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Sólidos Fundamentos y Perspectivas de la Sólidos Fundamentos y Perspectivas de la Economía Peruana Julio Velarde Flores Presidente del Directorio Presidente del Directorio Banco Central de Reserva del Perú Julio 2011

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Sólidos Fundamentos y Perspectivas de laSólidos Fundamentos y Perspectivas de la Economía Peruana

Julio Velarde Flores

Presidente del DirectorioPresidente del Directorio

Banco Central de Reserva del Perú

Julio 2011

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Fortalezas de la Economía Peruana

1 Senda de crecimiento sostenido1. Senda de crecimiento sostenido2. Estabilidad de preciosp3. Cuentas externas sostenibles4. Sólida posición fiscal5 P líti t i f ti5. Política monetaria efectiva6 Perspectivas de Mediano Plazo6. Perspectivas de Mediano Plazo7. Agenda pendientege da pe d e te

2

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El PBI per cápita de 2010 fue 29 por ciento mayor al máximo previo

PBI per cápita(1975 = 100)

140

Crecimiento Promedio 1950 – 1975: 2,7%

Crecimiento Promedio 1976 – 1992: -2,4%

Crecimiento Promedio 1993 – 2010: 3,8%

129

100

120

140

100

80

100

6660El PBI per cápita no

20

40p p

recuperó su nivel de 1975 sino hasta el 2006

0

1950

1952

1954

1956

1958

1960

1962

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1966

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1980

1982

1984

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1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

3

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El crecimiento del PBI per cápita de la última década fue el mayor de los últimos 60 años …

PBI: 1951-2010

5,2 5,9

3 5 4 05,7

(Variación porcentual promedio)

Década perdida3,5 4,0perdida

-1,01951-1960 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2010

PBI per cápita: 1951-2010(Variación porcentual promedio)

2,5 2,9

0,72,1

4,4

-3 23,21951-1960 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2010

4

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… siendo a la vez la economía con el mayor crecimiento en la región en la última década

Crecimiento Promedio del PBI(V %)

América Latina: Crecimiento Promedio del PBI 2001-2010(Var. % real)

(Var. %)2001-2005 2006-2010

Perú 4,2 7,2Argentina 2,0 6,7Uruguay 0,5 6,2Paraguay 2 6 5 5

5,7

Paraguay 2,6 5,5Bolivia 3,1 4,6Colombia 3,6 4,6Brasil 2,8 4,4Ecuador 5,2 3,5Venezuela 2,6 3,4

4,3 4,3 4,1 4,0 3,8 3,7 3,63 3

Venezuela 2,6 3,4Chile 4,2 3,3México 1,5 1,8

3,33,0

1,6

Perú Argentina Ecuador Colombia Paraguay Bolivia Chile Brasil Uruguay Venezuela México

5Fuente: WEO – FMI, Abril 2011.

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Sin embargo, el Perú debe continuar con un crecimiento sostenido paramejorar su nivel de ingreso per cápita

PBI per cápita: 2010

15 00214 430

PBI per cápita: 2010(US$ PPP)

11 239

9 566 9 330

Chile México Brasil Colombia Perú

6

Fuente: WEO - IMF

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Un alto ratio de inversión permite mantener un crecimiento dinámicodel PBI potencial

Inversión Bruta Fija: 2010Perú: Inversión Bruta Interna

25 1

j(% del PBI)

Perú: Inversión Bruta Interna% PBI

1980-2005 20,92006 2010 23 0

22,0 22,024,0

25,1

Inversión Pública:

2006-2010 23,0

18,0 5,9%

Inversión Privada: 19,2%

Brasil Chile Colombia México Perú

7

* Fuente: Moody’s Handbook Nov. 2010 y BCRP

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La ganancia de productividad es otro de los factores que impulsa el crecimiento

C

8,0

Crecimiento de la Productividad Laboral(Promedio, 1990 - 2010)

,

2 02,42,42,52,72,93,13,33,73,94,04,4

0,20,60,70,90,91,21,21,21,72,0

cuad

or (1

04)

nezu

ela (9

6)

