Master en Zootecnia y Gestión Sostenible: Ganadería ecológica e integrada

Master de Zootecnia

Zootecnia y Gestión sostenible:

Ganadería ecológica e integrada

Gestión de empresas y recursos naturales

Profesorado:

Antón García Martínez

GESTIÓN DE EMPRESAS GANADERAS Y VETERINARIAS.

Unidad 1. Introducción a la gestión de empresas ganaderas. Contenido teórico: 1. Concepto de gestión de empresas pecuarias. 2. Las funciones de la gestión pecuaria.

2.1. Planificación. 2.2. Recogida de información.

a) Datos físicos y técnicos. b) Datos de ingresos y gastos.

2.3. Toma de decisiones. 2.3.1. Métodos presupuestarios. 2.3.2. La ciencia de la toma de decisiones.

a) Decisiones en condiciones de certeza o previsión perfecta. b) Decisiones en condiciones de riesgo. c) Decisiones en condiciones de incertidumbre.

2.4. El control en la empresa. 2.4.1. Control interno. 2.4.2. Control de gestión. 2.4.3. Técnicas de control.

Unidad 2. Introducción a la matemática financiera. Contenido teórico: Introducción. El precio del dinero.

- Concepto de Capital financiero. - Concepto de Operación financiera.

1. Interés simple. 1.1. Concepto 1.2. Modelo de Interés simple FINAN01

2. Interés compuesto. 2.1. Concepto. 2.2. Modelo de interés compuesto FINAN02. 2.3. Interés variable- Interés equivalente FINAN03. 2.4. Interés nominal. FINAN04. 2.5. Interés real. FINAN05. 2.6. Tipos equivalentes FINAN06. 2.7. Supuestos de interés compuesto.

3. Valor actual y valor futuro. 3.1. Concepto. 3.2. Valor actual de un pago futuro FINAN07.

4. Macrofunciones. - Valor actual de un pago (VAP). - Valor futuro depósito (VFP). - Tasa equivalente (TNAE).

- Interés acumulado (INT. ACUM). - Interés anual (INT.EFECTIVO). - Tasa de descuento de un valor (TASA.DESC). - Interés nominal anual (TASA.NOMINAL). - Valor futuro de un capital (VF.PLAN). - Valor futuro de un capital no periódico (VNA.NO.PER).

Unidad 3. Como crear una empresa.

Unidad 4. Análisis de inversiones en empresas ganaderas. Contenido teórico:

1. Concepto de inversión. 2. Criterios de análisis de inversiones independientes del tiempo.

-Tasa de rentabilidad simple. -Rendimiento contable. -Rendimiento medio contable. -Pay-Back. -Otros métodos utilizados.

3. Criterios de análisis de inversiones en función del tiempo. 3.1.Valor actual neto de la inversión (VAN)

- La tasa de descuento. a) El tipo de interés de mercado. b) El factor de riesgo del sector. c) El factor de riesgo del negocio.

3.2. La tasa Interna de rentabilidad (TIR). 4. Umbral de rentabilidad en empresas ganaderas y veterinarias.

4.1. Concepto de umbral de rentabilidad. 4.2. Determinación del umbral de rentabilidad. 4.3. Umbral de rentabilidad en producciones simples. 4.4. Umbral de rentabilidad en producciones múltiples.

4.4.1. Umbral de rentabilidad en producciones múltiples de igual naturaleza. 4.4.2. Umbral de rentabilidad en producciones múltiples de distinta naturaleza.

4.5. Umbral de rentabilidad por el método de Monte-Carlo. 4.6. Umbral de rentabilidad en condiciones de incertidumbre. 4.7. Consideraciones finales respecto al umbral de rentabilidad.

4.7.1. Estrategias para alcanzar el umbral de rentabilidad. a) Umbral de rentabilidad en nuevas empresas. b) Umbral de rentabilidad en empresas en crisis.

4.7.2. Umbral de rentabilidad en el largo plazo. 4.7.3. Umbral de rentabilidad y dumping.

Unidad 5. Financiación de la empresa ganadera. Contenido teórico:

Introducción. 1. Préstamos.

1.1. Método francés. 1.2. Método alemán.

2. Productos financieros. 2.1. El leasing y lease-back.

2.1.1. Clasificación del leasing. a) Por las características del arrendador:

- Leasing operativo. - Leasing financiero.

b) Por el procedimiento. - Leasing directo. - Leasing indirecto.

c) Por el objeto de contrato. - Leasing mobiliario - Leasing inmobiliario.

2.1.2. Variantes del contrato de leasing. - Sale and leases back. - Leasing apalancado. - Leasing internacional.

2.2. La cuenta de crédito. 2.3. El descuento.

3. Subvenciones. 3.1. Ayudas en ganadería.

1.P RIMA A LOS PRODUCTORES DE CARNE DE OVINO Y/O CAPRINO. 2. P RIMA ESPECIAL A LOS PRODUCTORES DE CARNE DE VACUNO. 3. P RIMA A LOS PRODUCTORES QUE MANTENGAN VACAS NODRIZAS. 4. A YUDA EXCEPCIONAL A LOS PRODUCTORES DE VACUNO DE LECHE. 5. P RIMA POR COMERCIALIZACIÓN TEMPRANA DE LOS TERNEROS. 6. A GRUPACIÓN DE DEFENSA SANITARIA. 7. I NDEMNIZACIÓN POR SACRIFICIO OBLIGATORIO. 8. A YUDA PARA CONTROL DE RENDIMIENTOS GANADEROS. 9. M EJORA Y CONSERVACIÓN DE RAZAS GANADERAS ANDALUZAS Y DE LOS SISTEMAS DE REPRODUCCIÓN . 10. C ONTROL DE ORDEÑADORAS. 11. F ERIAS GANADERAS.

3.2. Ayudas a la mejora de estructuras y medios de producción.

12. M EJORAS ESTRUCTURALES Y MODERNIZACIÓN DE LAS EXPLOTACIONES AGRARIAS: AGRICULTORES JÓVENES. 13. M EJORAS ESTRUCTURALES Y MODERNIZACIÓN DE LAS EXPLOTACIONES AGRARIAS: PLANES DE MEJORA. 14. M EJORAS ESTRUCTURALES Y MODERNIZACIÓN DE LAS EXPLOTACIONES AGRARIAS: AYUDA A LA CONTABILIDAD. 15. M EJORAS ESTRUCTURALES Y MODERNIZACIÓN DE LAS EXPLOTACIONES AGRARIAS: AGRUPACIÓN DE SERVICIOS. 16. M EJORAS ESTRUCTURALES Y MODERNIZACIÓN DE LAS EXPLOTACIONES AGRARIAS: INVERSIONES COLECTIVAS. 17. M EJORAS ESTRUCTURALES Y MODERNIZACIÓN DE LAS EXPLOTACIONES AGRARIAS: ADQUISICIÓN DE TIERRAS. 18. M EJORAS ESTRUCTURALES Y MODERNIZACIÓN DE LAS EXPLOTACIONES AGRARIAS: INCENTIVOS A LOS ARRENDAMIENTOS RÚSTICOS DE MAYOR DURACIÓN. 19. P ROGRAMA MEDIOAMBIENTAL: FOMENTO DE LA AGRICULTURA EXTENSIVA. 20. P ROGRAMA MEDIOAMBIENTAL: FORMACIÓN AGROAMBIENTAL. 21. P ROGRAMA MEDIOAMBIENTAL: FOMENTO DE RAZAS AUTÓCTONAS EN PELIGRO DE EXTINCIÓN. 22. P ROGRAMA MEDIOAMBIENTAL: FOMENTO DE LA AGRICULTURA ECOLÓGICA. 23. P ROGRAMA AGROAMBIENTAL: ACTUACIÓN EN LAS ZONAS DE INFLUENCIA DEL PARQUE NACIONAL DE DOÑANA. R EDUCCIÓN DE LA CABAÑA BOVINA U OVINA POR UNIDAD DE SUPERFICIE FORRAJERA. 24. I NVERSIONES FORESTALES EN EXPLOTACIONES AGRARIAS. 25. I NDEMNIZACIÓN COMPENSATORIA DE ZONAS DESFAVORECIDAS. 26. A YUDAS AL CESE ANTICIPADO EN LA ACTIVIDAD AGRARIA. 27. A RRENDAMIENTOS RÚSTICOS HISTÓRICOS. 28. M EDIDAS DE ESTÍMULO Y APOYO PARA LA PROMOCIÓN DE NUEVAS TECNOLOGÍAS EN MAQUINARIA Y EQUIPOS AGRARIOS.

Unidad 6. Resultados económicos de la empresa ganadera y veterinaria. Contenido:

Introducción. 1.Resultados económicos de la empresa.

1.1. Margen bruto (a). 1.2. Margen bruto (b).

1.2.1. Cálculo del margen bruto por actividad.

- Ingreso bruto. - Costos directos. - Margen bruto global. - Gastos fijos efectivos. - Resultado operativo. - Amortización de mejoras. - Amortización de maquinarias. - Diferencia de inventario depósito. - Consumo de la producción. - Ingreso neto. - Mano de obra del productor y su familia. - Ingreso al capital.

1.2.2. Resultados de explotación. 3. Resultados económicos de la empresa.

- Concepto de Cash-Flow. - Cálculo del Cash-Flow.

- Ventas netas. - Gastos corrientes. - Margen operativo. - Amortizaciones. - Beneficio Antes de Impuestos (BAI). - Beneficio Despues de Impuestos (BDI). - Flujo neto de caja.

Unidad 7. Análisis económico y financiero de la empresa ganadera, mediante el cálculo de ratios Contenido:

Introducción. 1. Medidas de eficiencia.

1.1. Medidas de eficiencia global. 1.2. Medida de eficiencia de las actividades.

2. Ratios financieros. - Recursos permanentes. - Fondo de maniobra o Working capital. - Liquidez. - Solvencia. - Grado de autonomía financiera. - Inversión y amortización. - Endeudamiento.

3. Ratios económicos. - Rentabilidad de los fondos propios (RFP). - Rentabilidad de la empresa (RE) o de los activos totales.

- Margen neto y rentabilidad del capital. 4. Diagrama de Du Pont.

- Conceptos previos. - Determinación del Diagrama de Du Pont.

* Beneficio. * Ventas. * Fondos permanentes. * Margen sobre ventas. * Rotación de la inversión. * Proporción de capital propio sobre el total. * Rentabilidad de la inversión. * Rentabilidad del capital propio.

Unidad 8. Renovación de equipos productivos para mantenimiento competitivo de las empresas ganaderas y veterinarias. Contenido: Introducción. 1. La teoría de la renovación.

- Un modelo de mantenimiento correctivo. - Un modelo de mantenimiento preventivo. - Un modelo de mantenimiento predictivo - Un modelo de mantenimiento modificativo

1.1. Clasificación de autores según la metodología aplicada. 1.2. Criterios económicos de renovación.

2. Renovación de acuerdo al máximo beneficio por el método financiero. Caso I. Vacuno lechero.

2.1. Maximización del beneficio anual equivalente. 2.2. Determinación del interés equivalente. 2.3. Maximización de la tasa interna de rentabilidad (r). 2.4. Descripción de la hoja de cálculo. 2.5. Restricciones al modelo. 2.6. Datos técnicos. 2.7. Estrategia de renovación en función del máximo beneficio: Método financiero.

- Estrategias de renovación de función de la tasa interna de rentabilidad. 3. Renovación de acuerdo al máximo beneficio por el método de grafos y la programación dinámica. Caso II. Vacuno lechero.

3.1. El método de grafos y la programación dinámica. 3.2. Representación de las alternativas de renovación. 3.3. Determinación del camino óptimo. 3.4. Características de la política de renovación. 3.5. Estrategias de renovación de máximo beneficio: Método de grafos.

4. Renovación de acuerdo al mínimo coste por el método financiero. Caso III. Tractor.

3.1. Determinación de mínimo coste anual equivalente. 3.2. Determinación del momento óptimo de renovación. 3.3. Comparación de ambas metodología.

Unidad 9. Control de inventarios para minimización del costo de almacenamiento y servicio oportuno de productos. Contenido: 1. Introducción 2. Objetivos de una política de almacenamiento.

2.1. Partida del coste de pedido. 2.2. Partida del coste de almacenamiento.

3. Determinación del stock óptimo 3.1. Situación de "stock" en economía bajo conocimiento perfecto. 3.2. Determinación del lote económico y punto de pedido con una demanda fija. 3.3. Determinación de lote de pedido con una demanda de probabilidad conocida. 3.4. Determinación de un «stock» de seguridad con demanda aleatoria. 3.5. Gestión de stocks de productos perecederos.

4. Aspectos financieros de los stocks 5. Técnicas de simulación.

5.1. Programación lineal 5.2. Programación dinámica

6. El tratamiento informático en los almacenes de la empresa Unidad 10. Realización de proyectos ganaderos.

PARTE I. GESTION DE LA EMPRESA GANADERA

CAPÍTULO I

INTRODUCCIÓN A LA GESTIÓN DE EMPRESAS GANADERAS Y VETERINARIAS

1. Concepto de gestión de empresas pecuarias.

La empresa ganadera es una unidad económica de producción que combina factores yservicios productivos (pienso, mano de obra, etc.) a fin de producir bienes (leche, carne,huevos, etc.) que destina al mercado; es por lo tanto, una unidad de control y de toma dedecisiones de la producción animal.

El empresario ganadero es un ente lógico y racional que debe saber tomar sus decisio-nes, ya sea de modo propio o a través de asesoramiento externo, a fin de efectuar unaóptima política empresarial.

La Producción Animal analiza el conjunto de sistemas de explotación y técnicas deproducción; es decir, la relación existente entre el producto y una serie de factores, entanto que la "Economía Pecuaria" estudia la asignación más conveniente de recursosescasos para la obtención más conveniente de un conjunto ordenado de objetivos", apo-yándose en las técnicas de gestión pecuaria.

En esta definición es básico el concepto de gestión, que de acuerdo con el Diccionariode la Real Academia de la Lengua Española (del latín gestione) la define como la accióny efecto de administrar, entendiendo por administrar el acto de dirigir una institución u or-denar, disponer y organizar, en especial la hacienda o los bienes.En el ámbito general de la "Producción Animal" y el particular de la "Economía Ganade-ra", se entiende por Gestión:

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"El conjunto de conocimientos y técnicas, de naturaleza productiva y económica, que per-miten la utilización y aplicación óptima, en el corto y largo plazo de los insumos disponi-bles, ya sean endógenos o exógenos a la explotación".

A la luz del concepto de gestión el responsable de una empresa ganadera, debe dispo-ner de un bagaje de conocimientos teóricos y prácticos en dos áreas complementarias.

- Área de producción animal (sistemas y técnicas de producción).- Área de dirección de empresas (gestión empresarial).

Además de esta separación conceptual existe una división profesional y académica, asu-miendo la primera el Director técnico de la finca y la segunda el Gerente. Normalmenteno existe un flujo dinámico de información entre ambos, lo que perjudica en gran medidaa la explotación provocando decisiones inadecuadas e ineficientes. Hoy en día estándesarrollándose los gabinetes profesionales interdisciplinares y la gestión integral de lasempresas pecuarias se plantea como un reto profesional y empresarial.

Desde el punto de vista doctrinal se hace el siguiente planteamiento: ¿Administración ru-ral o gestión de empresas agropecuarias?.

El término "Administración Rural" es la traducción del término "Farm Management", sien-do la denominación que recibe dicha disciplina en los países anglosajones. En tanto queotros países toman de referencia las escuelas francesas y adoptan el término gestión co-mo traducción del termino francés "Gestión".

Dillon la define en 1980 como el proceso mediante el cual el empresario (productor o ga-nadero) organiza los recursos disponibles, en un ambiente caracterizado por informaciónincompleta, a fin de alcanzar los objetivos propuestos. Sabiendo que uno de los principa-les fines del empresario es la obtención del máximo beneficio.

Otros autores definen la gestión como "el arte de las combinaciones rentables", como esobvio en el marco de numerosas restricciones internas (cantidad y calidad de los recur-sos disponibles, etc.) y externas (precio, consumo, etc.), que se establecen en las técni-cas de gestión.

2. Las funciones de la gestión pecuaria.

El proceso de gestión de empresas pecuarias se puede describir a partir de una seriede etapas. Se inician con una tarea de observación y recogida de datos (mediante en-cuestas, fichas, etc.), de los resultados físicos y económicos correspondientes a un perio-do de producción en el corto plazo, que habitualmente coincide con un año o un ejerciciofiscal. Se realiza un análisis de la información, lo que permite establecer un diagnóstico,que se utiliza para el establecimiento de unos objetivos para el próximo periodo producti-vo y la correspondiente programación.

Una vez finalizado el proceso de planificación se procede a su ejecución, mediante la to-ma de decisiones. La toma de decisiones es un proceso continuo en la empresa y estásujeto al control y rectificación, como es el caso del consumo de insumos. Una vez finali-zada la ejecución de la planificación propuesta se procede a la obtención de los

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resultados técnicos, económicos y empresariales, iniciándose de nuevo el ciclo para elsiguiente ejercicio productivo.

Figura 1.1. Fases de la gestión de empresas ganaderas.

De acuerdo con las funciones de la gestión pecuaria se define aquella como un procesode naturaleza circular en el que a partir de datos de eventos pasados, se genera informa-ción útil para el diagnóstico de la empresa pecuaria, tarea que se continua con la planifi-cación y análisis de las decisiones en relación a cursos de acción futuros, según laFigura 66.

Dentro del marco de planeamiento, una empresa es una unidad de decisión, que puedeabarcar un establecimiento agropecuario, varios de ellos o una agroindustria asociada,que tienen en común la función de satisfacer los objetivos de la dirección o centro dedecisión.

Ese centro de decisión es el empresario, cuya figura puede estar constituida por el due-ño de la empresa, el administrador, el gerente, un directorio, etc. La condición primordiales disponer de capacidad de decisión con respecto a los objetivos establecidos, las res-tricciones existentes y las condicionantes existentes en el manejo global de la empresa.

Decidir es elegir entre alternativas, por lo que para cumplir con este proceso deben exis-tir alternativas y éstas deben ser posibles y racionales. El uso de defoliantes en un cultivoes posible en cualquier estado de un cultivo de cosecha, pero solo será racional comple-tada su madurez. La ejecución de alternativas posibles y racionales lleva consigo

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PROCESO ACTIVIDAD

Planificación - Recogida de información

- Análisis

- Diagnóstico

- Establecimiento de objetivos

-Programación del aprovechamiento óptimo de

recursos

Ejecución -Toma de decisiones en condiciones de

incertidumbre

Control - Seguimiento de los resultados parciales

- Verificación de objetivos y desviaciones

Resultados - Determinación de los resultados físicos

- Determinación de los resultados económicos

- Determinación de los resultados empresariales

diferentes consecuencias, resultados físicos y económicos que deben ser evaluados porel empresario (Santinelli, J. M. 1981).

Figura 1.2. El proceso de gestión en el tiempo.

El objetivo final de la gestión es mejorar la capacidad decisoria del empresario pecuarioo en su defecto del asesor, por tanto la implantación de técnicas de gestión de gran com-plejidad solo se justifican en la medida casos que el beneficio generado compense elcoste adicional (Teoría de la marginalidad).

3. Planificación.

La planificación representa "el estudio y fijación de los objetivos de la empresa tantolargo como a corto plazo y referentes al sistema total y a cada uno e los subsistemasempresariales". La característica principal de la planificación es suministrar informaciónde las condiciones internas y externas de la empresa como reductora de incertidumbreexistente entre las decisiones necesarias para alcanzar los objetivos deseados (BuenoCampos, 1984).

La función de planificación debe cumplir los requisitos establecidos por Koomts yO'Donnell:

- Contribución a los objetivos. - Eficacia de la planificación. - Generalización. - Eficiencia en el uso de los recursos.

El proceso de planificación puede clasificarse en función de los siguientes criterios:- Tiempo: planes a corto y largo plazo.- Amplitud e importancia: indicando el nivel de organización en el que se origina el plany su extensión. Pueden ser:

Políticos que representan el nivel más elevado de decisión y son afirmacionesgenerales que guían y orientan otras áreas y proyectos.

Pasado Futuro

Presente

PreverPlanificar

Ejecutar - Controlar

AnalizarControlar

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Procedimientos, indicando las normas a seguir en las acciones futuras y abarcanlos departamentos funcionales.Métodos que se aplican a operaciones específicas y se establecen como guíadel trabajo de un individuo o grupo de individuos.

- FlexibilidadPlanes rígidos: suponen un futuro cierto y presentan acciones definidas yprecisas.Planes flexibles: consideran la posible aparición de alteraciones en los planes ysupuestos, ofreciendo diversas alternativas.

3.1. Métodos de planificación: PresupuestariosUna vez establecidos los objetivos existen distintas alternativas o cursos de acción quepueden conducir a la consecución del fin, a partir de unos recursos escasos que delimi-tan el rango de alternativas factibles. La interacción de las objetivos, recursos y alternati-vas se pueden analizar mediante numerosos cálculos, por lo que se plantea el uso demodelos de decisión que permita de modo rápido buscar alternativa que maximiza losobjetivos propuestos. Dentro de los métodos de planificación destacan: Presupuesta-rios, técnicas de investigación operativa (programación lineal) y la simulación.

Planificación presupuestaria.El método más utilizado en la empresa pecuaria sigue siendo el presupuestario. Los pre-supuestos se definen como una estimación de ingresos y gastos futuros. El presupuestoes un plan para organizar los gastos basado en las rentas esperadas. Barnard y Nix(1984) definen la planificación presupuestaria "como la enunciación cuantitativa detalla-da de un plan para la explotación o un cambio en dicho plan, y el pronóstico de su re-sultado económcio". En la empresa pecuaria, los presupuestos son cuentas que sehacen para planear las estrategias financieras, comerciales y productivas de una empre-sa. Normalmente comprenden además del presupuesto principal una serie de presu-puestos detallados y subsidiarios referentes a las ventas , producción, alimentación,crecimiento, etc.

Los presupuestos se clasifican en parciales y totales o globales:

Figura 1.3. Tipos de presupuestos.

- Presupuesto global:El presupuesto global de la explotación considera todas las partidas de ingresos y gas-tos que inciden en la empresa ganadera. Este tipo de presupuesto se utiliza en los anali-sis de inversiones para evaluar nuevos proyectos y negocios. El presuesto global no

Presupuestos

Totales

Parciales

Clásicos o contables

Por actividad Margen bruto

Marginal

o globales

a. Pres. contableb. Pres. de capitalc. Pres. de tesorería

} Cuenta de explota-ción provisional

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separa los resultados económicos por actividades (agricultura, ganaderia, etc) ni por fa-ses productivas (reproducción, crecimiento, engorde, etc). Permite obtener el resultadofinal de la explotación y compararlo con otras alternarivas productivas, en tanto que no in-dica ni cuanto producir, ni como producir, etc.Un presupuesto total es un modelo que estima el resultado económico de una planifica-ción y organización de actividades en un periodo de tiempo, normalmente un año. Noobstante hay que recordar que en la elaboración de proyectos ganaderos se realizan pla-nificaciones a cinco o diez años.

En los proyecto ganaderos los disitintos presupuestos globales en gran número de oca-siones se complementan entre sí, ya que los hay que se ocupan de los resultados de ex-plotacion , en tanto que otros considran los requerimientos de capital.

a. Presupuestos contables- Presupuesto contable final. Este tipo de presupuestos, como se ha enunciando ante-riormente, sirven para calcular los resultados finales de la explotación.- Presupuesto contable de desarrollo. Habitualmente la propuesta y desarrollo de unproyecto ganadero supone una planificación en el tiempo (cinco a diez años) y un pre-supuesto final es insuficiente para concocer la evolución de las mejoras y los proble-mas existentes hasta la finalización del proyecto (caso de un incremento de losefectivos ganaderos en un periodo de cinco años hasst duplicar el plantel de vacaspresentes) y por tanto se hacen necesarios presupuestos de transición o desarrollo(anuales, semestrales, etc) que remitan información de los resultados periodo aperiodo.

b. Presupuestos de capitalUn proyecto ganadero necesita habitulamente de una inversión de capital, ya sea pro-pio o ajeno, con un coste dado. Asquiere un papel estratégico el concocimiento de losrequerimientos capital en el tiempo. A fin de solucionar esta cuestion se desarrollanlos presupuestos de capital, o como se denomina en el anejo del proyecto "programa-ción de inversiones".

- Presupuesto simple de capital. De modo global se evalúa la cantidad monetaria ne-cesaria para abordar las inversiones propuestas. contable final. Diversos autores defi-nen la presupuestación parcial por el método contable "como una forma grosera deanálisis marginal".- Presupuesto de flujo de fondos. En este presupuesto se estiman las necesidades decapital en el tiempo, permitiendo en consecuencia una planificación finacniera de laempresa. Este tipo de presupuesto de capital es el más utilizado en los proyectos ga-naderos y trabaja en moneda corriente.- Presupuesto de flujo de fondos descontados. A diferencia de método presupuestarioanterior además de planificar las necesidades de capital en el tiempo descuenta el va-lor del dinero, llevándolo a moneda constante. Este tipo de presupuesto es de grán uti-lidad en los análisis de inversiones.

- Presupuesto parcial:Cuando los cambios en la empresa afectan a una actividad o parte de la empresa serealiza un presupuesto parcial que evalúa las modificaciones de ingresos y gastos aso-ciados a una actividad. Los presupuestos parciales se utilizan para evaluar el impacto deun cambio propuestos o una acción alternativa, sobre el resultado de la empresa. En los

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proyectos ganaderos es frecuente la utilización de presupuestos parciales para la evalua-ción económica de una propuesta de mejoras (caso de cambiar la sala de ordeño, incor-poración de concentrado, etc). No obstante es difícil delimitar el campo de acción de lasmejoras así como sus interacciones productivas, por lo que se opta en muchos casos porla realización de presupuestos globales frente a los parciales. Existen dos metodologíasbásicas de elaboración de presupuestos parciales:

a. Clásicos o contables (análisis marginal).Diversos autores definen la presupuestación parcial por el método contable "como unaforma grosera de análisis marginal", en el sentido que analiza los cambios que ocurri-ran en la cuenta de pérdidas y gananacias (ingresos y costos) como consecuencia deuna mejopra en la explotación (Barnard y Nix, 1984).

Este método se basa en la determinación de la cuenta de pérdidas y gananacias dife-rencial de las alternativas. Caso de renovar una vaca de leche por otra sólamente con-tabilizo aquellos ingresos y gastos que diferencien un bien de otro. Se basan en ladeterminación de una cuenta de pérdidas y ganancias que contemple:

- Los ingresos que se suprimen.- Los nuevos gastos.- Los nuevos ingresos. - Gastos que se suprimen.

b. Presupuesto parcial de actividades (método del margen bruto).Se utiliza el presupuesto parcial para comparar distintas actividades factibles de serincorporadas a la empresa pecuaria, mediante el cálculo y comparación del margenbruto de cada actividad. El margen bruto es una herramienta de planificación en activi-dades que compiten por los mismos recursos (en el caso de las explotaciones del se-miárido mediterráneo el factor tierra, etc).

El método del margen bruto por hectárea se utiliza para seleccionar inversiones com-para los márgenes brutos por ha de cada actividad que utiliza el factor tierra. No obs-tante este método presenta algunas limitaciones ya que no considera lasinteracciones entre actividades, o las actividades utilizan de modo distinto el factortierra.

3.2. Recogida de información.Los ganaderos de los distintos sectores plantean como una necesidad el incremento dela rentabilidad de las explotaciones, para alcanzar este objetivo proponen mejorar lagestión técnica y económica de la explotación. Este es un objetivo con "mayusculas", elproblema que plantean los técnicos y los ganados es ¿Cómo empezar?.

En primer término hay que "conocer la explotación"; esto significa disponer de la in-formación necesaria que nos permita realizar un diagnostico de la explotación, una plani-ficación, etc. Los tecnicos y los ganadros creen conocer la explotación pero cuando seles pregunta ¿como crecen los corderos respecto al consumo de pìenso y no respecto altiempo?, ¿como evoluciona la curva de lactación respecto al consumo?, ¿dónde "com-pra" el dinero y a que precio?, etc. Es decir concocen algo de lo técnico y muy poco delos aspectos económicos y financieros; con este nivel de información es muy difícil abor-dar procesos de mejoras en la gestión y optimización de la producción.

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El primer paso es disponer de información mediante la realización de registros físicos,productivos, económicos y financieros. Esta carencia de información es un problema es-tructural de las explotaciones ya que responden que "no llevan registros porque esa infor-mación no les sirve para nada" y como no saben que hacer con la información no llevanregistros. Ni el ganadero ni el técnico son capaces de salir de este circunloquio (círculovicioso).

Se aconseja la implantación de un método simple de recogida de información en la em-presa ya que la adopción de metodología complejas conlleva dificultades de compren-sión y el consiguiente desánimo y abandono del productor. El nivel de complejidad delsistema de información debe ser proporcional al grado de información útiltransferida al ganadero. Entendiendo por información útil aquélla que permite al em-presario adoptar una política de decisiones.

Barnarn y Nix (1984) plantean que el registro implica costos y suministra ingresos; tantosi los costes consisten en honorarios de asistencia profesional, como si se trata del valordel tiempo del productor, el técnico u otra persona.La ley de los rendimientos decrecien-tes se aplica al dinero o al valor del tiempo invertido en el registro, al igual que para cual-quier otro recurso variable, y llega un momento que la inclusión de registros adicionalesgneenran unos costos marginales superiores a los ingresos.

Figura 1.4. Sistemas de recogida de información.

Los sistemas de recogida son muy variados y su uso va a estar ligado a nivel sociocultu-ral del ganadero, en el caso argentino el productor está concienciado de llevar un sistemapatrimonial aunque no contable. En el caso de los ganaderos españoles hay que abor-darlos por los métodos simplificados, mediante la combinación de los sistemas indica-dos en la figura. Se utiliza como medio fundamental la encuesta o ficha de recogida deinformación, aunque el algunos ítems se puede acudir a las facturas o resguardos de pa-go ya sea de modo directo a través del ganadero, o indirectamente recabando informa-ción de las cooperativas, asesores, etc.

Habitualmente este sistema mixto permite una aproximación rápida y no distante de larealidad. Este sistema plantea la necesidad de disponer de unos encuestadores

Sistemas Patrimoniales

Métodos simplificados

ContabilidadPropio de asesoresINTA-A CREA

FacturasEncuestas y fichas

Interna

Externa- Formación de precios: Predicción- Demanda de productos pecuarios- Oferta - Normativa sanitaria en granja, recepción y

EmpresaGanadera

transporte

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adiestrados ya que es esencial la accesibilidad al ganadero, un planteamiento adecuadode la encuesta, así como el contraste y verificación de los datos obtenidos.

