos que son adquiridos paraser negociados en el corto plazo. Los instrumentos derivados son clasificados como negociables amenos que se clasifiquen como de cobertura. Los activos en esta categoría son clasificados comocirculantes si su vencimiento es menor a 12 meses, de lo contrario se clasifican como no corrientes.

Préstamos y cuentas por cobrarLas cuentas por cobrar son activos financieros no derivados en pagos fijos o determinables que noposeen cotizaciones de mercados. Son incluidos en activos circulantes, excepto cuando suvencimiento sea menor a 12 meses en cuyo caso se clasifican como no circulantes. Los préstamos ycuentas por cobrar de la Compañía incluyen las cuentas e intereses por cobrar y el efectivo.

k) Propiedades y equiposLas propiedades y equipos están presentados al costo de adquisición expresado en monedaconstante, menos su depreciación acumulada. Los costos de mantenimiento y reparación se registrancomo gastos cuando se incurren, mientras que las mejoras (incluyendo actualizaciones tecnológicas)y renovaciones significativas, que aumentan la vida útil o capacidad del activo, son registradas comoparte del activo, sólo si es probable que se obtengan los beneficios económicos futuros esperados yque dichos beneficios puedan ser medidos fiablemente.

Al retirarse un activo, el costo y la depreciación acumulada son reducidos de las cuentas de activo, ycualquier ganancia o pérdida se reconoce en el rubro de Otros egresos netos del estado deresultados. Cuando un activo es vendido, la ganancia o pérdida en venta se determina comparando elmonto de los flujos recibidos con el valor en libros de los activos vendidos a la fecha de la transacción.

La depreciación se calcula con base en el método de línea recta, según la vida útil estimada de laspropiedades y equipos. A continuación se detallan las vidas útiles estimadas de los activos:

Años

Mejoras a la propiedad arrendada 5Mobiliario y equipos de oficina 3Equipos de computación 3Vehículos 3

Los valores residuales de las propiedades y equipos, y las vidas útiles se revisan y ajustan, si esnecesario, al final de cada período.


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l) Préstamos bancariosLos préstamos bancarios se reconocen inicialmente por su valor razonable, neto de costos detransacción. Los préstamos bancarios se contabilizan posteriormente por su costo amortizado, ycualquier diferencia entre lo percibido (netos de los costos de transacción); y el valor facial sereconoce en el estado de resultados durante el período de los préstamos utilizando el método deinterés efectivo. Los intereses correspondientes son reconocidos como gastos en la medida en que secausan.

m) Obligaciones quirografariasLas obligaciones quirografarias incluyen los pagos realizados por la Compañía para la emisión dedichas obligaciones, las cuales se amortizan por el método de línea recta, por un lapso de entre 3meses y 5 años a partir de cada colocación. El gasto de amortización se registra como parte de losgastos por intereses financieros, netos en el estado de resultados. Durante el año finalizado el 31 demarzo de 2014, la Compañía ha registrado amortización acumulada por Bs 7.585.737 (Bs 7.485.961 al31 de marzo de 2013), Nota 10.

n) ProvisionesLas provisiones deben reconocerse cuando la Compañía tiene una obligación presente comoresultado de un evento pasado; es probable que la Compañía tenga una salida de recursoseconómicos para cancelar dicha obligación; o pueda hacerse una estimación razonable del monto dela misma. No se reconocen provisiones para pérdidas operativas futuras.

o) Beneficios laboralesPrestaciones de antigüedad y beneficios al personalLa Compañía acumula la garantía de prestaciones sociales por concepto de la relación de trabajo deacuerdo con la LOTTT, publicada el 7 de mayo de 2012. Dicha garantía es un derecho adquirido delos trabajadores, con base en las disposiciones de la LOTTT. De acuerdo con la LOTTT vigente, al 31de marzo de 2014 el trabajador tiene derecho a una garantía de prestaciones sociales equivalente a15 días por cada trimestre, calculado con base en el último salario devengado, hasta un total de 60días de salario por año de servicio, sin ajustes retroactivos. La garantía se considera como unaobligación a partir del primer mes de servicio. A partir del segundo año se servicio, el trabajador tienederecho a 2 días adicional por cada año de servicio (o fracción de año mayor a 6 meses), acumuladoshasta un máximo de 30 días de salario. La LOTTT también establece un esquema de retroactividad,por lo que cuando la relación de trabajo termine, por cualquier causa, se calcularán las prestacionessociales con base en 30 días de salario por cada año de servicio (o fracción superior a 6 meses) conbase en el último salario devengado, lo que representa un ajuste retroactivo. El trabajador recibirá porconcepto de prestaciones sociales el monto que resulte mayor entre el total de la garantía deprestaciones sociales depositada y el esquema de retroactividad.

Las prestaciones sociales correspondientes al fondo de garantía deben ser calculadas y depositadastrimestralmente en un fideicomiso individual, en un fondo de prestaciones o en la contabilidad delempleador, según lo manifieste por escrito cada trabajador. En este sentido, la Compañía mantieneregistrado en sus libros el pasivo por este concepto, el cual se considera un plan de aportacióndefinida de acuerdo con la NIC 19. Un plan de aportación definida es un plan bajo el cual la Compañíapaga una contribución fija a los trabajadores y la aportación es reconocida como gasto de prestacionessociales, cuando ellas son devengadas o causadas.

El efecto del esquema de retroactividad fue determinado mediante un cálculo actuarial, el cualconsistió en la determinación de las prestaciones sociales con base en 30 días de salario por cada añode servicio (o fracción superior a 6 meses) con base en el último salario devengado para cada uno desus trabajadores, reconociendo un gasto adicional y un pasivo adicional para los trabajadores cuyocálculo resultó mayor al acumulado por concepto de garantía de prestaciones sociales.


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La LOTTT, bajo ciertas condiciones, establece el pago de una indemnización adicional por despidoinjustificado, correspondiente al doble del monto pagadero por concepto de prestaciones sociales altrabajador, el cual se carga en el estado de resultados al momento del pago, por considerarse unbeneficio por terminación de la relación laboral, según la normativa contable aplicable.

La Compañía no posee un plan de pensiones u otros programas de beneficios post retiro para supersonal, ni otorga beneficios basados en opciones de compra sobre sus acciones.

Al 31 de marzo de 2014 y 2013, esta acumulación se incluye en el balance general en el rubro deIndemnizaciones laborales, neta de anticipos.

El esquema retroactivo de prestaciones sociales no posee activos afectos al plan. Los costos delesquema retroactivo se acumulan con base en cálculos actuariales, realizados por actuariosindependientes, utilizando el método del crédito unitario con beneficios proyectados. Adicionalmente,para calcular el valor presente de la obligación por el beneficio proyectado se utilizan tasas dedescuento, tasas de incrementos salariales, tasa de mortalidad y rotación, beneficios y edad máximade permanencia en la Compañía.

La medición de esta obligación por concepto de retroactivo depende de una gran variedad depremisas a largo plazo, incluyendo cambios en la legislación laboral, de existir alguno, estimados delvalor presente de los pagos futuros proyectados de prestaciones sociales a los trabajadores, ajustessalariales, supuestos de rotación, entre otros, considerando también la probabilidad de eventos futurosimportantes. Estas premisas pueden tener un efecto en el monto y la oportunidad de lascontribuciones futuras, de existir alguna variación.

Las ganancias o pérdidas actuariales pueden resultar de diferencias entre las premisas utilizadas parasus estimados (incluyendo la tasa de inflación) y el comportamiento real de dichas premisas, lascuales se reconocen en el estado separado de resultados en el período en que ocurren y se presentanen el rubro de Costo de ventas.

Los costos de los servicios pasados se reconocen en el estado separado de resultados como ungasto, repartiéndolo linealmente entre el período medio que reste hasta la consolidación definitiva delderecho a recibir las prestaciones consolidadas (o irrevocables); no obstante, cuando las prestacionesresulten irrevocables de forma inmediata tras la introducción, o tras cualquier cambio, de un plan deprestaciones definidas, la Compañía reconoce de forma inmediata los costes de los servicios pasadosen los beneficios netos.

La tasa de descuento nos permite establecer flujos de caja futuros a valor presente de la fecha demedición. Debido a la ausencia de un mercado de capitales local robusto y a una oferta continua debonos corporativos y Bonos de la Deuda Pública Nacional, tales como Bonos Global 24, Global 27 yGlobal 38, con tasas inferiores a la tasa de inflación, la Compañía según consta en el estudio actuarialha estimado una tasa de descuento del 22% anual para descontar las obligaciones. Una tasa menorde descuento incrementa el valor presente de la obligación y usualmente incrementa el gasto. Lapremisa de inflación de la Compañía se basa en la evaluación de indicadores externos de mercado.La premisa de incremento salarial considera la experiencia actual a largo plazo, la perspectiva futura yla inflación proyectada. Los valores actuariales son calculados con base en la experiencia específicade la Compañía, combinada con estadísticas publicadas e indicadores de mercados.

Utilidades y bonificacionesDe acuerdo con la LOTTT, publicada el 7 de mayo de 2012, la Compañía deberá distribuir unaparticipación sobre sus utilidades anuales a sus trabajadores, por un monto equivalente a un pagomínimo de 30 días y un pago máximo de 120 días de salario, las cuales son pagaderas anualmente yreconocer una provisión por este concepto cuando tiene una obligación presente, legal o implícita, dehacer dichos pagos como consecuencia de sucesos ocurridos en el pasado. Durante los años


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finalizados el 31 de marzo de 2014 y 2013, la Compañía registró gastos por este concepto deBs 7.482.794 y Bs 7.403.957, respectivamente, los cuales se presentan distribuidos en el rubro deGastos generales y de administración, Nota 17.

Vacaciones y bono vacacionalDe acuerdo con la LOTTT, publicada el 7 de mayo de 2012, la Compañía deberá otorgar anualmente15 días hábiles de vacaciones a los trabajadores que cumplan 1 año de servicio ininterrumpido y 1 díaadicional hasta un máximo de 30 días hábiles. Durante los años finalizados el 31 de marzo de 2014 y2013, la Compañía registró gastos de vacaciones de Bs 1.046.107 y Bs 1.378.253, respectivamente, ygastos de bono vacacional de Bs 1.991.867 y Bs 1.820.041, respectivamente, los cuales se presentanformando parte del rubro de Gastos generales y de administración, Nota 17.

De acuerdo con lo establecido en las políticas, la Compañía acumula, con base en lo causado, losbeneficios laborales de utilidades, vacaciones y bono vacacional, los cuales cumplen, y en algunoscasos exceden, los requerimientos mínimos establecidos en la LOTTT.

p) Moneda extranjeraTransacciones y saldos en moneda extranjeraEn octubre de 2010 la FCCPV emitió una aclaratoria vigente a partir de la fecha de su publicación enrelación con el tratamiento contable aplicable a los saldos y transacciones denominados en monedaextranjera en el marco del régimen de control cambiario venezolano. Dicha aclaratoria señala losiguiente:

1. Para efectos de la valoración de las partidas en moneda extranjera, se tendrá solamente enconsideración:

a) Los tipos de cambio oficiales establecidos en los convenios cambiarios.

b) La mejor estimación de la expectativa de los flujos futuros de bolívares que a la fecha de latransacción o de los estados financieros habrían de erogarse o recibirse, para extinguir lasobligaciones o realizar los activos, utilizando mecanismos legales permitidos por el Estado oleyes de la República Bolivariana de Venezuela.

