Situación Murcia. Septiembre 2013

Situación Murcia

Murcia, 18 de septiembre de 2013

Mensajes principales

El crecimiento mundial continuará, si bien se incrementa la contribución de las economías desarrolladas en detrimento de la de las emergentes

La unión bancaria, la corrección de los ajustes estructurales y el compromiso con las reformas, claves para el crecimiento en Europa

La economía murciana tocará fondo en 2013 y volverá a crecer en 2014, gracias a un menor esfuerzo fiscal y a una demanda externa sólida

El cumplimiento de unos objetivos de déficit más consistentes con el crecimiento marcará las divergencias entre regiones

El capital humano, la competitividad y la diversificación, retos acuciantes para Murcia

Sección 1

Economía mundial: se incrementa la contribución de las economías desarrolladas Sección 2

España: tocará fondo en 2013. El crecimiento en 2014 estará apoyado por la mejora del entorno exterior, la reducción de los desequilibrios internos y las reformas estructurales Sección 3

Murcia tocará fondo en 2013. En 2014 crecerá por debajo de la media debido al aplazamiento del proceso de consolidación fiscal

Índice

1

2

La economía global

El crecimiento mundial se ralentiza como consecuencia sobre todo del ajuste en marcha en la mayoría de las economías emergentes

Las condiciones de financiación se tensan con la comunicación de la Reserva Federal de su estrategia de salida del QE y con la desaceleración de las economías emergentes

Crecimiento PIB Global (%) Fuente: BBVA Research

2,8

-0,4

5,1

4,0

3,33,1

3,8

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

2008 2009 2010 2011 2012 2013 (f) 2014 (f)

Economías avanzadas Economías emergentes

Escenario base ago-13 Escenario base may-13

Su impacto, sobre todo en emergentes

…, que podrían afectar al crecimiento en caso de mantenerse en el tiempo.

Ha habido una salida de flujos de capital desde los países emergentes y un incremento

en tensiones financieras,…

…, ante una desaceleración de la actividad por motivos idiosincráticos, pero también por el

incremento en tipos en desarrollados, …

Economías emergentes: PMIs manufactureros Fuente: Haver, BBVA Research

44

46

48

50

52

54

56

58

60

44

46

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50

52

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58

60

feb

-11

jul-1

1

dic

-11

may

-12

oct

-12

mar

-13

ago

-13

China México Brasil India

La mejora de los desarrollados ayuda al entorno global

Crecimiento mundial, prediccíón en tiempo real a 2T13 basado en el BBVA-GAIN (%, intertrimestral) Fuente: BBVA Research

0,0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

3T12 4T12 1T13 2T13(1-Ago)

2T13(1-Sept)

3T13(1-Ago)

3T13(1-Sept)

Dato Estimación

Moderación de la contribución negativa de países de la periferia

El crecimiento en 2T13 ha sido especialmente positivo en Alemania (+0,7% t/t) y Francia

(+0,5% t/t)

Patrón de crecimiento más equilibrado, con mayor aportación de la demanda interna

El crecimiento se modera y reajusta entre áreas,…

La economía global muestra un debilitamiento cíclico, sobre todo en

emergentes, y afronta unas condiciones financieras menos laxas

En las economías desarrolladas, EE.UU. y el área del euro mantienen sus perspectivas para

2014

En las economías emergentes, se mantiene la perspectiva de expansión en el grupo BBVA

Eagles, aunque con cifras algo más bajas por las revisiones del crecimiento de China y

América Latina

Crecimiento económico (% PIB) Fuente: BBVA Research, Haver

3,3 3,1

3,8

2,8

1,82,3

-0,5 -0,4

1

5,15,2

5,6

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

12 13 14 12 13 14 12 13 14 12 13 14

Mundo EEUU Eurozona Eagles

jul-13 abr-13

… con algunas incertidumbres futuras importantes

Mundo: riesgo de desaceleración brusca en algunos países y su capacidad para reequilibrar su patrón de crecimiento, efectos sobre flujos de capitales

de la normalización monetaria en EE.UU., y Oriente próximo

EE.UU.: techo de deuda, incertidumbre fiscal a el largo plazo y riesgos en la estrategia de salida de la Fed

