TEMA 5

LA POLITICA ECONÓMICA:

Se define la política económica como el "ejercicio deliberado de los poderes legítimos del estado mediante la manipulación de diversos instrumentos, con el fin de alcanzar objetivos socio-económicos previamente establecidos" (1994).

Se dice que hay tres elementos básicos de la política económica:

•El gobierno: entidad que lleva a cabo la política económica

•Instrumentos: medios o formas de actuar del gobierno

•Objetivos: objetivos que se desea alcanzar

ObjetivosObjetivos SignificadoSignificado

Crecimiento y desarrollo econóCrecimiento y desarrollo económicomico

Lograr tasas de crecimiento de la producción satisfactorias, incluyendo Lograr tasas de crecimiento de la producción satisfactorias, incluyendo cambios estructurales continuos en el tejido productivocambios estructurales continuos en el tejido productivo

Pleno empleoPleno empleo

Garantizar la creación neta de puestos de trabajo para proporcionar a un Garantizar la creación neta de puestos de trabajo para proporcionar a un nivel de vida razonable para todos los miembros capacitados de la fuerza nivel de vida razonable para todos los miembros capacitados de la fuerza laboral disponible, reducir y prevenir el desempleo cíclico a corto plazo, laboral disponible, reducir y prevenir el desempleo cíclico a corto plazo, eliminar el desempleo estructural y otras formas de desempleo persistente a eliminar el desempleo estructural y otras formas de desempleo persistente a largo plazo. largo plazo.

Estabilidad de preciosEstabilidad de precios Mantenimiento del nivel general de precios, o una tasa de inflación reducida. Mantenimiento del nivel general de precios, o una tasa de inflación reducida.

Distribución de la renta y la riquDistribución de la renta y la riquezaeza

Reducción progresiva de las diferencias entre los niveles de ingresos Reducción progresiva de las diferencias entre los niveles de ingresos personales, la concentración de la riqueza y la provisión de bienes públicos. personales, la concentración de la riqueza y la provisión de bienes públicos.

Equilibrio de la balanza de pagoEquilibrio de la balanza de pagoss

Reducir el déficit exterior a medio plazo, mantener un nivel de reservas de Reducir el déficit exterior a medio plazo, mantener un nivel de reservas de divisas y la solvencia frente al exteriordivisas y la solvencia frente al exterior

Objetivos de política económica:

La mayor parte de los autores están de acuerdo en hablar de cierto objetivos generales de política económica. Los siguientes son objetivos generales de política económica y su concepto. Haga click en cada uno para ampliar los conceptos y estudiar más a fondo cada uno de ellos. Si da click en más información podrá leer todavía más sobre este tema.

Tipo de instrumentoTipo de instrumento Descripción generalDescripción general

FiscalesFiscales Tienen relación con el gasto público y su Tienen relación con el gasto público y su financiamiento. financiamiento.

MonetariosMonetariosEstán relacionados con el costo y la Están relacionados con el costo y la disponibilidad del dinero y el crédito en la disponibilidad del dinero y el crédito en la economía.economía.

CambiariosCambiariosSe emplean en el manejo del tipo de cambio Se emplean en el manejo del tipo de cambio de la moneda nacional en relación con la de la moneda nacional en relación con la extranjera.extranjera.

CoadyuvantesCoadyuvantesConsiste en un conjunto de controles Consiste en un conjunto de controles directos ejercidos sobre la actividad directos ejercidos sobre la actividad empresarial, los precios, etc.empresarial, los precios, etc.

Instrumentos de política económica:

VER VIDEO POLITICA ECONOMICA

InstrumentoInstrumento DescripciónDescripción

GastoGasto

Gasto corrienteGasto corriente Gasto de transferenciasGasto de transferencias Gasto de capitalGasto de capital

ImpuestosImpuestos Directos e indirectosDirectos e indirectos Ad valorem y específicosAd valorem y específicos

POLITICA FISCAL

Concepto:Consiste en "las variaciones discrecionales que un gobierno efectúa en sus ingresos y gastos públicos, con la finalidad primordial de influir en el nivel de actividad económica".Instrumentos:

Política fiscal contra la inflación y el desempleo:

