Sexta Clase

ESTUDIO ECONOMICO

LIC. ADM. VÍCTOR A. RODRÍGUEZ AGUIRRE

ESTUDIO ECONOMICO

4

2. COSTOS DE OPERACIÓN Y MANTENIMIENTO

1.1. Costos variables

Dependen de la cantidad

producida (insumos, personal

de producción, etc)

1.2. Costos Fijos.

Estables en el tiempo (servicios, personal planillas, otros)

IMPORTANTEIMPORTANTE

El Costo Total de Proyecto es.

11

22

33

44

No confunda inversión total del proyecto con el costo o presupuesto de obra, éste es sólo “uno” de los componentes del monto de inversión total del proyecto.

ESTRUCTURA DE LA INVERSIÓN A PRECIOS DE MERCADO.ESTRUCTURA DE LA INVERSIÓN A PRECIOS DE MERCADO.

R.O.= Recursos Ordinarios

COSTOS EN COSTOS EN PROYECTOS DE EDUCACIÓN Y PROYECTOS DE EDUCACIÓN Y SALUDSALUD

–Terreno

–Construcción

– Equipamiento

–Personal

– Insumos

– Servicios

23 538 819III. 3 Valor Actual Neto

6 922 0947 891 1878 722 1183 869 813-2 499 643-1 366 750III.2 Flujo de Caja Actualizado

13 327 90113 327 90112 922 2015 029 209-2 849 593-1 366 750III.1 Flujo de Caja Nominal

III. FLUJO DE CAJA

8 248 5078 248 5078 248 5078 248 5078 248 507

B. Costos Operativos s/p (netos de

ingresos por cobro de servicio)

27 030 26327 030 26327 435 96318 555 3769 362 607A. Costos Operativos c/p (netos de


18 781 75618 781 75619 187 45610 306 8691 114 100II.2 Costos Operativos Incrementales

14 110 82914 110 82914 110 82914 110 82914 110 829B. Ingresos Operativos s/p

46 220 48646 220 48646 220 48630 813 65714 110 829A. Ingresos Operativos c/p

32 109 65732 109 65732 109 65716 702 8280II.1 Ingresos Operativos Incrementales

13 327 90113 327 90112 922 2016 395 959-1 114 100II. MODULO: OPERACIÓN

-316750-334 793-416750

I.1 Costos Indirectos

(Administrativos)

-1 050 000-1 400 700-950 000I.1 Costos Directos (Componentes)

-1 366 750-1 735 493-1 366 750I. MODULO: INVERSION

543210

23 538 819III. 3 Valor Actual Neto

6 922 0947 891 1878 722 1183 869 813-2 499 643-1 366 750III.2 Flujo de Caja Actualizado

13 327 90113 327 90112 922 2015 029 209-2 849 593-1 366 750III.1 Flujo de Caja Nominal

III. FLUJO DE CAJA

8 248 5078 248 5078 248 5078 248 5078 248 507

B. Costos Operativos s/p (netos de


27 030 26327 030 26327 435 96318 555 3769 362 607A. Costos Operativos c/p (netos de


18 781 75618 781 75619 187 45610 306 8691 114 100II.2 Costos Operativos Incrementales

14 110 82914 110 82914 110 82914 110 82914 110 829B. Ingresos Operativos s/p

46 220 48646 220 48646 220 48630 813 65714 110 829A. Ingresos Operativos c/p

32 109 65732 109 65732 109 65716 702 8280II.1 Ingresos Operativos Incrementales

13 327 90113 327 90112 922 2016 395 959-1 114 100II. MODULO: OPERACIÓN

-316750-334 793-416750

I.1 Costos Indirectos

(Administrativos)

-1 050 000-1 400 700-950 000I.1 Costos Directos (Componentes)

-1 366 750-1 735 493-1 366 750I. MODULO: INVERSION

543210

POR EJEMPLO UN FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTOPOR EJEMPLO UN FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO

UNALM - PEPRI-2008 13

UNALM - PEPRI-2008 14

IDENTIFICAR LOS BENEFICIOS DEL IDENTIFICAR LOS BENEFICIOS DEL PROYECTOPROYECTO

• Los proyectos de inversión pública por

definición buscan beneficiar a la sociedad a

través del logro de un objetivo de desarrollo.

