TEORA DE LA AGENCIAJos Rodrguez de Rivera Copyright 1999 All Rights ReservedEsta teora del grupo de teoras del Neoinstitucionalismo Econmico reviste especial importancia para la comprensin, a nivel de "fundamentos" de la realidad de las actividades econmicas en el contexto de lo que se denomina actividad empresarial. En realidad, si las teoras econmicas deben tratar las formas de hetero-suministro (la diferencia bsica entre actividad econmica y no econmica estara en la referencia al Alter del que se piden prestaciones en la forma que sea), la teora de la agencia, enmarcada en la consideracin "institucional", en la que la empresa es considerada como "nexus de relaciones contractuales", configura una forma de observacin y diferenciacin de lo observado, que a pesar de sus evidentes limitaciones, ha precisado las categoras de anlisis de esas relaciones de alteridad en la consecucin de objetivos econmicos, o de consecucin de otros objetivos mediante una relacin entre un mandatario y un ejecutante. Eso abre el campo de aplicacin de sus categoras de observacin y anlisis al estudio de otras modalidades de ordenamiento de relaciones sociales: en la poltica, en la ciencia y educacin, en la medicina etc. Incluso podra pensarse en una aplicacin de estas ideas al campo del anlisis de instituciones eclesisticas.1. IntroduccinPara comprender el sentido y alcance de la Teora de la Agencia es necesario recordar que sus presupuestos remontan a ms de 200 aos: a la tradicin terica econmica de la poca en que A. Smith construy su modelo de la "mano invisible". Entre esas presuposiciones sobre el individuo humano destaca la concepcin que luego se ha denominado de la racionalidad econmica que afirma que el motor central del comportamiento racional es el deseo maximizar (es decir, una interpretacin cuantitativa del deseo de optimizar) la utilidad personal. En el marco de la actividad econmica empresarial sera racionales el propietario (Principal) o su delegado en la direccin de los negocios (Agente) que tienden a maximizar su utilidad individual. No hay aqu que discutir la base de tal creencia (ver Tema Racionalidad) pero ciertamente es todo menos una verdad verificada terica o empricamente.Cuando el desarrollo posterior a la Revolucin Industrial cre la actual forma de sociedad capitalista, con concentracin de medios y capital, y surgieron las grandes corporaciones que escapaban al control directo del empresario familiar anterior, se hizo evidente la necesidad de separar y distanciar propiedad y conduccin/control. Incluso cuando un propietario intenta dirigir por s mismo, ser su propio manager, se ve enfrentado a la complejidad de las exigencias de capital en una firma moderna (Berle/Means 1932) - de suyo, es casi imposible la propiedad nica de una empresa y hay que recurrir a multipropiedad, y cada uno de los propietarios intentar maximizar su propia utilidad sacando el mximo de su inversin.Los propietarios se convierten as en "Principales" al contratar managers o gerentes que conduzcan la firma en su lugar. Para iluminar y aclarar en lo posible los problemas implicados en esta situacin surgi la Teora de la Agencia, tambin denominada "Teora del Principal y del Agente" que se enmarca en la corriente de pensamiento del Neoinstitucionalismo Econmico. Fundamentalmente, esta exposicin sigue a Ebers/Gotsch (1993)[endnoteRef:1][1] y Picot/Reichwald/Wigand (1996).[endnoteRef:2][2] [1: NOTAS[1] Ebers, M./Gotsch, W.(1993): Institutionskonomische Theorien der Organisation (Teoras econmico-institucionalistas de la organizacin). En: Kieser, A. (ed.): Organisationstheorien. Stuttgart: Kohlhammer. Pp. 203-215.] [2: [2] Picot, A./Reichwald, R./Wigand, R.T. (1996): Die grenzenlose Unternehmung (la empresa sin fronteras). Wiesbaden: Gabler. pp. 47-50; 236 ss; 404 s.]

Esta teora trata sobre todo de las relaciones entre los propietarios del capital, que en las sociedades annimas constituyen la Junta de Accionistas, y sus rganos de representacin en la empresa: Consejo de Administracin y Direccin. Los temas tratados aqu bajo este relativamente nuevo epgrafe de "Teora de la Agencia" - o bajo el concepto alternativo de "Teora de los Derechos de Propiedad"- han sido estudiados usualmente tambin por la llamada Teora Econmica Financiera (FET: Financial Economic Theory).Como las otras teoras de esas corriente (por ejemplo, la de los Costes de Transaccin, o la de los Derechos de Propiedad) tambin quiere explicar las razones de la existencia de esa institucin que es la "Firma" (empresa). En lugar de considerar la firma como un ordenamiento "jerrquico" de actividades econmicas (como en la teora de los Costes de Transaccin) aqu se la considera sobre todo como una forma especial de aplicacin de la institucin social que es el contrato.El foco de inters de esta teora recae as sobre la institucin del "contrato" que regula las relaciones y funciones desempeadas por un mandatario ("principal") y un ejecutor ("agente"). Ejemplos de estas relaciones contractuales son las existentes entre: comprador y vendedor, estudiante y profesor (al que en cierto modo contrata para adquirir conocimientos), presidente de un club de futbol y entrenador, paciente y mdico, directivo y colaboradores, patrono y empleados, propietario y sus gerentes en la empresa, consejo de administracin y direccin, accionistas y presidente ejecutivo de una firma. Decidir quin es en esas relaciones el principal y quin el agente, es decir, quin dispone de ms competencias o informacin para el desempeo de una actividad para la que se le "contrata" depender de las circunstancias. Un doctor puede ser contratado por un hospital o sociedad mdica para actuar de agente, pero l mismo puede asumir el papel de principal cuando delega en sus mdicos asistentes determinadas tareas, o confa a un asesor fiscal su declaracin de impuestos. En realidad, todo el mundo social, en cuanto "organizado" (en asociacines, relaciones estabilizadas de forma ms o menos firme, jurdicamente o por otros tipos de vinculacin) puede ser considerado como entretejido de relaciones entre "principales y agentes" - aunque ciertamente, no es posible reducir a este tipo de vinculacin todas las posibles variantes de ordenamiento social (un esposo no es meramente el agente del otro, como cuando se trata de llevar la casa, hacer el presupuesto etc.).Lo que aqu se considera como caracterstico es que el "principal", con la intencin de facilitar la consecucin de sus intereses, transmite o delega sus competencias de decisin en un socio contratado en un acuerdo especfico al que concede una remuneracin a cambio de sus servicios. Con esta concepcin de "institucionalizacin"[endnoteRef:3][3] de relaciones contractuales (en distintos grados de vinculacin) pueden analizarse no slo la forma de institucionalizarse actividades de transaccin econmica que define la "firma", sino tambin otras modalidades de estabilizacin de relaciones en "contratos simbiticos" (ver tema Contratos) en que una relacin de cooperacin inter-empresarial es vista como si fuera una "institucin" trans-institucional (respecto a las vinculadas en esa simbiosis). Precisamente durante los ltimos aos, esta categora de anlisis se aplica cada vez ms al estudio de las "Redes" (alianzas estratgicas, distintos tipos de cooperacin etc.) formadas por empresas que jurdicamente y en medios de capital son independientes (Reichwald / Rupprecht 1992[endnoteRef:4][4]). [3: [3] Aqu debe notarse, que - como en el resto de las teoras neoinstitucionales, es precisamente la categora de "institucin" la peor explicada en ellas.] [4: [4] Reichwald, R./Rupprecht, M. (1992): Einsatzmglichkeiten von Informations- und Kommunikationstechnologien im Rahmen zwischenbetrieblicher Kooperation; en: Hermann, A./Flegel, V. (eds.): Handbuch des Electronic-Marketing - Funktionen und Anwendungen der Informations- und Kommunikationstechnik im Marketing. Mnchen: Beck: pp. 407-428.]

