TEMA II

2.1 Valuación a través del flujo de efectivo

descontado

Un sólo flujo de efectivo

Today 1 2 3 4 5

VFVP

Hoy 1 2 3 4 5

VFVP Capitalizando

Descontando

En el capítulo previo, nosotros usamos un sólo flujo de efectivo para moverlo hacia adelante o hacia atrás en el tiempo.

Flujos de efectivo múltiples

¿Qué pasa si tenemos más de un flujo de efectivo?El concepto (y fórmula) son idénticos si nos limitamos a ver el problema como una serie de pagos únicos.

Flujos de efectivo múltiplesValor Futuro

Suponiendo que tienes $1,000 hoy en una cuenta de ahorro que está ganando 6%. Deseas añadir $500 en un año y $700 dentro de dos años.

¿Cuánto tendrás en dos años en tu cuenta de ahorro? (después de depositar los $700)

Hoy 1 Año 2 Años

$1,000 $500 $700?

Flujos de efectivo múltiplesValor Futuro

Simplementen mira cada pago por separado y llévalos a través del tiempo como en el capítulo anterior. Hoy 1 Año 2 Años

$1,000 $ 500 $ 700$1,124$ 530Ahora solo súmalos

Porque ya están ajustados al valor del año 3 $2,354

Flujos de efectivo múltiples

Valor Presente

Para calcular el valor presente de flujos de efectivo múltiples, sólo traemos los pagos a valor presente – un año a la vez.

Flujos de efectivo múltiples

Valor PresenteConsidera la posibilidad de recibir los siguientes flujos de efectivo:

Año 1 = $200Año 2 = $400Año 3 = $600Año 4 = $800

Si la tasa de descuento es del 12%, ¿Cuál sería el valor hoy de estos flujos?

Flujos de efectivo múltiples

Valor PresenteVisualmente, la línea del tiempo se

vería así:

Hoy 1 2 3 4

200? 400 600 800

Flujos de efectivo múltiples

Valor PresentePara calcular el valor presente de flujos de efectivo múltiples, sólo

traemos los pagos a valor presente – un año a la vez.: Hoy 1 2 3 4

200? 400 600 800178.57318.88427.07508.41

1,432.93

Anualidades y Perpetuidades Definiciones

Anualidad – sucesión uniforme de flujos de efectivo durante un periodo fijoSi el primer pago ocurre al final del periodo, se le llama una anualidad ordinariaSi el primer pago ocurre al inicio del periodo, se le llama una anualidad adelantada

Perpetuidad – serie de pagos infinitos iguales

Anualidades y Perpetuidades

Fórmulas BásicasPerpetuidad: VP = C / r

Anualidad:

rr

CVF

rr

CVP

t

t

1)1(

)1(1

1