SAMA SOCIEDAD FONDOS DE INVERSIÓN3pmivx3ccl36iosof38pjtu1-wpengine.netdna-ssl.com/wp...2019/12/31...

SAMA SOCIEDAD FONDOS DE INVERSIÓN

Del 01 Octubre al 31 Diciembre 2019

Informe Trimestral de Fondos de Inversión

Liquidez Público Colones, No diversificado

Liquidez Dólares, No diversificado


Comentario

Tipo de cambio, IV trimestre del 2019

El promedio ponderado del tipo de cambio según el Mercado de Monedas Extranjeras (MONEX), inició el cuarto trimestre del año en

₵581,30 por dólar. Durante el periodo, la divisa experimento una fuerte tendencia a la baja, alcanzando el 28 de noviembre el valor más

bajo del 2019 (₵562,63).

La moneda nacional, registró una apreciación de 5,9% al cierre del año, el comportamiento demuestra una mayor confianza de los partici-

pantes del mercado, un superávit de la divisa en las ventanillas de las entidades financieras, menor dinamismo de las importaciones, además

de un efecto estacional. El exceso de la moneda, colaboró a que la cuenta de reservas monetarias internacionales del Banco Central (BCCR)

alcanzara cifras históricas por encima de los $9.000 millones, apoyada también por el ingreso de los $1.500 millones provenientes de la colo-

cación de bonos de deuda externa realizada por el Gobierno Central y empréstitos con organismos multilaterales.

En el último trimestre, únicamente en el mes de diciembre el BCCR realizó ventas por estabilización en el MONEX, por una total de $9,4 mi-

llones, valor muy por debajo del requerido en el mismo periodo del año anterior. Por otra parte, la junta directiva de la entidad monetaria,

acordó en su sesión de noviembre, autorizar a la presidencia pagar anticipadamente el saldo del préstamo otorgado por el Fondo Latinoa-

mericano de Reservas (FLAR). El empréstito fue tramitado en el 2017, por un monto de $1.000 millones, con el propósito de fortalecer las

reservas ante fuertes presiones de devaluación del colón frente al dólar.


Inflación, IV trimestre del 2019

El índice de precios al consumidor, se mantuvo la mayor parte del último trimestre del año, por debajo del rango meta (3,0% /

±1p.p) propuesto por el Banco Central.

Según la información del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INEC), el indicador finalizó el 2019, con cinco meses con-

secutivos de desaceleración, congruente con el débil dinamismo de la economía nacional. Por su parte, el resultado de las ex-

pectativas de inflación de los agentes económicos, supera el 3,0%.

Las proyecciones del Banco Central basadas en su modelo macroeconómico, indican que en el 2020 la inflación general se

mantendría contenida en el rango meta, aunque por debajo del valor medio del rango meta (3,0%). No obstante, existen ries-

gos provenientes del contexto nacional e internacional que, de materializarse, podrían desviar la inflación de la proyección

central.

Entre los principales riesgos para el contexto externo destaca; un crecimiento mundial menor al previsto, choques en los pre-

cios internacionales de las materias primas, en especial el petróleo, entre otros. Dentro de los riesgos internos se encuentra un

déficit fiscal mayor al previsto, deterioro de los niveles de confianza de los consumidores y empresarios en la economía local.

La Tasa de Política Monetaria (TPM), registró en el año una marcada tendencia a la baja, la junta directiva redujo en siete oca-

siones la tasa de referencia, pasando de 5,25% en enero a 2,75% al final del periodo 2019.

Cindy Alfaro Analista Económico

“Este reporte tiene propósitos informativos únicamente y, por lo tanto, no constituye una solicitud u oferta para su compra o venta”. “ La autori-

zación para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de las participaciones del fondo de inversión ni sobre la solvencia del

fondo o de su sociedad administradora”. “La gestión financiera y el riesgo de invertir en este fondo de inversión no tienen relación con los de

entidades bancarias o financieras de su grupo económico, pues su patrimonio es independiente”.



Liquidez Público Colones, No diversificado

“Este reporte tiene propósitos informativos únicamente y, por lo tanto, no constituye una solicitud u oferta para su compra o venta”. “ La autorización para realizar

oferta pública no implica calificación sobre la bondad de las participaciones del fondo de inversión ni sobre la solvencia del fondo o de su sociedad administrado-

ra”. “La gestión financiera y el riesgo de invertir en este fondo de inversión no tienen relación con los de entidades bancarias o financieras de su grupo económico,

pues su patrimonio es independiente”.

Objetivo del Fondo

Este fondo está dirigido a inversionistas físicos o jurídicos que

posean un capital de trabajo en colones con rotación cons-

tante y que, a la vez, desean obtener un rendimiento sobre su

dinero.

