SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y...

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL

ESTADOS CONTABLESAL 30 DE JUNIO DE 1999


ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 1999

INDICE

MemoriaReseña informativaEstados contables al 30 de junio de 1999

Estado de situación patrimonialEstado de resultadosEstado de evolución del patrimonio netoEstado de origen y aplicación de fondosNotas y anexos a los estados contablesEstados contables consolidadosInformación adicional requerida por el artículo 68 del reglamento de la Bolsa

de Comercio de Buenos AiresInforme del auditorInforme del Consejo de Vigilancia

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIALMEMORIA CORRESPONDIENTE AL TRIGESIMO OCTAVO EJERCICIO

FINALIZADO EL 30 DE JUNIO DE 1999Señores accionistas:En cumplimiento de las disposiciones legales y estatutarias, el Directorio somete a la consideración

de la Asamblea Ordinaria esta memoria, los estados de situación patrimonial, de resultados, de evolución delpatrimonio neto y de origen y aplicación de fondos, notas y anexos, estados contables consolidados, informedel auditor, informe del consejo de vigilancia y la información adicional requerida por el artículo 68 delreglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, correspondientes al trigésimo octavo ejerciciofinalizado el 30 de junio de 1999.

Con el fin de lograr una mejor interpretación de las operaciones ocurridas en el ejercicio, estamemoria debe leerse en forma conjunta con la totalidad de la información presentada ante el organismo decontrol.

I. Síntesis del ejercicioEl resultado del ejercicio cerrado el 30 de junio de 1999 fue de 609.049 pesos de ganancia. El

mismo refleja la contracción experimentada por el mercado doméstico y el resultado originado en lainversión indirecta en Sidor.

La Sociedad desarrolló sus operaciones en un contexto que se caracterizó por las sucesivas crisisfinancieras externas (efectos de la crisis asiática, moratoria rusa, devaluación brasileña) y por la depresión delos precios de los productos de acero en el mercado internacional.

Durante el primer trimestre del ejercicio los efectos externos no gravitaron mayormente sobre losdespachos al mercado interno que registraron una leve declinación con respecto al mismo trimestre delejercicio anterior (2,5%). A partir del segundo trimestre se generó una retracción del mercado y en losúltimos nueve meses del ejercicio los despachos resultaron 30,3% inferiores a los correspondientes a igualperíodo del ejercicio anterior. Para el total del ejercicio se verificó una variación negativa del 23,3%.

La Sociedad buscó compensar esta situación con dos medidas: una activa política de exportacionesy un programa extraordinario de reducción de costos. El objetivo fue mantener un adecuado nivel deactividad y compensar la pérdida de ingresos generada por la contracción del mercado interno.

El resultado de ambas iniciativas fue satisfactorio, la primera permitió concretar exportaciones por827.383 toneladas, 57,0% más que en el ejercicio anterior, con lo cual la caída del volumen total dedespachos con respecto al mismo período fue de solo el 4,3%. El programa de reducción de costos posibilitóel ahorro de 25,8 pesos por tonelada registrado en el costo promedio de ventas y el de 8,4 millones de pesospor menores gastos generales en comparación con el ejercicio pasado.

La actividad industrial desarrollada durante el ejercicio tuvo por objetivo optimizar el uso de lacapacidad instalada adecuando la producción de cada línea a los niveles de demanda y rentabilidadverificados para cada tipo de producto.

En la colada continua de desbastes las inversiones realizadas y la mayor eficiencia operativapermitieron incrementar la producción un 7,7%. En los laminadores en frío y en las líneas de revestidos selogró un aumento de 5,7% en la producción, que - ante la caída en la demanda interna - se destinó aenriquecer el mix de productos exportados. En el alto horno, la producción se redujo un 3,4% en vista de lamenor rentabilidad ofrecida por las exportaciones de arrabio en lingotes.

La gestión de abastecimiento resultó trascendente dentro del programa de reducción de costos. LaSociedad continuó generando contratos de provisión a largo plazo y en el transcurso del ejercicio se cerraronlos correspondientes a la compra de gas natural, carbón de petróleo, mineral calibrado y cinc.

Las actividades en las áreas tercerizadas se desarrollaron normalmente y en el transcurso delejercicio se inauguró la nueva grúa descargadora del puerto, operado por SOM S.A., y comenzó la entrega devapor por parte de la turbina de ciclo combinado propiedad del operador de la central termoeléctrica, ReliantEnergy Argener.

En el transcurso del ejercicio se reguló el ritmo de las inversiones con el objetivo de nocomprometer la liquidez ni sobrecargar las necesidades de financiamiento. El monto total invertido fue de68,2 millones de pesos, que significaron una disminución del 25,0% con respecto al ejercicio anterior.

En el mes de julio de 1998 la Sociedad emitió el segundo tramo de Obligaciones Negociables ylogró reestructurar el perfil de vencimiento de la deuda. Cumplido este objetivo el esfuerzo se centró enmantener un adecuado nivel de financiamiento de las operaciones de corto plazo evitando convalidaraumentos de magnitud en las tasas de interés pagadas.

La Asamblea Extraordinaria de Siderar celebrada el 15 de junio de 1999 aprobó la fusión porabsorción de Comesi S.A.I.C.. Dicha fusión permitirá ahorros de costos derivados de la unificación total de laoperación de las empresas.

La dotación de la Sociedad al final del ejercicio fue de 5.695 personas. El incremento con respecto alas 5.595 informadas al cierre del ejercicio anterior se debe a la fusión con Comesi. La comparación de lasdotaciones consolidadas al cierre de ambos ejercicios arroja una disminución de 256 personas.

II. Contexto económico

A pesar del contexto externo desfavorable que caracterizó el período, la economía argentina crecióen el año 1998 un 3,9% en términos de PBI. Durante el primer semestre del año el crecimiento fue del 6,6% yen el segundo semestre se redujo al 1.4%. La caída en el nivel de actividad fue originada por la crisis queprodujo la moratoria decretada por Rusia y su impacto en las economías emergentes, fundamentalmente en lade Brasil.

En el transcurso del año 1998 la producción de bienes se incrementó un 4,3%, impulsada por elsector agrícola que creció un 10,9% y el de la construcción que lo hizo un 7,2%, mientras que el sectorindustrial creció un 1,6%.

El déficit de la balanza comercial en 1998 alcanzó los 4.791 millones de pesos, debido alincremento del 3,1% registrado en las importaciones (principalmente las de bienes de capital) y elestancamiento de las exportaciones. El volumen físico de las importaciones y el de las exportaciones seincrementó, y el estancamiento de estas últimas se debió a un deterioro generalizado de los precios de losproductos exportados.

El mercado financiero argentino reflejó un impacto acotado de la crisis financiera internacionalmanifestada durante buena parte de 1998. Los depósitos alcanzaron en diciembre de 1998 un valor de 77,0miles de millones de pesos, un 11,6% superiores a los registrados en diciembre de 1997. Durante el segundosemestre de 1998, se produjo cierta sustitución de depósitos en pesos por depósitos en dólares, los quepasaron de representar el 52,2% del total en junio al 55,2% en diciembre de 1998.

Los precios al consumidor continuaron estables y el índice se incrementó un 0,7% en el año, valorque coincide con el promedio de los últimos cuatro años. Los precios mayoristas prolongaron la caídainiciada en 1997 y el índice sufrió un retroceso del 6,3%, cifra que constituyó un récord histórico. Laretracción se debió fundamentalmente a la caída de los precios de los "commodities", tanto agrícolas comoindustriales (principalmente el petróleo).

La devaluación de la moneda brasileña y el proceso electoral en nuestro país son factores quegeneraron un aumento de la tasa de riesgo país. Esta circunstancia resulta negativa dada la dependencia delahorro externo para financiar parte del crecimiento económico. Existe consenso en que durante 1999 el PBIexperimentará una retracción que se atenuará por el inicio de la recuperación de los precios de los"commodities".

Con respecto al resto de las variables, las estimaciones coinciden en que habrá deflación tanto en losprecios al consumidor como en los mayoristas, que la tasa de desocupación no bajará del nivel verificado enla medición de mayo (14,5%) y que el saldo de la balanza comercial experimentará una leve recuperación.

1994 1995 1996 1997 1998 1999 (*)Variación del PBI (%) 5,8 (2.8) 5.5 8.1 3.9 (3.6)Variación del PBI industria manufacturera(%) 4.5 (7.2) 6.5 9.2 1.6 (8.1)Variación índice de precios al consumidor (%) 3.9 1.6 0.1 0.3 0.7 (2.3)Variación índice de precios mayoristas (%) 6.0 5.8 2.1 (0.9) (6.3) (1.4)Exportaciones (miles de millones de us$) 16.0 21.2 24.0 26.4 26.4 23.0Importaciones (miles de millones de us$) 21.7 20.2 23.9 30.5 31.4 27.5Saldo balanza comercial (miles de millones de us$) (5.7) 1.0 0.1 (4.1) (5.0) (4.5)(*) Estimado

III. Area comercial

La actividad comercial se desarrolló en un escenario caracterizado por una crisis generalizada de lasiderurgia mundial, que provocó una competencia externa muy agresiva coincidente con una demanda internaen retracción durante la mayor parte del ejercicio fiscal. El panorama se vio agravado porque la Sociedadsufrió el efecto de dumping en importaciones de acero en condiciones de comercio desleal, por lo que debiópresentar denuncias por chapa laminada en caliente, proveniente de Brasil, Rusia y Ucrania y chapa laminadaen frío proveniente de Brasil y Rusia. Las denuncias originaron el inicio de investigaciones y para losproductos laminados en caliente ya fueron fijados derechos preventivos.

Estas circunstancias se reflejaron en el consumo de acero per cápita del año 1998 que fue de 141 kg,similar al correspondiente al año 1997, y en los 124 kg estimados para el año 1999, cifra que resulta un12,1% inferior al registro del año anterior.

Consumo aparente de acero crudo en miles de toneladas1995 1996 1997 1998 1999 (*)

Consumo per capita (kg) 100 121 140 141 124Consumo aparente 3.455 4.234 4.981 5.099 4.500Producción 4.188 4.527 4.837 4.658 4.200Importaciones 1.232 1.622 2.150 2.447 2.000Directas 576 739 1.005 1.208 1.100Indirectas 657 883 1.145 1.239 900Exportaciones 1966 1.915 2.005 2.006 1.700Directas 1.599 1.572 1.591 1.521 1.400Indirectas 367 343 414 485 300(*) Estimado

Las crisis financieras internacionales (efectos de la crisis asiática, moratoria rusa y devaluaciónbrasileña) afectaron negativamente la demanda de acero tanto en el mercado local como en el externo.

En el mercado interno, los efectos de la crisis asiática se hicieron sentir levemente en el primertrimestre del ejercicio y los despachos resultaron un 2,5% inferiores a los correspondientes a igual trimestredel ejercicio anterior. A partir del segundo trimestre la situación empeoró, por los efectos de la moratoria rusadecretada en agosto y posteriormente por la devaluación de la moneda brasileña, y en los últimos nuevemeses del ejercicio se registró una caída del 30,3% en los despachos con respecto a igual período delejercicio anterior. Los despachos de productos planos al mercado interno durante el ejercicio totalizaron1.283.568 toneladas y resultaron un 22,9% inferiores a los del período anterior.

Para paliar esta situación la Sociedad realizó una activa política de exportaciones que, en unmercado altamente competitivo, le permitió despachar un volumen total de 827.383 toneladas, un 57,0% másque las del período 97/98. El crecimiento excluyendo los despachos de arrabio resultó del 118,6%.

La apertura de las exportaciones de productos planos terminados por región fue la siguiente:América del Sur 14,6%, Centro y Norte de América 33,2%, Europa 32,0%, Asia 9,0%, Africa 10,5%, yOceanía 0,7%.

El nivel de exportaciones permitió equilibrar el volumen total de despachos que ascendió a2.131.490 toneladas, sólo un 4,3% por debajo del correspondiente al ejercicio anterior. En junio de 1999 severificó el récord mensual de despachos con 240.381 toneladas, de las cuales el 57,9% correspondieron aexportaciones.

Despachos del ejercicio en miles de toneladasMercado Interno Exportación Total General

Laminados en caliente 504,6 62,9 567,5Laminados en frío 462,6 413,5 876,1Revestidos y otros (*) 316,4 261,2 577,6Total productos planos 1.283,6 737,6 2.021,2Arrabio 20,5 89,8 110,3Total general 1.304,1 827,4 2.131,5(*) Las exportaciones incluyen 94,5 miles de toneladas de desbastes planos.

El comportamiento de la demanda en el mercado interno no fue uniforme para todos los productos,los consumos de chapa galvanizada y hojalata sufrieron una contracción menor a los de chapa laminada encaliente, chapa laminada en frío y chapa electrocincada.

Los despachos al sector de la construcción se mantuvieron estables durante los nueve primerosmeses del ejercicio y experimentaron una leve retracción sobre el final. Este comportamiento se debió a lainercia propia del sector, a la relativamente baja presencia de importaciones y al hecho de no estar vinculadala demanda interna a exportaciones destinadas a Brasil. Los despachos de chapa galvanizada de Sideraralcanzaron 170.047 toneladas, reflejando el 27,9% de aumento en el ejercicio el efecto de la fusión conComesi. El análisis de los despachos consolidados refleja una baja del 7,1% con relación al período anterior.

En el transcurso del ejercicio se notó una tendencia creciente a la utilización de la técnica deconstrucción de estructuras con perfiles soldados de alma variable. La misma utiliza perfiles de chapalaminada en caliente soldada en reemplazo de perfiles laminados y genera un ahorro de costos.

Siderar continuó la difusión del “Steel Framing”, una técnica para la construcción industrializada enseco y, en noviembre de 1998, inauguró un barrio de 146 viviendas que durante su construcción fue visitadopor más de 1.500 personas entre profesionales y estudiantes de las carreras de arquitectura e ingeniería.Adicionalmente Siderar patrocina, junto a otras empresas fabricantes de productos relacionados con elsistema, una consultora que brinda un servicio de asesoramiento gratuito para este tipo de construcciones.

Los despachos a la industria automotriz, básicamente chapa electrocincada y laminada en frío,estuvieron condicionados por la menor demanda local y por la devaluación de la moneda brasileña que trajoaparejada una reducción de la exportación de vehículos a dicho país. La evolución del sector comodemandante de acero, está vinculada a la definición de las reglas de comercio internacional que rijan a partirdel 31 de diciembre de 1999. El esquema vigente hasta esa fecha, que otorga preferencias arancelarias a lasterminales para la importación de partes, ha tenido un impacto negativo en el consumo por auto de chapaestampada de origen nacional.

El consumo de chapa para ductos también sufrió una caída y los despachos con este destino duranteel ejercicio fueron un 24,0% menores que en el anterior.

Los despachos al sector envases registraron una leve disminución con respecto al ejercicio anterior(4,3%). Se despacharon 96.939 toneladas de hojalata, 2,7% menos que en el ejercicio pasado, y se logrócaptar una porción importante del mercado atendido por la importación, la que registró una caída estimada en39%. Las ventas con destino a la elaboración de tambores y baldes mantuvieron un nivel aceptable (-7,6%),merced a su calidad y características y a pesar de la baja del precio del petróleo que mejora el de un materialsustituto como es el plástico.

Para promover el uso de envases de acero, Siderar lanzó junto a la Cámara de Envases Metálicos yAfines (CAFEMYA) una campaña publicitaria en todos los diarios nacionales y en revistas de informacióngeneral. Además se realizaron folletos con toda la información con respecto a estos envases y las ventajas desu uso para alimentos y otros productos como pinturas, lubricantes, etc.

En su preocupación por mejorar la comunicación con el cliente, Siderar comenzó la implementaciónde una nueva versión del Ducto Informático especialmente adaptada para sus clientes en el exterior.

Dado el éxito obtenido con el Programa de Desarrollo de Ejecutivos Industriales se lanzó la 5°edición del mismo. Desde el inicio del programa en 1995, participaron 170 ejecutivos de empresas clientes yproveedoras de Siderar.

Sobre el cierre del ejercicio la Sociedad tomó conocimiento que el Departamento de Comercio delos Estados Unidos de América inició la apertura de un proceso de investigación contra importaciones dechapas laminadas en frío provenientes de doce países entre los que se encuentra Argentina.

IV. Area industrial

La actividad industrial desarrollada durante el ejercicio tuvo por objetivo optimizar el uso de lacapacidad instalada adecuando la produccion de cada línea a los niveles de demanda y rentabilidadverificados para cada tipo de producto.

En la colada contínua de desbastes las inversiones realizadas y la mayor eficiencia operativapermitieron incrementar la producción un 7,7% . En los laminadores en frío y en las líneas de revestidos selogró un aumento de 5,7% en la producción, que -ante la caída en la demanda interna- se destinó a enriquecerel mix de productos exportados. En el alto horno, la producción se redujo un 3,4% en vista de la menorrentabilidad ofrecida por las exportaciones de arrabio en lingotes.

Algunas inversiones específicas en la línea de estañado permitieron obtener un 5,7% adicional deproducción de hojalata. Lo mismo sucedió en la línea de electrocincado donde el efecto de las inversiones sevio potenciado por la mezcla de productos y se obtuvo un incremento del volumen del 43,4% con relación alejercicio anterior. En la Planta Canning (ex Comesi) se realizó una inversión total en el ejercicio de 21,3millones de pesos para actualizar tecnológicamente la línea y aumentar la capacidad de almacenaje. Comoconsecuencia de las seis semanas de parada que demandó la obra la suma de la producción de ambas líneasde galvanizado en todo el ejercicio no varió con respecto al ejercicio anterior.

La capacidad de fabricar productos de calidades y dimensiones no tradicionales se convirtió en unaherramienta clave para ganar y consolidar mercados de exportación cada vez más exigentes tales comorevestidos, hojalata, embutidos extra - profundos para la industria automotriz, etc..

Las principales acciones tomadas en el ejercicio para reducir los costos del producto fueron unaumento en el nivel de producción de la planta de sínter y de la carga de mineral calibrado en el alto hornoque permitieron disminuir el consumo específico de pellets un 27.6%, la puesta en marcha en el laminador dechapas en caliente de un sistema para optimizar los despuntes que, en conjunto con otras medidas, redujeronlas pérdidas metálicas en 10 kilos por tonelada y la mejora en el índice de demoras del laminador en calienteque permitió disminuir un 6,2% el consumo de combustible con respecto al ejercicio anterior.