UEM: incertidumbres políticas en Italia (y España), nuevas ayudas a Grecia y Portugal, resultados del AQR de la banca europea, persistencia del riesgo

soberano y fragmentación financiera

Sección 1




Índice

España: crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVA (% t/t) Fuente: BBVA Research a partir de INE

La economía española tocará fondo en 2013

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

2T09

3T0

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4T0

9

1T1

0

2T1

0

3T1

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0

1T11

2T1

1

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1

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1

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2

2T1

2

3T1

2

4T1

2

1T1

3

2T13

3T1

3

IC al 20%

IC al 40%

IC al 60%

Observado (previsión MICA-BBVA para el 3T13)

Diversos indicadores apuntan a una estabilización de la actividad

La economía española caerá un 1,4% en 2013 y comenzará a crecer en 2014 (0,9%)

La menor incertidumbre, la solidez de las exportaciones, objetivos fiscales más flexibles

e implementación de reformas lo explican

España: tensiones financieras y crecimiento Fuente: BBVA Research

2014: el inicio de la recuperación

1. Menor estrés financiero

La mayor confianza y menor incertidumbre se reflejan con retraso en la actividad

económica …

… mayor en aquellos sectores que no se encuentran afectados por ajustes en marcha

… la mejora desde mediados del año anterior significaría un aumento del PIB entre 0,4% y

0,8% a un año vista …

-0,10

-0,05

0,00

0,05

0,10

0,15

0,20

-6

-4

-2

0

2

4

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p-0

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p-0

9dic

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10

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p-1

0dic

-10

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p-1

1dic

-11

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12

jun-1

2se

p-1

2dic

-12

mar-

13

jun-1

3se

p-1

3dic

-13

PIB %a/a (excluyendo sector público, construción y serviciosfinancieros)

ITF España (t-2, dcha.)


España: exportaciones e inversión en equipo y maquinaria (2008=100) Fuente: BBVA Research a partir de INE

2. Mejora de las exportaciones y la inversión privada

Las mejores perspectivas en la UEM, la continuidad del crecimiento de las

exportaciones …

… deberían traducirse en una recuperación de la inversión del sector privado

… y las menores tensiones financieras …

60

70

80

90

100

110

120

130

dic

-99

sep

-00

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1

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jun-0

7

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dic

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-09

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0

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-11

dic

-11

sep

-12

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3

mar

-14

dic

-14

Exportaciones de bienes y servicios

Inversión en equipo y maquinaria

60

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dic

-11

sep-1

2

jun-1

3

mar-

14

dic

-14

Exportaciones de bienes y servicios

Inversión en equipo y maquinaria


AA.PP.: descomposición del déficit público excluidas las ayudas al sector financiero (% PIB) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP

3. Menor impacto negativo de los ajustes en marcha

La consolidación fiscal está funcionando: el esfuerzo presupuestario en 2012 fue superior

a 4pp del PIB

Con todo, quedan importantes reformas por acometer (AIRF, pensiones, CC.LL., SPE), que incrementen la eficiencia del sector público

En 2014 no será necesario un esfuerzo tan importante como en 2013 y 2012 9,0

2,64,6

7,0

1,7 2,2

6,5

-0,1 0,6

5,8

0

2

4

6

8

10

12

14

Deficit 2

01

1

Po

litic

a f

iscal

pasi

va

Esf

uerz

o f

isca

l

Déficit 2

01

2

Po

litic

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iscal

pasi

va

Esf

uerz

o f

isca

l

Déficit 2

01

3

Po

litic

a f

iscal

pasi

va

Esf

uerz

o f

isca

l

Déficit 2

01

4

2012 2013 2014


Capital y reservas sobre activos del sistema bancario Fuente: BBVA Research

Reducción de los niveles de crédito al ritmo de su vencimiento, sin restricciones a la financiación de

proyectos de inversión rentables

Asegurar que los modelos de negocio son rentables y eficientes

Completar el saneamiento y la restructuración de las entidades que han recibido ayudas públicas

6,9%

11,3%

2007 2012

6,4% 7,8% Media países

Europeos

4. Asegurar el flujo de crédito a la demanda solvente

Sección 1




Índice

Murcia volvió a la recesión en 2012,…

El PIB regional cayó en 2012 un -1,7%,...

