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    El Trading y las emociones

    Cuando Khaneman, del que ya hemos hablado en otras ocasiones, decide acercarse almundo de la economa (no lo olvidemos, este premio nobel de economa es psiclogo)

    descubre que todas las teoras clsicas tienen lo que para l es un terrible error de base:Consideran como premisa que el ser humano es racional !sto, por supuesto, contradicetodo lo que l haba aprendido hasta el momento sobre el ser humano y por ello toma lamisin de tratar de demostrar que los hombres tomamos decisiones equivocadas ensituaciones su"etas al a#ar $s el nacimiento del %ehavioral &inance

    'esde entonces, y ya hablando directamente del mundo de los mercados, dosaproimaciones psicolgicas tratan, por un lado, de eplicar algunos enmenos y, porotro, de prepararnos correctamente para el complicado y tantas veces rustrante (aunqueapasionante) mundo del trading

    Como vengo diciendo, durante los primos post vamos a acercarnos a la *sicologa del+ercado desde este ltimo punto de vista, que al inal ser al que ms partido le

    podamos sacar $ste post debe servir como introduccin

    -uestro cerebro est dise.ado para proporcionarnos siempre una sensacin de orden yde control -o podemos abarcar todas las cosas (amigos, amilia, dinero) ni todos losriesgos (trope#arnos, que nos caiga un tiesto en la cabe#a, un terremoto), por ellonuestra mente trata de centrarnos en determinadas actividades, haciendo que olvidemosotras, que permanecen en el subconsciente$s ms, nuestra mente es incluso capa# de enga.arnos y alsear datos, para que nuestrashistorias cerebrales (la memoria) tengan coherencia $s por ello que cada uno recuerda

    el pasado de orma sub"etiva (ecelentemente epresado por /arantino en la pelcula de*ulp &iction, que en una misma escena que se recuerda desde dos puntos de vistacambia detalles, como un poco los dilogos y algo el escenario)

    -uestra mente se vuelve especialmente peligrosa cuando tomamos decisiones enentornos de incertidumbre Claro e"emplo de sto es lo que se conoce como la 0alaciadel "ugador0: cuando en la ruleta ha salido 1 veces seguidas el ro"o, pensamos que la

    probabilidad de que salga negro en la siguiente tirada sea mayor a que vuelva a ser ro"o!sto es un error, puesto que en una tirada (en sucesos independientes, como es el caso)la probabilidad de que sea ro"o o negro 22es la misma33 4sea, del 156 4tra cosa es quequeramos calcular a priori la probabilidad de que salgan 7 veces seguidas el ro"o, perouna ve# ha salido el resultado, el pasado se resetea (puesto que los sucesos sonindependientes) 'e ah la ineicacia de la martingala (y lo podemos trasladar al trading:de ah la desventa"a de promediar una posicin perdedora)

    4tro e"emplo de que no podemos iarnos de nuestra mente en este tipo de situaciones loencontramos en algunos eperimentos de Kahneman y /vers8y, que aunque hemoshablado de ello en otros post, conviene recordar

    %sicamente, estos dos psiclogos, en uno de sus eperimentos daban a elegir lassiguientes opciones:

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    Usted prefiere: ganar

    con un 100% de seguridad 2.400

    o arriesgarse y ganar con un 25% de probabilidad 10.000 0 con un 75% de

    probabilidad.

    $n esta opcin normalmente la gente escoge llevarse el dinero a la saca, aunque enrealidad, la esperan#a matemtica de arriesgarse es superior a la de no arriesgarse:

    opcin 9: $;

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    Un a&in blanco y a'ul$ "arca *oeing "odelo 747 sobre&uela el "editerr+neo$ las

    coordenadas e,actas son -5 50/ 14-5/ (. 1-4 es el n"ero de pasa)eros ue lle&a el

    a&in$ cada uno con un bulto y una "aleta de no "+s de -03g. Un -% de los pasa)eros

    son o"bres$ el resto "u)eres y &ia)an 12 nios "enores de 10 aos.

    6e u8 color son los o)os del piloto9

    -o necesitamos ninguno de los datos que vemos

    *ero que todo sto no os asuste -o nacimos para ser matemticos, nacimos parasobrevivir en un mundo cargado de incertidumbre y si la naturale#a ha escogido darmayor valor a la parte emocional que a la racional, debe ser porque es ms eica# para lasupervivencia Blo tenemos que aprender a vivir con ella, a pararle los pies a lasemociones cuando sea necesario y a de"arnos llevar por ellas en nuestro beneicio

    *BC4A4DE9 @ $+4C4-$B $- $A /F9'-D ()

    Aa inversin en los mercados inancieros es una actividad psicolgicamente rustrante*odemos tener toda la lgica de nuestra parte y que, sin embargo, el mercado realice elmovimiento que quiera (y lo peor, cuando quiera) 'ebemos acostumbrarnos a generaruna alta tolerancia al racaso rente a las prdidas y a no construirnos castillos en el airecuando estamos en una posicin ganadora

    $n general, cuanto ms recuente sea nuestra operativa, ms nos enrentaremos contra

    nuestra propia psicologa *ara los que hacen trading intrada (muchas operacionesrpidas para al inal del da no mantener ninguna operacin abierta) o sGing trading(operaciones en un pla#o corto, generalmente de un da a un par de semanas), se haceabsolutamente imprescindible seguir las amosas tres HemesI de 9leander $lder:H+oney, +ind, +ethodI

    H+oneyI signiica que debemos cuidar nuestra herramienta de traba"o: el dinero gualque un herrero debe cuidar su yunque y su martillo porque si no no podra traba"ar, eltrader debe cuidar el dinero a travs de tcnicas de Hmoney managementI (gestinmonetaria), que le indicarn de acuerdo a su capital inicial qu capital podr arriesgar encada operacin

    H+ethodI se reiere al mtodo elegido para anali#ar el mercado Deneralmente el traderescoge el anlisis tcnico, no obstante eisten muchos otros mtodos para tratar de

    predecir el nivel de riesgo del mercado (que no predecir el uturo, esto es sencillamenteimposible)

    *or ltimo, H+indI quiere decir que debemos mantener una psicologa adecuada quenos proporcione autocontrol suiciente para seguir a ra"atabla el sistema que hayamoselegido para actuar con nuestro HmoneyI y HmethodI 9s pues, debemos adecuar anuestra operativa nuestro comportamiento emocional

