Situación Macro-Financiera y Revisión de Pronósticos 2013-2014 · 1 Situación Macro-Financiera...

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Situación Macro-Financiera y Revisión de Pronósticos

2013-2014

Sergio Clavijo Director de ANIF Octubre 23 de 2013

-‐0,3

-‐2,8

2,5

1,9

3,3 2,8

3,1

2,0

1,3 1,6

1,4 1,9

2,3 2,3 2,5 2,6

3,5

3,1

1,5

2,5 3,0

3,0 2,5

2,0

1,3 1,5

2,2 2,2 2,4 2,3

-‐4,0

-‐3,0

-‐2,0

-‐1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

I II III

IV

I II III

IV

I II III

IV

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2 Fuente: Cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos- FMI y JPMorgan

Crecimiento en Estados Unidos (2008-2014, Variación Real Anual %)

Proyección

2012: 2.2 Antes

2012: 2.8 Ahora

2013: 1.6 Ahora

2013: 1.8 Antes

2014: 2.4 Ahora

2014: 2.3 Antes

(-3,1)

(2,4)

(2,2)

(-0,3)

-4,3

1,9 1,5

-0,6 -0,4

1,3

-4,7

3,7 3,1

0,9 0,5

1,9

-2,5

1,5

1,7

0 0,2

1,1

-3,7

-0,1

0,4

-1,6 -1,4

0,7 0,9 0,2

1,5

3,0

-5,2

1,5

0,5

-2,4 -1,7

1,1

-6,0

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 3 3 3

Zona Euro Alemania

España

Crecimiento Económico en Zona Euro (%)

Fuente: IMF, OECD y JPMorgan

UK

Francia

Proyecciones

Italia

4,1

0,0

2,8

1,4

3,0

1,8 1,6 2,0 1,5 1,1 1,4 1,8

2,0 1,5

5,0

7,3

9,9 9,3 8,5

7,8 7,9 7,7 7,6 7,5 7,6 7,6 7,4 7,3

3,0 1,6 0,9

2,2 2,7

2,2 2,0 1,8 1,7 1,2 1,4 1,6

1,6 1,3 1,1

7,4 8,3

10,0 10,0 10,7

11,9 12,0 12,0 12,0 12,1 12,1 12,1 12,0 12,0

0

2

4

6

8

10

12

14

ene feb mar abr may jun jul ago sep

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Poscrisis

Zona Euro

EEUU

Zona Euro

Crisis

EEUU

Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%)

4 Fuente: Eurostat y BLS.

¿Recuperación?

Inflación

Desempleo

0,1

3,8

5,3

4,4

8,7

3,6

4,0

12,1

2,9

4,8

1,2

2,8

3,9

4,1

4,3

4,7

4,7

6,4

7,6

4,2

0 2 4 6 8 10 12 14

Industria

Transporte y Telecom.

Estab. Financieros y ss. Empres.

Comercio y turismo

Minería

Elect., gas y agua

Servicios sociales

Construcción

Agropecuario

PIB

5 Fuente: Dane

Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Segundo trimestre de 2013 (%)

6

8

7

20

12

4

15

12

7

Ponderaciones (%)

2013 2012

Antes (proyección tres

meses atrás)

3,5

2,5

-2,0

4,2

5,2

10,0

3,5

0,7

5,2

11,1

4,9

6,2

3,9

3,9

2,5

10,2

5,3

-1,6

2,3

3,3

3,5

3,6

4,0

4,5

6,2

9,7

3,4

-4 -2 0 2 4 6 8 10 12

Industria


Minería

Comercio y turismo


Elect., gas y agua

Servicios sociales

Agropecuario

Construcción

PIB

6 Fuente: Dane

Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Enero-junio de 2013 (%)

7

20

6

8

12

4

15

12

7

Ponderaciones (%)

2013 2012

6,5

12,1

4,8

4,5

11,9

6,5

5,3

2,4

0,5

4,0

4,6

3,0

3,8

3,4

0 2 4 6 8 10 12 14

Exportaciones totales

Importaciones totales

SECTOR EXTERNO

Hogares

Gobierno

Formación bruta de capital

DEMANDA INTERNA

PIB

7

Crecimiento anual del PIB por demanda Enero-junio de 2013 (%)