En el planteamiento terico bajo el prisma de anlisis que suministra el concepto de la Agencia, el planteamiento del problema central de la empresa es construido (en observacin de segundo grado) en los siguientes trminos que a su vez dan una interpretacin de cmo el "principal" considera (construye en observacin de primer grado, sus relaciones con el agente):Para el principal, en ese tipo de delegacin contractual, su propia ventaja consiste en poder aprovechar en inters propio las competencias y dominio de informaciones que posee el "agente". Pero al mismo tiempo, esa delegacin origina un problema: en la medida en que la informacin poseda por el "principal" sobre los motivos, posibilidades de accin, y rendimientos fcticos del "agente" sea ms imperfecta, en esa misma medida ser tambin mayor el riesgo para el "principal" de que el "agente" no slo oriente su actividad al cumplimiento de los objetivos que realizaran los intereses del "principal" sino tambin acte en provecho propio, incluso en perjuicio de los intereses del mandatario. Por tanto, ste se ve confrontado con el problema de asegurar contractualmente que su agente aporte los rendimientos que mejor respondan a los intereses del "principal".Si fuera posible que todas las partes poseyeran informacin perfecta y sin costes, entonces no sera necesario recurrir a la funcin del "agente". Este es el problema que constituye el objeto central de la "Theory of Agency"[endnoteRef:5][5]: estudiar la configuracin contractual entre "principal" y "agente", en que el mandatario delega en su ejecutor competencias de decisin y ejecucin, determinndose dicha relacin por condiciones de reparto asimtrico de informacin y de incertidumbre as como por distinto reparto de riesgos. Adems analizar los problemas planteados tpicamente en las relaciones de ese contrato y discutir qu mecanismos (de incentivos, de control, o de sistemas de informacin) pueden ayudar a manejar ms eficientemente estos problemas. [5: [5] Ross, S.A. (1973): The Economic Theory of Agency: The Principal's Problem; en: American Economic Review, Papers and Proceedings. 63: pp. 134-139.Jensen, M. / Meckling, W. (1976): Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Capital Structure. En: Journal of Financial Economics, nr. 1/2: pp. 305-360.Grossman, S.J. /Hart, O.D. (1983): An analysis of the principal-agent problem. En: Econ, 51: pp. 7-45.Fama, E.F./Jensen, M.C. (1983a): Separation of ownership and control; en: Journal of Law and Economic, 26: pp. 301-325.Fama, E.F./Jensen, M.C. (1983b): Agency problems and residual claims; en: Journal of Law and Economic, 26: pp. 327-349.Pratt, J. /Zeckhauser, R. (eds)(1985): Principals and Agents: The Structure of Business. Boston: Harvard Business School Press.Wenger, E. / Terberger, E. (1988): Die Beziehung zwischen Agent und Principal als Baustein einer konomischen Theorie der Organisation (La relacin entre agente y principal como elemento bsico de una teora econmica de la organizacin). En: Wirtschaftswissenschaftliches Studium, 10: pp. 506-514.Eisenhardt, K.M. (1989): Agency Theory: An Assessment and Review; en: Academy of Management Review, 1, pp. 57-74.Dobson, J. (1994): Theory of the Firm - Beyond the Sirens. En: Economics and Philosophy, 10, pp. 73-89.]

En este planteamiento pueden distinguirse dos orientaciones tericas: una normativa ("principal-agent theory") y otra descriptiva ("positive agency theory"). En la orientacin normativa se considera el tema dentro del marco usual de los modelos matemticos de la Microeconoma (Kiener 1990[endnoteRef:6][6]), es decir, se trabaja en la construccin terica abstrayendo pues en gran parte de los condicionamientos empricos para aplicar mejor el instrumento-modelo matemtico que permita decidir cul es la solucin ptima a ese problema planteado por el posible conflicto de intereses entre principal y agente. [6: [6] Kiener, St. (1990): Die Principal-Agent-Theorie aus informationskonomischer Sicht (La teora del principal-agente desde una perspectiva de economa de la informacin). Heidelberg.]

La orientacin descriptiva, a su vez, acenta en su consideracin del problema los aspectos prcticos y recurre as a la investigacin sobre organizaciones. Para hacer justicia a esta teora debe considerrsela en relacin a las otras teoras del Neoinstitucionalismo Econmico (Costes de Transaccin, Derechos de Propiedad), pero tambin a nuevas alternativas planteadas desde la hiptesis contraria a la del "oportunismo" humano que domina en estas concepciones, es decir, desde la perspectiva que considera no slo deseable, sino practicable estrategias organizativas basadas en la mutua confianza y espritu de cooperacin (como est sucediendo realmente en los nuevos planteamientos sobre Redes-Keiretsus). Entre ellas debera destacarse la aportacin de la llamada "Stewardship Theory" en que se considera a los Agentes como motivados por una actitud de cooperacin frente a los propietarios (Donaldson/Davis 1989, 1991, 1994[endnoteRef:7][7]; Davis/Sschoorman/Donaldson 1997[endnoteRef:8][8]). (Ver a este respecto el Tema Competicin-Cooperacin) [7: [7] Donaldson, L./Davis, J.H. (1989): CEO governance and shareholder returngs: Agency theory or stewardship theory. Paper presented at the annual meeting of the Academy of Management. Washington.Donaldson, L./Davis, J.H. (1991): Stewardship theory or agency theory: CEO governance and shareholder returns. Australian Journal of Management, 16: pp. 49-64.Donaldson, L./Davis, J.H. (1994): Boards and company performance - Research challenges the conventional wisdom. Corporate Governance: An International Review, 2: pp. 151-160.] [8: [8] Davis, J.H./Schoorman, F.D./ Donaldson, L. (1997): Toward a Stewardship Theory of Management. Academy of Management Review 22/1: pp. 20-47.]