Méxic

o (9

0)

olom

bia (

84)

Bras

il (83

)

Japó

n (7

2)

leman

ia (7

1)

Boliv

ia (7

0)

EUA

(56)

Urug

uay (

47)

Chile

(39)

inga

pur (

36)

rgen

tina (

32)

ng K

ong

(29)

Perú

(24)

done

sia (2

3)

Malas

ia (1

8)

Taila

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(11)

Taiw

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0)

a del

Sur (

7)

Indi

a (6)

Chin

a (1)

EcVeC oAlUSA rHonIndT

Kore

a

8

* PBI por trabajador. La posición en el ranking mundial figura entre paréntesis. Fuente: Groningen Growth and Development Centre.

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Oportunidades de desarrollo asociadas al bono demográfico

Perú Tasa de Dependencia 1/Perú: Tasa de Dependencia 1/

1,0

0,80,8

0,9

0 6

0,7

,

0,50,5

0,6

0,3

0,4

1/ Población menor a 15 años y mayor a 65 años / Poblaciòn en edad de trabajar (15-64 años)

1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050

Fuente: INEI

9

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El bono demográfico favorece a toda América Latina

América Latina y el CaribeAño en que el bono demográfico “termina”

2050

2060Año en que el bono demográfico termina

2030

2020

2030

2040

2000

2010

2020

1990

Cuba

Chile

Bras

il

éxico

nam

á

ugua

y

ombi

a

a Rica

icana

ezue

la

uado

r

Perú

entin

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r

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dura

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a

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y

B M Pa Uru

Colo

Cost

a

Rep.

Dom

in

Vene Ec

u

Arge

El S

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Hond

Nica

r B

Guat

e

Para

R

10

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El crecimiento ha estado acompañado por el incremento del empleo y la reducción de la pobreza

Empleo Urbano Tasa de Pobreza y PBI per cápita

8,3 8,310,0

p(Var. %)

14060

y p p(% e índice 1975=100)

7,25,5

6 0

8,0 54,8 54,3

52,2

129 13055

2,74,5

4,2

4,0

6,0

42 4

47,5

48,4 48,6 48,7

44,5110

120

45

50

0,01,7 1,3

2,042,7

42,4

39,3100

110

40

45

Pobreza (eje izq.)

-1,9-2,0

0,0

Durante 2003-2010 el crecimiento promedio del PBI y del empleo urbano fueron 6,5% y 4,8%,

36,2

34,8

31,3859035

PBI per cápita (eje der.)

,

-4,0

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

*

respectivamente.31,3

8030

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2

11

* Ene.-Feb.Fuente: Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo.

Fuente: INEI

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En los últimos 6 años ha disminuido el nivel de pobreza en la mayoríade departamentos

Tasas de Pobreza por DepartamentosAño 2004

(%)

Tasas de Pobreza por DepartamentosAño 2010

(%)(%) (%)

Loreto

Piura Amazonas

TumbesLoreto

A

Tumbes

San MartinCajamarca

La Libertad

Lambayeque Pobreza (%)8,7 - 25,0

25,1 - 44,1

44,2 - 64,5

Piura

San Martin

Amazonas

Cajamarca

La Libertad

Lambayeque Pobreza (%)24,2 - 25,0

25,1 - 44,1

Ucayali

JunínLima

AncashHuánuco

Pasco

64,6 -66,1

Ucayali

Junín

AncashHuánuco

Pasco

44,2 - 64,5

64,6 - 84,8

Puno

Cusco

Lima

Ica

Madre de Dios

AyacuchoApurimac

Huancavelica

Puno

Cusco

JunínLima

Ica

Madre de Dios

AyacuchoApurimac

Huancavelica

Arequipa

Tacna

Moquegua

Arequipa

Tacna

Moquegua

12

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Con un crecimiento sostenido de 6,6 por ciento, en 20 años Perú podría reducir la pobreza a 9 %

Tasa Anual de Pobreza

54,860

(%)Reducción de la Pobreza 2005 -2009

(Puntos porcentuales)

