TEORIA MONETARIAFunciones del dinero: formas concretas en que se manifiesta la esencia del dinero como equivalente general. En la economía mercantil desarrollada, el dinero cumple las cinco funciones siguientes:1.- medio de cambio o intercambio (medio de pago)2.- unidad de cuenta3.- depósito de valor4.-patron de pagos diferidos1.- el dinero es un medio:Utilizado para realizar transacciones comerciales y para pagar deudas y obligaciones, sirve para circular bienes. Ósea con el dinero hay transacciones2.- unidad de cuenta:Los precios y registros se realizan por unidades que representan el dinero de estas manera el dinero es una unidad de medida del valor de las cosas.Ejemplo:El metro es una unidad de medida de su longitudEl kilogramo es una unidad de medida de pesoEl valor de los bienes y servicios está representado por el dinero.3.- depósito de valor:El dinero es una forma de conservar la riqueza, aunque la inflación hace disminuir su valor, para cumplir esta función es determinante el control de la inflación, esto lo realizan generalmente los bancos centrales.Aparte del dinero…… conserva la riqueza hay otras formas que realizan el depósito del valor del dinero. Ellos son:Conserva la riqueza en forma de… de la bolsaViviendas: si tiene depreciaciónTerrenos: no tiene depreciaciónControla la inflación el BCRMétodo de inflación: 2 +- 1

- Mejor 2-1 = 1%- Apropiada 2+1 =3%

Esta función consiste en guardar dinero hoy para efectuar transacciones en el futuro.4.- patrón de pagos diferidos:Son pagos que se van a realizar en el futuro como resultado de las operaciones de crédito.Ejemplo:-Préstamo de bancos-Intermediación financieraEn toda economía de mercado, existen agentes económicos a quienes tienen excedentes de recursos financieros (dinero) y otros agentes económicos a quienes tiene déficit de dichos recursos financieros, esta situación ha generado el establecimiento de entidades financieras o bancarias para que intermedie, canalizando el dinero que le falta a las unidades económicas deficitarias, previa determinación del pago de una tasa de interés, que es el precio del dinero prestado.Se determina el tipo de tasa de interés para el depositante del dinero en un banco (tasa de interés pasiva). Mientras que para el que requiere un préstamo (tasa de intereses activa) que es de tasa superior a la tasa de interés pasiva.

SISTEMA DE INTERMEDIACION FINANCIERAEntidades formales que están bajo las normas y supervisión del cumplimiento de dichas normas es el caso del BCRP Y SBS.Seguro de depósitos que ofrece el Banco Central a los ahorristas hasta por el monto de $69.000Entidades informalesIntermediación financiera formal1.- intermediación financiera directa:Bolsa de valores; operan con sociedades agente de bolsa (SAB)2.- intermediación financiera indirecta:Bancos comerciales; bancarios y no bancarios 2.1 bancarios: - bancos comerciales; cuenta corriente para cada país - BCR del Perú - Banco de la Nación 2.2 no bancarios: - financieras (de operación a……. De un año - COFIDE - Seguros - Cooperativa de ahorro y crédito - Cajas Municipales - banco de la Nación (cobra impuestos) - banco de la Nación (busca financiamiento en el exterior) - Banco de la Nación (sirve para la inclusión social)Intermediación financiera informal

a) Entidades financieras formales que pasan a ser informalesb) empresas comerciales de razón social de ventas de……… realizan

financiamiento por esas ventas esto es incurrir en la identidad que corresponde al financiamiento a los bancos. Es el caso de Hiraoka, los concesionarios de ventas de automóviles, etc.

c) Prestamos……….. de tasa de interes alta, hasta 20% mensuald) Practica de financiarse a través de ventas en la tienda de la esquina

del barrioe) Practica de tenderos

Intermediación financiera directaBolsa de valoresLas empresas tienen necesidad de recursos financieros para ampliare su actividad económica, que en lugar de recurrir……… prestamos de un banco,………. Emitir parte de su accionariado de su empresa para ser colocado en venta en la Bolsa de Valores para ello se requiere la autorización de emitir y colocar las acciones de la CONASEV.CONASEV= previo estudio de la situación financiera de la empresa en el periodo pasado, presente y proyección al futuro. Resulta ser rentable. La venta de acciones respaldando la actitud económica eficienteIntermediación directa (continuación)Operación de Bolsa de ValoresHay dos tipos de operación de la Bolsa de Valores que son diferenciables

1- Captar recursos financieros destinados a la ampliación de la capacidad productiva de la empresa parea esto dicha empresa coloca parte de sus acciones en la Bolsa de Valores.