En el mes de diciembre, Siderar certificó, según los requerimientos del Sistema de Calidad QS9000, los procesos destinados a la provisión de la industria automotriz del Centro Siderúrgico Gral. Savio yServiacero Ramallo. De esta manera completó su compromiso con los clientes del sector automotor ya que endiciembre de 1997 había certificado los de las plantas de Ensenada y Florencio Varela.

Las normas QS 9000 establecen, en el ámbito mundial, los requerimientos del Sistema de Calidadde los Proveedores de las terminales automotrices: Ford Motor Company, General Motors Corporation yDaimler-Chrysler. Siderar es una de las primeras empresas del país en obtener esta certificación queincorpora exigentes requisitos adicionales a la normativa internacional ISO 9001.

En el mes de junio, Siderar extendió la certificación del Sistema de Calidad a Planta Canning (exComesi) según la norma ISO 9001. Con esta certificación la planta quedó integrada al Sistema deAseguramiento de la Calidad de la Sociedad en todos sus productos y procesos (galvanizado, cincalum yprepintado).

A partir de la promulgación de la Resolución N°404/99 de la Secretaría de Industria sobreSeguridad de Productos Siderúrgicos de Uso en la Construcción, se está desarrollando un proyecto para lacertificación de productos galvanizados y estructurales con este destino.

Dentro del Programa de Apoyo a Clientes, en lo referido a calidad, se realizaron asistencias técnicasen plantas de clientes y una Jornada de Calidad en el Centro Siderúrgico Gral. Savio para la inducción,diagnóstico e implementación de Sistemas de Aseguramiento de la Calidad según ISO / QS 9000, requeridospor las terminales automotrices a nuestros clientes autopartistas.

Se continuó desarrollando el Programa de Satisfacción al Cliente, basado en una encuesta en la cuallos clientes expresan su grado de satisfacción con los productos y servicios brindados por la Sociedad entodos los aspectos vinculados a la relación cliente proveedor. El grado de satisfacción de los clientesevolucionó favorablemente en el ejercicio.

Se continuaron realizando las visitas a plantas de clientes por parte de personal de Siderar de todoslos niveles (mayoritariamente operarios). El objetivo es que el personal y las áreas de la empresa, seinvolucren y escuchen en forma directa la opinión de los clientes sobre nuestros productos. Participaron deeste programa 201 personas en este ejercicio y el número acumulado desde el inicio del plan asciende a1.080.

Evolución de la producción en miles de toneladas94/95 95/96 96/97 (*) 97/98 (*) 98/99 (*)

Altos hornos 1.513 1.693 1.897 2.057 1.987Colada continua 1.461 1.706 1.858 1.922 2.070Laminador en caliente 1.562 1.718 1.909 2.083 1.920Laminadores en frío 1.092 1.209 1.213 1.306 1.380Estañado electrolítico 94 109 109 117 124Galvanizado 100 125 179 351 351Electrogalvanizado 28 50 54 53 76

(*) Galvanizado incluye Comesi S.A.I.C.

V. Situación de abastecimiento

En cumplimiento de su política de abastecimiento la Sociedad continuó generando contratos a largoplazo, buscando la concentración de los negocios, la integración de la cadena de abastecimiento y elaseguramiento de calidad en origen.

En línea con esa estrategia se prorrogó hasta diciembre del 2002 el contrato por el que YPF,complementando el suministro prestado por Tecpetrol, provee de gas natural al Centro Siderúrgico Gral.Savio. El monto total del contrato es de 65 millones de pesos para la totalidad del período.

Con el objetivo de asegurar el abastecimiento de las materias primas básicas y bajar los costos deaprovisionamiento, entre otras acciones, se renegoció con Esso el contrato por la provisión de carbón depetróleo que vencía en septiembre de 1999, extendiendo su validez por un año. También se logró, con buenosresultados, reemplazar el uso de carbones estadounidenses por carbones de origen australiano, obteniéndoseuna importante reducción de costos.

Se cerró un contrato con Mineraςao Corumbaense Reunida S.A. por la compra de 640.000 toneladasde mineral calibrado, por un período de un año, lográndose una reducción de costos del orden del 19%.También se están desarrollando fuentes de provisión de mineral calibrado por vía marítima, para tener otraalternativa a la vía fluvial.

En el ejercicio se completó el desarrollo del suministro de lingotes "jumbo" aleados, a través de unproveedor nacional de cinc primario. Esta iniciativa generó una reducción en los costos al eliminar el fleteentre los dos proveedores y el proceso de refusión del cinc.

Se comenzó un programa con el Instituto Nacional de Tecnología Agropecuaria (INTA) parautilizar la escoria de acería como aportante de nutrientes para mejorar los suelos. En función de los resultadosse espera participar en las futuras campañas de trigo, maíz y soja de la zona sur de la Provincia de Santa Fe,donde los suelos se están degradando por la práctica intensiva de la actividad agrícola.

Se continuó con la evaluación de proveedores críticos y actualmente, sobre un total de 286, seencuentran evaluados 242, y de ellos 97 obtuvieron la certificación ISO 9000 y 59 están implementandoplanes de desarrollo.

Con el objetivo de mejorar la operatividad del Puerto Rocca de Planta Ensenada se cerró un contratopor el dragado del canal de acceso, del muelle y de la dársena de maniobras. La realización de estas tareaspermitirá el ingreso de buques de mayor porte al asegurar un calado de 30 pies.

La evolución de las principales operaciones de tercerización realizadas por la Sociedad fue lasiguiente:

La empresa SOM S.A. que opera el puerto del Centro Siderúrgico Gral. Savio, puso enfuncionamiento una nueva grúa descargadora de 1.400 toneladas por hora de capacidad y realizó importantesinversiones para el apilado y transporte de materias primas.

En la planta que opera Air Liquide en el Centro Siderúrgico Gral. Savio, en el próximo ejercicioentrará en operación un equipo para generación de oxígeno que incrementará la capacidad de 1.100 a 1.400toneladas por día.

La nueva turbina de ciclo combinado propiedad de Reliant Energy Argener, operador de la centraltermoeléctrica del Centro Siderúrgico Gral. Savio, comenzó las entregas de vapor en el mes de noviembre de1998.

VI. Inversiones

En el transcurso del ejercicio se reguló el ritmo de las inversiones con el objetivo de nocomprometer la liquidez ni sobrecargar las necesidades de financiamiento. El monto total invertido fue de68,2 millones de pesos, y significó una disminución del 25,0% con respecto al ejercicio anterior.

Las principales obras finalizadas se concentraron en dos áreas productivas: la acería y la laminaciónen frío y revestidos. En la acería se continuó eliminando cuellos de botella, en especial en la colada continua,a fin de aumentar la capacidad productiva del conjunto. Asimismo, las intervenciones realizadas permitiránuna nueva mejora en la calidad del acero. En los sectores de laminación en frío y revestidos se buscó mejorarlas características del producto final y aumentar la proporción de los revestidos en la mezcla total.

Las principales obras concretadas en la acería fueron la incorporación de dos nuevos segmentos enla colada continua y el aumento de capacidad de los repartidores, la construcción de una estación detratamiento y ajuste final del acero a colar y de una estación de desulfuración de arrabio con sucorrespondiente sistema de captación de humos. Todas ellas fueron complementadas con otras instalacionesde infraestructura general.

En los sectores de laminación en frío de Ensenada y del Centro Siderúrgico Gral. Savio, seinstalaron 12 nuevas bases de recocido de alta convección. En la Planta Canning (ex Comesi) se concretó laprimera etapa de su plan de potenciamiento productivo y cualitativo. La inversión realizada fue deaproximadamente 21,3 millones de pesos, y se focalizó en la línea de galvanizado cuya capacidad aumentóunas 30.000 ton/a. En el área de conformado se realizó una ampliación del edificio de unos 3.000 m2.

Las inversiones relevantes para el próximo ejercicio se vinculan con las áreas de terminación enfrío. Los principales proyectos previstos se ejecutarán en San Nicolás, destacándose la modificación de laentrada a la línea de decapado, la repotenciación de la línea de estañado electrolítico y la instalación de unalínea de rebobinado, aplanado e inspección.

VII. Siderúrgica del Orinoco C.A. (Sidor)

Sidor debió desarrollar sus operaciones en un entorno desfavorable, cuyos efectos no pudieron sercontrarrestados por los logros obtenidos en el año y medio transcurrido desde la toma del control.

Los factores externos resultaron definitorios en el resultado y entre ellos se destacan la recesión dela economía venezolana, la apreciación del bolívar con respecto al dólar, la caída del precio internacional delacero, las importaciones provenientes de los países de la ex Unión Soviética y las crisis financierasinternacionales.

Para dar una medida del efecto de estos factores vale señalar que la demanda interna experimentóuna reducción del 40% entre fines de 1997 y 1998 y que la caída de precios de exportación puede estimarseen el orden de los 100 dólares por tonelada.

Como contrapartida Sidor realizó un proceso de reconversión cuya magnitud se pone en evidenciacon la variación experimentada, entre otros indicadores, por la dotación que pasó de 10.741 personas endiciembre de 1997 a 6.350 personas en abril de 1999, la reducción de más de 5.000 agentes contratados en elmismo período, y una estimación de ahorros superior a los 100 millones de dólares anuales por reducción deprecios y volúmenes de compras de servicios.

Debido a que los factores adversos prevalecieron frente a las mejoras señaladas, Sidor y Amazonia,incurrieron en pérdidas y atrasos en el cumplimiento de sus obligaciones financieras por lo que se vieronobligadas a iniciar negociaciones con los bancos acreedores para refinanciar sus pasivos. La Sociedad estimaque dicha refinanciación será factible de obtener y que, en el marco de la misma, deberá efectuar algún aportede capital y/o préstamo a las sociedades antedichas.

La Sociedad es optimista en cuanto a que, cuando las condiciones exógenas experimenten unamejora, Sidor va a poder revertir rápidamente los resultados en función de sus ventajas intrínsecas, de lasmejoras obtenidas y de las que se están llevando a cabo.

VIII. Gestión Ambiental

Con la finalidad de seguir avanzando en el mejoramiento del medio ambiente Siderar comenzódurante el ejercicio la implementación de un Sistema de Gestión Ambiental. El mismo, basado en las NormasISO 14000, será puesto en práctica, en una primera etapa, en Planta Ensenada con el objetivo de obtener sucertificación por un ente externo.

El nuevo sistema permitirá llevar a cabo, a través de acciones planificadas y sistemáticas, elmejoramiento continuo del desempeño ambiental de las actividades. Se evaluarán todas aquellas acciones enlas que la Sociedad interactua con el medio ambiente y el impacto que las mismas ocasionan con la finalidadde elaborar programas ambientales específicos.

Como parte de la implementación del sistema se dictó el Programa de Capacitación en GestiónAmbiental, destinado a todo el personal de Planta Ensenada.

Se completaron todas las presentaciones legales necesarias para la obtención del Certificado deAptitud Ambiental de todas las plantas de Siderar, incluyendo la Declaración Jurada de Efluentes Gaseosos yResiduos Especiales ante la Secretaría de Política Ambiental de la Provincia de Buenos Aires.

Asimismo, con el objeto de hacer extensiva su política ambiental a las comunidades donde seencuentran insertos sus establecimientos industriales, Siderar puso en marcha un Programa de Capacitaciónsobre temas referidos a ecología destinado a docentes de escuelas primarias.

IX. Area financiera

Al inicio del ejercicio se implementó un importante cambio en el perfil del endeudamiento alemitirse el segundo tramo del programa de Obligaciones Negociables vigente. El 31 de julio de 1998 serealizó una emisión por 110 millones de dólares, con vencimientos semestrales en los meses de enero y juliodel 2002 y 2003 y a una tasa de interés de Libor más una sobretasa creciente que para el primer año fue del0.9%.

Una vez alcanzado el balance entre deuda de corto y largo plazo tras la citada operación, el esfuerzode la gestión financiera en el transcurso del ejercicio se concentró en minimizar el costo del endeudamiento acorto plazo, asegurar la estabilidad de las tasas por medio de operaciones de cobertura y mantener la fluidezde las líneas vigentes a través de negociaciones específicas con bancos y proveedores del exterior.

En lo que respecta a la financiación de bienes de capital, para asegurar la disponibilidad de líneas alargo plazo y ante la volatilidad observada en los mercados internacionales, volvieron a abrirse líneasespecíficas con apoyo de agencias de seguro de crédito a la exportación.

No obstante el resultado obtenido en el ejercicio, las ganancias operativas de la Sociedad (antes deimpuestos, amortizaciones e intereses) alcanzaron 197.6 millones de pesos, equivalentes a un 20,0% sobre lasventas.

La devaluación de inventarios originada por la reducción de costos, generó un resultado portenencia negativo de 15,7 millones de pesos, 12.0 millones de pesos superior al verificado al cierre delejercicio anterior. Esta variación explica el 65,3% de la variación del resultado financiero neto encomparación con el del ejercicio anterior.

Las principales variaciones en el estado de situación patrimonial están vinculadas a los ajustesoriginados en la fusión. Entre las partidas que no se justifican por este origen se destacan: el aumento de otrasinversiones corrientes que respondió a la estrategia de mantener una mayor liquidez, la disminución del nivelde inventarios que además del efecto de la fusión refleja el resultado de la reducción de costos y ladisminución de otras inversiones no corrientes vinculada al retiro parcial del fondo de riesgo de la Sociedadde Garantía Recíproca.

Con fecha 15 de junio de 1999 la Asamblea Extraordinaria de Siderar. S.A.I.C. autorizó lacelebración del Acuerdo Definitivo de Fusión con Comesi S.A.I.C.. De acuerdo al mismo Comesi S.A.I.C. esabsorbida por Siderar S.A.I.C.. Se espera obtener beneficios derivados de la simplificación administrativa ycomercial resultante de la fusión. La mencionada fusión se realizó con fecha retroactiva al 1 de abril de 1999.

X. Recursos humanos

En el ámbito de las relaciones humanas se profundizó el desarrollo de enfoques innovadoresasociados a la gestión, los que posibilitaron la implementación de modernas prácticas de trabajo,concretándose modificaciones en la estructura organizativa. La dotación de la Sociedad al final del ejerciciofue de 5.695 personas. El incremento con respecto a las 5.595 informadas al cierre del ejercicio anterior sedebe a la fusión con Comesi. La comparación de las dotaciones consolidadas al cierre de ambos ejerciciosarroja una disminución de 256 personas.

Los principales indicadores de seguridad industrial, el Indice de Frecuencia y el Indice de Gravedad,alcanzaron valores inferiores a las metas fijadas para el ejercicio. Con el objeto de prevenir la ocurrencia deaccidentes e incidentes, tanto en el ámbito interno como en el externo, la Sociedad revisionó la Política deSeguridad y puso en marcha los programas de Auditorías de Comportamiento y de Prevención delAlcoholismo y Uso Indebido de Drogas. El compromiso del personal con la seguridad se refleja en las 1.250personas que conforman los 167 Grupos Voluntarios de Seguridad.

Durante el ejercicio fue puesto en marcha el Programa de Construcción y Venta de Viviendas,destinado a brindar al personal de la Sociedad la posibilidad de acceder a la compra de una de las 146 casas aestrenar realizadas, en la localidad de San Nicolás, con la técnica “Steel Framing” de construcciónindustrializada en seco.

En el plano educativo, en conjunto con la Fundación Hermanos Agustín y Enrique Rocca, seasignaron 143 becas a estudiantes de nivel secundario y universitario, empleados e hijos del personal de laSociedad, además se otorgaron 5 becas a la excelencia. Se desarrollaron actividades de educación primaria ysecundaria para empleados de la Sociedad y se dictaron programas de educación informática para hijos delpersonal.

Se continuaron brindando los beneficios de colonias, campamentos en la costa atlántica, viajes deveraneo y colonias para niños con necesidades especiales. Los destinatarios fueron 1.460 niños yadolescentes, extendiéndose el beneficio a más de 3.000 familiares.

En el marco del Programa de Visita a Plantas, asistieron 1.391 personas, incluyendo a dependientesy familiares del personal.

Entre los programas de capacitación llevados a cabo durante el ejercicio se destacan:Maestría Ejecutiva en Gestión Industrial: en el año 1998 se graduaron 31 profesionales, entre

personal de Siderar, Siderca, empresas clientes y proveedores.Programa de Desarrollo de Ejecutivos Industriales de PyMEs Clientes y Proveedores: en el cuarto

año de edición participaron 37 ejecutivos de dicho Programa, auspiciado por Siderar y dictado por el Institutode Altos Estudios Empresariales (IAE).

Programas de Formación Superior: durante el ejercicio 98/99, 16 ejecutivos de Siderar participaronde distintos programas llevados a cabo en los principales centros de formación nacionales (IAE - IDEA -CEMA - UCES) y del exterior (Kellog, MIT, Wharton).

Postgrado en Siderurgia: dicho postgrado, validado por la UBA, tiene como finalidad contribuir a laformación tecnológica de futuros referentes de procesos y productos siderúrgicos. Participan 31profesionales, entre personal de Siderar y otras empresas de la Organización Techint.

Programa de Puertas Abiertas: por su intermedio 87 alumnos de escuelas con especialidadestécnicas y administrativas de las comunidades cercanas a las plantas tomaron su primer contacto con elmundo de la empresa y del trabajo.

Programa de Pasantías Rentadas de Verano: a través de él y como resultado de una activa políticacon las universidades 84 estudiantes universitarios tomaron contacto con la Sociedad.

Programa Mejora de la Gestión: mediante dicho programa 50 supervisores y 20 técnicos, recibieroninstrucción sobre herramientas para la gestión y metodologías para la resolución de problemas y toma dedecisiones.

Programa de Mejora Continua: más de 200 personas, agrupadas en 27 grupos, participaron con elobjetivo de desarrollar propuestas concretas de mejora en temas referidos a reducción de costos,productividad, calidad, seguridad, y medio ambiente.