Normalmento el tecnico dispone de un protocolo o fichas de registros que le permite deun modo sencillo extraer la información necesaria a la vez que procede a su verificación ytabulación. De modo didáctico estructuramos la información en física, económica y patri-monial aunque esta división no es operativa ya que a la hora de la recogida de la infor-mación está se encuentra eentremezclada por items de la explotación. Así se recoge demodo conjunto la producción de leche y oprecio percibido por kg, etc.

3.2.1. Registros físicos y técnicosLo registros físicos son estratégicos a la hora de intrumentalizar y verificar la informacióneconómica y patrimonia. Estan referidos al número de hectáreas, distribución del suelo,carga ganadera, datos productivos del ganado (fertilidad, fecundidad, etc), datos de lasinstalaciones, etc. En el ANEXO se muestran distintas propuestas de recogida de infor-mación, cada asesor debe buscar el método más simple en relación a los objetivospropuestos.Las fichas de registros se estructuran por actividades, así se plantean los siguientes:

- Registro de movimiento de animales (entradas y salidas).- Registros de producción- Registros reproductivos- Registros de alimentación (concentrado, subproductos, otros).- Registros de mano de obra

Los índices técnicos más frecuentes son:

- Respecto al uso del suelo

- Respecto a la producción

- Medidas de productividad

Donde:SAU.- Superficie agraria útilUTH ó EH.- Unidades de trabajo hombre o equivalente hombre, que equivale al trabajodesarrollado por una persona en un año.

Reflexión práctica:El establecimiento de un sistema complejo de recogida deinformación, si esta no revierte en el productor a corto pla-zo, garantizan el fracaso del sistema.

Superficie efectiva = SAU * Tiempo ocupado (meses) /12

Producción = Exist. finales + ventas - compras - exist.

Productividad tierra = Producción (kg) / SAU (ha)Productividad trabajo = Producción (kg) / UTH ó

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3.2.2. Registros económicos:A fin de elaborar la Cuenta de Pérdidas y Ganancias de la explotación ganadera se reco-gen las partidas de ventas e ingresos, así como las de compras y gastos. Normalmenteel productor realiza una declaración de ingresos que se verifica con los datos existentesen las cooperativas y se contrasta con los datos in situ de la finca.

- Registros de ventas e ingresosComprende la enajenación de bienes y prestación de servicios que son objeto del tráficode la empresa, comprende tambien otros ingresos, variación de existencias y beneficiosextraordinarios del ejercicio. En general todas las cuentas de grupo 7 del Plan Generalde Contabilidad. Los grupos de ingresos más frecuentes en ganadería son:

Grupo 7.0. Venta de mercaderías, de producción propia, de servicios, etc.- Venta de mercaderías.- Venta de productos terminados.- Venta de productos semiterminados.- Venta de subproductos y residuos.- Prestaciones de servicios.- Rappels sobre ventas.

Grupo 7.1. Variación de existencias.Cuentas destinadas a registrar, al cierre del ejercicio, las variaciones entre las existen-cias finales y las iniciales, correspondientes a productos en curso, productos semiter-minados, productos terminados y subproductos, residuos y materiales recuperados.Grupo 7.4. Subvenciones a la explotación.

- Subvenciones oficiales a la explotación.- Otras subvenciones.

Grupo 7.5. Otros ingresos de gestión- Ingresos por arrendamientos.- Ingresos de propiedad industrial cedida en explotación.- Ingresos por comisiones.- Ingresos por servicios diversos.

Grupo 7.6. Ingresos financieros.- Ingresos de participaciones en capital.- Ingresos de valores de renta fija.- Ingresos de créditos a largo y corto plazo.- Descuentos sobre compras por pronto pago.

Grupo 7.7. Ingresos procedentes del inmovilizado e ingresos excepcionales.- Beneficios procedentes del inmovilizado inmaterial.- Beneficios procedentes del inmovilizado material.- Ingresos extraordinarios.- Ingresos y beneficios procedentes de ejercicios anteriores. - Ingresos de propiedad industrial cedida en explotación.- Ingresos por comisiones.- Ingresos por comisiones.- Venta de productos semiterminados.

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- Registros de compras y gastos.Son los aprovisionamientos de bienes adquiridos por la empresa para revenderlos, alte-rando su forma y su sustancia, previo sometimiento a procesos de transformación. Com-prende también todos los gastos del ejercicio, incluidas las adquisiciones de servicios ymateriales consumibles. En general son las cuentas de grupo 6 del Plan General de Con-tabilidad. Los grupos de gastos más frecuentes en ganadería son:

Grupo 6.0. Compras.- Compra de mercaderías.- Compra de materias primas.- Compra de otros aprovisionamientos.- Rappels por compras.

Grupo 6.1. Variación de existencias.Cuentas destinadas a registrar, al cierre del ejercicio, las variaciones entre las existen-cias finales y las iniciales, correspondientes a mercaderías, materias primas y otrosaprovisionamientos.

- Variación de existencias de mercaderías.- Variación de existencias de materias primas.- Variación de existencias de otros aprovisionamientos.

Grupo 6.2. Servicios exteriores.Servicios de naturaleza diversa adquiridos por la empresa, no incluidos en el subgrupo6.0 o que no estén incluidos en el precio de adquisición del inmovilizado. Comprendefundamentalmente:

- Gastos en investigación y desarrollo.- Arrendamientos y cánones.- Reparaciones y conservación.- Servicios profesionales independientes (veterinarios, asesores, etc.).- Transportes.- Primas de seguro.- Publicidad.- Suministros.- Otros

Grupo 6.3. Tributos.- Impuestos sobre beneficio- Otros tributos (Impuesto sobre bienes inmuebles, contribución rústica, impuesto de actividades económicas, etc.

Grupo 6.4. Gastos de personal.- Sueldos y salarios (fija y eventual; familiar y contratada, etc.)- Seguridad social a cargo de la empresa

Grupo 6.6. Gastos financieros.- Intereses por deudas a corto plazo y largo plazo

Grupo 681/682. Dotación a la amortización del inmovilizado.- Es la expresión de la depreciación sistemática anual efectiva sufrida por el inmo-vilizado inmaterial y material y su aplicación al proceso productivo.

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3.2.3. Registros patrimoniales.El balance recoge la situación patrimonial de la empresa, "lo que tiene" y "lo que debe",mediante las cuentas de activo y de pasivo. Los registros técnicos y económicos se reali-zan de modo mensual, semanal y otra escala de tiempo; en tanto, que los registros refe-rentes a la información patrimonial de la empresa suelen ser de carácter anual, aunqueesto no excluye que puedan realizarse en otras unidades temporales.

En este capítulo se ofrece una pincelada de las cuentas de activo y pasivo más frecuen-tes en ganadería, no obstante el lector podrá acudir a otros manuales complementariosdónde puede ampliar y clarificar estos conceptos. "Introducción a la contabilidad de ex-plotaciones ganaderas" y "Supuestos prácticos contables de explotaciones ganaderas" (Acero de la Cruz., et. al., 1997).

- Activo.

Inmovilizado.- Terrenos.- Construcciones.- Instalaciones técnicas y maquinaria.- Utillaje y mobiliario.- Cuotas y derechos de producción

Circulante.- Existencias.- Clientes.- Bancos.- Caja.

- Pasivo.

Fondos propios.- Capital.- Reservas.

Fondos ajenos.- Deudas a largo plazo- Deudas a corto plazo- Proveedores.- Acreedores.

Normalmente el productor realiza una declaración de ingresos que se verifica con los da-tos existentes en las cooperativas y se contrasta con los datos in situ de la finca.

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4. La ciencia de toma de decisiones.

La gestión económica en la empresa, no es otra cosa que el proceso de convertir la infor-mación en acción, proceso que se denomina "toma de decisiones" (Forrester, 1989). Enfunción del grado de conocimiento del sector, negocio, precios, inputs, etc surgen tres si-tuaciones en la toma de decisiones de la empresa pecuaria.

El proceso de planificación lleva implícito la toma de decisiones sobre el futuro accionarde la empresa. El proceso de decisión presenta diferentes alternativas según las condi-ciones de certeza, riesgo o incertidumbre del entorno.

4.1. En condiciones de certeza o previsión perfecta, el único problema a definir esla técnica a utilizar para maximizar los beneficios o cubrir todos los objetivos de la empre-sa de la mejor manera posible. Conociendo el estado de la naturaleza que se va a pre-sentar, el problema se reduce a valorar en términos económicos las diversas alternativasy elegir la que conduce al resultado más favorable. Para ello existen diversas técnicas deoptimización que ya fueron descritas.

La mayoría de las decisiones dentro de una empresa se toman en condiciones de certe-za; esto no implica que realmente se conozcan las condiciones futuras sino que, o bienporque las variaciones no modifican el resultado o porque resulta demasiado onerosocalcular las variaciones, se aceptan como fijas una serie de variables.

Los criterios de decisión bajo condiciones de riesgo se utilizan cuando el de-cisor conoce la verosimilitud relativa de cada estado de la naturaleza y puede asociar ca-da alternativa con la probabilidad correspondiente de que efectivamente ocurra. De estaforma se crea una matriz de decisión y se calcula el valor monetario esperado de cadaalternativa tal como se observa; con 3 alternativas hipotéticas y tres diferentes entornoscon probabilidades de ocurrencia (P) de 0,4; 0,3 y 0,3 respectivamente.

Se calcula entonces el valor monetario de cada alternativa como el sumatorio de los re-sultados esperados por cada alternativa multiplicados por la probabilidad correspondien-te. Normalmente el decisor optará por la alternativa cuyo resultado final es mayor; sinembargo existen algunas situaciones en las que esto puede modificarse, como cuandono se tiene posibilidad de hacer frente a resultados bajos o negativos, en cuyo caso seoptará por alguna alternativa que presente rendimientos más constantes para todos losestados o probabilidades menores de bajos ingresos. Otra hipótesis asumida por estatécnica es que el decisor valora por igual los ingresos y los riesgos, es decir su funciónde utilidad presenta una pendiente constante. Esto no es real ya que existen otras dosposibilidades, la de los decisores con aversión al riesgo que valoran en mayor grado laspérdidas que las ganancias y la de los individuos que prefieren el riesgo y optan por ma-yores beneficios.

Alternativa

Estado 1

P = 0,5

Estado 2

P = 0,3

Estado 3

P = 0,2

Resultados

Σ Pn * Dn

A 100 250 120 100(0,5)+250(0,3)+120(0,2) = 149

B 180 100 230 180(0,5)+100(0,3)+230(0,2) = 166

C -50 450 350 -50(0,5)+450(0,3)+350(0,2) = 180

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4.3. La decisión en un marco de incertidumbre se plantea cuando el horizonte eco-nómico es incierto, no se conoce la probabilidad y se deben utilizar criterios cualitativosen vez de cuantitativos. Los criterios de decisión en estas condiciones reflejan valorespersonales y actitudes hacia el riesgo. Se han propuesto varios criterios, aunque ningunouniversalmente aceptados, los principales son:

Criterio pesimista o de Wald: El decisor piensa que una vez seleccionada una alterna-tiva, siempre se presentará la peor situación posible, eligiendo por lo tanto la alternati-va que presente mayores beneficios en su peor situación, o sea selecciona el máximode los mínimos (maximin).

Criterio optimista: Supone escoger la alternativa que ofrece el resultado más favorableen el mejor de los casos.

Criterio de Laplace: Frente al desconocimiento sobre las probabilidades de ocurren-cia, supone que todas presentan la misma frecuencia y elige la alternativa que ofreceun valor esperado más alto al ponderar cada evento por una misma probabilidad.

Criterio de Hurwicz: Se basa en definir un coeficiente de optimismo, a, entre 0 y 1 demanera que puede definirse un coeficiente de pesimismo como 1 - a. El sujeto decisorde este criterio solo se preocupa de los resultados extremos de cada alternativa, asig-nándole el coeficiente optimista al mejor resultado de la alternativa y el coeficiente pe-simista al menor resultado. Ponderando los resultados por los coeficientes en cadaalternativa, selecciona la que origina un mayor valor.

Criterio de Savage: Construye una nueva matriz de decisión donde los resultados pri-mitivos son reemplazados por los correspondientes costes de oportunidad de la mejoralternativa ante cada uno de los posibles estados futuros. El valor de cada alternativaes reemplazado por su diferencia con el mejor resultado obtenido en ese estado. Seselecciona entre los máximos costes de oportunidad de cada alternativa la que pre-sente el valor mínimo (minimax).

5. El control en la empresa.

La empresa es un ente dinámico que presenta una variabilidad interna y está sujeta amodificaciones e interacciones con el entorno. Aunque se efectúe un adecuado procesode planificación y de fijación de los objetivos se experimentan desviaciones respecto aestos y el sistema de control establecido permite detectar dichas desviaciones y su pos-terior modificación.

Figura 1.5. Proceso de control.

Datos Información Corrección

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Se obtienen los datos necesarios mediante la observación y medida o alguna otra de lastécnicas propuestas. Estos valores se comparar con los datos estándar o propuestos, sila diferencia entre ambos valores supera el intervalo de confianza establecido se proce-de a la adopción de medidas correctoras. Se proponen diversas clasificaciones de los procesos de control, entre ellas destacar laclasificación del control por su finalidad:

a) Control interno.Se realiza una comprobación de las variables establecida en cada proceso de la empre-sa, se denominado control interno y comprende:

- Control de producción.- Control de calidad.- Control de costes.- Control de existencias.- Control de tesorería.- Otros.

b) Control de Gestión.Se efectúa el control de productividad y rentabilidad de los procesos económicos de laempresa como medio de orientar acciones en aras de mejorar la eficacia de administra-ción (Bueno, 1984).

Las técnicas de control son variadas y se dividen en dos grandes grupos según sean ono presupuestarias. Las técnicas presupuestarias tienen gran vigencia y se basan en la elaboración y ejecución de presupuestos en los que se recogen aquellas variablesseleccionadas.

Técnicas de control.a) Presupuestariob) No presupuestario

- Observación personal- Informes- Auditorías- Análisis de ratios- Análisis de punto muerto- Análisis de tiempos mediante grafos- Análisis matemático de variables (simulación)

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Tabla I. Control de producción.

Índice ConceptoCantidad de producto

Superficie agraria útil, SAU (ha)Superficie efectiva ganadera (ha)Producción total ganadera (kg)Diferencia de inventarios (kg)

Eficiencia productivaCarga media (kg/ha ganadera)Existencia media (cabezas/ha ganadera)Productividad cárnica (kg /ha ganadera)Productividad por cabeza (kg/cabeza)Eficiencia de Stocks (% relación producción/carga)Ganancia media diariaVentas por hectárea (kg/ha)Compras por hectárea (kg/ha)

Eficiencia reproducivaFertilidadFecundidadProlificidadPorcentaje de desteteNº de animales comerciales

Eficiencia económica Ingresos por hectárea ($/ha)Gastos por hectáreas ($/ha)Margen bruto por hectárea ($/ha)Margen neto por hectárea ($/ha)Relación compra-venta ($/kg)

Indicadores económicos Varaición neta patrimonialTasa de crecimientoRentabildiad del capitalRentabilidad del activo

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ANEXO. MÉTODOS DE RECOGIDA DE INFORMACIÓN:- CUADERNO DE REGISTROS DE CAMPO- CUADERNO CONTABLE

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CAPÍTULO II

INTRODUCCION A LA MATEMÁTICA FINANCIERA EN LA GESTIÓN

Introducción.

En la bibliografía dreferida a la matemática financiera el primer término que aparece esel de "Capital financiero".

Se entiende por capital financiero la medida, expresada en moneda, de un bieneconómico, que no viene únicamente determinado por su valor en dinero sino que esnecesario conocer su vencimiento, es decir, el momento de su disponibilidad. No esmismo disponer de dos millones de pesetas en caja que en un pagaré a un año, sudisponibilidad y en consecuencia su valor real es distinto en cada caso.

Pueden distinguirse dos clases de capital financiero. El estático es el capital en sí endinero, mientras que se llama dinámico al capital financiero que está sufriendomodificaciones en el tiempo por haber sido colocado en una operación financiera.

Aparece otro término "Operación financiera".

Se denomina operación financiera a toda operación que tiene por objeto sustituir uno ovarios capitales por otro u otros disponibles en épocas diferentes. Por ejemplo,operación financiera sería la devolución de un préstamo a través de pagos períodicos.

La duración de una operación financiera es el tiempo transcurrido entre el momentoinicial y el final. Debido a este desplazamiento en el tiempo se produce una variación enla cuantía del capital. Debe existir una equivalencia entre la entrega y la devolución

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realizada, esta equivalencia referida a un momento determinado se logra mediante lacapitalización o el descuento según que el momento de valoración sea posterior oanterior a la exigibilidad del capital que constituya la prestación.

Debido a que la valoración puede ser anterior o posterior al vencimiento do fecha dedisponibilidad de los capitales, surgen las leyes financieras del descuento y de lacapitalización, donde:

- Al proceso de homogeneización o de conseguir la equivalencia entre un valor monetariode un periodo futuro, n, y un valor monetario de un periodo presente, se le denominaactualización o descuento. EL valor monetario obtenido se le denomina valor actual.Recuerde el anuncio de un sueldo de 200.000 pts, "para toda una vida", alrededor de 30años. La cuestión es ¿Cuanto dinero me darían en pesetas de hoy?. Los flujosmonetarios siguen la secuencia que se indica en la siguiente figura.

- Al proceso de homogeneización o de conseguir la equivalencia entre distintos valormonetarios de en periodos presente y un periodo futuro, es lo que se denomina régimende capitalización. El proceso se indica en la siguiente figura.

Las operaciones financieras e clasifican del siguiente modo:a) Por su duración: Corto y largo plazo.b) Por el momento de equivalencia: Descuento y Actualización.

Año 0 1 2 3 4.................. n

Actualización

PtsCorrientes

PtsConstantes

Deflactacióna un tipo de interés

Año 1 2 3 4.................. n

Capitalización

MontanteValorFuturo

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1. Interés simple.

El interés simple se aplica fundamentalmente en las cuentas de ahorro o a plazo. Laremuneración de un depósito a interés simple consiste en abonar periódicamente unacantidad de dinero fija denominada interés, que no se acumula al capital. De esta formala cantidad depositada y el interés están separados.Si se denomina:

C al capital inicial depositado.i al tipo de interés anual.n al número de años que se deposita el capital.I al importe total de los intereses remunerados.Cf al capital final, suma del capital inicial y los intereses remunerados.

Se obtiene que: I == C ⋅⋅ i ⋅⋅ nCf = C + I = C ⋅ ( 1 + i ⋅ n)

Ejemplo: Se deposita 1.000.000 pts. durante 5 años al 10% de interés simple anual.

AÑO CAPITAL INICIAL TIPO DE INTERÉS INTERÉS CAPITAL FINAL

1 1.000.000 0,10 100.000 1.100.000

2 1.000.000 0,10 100.000 1.200.000

3 1.000.000 0,10 100.000 1.300.000

4 1.000.000 0,10 100.000 1.400.000

5 1.000.000 0,10 100.000 1.500.000

500.000 Cf = 1.500.000

Cf = C ⋅ ( 1 + i ⋅ n) = 1.000.000 ⋅ ( 1 + 0,10 ⋅ 5) = 1.500.000

Puede darse el caso de que la duración de la operación financiera sea inferior al año porlo que la relación que debe existir entre el tiempo y el interés se rompe. Para solucionarloel tipo de interés se divide por el número de partes en que se divide el año (q) de estaforma si el tiempo se expresa en semestres q valdrá 2, si se expresa en trimestres qvaldrá 4, si es en meses valdrá 12 y así sucesivamente. La variable n se transformará enel número de periodos que permanece el capital.

La fórmula a utilizar es la siguiente: Cf = C ⋅ ( 1 + iq ⋅ n)

1.1. Supuestos prácticos de capitalización simple.1. Calcular los intereses simples de 400.000 pts al 8% anual en 3 años.2. Calcular los intereses de 300.000 pts al 10% anual en 5 meses.3. Como capital e intereses de un préstamo al 9% anual se devolvieron 295.000 pts alos 2 años. Calcular el capital prestado.4. Calcular el tanto por uno trimestral equivalente al 12% anual.5. Calcular el interés de 100.000 pts al 2% cuatrimestral, durante 120 días.6. Calcular el interés de 100.000 pts al 1% mensual, durante 1 año y cuatro meses.7. Si un capital de 200.000 pts se ha convertido, colocado al 5% anual, en 208.000 pts,¿durante cuanto tiempo ha estado invertido?.

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8. La tercera parte de un capital se invierte al 6% durante 14 meses y el resto seinvierte al 8% durante el mismo tiempo. ¿Cual era ese capital si se ha conseguido untotal de 280.000 pts?.9. Un capital se ha invertido al 8% anual, durante dos años y tres meses y se haconvertido en 400.000 pts. ¿Cual es el capital?.

2. Interés compuesto.

En este caso los intereses que genera el capital depositado se acumulan a dicho capital.De esta forma los intereses que se van generando en cada periodo van aumentando.

El capital acumulado en una operación a interés compuesto al final de un periodo detiempo se obtiene de la siguiente forma:

AÑO CAPITALINICIAL

INTERESES CAPITAL FINAL

1 C C · i C + C · i = C (1+i)

2 C (1+i) C (1+i) · i C (1+i) + C (1+i) · i = C (1+i) (1+i) = C (1+i)2

3 C (1+i)2 C (1+i)2 · i C (1+i)2 + C (1+i)2 · i = C (1+i)2 · (1+i) = C (1+i)3

4 ··· ··· ···

5 C (1+i)n-1 C (1+i)n-1 · i C (1+i)n-1 + C (1+i)n-1 · i = C (1+i)n-1 · (1+i) = C (1+i)n

Así el capital final Cf = C ⋅ ( 1 + i )n

Ejemplo: Se deposita 1.000.000 pts. durante 5 años al 10% de interés compuesto anual.

AÑO CAPITAL INICIAL TIPO DE INTERÉS INTERÉS CAPITAL FINAL

1 1.000.000 0,10 100.000 1.100.000

2 1.100.000 0,10 110.000 1.210.000

3 1.210.000 0,10 121.000 1.331.000

4 1.331.000 0,10 133.100 1.464.100

5 1.464.100 0,10 146.410 1.610.510

610.510 C f = 1.610.510

Cf = C ⋅ ( 1 + i ) n = 1.000.000 ⋅ ( 1 + 0,10 ) 5 = 1.610.510

Puede apreciarse que el crecimiento de un capital a interés simple es lineal, mientrasque el crecimiento de un capital remunerado a interés compuesto es exponencial.

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2.1. Interés variable - interés equivalente.Es probable que en un supuesto real los tipos de interés no permanezcan fijos a lo largodel tiempo sino que sufran modificaciones.

El interés equivalente sería el que produciría el mismo valor final que el conjunto de lostipos variables aplicados.

El interés equivalente se obtendría despejando la variable "i" de la fórmula del interéscompuesto:

i =

Cf

C

1n

− 1

Ejemplo:

AÑO CAPITAL INICIAL TIPO DE INTERÉS INTERÉS CAPITAL FINAL

1 1.000.000 0,1000 100.000 1.100.000

2 1.100.000 0,1025 112.750 1.212.750

3 1.212.750 0,0975 118.243 1.330.993

4 1.330.993 0,0950 126.444 1.457.437

5 1.457.437 0,1000 145.744 1.603.181

603.181 C f = 1.603.181

El interés equivalente sería:

i =

Cf

C

1n

− 1 ≈ 0, 0990 = 9, 90%

2.2. Interés nominal.Puede ocurrir que el interés se capitalice varias veces al año, en este caso habría queincluir una nueva variable:

q es el número de veces al año que se capitalizan los intereses.

De esta forma el capital final sería: Cf = C ⋅ 1 + i

q

n ⋅ q

5.000

10.000

15.000

20.000

I.Simple

I.Compuesto

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Ejemplo: Los intereses se capitalizan semestralmente (q = 2 veces al año).

AÑO CAPITAL INICIAL TIPO DE INTERÉS INTERÉS CAPITAL FINAL

11 1.000.000 0,10 50.000 1.050.000

12 1.050.000 0,10 52.500 1.102.500

23 1.102.500 0,10 55.125 1.157.625

24 1.157.625 0,10 57.881 1.215.506

35 1.215.506 0,10 60.775 1.276.282

36 1.276.282 0,10 63.814 1.340.096

340.096 Cf = 1.340.096

Si por el contrario los intereses se capitalizaran trimestralmente (q = 4 veces al año).

AÑO CAPITAL INICIAL TIPO DE INTERÉS INTERÉS CAPITAL FINAL

11 1.000.000 0,10 25.000 1.025.000

12 1.025.000 0,10 25.625 1.050.625

13 1.050.625 0,10 26.266 1.076.891

14 1.076.891 0,10 26.922 1.103.813

25 1.103.813 0,10 27.595 1.131.408

26 1.131.408 0,10 28.285 1.159.693

27 1.159.693 0,10 28.992 1.188.686

28 1.188.686 0,10 29.717 1.218.403

39 1.218.403 0,10 30.460 1.248.863

310 1.248.863 0,10 31.222 1.280.085

311 1.280.085 0,10 32.002 1.312.087

312 1.312.087 0,10 32.802 1.344.889

344.889 C f = 1.344.889

Puede observarse que el capital final obtenido con capitalización semestral es inferior en4.793 pts. al obtenido con capitalización trimestral, aunque en ambos casos seconsideraba un 10% de interés nominal.

Un mismo interés nominal puede dar lugar a distintos capitales finales dependiendo delperiodo de capitalización de los intereses.

2.3. Interés real.El interés real será aquel tipo de interés con capitalización anual equivalente a un tiponominal con cualquier otro periodo de capitalización.

El tipo de interés real sería: r = 1 + i

q

q− 1

Mientras que el interés nominal sería:i =

(1 + r)

1q − 1

⋅ qEn los ejemplos anteriores:

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- El 10% nominal con capitalización semestral da lugar a un interés real de:

r = 1 + i

q

q− 1 =

1 + 0, 102

2− 1 = 0,1025 = 10,25%

- El 10% nominal con capitalización trimestral da lugar a un interés real de:

r = 1 + i

q

q− 1 =

1 + 0, 106

6− 1 = 0,1042 = 10,42%

2.4. Supuestos de interés compuesto.1. Tres personas depositan en un banco a interés compuesto 60.000 pts cada una,que retiran a la terminación de tres años consecutivos, por lo que la última cobra4.156,02 pts más que la segunda y esta 39996,12 pts, más que la primera. ¿Cuantosaños tardaron cada uno en recoger sus fondos?.2. Las personsas X y Z conciertan la operación financiera siguiente: X entregará a Z1.000.000 de pts, en este momento, para recibir en concepto de contraprestación deZ, 537.804,84 pts. dentro de un año y la misma cuantía dentro de dos años. Se le pide:Calcular el tipo de interés al que fue concertada la operación.3. Calcular la imposición necesaria para constituir en 4 años un capital de 700.000 pts.en un banco que abona el 7% de interés compuesto anual.4. Un capital se impuso a interés compuesto, al 9% durante un cierto número de años.Otro capital, igula al anterior, se impuso durante el mismo tiempo y rindión los mismosintereses, pero capitalizándose estos mensualmente. ¿ A que tanto por ciento mensualestuvo impuesto el segundo?.5. El banco X abona a sus depositantes el 5% anual, capitalizable trimestralmente, entanto que el Y paga el 5% capitalizable por semestres,. Hallar el tipo anual efectivo encada caso.6. Se han colocado 100.000 pts a un interés compuesto del 7% anual, durante tresaños. ¿Que beneficio se obtendría de haberse capitalizado los interesessemestralmente?.7. Las personas A y B heredan una finca rústica cuyos rendimientos se esiman en500.000 pts anuales. Si la participación de la herencia es a partes iguales. Se lepregunta: número de años que tardará la persona B en obtener la propiedad plena dela citada finca, en el supuesto de que los herederos hayan convenido que A reciba suparte, mediante el disfrute de los rendimientos de aquella, durante los n primeros años.Tipo de interés 5%.8. Una persona desea dejar a sus tres hijos una renta de 200.000 pts anuales a cadauno y de 20 años de duración, para lo cual acuerdan con un banco la entrega de unacantidad anual, que capitalizada al 6% reproduzca el capital necesario para que dentrode 10 años, empiecen sus hijos a percibir la renta ¿Cual será la cantidad que debeentregar el padre anualmente?.9. A una persona le hacen por el arrendamiento de su negocio durante nueve años,dos ofertas:1º Entrega de 200.000 pts en el acto y una cantidad de Q pts anuales, pagaderas alfinal de cada anño, en concepto de alquiler.2º 164.461 pts. en el acto y una cantidad de 5.000 pts mñás en concepto de alquiler,que la primera.¿Determianr cual es la oferta más ventajosa, siendo el tipo de interés del 7% y a quetipo de interés habrían que hacerse las evaluaciones, para que ambas ofertas fueraniguales?.

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3. Valor actual - valor futuro.

El valor del dinero a lo largo del tiempo sufre modificaciones. Es evidente que 1.000 pts.de hace cinco años no tienen el mismo valor que 1.000 pts. de hoy, ni que 1.000 pts. dedentro de cinco años.

El valor real del dinero es función del tiempo, se trata de averiguar cual es la cantidadfutura que coincide con la actual, o con qué cantidad actual se corresponde una cifrafutura. Habría que calcular una cantidad financieramente equivalente a otra, ya sea elvalor futuro de la misma, o el valor actual.

El valor futuro sería el valor equivalente de una cantidad en un plazo dado de tiempo ysuponiendo un determinado tipo de interés.

Vf = Va ⋅ (1 + i)n

Puede observarse que la fórmula coincide con la del interés compuesto. Ejemplo: A que equivaldrán 1.000.000 pts. de hoy, dentro de cinco años suponiendo untipo de interés fijo del 7%.

Vf = Va ⋅ (1 + i)n = 1.000.000 ⋅ (1 + 0,07)5 = 1.402.552

Por el contrario el Valor Actual expresa el valor equivalente a la fecha de hoy de unacantidad futura a un tipo de interés dado.

Va =Vf

(1 + i)n

Ejemplo: Cual sería la cantidad actual equivalente a 1.000.000 pts. de dentro de cincoaños suponiendo un tipo de interés del 7%.