50

PanamáParaguayColombiaCosta RicaMéxico

31 3

40

Tasas de Pobreza ChileAmérica LatinaRep. DominicanaHondurasGuatemalaPanamá

31,3

20

30 Tasas de PobrezaColombia (2009): 45,7%Perú (2010): 31,3%México (2008): 34,8%Venezuela (2008): 27,6% -15 -10 -5 0

PerúBrasilEcuadorChile

9,310

20 ( ) ,Panamá (2009): 26,4%Brasil (2009): 24,9%Costa Rica (2009): 18,9%Corea (2010): 14,9%Chil (2009) 11 5%

Fuente: CEPAL - Anuario Estadístico 2010.

0

97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 1* 2* 3* 4* 5* 6* 7* 8* 9* 20*

21*

22*

23*

24*

25*

26*

27*

28*

29*

30*

31*

32*

Chile (2009): 11,5%

Fuente: CEPAL - Anuario Estadístico 2010.

13* Proyección

199

199

199

200

200

200

200

200

200

200

200

200

200

20 201

201

201

201

201

201

201

201

201

202

202

202

202

202

202

202

202

202

202

203

203

203

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Las proyecciones del mercado señalan que Perú crecería en 2011 y 2012 por encima de otros países de América Latina

América Latina: Proyecciones de Crecimiento del PBI 2011

América Latina: Proyecciones de Crecimiento del PBI 2012

6 9

(Var. % real)

6 0

Crecimiento del PBI 2012(Var. % real)

6,96,6 6,4

5,55 1

6,0

4,9 4,8 4,6 4 4 4 4 4 45,1 4,94,4 4,3 4,1

3,8

, 4,4 4,4 4,4 4,2 4,13,8

2 8

2,3

2,8

Perú

Arge

ntin

a

Chile

Urug

uay

Para

guay

Colo

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a

Méxic

o

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il

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Chile

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Urug

uay

Arge

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Para

guay

Boliv

ia

Bras

il

Méxic

o

Ecua

dor

Vene

zuela

V

Fuente: Consensus Forecasts, Junio 2011.14

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Fortalezas de la Economía Peruana

1 Senda de crecimiento sostenido1. Senda de crecimiento sostenido2. Estabilidad de preciosp3. Cuentas externas sostenibles4. Sólida posición fiscal5 P líti t i f ti5. Política monetaria efectiva6 Perspectivas de Mediano Plazo6. Perspectivas de Mediano Plazo7. Agenda pendientege da pe d e te

15

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La inflación promedio de la década pasada fue la más baja desde la década de 1940

Inflación: 1931-2010

369,5

Inflación: 1931-2010(Var. %)

15 1 9 732,6 24,6

1,015,1 7,3 9,7 2,3

1931-1940 1941-1950 1951-1960 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2010

16

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En la década pasada, la inflación en Perú fue la más baja de la región

I fl ió (%)

23,1

Inflación (%)(2001-2010)

10,18 88,8 7,8

6,5 6,4 5,4 4,8 4,43,2 2 32,3

uela

tina

uay

uay

azil

dor

bia

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xico

hile erú

Vene

zu

Arge

nt

Urug

u

Para

gu Bra

Ecua

d

Colo

m

Bol i

Mex Ch Pe

Fuente: WEO-IMF

17

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Choques de oferta han desviado transitoriamente la inflación del rangometa

7

INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN(Variación porcentual últimos 12 meses)

5

Subyacente

Inflación sin alimentos

Variación 12 meses Junio 2011:Inflación: 2,92%Subyacente: 2,99%Inflación sin alimentos y energía: 2,02%

3 Máximo

Inflación y energía

1

3

Mínimo

Rango meta de inflación

1 Mínimo

-1jun-04 jun-05 jun-06 jun-07 jun-08 jun-09 jun-10 jun-11

18

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La inflación en 2011 y 2012 continuaría siendo una de las más bajas de la región

América Latina: Proyecciones de Inflación 2012(Var % real)

27,8

(Var. % real)

12,9

7,2 6,45 55,5 5,1

3,9 3,7 3,6 3,2 2,5

Vene

zuela

Arge

ntin

a

Boliv

ia

Urug

uay

Para

guay

Bras

il

Ecua

dor

Méxic

o

Colo

mbi

a

Chile

Perú

Fuente: Consensus Forecasts, Junio 2011.

