TALLER SOBRE FIDEICOMISO

CONCEPTOS Y REGULACIÓN LEGAL

Ricardo Olivera GarcíaRicardo Olivera García Olivera & DelpiazzoOlivera & Delpiazzo

AbogadosAbogados

ENDEAVOR URUGUAY 15 DE ABRIL DE 2004

CARACTERES GENERALESCARACTERES GENERALES

NEGOCIO DE ADMINISTRACIÓN PATRIMONIAL

BUSCA REPRODUCIR EL TRUST ANGLOSAJÓN

INTRODUCE EL CONCEPTO DE PROPIEDAD FIDUCIARIA: PATRIMONIO

DE AFECTACIÓN APLICADO AL FIN DEL FIDEICOMISO

INCIDE EN LA ASIGNACIÓN DE LOS RIESGOS CREDITICIOS

INCIDE EN EL ACCESO Y COSTO DEL FINANCIAMIENTO

EL FIDEICOMISO COMO FACILITADOR DEL CRÉDITO

CONCEPTO DE FIDEICOMISOCONCEPTO DE FIDEICOMISO

NEGOCIO JURÍDICO

EL FIDEICOMITENTE TRASMITE BIENES O DERECHOS EN

PROPIEDAD FIDUCIARIA AL FIDUCIARIO

PARA QUE LOS ADMINISTRE O EJERZA SEGÚN LAS

INSTRUCCIONES DEL FIDEICOMISO

EN BENEFICIO DE LA PERSONA DESIGNADA COMO

BENEFICIARIO

Y LA RESTITUYA AL CUMPLIMIENTO DEL PLAZO O CONDICIÓN

AL FIDEICOMITENTE O AL BENEFICIARIO.

ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISOESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO

FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso

y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria

FIDEICOMISOPatrimonio de afectación

aplicado a un fin específico

FIDUCIARIORecibe los bienes o derechos

en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso

BENEFICIARIO PRINCIPALRecibe el beneficio

de la administración del fiduciario

BENEFICIARIO RESIDUALRecibe los bienes o derechos

al terminar el fideicomiso

ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISOESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO

FIDEICOMITENTEConstituye el fideicomiso

y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria

FIDEICOMISOPatrimonio de afectación

aplicado a un fin específico

FIDUCIARIORecibe los bienes o derechos

en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso

BENEFICIARIO PRINCIPALRecibe el beneficio

de la administración del fiduciario

BENEFICIARIO RESIDUALRecibe los bienes o derechos

al terminar el fideicomiso

ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISOESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO

FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso

y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria

FIDEICOMISOPatrimonio de afectación

aplicado a un fin específico

FIDUCIARIORecibe los bienes o derechos

en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso

BENEFICIARIO PRINCIPALRecibe el beneficio

de la administración del fiduciario

BENEFICIARIO RESIDUALRecibe los bienes o derechos

al terminar el fideicomiso

ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISOESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO

FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso

y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria

FIDEICOMISOPatrimonio de afectación

aplicado a un fin específico

FIDUCIARIORecibe los bienes o derechos

en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso

BENEFICIARIO PRINCIPALRecibe el beneficio

de la administración del fiduciario

BENEFICIARIO RESIDUALRecibe los bienes o derechos

al terminar el fideicomiso

ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISOESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO

FIDEICOMITENTEConstituye el fideicomiso

y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria

FIDEICOMISOPatrimonio de afectación

aplicado a un fin específico

FIDUCIARIORecibe los bienes o derechos

en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso

BENEFICIARIO PRINCIPALRecibe el beneficio

de la administración del fiduciario

BENEFICIARIO RESIDUALRecibe los bienes o derechos

al terminar el fideicomiso

ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISOESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO

FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso

y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria

FIDEICOMISOPatrimonio de afectación

aplicado a un fin específico

FIDUCIARIORecibe los bienes o derechos

en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso

BENEFICIARIO PRINCIPALRecibe el beneficio

de la administración del fiduciario

BENEFICIARIO RESIDUALRecibe los bienes o derechos

al terminar el fideicomiso

COINCIDENCIAS SUBJETIVASCOINCIDENCIAS SUBJETIVAS

FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso

y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria

FIDEICOMISOPatrimonio de afectación

aplicado a un fin específico

FIDUCIARIORecibe los bienes o derechos

en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso

BENEFICIARIO PRINCIPALRecibe el beneficio

de la administración del fiduciario

BENEFICIARIO RESIDUALRecibe los bienes o derechos

al terminar el fideicomiso

COINCIDENCIAS SUBJETIVASCOINCIDENCIAS SUBJETIVAS

FIDEICOMITENTEConstituye el fideicomiso

y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria

FIDEICOMISOPatrimonio de afectación

aplicado a un fin específico

FIDUCIARIORecibe los bienes o derechos

en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso

BENEFICIARIO PRINCIPALRecibe el beneficio

de la administración del fiduciario

BENEFICIARIO RESIDUALRecibe los bienes o derechos

al terminar el fideicomiso

COINCIDENCIAS SUBJETIVASCOINCIDENCIAS SUBJETIVAS

FIDEICOMITENTEConstituye el fideicomiso

y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria

FIDEICOMISOPatrimonio de afectación

aplicado a un fin específico

FIDUCIARIORecibe los bienes o derechos

en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso

BENEFICIARIO PRINCIPALRecibe el beneficio

de la administración del fiduciario

BENEFICIARIO RESIDUALRecibe los bienes o derechos

al terminar el fideicomiso

COINCIDENCIAS SUBJETIVASCOINCIDENCIAS SUBJETIVAS

FIDEICOMITENTEConstituye el fideicomiso

y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria

FIDEICOMISOPatrimonio de afectación

aplicado a un fin específico

FIDUCIARIORecibe los bienes o derechos

en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso

BENEFICIARIO PRINCIPALRecibe el beneficio

de la administración del fiduciario

BENEFICIARIO RESIDUALRecibe los bienes o derechos

al terminar el fideicomiso

FIDEICOMISOS FINANCIEROS

CON OFERTA PÚBLICA

COINCIDENCIAS SUBJETIVASCOINCIDENCIAS SUBJETIVAS

FIDEICOMITENTEConstituye el fideicomiso

y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria

FIDEICOMISOPatrimonio de afectación

aplicado a un fin específico

FIDUCIARIORecibe los bienes o derechos

en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso

BENEFICIARIO PRINCIPALRecibe el beneficio

de la administración del fiduciario

BENEFICIARIO RESIDUALRecibe los bienes o derechos

al terminar el fideicomiso

FIDEICOMISOS DE GARANTÍA

CON ENTIDADESFINANCIERAS

PROPIEDAD FIDUCIARIAPROPIEDAD FIDUCIARIA

PROPIEDAD U OTROS DERECHOS REALES O PERSONALES

TRASMITIDOS EN VIRTUD DE UN FIDEICOMISO

PATRIMONIO DE AFECTACIÓN SEPARADO E

INDEPENDIENTE DEL FIDEICOMITENTE, DEL FIDUCIARIO Y

DEL BENEFICIARIO

DERECHO DE PROPIEDAD AFECTADO AL CUMPLIMIENTO

DEL FIN DEL FIDEICOMISO

¿QUIÉN PUEDE SER FIDUCIARIO?¿QUIÉN PUEDE SER FIDUCIARIO?

FIDEICOMISO COMÚN:

– EN FORMA AISLADA:

CUALQUIER PERSONA FÍSICA O JURÍDICA

– EN FORMA HABITUAL Y PROFESIONAL:

FIDUCIARIOS PROFESIONALES REGISTADOS EN EL BCU

FIDEICOMISO FINANCIERO:

– ENTIDADES DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA

– SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE INVERSIÓN

– SOCIEDADES FIDUCIARIAS AUTORIZADAS POR EL BCU

MODALIDADES DE FIDEICOMISOSMODALIDADES DE FIDEICOMISOS

FIDEICOMISOS DE ADMINISTRACIÓN

FIDEICOMISOS DE GARANTÍA

FIDEICOMISOS DE INVERSIÓN

FIDEICOMISOS PÚBLICOS

FIDEICOMISOS INMOBILIARIOS

FIDEICOMISOS CONCURSALES

FIDEICOMISOS FINANCIEROS

FIDEICOMISO FINANCIEROFIDEICOMISO FINANCIERO

MODALIDAD ESPECIAL DE FIDEICOMISO

CONCEPTO LEGAL:

FIDEICOMISO CUYOS BENEFICIARIOS SON TITULARES DE:

– CERTIFICADOS DE PARTICIPACIÓN

– TÍTULOS DE DEUDA

– TÍTULOS MIXTOS

JUSTIFICACIÓN POLÍTICA PARA LA PREPARACIÓN DE UN

PROYECTO DE LEY DE FIDEICOMISO

FIDEICOMISO FINANCIERO:

VEHÍCULO DE SECURITIZACIÓN DE FLUJOS DE FONDOS

¿QUÉ ES LA SECURITIZACIÓN? ¿QUÉ ES LA SECURITIZACIÓN?

PROCESO DE REASIGNACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

TRANSFORMACIÓN DE UN CONJUNTO DE ACTIVOS

PRESENTES O FUTUROS

GENERADORES DE UN FLUJO FINANCIERO PREDECIBLE

EN TÍTULOS NEGOCIABLES EN EL MERCADO

¿QUÉ ES LA SECURITIZACIÓN? ¿QUÉ ES LA SECURITIZACIÓN?

ACTIVOS

PRESENTESO

FUTUROS

VALORES

FLUJO DE FONDOS

¿QUÉ ES LA SECURITIZACIÓN? ¿QUÉ ES LA SECURITIZACIÓN?