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    $l ser humano interacciona con el medio que le rodea de orma bsicamente emocional9lguien puede caernos bien o mal slo por cmo viste 9mamos un pas entero, o loodiamos, como si todos los miembros de ese pas ueran una sola persona *odemos

    sentir algo ms proundo por un ob"eto, como un coche o un libro, que por otrapersona $n todo momento estamos eperimentando alguna emocin, qui# no lanotemos o no sepamos deinirla eactamente, pero el hecho es que nuestro da a da(nuestra supervivencia) est en mayor o menor grado inluido por nuestras decisiones,tanto automticas como HracionalesI @ como viene demostrando la investigacinneurobiolgica actual (por e"emplo 'amasio, Ae 'ou o * $8man) en el proceso dedecidir, las emociones son un requisito indispensable Como ya adelant *ascal: Helcora#n tiene ra#ones que la ra#n desconoceI 9 nivel ilosico, sin emocionesseramos incapaces de tomar decisiones de orma eica#, pues la ra#n se pasara siglosanali#ando riesgos, pros y contras Fesolvamos la siguiente duda: nos orecen un "uegodonde hay un JJ6 de posibilidades de lograr =555 +ill $F, pero eiste un =6 de

    probabilidades de morir LMu decidimosN L/omaremos la decisin de orma racionalN

    /oda decisin debe estar inluida por una emocin, puesto que aunque la probabilidadest de nuestra parte, muchas veces lo que podramos perder hace que no nos compensearriesgarnos *or ello, no se trata tanto de eliminar nuestras emociones para actuar comorobots ros y calculadores, como de aprender a distinguir en qu estado emocional nosencontramos para conocer los errores que cometemos habitualmente y as poder ponertodos los sentimientos de nuestra parte

    Bi las emociones eisten, es porque como ya apunt 'arGin, son tiles para lasupervivencia $n palabras de 9 Bloman, la necesidad de enrentarnos a un mundocambiante y parcialmente impredecible eige mtodos que distraigan nuestra atencinAas emociones inluyen en nuestro estado de atencin, pero no para distraernos, sino

    para hacer ms caso a aquello que nuestro organismo considera ms importante para lasupervivencia 'eca Ou8mir que las emociones son como un mecanismo que nosinorma de si lo que eperimentamos es negativo o positivo para as marcar pautas en

    nuestro cerebro para avorecer nuestra supervivencia Con lo que no contaba estepsiclogo es con que, como todo mecanismo perceptivo, las emociones nos puedenequivocar *or e"emplo, Hsiempre que me voy de vacaciones de verano al norte llueveI

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    ncluso en el norte en verano hay ms das de sol que de lluvia, sin embargo nuestramente selecciona los recuerdos de acuerdo a las emociones, lo que crea la alsasensacin de que siempre tenemos esa mala suerte

    Aas emociones ayudan al cerebro a elegir qu recordar porque nuestra mente no estpreparada para recordar el =556 de las cosas por lo que nuestra memoria debeseleccionar qu recordar y qu no recordar, de acuerdo a lo que ella piensa que es msnecesario para nuestra supervivencia Aas emociones son muy importantes en este tipode procesos /rasladado al mundo del trading, muchas veces los recuerdos sobre laoperativa anterior pueden "ugarnos malas pasadas, si nos hacen arontar el mercado coneceso o con alta de conian#a Con eceso de conian#a, cuando por e"emplorecordamos una operacin ganadora Con deecto cuando las que recordamos son las

    perdedoras Aos analistas que salen en medios de comunicacin pueden "ugar con esto(no tiene porque ser conscientemente) porque es raro que nadie vaya apuntando

    eactamente todo lo que dicen Bin embargo, cuando una analista dice Hcomo ya di"e lasemana pasada, tal ttulo ha subidoI si el oyente escuch al comentarista la semanaanterior, lo recordar y le dar ms valor que a los otros ;1 valores que tambin ueronrecomendados pero que inalmente ba"aron, pero que el analista, lgicamente, para notirar piedras contra su te"ado no dir que los all 4curre tambin con analistas, o connosotros mismos, cuando deendemos con pasin un lado del mercado maginemos quetenemos una opinin de que el mercado va a subir con uer#a y lo deendemos a capa yespada, recomendando a todos nuestros conocidos que compren $l mercado sinembargo no para de caer, pero no queremos verlo y nos empe.amos Hme"or ahora, queest ms baratoI Cuando el mercado ha pasado de =;555 puntos a ?555, seguimosdeendiendo el rebote $ntonces empie#a a subir hasta los =5P55 puntos -osotrosdiremos, Llo ves como haba que comprarN @ nuestros amigos (o miles de oyentes)recordarn nuestra airmacin y no los precios que di"imos y nos tratarn como a ungur Cuando en realidad nos habremos arruinado, pues lo que importa en el mercadono suele ser a dnde, sino cundo y cunto

    Aas emociones son un enmeno sico, en el sentido de que siempre van acompa.adasde reacciones somticas: cambios en la respiracin, secreciones glandulares, cambios enla circulacin, epresiones aciales, vo#, actividad del sistema nervioso na ve#generada la emocin, nuestro cuerpo se prepara para la accin de la orma ms eectiva

    posible y no siempre nos damos cuenta de ello

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    *or otro lado, las emociones son enmenos psicolgicos, porque cambian la "erarquanormal de respuestas de las personas $stas respuestas tienen una vertiente social muy

    importante 9s, desde un punto de vista conductual y como se.ala acertadamenteAevenson, las emociones establecern nuestra posicin respecto al medio que nos rodea,hacindonos ms aines a personas, animales, ob"etos y menos a otros

    n hecho curioso es que siempre que tomamos una decisin, nuestra primera reaccines de abatimiento por haber desechado otras opciones Bin embargo, nuestra menterpidamente eagera las cualidades de la decisin que hemos tomado y menosprecia lasdems opciones -os ayuda a auto convencernos ver que otras personas tambin tomannuestra misma decisin $trapolado a la %olsa creo que no es necesario un e"emplo

    todos nos sentiremos identiicados con esto $s lo que se llama en psicologa Helremordimiento del compradorI

    -uestra mente se vuelve especialmente peligrosa cuando tomamos decisiones enentornos de incertidumbre Claro e"emplo de esto es lo que se conoce como la 0alaciadel "ugador0: cuando en la ruleta ha salido 1 veces seguidas el ro"o, pensamos que la

    probabilidad de que salga negro en la siguiente tirada sea mayor a que vuelva a ser ro"o$sto es un error, puesto que en una tirada (en sucesos independientes, como es el caso)la probabilidad de que sea ro"o o negro 22es la misma33 o sea, del 156 4tra cosa es quequeramos calcular a priori la probabilidad de que salgan 7 veces seguidas el ro"o, perouna ve# ha salido el resultado, el pasado se resetea (puesto que los sucesos sonindependientes) 'e ah la ineicacia de la martingala (y lo podemos trasladar al trading:de ah la desventa"a de promediar una posicin perdedora)

    4tro e"emplo de que no podemos iarnos de nuestra mente en este tipo de situaciones loencontramos en Kahneman y /vers8y (pioneros de la Hbehavioral inanceI) $stos dos

    psiclogos, en uno de sus eperimentos daban a elegir las siguientes opciones:

    sted preiere:

    9Q Danar ;

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    $n este "uego la mayora de la gente escoge llevarse el dinero a la saca (opcin 9),aunque en realidad, la esperan#a matemtica de arriesgarse (opcin %) es superior a lade no arriesgarse:

    9Q $speran#a matemtica ;

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    $li"a:

    = +ara es una ca"era de un banco

    ; +ara es una ca"era de un banco y est ailiada a una 4-D

    -ormalmente la gente elega la opcin ; cuando es mucho menos probable que laopcin = Con la inormacin que tenemos, es decir, casi nada, la opcin = engloba a laopcin ;

    $n este caso interviene tambin un problema de eceso de datos, muy comn en %olsa

    *or e"emplo para resolver el siguiente problema:

    n avin blanco y a#ul, marca %oeing modelo ?