2. Conceptos bsicos y presupuestos de la "Teora de la Agencia"2.1 Presupuestos de la teoraLa teora se apoya en varias ideas bsicas: Un concepto de organizacin construdo desde la teora de los contratos; Un modelo de "comportamientos" que se centra en la maximacin de la utilidad, diferencias en los intereses de las dos partes, y actitud ante el riesgo en esas partes, as como en una preconcepcin sobre la "racionalidad econmica". Una concepcin sobre la influencia que conlleva la asimetra en el reparto de informacin en las partes contratantes. Presuponer que la configuracin ptima de los contratos de agencia incluye el clculo sobre los costes de esa agencia.2.2 Concepto de organizacin segn la teora de los contratosEsta teora considera las organizaciones y sus relaciones al entorno como "redes de contratos" ("nexus of contracts") establecidos entre las partes para regular sus intercambios (transacciones) econmicas. Es decir: todo tipo de ordenamiento de actividades econmicas que se manifieste como "organizado" (diferente a la forma en que se manifiestan otras interacciones en que no se percibe tipo alguno de regulacin) es comprendido con este prisma de anlisis del "concepto de lo contractual" como una "red" de contratos entre distintas partes.Ejemplos: contratos de compra, de entrega, de crdito, de leasing, de seguros, o contratos salariales.Los contratos vinculan jurdicamente o tcitamente derechos, competencias y obligaciones de las partes contratantes as como el reparto de los beneficios obtenidos. Es decir, son considerados como reglas de juego ("rules of the game") (Cheung, 1983; Fama/Jensen 1983, Fama 1980).El concepto viene unido a la idea (central en la concepcin filosfica del moderno liberalismo con su "atomismo individualista") de que toda organizacin, incluyendo sus relaciones al entorno, puede desagregarse en relaciones entre individuos. La Teora de la Agencia presupone pues una Super-Teora o Teora Marco que no admite otras relaciones o influjos posibles que las derivadas de las acciones individuales. Elimina pues de su instrumental de observacin analtica las categoras (como esquemas o condiciones de posibilidad) que permitiran observar adems influjos o interacciones entre "sistemas" sociales (como en la dinmica de grupos, teora del cambio o de conflictos sociales etc.). Es por tanto una teora en que incluso la interaccin social (no slo la inter-individual) es vista como meros agregados de acciones individuales.En conformidad con este estrechamiento del campo organizacional observado a las relaciones interindividuales se considera como algo sin sentido, en la teora, todo planteamiento referente a "objetivos de una organizacin" o "acciones de una organizacin". Las mismas organizaciones son vistas, a este nivel terico, como meras "ficciones legales que sirven slo de nexo para establecer una serie de relaciones contractuales entre los individuos (Jensen/Meckling 1976: 310).Consecuentemente, este planteamiento terico excluye como concepto ilegtimo la habitual distincin entre "organizacin" y "entorno". Slo existiran para esta teora, a lo ms, distintas formas de relaciones contractuales inter-individuales.En lo que concierne a la configuracin de tales contratos, la teora acepta que las partes no lleguen normalmente a precisar con toda exactitud las modalidades en que se ha de desarrollar el cumplimiento de las tareas delegadas por el principal al agente. Por eso se tratara siempre de contratos imperfectos ("incomplete contracting").La no complecin de los contratos se debera a la informacin imperfecta, a la incertidumbre de las circunstancias futuras en que deber continuarse la actividad delegada, y a la anticipacin de previsibles costes producidos al intentarse completar ms la informacin o al elaborar todas las posibles alternativas que habra que prever. Adems se presupone que las partes son conscientes de esas imperfecciones en su contrato sobre la especificacin de la realizacin de las actividades futuras. Por ello, contando con el posible "oportunismo" de las partes, se incluyen mecanismos de incentivacin, control o informacin que compensen algo los efectos de la falta de precisin en el contrato.2.3 Presuposiciones sobre los "comportamientos" de las partes contratantes de la Teora de la AgenciaLa teora, en su anlisis de las actividades empresariales y econmicas, parte del supuesto (que no es discutido, sino simplemente aceptado como postulado inicial) de que los individuos que establecen estos contratos se mueven sobre todo por la expectativa de poder maximizar sus utilidades individuales. Esta premisa abarca presunciones varias afirmaciones - con sus "constructos" tericos correspondientes - sobre los siguientes aspectos del comportamiento (individual - el grupal no es ni considerado):(1)El comportamiento humano responde al modelo de la "racionalidad econmica" (o del "rational choice"): es decir se orienta sobre esquemas de preferencias dadas con estabilidad y consistencia (supuesto que se apoya en otro supuesto previo: el de poder representar en un modelo cuantitativo las preferencias individuales: segn reglas de transitividad, etc.). (2)El comportamiento individual (segn esa racionalidad econmica) se orienta al logro por "maximizacin" de una utilidad individual.Aqu la teora trabaja con el "constructo" terico - que no es pues ninguna constatacin emprica - de que una "decisin racional" debe concebirse tal como se la formula en la sintasis de mtrica cuantitativa de la teora econmico-matemtica clsica de la decisin. Es decir, segn postulados de consistencia, transitividad etc. del modelo eucldeo, y no segn otros postulados ms amplios propios de la matemtica de los conjuntos borrosos ("fuzzy sets") que no chocaran con las paradojas de la decisin segn el modelo clsico.(3)El individuo, se presupone en esta teora, opera en su clculo desde una posicin oportunista - aplicacin de ardides, engao, maniobras de enmascaramiento etc., de forma que la interaccin entre las partes contratantes asumir conductas en que se intente no rendir lo contratado, presentacin dolosa de los resultados obtenidos, interpretaciones sesgadas de lo convenido en provecho propio, etc. En realidad, el contrato principal-agente tendr siempre como objetivo bsico la reduccin de esas intenciones oportunistas del agente.(4)La "funcin de utilidad" abarca bsicamente, una amplia gama de objetivos: monetarios (sueldos, premios, dividendos, participacin en beneficios) y no monetarios (hacer carrera, prestigio e imagen, posiciones de poder frente a otros subordinados, ocio y tiempo libre, o verse realizado al aceptar el mandato del principal).(5)Las partes orientan su conducta segn esa racionalidad teleolgica-instrumental y esperan una correspondiente orientacin en la otra parte. Esto les permite anticipar en principio futuras conductas del otro o controlarlas mediante negociaciones contractuales.(6)Las partes pueden tener una distinta actitud y grado de aceptacin del riesgo implicado en sus decisiones. En general se suele asignar al principal mayor capacidad de asumir riesgos, y al agente un cierto grado de rechazo de riesgos.Esta construccin terica de este modelo de la Agencia implica, como secuela de la tendencia a maximizar utilidades propias (como principio que se presupone vlido universalmente para toda conducta). la afirmacin de una alta probabilidad de que exista un conflicto de objetivos entre las partes. Mientras que el mandatario se interesa primariamente por un resultado favorable, el ejecutante agente puede orientarse as segn clculos de utilidad individual y actitud oportunista incluyendo en ellos la posibilidad de daos para la otra parte. La teora interpreta pues - en su observacin constructiva de la realidad - que el agente sopesar los aspectos negativos para s (tiempo empleado, esfuerzo, costes) respecto a los positivos (remuneracin, prestigio, posibilidades de hacer carrera) (Hartmann-Wendels 1992[endnoteRef:9][9]). Se deduce pues de tales puntos, que el agente slo aportara al principal el rendimiento "ptimo" (en referencia al rendimiento ideal en la situacin del mundo posible de informacin perfecta etc.) en la medida en que tales acciones produzcan resultados compatibles con los deseados por el clculo egocntrico propio. Es claro, que se deduzca tambin en la teora de la Agencia, que esa coincidencia tiene asimismo el carcter de una situacin lmite altamente improbable, y que lo normal ser que surjan "conflictos de agencia" - y costes. [9: [9] Hartmann-Wendels, Th. (1992): Agency Theorie, en: Frese, E. (ed.): Handw.. Stuttgart: Poeschel, pp. 72-70.]

El "Oportunismo" constituye aqu la variable central sobre la que se "construye" toda la visin terica o prisma terico con que se observa y analiza la realidad empresarial (restringiendo en esta visin el campo de lo observado a las relaciones entre el propietario y sus agentes).Los crticos (entre ellos, los neomarxistas) indican que el modelo neoclsico no atiende en nada a este mundo de relaciones personales con intereses muchas veces encontrados y en las que pueden darse conductas de astucia y oportunismo. El modelo neoclsico carecera pues de toda base real, supondra un utpico mundo victoriano en que ciertamente se admiten los conflictos de choque de intereses pero donde se cree que un apretn de manos es realmente un sincero apretn de manos.[endnoteRef:10][10] A tal objeccin, los representantes de la teora neoclsica se refugian en su tesis bsica de que su modelo slo quiere crear un sistema (el del precio) en que toda otra relacin sea irrelevante (incluyendo las interpersonales) para el eficaz funcionamiento del complejo mundo de las transacciones econmicas, y creen que su idealizacin (competencia perfecta) supone realmente tal solucin. Pero ese modelo se fija unilateralmente en las transacciones de mercado y no atiende tampoco a un elemento que debera ser bsico en una concepcin econmica: el problema de la optimizacin en la misma asignacin de recursos. Elimina esta dimensin para facilitar simplemente el modelo de precios, y esta decisin es ilegtima a nivel de la ms simple teora del conocimiento cientfico.[endnoteRef:11][11] [10: [10] Bowles, S. /Gintis, H (1993): The Revenge of Homo Economicus: Contested Exchange and the Revival of Political Economy. En: Journal of Economics Perspectives, invierno, pp: 83-102. ] [11: [11] Demsetz, H (1995): Demsetz, Harold (1995): The Economic of the Business Firm. Seven Critical Commentaries. Cambridge University Press (trad. Esp. 1997: La economa de la empresa. Madrid: Alianza): pg. 52.]