Facturas comercialesCupones de tarjetas de

créditoDocumentos comerciales

(vales, conformes, cheques)Créditos hipotecariosCréditos prendarios

Ingresos por exportacionesTarifas públicas

Matrículas universitariasCualquier flujo predecible

Títulos de deuda Certificados de participación Títulos mixtos

FLUJO DE FONDOS

ESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISOESQUEMA BÁSICO DEL FIDEICOMISO

FIDEICOMITENTE Constituye el fideicomiso

y trasmite bienes o derechos en propiedad fiduciaria

FIDEICOMISOPatrimonio de afectación

aplicado a un fin específico

FIDUCIARIORecibe los bienes o derechos

en propiedad fiduciaria y los administra en cumplimiento del fideicomiso

BENEFICIARIO PRINCIPALRecibe el beneficio

de la administración del fiduciario

BENEFICIARIO RESIDUALRecibe los bienes o derechos

al terminar el fideicomiso

ESQUEMA DE FIDEICOMISO FINANCIEROESQUEMA DE FIDEICOMISO FINANCIERO

FIDEICOMITENTE Constituyente del Fideicomiso

Aportante de los activos fideicomitidos

FIDEICOMISOPatrimonio de afectación

formado por los activos securitizables

FIDUCIARIO Entidad de Intermediación Financiera

Sociedad Administradora de Fondos de Inversión

BENEFICIARIO PRINCIPAL Inversor financiero garantizado con

los activos fideicomitidos

BENEFICIARIO RESIDUAL Titular del remanente en caso

de aforo de la cartera

ORIGINANTEProveedor de activos

transferidos al fideicomiso

TÍTULOS DE DEUDATÍTULOS DE PARTICIPACIÓN

ESQUEMA DE FIDEICOMISO FINANCIEROESQUEMA DE FIDEICOMISO FINANCIERO

FIDEICOMITENTE Constituyente del Fideicomiso

Aportante de los activos fideicomitidos

FIDEICOMISOPatrimonio de afectación

formado por los activos securitizables

FIDUCIARIO Entidad de Intermediación Financiera

Sociedad Administradora de Fondos de Inversión

BENEFICIARIO PRINCIPAL Inversor financiero garantizado con

los activos fideicomitidos

BENEFICIARIO RESIDUAL Titular del remanente en caso

de aforo de la cartera

ORIGINANTEProveedor de activos

transferidos al fideicomiso

TÍTULOS DE DEUDATÍTULOS DE PARTICIPACIÓN

ESQUEMA DE FIDEICOMISO FINANCIEROESQUEMA DE FIDEICOMISO FINANCIERO(ALTERNATIVA 1)(ALTERNATIVA 1)

FIDEICOMISOPatrimonio de afectación

formado por los activos securitizables

FIDUCIARIO Entidad de Intermediación Financiera

Sociedad Administradora de Fondos de Inversión

BENEFICIARIO PRINCIPAL Inversor financiero garantizado con

los activos fideicomitidos

ORIGINANTE

FIDEICOMITENTE

BENEFICIARIO RESIDUAL

TÍTULOS DE DEUDA

ESQUEMA DE FIDEICOMISO FINANCIEROESQUEMA DE FIDEICOMISO FINANCIERO(ALTERNATIVA 2)(ALTERNATIVA 2)

ORIGINANTE FIDEICOMISO

Patrimonio de afectación formado por los activos securitizables

FIDUCIARIO Entidad de Intermediación Financiera

Sociedad Administradora de Fondos de Inversión

FIDEICOMITENTE

BENEFICIARIO

REGULACIÓN LEGALREGULACIÓN LEGAL

FIDUCIARIOS: ENTIDADES DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA Y

SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE INVERSIÓN

PUEDEN CONSTITUIRSE POR ACTO UNILATERAL (FIDEICOMITENTE -

FIDUCIARIO) EN LOS CASOS DE OFERTA PÚBLICA

RÉGIMEN ESPECIAL DE TRANSFERENCIA DE CRÉDITOS

ACTUACIÓN COLECTIVA DE LOS TENEDORES DE DEUDA EN CASO DE

INSUFICIENCIA PATRIMONIAL

TRATAMIENTO TRIBUTARIO ESPECIAL PARA LOS FIDEICOMISOS

FINANCIEROS CUYO OBJETO DE INVERSIÓN SEAN ACTIVOS HOMOGÉNEOS

DE DERECHOS DE CRÉDITO

REFLEXIÓN FINAL REFLEXIÓN FINAL

EL FIDEICOMISO CONSTITUYE UNA HERRAMIENTA VALIOSA PARA LA

ACTIVIDAD COMERCIAL EN CUANTO REASIGNA LOS RIESGOS

CREDITICIOS A TRAVÉS DEL BLINDAJE PATRIMONIAL DE

DETERMINADOS ACTIVOS

EL FIDEICOMISO FINANCIERO PERMITE ADEMÁS QUE LOS ACTIVOS

FIDEICOMITIDOS SEAN OBJETO DE INVERSIÓN A TRAVÉS DEL

MERCADO

LA SECURITIZACIÓN DE ACTIVOS Y FLUJOS DE FONDOS A TRAVÉS DE

FIDEICOMISOS FINANCIEROS BRINDA UNA EXCELENTE OPORTUNIDAD

DE ACCESO Y MEJORAMIENTO CREDITICIO DE LOS AGENTES

ECONÓMICOS, EN MOMENTOS DE RETRACCIÓN CREDITICIA.

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