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    La codicia

    Como ocurre con todas las emociones, podemos entender la codicia desde unaperspectiva positiva y otra negativa Aa negativa es qui# la ms etendida: la codicia seve como un deseo insaciable de rique#as 'esde este punto de vista, la codicia ha sidocastigada por la sociedad 9s ocurre en los cuentos populares, como por e"emplo en elcuento de la lechera o en el de la gallina de los huevos de oro /ambin en lasreligiones, tanto las occidentales, como por e"emplo el cristianismo, que la considera un

    pecado capital, como en las orientales $l budismo, por e"emplo, entiende la codiciacomo un error en la bsqueda de la elicidad

    Bin embargo la codicia puede ser algo positivo Como describa cnicamente DordonDe88o en la genial pelcula Oall Btreet: 0Aa codicia es buena Aa codicia unciona Aacodicia epresa, absorbe y capta la esencia y el espritu de la evolucin Aa codicia, entodas sus ormas Qcodicia por la vida, el dinero, el amor, el conocimientoV Q ha

    constituido el autntico avance del gnero humanoI $n este sentido, la codicia seentiende como ambicin

    $n cualquier caso, buena o mala, la codicia es un deseo muy humano $ntendindola ensu sentido ms amplio, el hombre es codicioso por naturale#a

    $n los mercados inancieros, la codicia es esa vo# interior que, cuando vas a poner laorden de compra de =55 acciones te dice Hes una ganancia segura, compra =555I Aaque te hace arriesgar ms capital del que debes $l error es que operamos pensando enlas ganancias, cuando lo inteligente es operar siempre pensando cunto podemos perder&rente a lo anterior, la codicia es tambin esa vo# interior que te dice, Haprende msI,

    HleeI, Hsigue practicandoI, Hs me"orI

    na de esas dos voces necesita ser silenciada @ solo eiste una orma de hacerlo:nuestra operativa de trading debe estar planeada de antemano 9ntes de reali#ar la

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    compra o la venta del activo debemos saber cunto y cundo 9unque suene etra.o,cuando hablamos de trading, esto es muchsimo ms importante que el qu *ara ellodebemos tener un sistema

    /ener un sistema no signiica automati#ar nuestro trading, sino darle un sentido Be

    puede, no obstante, automati#ar nuestro sistema, eliminando as la parte emocionalnegativa $l problema es que tambin eliminaremos la positiva

    Ber inversores de largo pla#o no debe ser ecusa para no tener sistema $n el sentidoamplio, los estilos de inversin (como el value o el groGth, por e"emplo) son sistemasAa base del sistema consiste en escoger y testear un mtodo que nos indique qu ycundo elegir un activo concreto (es decir, un mtodo de anlisis) y cunto arriesgar (esdecir, un mtodo de gestin del dinero)

    $l cunto signiica escoger una estrategia de gestin del dinero que nos indique cul

    ser el capital mimo que podemos arriesgar en cada operacin, de acuerdo a nuestrocapital total Dracias a esta estrategia, una ve# calculada cul puede ser nuestra prdida,el sistema nos se.alar el dinero que pondremos en "uego en el mercado $ste tipo deestrategia de money management se conoce tcnicamente como position si#ing *or otrolado, debemos saber eactamente antes de la operacin que vamos a reali#ar en qu

    precio entraremos y cul ser el precio al que salgamos $s decir, conocemos deantemano el precio de compra y tenemos claros nuestros stop, tanto para las gananciascomo para las prdidas na ve# aclarado esto, estaremos listos para entrar en losmercados

    $n el trading, el uturo es impredecible, por lo que ninguna estrategia de anlisis (es

    decir, el qu), por iable que sea, nos ayudar a batir consistentemente al mercado$videntemente, es til Cuanto me"or sea nuestro anlisis, menor riesgo de prdidascorreremos *ero tan solo una gestin adecuada de nuestro capital (que es al in y alcabo nuestra herramienta de traba"o) nos ayudar a sobrevivir en pla#os largos -oobstante, si nuestro ob"etivo no es hacer trading sino que somos inversores de largo

    pla#o, la pregunta del qu cobra todo su sentido y se hace tan importante como las otrasdos

    9lgo que debemos recordar siempre es que no debemos insultarnos o sentirnosineriores por nuestros errores Aas decisiones que tomamos, sean correctas o no, sonimportantes por el mero hecho de ser nuestras Aa lucha, la constancia y el traba"o nosayudarn a ir depurando el proceso de toma de decisiones Fecuerda que el trading es ens mismo una actividad muy rustrante Celebra tus itos con moderacin (perocelbralos) y aprende de tus racasos

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    4tro error asociado con la codicia lo encontramos en los llamados Hbuscadores detechos y suelosI $s completamente imposible adivinar cundo un mercado se dar lavuelta Bon tantsimos los actores que pueden inluir en el precio que no eiste ningunatcnica para tener todos en cuenta 9s, el anlisis nos puede orecer resultadosaproimados y su"etos a mayor o menor incertidumbre, pero nunca resultados eactos

    Fecurdalo: no eiste nadie que compre en los mnimos y venda en los mimos Bialguna ve# ocurre esto es pura casualidad Bi alguien le cuenta que es capa# de hacerlo,le est mintiendo 9s que, como deca mi abuelo, Hel ltimo duro, para otroI -uestrosistema nos debe indicar antes de hacer una operacin cul ser nuestro precio de salidaBi luego el mercado sigue ganando puntos en la direccin que habamos previsto, no esimportante, porque nosotros ya hemos tenido una operacin eitosa y slo debemos

    pensar en la siguiente

    El miedo.