En un smil[endnoteRef:12][12] a lo que suceda en la narracin de la Odisea (Ulises tiene que ser atado al mstil antes de poder escuchar las sirenas sin peligro de ser seducido por ellas y arrastrado a su perdicin), los Agentes debern resistir el canto de las oportunidades. La posibilidad de atarles al mstil de la empresa, ser pues un motivo central en toda esta teora. Y sin llegar a fundamentaciones ticas se aduce aqu la mxima utilitarista de que el fraude termina por salir caro a quienes lo practican, no slo a quienes lo sufren. Un coste inducido por el fraude oportunista es la prdida de fama y el bloqueo consiguiente de futuras rentables operaciones. Aparte de que el vendedor fraudulento terminar estrellndose en cualquier mercado abierto a la libre competencia: el comprador deserta y recurre al competidor que ofrece a igual o menor precio mejores productos. Y lo mismo sucede con los directivos oportunistas: el mercado de trabajo ofrece muchas alternativas de personas bien formadas y que quiz exijan incluso menos que el agente oportunista. [12: [12] Dobson, J. (1994): Theory of the Firm - Beyond the Sirens. En: Economics and Philosophy, 10, pp. 73-89.]

Podra pensarse en una vinculacin moral (en una reflexin tica sobre la empresa) en que se considere que la virtud de la lealtad y de hacer juego limpio (fairness) es superior al egoismo oportunista, pero no es ese el centro de las ideas de la Teora de la Agencia. De hecho existen estudios de laboratorio psicosocial que aparentemente muestran que una estrategia honrada sera ms popular, y con mayores perspectivas de xito que una basada en el oportunismo egoista, con lo que se vera lo vulnerable - a nivel de comprobacin emprica - de los supuestos de esta teora (DeJong/Forsythe/Uecker 1985[endnoteRef:13][13]; Axelrod 1986[endnoteRef:14][14]). [13: [13] DeJong, D./ Forsythe, R./Uecker, W. (1985): Ripoffs, Lemons and Reputation Formation in Agency Relationships: A Laboratory Market Study; en: Journal of Finance, 50: pp. 809-820.] [14: [14] Axelrod, Robert (1984): The Evolution of Cooperation, New York: Basic Books.]

En consecuencia lgica de estos supuestos sobre el oportunismo individual, la teora deduce asimismo, de esta situacin previsible, la necesidad - por parte del principal - de llegar a configurar mecanismos de control ("governance mechanisms") que motiven al agente a actuar en la lnea de decisiones favorable a los intereses del principal y no a seguir sus intereses en estrategias oportunistas. Entre los "mecanismos de gobierno" (de conduccin y control de la relacin) se cuentan: medidas de control burocrtico como en el ejercido por la Junta de Accionistas sobre el Consejo de Administracin y por ste sobre la Direccin, o la configuracin de incentivos como sistemas de premios, participacin en beneficios. Cada vez ms se utilizan para este mismo fin los nuevos sistemas de informacin (que amplan lo que ya antes se pretenda con los "informes anuales" etc. - la cuenta de resultados, prdidas y beneficios etc. deben comprenderse aqu, en primer lugar, como informacin al Principal sobre la forma con el Agente, la Direccin, conduce los negocios que se le han confiado. La configuracin del "contrato" con los agentes sera pues una de las principales tareas para definir adecuadamente tales mecanismos de gobierno. Nota complementaria: El concepto de "racionalidad econmica" como presuposicin de la Teora de la AgenciaAntes de aparecer la ya citada obra ms influyente sobre la Teora de la Agencia (Jensen/Meckling 1976), los conceptos difundidos sobre la empresa en las exposiciones tericas de orientacin econmica neoclsica se apoyaban en el supuesto de un mercado de capital perfecto y sin fricciones. Puede decirse que presionados por el uso de sus instrumentos matemticos, los tericos han adaptado su forma de concebir la realidad para que encaje mejor con la teora (en direccin inversa a lo que la lgica de una investigacin y trabajo cientfico debera hacer). De todas formas, luego se ha procurado suavizar esa rigidez de la interpretacin terica y se ha recurrido a un modelo ms abierto: el de la teora de los juegos, primero, y luego a la teora psicolgica (Statman/Caldwell 1987[endnoteRef:15][15]; Simon 1986[endnoteRef:16][16]). [15: [15] Statman, M./Caldwell, D. (1987): Applyng Behavioral Finance to Capital Budgeting: Project Termination. En: Financial Management, 16: pp. 7-15.] [16: [16] Simon, H.A. (1986): Rationality in Psychology and Economics. En: Journal of Business, 59: pp. 209-224.]

De todas formas el concepto de racionalidad (de tipo teleolgico instrumental) manejado y presupuesto en la teora de la agencia sigue siendo el punto central de su concepcin "terica". Por esta razn remitimos aqu al Tema "Racionalidad Econmica" donde se muestra la construccin de tal postulado y algunos aspectos crticos de tal concepcin.2.4 Repercusiones del desigual reparto de informacin (y otras competencias relacionadas con sta)La teora inserta en sus presupuestos bsicos la afirmacin de un reparto asimtrico de la informacin entre las partes contratantes - en lo que concierne a la informacin relevante para la toma de decisiones y ejecucin de las tareas delegadas. Esta presuncin es considerada como "realista" pues en la observacin de primer gradoo interpretacin terica de la realidad econmica se cree poder constatar aqu que son los conocimientos, competencias y experiencias del agente lo que fundamenta el inters del principal por utilizar los servicios del agente. Y al mismo tiempo se constata un dficit de informacin en el principal con respecto a las posibles conductas del agente: es decir, a la difcil "observabilidad" de las posibles situaciones, intenciones y acciones fcticas del agente. Aparte de que tampoco seran observables perfectamente los resultados de tales acciones, y por tanto tambin el control sera incompleto.Frente a estos elementos referentes al campo observado como real, el prisma de observacin-construccin especfico de la concepcin terica de la Agencia incluye tambin la consideracin de un "mundo posible", el del hipottico caso de que todas las partes poseyeran la misma perfecta informacin obtenida adems sin coste alguno. En tal alternativa pensada, la interaccin o transacciones econmicas (y de otro orden) estara configurada de acuerdo al clculo de la llamada "primera solucin ptima" ("first-best") de forma que "ex ante" se especificaran todos los estados del entorno posibles y las correspondientes reacciones de las partes que quieren alcanzar esta relacin de cooperacin concertada sin dejar lugar a conductas desviadas de lo estipulado. El modelo construye, en relacin de contraste a tal hiptesis, la suposicin de que en la realidad, la informacin y conocimientos de las partes es verdaderamente imperfecta, y distribuda asimtricamente entre ellas. Adems, la obtencin de informaciones para mejorar o apoyar las decisiones implica consumos de recursos, es decir, costes. Estas circunstancias son las que, en esta perspectiva de construccin terica, se interpreta como condicionantes de mbitos de indeterminacin para la decisin, es decir, como condiciones de posibilidad de que existan espacios de "discrecin" o alejamiento de la "first-best-solution"; y de "costes de agencia" ("Agency-Costs") que se tratan en el punto siguiente (Spremann 1988, 1990[endnoteRef:17][17]). [17: [17] Spremann, K. (1988): Reputation, Garantie, Information, en: Zeitschrift fr Betriebswirtschaft. 5/6: pp. 613-629.Spremann, K. (1990): Asymmetrische Information (Informacin asimtrica), en: Zeitschrift fr Betriebswirtschaft, 5/6; pp 561-586.]