Para cerrar una brecha inflacionaria se aplica una política fiscal restrictiva, que podría ser una reducción del gasto real del estado en bienes y servicios, reducción de las transferencias y/o aumento de los impuestos. En la gráfica se presentan dos situaciones:1.Una brecha inflacionaria, porque al nivel de ingreso de pleno empleo Ype la demanda agregada DA es mayor que la oferta agregada Y, lo que presiona los precios al alza.Al aplicar una política fiscal restrictiva (disminuir G, aumentar T, o una combinación de ambas medidas) entonces la DA disminuye hasta llegar a un punto de equilibrio (OA = DA), que ocurre en el punto E

Contra el desempleo (o contra una brecha recesiva) se aplica una política fiscal expansiva, que consistiría en un aumento del gasto real del estado en bienes y servicios, aumento de las transferencias y/o reducción de los impuestos. En la gráfica se presentan dos situaciones:1.Una situación de desempleo, porque el nivel de ingreso de equilibrio es menor que el nivel de ingreso de pleno empleo Ype, lo cual indica que a este nivel de ingreso no se están empleando todos los recursos disponibles.2.Al aplicar una política fiscal expansiva (disminuir T, aumentar G, o una combinación de ambas medidas) entonces la DA aumenta hasta llegar a un punto de equilibrio (OA = DA) con pleno empleo (Ype).

EL PRESUPUESTO DEL ESTADO Y EL DEFICIT

La diferencia entre los gastos y los ingresos del gobierno constituye el saldo presupuestario que puede ser:•Déficit•Equilibrio•Superávit

Forma de financiamientoForma de financiamiento DescripciónDescripción

Endeudamiento internoEndeudamiento interno

Los acreedores de este tipo de Los acreedores de este tipo de endeudamiento son residentes del país. Su endeudamiento son residentes del país. Su efecto neto sobre el nivel de ingreso efecto neto sobre el nivel de ingreso nacional es cero, pues la obligación del nacional es cero, pues la obligación del gobierno es compensada con el derecho de gobierno es compensada con el derecho de algún ciudadano.algún ciudadano.

Endeudamiento externoEndeudamiento externo

Sus acreedores son residentes de otros Sus acreedores son residentes de otros países. Los pagos de intereses y países. Los pagos de intereses y amortización de esta deuda reducen el amortización de esta deuda reducen el ingreso nacional, aunque no ingreso nacional, aunque no necesariamente es inconveniente, ya que si necesariamente es inconveniente, ya que si los recursos obtenidos sirven para generar los recursos obtenidos sirven para generar un ingreso mayor, entonces habrá un un ingreso mayor, entonces habrá un beneficio neto positivo para el país.beneficio neto positivo para el país.

Monetización del déficitMonetización del déficitEl gobierno recurre a la creación de dinero El gobierno recurre a la creación de dinero nuevo, o sea al sistema bancario para nuevo, o sea al sistema bancario para financiar su déficit.financiar su déficit.

Financiamiento del déficit público:

El endeudamiento puede implicar:

Elevación de las tasas de interés

El Estado hipoteca el futuro si el déficit es muy fuerte, y podría desencadenar una crisis fiscal.

Si se monetiza el déficit:

Provoca una fuerte inflación

Controlar esa inflación es difícil, y controlarla podría implicar altas tasas de desempleo

Se puede decir que no solo es importante el monto y tipo del gasto público, sino también su financiamiento, a la hora de determinar su impacto sobre la economía.

El déficit y el ahorro:

Identidad macroeconómica básica:

C + A + T = DA = C + I + G

simplificando:A + T = I + G

despejando A:A = I + (G - T)

•El ahorro de la economía tiende a ser igual a los bienes que se demandan para la Inversión, más los bienes que el Estado demanda sobre sus ingresos (G - T).

•Si el déficit crece cada vez habrá menos bienes para la inversión.

•El Estado con su mayor participación en la economía va poco a poco desplazando al sector productivo de la misma.

¿Cuáles son los efectos del déficit fiscal?

El gobierno posee una serie de gastos, como el pago de los sueldos y salarios de sus empleados, intereses de sus deudas, pensiones, la construcción de escuelas, carreteras, hospitales y muchas otras cosas.