    $l miedo, de acuerdo a la deinicin de la F9$ es una Hperturbacin angustiosa del

    nimo por un riesgo o da.o real o imaginarioI $s una emocin, normalmenteincmoda, concebida para ayudarnos a sobrevivir en un entorno de incertidumbre $lmiedo i"a nuestra atencin en el riesgo que nuestra mente considera ms importanterente al resto de riesgos

    $l miedo es una emocin primaria %iolgicamente, se desarrolla principalmente en elcerebro, ms concretamente en el sistema lmbico y siendo an ms concretos en laamgdala 9 pesar de que conocemos relativamente bien cmo unciona el mecanismodel miedo, es muy complicado actualmente pensar en una medicacin contra l Be handesarrollado algunas, pero por el momento no tienen aplicacin real, puesto que elmiedo, como emocin primaria, se desarrolla de orma parecida a otras emociones

    primarias, como por e"emplo el aecto n socipata es una persona que no puede sentiraecto *ero tampoco miedo 9mbas emociones estn de alguna manera conectadas yrelacionadas con una lesin en la amgdala -o es algo que debiera sorprendernos Aacultura popular nos de"a un e"emplo en el cuento de Wuan sin +iedo Como su nombreindica, Wuan es incapa# de sentir ningn tipo de miedo, algo que le hace incluso algoirresponsable -o obstante, una ve# se enamora de la princesa al inal del cuento (esdecir, aprende a tener aecto) entonces se asusta por primera ve# ante el miedo a

    perderla

    9ntes he se.alado Haprende a tener aectoI Xe utili#ado la palabra HaprendeI puestoque las emociones primarias pueden aprenderse (salvo casos de lesiones como la quecomentbamos antes) $l miedo es una emocin social: el ser humano aprende a tenermiedo de acuerdo al conteto social y a la poca Bi actualmente le hablamos a uneuropeo del siglo YZ sobre el miedo al cambio climtico o el miedo a una prdida de

    privacidad por culpa de las redes sociales, nos mirar con cara de asombro Binembargo, si le bombardeamos lo suiciente el tema, seguramente comience a tenerlo encuenta n buen e"emplo lo encontramos en la pelcula de H$l bosqueI, donde se creaun mundo en el que se ense.a a tener miedo a elementos como el color ro"o o a entraren el mismo bosque 9unque la idea de que el miedo es algo que depende de la sociedad

    pudiera intuirse, los estudios cienticos sobre este tema no surgieron hasta bien entradoel siglo YY, especialmente con el desarrollo de las dictaduras, y al principio a travs de

    las teoras sobre la psicologa de multitudes Aa idea ms positiva que podemos sacar de

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    este Haprendi#a"e del miedoI es que, al igual que se puede aprender a tener miedo adeterminadas situaciones, se puede aprender a no tenerlo

    $isten dierentes tipos de miedo (al amor, a las ara.as, a la muerteV) y a su ve#,dierente gradacin de los mismos (terror, susto, etc) 'os grados del miedo sern los

    que ms nos preocupen como inversores o especuladores: el riesgo y el pnico

    $l riesgo, es un arma muy poderosa porque se puede cuantiicar 'e este modopodremos adecuar nuestra cartera al riesgo que estemos dispuestos a asumir (eliminandoas parte del riesgo imaginario) o tambin podemos buscar activos en los que se estsobrevalorando el riesgo (como hi#o, por e"emplo, O %uet cuando compr accionesde CocaQcola)

    na orma muy simple de evaluar el riesgo en el trading es comparar el precio al quequeremos comprar con el stop de prdidas que pondremos Bi por e"emplo eistieseentre uno y otro una dierencia de un ;56 sabemos que eso es lo mimo que podemos

    perder en esa operacin Con esto en mente, debemos calcular entonces cul sera elprecio de salida de la operacin con beneicios Bi por e"emplo, vamos a arriesgar ese;56 para conseguir un beneicio del ;6, desde luego la operacin no valdr la pena $neste sentido, debe quedar por delante el giro copernicano: cada ve# que vayamos a haceruna operacin, primero debemos pensar en sus posibles prdidas

    Aa palabra pnico proviene de la palabra griega pan, que tena que ver con los sonidosdesconocidos del bosque, atribuidos a la msica del dios pan $l pnico debe sersiempre observado con sentido comn, puesto que muchas veces no est "ustiicado $nese caso podremos aprovecharlo de la misma orma que lo haramos en una burbu"a $nmomentos in"ustiicados de pnico ser ms sencillo buscar activos sobrevalorados en

    riesgo *or e"emplo durante la crisis del P?, mientras todos sus gestores le miraban sinsaber qu hacer, W /empleton les gritaba: 2comprad todo lo que podis3, puesto que,como se demostr despus, no haba ra#n de ondo para una cada as gualmenteocurri durante la ltima crisis /ras la quiebra de Aehman, recuerdo que haba algunaaccin que coti#aba por deba"o del valor de su ca"a $s decir, era como si pudisemoscomprar un pantaln por 15 euros que tuviera =55 euros en uno de sus bolsillos

    r en contra de la corriente puede ser una estrategia muy peligrosa, en cualquier caso 9veces el mercado tarda tanto en reconocer sus errores que nos quedamos por el camino'eca 9 Foy, que un inversor de largo pla#o debe aprender a sobrevivir en el corto

    pla#o $sto es mucho ms cierto cuando traba"amos con productos derivados *or ellotambin podemos elegir a.adirnos al reba.o, aplicando por e"emplo tcnicas deseguimiento de la tendencia Biempre y cuando, claro est, sepamos dnde nos estamosmetiendo y hasta cundo

    $l pnico es tremendamente sencillo de vender Fecordemos el pnico provocado por4 Oelles durante su lectura de HAa guerra de los mundosI en la radio 4tro e"emplo loencontramos en las noticias ms ledas y comentadas en internet durante los meses demar#o, abril y mayo de ;55J: todas ellas con planteamientos ba"istas y caticos,mientras el mercado no paraba de subir

    9 la hora de invertir, los errores ms comunes a los que nos inducir el miedo dependendel momento en que nos encontremos en la operacin: antes de hacerla o despus

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    9ntes de la operacin, principalmente tendremos dos miedos: a que se nos vaya un buenprecio de entrada y miedo a perder dinero en la operacin, porque recordamos, pore"emplo, antiguos racasos 9mbos miedos pueden ser parcialmente cubiertos $l miedoa que se nos vaya el precio deber cubrirlo nuestro sistema, que nos indicar precios y

    motivos de entrada al mercado $l miedo a perder dinero solo puede ser solucionadocon una adecuada gestin del riesgo, gracias al cual siempre sabremos cul es elmimo dinero que vamos a perder 9s podremos adecuar nuestro nivel mimo demiedo a nuestra prdida mima

    'urante la operacin, los errores ms comunes provocados por el miedo son cerrar laposicin antes de que llegue al stop o cortar las ganancias $ste miedo se conoce comoel Heecto disposicinI y aecta tanto a los particulares como a los proesionales $stoserrores sern solucionados parcialmente del mismo modo que los anteriores: con unsistema claro de entradas y salidas -o podemos de"ar que sea el mercado quin eli"a,

    puesto que en ese caso correremos un alto riesgo de ruina 4tra orma de minimi#ar el

    Heecto disposicinI es mediante la ormacin y diversiicando la gama de productosque empleamos en el trading

    El Orgullo. Psicologa y Emociones en el Trading III.