2- La colocación de las acciones de las empresas señaladas, se orientan a realizar actividades especulativas recurriendo a la reventa de Valores que pueden ser acciones o Bonos, se deben considerar riesgos de incertidumbre que se genera en el mercado.

Los participantes en la Bolsa deben tomar en cuenta la situación económica, social y política. Incluso la situación económica y financiera del país donde opera la bolsa.Las acciones de la bolsa otorgan títulos de propiedad con las ganancias de dividendos (Renta Variable).Los bonos que se negocian en la bolsa de valores otorgan títulos de deuda (Renta Fija) con compromisos de renta de tasas de interes y en tiempo de vencimiento establecido.La operación de la Bolsa es intermediación financiera directa. Con el apoyo de una SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA (SAB) las cuales brindan servicios de intermediación financiera que están sujetos al pago de comisionesVALOR INICIAL: $10.00 c/Accion, esto tiene respaldo hasta el precio de $30.00 c/Accion…. Cotización por oferta y demanda = $15.00 c/AccionSigue la cotización = $20 c/AccionSigue la cotización = $30 c/AccionSigue la cotización = $35 c/Accion Sigue la cotización = $40 c/Accion ESPUMA FINANCIERA Sigue la cotización = $50 c/Acción

Con $60.00 c/Accion viene la crisis y cae la bolsaA $30.00 c/AccionA $25.00 c/AccionA $20.00 c/Accion

Prioridad de cartera de valores según su rentabilidad - Acciones mineras de oro Yanacocha S.A.A. 25%- Acciones mineras de oro Buenaventura S.A.A. 10%- Acciones mineras de cobre Southern Perú Cooper Corporation S.A.A. 17%- Acciones de Telefónica del Perú S.A.A. 13%- Acciones de cervecerías Backus S.A.A. 10%- Acciones de Luz del Sur S.A.A. 8%Intermediación Financiera IndirectaEsta intermediación la realizan los bancos comerciales. Principalmente entre otros bancos comerciales principalmente. Entre otros son Banco de la Nación, Banco Central de Reserva. Esta intermediación son conocidos como intermediación bancaria y la intermediación no bancaria son realizados por:- Financieras- COFIDE- Seguros- Caja de Ahorros de Créditos- Cajas MunicipalesNOTA:- Entidades Bancarias operan a menores de un año- Entidades no Bancarias operan a mayores de un añoIntermediación financiera indirecta (principalmente es operación bancaria)Esta operación consiste en captar recursos financieros excedentes bajo entera responsabilidad de los bancos y colocar en forma de préstamos a sus clientes.Al captar depósitos pagan remuneraciones denominadas tasas de interes pasivas al prestar dichos depósitos generan tasas de interes activas que son en promedio tasas mayores que las tasas de interes pasivas. Estas tasas son determinadas por la autoridad monetaria que es el BCRP.Mediante el indicador de la tasa Referencial que aprueban en el Directorio del BCRPLos recursos financieros son captados a través de depósitos de cuenta corriente

1- De depósitos de ahorro a largo plazo2- De depósitos de ahorro a corto plazo

Estos recursos que se captan no solo son por utilidad o ganancias que pueden repartir sino también por lo que ofrecen:

- Seguridad- Garantía

}

- Comodidad- Liquidez

Todo esto que se ofrece está respaldado por las normas que emiten el BCR y las reglas de la Superintendencia de Bancos y Seguros.Las colocaciones de estos recursos financieros o préstamos se realizan a través de avances de cuenta corriente a través de pagarés y también de sobregirosFUNCIONES DE LAS PRINCIPALES INTERMEDIARIOS FINANCIEROSINTERMEDIARIOS BANCARIOS

a) BCR

- preservar la estabilidad monetaria principalmente mediante el control de la inflación