…, en un contexto de absorción de elevados desequilibrios internos y una fuerte recesión

en los principales socios comerciales, …

… y manteniendo un diferencial negativo con la media española por cuarto año consecutivo

Crecimiento del PIB en 2012 (%) Fuente: BBVA Research a partir de INE

-3.5

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

Cast

illa

-La M

anch

a

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as

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ad

ura

Rio

ja (

La)

Cast

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n

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País

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ria

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Can

aria

s

Cata

luñ

a

Galic

ia

Bale

are

s

El ajuste fiscal ha sido menor del esperado …

…, pero supone un aplazamiento del proceso de consolidación

…, lo que explica en parte una caída ligeramente inferior a la que se preveía,…

La caída fue menos intensa de lo esperado por un déficit autonómico mayor al previsto,…

Esfuerzo fiscal y crecimiento del PIB Fuente: BBVA Research a partir de INE y MINHAP

Cre

cim

iento

del

PIB

en 2

01

2:

err

or

de p

redic

ció

n

Diferencia entre el ajuste fiscal previsto y el realizado en 2012

PVA

CATGAL

AND

AST

CNT

RIO

MUR

VAL

ARA

CLM

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NAV

EXT

BAL

MADCYL

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-0,8

-0,6

-0,4

-0,2

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

-1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5

Cre

cim

iento

del

PIB

en 2

01

2:

err

or

de p

redic

ció

n

Diferencia entre el ajuste fiscal previsto y el realizado en 2012

…, a pesar que el esfuerzo de reducción del déficit ha sido significativo.

Murcia: gasto real por habitante neto de intereses. (2003=100) Fuente: BBVA Research

Murcia acumula un descenso del gasto real por habitante neto de intereses de alrededor

del 20% desde máximos,…

… aunque todavía se encuentra por encima de su nivel de 2003.

…, y la reducción del gasto en 2012 fue equiparable a la realizada en el resto de

CC.AA., …

90

100

110

120

130

140

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Media CC.AA. Región de Murcia

El crecimiento de las exportaciones energéticas tuvo un impacto inferior al

estimado …

El resto de la actividad exportadora también tuvo un comportamiento positivo

… mostrando una baja capacidad de arrastre en la actividad regional

Como contrapartida, las exportaciones se mantienen, aunque algunas tienen un impacto limitado

Esfuerzo fiscal y crecimiento del PIB Fuente: BBVA Research a partir de INE y Datacomex

PV

CAT

GAL

ANDAST

CNT

RIO

MUR

VAL

ARA

CLM

CAN

NAV

EXT

BAL

MADCYL

TOT

MUR-No Ener

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

-2 -1 0 1

Cre

cim

iento

de B

ienes

de l

as

Expo

rtacio

nes

Reale

s en

20

12

(%

)

Caída del PIB en 2012 sin consolidación fiscal (multiplicador -0,5) (a/a, %)

En 2013, la economía murciana tocará fondo

Indicador de Actividad BBVA Murcia (%) Fuente: BBVA Research a partir de fuentes nacionales

Los principales indicadores de actividad regional, resumidos en el IA – BBVA Murcia

…, y señalan una mejoría, aunque todavía en un entorno de contracción

... muestran un menor deterioro del reflejado hace un trimestre…

-3

-2

-1

0

1

2

-3

-2

-1

0

1

mar

-11

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1

sep

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dic

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2

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dic

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jun-1

3

sep

-13

IA-B

BV

A

Cre

cim

iento

del

PIB

(m

edia

anual, %

)

