Caso Segovia, S.A.

Se presenta la empresa “ Segovia , S.A” para su análisis. Se adjunta los balance y cuenta de resultados correspondientes a los ejercicios 2.006 y 2007 así como los principales ratios de actividad de la empresa y del sector correspondiente, también la empresa presenta al banco un presupuesto para el ejercicio siguiente.A la vista de estos datos y habiendo realizado un análisis preliminar y un análisis económico-financiero se pide.Establecer unas conclusiones de los puntos DAFO de la empresaConclusiones y aspectos o recomendaciones de mejora.Analizar la coherencia o no del presupuesto presentado. SEGOVIA, S.A A finales de Diciembre de 2007, Dº Santiago Geras , Director General de la compañía y fundador de Segovia S.A, analizaba y discutía con el director financiero, su hijo Manuel, los resultados económicos obtenidos en el año y las perspectivas de su empresa para el año que iba a comenzar.“ Fíjate Javier, fue una buena elección entrar en este negocio, hemos tenido un crecimiento continuado de ventas durante los últimos años, manteniendo el margen de ventas y el rendimiento sobre la inversión. Las perspectivas para este año aún son mejores. Prevemos que las ventas crezcan un 32%. Aumentaremos nuestros beneficios con lo que podremos repartir más dividendos. Después de todo buena parte de la rentabilidad de la empresa debe quedarse en casa, ¿ no te parece ?Javier, Director Financiero de la empresa, compartía el entusiasmo de su padre. Sin embargo estaba un poco preocupado por las necesidades de financiación para mantener el crecimiento de la empresa. Por ello acordó con su padre presentar un dossier de la empresa al Banco que habitualmente trabajaba con la empresa y hacerle una propuesta para la apertura de una póliza de crédito por importe de 200.000 €.La documentación entregada al Banco fue el balance y cuenta de resultados de los ejercicios 2006-2007 y las previsiones para el ejercicio 2008. Referencias al sector.El sector al que pertenece la sociedad es un sector maduro, donde las inversiones en equipos con incorporación de nuevas tecnologías son necesarias para no perder competitividad, además con la apertura de los mercados existen nuevos competidores que siguen estrategias de reducción de márgenes para ganar cuota de mercado. El director del Banco, deseaba saber si existía alguna contradicción entre el crecimiento, rentabilidad y liquidez de la empresa, y si la sociedad sería capaz de soportar el nuevo endeudamiento contraído con el banco, manteniendo una estructura financiera correcta.

 

Balance

SEGOVIA - BALANCE (€) 2006 % 2007 % CREC 2008 % CREC

ACTIVO NO CORRIENTE NETO ANC 372,627 55% 528,890 59% 42% 468,789 51% -11%Edificios y Terrenos 120,202 18% 156,263 17% 30% 156,263 17% 0%Maquinaria 420,708 62% 601,012 67% 43% 601,012 65% 0%

ACTIVO CORRIENTE AC 303,512 45% 372,628 41% 23% 448,819 49% 20%Existencias Stock 174,294 26% 273,461 30% 57% 269,117 29% -2%Clientes 75,127 11% 96,162 11% 28% 114,192 12% 19%Caja y Bancos AD 54,091 8% 3,005 0.33% -94% 65,510 7% 2080%TOTAL ACTIVO AT 676,139 100% 901,518 100% 33% 917,608 100% 2%

NETO PATRIMONIAL 338,069 50% 348,888 39% 3% 362,110 39% 4%Capital 189,319 28% 189,319 21% 0% 189,319 21% 0%Reservas 148,750 22% 159,569 18% 7% 172,791 19% 8%

PASIVO NO CORRIENTE PLP 172,791 26% 137,932 15% -20% 103,074 11% -25%PASIVO CORRIENTE PC 165,279 24% 414,698 46% 151% 452,424 49% 9%Recursos ajenos a corto plazo 0 0% 0 0% 0% 200,000 22% 0%Proveedores, letras a pagar 102,173 15% 282,475 31% 176% 153,257 17% -46%Proveedores 63,106 9% 132,223 15% 110% 99,167 11% -25%TOTAL PASIVO PT 676,139 100% 901,518 100% 33% 917,608 100% 2%

Cuenta de resultados

SEGOVIA - PERDIDAS Y GANANCIAS (€) 2006 % 2007 % CREC 2008 % CREC

Ventas VENTAS 751,265 100.00% 961,619 100.00% 28.00% 1,269,499 100.00% 32.02%Compras CV 450,759 60.00% 586,972 61.04% 30.22% 651,000 51.28% 10.91%Gastos de personal 75,127 10.00% 86,162 8.96% 14.69% 155,090 12.22% 80.00%Otros gastos de explotación 126,213 16.80% 126,213 13.13% 0.00% 138,831 10.94% 10.00%Amortizaciones 27,046 3.60% 60,101 6.25% 122.22% 60,101 4.73% 0.00%RESULTADO DE EXPLOTACION BAIT 72,120 9.60% 102,171 10.62% 41.67% 264,477 20.83% 158.86%Intereses 18,030 2.40% 36,661 3.81% 103.33% 36,544 2.88% -0.32%BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS BAI 54,090 7.20% 65,510 6.81% 21.11% 227,933 17.95% 247.94%Impuestos 27,045 3.60% 32,755 3.41% 21.11% 113,967 8.98% 247.94%BENEFICIO NETO BN 27,045 3.60% 32,755 3.41% 21.11% 113,966 8.98% 247.93%

Dividendos (60%) 16,227 19,653 68,380Beneficios Retenidos (40%) 10,818 13,102 45,586

CF

SEGOVIA - RATIOS Sector

FONDO DE MANIOBRANOF

LIQUIDEZLiquidez General 1.80Acid Test 1.00Disponibilidad (Tesoreria) 0.70

ENDEUDAMIENTOGeneral 0.58Coeficiente endeudamiento 1.38Autonomia Financiera 0.42Estructura (Calidad) de la deuda 45%

SOLVENCIASolvencia/Garantía 1.65

EFICACIA COMERCIALPM Cobro 32.00PM PagoPM Existencias 120.00ComprasRotación Almacen 4.00

RENTABILIDAD ECONOMICAMargen (Rentabilidad Comercial) 8.00%Rotación Activo 1.60Rotación Activo FijoRotación Activo Circulante 3.70Rotación CréditosRotación de TesoreríaROI 12.80%Margen Neto 5.00%

RENTABILIDAD FINANCIERACoste de Recursos Ajenos 5.00%Margen Apalanc.Financiero (MAF)Factor de Apalancamiento (FAF)Cobertura de intereses 5.00Cobertura Carga FinancieraApalancamiento

Efecto FiscalROE 11.00%