Dentro del Plan de Comunicaciones se implementó una nueva publicación, destinada a todo elpersonal fuera de convenio y supervisores, cuyo objetivo es brindar información relevante para la toma dedecisiones.

XI. Relaciones con la comunidad

En el transcurso del ejercicio se implementaron diversos programas de acción comunitaria dirigidosa las áreas de Educación, Salud e Institucional.

Se inauguró oficialmente el Jardín de Infantes “Ingeniero Agustín Rocca” en la Ciudad de SanNicolás, construido por Siderar, se finalizó la construcción y equipamiento de un comedor escolar, sedonaron equipos de computación a escuelas primarias y secundarias de San Nicolás y se construyó el S.U.M.del Jardín de Infantes 907 "Agustín Rocca" de Ensenada

Bajo el lema "Una Materia que Todos Debemos Aprobar" se puso en marcha el Programa dePrevención de Accidentes en la Comunidad, dirigido a alumnos del último ciclo de la Educación GeneralBásica (E.G.B.) y Polimodal, docentes y no docentes. Se implementó el Programa Internet en las bibliotecaspopulares, se continuó con el Programa Huertas Escolares y junto con la Fundación Cimientos, se otorgaron15 becas de estudio, a alumnos del tercer ciclo de la E.G.B. de escuelas de Florencio Varela.

Se auspició el proyecto “Aprender a Emprender”, impulsado por la Dirección General de Cultura yEducación y dictado por la Fundación Junior Achievement, destinado a escuelas de San Nicolás, Ensenada yFlorencio Varela. Participaron en el 1.260 alumnos con un total de 42 cursos.

Siderar auspició por segundo año consecutivo el Ciclo Cultural de Invierno cuyo objetivo es llevarla cultura a distintos sectores de la comunidad a través de la música, talleres de teatro y muestras plásticas.

Se realizaron donaciones y se prestaron distintos tipos de colaboración con la Unidad Sanitaria deVilla Ramallo, el Sanatorio Nuestra Señora de Luján de San Nicolás y los hospitales “Horacio Cestino” deEnsenada, “San Felipe” de San Nicolás, "Dr. Rossi" de la La Plata y "Dr. Mario Larrain" de Berisso. Secolaboró con la construcción de un módulo para la residencia médica y se construyó y equipó un dispensariode la ciudad de San Nicolás.

En el Area Institucional, se realizó la refacción integral de tres salas del Museo Histórico Municipal"Primer Combate Naval Argentino" de San Nicolás, se donó a la Municipalidad de San Nicolás de un juegode plaza para niños con necesidades especiales y se continuó realizando diferentes contribuciones coninstituciones religiosas, fundaciones y otras.

XII. Perspectivas

Sobre el cierre del ejercicio no existen señales que permitan pronosticar que la economía argentinase reactivará en el segundo semestre del año 1999.

A partir del próximo año, una vez que asuma el nuevo gobierno y defina la política económica, laSociedad estima una recuperación de la actividad económica y por consiguiente una mejora en los despachosal mercado interno.

La Sociedad estima que con el esfuerzo realizado para ajustar sus costos durante el ejercicio cerradomejoró su posición para tomar ventajas de la recuperación que pueda experimentar la economía.

XIII. Distribución de resultados

El ejercicio iniciado el 1º de julio de 1998 y cerrado el 30 de junio de 1999 arrojó una ganancia de609.049 pesos.

El Directorio propone a la Asamblea desafectar la Reserva para futuros dividendos en la suma de13.620.154 pesos, lo que sumado a la ganancia del ejercicio de 609.049 pesos, totalizan 14.229.203 pesos, ypropone sean distribuidos de la siguiente manera:

$A Reserva Legal 30.452Fundación Hermanos Agustín y Enrique Rocca 300.000Dividendos en Efectivo del 4% a todo el capital social 13.898.751Total 14.229.203

La Asamblea debe determinar el monto de los honorarios al Directorio y al Consejo de Vigilancia,los cuales, por exigencia de las normas de la Comisión Nacional de Valores, han sido imputados a la cuentade resultados del ejercicio, tal como se observa en el Anexo H a los estados contables al 30 de junio de 1999.

El Directorio deja constancia de su agradecimiento a directivos, empleados, y operarios por eldesempeño puesto de manifiesto durante el ejercicio.

Buenos Aires, 1 de setiembre de 1999

EL DIRECTORIO

RESEÑA INFORMATIVA

En cumplimiento de lo establecido por la Comisión Nacional de Valores en la Resolución General Nº 290/97,el Directorio de la Sociedad ha aprobado la presente reseña informativa correspondiente al ejercicio iniciadoel 1º de julio de 1998 y finalizado el 30 de junio de 1999.

1. ACTIVIDADES DE LA SOCIEDADEl resultado del ejercicio cerrado el 30 de junio de 1999 fue de 609.049 pesos de ganancia. La misma reflejala contracción del 22,9% experimentada por los despachos al mercado interno y el resultado negativooriginado en la inversión indirecta en Sidor.En el transcurso del ejercicio las sucesivas crisis externas (efecto crisis asiática, moratoria rusa y devaluaciónbrasileña) incidieron negativamente en el nivel de actividad de la economía argentina, generando ladisminución de los despachos al mercado interno. El total de productos planos despachados en el período fuede 1.277,0 miles de toneladas.Para paliar esta situación la Sociedad activó su política de exportaciones y puso en marcha un programaextraordinario de reducción de costos. Ambas iniciativas permitieron compensar parcialmente el efectonegativo de los menores despachos al mercado interno. En el ejercicio se exportaron 828,8 miles detoneladas, incluyendo 94,5 miles de toneladas de desbastes planos y 89,7 miles de toneladas de arrabio.La actividad industrial se desarrolló a lo largo del ejercicio buscando adecuar los ritmos productivos al menornivel de despacho sin que esto generase un cambio desfavorable en la ecuación de costos. Así se dioprioridad al mantenimiento del nivel de producción de las líneas posteriores al laminador en caliente. En lacolada continua de desbastes se incrementó la producción un 7,7% para disminuir el consumo de desbastesimportados.La Sociedad continuó generando contratos de provisión a largo plazo y la gestión de abastecimiento resultótrascendente dentro del programa de reducción de costos. Los principales contratos cerrados en el transcursodel ejercicio por la provisión de insumos básicos correspondieron a gas natural, residual de petróleo, mineralcalibrado y cinc.Otros hechos trascendentes del ejercicio fueron:

- la emisión el 31 de julio de 1998 de Obligaciones Negociables por un monto de 110 millones de dólarescon vencimientos semestrales en los meses de enero y julio de los años 2002 y 2003 y con un interés deLibor más una sobretasa creciente que para el primer año fue fijada en 0,9%.- la inauguración el 17 de noviembre del Barrio del Programa de Construcción y Venta de Viviendas parael Personal de Siderar. El mismo comprende 146 casas y se ejecutó aplicando la técnica “Steel Framing”para la construcción industrializada en seco de viviendas familiares con la utilización de perfiles de acerogalvanizados.- la inauguración el 10 de marzo de 1999 de una nueva grúa descargadora propiedad de la empresa SOMS.A., concesionaria del Puerto Ing. Buitrago del Centro Siderúrgico Gral. Savio, y- la inauguración el 16 de marzo de 1999 de la planta de Ecocemento en Ramallo, Provincia de BuenosAires. Ecocemento es una empresa formada en conjunto por Loma Negra (85%) y Siderar (15%) paraproducir cemento a base a escoria de alto horno.

Con fecha 15 de junio de 1999 la Asamblea Extraordinaria de Siderar. S.A.I.C. autorizó la celebración delAcuerdo Definitivo de Fusión con Comesi S.A.I.C., de acuerdo al mismo Comesi S.A.I.C. es absorbida porSiderar S.A.I.C.. Se espera obtener beneficios derivados de la simplificación administrativa y comercialresultante de la fusión.En el transcurso del ejercicio Sidor y Amazonia incurrieron en pérdidas y atrasos en el cumplimiento de susobligaciones financieras por lo que se vieron obligadas a iniciar negociaciones con los bancos acreedorespara refinanciar sus pasivos. La Sociedad estima que dicha refinanciación será factible de obtener y que, en elmarco de la misma, deberá efectuar algún aporte de capital y/o préstamo a las sociedades antedichas.Sobre el cierre del ejercicio la Sociedad tomó conocimiento que el Departamento de Comercio de los EstadosUnidos de América inició la apertura de un proceso de investigación contra importaciones de chapaslaminadas en frío provenientes de doce países entre los que se encuentra Argentina.

2. ESTRUCTURA PATRIMONIAL CONSOLIDADA (comparativa con los ejercicios finalizados el 30de junio de 1995, 1996, 1997 y 1998 - Valores expresados en miles de pesos)

30.06.1999 30.06.1998 30.06.1997 30.06.1996 30.06.1995(1) (2) (2)

Activo corriente 502.096 515.777 459.028 428.312 485.480Activo no corriente 894.319 945.688 795.080 715.279 671.616Total 1.396.415 1.461.465 1.254.108 1.143.591 1.157.096

Pasivo corriente 401.469 434.035 419.666 401.494 576.838Pasivo no corriente 348.354 348.094 237.144 204.486 87.325Subtotal 749.823 782.129 656.810 605.980 664.163Participación de terceros en sociedades controladas 51 95 - - -

Patrimonio neto 646.541 679.241 597.298 537.611 492.933Total 1.396.415 1.461.465 1.254.108 1.143.591 1.157.096(1) Con fecha retroactiva al 1 de abril de 1999 se produjo la fusión por absorción de Comesi S.A.I.C.(2) En los ejercicios anteriores la Sociedad no poseía inversiones en sociedades controladas con las cuales consolidar.

3. ESTRUCTURA DE RESULTADOS CONSOLIDADOS (comparativa con los ejercicios finalizados el30 de junio de 1995, 1996, 1997 y 1998 - Valores expresados en miles de pesos)

01.07.1998 al30.06.1999

01.07.1997 al30.06.1998

01.07.1996 al30.06.1997

01.07.1995 al30.06.1996

01.07.1994 al30.06.1995

(1) (2) (2)Resultado operativo ordinario 129.814 218.160 176.948 126.814 84.423Resultados financieros (53.503) (35.781) (29.859) (41.270) (6.500)Otros ingresos yegresos ordinarios (6.066) (15.909) (4.911) (2.662) (3.491)Participación de terceros ensociedades controladas (15) (25) - - -Resultado antes de impuestos 70.230 166.445 142.178 82.882 74.432Impuestos (19.073) (55.082) (44.777) (12.637) (4.718)Resultado ordinario 51.157 111.363 97.401 70.245 69.714Resultado de inversiones ensociedades vinculadas (50.548) (1.797) (1) - -Otros ingresos y egresos - - (6.506) (9.267) (9.144)Resultado neto del ejercicio 609 109.566 90.894 60.978 60.570(1) Con fecha retroactiva al 1 de abril de 1999 se produjo la fusión por absorción de Comesi S.A.I.C.(2) En los ejercicios anteriores la Sociedad no poseía inversiones en sociedades controladas con las cuales consolidar.

4. DATOS ESTADISTICOS CONSOLIDADOS (en miles de toneladas)01.07.1998 al30.06.1999

01.07.1997 al30.06.1998

01.07.1996 al30.06.1997

01.07.1995 al30.06.1996

01.07.1994 al30.06.1995

(1) (2) (2)Despachos (3) 2.126 2.219 1.984 1.669 1.539Mercado interno 1.297 1.682 1.441 1.136 1.135Exportaciones 829 537 543 533 404

Producción de laminadosen caliente 1.920 2.083 1.909 1.718 1.562en frío 1.380 1.306 1.213 1.209 1.092(1) Con fecha retroactiva al 1 de abril de 1999 se produjo la fusión por absorción de Comesi S.A.I.C.(2) En los ejercicios anteriores la Sociedad no poseía inversiones en sociedades controladas con las cuales consolidar.(3) Incluyen 110,3, 225,0 y 197,8 miles de toneladas de arrabio en lingotes para los períodos 98/99, 97/98 y 96/97,respectivamente.

5. INDICES CONSOLIDADOS30.06.1999 30.06.1998 30.06.1997 30.06.1996 30.06.1995

(1) (2) (2)Liquidez 1,25 1,19 1,09 1,07 0,84Endeudamiento 1,16 1,15 1,10 1,13 1,35Rentabilidad antes de impuesto 10,9% 29,2% 28,1% 17,4% 17,2%(1) Con fecha retroactiva al 1 de abril de 1999 se produjo la fusión por absorción de Comesi S.A.I.C.(2) En los ejercicios anteriores la Sociedad no poseía inversiones en sociedades controladas con las cualesconsolidar.

6. PERSPECTIVASSobre el cierre del ejercicio no existen señales que permitan pronosticar que la economía argentina sereactivará en el segundo semestre del año 1999.A partir del próximo año, una vez que asuma el nuevo gobierno y defina la política económica, la Sociedadestima una recuperación de la actividad económica y por consiguiente una mejora en los despachos almercado interno.La Sociedad estima que con el esfuerzo realizado para ajustar sus costos durante el ejercicio cerrado mejorósu posición para tomar ventajas de la recuperación que pueda experimentar la economía.

Buenos Aires, 1 de septiembre de 1999

EL DIRECTORIO


Ejercicio económico Nº 38 iniciado el 1 de julio de 1998

ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 1999

Domicilio legal: Leandro N. Alem 1067 - Buenos Aires

Actividad principal: Promoción, construcción y explotación deplantas siderúrgicas, elaboración ycomercialización de arrabio, acero, hierro yproductos siderúrgicos

Del estatuto o contrato social:Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 7 de marzo de 1962

De las modificaciones:Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 10 de noviembre de 1966

10 de octubre de 196711 de junio de 1969 9 de junio de 197124 de junio de 1976 1 de julio de 1977 5 de octubre de 197726 de junio de 198013 de octubre de 198029 de marzo de 198227 de abril de 198311 de abril de 1984 2 de abril de 1985 7 de mayo de 198630 de junio de 198710 de agosto de 199216 de setiembre de 199228 de julio de 1993 6 de mayo de 1994 5 de enero de 1995 7 de noviembre de 199528 de mayo de 199611 de marzo de 1997

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 14.510

Fecha de finalización del plazo de duración: 2 de abril de 2090

Composición del capital: Acciones de V.N. 1 peso cada una

N° de votos Suscripto eTipo Por acción integrado

$Ordinarias "A" 1 310.891.625Ordinarias "B" 1 36.577.146Total 347.468.771

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIALNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL al 30 de junio de 1999, comparativo con el ejercicio anterior

ACTIVO 30.06.99 30.06.98 PASIVO 30.06.99 30.06.98$ $ $ $

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 4.a) 3,694,068 5,901,083 Deudas comerciales (Nota 4.h) 104,019,892 133,927,483Otras inversiones (Anexo D) 17,205,118 68 Deudas bancarias y financieras (Nota 4.i) 253,208,525 234,118,266Créditos por ventas (Nota 4.b) 173,424,394 158,991,992 Deudas sociales y fiscales (Nota 4.j) 37,599,800 50,851,439Otros créditos (Nota 4.c) 44,312,991 59,283,694 Otras deudas (Nota 4.k) 2,231,143 1,854,866Bienes de cambio (Anexo F) 257,496,702 283,305,780 Previsiones (Anexo E) 3,135,616 1,553,699Otros activos (Nota 4.d) 2,177,521 -

Total del activo corriente 498,310,794 507,482,617 Total del pasivo corriente 400,194,976 422,305,753

ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas (Nota 4.e) 1,590,175 1,835,430 Deudas comerciales (Nota 4.l) 12,798,585 18,365,134Otros créditos (Nota 4.f) 17,773,997 3,716,082 Deudas bancarias y financieras (Nota 4.m) 317,898,210 310,149,004Inversiones (Anexo C) 77,465,994 178,491,995 Deudas sociales y fiscales (Nota 4.n) 4,017,054 2,462,832Otras inversiones (Anexo D) 40,233,188 53,929,077 Previsiones (Anexo E) 13,640,080 8,108,000Activos intangibles (Anexo B) 6,132,191 11,661,599Bienes de uso (Anexo A) 750,197,789 679,425,186 Total del pasivo no corriente 348,353,929 339,084,970Otros activos (Nota 4.g) 3,385,283 4,089,727 Total del pasivo 748,548,905 761,390,723

Total del activo no corriente 896,778,617 933,149,096 PATRIMONIO NETOSegún estado respectivo 646,540,506 679,240,990

Total del activo 1,395,089,411 1,440,631,713 Total del pasivo y patrimonio neto 1,395,089,411 1,440,631,713

Las notas 1 a 14 y los anexos A a I que se acompañan forman parte integrante de este estado.