As es como la teora llega al concepto (afirmacin realizada en diferencia-negacin, en este caso al mundo hipottico de la informacin perfecta) de un "dficit de informacin" en el principal respecto a la medida en que el resultado de las acciones o rendimientos del agente son atribuibles a su esfuerzo o a influjos del entorno. Sobre todo en situaciones "complejas" (donde la teora ciertamente no profundiza en lo que esta complejidad implica para la constitucin de sistemas de complejidad reducida como son los sistemas organizados) ser muy difcil o imposible una imputacin correcta del rendimiento real del servicio prestado por el agente - y consecuentemente tambin ser difcil o imposible el control de tal servicio.Hay que ver como una de las aportaciones ms importantes de la Teora de la Agencia el que llegue tambin a admitir (en contra del modelo de "mquina trivial" - ver Tema - empleado en teoras anteriores neoclsicas) que la realidad funciona realmente como "mquina no-trivial" trans-computable (segn el concepto de von Foerster).2.5 Costes de la "Agencia"La teora interpreta la realidad en el sentido de que las partes contratantes, presupuesta la conducta regida por la "racionalidad econmica", enjuiciarn las ventajas de distintas alternativas a la concrecin de una relacin de agencia segn el criterio de reducir en la medida de lo posible las desventajas derivadas de la desviacin frente a la "transaccin ideal" segn los principios de la teora neoclsica (la construida tericamente segn la hiptesis de un mundo posible de informacin perfecta etc. en que fuera posible la prediccin y clculo de conductas que llevaran a la maximacin de utilidades individuales).Expresado de otra forma, los "costes de la agencia" formulan, en la mtrica econmica, o son vistos desde el prisma de observacin de la teora, como traduccin a la semntica de la mtrica econmica de la "diferencia" entre la solucin ptima - "first best solution" (estimacin en el "mundo posible" de la hiptesis o ficcin[endnoteRef:18][18] descrita arriba, como "ptimo de Pareto" y donde el coste de agencia sera cero) - por un lado, y la solucin fctica, es decir, el rendimiento fctico obtenible segn las circunstancias de imperfeccin de la informacin, "oportunismo" posible del agente, etc. [18: [18] Una situacin irreal para el mismo planteamiento del problema de la agencia. Ver: Ross 1973): oc. p. 138.]

Estos costes de agencia se componen de tres magnitudes (Jensen/Meckling 1976[endnoteRef:19][19]): [19: [19] Jensen, M. / Meckling, W. (1976): Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Capital Structure. En: Journal of Financial Economics, nr. 1/2: pp. 305-360. Ver pag. 308.]

a) Costes de las medidas de supervisin emprendidas por el principal para establecer y controlar el cumplimiento del contrato de agencia (sobre todo ante el previsible oportunismo del agente). Estos incluyen los costes de la realizacin del contrato o acuerdo, ciertos componentes de incentivacin al agente, premios a los riesgos asumidos, supervisin y evaluacin o control de las actividades realizadas en agencia. b) Costes del agente surgidos en su relacin al principal: costes de su promesa de no actuar en contra del inters del principal - como los originados al tener que responder a las exigencias de control interno impuestas por el principal (gran parte de las actividades de control contable, auditora interna etc.), o los costes de autocontrol, los de la obtencin y proceso de informaciones sobre lo que espera el principal, o los costes de garanta (obligacin de indemnizar por posibles daos al principal).c) Costes residuales o valor del remanente perdido soportado por el principal, pero slo en cuanto atribuibles a la relacin de agencia: son los costes de la prdida de bienestar a consecuencia de una decisin-accin del agente que no logra para el principal el mximo posible hipotticamente (se evalan como equivalente monetario de la reduccin de esa reduccin de bienestar). La teora interpreta (y afirma, en cierto modo como "hiptesis" bsica de su construccin) que entre las transacciones efectuadas por relaciones observadas empricamente en el mundo econmico, los "contratos de agencia" constituyen una subclase privilegiada (la de los contratos regulados institucionalmente) en lo que concierne a la mayor eficiencia en reduccin de costes de delegacin o transferencia (hetero-suministro) de actividades a otros. Es decir, entre las distintas alternativas de "hetero-suministro" (que es en la teora de los sistemas segn Luhmann, el criterio de diferenciacin de los sistemas econmicos), la opcin ms til sera la que se apoya en una regulacin de esa delegacin por "contrato" - que es a lo que llama "agencia" la teora -, o lo que es lo mismo, la que minimiza costes de esa transferencia regulada de heterosuministro.En este sentido, la teora es tambin normativa, en cuanto que no slo explica conductas y contratos de heterosuministro (aspecto descriptivo), sino tambin deduce que la forma de relacionar individuos en tales transacciones es la "mejor" fcticamente. 2.6. Crtica a esta determinacin de los costes de agenciaLa clasificacin de Jensen/Meckling (1976) no es aplicable a un anlisis que pudiera orientar en la prctica sobre el impacto que tendra una determinada conducta del agente sobre la cuanta del coste de agencia. Por esa razn, Demsetz (1995)[endnoteRef:20][20] seala la necesidad de introducir un marco analtico ms adecuado para tratar la conexin entre la decisin (ajuste) racional y los problemas de la conducta y cree que el pensamiento neoclsico podra suministrar tal marco. [20: [20] Demsetz, Harold (1995): The Economic of the Business Firm. Seven Critical Commentaries. Cambridge University Press (trad. Esp. 1997: La economa de la empresa. Madrid: Alianza): pp. 37 s.]

Nota sobre los Costes econmicos del OportunismoEn una construccin de diferencia/comparacin con la "first-best-solution", las teoras actuales basadas en modelos contractuales construyen su "second-best-solution" como un equilibrio del estado logrado que no maximizara pues ni los objetivos econmicos del agente ni los del principal. Considerando la dificultad inherente a la eleccin del agente (sin informacin perfecta sobre si posee competencias de alto o bajo nivel) se deduce un primer tipo de costes ("adverse selection" es el concepto elaborado para seala esta posibilidad). Cuando en esa seleccin se recurre a los mtodos del "signalling" en que el candidato emite seales al Principal esperando le contrate, es claro que el coste de simular atributos que no posee ser mayor que el de transparentar simplemente lo que es. Si esa sealizacin de sus aptitudes se realiza en referencia a dividendos, estructura de capital, inversin en capital etc. esos costes recaen sobre el agente. Sobre este punto se han desarrollado modelos o teoras parciales. En stas se parte de la premisa de la asimetra en informacin. El concepto de "seal" tiene aqu el significado de un atributo observable (lo opuesto a la opacidad) que permite al Principal hacer predicciones sobre, por ejemplo, la productividad de un posible Agente. Esas seales de capacitacin del candidatos son interpretadas a la luz de la experiencia pasada, y son insertadas en una visin consistente global. La seal posee varias caractersticas:(1) Es discrecional(2) Implica costes (3) El coste se incrementa con la intensidad o volumen de la seal(4) En el lmite, el coste es negativo, en relacin al factor determinante de la capacidad para crear valor que se sealiza(5) Debe someterse a la experiencia la interpretacin de la seal.De suyo, la eleccin de la organizacin de una empresa, su forma de trabajar con otras, sus sistemas productivos, pero tambin su misma estructura de financiacin (Ross 1977[endnoteRef:21][21], Leland/Pyle 1977[endnoteRef:22][22]) pueden sealizar a un inversor externo la conveniencia de invertir en ella. La firma entera sera vista as como el "agente" que puede implementar los objetivos de negocio del "Principal" - inversor externo. [21: [21] Ross, S.A. (1977): The Determination of financial structure: the incentive signalling approach. En: Bell Journal of Economics, pp. 23-40. Sugiere Ross que un management hbil de la empresa podra sealizar su capacidad operando a altos niveles de endeudamiento (lo que implica habilidad para gestionar riesgos financieros - una estrategia realmente peligrosa cuando se maneja en las llamadas "ingenieras financieras").] [22: [22] Leland, H.E./Pyle, D.H. (1977): Informational asymmetrics, financial structure and financial intermediation. Journal of Finance, 32/2: pp. 371-387 (donde se argumenta que el apalancamiento est en relacin directa a la equidad en el reparto de la propiedad de la empresa).]