2. Los pasivos en moneda extranjera, registrados ante la Comisión de Administración de Divisas(CADIVI), se valoran a los tipos de cambio oficiales que les aplique según los convenioscambiarios específicos. En el caso de que para dichas deudas, a pesar de encontrarse registradasante CADIVI, exista una expectativa de que las divisas para el pago de las mismas por intermediode CADIVI no procedan, se deberán valorar a la mejor estimación de la expectativa de los flujosfuturos de bolívares que a la fecha de la transacción o de los estados financieros habrían deerogarse para extinguir las obligaciones.

3. Los activos en moneda extranjera, de obligatoria venta al BCV, se valoran a los tipos de cambiooficiales que les aplique según los convenios cambiarios específicos.

4. Los pasivos en moneda extranjera, no registrados ante CADIVI, se valoran a la mejor estimaciónde la expectativa de los flujos futuros de bolívares que a la fecha de la transacción o de los estadosfinancieros habrían de erogarse para extinguir las obligaciones.


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5. Para los activos en moneda extranjera, no sujetos a ser obligatoriamente vendidos al BCV, laCompañía identifica qué porción de estos activos se empleará para pagar pasivos no registradosante CADIVI. La valoración de estos activos será congruente con la valoración de los pasivos a loscuales están asociados. En el caso de existir excedentes de estos activos, los mismos sevalorarán a la mejor estimación de la expectativa de los flujos futuros de bolívares que a la fechade la transacción o de los estados financieros habrían de recibirse para realizar los activos,dependiendo de la intención de uso de estos activos.

6. Para la adquisición de bienes y servicios, pagaderos en moneda extranjera para los cuales noexista una expectativa razonable de que el Estado suministrará las divisas a los tipos de cambiooficiales, su valoración inicial se efectuará a la mejor estimación de la expectativa de los flujosfuturos de bolívares que a la fecha de la transacción habrían de erogarse, para extinguir lasobligaciones por dichas adquisiciones.

Posteriormente a la valoración inicial, no es permitida la capitalización o disminución del valor de losbienes y/o servicios por las diferencias entre la valoración inicial y cualquier valoración subsecuente delos pasivos en moneda extranjera asociados. Estas diferencias se reconocen en los resultados almomento de ocurrir.

En fecha 25 de enero de 2014, la FCCPV emitió una nueva aclaratoria sobre el tratamiento contableaplicable a los saldos y transacciones denominados en moneda extranjera en el marco del régimen decontrol cambiario. Dicha aclaratoria sustituye a la de fecha agosto de 2010 y, entre los aspectos másrelevantes, establece lo siguiente:

- La valoración y presentación de saldos y transacciones en moneda extranjera a la fecha de losestados financieros deberá hacerse considerando una evaluación integral de la situaciónfinanciera, la posición monetaria en moneda extranjera y los impactos financieros derivados de lasregulaciones cambiarias aplicables a la entidad. Asimismo, las transacciones en monedaextranjera deben medirse considerando el marco regulatorio aplicable a la transacción.

Las opciones de valoración de las partidas en moneda extranjera son:

a. A los tipos de cambio oficiales establecidos en los diversos convenios cambiarios suscritosentre el BCV y el Ejecutivo Nacional.

b. En función a la mejor estimación de la expectativa de los flujos futuros de bolívares, que a lafecha de la transacción o de los estados financieros habrían de erogarse o recibirse, segúnsea el caso, para extinguir las obligaciones o realizar los activos en moneda extranjerautilizando mecanismos de intercambio o pago legalmente establecidos o permitidos por elEstado o leyes de la República Bolivariana de Venezuela.

Ley del Régimen Cambiario y sus IlícitosEl 19 de febrero de 2014 fue publicada la Ley del Régimen Cambiario y sus Ilícitos, en la cual sedefine legalmente el término divisas como todas las monedas diferentes al bolívar, entendido éstecomo la moneda de curso legal en la República Bolivariana de Venezuela, incluidos los depósitos enbancos e instituciones financieras nacionales e internacionales, las transferencias, cheques bancariosy letras, títulos valores o de crédito, así como cualquier otro activo u obligación que esté denominado opueda ser liquidado o realizado en moneda extranjera en los términos que establezca el BCV yconforme al ordenamiento jurídico venezolano. Esta Ley establece que las divisas destinadas a cubrirlos gastos de los poderes públicos y a la satisfacción de las necesidades esenciales de la sociedad,tales como lo son los bienes y servicios declarados como de primera necesidad, constituidos por las


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medicinas, los alimentos, la vivienda y la educación, sin que este enunciado tenga carácter taxativo,serán asignadas y fiscalizadas por el Centro Nacional de Comercio Exterior (CENCOEX).

La compra y venta de divisas se realizará en los términos y condiciones que prevean los convenioscambiarios que rijan dichos mecanismos y demás normativas dictadas en desarrollo de aquéllos y enlas convocatorias respectivas. Sin perjuicio del acceso a los mecanismos administrados por lasautoridades competentes del régimen de administración de divisas a través del CENCOEX, laspersonas naturales o jurídicas demandantes de divisas, podrán adquirirlas a través de transaccionesen moneda extranjera ofertadas por: personas naturales y jurídicas del sector privado, Petróleos deVenezuela S.A. y el BCV.

Esta Ley establece que los importadores deberán indicar en el manifiesto de importación, el origen delas divisas obtenidas. Todas las personas naturales y jurídicas que posean establecimientos quecomercialicen bienes y servicios que se hayan adquirido con divisas autorizadas por el CENCOEX,deberán exhibir en su respectivo establecimiento, un anuncio visible al público indicando cuáles de losbienes y servicios ofertados en ese comercio, fueron adquiridos con divisas autorizadas por elCENCOEX. Queda encargada del cumplimiento de esta disposición la SUNDDE.

Adicionalmente, se definen sanciones en el incumplimiento de esta Ley, las cuales incluyen sancionespenales que van de 2 a 7 años de prisión y multas en bolívares equivalentes hasta un máximo deldoble del monto de la operación, considerada como ilícita de acuerdo con lo establecido en la Ley.

La presente reforma de la Ley del Régimen Cambiario y sus Ilícitos, deroga la Ley anterior publicadaen la Gaceta Oficial N° 6.117 Extraordinaria de la República Bolivariana de Venezuela, de fecha 4 dediciembre de 2013. Asimismo, en el presente Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley, se ordena lasupresión de CADIVI, ordenándose su liquidación, la cual será ejecutada de conformidad con loprevisto en el Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica de la Administración Pública, enfunción de su especial naturaleza de Comisión Presidencial.

Al 31 de marzo de 2014 y 2013, la Compañía mantiene una posición monetaria neta pasiva enmoneda extranjera de US$221.745 y US$139.020, respectivamente, relacionados con activos quepueden ser realizados utilizando mecanismos de intercambio legalmente permitidos por el Estado oleyes de la República Bolivariana de Venezuela, y pasivos para los cuales no existe una expectativarazonable de que el Estado suministrará las divisas al tipo de cambio oficial, Nota 18.

q) Capital socialLas acciones comunes, totalmente pagadas, actualizadas por los efectos de la inflación se presentanen el patrimonio. Al 31 de marzo de 2014 y 2013, la Compañía no tiene acciones preferentes,Nota 16.

r) Impuesto sobre la rentaEl impuesto sobre la renta es calculado con base en el enriquecimiento neto, el cual difiere de lautilidad neta contable antes de impuesto.

El gasto de impuesto sobre la renta comprende la suma del impuesto sobre la renta corriente y elimpuesto sobre la renta diferido.

La Compañía registra el impuesto sobre la renta de acuerdo con la Norma Internacional deContabilidad N° 12 (NIC 12) “Contabilización del impuesto sobre la renta”, la cual requiere de unmétodo de activos y pasivos para la contabilización del impuesto sobre la renta. Según este método,el impuesto sobre la renta diferido refleja el efecto neto de las consecuencias fiscales que se esperana futuro como resultado de: a) “diferencias temporales” por la aplicación de tasas de impuestosestatutarias aplicables en años futuros sobre las diferencias entre los montos según el balance


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general y las bases fiscales de los activos y pasivos y; b) créditos fiscales y pérdidas fiscalestrasladables.

Adicionalmente, según la NIC 12 se reconoce en la utilidad del año, desde la fecha de origen, el efectosobre el impuesto diferido de variaciones en las tasas impositivas.

Se reconoce un activo por impuesto diferido cuando se considera que es probable que existanganancias gravables futuras que permitan que sea utilizado.

s) Reconocimiento de ingresos y gastosLos intereses por concepto de financiamiento, así como los intereses sobre préstamos bancarios secontabilizan como ingresos o gastos, respectivamente, en la medida en que se devengan o causan.Los intereses por financiamiento, provenientes de los créditos vencidos mayores a 90 días, sonregistrados como ingresos con base en lo cobrado.

Las comisiones semestrales por mantenimiento de cuentas cobradas a los deudores de la Compañía,provenientes de la cartera de financiamientos de vehículos plan menor, se registran como ingresoscon base en lo devengado.

Las comisiones incurridas en el otorgamiento de los nuevos préstamos son diferidas y llevadas aingresos durante el plazo de vigencia de los mismos, neto del costo incurrido, usando el método de latasa de interés efectiva.

t) Valor razonable de instrumentos financierosLos instrumentos financieros son contabilizados en el balance general como parte del activo o pasivoa su correspondiente valor de mercado.

Los instrumentos financieros están compuestos principalmente por efectivo, cuentas e intereses porcobrar, cuentas por pagar y préstamos bancarios y obligaciones quirografarias. La siguiente es unadescripción de los métodos y las premisas más significativas utilizadas para estimar el valor razonablede los instrumentos financieros:

EfectivoEl efectivo, que consiste en Bs 198.226.217 (Bs 247.159.636 en el 2013), representa inversiones dealta liquidez con vencimiento a 3 meses o menos al momento de la compra. El valor en libros seaproxima al valor razonable, debido a los vencimientos a corto plazo de estos instrumentos.

Cuentas e intereses por cobrarEl valor razonable de las cuentas por cobrar se determina generalmente mediante la proyección de losflujos de caja esperados y descontando los flujos de efectivo utilizando una tasa que refleje lascondiciones actuales del mercado. La Compañía estima los flujos de efectivo que se espera seráncobrados utilizando los flujos de efectivo del capital financiado y los intereses ajustados por factoresespecíficos, tales como pagos anticipados, las tasas de incumplimiento, la severidad de la pérdida,riesgo crediticio, y el tipo de garantía. Estos flujos de efectivo estimados son descontados a las tasascotizadas en el mercado secundario si está disponible, o las tasas estimadas de mercado queincorporan la mejor estimación, por parte de la gerencia, de las premisas de los inversionistasrelacionados con la cartera de créditos. Al 31 de marzo de 2014 y 2013, el valor razonable de lascuentas por cobrar se aproxima al valor en libros de Bs 2.172.218.579 y Bs 2.351.144.185,respectivamente, Nota 5.


