Situación Minería - BBVA Research · 2018. 9. 14. · Situación minería Chile 2016 Aunque ha...
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Situación Chile | Tercer trimestre 2016
Minería El arduo camino con precios del cobre
estructuralmente más bajos
Situación
2016 3er TRIMESTRE
CHILE
Situación minería Chile 2016
Aunque ha perdido importancia relativa, el sector minero representa un relevante
porcentaje del PIB, exportaciones e inversión. Aún el cobre representa más del 90% de
la minería en Chile.
El precio del cobre se mantendrá en niveles similares al precio spot (en torno a
US$2,15 la libra) durante este año y el próximo. Un menor superávit mundial en el
mediano plazo podría devolverlo a US$ 2,5/lb., pero no es prudente planificar con
precios superiores.
El esfuerzo sigue estando en mantener márgenes atractivos para la producción e
inversión intensificando lo ya logrado en reducción de costos (ver nuestro análisis en
Situación minería Chile 2015). Aún está ausente la discusión para entregar mayor valor
agregado al mineral, y se encuentra inmovilizada una estrategia de diversificación hacia
minerales con mayor expectativa de retorno, por ejemplo el litio.
2
Se torna urgente aliviar las obligaciones financieras que tiene Codelco. Cambios
normativos y asociaciones con privados no debiesen ser descartados.
Destacados
Situación minería Chile 2016
Sección 1
Importancia de la minería en Chile Muy concentrada en cobre, perdiendo terreno, pero con espacios de diversificación
Sección 2
Caída del precio del cobre Con leve recuperación en el mediano plazo, pero no exento de riesgos
Sección 3
El negativo efecto del fin del boom minero en la economía Caídas en producción y efectos en actividad, entre otros
Sección 4
Esfuerzos en reducción de costos Tendencia a la baja en un escenario exigente respecto al mundo
Sección 5
Crisis en Codelco Situación actual de la minera, principales dificultades y posibles soluciones
Índice
3
Situación Chile | Tercer trimestre 2016
Importancia de la minería en Chile
Situación minería Chile 2016
13% 58% 2,7% 17% Ha representado la
minería en promedio
como porcentaje del
PIB durante los últimos
8 años.
La inversión en la
minería llegó a significar
un 41% del total en
2010, y 22% en 2015
Ha sido la participación
promedio de las
exportaciones mineras
sobre el total durante los
últimos 10 años
Ha sido la participación
en el empleo nacional
en promedio los últimos
12 meses. En 2015, 239
mil personas
trabajaban en la
industria, dividiéndose
en 168 mil en empresas
proveedoras y 71 mil en
empresas mineras
(SERNAGEOMIN).
Aunque el aporte sobre
los ingresos fiscales
ha sido volátil,
representó en promedio
más de un 17% de los
aportes totales en el
periodo 2003-2015
5
Sector minero ha sido vital en el crecimiento durante los últimos años
Situación minería Chile 2016
Participación minería en el PIB (porcentaje)
Fuente: Banco Central, BBVA Research
Participación exportaciones (porcentaje)
Fuente: Banco Central (Chile), BBVA Research
0%
10%
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30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
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2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Cobre Resto Minero Agropecuario-silvícola y pesquero Industriales
14%
(2008)
9%
(2015)
16%
(2010)
Sin embargo…la importancia de la minería en Chile ha ido disminuyendo
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Situación minería Chile 2016
El panorama minero puede resumirse en un solo metal: cobre
Composición promedio de ingresos por exportación minera 2005 - 2015
(porcentaje) Fuente: Banco Central, BBVA Research
Cobre92%
Hierro2%
Plata Oro3%
Otros2%
93%
Fue lo que representó el cobre durante el año 2015 de los ingresos por exportación minera.
US$67.035
Millones es la inversión a materializar en cobre entre 2015-2024, según último catastro publicado por Cochilco
11,5%
Fue el aporte promedio del cobre al PIB entre 2010 y 2015. El resto de la minería representa solo un 1%.