Va =Vf

(1 + i)n = 1.000.000(1 + 0,07)5 = 712.986

Así, suponiendo un 7% de interés, 1.000.000 pts. actual equivaldría a 1.402.552 pts.dentro de cinco años y 1.000.000 pts. dentro de cinco años equivaldría a 712.986 pts. dehoy. Pero también puede hacerse la lectura inversa: 1.402.522 pts. de dentro de cincoaños equivaldrían a 1.000.000 pts. de hoy, en tanto que 712.986 pts. de hoy equivaldríana 1.000.000 pts. de dentro de cinco años.

48

CAPÍTULO III

ANÁLISIS DE INVERSIONES GANADERAS

1. Concepto de inversión.

Según Pierre Masse la inversión es el acto mediante el cual se cambia la posibilidad deuna satisfacción inmediata y cierta a la que se renuncia por una expectativa de que ocu-rra un suceso, del cual el bien invertido es el soporte, asumiendo el riesgo y la incertidum-bre de que no se cumplan las previsiones de flujos.

El análisis de inversiones dentro de la empresa se centra en las inversiones económicas;es decir, en la adquisición de bienes que constituyan el capital productivo de la empresa.

La inversión realizada por la empresa queda reflejada patrimonialmente en el activo ypuede tratarse de una inversión en activo fijo o activo circulante.Las reglas de la selección de inversiones incluyen los criterios siguientes:

- A mayor riesgo se exigirá mayor rentabilidad a una inversión para decidiremprenderla.

- A igualdad de riesgo estimado será preferida la inversión de mayor rentabilidad.- A igualdad de rentabilidad será preferida la inversión con menor riesgo estimado.

Los criterios de valoración de inversiones pueden dividirse en dos grandes grupos: losque tienen en cuenta la cronología de los pagos y cobros originados por el proyecto deinversión (el transcurso del tiempo) y aquellos otros que no tienen en cuenta estacircunstancia.

Tabla III.1. Criterios de selección de inversiones según consideren o no el valor temporal del dinero.

No consideran el factor tiempo Si consideran el factor tiempo

Rendimiento contable Valor Actual Neto (VAN)

Rendimiento medio contable Tasa interna de rentabilidad (TIR)

Plazo de recuperación (Payback)

49

2. Criterios de análisis de inversiones independientes del tiempo.

- Tasa de la rentabilidad simple.Se define como el porcentaje que representa el beneficio neto actual sobre la inversióntotal.

- Criterio de la tasa de rendimiento contable.

Siendo la inversión media:

Inversión media = (Valor inicial de la inversión +Valor residual)/2

Supuesto un sistema de amortización lineal.

Al comparar dos proyectos se supone con este método que los beneficios permanecenconstantes en el tiempo, lo que se intenta corregir calculando un valor medio del Benefi-cio neto, como media aritmética de los beneficios netos de la vida del proyecto. Cuandolos beneficios previstos son constantes el beneficio medio coincide con el beneficio anualestimado. Igualmente a la inversión total se le deducen las dotaciones a las amortizacio-nes, calculándose el rendimiento medio respecto del capital pendiente de amortización.

- Criterio de la tasa de rendimiento contable medio.Es otra variación del criterio del rendimiento contable, ya que incorpora el horizonte tem-poral el proyecto. Se obtiene dividiendo el rendimiento contable entre el número de añosque dura la inversión.

- Plazo de recuperación (pay-back., pay-cash y pay-off).Es el periodo temporal que se tarda en recuperar el desembolso originado por el proyec-to de inversión. Es el resultado de dividir la inversión total por los beneficios anuales. Enel caso de que estos sean constantes es la inversa de la rentabilidad simple. A igualdadde riesgo, las mejores inversiones serán aquéllas que presenten un plazo de recupera-ción menor.

En el caso de que los flujos de fondos sean constantes.

r =Beneficio neto anual

Inversion total

r =Beneficio neto anual

Inversion Media

50

Si los flujos no son constantes, se determina el pay-back acumulando los sucesivos flujosanuales hasta que su suma sea igual a la inversión. Este método no considera los flujosexistentes una vez cubierta la inversión inicial.

También se utilizan otros métodos, aunque en menor medida:

- Criterio del ratio coste-beneficio.

- Flujo neto de caja total por unidad monetaria comprometida.

- Flujo neto de caja medio anual por unidad monetaria comprometida.

3. Criterios de análisis de inversiones en función del tiempo.

Toda inversión está formada por una sucesión de capitales que se hacen efectivos endistintos momentos del tiempo, por lo que no se pueden sumar. Por ejemplo con 1.000u.m.. de hace cinco años se podían comprar más cosas que con 1.000 u.m.. y con estedinero se comprarán más cosas que con 1.000 u.m.. de dentro de cinco años. El dinerova perdiendo valor a lo largo del tiempo y esa pérdida debe reflejarse en el análisis deproyectos de inversión a largo plazo, ya sea llevando el dinero al año cero (actualización),o al año final (capitalización) tal y como se explica en el capítulo dedicado a las herra-mientas financieras básicas.

Los métodos que consideran el transcurso del tiempo son:

- Valor actual neto (VAN).

Plazo de recuperacion =C0C

r =Σt=1

nCt

C0

r =Q1 + Q2 + ... + QnA0 + A1 + ... + Ak

= Suma de CobrosSuma de Pagos

r =

Q1 + Q2 + ... + Qnn

A0 + A1 + ... + Ak= Suma de Cobros

Suma de Pagos

VAN = −C0 +C1

(1 + k )+

C2

(1 + k )2+ ... + Cn

(1 + k )n = Σt=0

n Ct

(1 + k )t

51

Es una cantidad monetaria, que refleja la diferencia entre el valor actual de los cobrosmenos el valor actualizado de los pagos; es decir, es el valor de todos los flujos de cajaesperados referido a un mismo momento del tiempo. En términos generales se puede in-terpretar el VAN del modo siguiente:

VAN > 0 => Que la empresa genera beneficioVAN = 0 => No hay beneficio ni pérdidas, aunque se pierde el tiempoVAN < 0 => hay pérdidas en la empresa, además de perder el tiempo.

Se deberá rechazar cualquier inversión cuyo VAN sea negativo ya que descapitaliza laempresa. Entre varios proyectos se elegirá aquel que tenga el VAN positivo sea superior.

La tasa de descuento aplicable puede ser constante en el tiempo o variable y es funcióndel tipo de interés del mercado, el riesgo del sector, así como el del negocio.

a) El tipo de interés de mercado se considera un vínculo entre el presente y el futuro,constituyendo una base de comparación fundamental. Si utilizando el tipo de interés demercado el VAN es negativo significa que ese proyecto de inversión no es capaz dehacer frente al coste de su financiación; es decir, al coste del capital. La actualizaciónutilizada no es más que un convenio con el que no todos los inversores están de acuer-do. Otra forma de calcular esta parte del tipo de descuento a aplicar o el coste del ca-pital sería el tipo de mercado de activos seguros (bonos o letras del Tesoro). Esteepígrafe por lo tanto incorpora el coste de oportunidad, ya que sería el interés ofrecidoa mínimo riesgo.

b) Factor de riesgo del sector. Los sectores pecuarios se ven sometidos a oscilaciones cíclicas, fruto del juego de laoferta y la demanda, siendo distinto el riesgo del sector porcino intensivo, frente al delsector ovino. En el mundo ganadero se suele escuchar como reflejo comparando elriesgo del sector porcino frente al ovino: "En el porcino te haces rico o te arruinas; entanto que en el ovino nunca te harás rico, pero nunca saldrás de la miseria". Este di-cho popular indica que es mayor la incertidumbre del sector porcino y en consecuenciaha de ser mayor el beneficio exigido.

c) Factor de riesgo del negocio.En cada producción pecuaria se asume un riesgo biológico fruto del factor animal,más un riesgo productivo imputable al manejo del sistema, desde el punto de vista re-productivo, sanitario, nutricional, etc. Asimismo se clasifican según sea el riesgoimputable:

- A la misma producción pecuaria: Se asume distinto riesgo dentro de un mismonegocio, caso del tambo A, integrado por vacas de quinta lactación frente a untambo B, con terneras preñadas.

- A distinta producción pecuaria: El riesgo es diferente según del sistema pro-ductivo objeto de análisis. Así es distinto el riesgo del negocio existente entre laproducción bovina extensiva (vaca retinta), frente a la helicícola intensiva (Aspersamáxima). Es obvio que el segundo sistema hay un mayor desconocimiento biológi-co, patológico, zootécnico, etc y en consecuencia el negocio asume un mayorriesgo.

- La tasa interna de rentabilidad T.I.R.

52

La tasa de rendimiento interno, tasa interna de rentabilidad o tasa de retorno "r" es el tipode actualización que iguala a 0 el VAN. En el caso de que los flujos generados por el pro-yecto sean constantes:

Sin embargo en la mayoría de los casos los flujos generados son diferentes cada año, siel proyecto de inversión es en un periodo corto de tiempo, por ejemplo de dos años, tam-bién sería sencillo resolver la siguiente igualdad:

Con lo que fácilmente se puede calcular el valor de "r". Pero si el proyecto de inversión selleva a cabo en un periodo largo de tiempo el cálculo de la TIR se realiza porinterpolación.

Para saber si un proyecto de inversión es conveniente o no, se deberá comparar la tasainterna de rendimiento (T.I.R.) del proyecto con el tipo de interés vigente en el mercado.Si la diferencia es positiva se puede llevar a cabo el proyecto (siempre que se tenga encuenta el factor riesgo). Si la diferencia es negativa significa que con los flujos generadosno se puede hacer frente ni siquiera al coste del capital (al pago de los intereses por eluso de unos recursos financieros que se han tomado prestados).En caso de elegir un proyecto entre varias alternativas, se escogerá aquel que tenga lamayor diferencia positiva.

- Ejemplo 1 Con los datos siguientes seleccionar la inversión más conveniente según la T.I.R.

Si el tipo de interés de mercado es del 10 % ¿qué inversión se seleccionará?.

PROYECTO A PROYECTO B PROYECTO C PROYECTO DINVERSIÓN FLUJO DE

FONDOSINVERSIÓN FLUJO DE

FONDOSINVERSIÓN FLUJO DE

FONDOSINVERSIÓN FLUJO DE

FONDOS

Año 0 1.000 2.000 1.200 675Año 1 500 200 -200 300

Año 2 500 400 600 300

Año 3 400 600 1.000 400

Solución:T.I.R. TIPO DE

DESCUENTOT.I.R. - TIPO DE

DESCUENTOSELECCIÓN

si n → ∞, entonces r = C3

C0

VAN = −C0 +C1

(1 + r)+

C2

(1 + r)2= 0 ; C0 =

C1(1 + r)

+C2

(1 + r)2

C0 =C1 • (1 + r) + C2

(1 + r)2; C0 • (1 + r)2 − C1 • (1 + r) − C2 = 0

53

PROYECTO A 19,7% 10% 9,7% 2

PROYECTO B -19,76% 10% NO NOPROYECTO C 5,54% 10% -4,46% NO

PROYECTO D 21,33% 10% 11, 33% 1

PROYECTO AVAN = −1.000 + 500

(1 + r)+ 500

(1 + r)2+ 400

(1 + r)3= 0

Interpolando:

r = 19 + 0, 70 = 19, 70

PROYECTO BVAN = −2.000 + 200

(1 + r)+ 400

(1 + r)2+ 600

(1 + r)3= 0

Interpolando:

PROYECTO C

Interpolando:

PROYECTO D

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

19% 20%

10,62

-4,63

0

r %19% 20%

10,61 - 4,63

10, 6110, 61 + 4, 63

= 0, 70

-20

-10

0

10

20

30

40

50

-20% -19%

46,88

-14,42

0

r %-20% -19%

46,88 - 14,42

46, 8846, 88 + 14, 42

= 0, 24

r = −19 + 0, 24 = −19, 24

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

5% 6%

17,58

-15,06

VAN = −1.200 + −200(1 + r)

+ 600(1 + r)2

+ 1000(1 + r)3

= 0

0

r %5% 6%

17,58 - 15,06

17, 5817, 58 + 15, 06

= 0, 54

r = 5 + 0, 54 = 5, 54

-8

-6

-4

-2

0

2

4

21% 22%

3,63

-7,26

54

Interpolando:

El método de la tasa de rendimiento interno presenta dos importantes limitaciones:

1. Una inversión con TIR de 25% en dos años sería preferible a otra inversión que ge-nerara una tasa del 20% en, por ejemplo, 10 años, lo cual sería discutible.2. Puesto que la TIR lo que en realidad resuelve es una ecuación de grado n, habría nsoluciones posibles a la igualdad. Las raíces negativas directamente se descartan, pe-ro pueden existir varias raíces positivas como alternativas de solución.

- Ejemplo 2Con los datos siguientes decidir cual es la inversión más conveniente sabiendo que elcoste de capital es del 10%.

PROYECTO A PROYECTO B PROYECTO C PROYECTO DINVERSIÓN FLUJO DE

FONDOSINVERSIÓN FLUJO DE

FONDOSINVERSIÓN FLUJO DE

FONDOSINVERSIÓN FLUJO DE

FONDOS

Año 0 2.000 1.900 1.750 1.500Año 1 2.300 0 150 200

Año 2 0 0 300 500

Año 3 0 2.400 450 700Año 4 0 0 600 1.000

Solución:

T.I.R. T.I.R. - COSTE DECAPITAL

SELECCIÓN

PROYECTO A 15% 5% 2

PROYECTO B 9% -1% NOPROYECTO C negativa --- NO

PROYECTO D 17% 7% 1

En la actualidad con el uso del ordenador personal y las hojas de cálculo, es mas sencillala determinación de la TIR, ya que se puede efectuar por tanteo, dando distintos valores ala tasa de descuenta, hasta hacer el VAN nulo, o simplemente usando la función VAN yTIR.

VAN = −675 + 300(1 + r)

+ 300(1 + r)2

+ 400(1 + r)3

= 0

0

r %21% 22%

3,63 - 7,26

3, 633, 63 + 7, 26

= 0, 33

r = 21 + 0, 33 = 21, 33

55

- Interpretación del VAN y la TIR.El valor actual neto de una inversión y la tasa interna de rentabilidad de un negocio sonvalores que ayudan a tomar decisiones sobre la idoneidad o no de una inversión pecua-ria, interpretándose el VAN y la TIR del siguiente modo:Son inversamente proporcionales el VAN y la tasa de descuento utilizada, es decir que amedida que se incrementa la tasa de descuento el VAN va disminuyendo, tal y como seobserva en el gráfico. No obstante ante la existencia de dos proyectos alternativos A y Bcada uno presenta una evolución distinta frente al incremento de la tasa de descuento.

Figura 3.1. Determinación del VAN

Ante una tasa de descuento del 4% el VAN del proyecto B es superior al de A, B => VAN2 > VAN1 ;

A medida que se incrementa la tasa de descuento la situación del VAN se invierte, demodo que para valores de i superiores al 6% VAN1 > VAN2 . Si en ambos proyectos secompara la TIR resulta que el proyecto A alcanza una TIR superior; se puede por tantoconcluir que en aquellos proyector de VAN positivo la TIR es superior a la tasa de des-cuento utilizada y el proyecto podría ser viable, en tanto que para valores del VAN negati-vos, la tasa interna de rentabilidad es inferior a la tasa de descuento por lo que elproyecto no se debería realizar.

i (Tasa de descuento)

VAN

2 4 6 8 10 12 14

Proyecto

AB

VAN2

VAN1

Reflexión:En base al VAN y al TIR intente representar un proyecto gana-dero intensivo frente a uno extensivo, razone el comportamien-to del VAN a distintas tasas.

56

57

4. Umbral de rentabilidad en empresas ganaderas y veterinarias.

4.1. Concepto de umbral de rentabilidad.Un instrumento fundamental para la toma de decisiones en la empresa en relación a laproducción es el análisis del umbral de rentabilidad, punto muerto, dimensión mínima,break even point, leverage (apalancamiento) o punto de cobertura. Su cálculo sedesarrolla a través de la relación costo-volumen de facturación-beneficio y permite ver elefecto favorable o desfavorable que la existencia de costes fijos, en mayor o menorproporción sobre los costes totales, produce sobre la rentabilidad de la empresa al variarel volumen de producción.

El punto muerto o umbral de rentabilidad cuantifica el número de unidades que unaempresa ha de producir para cubrir los costes fijos, así como los costes variables deproducción y de comercialización correspondientes a ese volumen de producción. Es unatécnica de gran utilidad para valorar la gestión financiera de la explotación ganadera.Cuando la explotación obtiene un nivel de ventas tal que, restados los costes variables,se consigue una diferencia mayor que el nivel de costes fijos, se dice que se produce unefecto de apalancamiento positivo; es decir, que los beneficios antes de impuestoscrecen en proporción más rápida que el volumen de ventas; es decir cuando unaexplotación alcanza un nivel de producción tal que iguala la cuantía de los costes fijos, apartir de dicho nivel de producción (ventas) los beneficios crecen a un ritmo superior queel de las ventas.

En el corto plazo, una vez que se alcanza el punto muerto, cada nueva unidad de producto genera beneficios. En el punto muerto, costes e ingresos se igualan y por tanto elbeneficio de la empresa es nulo, por debajo de dicho volumen de producción, la empresaincurre en pérdidas.

4.2. Determinación del umbral de rentabilidad.Se determina la dimensión mínima de la explotación, momento a partir del cual segeneran beneficios. Es un análisis a corto plazo, puesto que se trata de una técnica queutiliza o clasifica los costes en fijos y variables, ya que a largo plazo todos los costes sonvariables. Se denominan costes fijos, en general, a aquellos costes que permanecenrelativamente constantes independientemente del nivel de producción o de actividad dela explotación. Esta interpretación no es rígida y sucede dentro de unos niveles deproducción ya que su incremento supone transformar los costes fijos en variables.

Se denominan costes variables, en general, a aquellos costes que varíanproporcionalmente con el volumen de producción. Al estar asociados a la cantidad deproducto obtenido, es obvio que cuando no hay producción, los costes variables sonnulos.

El nivel de "Q", unidades de producción, necesarias para cubrir costes fijos "CF", con unmargen (P - CMV) es a lo que se le denomina punto de equilibrio, umbral derentabilidad o punto muerto.

57

Donde: "I".- Ingresos totales por ventas."B".- Beneficio."Q".- Volumen de producción en unidades físicas (kg, cabezas, ha, etc). "P".- Precio unitario de cada unidad productiva."CT".- Costes totales de explotación, que se corresponden a la suma.de los fijos más los variables."CF".- Costes fijos de explotación."CV".- Costes variables de explotación."CMV". - Costes medios variables."M".- Margen unitario (P - CMV).

Con estas notaciones se pueden definir:[1] Los ingresos totales; I = Q * P[2] Los costes totales; CT = CF + CV[3] El beneficio; B = I - CT[4] B = Q * P - (CF + CV)[5] B= Q * P - (CF + CMV * Q)[6] B = Q (P- CMV) - CF

Se alcanza el punto muerto cuando B = 0; I=CT[7] 0 = Q (P - CMV) -CF[8] CF = Q (P - CMV)[9] Q = CF / (P - CMV); [10] Q= CF / M

Al nivel de producción "Q", necesario para cubrir los costes totales se le denomina puntode equilibrio o umbral de rentabilidad de la explotación. Gráficamente se puede expresarrespecto a la ecuación del margen o a la función de ventas, según se indica en lasFigura 3.2 y 3.3.

Figura 3.2. Umbral de rentabilidad.

Producción

Costes fijos

M a r g e n

Q

Punto muer to

B e n e f i c i o

Uni

dade

s m

onet

aria

s

y = a

X

58

Figura 3.3. Umbral de rentabilidad.

4.3. Umbral de rentabilidad en producciones simples.Este es el caso de una explotación porcina cuyos costes fijos anuales son de 20.000.000ptas., vende un único producto, cerdos cebados con 110 kg. de peso vivo, a un precio de175 ptas/kg. La producción anual es de 4.000 cerdos (440.000 kg.), y los costesvariables son de 52.000.000 ptas.

Así pues, la operatoria del punto muerto para la empresa o explotación monoproductoraes la siguiente:

Figura 3.4. Determinación del punto muerto.

Ptas

.

Producción (kg)

Costes fijos

Costes totalesy = cX

+ d

y = b

X

Ventas

Q

0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000

Producción (kg)

0

20.000.000

40.000.000

60.000.000

80.000.000

100.000.000

UR=351.989 kg Q=444.000 kg

Pta

s.

59

El cálculo del punto muerto es el siguiente:CF = 20.000.000 ptas.CV = 52.000.000 ptas.CMV = CV/Q; CMV= 52.000.000 ptas. / (4.000 cerdos * 110 kg./cerdo) = 118,18 ptas./kg.

El punto muerto vendría dado por:

UR = 20.000.000/(175 ptas/kg-118,18 ptas/kg) = 351.989 kg/año.

Si se ha previsto una producción anual de 4.000 cerdos y supuesto un ritmo deoperaciones uniforme a lo largo del año, cabe preguntarse en que momento se alcanzaráel punto muerto. La respuesta es la siguiente; puesto que si la producción total (Qt =4.000 cerdos) está programada en un año (doce meses), mediante una regla de tres secalcula el momento (t0 ) en que se alcanzan los 3.200 cerdos del punto muerto:

3.200 * 12 t0 = ------------------ = 9,6 meses = 9 meses y 18 días 4.000

También puede plantearse la siguiente cuestión:

¿Qué beneficios obtendría la empresa de la producción y venta de este producto en elsupuesto de que se cumpla el volumen de operaciones previsto y no existan otrosingresos o costes que los aquí considerados?

M = P - CMV = 56,82 ptas/kg.B = M ( Qt - UR ) = 56,82 [(4.000 - 3.200)*110 )] = 5.000.000 ptas.

4.4. Umbral de rentabilidad en producciones múltiples.

En el caso de la producción múltiple, la obtención del punto muerto reviste mayorcomplejidad, ya que supone la obtención de varios productos en una misma explotación ycompartiendo recursos. Los producto se destinan a diferentes mercados y con preciosdistintos. Los costes fijos corresponden a toda la producción, es decir, al conjunto delproceso o de la explotación, mientras que los costes medios variables están referidos acada producto. Donde a partir de las siguientes variables se obtiene el umbral derentabilidad:

"Q1, Q2, ...., Qn "

Producción correspondiente a cada uno de los productos obtenidos. La suma de lasdistintas producciones genera " QT " = Q1 + Q2 + ....+ Qn

"P1, P2, ...., Pn "

Precio en el mercado percibido para cada uno de los productos obtenidos.

60

"CMV1, CMV2, ...., CMVn "

CMV correspondiente a cada uno de los productos. Pueden ser el mismo para losdistintos productos si CV se estiman para toda la producción.

"M1, M2,..., Mn " = "(P1-CMV1), (P2-CMV2),...., (Pn-CMVn)"

Margen correspondiente a los distintos productos.La expresión del punto muerto permite determinar la combinación proporcional de nproductos que cubre el umbral de rentabilidad.

[11] PMP = [(P1* Q1)+ (P2* Q2) +...+ (Pn*Qn)] / QT

[12] MP = M1* (Q1 /QT) + M2 * (Q2 /QT) +...+ Mn (Qn/Qn)

CF[13] URT= ------------------------------------------------------------------

(Q1/QT )* M1 +( Q2/QT )* M2 + ... + Qn/QT * Mn

[14] URT = CF / MP Una vez alcanzado el punto muerto total se calcula las unidades necesarias de cadaproducto según la siguiente expresión:[14] Q1 = UR * Q1/QT[15] Q2 = UR * Q2/QT

[16] Q n = UR * Qn/QT

4.4.1. Umbral de rentabilidad en producciones de igual naturaleza.En el caso de una planta de producción láctea donde la leche, se destina a mercadosdistintos según el procesado y transformación al que es sometida. Los diversosproductos que se obtienen tienen un coste de producción y un precio de mercadodistinto, lo que condiciona, en gran medida, el nivel de producción de cada uno de ellosen la planta transformadora. Debido a esto cada producto muestra una incidencia distintaen el umbral de rentabilidad. Con estas consideraciones se parte de los siguientes datosiniciales:

"CF " = 200.000.000 ptas./año."CV " = 1.460.000.000 ptas./año."Q1" = 30.000 kg./día de leche estéril."Q2" = 60.000 kg./día de leche UHT. "Q3" = 10.000 kg./día de batidos."QT" = 100.000 kg./día."P1" = 60 ptas./kg de leche estéril. "P2" = 50 ptas./kg de leche UHT ."P3" = 100 ptas./kg de batido.

61

A partir de estos datos se elabora la tabla siguiente:

Tabla III.1. Margen unitario.

El coste medio variable se calcula del siguiente modo:

Supuesto que "CMV1"="CMV2"="CMV3"

CMV =1.460.000.000 ptas /(100.000 kg/día * 365 días) = 40 ptas /kg.

El punto muerto viene dado por:

547.945URT = ------------------------------------------------------- = 30.441 kg./día

(20 * 0,3 ) + ( 10 * 0,6 ) + ( 60 * 0,1 )

UR1 = 30.441 * 0,3 = 9.132 kg./día de leche estérilUR2 = 30.441 * 0,6 = 18.265 kg./día de leche UHTUR3 = 30.441 * 0,1 = 3.044 kg./día de batidos

Se considera que el punto de equilibrio de la explotación se alcanza con unacombinación proporcional de los tres productos lácteos.

Del mismo modo que en la producción simple, se puede determinar el beneficioobtenido en el supuesto de que se cumpla el volumen de operaciones previsto:

BT = M1* (Q1 - UR1) + M2* (Q2 - UR2) + M3* (Q3 - UR3) == 20 * (30.000 - 9.132) + 10 * (60.000 -18.265) + 60 * (10.000 - 3.044) == 1.252.070 ptas./día

Que desagregado por producto se indica en la tabla siguiente:

Tabla III.3. Beneficio generado por cada producto.

Concepto Producción(kg/día)

% Precio(ptas/kg)

CMV(ptas/kg)

Margen(ptas/kg)

Esteril 30.000 30 60 40 20

UHT 60.000 60 50 40 10

Batidos 10.000 10 100 40 60

Concepto Producción(kg/día)

Umbral (kg/día)

Producciónrestante

Margen(ptas/kg)

Beneficio(ptas/día)

Esteril 30.000 9.132 20.868 20 417.360

UHT 60.000 18.265 41.735 10 417.350

Batidos 10.000 3.044 6.956 60 417.360

62

La representación gráfica del umbral de rentabilidad, una vez ordenados los productosde mayor a menor margen, es la siguiente:

Figura 3.5. Determinación del punto muerto.

4.4.2. Umbral de rentabilidad en producciones de distinta naturaleza.En los sistemas extensivos, es muy frecuente que un ganadero disponga de variosprocesos productivos en la explotación, con lo que se busca cierta complementariedad ydiversificación de la producción, garantizándo de este modo unos ingresos en el caso deque fallaran los de alguna actividad. Busca garantizar un margen mínimo o de seguridad al mismo tiempo que se consigue un mayor aprovechamiento del recurso tierra.

En este tipo de explotaciones, es fundamental la determinación de la capacidadsustentandora de la finca, así como la asignación óptima a cada una de las actividades,tal que maximice el beneficio, teniendo en cuenta los costes de producción y los ingresospor ventas.No obstante tambien es preciso conocer, en las circunstancias productivas existentes enla finca, cual es la carga ganadera mínima de cada especie para cubrir costes, estecálculo es lo que constituye la dimensión mínima, umbral de rentabilidad o punto muertode la explotación .

Supuesto prácticoUn ganadero posee una finca con ganado ovino y vacuno de carne para la producción decorderos y terneros respectivamente. La explotación dispone de un efectivo de 200ovejas, con un sistema productivo de 3 partos en 2 años y un índice comercial de 0,8corderos viables por oveja presente y parto. Éstos se venden, al destete, con un preciode 7.000 ptas./cordero.

En cuanto al ganado vacuno, la empresa posee 50 vacas que producen una media anualde 50 terneros que se venden a 80.000 ptas./ternero. Si se considera que éstos son losúnicos ingresos de la explotación, se procede a determinar cual es su dimensión mínimanecesaria para garantizar al menos la ausencia de pérdidas (los ingresos se igualan a

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

Fact

urac

ión

(pts

/día

)

0 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 Producción (kg/día)

63

los gastos). Dicha explotación presenta unos costes fijos de 1.000.000 ptas. y unoscostes variables de 3.000.000 ptas.

En la explotación ganadera se obtienen los datos económicos de modo conjunto y no poractividades, debido a la ausencia de contabilidad, registro de entradas y salidas, etc. Atenor de esto se propone imputar los costes variables a cada actividad en base a lasUGM:

Tabla III.4. Cálculo de UGM por actividad.

Una vez calculadas las UGM respecto a los corderos y los terneros, así como su peso enel total de la producción, se determina el CMV por actividad.

CMVcorderos = (3.000.000 * 21,38%) / 240 corderos = 2.672,5 ptas/corderoCMV terneros = (3.000.000 * 78,62%) / 50 terneros = 47.172 ptas./ternero

Conocido el CMV imputable a cada actividad se determina el margen ponderado, segúnse indica en la tabla siguiente:

Tabla III.5. Cálculo del margen por actividad.

El punto muerto viene dado por:

1.000.000 ptasUR = -------------------------------------------------- = 37,40 animales

925 + 25.809

Que una vez desagregado y transformado en cabezas se obtienen los siguientesresultados:

UROVEJAS = (37,40 * 0,21) = 8 ovejas URVACAS = (37,40 * 0,79) = 29,54 vacas

Del mismo modo que en el caso anterior, se puede conocer el beneficio obtenido en elsupuesto de que se cumpla el volumen de operaciones previsto:

Concepto Nº aa UGM Total UGM % UGMCorderos 240 0,03 8,16 21,38

Terneros 50 0,6 30 78,62

Concepto Precio(ptas/aa)

CMV(ptas/aa)

Margen(ptas/aa)

%UGM

Margenponderado

(1) (2) (3) (4)=(2)-(3) (5) (6)=(4)*(5)

Corderos 7.000 2.672 4.328 21,38 925

Terneros 80.000 47.172 32.828 78,62 25.809

64

Tabla III.6. Cálculo del beneficio por actividad.

Con un beneficio final de 1.693.484 ptas.