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIALNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADO DE RESULTADOS correspondiente al ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 1999,comparativo con el ejercicio anterior

Ejercicio finalizado el

30.06.99 30.06.98

$ $

Ventas netas 985,746,384 1,176,493,001

Costo de ventas (Anexo F) (763,397,569) (855,464,509)

Ganancia bruta 222,348,815 321,028,492

Gastos de comercialización (Anexo H) (25,537,032) (26,266,867)

Gastos de administración (Anexo H) (72,735,964) (80,398,354)

Resultados financieros y por tenencia

- Generados por activos (Anexo H) 2,897,239 12,911,653

- Generados por pasivos (Anexo H) (55,005,836) (46,563,117)

Otros ingresos y egresos ordinarios (Anexo H) (5,579,004) (13,764,876)

Ganancia antes de impuestos 66,388,218 166,946,931

Cargo por provisión de impuesto a las ganancias (18,613,599) (53,332,148)

Ganancia ordinaria 47,774,619 113,614,783

Resultado de inversiones en sociedades controladas y vinculadas (Nota 8.f) (47,165,570) (3,530,566)

Otros ingresos y egresos (Anexo H) - (517,876)

Ganancia neta del ejercicio 609,049 109,566,341


SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIALNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO correspondiente al ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 1999, comparativo con el ejercicio anterior

Aportes no Ganancias Resultados Total delCapital social capitalizados reservadas

Concepto Acciones en Ajuste del Primas de Reserva Reserva Reserva no patrimonioTotal futuros

Circulación capital emisión legal dividendos facultativa asignados neto$ $ $ $ $ $ $ $ $

Saldos al 30 de junio de 1997 347,468,771 27,348,487 374,817,258 20,820,229 9,553,778 81,211,952 20,000,000 90,894,513 597,297,730Decisiones adoptadas por la Asamblea Ordinariadel 30.09.97 - Distribución de utilidades a Reserva legal 4,544,726 (4,544,726) a Fundación Hnos. Agustín y Enrique Rocca (200,000) (200,000) a Dividendos en efectivo (27,797,502) (27,797,502) a Reserva para futuros dividendos 58,352,285 (58,352,285)Prima de emisión devengada en el ejercicio 374,421 374,421Resultado del ejercicio según estado de resultados 109,566,341 109,566,341Saldos al 30 de junio de 1998 347,468,771 27,348,487 374,817,258 21,194,650 14,098,504 139,564,237 20,000,000 109,566,341 679,240,990Decisiones adoptadas por la Asamblea Ordinariadel 30.09.98 - Distribución de utilidades a Reserva legal 5,478,317 (5,478,317) a Fundación Hnos. Agustín y Enrique Rocca (300,000) (300,000) a Dividendos en efectivo (33,009,533) (33,009,533) a Reserva para futuros dividendos 70,778,491 (70,778,491)Resultado del ejercicio según estado de resultados 609,049 609,049Saldos al 30 de junio de 1999 347,468,771 27,348,487 374,817,258 21,194,650 19,576,821 210,342,728 20,000,000 609,049 646,540,506


SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIALNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS correspondiente al ejercicio económicofinalizado el 30 de junio de 1999, comparativo con el ejercicio anterior

Ejercicio finalizado el 30.06.99 30.06.98

$ $VARIACION DE LOS FONDOSFondos al inicio del ejercicio (1) 5,901,151 9,600,254Aumento (Disminución) de los fondos 14,998,035 (3,699,103)Fondos al cierre del ejercicio (1) 20,899,186 5,901,151CAUSAS DE VARIACION DE LOS FONDOSGanancia ordinaria 47,774,619 113,614,783Más:Partidas que no representan erogaciones de fondos:

Amortización de bienes de uso 69,520,487 65,099,358Amortización de otras inversiones no corrientes 23,191 57,535Amortización de otros activos corrientes 39,403 -Amortización de activos intangibles 2,067,285 2,999,989Previsión incobrables 1,641,482 780,000Cargo por provisión de impuesto a las ganancias 18,613,599 53,332,148Provisión honorarios al Directorio y Consejo de Vigilancia 1,232,000 1,218,500Previsión para contingencias 2,846,320 8,492,582

Fondos generados por las operaciones ordinarias 143,758,386 245,594,895Resultado de inversiones en sociedades controladas y vinculadas (47,165,570) (3,530,566)Otros ingresos y egresos - (517,876)Más:Partidas que no representan erogaciones de fondos:

Resultado de inversiones en sociedades controladas y vinculadas 47,165,570 3,530,566Fondos aplicados al resto de las operaciones - (517,876)Fondos generados por las operaciones 143,758,386 245,077,019Otras causas de orígenes de fondos:

Disminución (Aumento) neto de bienes de cambio 39,563,786 (44,831,783)Disminución neta de activos intangibles - 48,751Disminución (Aumento) neto de otras inversiones no corrientes 13,672,698 (21,050,078)Aumento neto de deudas bancarias y financieras 21,005,603 150,140,504Incorporación sociedad absorbida 5,425,889 -

Total de orígenes de fondos 223,426,362 329,384,413Otras causas de aplicaciones de fondos:

Aumento neto de créditos por ventas (3,668,759) (13,607,024)Aumento neto de otros créditos (31,911,492) (2,088,823)Aumento neto de inversiones (473,230) (124,067,680)Aumento neto de bienes de uso (58,790,238) (87,968,303)Aumento neto de otros activos (295,633) (4,089,727)Disminución neta de deudas comerciales (40,828,255) (9,159,070)Disminución neta de deudas sociales y fiscales (32,759,469) (60,231,354)Disminución neta de otras deudas (956,238) (1,303,046)Disminución de previsiones (5,435,480) (2,570,987)Distribución de utilidades dispuesta por Asamblea del 30.09.97 - (27,997,502)Distribución de utilidades dispuesta por Asamblea del 30.09.98 (33,309,533) -

Total de aplicaciones de fondos (208,428,327) (333,083,516)Aumento (Disminución) de los fondos 14,998,035 (3,699,103)

(1) Caja y bancos más otras inversiones corrientes.Las notas 1 a 14 y los anexos A a I que se acompañan forman parte integrante de este estado.

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIALNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 1999

NOTA 1 – FUSION

Con fecha 3 de mayo de 1999, el Directorio de la Sociedad aprobó la fusión por absorción de SiderarS.A.I.C., sociedad continuadora, con Comesi S.A.I.C., sociedad absorbida, con efecto a partir del 1 de abrilde 1999.La mencionada fusión fue aprobada por las respectivas Asambleas Extraordinarias de ambas sociedades del15 de junio de 1999. El 2 de agosto de 1999 se suscribió el acuerdo definitivo de fusión, quedando aúnpendiente su inscripción en el Registro Público de Comercio.

NOTA 2 - BASES PARA LA PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

Los estados contables han sido preparados de acuerdo con las disposiciones de la Resolución GeneralN° 290/97 de la Comisión Nacional de Valores.

NOTA 3 - NORMAS CONTABLES APLICADAS

Las normas contables más importantes son:

3 .1 Información comparativa

Los estados contables se presentan en pesos, a doble columna en forma comparativa con los delejercicio anterior. Los saldos al 30 de junio de 1998 corresponden a los estados contables a esa fecha deSiderar S.A.I.C., los del 30 de junio de 1999 corresponden a la Sociedad fusionada según lomencionado en la Nota 1 a los estados contables.

3 .2 Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral losefectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. De acuerdo con la Resolución General N° 290/97de la Comisión Nacional de Valores se ha discontinuado la reexpresión de los estados contables a partirdel 1 de setiembre de 1995.

3 .3 Criterios de valuación

Los presentes estados contables han sido preparados aplicando los criterios de valuación establecidos enla Resolución General Nº 290/97 de la Comisión Nacional de Valores, tal como se detalla acontinuación:

a. Los activos y pasivos liquidables en moneda argentina sin cláusula de ajuste se encuentranvaluados a su valor nominal más los resultados financieros devengados hasta el cierre del ejercicio.

b. Los activos y pasivos liquidables en moneda extranjera han sido valuados a los tipos de cambiocorrespondientes, vigentes al cierre del ejercicio, más los resultados financieros devengados hastadicha fecha.

c. Los reembolsos sobre exportaciones han sido valuados al tipo de cambio del dólar estadounidensevigente al cierre del ejercicio aplicado sobre valores nominales en moneda extranjera, e incluidos enel rubro Créditos por ventas - reembolsos sobre exportaciones.

d. Los anticipos a proveedores se encuentran valuados a su valor corriente.

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIALNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 1999 (Cont.)

NOTA 3 - NORMAS CONTABLES APLICADAS (Cont.)

3.3 Criterios de valuación (Cont.)

e. Los bienes de cambio han sido valuados al costo de reposición al cierre del ejercicio, aplicando elcriterio de costo industrial directo e incluyendo los gastos indirectos de fabricación, exceptoamortizaciones de bienes de uso y gastos generales.Los materiales han sido valuados al costo de reposición al cierre del ejercicio.

f. Los bienes inmuebles, incluidos en el rubro Otros activos corrientes, fueron valuados a su costo deadquisición. La amortización fue calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anualessuficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada.Los Otros activos no corrientes se encuentran valuados a su costo de construcción e incluyen losinmuebles cuyo destino es su venta al personal.

g. Los repuestos e implementos siderúrgicos, incluidos en el rubro Bienes de uso, han sido valuadosa su valor de costo reexpresado o valor recuperable, el menor. El valor recuperable ha sido calculadosobre la base de los valores de últimas compras o cotizaciones de proveedores de fechas cercanas ala de cierre del ejercicio.Los bienes de uso de la Planta Ensenada que habían sido valuados técnicamente (según valuaciónpracticada al 30.06.90) han sido reexpresados de acuerdo con lo mencionado en la Nota 3.2 a losestados contables. El resto de los bienes de uso fue valuado a su costo reexpresado. La amortizaciónde los bienes de uso fue calculada por el método de la línea recta, aplicando tasas anuales suficientespara extinguir sus valores al final de la vida útil estimada.El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no excede su valor recuperable.

h. Las participaciones en otras sociedades han sido valuadas a su valor patrimonial proporcionalsobre la base de los estados contables mencionados en el Anexo C a los estados contables, exceptola inversión en FO.GA.BA. S.A.P.E.M. que se encuentra valuada a su costo de adquisición.Asimismo, se han compatibilizado las normas contables utilizadas por las sociedades controladas yvinculadas con los criterios contables aplicados por Siderar S.A.I.C.. Para la conversión a pesos delos estados contables de Prosid Investments Inc. fueron seguidos los criterios establecidos en laResolución Técnica N° 13 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de CienciasEconómicas.La diferencia entre el valor pagado por las acciones de Comesi S.A.I.C. (ver Nota 8 c) y d) a losestados contables) y el valor patrimonial proporcional a la fecha de compra ha sido tratada de lasiguiente forma:

a) La porción atribuible a las diferencias entre los valores contables de los activos de la emisora ysus respectivos valores corrientes se imputó al valor de la inversión.b) El resto de la diferencia ha sido tratada como valor llave, el que se amortiza por el método de lalínea recta, en un plazo máximo de cinco años a partir de abril de 1997.

i. El fondo de riesgo Compañía Afianzadora de Empresas Siderúrgicas S.G.R., contabilizado enSiderar S.A.I.C. en el rubro Otras inversiones, corresponde a la proporción que le es atribuibleconsiderando el porcentaje de aportes integrados por los socios protectores de la Sociedad deGarantía Recíproca y el valor del fondo al 30.06.99 (ver Nota 8 a) a los estados contables).


NOTA 3 - NORMAS CONTABLES APLICADAS (Cont.)

3 .3 Criterios de valuación (Cont.)

j. Los gastos de reorganización de planta y análisis de proyecto se amortizan por el método de lalínea recta, en los plazos determinados para cada uno de los conceptos, no excediendo ninguno deellos los seis años.

k. La Sociedad activa los costos financieros originados en los proyectos de modernización de losactivos fijos.A fin de determinar la carga financiera activable se ha calculado el costo de financiación de laSociedad, computando los resultados originados en todos los conceptos que forman su estructura definanciación.La activación antes mencionada se realiza hasta la efectiva puesta en marcha de las obras que laoriginaron y se amortizan con idéntico criterio que los bienes construidos.Los costos financieros activados en el ejercicio fueron de $ 1.011.256.

l. Han sido segregados los componentes financieros implícitos contenidos en las cuentas de Activo,Pasivo y Resultados, en la medida en que fueran significativos.

m. Han sido constituidas las previsiones que se han considerado necesarias a efectos de que el valorasignado a los activos no supere su valor recuperable y que el valor asignado a los pasivos no seainferior al valor que pudiera resultar exigible por terceros.Las previsiones expuestas en el pasivo corriente y no corriente por un total de $ 16.775.696 seconstituyeron para hacer frente a potenciales contingencias.

n. La Sociedad implantó a partir del 1 de agosto de 1995 un plan de beneficios por retiro a favor deciertos funcionarios. Desde esa fecha, el pasivo resultante está siendo devengado durante los años deservicio restantes de los beneficiarios involucrados. Al cierre del presente ejercicio este pasivo seexpone dentro del rubro "Deudas sociales y fiscales" no corrientes, no existiendo deuda exigible aesa fecha.Además, la Sociedad ha contratado pólizas de seguro con ahorro, que podrían ser utilizadas comocobertura parcial o total de estos beneficios.

o. Los créditos y deudas no corrientes devengan intereses de acuerdo con tasas habituales delmercado.

p. Al cierre del ejercicio la provisión para el impuesto a las ganancias ha sido calculada aplicando latasa del 35% sobre la utilidad impositiva, cuyo cargo se expone en el estado de resultados bajo ladenominación de Cargo por provisión de impuesto a las ganancias.

q. El Directorio de la Sociedad considera que la valuación de los rubros del activo, en su conjunto,no resulta superior al valor recuperable de los mismos.


NOTA 4 - COMPOSICION DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

30.06.99 30.06.98ACTIVO CORRIENTE $ $

a) Caja y bancosCaja 140,322 125,024Valores a depositar 959,691 2,075,996Bancos 2,594,055 3,700,063

3,694,068 5,901,083b) Créditos por ventas

Deudores comunes 103,922,854 106,406,544Sociedades art. 33 - Ley N° 19.550 y modificatorias 1,245,162 9,106,488Reembolsos sobre exportaciones 5,321,134 1,467,340Clientes documentados 73,132,790 54,339,678Documentos descontados - (3,038,372)Previsión para incobrables (Anexo E) (8,567,166) (7,096,416)Intereses no devengados (1,630,380) (2,193,270)

173,424,394 158,991,992c) Otros créditos

Sociedades art. 33 - Ley N° 19.550 y modificatorias 4,586,432 44,052,440Anticipos y préstamos al personal 3,134,421 4,027,116Otros créditos al personal por venta de inmuebles 184,350 -Contribución solidaria 69,346 32,368Créditos fiscales 19,161,363 3,419,118Anticipos a proveedores 2,080,873 1,763,180Gastos pagados por adelantado 3,086,474 1,202,246Créditos diversos 12,009,732 4,787,226

44,312,991 59,283,694d) Otros activos (valores residuales)

Inmuebles 2,177,521 -2,177,521 -

La amortización del ejercicio ascendió a $ 39.403 (Anexo H)

ACTIVO NO CORRIENTE

e) Créditos por ventasClientes documentados 2,060,739 2,159,430Previsión para incobrables (Anexo E) (470,564) (324,000)

1,590,175 1,835,430f) Otros créditos

Anticipos y préstamos al personal 1,645,443 2,042,410Otros créditos al personal por venta de inmuebles 5,309,671 -Contribución solidaria 7,105 32,367Anticipos a proveedores - 962,993Gastos pagados por adelantado 3,094,337 396,959Créditos financieros 7,182,090 -Créditos diversos 535,351 281,353

17,773,997 3,716,082g) Otros activos

Inmuebles 3,385,283 4,089,7273,385,283 4,089,727


NOTA 4 - COMPOSICION DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL (Cont.)

30.06.99 30.06.98PASIVO CORRIENTE $ $

h) Deudas comercialesProveedores comunes 53,505,965 45,871,265Sociedades art. 33 - Ley N° 19.550 y modificatorias 2,228,266 1,794,382Obligaciones a pagar 45,038,678 83,123,037Intereses no devengados (1,284,274) (3,759,832)Anticipos de clientes 4,531,257 6,898,631

104,019,892 133,927,483i) Deudas bancarias y financieras

Financieras 329,265 22,955,632Obligaciones a pagar 275,999,178 232,082,774Intereses no devengados (23,119,918) (20,920,140)

253,208,525 234,118,266j) Deudas sociales y fiscales

Provisión impuesto a las ganancias 20,187,609 53,340,000Retención ganancias y contribución solidaria (13,408,874) (23,951,908)Anticipo impuesto a las ganancias (6,778,735) (19,500,440)Provisión ingresos brutos 150,688 261,396Sueldos y cargas sociales 32,605,734 36,779,669Otras diversas 4,843,378 3,922,722

37,599,800 50,851,439k) Otras deudas

Sociedades art. 33 - Ley N° 19.550 y modificatorias - 50,000Diversas 2,231,143 1,804,866

2,231,143 1,854,866

PASIVO NO CORRIENTE

l) Deudas comercialesObligaciones a pagar 14,620,235 19,781,248Intereses no devengados (1,821,650) (1,416,114)

12,798,585 18,365,134m) Deudas bancarias y financieras

Financieras - 57,000,000Obligaciones a pagar 245,464,528 277,539,740Obligaciones Negociables 110,000,000 -Intereses no devengados (37,566,318) (24,390,736)

317,898,210 310,149,004n) Deudas sociales y fiscales

Diversas 4,017,054 2,462,8324,017,054 2,462,832


NOTA 5 - CREDITOS Y DEUDAS: VENCIMIENTOS Y TIPO DE TASAS

R u b r o s Hasta 3 Entre 3 y 6 Entre 6 y 9 Entre 9 y 12 Entre 1 y 2 Entre 2 y 3 Entre 3 y 4 Más de 4 Total Totalmeses meses meses meses años años años años 30.06.99 30.06.98

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $Plazo vencido

Créditos por ventas con tasa fija 2,527,071 961,567 339,577 274,776 1,628,925 1,022,797 1,020,072 954,753 8,729,538 14,056,117 Total al 30.06.99 2,527,071 961,567 339,577 274,776 1,628,925 1,022,797 1,020,072 954,753 8,729,538 Total al 30.06.98 4,779,231 984,173 100,998 138,753 472,785 1,274,464 5,435,072 870,641 14,056,117

Plazo a vencerColocaciones de fondos con tasa fija 17,205,118 - - - - - - - 17,205,118 68Colocaciones de fondos con tasa variable - - - - - - - 4,134,959 4,134,959 2,703,798Créditos por ventas con tasa fija 147,539,896 9,970,592 2,507,568 7,922,832 1,885,739 175,000 - - 170,001,627 152,724,381Créditos por ventas sin tasa 5,321,134 - - - - - - - 5,321,134 1,467,340Otros créditos con tasa fija 6,798,677 749,761 2,570,196 480,238 1,359,648 743,259 456,150 4,585,042 17,742,971 47,089,377Otros créditos con tasa variable 15,750 15,750 2,802,232 15,750 63,000 63,000 63,000 7,245,090 10,283,572 3,541,895Otros créditos sin tasa 9,238,867 1,072,395 608,905 19,944,470 1,477,654 1,029,625 556,906 131,623 34,060,445 12,368,504 Total al 30.06.99 186,119,442 11,808,498 8,488,901 28,363,290 4,786,041 2,010,884 1,076,056 16,096,714 258,749,826 Total al 30.06.98 193,813,119 7,405,020 5,090,961 5,006,953 4,503,511 601,675 386,759 3,087,365 219,895,363

Deudas comerciales con tasa fija 50,309,253 2,605,414 3,778,210 4,373,243 1,703,383 1,481,452 1,316,711 1,637,619 67,205,285 90,771,837Deudas comerciales con tasa variable - 927,126 - 832,427 1,664,855 1,664,855 1,664,855 1,664,855 8,418,973 10,119,611Deudas comerciales sin tasa 40,318,694 875,525 - - - - - - 41,194,219 51,401,169Deudas bancarias y financieras con tasa fija 54,262,472 38,443,439 105,812,516 47,504,588 75,587,426 10,684,621 19,751,883 4,203,815 356,250,760 226,184,948Deudas bancarias y financieras con tasa variable 2,450,924 1,908,280 992,286 1,834,020 29,703,693 87,163,454 59,149,611 31,653,707 214,855,975 315,812,956Deudas bancarias y financieras sin tasa - - - - - - - - - 2,269,366Deudas sociales y fiscales sin tasa 12,982,010 15,870,648 8,734,915 12,227 - - - 4,017,054 41,616,854 53,314,271Otras deudas sin tasa 954,125 1,277,018 - - - - - - 2,231,143 1,854,866 Total al 30.06.99 161,277,478 61,907,450 119,317,927 54,556,505 108,659,357 100,994,382 81,883,060 43,177,050 731,773,209 Total al 30.06.98 152,482,195 130,362,271 87,924,085 49,983,503 18,659,146 77,970,743 66,651,547 167,695,534 751,729,024

Notas: - La previsión para incobrables junto con las garantías existentes resultan suficientes para cubrir los créditos por ventas de plazo vencido. - El rubro otros créditos con tasa fija incluye $ 958.490 actualizable por la tarifa de transporte firme de gas. - Las tasas de interés de los créditos no son inferiores a las tasas habituales de mercado.-


NOTA 6 - CAMBIOS EN LOS PROCEDIMIENTOS CONTABLES

La Sociedad ha observado los mismos criterios adoptados en el ejercicio anterior en cuanto a valuaciones,amortizaciones y otros conceptos.