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Cuentas por pagar y préstamos bancariosLas cuentas por pagar y los préstamos bancarios son obligaciones financieras con pagos fijos odeterminables que no poseen cotizaciones de mercado; el valor en libros de las cuentas por pagar seaproxima al valor razonable, debido a los vencimientos a corto plazo de estos instrumentos. Lospréstamos bancarios se aproximan a su valor razonable debido a que generan intereses a tasas demercado. El valor en libros de los préstamos bancarios se contabiliza a su costo amortizado.

Obligaciones quirografariasAl 31 de marzo de 2014 y 2013, el valor razonable de la deuda no difiere significativamente del valoren libros, debido a que los intereses son a la tasa de mercado.

u) Concentración de riesgoLos instrumentos financieros de la Compañía, que podrían estar expuestos a la concentración deriesgo crediticio, consisten principalmente en efectivo, cuentas por cobrar por financiamiento devehículos, los préstamos bancarios y obligaciones quirografarias. El efectivo está colocado eninstituciones financieras con adecuadas calificaciones crediticias. Los saldos de las cuentas porcobrar están distribuidos entre una amplia cartera de clientes que limita el riesgo de concentracióncrediticia a nivel de clientes individuales; sin embargo, existe una concentración de riesgo debido aque todos los deudores son de un mismo país. La Compañía mantiene una concentración de efectivoen un 73% al 31 de marzo de 2014, en 4 instituciones financieras (78% al 31 de marzo de 2013 en4 instituciones financieras), equivalentes a Bs 143.983.513 (Bs 192.447.255 al 31 de marzo de 2013)del total de efectivo. En el caso de los préstamos bancarios, la Compañía mantiene unaconcentración del 64,42% al 31 de marzo de 2014 en 4 instituciones financieras (67,70% al 31 demarzo de 2013 en 4 instituciones financieras), equivalente a Bs 725.129.166 (Bs 991.734.893 al 31 demarzo de 2013) del total de los préstamos bancarios. Las obligaciones quirografarias se encuentrandistribuidas entre una amplia cartera de inversionistas que limita el riesgo.

v) Manejo de riesgos de capitalLos objetivos de la Compañía se enfocan en salvaguardar la capacidad de la Compañía paracontinuar operando como un negocio en marcha, con el fin de proveer rendimientos al accionista ymantener una óptima estructura de capital.

La naturaleza del negocio de la Compañía exige un alto nivel de apalancamiento. La Compañía haceuso de su calificación de riesgo para determinar el nivel óptimo de capitalización, el cual se calculadividiendo el monto de las deudas netas entre el total del patrimonio. Las deudas netas incluyen eltotal de préstamos bancarios, obligaciones quirografarias, cuentas por pagar a proveedores y otrascuentas por pagar, presentadas en el balance general, menos el saldo del efectivo.

Los índices de endeudamiento al 31 de marzo son los siguientes:

2014 2013


Total préstamos bancarios, cuentas por pagar a proveedores,otras cuentas por pagar y obligaciones quirografarias 2.230.185.411 2.395.073.421

Menos: Efectivo (Nota 4) (198.226.217) (247.159.636)

Deuda neta 2.031.959.194 2.147.913.785

Total patrimonio 286.034.088 282.742.379

Indice de endeudamiento (número de veces) 7,1 7,6

El decremento del índice de endeudamiento del 2014, en relación con el 2013, correspondeprincipalmente al incremento del patrimonio motivado a la utilidad en operaciones registrada durante elperíodo impactado por un resultado financiero mayor que el obtenido en el 2013.


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w) Manejo de riesgos financierosLa Compañía está expuesta principalmente a los riesgos de: 1) crédito, 2) mercado (tasa de cambio ytasa de interés), 3) liquidez y 4) operacional.

El manejo general de riesgos se hace a través de Oficiales de Riesgo y el Comité de Riesgo. Estaestructura busca minimizar potenciales efectos adversos en el desempeño financiero de la Compañíaen cada una de las áreas que se describen a continuación:

1) Riesgo de créditoLa Compañía asume la exposición al riesgo de crédito como el riesgo de que una contraparte no seacapaz de pagar las deudas contraídas por completo a la fecha de su vencimiento.

La exposición al riesgo de crédito es administrada por el Oficial de Riesgo de Crédito, quien esresponsable de mantener actualizada las políticas y límites de crédito, analizar la capacidad de pagode los deudores y, en conjunto con el Comité de Crédito, tomar las acciones necesarias para evitarconcentración de exposición por individuo o compañía, sector económico o zona geográfica.

La Compañía mantiene como garantía para los créditos de vehículos la reserva de dominio sobre losmismos y garantías hipotecarias para los créditos a concesionarios, previa evaluación de lascaracterísticas específicas de los deudores.

2) Riesgo de mercadoEl manejo de riesgo de mercado es administrado por el Oficial de Riesgo de Mercado, bajo laspolíticas aprobadas por el Comité de Riesgo. El Oficial de Riesgo de Mercado identifica y evalúa losriesgos financieros de mercado, conjuntamente con los departamentos operativos y el Comité deActivos y Pasivos de la Compañía.

Riesgo de fluctuación en la tasa de cambio y las tasas de interésLa Compañía realiza sus operaciones en Venezuela y se encuentra expuesta al riesgo de fluctuaciónen el tipo de cambio del bolívar en relación con el dólar estadounidense. El riesgo de fluctuación en eltipo de cambio se deriva principalmente de activos y pasivos reconocidos en dólares estadounidenses.

La Compañía mantiene al 31 de marzo de 2014 y 2013 la totalidad de la cartera de créditos, así comola totalidad de los préstamos bancarios y obligaciones quirografarias en moneda local, lo cual mitiga elriesgo cambiario.

Actualmente, la Compañía sólo ofrece créditos a tasa variable con ajuste de tasas cada 30 días. Elpasivo al 31 de marzo de 2014 tiene un ajuste de tasas promedio entre 30 y 180 días, principalmente,debido a que las obligaciones quirografarias ajustan tasas cada 90 días (a excepción de las emitidas atasa fija).

La Compañía ha seguido una estrategia de alinear su costo de fondo a la tasa activa de mercado(TAM), publicada semanalmente por el BCV, la cual también es considerada como parte importante dela fórmula para hallar la tasa máxima por aplicar a la cartera de créditos. Al 31 de marzo de 2014 el72,31% total de la deuda de la Compañía fluctúa como un porcentaje de la TAM y el resto está a tasafija.

3) Riesgo de liquidezLa Compañía ha desarrollado un modelo de negocio que le permite estar al 31 de marzo de 2014 conflujo de caja positivo. Esto se debe principalmente a: a) la política de extensión de tenor devencimiento adoptada por la Compañía en el 2006, en la que se alargaron los períodos devencimiento de los préstamos hasta 3 años y que se ha mantenido en posteriores renovaciones ynuevos préstamos y; b) las emisiones de obligaciones quirografarias emitidas en el 2010 (convencimiento en el 2014), del 2011 (con vencimiento en el 2015 y 2017), del 2012 (con vencimiento en


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el 2015 y 2016), del 2013-I (con vencimiento en el 2016 y 2018) y del 2013-II (con vencimiento en el2018 y 2019).

Al 31 de marzo de 2014 el 4% del total de la deuda de la Compañía tiene vencimiento contractualmenor a 12 meses (13% en el 2013).

Durante el ejercicio fiscal finalizado el 31 de marzo de 2014, la Compañía ha negociado con diferentesbancos en Venezuela líneas de crédito comprometida por un total de Bs 240.000.000 que al cierre del31 de marzo de 2014 no fueron utilizadas.

A continuación se detalla el siguiente análisis de antigüedad de los pasivos financieros:

Menos de Entre 3 meses Entre 1 Entre 23 meses y 1 año y 2 años y 5 años


Al 31 de marzo de 2014Préstamos bancarios 142.275.621 394.039.058 464.756.634 294.633.068Obligaciones quirografarias al portador 70.009.780 93.834.740 308.150.140 763.810.000Cuentas por pagar 1.313.130 11.539.583 - -Acumulaciones y otros pasivos 2.991.903 8.805.832 86.589.524 35.044.472

Al 31 de marzo de 2013Préstamos bancarios 122.137.891 399.797.992 357.937.181 191.733.660Obligaciones quirografarias al portador 18.446.060 158.817.929 103.989.250 355.740.500Cuentas por pagar 635.910 1.863.737 - -Acumulaciones y otros pasivos 3.132.040 8.024.945 17.141.367 42.099.978

4) Riesgo operacionalEl Oficial de Riesgo Operacional busca que la Compañía utilice las mejores prácticas en susactividades diarias. Para esto, se mantienen actualizados los procedimientos de cada una de lasáreas y constantemente son revisados para buscar oportunidades de mejora y control.Adicionalmente, el Oficial de Cumplimiento vela por el correcto funcionamiento de todas las políticasde control que minimizan los riesgos de la Compañía (legal, legitimación de capitales y actividadessospechosas).

x) Activos contingentesLos activos contingentes no son reconocidos en los estados financieros, debido a que esto podríasignificar el reconocimiento de un ingreso que no sea realizable. La evolución de los activoscontingentes es evaluada anualmente y en el caso de que la entrada de beneficios económicosfuturos pase a ser prácticamente cierta, el activo correspondiente ya no será de carácter contingentey, en consecuencia, se procederá al registro del activo y del ingreso en los estados financieros del añoen el cual se ha determinado el cambio.

y) Estados financieros complementarios sobre la base del costo históricoLos estados financieros en bolívares nominales sobre la base del costo histórico, los cuales sirvieronde base para la preparación de los estados financieros primarios en bolívares constantes, sepresentan como información adicional para fines de análisis adicional, Nota 20.


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3. Instrumentos Financieros

a) Instrumentos financieros por categoríaLos valores en libros de los instrumentos financieros por categoría al 31 de marzo comprenden losiguiente:

2014Cuentas por Activos

cobrar y financieros apasivos al valor razonable

osto con cambio Totalamortizado en resultados categorías


Activos financierosEfectivo - 198.226.217 198.226.217Cuentas e intereses por cobrar 2.172.218.579 - 2.172.218.579

Total activos financieros 2.172.218.579 198.226.217 2.370.444.796

Pasivos financierosPréstamos bancarios 1.125.565.847 - 1.125.565.847Obligaciones quirografarias al portador 907.414.263 - 907.414.263Cuentas por pagar 12.852.713 - 12.852.713Acumulaciones y otros pasivos 133.431.731 - 133.431.731Intereses acumulados por pagar 19.235.826 - 19.235.826

Total pasivos financieros 2.198.500.380 - 2.198.500.380

2013Cuentas por Activos

cobrar y financieros apasivos al valor razonable

costo con cambio Totalamortizado en resultados categorías


Activos financierosEfectivo - 247.159.636 247.159.636Cuentas e intereses por cobrar 2.351.144.185 - 2.351.144.185

Total activos financieros 2.351.144.185 247.159.636 2.598.303.821

Pasivos financierosPréstamos bancarios 1.487.267.109 - 1.487.267.109Obligaciones quirografarias al portador 774.094.641 - 774.094.641Cuentas por pagar 2.499.647 - 2.499.647Acumulaciones y otros pasivos 70.398.330 - 70.398.330Intereses acumulados por pagar 23.558.088 - 23.558.088

Total pasivos financieros 2.357.817.815 - 2.357.817.815

b) Valor razonable de instrumentos financierosEl importe de efectivo, cuentas por cobrar, cuentas por pagar, préstamos y gastos acumulados porpagar y otros pasivos se aproximan a su valor razonable debido a lo corto de su fecha de vencimiento.