16

65

28

27

17

2013 2012 Ponderaciones

(%)

Con variación de existencias

Fuente: cálculos Anif con base en Dane

4,4

5,1

DEMANDA INTERNA

SECTOR EXTERNO

17,5

18,0

18,5

19,0

19,5

20,0

20,5

21,0

21,5

22,0

ener

o

febr

ero

mar

zo

abril

may

o

juni

o

julio

agos

to

sept

iem

bre

octu

bre

novi

embr

e

dici

embr

e

8

Número de Ocupados Total Nacional (agosto de 2013)

Fuente: cálculos Anif con base en Dane.

Variación anual a agosto: 2.2%

Promedio Últimos 12 meses

2013

0.3 mill 20.8 mill

21.0 mill

19.9 mill

20.8 mill

21.3 mill

0.5 mill

3.4 20.9 0.9

2011 20.0 4.2 2012 20.7

Variación %

1,8

2,0

2,2

2,4

2,6

2,8

3,0

3,2

ener

o

febr

ero

mar

zo

abril

may

o

juni

o

julio

agos

to

sept

iem

bre

octu

bre

novi

embr

e

dici

embr

e

9

Número de Desocupados Total Nacional (agosto de 2013)


Variación anual a agosto: -3.3%


2013

0.04 mill 2.3 mill

2.2 mill

2.2 mill 2.3 mill

2.2 mill 0.1 mill

-1.3 2.3 -3.6

2011 2.4 -5.4 2012 2.4

Variación %

8

9

10

11

12

13

14

ener

o

febr

ero

mar

zo

abril

may

o

juni

o

julio

agos

to

sept

iem

bre

octu

bre

novi

embr

e

dici

embr

e

10

Evolución tasa de desempleo Total Nacional (agosto de 2013)



2013

27pb 9.8%

9.6%

10.1%

9.7%

9.3%

48pb

-0.5 10.0 -0.4

2011 10.8 -1.0 2012 10.4

Variación

Tasa de largo plazo

Variación anual a agosto: -48pb

Tasa de desempleo por ciudades (%, jun - ago de 2013)

11

7,9

9,4

9,8

10,4

10,5

10,8

13,6

15,0

0 2 4 6 8 10 12 14 16

Barranquilla

Bogotá

Bucaramanga

Medellín

Nacional

Manizales

Cali

Pereira


317

175 170

53

-45 -71 -86

127

61 28 22 15 3 11

444

236 198

75

-30 -68 -75 -100

0

100

200

300

400

500

600

12 12

Generación Empleo Sectorial (Aparente) (Var. anual en miles, agosto 2013, promedio trimestral)

Creación

Destrucción

Sectores con mayor creación Sectores con mayor destrucción Total

S. Sociales

Comercio

Construcción Transporte

Industria Agricultura


13 Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana.

Evolución de la cartera bruta+leasing (variación % anual, julio de 2013)

13.1% Consumo

15.1% Comercial 14.6% Total

20.4% Microcrédito

14.1% Hipotecaria

14 Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif

Crecimiento y stock de cartera total (con titularizaciones, julio de 2013. % del PIB)

40%

3,8 3,6

2,9 2,7

0,9 0,3 0

-6,1

-3,4

-2,8

-10,0

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic mar jun sep

Producción industrial

Producción industrial real y demanda de energía (variación % año corrido; a agosto de 2013)

Correlación Industria-energía industrial:0.86 Correlación Industria-energía total: 0.19

Fuentes: Dane y Xm.