- regular el dinero y el crédito del sistema financiero - emitir billetes y monedas (el circulante) - administrar las reservas internacionales del país

Para………………………………….. Determina la cantidad de dinero que necesita la Economía, una vez………………. Balance simplificado del BCR

PASIVOS ACTIVOS

- RESERVAS INTERNACIONALES NETAS- CREDITO INTERNO NETO DEL SECTOR PUBLICO-CREDITO INTERNO NETO DEL SECTOR PRIVADO

- EMISION DE DINERO(billetes y monedas)- RESERVAS BANCARIAS (encaje)

b) BANCOS COMERCIALES- Realizar operaciones de C/P de préstamos- Depósitos de ahorro de C/P Y L/P, estos depósitos………. A través de

tasas de interes pasiva al realizar colocaciones bancarias en forma de préstamos generan tasas de interés activa que es de tasa promedio, superior de la tasa de interés pasiva tiene depósitos de cuentas corrientes en un medio de pago de cheques bancario

c) BANCO DE LA NACION

- es una entidad financiera del Estado, es el encargado de cobrar impuestos para el Estado, para el sostenimiento de sus gastos corrientes- para atención de gastos de capital orientados para obras de bien social. El banco de la Nación se encarga de la búsqueda de empréstitos y a su vez realizar los pagos de amortización de dichos préstamos internacionales- también cumple la función de apoyo social a sectores empobrecidos del país, como programas de apoyo, es el caso de PROGRAMA JUNTOS, PENSION 65, entre otros.-este Banco del Estado llega a lugares alejados del país, donde la banca comercial nunca llega, no tiene fines de rentabilidad.

INTERMEDIARIOS NO BANCARIOS - financieras- COFIDE- Empresas de Seguros- Cooperativas de ahorro y créditos- Empresas municipales

La intermediación financiera no bancaria tiene intermediación restringida respecto a la intermediación bancaria.

DEMANDA DE DINEROPara cualquier persona su demanda de dinero está dado por la cantidad de dinero que mantiene en su poder, destinado para ser gastado en la compra de bienes y servicios o de cualquier otro bien que existe en la EconomíaPara una Economía en su conjunto la demanda de dinero es la cantidad de dinero que desean mantener los agentes económicos o el público en general destinado a las transacciones de bienes y servicios, estos están explicados por varios factores que son: tasa de interes, riqueza, etc.M = f (r, Y, R,……..)La demanda de Dinero no es una demanda como cualquier otro bien, es una demanda de un bien especial, debido a que es un medio de pago y es una forma de mantener la riqueza, lo que implica que tiene un costo y rentabilidad.FORMAS DE DEMANDA DE DINERO

POR MOTIVO TRANSACCION: es la más importante POR MOTIO PRECAUCION: ……………….. POR MOTIVO ESPECULACION: en este caso es un activo porque

compra bonos, fondos

COSTO DE OPORTUNIDAD DEL DINERO- corredores de inmuebles- acciones en la bolsa- depósitos en fondos mutuos, etc.KEYNES INVENTO EL TEMA ESPECULATIVOEl oro tiene tres características por las que se compra

1- Oro monetario Divisas

2- oro monetario Materia Prima3- Oro de joyas industriales Oro 18 quilates

Hace siete años el oro costaba $300.00 dólares americanos c/ OnzaHace dos años el oro costaba $1950.00 dólares americanos c/ OnzaHoy el oro cuesta $1350.00 dólares americanos c/ OnzaEl oro es el producto que tiene mayor cotización internacional

TEORIAS DE DEMANDA DEL DINERO

1- TEORIA CUANTITATIVA DE DEMANDA DEL DINERO DE IRVIN FISHER (Econ. Ingles)

2- TEORIA CUANTITATIVA DE DEMANDA DE DINERO DE CAMBRIDGE (Econ. Ingles)

3- TEORIA DE DEMANDA DE DINERO DE JOHN MAYNARD KEYNES4- TEORIA DE DEMANDA DE DINERO DE MILTON FRIEDMAN

TEORIA CUANTITATIVA DE DEMANAD DEL DINERO DE IRVIN FISHER: según esta teoría el dinero era solamente un medio de cambio sin atributo de activo rentable, el dinero circula en transacción de bienes y servicios; y todo se gasta y no se guarda. En ese sentido es importante conocer la rapidez con que pasa de una mano a otra en la transacción y esto es un enfoque de velocidad de transacciónMV =PTM = PT / V

- Si la velocidad del circulante tiende al infinito, entonces M es CERO, es decir la demanda de dinero no existe. Seria……… de velocidad de circulación del dinero, pero no se da esa perfección debido a factores tecnológicos asociados a pagos de transacciones.