V

19

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Fortalezas de la Economía Peruana

1 Senda de crecimiento sostenido1. Senda de crecimiento sostenido2. Estabilidad de preciosp3. Cuentas externas sostenibles4. Sólida posición fiscal5 P líti t i f ti5. Política monetaria efectiva6 Perspectivas de Mediano Plazo6. Perspectivas de Mediano Plazo7. Agenda pendientege da pe d e te

20

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Déficit de cuenta corriente financiado con capitales de largo plazo

Cuenta Corriente y Financiamiento Externo de Largo Plazo

9,1

Cuenta Corriente y Financiamiento Externo de Largo Plazo(Porcentaje del PBI)

Millones de US$ 2006 2011* 2012* 2013*

Cuenta corriente 2 872 -5 173 -6 217 -6 135

4 5

7,6

5,7

7,86,8

6,2 6,0

Cuenta corriente 2 872 5 173 6 217 6 135

Financiamiento externo bruto de largo plazo del sector privado 4 192 11 757 11 850 12 471

1,4

3,1

1,4

3,0 3,34,1 4,5

-1,5

0,0 0,2

-1 51,5

-4,2

1,5

-3,0 -3,3 -3,0

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012* 2013*

Cuenta Corriente Financiamiento Externo de Largo Plazo

21

* Proyección

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Entre 2003 y 2010 el volumen de exportaciones no tradicionales se ha duplicado

Volumen de Exportaciones

694700

800

p(1994 = 100)

Exportaciones No Tradicionales

Var. % de Volumen 2003 - 2010

522600

700Agropecuario 232

Textil 29

Pesquero 92 522

400

500Químico 155

258313

261300

400

195

100

200

Exportaciones Tradicionales Exportaciones No Tradicionales

02003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012* 2013*

po tac o es ad c o a es po tac o es o ad c o a es

* Proyección.22

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Términos de intercambio se mantienen en niveles elevados

Términos de IntercambioÍ

300

350(Índice 1994 = 100)

250

300

150

200

100

150

0

50

0

1950

1952

1954

1956

1958

1960

1962

1964

1966

1968

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

*

Té i d I t bi P i d t i P i d i t i

23

Términos de Intercambio Precios de exportaciones Precios de importaciones

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Durante el período de boom de commodities, el Banco Central ha acumulado reservas internacionales como medida de precaución

Reservas Internacionales Netas: 1995 2011

44 10547 283

Reservas Internacionales Netas: 1995-2011(Millones de US$ )

33 135

RIN/Obligaciones corto plazo 5,6

RIN/ Liquidez Total 91%

RIN / PBI 29%

27 68931 196RIN / PBI 29%

10 169 10 19412 631 14 097

17 275

6 6418 540

10 169 9 183 8 404 8 180 8 613 9 598 10 194

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011*

* Al 5 de Julio, 2011

24

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Perú tiene el más alto nivel de reservas internacionales entre las mejoreseconomías de la región.

RIN / Obligaciones de corto plazo: 2010( ú d )

RIN / PBI: 2010(porcentaje)

4,6

5,6(número de veces)

29

(porcentaje)

2,32,9

13 149 10

1,09 10

Brasil Chile Colombia México PerúBrasil Chile Colombia México Perú

Fuente: Moodys ,BCRP

25

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Fortalezas de la Economía Peruana

1 Senda de crecimiento sostenido1. Senda de crecimiento sostenido2. Estabilidad de preciosp3. Cuentas externas sostenibles4. Sólida posición fiscal5 P líti t i f ti5. Política monetaria efectiva6 Perspectivas de Mediano Plazo6. Perspectivas de Mediano Plazo7. Agenda pendientege da pe d e te

26

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El resultado fiscal mejora a lo largo del horizonte de proyección