Estos gastos pueden ser financiados de diversas maneras, aunque la principal es a través de la recaudación de impuestos. Pero muchas veces ocurre que el monto total de los ingresos del gobierno no alcanza para cubrir todos los gastos, y es ahí cuando se dice que hay déficit fiscal. Lo contrario del déficit es el superávit fiscal.

El déficit fiscal no sólo afecta al Gobierno, sino que también afecta al resto de la economía de varias formas. Entre las principales se encuentran las siguientes:

¿Cuáles son los efectos del déficit fiscal?

El gobierno posee una serie de gastos, como el pago de los sueldos y salarios de sus empleados, intereses de sus deudas, pensiones, la construcción de escuelas, carreteras, hospitales y muchas otras cosas.

Estos gastos pueden ser financiados de diversas maneras, aunque la principal es a través de la recaudación de impuestos. Pero muchas veces ocurre que el monto total de los ingresos del gobierno no alcanza para cubrir todos los gastos, y es ahí cuando se dice que hay déficit fiscal. Lo contrario del déficit es el superávit fiscal.

El déficit fiscal no sólo afecta al Gobierno, sino que también afecta al resto de la economía de varias formas. Entre las principales se encuentran las siguientes:

Un déficit fiscal puede ser producto de un gobierno que gasta mucho. Este gasto eleva la demanda total de bienes y servicios en la economía (demanda agregada) y esto tiende a elevar los precios, es decir, genera presiones inflacionarias. Esa inflación afecta a las personas y empresas quienes tendrán que pagar más dinero por las mismas cantidades de bienes y servicios.

• Por otro lado, de acuerdo con la teoría económica, el ahorro de la economía se canaliza hacia la inversión productiva, pues el ahorro representa recursos que la sociedad deja de consumir ahora y pueden ser empleados para financiar proyectos de inversión, los cuales incrementan la producción y el empleo. Pero si el gobierno tiene un déficit grande, trata de captar recursos para cumplir con sus obligaciones. Así, parte del ahorro que antes financiaba la inversión pasa a financiar el déficit fiscal. Este efecto es mayor cuanto más grande sea el déficit fiscal. Vemos entonces que, el gobierno compite con el sector productivo por captar recursos financieros, limitando las posibilidades de crecimiento de la producción. Además, esa competencia eleva el costo de esos recursos, es decir, eleva las tasas de interés, haciendo que personas y empresas deban pagar más por sus deudas.

• También se puede decir que cuando los gobiernos tratan de solucionar su déficit, aplican políticas restrictivas, es decir, reducciones de sus gastos y aumentos de los impuestos. Cuando el déficit es muy grande estas medidas tienen elevados costos sociales, pues los gobiernos muchas veces sacrifican partes importantes de su gasto social.

Para cualquier persona es importante conocer la situación fiscal, pues eso le orientará en cuanto a las políticas que podría tomar el gobierno y la capacidad que éste tiene para hacer frente a las distintas demandas que la sociedad le plantee.

Multiplicadores

Supongamos que la economía se encuentra en equilibrio y de repente se produce un aumento de la inversión (por ejemplo, llega un inversor extranjero y realiza una fuerte inversión) o del gasto público (por ejemplo, el Gobierno decide realizar elevadas inversiones en carreteras). ¿Qué le ocurre a la producción de equilibrio?

De entrada aumenta, ya que tanto la inversión como el gasto público son componentes de la demanda agregada, luego si aumentan ellos, ésta aumenta en la misma cantidad.Pero al aumentar la demanda agregada, y por tanto la renta del país, también aumentará el consumo (hay más dinero y la gente consume más), lo que conlleva un nuevo incremento de la demanda

En definitiva, se inicia un proceso que hace que el crecimiento final de la producción de equilibrio sea superior a los incremento iniciales que experimentaron la inversión o el gasto público y que sirvieron para desencadenar este proceso.

Y la pregunta que se plantea es, ¿cuando aumenta la producción de equilibrio?. Para contestar a esta pregunta vamos a analizar el funcionamiento del multiplicador (abróchense los cinturones que vienen curvas).