TEORIA CUANTITATIVA DE DEMANDA DE DINERO DE CAMBRIDGE: Se denomina también “enfoque de VELOCIDAD DEL INGRESO”. ESTA TEORIA REVISA LA FORMULACION DE Fisher que decía que el dinero circula y todo se gasta, nada se guardaCambridge plantea que el dinero además de ser un medio de cambio, es un “activo deseable de mantener”. Según esta teoría se distingue y diferencias:

a) EXISTE RELACION ENTRE EL DINERO Y EL INGRESOInvestigar la proporción del ingreso monetario que las personas desean mantener en forma de dineroINGRESO MONETARIO Gasto que se realiza: 80 % Cuanto se desea mantener del mismo ingreso: 20 %

De esta relación surge la famosa “K “de CAMBRIDGE

M = K.Y donde: Y = P.QK =1 / VY

Comparación con la formulación de:

CAMBRIDGE: M =KPY M = 1 / VY * PQ

FISHER: M = 1 / Vt * QT

*La formulación algebraica es idéntica para ambos casos, pero la conceptual es diferente.FISHER: todo se gasta, no se guarda el dinero e hacer circular los bienes y serviciosCAMBRIDGE: Además de ser el dinero un medio de cambio, es un activo deseable de mantener (rentable).

b) DISTINCION ECUACIONAL:

K = Tenencia deseable de saldos monetarios, es decir, que la proporción del ingreso se mantiene como saldos monetarios.VY = Ritmo del gasto del ingreso.

c) SOLUCION DE EQULKIBRIO DE 3 SISTEMAS DE ECUACIONES

DEMANDA DE DINERO: MD = K.P.QOFERTA DE DINERO: MS = MEQUILIBRIO: M = K.P.Q o M = K.Y

d) DEMANDA DE DINERO RUDIMENTARIA

*base: Ingreso Permanente TEORIA DE DEMANDA DEL DINERO DE KEYNES

YP

KQ

M

(Teoría general del empleo, el interes y el dinero, 1936)Antecedentes*el gran Crack que representa la crisis del capitalismo: 1930*la actividad privada empresarial se le debe apoyar realizando inversiones productivas por parte del Estado – Nación, sin invadir el espacio económico que opera la empresa privada.Estado - Nación debe realizar Inversiones en grandes obras de bien social:- construcción de carreteras- construcción de grandes proyectos de irrigación- construcción de terminales portuarios- construcción de ferrocarriles*Keynes observa la teoría de Demanda de Dinero de Cambridge en su ecuación, de esa teoría toma en cuenta la falta de precios relativos. Esto está representado por el costo de oportunidad de tenencias de efectivo, es decir rendimiento de otros activos no monetarios*si los tenedores de saldos de dinero perciben una subida de la tasa de interes, hacen que el público disminuya la tenencia de dinero en su poder, es decir (K = DISMINUYE) y reemplaza por activos que demandan mayor rendimientoEl costo de oportunidad del dinero y su ganancia o pérdida al no invertirloEsta emisión de Cambridge parcialmente corrige Keynes: hace una introducción de la demanda de dinero por motivo especulación.MOTIVO ESPECULACION Keynes divide en dos partes la demanda de Dinero1.- Demanda de Dinero por motivo transacción y precaución; estos dependen del nivel de ingresoL1 = g (Y)2.- Demanda de Dinero por motivo especulación; este concepto está relacionado por los rendimientos de activos que compite con el dinero.L2 = f(r) M = L1 + L2M = g (Y) + f(r)M = M (Y, r)Elemento importante; la generación de la trampa de liquidez.- cotización de Valores financieros se espera que aumentara aún más.- cotización de valores financieros se espera que bajaran aún más.* Los precios de activos subió bastante, no se espera que suba más* Los precios de activos bajaron bastante, no se espera que baje más