Aunque el problema también se podría enfocar, con una relación no proporcional, dondese utilizan una serie de cabezas para cubrir el umbral de rentabilidad y las restantesgeneran beneficios, del modo siguiente:

Tabla III.7. Cálculo del beneficio por actividad.

Con 232 corderos se alcanza el punto muerto y con las restantes cabezas (8 corderos y50 terneros) por su margen se obtiene un beneficio de 1.693.484 ptas., igual que en elapartado anterior, aunque con distinta estrategia para alcanzar el umbral de rentabilidad.

Figura 3.6. Determinación del punto muerto

Concepto Nº aa Umbral(aa)

Producciónrestante (aa)

Margen(ptas/aa)

Beneficio(ptas/explot)

Corderos 240 8 232 4.328 1.004.096

Terneros 50 29 21 32.828 689.388

Concepto Nºcabezas

Margen(ptas/aa)

Margen(ptas)

Beneficio(ptas)

Corderos 232 4.328 1.004.096 ---

8 4.328 34.624 34.624

Terneros 50 32.828 1.641.400 1.641.400

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

3.000.000

Fact

urac

ión

(pts

/año

)

0 10 20 30 40 UGM

Corderos Terneros

65

4.5. Umbral de rentabilidad por el método de Monte-CarloEl método de Monte Carlo consiste en sustituir los datos reales de un experimento poruna función de probabilidad teórica y la extracción de la muestra de una tabla de númerosteóricos. Este método permite realizar por ordenador gran número de simulaciones demodo rápido. Este método resulta de gran utilidad cuando es difícil la toma de muestras,ya sea por su elevado coste o por su peligrosidad.

Supuesto la misma industria láctea con unos costes fijos y variables, se pretende simulardiversos escenarios en los que cambia la variable precio de la leche, precio unitario delas materias primas, etc; adaptándose en mayor medida a los escenarios de la vida real.

El equipo técnico de la empresa plantea los siguientes costes medios variables y susprobabilidades, en la siguiente campaña.

A partir de la determinación de las probabilidades, se usa el método de Monte Carlo, delsiguiente modo:

- Número al azar entre uno y cero. En Quattro Pro para Windows, la función es@ALEAT.

- El ordenador devuelve 0,6805521; que es lo mismo que un 68,05%. Se busca en latabla aquel porcentaje más cercano, observándose que hasta el 75%, el valor máscercano es 10 centavos por litro.

- Se introduce en el modelo 0,10 cts/litro como coste medio variable. Si se pretende generar un número aleatorio comprendido entre X e Y, se utiliza lasiguiente expresión:

n = X + (Y - X + 1) * @ALEAT

Este método también se puede utilizar en la determinación el VAN y del TIR, en el tamañodel mercado, la tasa de crecimiento de mercado, precio de venta, etc.

Tabla III.8. Probabilidad de costes medios variables.Coste Medio Variable

(cts/lt)Probabilidad Probabilidad

acumulada

<6 15 15

8 30 45

10 30 75

12 20 95

>14 5 100

66

4.6. Umbral de rentabilidad en condiciones de incertidumbre.En las producciones pecuarias ni los niveles de producción se generan de modopredeterminístico ni tampoco el nivel de precios se establece fijo, por lo tanto existecierto nivel de incertidumbre en la determinación del punto muerto

Como una extensión del caso general se puede considerar que el nivel de producción esuna variable aleatoria, con distribución de probabilidad aleatoria y normal. Se puedeconsiderar como concretos y determinados el nivel de costes fijos y variables.

La curva de producción responde a una curva normal, que está completamentedeterminada por su media y su desviación típica; es decir, la ecuación matemática de lacurva normal es tal que se puede determinar el área bajo la curva entre dos puntoscualesquiera del eje horizontal si se conocen la media y la desviación típica.

Con un cambio de escala se calcula el área comprendida bajo la curva, ya que ladistribución normal típica presenta m = 0 y s=1. El cambio de escala se obtiene mediantela transformación de las unidades de medida en unidades tipificadas mediante laexpresión:

z = c- m /s

Figura 3.7. Curva normal.

Un ejemplo para aclarar lo expuesto:

¿Cuál es la probabilidad de que el nivel de demanda exija un tamaño de explotación queno permita alcanzar el punto de equilibrio?, sabiendo que:

Costes fijos: 3.000.000 ptas. Costes variables: 2.500.000 ptas. Precio del litro de leche:50 ptas. Rendimientos: 3500 litros/vaca Nº vacas 50 Coste medio variable. 14,28 ptas./vaca Precio venta litro. 50 ptas. El nivel medio de producción de la zona es de 100.000 litros con una variación de +20.000.

Se quiere calcular: P(X<UR). Donde: UR = CF /M => que el UR es de 83.986 litros

µ+σ µ µ+σµ+σ µ µ+σ

67

Aplicando la expresión de la curva normal se obtiene que: Z = (83986 - 100000)/ 20000 = 0,8007

Figura 3.8. Determinación del área.

Obteniendo de las tablas el porcentaje de área comprendido entre el cero y ese punto, sedefine la probabilidad de no alcanzar el tamaño requerido. Dado que existe unacorrelación absoluta entre el nivel de producción y beneficios, ya que el margen operativase ha supuesto constante. Se puede estimar este valor como la probabilidad de noobtener beneficios o que estos sean negativos.

La probabilidad de obtener Z menor que 0,8007 = 0,500 - 0,2881 = 0,2119.

Con este procedimiento sencillo se puede calcular la probabilidad de que los beneficiososcilen en un intervalo determinado, pues sería similar a la fluctuación presentada por elnivel de demanda.

4.7. Consideraciones finales respecto al umbral de rentabilidad.

4.7.1. Estrategias para alcanzar el umbral de rentabilidad.El punto muerto es una técnica de gran utilidad aunque adquiere especial relevancia endos momentos concretos en el ciclo de la empresa veterinaria. Un primer momento es lacreación de una empresa y posteriormente ante situaciones de crisis o cambiosestructurales en las empresas.

a) Umbral de rentabilidad en nuevas empresas.Habitualmente cuando nace una empresa veterinaria (ADS, clínica, etc) va asociada agente joven, con escasez de recursos económicos, con problemas de tesorería a final demes, etc. En estos casso es fundamental conocer el umbral de rentabildiad que mepermitirá llegar a fin de mes.

- El primer paso en la empresa es conocer cual de los productos a ofertar es el "productoestrella"; así como los restantes en importancia. En lógica económica el producto demayor peso tendrá un lugar preponderante en la empresa y será lo primero que ha dellegar al cliente. Por ejemplo una clínica con cinco productos que se agrupan en base alos criterios de margen, rotación y riesgo, según se expresa de modo sintético en la Tabla III.9.

0,801

68

Tabla III.9 . Clasificación de productos y servicios veterinarios.

En base a los factores anteriores y sobre todo en función a la contribución al umbral derentabilidad y al margen, se clasifican los productos y esto a su vez condiciona laestrategia de la empresa.

Recuerde que los productos que estima, desde el punto de vista medico, más relevantesno suelen coincidir con las preferencias del mercado. El mercado y el técnico presentanhabitualmente distintos criterios de clasificación.

- También en el umbral permite de un modo intuitivo determinar en que productos no seestán cumpliendo los objetivos y en consecuencia tomar medidas correctorasmensualmente e incluso semanalmente. Supuesto el caso anterior y que responda a losvalores mensuales que se indican en la tabla siguiente:

Tabla III.10. Determinación del beneficio acumulado.

Figura 3.9. Umbral de rentabilidad.

Concepto Margen Rotación Riesgo Clasificación

Pienso +++++ +++++ + 1

Vacunaciones ++++ ++++ ++ 2

Diagnóstico +++ ++++ +++ 3

Cirugía menor ++ +++ +++ 4

Cirugía mayor + + ++++ 5

Concepto Servicios Margen Beneficio B.acum. CF

Pienso 100 2.000 200.000 200.000 350.000

Vacunaciones 50 1.500 75.000 275.000 350.000

Diagnóstico 50 1.000 50.000 325.000 350.000

Cirugía menor 15 3.000 45.000 370.000 350.000

Cirugía mayor 5 7.000 35.000 405.000 350.000

69

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

Fact

urac

ión

(pts

)

0 50 100 150 200 Servicios

A

B

Se observa que las ventas de pienso, las vacunaciones, los servicios de diagnóstico y lamayor parte de la cirugía menor permiten alcanzar el umbral; en tanto que el beneficio seobtiene a partir del sexto servicio de cirugía menor y los cinco casos de cirugía mayormultiplicados por su margen; tal y como se indica en la línea A de la Figura 3.9.

La previsión de la empresa es la línea A, pero suponga que las ventas del mes secomportan según se expresa en la línea B. El empresario observa que el único productoque no está cumpliendo las previsiones es el pienso, y el empresario busca medidascorrectoras que le permitan volver a la línea A. Caso de una promoción, dónde por cadasaco de pienso se regala un vídeo sobre la naturaleza, etc.

b) Umbral de rentabilidad en empresas en crisis.Supuesto una empresa láctea con problemas estructurales, el umbral de rentabilidadresponde al indicado en la figura siguiente:

Figura 3.10. Punto muerto en producción múltiple.

Las soluciones clásicas que se plantean ante unas entregas diarias de 50.000 litros sonlas siguientes:

-Reducción de costes fijos. Supone generalmente reducir la plantilla, mediantejubilaciones anticipadas, rescisiones de contratos, etc. Son medidas estructurales,traumática y lentas que se han de negociar con el comité de empresas y su efectoen la empresa es a largo plazo.

- Aumento del precio del litro de leche (incremento del margen). Hoy se funciona enuna economía abierta donde el precio no es fijado por el Estado sino por la librecompetencia entre las empresas de los distintos Estados miembros de la uniónEuropea, quiere esto decir que si la empresa sube el precio del producto va a sermenos competitiva respecto a los competidores internos como externos. En estecaso hipotético si la empresa incrementa el precio del litro de leche, a la vezdisminuye su competitividad vía precio respecto a las otras empresas de la zona eincluso a las de otros Estados miembros, caso de los ganaderos franceses. Otra vía

1E+08

2E+08

3E+08

4E+08

5E+08

Pes

etas

20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 Producción

70

de incrementar el precio unitario sería acudir a una estrategia de calidad, con losconsiguientes costes que esto supone, además de constituir una estrategia a largoplazo.

- Aumento de la dimensión vía cantidad. Supone incrementar la dimensiónfacturando mayor volumen de leche. En el supuesto que no la hubiera en la zonahabría que analizar la posibilidad de traerla de otros puntos de producción, a fin deadecuar la dimensión a la estructura de costes existente.

Las medidas correctoras que se ponen en funcionamiento no deben ser independientes,sino que respondan a un plan estratégico de la empresa.

4.7.2. Umbral de rentabilidad en el largo plazo.En el largo plazo todos los costes son variables, debido a que se modifica la estructurade la empresa; ya sea para aumentar o disminuir su producción.

Supuesto una explotación con unas instalaciones, personal, etc. preparada para 100madres, y se quiere incrementar a 200 madres, esto conlleva un salto en los costes fijos(Figura 79). El concepto corto plazo supone un incremento o disminución de laproducción dentro de un nivel estructura y tecnología existente

Figura 3.11. Evolución de los costes fijos en el largo plazo.

4.7.3. Umbral de rentabilidad y Dumping.

Dumping significa vender por debajo de los costes de producción. El dumping es unapráctica prohibida porque a pesar de que el consumidor recibe los productos a un preciomenor, esta ventaja es temporal y queda contrarrestada por los daños a largo plazo, yaque supone expulsar del mercado al resto de competidores a fin de que conseguir unrégimen similar al de monopolio, donde los precios no vienen fijados por el juego de laoferta y la demanda.

Q1

Uni

dade

s m

onet

aria

s C FMargen

Q 2 Q 3

71

Una derivación del dumping es que una vez alcanzado un nivel de producción, quepermite cubrir costes, bajar los precios con las restantes unidades (B) a fin de impedirlas ventas de los competidores, tal y como se indica en la figura siguiente.

Figura 3.12. Efecto Dumping.

El ganadero alcanza el umbral en Q1 y el resto de la producción, hasta Q2 la vende a unprecio inferior al de mercado a objeto de expulsar al resto de competidores, sobre todo aganaderos de escasa dimensión que no alcanzan el nivel de producción Q1.

Q1

Uni

dade

s m

onet

aria

s A B

Q 2

72

73

CAPÍTULO IV

FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA GANADERA Y VETERINARIA

Introducción.

Capital es un factor de producción de gran importancia en la empresa veterinaria, las for-mas más frecuentes de obtenerlo son:

- Endeudamiento (préstamos).- Productos financieros.- Subvenciones.

1. Préstamos.

Las empresas necesitan de modo continuo financiación para poder operar, adquirir ma-quinaria, ganado, expansionarse, etc. La financiación se puede obtener de diversas ma-neras, por ejemplo una sociedad que cotice en bolsa emite una ampliación de capital yen la medida que otras empresas o personas adquieren esas acciones se está finan-ciando la empresa. En otros casos la empresa se financia con los beneficios no repartido(reservas), incluso algunas se financian a través de los proveedores, como es el caso delas grandes áreas de superficie que retrasan los pagos a proveedores y cobran a losclientes en el día. Pero el método más frecuente para financiar una empresa es acudir albanco y solicitar un préstamo, que no es otra cosa que pedir un dinero para devolver lamisma cantidad, en un plazo de tiempo fijado, más unos intereses.

El préstamo se define como la acción y efecto de entregar a uno dinero u otra cosa paraque por algún tiempo tenga el uso de ella. En economía se refiere a una cantidad de-terminada de dinero que se deja a otro por un plazo fijo y debe devolver con los inter-eses y en la forma convenidos. También se define del siguiente modo: Operación

77

financiera mediante la cual una parte denominada prestamista, pone a disposición deotra parte denominada prestatario, una cantidad de dinero, obligando al prestatario a de-volver la cantidad prestada mas los intereses pactados en los plazos y condicionesacordados.

Las partes integrantes de un préstamos son:

- Capital prestado. Es la cantidad de dinero que el prestamista pone a disposicióndel prestatario. Emplearemos la expresión Va, para referirnos al capital prestado.

- Amortización de un préstamo. Es la devolución por parte del prestatario del capitalprestado mas los intereses. Como se dijo anteriormente, esta devolución se pactaentre las dos partes, y ello da lugar a distintos mecanismos de amortización.

- Pago. Normalmente un préstamo se amortiza mediante una serie de pagos- Numero de pagos. Se obtienen multiplicando la vida del préstamo por el numero de

pagos anuales - Tipo de Interés. Es la tasa de interés nominal anual acordada entre las partes. - Progresión aritmética: La suma de los términos de una progresión aritmética es

igual a:S = (a1+an) /2 * n

Donde:S. La suma de los términos de la progresión.a1. El primer término de la progresión.an. El último término de la progresión.n. El número de términos.r. La razón de la progresión.

Conociendo la razón de la progresión, se puede expresar como:

an = a1+ r (n-1)

- Progresión geométrica: La suma de los términos de una progresión geométrica esigual:

S = (an* r - a1) /r-1

1.1. Método francés.

En el caso concreto de los préstamos lo que se calcula es la cantidad equivalente a unaprestada en un plazo determinado y con un tipo de interés previamente fijado.

El método francés consiste en que la cantidad periódica a desembolsar es constante; es-ta cantidad o pago se descompone en una parte de capital amortizado que será crecien-te a lo largo del tiempo y otra parte de intereses que será decreciente en el tiempo (enfunción del capital pendiente de amortizar).

C = Cf (1+i)n ; C = Cf (1+i)-n ; C = P (1+i)-n C = P (1+i)-1 + P (1+i)-2 + P (1+i)-3 + .... P (1+i)-nC = P [(1+i)-1 +(1+i)-2 + (1+i)-3 ...(1+i)-n )

78

Una progresión geométrica viene dada por:

a1 = (1+i) -n an = (1+i) -1 r = (1+i)

ó bien:

an = (1+i) -n a1 = (1+i) -1 r = (1+i)-1

Sustituyendo:

C = P (1+i) -1 (1+i) - (1+i) -n / 1+ i-1C = P 1-(1+i) -n / iP = C i /1-(1+i) -n

La fórmula es la siguiente: P =C ⋅ i

q

1 − 1 + i

q

− n ⋅ q

Siendo: P Pago periódico para la devolución del préstamo.i tipo de interés anual.q número de veces que se efectúa el pago al año.n número de años.

Ejemplo: Elaborar el cuadro de amortización por el método francés de un préstamo de1.000.000 pts. en tres años, con pagos semestrales al 10% de interés.

P =C ⋅ i

q

1 − 1 + i

q

− n ⋅ q = 197.017, 5pts.

Pago semestral = 197.017,5 pts.

PAGOSCAPITALINICIAL INTERESES

CAPITALAMORTIZADO

CAPITALPENDIENTE

11 1.000.000 50.000 147.018 852.983

12 852.983 42.649 154.368 698.614

23 698.614 34.931 162.087 536.527

24 536.527 26.826 170.191 366.336

35 366.336 18.317 178.701 187.636

36 187.636 9.382 187.636 0

Totales: 182.105 1.000.000

- Carencia.La carencia es un periodo de tiempo que el banco o entidad que presta el dinero conce-de y durante el cual solo se paga la parte de intereses en función del capital dispuesto yno se amortiza capital. Durante este periodo las cuotas a pagar son inferiores al pago es-tipulado para la devolución del préstamo, pero los préstamos con carencia al final des-embolsan más dinero porque durante la carencia solo se pagan intereses y no se vareduciendo el capital.

79

Ejemplo: Elaborar el cuadro de amortización por el método francés de un préstamo de1.000.000 pts. en tres años, con pagos semestrales al 10% de interés y un periodo decarencia de dos años.

P =C ⋅ i

q

1 − 1 + i

q

− n ⋅ q =1.000.000 ⋅ 0,10

2

1 − 1 + 0,10

2

−3 ⋅ 2 = 197.017,5pts.

Pago semestral = 197.017,5 pts.

PAGOSCAPITALINICIAL INTERESES

CAPITALAMORTIZADO

CAPITALPENDIENTE

C11 1.000.000 50.000 0 1.000.000

C12 1.000.000 50.000 0 1.000.000

C23 1.000.000 50.000 0 1.000.000

C24 1.000.000 50.000 0 1.000.000

11 1.000.000 50.000 147.018 852.983

12 852.983 42.649 154.368 698.614

23 698.614 34.931 162.087 536.527

24 536.527 26.826 170.191 366.336

35 366.336 18.317 178.701 187.636

36 187.636 9.382 187.636 0

Totales: 382.105 1.000.000

1.2. Método alemán.

En este método los intereses del capital se pagan al comienzo de cada periodo. Así en elmomento inicial se pagan los intereses del primer periodo, y el último pago del préstamo,la última cuota, solo estará formada por capital puesto que los intereses correspondien-tes se pagaron en el periodo anterior.

Al igual que en el caso anterior la mayoría de los pagos se descomponen en una parte decapital que es creciente a lo largo del periodo de amortización y otra parte de interesesque son decrecientes a lo largo del tiempo.

La fórmula para el cálculo del pago periódico es la siguiente:

P =C ⋅ i

q

1 − 1 − i

q

n ⋅ q

Ejemplo: Elaborar el cuadro de amortización por el método alemán de un préstamo de1.000.000 pts. en tres años, con pagos semestrales al 10% de interés.

80

P =C ⋅ i

q

1 − 1 − i

q

n ⋅ q =1.000.000 ⋅ 0,10

2

1 − 1 − 0,10

2

3 ⋅ 2= 188.744,7pts.

Pago semestral = 188.744,7 pts.

PAGOSCAPITALINICIAL INTERESES

CAPITALAMORTIZADO

CAPITALPENDIENTE

00 1.000.000 50.000 0 1.000.000

11 1.000.000 42.698 146.047 853.953

12 853.953 35.011 153.734 700.219

23 700.219 26.920 161.825 538.394

24 538.394 18.403 170.342 368.052

35 368.052 9.437 179.307 188.745

36 188.745 0 188.745 0

Totales: 182.468 1.000.000

2. Productos financieros.

2.1. El leasing y lease-back.También llamado arrendamiento financiero o arrendamiento con opción de compra, esprecisamente esta facultad la diferencia fundamental entre un puro contrato de arrenda-miento y un contrato de leasing.

En palabras de Duran Sindreu, "en el ámbito de la decisión empresarial no cabe dudaque pocas veces se plantea el leasing como una alternativa real a la compra, sino masbien como una forma o sistema de financiación alternativo a otros, como por ejemplo elcrédito bancario, y uno de cuyos elementos básicos de supervivencia es su régimentributario".

Desde el punto de vista legal se recoge en la Disposición Adicional Séptima de la Ley26/1988 de 29 de Julio, sobre Disciplina e Intervención de las Entidades de Crédito(BOE de 30.7.88) que refleja el concepto legal del contrato de arrendamiento financiero.Destacamos especialmente el contenido de esta norma porque el incumplimiento de al-guno de sus preceptos puede hacer inaplicable el régimen fiscal previsto para estasoperaciones.

1. Es aquel contrato que tiene por objeto exclusivo la cesión del uso de bienes mue-bles o inmuebles, adquiridos para dicha finalidad según las especificaciones del fu-turo usuario, a cambio de una contraprestación consistente en el abono periódico delas cuotas ajustadas a determinados requisitos que veremos mas adelante. Los bie-nes objeto de cesión habrán de quedar afectados por el usuario únicamente a susexplotaciones agrícolas, pesqueras, industriales, comerciales, artesanales, de servi-cios o profesionales.

2. El contrato de arrendamiento financiero incluirá necesariamente una opción de com-pra, a su termino, en favor del usuario.

81

3. Si por cualquier causa el usuario no llega a adquirir el bien objeto del contrato, elarrendador podrá cederlo a un nuevo usuario, sin que en este caso se entienda vul-nerado el principio de adquisición del bien según las especificaciones del usuario.

4. La duración mínima del contrato será de dos años cuando tenga por objeto bienesmuebles y de diez arios si tiene por objeto inmuebles o establecimientos industriales.Para evitar prácticas abusivas el Gobierno puede establecer otros plazos distintos.

5. Las cuotas deben aparecer en el contrato diferenciando la parte que corresponde arecuperación del coste del bien, excluido el valor de la opción de compra, y la cargafinanciera exigida por la misma.

6. El importe anual correspondiente a la recuperación del coste del bien deberá per-manecer igual o tener carácter creciente a lo largo del periodo del contrato.

Las ventajas principales para el cliente son:Las rentas son consideradas con un gasto y como tal son deducibles.Al cobrar el proveedor al contado, puede conseguirse algún descuento.

Básicamente las ventajas para el proveedor serían: Se cobra al contado Disminuye los riesgos y en consecuencia los costes de los impagados.

2.1.1. Clasificación del leasing.

a) Por las características del arrendador: Leasing operativo.Leasing financiero.

- Leasing financiero.El más habitual en España. La empresa de leasing arrendadora, según las indicacio-nes de sus clientes o arrendatarios, pone a su disposición el equipo solicitado por es-tos contra el pago de unas cuotas de arrendamiento, que superan el precio de compra,fraccionadas durante un periodo de tiempo que suele coincidir con la vida económicay fiscal del equipo, durante el cual el contrato es irrevocable, siendo el riesgo por cuen-ta del arrendatario, que una vez finalizado dicho periodo puede devolver el equipo, pro-rrogar el contrato o comprarlo. Los gastos de reparación y mantenimiento son porcuenta del usuario o arrendatario. La duración de este tipo de leasing es superior a ladel leasing operativo, ya que en el leasing financiero el plazo esta entre los tres y seisaños.

- Leasing operativo.El arrendador, que suele ser el fabricante o distribuidor, cede a otra persona el uso deun determinado bien contra el pago de unas cuotas que engloban tanto la financiacióncomo los gastos de mantenimiento y reparación. La diferencia fundamental con el lea-sing financiero es que en el leasing operativo el arrendador soporta todos los riesgostécnicos, incluso el riesgo por obsolescencia. El periodo del leasing suele ser corto omedio, revocable en cualquier momento por el arrendador previo aviso. Su función

82

principal es la de proporcionar mantenimiento y reponerlo a medida que vayan sur-giendo modelos tecnológicamente mas avanzados. Si no contiene opción de compra,lo cual es relativamente frecuente, se le denomina "renting".

b) Por el procedimiento:Leasing directo.Leasing indirecto.

- Leasing directo.Se realiza mediante negociación entre el futuro arrendatario y la empresa de leasing,en la que esta según las instrucciones del arrendatario comprara el material para suposterior arrendamiento. Se prescinde de terceros intermediarios. Suele utilizarse pa-ra la adquisición de equipos industriales o maquinaria especializada.

- Leasing indirecto.Modalidad promovida por los propios fabricantes o distribuidores. El usuario elige elequipo y el proveedor, y posteriormente acude a la empresa de leasing para que finan-cie la adquisición y ésta ordena al proveedor que suministre el equipo.

c) Por el objeto del contrato:Leasing mobiliario.Leasing inmobiliario.

- Leasing mobiliario e inmobiliario.A su vez, a efectos prácticos, las operaciones de leasing pueden realizarse sobre cua-tro tipos de bienes:

a) Bienes de equipo industrialb) Vehículosc) Otros bienes de consumo duraderod) Inmuebles

2.1.2. Variantes del contrato de leasing.

- "Sale-and-lease back".Esta modalidad ha sido la más utilizada y consiste en la venta de un bien en general casitotalmente amortizado a una entidad financiera que a su vez vuelve a alquilar dicho ele-mento al vendedor mediante un contrato de arrendamiento con opción de compra vincu-lante para ambas partes La garantía de la operación, además de la que las partesacuerden: en su caso, está en la consideración del arrendador del bien como propietariohasta la total devolución del importe cedido.

Esta operación tiene por una parte la ventaja fiscal de poder acelerar la amortización deese bien obsoleto, y por otra la capacidad de utilizar los fondos obtenidos en la venta pa-ra la adquisición de nueva maquinaria, por lo que el leasing sirve como instrumento pararenovar los equipos industriales.

-Leasing "apalancado".Esta modalidad tiene características propias en cuanto a la refinanciación de la opera-ción para el arrendador: la compañía de leasing no financia el 100 % del contrato con sus

83

recursos sino que cede la mayor parte (70-90 %) a inversores privados o instituciones fi-nancieras, en atención al elevado volumen de la inversión.

- Leasing internacional.También llamado "cross border leasing", comprende las operaciones realizadas entredos o mas países para financiar la exportación o la importación de bienes de equipo yelementos de transporte. Esta modalidad puede beneficiar a ambas partes (arrendador yarrendatario) al poderse aprovechar de los beneficios fiscales a la inversión si los paísesen los que tributan no impiden esta práctica. Ademas, si el contrato se estipula a cuotafija se elimina el riesgo de las variaciones de tipo de interés, frente a la extensión a nivelinternacional de la financiación a tipo variable.

2.2. La cuenta de crédito.

Mecanismo mediante el cual la persona física o jurídica tiene un límite de disponibilidaden la entidad (intermediario financiero) y sólo abona los intereses correspondientes a lascantidades retiradas. Suele ser un fórmula frecuente en el sector ganadero.

2.3. El descuento.

Contrato mediante el que la entidad financiera adquiere las letras de cambio u otro efectocomercial de su librador, cobrándole un interés por anticiparle la cantidad. La secuenciadel proceso es la siguiente:

* Una empresa que adquiere un bien productivo firma letras de cambio para su pago (porejemplo a 30, 60, 90 días y a un año)

* La empresa vendedora del bien y poseedora de las letras (efectos comerciales) las lle-va al banco a fin de cobrar al contado la venta.

* El banco adquiere la gestión de las letras, abonándoles el valor al contado a la empresavendedora y descontándole los intereses de gestión de las letras, y por anticiparle la can-tidad, ya que el banco no las puede cobras hasta momento de su vencimiento.

Cuando se utiliza el término de descuento comercial, se refiere normalmente al con-cepto a una deducción por pronto pago. Asimismo el término de factoring, está referidoal descuento de facturas; es decir Cuando una empresa le debe dinero a otra y es impro-bable su cobro a corto plazo, se puede negociar la deuda y vendérsela a otra entidad porun importe menor que su valor nominal. El uso del factoring Supuesto

Se pretende crear una empresa veterinaria (clínica, ADS, etc.), para lo cual se busca unlocal de 100 m2, del que le dan la opción de compra por un importe de 10.000.000 pts, ode alquiler del mismo por 100.000 pts mensuales. Supuesto que la empresa genera teso-rería suficiente, no sabe que decisión tomar ¿comprar o alquilar?. Para tomar la decisiónadecuada consulta en las distintas entidades financieras cual sería el pago mensual y losintereses totales de un préstamo de 10.000.000 ptas.

84

Lo primero que observa la gran fluctuación del precio del dinero entre las distintas enti-dades (más de 5 puntos). Le interesa conocer los distintos productos financieros de cadaentidad y comprar su TAE.

Una vez que ha encontrado la entidad que le oferta un interés más bajo, busca aquellasolución que se adecua en mayor medida a sus posibilidades de tesorería. En este casoun préstamo hipotecario al 5%, con 12 pagos mensuales de 106.066 ptas. y unos inter-eses totales de 2.727.862 ptas.

Recuerde que es una decisión estratégica en su empresa, y que debe conocer no sólo elpago mensual, sino los intereses abonados, carencias, diferencial, etc.