• Estos beneficios se traducen en mejores

condiciones de vida para los pobladores

de las comunidades beneficiadas

IDENTIFICAR LOS BENEFICIOS DEL IDENTIFICAR LOS BENEFICIOS DEL PROYECTOPROYECTO

• Las mejoras pueden reflejarse de 2 formas:

– Aumento del consumo de bienes y servicios, por ampliación y/o mejora de la oferta disponible de dichos bienes o servicios, o

– Liberación de recursos para otros usos, por producción de bienes o servicios en mejores condiciones de eficiencia (costos), lo que permitiría a los consumidores reducir el presupuesto destinado al consumo de estos bienes o servicios, permitiéndole ahorrarlos o destinarlos al consumo de otros bienes y servicios.

Cálculo de Beneficios

Por ejemplo:

En un PIP de transportes, los beneficios del proyecto son: la reducción

de horas de viaje de un lugar a otro y el ahorro de combustible de los

vehículos.

Periodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Beneficios 0 400 400 400 420 420 420 420 420 420 440

Ahorros de tiempo de traslado de los usuarios0 150 150 150 170 170 170 170 170 170 190

Ahorros en los costos de operación vehicular 0 250 250 250 250 250 250 250 250 250 250

Costos 400 15 15 90 15 15 90 15 15 90 15

Inversión 400

Costos de Mantenimiento 0 15 15 90 15 15 90 15 15 90 15

Flujo neto -400 385 385 310 405 405 330 405 405 330 425

VAN (11%) 1,819

TIR 94%

B/C 1.34

Alternativa 1: Mejoramiento de la Carretera Tarapoto-Yurimaguas Trazo 1

(millones de S/.)

TRABAJANDO CON COSTOS Y PRESUPUESTOS TRABAJANDO CON COSTOS Y PRESUPUESTOS –– CASO JAYANCACASO JAYANCA

COSTOS EN LA SITUACIÓN SIN PROYECTO

COSTOS DE OPERACIÓN Y MANTENIMIENTO EN LA SITUACIÓN SIN PROYECTO

Concepto Costo Mensual ( S/. ) Cantidad Costo Anual ( S/. )

Costos de Operación 93,816

Remuneraciones 91,776

Director 964 1 11568

Docentes 914 6 65808

Administrativos 600 2 14400

Servicios 2,040

Agua 70 1 840

Luz 100 1 1200

Costos de Mantenimiento 7,200

Instalaciones eléctricas 75 1 900

Instalaciones sanitarias 75 1 900

Carpintería 150 1 1800

Pisos, muros y techos 150 1 1800

Equipos 150 1 1800

T O T A L 101,016

COSTOS EN LA SITUACIÓN CON PROYECTO - ALTERNATIVA 1

COSTO TOTAL DE LA INVERSIÓN - ALTERNATIVA No

1 Concepto Costo Total ( S/. )

Intangibles 21,500

Estudios básicos 3,000

Expediente técnico 18,500

Obras civiles 1,134,485

Mano de obra calificada 138,974

Mano de obra no calificada 258,095

Materiales 623,967

Equipos 113,449

Equipamiento 18,200

Mobiliario ( 40 x S/. 56 + 4 x

40 x S/. 56 )

11,200

Equipamiento ( 2 x S/. 3 500 ) 7,000

Supervisión ( 5 % de las

obras civiles )

56,724

Imprevistos ( 3 % de las

obras civiles )

34,035

T O T A L 1,264,944


COSTOS DE OPERACIÓN Y MANTENIMIENTO - ALTERNATIVA No

1

Concepto Costo Mensual ( S/. ) Cantidad Costo Anual ( S/. )



Director 964 1 11,568

Docentes 914 6 65,808

Administrativos 600 2 14,400

Servicios 3,000

Agua 100 1 1,200

Luz 150 1 1,800


Instalaciones eléctricas 140 1 1,680

Instalaciones sanitarias 140 1 1,680

Carpintería 280 1 3,360

Pisos, muros y techos 280 1 3,360

Equipos 280 1 3,360

T O T A L

108,216

COSTO TOTAL DE LA INVERSIÓN - ALTERNATIVA No

2

Concepto Costo Total ( S/. )

