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SERVICIOS DE CONSULTORÍA EN MERCADOS ENERGÉTICOS Gestión de riesgos / Sigma Energy™
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SERVICIOS DE CONSULTORÍA EN
MERCADOS ENERGÉTICOS
Gestión de riesgos / Sigma Energy™
El riesgo de precio en los mercados de
electricidad
¿Qué es el riesgo de precio en los mercados
eléctricos?
El riesgo de precio es aquel derivado de la exposi-
ción de un determinado agente a los precios ho-
rarios resultantes de la casación en los mercados
liberalizados de electricidad.
¿Cuál es su origen?
El origen de dicho riesgo está en la incertidumbre
respecto a la evolución futura de los precios, ya
que su formación depende de la libre interacción
entre oferta y demanda, que depende a su vez de
factores difíciles de predecir.
¿Quién está expuesto a este riesgo?
Todos aquellos agentes que deban comprar o
vender la totalidad o parte de su energía en di-
chos mercados (generadores convencionales o
renovables, comercializadores, consumidores di-
rectos, fondos de inversión con activos de gene-
ración, etc.).
¿Cómo puede mitigarse?
Mediante la correcta identificación, medición y
cobertura de los riesgos, dentro de una política
global de gestión de los mismos.
Actividad económica
Precios de combustibles
Derechos de emisión
Climatología
Indisponibilidades
Patrones de consumo
Potencia instalada
Regulación y política energética
Cambios tecnológicos
Corto plazo Largo plazoMedio plazo
DETERMINANTES DE LOS PRECIOS DE LA ELECTRICIDAD
Soluciones de IM Valora
Servicios globales de consultoría energética
IM Valora es la consultora del grupo CIMD espe-
cializada en valoración y gestión de riesgos en
mercados financieros y energéticos.
Nuestra área de energía ofrece soluciones globa-
les de consultoría económica especializada en
mercados de electricidad, gas natural y otras com-
modities, abarcando una amplia gama de servicios,
entre los que destacan los siguientes:
1. GESTIÓN DE RIESGOS: Análisis de riesgos
en mercados energéticos mediante modelos
propios, valoración de diferentes alternati-
vas de cobertura con derivados energéticos,
y diseño organizativo para la implementa-
ción del proceso de identificación, medición
y control.
2. INTELIGENCIA DE MERCADO: Análisis y
monitorización de mercados energéticos
(electricidad y otras commodities) y previ-
sión de variables energéticas a medio y lar-
go plazo, mediante modelos desarrollados
internamente.
3. VALORACIONES: Valoración de inversio-
nes en activos de generación o carteras de
clientes de comercialización de electricidad,
utilizando nuestros modelos de previsión,
desarrollados internamente, como elemen-
to diferenciador.
4. CONSULTORÍA REGULATORIA: Análisis
de la regulación de las diferentes actividades
de los sectores eléctrico y gasista, medición
del impacto de cambios regulatorios, pro-
puestas regulatorias y tarifarias y diseño de
mercados de gas y electricidad.
5. FORMACIÓN: Cursos de formación y ca-
pacitación, diseñados ad-hoc para cada clien-
te, sobre el sector energético y la gestión
de riesgos en el mismo.
Soluciones de IM Valora
Gestión de Riesgos
MEDICIÓN Y CONTROL DEL RIESGO DE
MERCADO
Medición del riesgo de mercado de las posi-
ciones de energía expuestas al mercado spot,
mediante modelos de simulación de Monte-
carlo de los precios de la electricidad.
ANÁLISIS DE COBERTURAS
Análisis cuantitativo de estrategias de cober-
tura, en términos de rentabilidad esperada/
riesgo, de carteras de compra/venta de elec-
tricidad, mediante contratos físicos o financie-
ros (derivados).
ORGANIZACIÓN DE LA FUNCIÓN DE
GESTIÓN DE RIESGOS
Definición y estructuración organizativa de la
función de gestión de riesgos, mediante la
identificación de los riesgos (mercado, crédi-
to y operacional), la elección de las métricas
y la definición de políticas y procedimientos
de gestión (reporting, límites y procesos de
mitigación) de las áreas implicadas.
0
0,01
0,02
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PR
OB
AB
ILID
AD
IMPACTO
LiquidezRegulatorio
Mercado: Precio energía
Mercado: Commodities
Mercado: Tipo de cambio
Mercado: Posición
Crédito: clientes finales
Crédito: contrapartesOperacional: fallo humano
Operacional: fallo IT
Modelo
Estratégico: competidores
Legal
Sigma Energy™
Medición del riesgo de mercado
Sigma Energy™ es una aplicación informática
desarrollada por IM Valora para facilitar la medi-
ción y seguimiento del riesgo de precio al que una
cartera de generación y comercialización de elec-
tricidad está expuesta.