1. Multiplicador de la inversión

La manera más fácil de ver su funcionamiento es con un ejemplo:

Supongamos que la economía está en equilibrio y de repente aumenta la inversión en 100.000 euros. Vamos a suponer también que la propensión marginal a consumir es del 0,6 (es decir, si aumenta la renta en 1 euro, la gente dedicará 0,6 euros al consumo y 0,4 euros al ahorro).

La inversión de 100.000 euros conlleva de entrada un incremento en la producción de equilibrio por dicho importe. Este es el 1º impacto.

Este aumento de la producción (y por tanto de la renta) conlleva que el consumo aumente en 60.000 euros (=100.000 * 0,6). 2º impacto.

Pero este aumento del consumo hace aumentar nuevamente la renta en 60.000 euros, lo que a su vez origina que el consumo vuelva a aumentar en 36.000 euros (=60.000 * 0,6). 3º impacto.

Y así sucesivamente.

Si se suman los diversos impactos veremos cuanto ha aumentado la producción de equilibrio. Para ello utilizaremos la siguiente fórmula:

Variación de la producción de equilibrio = (1 / (1 - PMC)) * Variación de la inversiónAplicando esta fórmula al ejemplo, tendríamos que un incremento de la inversión de 100.000 euros conlleva un incremento de la producción de equilibrio de 250.000 euros.

El coeficiente (1 / (1 - PMC)) se denomina "multiplicador de la inversión" y mide lo que aumenta la renta por cada euro que aumente la inversión. Este multiplicador es siempre mayor que la unidad.

Cuanto mayor es la propensión marginal al consumo (PMC) mayor es el multiplicador. Para comprobarlo pueden repetir el ejemplo anterior suponiendo un PMC del 0,8 y otro del 0,5.

2. Multiplicador del gasto público Funciona de igual manera que el de la inversión: el incremento de la producción es mayor que el aumento del gasto público. El multiplicador es:(1 / (1 - PMC))

El multiplicador (tanto el de la inversión como el del gasto público) se modifica si consideramos que existe un impuesto que grava la renta.

Veamos nuevamente el ejemplo anterior, pero suponiendo que existe un impuesto que grava la renta con un 20% (aumento de la inversión de 100.000 euros y propensión marginal a consumir del 0,6).

La inversión de 100.000 euros veíamos que producía de entrada un incremento en la producción de equilibrio por dicho importe. 1º impacto.

Este aumento de la producción, conlleva un aumento de la renta por el mismo importe (100.000 euros), pero un 20% se destina al pago de impuestos, por lo que la renta disponible es ahora de 80.000 euros. Este incremento conlleva un aumento del consumo de 48.000 euros (=80.000 * 0,6). 2º impacto.

Este aumento del consumo incrementa nuevamente la renta en 48.000 euros, de los que un 20% se destinará al pago de impuestos, siendo el nuevo aumento de la renta disponible de 38.400 euros, de los que 23.040 euros de destinará al consumo. 3º impacto.

En este caso el multiplicador queda definido:

(1 / (1 - PMC * (1 - t)))

Siendo "t" la tasa impositiva

En este caso la variación de la producción de equilibrio será:

Variación de la producción de equilibrio = (1 / (1 - PMC * (1 - t))) * Variación de la inversión.

Encaje mínimo Encaje mínimo legallegal

Son los requerimientos de reserva o el coeficiente de caja que deben mantener los Son los requerimientos de reserva o el coeficiente de caja que deben mantener los bancos comerciales. Mientras más elevado sea el encaje legal entonces menor será la bancos comerciales. Mientras más elevado sea el encaje legal entonces menor será la cración de dinero secundario por parte de los bancos comerciales. Ver más información cración de dinero secundario por parte de los bancos comerciales. Ver más información sobre el sobre el Proceso de creación de dineroProceso de creación de dinero..

El redescuento El redescuento (Tasa de (Tasa de redescuento)redescuento)

El volumen del redescuento se ve afectado por tres tipos de variables:El volumen del redescuento se ve afectado por tres tipos de variables:Límites máximos que puede redescontar el BCCRLímites máximos que puede redescontar el BCCRSectores económicos sobre los que existe compromiso de redescuentoSectores económicos sobre los que existe compromiso de redescuentoTasa de redescuentoTasa de redescuentoVer esquema ilustrativo abajo de esta tabla.Ver esquema ilustrativo abajo de esta tabla.