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Situación minería Chile 2016
¿Y para qué sirve el cobre? Especial importancia en los sectores Construcción, Eléctrico y Transporte
Demanda de cobre por uso final a nivel mundial (miles de toneladas)
Fuente: Copper survey 2015, BBVA Research
Construcción
Uso arquitectónico, instalación eléctrica, agua
Equipos electrónicos
Chips, conexiones, transformadores, circuitos
Transporte
Refrigeración, sistemas eléctricos, motores
eléctricos
Productos generales y de consumo
Electrodomésticos, televisiones, etc.
Usos industriales
Motores, aleaciones, usos químicos, monedas
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800
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1,600
1,800
2,000
2013 2014 2015
Construcción Equipos electrónicos
Transporte Productos generales y de consumo
Usos Industriales8
Situación minería Chile 2016
Desde mediados de la década pasada China es el mayor demandante de cobre a nivel mundial
Promedio principales consumidores de cobre refinado 2010-2015
(porcentaje) Fuente: Cochilco, BBVA Research
Intensidad uso del cobre 2015 vs 2006* (índice 2006=100) Fuente: Cochilco, BBVA Research
*Índice de Consumo de Cobre / Índice de Actividad Industrial (Base 2006 = 100).
China43%
Resto del Mundo
18%
Europa21%
Estados Unidos
8%
Japón5%
Rusia India
+43.7
-16.9-20.7 -24.1
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
China Estados Unidos India OECD-Europa
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Situación minería Chile 2016
Minas chilenas aportan casi un tercio de la producción mundial de cobre
Más del 40% de la participación de dichas empresas está en manos de chilenos (incluido el Estado)
Producción mundial cobre de mina 2006-2015
(porcentaje) Fuente: Cochilco, BBVA Research
Participación países en grandes empresas mineras chilenas ponderados por producción
2015 (porcentaje) Fuente: Cochilco, BBVA Research
35.3% 29.9%
5.8%8.6%
6.9% 8.8%
10.8% 9.0%
7.9%7.2%
33.3% 36.5%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Chile China Perú Europa Estados Unidos Resto del Mundo
Australia17.4%
Estados Unidos3.7%
Suiza5.1%
Canadá2.5%
Holanda2.9%
Reino Unido17.1%
Japón5.7%
Chile44.6%
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Situación minería Chile 2016
Codelco y Escondida producen más del 50% del cobre
Participación en la producción de cobre en Chile 1996-2015
(porcentaje) Fuente: Cochilco, BBVA Research
Participación en la producción de cobre por empresa 2015
(porcentaje) Fuente: Cochilco, BBVA Research
33%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
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1997
1998
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2001
2002
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2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
División Chuquicamata Codelco-Chile resto
Codelco-Chile Total33%
Anglo American Sur
8%Escondida
20%
Collahuasi8%
Los Pelambres
6%
Otros25%
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Situación minería Chile 2016
Molibdeno, oro y hierro: los tres metales exportados que más ingresos generan después del cobre
Evolución valor de exportación metales secundarios en Chile 2012 – 2015
(MM US$ FOB) Fuente: Cochilco, BBVA Research
Evolución precio Molibdeno y Oro 1996– 2015 (US$) Fuente: Cochilco, BBVA Research
-
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1,200
1,400
1,600
1,800
Oro Molibdeno Hierro
2012 2013 2014 2015
0
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-
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1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
1996
1997
1998
1999
2000
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2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Oro Molibdeno (eje der.)12
Situación minería Chile 2016
Chile: el tercer país con mayor producción y reservas de Molibdeno
Participación en la producción de molibdeno por país 2014 (porcentaje)
Fuente: Consejo minero, BBVA Research
Reservas de molibdeno por país 2014 (porcentaje)
Fuente: Consejo minero, BBVA Research
Otros países11%
Canadá
Rusia
Perú
Chile16%
Estados Unidos
25%
China39%
Otros Países
6%
Canadá
México
Perú7%
Chile18%
Estados Unidos
18%
China44%
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Situación minería Chile 2016
Litio: un tesoro por desenterrar ante arremetida de autos eléctricos
Precio nominal del litio 2016 (precio promedio dólares por libra)
Fuente: Bloomberg, BBVA Research Usos
• Baterías recargables
(celulares, computadoras,
cámaras, autos, etc.)