Previsión mayo IA-BBVA (mayo)

IA-BBVA (sep) PIB R. de Murcia

En 2013, la economía murciana tocará fondo

Murcia: Actividad Económica y Expectativas (Saldos de respuestas extremas) Fuente: BBVA

-2,1

-1,6

-1,1

-0,6

-0,1

-2,4

-1,9

-1,4

-0,9

-0,4

0,1

0,6

1,1

1,6

mar

-11

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1

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dic

-11

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jun-1

2

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dic

-12

mar

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jun-1

3

sep

-13

dic

-13

PIB (CRE) Previsión

IA - BBVA CyL (drcha) Prev: Ene-13 (drcha)

Prev. Jun-13 (drcha)

El 63% de las respuestas en la Encuesta de Actividad BBVA en Murcia apuntan una estabilización de la actividad en 2T13,…

Esta visión también predomina en las perspectivas de los encuestados para el

próximo trimestre

...y por primera vez el porcentaje de encuestados que observa crecimiento es

mayor al que percibe contracción

6-129-12

12-12

3-13

6-13

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

-100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60

Expectativas a la Baja

Actividad a la Baja

Expectativas a la Baja

Expectativas al Alza Expectativas al Alza

Actividad al Alza

Actividad al AlzaActividad a la Baja

Expect

ativas

Actividad

Crecimiento acumulado de las exportaciones de bienes y de los costes laborales unitarios 1T08-4T12 (%) Fuente: BBVA Research a partir de INE, Datacomex y Eurostat

El sector exterior volverá a contribuir al crecimiento en 2013, gracias a un proceso de

diversificación geográfica

…, aunque existe evidencia de otros factores que han apoyado ganancias en cuotas de

mercado

La mejora de la competitividad - precio explica parte de la dinámica,…


1. Mejora esperada de las exportaciones (I)

MUR

EU

BEL

CZALE

EE

IRE ESP

FRA

ITACY

LUX

MT

NLD

AUS

PRT

SL

SK

FIN

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

-10 -5 0 5 10 15 20 25

Cre

cim

iento

de l

as

expo

rtacio

nes

Crecimiento de los costes laborales unitarios

Contribuciones al crecimiento de las exportaciones agroalimentarias Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex

… pese al deterioro del principal socio comercial de la región, la UE

… ha permitido mantener un crecimiento robusto de las exportaciones…

La capacidad de aumentar la diversificación geográfica de las exportaciones de alimentos…

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1s13

Europa África Asia América Resto Total

1. Mejora esperada de las exportaciones (II)


Murcia y España: viajeros y pernoctaciones (mar-10= 100; CVE) Fuente: BBVA Research a partir de INE

… lo que condiciona su evolución a la recuperación de la demanda española

…, y de la incertidumbre política que se observa en países competidores,…

El sector se está beneficiando, por un lado, de las ganancias de cuota en el mercado español

producto de mejoras de competitividad,…

85

90

95

100

105

110

115

120

125

mar-

10

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0

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0

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11

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1

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1

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2

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2

dic

-12

mar-

13

jun-1

3

Nacionales en España Extranjeros en España

Nacionales en Murcia Extranjeros en Murcia


1. Mejora esperada de las exportaciones (III)


Murcia: variables del sector inmobiliario respecto al promedio 2004-2007 Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de INE y Ministerio de Fomento

Tras cinco años de reestructuración de algunos sectores…

…lo que podría suponer el fin de sus contribuciones negativas al crecimiento

… los niveles actuales indican que el proceso de ajuste no tiene mucho más recorrido…

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

Empleoconstrucción

Ventas Terminadas Iniciadas

Murcia España

2. Menor impacto de los ajustes en marcha (I)

Murcia: ventas de vivienda por nacionalidad (%, a/a) Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de Ministerio de Fomento

El reciente incremento en la demanda es positivo,…

En cualquier caso, el incremento de la demanda de vivienda por extranjeros puede

ayudar en la medida en que se consolide

…, aunque dependiente de estímulos fiscales que son temporales

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

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10

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0

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0

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1

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1

dic

-11

mar-

12

jun-1

2

sep-1

2

dic

-12

mar-

13

jun-1

3

Españoles Extranjeros

2. Menor impacto de los ajustes en marcha (II)


El cumplimiento del objetivo de déficit en 2013 supondría un avance significativo,…

…, eliminando la desventaja que actualmente supone el déficit respecto a otras CC.AA.