    Xace unos a.os, en Buecia, se reali# un estudio entre conductores que habaneperimentado accidentes graves de circulacin 9 los participantes se les preguntaba sise consideraban me"ores o peores conductores que la media Aa sorprendente respuestaue que entre el P56 y el J56 de los encuestados se vean a s mismos ms hbiles y

    ms seguros rente al volante que la mayora de la gente, aun habindose demostradoque algunos de ellos ueron los culpables de los accidentes $ste eperimento uerepetido con los mismos resultados entre estudiantes de $stados nidos $n el mismosentido, un estudio reali#ado por una compa.a de seguros en ;55J, sobre hbitos deconduccin, conclua que los espa.oles creemos ser, slo por detrs de los alemanes, losme"ores conductores de $uropa Bin embargo, estos datos cambian si los que respondenson los europeos 'e hecho, de acuerdo a este estudio, los espa.oles son vistos entre los

    peores conductores

    Cambiando conductores por inversores, en una encuesta reali#ada en =JJ? entre ?15inversores, el ?

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    al B[* 155) no de cada cuatro respondi que s -o obstante, cuando se les peda queespeciicasen el resultado eacto que haba obtenido la cartera, el P5,56 de estosinversores tenan unas ganancias ineriores a las del mercado

    /odos estos estudios vienen a demostrar que las personas tendemos a sobrevalorarnuestras habilidades $s por eso por lo que casi todo el mundo es eperto en ingenierainormtica, en mecnica, en armacia, en medicina, en derecho, en economasobrestimando sus propios (y normalmente escasos) conocimientos adquiridos demanera dudosa (internet, rumores, televisin, algo que omos en la radio), rente a losde los proesionales *ensamos que somos ms inteligentes y que estamos me"orinormados que los dems Alevndolo al mbito de las inversiones, uno puede, pore"emplo, escuchar en la radio una idea de un analista o leer algo en el peridico ysentirse preparado para llevar a cabo una inversin con esa nica inormacin, contra el

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    resto del mercado, donde compiten gestores ms inormados y con mayoresconocimientos proesionales

    $n general, la gente considera que sus habilidades predictivas son superiores a las de lamedia Bin embargo, en un eperimento reali#ado por el genial 'aniel Kahneman, se

    demostraba lo contrario $n el estudio, se peda a los participantes responder su me"orestimacin del 'oG Wones dentro de un mes 9s, deban escoger un valor del queestuvieran un JJ6 seguros (es decir, que estuvieran seguros, pero no completamente)que el ndice se situara por deba"o del mismo Auego, tenan que escoger el rangoinerior del mismo modo Biguiendo estas instrucciones, la probabilidad de que el 'oGWones se situara uera del rango sera del ;6 Bin embargo, las sorpresas se produ"eroncasi un ;56 de las veces $sto es lo que provoca el eceso de conian#a: inversores queestn ms seguros de lo que deberan (un JP6, cuando debera estarlo en un P56) $steeperimento demuestra que la gente suele valorar ms sus predicciones de lo que est

    "ustiicado por la lgica

    $n el a.o ;555, F Clar8e y + Btatman llegaron al mismo resultado con un eperimentoparecido $n este caso, los investigadores planteaban la pregunta del siguiente modo:H$l ndice 'oG Wones 9verage es un ndice ponderado por precio que no incluyereinversin de dividendo $n =PJ7 su valor era

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    eso, no sabe qu es un stop loss $l soberbio tiene una idea, piensa que es correcta yninguna nueva inormacin le har variar de opinin $s cierto que muchas veces, aunteniendo la ra#n, el primer movimiento del mercado es en nuestra contra /ener

    paciencia y creer en nuestras ideas y valoraciones es el orgullo adecuado, como decaKostolany Bin embargo, permitir una prdida superior a la que estaramos dispuestos a

    asumir en el momento de hacer la operacin, es soberbia

    Aos mercados de valores son cambiantes Cuando uno decide operar en ellos debe teneren cuenta que no va a pelear contra el mercado, sino a Hhacerle la pelotaI $l que peleacontra el mercado suele salir perdiendo r en contra del mercado siempre conlleva

    prdidas -o hay que empe.arse en mantener una visin Como deca Wesse Aivermore,no hay lado alcista ni ba"ista, sino el lado correcto o incorrecto Con ello, lo que esteamoso inversor pretenda decir es que a uno le debe dar igual ser alcista o ba"ista,incluso ser un da alcista y otro ba"ista -o pasa nada por equivocarnos Aos me"oresgestores pueden cambiar radicalmente de opinin de un da para otro, y no pasa nada

    -o pasa nada porque mantenernos en el error signiica perder dinero y cambiar de

    postura signiica ganarlo @ uno no debe estar orgulloso de acertar, sino de ganardinero $n los mercados inancieros el que acierta no siempre gana dinero @ alcontrario

    4tro error provocado por el orgullo es la creacin de unas perspectivas irreales debeneicios $l orgullo es el creador de esos eternos buscadores de suelos y de techos, esagente que quisiera comprar en el mnimo y vender en el mimo Wams, en toda mieperiencia en el mercado, he conocido a nadie (particular o institucional) capa# dehacer eso ni siquiera teniendo suerte @ no creo que eista 'ebemos ser muycuidadosos a la hora de estudiar el posible beneicio que podemos obtener con unaoperacin $s importantsimo evaluarlo correctamente, puesto que el beneicio potencialde la operacin es la base para calcular la rentabilidad potencial de la misma 'elmismo modo que es importante evaluar la posible prdida, que ser el riesgo potencialComparar el riesgo potencial con el beneicio potencial es la nica manera que tenemosde escoger entre inversiones 9s para el mismo riesgo, calcularemos qu posibleinversin est sobre o inra valorada $s habitual en el inversor orgulloso (porque nosabe, no entiende o simplemente no hace cuentas) inravalorar el posible riesgo de lasoperaciones y sobrevalorar las prdidas, por ello pierde dinero Bin embargo, el inversorinteligente escoge los productos de acuerdo al riesgo (o ms especicamente al binomioriesgo\beneicio) de las mismos

    'ebido a que el orgulloso se considera ms inteligente y me"or que los dems, nodiversiica $ntonces pone todo su dinero en una o dos empresas 4 en un solo sector 4en un solo tipo de activo 4 en una sola regin 9 pesar de lo anterior, estoy de acuerdocon Oarren %uet cuando critica la diversiicacin se.alando que una persona tieneslo una o dos ideas buenas en su vida y que por lo tanto diversiicar es lo mismo queampliar el nmero de posibles errores $n general, el que se hace rico es apostando sucapital por un nico sector Bin embargo, el hecho es que la eperiencia demuestra quehay algunas personas que ni siquiera tienen una o dos buenas ideas respecto ainversiones -o todo el mundo comien#a con una sastrera y termina creando ndite $sms, hay personas que ni quieren ni deben aceptar ese riesgo, porque si no, todosseramos como Bergey %rin, Aarry *age o 9mancio 4rtega @ no lo somos @ no pasa

    nada por no serlo, podemos ser igual o ms elices que ellos *ero tambin podemosserlo menos, sobre todo si no nos aceptamos tal y como somos *or ello, aunque para

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    algunos pocos inversores diversiicar no sea correcto, para el resto s lo es 9dems, laevidencia matemtica demuestra que aumentando el nmero de productos(diversiicando) podemos disminuir el riesgo para obtener la misma rentabilidad $stoes as, e ignorarlo es dar de lado a toda la teora moderna sobre carteras, uno de losinstrumentos ms potentes que eisten para controlar nuestras inversiones