TAE (%)

Vida del préstamo(años)

5 8 10 12 14

5 Pago mensual 188.712 202.764 212.470 222.444 232.683

Intereses 1.322.740 2.165.837 2.748.227 3.346.669 3.960.951

10 Pago mensual 106.066 121.328 132.151 143.471 155.266

Intereses 2.727.862 4.559.311 5.858.088 7.216.514 8.631.972

15 Pago mensual 79.079 95.565 107.461 120.017 133.174

Intereses 4.234.285 7.201.738 9.342.892 11.603.025 13.971.345

20 Pago mensual 65.996 83.644 96.502 110.109 133.174

Intereses 5.838.938 10.074.562 13.160.519 16.426.067 19.844.499

25 Pago mensual 58.459 77.182 90.870 105.322 124.352

Intereses 7.537.701 13.154.487 17.261.022 21.596.724 26.112.831

85

3. Subvenciones.

3.1. Ayudas en ganadería.1. PRIMA A LOS PRODUCTORES DE CARNE DE OVINO Y/O CAPRINO. 2. PRIMA ESPECIAL A LOS PRODUCTORES DE CARNE DE VACUNO. 3. PRIMA A LOS PRODUCTORES QUE MANTENGAN VACAS NODRIZAS 4. AYUDA EXCEPCIONAL A LOS PRODUCTORES DE VACUNO DE LECHE 5. PRIMA POR COMERCIALIZACIÓN TEMPRANA DE LOS TERNEROS 6. AGRUPACIÓN DE DEFENSA SANITARIA. 7. INDEMNIZACIÓN POR SACRIFICIO OBLIGATORIO 8. AYUDA PARA CONTROL DE RENDIMIENTOS GANADEROS. 9. MEJORA Y CONSERVACIÓN DE RAZAS GANADERAS ANDALUZAS Y DE LOS SISTEMAS DE

REPRODUCCIÓN 10. CONTROL DE ORDEÑADORAS 11. FERIAS GANADERAS

3.2. Ayudas a la mejora de estructuras y medios de producción.12. MEJORAS ESTRUCTURALES Y MODERNIZACIÓN DE LAS EXPLOTACIONES AGRARIAS: AGRI-

CULTORES JÓVENES. 13. MEJORAS ESTRUCTURALES Y MODERNIZACIÓN DE LAS EXPLOTACIONES AGRARIAS:PLA-

NES DE MEJORA 14. MEJORAS ESTRUCTURALES Y MODERNIZACIÓN DE LAS EXPLOTACIONES AGRARIAS: AYU-

DA A LA CONTABILIDAD 15. MEJORAS ESTRUCTURALES Y MODERNIZACIÓN DE LAS EXPLOTACIONES AGRARIAS:

AGRUPACIÓN DE SERVICIOS 16. MEJORAS ESTRUCTURALES Y MODERNIZACIÓN DE LAS EXPLOTACIONES AGRARIAS: IN-

VERSIONES COLECTIVAS. 17. MEJORAS ESTRUCTURALES Y MODERNIZACIÓN DE LAS EXPLOTACIONES AGRARIAS: AD-

QUISICIÓN DE TIERRAS. 18. MEJORAS ESTRUCTURALES Y MODERNIZACIÓN DE LAS EXPLOTACIONES AGRARIAS: IN-

CENTIVOS A LOS ARRENDAMIENTOS RÚSTICOS DE MAYOR DURACIÓN 19. PROGRAMA MEDIOAMBIENTAL: FOMENTO DE LA AGRICULTURA EXTENSIVA 20. PROGRAMA MEDIOAMBIENTAL: FORMACIÓN AGROAMBIENTAL. 21. PROGRAMA MEDIOAMBIENTAL: FOMENTO DE RAZAS AUTÓCTONAS EN PELIGRO DE

EXTINCIÓN 22. PROGRAMA MEDIOAMBIENTAL: FOMENTO DE LA AGRICULTURA ECOLÓGICA. 23. PROGRAMA AGROAMBIENTAL: ACTUACIÓN EN LAS ZONAS DE INFLUENCIA DEL PARQUE

NACIONAL DE DOÑANA. REDUCCIÖN DE LA CABAÑA BOVINA U OVINA POR UNIDAD DE SU-PERFICIE FORRAJERA.

24. INVERSIONES FORESTALES EN EXPLOTACIONES AGRARIAS. 25. INDEMNIZACIÓN COMPENSATORIA DE ZONAS DESFAVORECIDAS 26. AYUDAS AL CESE ANTICIPADO EN LA ACTIVIDAD AGRARIA 27. ARRENDAMIENTOS RÚSTICOS HISTÓRICOS 28. MEDIDAS DE ESTÍMULO Y APOYO PARA LA PROMOCIÓN DE NUEVAS TECNOLOGÍAS EN

MAQUINARIA Y EQUIPOS AGRARIOS

86

CAPÍTULO V

RENOVACIÓN DE BIENES Y EQUIPOS EN LA EMPRESA GANADERA

Introducción.

La renovación de bienes de equipo (caso de las vacas lecheras) en la empresa pecuariaes una decisión estratégica que sobre una inversión en bienes duraderos y que presentaciertas particularidades al estar referida a equipos biológicos (vacas, toros, etc.). Larenovación se plantea como una alternativa para hacer frente a la competencia si se haproducido un cambio tecnológico, como el caso argentino de producir leche conShorthorn, en los años cincuenta, frente al Holstein Frisian u Holando Argentino actual. Enotras situaciones la renovación es una decisión que permite a la empresa sobrevivir en ellargo plazo dentro de una constante tecnológica o responder al crecimiento de laexplotación ganadera.

Cuando se decide la renovación de un equipo y se toma una decisión de inversión, seestá ante la elección previa de un objetivo, de una técnica y de la vida útil. Supuesto queel empresario pecuario ha decidido la técnica (raza, producción, etc) las cuestionessubstanciales que se plantean son: ¿Cuándo se deben renovar el animal?; es decir, conque edad o con cuantos partos o lactaciones y ¿por qué tipo de técnica debemosrenovar la ya existente?; es decir, por una de igual o distinta genética.

Los motivos que inducen a la renovación de un equipo productivo son los siguientes:- Agotamiento del bien, originado por su uso, lo que en este caso supone una

disminución de la productividad física de la cerda, la yegua, etc.

91

- Encarecimiento de los costes de entretenimiento y sanidad. Así la renovación de unavaca lechera puede originarse por razones de disminución de la productividad,incremento de los gastos de alimentación y medicación, por una disminución de lacalidad como consecuencia de la edad, etc.

- Obsolescencia técnica, que se manifiesta por la aparición en el mercado de unanueva tecnología (mejora genética), etc.

1. La teoría de la renovación.

Los métodos estadísticos aplicables a la política de renovación son estudiados porPierskalla y Voelker, (1976) y Bergman, (1985). Los libros de Barlow y Proschan, (1956),Gnedenko et al., (1969) y Arrow et al., (1958,1962), Jardine, A.K.S., (1973), son unosclásicos en esta materia.

McCall (1989) estudia la renovación desde la perspectiva de la probabilidad como uncaso especial de la Teoría de la renovación. Planteando cuando debería ser renovadauna pieza de un equipo con una probabilidad de fallos. Siendo este es el punto de partidadel proceso estocástico de renovación y aplicando la teoría de la parada óptima (optimalstopping) para dar respuesta a una cuestión económica. Existen muchos caminos paraenfocar este problemas, aunque propone fundamentalmente tres:

- Un modelo simple de mantenimiento preventivo.- Una política de remplazamiento de choque.- Una política de remplazamiento adaptativo.

- Un modelo simple de mantenimiento preventivo.En un mundo de certeza, una pieza de un equipo no se remplazaría hasta el momentojusto que va a fallar (a menos que existiese una economía de escala en el acto puro deremplazar un número de elementos al mismo tiempo). Si el coste de reemplazamientoantes del fallo es inferior al costes de reemplazamiento después del fallo, elremplazamiento se retrasaría al instante posterior al fallo. Aunque los fallos se producenestocasticamente es más interesante adelantar el remplazo antes de que ocurra el fallo,incluso cuando el tomador de la decisión es neutral al riesgo.

Se considera la política óptima de mantenimiento para una pieza cualquiera de unequipo, que presenta una distribución en el tiempo, caracterizada por el incremento deerrores a medida que transcurre el tiempo, y muestra por tanto la distribución de fallos enel tiempo un ratio creciente.

- Una política de reemplazamiento de choque.El equipo es bombardeado por una secuencia aleatoria de impactos. La cantidad dedaños causado por cada impacto es una variable aleatoria. Cualquier impacto puededañar el equipo, pero la probabilidad de fallo por un impacto es creciente en el tiempo.La renovación está restringida al número de impactos en el tiempo y los dañosacumulados se determinan por el método de Markov.

La decisión de renovación puede ser planteada como un problema de parada optima(optimal stopping), la solución se obtiene mediante la teoría del control límite.

92

- Una política de reemplazamiento adaptativo.Los números críticos que caracterizan una política de renovación óptima pueden serestimados cuando la función de daños es desconocidas, aplicando el ratio de descuentode Fox (1965) con tasa de descuento moderadas. En el caso de una tasa de descuentocercana a la unidad se puede aplicar una aproximación estocástica.

1.1. La clasificación de trabajos según la metodología aplicada.Diversos autores resuelven el problema de la renovación ya sea de equipos industrialeso biológicos a través del cálculo de costes de oportunidad, beneficios etc.: Dawson, P.,(1976); Dethoor-Goboillot., (1968); Gartner, J.A., (1981); Riggs, J.L., (1973); Romero, C.,(1993):; W ingartner., (1965); Weigel, Cassell y Pearson., (1994); E steban, L.F.M. yQuiqueran-Beaujen.(1986); R app, B., (1974); Johnson y Pasour, (1981); Purvis, A.,(1995); Pagoulatos, A. et al., 1996; Sanchez , J.C., (1996); García et al., (1997).

Otros autores aplican modelos estocásticos que les permiten determinar los errores delequipo, o los fallos de la inseminación en el caso del vacuno lechero, aplicandoprincipalmente la técnica de Markov; tales como: Derman, C., (1962); Etherington, D.M.,(1977); Scott Smith, et al., (1992); Bartholmew, R.B., (1980); McCullough, D.A. et al.,(1996); De Lorenzo, M.A., (1996); Marshall Frasier, et al., (1994.).

Asimismo aplican la programación dinámica en el establecimiento de políticas derenovación: Krautkraemer, J.A., (1992); McClelland, J.W, et al., (1989); Terborgh, G.,(1949); Nemhauser., (1966); Dano, S., (1975); Descamps, R., (1967), que ciertos autoresresuelven con la teoría de grafos. Delgado, M., Verdegay, J.L. y Vila, M.A., (1987);Figuera Andu, J. y Figuera Figuera, J.R., (1979).

1.2 Criterios económicos de renovación.En base a la funcionalidad del equipo a renovar se establece la estrategia de renovación:

a. Si el equipo o el reproductor genera un producto que se destina directamente almercado (vaca de leche, explotación con cerdas que vende lechones al destete, ocon ovejas que venden corderos lechales, etc), el criterio para definir el momentoóptimo de renovación el de máximo beneficio.

b. Si el equipo realiza un trabajo determinado en el proceso productivo, actuandocomo un factor de producción (vaca de carne, explotación de cerdas que vendencerdos cebados, etc.), constituye un elemento de coste y su momento viene dado porel mínimo coste.

Ademas de seleccionar el criterio de renovación, intervienen una serie de variable quedeterminan el momento óptimo:

El valor de adquisición del nuevo bien. El valor residual. La vida útil. La tasa de descuento.

93

2. Renovación de acuerdo al máximo beneficio por el método financiero. Caso I.Vacuno lechero argentino.

El criterio que se establece en la determinación del momento óptimo de renovación deuna vaca lechera por otra de la misma naturaleza, es función del objeto final de bien; eneste caso el equipo realiza tareas directas al mercado e interesa maximizar el beneficio.

La estrategia, desde el punto de vista financiero, consiste en renovar el equipoproductivo en aquel periodo en el que se maximiza el beneficio; es decir, en el momentoen el que el beneficio anual equivalente generado por disponer del equipo un año más(t+1), es menor que el valor descontado del beneficio equivalente medio en el periodo t, ycuando el valor descontado de todos los beneficios de tener el equipo un año menos(t-1), sea menor que el valor del beneficio medio equivalente en el periodo t (RodríguezAlcaide et al., 1993).

El funcionamiento del pronunciamiento anterior se expresa de la siguiente manera:

= - +

La expresión anterior indica que el beneficio obtenido en un horizonte temporal t, es iguala la suma de los márgenes de explotación del animal en cada periodo actualizado menosel valor de adquisición, supuesto que se adquiere el animal en el momento inicial, más elvalor residual de la vaca en el año final del horizonte t actualizado

En un periodo de tiempo T, se maximiza la función del beneficio del modo siguiente:

Donde B(T) es el beneficio dado por una vaca en función del periodo T, de actividadproductiva del bien, que depende de los ingresos y gastos en cada periodo (t)actualizados (Fa) y del valor residual actualizado (Vr) en cada momento. La constante Vaes el valor de adquisición de una vaca, es decir el coste inicial de la inversión.

La solución viene dada cuando B(T) es máximo:

∂∂B/∂∂ t = 0 y ∂∂ 2B/∂∂ t2 < 0

B(T) =T

0∫ [I(t) − C(t)] Fa-itdt + Vr(T) Fa-iT-Va

94

Máximobeneficio (t)actualizado

Suma del margen(t)

actualizado

Valorde

adquisición

Valor residual (t)actualizado

2.1. Maximización del beneficio anual equivalente b(n)El enfoque práctico para el análisis de la política de renovación de vacas lecheras vienedado por la siguiente ecuación general del beneficio:

Donde:B(t).- Es el beneficio actualizado obtenido al final del horizonte temporal t.I (t).- Son los ingresos por venta de leche en el año t.C (t).- Son los gastos originados como consecuencia del consumo de concentrado enel año t.Fat.- Es el factor de actualización, donde Fa= 1/(1+i)n, siendo i es el tipo de descuentoo de actualización del flujo.Va.- Es el valor de adquisición o desembolso inicial de compra de una vaca.Vr (n).- Es el valor residual de la vaca en el periodo n.

La maximización del beneficio anual equivalente b(n) es el criterio utilizado en ladeterminación del momento óptimo de renovación de una vaca lechera. Entendiendo porbeneficio anual equivalente la cantidad anual que de modo constante se recibirá cadaaño durante el horizonte temporal (vida útil de la vaca), que actualizada y sumada seaequivalente al beneficio actualizado obtenido al final del horizonte temporal b(t). Es decirb(n) es el beneficio medio por periodo que a lo largo de t años es equivalente a B(t), demodo que:

cuyo significado es:

Se debe renovar la vaca lechera cuando el valor descontado del beneficio (con todas lasdiferencias residuales correspondientes) del periodo siguiente, sea menor que el valordescontado del beneficio medio equivalente del periodo analizado. Es decir, se obtieneel momento óptimo de reposición cuando el beneficio anual equivalente es máximob(n)MAX, verificándose las siguientes condiciones:

b (n-1) < b (n) > b (n+1)

Una vez determinada la política de reposición se compara su desviación respecto a laactual política de reposición de la provincia de Córdoba (Argentina), donde se renuevanlas vacas lecheras de alta producción en su cuarta lactación por novillas preñadas.

2.2. Determinación del interés equivalente.La inflación experimenta fluctuaciones Anualmente y en cada lactación oscila lamortalidad, de modo que se plantea la determinación del interés equivalente, que esaquel que produciría el mismo beneficio anual equivalente en el horizonte analizado que

B(t) =n

tΣ [I(t) − C(t)] Fa t+ Vr(n) Fan-Va

n

tΣ [I(t) − C(t)] Fa t+ Vr(t) Fat-Va = b(n) (Fa + Fa2+...+ Fan)

b(n) =n

tΣ (I(t) − C(t))Fat+ Vr(t)Fat- Va / (Fa + Fa2+...+ Fan

95

el conjunto de los tipos variables aplicados. A partir de la expresión del valor final de unainversión:

Cf = C (i+i)n

Donde Cf es el capital final, C , el capital inicial, n el horizonte temporal de la inversión, e iel interés equivalente. Despejando i se obtiene:

i = (Cf/C)1/n -1

Sustituyendo por las variables del modelo se obtiene:

Donde:.- Sumatorio del beneficio anual equivalente máximo en todo el periodo

t

nΣb(n)MAX

Va.- Valor de adquisición de una vaca.n.- Vida útil de la vaca.

2.3. Maximización de la Tasa Interna de Rentabilidad (r)Otro criterio aplicable en la determinación del momento óptimo de renovación de unavaca lechera es la maximización de tasa interna de rentabilidad; en su cálculo se utilizala expresión:

Donde r es la tasa interna de rentabilidad, valor que se ha de maximizar dando lugar a unvalor neto de la inversión (VAN) que iguale la inversión inicial Va. Se consideran lasvariaciones de la función VAN con dos variables r y T, tomándose aquellos valores queigualen al Va

La función del beneficio bruto (BB) es la siguiente:

BB = VAN r (T) - Va

Donde:

El momento de renovación (t) en que el se obtiene el r máximo, se consigue cuandoVANrmax = Va, verificándose:BB = Va ; B(t) = 0 ; b(n) = 0

i = t

nΣ b(n)MAX/Va

1n

-1;

VAN =T

0∫ [I(t) − C(t)] Fa-rt dt + Vr(T) Fa-rT = Va

BB =n

tΣ [I(t) − C(t)] Fa t + Vr(n) Fan

96

2.4. Descripción de la hoja de cálculoPara obtener el beneficio anual equivalente b(n) y determinar el momento de renovar unavaca lechera, se desarrollo la hoja de calculo en Quattro Pro y Excel (Tabla n) con lasecuencia de pasos que se detallan a continuación

- Periodo.Corresponde a la producción láctea en ese año de un vientre lechero. Se considera unalactación de 305 días, con un tiempo de descanso de 60 días antes del próximo parto einicio de una nueva lactación o periodo, condiciones que se ajustan a las ideales deproducción.

- Ingresos.Se calculan a partir de los datos de litros de leche producidos por una vaca durante unalactación en el periodo considerado y el precio por unidad de producto. Se obtiene de:

a) Los litros de leche calculados mediante control lechero o los estimados en funciónde las curvas de ajustes por controles y días, con producción a 305 días con 3,5 porciento de grasa.b) El precio del litro de leche es la media ponderada de los diferentes valorespercibidos por el ganadero en el periodo considerado.

Los ingresos por tanto responden a la siguiente expresión: I = Y* Py

Donde: I. Ingresos en el periodo considerado. Y. Litros de leche. Py. Precio unitario del litro de leche.

- Gastos.Se consideran como gasto relevante en la decisión de renovación, el consumo deconcentrado, calculado como el valor del maíz suministrado a las vacas a razón de 0,450kg por litro de leche, cuando la producción diaria de las vacas excede los 13,5 litros.Siendo: C = X * PxDonde:

C. Coste de la suplementacion en el periodo considerado. X. Cantidad a suplementar en la lactación. Px. Precio del kilo de concentrado.

- Beneficio.Es la resultante de restarle a los ingresos por la venta de producto (leche) los gastosrelevantes del periodo.Donde:

Beneficio = Ingresos Costes

- Beneficio actualizado (Ba).Es el beneficio obtenido en el periodo considerado, multiplicado por el factor deactualización correspondiente (Fa1). Indicado por: Ba = B * Fat

Donde: Ba. Beneficio actualizado. B. Beneficio. Fat. Factor de actualización.

97

Tabla V.1. Hoja de cálculo del beneficio anual equivalente b(n).

I. Ingresos Vr. Valor residualG. Gastos Vra. Valor residual actualizadoB. Beneficio BB. Beneficio brutoFa. Factor de actualización B(t). Beneficio totalBa. Beneficio actualizado SFa. Sumatoria del factor de actualizaciónSBa. Sumatoria del beneficio actualizado b(n). Beneficio anual equivalenteVa. Valor de adquisición

Periodo I G B Fa Ba ΣΣ Ba Vr Vra BB B(t) ΣΣ Fa b(n)

(1) (2) (3)=(1)-(2) (4) (5)=(3)*(4) (6)=(5n)+(5n+1) (7) (8)=(7)*(4) (9)=(6)+(8) (10)=(9)-Va (11)=(4n)+(4n+1) (12)=(10)/(11)

1

2

3

4

5

6

- Sumatoria del beneficio actualizado (SBa).Se calculo sumando los beneficios actualizados de los "n" periodos considerados. Segúnla expresión:

Donde: SBa. Sumatoria total de los beneficios actualizados. Ba1. Beneficio actualizado del primer periodo. Ban. Beneficio actualizado en el periodo "t".

- Valor residual actualizado (Vra).Es el producto del valor residual por el factor de actualización del periodo considerado.Indicado por la expresión: Vra = Vr * Fat

Donde: Vra. Valor residual actualizado. Vr. Valor residual. Fat. Factor de actualización.

- Beneficio Bruto (BB).Es el sumatorio del beneficio actualizado de cada periodo y el valor residual actualizadode la vaca. Siendo: BB = SBa + Vra Donde:

BB. Beneficio bruto. SBa. Sumatoria de beneficio actualizado. Vra. Valor residual actualizado.

- Beneficio Neto (Bt).El beneficio neto o beneficio total actualizado es el resultado de restarle al beneficio bruto(BB) el valor de aquisición de una vaca (Va). Indicado segun: B(t)= BB - Va Donde:

B(t). Beneficio neto. BB. Beneficio bruto. Va. Valor de adquisición de una vaca.

- Sumatoria de factor de actualización (SFa).Indicada por la expresión:

- Beneficio anual equivalente, b(n).Es el cociente entre beneficio total y la sumatoria del factor de actualización en el periodocorrespondiente, segun la siguiente expresión: b(n) = B(t)/ SFaDonde:

b(n). Beneficio anual equivalente. B(t). Es el beneficio total en el periodo correspondiente. SFa. Sumatoria del factor de actualización.

t

nΣBa=Ba1+Ba2+.....+Ban

t

nΣFa=Fa1+Fa2+.....+Fan

99

2.5. Restricciones del modelo.La ejecución de un modelo en ordenador personal en el que se desarrolle el métodofinanciero, aplicado a la política de renovación de vacas lecheras conlleva las siguientesrestricciones:

a) Cada vaca se renueva por otra de la misma naturaleza; es decir, por una novillapreñada. Esta restricción se incluye al no registrarse un mercado de vacas de másde una lactación.

b) La optimización de esta técnica requiere el calculo del momento óptimo derenovación para cada vaca y no para el conjunto del hato.

c) Se calcula el momento óptimo de renovación en base a los datos productivos de laprimera, segunda,.. y sexta lactación de las vacas resultantes de la presión selectivaestablecida; es decir a medida que se incrementa el numero de lactación disminuyede modo significativo el número de registros y esto es debido a causas zootécnicas.La mortalidad se incluye dentro del riesgo biológico i(mor).

d) Se plantea un sistema productivo de un parto al año, en un ciclo de seis años, conlos precios de inputs y outputs correspondientes al periodo 1991-1996.

2.6. Datos técnicos.El análisis está realizado en base a los datos productivos de las explotaciones lecherasde la Cuenca de Villa María (Argentina), que responden a un sistema productivoeminenetemente pastoril y con animales de alta productividad, con más de 5.000 litrospor lactación.

- Producción por lactación (Y).Se calcula la producción a 305 días de cada vaca y se determina el ajuste de mayorbondad para cada lactación. Se selecciona el ajuste polinómico en la primera lactación yel lineal para las restantes (Sánchez, 1996). Se estima la producción de cada lactaciónpor integración del área bajo la curva a 305 días, obteniéndose los rendimientos que seindican en la Tabla V.2.

- Precio del kg de concentrado (Px) y del litro de leche (Py). El precio del concentrado se fija en base a la producción y a las cotizaciones de grano,del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de Argentina (INDEC), tomados delprecio en dársena. En el caso de la leche se toman las cotizaciones de Agro Mercados.

- Consumo de concentrado por lactación (X)

Tabla V.2. Producción por lactación Lactación L1 L2 L3 L4 L5 L6

Producción (litros) 5.329 6.261 6.447 6.455 6.417 6.300

Tabla V.3. Cotizaciones de grano y leche Precio/Año 1.991 1.992 1.993 1.994 1.995 1996(*)

Grano ($/100 kg) (**) 10,38 9,45 9,49 11,02 9,21 9,3

Leche (litro)(***) 0,13 0,15 0,18 0,2 0,19 0,2(*) Precios del primer semestre de 1996; (**)Precios en dársena; (***) Agro Mercados

100

En un sistema productivo pastoril, se pueden alcanzar desde 16 a 20 litros/día (Gallardo,1988); (Thonson et al., 1985); (Jennings et al., 1984); (Roger et al., 1982); (Castle et al.,1979); 12,5 y 15 litros/día en primíparas y multíparas respectivamente (Vicentini et al.,1985), etc.

En el modelo se estima que se pueden alcanzar 13,5 litros por vaca y día, con basepastoril, que es un valor más cercano a los datos presentados por autores argentinos yen consonancia con la media productiva de la Nación Argentina dada por la FAO en1995 (9,83 litros/día). No obstante esta variable está abierta a distintas simulaciones. Apartir de 13,5 litros (litro límite) se administran 450 gramos de concentrado por litro deleche generado. Calculándose los litros a suplementar y los kg de suplemento de cadalactación, según las siguientes expresiones:

Si MCi < LL => LSi= 0 Si MCi > LL => LSi = MCi- LL

Donde:LSi.- Litros a suplementar en el control i, desde 1 a 10.MCi.- Media de litros día en el control iLL.- Litro límite; 13,50 litros.

y el suplemento total por lactación sería:

TSLn Total de kg a suplementar en la lactación n, desde 1 hasta 60,45 A partir de los litros límite se necesita por cada nuevo litro 450 gramos desuplemento por litro de leche generado.30,5+3 Es el intervalo medio entre controles (días).

El consumo total de concentrado por lactación sería:

El cáclulo desagregado por controles se indica en la tabla siguiente.

TSLn =10

1Σ LSn * 0,45 kg/litro *30,5 +3 dias

Lactación Litros Concentrado (kg)

L1 5.341 507,44

L2 6.218 821,98

L3 6.282 889,19

L4 6.304 885,52

L5 6.242 858,73

L6 6.311 866,32

101

Tabla V.4. Estimación del consumo de concentrado (kg).

Lactación 1 Lactación 2 Lactación 3 Lactación 4 Lactación 5 Lactación 6

Media Concentr. Media Concentr. Media Concentr. Media Concentr. Media Concentr. Media Concentr.

Controles Litros Kg Litros Kg Litros Kg Litros Kg Litros Kg Litros Kg

C1 18,27 4,77 24,7 11,2 25,62 12,12 25,76 12,26 25,62 12,12 25,98 12,48

C2 19,69 6,19 25,32 11,82 26,79 13,29 26,66 13,16 26,47 12,97 26,41 12,91

C3 19,67 6,17 24,07 10,57 25,17 11,67 25,24 11,74 24,72 11,22 25,1 11,6

C4 19,08 5,58 22,32 8,82 23,14 9,64 22,89 9,39 23,03 9,53 23,01 9,51

C5 18,45 4,95 20,64 7,14 21,05 7,55 21,14 7,64 20,68 7,18 20,72 7,22

C6 17,46 3,96 18,77 5,27 19,06 5,56 19,03 5,53 18,79 5,29 18,71 5,2

C7 16,46 2,96 16,96 3,46 17,01 3,51 16,9 3,4 16,43 2,93 16,61 3,11

C8 15,35 1,85 15,11 1,61 14,95 1,45 14,91 1,41 14,82 1,32 14,59 1,09

C9 14,04 0,54 12,81 0 12,72 0 12,6 0 12,63 0 12,26 0

C10 12,3 0 10,61 0 10,54 0 10,57 0 10,26 0 10,07 0

507,44 821,98 889,19 885,52 858,73 866,32

- Tasa de descuento (TDLn).La tasa de descuento está formada por la inflación de la Nación Argentina, más un plusfruto del riesgo biológico del negocio en base al porcentaje de mortalidad.

i(arg).- La inflación argentina, desde el año 1991 hasta 1996.i(agr).- La inflación en el sector pecuario argentino, desde el año 1991 hasta 1996.i(mor).- La tasa de mortalidad expresada en tanto por uno, desde la primera lactaciónhasta la sexta.i = i(arg) + i(mor).- Es la tasa de interés por lactación y comprende la inflación y lamortalidad.TDLn = (1+i).- La tasa de descuento por lactación, considerando la inflación y lamortalidad y tomando n valores desde 1 hasta 6.FA= 1/[1+i(arg)]n.- El factor de actualización anual, siendo i la inflación consideradapara la Nación Argentina i(arg), calculándose el factor de actualización de cadalactación en función de cada año, según el camino elegido.

- Valor de adquisición de las vacas lecheras (Va0), (Va1), (Va2). Es el valor monetario de la inversión en adquirir una novilla preñada (Va0), una vaca deprimera lactación (Va1) y una vaca de segunda lactación (Va2). El Va0 se obtiene de lastablas de cotizaciones de Agro Mercados, para cado año. Dado que no existe unmercado estandarizado para las vacas de primera (Va1) y de segunda lactación (Va2), seacude a su determinación indirecta a traves de las amortizaciones, según la siguienteexpresión:

Vak = Va0 - (Va0- Vr)/ VU *k

Donde:Vak .- Valor de adquisición de un vaca en la lactación k k.- La lactación, desde 1 a 2Vr.- Valor residual del bienVU.- Vida útil del bien; seis lactaciones en seis años.

Tabla V.5. Evolución de la inflación y la mortalidad Año Inflación

argentina i(arg) *Inflación agro-pecuaria i(agr)*

Lactación Mortalidadi(mor) **

1.991 84% 62,2% L1 1,46%

1.992 17,5% 9,9% L2 1,29%

1.993 7,4% 0,1% L3 2,03%

1.994 3,9% 0,29% L4 2,10%

1.995 2% 0,2% L5 3,84%

1.996 2,% 0,2% L6 2,67%

* Fuente: INDEC; **Fuente: Elaboración propia a partir de la muestra

103

En base a las cotizaciones de Va0 y a la estimación de Va1 y Va2 se generan los valoresque se muestran en la Tabla V.6.

- Valor residual de las vacas (Vr)Es el valor de enajenación de una vaca de n lactaciones (Tabla V.7.), cotizándose comoel valor percibido por el ganadero por kg de una vaca lechera de 500 kg de peso vivo.

2.7. Estrategia de renovación en función del máximo beneficio: Método financiero

El modelo financiero permite seleccionar aquella estrategia de renovación de vacaslecheras en la Provincia de Córdoba que maximiza el beneficio actualizado en el periodo1991-1996, considerando las variables: Producción y consumo de grano por lactación,inflación, mortalidad, valor de adquisición y residual de las vacas, así como los preciosde inputs-outputs del periodo, en tanto que se mantienen constantes (ceteris paribus) elresto de las variables del sistema.

La política de renovación que se manifiesta optima, al maximizar el beneficio anualequivalente, consiste en iniciar la producción con una novilla preñada, que continúa en laexplotación hasta su sexta lactación y es reemplazada por otra novilla preñada.Asimismo esta estrategia genera un beneficio anual equivalente acumulado, en elperiodo 1991-1996, de 3348 dólares. Al inferir estos datos al resto de hatos de altaproducción, de la Provincia de Córdoba (Argentina), que presentan un tamaño medio de107 vacas y supuesto que muestran el mismo comportamiento productivo, se obtienen unbeneficio equivalente actualizado para el periodo analizado de 358.236 dólares.