… y reduciría la contribución negativa del esfuerzo fiscal al crecimiento durante los

próximos años,…


2. Menor impacto de los ajustes en marcha (III)

España: Esfuerzo fiscal por CCAA en 2013 y 2014. (Fuente: BBVA Research a partir de INE

PVA

CAT

GAL

AND

ASTCNT

RIO

MURVALARACLM

CANNAV

EXT

BAL

MAD

CYL

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

Esf

uerz

o f

iscal 2

01

4

Esfuerzo fiscal 2013


Murcia: salarios reales, empleo y PIB (Variación porcentual acumulada, datos CVEC, %) Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de INE

La reforma laboral y el II Acuerdo para el Empleo y la Negociación Colectiva han

evitado una mayor destrucción de empleo

Son necesarias reformas adicionales en el mercado de trabajo y los mercados de bienes

y servicios

Con instituciones laborales más adecuadas al inicio de la crisis la destrucción de empleo

habría sido menor

3. Síntomas de un mercado laboral más eficiente

-9

-7

-5

-3

-1

1

3

5

Rem. realpor

asalariado

Ocup. CN PIB Rem. realpor

asalariado

Ocup. CN PIB

2009 2012

AND

ARAAST

BAL

CAN

CNT

CYL

CLM

CAT

EXT

GAL

MAD

MUR

NAV PVAS

RIO

VAL

ESP

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

-2,0 -1,8 -1,6 -1,4 -1,2 -1,0 -0,8 -0,6 -0,4 -0,2 0,0

Cre

cim

iento

del

PIB

en 2

01

4

Crecimiento del PIB en 2013

España: crecimiento del PIB por CC.AA. (variación promedio anual) Fuente: BBVA Research a partir de INE


La aceleración de las exportaciones con el entorno europeo y la necesidad de menores

ajustes…

En 2013, la economía de Murcia tocará fondo (-1,5%) y retomará el crecimiento en 2014

(+0,3%)

… factores de apoyo para esperar una recuperación de la economía murciana a

corto plazo.

Retos a futuro (I) La reducción de la deuda autonómica

5

10

15

20

25

30

35

-4 -3 -2 -1 0

Deuda P

DE

Déficit

España: déficit y deuda PDE a cierre de 2012 (% del PIB Regional) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP y BdE

El nivel de duda mantiene un crecimiento sostenido desde 2007…

Actualmente se sitúa un 1punto por debajo del límite aprobado para la comunidad

… acentuado por el peor desempeño de las cuentas autonómicas en los últimos tres años

Retos a futuro (II) La diversificación de las exportaciones

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%ALIMENTOS

PRODUCTOS ENERGETICOS

MATERIAS PRIMAS

SEMIMANUFACTURAS

BIENES DE EQUIPOSECTOR AUTOMOVIL

BIENES DE CONSUMODURADERO

MANUFACTURAS DECONSUMO

OTRAS MERCANCIAS

2011 2012

España: peso del turismo extranjero y crecimiento Fuente: BBVA Research a partir de INE

Murcia: Estructura del sector exportador Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex

Mallorca

BarcelonaGran Canaria

Tenerife

CostaBrava

Costa Del Sol (Málaga)Madrid

España

Costa Daurada

Costa Blanca (Valencia)

Costa De La Luz De Cádiz

Costa De La Luz (Huelva)

Costa Tropical

(Granada) Costa De Almería

Costa Cálida (Murcia)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

-12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6

Peso

del tu

rism

o e

xtr

anje

ro e

n 1

S12

% s

/tota

l

Crecimiento del turismo en 1S13

España: Indicador de desempeño bruto y depurado por CC.AA. Fuente: A. de la Fuente