Resultado Económico del Sector Público No Financiero(% PBI)

2,33,0

2,3

(% PBI)

1 1-0,4 -0,5

0,2 0,40,8

D d Públi

-1,7-1,1

-1,6

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012* 2013*

47,1 44,337 738 7

Deuda Pública(% PBI)

37,733,0 29,7

24,1 27,223,5 21,5 19,3 17,6

38,7 36,130,1

24,1

17,8 12,5 14,3 11,7 10 2 9 010,2 9,0 7,3

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012* 2013*

27

Deuda Bruta Deuda Neta

* Proyección

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La disminución de la deuda pública contribuye a reducir la vulnerabilidad fiscal

Deuda Pública: 2010(% PBI)

61,2

36,0

28,523,5

6,2

Brasil Chile Colombia México Perú

28

Fuente: Moody's Statistical Handbook Nov. 2010 y BCRP.

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Se ha extendido la vida promedio de la deuda pública

Vida Promedio de la Deuda Pública

15,3

Vida Promedio de la Deuda Pública(Años)

,

12,013,2

10,3

8,0 8,07,68,4

4,2

2003 2006 2011-I

Deuda interna Deuda Externa Deuda Total

29

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Perú es capaz de refinanciar su deuda pública, cuya madurez promedio es de 13,2 años

Deuda Soberana, años de madurez

7,7

13,2

Grecia

Perú

6,9

7,2

Francia

Italia

6,7

6,8

España

Irlanda

5,8

6,5

Alemania

Portugal

5,2

5,4

Canadá

Japón

Fuente : The Economist y BCRP.

4,8Estados Unidos

30

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Fortalezas de la Economía Peruana

1 Senda de crecimiento sostenido1. Senda de crecimiento sostenido2. Estabilidad de preciosp3. Cuentas externas sostenibles4. Sólida posición fiscal5 P líti t i f ti5. Política monetaria efectiva6 Perspectivas de Mediano Plazo6. Perspectivas de Mediano Plazo7. Agenda pendientege da pe d e te

31

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Se mantuvo la tasa de interés de referencia en junio y julio, luego de 5 alzas sucesivas desde enero

7,0 Tasa de interés de referencia del Banco Central

6,0

6,5 Tasa de interés de referencia del Banco Central

(En porcentaje)

4,254 5

5,0

5,5

4,25

3,5

4,0

4,5

2,5

3,0

1,0

1,5

2,0

1,0

Jul-0

2

Nov

-02

Mar

-03

Jul-0

3

Nov

-03

Mar

-04

Jul-0

4

Nov

-04

Mar

-05

Jul-0

5

Nov

-05

Mar

-06

Jul-0

6

Nov

-06

Mar

-07

Jul-0

7

Nov

-07

Mar

-08

Jul-0

8

Nov

-08

Mar

-09

Jul-0

9

Nov

-09

Mar

-10

Jul-1

0

Nov

-10

Mar

-11

Jul-1

1

32

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Retiro del estímulo monetario, particularmente en economías emergentes

T d I t é d P líti M t i

Dic.10 Jul.11

Tasas de Interés de Política Monetaria

BCE 1,00 1,50Indonesia 6,50 6,75Brasil 10,75 12,25Polonia 3,50 4,50Tailandia 2,00 3,00Chile 3,25 5,25China 5,81 6,56Colombia 3,00 4,00Corea del Sur 2,50 3,25, ,Filipinas 4,00 4,50Hungría 5,75 6,00India 6,25 7,50India 6,25 7,50Israel 2,00 3,25Malasia 2,75 3,00Noruega 2 00 2 25Noruega 2,00 2,25Fuente: Reuters y Bloomberg

33

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El aumento de la tasa de interés se complementó con el incremento de las tasas de encaje

Tasas de encaje en moneda nacional% Tasas de encaje en moneda extranjera%

25

20

25

30Tasas de encaje en moneda nacional

(En porcentaje )

Medio Exigible

55

50

55

60Tasas de encaje en moneda extranjera

(En porcentaje )