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El valor razonable estimado de los instrumentos financieros de la Compañía al 31 de marzo sepresenta a continuación:

2014 2013Valor Valor Saldos Valor

en libros razonable en libros razonable


ActivoEfectivos y sus equivalentes 198.226.217 198.226.217 247.159.636 247.159.636Cuentas e intereses por cobrar 2.172.218.579 2.172.218.579 2.351.144.185 2.351.144.185

2.370.444.796 2.370.444.796 2.598.303.821 2.598.303.821

PasivoPréstamos bancarios 1.125.565.847 1.125.565.847 1.487.267.109 1.487.267.109Obligaciones quirografarias al portador 907.414.263 907.414.263 774.094.641 774.094.641Cuentas por pagar 12.852.713 12.852.713 2.499.647 2.499.647Acumulaciones y otros pasivos 152.667.557 152.667.557 93.956.418 93.956.418

2.198.500.380 2.198.500.380 2.357.817.815 2.357.817.815

4. Efectivo

El efectivo al 31 de marzo comprende lo siguiente:

2014 2013


Caja y bancos, incluyen US$8.955 (US$14.671 en el 2013) (Nota 18) 198.226.217 247.159.636

5. Cuentas e Intereses por Cobrar

Las cuentas e intereses por cobrar al 31 de marzo comprenden lo siguiente:

2014 2013


Financiamiento de vehículos plan menor 1.948.753.143 2.139.060.572Financiamiento a concesionarios 201.806.800 179.612.700Financiamiento plan mayor 13.628.458 14.103.062Pagos anticipados de clientes y cobros por aplicar (4.524.334) (5.335.263)

2.159.664.067 2.327.441.071

Provisión para cuentas de cobro dudoso (11.500.706) (11.406.588)

2.148.163.361 2.316.034.483

Intereses por cobrar sobre financiamiento de vehículos plan menor 19.841.229 28.302.274Intereses por cobrar sobre financiamiento a concesionarios 2.684.782 2.370.876Intereses por cobrar sobre financiamiento plan mayor 231.285 208.972Empleados y otras cuentas por cobrar 1.297.922 4.135.451Cuentas por cobrar a compañías relacionadas (Nota 13) - 92.129

2.172.218.579 2.351.144.185

MenosPorción a largo plazo 1.328.180.639 1.446.391.995

Porción a corto plazo 844.037.940 904.752.190


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A continuación se presenta una clasificación de la porción a largo plazo de las cuentas por cobrar deacuerdo con sus plazos:

2014 2013


A partir de 12 meses hasta 24 meses 646.409.310 703.941.334A partir de 24 meses hasta 36 meses 470.102.284 511.942.550A partir de 36 meses hasta 60 meses 211.669.045 230.508.111

1.328.180.639 1.446.391.995

La Compañía ofrece los siguientes financiamientos:

a) Financiamiento de vehículos (plan menor), los cuales corresponden a créditos otorgados por laCompañía para la adquisición de vehículos nuevos y usados, marca Toyota, con plazos queoscilan entre 12 y 60 meses.

b) Financiamiento de plan mayor y otros financiamientos a concesionarios de vehículos marcaToyota.

La tasa de interés variable aplicable a las cuentas por cobrar financieras es determinada según loslineamientos establecidos por la Providencia Administrativa N° 34, de fecha 10 de junio de 2004,emitida por el Instituto para la Defensa del Consumidor y del Usuario (INDEPABIS, anteriormenteINDECU) (Nota 1). Al 31 de marzo de 2014, a las cuentas por cobrar no financieras no se les aplica latasa de interés fija.

Durante el 2014 y 2013, la Compañía determinó la provisión de cuentas de cobro dudoso, medianteun modelo estadístico, incorporando el sistema de puntuación de crédito (Nota 2-e). La cartera de laCompañía se agrupó y analizó por categoría de riesgo. La provisión se calcula en función de laprobabilidad de incumplimiento por categoría de calificación de riesgo. La siguiente es la probabilidadde incumplimiento por categoría, basada en la historia de la Compañía:

Probabilidad deincumplimiento

Rating %

A 0,05B 0,20C 0,50D 1,00X 2,00Créditos garantizados 0,00

Al 31 de marzo de 2014 y 2013, se presenta la clasificación de la cartera de financiamientos porvehículos plan mayor y otros financiamientos para concesionarios (sin incluir intereses) por categoríade riesgo:

2014 2013


RatingA 829.618.294 753.733.279B 581.445.485 861.512.401C 249.215.211 195.110.973D 248.775.366 272.419.404X 39.082.071 55.441.184Créditos garantizados 216.051.974 194.559.093

Total financiamientos 2.164.188.401 2.332.776.334


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A continuación se indica el movimiento de la provisión para cuentas de cobro dudoso para los añosfinalizados el 31 de marzo:

2014 2013


Saldo al inicio del año 11.406.588 9.080.779Creación de provisión, neto 4.710.278 5.042.589Desincorporación neta de cartera de financiamientosconsiderados incobrables (1.004.716) (4.731.035)

Efecto por inflación (3.611.444) 2.014.255

Saldo al final del año 11.500.706 11.406.588

En fecha 16 de junio de 2008, la Compañía cedió irrevocablemente parte de los derechos de la carterade financiamientos a una institución financiera por un total de Bs 97.745.335, en bolívares nominales.A su vez celebró con la institución financiera un contrato de administración de dicha cartera donde laCompañía administra dicha cartera cedida, utilizando los mismos sistemas, reglas, procedimientos,procesos y demás herramientas utilizadas por la Compañía normalmente en la administración de sucartera propia.

Este servicio genera una contraprestación donde la institución financiera se obliga a pagar a laCompañía una contraprestación sobre el saldo de capital, al último día de cada mes calendario. Al 31de marzo de 2013 el ingreso por este concepto asciende a Bs 10.721 y se presenta en el rubro deOtros egresos, netos. Durante el 2014 no se generó ingresos por este servicio.

6. Propiedades y Equipos

Las propiedades y equipos al 31 de marzo incluyen lo siguiente:

31 de marzo Retiros 31 de marzode 2013 Adiciones y otros de 2014


CostoMejoras a la propiedad arrendada 7.964.810 837.253 - 8.802.063Mobiliario y equipos de oficina 8.198.306 168.911 (41.000) 8.326.217Equipos de computación 12.030.512 1.223.984 (459.847) 12.794.649Vehículos 8.766.708 1.734.495 (802.457) 9.698.746

36.960.336 3.964.643 (1.303.304) 39.621.675

Depreciación acumuladaMejoras a la propiedad arrendada (7.748.671) (191.648) - (7.940.319)Mobiliario y equipos de oficina (8.198.320) (37.536) 41.000 (8.194.856)Equipos de computación (9.131.331) (1.593.006) 459.847 (10.264.490)Vehículos (5.387.116) (1.908.753) 534.473 (6.761.396)

(30.465.438) (3.730.943) 1.035.320 (33.161.061)

Valor neto 6.494.898 233.700 (267.984) 6.460.614


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31 de marzo Retiros 31 de marzode 2012 Adiciones y otros de 2013


CostoMejoras a la propiedad arrendada 8.273.944 - (309.134) 7.964.810Mobiliario y equipos de oficina 8.251.322 - (53.016) 8.198.306Equipos de computación 10.647.559 1.620.420 (237.467) 12.030.512Vehículos 8.132.290 1.944.702 (1.310.284) 8.766.708

35.305.115 3.565.122 (1.909.901) 36.960.336

Depreciación acumuladaMejoras a la propiedad arrendada (7.895.874) (161.931) 309.134 (7.748.671)Mobiliario y equipos de oficina (8.208.223) (43.113) 53.016 (8.198.320)Equipos de computación (7.973.731) (1.393.141) 235.541 (9.131.331)Vehículos (4.584.174) (2.018.361) 1.215.419 (5.387.116)

(28.662.002) (3.616.546) 1.813.110 (30.465.438)

Valor neto 6.643.113 (51.424) (96.791) 6.494.898

Durante el año finalizado el 31 de marzo de 2014, la Compañía registró gastos de depreciación porBs 3.730.943 (Bs 3.616.546 al 31 de marzo de 2013), que se presentan en el estado de resultados enla cuenta de Gastos generales y de administración.

Al 31 de marzo de 2014el rubro de Propiedades y equipos incluye activos por Bs 26.745.844(Bs 25.863.812 al 31 de marzo de 2013), totalmente depreciados que aún están siendo utilizados porla Compañía.

7. Activos Intangibles

Los activos intangibles al 31 de marzo incluyen lo siguiente:

31 de marzo 31 de marzode 2013 Adiciones de 2014


CostoSoftware 7.052.082 258.955 7.311.037Proyecto sistema operativo 7.738.712 1.154.219 8.892.931Proyecto Web Site 816.265 - 816.265

15.607.059 1.413.174 17.020.233

Amortización acumuladaSoftware (7.000.457) (102.064) (7.102.521)Proyecto sistema operativo (5.121.953) (915.102) (6.037.055)Proyecto Web Site (784.963) (16.352) (801.315)

(12.907.373) (1.033.518) (13.940.891)

Valor neto 2.699.686 3.079.342


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31 de marzo 31 de marzode 2012 Adiciones de 2013


CostoSoftware 6.942.712 109.370 7.052.082Proyecto sistema operativo 6.897.101 841.611 7.738.712Proyecto Web Site 816.265 - 816.265

14.656.078 950.981 15.607.059

Amortización acumuladaSoftware (6.932.627) (67.830) (7.000.457)Proyecto sistema operativo (4.410.203) (711.750) (5.121.953)Proyecto Web Site (754.360) (30.603) (784.963)

(12.097.190) (810.183) (12.907.373)

Valor neto 2.558.888 2.699.686

Durante el año finalizado el 31 de marzo de 2014, la Compañía registró gastos de amortización porBs 1.033.518 (Bs 810.186 al 31 de marzo de 2012), que se presentan en el estado de resultados en lacuenta de Gastos generales y de administración.

Al 31 de marzo de 2013 el rubro de Activos intangibles incluye activos por Bs 11.987.530(Bs 11.552.446 al 31 de marzo de 2012), totalmente amortizados que aún están siendo utilizados porla Compañía.

8. Otros Activos

Los otros activos al 31 de marzo de están conformados por lo siguiente:

2014 2013


Prima pagada en adquisición de contratos 35.586.638 39.709.133Garantía recibida por préstamo otorgado a concesionario 84.924.215 17.141.368Depósitos dados en garantía 851.653 1.688.545Otros 1.676.303 1.016.874

123.038.809 59.555.920

Al 31 de marzo de 2014 la Compañía ha otorgado préstamos de construcción a concesionariosrecibiendo como garantía un depósito en la cuenta corriente del Banco Mercantil CommerceBank porUS$1.704.970 (equivalente a Bs 84.924.215). La Compañía mantiene una obligación equivalente almonto de la garantía en la cuenta de Acumulaciones y otros pasivos, Nota 11.