    &inalmente, el inversor orgulloso hace ms operaciones de las debidas $sto es as pordos motivos, en primer lugar porque piensa que es me"or que los dems, y por lo tantose cree capa# de acertar ms que los dems $n segundo lugar, el orgulloso debesatisacer su ego Aa consecuencia principal de esto es reali#ar HoverQtradingI, es decir,ms operaciones de las que debera $sto es un error gravsimo %rad %arber y /erran4dean, estudiaron entre =JJ=y =JJ? ms de R1555 cuentas de valores llegando, entreotras, a la conclusin de que el eceso de conian#a llevaba a los inversores a sobreQoperar y esto aectaba negativamente, en todos los casos, a sus carteras n inversor quesobreQopera satisace su ego con las operaciones positivas, olvidando rpidamente lasnegativas Aa dierencia entre alguien que opera ms de la cuenta y un "ugador de ruleta

    es ninguna *or ello, para entrar al mercado adecuadamente necesitamos un mtodo quenos indique entradas y salidas de orma ms o menos ob"etiva 9s, solo operaremos en

    base a este sistema Aa base del mismo consistir en escoger y testear un mtodo quenos indique qu y cundo elegir un activo concreto (es decir, un mtodo de anlisis) ycunto arriesgar (es decir, un mtodo de gestin del dinero)

    *or satisacer nuestro ego, tambin podemos caer en el error de no poner stop loss nstop de prdidas que se e"ecuta signiica reconocer un error Xasta que una operacin nose cierra, la prdida no se reconoce (pero eso no signiica que no est ah) $l uso destop loss es algo polmico +ientras algunos epertos se.alan como condicin sine quanon para introducir una operacin que esta vaya acompa.ada de stop loss, otros nocreen en ellos *or e"emplo, algunos inversores que siguen el estilo value podransoportar prdidas superiores al 156 de la posicin (que eigiran recuperar ms del=556) @o pienso como 9 Foy (el creado del Foy]s ratio), y creo que para llegar allargo pla#o hay que sobrevivir en el corto, y un gestor no debera permitir tal prdida,

    por muy seguro que est de la empresa que ha comprado 9s, un inversor deberaconocer siempre cul es la prdida mima que est dispuesto a aceptar en unaoperacin Como hemos comentado antes, sta es la orma ms sencilla de valorar elriesgo de la misma Bi de"amos que el valor caiga por deba"o de esta prdida mima,entonces habremos valorado mal el riesgo y por lo tanto la operacin, y pondremos todoel con"unto de nuestra cartera en peligro Aa nica ra#n para no e"ecutar el stop deberaser una nueva (y ob"etiva, teniendo en cuenta todas las emociones que nos invaden en elmomento de tomar esa decisin) valoracin del binomio riesgo\beneicio

    $l deseo de satisacer nuestro ego provoca la llamada Htrampa de la autocomplacenciaI$sta nos induce a proclamar los itos a nuestras habilidades y a descargar los racasosen los dems o en circunstancias desgraciadas $s lo que hace que el contrario de HheaprobadoI sea Hme han suspendidoI $n ve# de reconocer nuestros errores y aprender deellos, descargamos nuestra propia responsabilidad en circunstancias independientes denosotros, como los dems o la mala suerte Bin embargo, si nos ocurre algo bueno,aunque no haya sido causa nuestra, atribuimos el ito a nuestra propia capacidad Aaautocomplacencia se ve avorecida por el deseo de alimentar a nuestra propia

    autoestima -o todo el mundo est epuesto a esta trampa del mismo modo Xaypersonas que se valoran de orma ms realista $ntre ellas estn aquellos que padecen de

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    depresin clnica, que son ms sinceros consigo mismos Xasta el punto de tener eectosnegativos sobre su salud $n cualquier caso, la evidencia emprica demuestra quetenemos mucha tendencia a caer en la trampa de la autocomplacencia -o obstante, lasatisaccin de nuestro ego tiene tambin eectos positivos (es decir, avorables desdeun punto de vista evolutivo) $l optimismo es consecuencia de una visin positiva de la

    vida, relacionado con estados altos de autoestima $isten estudios que muestran comolas personas optimistas y que se autovaloran positivamente, en comparacin con lospesimistas, tienen mayor suerte (aunque pare#ca increble, as es), una vida ms larga,mayor probabilidad de sobrevivir a un tumorV 'e hecho, el pesimismo, "unto altabaquismo o el sobrepeso, ha llegado a ser considerado como actor de riesgo para lasenermedades cardiovasculares

    -o obstante, la autocomplacencia tiene sus riesgos no de los ms curiosos, sin duda,es que puede llevar a auto limitarnos /enemos tanto miedo al racaso que a veces

    ponemos en prctica estrategias de descargo de responsabilidad *or e"emplo, quin noha visto a alguien ^incluso a uno mismoQ antes de "ugar un partido de cualquier deporte,

    ecusarse diciendo lo mucho que hace que no "uega, o que no est en el me"or momentode orma, o que le duele una piernaV 9ctuando as, si perdemos, tenemos ecusa Biganamos, disrutamos doble, debido a que a pesar de todo, lo hemos conseguido$dGard Wones o Cordelia &ine son psiclogos que han estudiado esta trampa de autolimitarse, llegando a conclusiones sorprendentes en alguno de sus eperimentos Como

    por e"emplo, deportistas que reducen su preparacin antes de una prueba o que dabanventa"a al adversario, alumnos que estudiaban menos para un eamen, V

    &inalmente, como curiosidad, destacar el hecho de que de acuerdo con el estudio quehemos comentado de 4dean y %arbier, as como otro de la niversidad de $stocolmo,todo lo anterior sobre el orgullo y la satisaccin del ego, aecta con mayor uer#a alhombre que a la mu"er 9s mismo, no aecta a todas las culturas por igual *or e"emplo,en una investigacin sobre una muestra de 7 pases dierentes, en la que se reali#aronunas pruebas matemticas a "venes de =R a.os, se pregunt a los participantes tras laresolucin de los e"ercicios si se consideraban buenos en matemticas $l 7P6 de losestadounidenses se consideraba bueno, mientras que tan solo el ;R6 de los coreanos seconsideraba sobre la media -o obstante, los me"ores resultados en estos e"ercicios lohaban tenido los coreanos, mientras que los estadounidenses haban sido los peores Binembargo, quede lo anterior como pura curiosidad, pues una ve# aectado por el ecesode orgullo, no hay distincin de nacionalidad: los eectos y los errores sobre la operativason eactamente los mismos

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    La Esperan z a. Psicologa y e m ociones en el tradi n g IV

    Wunto con la e y la caridad, en la tradicin cristiana, la esperan#a es una de las tresvirtudes teologales Sin emargo! en los mercados "inancieros! s#lo e$iste una

    esperanza% la matem&tica. Aa esperan#a entendida como cualquier otra deinicin,lleva inevitablemente al desastre econmico $n el trading, la esperan#a es como la vea