Medio Exigible

%

13,4

10

15

20Marginal

39,1

30

35

40

45Medio Exigible

Marginal

00

05

e-06

n-06

v-06 r-07

p-07

b-08 l-0

8

c-08

y-09

t-09 r-10

o-10

e-11

n-11

20

25

30

e-06

n-06

v-06

r-07

p-07

b-08 l-0

8

c-08

y-09

t-09

r-10

o-10

e-11

n-11

ene

jun

nov

abr

sep

feb ju dic

may oc

t

mar

ago

ene

jun

ene

jun

nov

abr

sep

feb ju dic

may oc

t

ma

ago

ene

jun

34

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El crédito total al sector privado mantiene su dinamismo

55Crédito al sector privado

45

Crédito al sector privado (Tasa de crecimiento doce meses)

35

Soles Dólares Total

22,425

15

5

-5

ic-0

8

ne-0

9

eb-0

9

ar-0

9

br-0

9

ay-0

9

un-0

9

ul-0

9

go-0

9

ep-0

9

ct-0

9

ov-0

9

ic-0

9

ne-1

0

eb-1

0

ar-1

0

br-1

0

ay-1

0

un-1

0

ul-1

0

go-1

0

ep-1

0

ct-1

0

ov-1

0

ic-1

0

ne-1

1

eb-1

1

ar-1

1

br-1

1

ay-1

1

35

d en fe ma ab ma ju j ag se o no d en fe ma ab ma ju j ag se o no d en fe ma ab ma

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El crédito en el Perú es el más dinámico de la región en los últimos años

140Crédito al sector privado real por paises PerúCrédito Real al Sector Privado

130

135Crédito al sector privado real por paises

(Índice ·3er trimestre 2008=100)BrasilColombia

Crédito Real al Sector Privado

120

125Colombia

110

115Chile

100

105

90

95Brasil Colombia Perú Chile

2T-08 3T-08 4T-08 1T-09 2T-09 3T-09 4T-09 1T-10 2T-10 3T-10 4T-10 1T-11

Nota: En el Perú incluye el crédito de las sucursales en el exterior otorgado a empresas domésticas.

36

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Desarrollo del sistema financiero

Crédito Total

71,0

(% de PBI)

35,0 35,0 28,0 28,6

Chile Brasil Colombia México Perú

Crédito Hipotecario(% d PBI)

18,0

11,0

(% de PBI)

5,0 4,0 3,6

37

Chile México Colombia Brasil Perú

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El ratio de dolarización muestra una tendencia decreciente

Ratio de Dolarización

77 281,7

90,0(%)

71,0

72,277,2

70,0

80,0

63,2

45,750,0

60,0

39,5

30,0

40,0

10,0

20,0Liquidez Crédito

0,01992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011*

38

* Mayo 2011.

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Desarrollo del mercado de bonos soberanos de largo plazo en moneda nacional

MERCADO SECUNDARIO DE BONOS SOBERANOS DEL TESOROMERCADO SECUNDARIO DE BONOS SOBERANOS DEL TESORO PÚBLICO 1/

12,3

12,9

11 00

13,00

)

Jun 01

6 8 7 1 7,1 7,27,08,0 8,3 8,39,00

11,00

dim

ient

o (%

)

Jul 11May 06

5,46,2

6,8 7,1

5,35,6

6,4,

5,00

7,00

Tasa

s de

ren

d

1,00

3,00

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32

T

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32Plazo residual (años)

1/ Promedio de las tasas de rendimiento negociadas en el período.

39

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Existe un amplio espacio para el desarrollo del mercado de renta fija en Perú

30,7

27,930,0

35,0 Saldo de títulos de deuda doméstica privada 1/

(Como porcentaje del PBI)

23,1

18 4

24,3

20 0

25,0 2001 2010

18,4 17,5

15,0

20,0

9,3 9,7

4,4 3,95,0

10,0

0,2 0,60,0

Canadá Chile Brasil México Perú Colombiab lFuente: BIS, WEO abril 2011.

1/ Comprende títulos emitidos por instituciones financieras y no financieras.