La Compañía, como parte de su estrategia de negocio, implantó el pago a los concesionarios de unaprima variable del 2% al 3% en adquisición de contratos de financiamiento de vehículos. LaCompañía amortiza dicho activo a lo largo de la vida esperada de las cuentas por cobrar porfinanciamiento de vehículos, usando el método de la tasa de interés efectiva; la tasa de interéspromedio ponderada utilizada por la Compañía es del 24%. Durante el año finalizado el 31 de marzode 2014, la Compañía amortizó Bs 26.624.595 (Bs 25.031.139 en el año finalizado el 31 de marzo de2013), los cuales se incluyen en el estado de resultados, disminuyendo los ingresos porfinanciamiento de vehículos plan menor.


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9. Préstamos Bancarios

Al 31 de marzo de 2014 los préstamos bancarios por Bs 1.125.565.847 (Bs 1.487.267.109 al 31 demarzo de 2013) están contratados con instituciones financieras del país, son denominados ypagaderos en bolívares, y se utilizan para financiar los créditos otorgados a los clientes. Estospréstamos causan intereses anuales entre el 10% y 13,02% (entre el 8,5% y 13,97% al 31 de marzode 2013), los vencimientos son variables, entre 12 y 36 meses, renovables y se encuentranpendientes por pagar intereses por Bs 3.114.965 (Bs 6.643.394 al 31 de marzo de 2013), que seincluyen en el rubro de Intereses acumulados por pagar. El gasto por concepto de intereses porpréstamos bancarios durante el año finalizado el 31 de marzo de 2014 fue de Bs 151.034.798(Bs 173.502.205 en el año finalizado el 31 de marzo de 2013), que se incluyen en la cuenta deIntereses financieros, netos.

Durante el 2014 y 2013, estos préstamos fueron contratados mediante la utilización de líneas decrédito de hasta Bs 3.009.500.000 y Bs 3.009.192.547, respectivamente, de los cuales la Compañíaha utilizado al 31 de marzo de 2014 Bs 1.125.565.847 (Bs 1.487.267.109 al 31 de marzo de 2013).

Al 31 de marzo de 2014 y 2013, los préstamos bancarios se encuentran libres de garantía.

A continuación se presenta una clasificación de los préstamos bancarios, de acuerdo con sus plazosal 31 de marzo:

Menos de Entre 3 meses Entre 1 Entre 23 meses y 1 año y 2 años y 5 años Total


Al 31 de marzo de 2014 112.120.170 322.177.177 409.107.388 282.161.112 1.125.565.847

Al 31 de marzo de 2013 64.904.685 628.927.465 503.732.208 289.702.751 1.487.267.109


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10. Obligaciones Quirografarias al Portador

Las obligaciones quirografarias al portador al 31 de marzo de 2014 y 2013 comprenden lo siguiente:

Monto Tasa deEmitido Amortizaciones Emitido desde Amortizaciones interés Fechahasta el o Saldo al 31-03-2013 hasta o vigente de

Autorizado 31-03-2013 vencimiento 31-03-2013 el 31-03-2014 vencimiento Vigente % vencimiento

(En bolívares constantes al 31 de marzo de 2014)-EmisiónSerie 2010 - I 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - (20.000.000) - 10,28 Enero de 2014Serie 2010 - II 20.000.000 15.502.000 - 15.502.000 - (15.502.000) - 11,72 Febrero de 2014Serie 2010 - III 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - (20.000.000) - 11,72 Febrero de 2014Serie 2010 - IV 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - (20.000.000) - 11,74 Marzo de 2014Serie 2010 - V 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 16,00 Mayo de 2014Serie 2010 - VI 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 16,00 Junio de 2014Serie 2010 - VII 20.000.000 20.000.000 (5.000.000) 15.000.000 - (10.000.000) 5.000.000 16,00 Julio de 2014Serie 2010 - VIII 20.000.000 20.000.000 (5.000.000) 15.000.000 - (10.000.000) 5.000.000 11,93 Julio de 2014Serie 2010 - IX 20.000.000 20.000.000 (5.000.000) 15.000.000 - (10.000.000) 5.000.000 11,93 Julio de 2014Serie 2010 - X 20.000.000 20.000.000 (5.000.000) 15.000.000 - (10.000.000) 5.000.000 11,93 Julio de 2014Serie 2011 - I 10.000.000 10.000.000 - 10.000.000 - - 10.000.000 14,50 Abril de 2015Serie 2011 - II 10.000.000 10.000.000 - 10.000.000 - - 10.000.000 14,50 Abril de 2015Serie 2011 - III 10.000.000 10.000.000 - 10.000.000 - - 10.000.000 11,30 Abril de 2015Serie 2011 - IV 10.000.000 10.000.000 - 10.000.000 - - 10.000.000 11,30 Abril de 2015Serie 2011 - V 10.000.000 10.000.000 - 10.000.000 - - 10.000.000 11,30 Abril de 2015Serie 2011 - VI 10.000.000 10.000.000 - 10.000.000 - - 10.000.000 14,50 Abril de 2015Serie 2011 - VII 10.000.000 10.000.000 - 10.000.000 - - 10.000.000 11,30 Abril de 2015Serie 2011 - VIII 10.000.000 10.000.000 - 10.000.000 - - 10.000.000 14,50 Abril de 2015Serie 2011 - IX 10.000.000 10.000.000 - 10.000.000 - - 10.000.000 14,50 Abril de 2015Serie 2011 - X 10.000.000 10.000.000 - 10.000.000 - - 10.000.000 15,50 Abril de 2017Serie 2011 - XI 10.000.000 10.000.000 - 10.000.000 - - 10.000.000 15,50 Abril de 2017Serie 2011 - XII 10.000.000 10.000.000 - 10.000.000 - - 10.000.000 15,50 Abril de 2017Serie 2011 - XIII 10.000.000 10.000.000 - 10.000.000 - - 10.000.000 15,50 Abril de 2017Serie 2011 - XIV 10.000.000 10.000.000 - 10.000.000 - - 10.000.000 14,50 Abril de 2015Serie 2012 - I 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 12,00 Noviembre de 2015Serie 2012 - II 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 10,73 Noviembre de 2015Serie 2012 - III 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 10,73 Noviembre de 2015Serie 2012 - IV 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 10,73 Noviembre de 2015Serie 2012 - V 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 10,73 Noviembre de 2015Serie 2012 - VI 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 12,00 Noviembre de 2015Serie 2012 - VII 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 13,00 Noviembre de 2016Serie 2012 - VIII 20.000.000 20.000.000 - 20.000.000 - - 20.000.000 13,00 Noviembre de 2016Serie 2012 - IX 15.000.000 15.000.000 - 15.000.000 - - 15.000.000 13,00 Noviembre de 2016Serie I 2013-I 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 11,39 Agosto de 2018Serie II 2013-I 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 11,39 Agosto de 2018Serie III 2013-I 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 11,01 Agosto de 2018Serie IV 2013-I 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 11,39 Agosto de 2018Serie V 2013-I 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 11,07 Agosto de 2017Serie VI 2013-I 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 10,58 Agosto de 2016Serie VII 2013-I 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 10,58 Agosto de 2016Serie VIII 2013-I 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 10,58 Agosto de 2016Serie IX 2013-I 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 10,58 Agosto de 2016Serie X 2013-I 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 10,58 Agosto de 2016Serie XI 2013-I 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 10,97 Agosto de 2016Serie XII 2013-I 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 10,97 Septiembre de 2016Serie I 2013-II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,00 Febrero de 2019Serie II 2013-II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,00 Febrero de 2019Serie III 2013-II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,00 Febrero de 2019Serie IV 2013-II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 11,00 Febrero de 2018Serie V 2013-II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,00 Febrero de 2018Serie VI 2013-II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 11,00 Febrero de 2018Serie VII 2013-II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 11,00 Febrero de 2019Serie VIII 2013-II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,00 Febrero de 2018Serie IX 2013-II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 11,00 Febrero de 2019Serie X 2013-II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,00 Febrero de 2019Serie XI 2013-II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,00 Febrero de 2019Serie XII 2013-II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,00 Febrero de2019Serie XIII 2013-II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 11,00 Febrero de 2018Serie XIV 2013-II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 12,00 Febrero de 2019Serie XV 2013-II 20.000.000 - - - 20.000.000 - 20.000.000 11,00 Febrero de 2018

1.055.000.000 510.502.000 (20.000.000) 490.502.000 540.000.000 (115.502.000) 915.000.000Gasto en emisión deobligaciones (7.585.737)

Obligaciones a marzode 2014 907.414.263

Efecto de ajuste por inflación 291.078.602

781.580.602Gasto en emisión deobligaciones (7.485.961)

Obligaciones a marzode 2013 774.094.641

En diciembre de 2010 la Compañía obtuvo la autorización de la Superintendencia Nacional de Valorespara realizar la emisión de obligaciones quirografarias al portador no convertibles en acciones,Emisión 2010, por Bs 200.000.000 según la Resolución N° 063-2010 de fecha 30 de diciembre de2010.


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En enero de 2011 la Asamblea de Accionista de la Compañía acordó la oferta pública de obligacionesquirografarias al portador: Series 2010-I a la 2010-X, por Bs 20.000.000 cada una, las cuales fuerontotalmente colocadas, a excepción de la Serie 2010-II, que fue colocada hasta por Bs 15.502.000. Laemisión tuvo un rendimiento anual del 14% para el primer semestre y la última serie vence en julio de2014.

En febrero de 2012 la Compañía obtuvo la autorización de la Superintendencia Nacional de Valorespara realizar la emisión de obligaciones quirografarias al portador no convertibles en acciones Emisión2011 por Bs 140.000.000, según la Resolución N° 022-2012 de fecha 24 de febrero de 2012. En abril2012 se emitió y colocó el programa 2011 mediante 14 Series de Bs 10.000.000 cada una, conmadurez entre 3 y 5 años, los cuales están causando intereses entre el 11,30% y 15,50%.

En septiembre de 2012 la Compañía obtuvo la autorización de la Superintendencia Nacional deValores para realizar la emisión de obligaciones quirografarias al portador no convertibles en accionesEmisión 2012, por Bs 175.000.000, según la Resolución N° 088-2012 de fecha 11 de septiembre de2012. En noviembre de 2012 se emitió y colocó el programa de obligaciones quirografarias Emisión2012 mediante 8 Series de Bs. 20.000.000 cada una y 1 Serie de Bs 15.000.000, con madurez entre 3y 4 años, los cuales están causando intereses entre el 10,73% y 13%.

En junio de 2013 la Compañía obtuvo la autorización de la Superintendencia Nacional de Valores pararealizar la emisión de obligaciones quirografarias al portador no convertible en acciones Emisión2013-I por Bs 240.000.000, según la Resolución N° 068-2013 de fecha 21 de junio de 2013. Enagosto de 2013 se emitió y colocó el programa de obligaciones quirografarias Emisión 2013-I,mediante 12 Series de Bs 20.000.000 cada una, con madurez entre 3 y 5 años, los cuales estáncausando intereses entre el 10,58% y 11,39%.