• Para mejorar la fuerza del
aluminio en bicicletas, autos
y trenes
• Medicina
Potencial
• Aumento de los autos eléctricos en los próximos años (litio primordial en baterías recargables de dichos vehículos)
Disponibilidad
• Chile es el país más rico en litio del mundo, con 54% de las reservas del mineral. • Falta de infraestructura necesaria para la producción en altos niveles.
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5
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Situación minería Chile 2016
Litio: problemas por solucionar
1. Carácter
estratégico: Solo puede ser explotado por el
Estado (DL 2886 de 1979). Esto
porque en su momento se estimaba
como insumo indispensable para
armamento nuclear. Hoy se sabe que
no es así, y muchos países han
dejado de considerarlo un recurso
estratégico… Chile es un excepción.
3. Debate: ¿debe
encargarse a privados
la extracción del
Litio? Comisión del Litio sugirió mantener
el estatus de no concesibilidad del
mineral y elevarlo a rango
constitucional, además de
establecer gravámenes o regalías en
contratos de asociación público-
privada. ¿Creación de empresa
controladora del Estado?
2. Corfo, Concesión
administrativa (permitida por la ley) a SQM (181.1
mil toneladas, hasta año 2030) y SCL
Rockwood (200 mil toneladas, hasta
agotar cuota).
A diciembre de 2013, Rockwood
vendió casi 75 mil toneladas de su
cuota, y SQM 84,4 mil toneladas.
4. Falla en licitación Licitación en 2012 de hasta 100 mil
toneladas en 20 años que falló.
5. Reinyección de litio
al salar: SQM reinyecta al salar cantidades de
litio que son extraídos como
subproducto del potasio, lo que
equivale a pérdidas por más US$600
millones.
6. Amenaza Mientras, otros países (en particular
Argentina) han propiciado un clima
de inversión más amistoso para las
empresas que quieran aprovechar la
oportunidad de mercado que existe
en el litio.
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Situación Chile | Tercer trimestre 2016
Caída del precio del cobre
Situación minería Chile 2016
Precio del cobre nominal y real (PPI 2012=100, US$cent/lb)
Fuente: Cochilco, BBVA Research
Caída del precio del cobre aproxima su nivel a niveles históricos
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200
250
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oct-
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5
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Nominal Real
Aumento histórico del precio del
cobre en la última década
principalmente por alta demanda
de China
Caída reciente obedece a razones financieras (por ej. apreciación del dólar) y estructurales (superávit mundial de cobre)
En el margen, movimientos de agentes no comerciales han disminuido, y el precio del metal ha fluctuado con menos fuerza
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Situación minería Chile 2016
Precio del cobre ha mostrado acoples y desacoples con otros commodities y el dólar: sintomático de ajustes estructurales e idiosincráticos en la industria
Coeficiente de correlación precios diarios del cobre y del petróleo 2016
Fuente: Bloomberg, BBVA Research
Precio del cobre (US$cent./lb) y Dollar Index diario 2016
Fuente: Bloomberg, BBVA Research
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195
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Cobre Dólar (inv, eje der)
-1.0
-0.8
-0.6
-0.4
-0.2
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
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20 días 40 días18
Situación minería Chile 2016
Proyecciones apuntan a niveles por debajo de US$3,0 la próxima década…
Proyección precio real del cobre 2017-2026 Comité de expertos citados por el gobierno
(US$cent./lb de 2017) Fuente: Ministerio de Hacienda, BBVA Research
Durante el año, se han realizado dos
llamadas al Comité de Expertos, entregando
resultados bastante similares. La media
podada de su estimación supone una
recuperación gradual hacia niveles en torno
a US$ 2,7 la libra.
Diversas consultoras han emitido opiniones opuestas respecto a los futuros movimientos del precio del metal. Será determinante el aumento de la oferta en los años venideros.
En BBVA Research proyectamos la siguiente senda de precios:
2,14
2,21
2,40 2,50
2016 2017 2018-20 LP
150
200
250
300
350
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Rango Promedio19
Situación minería Chile 2016
… en un contexto donde el precio del cobre mantiene riesgos a la baja no despreciables
Inventarios de cobre en bolsa 2010-2015 (toneladas)
Fuente: Cochilco, BBVA Research
-
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
800,000
900,000
1,000,000
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3
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5
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5
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6
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6
SHANGHAI BML COMEX
•Inventarios de cobre en bolsas están en
promedios históricos.