NOTA 7 - ACTIVOS GRAVADOS, DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y FIANZASOTORGADAS

Se han constituido prendas sobre bienes de la Sociedad en garantía de deudas contraídas por la compra de losbienes prendados por US$ 3.130.307.En función de los contratos firmados como consecuencia de la constitución de Consorcio SiderurgiaAmazonia Ltd. se otorgaron garantías de acuerdo con lo mencionado en la Nota 8.e) a los estados contables.Al cierre del ejercicio, la Sociedad se ha constituido en fiador de obligaciones por US$ 3.087.578.

NOTA 8 - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

a) Compañía Afianzadora de Empresas Siderúrgicas S.G.R.La Sociedad posee una participación accionaria del 39,0539% en Compañía Afianzadora de EmpresasSiderúrgicas S.G.R., en carácter de socio protector. El principal objeto de la Sociedad de Garantía Recíprocaes el de otorgar garantías a sus socios partícipes para facilitar o permitir su acceso al crédito bancario para lacompra de materia prima siderúrgica de origen nacional y el de brindarles asesoramiento técnico, económicoy financiero. Para ello, la Sociedad realizó un aporte neto al fondo de riesgo de $ 36.000.000 (ver Anexo D alos estados contables). El objetivo del fondo de riesgo es hacer líquidas las garantías que se otorguen a lossocios partícipes.b) Ecocemento S.A.El 16 de setiembre de 1996, la Sociedad y Compañía Argentina de Cemento Portland S.A. constituyeronEcocemento S.A., cuyo objetivo es la producción y comercialización de cemento portland con escoria de altohorno, cal y sus derivados. La participación accionaria es del 15%, representada por 1.800 acciones clase “B”de un voto por acción y de valor nominal un peso cada una. Hasta el cierre del ejercicio la Sociedad realizóaportes por $ 2.848.547. En el mes de marzo de 1999 Ecocemento S.A. inauguró su planta industrial.c) Comesi S.A.I.C.El 14 de abril de 1997, la Sociedad adquirió de sus respectivos accionistas el 100% de las accionesrepresentativas del capital social de Comesi S.A.I.C., cuyo objeto es la fabricación de chapas de hierrogalvanizadas. La participación accionaria está representada por 2.000.000 de acciones ordinarias de un votopor acción y de valor nominal un peso cada una. El precio total de la adquisición de dichas acciones fue deUS$ 64.869.280. El 4 de julio de 1997 la Sociedad vendió 5.000 acciones, que representan el 0,25% de estaparticipación accionaria, a un precio de $ 32,50 por acción. El ingreso de fondos ascendió a $ 162.500. El 23de marzo de 1999 la Sociedad realizó la recompra de las 5.000 acciones por un valor de $ 104.110 con elobjetivo de efectuar la fusión por absorción con Comesi S.A.I.C. (ver Nota 1 a los estados contables).d) Comesi San Luis S.A.I.C.Conjuntamente con la compra del 14 de abril de 1997 mencionada anteriormente, la Sociedad adquirió latotalidad de las acciones en poder de los accionistas minoritarios de Comesi San Luis S.A.I.C., la que a esafecha era controlada por Comesi S.A.I.C. en un 98%. La actividad principal de Comesi San Luis S.A.I.C. esla producción de chapas laminadas en frío y/o en caliente revestidas o no, conformadas y/o flejadas. El preciopagado por las 22.000 acciones de valor nominal $ 0,0001 cada una, que representan el 2% del capital socialde Comesi San Luis S.A.I.C., fue de US$ 130.720. El 30 de marzo de 1999 Comesi San Luis S.A.I.C. puso adisposición de sus accionistas dividendos en efectivo por $ 5.600.000 y el 28 de junio de 1999 realizó larestitución de anticipos a cuenta de futuros aumentos de capital por $ 570.501. El 29 de junio de 1999 SiderarS.A.I.C. vendió el 1% de su participación accionaria por un valor de $ 42.900.


NOTA 8 - PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES (Cont.)

e) Prosid Investments Inc. - Consorcio Siderurgia Amazonia Ltd. e.1) Prosid Investments Inc.:El 30 de junio de 1998 se constituyó Prosid Investments Inc. en jurisdicción de las Islas Vírgenes Británicascon un capital social de US$ 50.000, suscripto en su totalidad por la Sociedad, cuyo objeto es la realizaciónde inversiones financieras de cualquier naturaleza y toda otra actividad permitida por las leyes vigentes en lasislas mencionadas.El 11 de noviembre de 1998 se completaron los trámites correspondientes a la transferencia de las105.000.000 de acciones de Consorcio Siderurgia Amazonia Ltd. (Amazonia) a Prosid Investments Inc. porun valor de US$ 122.626.393 que corresponde al valor patrimonial de las acciones aportadas a esa fecha,procediéndose a aumentar el capital de esta última a US$ 120.000.000, siendo la diferencia de US$ 2.626.393surplus de capital. Por lo mencionado anteriormente, la participación de la Sociedad en Amazonia esindirecta a través de la controlada al 100% Prosid Investments Inc..Las 105.000.000 de acciones de Amazonia están prendadas en garantía de la financiación bancaria obtenidapor ésta para la adquisición de la participación en Siderúrgica del Orinoco C.A. (Sidor). e.2) Amazonia:El 13 de noviembre de 1997 se constituyó Consorcio Siderurgia Amazonia Ltd., sociedad en la cual SiderarS.A.I.C. poseía una participación del 17,5% (posteriormente transferida a Prosid Investments Inc. – ver Nota8.e.1)). Amazonia fue constituida para participar en la licitación de la compañía venezolana Siderúrgica delOrinoco C.A. que fue privatizada por el gobierno de Venezuela.El 18 de diciembre de 1997 Amazonia resultó ganadora de la licitación de Sidor, empresa dedicada a laelaboración de productos de acero planos y no planos.La oferta por el 70% de sus acciones fue de US$ 1.202.020.202, cuyo pago se efectuó el 27 de enero de 1998mediante los fondos aportados por cada uno de los accionistas de Amazonia en proporción a susparticipaciones (US$ 702.020.202) y financiación bancaria obtenida por Amazonia (US$ 500.000.000),garantizada con las acciones de Amazonia y las adquiridas de Sidor. Por lo mencionado anteriormente,Siderar S.A.I.C. realizó un aporte de US$ 122.853.535. De acuerdo con lo establecido en el contrato decompraventa de las acciones se realizó la auditoría de los estados financieros de Sidor al 27 de enero de 1998.Como resultado de esta auditoría, el 10 de agosto de 1998, Amazonia recibió de la Corporación Venezolanade Guayana US$ 150.000.000, monto máximo estipulado en el mencionado contrato en concepto de ajuste alvalor de la oferta.A partir de la fecha de pago, Siderar S.A.I.C. se constituyó en garante de pasivos financieros contraídos porSidor en proporción a su participación en Amazonia, que a la fecha ascienden aproximadamente aUS$ 3.500.000. Adicionalmente, Sidor se encuentra obligada a la cancelación de otros pasivos financieroscuyos vencimientos operan entre el 18 de diciembre de 1999 y el 18 de junio del 2007, pero que sonsusceptibles de cancelación anticipada. En el caso en que al 18 de diciembre de 1999 Sidor no hubieracancelado esos pasivos, Siderar S.A.I.C. será garante de los mismos en proporción a su participación enAmazonia por aproximadamente US$ 105.500.000.Asimismo, las normas relativas a la privatización de Sidor contenían disposiciones relativas alperfeccionamiento de la transacción de compraventa de acciones y obligaciones a cargo de Sidor y deAmazonia. Se ha otorgado una garantía al Fondo de Inversiones de Venezuela y a la Corporación Venezolanade Guayana por un monto total agregado de US$ 150.000.000 por el cumplimiento de las condiciones yobligaciones establecidas en el contrato de compraventa de acciones de Sidor durante un plazo de cinco añoscontados a partir de la fecha de compra de sus acciones.



e) Prosid Investments Inc. - Consorcio Siderurgia Amazonia Ltd. (Cont.)e.2) Amazonia (Cont.):De las obligaciones asumidas por Amazonia, han sido afianzadas a través del Banco Santander, por eltérmino de cinco años, las referidas a:• continuar las operaciones de las líneas de productos planos y no planos de Sidor por 5 años contados a

partir de la fecha de compra con un nivel de producción igual o superior a 2.400.000 tns.;• hacer que Sidor realice inversiones por US$ 300.000.000 dentro del plazo de tres años contados a partir de

la fecha de compra, adicionales a aquellas inversiones que Sidor deberá realizar en materia ambiental;• hacer que los accionistas de Amazonia mantengan durante el plazo de 5 años contados a partir de la fecha

de compra, directamente o a través de subsidiarias de propiedad absoluta de ellos, al menos el 51% de lasacciones de Sidor que les otorgue el control de esa Sociedad. Durante el mismo plazo, al menos uno de lossocios productores de acero deberá mantener en Amazonia la titularidad de al menos el 10% de lasacciones, directamente o a través de subsidiarias de propiedad absoluta de dicho socio.

El monto de esta fianza se reduce a US$ 125.000.000 y US$ 75.000.000 para el cuarto y quinto año contadosa partir de la fecha de compra, respectivamente, siempre y cuando el acreedor no hubiera requerido ejecuciónalguna de la garantía en el año inmediato anterior.A su vez, Siderar S.A.I.C. es garante del cumplimiento de todas las obligaciones del contrato de compraventade acciones. Los acuerdos entre los accionistas de Amazonia prevén la limitación de estas responsabilidadesen proporción a sus respectivas participaciones en esa Sociedad. Por lo expuesto, el riesgo máximogarantizado por Siderar S.A.I.C. (en función de su participación accionaria indirecta en Amazonia) quecontinúa vigente a la fecha de los presentes estados contables ha quedado reducido a US$ 26.250.000. e.3) Situación actual de Sidor:Debido a las condiciones negativas que prevalecen en el mercado internacional del acero, la profundarecesión de la economía venezolana, el empeoramiento de las condiciones de los mercados financierosinternacionales, la apreciación del bolívar en relación con el dólar estadounidense y otros factores adversos,Amazonia y Sidor han incurrido en pérdidas sustanciales, incumplimientos técnicos en sus préstamos y hanretrasado algunos pagos correspondientes a los referidos préstamos por una suma aproximada deUS$ 84.000.000 que permanecen vencidos.Sidor continúa adoptando las medidas necesarias para afrontar las adversas condiciones descriptas, tanto enel mercado venezolano como en el de exportación. Sidor y Amazonia han iniciado negociaciones con susbancos acreedores con el objeto de refinanciar sus obligaciones financieras, considerando la Sociedad quedicha refinanciación será factible de ser obtenida. Cualquier refinanciación de los vencimientos financierospodría requerir en forma concomitante aportes y/o garantías adicionales a sus créditos por parte de Sidor,Siderar S.A.I.C. (a través de su controlada Prosid Investments Ltd.) y de los restantes accionistas deAmazonia y Sidor.El empeoramiento de las condiciones descriptas o la imposibilidad de arribarse a un acuerdo satisfactorio conlos acreedores financieros, podría concluir en una aceleración de los plazos de endeudamiento y comoconsecuencia de ello, una mayor o total reducción de la valuación de la inversión en Amazonia y la asunciónde las responsabilidades que le competen a la Sociedad en virtud de los compromisos mencionados. Noobstante ello, la mayoría de los accionistas de Amazonia están instrumentando un programa de asistenciafinanciera a Sidor del orden de los US$ 140.000.000 a través de préstamos que eventualmente podrían sercapitalizados. En relación a este programa, Siderar desembolsó la suma de US$ 12.195.991, de los cualesUS$ 7.073.595 fueron abonados antes del 30 de junio de 1999 (ver Nota 4.f) a los estados contables –Créditos financieros).



f) Resultado de inversiones en sociedades controladas y vinculadas:30.06.99 30.06.98

$ $Controladas f.1) Participación en los resultados de las sociedades controladas Comesi S.A.I.C. (1) 4.251.242 9.928.849 Comesi San Luis S.A.I.C. 854.269 54.788 Prosid Investments Inc. (ver nota al Anexo C) (52.078.646) - f.2) Amortizaciones y ajuste valuación bienes de cambio Bienes de uso – Comesi S.A.I.C. (1) (1.351.860) (1.889.850) Valor llave – Comesi S.A.I.C. (1) (3.462.123) (9.566.491) Ajuste valuación bienes de cambio – Comesi S.A.I.C. (1) 3.645.351 (260.758) Ajuste valuación bienes de cambio – Comesi San Luis S.A.I.C. (554.126) -

(48.695.893) (1.733.462)Vinculadas Consorcio Siderurgia Amazonia Ltd. (2) 1.571.420 (1.798.562) Compañía Afianzadora de Empresas Siderúrgicas S.G.R. (41.097) 1.458

1.530.323 (1.797.104)(47.165.570) (3.530.566)

(1) Resultados hasta el 31 de marzo de 1999, fecha en la cual se produjo la fusión de Siderar S.A.I.C. conComesi S.A.I.C. (Ver Nota 1 a los estados contables).(2) Resultados anteriores a la transferencia de las acciones a Prosid Investments Inc. (ver Nota 8.e.1) a losestados contables).

NOTA 9 - RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCION DE GANANCIAS

De acuerdo con la Ley de Sociedades Comerciales, el Estatuto Social y la Resolución General N° 290/97 dela Comisión Nacional de Valores debe transferirse a la Reserva Legal el 5% de las ganancias del ejercicio,luego de absorberse los resultados negativos no asignados al inicio, hasta que la Reserva alcance el 20% delcapital ajustado.

NOTA 10 - PROGRAMA GLOBAL DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Conforme la delegación y autorización conferida por la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de fecha 29 desetiembre de 1994, el Directorio aprobó el prospecto de emisión del programa global de ObligacionesNegociables por la suma de US$ 250.000.000, el cual se encuentra autorizado por la Comisión Nacional deValores.Con fecha 18 de octubre de 1995 se realizó la emisión de un tramo de dichas Obligaciones Negociables porUS$ 60.000.000 a una tasa fija del 11% anual con un plazo de vencimiento de dos años. El 20 de octubre de1997 se procedió a la cancelación total de las obligaciones emitidas.El 31 de julio de 1998 se realizó la emisión de un nuevo tramo por US$ 110.000.000 con vencimientossemestrales en los meses de enero y julio de los años 2002 y 2003 y con un interés de Libor más un spreadcreciente que para el primero y segundo año son del 0,9% y 1,15% respectivamente. Los intereses se pagarántrimestralmente.

Los fondos provenientes de dicha colocación fueron afectados de la siguiente manera: US$

Cancelación de deudas bancarias y financieras 109.130.000Gastos de emisión de Obligaciones Negociables 870.000Total emitido 110.000.000


NOTA 11 - INVERSIONES COMPROMETIDAS

Se han firmado compromisos para futuras adquisiciones de bienes de uso por un monto de US$ 30.125.530.

NOTA 12 - RESOLUCION DE LA PROBLEMATICA DEL AÑO 2000 – NO CUBIERTO PORINFORME DEL AUDITOR

Determinados software de aplicación, sistemas operativos, componentes de hardware y otros dispositivostecnológicos cuya operatoria depende de microprocesadores, actualmente utilizados por la Sociedad, fuerondiseñados para operar con representaciones de años de dos dígitos. Esto genera que el año 1999 (es decir 99)será el máximo valor que ellos podrán procesar con exactitud, pudiéndose generar problemas cuando secomiencen a procesar operaciones con fechas a partir del 1 de enero de 2000. Con el propósito de resolver losmencionados inconvenientes, se decidió y se está instrumentando una estrategia mixta que comprende elreemplazo de algunos sistemas por productos de software desarrollados por terceros por un lado y lasmodificaciones que sean necesarias para el resto, por el otro. Con respecto a los sistemas informativos, seterminaron las correcciones a los programas afectados, quedando instalado en el mes de abril todo el softwarede base (sistemas operativos, administrador de base de datos, etc.) compatibles con el año 2000. Al 30 dejunio de 1999 finalizaron las pruebas unitarias dentro de los plazos planeados y comenzaron las pruebas deintegración, previendo finalizar estas mismas el 30 de setiembre de 1999. Para cubrir las necesidades deinformación relacionadas con los procesos de abastecimientos, administración de ventas, despachos ycontabilidad, se ha adoptado el producto SAP de la firma SAP AG. En cuanto a los sistemas industriales, seconcluyó con la totalidad del inventario de equipos de planta y los sistemas de automatización, habiéndoseterminado con la mayoría de las reparaciones y modificaciones de software. Los tests de los equipos críticosfinalizarán en julio y los restantes en setiembre de 1999.