En diciembre de 2013 la Compañía obtuvo la autorización de la Superintendencia Nacional de Valorespara realizar la emisión de obligaciones quirografarias al portador no convertibles en acciones Emisión2013-II, por Bs 300.000.000, según la Resolución N° 128-2013 de fecha 16 de diciembre de 2013. Enfebrero de 2014 se emitió y colocó el programa de obligaciones quirografarias Emisión 2013-IImediante 15 Series de Bs 20.000.000 cada una, con madurez entre 4 y 5 años, los cuales estáncausando intereses entre el 11% y 12% por los primeros 9 y 12 meses, respectivamente.

Al 31 de marzo de 2014 la Compañía mantiene, por concepto de obligaciones quirografarias, unmonto total de Bs 907.414.263 (Bs 774.094.641 al 31 de marzo de 2013), los cuales están causandointereses entre el 10,58% y 16%, y se encuentran pendientes por pagar intereses por Bs 16.120.860(Bs 16.914.695 al 31 de marzo de 2013), los cuales se incluyen en el rubro de Intereses acumuladospor pagar. El gasto por concepto de intereses de obligaciones quirografarias durante el año finalizadoel 31 de marzo de 2014 fue de Bs 97.024.561 (Bs 104.211.854 en el año finalizado el 31 de marzo de2013) y se incluyen en la cuenta de Intereses financieros, netos.

Como producto de estas emisiones de obligaciones quirografarias, al 31 de marzo de 2014 laCompañía mantiene Bs 7.485.961 en la cuenta de Obligaciones quirografarias, correspondientes a losgastos por colocación, los cuales se amortizan por el método de la línea recta, por un lapso entre 3 y 5años a partir de cada colocación. Durante el año finalizado el 31 de marzo de 2014, la Compañíaregistró amortización por gastos de colocación por unos Bs 5.523.904 (Bs 3.005.163 para el 31 demarzo de 2013), los cuales se incluyen en el estado de resultados en el rubro de Intereses financieros,netos.


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11. Acumulaciones y Otros Pasivos

Las acumulaciones y otros pasivos al 31 de marzo de comprenden lo siguiente:

2014 2013


Ingresos diferidos por comisión flat (Nota 2-s) 35.619.314 40.515.020Depósitos recibidos en garantía (Nota 8) 84.924.215 17.141.368Otros gastos acumulados por pagar 8.921.081 9.126.605Ingresos diferidos comisión flat vehículos usados (Nota 2-s) 2.049.516 1.584.958Impuestos acumulados por pagar 1.347.063 1.431.861Provisión gastos de auditoría 313.053 525.831Retenciones del impuesto al valor agregado 235.591 72.687Cuotas anticipadas canceladas por taquilla 21.898 -

133.431.731 70.398.330

Ley Orgánica de Ciencia, Tecnología e InnovaciónLa Ley Orgánica de Ciencia, Tecnología e Innovación establece que las grandes empresas del paísdestinarán anualmente una cantidad correspondiente al 0,5% de los ingresos brutos obtenidos en elterritorio nacional, en cualquiera de las actividades que según esa Ley constituyen actividades deinversión en ciencia, tecnología e innovación. De acuerdo con la referida Ley, son grandes empresasaquéllas que tengan ingresos brutos anuales superiores a 100.000 unidades tributarias (U.T.). ElReglamento de esta Ley establece los mecanismos, modalidades y formas en que las grandesempresas realizarán los aportes a que están obligados, así como los lapsos y trámites que se deberánrealizar ante el Ministerio del Poder Popular para la Ciencia, Tecnología e Industrias Intermedias parala determinación de las actividades que serán consideradas a los efectos de los aportes. Dicha Leyfue reformulada en diciembre de 2010, estableciendo, entre otros aspectos, que a partir de losejercicios económicos que se inicien el 1 de enero de 2011 los aportes deben ser consignados alFondo Nacional de Ciencia, Tecnología e Innovación (FONACIT). Al 31 de marzo de 2014 y 2013, laCompañía mantiene registrado por este concepto una provisión de Bs 2.339.014 y Bs 2.533.520,respectivamente, que se presentan en la cuenta de Otros gastos acumulados por pagar.

Ley Orgánica de DrogasEn septiembre de 2010 fue promulgada la Ley Orgánica de Drogas, la cual deroga la anterior LeyOrgánica contra el Tráfico Ilícito y el Consumo de Sustancias Estupefacientes y Psicotrópicas, dediciembre de 2005. La mencionada Ley establece que todas las personas jurídicas, públicas yprivadas, consorcios y entes públicos con fines empresariales, que ocupen 50 trabajadores o más,destinarán el 1% de la ganancia en operaciones del ejercicio ante el Fondo Nacional Antidrogas,dentro de los 60 días continuos al cierre del ejercicio. A tales efectos, las personas jurídicaspertenecientes a grupos económicos se consolidarán para el cálculo de esta obligación. Delmencionado aporte, se distribuirá un 40% a proyectos de prevención en el ámbito laboral del aportantea favor de sus trabajadores y el entorno familiar de los mismos, un 25% a programas contra el tráficoilícito de drogas, y un 10% a los costos operativos del Fondo Nacional Antidrogas (FONA). Dichoaporte deberá realizarse dentro de los 60 días continuos siguientes al cierre del ejercicio fiscal.

Al 31 de marzo de 2014 y 2013, la Compañía mantiene una provisión de Bs 896.084 y Bs 1.374.593,respectivamente, por concepto del FONA, que se presentan en los rubros de Otros gastosacumulados por pagar, respectivamente (Nota 11). El gasto por concepto del FONA durante el añofinalizado el 31 de marzo de 2014 fue de Bs 1.637.319 (Bs 1.297.865 al 31 de marzo de 2013) y seincluyen en la cuenta de Gastos generales y de administración.


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Ley Orgánica de Deporte, Actividad Física y Educación FísicaEl 23 de agosto de 2011 fue publicada en la Gaceta Oficial N° 39.741 la Ley Orgánica de Deporte,Actividad Física y Educación Física. La referida Ley crea el Fondo Nacional para el Desarrollo delDeporte, la Actividad Física y la Educación Física, el cual estará constituido por los aportes realizadospor empresas u otras organizaciones públicas y privadas que realicen actividades económicas en elpaís con fines de lucro.

El referido aporte será del 1% sobre la utilidad neta o ganancia contable anual cuando ésta supere las20.000 U.T. (Bs 1.800.000 en la actualidad), y se realizará de acuerdo con lo que establezca elReglamento. Asimismo, se establece que la contribución es aplicable para el ejercicio fiscal y sedeterminará por la proporción del tiempo transcurrido al cierre del ejercicio. Esta Ley prevé un 50% deeste aporte para la ejecución de proyectos propios del contribuyente referido al desarrollo deactividades físicas y buenas prácticas y para el patrocinio del deporte, de acuerdo con loslineamientos del Instituto Nacional del Deporte. Al 31 de marzo de 2014 la Compañía mantiene unaacumulación por este concepto por Bs 1.452.239 (Bs 1.156.024 al 31 de marzo de 2013) que sepresenta en el rubro de Otros gastos acumulados por pagar.

12. Cuentas por Pagar

Las cuentas por pagar al 31 de marzo comprenden lo siguiente:

2014 2013


Proveedores 911.709 243.801Retenciones por pagar 348.261 237.056Cuentas por pagar relacionadas (Nota 13) 11.471.197 1.634.968Otras 121.546 383.822

12.852.713 2.499.647

13. Saldos y Transacciones con el Accionista y Empresas Relacionadas

La Compañía forma parte de un grupo de empresas. El “Ultimate Parent Company” es Toyota MotorCredit Corporation. Por la naturaleza de su negocio, efectúa transacciones y mantiene saldos ytransacciones con su accionista y empresas relacionadas, y sus efectos se incluyen en los resultados.

Los saldos y transacciones con el accionista y empresas relacionadas de la Compañía al 31 de marzose indican a continuación:

2014 2013


ActivoCuentas por cobrar a empresas relacionadas (Nota 18)Toyota Motor Credit Corporation (Nota 5) - 92.129

PasivoCuentas por pagar relacionadas (Nota 18)Toyota Financial Services Americas Corporation (Nota 12) 85.075 15.128Toyota Motor Credit Corporation (Nota 12) 11.386.122 1.619.840

11.471.197 1.634.968


31

2014 2013


Gastos del añoGastos generales y de administración con relacionadasToyota Financial Services Americas Corporation 117.810 18.804Toyota Motor Credit Corporation 1.391.141 832.158

Gastos generales y de administración con el accionista yrelacionada 1.508.951 850.962

Las cuentas por cobrar y por pagar con el accionista y empresas relacionadas no generan intereses nitienen vencimiento definido y se generan principalmente por servicios administrativos.

La cuenta por pagar relacionada consiste en gastos incurridos por Toyota Motors Credit Corporation(TMCC) a nombre de Toyota Services de Venezuela, en relación con el soporte al Departamento deSistema para garantizar la continuidad y eficiencia de las operaciones de la Compañía, y alDepartamento de Riesgo, relacionado con los proyectos que garantizarán la sustentabilidad delnegocio a través de las aplicaciones de los mejores estándares mundiales en cuanto al manejo deriesgo de la cartera de créditos de la Compañía, así como el riesgo operacional.

14. Impuestos

La Ley de Impuesto sobre la Renta en Venezuela establece un reajuste regular por inflación a serconsiderado como un incremento o disminución de la renta gravable sujeto al pago de impuesto. Lasprincipales diferencias entre el resultado financiero y el resultado fiscal que influyeron para ladeterminación del gasto de impuesto de los años finalizados el 31 de marzo de 2014 y 2013 fueron elreajuste regular por inflación, las acumulaciones y los apartados, los cuales normalmente sondeducibles fiscalmente en períodos subsiguientes.

a) Impuesto sobre la rentaEl gasto de impuesto por los años finalizados el 31 de marzo comprende lo siguiente:

2014 2013


Impuesto sobre la renta corriente (16.360.494) (31.310.820)Impuesto sobre la renta diferido 2.306.904 1.401.573

(14.053.590) (29.909.247)


32

A continuación se presenta una conciliación de la renta y la tasa efectiva de impuesto de los añosfinalizados el 31 de marzo:

2014 2013


Utilidad financiera antes del impuesto, ajustada porinflación 17.345.299 75.792.285

Tasa de impuesto sobre la renta (%) 34 % 34 %

Impuesto teórico a la tasa legal de impuesto sobre la renta 5.897.402 34,00 25.769.377 34,00Ajuste por inflación contable del año, neto 32.884.108 189,59 14.779.000 19,50Ajuste por inflación fiscal del año, neto (32.203.542) (185,66) (14.120.505) (18,63)Gastos no deducibles 7.453.837 42,97 6.794.154 8,96Ingresos no gravables (2.019.061) (11,64) (4.568.381) (6,03)Diferido 2.306.904 13,29 1.401.573 1,85Otros efectos (266.058) (1,53) (145.971) (0,19)

Gasto de impuesto sobre la renta 14.053.590 81,02 29.909.247 39,46

El ejercicio fiscal de la Compañía finaliza el 31 de marzo de cada año. Al 31 de marzo de 2014 laCompañía determinó una renta gravable estimada de Bs 35.341.617 (Bs 84.273.844 en el 2013). Enel 2014 el gasto de impuesto estimado resultó en Bs 11.962.651 en bolívares nominales(Bs 28.589.517 en bolívares constantes en el 2013). Al 31 de marzo de 2014 la Compañía presentaun saldo de impuestos por pagar de Bs 285.667 (Bs 20.802.801 en el 2013), el cual se presenta netodel impuesto pagado por anticipado por concepto de declaración estimada de Bs 10.276.463(Bs 6.471.931 en el 2013) y de retenciones de impuesto sobre la renta por Bs 1.400.521(Bs 1.314.785 en el 2013).