•Consumo se ha estabilizado a nivel mundial
principalmente debido a la desaceleración en
China.
•Las 20 productoras más grandes del mundo
han incrementado la producción por más de
5%.
•Producción ha aumentado en nuevos países
participantes como Indonesia, Perú y
Zambia.
•¿Viene un boom de oferta? Hay visiones
encontradas entre distintas agencias
internacionales. En BBVA estimamos que
bajos precios actuales desincentivarán
inversiones productivas, lo que ya ha estado
empezando a ocurrir.
• ¿Sustitutos? El grafeno aún es muy
costoso de producir, y no es un sustituto
perfecto.
20
Situación Chile | Tercer trimestre 2016
El negativo efecto del fin del boom
minero en la economía
Situación minería Chile 2016
Aporte de la minería en los ingresos fiscales
(millones de US$, porcentaje) Fuente: Dipres, BCCh, BBVA Research
Fondo de estabilización económica y social (FEES)
(millones de US$) Fuente: Ministerio de Hacienda, BBVA Research
*A junio de 2016
** Ganancias/pérdidas de capital y costos de administración,
-
5
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40
-
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
Ingresos minería
Resto Ingresos Fiscales
Participación minería (eje der.)
-10,000
-5,000
0
5,000
10,000
15,000
20,000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016*
Aportes Retiros Otros** Saldo al cierre (der.)
Bajo precio del cobre ha llevado a una caída en los ingresos fiscales mineros y los aportes al FEES…
22
Situación minería Chile 2016
Y también a una gran baja en la inversión en el sector minero a nivel estatal y privado
Variación de inversión a materializar en minería en distintos quinquenios
(USD MM) Fuente: CBC , BBVA Research
Inversión extranjera en Chile 2013-2015
(porcentaje de Inversión Total) Fuente: Cochilco, BBVA Research
53%
9%
4%2%
8%
23%
15%
30%29%
18%
2%
6%
20%18%
32%
14%
8% 7%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Minería Industria EGA Comercio Servicios f inancieros
Otros
2013 2014 2015
4,000
9,000
14,000
19,000
24,000
29,000
34,000
1T11-1T15 1T12-1T16 1T13-1T17 1T14-1T18 1T15-1T19 1T16-1T20
Privada Estatal
23
Situación minería Chile 2016 Inversión minera completará ciclo de incidencia negativa de al menos cuatro años
Crecimiento de la inversión total, minera y no minera
(porcentaje) Fuente: Banco Central, CBC, BBVA Research
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015e 2016e 2017e
Incidencia inversión no minera
Incidencia inversión minera
Inversión total
-1,1 -0,5
2016 2017
Crecimiento estimado de la inversión total e incidencias de la inversión minera
(porcentaje) Fuente: BBVA Research
Inv. Min. (-3,7 pp)
Inv. Min. (-1,1 pp)
24
Situación minería Chile 2016
Estimación de inversión para 2016 sufre ajuste a la baja liderado por minería, sector que continúa siendo el principal destino de la inversión Cambio en la estimación de inversión total a materializar por sectores, 2T16 vs 1T16
(MM US$) Fuente: CBC, BBVA Research
Inversión total a materializar al 2T16, quinquenio 2016-2020
(porcentaje del total) Fuente: CBC, BBVA Research
Minería28%
Forestal3%
Industria4%
Energía19%Puertos
2%
Inmobiliario16%
Obras Públicas
24%
Otros4%
-1,200
-900
-600
-300
0
300
600
900
2016 2017 2018 2019 2020
Minería Forestal Industria
Energía Puertos Inmobiliario
Obras Públicas Otros25
Situación minería Chile 2016
Inversión en minería 2006-2015 (MM US$)
Fuente: Cochilco, BBVA Research
Alta inversión en años anteriores permitiría caída acotada de la producción de cobre en 2016: BBVA estima disminución de 4,6% (Cochilco: 0,4%)
-
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Minería Privada Oro Codelco Minería Privada Cobre
BBVA: 5,500
Cochilco: 5,740
5,000
5,100
5,200
5,300
5,400
5,500
5,600
5,700
5,800
5,900
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016e