Energía industrial

Energía total

2011 2010 2012

15

2013

-‐5

0

5

10

15

20

25

dic-‐10 mar-‐11 jun-‐11 sep-‐11 dic-‐11 mar-‐12 jun-‐12 sep-‐12 dic-‐12 mar-‐13 jun-‐13 sep-‐13

Ventas de Comercio al por menor* (Variación % anual a agosto de 2013)

* Sin combustibles Fuente: Cálculos Anif con base en Dane-MMCM 16

3,7% 6,9%

Anual

Año Corrido

ago-13

a a a

Indicadores líderes a 2013-II (pronóstico para el 2013-III)

Variables Muy!bueno Bueno Regular Malo

1. Demanda energía 2. ITCR 3. Existencias 4. Pedidos

Sector real!(50%)

5. Cap. instalada vs. demanda

9. Comercio al por menor

7. Import. de bienes de capital 8. Exportaciones

6. Despachos de cemento

Sector!monetario !

(50%)

12. DTF 13. M3 14. Total cartera

2012-III 2013-III

Fuente: cálculos Anif.

10. Producción industrial!11. IPP!

17

4,2

3,0

5,1

5,7 6,4

7,9

6,6

5,4

4,7

2,83,1

2,8

3,63,8 3,3

5,2 5,6

6,5

8,0

6,5 5,9

4,8

2,93,3

2,7

4,2 4,0

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep

2010 2011 2012 2013

Crecimiento PIB vs. Pronóstico ALI (%)


2010: 4,0 2011: 6,6 2012: 4,2

3,8

Pronóstico ALI

Crecimiento PIB corregido

3,3

4,25

3,75

2013: 3,8 Ahora

Antes 2013: 4,0

18

Antes 2012: 4,0

-0,5

4,1

6,0

3,5

4,1

5,4

4,9

2,6

6,3

4,2

0,3

3,4

3,8

4,1

3,9

4,1

4,8

5,6

9,0

3,8

-2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0

Industria


Minería

Electricidad, gas y agua

Comercio y turismo


Servicios sociales

Agropecuario

Construcción

PIB

Crecimiento del PIB por oferta Observado 2012 vs. proyectado 2013

19 19

2013 2012

Fuente: cálculos Anif con base en Dane

7

6

20

12

15

8

4

12

7

Ponderaciones (%)

-0,9

6,1

3,8

Antes

11,8 2,8

3,5

20

Crisis Proyección Auge

Temperatura del Crecimiento Económico en Colombia (var anual, %)

4,0

6,6

Caliente

Frío

3,8 4.5

Tibio

4.2

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 21 21

Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%)

Col. 4.5% 4.1

Chile 5.3%

Crec. Potencial

Perú 5.0

7.0%

Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan

-1.5

-0.2

3.8

2.5 Brasil 3.0%

0.9

6.9

6.6

2.7

Proyección

5.2

8.8

4.0

7.5

1.7

6.0

Latam

-1.7

6.1

4.2 2.6 3.9%

0.9

2.7

5.6 6.3

4.2

6.0

4.5 4.0

2.3

2.9

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

22 Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan

Crecimiento sostenible de largo plazo: Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%)

Latam

Colombia 4.5% 5.6

Argentina 5.4%

Crec. Potencial

Ecuador 3.0

3.8%

0.9

-3.3

3.8

0

Venezuela 2.5%

0.4

8.0

6.6

4.2

Proyección 9.2

3.6

4.0

-1.5

1.7

8.9

-1.7

6.1

4.2

2.6 3.9%

1.9

5.6 5.0

4.2

2.7

4.0 4.5

3.0

1.5

2.9

1.625

1.725

1.825

1.925

2.025

2.125

2.225

2.325

2.425

2.525

2.625ene-08

may-08

sep-08

ene-09

may-09

sep-09

ene-10

may-10

sep-10

ene-11

may-11

sep-11

ene-12

may-12

sep-12

ene-13

may-13

sep-13

23 23 23 23 23 Fuente: Banco de la República

Evolución de la TRM y promedios anuales

23

Promedio 2008 $1.968

$1.879


$2027 Promedio 2011

$1.847



-30-25-20-15-10-5051015202530354045

ene-08

abr-08

jul-08

oct-08

ene-09

abr-09

jul-09

oct-09

ene-10

abr-10

jul-10

oct-10

ene-11

abr-11

jul-11

oct-11

ene-12

abr-12

jul-12

oct-12

ene-13

abr-13

jul-13

24 24 24 24 24 Fuente: Banco de la República

Evolución de la TRM y promedios anuales

24

- 5.1% 1.5%

9.5%

4.5%

-11.7%

-2.8% -2.6%

Anual Promedio

-25-20-15-10-505101520253035404550556065

mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun ago

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Exportaciones colombianas (variación anual, ac.12 meses a agosto de 2013)