    -iet#sche: el peor de los males, porque prolonga el surimiento del hombre

    Aa esperan#a es un sentimiento de que las cosas irn me"or en el uturo, o sedesarrollarn de acuerdo a lo que esperamos 'uando (alamos de trading! laesperanza "unciona como una m&)uina del tiempo para los operadores% convierte

    las inversiones de corto plazo en inversiones de largo plazo. n e"emplo de loanterior es el de aquella persona que, tras ver el grico intradiario y comprobar unase.al tcnica, compra unas acciones de un banco, por e"emplo, para tratar de venderlasunas horas despus Bin embargo, las acciones comien#an a caer "usto despus de

    comprarlas $l operador, esperan#ado, se dice a s mismo, bueno, esperar al cierre y lasvender entonces *ero al cierre, las acciones continan ba"ando -o pasa nada, piensael inversor, el movimiento que espero se desarrollar durante la semana *ero esasemana, la accin contina en su contra $ntonces piensa, bueno, si es que el trading esuna lotera $n realidad, es un buen banco, con buenos dividendos, me lo quedardurante unos meses *ero esos meses, la accin sigue en su contra %ueno, se dice sitotal la bolsa a largo pla#o siempre sube, me las quedo para mis nietos 9s, la esperan#aha hecho que la mente del trader via"e en el tiempo, desde el pla#o de unas horas hastael largo pla#o, bloqueando un dinero y evitando que aprovechase otras oportunidades

    Sin emargo! "uera de los mercados "inancieros! la esperanza es esencial. Binesperan#a, la mayora de las cosas no tendran sentido: la esperan#a es necesaria para laelicidad $n un conocido eperimento, algo cruel, por otro lado, que el cientico F%il#, reali# con ratas de campo, se arro"aba a uno de estos animales a un recipientelleno de agua con paredes lisas que le impidieran escapar $n estas condiciones, las ratasallecan en unos =1 minutos a causa del stress al no eistir salida a su situacin Binembargo, si al cabo de unos minutos, se le acilitaba a la rata una tablilla por donde

    pudiera escapar, cuando al animal se le volva a introducir en el recipiente era capa# denadar durante ms de P5 horas seguidas (con la esperan#a de que volviera la tablilla) Aaconclusin de este traba"o, conocido como Hel eperimento de la esperan#aI, es que laesperan#a nos da uer#as desde lo ms proundo, ms de lo podemos imaginar La

    necesitamos para sorevivir.

    $n este mismo sentido, un trader necesita una esperanza matem&tica positiva parasorevivir.-unca se puede estar completamente seguro de que nuestra estrategia en losmercados es correcta *ero ello no impide que podamos estar siempre seguros del riesgoque corremos, y operar en base al mismo Conociendo nuestra prdida mima,

    podemos buscar un sistema en el que las operaciones ganadoras, aunque puedan serincluso menos numerosas, superen las prdidas de las operaciones perdedoras $sto esun sistema con esperan#a matemtica positiva $sa esperan#a es vital para las cuentas delos traders. La esperanza! de"inida de cual)uier otra manera! es un sentimientonegativo! )ue nos llevar& inevitalemente a la ruina.

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    'e este modo, el trader )ue opere en el corto plazo dee operar siempre con unstop de p*rdidas. Ese stop ser& el punto en el )ue pierde la esperanza. @ debe teneruna estrategia de salida en beneicios Cuando sta se cumpla, la esperan#a debemarcharse y se reali#ar la ganancia 9s, uno puede so.ar todo lo que quiera en que elmercado ir en su direccin, pero cuando el mercado le quita la ra#n o cuando se la da,

    de ninguna manera un operador puede seguir coniando

    *or ello, es psicol#gicamente m&s sencillo revisar un an&lisis en una posici#nganadora )ue una perdedora. Cuando anali#amos de nuevo la posicin perdedora, lasemociones van en contra nuestra y perdemos ob"etividad, intentando ver lo quequeremos ver y no lo que es

    9s, el mayor problema de la esperan#a es que, si la posicin en el mercado se mueve alcontrario de lo que nuestro anlisis dice, corremos el enorme riesgo de entrar en unestado muy propicio para caer en trampas mentales Bi a este estado a.adimosesperan#a, aumenta sensiblemente el peligro de ser vctimas de algn error mental Aa

    esperan#a consigue que ni emociones ni ra#n nos ayuden en la toma de una decisincorrecta

    Entre las trampas m&s comunes especialmente "avorecidas por el estado de

    esperanza podemos encontrar la +s)ueda de orden.

    maginemos el siguiente "uego: nos van a dar el resultado de lan#ar cuatro monedas nosesgadas -os ense.arn dierentes resultados, pero slo uno es el real, los dems soninventados por una persona -os proponen averiguar cul es el dato real $l primerresultado que nos muestran es >>>> -o nos convence: no parece muy casual quesalgan cuatro cruces seguidas *edimos el siguiente $s cccc *or la misma ra#n lo

    desechamos $l siguiente es >>cc, que tampoco parece muy casual, as como su gemelocc>> Be ordenan de manera demasiado correcta Aas siguientes secuencias son c>>c,>cc> y c>c>, >c>c, tambin muy regulares $n las dos primeras demasiada simetra $nlas dos segundas demasiada alternancia -os proponen >ccc, luego c>>>, >>>c y ccc>*ero seguimos viendo orden *rimero una cara o una cru# suelta y luego tres repetidas

    -o parecen resultados casuales 'espus c>cc,cc>c,>c>>,>>c> *ensndolo bien,incluso estas secuencias tienen un orden: o slo hay una cara o slo una cru# Bigue sin

    parecer casual -o nos decidimos y sin embargo se nos han presentado todos losresultados posibles del lan#amiento de cuatro monedas Con este sencillo eperimento,inteligentemente ideado por + +otterlini, podemos eplicar con acilidad una de lastrampas ms peligrosas (por comn) en la que solemos caer: la bsqueda de orden

    Aincoln ue elegido presidente de $$ en =P75, su asesino naci en =PRJ y su sucesoren la presidencia se llamaba Wohnson Kennedy ue elegido en =J75 Bu asesino naci en=JRJ y su sucesor en la presidencia tambin se llamaba Wohnson $l Wohnson de Aincolnnaci en =P5J $l de Kennedy en =J5P Aas tendencias y las casualidades, en estadstica,son comunes y ocurren con cierta recuencia $n el caso de la alacia del "ugador, Lsihan salido ? ro"os en la ruleta seguidos, cul es la probabilidad de que el resultado searo"o en la siguiente tiradaN Aa mayora de la gente cree que la probabilidad es inerior,cuando en realidad es la misma

    ,E$iste acaso una secuencia num*rica en alg+n liro sagrado )ue nos diga el

    sentido de la vida! el universo y todo lo dem&s -aun)ue los )ue (ayamos ledo la

    gua del autoestopista gal&ctico/ saemos )ue la respuesta a esa pregunta es 0123

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    La verdad es )ue no creo )ue e$ista! pero estoy seguro de )ue si nos ponemos a

    uscarla con su"iciente intensidad! la podramos encontrar incluso en un liro de

    cocina de 4arlos Argui5ano.