40

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Fortalezas de la Economía Peruana

1 Senda de crecimiento sostenido1. Senda de crecimiento sostenido2. Estabilidad de preciosp3. Cuentas externas sostenibles4. Sólida posición fiscal5 P líti t i f ti5. Política monetaria efectiva6 Perspectivas de Mediano Plazo6. Perspectivas de Mediano Plazo7. Agenda pendientege da pe d e te

41

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Se espera un crecimiento entre 6,0-6,5 por ciento para los siguientes años

Producto Bruto Interno(Variación porcentual real)

8 9

9,8

8 8

(Variación porcentual real)

6,8

7,7

8,9 8,8

6 0 6 5 6 0 6 5 6 0 6 5

5,0

6,8 6,0 - 6,5 6,0 - 6,5 6,0-6,5

0,9

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012* 2013*

* Proyección

42

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La inversión continuará mostrando un importante dinamismo en los próximos años

Inversión Privada

23 325,9

(Variación porcentual real)

12,0

20,123,3 22,1

11,6

8,110,4

11,6

8,3

-15,1

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012* 2013*

* Proyección.

43

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Se prevé un menor dinamismo de la actividad económica respecto a lo contemplado en el primer trimestre

Tasa de Variación Real del Producto Bruto InternoTasa de Variación Real del Producto Bruto Interno(Variación últimos cuatro trimestres)

2011I II* III* IV* Año

RI Mar 2011 9,1 6,3 6,8 5,9 7,0RI Jun 2011 8,7 6,1 5,8 5,5 6,5

Tasa de Variación Real de la Inversión PrivadaTasa de Variación Real de la Inversión Privada(Variación últimos cuatro trimestres)

2011I II* III* IV* Año

RI Mar 2011 19,4 18,0 13,0 10,3 15,0RI J 2011 15 4 10 4 8 0 8 5 10 4RI Jun 2011 15,4 10,4 8,0 8,5 10,4

*Proyección

44

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Una tasa alta de inversión permite un crecimiento sostenido

30,0

Inversión Bruta Fija(% del PBI)

4,35,9 5,7

5,7 5,725,0 Pública Privada

2,8 2,93,1

3,4 5,2

15,0

20,0

15,1 15,5 16,418,2

21,517,7 19,2 19,9 20,9 21,310,0

0,0

5,0

,2 004 2 005 2 006 2 007 2 008 2 009 2 010 2011* 2012* 2013*

*Proyección

45

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Se mantiene anuncios de inversión

ANUNCIOS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRIVADA 2011 2013ANUNCIOS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRIVADA 2011 - 2013 (Millones de US$)

2011 2012 2013 2011 - 2013

Minería 5 390 8 297 8 523 22 210Hidrocarburos 2 098 1 618 2 718 6 433Electricidad 1 895 2 425 2 160 6 480Electricidad 1 895 2 425 2 160 6 480Industrial 1 819 1 460 1 028 4 307Infraestructura 1 537 1 153 933 3 623Otros Sectores 2 185 1 173 1 064 4 422Otros Sectores 2 185 1 173 1 064 4 422

Total 14 924 16 126 16 426 47 475

Fuente: Medios de prensa e información de empresas.

46

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Fortalezas de la Economía Peruana

1 Senda de crecimiento sostenido1. Senda de crecimiento sostenido2. Estabilidad de preciosp3. Cuentas externas sostenibles4. Sólida posición fiscal5 P líti t i f ti5. Política monetaria efectiva6 Perspectivas de Mediano Plazo6. Perspectivas de Mediano Plazo7. Agenda pendientege da pe d e te

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Agenda Pendiente

Mejorar el funcionamiento de los mercados deMejorar el funcionamiento de los mercados defactores

Mejorar la calidad de la educación

Reformas institucionales

Aprovechar el bono demográfico

48

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Sólidos Fundamentos y Perspectivas de laSólidos Fundamentos y Perspectivas de la Economía Peruana

Julio Velarde Flores

Presidente del DirectorioPresidente del Directorio

Banco Central de Reserva del Perú

Julio 2011