*fernandez baca

*paz y florian soto

LA FUNCIÓN DE DEMANDA DE DINERO EN LA TEORÍA NEOCUANTITATIVA.Milton Friedman, su exponente más destacado, presenta su teoría como una explicación de la demanda de dinero, pero también del nivel general de precios. En forma textual señala que:“…a nivel analítico, es un análisis de los factores que determinan la cantidad de dinero que la comunidad quiere tener ; a un nivel empírico es la generalización de que los cambios en los saldos reales deseados (en la demanda de dinero) tienden a proceder lenta y gradualmente o a ser el resultado de acontecimientos generados previamente por cambios en la oferta, en tanto que, en contraste, cambios sustanciales en la oferta de saldos nominales pueden ocurrir, y ocurren frecuentemente, independientemente de todo cambio en la demanda. La conclusión es que cambios sustanciales en los precios o en la renta nominal son casi invariablemente el resultado de cambios en la oferta de dinero” (Milton Friedman. A Theoritical Framework for Monetary Analysis. Jour. Pol. Econ., 78, marzo de 1970, pp. 193-238)[39].En la cita anterior se reafirma que la teoría neocuantitativa es en lo fundamental un estudio de la demanda de dinero. Una demanda, según Friedman, de saldos monetarios reales, en tanto las personas no sufren “ilusión monetaria”, y estable, pues las variables de las cuales depende también lo son.Es también una teoría del nivel general de precios (P) en la que, al igual que en el cuantitativismo clásico, éste se encuentra directamente relacionado con los cambios en la cantidad de dinero ofrecida. Pero además la cantidad de dinero determina el nivel de ingreso nominal (PxY), abriéndose la posibilidad de que, al menos en el corto plazo, se afecte la actividad económica (Y).

Para abordar el estudio de la demanda de dinero, Friedman abandona el enfoque sobre los motivos que llevan a las personas a conservar dinero y se centra en el análisis de los factores que determinan la cantidad de dinero que ellas desean mantener en diversas circunstancias. En otras palabras, trata la demanda de dinero como lo haría al momento de estudiar la de cualquier otro bien duradero[40], por lo que la función de demanda tiene la estructura general que se observa en la ecuación No 1.

(1) Donde Px es el precio del bien cuya demanda Qx se estudia, Pw y Pz son los precios de los bienes íntimamente relacionados con aquel que es objeto de análisis, Yn representa el ingreso nominal considerado como restricción presupuestaria y Glos gustos y preferencias. Sin embargo, debe aclararse que en su análisis Friedman trata al dinero como un activo o un bien de capital y no como un bien de consumo. La diferencia es sustancial, porque un bien de consumo se busca por su utilidad inmediata y, en cambio, un activo o bien de capital se conserva por la serie de ingresos o de servicios que proporciona o se espera que proporcione (Butler, 1989, 66). Por eso Friedman comienza su análisis postulando que el dinero, al igual que cualquier otro activo, proporciona un flujo de servicios a quienes lo poseen. Aplicando la teoría de la demanda, continúa definiendo la restricción presupuestaria pertinente y los factores que entrarían a determinar dicha demanda de dinero. En su opinión la restricción presupuestaria adecuada, al momento de definir la posesión de activos, es la riqueza total de las personas[41]. La lógica de este planteamiento se encuentra en que, si se entiende a la riqueza como el conjunto de activos de que dispone una persona, en el límite ella podría optar por mantener toda su riqueza en dinero. Friedman utiliza un concepto amplio de riqueza, en el que incluye tanto lo que él llama el “capital no humano” (constituido por los bienes que posee una persona, incluido el dinero) como el “capital humano”, que es la capacidad, la experiencia y la habilidad de las personas para desempeñarse en el trabajo y generar así ingresos laborales. Sobre ambas clases de capital se pueden hacer inversiones productivas. Pero si la valoración es difícil en el caso de la riqueza no humana, en el de la humana esto resulta imposible, pues ella no es mercadeable[42]: no se puede transformar riqueza humana en no humana. Sin embargo, lo contrario es posible: liquidar riqueza no humana para adquirir mayor riqueza humana en forma de una mejor preparación.

P

Q N

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