Dif . proyección producción entre Cochilco y BBVA
Producción de cobre 2006 – 2016e (miles de toneladas)
Fuente: Cochilco, BBVA Research
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Situación Chile | Tercer trimestre 2016
Esfuerzos en reducción de costos
Situación minería Chile 2016
Ley del cobre sigue a la baja y productividad menor al crecimiento de las remuneraciones
Ley promedio de mineral de cobre 2006-2015 (porcentaje)
Fuente: Cochilco, BBVA Research
Productividad laboral en minería del cobre y remuneraciones minería real (2005=100)
Fuente: Cochilco, BBVA Research
*Índice de productividad = (cobre fino producido)/(dotación minería del cobre)
** Índice de remuneración minería nominal – variación anual IPC promedio **La lixiviación Dump difiere de la Heap en que el mineral se toma directamente
de la mina y se apilan en la plataforma de lixiviación sin aplastar
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Concentradora Lixiviación Heap
Lixiviación Dump Promedio Chile
60
70
80
90
100
110
120
130
140
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Indice Productividad Indice Remuneracion Minería
Situación minería Chile 2016
Remuneraciones en minería siguen altas y creciendo
Ingreso imponible mensual por actividad económica a Marzo 2016
(Miles de pesos) Fuente: Consejo Minero, BBVA Research
Índice nominal del costo de la mano de obra (Índice 2009=100)
Fuente: INE, BBVA Research
98
108
118
128
138
148
158
en
e-0
9
jun
-09
no
v-0
9
abr-
10
sep
-10
feb
-11
jul-
11
dic
-11
may
-12
oct
-12
mar
-13
ago
-13
en
e-1
4
jun
-14
no
v-1
4
abr-
15
sep
-15
feb
-16
ICMO ICMO minería
1.429
Promedio: $688
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
29
Situación minería Chile 2016
Precios elevados de la energía en Chile han sido una “piedra en el zapato”… ¿hasta ahora?
Consumo de energía eléctrica de la minería (GWh, porcentaje)
Fuente: Cochilco, BBVA Research
Precio medio de mercado de la energía eléctrica a clientes libres
(US$/MWh) Fuente: Cochilco, BBVA Research
53
75
132 130125
129
116104
100
96,9
54
73
101
91
103
120
127 126
110
88
0
20
40
60
80
100
120
140
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
SING SIC
33% 33%
32%
31%
31%
32%
33%33%
32%
33%
33%
33%
30%
31%
31%
32%
32%
33%
33%
34%
34%
35%
35%
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
20.000
22.000
24.000
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Consumo de la minería (GWh)
Participación en el consumo del país
30
Situación minería Chile 2016
Así, costo unitario promedio sobre US$2,0 entrega cierto “piso” a caída en precio del cobre
Costos C3* en la minería del cobre 2004-2014 (US$ cent./lb)
Fuente: Cochilco, BBVA Research
Composición costos de explotación minería del cobre 2014 (Porcentaje)
Fuente: Cochilco, BBVA Research
*C3 = Cash costs + Depreciación + Intereses + Costos indirectos
63
224
76
224
40
65
90
115
140
165
190
215
240
265
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Chile Resto del mundo
21%
28%
20%
8%
4%
19%
Materiales Remuneraciones Depreciación
Energía Eléctrica Combustibles Otros
31
Situación minería Chile 2016
Con todo, perspectivas permiten proyectar menores costos de producción
• Energía
• Precios a clientes no regulados (minería) ya han caído. Licitación de 2016, con precio promedio
record, aunque afectará en los próximos años principalmente a clientes regulados, podría ser
benchmark de mayores caídas en precio a clientes no regulados.
• Combustible
• Fuerte caída en el precio del petróleo debido al incremento en producción y a la falta de acuerdo
entre los países de la OPEP.
• Remuneraciones
• Desaceleración en el crecimiento de las remuneraciones, generalizado para toda la economía,
comenzaría a afectar el sector minero.
• Ajustes vía reducción de personal aún no habrían terminado.