Tabla V.6. Valor de adquisición de Va0, Va1 y Va2 Valor

(dólares/vaca)1.991 1.992 1.993 1.994 1.995 1.996

Va01.125 1.275 1.200 1.125 975 900

Va1976 1.107 1.036 964 849 788

Va2827 938 872 803 723 677

Tabla V.7. Valor residual de un vaca lechera (Vr). Valor 1.991 1.992 1.993 1.994 1.995 1.996

Vr (dólares/kg) 0,46 0,53 0,43 0,32 0,44 0,46

Vr (dólares/vaca) 230 265 215 160 220 230

104

Figura 5.1. Estrategia de renovación de vacas lecheras.

El desarrollo de la actual política de renovación de vacas lecheras en su cuarta lactación,frente a la propuesta, en la sexta lactación, conlleva las diferencias en el beneficio anualequivalente b(n) que se indican en la Figura 5.2. La comparación de ambas políticasresponde a la expresión:

ti * bi (n) -ti * b0 (n) = ti [bi (n) - b0 (n)]

Figura 5.2. Evaluación de estrategias

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1 2 3 4 5 6

Periodos

Ben

efic

io a

nual

equ

ival

ente

105

Se observa que la estrategia de renovación en la cuarta lactación frente a la sexta,supone una disminución del beneficio anual equivalente igual al segmento ti [bi (n) - b0(n)] cuantificándose económicamente en 1338 dólares por vaca y ciclo, lo que porcentualmente disminuye del beneficio equivalente en un 39,96%

El interés equivalente del periodo 1991-1996, se calcula del siguiente modo:

i = t

nΣ b(n)MAX/Va

1n

-1;

i= (3341125)1/6 -1;

i = 19,93%

- Estrategias de renovación en función de la Tasa Interna de Rentabilidad.Se busca el momento (t) en el que se maximiza la tasa interna de rentabilidad de lainversión (Va), según la expresión descrita anteriormente (maxima rentabildiad financierapor dolar invertido), por la que se determina aquel periodo en que el beneficio anualequivalente se anula. Al calcular el interés equivalente del periodo (19,93%) se maximizala tasa interna de rentabilidad entre la segunda y tercera lactación, aunque r se sitúa máspróxima a la tercera lactación. Asimismo se anula el b(n) en el tercer parto con una r del27,3%, en tanto que la r máxima se obtiene en la segunda lactación con un interésequivalente del 11,73%.

Figura 5.3. Momento óptimo de renovación en base al TIR.

a

-1500

-1000

-500

0

500

1000

b(n)

(dól

ares

)

1 2 3 4 5 6Tiempo (años)

bc

Tasa equivalentea) r : 20,81%b) r : 11,73%c) r : 27,30%

106

3. Renovación de acuerdo al máximo beneficio por el método de grafos y laprogramación dinámica. Caso II. Vacuno lechero argentino.

Si se pretende maximizar el beneficio actualizado en un número de periodos, la decisióno solución optima se obtiene maximizando el beneficio poliperiódico del bien productivo.El factor tiempo constituye la variable dinámica del proceso decisional (Rodríguez, 1969).

3.1. El metodo de grafos y la programacion dinamica.La renovacion de vacas lecheras es una decisión estrategica en la empresa pecuaria,aunque presenta particularidades propias de los equipos biologicos.

En la determinacion del momento optimo de renovacion se presupone que aquellasfunciones del tiempo, que intervienen en el calculo del beneficio neto acumulado (BNA),son derivables y en el caso de los costes instantaneos de explotacion, integrable. Seestima el beneficio actualizado de las distintos caminos alternativos, comparandoseposteriormente a fin de determinar aquel en el que es maximo el beneficio.

La programacion dinamica puede definirse como una forma de abordarmatematicamente toda una gama de problemas de optimizacion. Los grafos son uno delos instrumentos que contribuyen al fundamento de las tecnicas modernas deorganizacion, claves para abordar la optimizacion en el tiempo del momento derenovacion de vacas lecheras. Donde haya que organizar algo complejo habra queservirse con toda probabilidad de ellos.

Se puede definir un grafo como el conjunto de vertices y de arcos, que permitenrepresentar y evaluar cada una de las alternativas posibles (AGUIRRE SADABA, A.,1992) (CORDONIER, P., et al., 1973). En cada problema de renovacion, economia de laempresa, gesti6n, organizacion, etc. se empezara especificando:

- Cuál sera el conjunto de vertices o elementos donde W(n,l) = (00), (11), (22), etc.- Cuáles son los arcos que unen los elementos anteriores, conforme a una ley decorrespondencia, dictada en cada caso por el enunciado del problema.

Los conceptos mas importantes a definir, prescindiendo del formalismo matematico sonlos siguientes: En el grafo G se suprimen algunos arcos conservando los vertices y obtenemos un grafoparcial denominado G'. Los arcos anulados se corresponden a altemativas que sedesechan en el planteamiento de renovaci6n. Caminos: Se puede definir un camino de dos modos equivalentes:

1) Como una sucesión de arcos, tal que si un arco muere en cierto vertice, en estemismo vertice nace el arco siguiente de la sucesión. Los arcos contienen el resultadoproductivo del periodo. 2) Como una sucesi6n de vertices, tal que se velifique la condición de existencia de unarco entre dos vertices consecutivos cualesquiera y que este arco venga orientado enel sentido de ir del vértice de la izquierda al de la derecha. Los vértices son los puntosde inicio y finalizaci6n de un periodo productivo (l) y un tiempo determinado (n) y lospuntos en los cuales se continua un nuevo periodo con el mismo equipo o larenovaci6n por otro distinto o de iguales caracteristicas.

La sucesión de arcos con sus respectivos vertices definen el camino del grafo.

107

La longitud de los caminos del grafo es finita, el numero de años del estudio es n=6,donde el numero de vértices es igual al numero de arcos más uno. Dos vérticesconsecutivos representan el beneficio de una lactación en un periodo n, siendo la longitudgeneralizada de un camino la suma de los valores numericos de los arcos. Los caminosconexos de renovación constituyen un grafo en folma de arbol.

3.2. Representacion de las alternativas de renovacion.En el presente análisis l es igual a 6. Se parte de una lactación anual, durante un intervalode seis años, en el periodo comprendido entre 1991 a 1996, donde n = 6. El caso masevidente es (00-66) representado en la Figura 5.4.

Figura 5.4. Grafo con renovación.

Este grafo se representa en forma de arbol de decisión cuyas ramas sonprogresivamente divergentes y las coordenadas de cada uno de los puntos W(n, l)indican las siguientes interpretaciones:

- La abscisa n: es el año en que se sitúa el equipo. Como existe un horizonte finito N yel tiempo es discreto, sólo pueden encontrarse puntos en la abscisa n enteros, siendo 0 < n < N

- La ordenada l: es la lactación en la que se encuentra la vaca a renovar al llegar a lafecha n. Por ejemplo, el punto (44) significa llegar al final del cuarto año del análisiscon una vaca que ha finalizado su cualta lactaci6n (L4) y ha iniciado su actividadproductiva en (00) con su primera Iactación (L1) en el arco (00)(11) finalizando en (11).En el caso en estudio, los posibles puntos de partida correspondientes al comienzo dela producción, son: W(OO), (01) y (02) ubicados sobre la coordenada ycorrespondiendo a una novilla preñada, una vaca en primera lactacion y segundalactación.

En la Figura 5.4 se observa que al final del primer año (n =1) la vaca cumplira su primeralactación (Ll) (l=1), habiendo comenzado a producir en W(00) y la politica de renovar o norenovar pasa por el punto W(11).

108

Al llegar al vertice W(l,l) podremos:

- No renovar, en cuyo caso al llegar al segundo año (n =2) la vaca concluye su segundalactaci6n (L2) (l=2) y esta en el punto W(22). Si no renovamos hasta el sexto añoestamos en W(66) .- Renovar, en cuyo caso, al cabo de dos años, al llegar a (n = 2) la vaca esta en (l =l) yen el vertice W(22). Si renovamos con un animal en (L1) (1 = 1), al llegar a (n = 6) lavaca alcanzara el punto W(65) con (/ = 4). En donde las coordenadas del grafo (n,l), eltiempo n equivalente a un año y la edad que tiene el equipo l, correspondiente a cadauna de las lactaciones.

Los animales son de una edad l = 0, 1, 2, 3, 4, 5, 6, N entera y se encuentran en el año n= 0, 1, 2, 3, 4, 5, 6, N entero.

Los vértices finales reales correspondientes a n=N, a cada uno de los cuales por razonesde comodidad en los calculos extiende un arco emergente W(N,l) F siendo F un vérticefinal ficticio que corresponde a la situacion en que, acabado el plazo de prestacion deservicio no hemos desprendido del ultimo equipo utilizado. A cada uno de los velticesfinales reales W(N,l) llega tambien un unico arco incidente y uniendo todos los puntosposibles W(n,l) y F mediante los arcos correspondientes a las transiciones posibles,obtenemos el grafo de las renovaciones posibles. Dada la interpretacion temporal de laabscisa n que no permite dar marcha atras en el tiempo en el grafo obtenido se da que:

- No puede haber unos arcos orientados de derecha a izquierda, lo que nos permiteomitir las flechas para indicar el sentido de los arcos.- Si de acuerdo con la terminologia de la teoria de los grafos el camino es unasecuencia de arcos, tal que el extremo final de cada uno coincida con el inicial del arcosiguiente, no puede existir ningun camino que pueda volver a pasar dos o mas vecespor un mismo vertice; es decir ningun circuito.

Un camino desde el punto inicial (00), (01) y (03) sobre la ordenada hasta el punto F,representa univocamente una politica de renovacion. Reciprocamente toda politica derenovacion puede representarse en el grafo.

3.3. Determinacion del camino optimo.El fundamento de la programacion dinamica para abordar un problema de optimizacion(FIGUERA ANDU, J. Y FIGUERA FIGUERA, J.R., 1979) consiste en:

- Considerarlo como un proceso de decision en varias etapas que permiten dividir elproblema inicial en subproblemas para irlos resolviendo hasta lograr la solucionóptima global. Por la naturaleza del caso se trata de tomar la decision de renovar o nouna vaca lechera en produccion.

- Aplicar sistematicamente, el principio del óptimo, de BELLMAN, R et al. (1962), quedice: "Una politica optima tiene la propiedad de que, cualquiera que sea el estadoinicial y la decision inicial, las restantes decisiones deben constituir una politica optimacon respecto al estado resultante de la primera decision". Sin embargo, el principio deBELLMAN puede tambien enunciarse en sentido inverso como sigue: "Una politicaoptima tiene la propiedad de que, cualquiera que sea el estado final y la decisionultima que ha conducido a dicho estado final desde el penultimo inmediatamente

109

anterior, las restantes decisiones deben constituir una politica optima desde el estadoinicial hasta este ultimo estado en el cual se adopta la ultima decision". .De hecho,esta es la forma en que se utiliza el principio de optimizacion.

Cada arco del grafo representa una transición, que tiene un beneficio asociado y se leatribuye al arco una longitud igual al beneficio actualizado en origen, según se indica:

a) Transición W (n,l) => W(n+1, l+1)Se mantiene la vaca un año más en la explotación, le corresponde el beneficio delperiodo sin las entradas ni salidas de caja como consecuencia de la adquisición oenajenación del bien.

De modo que: B [Y(l +1) * Py (n+1) - X (l+1) Px (n+1)] Supuesto que la tasa de descuento es TDLs, correspondiente al año (n+1) y a lalactación (l+1) y que los beneficios se generan al final del año, se obtiene la siguienteexpresión

b) Transición W (n,l) => W(n+1, k)Supone renovar en n, adquiriendo una vaca por un valor Va, y vendiendo la vaca anteriorpor Vr , que de modo actualizado genera un beneficio para la transición igual a:

En definitiva se pueden atribuir a los dos arcos emergentes las siguiente longitudes:

En el caso particular del origen W (0,k) no existe nada más que una posibilidad: comprarla vaca y emplearla en su primera lactación, por lo tanto la longitud del arco vieneindicada por:

Se determina el beneficio anual que se genera en cada arco y para cada uno de loscaminos. Posteriormente se calcula el beneficio neto acumulado (BNA) actualizado, llevado al momento cero, que se corresponde con el sumatorio de los distintos beneficiosanuales actualizados, generados en un camino completo, al que se le restan los valoresde adquisición del bien actualizados y se le suman los valores residuales actualizados,según la siguiente expresión:

BNA= (Y1Py1 -X1Px1)/TDL1+(Y2Py2-X2Px2)/(TDL1*TDL2)+...(YnPyn-XnPxn)/(TDL1*TDL2*... TDLn)-Va0 -Van*Fan+ Vrn*Fan

Donde: BNA. Beneficio neto acumulado.

B [Y(l +1) * Py (n+1) - X (l+1) Px (n+1)]s=n+1

s=1Π 1

TDLs

Va(n, k) FA - Vr(n, l) FA + B [Y(k) * Py (n+1) - X (k+1) Px (n+1)]s=n+1

s=1Π 1

TDLs

L[W(0,0) W(1,1)]= Va(n, k) + B [Y(k+1) * Py (1) - X (k+1) Px (1)] 1TDLs

110

Yn. Producción lactea en el periodo. Pyn. Precio del litro de leche o grasa en el periodo. Xn. Consumo de concentrado en el periodo. Pxn. Coste del concentrado en el periodo. TDLn . Tasa de descuento. Va0. Valor de adquisición. Vrn. Valor residual de la vaca en el año n. Fan. Factor de actualizacion siendo 1/(1 +i)n y los tipos i cambiaran cada año siendo:

(1 + i) + ... + ( 1 + i')n. Donde la TDLn se calcula a partir de: i(arg). La inflación argentina, desde 1991 a 1996. i(agr). La inflación de los productos del sector agropecuario, desde 1991 a 1996.i(mor). La tasa de mortalidad expresada en porcentaje, desde la primera lactaciónhasta la sexta. i. i(arg)+i(mor). Es la tasa de interes por lactación, comprende inflación y lamortalidad.

Una vez determinado el beneficio neto acumulado de cada camino se selecciona aquelen el que es máximo el valor obtenido.

3.4. Caracteristicas de la politica de renovación.La politica de renovacion se efectúa con las siguientes pautas:

- Que los animales pueden permanecen como maximo seis lactaciones (l=6) y en un.periodo productivo de seis años (n = 6). Pueden ser renovados por una vaca de igual o diferente naturaleza- Pueden efectuarse como maximo tres renovaciones en los seis años (n = 6).- La renovacion se hace por una vaca l=0, l=1, l=2

A la vista de los resultados anterioles se puede folmular segun la Teoria de Grafos, loscaminos que parten de los punto iniciales W(00)), W(0I) y W(02) del grafo llegan al puntoF con una longitud total maxima que se indica en la figura anterior. El caracter secuencialde las decisiones hace que se preste a un tratamiento mediante la metodologia de laProglamación Dinamica.

Se calculan todos los beneficios de las transiciones posibles W(n,l) y W [(n +1) (l+1)], etcdel modelo y se construye una matriz general correspondiente a N= 6 (Tabla n). Donde serepresentan todos los posibles caminos y altemativas del plan de renovación (para n =

6), y con los caminos que se inician de F hacia W(00), W(01) y W((02).

111

L[W(n,l) W(n+1, l+1)]=B [Y(l +1) * Py (n+1) - X (l+1) Px (n+1)]s=n+1

s=1Π 1

TDLs

L[W(n,l) W(n+1,k)] =Va(n, k) FA - Vr(n, l) FA + B [Y(k)*Py (n+1) - X (k+1) Px (n+1)]s=n+1

s=1Π 1

TDLs

Tabla V. 9. Estrategias de renovación.

Vérticeincial

Arcos Longitud

(0,0) (0,0:1,1);(1,1:2,2);(2,2:3,3);(3,3:4,4);(4,4:5,5);(5,0:6,1) L (0,0-5,5)/(5,0-6,1) F(0,0) (0,0:1,1);(1,1:2,2);(2,2:3,3);(3,3:4,4);(4,4:5,5);(5,1:6,2) L (0,0-5,5)/(5,1-6,2) F(0,0) (0,0:1,1);(1,1:2,2);(2,2:3,3);(3,3:4,4);(4,4:5,5);(5,2:6,3) L (0,0-5,5)/(5,2-6,3) F(0,0) (0,0:1,1);(1,1:2,2);(2,2:3,3);(3,3:4,4);(4,0:5,1);(5,1:6,2) L (0,0-4,4)/(4,0-6,2) F(0,0) (0,0:1,1);(1,1:2,2);(2,2:3,3);(3,3:4,4);(4,1:5,2);(5,2:6,3) L (0,0-4,4)/(4,1-6,3) F(0,0) (0,0:1,1);(1,1:2,2);(2,2:3,3);(3,3:4,4);(4,2:5,3);(5,3:6,4) L (0,0-4,4)/(4,2-6,4) F(0,0) (0,0:1,1);(1,1:2,2);(2,2:3,3);(3,0:4,1);(4,1:5,2);(5,2:6,3) L (0,0-3,3)/(3,0-6,3) F(0,0) (0,0:1,1);(1,1:2,2);(2,2:3,3);(3,1:4,2);(4,2:5,3);(5,3:6,4) L (0,0-3,3)/(3,1-6,4) F(0,0) (0,0:1,1);(1,1:2,2);(2,2:3,3);(3,2:4,3);(4,3:5,4);(5,4:6,5) L (0,0-3,3)/(3,2-6,5) F(0,0) (0,0:1,1);(1,1:2,2);(2,0:3,1);(3,1:4,2);(4,2:5,3);(5,3:6,4) L (0,0-2,2)/(2,0-6,4) F(0,0) (0,0:1,1);(1,1:2,2);(2,0:3,1);(3,1:4,2);(4,0:5,1);(5,1:6,2) L (0,0-2,2)/(2,0-4,2)/(4,0-6,2) F(0,1) (0,1:1,2);(1,2:2,3);(2,3:3,4);(3,4:4,5);(4,5:5,6);(5,1:6,2) L (0,1-5,6)/(5,1-6,2) F(0,1) (0,1:1,2);(1,2:2,3);(2,3:3,4);(3,4:4,5);(4,1:5,2);(5,2:6,3) L (0,1-4,5)/(4,1-6,3) F(0,1) (0,1:1,2);(1,2:2,3);(2,3:3,4);(3,1:4,2);(4,2:5,3);(5,3:6,4) L (0,1-3,4)/(3,1-6,4) F(0,1) (0,1:1,2);(1,2:2,3);(2,1:3,2);(3,2:4,3);(4,1:5,2);(5,2:6,3) L (0,1-2,3)/(2,1-4,3)/(4,1-6,3) F(0,1) (0,1:1,2);(1,1:2,2);(2,1:3,2);(3,1:4,2);(4,1:5,5);(5,1:6,6) L (0,1-1,2)/(1,1-2,2)/(2,1-3,2)/(3,1-4,2)/(4,1-5,5)/(5,1-6,6) F(0,2) (0,2:1,3);(1,3:2,4);(2,4:3,5);(3,5:4,6);(4,2:5,3);(5,3:6,4) L (0,2-4,6)/(4,2-6,4) F(0,2) (0,2:1,3);(1,3:2,4);(2,4:3,5);(3,2:4,3);(4,3:5,4);(5,4:6,5) L (0,2-3,5)/(3,2-6,5) F(0,2) (0,2:1,3);(1,3:2,4);(2,2:3,3);(3,3:4,4);(4,2:5,3);(5,3:6,4) L (0,2-2,4)/(2,2-4,4)/(4,2- 6,4)F(0,2) (0,2:1,3);(1,2:2,3);(2,2:3,3);(3,2:4,3);(4,2:5,3);(5,2:63) L (0,2-1,3)/(1,2-2,3)/(2,2- 3,3)/(3,2-4,3)/(4,2-5,3)/(5,2-63)F

3.5. Estrategias de renovación de máximo beneficio: Método de grafos.

El modelo de programación dinámica, mediante la teoría de grafos, permite seleccionaraquella estrategia, de renovación de vacas lecheras en la Provincia de Córdoba, quemaximiza el beneficio actualizado en el periodo 1991-1996, considerándo las variables:Producción y consumo de grano por lactación, inflación, mortalidad, valor de adquisicióny residual de las vacas, así como los precios de inputs-outputs del periodo, en tanto quese establecen condiciones de ceteris paribus en el resto de las variables del sistema.

- Estrategias de renovación.Se seleccionan aquellas políticas de renovación que arrojan un beneficio neto acumulado(BNA) y actualizado, superior a 1400 dólares. Las estrategias primera y segunda seestablecen a partir de una vaca de segunda lactación, en tanto que la tercera y la cuarta,comienzan a partir de una novilla preñada.

Primera 02-46/42-64: Se inicia la producción con una vaca de segunda lactación,manteniendo, la vaca, hasta la sexta lactación. Se sustituye en el año cuarto por otrade segunda lactación, hasta alcanzar en el año sexto la cuarta lactación. En definitiva la producción se inicia con animales de segunda lactación y se establecen ciclos decuatro lactaciones por vaca.

Segunda .02-35/32-65: Al igual que en la primera estrategia, la producción comienzael año cero con una vaca de segunda lactación, que continúa hasta la quintalactación. En el año tercero se renueva el equipo por otro de la misma naturaleza,hasta el año sexto.

Tercera 00-44/42-64: La producción se inicia con una novilla preñada, que se explotahasta la cuarta lactación, sustituyéndola por una de segunda lactación.

Cuarta 00-66: Este ciclo es el más simple, ya que se incorpora al sistema una novillapreñada, hasta su sexta lactación.

- Evaluación económica de las distintas políticas de renovación.La política de renovación de vacas lecheras de alta producción, que actualmente seefectúa en la Provincia de Córdoba (Argentina), consiste en incorporar novillas preñadasal hato, que se mantienen en la explotación hasta la cuarta lactación (Barrenechea et al.,1992); (Andreo et al., 1992), que son sustituidas en el año cuarto por otras novillaspreñadas (00-44/40-62).

Al comparar el beneficio neto acumulado (BNA) de las cuatro alternativas seleccionadaspor el modelo, así como la que esta en uso de modo habitual, tanto en el caso de unavaca, como de un hato medio del área de 107 vacas (Blousson, 1995), se obtienen lossiguientes resultados:

113

Entre la primera y segunda estrategia no se manifiestan diferencias significativas, entanto que seleccionar la tercera y cuarta alternativa frente a la primera supone unadisminución del beneficio neto acumulado del 2 y 4 % respectivamente. En lascondiciones propuestas, efectuar la actual política de renovación, supone undecrecimiento del 33% de los ingresos frente a la política 02-46/42-64, lo que conllevauna disminución del beneficio neto acumulado, en el hato, de 54.249 dólares, para elperiodo estudiado. Cantidad aún más relevante al considerar la vida útil de la empresapecuaria.

Tabla V.11. Comparación de estrategias según el BNA (dólares). Estrategias Caminos Vaca

($)Hato($)

Variaciónabsoluta

Variaciónporcentual

Primera (02-46)/(42-64) 1.533 164.031 --- ---

Segunda (02-35)/(32-65) 1.526 163.282 -749 -0,46

Tercera (00-44)/(22-64) 1.499 160.393 -3.638 -2,22

Cuarta (00-66) 1.470 157.290 -6.741 -4,11

Actual (00-44)/(40-62) 1.026 109.782 -54.249 -33,07

114

4. Renovación de acuerdo al mínimo coste por el método financiero. Caso III. Tractor en una finca ganadera.

El criterio que se establece en la determinación del momento óptimo de renovación de untractor por otro de la misma naturaleza, es función del objeto final de bien. El presenteejemplo es una explotación de vacuno dispone de un tractor que utiliza en taréasagrícolas y en la limpieza de los corrales y se quiere determinar el momento óptimo derenovación del tractor. En este caso el equipo actúa como factor de producción.

La estrategia, desde el punto de vista financiero, consiste en renovar el equipoproductivo en aquel periodo en el que se minimiza el coste anual equivalente.

= + -

Es cdecir cuando la política de tenere el equipo un año más (t+1), es mayor que el costetotal de teenr el equipo un periodo t; y tambioen cuando el coste total de tere el equipo unaño menos (t-1), es mayor que el coste total de tener en equipo un periodo t.

4.1. Determinación del mínimo coste anual equivalente.Cuando se quiere resolver el problema de renovar un tractor, que actúa como factor deproducción, por otro de la misma naturaleza, valor de adquisición y valor resiudal, secalcula según la expresión:

Donde:C(t).- Es el coste de mantenimiento y entretenimiento imputado al equipo al final del

horizonte temporal t.C (t).- Son los costes relevantes del equipo en el periodo t.Fat.- Es el factor de actualización, donde Fa= 1/(1+i)n, siendo i es el tipo de descuento

o de actualización del flujo.Va.- Es el valor de adquisición o inicial del tractor.Vr (n).- Es el valor residual del equipo en el periodo n.

La minimización del coste anual equivalente c(n) es el criterio utilizado en ladeterminación del momento óptimo de renovación de un equipo que actúa como factorde coste. Entendiendo cpor coste anual equivalente la cantidad monetaria anual que demodo constante se emplearan o imputaran, cada año en el equipo durante el horizontetemporal, que actualizada y sumada sea equivalente al coste total actualizado obtenido alfinal del horizonte temporal c(n). Es decir c(n) es el coste medio por periodo que a lolargo de t años es equivalente a C(t), de modo que:

Se debe renovar el tractor cuando el valor descontado del coste del periodo siguiente,sea mayor que el el valor descontado del coste anual equivalente del periodo actual. Es

C(t) =n

tΣ C(t) Fat+ Va - Vr(n) Fan

c(n) =n

tΣ C(t)Fat+Va-Vr(t)Fat/(Fa + Fa2+...+ Fan)

115

Máximobeneficio (t)actualizado

Suma del coste (t)actualizado

Valorde

adquisición

Valor residual (t)actualizado

decir, se obtiene el momento óptimo de reposición cuando c(n) es mínimo c(n)MIN,verificándose las siguientes condiciones:

c (n-1) > c (n) < c (n+1)

Este análisis presensta una restricción añadida al de máximo beneficio, y es que elcriterior de reposición excluya del análsisis el año cero; es decir cuando no se usa elequipo, donde su coste de mantenimiento es mínimo.

4.2. Determinación del momento óptimo de renovación.

Los datos técnicos del equipo son los siguientes:

Se quiere determinar el momento óptimo de renovación de un tractor que se sustituiríapor otro del mismo valor y las mismas características técnicas.

El valor de adquisición del tractor es de 3.000.000 pts, y cada año se deprecia en un10%.

116

Tabla V.12. Hoja de cálculo del coste anual equivalente c(n).

C. Costes relevantes. Vr. Valor residual.Fa. Factor de actualización. Vra. Valor residual actualizado.Ca. Coste actualizado. CB. Coste bruto.SCa. Sumatoria del coste actualizado. C(t). Coste total.SFa. Sumatoria del factor de actualización. c(n). Coste anual equivalente.Va. Valor de adquisición.

Periodo C Fa Ca ΣΣ Ca Vr Vra CB C(t) ΣΣ Fa c(n)

(1) (2) (3)=(1)*(2) (4)=(3n)+(3n+1) (5) (6)=(5)*(2) (7)=(4)+Va (8)=(7)-(6) (9)=(2n)+(2n+1) (10)=(8)/(9)

1

2

3

4

5

6

5. Comparación de ambas metodologías.

En ambos casos el momento óptimo de renovación difiere en el tiempo, máximobeneficio (Casos I y II) frente a mínimo coste (Caso III), ya que éste es función del métodode cálculo utilizado. En el caso de maximización del beneficio anual equivalente lasolución viene dada cuando: dB/dT = 0; es decir cuando el ingreso marginal se iguala alcoste marginal con relación al tiempo. En la figura n se indica el momento óptimo derenovación de acerdo a este criterio.

Figura 5.5. Estrategia de renovación de máximo beneficio.

La línea de los ingresos marginales representa los ingresos brutos por unidad de tiempo(I(t) y Vr) es paralela al eje de abscisas, supuesto que se mantiene constantes en elperiodo analizado. La curva de costes marginales es la sumatoria de los C(t) y Va. En Tb(n), es el momento óptimo de renovación.

Figura 5.6. Estrategia de renovación de mínimo coste.

Tiempo

Ingreso marginalPese

tas

Coste marginal

T b ( n )

Tiempo

Pese

tas

Coste marginal

Tc(n)

Coste medio

118

En la Figura 5.6. se representan los costes marginales respecto a los costes medios,obteniéndose, T c(n), momento en el que se minimizan los costes.

El momento óptimo de renovación difiere en ambas curvas y se observa que cuando el elequipo actúa como elemento de beneficio el momento óptimo está desplazado hacia laizquierda T b(n); es decir para un mismo equipo se alcanza antes el momento derenovación, ya que la curva del coste marginal crece de modo acelarado (costes variblescrecientes). En tanto que cuando se aplica una política de mínimo coste el momentoóptimo se desaplaza a la izquierda T c(n), ya que la curva de costes marginales presentamenor pendiente (costes crecientes a menor velocidad, e incluso en algunos casosdecrecientes).

En conclusión aún tratándose de la misma vaca o equipo se puede adelantar o retrasarsu momento de renovación según se aplica unaestrategia de máximo beneficio o mínimo coste,respectivamente.

119

Periodo Gastos i (%)1 197.858 22 297.594 23 393.382 34 560.850 245 700.000 36 800.000 47 900.000 38 1.000.000 49 1.100.000 4

PARTE II. RESULTADOS DE LA EMPRESA GANADERA

CAPÍTULO VI

RESULTADOS ECONÓMICOS Y SISTEMAS DE GESTIÓN EN GANADERÍA

Introducción.

La gestión de la empresa ganadera comprende la planificación, la ejecución y el análisisde resultados de las diferentes actividades desarrolladas. El estudio de los ingresos y delos costes permitirá obtener resultados con el fin de generar conclusiones para la tomade decisiones.

Existen distintos sistemas de obtención de resultados y gestión, que se diferencian bási-camente en la forma de obtener y ordenar los datos utilizados como así también en lapresentación de los resultados.

En el presente capítulo se analizan desde el punto de vista económico las distintas meto-dologías de gestión utilizadas en ganadería.

- Margen bruto (a). Metodología INTA.- Margen bruto (b). Metodología ACCREA.- Flujo neto de caja o Cash-Flow.- Modelo contable.