Intangibles 21,500

Estudios básicos 3,000

Expediente técnico 18,500

Obras civiles 1,141,592

Mano de obra calificada 139,845

Mano de obra no calificada 259,712

Materiales 627,876

Equipos 114,159

Equipamiento 18,200

Mobiliario ( 40 x S/. 56 + 4 x 40 x S/. 56 ) 11,200

Equipamiento ( 2 x S/. 3 500 ) 7,000

Supervisión ( 5 % de las obras civiles ) 57,080

Imprevistos ( 3 % de las obras civiles ) 34,248

T O T A L 1,272,619


COSTOS DE OPERACIÓN Y MANTENIMIENTO - ALTERNATIVA No

2

Concepto Costo Mensual

( S/. )

Cantidad Costo Anual ( S/. )



Director 964 1 11,568

Docentes 914 6 65,808

Administrativos 600 2 14,400

Servicios 3,000

Agua 100 1 1,200

Luz 150 1 1,800


Instalaciones eléctricas 140 1 1,680

Instalaciones sanitarias 140 1 1,680

Carpintería 280 1 3,360

Pisos, muros y techos 280 1 3,360

Equipos 280 1 3,360

T O T A L 108,216


COSTOS INCREMENTALES

Para cada alternativa de solución, se calculan loscostos incrementales para todo el horizonte deevaluación

FLUJO DECOSTOS

CONPROYECTO

FLUJO DECOSTOS

SINPROYECTO

FLUJO DECOSTOS

INCREMENTALES

– =

FLUJO DE COSTOS INCREMENTALES - ALTERNATIVA No

1 Concepto Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10

COSTOS con PIP 1,264,944 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216

Costos Inversión 1,264,944 - - - - - - - - - -

Intangibles 21500

Obras civiles: 1134485

1. M/O Calificada 138974

2. M/O No Calificada 258095

3. Materiales 623967

4. Equipos 113449

Equipamiento 18200

1. Mobiliario 11200

2. Equipamiento 7000

Supevisión 56724.25

Imprevistos 34034.55

Costos O & M 0 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216

Remuneraciones 91776 91776 91776 91776 91776 91776 91776 91776 91776 91776

Servicios 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000

Mantenimiento 13440 13440 13440 13440 13440 13440 13440 13440 13440 13440

COSTOS sin PIP 0 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016

Costos O & M 0 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016

Remuneraciones 91776 91776 91776 91776 91776 91776 91776 91776 91776 91776

Servicios 2040 2040 2040 2040 2040 2040 2040 2040 2040 2040

Mantenimiento 7200 7200 7200 7200 7200 7200 7200 7200 7200 7200

C. Incrementales 1,264,944 7200 7200 7200 7200 7200 7200 7200 7200 7200 7200

FLUJO DE COSTOS INCREMENTALES - ALTERNATIVA No

2

Concepto Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10

COSTOS con PIP 1,272,619 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216

Costos Inversión 1,272,619 - - - - - - - - - -

Intangibles 21500

Obras civiles: 1141592

1. M/O Calificada 139845

2. M/O No

Calificada

259712

3. Materiales 627876

4. Equipos 114159

Equipamiento 18200

1. Mobiliario 11200

2. Equipamiento 7000

Supevisión 57080

Imprevistos 34248

Costos O & M 0 108216 108216 108216 108216 108216 108216 108216 108216 108216 108216

Remuneraciones 91776 91776 91776 91776 91776 91776 91776 91776 91776 91776

Servicios 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000

Mantenimiento 13440 13440 13440 13440 13440 13440 13440 13440 13440 13440

COSTOS sin PIP 0 101016 101016 101016 101016 101016 101016 101016 101016 101016 101016

Costos O & M 0 101016 101016 101016 101016 101016 101016 101016 101016 101016 101016

Remuneraciones 91776 91776 91776 91776 91776 91776 91776 91776 91776 91776

Servicios 2040 2040 2040 2040 2040 2040 2040 2040 2040 2040

Mantenimiento 7200 7200 7200 7200 7200 7200 7200 7200 7200 7200

C. Incrementales 1,272,619 7,200 7,200 7 200 7 200 7 200 7 200 7 200 7 200 7 200 7 200

Hallando el Valor Actual de los Costos Sociales

Netos (VACSN)

COSTOS INCREMENTALES - ALTERNATIVA 1

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10COSTOS con PIP 1,264,944 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216