En términos brutos, Murcia muestra un desempeño educativo cerca de la media…

Una apuesta decidida por mejorar y retener el capital humano será clave para el crecimiento

de largo plazo

… que mejora si se tienen en cuenta las restricciones socioeconómicas

Retos a futuro (III) La mejora de la competitividad: educación

93

95

97

99

101

103

105

107

109

93 95 97 99 101 103 105 107

Indic

ador

aju

stado

Indicador bruto

Bal

PVas

Cana

Val

AndExt

MurC-M

Cat

Nav

Gal

Rio

Mad

Cnt

CyL

AraAst

Retos a futuro (III) La mejora de la competitividad: regulación

Días necesarios para obtener una licencia en hoteles y restaurantes Fuente: BBVA Research a partir de Comisión Europea

<7

día

s

8-3

0día

s

Rep.ChecaR. Unido

Letonia

DinamarcaEstoniaFinlandiaHolandaPoloniaEslovaquiaEslovenia

AustriaBélgicaFranciaAlemaniaIrlandaItalia

ChipreGreciaHungríaPortugalRumaniaSerbiaEspañaTurquía

31-4

5día

s

46

-60

día

s

>6

0día

s

Alimentos, bebidas y tabaco

Textiles y confección

Madera, papel, artes gráficas

Industria química

Caucho y plástico

Metales, productos metálicos, máquinas

industriales

Maquinaria y material eléctrico,

electrónica

Material de transporte,

vehículos de motor Mobiliario y otras

industrias manufactureras

6

7

8

9

10

11

12

-0,055 -0,050 -0,045 -0,040 -0,035

Tasa

de

varia

ción

inte

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pr

omed

io 1

99

6-2

00

8 (%

)

Variación absoluta en el Indicador de Impacto Regulatorio, 1995-2007

España: exportaciones nominales de manufacturas e Indicador de impacto regulatorio, 1995-2008 Fuente: BBVA Research

Alimentos, bebidas y tabaco

Textiles y confección

Madera, papel, artes gráficas

Industria química

Caucho y plástico

Metales, productos metálicos, máquinas industriales

Maquinaria y material eléctrico,

electrónica Material de transporte,

vehículos de motor Mobiliario y otras

industrias manufactureras

6

7

8

9

10

11

12

-0,055 -0,050 -0,045 -0,040 -0,035

Tasa

de v

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de las

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aci

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medio

19

96

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08

(%

)

Variación absoluta en el Indicador de Impacto Regulatorio, 1995-2007

Una ventana de oportunidad

El escenario base es sensible a las condiciones de financiación en los mercados internacionales y persisten numerosos riesgos

Europa debe avanzar hacia una UEM más genuina. Para ello, son fundamentales los avances en la unión bancaria que se deben llevar a cabo

en 2013 y los fondos para impulsar el crecimiento

Trabajar para consolidar de forma permanente la mejora de los mercados y no desaprovecharla como ha ocurrido en el pasado

España y Murcia deben redoblar sus esfuerzos en los ajustes y en las reformas estructurales para aumentar la competitividad de su economía y

continuar con su atractivo para atraer inversión extranjera directa

Mensajes principales

El crecimiento mundial continuará, si bien se incrementa la contribución de las economías desarrolladas en detrimento de la de las emergentes

La unión bancaria, la corrección de los ajustes estructurales y el compromiso con las reformas, claves para el crecimiento en Europa

La economía murciana tocará fondo en 2013 y volverá a crecer en 2014, gracias a un menor esfuerzo fiscal y a una demanda externa sólida

El cumplimiento de unos objetivos de déficit más consistentes con el crecimiento marcará las divergencias entre regiones

El capital humano, la competitividad y la diversificación, retos acuciantes para Murcia

Situación Murcia

Murcia, 18 de septiembre de 2013

Situación Murcia. Septiembre 2013

Economy & Finance

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