b) Impuesto sobre la renta diferidoA continuación se presenta un resumen del efecto de las principales partidas que comprenden elimpuesto sobre la renta diferido al 31 de marzo:

2014 2013


Tasa de impuesto aplicable (%) 34 34

Provisión para cuentas de cobro dudoso 3.910.241 3.878.241Diferencia entre el valor según libros y el valor fiscalde la prima pagada en adquisición de contratos 555.471 86.922

Provisiones legales 2.088.882 1.796.082Impuesto municipal 458.001 486.833Provisión para indemnizaciones laborales 1.818.460 276.073

8.831.055 6.524.151

Los componentes del impuesto sobre la renta diferido activo son los siguientes:

Provisión DiferenciaPérdidas Gastos para cuentas entre valorfiscales acumulados y de cobro en libros Total

trasladables provisiones dudoso y fiscal diferido


Saldo al 31 de marzo de 2012 - 1.819.651 3.285.901 17.026 5.122.578

Cargos contra resultados - 739.337 592.340 69.896 1.401.573


Cargos contra resultados - 1.806.355 32.000 468.549 2.306.904



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El análisis del impuesto sobre la renta activo al 31 de marzo es como se muestra a continuación:

2014 2013


Impuesto sobre la renta diferido activo para ser recuperadodespués de 12 meses 2.752.768 3.842.246

Impuesto sobre la renta diferido activo para ser recuperadoantes de 12 meses 6.078.287 2.681.905

Impuesto sobre la renta activo 8.831.055 6.524.151

c) Normativa sobre precios de transferenciaLa Ley de Impuesto sobre la Renta vigente establece la normativa aplicable por concepto de preciosde transferencia. De acuerdo con esta normativa, los contribuyentes sujetos al impuesto sobre larenta, que celebren operaciones con partes vinculadas del exterior, están obligados a documentar ydeterminar sus ingresos, costos y deducciones, aplicando las metodologías establecidas en la referidaLey.

Con base en la información disponible de la Compañía, relacionada con el cálculo de los precios detransferencia del 2013, la gerencia determinó que las operaciones con el accionista no tuvieron efectosobre la determinación de la renta gravable del año finalizado el 31 de marzo de 2013. Actualmente,la Compañía se encuentra realizando los estudios de precios de transferencia correspondientes al añofinalizado el 31 de marzo de 2014. La Compañía, basada en los resultados del estudio del 2013 antesmencionado, estima que las operaciones con el accionista no tendrán efecto sobre la determinaciónde la renta gravable del 2014.

d) Patente de industria y comercioAl 31 de marzo de 2014 la Compañía mantiene un pago anticipado por concepto de impuesto a lasactividades económicas de industria, comercio, servicio e índole similar del Municipio Chacao porBs 3.406.480, que se presentan en el rubro de Prepagados.

15. Prestaciones Sociales

La Compañía, de acuerdo con la LOTTT, efectúa el cálculo de la obligación por prestaciones socialescon base en el último salario devengado por el trabajador al momento de extinguirse la relaciónlaboral, utilizando métodos actuariales.

Al 31 de marzo de 2014 la Compañía mantiene una acumulación por concepto de prestacionessociales, neto de anticipo por Bs 8.469.796 (Bs 5.639.276 al 31 de marzo de 2013). Dichaacumulación incluye el valor presente de las obligaciones por prestaciones sociales retroactivas de laCompañía para los empleados activos que cumplen con las condiciones para recibir el beneficio al 31de marzo de 2014 por Bs 2.540.412 (Bs 898.170 al 31 de marzo de 2013), los cuales se encuentranincluidos en el rubro de Indemnizaciones laborales.

Los componentes del gasto del plan de beneficio post retiro para los años finalizados el 31 dediciembre se muestran a continuación:

2014 2013


Costos por servicio 245.818 97.921Costos por interés 558.891 144.307

Costo neto del beneficio 804.709 242.228


34

Las obligaciones acumuladas por el plan de beneficio post retiro al 31 de marzo se muestran acontinuación:

2014 2013


Obligación por el beneficio del plan al inicio del año 411.654 -Costos por servicio 61.453 97.921Costos por intereses 90.564 144.307Costo neto del beneficio 1.976.741 655.942

Obligación proyectada por el beneficio del plan 2.540.412 898.170

El número de empleados para los cuales se cumplen las condiciones para recibir el beneficio yaquéllos que no se han hecho acreedores del plan de beneficio post retiro al 31 de marzo se detallana continuación:

Empleados

2014 2013

Empleados activos acreedores del beneficio 51 50Obligación proyectada por el beneficio del plan 51 50

Las premisas utilizadas para la obligación proyectada por el beneficio del plan al 31 de marzo semuestran a continuación:

Porcentaje

2014 2013

Tasa de descuento 22 22Tasa de incremento salarial 20 20

16. Patrimonio

a) Capital socialAl 31 de marzo de 2014 y 2013, el capital social de la Compañía es de Bs 10.709.982 nominales,conformado por 10.709.982 acciones comunes y nominativas de Bs 1 cada una.

b) Reserva legalDe acuerdo con el Código de Comercio Venezolano y el documento constitutivo, la Compañía debedestinar anualmente al menos el 5% de la utilidad neta de cada año, para una reserva legal hastaalcanzar al menos el 10% de su capital social nominal. Al 31 de marzo de 2014 la Compañíamantiene una reserva legal por Bs 1.070.998, equivalente al 10% del capital social nominal, lo cual seconsidera suficiente para cumplir con la legislación venezolana.


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17. Gastos Generales y de Administración

Los gastos generales y de administración al 31 de marzo de acuerdo con su naturaleza, se presentande la siguiente manera:

2014 2013


Gastos de personal 49.910.153 49.645.311Impuestos y contribuciones (Nota 14) 21.485.543 22.955.486Alquiler de oficina 5.805.543 7.663.382Honorarios de abogados 4.909.430 6.013.957Gastos de depreciación y amortización 4.764.464 4.426.732Gastos de ventas y mercadeo 4.020.271 5.035.491Comisiones bancarias 2.727.354 1.214.753Gastos contratados generales 2.256.497 3.795.915Gastos de auditoría 2.055.014 1.460.887Gastos administrativos del accionista (Nota 13) 1.508.951 850.962Gastos de write off plan menor 1.004.716 4.731.035Teléfono 828.373 1.038.335Electricidad 17.121 84.015Otros gastos generales 14.888.474 15.593.520

116.181.904 124.509.781

18. Saldos en Moneda Extranjera

Los saldos en moneda extranjera de la Compañía al 31 de marzo comprenden lo siguiente:

2014 2013

(En dólaresestadounidenses)

ActivoEfectivo 8.555 14.671Cuentas por cobrar a empresas relacionadas - 9.177Depósitos recibidos en garantía (Nota 8) 1.704.970 1.707.544

1.713.525 1.731.392

PasivoProvisión y otros pasivos 230.300 162.868Depósitos recibidos en garantía (Nota 11) 1.704.970 1.707.544

1.935.270 1.870.412

El Convenio Cambiario N° 1, entre otros aspectos, establece la obligación de vender al BCV todas lasdivisas que ingresen al país. El BCV centraliza la compra y venta de divisas en el país.

El 8 de enero de 2010 el Ejecutivo Nacional y el BCV promulgaron el Convenio Cambiario N° 14,mediante el cual se establece un tipo de cambio dual de Bs 2,60/US$1 para la venta y deBs 2,5935/US$1 para la compra, de algunos conceptos específicamente indicados y; de Bs 4,30/US$1para la venta y de Bs 4,2893/US$1 para la compra, para el resto de las operaciones.

Las operaciones de compra y venta de divisas, cuya liquidación hubiese sido solicitada al BCV antesde la entrada en vigencia de este Convenio Cambiario, se liquidarán a la tasa de cambio oficial deBs 2,1446/US$1 para la compra y de Bs 2,15/US$1 para la venta.

El 30 de diciembre de 2010 el Ejecutivo Nacional y el BCV suscribieron el Convenio Cambiario N° 14,mediante el cual se unificó a partir del 1 de enero de 2013 el tipo de cambio a Bs 4,2893/US$1 para lacompra y a Bs 4,30/US$1 para la venta, incluyendo los Títulos de Interés de Capital Cubierto (TICC).


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Las operaciones de compra y venta de divisas, cuya liquidación hubiese sido solicitada al BCV antesde la entrada en vigencia de este Convenio Cambiario, se liquidarán a las tasas de cambio oficialesestablecidas en el Convenio Cambiario N° 14 del 8 de enero de 2010.

El 13 de febrero de 2013 entró en vigencia el nuevo tipo de cambio de Bs 6,30/US$1 para las ventasde divisas correspondientes a autorizaciones de adquisición de divisas (AAD) emitidas por CADIVI al 8de febrero de 2014. A su vez, se deroga el Convenio Cambiario N° 14 del 30 de diciembre de 2010.

En marzo de 2013 el Ejecutivo Nacional y el BCV suscribieron el Convenio Cambiario N° 21, el cualestablece que el Organo Superior para la Optimización del Sistema Cambiario (OSOSC) regulará lostérminos y condiciones de las subastas especiales de divisas, que serán destinadas a cubririmportaciones para el sector real de la economía nacional, a través del Sistema Complementario deAdministración de Divisas (SICAD), administrado por el BCV.

En diciembre de 2013 el Ejecutivo Nacional y el BCV suscribieron el Convenio Cambiario N° 24, elcual establece que el tipo de cambio aplicable a la compra de divisas a Petróleos de Venezuela, S.A.,sus filiales y empresas mixtas, así como las operaciones de compra de oro por parte del BCV, será elúltimo tipo de cambio resultante de la última asignación de divisas del SICAD, el cual será publicadoen la página web de dicho Instituto.

El 23 de enero de 2014, en la Gaceta Oficial N° 6.122, el Ejecutivo Nacional y el BCV promulgaron elConvenio Cambiario N° 25, mediante el cual se estableció que las operaciones de venta de divisasdestinadas a los conceptos de: pago de operaciones propias de la aeronáutica civil nacional, contratosde arrendamiento y servicios, uso y explotación de patentes, marcas, licencias y franquicias, así comopara la importación de bienes inmateriales, servicio público de transporte aéreo internacional depasajeros, carga y correo debidamente habilitadas por el Ejecutivo Nacional, inversionesinternacionales y los pagos de regalías, uso y explotación de patentes, marcas, licencias y franquicias,contratos de importación de tecnología y asistencia técnica, entre otros conceptos, reguladas deacuerdo con la normativa correspondiente del régimen de administración de divisas, serán liquidadaspor el BCV al tipo de cambio resultante de la última asignación de divisas realizada a través delSICAD, el cual será publicado en la página web del BCV. El tipo de cambio publicado por el BCV,relacionado con la última subasta al 31 de marzo de 2014, ascendió a Bs 10,70/US$1.