Aqu no hay lugar a profundizar en el tema, esencial en la economa financiera, de las alternativas de estructuracin de capital, sus posibles efectos de apalancamiento etc.Considerando los riesgos morales ("moral hazard") implicados en la inobservabilidad de la accin del agente, o procedentes de las "hidden informations", los costes pueden reducirse si existe ya una "reputacin" del agente como un mecanismo de refuerzo contractual. En su esencia, los costes de la agencia implicados en llegar a un equilibrio en "second-best-solution" no son sino una manifestacin de la tpica situacin que modeliza el Dilema del Prisionero en la teora de los juegos. En tal escenario, es claro que sera ms beneficioso para ambas partes asumir una actitud cooperativa, pero parece que la minora real que coopera se sita en una posicin de precariedad ante los competitivos (ver Tema Competicin- Cooperacin). Jensen/Meckling (1976: 328) consideran as que la relacin contractual de agencia no es ptima (en cuanto construda en diferencia a la situacin-abstracta de una informacin perfecta etc.), provoca costes de informacin y de ineficiencia, pero afirman tambin que definir de esta forma el mismo concepto de agencia - en referencia/diferencia al caso ideal - es tan absurdo como si un economista considerara la posibilidad de un precio cero para minerales y luego dedujera que el mundo real es "no-optimal" - en una especie de "anlisis-Nirvana" .3. Forma de plantear los Problemas fundamentales y Mecanismos de Solucin a esos problemas en la Teora de la AgenciaLa Teora de la Agencia construye su explicacin de las conductas y transacciones observadas - desde el prisma de sus categoras de interpretacin - en orden a dos grandes centros de relevancia: los problemas planteados en la delegacin-agencia, y los mecanismos de control o solucin de tales problemas.3.1 Problemas de la Agencia: Inobservabilidad de la otra parteLos problemas bsicos que observa/selecciona la teora - de entre una infinidad de posibles aspectos observables - se restringen a las "diferencias" en el nivel de informacin y de orientaciones de los intereses de las partes que intervienen en las transacciones en la esfera social econmica, es decir, a la "inobservabilidad" u observabilidad slo muy limitada de la otra parte en la relacin de heterosuministro. El constructo hipottico bsico de la Teora es aqu el que esa inobservabilidad del otro se traduce a asimetra o desigual distribucin de informaciones (una posibilidad que ni consideraba la teora neoclsica econmica, pero que en un mnimo de realismo no puede quedar excluida). En primer lugar se consideran las "hidden characteristics", es decir, no observabilidad total por parte del Principal sobre su posible Agente respecto a los inconvenientes o posibles riesgos implicados en la eleccin de una falsa persona ("adverse selection"). Es el problema que se plantea cuando se elige un Director del comit directivo, o cuando se emplea una persona para un puesto, y el riesgo se intensifica con el mbito de tareas delegadas. Para superar esta dificultad, se recomienda al Agente el empleo del "Signalling", es decir, que enve seales o indicadores de sus capacidades al posible Principal (certificados sobre sus anteriores trabajos, ttulos, etc. - todo lo que entra en un "curriculum vitae" bien ordenado -, y referencias de otros). Al Principal se le recomienda el uso de un "Screening" o busca de informaciones complementarias sobre el candidato a Agente (usando Tests, empleando las tcnicas del Assessment Center para seleccionar los mejores etc.). En este contexto se recomienda tambin el mtodo de la "Self Selection" en que el Agente sita al candidato en una situacin o escena con problemas tan complejos que le permitirn captar (caso de que el Principal o un delegado suyo, como un consultor tengan las competencias suficientes) si el candidato posee el perfil adecuado - y por otra parte, tal situacin puede motivar al candidato a renunciar a su solicitud.Se habla tambin as de "hidden information" (Arrow 1985[endnoteRef:23][23]) - la que posibilita "tirarse un faroll" al agente -, pero slo en relacin a las informaciones necesarias para concertar el contrato entre principal y agente (antes de llegarse al acuerdo, o entre el acuerdo y el comienzo de la actividad delegada), y que son informaciones sobre las que no dispone directamente el principal o de que no puede disponer gratuitamente. Al describir esta situacin, se deduce en la teora la afirmacin de que el principal deber asumir el riesgo de que la otra parte, el agente, puede aprovechar su ventaja en informacin o conocimientos de forma estratgica en provecho propio, y no de forma ptima en favor de los intereses del principal. [23: [23] Arrow, K.J. (1985): The ecomics of agency; en: Pratt, J. /Zeckhauser, R. (eds)(1985): Principals and Agents: The Structure of Business. Boston: Harvard Business School Press. pp. 37-51.]

La desigualdad en informaciones es considerada en esta observacin terica como oportunidad para el agente, guiado por su inters egoista, de llegar incluso a presentarse de forma dolosa como poseedor de informaciones de que realmente no dispone. Es lo que puede suceder al contratar a un consultor que se ha informado previamente sobre los responsables que le pueden contratar y conoce sus competencias y limitaciones en conocimientos especficos de un campo de trabajo. Esto le permitir, como suele decirse, "tirarse el farol" de que posee mejores cartas que el otro jugador y planear una estrategia de juego que le permita ganar ms. El otro problema considerado como ms relevante por la Teora es el de la "hidden action" (Holmstrm 1979 y 1989[endnoteRef:24][24], Arrow 1985[endnoteRef:25][25]): aqu se trata de lo que sucede en la fase entre el comienzo de la accin delegada y la conclusin de la relacin de agencia en referencia a las posibilidades y actividades reales del agente. Dado el margen de libertad en su actividad propia, el delegado o agente, puede elegir entre distintos medios para la consecucin de los objetivos que el principal no puede observar exactamente, o slo mediante costes muy elevados (imagnese un Consejo de Administracin que para controlar el complejo aparato de direccin y management tuviera que montar otro aparato similar, de igual complejidad y por tanto igualmente costoso, para controlar a su agente - y adems lgicamente se dara ah un regreso ad infinitum....). [24: [24] Holmstrm, B.R. (1979): Moral hazard and observability. En: Bell Journal of Economics, 10: pp. 74-91.Holmstrm, B.R./Tirole, J. (1989): The theory of the firm. En: Handbook of Industrial Organization. Vol. I. Amsterdam: pp. 61-133.] [25: [25] Arrow (1985): oc. ]