COSTOS sin PIP 0 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016

INCREMENTALES 1,264,944 7,200 7,200 7,200 7,200 7,200 7,200 7,200 7,200 7,200 7,200

COSTOS INCREMENTALES - ALTERNATIVA 2

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10COSTOS con PIP 1,272,619 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216

COSTOS sin PIP 0 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016 101,016

INCREMENTALES 1,272,619 7,200 7,200 7,200 7,200 7,200 7,200 7,200 7,200 7,200 7,200

• FCt : Flujo de Costos del período “t”

• n : Horizonte de Evaluación

• TSD = 11% ( Tasa Social de Descuento Real en nuevos soles )

n

nn

tt

t

TSD

FC

TSD

FC

TSD

FC

TSD

FC

TSD

FCVACSN

)1(...

)1()1()1()1( 2

2

1

1

0

0

0

VALOR ACTUAL DE COSTOS SOCIALES NETOS

VACSN 1 S/.1,902,253

VACSN2 S/.1,909,928

EVALUACION DE PROYECTOSEVALUACION DE PROYECTOS

UnUn proyectoproyecto dede inversióninversión implicaimplica lala utilizaciónutilización dede determinadosdeterminados recursosrecursos yy susu

transformacióntransformación enen determinadosdeterminados productosproductos oo resultadosresultados aa travéstravés dede lala realizaciónrealización dede

determinadasdeterminadas actividadesactividades..

EnEn esteeste proceso,proceso, sese generangeneran dosdos flujosflujos::

UnoUno dede costos,costos, enen razónrazón dede lala compracompra dede determinadosdeterminados recursosrecursos oo insumosinsumos..

••OtroOtro dede beneficios,beneficios, derivadoderivado dede lala disposicióndisposición dede loslos productosproductos..

1.1. Problema fundamental de evaluación

Evaluar un proyecto es analizar sus efectos positivos y negativos, medir la magnitud del Evaluar un proyecto es analizar sus efectos positivos y negativos, medir la magnitud del

esfuerzo para implementarlo y compararlo con la recompensa obtenida, estudiando todos esfuerzo para implementarlo y compararlo con la recompensa obtenida, estudiando todos

los aspectos que interesen a quien tenga que decidir su realizaciónlos aspectos que interesen a quien tenga que decidir su realización..

1: INTRODUCCIÓN A LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS.

COSTOS (Uso de recursos)

Tiempo

ACTIVIDADES

BENEFICIOS BENEFICIOS (Generación de (Generación de

productos)productos)

1.1. Problema fundamental de evaluaciónLa evaluación de proyectos nos debe conducir a la toma de una decisión.

Inversión InicialInversión Inicial

Costos Operativos Costos Operativos

IncrementalesIncrementales

Ingresos Operativos Ingresos Operativos

IncrementalesIncrementales

Beneficio Neto Operativo Beneficio Neto Operativo

Incremental Incremental

Beneficio Neto Incremental Beneficio Neto Incremental

Actualizado (VAN)Actualizado (VAN)

Costo de oportunidad Costo de oportunidad del capital del capital

El valor de un proyecto esta dado por su capacidad para generar beneficios a favor de sus titulares.

1.1.2. PROCEDIMIENTO GENERAL DE EVALUACIÓN

PASO 1: Estimación de inversión inicial, por componentes o categorías de gasto.

PASO 2: Estimación de ingresos operativos incrementales de la población beneficiaria, por componentes o tipo de productos.

PASO 3: Estimación de costos operativos incrementales, netos de ingresos por cobro de servicios.

PASO 4: Estimación de beneficios incrementales.

PASO 5: Actualización de beneficios incrementales.

PASO 6: Calculo del VAN social, a precios privados y sociales.

1.2 ENFOQUES DE EVALUACIÓN

•Evaluación privada. Considera el interés de una unidad económica

concreta (que puede ser una empresa). Los costos y beneficios en este

caso se valúan a través de “precios de mercado”.