El 11 de marzo de 2014, en Gaceta Oficial N° 40.368, el Ejecutivo Nacional y el BCV promulgaron elConvenio Cambiario N° 27, mediante el cual se establecieron las transacciones en divisas a través delSICAD II, que se refieren a operaciones de compra y venta, en moneda nacional, de divisas enefectivo así como de títulos valores denominados en moneda extranjera, emitidos por la RepúblicaBolivariana de Venezuela, sus entes descentralizados o por cualquier otro ente, público o privado,nacional o extranjero, que estén inscritos y tengan cotización en los mercados internacionales.Asimismo, podrán adquirir divisas en efectivo o títulos en moneda extranjera las personas naturales yjurídicas del sector privado. Las operaciones podrán ser efectuadas aun cuando las personasnaturales o jurídicas no se encuentren residenciadas o domiciliadas en el territorio nacional, siempre ycuando sean tenedores legítimos de posiciones objeto de la referida operación e indiquen el origen ydestino lícito de los recursos.

Los títulos denominados en moneda extranjera emitidos por la República Bolivariana de Venezuela,sus entes descentralizados u otros entes, públicos o privados, nacionales o extranjeros, adquiridos através del SICAD II podrán ser negociados libremente, en divisas, en los mercados internacionales.


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A través del Convenio Cambiario N° 27 se derogan los Artículos N° 6, 7, 8, 9, 10, 11 y 12 del ConvenioCambiario N° 14, publicado en la Gaceta Oficial N° 40.108 de la República Bolivariana de Venezueladel 8 de febrero de 2013. Las operaciones de venta de divisas previstas en los Artículos N° 6, 7, 8, 9 y10 del citado Convenio Cambiario, cuya liquidación hubiese sido solicitada al BCV a la fecha delpresente Convenio Cambiario, se liquidarán al tipo de cambio de venta establecido en losmencionados Artículos, según corresponda.

De acuerdo con lo establecido en las aclaratorias vigentes de la FCCPV, en su punto IV, numeral 9, yconsiderando el uso futuro de estas divisas, y su relación directa con los pasivos, al 31 de marzo de2014 la Compañía ajustó sus activos y pasivos en moneda extranjera a su valor de liquidaciónestimada, de acuerdo con la publicación del BCV y al Convenio Cambiario N° 27 a la tasa deBs 49,8098/US$1, registrando así una pérdida cambiaria de Bs 21.308.617.

El 4 de abril de 2014, en la Gaceta Oficial N° 40.387, el Ejecutivo Nacional y el BCV promulgaron elConvenio Cambiario N° 28, mediante el cual se establece la actuación de las casas de cambio en elmercado cambiario alternativo de divisas, en términos de las operaciones autorizadas a realizar en elmismo como intermediarios especializados en operaciones cambiarias al menudeo, la cual seráregulada por el BCV mediante la normativa que dicte al efecto, en coordinación con el Ministerio delPoder Popular para Economía, Finanzas y Banca Pública.

Adicionalmente, se establece el tipo de cambio aplicable a las operaciones de compra y venta dedivisas a personas naturales en billetes extranjeros, cheques cifrados en moneda extranjera, chequesde viajeros, o divisas, por parte de las casas de cambio en el mercado cambiario alternativo dedivisas, el cual será el tipo de cambio de referencia del SICAD II.

Este Convenio Cambiario deroga el Convenio Cambiario N° 24 del 30 de diciembre de 2013; elArtículo N° 4 del Convenio Cambiario N° 25 del 23 de enero de 2014; el Artículo N° 5 del ConvenioCambiario N° 23 del 24 de octubre de 2013 y el Artículo N° 6 del Convenio Cambiario N° 26 del 6 defebrero de 2014.

Ley de Reforma Parcial de la Ley contra los Ilícitos CambiariosEl 17 de mayo de 2010 fue publicada la Reforma de la Ley contra los Ilícitos Cambiarios, en la cual seincluye dentro de la definición de divisas a los títulos valores que estén denominados en monedaextranjera o puedan ser liquidados en moneda extranjera. Igualmente, dicha Reforma establece lacompetencia exclusiva del BCV en la compra y venta de divisas por cualquier monto, bien sea enmoneda, o por la adquisición de títulos valores, con el objeto final de obtener la liquidación de saldosen moneda extranjera por la enajenación de los mismos en una oportunidad previa a su fecha devencimiento.


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19. Estado Demostrativo del Resultado Monetario del Año

Para fines de análisis adicional a los estados financieros, a continuación se presenta el estadodemostrativo del resultado monetario del año:

Años finalizados el31 de marzo de

2014 2013


Posición monetaria neta activa al inicio del año 267.023.644 222.534.772

Transacciones que aumentaron la posición monetariaIngresosIntereses por financiamientos deVehículos, netos 468.457.417 471.225.259Plan mayor 2.990.296 2.469.084Otros financiamientos para concesionarios 31.230.147 27.842.966

Comisiones y otros ingresos 28.259.866 31.153.008Otros (egresos) ingresos, neto (509.649) 3.128.085

Subtotal 530.428.077 535.818.402

Transacciones que disminuyeron la posición monetaria netaGastos generales y de administración (127.777.937) (151.393.877)Intereses financieros, netos (252.991.578) (278.394.046)Pérdida por diferencia en cambio (21.308.617) (655.317)Compras de activos, netos (5.109.833) (4.419.317)

Subtotal (407.187.965) (434.862.557)

Posición monetaria estimada neta activa al final del año 390.263.756 323.490.617

Posición monetaria neta activa al final del año 267.663.077 267.023.644

Resultado monetario del año - Pérdida 122.600.679 56.466.973


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20. Estados Financieros Complementarios en Bolívares Nominales

A continuación se presentan, para fines de información adicional, los estados financieros de laCompañía en bolívares nominales, los cuales constituyen la base para la preparación de los estadosfinancieros primarios expresados en bolívares constantes:

Balance General - Complementario31 de marzo de 2014 y 2013

2014 2013

(En bolívares nominales)

ActivoActivo corrienteEfectivo 198.226.217 155.111.700Cuentas e intereses por cobrar 844.037.940 567.801.654Gastos prepagados 4.364.883 2.659.247

Total activo corriente 1.046.629.040 725.572.601

Activo no corrienteCuentas e intereses por cobrar 1.328.180.639 907.722.332Otros activos 123.038.809 37.375.925Activos intangibles, neto 2.002.189 1.263.486Impuesto sobre la renta diferido 8.831.055 4.094.407Propiedades y equipos, neto 4.590.774 3.314.046

Total activo no corriente 1.466.643.466 953.770.196

Total activo 2.513.272.506 1.679.342.797

Pasivo y PatrimonioPasivoPasivo corrientePréstamos bancarios 434.297.347 435.433.091Obligaciones quirografarias al portador 59.490.017 117.734.150Acumulaciones y beneficios por pagar al personal 7.665.993 4.420.509Acumulaciones y otros pasivos 11.797.735 7.001.867Cuentas por pagar 12.852.713 1.568.721Impuesto sobre la renta por pagar 285.667 13.055.359

Intereses acumulados por pagar 19.235.826 14.784.514

Total pasivo corriente 545.625.298 593.998.211

Pasivo no corrientePréstamos bancarios 691.268.500 497.941.522Obligaciones quirografarias al portador 847.924.246 368.069.833Acumulaciones y otros pasivos 121.633.996 37.178.505Acumulaciones y beneficios por pagar al personal 15.263.575 2.365.813Prestaciones sociales, neta de anticipos 8.469.796 3.539.080

Total pasivo no corriente 1.684.560.113 909.094.753

Total pasivo 2.230.185.411 1.503.092.964

PatrimonioCapital social 10.709.982 10.709.982Reserva Legal 1.070.998 1.070.998Utilidades retenidas no distribuidas 271.306.115 164.468.853

Total patrimonio 283.087.095 176.249.833

Total pasivo y patrimonio 2.513.272.506 1.679.342.797


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Estado de Resultados - ComplementarioAños finalizados el 31 de marzo de 2014 y 2013

2014 2013


IngresosIntereses por financiamientos deVehículos, netos 388.713.071 262.442.693Plan mayor 2.576.522 1.354.040Otros financiamientos para concesionarios 26.102.548 15.537.713

Comisiones y otros ingresos 23.311.924 17.322.726Intereses financieros, netos (209.645.276) (154.576.501)

Resultado financiero 231.058.789 142.080.671

Gastos generales y de administración (95.072.078) (68.709.054)

Utilidad en operaciones 135.986.711 73.371.617

Costo integral de financiamientoPérdida por diferencia en cambio (21.140.642) (400.147)Otros (egresos) ingresos, netos (782.804) 1.873.318

Total costo integral financiamiento (21.923.446) 1.473.171

Utilidad antes de impuesto 114.063.265 74.844.788

ImpuestoCorriente (11.962.651) (18.305.421)Diferido 4.736.648 1.525.168

Utilidad neta 106.837.262 58.064.535

Utilidades retenidas no distribuidasAl principio del año 164.468.853 106.404.318

Al final del año 271.306.115 164.468.853


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Estado de Flujos de Efectivo - ComplementarioAños finalizados el 31 de marzo de 2014 y 2013

2014 2013


Flujos de efectivo por actividades operacionalesUtilidad neta del año 106.837.262 58.064.535Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto usado enactividades operacionalesLiberación de provisión para cuentas de cobro dudoso 7.166.988 7.938.274Depreciación 1.975.931 1.609.066Amortización de activos intangibles 520.596 335.187Amortización de prima pagada en adquisición de contratos 22.087.762 13.961.903Amortización de gastos diferidos por emisión de obligaciones quirografarias 4.578.189 1.395.234Provisión para indemnizaciones laborales 8.027.139 3.400.677Pagos para indemnizaciones laborales (8.081.277) (3.981.762)

143.112.590 82.723.114

Variación neta en activos y pasivosCuentas e intereses por cobrar (703.861.581) (477.116.193)Gastos prepagados (1.705.636) 3.255.331Impuesto sobre la renta diferido (4.736.648) (1.525.168)Otros activos (107.750.646) (25.654.542)Cuentas por pagar 11.283.992 258.973Intereses acumulados por pagar 4.451.312 7.729.022Acumulaciones y beneficios por pagar al personal e indemnizaciones laborales,netas de anticipos 21.128.100 5.824.443

Impuesto sobre la renta por pagar (12.769.692) 9.770.003Acumulaciones y otros pasivos 89.251.359 13.149.966

(704.709.440) (464.308.165)

Efectivo neto usado en actividades operacionales (561.596.850) (381.585.051)

Flujos de efectivo por actividades de inversiónAdquisiciones de propiedades y equipos, neto (3.252.659) (1.982.575)Adquisiciones de activos intangibles, neto (1.259.299) (535.912)

Efectivo neto usado en actividades de inversión (4.511.958) (2.518.487)

Flujos de efectivo por actividades de financiamientoPréstamos bancarios 192.191.234 310.916.280Obligaciones quirografarias al portador 417.032.091 132.527.265

Efectivo neto proveniente de actividades de financiamiento 609.223.325 443.443.545

EfectivoVariación neta del año 43.114.517 59.340.007

Al principio del año 155.111.700 95.771.693

Al final del año 198.226.217 155.111.700

Intereses pagados 205.703.534 149.515.747

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