TEMA 4: ANÀLISI DELS ESTATS COMPTABLES. L’ANÀLISI ECONÒMICA

ANÀLISI ECONÒMICA

• L’anàlisi econòmica estudia els resultats de l’empresa, com s’estructuren i com s’obtenen.

• En primer lloc, ho estudiarem a partir del compte de pèrdues i guanys o compte de resultats: la seva composició i estructura.

• També aplicarem altres tècniques com és la mesura de les rendibilitats econòmica, financera i de vendes-

CONCEPTES• Cal distingir, en prime lloc entre Benefici i Rendibilitat– La rendibilitat és la capacitat de l’empresa per genera

benefici– Pel que fa als beneficis (Ingressos – Despeses), cal que

l’anàlisi vagi més enllà de si són majors o menors. Cal comparar-los amb els d’altres anys, altres empreses,…

– BAII: resultat d’explotació. El produeixen les principals activitats de l’empresa.– BAI: resultat abans d’impostos. Te incorporat el resultat financer. Mesura

l’excedent de l’empresa per generar recursos tant de la seva activitat com pel tema financer

– Bnet: Capacitat final de l’empresa per generatr recursos havent descomptat els impostos.

TÈCNIQUES: % i evolució– Percentatges sobre vendes netes: es calcula la proporció

de cada resultat respecte a les vendes.– Es coneix com anàlisi vertical

Concepte Import %

Ingressos explotació: Import Nét xifra negoci

3000 100

Despeses Explotació 1650 55

BAII 1350 45

Resultat Financer - 210 7

BAI 1140 38

Impost 225 7,5

Benefici Net 915 30,5

TÈCNIQUES: % i evolució

• Amb aquesta tècnica podem obervar per exemple:– Quin percentatge de Benefici Net hi ha respecte a

les vendes Netes– O quin % representen les nostres despeses

financeres

TÈCNIQUES: % i evolució• Anàlisi horitzontal: comparem les dades dels resultats de

diversos anys.• Variacions = • Utilitzarem la tècnica de variacions que ja coneixem i així

podem estimar el creixement o disminuació dels diferents conceptes.

• Podem veure, de manera detallada, l’evolució de les despeses i els ingressos per tal de determinar que ha passat dinàmicament en l’empresa.

REPRESENTACIÓ GRÀFICA• Representarem tal i com ho feim amb el balanç de situació:• Dibuixarem dues columnes:

– una d’ingressos que representarà el 100%. – L’altra contindrà: despeses d’explotació, despeses financeres, l’impost

sobre el benefici i el benefici net.

IMPORTNET de la XIFRA de NEGOCI(100%)

BENEFICI NET (30%)

DESPES D’EXPLOTACIÓ (45%)

DESPESES FINANCERES (15%)IMPOST (10%)

ANÀLISIS DE LES RENDIBILITATS

• Estudi en termes relatius dels resultats de l’empresa.

• Relacionarem els beneficis amb les vendes, les inversions o els recursos propis.

• Distingirem 3 rendibilitas:– Rendibilitat econòmica– Rendibilitat de Vendes– Rendibilitat Financera

LA RENDIBILITAT ECONÒMICA• És una ràtio que relaciona el Resultat d’Explotació amb l’Actiu.

És la ràtio que determina el rendiment de les inversions de l’empresa.

• Re = Per cada unitat monetària d’Actiu que te l’empresa, quantes u/m de BAII genera

• Com més gran sigui la Re, més benefici brut – derivat de l’activitat pròpia de l’empresa – generen les seves inversions

LA RENDIBILITAT ECONÒMICA

• La rendibilitat econòmica mesura la capacitat dels actius d’una empresa per generar valor independentment del seu finançament

• Mesura l’eficiència de la gestió empresarial, donat que es pot comprovar del total de les inversions quant es converteix en resultat d’explotació.

• Per exemple si una empresa te una Re = 0,25, direm que de cada 100 u/m invertides es genera un BAII de 25 u/m

LA RENDIBILITAT ECONÒMICA

•

COM AUGMENTAR LA Re?

• Si volem augmentar la Re cal que o augmentem la rendibilitat de les vendes o bé la rotació:

rendibilitat de les vendes/marge: tractar d’ augmentar BAII amb les mateixes vendes polítiques de pujar preus mantenint costos o reduir costos mantenint preus.

Rotació: augmentar vendes en proporció més gran que l’actiu o reduir inversions (per exemple existències o clients).

LA RENDIBILITAT DE VENDES

• Rvendes =

• Indica la proporció de benefici abans d’interesos i impostos en relació a les vendes. És a dir, de cada 100€ de vendes quants € s’han generat de benefici brut.

• Per tant tenir moltes vendes, no sempre vol dir tenir molts beneficis. Dependrà de les despeses d’explotació.

LA RENDIBILITAT FINANCERA

• Relació entre el Benefici Nét i els Recursos Propis (patrimoni nét).

• També s’anomena la rendibilitat del capital, ja que mostra dels recursos aportats pels socis, quan de benefici nét se n’extreu.

• És per això que aquesta és la ràtio més important per als socis capitalistes de l’empresa

LA RENDIBILITAT FINANCERA

• Rf = • La seva interpretació és: de cada “x” u/m de

patrimoni nét, quantes se’n generen de benefici net

• Rf = · ·

LA RENDIBILITAT FINANCERA

• Rf = ·

• El primer element és el marge (proporció de benefici net sobre les vendes), el segon la rotació (proporció de vendes en relació a les inversions de l’empresa) i finalment, la relació entre l’actiu i els recursos propis l’anomenem palanquejament.

• «Dependrà del sector i l’empresa però tant sols per fer-nos una idea sol estar entre el 10-15%»

Rendibilitat Econòmica vs. Financera

• La rendibilitat econòmica mesura la capacitat de l’empresa per remunerar tots els capitals invertits.

• La rendibilitat financera mesura la capacitat de l’empresa per remunerar els recursos propis.

EL PALANQUEJAMENT

• És la relació entre actiu i recursos propis si augmenta vol dir que l’empresa s’endeuta més i per tant es finança amb fonts alienes.

• També diem que son les inversions de l’empresa en relació als recursos propis.

• El palanquejament pot tenir un efecte positiu o negatiu per l’empresa.

AUGMENT DE LA Rf• Augment del marge de benefici net Disminució de

despeses d’explotació i/o financeres o augmentant preu producte

• Augment rotació: augment de vendes• Augmentant palanquejament sempre i quan la Re > cost

de finançament aliè

PALANQUEJAMENT I ENDEUTAMENT

• Un augment del palanquejament es donat, o bé a l’augment de les inversions o bé a la disminució de recursos propis.

• En ambdós casos augmenta el passiu (A = P + Pnet), amb la qual cosa augmenta el finançament alié de l’empresa: l’empresa s’endeuta més

• Endeutar-se pot ser positiu o negatiu per la rendibilitat financera però SEMPRE TÉ UN COST

PALANQUEJAMENT I ENDEUTAMENT

• Per tant l’efecte del palanquejament, que és la utilització d’un endeutament per finançar una operació empresarial serà:

• Positiu quan la Re sigui major que el cost del finançament alié (Despeses Financeres/Passiu)

• Negatiu: quan Re < CFA