NOTA 13 - ESTADO DE CAPITALES

El capital al 30 de junio de 1999 es de $ 347.468.771, el cual se encuentra suscripto, integrado e inscripto enel Registro Público de Comercio.El último aumento del capital social por $ 35.666.000 fue aprobado por la Asamblea Ordinaria yExtraordinaria del 29 de diciembre de 1994, e inscripto en el Registro Público de Comercio el 7 denoviembre de 1995.El Patrimonio Neto al cierre del ejercicio es de $ 646.540.506 y el capital en circulación a dicha fecha es de$ 347.468.771, por lo que el valor patrimonial proporcional, para cada acción de valor nominal $ 1 es de$ 1,86 (un peso con ochenta y seis centavos).

NOTA 14 - HECHOS POSTERIORES AL CIERRE DEL EJERCICIO

Con posterioridad al 30 de junio de 1999, no se han producido hechos, situaciones o circunstancias que nosean de público conocimiento, que incidan o puedan incidir significativamente sobre la situación patrimonial,económica o financiera de la Sociedad.

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL Anexo ANUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 1999BIENES DE USO

AmortizacionesValor al Incorporación Disminu- Reclasi- Valor al Acumuladas Incorporación Acumuladas Neto Neto

Cuenta principal comienzo Aumentos sociedad ciones caciones cierre al comienzo sociedad Bajas del Del ejercicio al cierre resultante al resultante aldel ejercicio absorbida del ejercicio del ejercicio absorbida ejercicio (1) del ejercicio 30.06.99 30.06.98

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $Terrenos 22,245,062 33,792 682,205 22,961,059 22,961,059 22,245,062Edificios e instalacionesindustriales 596,852,511 71,082,146 29,064,282 696,998,939 182,713,899 40,006,326 48,729,718 271,449,943 425,548,996 414,138,612Maquinarias y equipos 318,459,450 110,000 40,837,921 8,304,231 367,711,602 215,746,507 11,502,063 18,172,493 245,421,063 122,290,539 102,712,943Material rodante 13,892,905 1,082,650 334,419 1,093,276 14,216,698 8,544,524 256,059 666,942 1,099,760 9,233,401 4,983,297 5,348,381Muebles, máquinas e inst. deoficina y de uso general 14,912,112 1,157,896 429,705 16,499,713 9,900,143 1,024,653 1,518,516 12,443,312 4,056,401 5,011,969Repuestos e implementossiderúrgicos 73,686,041 3,234,844 32,802 76,953,687 76,953,687 73,686,041Bienes de uso en tránsito 9,690,717 668,828 7,654,169 2,705,376 2,705,376 9,690,717Obras en curso 42,758,859 63,787,806 19,464,786 (37,798,218) 88,213,233 88,213,233 42,758,859Anticipos a proveedores 3,832,602 30,950 1,378,351 2,485,201 2,485,201 3,832,602

Total al 30.06.99 1,096,330,259 68,249,092 134,291,953 10,125,796 1,288,745,508 416,905,073 52,789,101 666,942 69,520,487 538,547,719 750,197,789 Total al 30.06.98 1,008,954,718 91,023,064 3,647,523 1,096,330,259 352,398,477 592,762 65,099,358 416,905,073 679,425,186

(1) Ver Anexo H a los estados contables.Nota: La Sociedad ha considerado como valor de origen para los bienes revaluados técnicamente al 30 de junio de 1990, el valor técnico a dicha fecha reexpresado de acuerdo con lo expresado en la Nota 3.2 a

los estados contables.Como consecuencia de lo mencionado precedentemente, las alícuotas de amortización de los distintos bienes no se exponen dado que son variables en función de las distintas vidas útiles remanentesasignadas en dicho revalúo técnico.

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL Anexo BNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 1999ACTIVOS INTANGIBLES

AmortizacionesValor al Valor al

cierre delejercicio

Acumuladas alcomienzo del

ejercicio

Bajas delejercicio

Del ejercicio(1)

Acumuladasal cierre del

ejercicio

Neto Neto

Cuenta principal comienzo Aumentos Disminuciones resultante al resultante aldel ejercicio 30.06.99 30.06.98

$ $ $ $ $ $ $ $ $

Gastos de reorganización deplanta y análisis de proyectos 44,691,428 44,691,428 42,914,948 1,532,036 44,446,984 244,444 1,776,480

Valor llave (Sidercrom S.A.) 1,021,881 1,021,881 1,021,881 1,021,881

Valor llave (Comesi S.A.I.C.) 21,843,233 21,843,233 11,958,114 3,997,372 15,955,486 5,887,747 9,885,119

Total al 30.06.99 67,556,542 67,556,542 55,894,943 5,529,408 61,424,351 6,132,191

Total al 30.06.98 67,611,287 54,745 67,556,542 43,334,457 5,994 12,566,480 55,894,943 11,661,599

(1) Ver Anexo H a los estados contables. La amortización de Valor llave (Comesi S.A.I.C.) del 1° de julio de 1998 hasta el 31 de marzo de 1999 se incluye como resultado de inversionesen sociedades controladas y vinculadas (ver Nota 8 f a los estados contables).

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL Anexo CNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 1999INVERSIONES - Títulos valores emitidos en serie y participaciones en otras sociedades

30.06.99 30.06.98Denominación y Valor % de part. Valor Valor Valor Valorcaracterísticas Emisor Clase Nominal Cantidad sobre el de costo patrimonialde los valores cap. social ajustado proporcional registrado registrado

$ $ $ $Inversiones no corrientesSoc. art. 33 Ley N° 19.550y modificatoriasControladas Acciones Comesi S.A.I.C.(1) - 37,751,418 Acciones Comesi San Luis S.A.I.C. Ordinarias 1 voto 0.0001 1,089,000 99.0000 4,542,925 5,083,768 5,083,768 196,653 Acciones Prosid Investments Inc. Ordinarias 1 voto 1.0000 120,000,000 100.0000 122,626,393 70,547,747 70,547,747 50,000Vinculadas Acciones Compañía Afianzadora de

Empresas Siderúrgicas S.G.R. Ordinarias 1 voto 1.0000 355,000 39.0539 355,000 313,989 313,989 355,086 Acciones Ecocemento S.A. Ordinarias 1 voto 1.0000 1,800 15.0000 2,848,547 2,848,426 2,848,426 787,735 Acciones Consorcio Siderurgia

Amazonia Ltd. - 121,054,973 Acciones FO.GA.BA. S.A.P.E.M. Ordinarias 1 voto 1.0000 10,000 0.0031 10,000 10,000 -OtrosAjuste valuación bienes de uso Comesi S.A.I.C. (1) - 27,562,687Ajuste valuación bienes de cambio Comesi S.A.I.C. (1) - (9,689,575)Ajuste valuación bienes de cambio Comesi San Luis S.A.I.C. (1,337,936) (1,337,936) -Aportes irrevocables a Ecocemento S.A. - 423,018

130,382,865 77,455,994 77,465,994 178,491,995

(1) No se exponen saldos al cierre del ejercicio debido a la fusión de Siderar S.A.I.C. con Comesi S.A.I.C. (ver Nota 1 a los estados contables).

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL Anexo CNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 1999INVERSIONES - Títulos valores emitidos en serie y participaciones en otras sociedades (Cont.)

Información sobre el emisorDenominación y Ultimo estado contablecaracterísticas Emisor Actividad principal Fecha Período Capital Resultados Patrimonio Fecha de aprobaciónde los valores social neto del Directorio

$ $ $Inversiones no corrientesSoc. art. 33 Ley N° 19.550y modificatoriasControladas Acciones Comesi San Luis S.A.I.C. Producción de chapas laminadas en frío y/o

en caliente revestidas o no, conformadas y/oflejadas. 30.06.99 12 meses 110 1,472,987 5,135,119 31.08.99

Acciones Prosid Investments Inc. (1) Realizar inversiones financieras de cualquiernaturaleza y toda otra actividad permitida por lasleyes vigentes en las Islas Vírgenes Británicas. 30.06.99 12 meses 120,000,000 (52,078,646) 70,547,747 20.08.99

Vinculadas Acciones Compañía Afianzadora Otorgar garantías a sus socios partícipes

de Empresas Siderúrgicas para facilitar o permitir su acceso al créditoS.G.R. para la compra de materia prima de origen

nacional, mediante la celebración de contratosregulados en la Ley N° 24.467. 31.03.99 9 meses 909,000 (103,614) 45,803,990 31.05.99

Acciones Ecocemento S.A. Producción y comercialización de cementoportland con escoria de alto horno, cal y susderivados. 31.03.99 9 meses 12,000 - 18,989,506 05.05.99

Acciones FO.GA.BA. S.A.P.E.M. Otorgar garantías a PYMES que desarrollen suactividad en la provincia de Buenos Aires. 31.12.98 12 meses 3,238,400 (705,439) 51,618,948 17.03.99

(1) El criterio de Prosid Investments Inc. es calcular el valor de su inversión en Amazonia tomando los estados contables de esta última con una antigüedad de tres meses. Sin embargo, y aefectos de un mejor reflejo de la realidad económica en los presentes estados contables, el patrimonio y los resultados de la Sociedad han sido ajustados por el efecto estimado de los resultados deAmazonia por el período 1 de abril al 30 de junio de 1999, debido a las causas que se explican en Nota 8.e.3) a los estados contables.

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL Anexo DNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 1999OTRAS INVERSIONES

Cuenta principal Valor al Aumentos Incorporación Disminu- Amortiza- Valor Valory características comienzo sociedad ciones ciones registrado al registrado al

del ejercicio absorbida (1) 30.06.99 30.06.98

$ $ $ $ $ $ $Otras inversiones corrientes

Depósitos a la vista 68 5,042,855 435,260 4,607,663 68

Depósitos a plazo 12,597,455 12,597,455 -

Total al cierre del ejercicio 68 12,597,455 5,042,855 435,260 17,205,118 68

Otras inversiones no corrientes

Inv. financieras en cías. de seguros 2,703,798 1,431,161 4,134,959 2,703,798

Fondo de riesgo Compañía Afianzadorade Empresas Siderúrgicas S.G.R. 50,000,000 16,000,000 30,000,000 36,000,000 50,000,000

Bienes inmuebles 1,225,279 1,103,859 23,191 98,229 1,225,279

Total al cierre del ejercicio 53,929,077 17,431,161 31,103,859 23,191 40,233,188 53,929,077

(1) Ver Anexo H a los estados contables.

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL Anexo ENUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 1999PREVISIONES

Saldos al Aumentos Incorporación Utilizaciones Saldos alRubros comienzo y recuperos sociedad final

del ejercicio (1) absorbida del ejercicio$ $ $ $ $

Deducidas del activo corriente

Para créditos incobrables 7,096,416 1,787,090 350,837 667,177 8,567,166

Total al 30.06.99 7,096,416 1,787,090 350,837 667,177 8,567,166

Total al 30.06.98 7,074,021 780,000 - 757,605 7,096,416

Deducidas del activo no corriente

Para créditos incobrables 324,000 (145,608) 292,172 - 470,564

Total al 30.06.99 324,000 (145,608) 292,172 - 470,564-

Total al 30.06.98 592,000 - - 268,000 324,000

Incluidas en el pasivo corriente

Para contingencias 1,553,699 5,556,487 1,460,910 5,435,480 3,135,616

Total al 30.06.99 1,553,699 5,556,487 1,460,910 5,435,480 3,135,616

Total al 30.06.98 1,247,104 2,877,582 - 2,570,987 1,553,699

Incluidas en el pasivo no corriente

Para contingencias 8,108,000 (2,710,167) 8,242,247 - 13,640,080

Total al 30.06.99 8,108,000 (2,710,167) 8,242,247 - 13,640,080

Total al 30.06.98 2,493,000 5,615,000 - - 8,108,000

(1) Ver Anexo H a los estados contables.

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL Anexo FNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 1999COSTO DE VENTAS


30.06.99 30.06.98

$ $ $ $1) Existencia al comienzo del ejercicio

- Productos terminados 98,021,298 78,991,297 - Productos en proceso 86,029,429 59,597,273 - Materia prima 29,391,398 30,407,965 - Materiales 68,622,396 66,775,026 - Anticipos a proveedores 1,241,259 2,926,480 - Previsión para obsolescencia y dif. de inventario - 283,305,780 (224,044) 238,473,997

2) Compras del ejercicio 339,277,039 518,116,871

3) Incorporación sociedad absorbida 13,754,708 -

4) Gastos de fabricación (Anexo H) 400,211,960 385,786,019 Subtotal 1,036,549,487 1,142,376,887

5) Resultado por tenencia (Anexo H) (15,655,216) (3,606,598) Subtotal 1,020,894,271 1,138,770,289

6) Existencia al final del ejercicio

- Productos terminados 97,421,969 98,021,298 - Productos en proceso 61,517,796 86,029,429 - Materia prima 35,012,397 29,391,398 - Materiales 61,600,587 68,622,396 - Anticipos a proveedores 1,943,953 257,496,702 1,241,259 283,305,780

COSTO DE VENTAS 763,397,569 855,464,509

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL Anexo GNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 1999ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

30.06.99 30.06.98Clase de Monto en Tipo de Monto en Clase de Monto en Monto en

Rubros moneda moneda cambio moneda moneda moneda moneda(1) extranjera utilizado local (1) extranjera local

$ $ $ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancosCaja US$ 30,034 1.000000 30,034 US$ 17,555 17,555Valores a depositar US$ 52,450 52,450Bancos US$ 8,842 1.000000 8,842 US$ 3,161 3,161

Otras inversionesDepósitos a la vista US$ 4,607,663 1.000000 4,607,663Depósitos a plazo US$ 12,597,455 1.000000 12,597,455

Créditos por ventasDeudores comunes US$ 103,922,854 1.000000 103,922,854 US$ 106,406,544 106,406,544Sociedades art. 33 - Ley N° 19.550 y modificatorias US$ 1,245,162 1.000000 1,245,162 US$ 9,106,488 9,106,488Reembolsos sobre exportaciones US$ 5,321,134 1.000000 5,321,134 US$ 1,467,340 1,467,340Clientes documentados US$ 43,952,633 1.000000 43,952,633 US$ 54,339,678 54,339,678Documentos descontados US$ (3,038,372) (3,038,372)Previsión para incobrables (Anexo E) US$ (8,567,166) 1.000000 (8,567,166) US$ (7,096,416) (7,096,416)Intereses no devengados US$ (1,630,380) 1.000000 (1,630,380) US$ (2,193,270) (2,193,270)

Otros créditosSociedades art. 33 - Ley N° 19.550 y modificatorias US$ 4,586,432 1.000000 4,586,432 US$ 44,052,440 44,052,440Anticipos a proveedores US$ 984,209 1.000000 984,209 US$ 1,014,674 1,014,674Gastos pagados por adelantado US$ 3,086,474 1.000000 3,086,474 US$ 1,202,246 1,202,246Créditos diversos US$ 9,576,830 1.000000 9,576,830 US$ 2,811,643 2,811,643

Total activo corriente - traspaso 179,722,176 208,146,161

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL Anexo GNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 1999ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA (Cont.)