Aunque el Principal pueda constatar, ex post, el resultado final (en el Balance, en la cuenta de resultados u otros informes), no podr as evidentemente conseguir informacin fiable sobre la situacin ex-ante de las decisiones tomadas por su agente, o sobre los esfuerzos reales de ste. Es casi indiscernible si los resultados positivos finales se deben a los esfuerzos del agente o a las circunstancias externas (como sucede a veces en la relacin poltica en que el Principal: Parlamento que representa la voluntad popular, no puede constatar si los resultados obtenidos en una accin poltica del agente - gobierno y su aparato administrativo - se deben a una poltica bien planificada o simplemente a efectos de coyuntura global).Esta "opacidad" ("hidden action") de la agencia podra adems tentar al agente a reducir sus rendimientos ("shirking": desatendiendo sus obligaciones) o a aprovecharse en inters propio. Es decir, la inobservabilidad u opacidad de la accin implica tambin el "riesgo moral" de las conductas oportunistas por parte del agente (similar al considerado por Williamson en su teora sobre los costes de transaccin) y que se denomina en la teora "Hold up". En esta teora como en la de los costes de transaccin, es la "especificidad" de las transacciones (el grado de complejidad implicado) el motivo bsico para que surja esa situacin de riesgo. Para entender mejor ese riesgo implicado en la opacidad de la intencin ("hidden intention") de la otra parte, la teora considera que el prlncipal que inicia la relacin de agencia asume costes previos ("sunk costs") como inversin especfica en el establecimiento de la relacin contractual. Pero al llegarse a esa relacin comienza a depender del agente (en una relacin muy similar a la del Seor y el Esclavo en la clsica exposicin hegeliana de esas relaciones). 3.2 Mecanismos de solucin a los problemas implicados por la relacin de agenciaLa teora tiene ciertamente, junto a su intencin meramente especulativo-descriptiva de conseguir una visin coherente y vinculada a otras concepciones presupuestas, la de cierta "normatividad", al menos en cuanto teora prctica que recomienda ciertas estrategias o formas de actuacin.Dado el tipo de observacin selectiva de problemas que se ha expuesto en el prrafo anterior, es lgico que tambin se describan los mecanismos o instrumentos de que dispone el Principal para vincular el comportamiento del Agente de forma que se oriente a la realizacin de los intereses de su mandatario. La teora, en sus representantes ms destacados, plantea tres tipos bsicos de "disciplinamiento" (imposicin disciplinar de una conducta por parte del superior a su subordinado) del agente:a) Incentivar al agente. Para configurar eficientemente estos incentivos se considera relevante, en primer lugar, la "participacin en resultados" (Eisenhardt 1989[endnoteRef:26][26]). [26: [26] Eisenhardt (1989): oc. p. 60.]

Un contrato orientado a los resultados podra vincular mejor las preferencias de principal y agente y reducir el potencial de conflictividad entre los distintos objetivos de ambos al determinar resultados comunes para ambas partes. Esto podra adems contribuir a reducir los costes de informacin, para el Principal, sobre la actividad de su Agente. Lo nico a discutir sera la cuanta de esos repartos de resultados. En la praxis, sin embargo, la aplicacin de esta idea en el llamado "Management por Objetivos" (MbO) ha tropezado con tales dificultades y efectos secundarios no previstos (egoismos departamentales, orientacin al resultado sin atender a los "procesos" previos, etc.) que hoy casi se descarta generalmente en favor de otras soluciones (Hoshin-Kanri etc.).Sin embargo, los contratos orientados al incentivo por resultados pierden eficiencia cuando es la situacin del entorno la que probablemente determina el resultado, en tal caso el contrato supone un amplio margen de inseguridad para el agente y de incremento de riesgo. Si se atribuye al agente una actitud adversa al riesgo, es claro que el reparto de riesgos que implica ese tipo de contrato, le har solicitar mayores incentivos. Pero eso empeora las condiciones para el Principal. Una simultnea optimizacin en el reparto de riesgos y control mediante incentivos implica una cierta conflictividad entre objetivos parciales. La asignacin ptima (en el modelo abstracto de idealizacin que sirve de trmino de comparacin para definir el concepto de agencia) supondra que el Principal asume todo el riesgo, como cuando se justifica as el "salario empresarial" (beneficios del capital) y que el agente recibe a cambio - de su menor beneficio en relacin a su esfuerzo real - un salario estable. Pero esta solucin es manifiestamente insuficiente como incentivo al agente: en la medida en que su rendimiento no influyera en su remuneracin habr que contar con un menor inters por su trabajo. Esto significa que cerrar contratos orientados a incentivar por resultados siempre deber hacerse en forma de compromiso para repartir resultados y riesgos (Hartmann-Wendels 1989[endnoteRef:27][27]). [27: [27] Harmann-Wendels, Th. (1989): Principal-Agent-Theorie und asymmetrische Informationsverteilung. En: Zeitschrift fr Betriebswirtschaft, 7: pp. 714-734.]

b) Otra posibilidad de mantener disciplinado al Agente consiste en un control directo de su comportamiento. Se acordarn as ciertas normas de conducta y se controlar su observancia, sancionndose negativamente su incumplimiento. La Teora de la Agencia interpreta que esta posibilidad es slo realizable con muchas limitaciones pues formular las normativas correspondientes exigira un gran caudal de informacin por parte del Principal y apenas sera posible en condiciones de complejidad media de las tareas a desempear. Adems, la formulacin de tales controles directos desincentivara al Agente.c) El mecanismo ms empleado debera ser por tanto la mejora del sistema de informacin del Principal sobre su Agente (del Consejo de Administracin sobre la Direccin, o del Parlamento sobre el Gobierno, o de una compaa de seguros sobre los directivos de los hospitales etc.).Al hacer ms transparente lo que de otra manera continuara siendo "opaco" en lo que concierne a la actividad del Agente, se reducen ciertamente las tentaciones del Agente a comportarse de forma oportunista. Pero es claro que tales sistemas suponen tambin "costes de agencia". Esto es lo que sucede con los sistemas usuales de informacin contable y financiera - destinados de hecho mucho ms a la informacin del Principal (junta de Accionistas etc.), o para informar, obligatoriamente, a Hacienda, que al control ciberntico interno.4. Aplicacin prctica de la Teora de la Agencia: Separacin y Control de Propiedad y DireccinEs claro, que la lente de aumento bajo la que esta teora "observa-diferencia" la realidad empresarial concentra su luz y poder de resolucin en los problemas de las relaciones entre Propiedad (Principal) y Direccin o Management. A pesar de poder haberse aplicado a otros tipos de relacin contractual de transferencia de actividad - la dimensin heterosuministro - en otros campos (poltica, etc.), realmente el inters de la teora ha recado, quiz unilateralmente, sobre las relaciones entre propiedad y direccin. La cuestin se enfoca adems, bajo el presupuesto de una teora unilateralmente pesimista (no aparece en parte alguna mencin al importante mecanismo de coordinacin social que es la Confianza - ver Tema Cooperacin-Competicin) en el que las conductas humanas se siguen viendo bajo el paradigma formulado antes por Hobbes de la guerra de todos contra todos. Esto viene adems condicionado por la ascendencia o genealoga de la teora que nos remite a fin de cuentas a la idea de A. Smith sobre "la mano invisible" (y su precedente en Mandeville de los egoismos privados que producen el bien comn). Ante tal posibilidad de conductas oportunistas, al haberse hecho abstraccin total de la posibilidad de otras conductas cooperativas en clima de confianza (que tambin son constatables - y necesarias - en la realidad social) es ms que lgico que la teora se concentre tambin en buscar mecanismos para restringir los riesgos de tales oportunismos (en sto se asimila a la concepcin de Williamson sobre los costes de transaccin). Esos mecanismos - incentivacin econmica sobre todo, bajo la forma de participacin en capital o beneficios, o como sistemas de premios, podran ayudar a reducir el oportunismo del agente-manager (Lambert/Larcker 1985[endnoteRef:28][28], Murphy 1985[endnoteRef:29][29], Baker/Jensen/Murphy 1988[endnoteRef:30][30]). [28: [28] Lambert, R.A./Larcker, D.F. (1985): Executive compensation, corporate decision-making and shareholder wealth: A review of evidence. En: Midland Corporate Finance Journal, 2: pp. 6-22.] [29: [29] Murphy, K.J. (1985): Corporate performance and managerial remuneration. An empirical analysis. En: Journal of Accounting and Economics, 7; pp.: 11-42.] [30: [30] Baker, GP./Jensen, M.C./ Murphy, K.J. (1988): Compensation and incentives: Practice vs theory. En: Journal of Finance. 43: pp. 593-616.]