La aplicación permite, entre otras funcionalidades:
La creación de diferentes carteras para su
seguimiento diferenciado.
La introducción de contratos bilaterales o
Power Purchase Agreements (PPA), tanto de
compra como de venta, a horizontes largos
y con diferentes niveles de complejidad.
La simulación tanto de los de precios hora-
rios de la electricidad en mercados spot co-
mo la energía generada por plantas renova-
bles (eólica, solar, mini hidráulica), para el
cálculo del riesgo de la energía expuesta
(distribuciones de probabilidad).
El cálculo del Cash-Flow-at-Risk (CFaR), y la
tasa de insolvencia de la cartera.
El análisis gráfico de la energía esperada y
cubierta de cada cartera.
Sigma Energy™ está desarrollada de forma
modular, por lo que es perfectamente adaptable a
las necesidades de cada cliente, las características
de su cartera y el mercado en el que opera.
La aplicación está pensada para su uso directo
por parte del cliente mediante una interfaz senci-
lla para el usuario. No obstante, IM Valora realiza
un mantenimiento continuo de la herramienta
para la solución de cualquier incidencia y la mejo-
ra de la usabilidad del programa.
Sigma Energy™
Medición del riesgo de mercado
Fondo Ejemplo
Fecha de cálculo: 14 de febrero de 2014 Periodo de vida del fondo: abr-2015 a mar-2025
Estadísticdos Descriptivos
Total 5.00%
Primer año 1.54%
Segundo año 3.00%
Tercer año 3.00%
10 años 4.00%
Estadísticos Descriptivos
(en millones de USD)
Media 10.00
Mediana 11.00
Desviación Estandar 20.00
Mínimo 45.00
Máximo 68.00
Percentil 1% -30.00
Percentil 5% -20.00
Percentil 10% -5.00
Percentil 20% 10.00
Percentil 25% 15.00
Percentil 75% 39.00
Informe de Riesgo
Análisis del Cash-Flow-at-Risk
Tasa de insolvencia
Análisis de la distribución de la tesorería mínima
Distribución
Evolución temporal
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0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
1.0
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
-30 -10 10 15 22 30 40 50
Tesorería mínima (millones de USD)
Frecuencia (izda.)
Proba. acumulada (dcha.)
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
abr-15 abr-16 abr-17 abr-18 abr-19 abr-20 abr-21 abr-22 abr-23 abr-24 abr-25
Sigma Energy™ genera de for-
ma automática informes de ries-
gos en formato Excel y pdf.
Los informes pueden ser perso-
nalizados, tanto en los conteni-
dos como en el formato, para
adaptarse a los requerimientos
de cada cliente.
Su estructura modular permite la
implementación de desarrollos
adicionales posteriores.
Sigma Energy™ utiliza algorit-
mos de cálculo complejos y ex-
tensas bases de datos, utilizando
Matlab® y SQL®. No obstante,
incorpora una interfaz sencilla
que facilita su uso, sin requerir
conocimientos previos sobre am-
bos programas.
Intermoney Valora Consulting
Sobre Intermoney Valora
IM Valora, a través de su división de energía, acu-
mula más de 15 años de experiencia en proyectos
de consultoría especializada en el sector energéti-
co.
Entre nuestras áreas de trabajo, se encuentra la
valoración de activos de generación de electrici-
dad, la gestión de riesgos de las actividades libera-
lizadas (generación y comercialización), el análisis
de coberturas del riesgo de mercado mediante
derivados financieros, el análisis regulatorio del
sector y la previsión de precios y demanda de
electricidad para el Mercado Ibérico.
Desde los inicios de la liberalización del sector
eléctrico en España, el Grupo CIMD ha sido un
testigo activo de su desarrollo, tanto estratégico
como regulatorio, especialmente en materia im-
plantación de energías renovables y sus esquemas
retributivos, el desarrollo de un mercado organi-
zado de electricidad y la introducción de compe-
tencia en el suministro de electricidad para el
consumidor final.
Además, no formamos parte de ningún grupo fi-
nanciero o energético, lo que garantiza la impar-
cialidad de nuestras actuaciones y la orientación
exclusiva a la generación de valor al cliente.
Contacto
Intermoney Valora Consulting S.A.
Príncipe de Vergara, 131 – 3ª planta
28002 Madrid
(+34) 91 432 64 85
Ana Castañeda
Directora General
Emilio Cremades
Responsable de Mercados de Energía
Príncipe de Vergara 131 3º Planta 28002 Madrid T. +34 91 432 64 00 F. +34 91 432 www.grupocimd.com [email protected]