Fuente: DANE . Cifras Preliminares

1.7 No tradicionales -1.4 TOTAL -2.6 Tradicionales -2.8 Año corrido

25

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Oro, Esmeraldas - mineras.

26

Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales (acumulado en 12 meses a agosto de 2013; US$ millones)

US$13.918 (24%)

US$41.259 (70%)

Tradicionales

No Tradicionales

US$10.366 (49%)

US$9.556 (45%)

Total US$59.021

US$21.190

Fuente: Dane y cálculos Anif

US$1.269 (6%)

US$3.844 (6%)

Commodities US$45.103

(76%)

No Commodities

US$13.918 (24%)

-80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%110%120%

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

feb-

07ab

r-07

jun-

07ag

o-07

oct-0

7di

c-07

feb-

08ab

r-08

jun-

08ag

o-08

oct-0

8di

c-08

feb-

09ab

r-09

jun-

09ag

o-09

oct-0

9di

c-09

feb-

10ab

r-10

jun-

10ag

o-10

oct-1

0di

c-10

feb-

11ab

r-11

jun-

11ag

o-11

oct-1

1di

c-11

feb-

12ab

r-12

jun-

12ag

o-12

oct-1

2di

c-12

feb-

13ab

r-13

jun-

13ag

o-13

Millones de US$ Variación % anual

27 Fuente: Dane y cálculos Anif

Exportaciones a Venezuela (acumulado en 12 meses a agosto de 2013)

-3.0%

4.050 m

1.423 m

US$2.314m

1.725 m

2.556 m

70

80

90

100

110

120

130

140

150

dic-

04

mar

-05

jun-

05

sep-

05

dic-

05

mar

-06

jun-

06

sep-

06

dic-

06

mar

-07

jun-

07

sep-

07

dic-

07

mar

-08

jun-

08

sep-

08

dic-

08

mar

-09

jun-

09

sep-

09

dic-

09

mar

-10

jun-

10

sep-

10

dic-

10

mar

-11

jun-

11

sep-

11

dic-

11

mar

-12

jun-

12

sep-

12

dic-

12

mar

-13

jun-

13

sep-

13

dic-

13

28 Fuente: Banco de la República.

Índice de tasa de cambio real (Comercio global a septiembre de 2013)

IPC

IPP

Controles Controles

• Renta Fija

• Renta Variable

• Endeudamiento

• Endeudamiento

103,5

79,4

Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB)

0.3 % 0.6 %

1.1 % 1.1 %

0.2 % - 0.3 %

0.4 %

1.1 %

0.8 %

1.8 %

1.3 %

0.7 %

0.8 %

- 1.3 % - 1.0 %

- 0.8 %

- 1.3 %

- 1.8 %

- 2.9 % - 2.7 %

- 2.2 %

- 3.1 %

- 2.8 %

- 3.3 % - 3.5 %

- 3.4 %

-4.0%

-3.0%

-2.0%

-1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Cuenta Corriente

Balanza Comercial

Proyección

29

89

99

88

103

91

108 109

109

78

97 93 99

60

70

80

90

100

110

120

130

dic

mar

jun

sep

dic

mar

jun

sep

dic

mar

jun

sep

dic

mar

jun

sep

dic

30 30 30 30 30

Precio del petróleo (promedio mes a octubre de 2013. US$ por barril)