•Evaluación social. Interesa es el efecto que produce el proyecto en el

colectivo económico-social, y los costos y beneficios se suelen estimar

con los llamados “precios sociales”, “precios de cuenta” o “precios

sombra”. Se consideran tanto los beneficios y costos directos como

indirectos. EVALUACIÓN PRIVADA

EVALUACIÓN SOCIAL

MEDICIÓN DE

COSTOS

MEDICIÓN DE

COSTOS

MEDICIÓN DE

BENEFICIOS

MEDICIÓN DE

BENEFICIOS

(Interés del ejecutor del proyecto)

(Interés de la sociedad en su conjunto)

EVALUACIÓN PRIVADA

EVALUACIÓN SOCIAL

MEDICIÓN DE

COSTOS

MEDICIÓN DE

COSTOS

MEDICIÓN DE

BENEFICIOS

MEDICIÓN DE

BENEFICIOS

(Interés del ejecutor del proyecto)

(Interés de la sociedad en su conjunto)

1.2.1. 1.2.1. EVALUACIÓN GENERALEVALUACIÓN GENERALExisten importantes diferencias entre evaluación privada y Existen importantes diferencias entre evaluación privada y evaluación social:evaluación social:

Objetivo: rentabilidad privada

Maximizar la rentabilidad del inversionista privado.

Objetivo: rentabilidad social.Maximizar la rentabilidad econnacional.

La rentabilidad es calculada a precios

sombra.

La rentabilidad calculada a precios de mercado de los insumos y productos.

Se hace caso omiso de los efectos externos del proyecto.

Beneficios y costos actualizados a la tasa de descuento pertinente del inversionista.

La evaluación incluye las transferencias

C. Toma explícitamente en cuenta las externalidades del proyecto.

Beneficios y costos actualizados a la tasa de descuento social.

La evaluación excluye las transferencias (impuestos y subsidios).

EVALUACIÓN PRIVADA EVALUACIÓN SOCIAL

Objetivo: rentabilidad social.

de cuenta, llamada también precios

Toma explícitamente en cuenta las

externalidades del proyecto.

Beneficios y costos actualizados a la tasa de descuento social.

La evaluación excluye las

transferencias (impuestos y subsidios).

EVALUACIÓN PRIVADA EVALUACIÓN SOCIAL

HAY DOS TIPOS DE EVALUACIÓN DE HAY DOS TIPOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOSPROYECTOS

Evaluación

Privada

Social

Económica

Financiera

Costo Beneficio

Costo Efectividad

Desde la perspectiva del

dueño del proyecto

Precios sociales

Tipos:

Enfoques:

Indicador C/E vs Líneas de corte

Desde la perspectiva de la sociedad en su

conjunto

TIPOLOGÍA DE PROYECTOS Y SUS FORMAS ALTERNATIVAS DE EVALUACIÓN

TIPOS COSTOS BENEFICIOS ANALISIS INDICADOR

1. PROYECTOS PRODUCTIVOS / TURISMO

2. PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA

A) CARRETERAS

B) VIABILIDAD URBANA

3. PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA SOCIAL/AMBIENTALA) EDUCACION

B) SALUD

C) AMBIENTAL / RRNN

AHORROCOMBUSTIBLE

AHORRO TIEMPO

COSTOS DE OPERACIÓN

COSTOS DE MATENIMIENTO

PRECIOS HEDONICOS

ACB

ACB

ACE

DADOSIMPACTO AMBIENTAL POSITIVO

REDUCCIÒN DE RIESGOS

SEGURIDAD NACIONAL

MÍNIMO COSTO QUE SATISFACE

OBJETIVOS DE POLÍTICA

SECTORIAL

a) VAN TIR

b) VANE TIRE

c) VANS TIRS

a) VAN TIR

b) VANE TIRE

c) VANS TIRS

CAE

Interesa: Identificar, Cuantificar y valorar los costos y beneficios

1. EVALUACIÓN PRIVADA DE PROYECTOS1. EVALUACIÓN PRIVADA DE PROYECTOS

• Es la que se efectúa desde el punto de vista del inversionista

• Supone que la ganancia es el único interés del inversionista

• Los presupuestos se elaboran a precios de mercado

• Para comparar los flujos temporales utiliza la tasa de interés (costo del capital) que puede obtener o que puede pagar por esos fondos

• Comprende la:

– Evaluación económica

– Evaluación financiera

EVALUACIÓN ECONÓMICAEVALUACIÓN ECONÓMICA

• Mide la rentabilidad del proyecto sin importar la estructura de financiamiento (se asume que todo que todo el capital es “propio”)

• Supone que todas las compras y las ventas son al contado riguroso

• Permite determinar la “capacidad financiera” del proyecto

EVALUACIÓN FINANCIERAEVALUACIÓN FINANCIERA

• Contempla todos los flujos financieros del proyecto, distinguiendo entre capital “propio” y “prestado”.