32
Situación Chile | Tercer trimestre 2016
Crisis en Codelco
Situación minería Chile 2016
Codelco: la mayor empresa minera de cobre a nivel mundial
Top-10 Productores de Cobre 2014 y 2015 (miles de Toneladas)
Fuente: Cooper Survey 2015 BBVA Research
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
Codelco Freepor-McMoRan Glencore BHP Billiton Southern Copper KGHM Polska Miedz
Rio Tinto PLC Anglo American Antofagasta First Quantum Minerals
2014 2015
34
Situación minería Chile 2016
Codelco no solo enfrenta las dificultades globales del mercado del cobre, también desafíos internos
• Costos Para seguir siendo rentables la
empresa ha tenido que cortar costos en distintos
sectores. A la fecha se ha desvinculado al 5,2%
de los empleados.
• Ley Reservada del Cobre Entrega del 10%
de las ventas físicas a las FFAA es una fuerte
presión financiera para la empresa. Se estima
que la empresa hubiese tenido utilidades
adicionales por US$ 330 millones en 2015 si no
existiera esta ley.
• Regulación La compañía se enfrenta al
desafío de cortar emisiones durante lo próximos
años debido a las leyes impuestas por la
autoridad ambiental. Esto implicaría inversiones
de aproximadamente US$ 500 millones para
poder cumplir con dichas exigencias.
-
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Inversión Codelco (MM US$)
Fuente: Cochilco, BBVA Research
35
Situación minería Chile 2016
24%
5%
40%
10%
•Primera categoría:
El que pagan todas
las empresas
•Impuesto
específico: El que
pagan todas las
empresas mineras
•El que pagan todas
las empresas
públicas
•El que exige la Ley
Reservada del Cobre
PPMs y traspaso de utilidades
(a menos que el gobierno
capitalice la empresa)
¿Qué impuestos paga Codelco?
*Primera Categoría (24% para AT 2017, llegará a 27% a 2019). Impuesto específico (5% para empresas
grandes no sujetas al DL 600). El que pagan todas las empresas públicas: 40%. Ley Reservada del
Cobre: 10% sobre las ventas al exterior. PPM y traspaso de sus utilidades después de impuesto al Fisco,
a menos que el gobierno la capitalice.
36
Situación minería Chile 2016
Intenciones de producir sobre 2 mil TMF se desvanecen, en escenario de bajas capitalizaciones
Producción de Codelco por mina 2003 -2015 y estimación 2016 y próxima década
(TMF) Fuente: Cochilco, BBVA Research
Capitalizaciones a Codelco y aportes de la empresa a los ingresos fiscales
(millones de US$) Fuente: Codelco, Ministerio de Hacienda, BBVA Research
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
Chuqui, RT y MH Teniente Andina
Gaby Salvador Estimación total
-
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Aporte Codelco a ingresos f iscales Capitalización*
* La capitalización no siempre es retención de utilidades. En 2013, por ejemplo, fue
retención de utilidades financieras por venta de Anglo Sur, y 2015 fue traspaso del Tesoro
Público.
Situación minería Chile 2016
Caminos poco convencionales se posicionan para salir de esta crisis
• Costos: Efectos de recortes de personal, baja en precio de
combustible y reducción en costo de energía también afectarán
positivamente a Codelco. Negociación salarial se prevé
históricamente difícil.
• Ley Reservada del Cobre: se han planteado como alternativas,
1. Derogar la ley
2. Que los ingresos de las ventas de cobre se liquiden a fin de año
3. Autorizar que el Fondo de Contingencia Estratégica pueda invertir
en negocios y proyectos estatales
• Normas de emisiones: Aplazar cuando se implementen las
regulaciones ambientales porque se dificulta la inversión debido al
bajo precio del cobre.
• Problemas de financiamiento: asoma como opción el uso de
capital privado. ¿Hay experiencias al respecto?
•Pemex: En busca de compañeros financieros para sobrevivir a
la caída en precios del petróleo.
•Aramco: Está considerando una oferta pública inicial debido a
los problemas financieros.
•Petrobras: Buscando grandes inversiones para proyectos.
38
Situación Chile | Tercer trimestre 2016
Minería El arduo camino con precios del cobre
estructuralmente más bajos
Situación
2016 3er TRIMESTRE
CHILE