Fuente: Nymex. Ecopetrol y cálculos Anif

98 99 WTI

Cesta Col

107 Brent

2010 2011 2012 2013

Cesta Col. atada al WTI Cesta Col. atada al Brent

Proy-2013

*

* Proyectado

Promedio 2002-2013

67 70

60

578 541 528 525 529 531 588 671 785

915 944 1.007 1.091 107 103 107 115 121 130

156 181

194

189 206 211

244

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Fuente: cálculos Anif con base en ANH

Producción total de hidrocarburos en Colombia (miles de bped)

685 661 744

852

979

1218 1335

1104 1150

644 638

640 650

Petróleo

Gas

Total Proyección

31

Sep

3.0%

Metas de inflación (septiembre de 2013)


5.5%

4.5% 5.0%

4.0%

2.0%

2.4%

Total

Sin alimentos 2.3%

3.0%

Proyección

32

2.6% 2.6%

14,6

23,0

20,1

-‐6

-‐1

5

10

15

20

25

dic

mar

jun

sep

dic

mar

jun

sep

dic

mar

jun

sep

dic

mar

jun

sep

dic

mar

jun

sep

dic

mar

jun

sep 2008 2009 2010 2011 2012 2013

33 33 33 33 33 33 33 Fuente: Banco de la República y cálculos Anif

Crecimiento real de los agregados monetarios (% anual a septiembre de 2013)

M1A = M1 + ctas ahorro

M3

4,98 5,5 5,27

3,99

3,8

4,75 5,25 4,75

4,25 3,75

3,25 3,25

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

10,0

10,5

dic-

08

mar

-09

jun-

09

sep-

09

dic-

09

mar

-10

jun-

10

sep-

10

dic-

10

mar

-11

jun-

11

sep-

11

dic-

11

mar

-12

jun-

12

sep-

12

dic-

12

mar

-13

jun-

13

sep-

13

dic-

13

34

DTF y Repos a 1 día (Tasas nominales a octubre 21 de 2013, %)

Fuente: Banco de la República

Repo

DTF

2,0%

4,0%

Proyección

Tasas activas reales (a julio de 2013, %)

35 Fuente: Cálculos Anif con base en Banco de la República y Superfinanciera.

-40-30-20-100102030405060708090

mar jun

sep

dic

mar jun

sep

dic

mar jun

sep

dic

mar jun

sep

dic

mar jun

sep

oct

2009 2010 2011 2012 2013

36

Evolución del COLCAP (Variaciones % anuales a octubre 18 de 2013)

Fuente: BVC y Cálculos Anif

31%

-14%

61%

1.6%

-10%

13%

-2.8% Año corrido Anual

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

2200

mar jun

sep

dic

mar jun

sep

dic

mar jun

sep

dic

mar jun

sep

dic

mar jun

sep

oct

2009 2010 2011 2012 2013

Evolución del Colcap (a octubre 18 de 2013)

37 Fuente: BVC y Cálculos Anif

1740 1.781 1663 1707

1072

1573

1.942

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

2008 2009 2010 2011 2012 2013

38 38 38 38

Evolución de los TES (Benchmark) (a octubre 18 de 2013)

Fuente: Banco de la República y cálculos Anif

6.5% 7.0%

‘Credit Crunch’ (jul-08)

-3,7

-2,9

-2,6

-4,1 -3,9

-2,8

-2,3 -2,4 -2,3

-0,7 -0,6

-0,1

-2,7

-3,3

-2,0

0,3

-1,0 -1,0

-4,5

-4,0

-3,5

-3,0

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

39 * Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2013 Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República

Consolidado

Gobierno Central

Situación Fiscal – Déficit (% del PIB)

Proyección

-2,4

-1,0

-2,4

-1,1 Anif

3,0 3,5

0,9

0,2

1,0 0,9

-0,1 0,2

1,1

3,3

-1,1 -1,1

0,1 0,2

-0,1

1,7 1,8

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

40 * Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2013 Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República

Consolidado

Gobierno Central

Situación Fiscal – Balance Primario (% del PIB)

Proyección

0,1 1,7 Anif

0,1

1,7

Situación Macro-Financiera y Revisión de Pronósticos 2013-2014 · 1 Situación Macro-Financiera...

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