$ $ $Traspaso 179,722,176 208,146,161

ACTIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventasClientes documentados US$ 2,060,739 1.000000 2,060,739 US$ 2,159,430 2,159,430Previsión para incobrables (Anexo E) US$ (470,564) 1.000000 (470,564) US$ (324,000) (324,000)

Otros créditosAnticipos a proveedores US$ 962,993 962,993Gastos pagados por adelantado US$ 3,094,337 1.000000 3,094,337 US$ 396,959 396,959Créditos financieros US$ 7,182,090 1.000000 7,182,090Créditos diversos US$ 517,717 1.000000 517,717 US$ 259,853 259,853

Otras inversionesFdo. de Riesgo Cía. Afianzadora de Emp. Siderúrg. S.G.R. US$ 36,000,000 1.000000 36,000,000 US$ 50,000,000 50,000,000Inversiones financieras en compañías de seguros US$ 4,134,959 1.000000 4,134,959 US$ 2,703,798 2,703,798

Bienes de usoAnticipos a proveedores US$ 518,780 1.000000 518,780 US$ 1,180,338 1,180,338

DM 207,726 0.526199 109,305 DM 333,784 184,773Lit 1,130,103,38

30.000532 601,215 Lit 567,550,802 318,396

FF 781,522 0.156757 122,509 FF 442,675 73,056S 219,346 0.074722 16,390

FB 1,908,974 0.025586 48,843Total activo no corriente 53,936,320 57,915,596Total activo 233,658,496 266,061,757




PASIVO $ $ $PASIVO CORRIENTEDeudas comerciales

Proveedores comunes US$ 3,356,759 1.000000 3,356,759 US$ 4,198,804 4,198,804Sociedades art. 33 - Ley N° 19.550 y modificatorias US$ 2,228,266 1.000000 2,228,266 US$ 1,794,382 1,794,382Obligaciones a pagar US$ 41,183,815 1.000000 41,183,815 US$ 81,092,711 81,092,711

Lit 4,000,191,370 0.000533 2,132,102 Lit 214,982,238 121,035DM 2,071,198 0.527737 1,093,048 DM 1,871,460 1,039,280

£ 24,659 1.577500 38,899 £ 111,610 186,422S 3,881,192 0.075197 291,854 S 1,662,537 131,495

FF 140,531 0.157844 22,182 FF 2,756,506 458,079Pt 27,474,524 0.006202 170,397 Pt 13,470,345 88,123

SFR 46,642 0.644615 30,066 SFR 50 33Skr 370,492 0.118583 43,934

EURO 31,423 1.030500 32,381FB 217,217 5,859

Intereses no devengados US$ (1,284,274) 1.000000 (1,284,274) US$ (3,759,832) (3,759,832)Anticipos de clientes US$ 4,531,257 1.000000 4,531,257 US$ 6,898,631 6,898,631

Bancarias y financierasFinancieras US$ 29,713 29,713Obligaciones a pagar US$ 197,141,988 1.000000 197,141,988 US$ 60,925,897 60,925,897

¥ 3,440,416 0.008274 28,466 ¥ 178,478,992 1,295,579DM 57,068 0.527737 30,117 DM 90,838 50,445

Deuda con seguro de cambio en US$ ¥ 9,319,606,212 0.008403 78,312,651 ¥ 21,449,822,270

169,324,897DM 681,310 0.713267 485,956 DM 681,310 485,956

Intereses no devengados US$ (21,385,947) 1.000000 (21,385,947) US$ (18,988,093) (18,988,093)¥ (3,041,697) 0.008274 (25,167) ¥ (68,133,903) (494,584)

DM (21,996) (12,215)Intereses no devengados con seguro de cambio enUS$

¥ (203,622,974) 0.008392 (1,708,804) ¥ (185,121,185)

(1,425,248)Otras deudas

Sociedades art. 33 - Ley N° 19.550 y modificatorias US$ 50,000 50,000Total pasivo corriente - traspaso 306,749,946 303,497,369




$ $ $Traspaso 306,749,946 303,497,369

PASIVO NO CORRIENTE

Deudas comercialesObligaciones a pagar US$ 14,620,235 1.000000 14,620,235 US$ 19,781,248 19,781,248Intereses no devengados US$ (1,821,650) 1.000000 (1,821,650) US$ (1,416,114) (1,416,114)

Bancarias y financierasFinancieras US$ 57,000,000 57,000,000Obligaciones a pagar US$ 184,705,535 1.000000 184,705,535 US$ 187,624,092 187,624,092

¥ 77,172,347 0.008274 638,524 ¥ 257,340,405 1,868,034DM 228,275 0.527737 120,469 DM 344,213 191,152

Deuda con seguro de cambio en US$ ¥ 7,165,034,631 0.008374 60,000,000 ¥ 11,787,709,930

87,370,506DM 681,310 485,956

Obligaciones Negociables US$ 110,000,000 1.000000 110,000,000Intereses no devengados US$ (36,927,794) 1.000000 (36,927,794) US$ (22,483,006) (22,483,006)

¥ (77,172,347) 0.008274 (638,524) ¥ (258,305,276)

(1,875,038)DM (58,869) (32,692)

Total pasivo no corriente 330,696,795 328,514,138Total pasivo 637,446,741 632,011,507

(1)(1)

US$: Dólares estadounidenses S: Chelines austríacos ¥: YenesLit: Liras italianas £: Libras esterlinas FF: Francos francesesDM: Marcos alemanes FB: Francos belgas SFR: Francos suizosSkr: Coronas suecas Pt: Pesetas

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL Anexo HNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 1999INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, Apartado I, inc. b) LEY N° 19.550 Y MODIFICATORIAS

Resultados financierosy por tenencia Total ejercicio finalizado el

Gastos de Gastos de Gastos de OtrosR u b r o s comercia- adminis- Generados Generados ingresos y 30.06.99 30.06.98

fabricación lización tración por activos por pasivos egresos$ $ $ $ $ $ $ $

Honorarios de directores y consejo de vigilancia 1,232,000 1,232,000 1,218,500Sueldos, jornales y contribuciones sociales 124,565,665 10,220,981 35,316,665 170,103,311 177,250,712Gastos y servicios de oficina 1,840,796 734,432 2,619,806 5,195,034 7,146,534Mantenimiento y servicios de seguridad deedificios, instalaciones y equipos 97,165,646 65,549 2,907,023 100,138,218 89,847,580Honorarios por asistencia técnica yasesoramiento externo 276,602 285,304 1,451,953 2,013,859 2,577,868Impuestos, tasas y contribuciones 370 6,589,558 6,589,928 6,018,055Prestaciones de servicios por terceros 66,457,720 489,797 9,813,332 76,760,849 70,169,738Servicios de operación y tecnología informática 19,477 5,393 6,108,847 6,133,717 5,599,422Comedor y refrigerio 2,985,449 71,016 175,493 3,231,958 3,417,277Alquileres 451,480 2,055 169,690 623,225 418,280Transporte del personal 2,869,233 60,422 2,929,655 2,927,278Publicidad y propaganda 57,422 1,009,623 212,860 1,279,905 2,045,525Gastos varios y comisiones 1,294,917 1,294,917 1,071,118Previsión para contingencias 2,846,320 2,846,320 8,492,582Previsión para incobrables 1,641,482 1,641,482 780,000Fletes y acarreos 15,937,104 7,181,317 11,581 23,130,002 23,316,027Grandes trabajos no activables 20,146,459 20,146,459 21,847,374Amortizaciones otros activos 39,403 39,403Amortizaciones otras inversiones no corrientes 23,191 23,191 57,535Amortizaciones activos intangibles 1,147,446 919,839 2,067,285 2,999,989Amortizaciones bienes de uso 69,520,487 69,520,487 65,099,358

Traspaso 403,440,986 23,002,236 66,669,230 3,828,753 496,941,205 492,300,752

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL Anexo HNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 1999INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, Apartado I, inc. b) LEY N° 19.550 Y MODIFICATORIAS (Cont.)

Resultados financierosy por tenencia Total ejercicio finalizado el

Gastos de Gastos de Gastos de OtrosR u b r o s comercia- adminis- Generados Generados ingresos y 30.06.99 30.06.98

fabricación lización tración por activos por pasivos egresos$ $ $ $ $ $ $ $

Traspaso 403,440,986 23,002,236 66,669,230 3,828,753 496,941,205 492,300,752Recupero por venta de chatarra y rezagos (21,010,782) (21,010,782) (20,080,145)Gastos depósitos externos 1,659,295 1,659,295 1,533,207Otros gastos e ingresos 517,876Otros gastos e ingresos ordinarios 16,122,461 2,534,796 6,066,734 1,750,251 26,474,242 32,462,302Intereses y otros gastos de financiación (18,659,735) 53,212,214 34,552,479 30,144,035Diferencias de cambio 107,280 1,793,622 1,900,902 (99,169)Resultado por tenencia de activos no monetarios 15,655,216 15,655,216 3,606,598 Total al 30.06.99 400,211,960 25,537,032 72,735,964 (2,897,239) 55,005,836 5,579,004 556,172,557 Total al 30.06.98 385,786,019 26,266,867 80,398,354 (12,911,653) 46,563,117 14,282,752 540,385,456

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL Anexo INUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADOS CONTABLES al 30 de junio de 1999OPERACIONES CON SOCIEDADADES CONTROLADAS Y VINCULADAS

Total del ejercicio finalizado elVentas y Compras y Remuneración

prestaciones prestaciones Socio Protector Intereses 30.06.99 30.06.98varias recibidas S.G.R.

$ $ $ $ $ $ControladasComesi S.A.I.C. (1) 52,319,944 (23,329,115) - 1,574,768 30,565,597 72,955,367Comesi San Luis S.A.I.C. 4,054,958 (182,718) - - 3,872,240 (26,593) Subtotal 56,374,902 (23,511,833) - 1,574,768 34,437,837 72,928,774

VinculadasSiderca S.A.I.C. 16,703,313 (2,038,485) - - 14,664,828 39,126,190Compañía Afianzadora de EmpresasSiderúrgicas S.G.R. 840,000 - 2,138,763 - 2,978,763 2,665,944Ecocemento S.A. 127,302 - - - 127,302Inversora Siderúrgica Argentina S.A. - - - 37,377 37,377Consorcio Siderurgia Amazonia Ltd. - - - - - 1,497,080 Subtotal 17,670,615 (2,038,485) 2,138,763 37,377 17,808,270 43,289,214

Total al 30.06.99 74,045,517 (25,550,318) 2,138,763 1,612,145 52,246,107 - Total al 30.06.98 134,146,522 (22,106,075) 1,870,944 2,306,597 - 116,217,988

(1) Corresponde a las operaciones hasta el 31 de marzo de 1999, fecha en la cual se produjo la fusión con Comesi S.A.I.C. según lo mencionado en la Nota 1 a los estados contables.Las cifras que figuran entre paréntesis significan pérdidas o egresos.


Domicilio legal: Leandro N. Alem 1067 - Buenos Aires

INFORMACION CONTABLE COMPLEMENTARIA

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS al 30 de junio de 1999

INDICE

Estados contables consolidados al 30 de junio de 1999Estado de situación patrimonial consolidadoEstado de resultados consolidadoEstado de origen y aplicación de fondos consolidadoNotas a los estados contables consolidados

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIALNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO al 30 de junio de 1999, comparativo con el ejercicio anterior

ACTIVO 30.06.99 30.06.98 PASIVO 30.06.99 30.06.98$ $ $ $ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 4.a) 3,881,291 7,733,549 Deudas comerciales (Nota 4.n) 104,035,948 140,007,981Otras inversiones (Nota 4.b) 17,240,404 3,716,257 Deudas bancarias y financieras (Nota 4.o) 254,369,985 234,600,109Créditos por ventas (Nota 4.c) 174,597,407 172,574,641 Deudas sociales y fiscales (Nota 4.p) 37,651,468 54,316,203Otros créditos (Nota 4.d) 45,481,163 26,672,560 Otras deudas (Nota 4.q) 2,236,324 1,901,393Bienes de cambio (Nota 4.e) 258,718,319 303,584,395 Previsiones 3,175,071 3,209,025Otros activos (Nota 4.f) 2,177,521 1,495,156

Total del activo corriente 502,096,105 515,776,558 Total del pasivo corriente 401,468,796 434,034,711ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas (Nota 4.g) 1,590,175 1,868,485 Deudas comerciales (Nota 4.r) 12,798,585 18,365,134Otros créditos (Nota 4.h) 17,773,997 3,865,283 Deudas bancarias y financieras (Nota 4.s) 317,898,210 311,039,180Inversiones (Nota 4.i) 73,720,162 122,630,812 Deudas sociales y fiscales (Nota 4.t) 4,017,054 2,462,832Otras inversiones (Nota 4.j) 40,233,188 53,929,077 Previsiones 13,640,080 16,227,324Activos intangibles (Nota 4.k) 6,132,191 11,661,599Bienes de uso (Nota 4.l) 751,483,481 747,643,245 Total del pasivo no corriente 348,353,929 348,094,470Otros activos (Nota 4.m) 3,385,283 4,089,727 Total del pasivo 749,822,725 782,129,181

Total del activo no corriente 894,318,477 945,688,228 Participación de terceros en sociedades controladas 51,351 94,615PATRIMONIO NETO 646,540,506 679,240,990

Total del activo 1,396,414,582 1,461,464,786 Total del pasivo y patrimonio neto 1,396,414,582 1,461,464,786

Las notas 1 a 7 que se acompañan forman parte integrante de este estado.

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIALNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO por el ejercicio finalizado el 30 de junio de1999, comparativo con el ejercicio anterior


30.06.99 30.06.98

$ $

Ventas netas 1,015,395,269 1,230,529,789

Costo de ventas (783,312,764) (900,384,073)

Ganancia bruta 232,082,505 330,145,716

Gastos de comercialización (26,876,620) (28,591,087)

Gastos de administración (75,391,484) (83,393,880)

Resultados financieros y por tenencia

- Generados por activos 2,518,692 12,587,692

- Generados por pasivos (56,021,843) (48,368,768)

Otros ingresos y egresos ordinarios (6,066,339) (15,909,196)

Participación de terceros en sociedades controladas (14,730) (24,884)

Ganancia antes de impuestos 70,230,181 166,445,593

Cargo por provisión de impuesto a las ganancias (19,072,809) (55,082,148)

Ganancia ordinaria 51,157,372 111,363,445

Resultado de inversiones en sociedades vinculadas (50,548,323) (1,797,104)

Ganancia neta del ejercicio 609,049 109,566,341

Las notas 1 a 7 que se acompañan forman parte integrante de este estado.

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIALNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS CONSOLIDADO por el ejercicio finalizadoel 30 de junio de 1999, comparativo con el ejercicio anterior

Ejercicio finalizado el 30.06.99 30.06.98

$ $VARIACION DE LOS FONDOSFondos al inicio del ejercicio (1) 11,449,806 13,613,408Aumento (Disminución) de los fondos 9,671,889 (2,163,602)Fondos al cierre del ejercicio (1) 21,121,695 11,449,806CAUSAS DE VARIACION DE LOS FONDOSGanancia ordinaria 51,157,372 111,363,445Más:Partidas que no representan erogaciones de fondos:

Amortización de bienes de uso 73,302,270 70,272,477Amortización de otras inversiones no corrientes 23,191 57,535Amortización de otros activos corrientes 76,303 54,717Amortización de activos intangibles 5,529,408 12,566,480Previsión incobrables 1,375,847 438,973Cargo por provisión de impuesto a las ganancias 19,072,809 55,082,148Provisión honorarios al Directorio y Consejo de Vigilancia 1,232,000 1,218,500Previsión para contingencias 3,041,344 9,593,382Participación de terceros en sociedades controladas 14,730 24,884

Fondos generados por las operaciones ordinarias 154,825,274 260,672,541Resultado de inversiones en sociedades vinculadas (50,548,323) (1,797,104)Más:Partidas que no representan erogaciones de fondos:

Resultado de inversiones en sociedades vinculadas 50,548,323 1,797,104Fondos generados (aplicados) al resto de las operaciones - -Fondos generados por las operaciones 154,825,274 260,672,541Otras causas de orígenes de fondos:

Disminución (Aumento) neto de bienes de cambio 44,866,076 (50,538,002)Disminución (Aumento) neto de otras inversiones no corrientes 13,672,698 (21,050,078)Disminución neta de activos intangibles - 48,751Aumento neto de deudas bancarias y financieras 26,628,906 134,268,039

Total de orígenes de fondos 239,992,954 323,401,251Otras causas de aplicaciones de fondos:

Aumento neto de créditos por ventas (3,120,303) (7,576,867)(Aumento) Disminución neta de otros créditos (32,717,317) 2,646,580Aumento neto de otros activos (54,224) (5,639,600)Aumento neto de inversiones (1,637,673) (124,147,609)Aumento neto de bienes de uso (77,142,506) (88,076,784)Disminución neta de deudas comerciales (41,538,582) (7,463,438)Disminución neta de deudas sociales y fiscales (34,183,322) (61,214,787)Disminución neta de otras deudas (897,069) (1,484,837)Disminución neta de previsiones (5,662,542) (4,679,740)(Disminución) Aumento de participación de terceros en sociedades controladas (57,994) 69,731Distribución de utilidades dispuesta por Asamblea del 30.09.97 - (27,997,502)Distribución de utilidades dispuesta por Asamblea del 30.09.98 (33,309,533) -

Total de aplicaciones de fondos (230,321,065) (325,564,853)Aumento (Disminución) de los fondos 9,671,889 (2,163,602)(1) Caja y bancos más otras inversiones corrientes.Las notas 1 a 7 que se acompañan forman parte integrante de este estado.

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIALNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS al 30 de junio de 1999

NOTA 1 - BASES PARA LA PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS- NORMAS CONTABLES

Los estados contables consolidados han sido preparados de acuerdo con las bases y criterios de valuaciónexpuestos en Notas 2 y 3 a los estados contables individuales de la sociedad controlante y deben ser leídosconjuntamente con la información complementaria de dichos estados contables.

NOTA 2 - BASES DE CONSOLIDACION

Las sociedades consolidadas y los respectivos porcentajes sobre votos posibles al 30 de junio de 1999 eran:

Sociedad Participación

Comesi San Luis S.A.I.C. 99,000 %Prosid Investments Inc. 100,000 %

Los estados contables consolidados han sido preparados sobre la base de los estados contables de lassociedades controladas al 30 de junio de 1999. En el estado de resultados consolidado se incluyen losresultados de Comesi S.A.I.C. hasta el 31 de marzo de 1999, sociedad controlada por Siderar S.A.I.C. hastadicha fecha. A partir de la misma se produjo la fusión según lo mencionado en la Nota 1 a los estadoscontables individuales.Se han practicado, de haber correspondido, los ajustes necesarios a fin de unificar los criterios de valuación yexposición de las sociedades incluidas en la consolidación. Los saldos entre las sociedades consolidadas, lastransacciones y sus resultados, y los resultados no trascendidos a terceros, han sido eliminados en la medidaque fueran significativos.

NOTA 3 - INFORMACION COMPLEMENTARIA QUE NO DIFIERE SIGNIFICATIVAMENTEDE LA EXPUESTA POR LA SOCIEDAD CONTROLANTE

Se encuentran en esta condición las Notas 1 a 3, 5, 6, 8 a 13 y los Anexos A a I a los estados contablesindividuales de la sociedad controlante.

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIALNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA:14.510NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS al 30 de junio de 1999 (Cont.)

NOTA 4 - COMPOSICION DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

ACTIVO CORRIENTE 30.06.99 30.06.98$ $

a) Caja y bancosCaja 142,887 155,686Valores a depositar 959,691 2,775,421Bancos 2,778,713 4,802,442

3,881,291 7,733,549b) Otras inversiones

Depósitos a la vista 4,642,949 3,716,257Depósitos a plazo 12,597,455 -

17,240,404 3,716,257c) Créditos por ventas

Deudores comunes 105,165,533 122,633,675Sociedades art. 33 - Ley N° 19.550 y modificatorias 627,237 576,759Reembolsos sobre exportaciones 5,321,134 1,585,133Clientes documentados 73,740,834 60,961,348Documentos descontados - (3,038,372)Previsión para incobrables (8,626,951) (7,783,978)Intereses no devengados (1,630,380) (2,359,924)

174,597,407 172,574,641d) Otros créditos

Sociedades art. 33 - Ley N° 19.550 y modificatorias 4,586,432 6,391,051Anticipos y préstamos al personal 3,137,068 4,202,488Otros créditos al personal por venta de inmuebles 184,350 -Contribución solidaria 87,190 79,212Créditos fiscales 20,308,977 7,771,156Anticipos a proveedores 2,080,873 1,838,393Gastos pagados por adelantado 3,086,474 1,228,976Créditos diversos 12,009,799 5,161,284

45,481,163 26,672,560e) Bienes de cambio

Productos terminados 97,819,194 109,350,713Productos en proceso 62,342,188 89,012,571Materia prima 35,012,397 33,923,531Materiales 61,600,587 69,736,927Anticipos a proveedores 1,943,953 1,560,653

258,718,319 303,584,395f) Otros activos (valores residuales)

Inmuebles 2,177,521 1,495,1562,177,521 1,495,156

La amortización del ejercicio ascendió a $ 76.303

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL YCOMERCIALNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA:14.510NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS al 30 de junio de 1999 (Cont.)