    $l ser humano est abrumado por la enorme cantidad de datos que recibe continuamente

    y necesita buscar un orden en ellos *orque el orden es sencillo, ayuda a reducir el gastode recursos, es menos costoso El orden es simple. Bin embargo, por su culpa tenemosuna uerte tendencia a caer en lecturas HmsticasI de la realidad

    $sta trampa del orden se relaciona con otra muy interesante: la trampa de la correlacin/odos sabemos que eiste una correlacin entre umar y el cncer de pulmn, peroLsabais que eiste tambin una uerte correlacin entre los grandes consumidores deca y el cncer de pulmnN Lnlua en algo que el pulpo *aul escogiera entre una uotra ca"a de me"illones en los partidos de tbolN Bi hacemos un estudio encontraremosuna uerte correlacin entre lo que diga el pulpo y lo que luego ocurra eectivamente enel campo Bin embargo, correlaci#n no signi"ica! de ninguna manera! causalidad.

    Puede (aer relaci#n de causa6e"ecto y correlaci#n! o no. 7na alta correlaci#n sincausalidad puede deerse a la intervenci#n de una tercera variale en la )ue no

    (aamos cado: por e"emplo en el caso del ca y el cncer de pulmn el hecho de quemuchos grandes umadores son tambin grandes consumidores de ca /ambin puededeberse al eecto de peque.os nmeros Bi el pulpo *aul hubiera anali#ado un milln de

    partidos, acertara en torno al 156 de ellos *or ello es importante no sacar conclusionesprecipitadas, como por e"emplo Hlos consumidores de herona normalmente hanconsumido antes marihuana, as que la mayora de consumidores de marihuanaterminarn en la heronaI

    'reamos correlaciones "alsas y planteamos nuestra vida en ase a ellas (como pore"emplo, Hcuando llevo mis pantalones mgicos gana mi equipoI) organizando nuestra"orma de actuar de acuerdo a la (istoria del pavo inductista de 8. Russell. $sto noes malo, es til y eica# *ero el problema es que despus no hacemos caso de lascorrelaciones que eisten de verdad -o pondr como e"emplo el tabaco (seguimosumando aunque sabemos que moriremos por ello) porque al in y al cabo es una drogay tiene una psicologa dierente, pero s podemos poner como e"emplo los que lan#an elcigarrillo por la autova (conociendo el alto riesgo de incendio) o lo que hablan por elmvil en el coche (sabiendo que eiste un alto riesgo de accidente)

    $n los mercados ocurre lo mismo 8uscamos correlaciones imposiles!"undamentadas en datos ordenados de "orma e)uivocada o en opiniones

    claramente e)uivocadas! pero despu*s ignoramos evidentes de entrada y de salida

    en el mercado o signos claros de camio de tendencia.

    $n otro orden de cosas, la esperan#a puede tambin conducirnos a una creencia errneaen la suerte y qui# pensar en de"ar las cosas a su merced El (ec(o es )ue el (omre!desde )ue es (omre! cree )ue la suerte e$iste. 'e este modo, asocia ob"etos,situaciones, rituales y hechos ortuitos a la percepcin de una mayor o menor suerte *ore"emplo, el amarillo signiica mala suerte, las herraduras buena, romper un espe"o mala,tocar con la cabe#a una estatua buenaV

    Pero matem&ticamente la suerte no e$iste. Aas matemticas no entienden de suertesino de probabilidades Bi invertimos en un valor al a#ar, la probabilidad de ganar o

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    perder no estar en uncin de nuestra suerte, sino de una probabilidad que estarcondicionada por la suma de un enorme nmero de actores, muchos de ellos (a vecestodos) uera del alcance de cualquier prediccin

    Bin embargo, a pesar de todo lo anterior, desde un punto de vista humano, la suerte s

    que eiste Zaya que si eiste 9ue te to)ue o no la lotera podr& ser un (ec(oaleatorio! pero al )ue le toca! )ue le pregunten si tiene o no uena suerte. *or ello,psiclogos como por e"emplo &reud, pensaban que la suerte dependa eclusivamentede la actitud de la persona ante sucesos aleatorios

    *ero ser el psiclogo especiali#ado en HrarologaI, R. :iseman, el que haya aportadolos datos ms reveladores sobre el tema *ara preparar sus eperimentos, Oisemandecidi ormar un gran grupo de personas dividindolos en dos subgrupos, los quedecan tener suerte y los que decan no tenerla $n su primer eperimento prob con

    "ugadores de lotera, para ver si los que aseguraban tener suerte conseguan algn tipode resultado especial Aos resultados del eperimento ueron los esperados, es decir, que

    no haba mayor probabilidad de que les tocase un premio a aquellos que asegurabantener suerte 'on ello proaa )ue matem&ticamente la suerte no e$iste. /al y comocomentbamos antes, no depende de nuestra suerte que un valor suba o ba"e -i siquierade que nos consideremos o no aortunados

    9hora bien, en otro de sus eperimentos, peda contar las imgenes que tena unperidico $l truco estaba en que en la segunda pgina, en un anuncio a media pgina(es decir, grandecito) se lea: H*are usted de leer, en este peridico hay ;? imgenesIAos resultados del eperimento son sencillamente geniales: la gran mayora de las

    personas que decan tener suerte tardaban en resolver la pregunta unos segundos Xastaaqu normal Bin embargo, la gran mayora de aquellos que decan tener mala suertetardaban varios minutos en dar el resultado

    *ero hay ms, otro eperimento consista en plantear el siguiente caso: Aes hacaimaginar que traba"aban en un banco y un atracador les disparaba en una mano,de"ndosela intil Aa pregunta era, Lcrean tener buena o mala suerteN Aos que decantener mala suerte, por supuesto, decan que era malsima suerte perder una mano Aosque decan tener buena suerte en cambio aseguraban que era muy buena suerte no haber

    perdido la vida

    Es decir! la suerte es una cuesti#n de actitud. $s cierto lo dicho en la $neida: Hlasuerte es para los osadosI 9quellos que estn ms abiertos a nuevas eperiencias y aconocer gente nueva y nuevos lugares, tienen obviamente una mayor probabilidad deestar Hen el sitio adecuado en el momento adecuadoI

    'uando entramos en el mundo de las inversiones! lo me;or es no de;ar nada a la

    suerte y de;arlo todo a las matem&ticas. Ao anterior no signiica no hacer todo loposible por poner las matemticas de nuestra parte /endremos muchas posibilidades deHtener ms suerteI si entramos al mercado con un plan de trading que nos ayude aaveriguar el riesgo del mercado, y que ponga puntos claros de salida a nuestraestrategia, tanto cuando es errnea como cuando es acertada: anlisis (del riesgo, no deluturo, predecir el uturo es imposible) y money management

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