Por otra parte se trata la dificultad inherente a una participacin en beneficios anuales (el ya mencionado problema del MbO) que podra acentuar la inclinacin a planificar slo a corto plazo y que aportara efectos muy negativos para el conjunto, a largo plazo (Waegelein 1982[endnoteRef:31][31]). Evidentemente, esto podra arreglarse con formas de participacin orientadas a un plazo mayor (Brickley/Bhagat/Lease 1985[endnoteRef:32][32], Narayanan 1985[endnoteRef:33][33]). [31: [31] Waegelein, J.F. (1982): The Impact of Executive Compensation on Managerial Decisions: An Empirical Investigagion. Dissert. Pennsylvania State University.] [32: [32] Brickley, J.A./Bhagat, S./Lease, R.C. (1985): The impact of long-range managerial compensation plans on shareholder wealth. En: Journal of Accounting and Economics, 7: pp. 115-129.] [33: [33] Narayanan, M.P. (1985): Managerial incentives for short-term results, en: Journal of Finance, 40: pp. 469-1484.]

Pero la investigacin emprica muestra que la mayora de los incentivos se vinculan menos al rendimiento que al tiempo de permanencia, y a distintos niveles de remuneracin, permisos o formas de contrato temporal. Los tericos de la Agencia afirman que esa configuracin de los incentivos se realiza intencionalmente para evitar que el directivo se dedique sobre todo a la obtencin de resultados directos (Baker/Jensen/Murphy 1988[endnoteRef:34][34]: p. 597). [34: [34] Baker, GP./Jensen, M.C./ Murphy, K.J. (1988): Compensation and incentives: Practice vs theory. En: Journal of Finance. 43: pp. 593-616.]

La solucin prctica ms usual en las firmas es el recurso al control a travs del "Board of Directors" (USA) , o el "Ausichtsrat" (Consejo de Supervisin en Alemania) a los que en cierto grado slamente equivale el conocido "Consejo de Administracin" en Espaa. Tales comits tienen la funcin de supervisar en inters de los propietarios o accionistas el comportamiento de la Gerencia o Direccin efectiva - o reservarse ciertas tomas de decisin sobre iniciativas con mayor riesgo, o la aprobacin explcita de medidas de este tipo por parte de la Direccin, as como el nombramiento de los Directores (Top-Management).Pero los estudios muestran que en situaciones crticas estos rganos de control no logran asumir esa funcin con la eficiencia deseable. Parece que tales rganos no eliminan casi ninguno de los problemas de la relacin Principal-Agent, sino a lo ms los encubren o quiz reducen mnimamente. Gerum/Steinmann/Fees (1988)[endnoteRef:35][35] mostraron as que el Consejo de Supervisin apenas si ejerce una influencia perfectible sobre la poltica de empresa real (a travs de listados de negocios que precisan su asentimiento) y que apenas si logran un control "ex-ante" sobre la gerencia. [35: [35] Gerum, E./Steinmann, H./ Fees, W. (1988): Der mitbestimmte Aufsichtsrat (el Consejo de Supervisin bajo la cogestin). Stuttgart.]

Adems, los pequeos accionistas tampoco pueden ejercer influjo alguno (por su falta de conocimientos especiales, o su mnima participacin en el poder de sancin de la Junta de Accionistas). Y el ejercicio de tales controles no les compensara, por los costes implicados en ellos. En el caso de sociedades con acciones pblicas apenas puede pues hablarse de un control eficiente sobre el Management. En cambio, la Teora abre el camino a otras alternativas de regulacin del Agente mediante el recurso a los "mecanismos de mercado" (a la insercin de la otra parte de la diferencia entre empresa/mercado) - (Picot/Michaelis 1984[endnoteRef:36][36]: 261). [36: [36] Picot, A./Michaelis, E. (1984): Verteilung von Verfgungsrechten in Grossunternehmungen und Unternehmungsverfassung (Reparto de los derechos de disposicin en las grandes empresas y Constitucin de Empresas). En: Zeitschrift fr Betriebswirtschaft, 54: pp. 252-272.]

Si pudiera presuponerse un eficiente mercado de capital - liberado en gran parte del efecto obnubilante de la especulacin pura -, las reacciones de los posibles inversores en ese capital ante el curso de las acciones seran un buen indicador del xito logrado en la Agencia (algo similar a lo que es el barmetro de opinin o las decisiones de voto del electorado en referencia a los resultados de la Agencia-Gobierno) y con ello seran tambin un indicador - en forma de nota de examen - de la eficiencia de los Agentes - sus perspectivas de "carrera" como managers deberan depender pues de tales resultados. Naturalmente, tal posibilidad de influencia y control indirecto sobre los Agentes depender en gran parte del "mercado de trabajo" para Managers. El ndice de precios - es decir, de sus remuneraciones - debera indicar el aprecio o no conseguido por ellos en vistas a su posible rendimiento como Agentes. Pero existen ms que fundadas dudas sobre la eficiencia de tales mecanismos indirectos. No en ltimo lugar, esos Agentes, sobre todo cuando acumulan gran poder de decisin econmica pueden manipular en su favor todo el aparato que se les ha confiado, como confirman casos recientes en Espaa, con los famosos de la Jet-Society, con algn banquero y sus inversiones incluso en medios de difusin para fabricarse "imagen" - incluso a costa de los beneficios de su Principal, o grupo de accionistas, la mayora pequeos. Adems, en principio, la "calidad del management" es una magnitud muy difcil de medir y es fcil atribuir al entorno cualquier fracaso (como suelen hacer tambin no pocos Agentes en la relacin poltica). Swoboda/Walland (1987[endnoteRef:37][37]: 225) concluyen que la transparencia de la actividad y del mercado de Managers es muy escasa como para poder garantizar un control efectivo. [37: [37] Swoboda, P./Walland, G. (1987): Zur Erfolgsabhngigkeit der Managerentlohnung in sterreich und zur Transparenz des sterreichen Managermarktes (Sobre la dependencia del xito en la remuneracin de los managers en Austria y sobre la transparencia del mercado de ejecutivos austraco). En: Journal fr Betriebswirtschaft, 37: pp. 210-236.]

ConclusionesLa teora de la agencia ha subrayado la importancia del problema implicado en todo organizar al tener que "delegar" competencias. Se trata evidentemente de un riesgo muy serio para todo sistema organizado. Pero querer construir toda una teora de la organizacin slo sobre esta relacin entre "principal" y "agente" es prcticamente imposible. Una somera enumeracin de los mtodos realmente aplicados en la praxis empresarial, desde la vieja descripcin y determinacin de puestos de trabajo, hasta los modernos mtodos de configuracin de procesos - con todo el aparato de descripcin y modelado apoyado en informtica (Workflow, por ejemplo) - muestra claramente que ah se manejan magnitudes y problemas no reductibles a la relacin de desconfianza entre el principal y sus agentes. Por otra parte habra que plantearse el por qu en el enfoque slo se considera el posible oportunismo del agente y nunca el del "principal" es que los propietarios son de una raza inmune a las tentaciones? Traducir el complejo mundo de las relaciones mltiples de una organizacin a un esquema de interpretacin en que slo contaran las relaciones ddicas supondra casi una visin de pelcula de terror psquico: cada empleado tendra que estar pensando constantemente que el otro le va a querer engaar, defraudar, apropiarse de los frutos de su trabajo, etctera. En tal mundo, sin "confianza", la actividad prctica quedara paralizada. Como los otros planteamientos de este enfoque econmico sobre el organizar, en ste se ignora la misma realidad "social" del ser humano, la constitucin geno- y fenotpica de su carcter realizada en comunicacin y confianza con otros, la exigencia bsica, incluso para la supervivencia de la especie, de la "solidaridad". La teora de la microeconoma, con todo su aparato de modelos matemticos, no parece realmente ir ms all que uno de esos predicadores ambulantes que dominan la retrica y el negocio. Similar crtica en McCloskey (19835[endnoteRef:38][38]. [38: [38] McCloskey, D. (1985): The rethoric of economics; Univ. Of Wisconsin. Trad. La retrica de la economa, 1990, Madrid-Alianza.]