NOTA 4 - COMPOSICION DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO(Cont.)ACTIVO NO CORRIENTE 30.06.99 30.06.98

$ $g) Créditos por ventas

Clientes documentados 2,060,739 2,495,931Previsión para incobrables (470,564) (627,446)

1,590,175 1,868,485h) Otros créditos

Anticipos y préstamos al personal 1,645,443 2,089,417Otros créditos al personal por venta de inmuebles 5,309,671 -Contribución solidaria 7,105 47,472Anticipos a proveedores - 962,993Gastos pagados por adelantado 3,094,337 396,959Créditos financieros 7,182,090 -Créditos diversos 535,351 368,442

17,773,997 3,865,283i) Inversiones

Acciones Cía. Afianzadora de Empresas Siderúrgicas S.G.R. 313,989 355,086Acciones Ecocemento S.A. 2,848,426 1,210,753Acciones Consorcio Siderurgia Amazonia Ltd. 70,547,747 121,054,973Acciones Fondo de Garantías Buenos Aires S.A.P.E.M. 10,000 10,000

73,720,162 122,630,812j) Otras inversiones (valores residuales)

Inversiones en compañías de seguros 4,134,959 2,703,798Fondo de Riesgo Cía. Afianzadora de Empresas SiderúrgicasS.G.R.

36,000,000 50,000,000Bienes inmuebles 98,229 1,225,279

40,233,188 53,929,077La amortización del ejercicio ascendió a $ 23.191

k) Activos intangibles (valores residuales)Gastos de reorganización de planta y análisis de proyecto 244,444 1,776,480Valor llave (Comesi S.A.I.C.) 5,887,747 9,885,119

6,132,191 11,661,599La amortización del ejercicio ascendió a $ 5.529.408

l) Bienes de uso (valores residuales)Terrenos 23,055,007 22,557,377Edificios e instalaciones industriales 426,729,736 470,931,238Maquinarias y equipos 122,298,075 110,025,061Material rodante 4,983,297 5,424,637Muebles, máquinas e instalaciones de oficina y de uso general 4,059,869 6,049,410Repuestos e implementos siderúrgicos 76,953,687 73,686,041Bienes de uso en tránsito 2,705,376 9,690,717Obras en curso 88,213,233 44,555,986Anticipos a proveedores 2,485,201 4,722,778

751,483,481 747,643,245La amortización del ejercicio ascendió a $ 73.302.270

m) Otros activosInmuebles 3,385,283 4,089,727

3,385,283 4,089,727

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL YCOMERCIALNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA:14.510NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS al 30 de junio de 1999 (Cont.)

NOTA 4 - COMPOSICION DE RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO(Cont.)PASIVO CORRIENTE 30.06.99 30.06.98

$ $n) Deudas comerciales

Proveedores comunes 53,595,834 50,657,658Sociedades art. 33 - Ley N° 19.550 y modificatorias 2,146,705 1,114,298Obligaciones a pagar 45,038,678 83,839,946Intereses no devengados (1,284,274) (3,759,832)Anticipos de clientes 4,539,005 8,155,911

104,035,948 140,007,981o) Deudas bancarias y financieras

Financieras 1,490,725 23,325,171Obligaciones a pagar 275,999,178 232,247,277Intereses no devengados (23,119,918) (20,972,339)

254,369,985 234,600,109p) Deudas sociales y fiscales

Provisión impuesto a las ganancias 20,228,719 55,090,000Retención ganancias y contribución solidaria (13,408,874) (24,579,401)Anticipo impuesto a las ganancias (6,788,466) (19,500,440)Provisión ingresos brutos 153,704 339,174Sueldos y cargas sociales 32,622,096 38,102,591Otras diversas 4,844,289 4,864,279

37,651,468 54,316,203q) Otras deudas

Diversas 2,236,324 1,901,3932,236,324 1,901,393

PASIVO NO CORRIENTE

r) Deudas comercialesObligaciones a pagar 14,620,235 19,781,248Intereses no devengados (1,821,650) (1,416,114)

12,798,585 18,365,134s) Deudas bancarias y financieras

Financieras - 57,000,000Obligaciones a pagar 245,464,528 278,555,925Obligaciones Negociables 110,000,000 -Intereses no devengados (37,566,318) (24,516,745)

317,898,210 311,039,180t) Deudas sociales y fiscales

Diversas 4,017,054 2,462,8324,017,054 2,462,832

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIALNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS al 30 de junio de 1999 (Cont.)

NOTA 5 - ACTIVOS GRAVADOS, DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Y FIANZASOTORGADAS

Se han constituido prendas sobre bienes de Siderar S.A.I.C. en garantía de deudas contraídas por la comprade los bienes prendados por US$ 3.130.307.En función de los contratos firmados como consecuencia de la constitución de Consorcio SiderurgiaAmazonia Ltd. se otorgaron garantías de acuerdo con lo mencionado en la Nota 8.e) a los estados contablesindividuales.Al cierre del ejercicio Siderar S.A.I.C. se ha constituido en fiador de obligaciones por US$ 3.087.578.

NOTA 6 - IMPUESTO A LAS GANANCIAS – GANANCIA MINIMA PRESUNTA

El cargo por provisión de impuesto a las ganancias imputado a resultados es el que se estima pagar por elejercicio de acuerdo con la legislación impositiva vigente para las siguientes sociedades:

$Impuesto a las ganancias Siderar S.A.I.C. 18.613.599Impuesto a las ganancias Comesi S.A.I.C. 310.000Impuesto a la ganancia mínima presunta Comesi San Luis S.A.I.C. 149.210

19.072.809

NOTA 7 - HECHOS POSTERIORES AL CIERRE DEL EJERCICIO

Con posterioridad al 30 de junio de 1999, no se han producido hechos, situaciones o circunstancias que nosean de público conocimiento, que incidan o puedan incidir significativamente sobre la situación patrimonial,económica o financiera de la Sociedad.

SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIALNUMERO DE REGISTRO EN LA INSPECCION GENERAL DE JUSTICIA: 14.510INFORMACION ADICIONAL REQUERIDA POR EL ARTICULO 68 DEL REGLAMENTO DELA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES al 30 de junio de 1999

Cuestiones generales sobre la actividad de la Sociedad1. No existen regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientoscontingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones.

2. No tuvieron lugar modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstanciasocurridas durante el ejercicio comprendido por los estados contables que afecten su comparabilidad con lospresentados en ejercicios anteriores, o con los que habrán de presentarse en ejercicios futuros, excepto por lomencionado en la Nota 8.e) a los estados contables individuales.

3. Clasificación de los saldos de créditos y deudas por vencimiento:a) Plazo vencido: Ver Nota 5 a los estados contables individuales.

b) No existen créditos ni deudas sin plazo.

c) Plazo no vencido: Ver Nota 5 a los estados contables individuales.

4. Clasificación de los créditos y deudas de acuerdo con el efecto financiero que producen:

Créditos Deudas $ $

En moneda nacional sin interés 23.478.796 53.278.235En moneda extranjera sin interés 15.902.783 31.763.981En moneda nacional con interés 38.760.260 41.048.233En moneda extranjera con interés 167.997.448 605.682.760

Total 246.139.287 731.773.209

5. El detalle del porcentaje de participación en Sociedades del art. 33 de la Ley N° 19.550 en el capital y en eltotal de votos se informa en el Anexo C a los estados contables individuales.

Clasificación de los saldos de créditos y deudas por vencimiento:a) No existen créditos ni deudas de plazo vencido.b) No existen créditos ni deudas sin plazo.c) Plazo no vencido:

Créditos Deudas$ $

Hasta 3 meses Comesi San Luis S.A.I.C. 617.925 81.561 Cía. Afianzadora de Emp. Siderúrgicas S.G.R. 529.200 - Ecocemento S.A. 49.969 -

Subtotal 1.197.094 81.561Entre 3 y 6 meses Cía. Afianzadora de Emp. Siderúrgicas S.G.R. 2.257.282 -

Subtotal 2.257.282 -Total 3.454.376 81.561

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Cuestiones generales sobre la actividad de la Sociedad (Cont.)

Clasificación de los créditos y deudas de acuerdo con el efecto financiero que producen:

Créditos Deudas$ $

En moneda extranjera Cía. Afianzadora de Emp. Siderúrgicas S.G.R. 529.200 -

Subtotal 529.200 -En moneda extranjera con interés Comesi San Luis S.A.I.C. 617.925 81.561 Cía. Afianzadora de Emp. Siderúrgicas S.G.R. 2.257.282 - Ecocemento S.A. 49.969 -

Subtotal 2.925.176 81.561Total 3.454.376 81.561

6. Se ha otorgado un préstamo al director Francisco José Cudós a una tasa del 5% anual sobre saldos, cuyosaldo máximo del ejercicio ascendió a $ 32.175 y el saldo al cierre es de $ 27.300.

Inventario físico de bienes de cambio7. La Sociedad practica inventarios físicos anuales de la totalidad de los bienes de cambio. Existen materialesde inmovilización significativa en el tiempo por un monto de $ 4.922, valuados a $ 0,01 por unidad.

Valores corrientes8. La fuente de los datos empleados para calcular los valores corrientes, utilizados para valuar los bienes decambio, es la siguiente: - Materias primas y materiales: compras efectivas de los últimos meses y precios convenidos sobre órdenesde compra colocadas pendientes de recepción. - Productos en proceso y terminados: en función de insumos específicos y precios de las materias primas ymateriales determinados según lo especificado en el párrafo anterior, más la correspondiente carga fabril avalores efectivos de fecha cercana al cierre del ejercicio, según se explica en Nota 3.3.e. a los estadoscontables individuales.

Bienes de uso9. Luego de la absorción de pérdidas con la reserva revalúo técnico, dispuesta por la Asamblea Ordinaria dePropulsora Siderúrgica S.A.I.C. del 21 de octubre de 1992, la desafectación de la misma continuó siendo enforma proporcional al consumo o baja y/o mayor amortización de los bienes que le dieron origen, habiendofinalizado su absorción el 30 de junio de 1997.

10. Al cierre del ejercicio no existen bienes de uso obsoletos que no hayan sido dados de baja o no seencuentren totalmente amortizados.

Participaciones en otras sociedades11. No existen participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el art. 31 de la LeyN° 19.550.

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Valores recuperables12. Se ha determinado como valor recuperable de los bienes de cambio a su valor neto de realización. Paralos bienes de uso se ha considerado su posible valor de utilización económica en base al flujo de negociosesperado.

Seguros13. Seguros que cubren los bienes tangibles:

Suma Valor RiesgoBienes asegurados asegurada contable cubierto

$ $Edificios y sus mejorasInst. Ind., Maq., M. yútiles, Obras en cursoy repuestos 2.033.050.000 717.857.410 Incendio y varios

Materias primas, materiales y Pólizas flotantes sobreequipos en viaje 24.000.000 23.508.246 bienes en tránsito

Rodados y medios de transporte 5.883.228 4.188.743 Riesgo total y parcial

Contingencias positivas y negativas

14. Positivas: no existen.Negativas: por contingencias, según lo expresado en Nota 3.3.m. a los estados contables individuales.

15. No existen otras situaciones contingentes no registradas con probabilidad de ocurrencia no remota.

Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones

16. Al cierre del ejercicio la Sociedad no posee adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.

17. En el capital accionario de la Sociedad no existen acciones preferidas.

18. Restricciones contractuales a la distribución de ganancias: ver Nota 9 a los estados individuales.

INFORME DEL AUDITOR


A los señores miembros del Consejo de Vigilancia deSiderar Sociedad Anónima Industrial y Comercial

1. Hemos efectuado un examen de auditoría de los estados de situación patrimonial de SiderarSociedad Anónima Industrial y Comercial al 30 de junio de 1999 y 1998 y de loscorrespondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de origen yaplicación de fondos por los ejercicios terminados en esas fechas, y las notas 1 a 11, 13 y 14 yanexos que los complementan. Además, hemos examinado los estados contables consolidadosde Siderar Sociedad Anónima Industrial y Comercial con sus sociedades controladas por losejercicios terminados el 30 de junio de 1999 y 1998, los que se presentan como informacióncomplementaria. La preparación de los mencionados estados contables es responsabilidad dela Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estadoscontables, en base a la auditoría que efectuamos.

2. Nuestros exámenes fueron practicados de acuerdo con normas de auditoría. Tales normasrequieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener unrazonable grado de seguridad de que los estados contables estén exentos de erroressignificativos. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, deevidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables.Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de lasestimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de lapresentación general de los estados contables. Una auditoría no asegura que los sistemas de laSociedad, ni cualquier otro sistema, como los sistemas de sus proveedores y clientes, son opodrán ser compatibles con el año 2000. Consideramos que las auditorías efectuadasconstituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

3. Siderúrgica del Orinoco C.A. (Sidor), en la cual Siderar S.A.I.C. posee una inversiónindirecta, ha incurrido en pérdidas sustanciales, incumplimientos técnicos en sus préstamos yretrasos en sus pagos. Esta situación puede afectar la valuación de esa inversión en los estadoscontables de Siderar S.A.I.C. y la exigibilidad de las garantías otorgadas, tal como semenciona en la nota 8.e).

4. En nuestra opinión, sujeto al efecto de los ajustes si los hubiera, que podrían resultar de laresolución de la situación descripta en el punto 3:

a) Los estados contables de Siderar Sociedad Anónima Industrial y Comercial mencionadosen el párrafo 1 reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situaciónpatrimonial al 30 de junio de 1999 y 1998 y los resultados de sus operaciones, lasvariaciones en su patrimonio neto y el origen y aplicación de fondos por los ejerciciosterminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales.

b) Los estados contables consolidados de Siderar Sociedad Anónima Industrial y Comercialcon sus sociedades controladas reflejan razonablemente, en todos sus aspectossignificativos, su situación patrimonial consolidada al 30 de junio de 1999 y 1998 y losresultados consolidados de sus operaciones y el origen y aplicación de fondos consolidadopor los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contablesprofesionales.

5. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados de Siderar Sociedad Anónima Industrial y Comercial se encuentran asentadosen el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de SociedadesComerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

b) los estados de Siderar Sociedad Anónima Industrial y Comercial surgen de registroscontables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;

c) como parte de nuestro examen, cuyo alcance se menciona en el segundo párrafo, hemosrevisado la “Reseña Informativa” de los estados contables consolidados y la “InformaciónAdicional” a las notas de los estados contables requeridas por la Resolución General N°290/97 de la Comisión Nacional de Valores y el art. 68 de la Bolsa de Comercio de BuenosAires al 30 de junio de 1999, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia,no tenemos observaciones que formular;

d) al 30 de junio de 1999 la deuda de Siderar Sociedad Anónima Industrial y Comercialdevengada a favor de la Administración Nacional de la Seguridad Social que surge de losregistros contables ascendía a $ 4.881.627,46, no existiendo a dicha fecha deuda exigiblepor ese organismo.

PRICE WATERHOUSE & CO.

(Socio)C.P.C.E.C.F. Tº 1 Fº 1 R.A.P.U.

Dr. Daniel A. López LadoContador Público (UBA)C.P.C.E. Capital Federal

Tomo 148 - Folio 91

INFORME DEL CONSEJO DE VIGILANCIA


A los señores Accionistas deSiderar Sociedad Anónima Industrial y Comercial

Cumplimos en informar que este Consejo de Vigilancia ha examinado los estados contables deSiderar Sociedad Anónima Industrial y Comercial al 30 de junio de 1999, la información adicionala las notas y anexos a los estados contables requerida por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires ylos estados contables consolidados de Siderar Sociedad Anónima Industrial y Comercial con sussociedades controladas por el ejercicio terminado el 30 de junio de 1999. Los documentosrevisados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad, en ejercicio de sus funcionesexclusivas.

Hemos considerado, asimismo, el Informe de la firma de Auditores externos, PriceWaterhouse & Co., correspondiente a los citados estados contables. Respecto de dichadocumentación, informamos que hacemos nuestros los términos del Informe del Auditor del 1 deseptiembre de 1999.

Esta documentación se ajusta a lo requerido por las normas de aplicación, y hemos recibido lasinformaciones y explicaciones consideradas necesarias de acuerdo con las circunstancias, por loque no tenemos observaciones que formular.

Además hemos examinado la Memoria y el Inventario referentes al ejercicio terminado el 30 dejunio de 1999 y, habiendo obtenido al respecto las informaciones y explicaciones que hemosconsiderado necesarias, no tenemos en lo que es materia de nuestra competencia observaciones queformular. Las proyecciones y afirmaciones sobre los hechos futuros contenidos en esta Memoriason responsabilidad del Directorio de la Sociedad.

Este Consejo ha ejercido, en la medida correspondiente, las atribuciones de su competencia, que leasignan la Ley y el Estatuto, y ha participado regularmente en las reuniones del Directorio.

Hemos dado cumplimiento a las disposiciones del artículo 281 de la Ley Nº 19.550.

Por Consejo de Vigilancia

Dr. Daniel A. López Lado

Por la presente ratificamos las firmas que en litografía obran en la Memoria, Reseña informativa y en los Estados contablesdesde la hoja N° 1 hasta la hoja N° 42.

Véase nuestro informe de fecha 1 de setiembre de 1999

PRICE WATERHOUSE & CO. POR CONSEJO DE VIGILANCIA JAVIER O. TIZADO

(Socio)C.P.C.E.C.F. T° 1 F° 1 R.A.P.U.

Dr. Daniel A. López Lado Dr. Daniel A. López Lado VICE PRESIDENTEEJECUTIVO

CONTADOR PUBLICO (UBA) T° 148 F° 91 CONTADOR PUBLICO (UBA) T° 148 F° 91C.P.C.E. CAPITAL FEDERAL C.P.C.E. CAPITAL FEDERAL

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