• Mide la rentabilidad del capital “propio” invertido

ESTRUCTURA DE LOS FLUJOS DE CAJAESTRUCTURA DE LOS FLUJOS DE CAJA

FLUJO DE INVERSION

LIQUIDACION

FLUJO DE CAJAECONOMICOOPERATIVO

FLUJO DE FONDOSECONOMICO

FLUJO DE FINANCIAMIENTO

NETO

FLUJO DE CAJAFINANCIERO

EvaluaciónEconómica

EvaluaciónFinanciera

EvaluaciónFuente de Financiamiento

CRITERIOS DE RENTABILIDAD USADOS EN CRITERIOS DE RENTABILIDAD USADOS EN EVALUACIÓN DE PROYECTOSEVALUACIÓN DE PROYECTOS

• Valor Actual Neto (VAN)

• Tasa Interna de Retorno (TIR)

• Ratio Beneficio Costo (B/C)

• Valor Anual Equivalente (VAE)

• Costo Anual Equivalente (CAE)

• Período de Recuperación del Capital (PR)

VALOR ACTUAL NETO (VAN)VALOR ACTUAL NETO (VAN)

• Es el valor actual de los beneficios netos que genera el proyecto durante toda su vida

• Para su cálculo se requiere predeterminar una TASA DE DESCUENTO que representa el “costo de oportunidad” del capital (COK)

• Mide, en moneda de hoy, cuanto más dinero recibe el inversionista si decide ejecutar el proyecto en vez de colocar su dinero en una actividad que le reditúe una rentabilidad equivalente a la tasa de descuento

• Su valor depende del tiempo

Fórmula para el cálculo del VANFórmula para el cálculo del VAN

VAN =Bt - Ct

(1+i)^tt=1

n

Io

Donde:

Bt : Beneficios del período t

Ct : Costos del período t

i : Tasa de descuento

Io : Inversión inicial

n : Vida útil del proyecto

Si suponemos una tasa de descuento privada del14%, el resultado sería:

Cálculo del VANCálculo del VAN

02.114)14.01(

850,1

)14.01(

350,2

)14.01(

850,3

)14.01(

700,4

)14.01(

000,1043210

VAN

INTERPRETACIÓN DEL VANINTERPRETACIÓN DEL VAN

• VAN> 0; se recomienda pasar a la siguiente etapa del proyecto

• VAN = 0; es indiferente realizar la inversión

• VAN < 0; se recomienda desecharlo o

postergarlo

REPRESENTACIÓN GRÁFICA DE LA TIRREPRESENTACIÓN GRÁFICA DE LA TIR

10 20 30 40 50

0

1

2

3

VAN (S/)

T.D. (%)

TIR

CRITERIOS DE DECISIÓN DE LA TIR

• TIR > COK se recomienda pasar a la siguiente etapa

• TIR = COK es indiferente invertir

• TIR < COK se recomienda su rechazo o postergación

Ventajas y desventajas de la TIRVentajas y desventajas de la TIR

• Ventaja : Brinda un coeficiente de rentabilidad comprensible y fácilmente comparable

• Desventajas

• No es apropiado aplicar a proyectos mutuamente excluyentes, si tienen distinta duración o diferente distribución de beneficios

• Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR porque matematicamente pueden darse diversas soluciones a la ecuación: VAN = 0

DIFERENCIA TIRE VS TIRFDIFERENCIA TIRE VS TIRF

EJEMPLO : ESTUDIO DE CASO “EL GAVILAN”

INVERSION TOTAL : S/. 113,818

PRESTAMO : S/. 44,268 (39 %)

APORTE PROPIO : S/. 69,559 (61 %)

TASA INTERES PRESTAMO : 10 % ANUAL

VANE (12 %) : 149,100 TIRE : 34 %

VANF (12 %) : 154,906 TIRF : 45 %

CONFIABILIDAD DE LOS INDICADORES

De todos los indicadores, el más confiable esel VAN, debido a que la TIR y el Ratio B/Cpresentan serios problemas cuando:

Existen flujos no convencionales

Las alternativas tienen períodos de inversióndistintos

Los horizontes de las alternativas son distintos

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