Operaciones de Operaciones de mercado mercado abiertoabierto

El Banco Central actúa a través de la compra y venta de bonos en el mercado financiero. El Banco Central actúa a través de la compra y venta de bonos en el mercado financiero. Si el Banco Central compra bonos entonces la masa monetaria en circulación se Si el Banco Central compra bonos entonces la masa monetaria en circulación se incrementa, pero si los vende entonces la contrae.incrementa, pero si los vende entonces la contrae.

Otros Otros instrumentosinstrumentos

Tasas de interésTasas de interés Limitaciones al créditoLimitaciones al crédito Persuación moralPersuación moral

LA POLITICA MONETARIA

La política monetaria es la manipulación de las variables financieras por parte del BCCR con el propósito de lograr: el pleno empleo, la máxima producción, la estabilidad de los precios y el equilibrio de la balanza de pagos.Instrumentos de política monetaria y el control de la oferta monetaria:El Banco Central emplea distintos instrumentos para controlar la oferta monetaria. El siguiente cuadro resume los principales instrumentos de política monetaria:

Esquema ilustrativo del redescuento:

Cabe mencionar que se pueden presentar dos situaciones en las cuales el Banco Central tendría importantes dificultades para lograr controlar los agregados monetarios:

Si el Banco Central debe hacer frente al compromiso de mantener una determinada paridad de la moneda nacional (un tipo de cambio fijo). Para lograr mantener el tipo de cambio fijo el Banco Central tendrá que comprar o vender divisas, lo que implica expandir o contraer la oferta monetaria tal vez más de lo deseado. Esto lo podría contrarrestar con una política monetaria restrictiva o expansiva según sea el caso, pero a largo podría darse una disminución de las reservas monetarias con lo que la capacidad de acción del Banco Central se limita seriamente.

Si el sector público recurre insistentemente al Banco Central para hacer frente a su déficit. Tal como se ha mencionado el Banco Central es cajero del Gobierno, lo que lo podría llevar a realizar pagos financiados a través de la creación de dinero. La independencia del Banco Central garantiza un límite, por encima del cual podría oponerse a continuar tramitando estos pagos.

EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA

El siguiente esquema muestra la relación entre el sistema financiero y la política monetaria, y la forma en la que la política monetaria es aplicada a través del sistema financiero.

APLICACION DE LA POLITICA MONETARIA

La política monetaria es una segunda alternativa que tiene el gobierno para afectar la demanda agregada, con el fin de alcanzar sus objetivos. Existe una fuerte correlación entre la oferta monetaria y el desempeño normal de la demanda y la oferta agregadas. Ya se ha visto la forma en la que los incrementos o disminuciones de la oferta monetaria (Ms) afectan a las tasas de interés, y de esa manera afecta las decisiones de inversión y consumo. Así las contracciones en la oferta monetaria provocan efectos negativos sobre la demanda agregada, pero las expansiones pueden llevar a crecimientos excesivos de la demanda generando inflación. Es por eso necesario mantener un adecuado control de los agregados monetarios, a fin de evitar las brechas inflacionarias y las brechas recesivas.

En general se puede señalar lo siguiente con respecto a los instrumentos que emplea el Banco Central para aplicar la política monetaria:

•El monto de dinero primario se afecta por las operaciones de mercado abierto.•El monto de dinero secundario o capacidad crediticia de los bancos comerciales se afecta por los encajes legales.•El costo del dinero y del crédito quedan determinados por las tasas de interés.•Si el gasto total (gasto agregado) de la economía resulta mayor que su capacidad productiva (DA > OA, es decir una brecha inflacionaria), se debe reducir la disponibilidad de dinero y encarecer el crédito para contraer la demanda agregada y evitar posobles presiones al alza de los precios (política monetaria restrictiva).•Si existe en la economía capacidad ociosa por falta de demanda (OA > DA, es decir una brecha recesiva), entonces se deberá estimular el gasto, aumentando la cantidad de dinero y abaratando el crédito (política monetaria expansiva).