123

1. Resultados económicos de la empresa: Margen bruto (a).

En términos generales, el resultado de una unidad de producción es el residuo que que-da al restar al valor bruto de la producción o ingreso bruto, los costos (directos e indirec-tos) incurridos en la obtención de dicho ingreso. En su obtención se sigue la metodologíapropuesta por Issaly, (1994) y el esquema del cálculo de los resultados de la empresa ga-nadera se expone en la Figura 6.1. Definiendo previamente los siguientes ítems:

Ingreso bruto:Comprende los ingresos por ventas, diferencias de inventario y el valor a nuevo de lastransferencias internas.

Costos directos:En el proceso productivo intervienen bienes que se consumen en un sólo acto producti-vo (como los insumos en general) y que generan un importe llamado gasto y otros quese pueden usar en varios actos productivos (que se conocen como bienes durables) ycuyo valor se prorratea en los años de vida útil del bien (Issaly, 1994).

Margen bruto global:Es el resultado de sumar los márgenes brutos de las distintas actividades. En la activi-dad pecuaria el margen bruto es el resultado de sumar el margen bruto ganadero yagrícola.

Gastos fijos efectivos:Llamados también gastos de estructura. Abarcan entre otros: Impuestos, (inmobiliario,activos), personal permanente, gastos administrativos, asesoramiento contable,[movilidad y conservación de mejoras.

Resultado operativo: Llamado también ingreso efectivo, es la cantidad de dinero efectivo que queda luegode pagar los gastos directos y fijos.

Amortización de mejoras: Es el sumatorio de las cuotas anuales. En teoría permite reunir o reservar el monto ne-cesario para la reposición de la mejoras al término su vida útil.

Amortización de maquinarias: Ídem al punto anterior, aunque referido a las máquinas y equipos del establecimiento.

Diferencia de inventario depósito: En el inventario de depósito se registra todo el producto destinado a la venta que exis-ta "guardado" tanto al comienzo como al final del ejercicio. También se contabilizan losinsumos existentes en el depósito al inicio y al final del mismo. Luego esta diferenciapuede ser positiva (queda algo sin vender) o negativa (se vendió lo que se había guar-dado de ejercicio inmediato anterior).

Consumo de la producción: Corresponde a la valorización del consumo de parte de la producción animal o vegetaldel establecimiento, por la familia rural y/o el personal.

124

Ingreso neto: Es el monto residual que le queda al productor. Esta cantidad de dinero, en teoría,constituye la remuneración de los factores de la producción: trabajo familiar y el capitaltotal de la explotación. En concreto, en realidad, en base a este ingreso se cubren lasnecesidades del productor y su familia y se realizan inversiones.

Figura 6.1. Presupuesto de explotación.

Mano de obra del productor y su familia:La inclusión de este rubro es de importancia en el análisis de la situación económicadel establecimiento. La remuneración del mano de obra del productor y su familia, tie-ne por finalidad valorizar su dedicación en el establecimiento, cuando la misma no esremunerada en efectivo. Este rubro se estima como el salario alternativo de esa manode obra fuera del establecimiento. Es el costo de oportunidad de la misma, por lo quepara su consideración hay que tener en cuenta si se tiene oportunidad real de trabajofuera y a que nivel de retribución. En la práctica se calcula según el tipo de trabajo enbase al salario total de un tractorista, un peón general, un encargado, etc. Se

Ingresos brutoganadería

Ingreso brutoagricultura

---Costos directos

=Margen bruto ganadero

---Costos directos

=Margen bruto agrícola

+

Margen bruto global

---Gasto fijos efectivos

=Resultado operativo

Amortización de mejorasAmortización de maquinariaDiferencia de inventario depósitoConsumo de la producción

Mano de obra del productor

---

=

---

Ingreso al capital=

Ingreso neto

125

diferencia de los "retiros" del productor ya que estos mismos se hacen efectivos en di-nero y son un rubro que se usa entonces para analizar la situación financiera. Ademáslos retiros no necesariamente remuneran al trabajo directo.

Ingreso al capital: Es el valor residual que queda para retribuir a los capitales de la unidad de producción(incluyendo como tales también a la tierra). Como se plantea, existen diferentes tiposde medidas residuales que tienden a explicitar cuanto queda en el proceso productivopara remunerar a uno o varios de los factores de la producción. El uso de una u otramedida dependerá del universo a analizar y del objetivo del análisis. En el análisis de los resultados de las explotaciones que producen para el mercado,generalmente se toma en consideración el Ingreso al Capital.

2. Resultados económicos de la empresa: Margen bruto (b).

El sistema de gestión que se desacribe a continuación es una variante del primero y res-ponde al utilizado por la Asociación Argentina de Consorcios Regionales de Experimen-tación Agrícola (A.A.C.R.E.A.) se basa en la clasificación de los costes según su origenen directos e indirectos.

Para cada actividad dentro de la explotación se registra la producción total y por hectá-rea siendo esta última generalmente calculada de forma global como la producción totaldividido el número de hectáreas destinadas a esta actividad. Con la producción total y suprecio menos los gastos directos originados por cada actividad se calcula el MargenBruto.

Esta fase puede presentar, en pocos años más, una gran modificación ya que nuevastecnologías, como la agricultura de precisión, permiten registrar la producción y la canti-dad de insumos utilizados en cada parcela dentro del lote. Utilizando sistemas de posi-cionamiento como el GPS (Global Position System) que fija la posición del equipo enmovimiento mediante satélites, o bien con radares locales u otros, se puede diagramaren un mapa la cantidad de producto obtenido en cada parcela del potrero, la cantidad deabonos distribuidos en esa parcela, los rendimientos individuales de cada una, etc. Seintenta de esta manera modificar substancialmente la heterogeneidad de los resultadosproveniente de las diferentes condiciones del suelo dentro de un mismo potrero. Con laaplicación de estas tecnologías es posible que en pocos años se plantee la definición delmargen bruto por parcela de cada actividad.

Para visualizar cuales son los componentes del margen bruto es necesario referirse alproceso productivo. El proceso productivo es la operación por la cual se transforman in-sumos en productos.

Los insumos, recursos o factores de producción, son todos los elementos, bienes o servi-cios necesarios para la producción (semillas, labores, información, dinero, etc.).

INSUMOSCOSTES PROCESO PRODUCTIVO

INGRESOSPRODUCTOS

126

Ciertos insumos se agotan en un acto productivo, por ejemplo las semillas, las vacunas,etcétera. El valor de estos insumos constituyen los gastos. Otros insumos duran más deun proceso productivo, por ejemplo una pradera. Son inversiones que integran el costepor medio de las amortizaciones. Este concepto refleja la depreciación sufrida por elbien a causa de su utilización, y cuyo monto estará en función de la vida útil y la intensi-dad de uso de ese bien. En Argentina se utiliza el modelo de amortización lineal comoúnico sistema legalmente permitido. El monto de las amortizaciones se calcula como:

Donde:CAD. Cuota anual de amortizaciónVa. Valor de adquisiciónVr. Valor residualVu. Vida útil

El valor de adquisición representa el valor del bien inicialmente, referido al precio de mer-cado, como en el caso de maquinarias, o bien el coste total de producción como en laspraderas. Estos bienes generan además una serie de costes anuales de mantenimientoo reparación que son considerados gastos.

El hecho de movilizar una cierta cantidad de dinero en un insumo necesario para una pro-ducción determinada, implica la imposibilidad de usarlo en otro acto productivo o fuerade la empresa. La compensación por el uso del capital invertido se expresa a través delinterés. Este mide, además, el riesgo de no recuperar la inversión realizada. (Santinelli,J.M. et al, 1981).

La sumatoria de los gastos más amortizaciones e intereses en los que se incurre al reali-zar una actividad, constituye el coste directo de la misma. De modo que:

COSTE DIRECTO = GASTOS + AMORTIZACIONES + INTERESES

Los costes directos aparecen y desaparecen con la actividad que los origina. Los costesindirectos son aquellos que no se modifican por la realización o no de una actividad de-terminada, por ejemplo, el impuesto inmobiliario.

Los ingresos representan el valor monetario de los bienes y servicios resultantes del pro-ceso productivo. Los productos de una actividad generan ingresos, mientras que al con-sumir los factores productivos, se incurre en costes. La diferencia entre los ingresos deuna actividad y los costes directos de la misma constituye el Margen Bruto.

MARGEN BRUTO = INGRESOS - COSTES DIRECTOS

El Margen Bruto es la característica de este sistema de gestión y suele conocerse coneste nombre. El mayor problema en su cálculo reside en la valoración correcta de loscostes e ingresos y en la clasificación de los costes directos e indirectos.

En función de la situación en que se encuentre el empresario, la metodología del margenbruto, así como la información producida, presentan algunas variaciones:

CAD =Va - Vr

Vu

127

Figura 6.2. Análisis de la actividad

Análisis de una actividad realizada: Consiste en calcular el resultado económicode decisiones ya tomadas y se utiliza principalmente como control. Además de la eva-luación económica del resultado obtenido, permite obtener información sobre las deci-siones tomadas y las consecuencias resultantes. Siempre que se hayan registrado conexactitud sus componentes, este margen permite el análisis de la rentabilidad y de laimportancia de las decisiones que se fueron tomando en su implementación. Parte de la información que surge de este análisis del pasado no puede volver a utili-zarse sin un procesamiento previo; fundamentalmente los componentes económicospierden su vigencia, ya sea de forma absoluta o relativa (precios de insumos y produc-tos). Las componentes técnicas y los resultados físicos son por el contrario muy útilespara los modelos de decisión futuros, siempre que no cambie la tecnología a aplicar.

Análisis de una actividad en el futuro a corto plazo: Son aquellos proyectos quedependen de la estructura actual de la empresa o solo pueden plantear ligeras

128

Margen Bruto

Pasado Futuro

Margen para control

Información Margen para decisión

Corto plazo Largo plazo

Dependiente de la actual estructura

Se independiza de laactual estructura

Per mite ajustes Per mite cambios estructurales

Pocos modelos Muchos modelos

Decisiones a tomarDecisiones tomadas

Resultadoreal único

Resultados a controlar

modificaciones. Permiten plantear una serie de restricciones que satisfagan la actualestructura.

Análisis de una actividad en el futuro de largo plazo: Permite independizarsede todas las restricciones de estructura

El margen bruto puede expresarse de diferentes maneras (pesos por hectárea, pesospor peso invertido, pesos por cabeza, etc) dependiendo de la importancia relativa de ca-da componente sobre el total del capital de la empresa. Esto hace que, al expresar el re-sultado de las actividades en función de un recurso, se tienda a maximizar la rentabilidaddel mismo.

Existen situaciones donde el recurso a optimizar debe analizarse cuidadosamente a finde alcanzar los objetivos propuestos. Un ejemplo extremo es el caso del arrendamientode tierras. El propietario aporta básicamente el terreno y por lo tanto intentará maximizarel margen bruto por hectárea. El contratista por su parte aporta capital circulante y su ob-jetivo es maximizar la rentabilidad del mismo; ambas posiciones pueden resultar compa-tibles en algunos aspectos pero resultarán competitivas en otros.

2.1. Calculo del margen bruto por actividad.En la actividad agropecuaria el margen bruto a posteriori es fácil de determinar, al igualque resultan fiables las estimaciones de márgenes brutos a corto plazo. El primer pasoconsiste en describir con claridad los recursos y la tecnología que se van a emplear o seemplearon. Para la actividad agrícola argentina el primer recurso limitante es la tierra, porlo que se sigue el criterio de optimizar la renta con respecto a esta.

En el caso de utilizar el margen bruto como modelo de decisión a futuro, será necesarioplantear aquí las diferentes restricciones de los cultivos, analizar los rendimientos proba-bles en función de la historia del lote, condiciones del suelo, condiciones climáticas, ex-periencias anteriores, antecedentes históricos, rendimientos en condiciones similares enotros lugares, etc. Toda esta información debe analizarse de modo que puedan estimar-se los rendimientos posibles y las probabilidades de cada uno de ellos. De esta manerase está tomando una decisión en condiciones de riesgo; si se desconocieran estos da-tos o no se pudiese recabar la información, la decisión será sobre condiciones deincertidumbre.

El coste de tiempo y dinero en conseguir esta información constituye una inversión ya queserá utilizada con el fin de disminuir los riesgos en la toma de decisiones sobre las futu-ras actividades de la empresa.

Asimismo en el análisis a posteriori resulta de gran utilidad el registro de todas las varia-bles enumeradas anteriormente y el uso que se hizo de ellas, con el fin de poder utilizarlos datos de los resultados en los futuros planteamientos y estimar que pasaría si se mo-difican algunas de estas variables.

El margen bruto presenta dos componentes básicos: los costes y los ingresos. Antes dedeterminarlos es necesario fijar la moneda con que se realizarán los cálculos, ya que loscostes e ingresos están distribuidos a lo largo de un periodo productivo. En una econo-mía sin inflación este problema no tiene mayor importancia, pero la devaluación del dine-ro a través del tiempo que la inflación provoca, genera una diferencia en el poder

129

adquisitivo de los recursos gastados o generados a lo largo del año. Normalmente paraobtener los márgenes se descuenta la moneda al mes de inicio de la actividad, usandoseesta moneda constante para el cálculo.

Los costes se clasifican en tres grandes grupos, los gastos, las amortizaciones y el inter-és. Los rubros más importantes son:

Labores: Existen dos alternativas para determinar el coste de las labores de implanta-ción y protección de cultivos.

a. Coste del equipo propio: incluye los gastos de personal, combustibles y lubricantes,reparaciones de tractores y maquinarias, así como las amortizaciones de la maqui-naria involucrada y los intereses de ese capital. El valor que se adjudique al coste decada labor y su exactitud, están en relación directa con el grado de información dis-ponible en la propia empresa.

b. Precio de contratista: existen dos casos donde se aplica este valor; el más simplees el de aquella empresa que no posee equipos propios. En este caso el coste delas labores es realmente igual al precio del contratista y este valor cambiará según lazona y la época del año de acuerdo con la oferta y la demanda existente. El segundocaso donde se aplica este criterio es en aquellas empresas con equipo propios, queno posean información económica sobre su funcionamiento. Las alternativas posi-bles en este caso son: tomar los precios de contratista como los costes propios obien intentar estimar la ganancia del contratista y descontarla en forma proporcionala cada hectárea trabajada por el equipo propio. Indudablemente ambos métodos ge-neran una cierta incertidumbre acerca de la veracidad de los valores utilizados.

Semillas: la compra de las semillas a utilizar o el uso de semillas de producción propiadeterminan situaciones diferentes. En el primer caso el valor de la semilla es igual al pre-cio de compra, en el segundo caso se recomienda utilizar el coste de oportunidad de esasemilla o sea el precio de mercado de una semilla de características similares a las de lasemilla propia.

Agroquímicos: en los análisis a posteriori y en los modelos a corto plazo se imputan lascotizaciones de mercado, tanto para los que estén en stock como para las futuras com-pras. En modelos a largo plazo se puede estimar el valor futuro de estos productos, anali-zando la información disponible sobre evolución y tendencias de los precios de estosproductos.

Cosecha: puede estimarse de varias formas, asignando una cantidad fija por hectárea,en función del rendimiento o en función del ingreso. Existen algunos sistemas mixtos co-mo un coste fijo mínimo por hectárea más una cierta cantidad de dinero por quintal cose-chado por encima de un rendimiento determinado; un precio por quintal con una escaladecreciente con el rendimiento; etc. El coste de cosecha es muy variable entre zonas y engeneral tiene gran importancia entre los costes agrícolas.

Intereses: el objetivo de incluir el cálculo del interés del capital circulante en el margenes poder comparar las diferentes actividades y medir la mayor o menor apetencia de ca-pital de cada una de ellas. Este cálculo debe ser analizado antes de comenzar la imple-mentación del modelo, o sea solo en modelos a futuro, mientras existe un coste deoportunidad del dinero involucrado en el mismo.

130

Forma de pago de los insumos: tiene importancia tanto en la decisión sobre como lle-var a cabo la transacción como en la imputación del gasto correspondiente.

Los ingresos vienen determinados por la producción y su precio, al que hay que descon-tar una serie de gastos que surgen como consecuencia de la venta del producto.

Sobre la producción existen una serie de factores técnicos que pueden analizarse y ma-nejarse en mayor o menor grado, a los efectos de estimar los rendimientos en las condi-ciones en que se desarrolle la actividad.

Sobre el precio y los gastos de comercialización, existe otra serie de factores que losmodifican. Entre los más comunes figuran la escala de producción, habilidad y dedica-ción del empresario, mercados, fletes, almacenamiento y acondicionamiento, tipo y cali-dad del producto, momento de venta, etc. Las diferentes alternativas para estas variablesmodificarán el precio final del producto o los descuentos por comercialización que sufre,determinando el ingreso total.

El margen bruto se determina por diferencia entre los ingresos totales y la suma de loscostes directos descritos. En los modelos a futuro se realiza un análisis de sensibilidadque permite evaluar las fluctuaciones del modelo frente a cambios en algunos de los fac-tores que lo componen. El análisis debe comenzar variando el supuesto que se conside-re más inestable o aquel sobre el que, por carencia de información, se tengan mayoresdudas sobre su exactitud. Estos análisis permiten conocer que pasaría en condicionespesimistas y optimistas conociendo los riesgos y las expectativas de ganancias delnegocio.

El margen bruto de la actividad ganadera presenta componentes tecnológicos con ungrado de complejidad mayor que los modelos de agricultura. Esto se debe a que hay queincluir una serie de actividades intermedias (implantación de pasturas y su mantenimien-to, verdeos (cultivos anuales) de invierno y verano, suplementación, etc) que se convier-ten en insumos de ganadería y cuyo dimensionamiento y coste debe, precisarsepreviamente a la confección del modelo ganadero futuro, a fin de determinar el total decostes a incurrir. Esto constituye la diferencia fundamental con los márgenes agrícolas.De forma esquemática se expresa esta diferencia en las siguientes figuras.

Los productos intermedios del modelo ganadero pueden ser visualizados de dos mane-ras distintas. Una como productos con posibilidad de venta y por lo tanto capaces de ge-nerar un ingreso que, restado su coste, origina un margen bruto de esta actividadintermedia. La otra forma es considerar a los productos intermedios como insumos de laactividad ganadera, siendo esta la manera más convencional de operar.

El cálculo del monto de los diferentes rubros de costes es más complicado en este mo-delo, debido a que debe incluir todos los costes de las producciones intermedias; en elcaso de no utilizar la opción de las actividades intermedias.

El modelo de ganadería debe modificarse según el tipo de actividad pecuaria que serealiza o se prevé realizar en la explotación, existiendo un modelo de invernada o engor-de, de cría y planteos mixtos de cría e invernada, también llamados de ciclo completo.

131

Figura 6.3. Modelo de la actividad agrícola y ganadera.

En la actividad de invernada (engorde), los costes directos se agrupan en los siguientesrubros:

Alimentación: incluye los gastos originados por la implantación, protección y utilizaciónde verdeos de invierno y verano, así como los gastos de mantenimiento y utilización depraderas y los de suplementación. Los gastos de los verdeos incluyen todas las laboresnecesarias para su siembra, control de malezas e insectos, semillas, insumos, etc,

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MODELO AGRÍCOLAInsumos Producto Final

SueloSemillasLaboresAgroquímicosCapitalTecnologíaEtcétera

Granos

Semillas

Transformación Directa

MODELO GANADEROInsumos

SueloSemillasLaboresAgroquímicosCapitalTecnologíaEtcétera

Pasturas

Rastrojos

ProductosIntermedios

Verdeos

ReservasEtcétera

Insumos

Primera

Transfor-mación

Producto Final

PasturasVerdeosRastrojosReservasGranosCapitalEtcétera

Segunda

Transformación

Carne LecheLana

Reproductores

similar a el margen bruto calculado para la actividad agrícola. El mantenimiento de prade-ras comprende las labores e insumos utilizados anualmente para asegurar la producciónde forraje, tales como el desmalezado mecánico o químico, el control de insectos, etc.

Sanidad: comprende los gastos realizados a fin de mantener la salud del rodeo y preve-nir el ingreso de enfermedades, incorpora también los honorarios de los profesionalesactuantes y los gastos de colocación de los distintos productos como vacunas, antipara-sitarios, antibióticos, etc.

Personal: Se considera un gasto directo de personal al salario de las personas que es-tén dedicadas completamente a la actividad de invernada. En el caso de que una perso-na desarrolle dos o más actividades, debe incluirse dentro de este modelo la porciónalicuota correspondiente según el tiempo dedicado a esta actividad. Se considera comonormal un gasto de personal equivalente a una unidad de trabajo humano cada 500animales.

Amortizaciones directas: La amortización de las praderas se consideran costes direc-tos de esta actividad. En planteos donde la superficie anual de praderas se mantieneconstante, la cuota de amortización es igual al de implantación y protección de las prade-ras de reposición.

Intereses: Solo debe incorporarse este punto en aquellos casos de análisis a futuro yaque expresa el valor del dinero antes de invertirlo. Se calculan los intereses de las canti-dades a invertir en circulante inmovilizado, animales y praderas.

Los ingresos de esta actividad vienen determinados por los kilos de carne vendido por elprecio de venta menos los kilos comprados por el precio de compra. El Margen Brutode esta actividad se determina por diferencia entre los ingresos y los costes directos(gastos, amortizaciones e intereses).

Probablemente el coste que mayor complejidad presente al momento de modelizar acti-vidades futuras es el de alimentación ya que requiere que se realice un balance forrajeroa fin de ajustar la producción esperada de pasto con los requerimientos de los animales.

Debido a que la producción forrajera puede tener grandes oscilaciones y al abanico deposibilidades al momento de seleccionar una forrajera, sea anual o perenne, invernal oestival, existe una amplia gama de soluciones al problema de ajustar los requerimientosanimales a la producción vegetal.

De todas estas posibilidades planteadas por un técnico es el empresario el que debedecidir aquella que mejor satisfaga los objetivos de la empresa. Si el objetivo es pura-mente económico, el modelo descrito de margen bruto será una herramienta muy útil enla elección.

Con el fin de facilitar la tarea del técnico en el ajuste forrajero, se utiliza en Argentina unaunidad especial de medida, tanto de los requerimientos animales como de los aportesprovenientes de los alimentos. En el caso de los animales se utiliza el Equivalente Vaca(EV) que representa el promedio diario de requerimientos de una vaca de 400 kg de pe-so que gesta y cría un ternero hasta los 6 meses de edad y 160 kg de peso, incluyendo loque consume el ternero. Se han tabulado los diferentes requerimientos en EV para los

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animales de diferentes categorías y ganancias de peso. Para determinar estas EV solose tienen en cuenta los requerimientos energéticos del animal.

De la misma manera, se creó un sistema para valorar los recursos forrajeros cuya unidades la Ración. Una ración expresa la cantidad de alimento que satisface los requerimien-tos de un EV por día. Una ración contiene alrededor de 18,5 Mcal de energía metabólica.De la misma manera que para los equivalente vaca, se halla tabulada la información refe-rente a la cantidad de raciones que aportan las pasturas y los suplementos másfrecuentes

Para la actividad cría existen algunas diferencias en cuanto a la metodología a utilizar yaque la complejidad del sistema es mayor. Se puede dividir la actividad cría en tres sub-sistemas interrelacionados:

a. Rodeo reproductivo básico: formado por todos los animales en servicio, preñadoso en lactación. Recibe vaquillonas del rodeo de recría para servirlas y envía reproduc-tores de rechazo al rodeo de engorde.b. Rodeo de recría: Compuesto por las terneras provenientes del rodeo reproductivoque se destinan a reposición o venta. Esta es la situación más frecuente en Argentina,la mayoría de las explotaciones de cría generan su propia reposición de madres a par-tir de las terneras. Si se plantease reponer las vacas con vaquillonas adquiridas en elmercado, este rodeo dejaría de existirc. Rodeo de engorde: Recibe las categorías de rechazo del rodeo reproductivo y derecría, esta actividad suele ser muy rentable debido al cambio de cotización del kilo vi-vo del animal flaco al gordo. Se genera así una ganancia por aumento de peso y otramayor por aumento de valor de los kilogramos de peso del animal.

Los sistemas de gestión de cría deben tener en cuenta los datos referentes a los repro-ductores, incluyendo: la adquisición, peso vivo y vida útil de los reproductores; caracterís-ticas del servicio, eficiencia reproductiva, diagnóstico de preñez, características deldestete, manejo nutricional, rechazo de vientres y reposición necesaria. También se de-ben incluir los parámetros del rodeo de recría como peso y momento de ingreso, edad alingreso y aumento diario de peso vivo. En el rodeo de engorde será importante la cate-goría, origen, momento y peso de entrada, el momento y peso de salida y la duración delengorde.

Los costes en el modelo de cría se clasifican de igual forma que para la invernada, la di-ferencia más marcada aparece en las amortizaciones directas donde se consideran lasamortizaciones de los reproductores adquiridos en el mercado, pero se omiten la deaquellos animales producidos dentro del establecimiento, por ejemplo las vacas en el ca-so de reposición interna.

Los ingresos se calculan mediante la sumatoria de los kilogramos vendidos de cada ca-tegoría por su precio. Las ventas corresponden a los terneros machos, las hembras norecriadas como reposición, vaquillonas recriadas rechazadas del plantel de cría, vacasde descarte y toros de rechazo. Cada una de estas categorías presenta su propio valorde mercado.

Al igual que en los otros modelos, se puede ahora calcular el Margen Bruto como la dife-rencia entre el ingreso y los costes directos de la actividad.

134

La tercera actividad pecuaria descrita es la producción mixta o de cría e invernada de lapropia producción, denominado también ciclo completo. En este planteo, la actividad decría se completa mediante el engorde de los terneros producidos, llegando con su pro-ducto al mercado de la carne directamente. Se produce en este modelo la combinaciónde los dos márgenes descritos anteriormente, pudiendo ser analizadas cada actividadde forma independiente o bien globalmente. Los ítem de gastos e ingresos no difieren delos expuesto en los modelos previos.

Las actividades intermedias son actividades secundarias que realiza la empresa y ge-neran bienes o servicios para las actividades primarias, la mayoría de estas produccio-nes pueden analizarse de forma independiente o bien anexarla al margen de la actividadcon la que contribuye. Un ejemplo clásico de actividad intermedia es la subempresa ma-quinarias, que aporta servicios tanto a agricultura como a ganadería. Debido a la dificul-tad de distribuir exactamente alguno de los gastos directos de maquinarias, tales comoreparaciones, amortización, etc, se prefiere considerarla una subempresa independiente.Los gastos de esta actividad se definen en los siguientes rubros:

Personal: comprende los sueldos, cargas sociales y bonificaciones que se abonen lamano de obra utilizada en esta actividad. Combustible y lubricantes: comprende solo el combustible y lubricante consumidos du-rante el ejercicio, considerando a precio de mercado el combustible remanente de otroejercicio. Mantenimiento y reparaciones: se imputa este coste en el mes de realización del pago. Otros gastos

Los ingresos provienen de los servicios que presta esta actividad a la empresa agrícolao ganadera. Los mismos son evaluados a precio de mercado o sea lo que cobrase uncontratista para realizar esa labor en ese momento. Igualmente, las tareas realizadas conmaquinaria propia en otras explotaciones deben imputarse como ingresos.

Los ingresos totales menos los gastos directos originan el saldo operativo, descontando-le a este el monto de las amortizaciones de la maquinaria se obtiene el resultado de laempresa maquinaria

2.2. Resultados de la explotación.Una vez obtenidos los márgenes brutos de los diferentes cultivos, se prosigue el análisisde la empresa con el cálculo del margen bruto total del ejercicio, o sea la sumatoria detodos los ingresos netos menos los gastos directos de las actividades primarias, sin con-siderar en estos a las amortizaciones.

Al sustraerle al margen bruto global los gastos indirectos correspondientes a administra-ción y estructura y adicionarle el saldo operativo de la empresa maquinaria, se obtiene elResultado Operativo.

Los gastos de administración incluyen una serie de rubros que no pueden imputarse auna actividad específica sino al conjunto de la empresa, figuran entre otros los honora-rios del administrador, asesoramiento contable, personal administrativo, gastos de ofici-na, vehículos de la administración, impuestos a los activos y a las ganancias, etc.Los gastos de estructura nuclea una serie de erogaciones que contribuyen con el funcio-namiento global de la empresa, por ejemplo un vehículo utilizado de forma general por

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todas las actividades, la conservación de mejoras y caminos no afectados a una produc-ción exclusivamente, etc.

Figura 6.4. Resultados por producción.

El resultado operativo expresa la cantidad de dinero que la empresa genera como circu-lante en un ciclo productivo. Restandole el monto total de las amortizaciones se obtiene elResultado por Producción que expresa el beneficio producido realmente en el ejerci-cio. La determinación del resultado por producción se muestra en la Figura 6.4

Este resultado no contempla aspectos como la situación y evolución patrimonial, la co-mercialización de los productos almacenados, la tenencia de bienes, endeudamiento dela empresa y problemas financieros. Con el fin de incluir algunos de estos puntos, se con-tinua el análisis con el cálculo del Resultado Global.

Actividad

1Actividad

2Actividad

3

Ingresos netos

_ GastosDirectos

Margen Bruto 1

Ingresos netos

_ GastosDirectos

Margen Bruto 2

Ingresos netos

_ GastosDirectos

Margen Bruto 3

Margen Bruto Total

Gastos de administración _

Amortizaciones

+ Saldo operativo maquinarias

_

Resultado Operativo

RESULTADO POR PRODUCCIÓN

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Obtenido el resultado por producción, se calculan algunos ratios indicadores del estadode la empresa, entre ellos los más usados son:

Rentabilidad por producción:

De no contar con el activo de la em-presa, se reemplaza este valor porel monto total del inventario de bie-

nes de uso, inventario de hacienda y el valor total de la tierra.

Rentabilidad por producción sin capital tierra:

Rentabilidad operativa:

El Resultado Global expresa la variación patrimonial que sufre la empresa durante elejercicio; está formado por el Resultado por producción al que se le adicionan los resulta-dos de cuatro actividades.

Figura 6.5. Formación del Resultado Global.

Resultado por venta de existencias almacenadas: al vender durante un ejercicioproductos generados en ejercicios anteriores, se genera una diferencia de valor entreel precio real obtenido y el precio asignado a ese bien en el inventario inicial. Estas di-ferencias constituyen el resultado por venta de existencias y se asocia con la eficienciacomercial de la empresa en la venta de productos.

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R =Resultado por produccion

Activo al inicio actualizado* 100

R =Resultado por produccion

Activo al inicio actualizado - Tierra* 100

RO =Resultado operativo

Activo al inicio actualizado - Tierra - Bienes de uso* 100

ResultadoGlobal

Resultado por producción

Resultadopor ventade existencias

Resultadopor tenencia

ResultadoFinanciero

OtrosResultados

Resultado por tenencia: surge de la valoración real del valor de los bienes entre elinicio y cierre del ejercicio. Puede calcularse para todos los bienes, aunque en la prác-tica solo se justifica en rubros relevantes como hacienda y tierra.

Resultado financiero: Indica el resultado por el manejo del capital circulante y losflujos de caja, suele calcularse como diferencia entre el Resultado global, calculado co-mo variación del patrimonio, y el resto de los resultados descritos.

Otros resultados: reúne los resultados de situaciones no contempladas en los an-teriores y que afectan el patrimonio de la empresa. Como ejemplo de estas situacio-nes se citan las pérdidas extraordinarias, venta de herramientas amortizadas, etc.

3. Resutados económicos de la empresa: CASH-FLOW.

El Flujo Neto de Caja o Cash-Flow es el resultado de adicionarle a los beneficios des-pués de impuestos, las amortizaciones tanto de los animales como de las praderas, ins-talaciones, mejoras y maquinarias, según la siguiente expresión:

Figura 6.6. Determinación del Cash-Flow

Donde:CF.- Cash-flow.BDI.- Beneficio despues de impuestos.Amortizaciones.- Es el resultante de sumar los siguientes conceptos:

AZA = Amortización de los animales. AZI = Amortización de las instalaciones mejoras y maquinaria.AZP = Amortización de praderas de alfalfa (plurianuales) .

El cash-flow (flujo de caja o flujo de tesorería) se puede estudiar desde dos ópticasdiferentes:

- Como recursos netos generados (Recursos generados por la empresa en un periodode tiempo).- Como flujo de tesorería (circulación financiera del dinero).

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En el presente modelo, el cash-flow está referido como flujo de tesorería (entradas menossalidas) y refleja la capacidad que tiene la empresa para afrontar sus deudas inmediatasa su vencimiento. Por lo tanto, para poder evaluar la capacidad financiera de la empresaen el corto plazo es necesario conocer el movimiento de tesorería en el periodo.

Se distingue: Cash-flow bruto como la suma de los beneficios después de impuestos más las

amortizaciones. Cash-flow neto o disponible como la diferencia entre cash-flow bruto menos los

dividendos en el caso de que los los hubiera.

El cálculo del Cash-flow en la empresa pecuaria responde a la siguiente operativa:

Tabla VI.1. Determinación del Cash-Flow.

4. El modelo contable.

El sistema de gestión contable es menos utilizado en la evaluación de las empresasagropecuarias. Debido a la mayor complejidad que tiene con respecto a los sistemasdescritos anteriormente. Se utiliza solo en aquellas empresas o sociedades donde la leyexige un análisis más detallado.

El modelo contable es un sistema patrimonial en el que todos los movimientos ocurridosdentro de la empresa quedan registrados en la forma de dos documentos principales, elbalance y la cuenta de pérdidas y ganancias. (Acero de la Cruz, 1996).

CONCEPTO CALCULO UNIDADES PRECIO TOTAL

Ventas netas (1) XXX XX XXXX

Gastos corrientes (2) XXX XX (XXXX)

Margen operativo (3) = (1) - (2) XXXXX

Amortizaciones (4) (XXXXX)

BAI (5) = (3) - (4) XXXX

Impuestos (6) (XXXX)

BDI (7) = (5) - (6) XXXX

Flujo neto de caja (8) = (7) + (4) XXXX

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5. Consideraciones sobre las metodologías de cálculo.

5.1. Resultados económicos y financieros.Conocer estos dos conceptos previamente a la determinación de los indicadores de re-sultado de la empresa, se considera imprescindible para no cometer errores de imputa-ción en un determinado resultado y realizar así un correcto análisis de los mismos.Uno de los componentes más importantes para el cálculo de los resultados de la empre-sa son los ingresos generados y egresos originados por el proceso productivo.

Según que ingresos y que egresos se consideren, se obtendrán diferentes medidas deresultado, las que tienen como objetivo conocer en cuanto se remuneran a los recursosproductivos involucrados; en este sentido, los resultados pueden ser económicos yfinancieros.

a. Resultado financiero. En el cálculo de cualquier indicador de tipo financiero solo seconsideran los ingresos y egresos que se efectivizan en dinero.

Se consideran como ingresos efectivos todos los ingresos generados por la venta delo producido en el campo en ese ejercicio productivo y también los ingresos que no hansido originados por el proceso productivo que se analiza, sea éste un producto del cam-po o un ingreso externo, pero afectado al mismo. Ejemplo de este último caso son:

- Venta de stock de productos generados en otro ejercicio productivo.-Ingreso por la obtención de un crédito o un préstamo, siempre y cuando sea para cu-

brir necesidades financieras del establecimiento.-Disponibilidades, es decir, dinero efectivo disponible de otra actividad o del estable-

cimiento pero de otro ejercicio, y que es utilizado en campo.

En cuanto a los egresos efectivos, se consideran la totalidad del dinero gastado, inclu-yendo además de la compra de los insumos y otros gastos de producción, las inversio-nes realizadas, es decir la compra de bienes que perduran por más de un ejercicio,(ejemplo: maquinarias, pasturas perennes, etc.). También, egresos que no son utilizadosen la producción, como por ejemplo los retiros efectivos del productor y su familia.

b. Resultado económico. A diferencia de los indicadores de tipo financiero, se consi-deran para su cálculo no solo los ingresos y egresos efectivos, son también los no efecti-vos, es decir aquellos que no se efectivizan en dinero. A su vez, un resultado económicono incluye todos los rubros efectivos contemplados en las medidas de resultado financie-ras, sino solo aquellos que corresponden al ejercicio productivo que se analiza, siempre ycuando sean generados por la producción del establecimiento.

Los ingresos no efectivos, en términos generales, representan la producción del cam-po no vendida en ese período productivo. Es decir, lo que se produce pero no se traduceen dinero efectivo y por lo tanto se les debe asignar un valor económico, y los más impor-tantes serían los siguientes:

- Consumo de la producción: es la producción del campo que es consumida por el pro-ductor y su familia y el personal. El valor económico de esta producción, es el que sepudo obtener al ser vendido en el mercado.

- Diferencia de inventario: se calcula considerando el aumento o disminución al finaldel ejercicio considerado con respecto al inicio del mismo de los siguientes rubros:haciendas, existencias en depósito de productos agrícolas, existencia en depósito

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de productos ganaderos (cueros, lanas, etc.). Este valor puede ser negativo o positi-vo, siempre será considerado un ingreso no efectivo de la actividad.

- Transferencias de hacienda fuera del establecimiento: es el caso en que sale hacien-da propia del campo a otro establecimiento, vuelva o no a ingresar al mismo. El valoreconómico de esta hacienda es el valor neto de venta de mercado de esa categoría,es decir descontando los gastos de comercialización y fletes.

- Cesiones internas de hacienda: es el movimiento interno de animales entre activida-des o procesos productivos de la ganadería. Por ejemplo, la salida de terneros de lacría hacia la invernada, que ingresa ese ternero para ser engordado. La salida deterneros de la cría es un ingreso no efectivo de la actividad cría. La valoración esigual a la explicada en transferencias.

Los egresos no efectivos estarían representados fundamentalmente por las amortiza-ciones y por las transferencias y cesiones internas.

5.2. Resultados por actividad.

- Margen Bruto. Se aplica para la evaluación económica de una actividad, permitiendo estimar el benefi-cio posible a corto plazo. A partir de los datos físicos (insumos y productos) y asignándo-les un valor económico (generalmente los precios de mercado) se obtiene unaestimación de las ganancias a obtener en un plazo de tiempo determinado.Según la finalidad del cálculo, no solo se lo calcula para estimar beneficios en el futuro,por lo tanto al margen bruto se lo utiliza en dos situaciones:

- Análisis de una actividad pasadas: se utilizan datos reales y se lo denomina margenbruto para el control y evaluación.

- Análisis de una actividad a realizarse en el futuro: se utilizan datos estimados y se lodenomina margen bruto para decisión.

Si el objetivo que se persigue es determinar los márgenes brutos de actividades para latoma de decisiones en el corto plazo, hay un conjunto de recursos en el establecimiento(tierra, trabajo, y capital) y la decisión a tomar se refiere a cómo utilizar estos recursos fi-jos en el período siguiente de producción.

En este contexto, y considerando que los dos componentes básicos del margen brutoson los ingresos (productos generados por el proceso productivo) y los costos(valoración de los insumos utilizados en el mismo); es de primordial importancia determi-nar que costos se deben utilizar en el margen bruto.

En un margen bruto, se utilizan siempre los costos directos de la actividad, considerandolos gastos, amortizaciones e intereses en los que se incurre solo al realizar la actividad ypor lo tanto aparecen y desaparecen con la actividad misma.

- Retorno por peso gastado.Es un indicador financiero de actividades. Es la relación entre le valor del producto y loscostos directos de la actividad.

Esta relación se expresa en $/$, es decir por cada peso que se gasta cuantos pesos serecuperan.

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- Margen bruto total. Es la sumatoria de los márgenes brutos individuales o si no pudo discriminar entre activi-dades los egresos y generó una actividad general ganadera y otra agrícola es la sumade los ingresos agrícolas y ganaderos menos la sumatoria de los egresoscorrespondientes.

- Resultado operativo. A nivel de este resultado se descuentan del margen bruto total, todos los gastos efectivosindirectos y sería un análisis de los beneficios antes de descontar los egresos no efecti-vos indirectos, amortizaciones de capitales.

- Ingreso neto. Este indicador económico es la cantidad de dinero y bienes (valorizados) que queda delproceso productivo que se analizó para remunerar a todos los factores o recursos de laproducción. Se calcula a partir del resultado operativo, al cual se le descuentan las amor-tizaciones indirectas de las mejoras, de las maquinarias, tractores y rodados.

- Ingreso al capital. Es el ingreso que retribuye a los capitales (incluyendo a la tierra) y se calcula restando alingreso neto la remuneración estimada del valor del trabajo del productor y su familia, queno es remunerado en efectivo. Por lo tanto el ingreso al capital es lo que queda del proce-so productivo para remunerar al capital y a la tierra, pues ya se descontó el factor de ma-no de obra del productor y su familia.

- Rentabilidad. Es el interés que se obtiene de los capitales invertidos en la explotación, en un ejercicioproductivo. Es el ingreso al capital expresado en porcentaje del activo promedio.

- Situación financiera. El análisis del estado financiero es de suma importancia, pues permite evaluar la liquidezo liquidez de la empresa. Se consideran solo los componentes efectivos, sean o no origi-nados por el proceso productivo que se analiza.

Si solo se analizan los indicadores de tipo económicos, el análisis sería incompleto, puesno siempre un buen resultado económico implica un buen resultado financiero.El análisis de la situación financiera se puede calcular en distintos módulos:

- Módulo de actividades. Se puede procesar un informe financiero, que consiste en presentar el movimiento de di-nero de las actividades, en forma mensual por subrubro de ingreso y egreso efectivo. Secalcula el resultado mensual, el resultado mensual acumulado y el monto total por subru-bro para todo el ejercicio.

- Informe financiero. El mismo consiste en procesar todos los ingresos y egresos efectivos de a empresa, esdecir los directos e indirectos de las actividades, sean éstos originados o no por el pro-ceso productivo. La forma de presentar este informe es similar al de actividades, con ladiferencia que los costos directos no los desagrega por actividad sino que se suma lossubrubros directos, ejemplo, agroquímicos de todas las actividades por mes. Si se reali-za una separación entre agrícolas y ganaderos, a continuación se expresa en formaesquemática.

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Para cada item presenta los resultados totales de los distintos subrubros y por último re-sume los ingresos y egresos para calcular el resultado financiero mensual y acumulado,dando como resultados el saldo mensual, el mensual acumulado, siendo el valor últimodel mes acumulado el resultado financiero anual.

-¨Informe Global.En este informe se presenta un resumen de la situación financiera, indicando el monto delos ingresos y egresos que son producto del ejercicio. Dando como resultado, el montoanual efectivo que quedó del ejercicio.

- ¨Situación Patrimonial.La situación patrimonial consiste en analizar el capital no comprendido en la empresa, esdecir el activo menos el pasivo del establecimiento. Esta diferencia da como resultado elpatrimonio neto. Se indica el activo y el pasivo al comienzo y al final del ejercicio, luegose calcula el patrimonio promedio y el aumento o disminución del patrimonio al final delejercicio.

En el caso de existir deudas, se calcula el Indice de Endeudamiento, es la relación entreel pasivo y el activo, mide que porcentaje del capital propio está comprendido en deudas.

5.3. Indice de precios. Indexación de valores.Cuando se dice que hay inflación, no se esta refiriendo a un aumento generalizado de losprecios, sino a la pérdida del valor adquisitivo de la moneda. La medición de este fenó-meno se realiza a través de números índices que miden dicha pérdida de compra.

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Total Ingresos Agrícolas Mes 1 Mes 2 Mes n Total

Total Ingresos Ganaderos

Total Ingresos Indirectos

Total Ingresos no Producto del Ejercicio

Total Egresos Agrícolas

Total Egresos Ganaderos

Total Gastos de Estructura

Total Egresos Indirectos

Total Egresos no Originado en el Ejercicio

Total de ingresos

Total de egresos

Resultado Financiero Mensual

Resultado Financiero Acumulado

Un número índice es una estimación estadística que se utiliza para mostrar los cambioscuantitativos de una variable con respecto al tiempo. La aplicación de los números índi-ces es muy variada, pero los más conocidos son los índices de precios.

Los índices de precios se refieren a la variación del valor monetario de un conjunto debienes y servicios durante un período de tiempo determinado. Los índices más usualesen Argentina, son los que expresan como han variado los precios desde un período con-siderado como base hasta el período que se considera, para una canasta de bienes fija-da en un año determinado.

Se construyen diferentes canastas, debido a que el precio de todos los bienes no evolu-cionan a la misma tasa. Los índices más usuales los elabora el INDEC (Instituto Nacionalde Estadísticas y Censos) y son:

- Indice de precios al consumidor (Minorista).- Indice de precios al por mayor (Mayorista).- Indice de precios de la construcción.

El continuo deterioro de la moneda, debido al efecto de la inflación, hace no comparablesvalores monetarios diferidos en el tiempo. Para solucionar este problema, se realiza unacorrección de los valores, indexando o inflacionado, y de esta manera se expresan enuna misma moneda.

Inflacionar o indexar significa calcular el valor equivalente en poder adquisitivo, de una co-rriente de ingresos y egresos, para un momento determinado. Es decir, agregar inflaciónavanzando en el tiempo, y ese momento determinado debe ser el mismo para todos losvalores que se quieran analizar.

La indexación es de utilidad cuando, por ejemplo, se quieren calcular la Cuenta de Pérdi-das y Ganancias de un establecimiento en distintos ejercicios. Los resultados de cadaejercicio se obtienen en moneda corriente y para comparar los flujos en el tiempo es ne-cesario que todos los valores estén referidos a moneda de un mismo poder adquisitivo.Para ello se dice que deben ser expresados en moneda constante de un determinadomomento, mediante la indexación de los mismos por un índice de precios.Para el caso de la actividad agropecuaria, el índice más utilizado es el de Precios Mayo-ristas Nivel General.

5.4. Estado de origen y aplicación de fondos.El estado de origen y aplicación de fondos es un presupuesto utilizado esencialmente pa-ra planificación financiera, que considera por un lado el origen de los fondos que emplea-rá y por otro lado los usos o el destino que se le dará en las etapas sucesivas del períodopresupuestado. En este caso es importante que se discriminen a un cierto nivel todas lasfuentes de ingresos y todos los usos de los fondos ya que permitirá estimar las asigna-ciones específicas que podrían hacerse a rubros como el servicio de préstamos, el pagode dividendos y la constitución de reservas, datos que permiten establecer una políticafinanciera para la empresa.

El estado de origen y aplicación de fondos sirve para ver en que ha invertido la empresa(activo fijo, activo circulante, devolución de deuda, pérdidas) y como lo ha financiado(capital, deudas, beneficios, amortizaciones, venta de activos). De esta forma se puedecomprobar si el crecimiento y la financiación de la empresa son equilibrados o no (Amat,1994; Acero de la Cruz, 2000).

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CAPÍTULO VII

ANÁLISIS ECONOMICO-FINANCIERO DE LA EMPRES A GANADERA,

MEDIANTE EL CALCULO DE RATIOS

Introducción.

El ratio es un instrumento de análisis de los resultados de la empresa. Esta expresión to-ma su nombre del latín y su traducción etimológica significa razón o cociente. Por lo tanto,el ratio es exactamente un quebrado y como tal se compone de un numerador y undenominador.

Todo ratio se puede representar de dos maneras: La primera expresa las magnitudes en"tanto por uno"; y la segunda las compara en "tanto por ciento".

El análisis de los resultados de la empresa mediante ratios está basado en la adecuadainterpretación de los ratios que se calculan.

Si un ratio expresado en "tanto por uno" tiene la estructura A/B y su cálculo arroja el resul-tado A/B = C, la interpretación genérica de dicho índice es la siguiente: C representa lacantidad de unidades de la magnitud del numerador (A) que se corresponde con una uni-dad de la magnitud del denominador (B).

Un ratio expresado en "tanto por ciento" se representa bajo la forma: 100 * X/Y y si su va-lor es 100* X/Y =Z, la regla que se presenta para dicha cifra es la siguiente:Z representa la cantidad de unidades de la magnitud numerado (X) que corresponden acien unidades de la magnitud denominador (Y).

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1. Medidas de eficiencia.

El resultado total o beneficio total de la empresa o bien de una actividad es un valor decarácter contable que no aporta información relativa a los recursos invertidos para la ob-tención del mismo. Dicho con otras palabras, el resultado de la empresa o de una activi-dad no refleja la relación entre los recursos utilizados y el retorno obtenido.

Por tanto el análisis técnico económico debe incluir medidas de eficiencia de carácterglobal (a nivel de la empresa) o parcial (a nivel de las actividades), que reflejen dicharelación.

Estas medidas también sirven para comparar empresas entre sí (Análisis horizontal) oanalizar la evolución de una empresa a través del tiempo (análisis vertical). Asimismo sepodrán evaluar y comparar entre si las actividades desarrolladas dentro de la empresa.

1.1. Medidas de eficiencia global.La rentabilidad es la medida de eficiencia global dentro de la empresa de mayor impor-tancia. Mide el rendimiento del capital invertido al relacionar el resultado con el capitalpuesto en juego. De alguna manera refleja la compensación al inversor por el riesgoasumido.

Esta medida puede expresarse en relación a los distintos factores de producción: Resultado de la explotación/tierra= $/ha Resultado de la explotación/capital *100 = % ($/$) Resultado de la explotación/ trabajo = $/UTH

La utilización de una u otra medida dependerá del objetivo del análisis, ya que la mayor omenor relevancia de las mismas será función de la situación particular de cada empresa,por la rareza relativa de cada factor. En general cuando se trabaja con un grupo homogé-neo de empresas se utilizan los valores de los resultados en $/ha porque son más com-prensibles y comparables.

Rentabilidad s/capital sin tierra=Ingreso al capital*100 /capital sin tierra Rentabilidad operativa = Resultado operativo / Capital de explotación * 100 Ingreso/gasto = Ingresos totales/gastos totales

1.2. Medida de eficiencia de las actividades.Se expone un resumen de las medidas de eficiencia técnica, agrupadas por actividadesy dentro de cada una las de naturaleza física y económica.

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Tabla VII.1. Ratios de eficiencia técnica.

2. Ratios financieros.

El análisis financiero mediante ratios pretende el conocimiento de la situación en que seencuentra el origen de fondos puestos a disposición de la empresa y el empleo que delos mismos efectúa la unidad económica; es decir, se trata de comparar la procedenciade los fondos obtenidos por la empresa, con la inversión que la misma realiza con el di-nero que administra. Esta información se recoge en el balance de la empresa.

A) Actividades agrícolas

Físicas Rendimiento: qq/ha

Económicas Precios netos de venta: $/qqMargen bruto: $/haMargen bruto por dolar invertido: $/$Margen bruto por dolar gastado: $/$Rendimiento de indiferencia

B ) Actividades ganaderas

Fisicas Producción carne/ha/año: kg/haProducción carne/UGM/año: kg/UGMProducción lana/ha/año: kg/haProducción lana/UGM/año: kg/UGMProducción de grasa/ha/año: kg/haProducción de grasa/UGM/año: kg/UGMProducción/UTH: kg/UTHCarga media anual: kg/añoCarga media anual: kg/haEficiencia de stockGanancia media diariaFertilidadFecundidadProlificidad% destete% aa Comerciales

Económicas Precios netos de venta: $/kgPrecios netos de compra: $/kgRelación precios compra/ventaMargen bruto/ha: $/haMargen bruto/UGM: $/UGMMargen bruto/dólar gastado: $/$Margen bruto/dólar invertido: $/$Valor producción/UTH: $/UTH

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El balance refleja la situación de la empresa en un momento determinado. El patrimoniode la empresa esta formado por un conjunto de bienes, derechos y obligaciones que seagrupan en el activo (lo que la empresa posee) o en el pasivo (lo que la empresa debe).Estos dos apartados forman el balance de la empresa. De esta forma el balance descri-be de forma estática la situación patrimonial de la empresa.

El Activo recoge todos los bienes y derechos que posee la empresa, hayan sido paga-dos o no. Existen dos grandes grupos dentro del activo:

El inmovilizado formado por elementos que permanecerán dentro de la empresa pormás de un año (maquinarias, instalaciones, etc). El circulante compuesto por elementos que pueden ser vendidos fácilmente dentro

del periodo productivo.

El Pasivo recoge todas las deudas y obligaciones de la empresa. Se puede clasificar enfunción del patrimonio de la deuda en:

Fondos propios: representan la deuda de la empresa con sus propietarios, incluyenel capital aportado por estos más los beneficios generados que no se han retirado, de-nominados reservas. Fondos Ajenos: son las deudas contraidas con terceras personas.

En función de su exigibilidad, el pasivo se clasifica en: Exigible a corto plazo: comprende las deudas de la empresa que deben ser cancela-

das dentro del año. Exigible a largo plazo: abarca las deudas con terceras personas que se extienden a

periodos superiores a un año. Recursos permanentes: Agrupa todas las deudas que la empresa posee y cuya exi-

gibilidad supera el periodo productivo, por lo tanto es el resultado de agregarle a losfondos propios el exigible a largo plazo (Acero de la Cruz et al, 1996).

La esquematización del balance se muestra en la siguiente figura:

Figura 7.1. Estructura del balance

Activo Pasivo

Inmovilizado

Circulante

Capital

Reservas

Fond

os P

ropi

os

Rec

urso

s pe

rman

ente

s

Exigiblea largo plazo

Exigiblea corto plazo

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En caso de existir beneficios, los mismos deben imputarse como tales en el Pasivo de laempresa y de esa manera se equilibra el activo con el pasivo. En el caso inverso, deexistir pérdidas el resultado se colocará en el Activo. En el final del balance el monto totaldel activo debe ser igual al del Pasivo.

A partir de esta estructura de empresa pueden calcularse una serie de ratios que indica-rán las diversas relaciones en el patrimonio de la empresa. Entre los más utilizadosfiguran:

- Recursos permanentes.Es la suma de los recursos propios (capital más reservas) y el exigible a largo plazo.

- Fondo de maniobra o Working Capital.La parte del pasivo permanente que financia el activo circulante. Se calcula de distintasmaneras:

Fondo Maniobra = Pasivo Permanente - Activo fijo. FM = Exigible a corto - caja + clientes + existencias + gastos anticipados.

- Liquidez.Compara el activo circulante con el pasivo circulante. Una empresa tiene liquidez cuandolos recursos disponibles a corto plazo son suficientes para atender a los compromisos depago contraídos a corto plazo. Existen dos formas complementarias de calcular laliquidez:

a) Liquidez absoluta (LA) LA = Activo circulante - Pasivo circulante.

Una situación recomendable es aquella en la que la liquidez absoluta es una cantidadpositiva; lo que equivale a decir que el minuendo sea mayor que el sustrayendo.

b) Liquidez relativa. Ratio liquidez = Activo circulante / Pasivo circulante.

La valoración del ratio de liquidez es la siguiente:

Habrá suficiente liquidez cuando el ratio anterior sea sensiblemente superior a la unidad;esto es cuando el dividendo sea mayor que el divisor.

Cuando el ratio de liquidez sea inferior a la unidad, la liquidez absoluta será una cifra ne-gativa y en este caso el diagnóstico que se puede dar es que la empresa se encuentraen una situación teórica de suspensión de pagos, sin necesidad de que esta

R a t i o

L i q u i d e z

> 1

< 1

L i q u i d e z

S u s p e n s i ó n d e p a g o s

( t eó r i c a )

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circunstancia llegue a materializarse realmente, si la velocidad de cobros es superior ala frecuencia de pagos.

- Solvencia.Al igual que la liquidez presenta un doble representación:

- Solvencia absoluta.- Solvencia relativa.

El análisis de la solvencia pone de manifiesto la estabilidad del negocio; es decir, los re-cursos de que dispone la empresa para hacer frente a todas las obligaciones de pagoexigibles. La solvencia compara el Activo real total con el Pasivo exigible total y represen-ta la garantía con que cuenta la empresa frente a sus acreedores.

Solvencia absoluta = Activo real total - pasivo exigible total. Solvencia relativa = Ratio de solvencia . Ratio de Solvencia = Activo real total / Pasivo exigible total.

Una empresa puede considerarse solvente cuando la solvencia absoluta tenga signo po-sitivo y el ratio de solvencia sea superior a la unidad. La situación contraria; es decir, ra-tio de solvencia inferior a uno y solvencia absoluta negativa representa una posición dequiebra; puesto que en el momento de efectuarse el análisis la empresa no tiene recur-sos suficientes para hacer frente a todos los compromisos exigibles.

En teoría no existe una correlación entre la liquidez y la solvencia, pues la falta de liquidezno significa que la solvencia tenga que ser escasa, ni una falta de solvencia implica quela liquidez tenga que ser baja. En la práctica la suspensión de pagos precede a laquiebra.

- Grado de autonomía financiera.El grado de independencia o autonomía financiera de la empresa pecuaria viene dadopor el índice:

Grado de autonomía = Recursos Propios / Recursos totales.

Indica el grado de autofinanciación de la empresa.

- Inversión y amortización.Este índice manifiesta la relación existente entre el importe de la amortización anual y lainversión anual bruta.

Índice = Amortización anual / Inversión bruta anual.

Los valores de estos índices van a depender de los bienes a amortizar y los planes deamortización propuestos, no obstante para valores medios este ratio puede ser inferior,igual o superior a 1.

Si: Índice >1 => Proceso de descapitalización de la empresa. Índice =1 => Empresa estacionaria. Índice <1 => Empresa en expansión.

- Endeudamiento.El ratio de endeudamiento muestra la relación entre la financiación propia y ajena.

Endeudamiento = Pasivo exigible /Recursos propios.

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3. Ratios económicos.

La situación económica de una empresa se analiza utilizando los ratios de rentabilidadque normalmente se expresan en tanto por ciento. Existen dos maneras de calcular larentabilidad y cuyos ratios se indican a continuación:

- Rentabilidad de los fondos propios (RFP).Este ratio de rentabilidad, expresado en porcentaje indica el beneficio total obtenido (enunidades monetarias) por cada cien unidades monetarias de fondos propios invertidosen el negocio.

RFP = Beneficio total /recursos propios * 100

- Rentabilidad de la empresa (RE) o de activos totales.Este ratio de rentabilidad, expresado también en porcentaje, indica las unidades moneta-rias de beneficio total obtenido por cada cien unidades monetarias de recursos totalesadministrados por la empresa.

RE = Beneficio total / activo total * 100

- Margen neto y Rentabilidad del capital.Se han explicado con anterioridad.

4. Diagrama de Du Pont.

En el análisis económico y financiero de la empresa pecuaria inciden una serie de ele-mentos previos que el ganadero debe conocer. No basta con indicadores tales como elratio de liquidez, solvencia, etc., sino que se debe entrar en el análisis detallado de todoslos elementos que conducen a estos indicadores que señalan la capacidad de hacerfrente a los pagos.

Estos elementos aparecen en el diagrama de Du Pont y que permiten obtener la Renta-bilidad de la inversión y del Capital propio y dentro del diagrama se encuentra el denomi-nado Fondo de Maniobra.

Si se observa el diagrama se concluye la gran importancia que tiene sobre la rentabilidadde la empresa no sólo en margen sobre ventas sino también el fondo de maniobra, con-secuencia de la posición y manejo de clientes, existencias y proveedores a corto plazo.

El gráfico conocido como Du Pont (por ser la Du Pont de Nemours la empresa que lodesarrolló), recoge de modo desglosado la rentabilidad de una empresa a partir del mar-gen sobre ventas y la rotación de la inversión.

Los conceptos económicos que aparecen en el diagrama de Du Pont para el análisis fi-nanciero son fáciles de interpretar y comprender con solo seguir el flujo de informaciónque produce su lectura de izquierda a derecha.

El Beneficio se obtiene de la diferencia entre ingresos y gastos antes de amortizacionesy el Margen sobre Ventas es un indicador del beneficio obtenido por peseta vendida.La Rotación de la Inversión no es otra cosa que el numero de veces que los Fondos Per-manentes están comprendidos en la cifra de ventas, sabiendo que los Fondos Perma-nentes son la suma del Activo Fijo Neto y el Fondo de Maniobra. En el Fondo de

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Maniobra puede actuar el gerente de la explotación con adecuadas decisiones sobreclientes y proveedores y gestión de ventas y cobros.

Figura 98. Diagrama de Du Pont.

La Rentabilidad de la Inversión no es otra cosa que el producto del Margen sobre Ven-tas por la Rotación de Inversión.

La Rentabilidad del Capital Propio es la relación entre la Rentabilidad de la Inversión y laproporción existente de Capital Propio/Permanente.

De la estructura de relaciones en los diferentes elementos del sistema de Du Pont es fá-cil inferir que un aumento del Fondo de Maniobra significa un aumento de los RecursosPermanentes lo que, a su vez, determina una disminución de la Rotación de la Inversión y,a través de esta Rotación, se produce una disminución de la Rentabilidad global y delos Capitales Propios.

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