Moneda de Suscripción y Reembolso de las participaciones:

Colones

Inversión Mínima de Apertura:

¢250.000(Doscientos cincuenta mil colones)

Monto Mínimo de Retiro: ¢100 000 ( Cien mil colones)

Valor Participación: 2.9985997138408

Tipo de Fondo

Fondo de Mercado de Dinero, abierto, en colones, cartera

100% sector público, totalmente a la vista después de 48 ho-

ras.

Fecha de Inicio de Operaciones: 02 de Septiembre del 2002

Custodio de Valores: Inversiones Sama Puesto de Bolsa

Calificación de Riesgo: AA-2

Calificación otorgada por la Sociedad Calificadora de Riesgo

Centroamericana, S.A.

AA-2 (CR): La calidad y diversificación de los activos del fon-

do, fortalezas y debilidades de la administración proporcio-

nan una muy alta seguridad contra pérdidas provenientes de

incumplimientos de pago. Nivel Muy Bueno.

Características del Fondo

Estructura por emisor

Rendimientos **

**“Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un ren-dimiento similar en el futuro”

Estructura por instrumento






Comisiones Comparativo Rendimiento del Fondo y la Industria Rendimiento últimos 12 meses al cierre de mes.

Riesgo

Fuente: Información de la Industria suministrada por la Sugeval.

Nota: Los datos tomados en cuenta para realizar el comparativo anterior se basan en infor-

mación de Fondos similares en cuanto a plazos, sector en que invierten, tipo de fondo y

propósito del mismo.

Para el cierre del trimestre finalizado en diciembre, el rendimiento para los últimos 30 días del fondo Sama Liquidez Público Colones –No Diver-

sificado- fue de 3.37%, mientras que el rendimiento del último año fue de 3.98%.

En la estructura por instrumento el mayor peso de la cartera al cierre de diciembre estaba en recompras con un 55%, en certificados de depósi-

to a plazo y títulos se alcanzaba un 26%, mientras que en el efectivo había un 19%. En cuanto a la composición por emisor y cumpliendo con las

políticas de inversión del prospecto, el fondo mantiene el 100% de la cartera en instrumentos de instituciones del sector público, se observa có-

mo la posición en Gobierno es la más alta con un 47%, seguido de Banco Popular en donde el porcentaje invertido a diciembre fue 18.7%, en

Banco de Costa Rica el porcentaje invertido fue de 7.5%, mientras que en efectivo se tenía a la fecha un 19% de la cartera.

Respecto a los indicadores de Riesgo, la duración fue de 0.03 disminuyendo con respecto al trimestre anterior en 0.06. El plazo promedio de

permanencia fue de 0.14, ubicándose por debajo del promedio de la industria que cerró en 0.19. El rendimiento ajustado por riesgo (RAR) mues-

tra que por cada unidad de riesgo asumida, el fondo generó 38 unidades de rendimiento.

El valor de participación se mantiene con tendencia creciente, objetivo fundamental de la administración.

Comentario



Liquidez Dólares, No diversificado





Objetivo del Fondo

Se dirige a personas Físicas y Jurídicas que poseen un capital

de trabajo con rotación constante y que a la vez, desean ob-

tener un rendimiento sobre su inversión.

Moneda de Suscripción y Reembolso de las participaciones:

Dólares

Inversión Mínima de Apertura:

$1000 (mil dólares)

Monto Mínimo de Retiro: $500 (Quinientos Dólares)

Valor Participación: 1.3463020569451

Tipo de Fondo

Fondo de Mercado de Dinero, abierto, en dólares, cartera

compuesta por 50% del sector público y hasta un 50% del

sector privado, totalmente a la vista después de 48 horas.

Fecha de Inicio de Operaciones: 02 de Septiembre del 200

Marzo del 2005

Custodio de Valores: Inversiones Sama Puesto de Bolsa

Calificación de Riesgo: AA-2

Calificación otorgada por la Sociedad Calificadora de Riesgo

Centroamericana, S.A.

AA-2 (CR): La calidad y diversificación de los activos del fon-

do, fortalezas y debilidades de la administración proporcio-

nan una muy alta seguridad contra pérdidas provenientes de

incumplimientos de pago. Nivel Muy Bueno.

Características del Fondo

Estructura por emisor

Rendimientos **

**“Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un ren-dimiento similar en el futuro”

Estructura por instrumento






Comisiones Comparativo Rendimiento del Fondo y la Industria Rendimiento últimos 12 meses al cierre de mes.

Riesgo

Fuente: Información de la Industria suministrada por la Sugeval.

Nota: Los datos tomados en cuenta para realizar el comparativo anterior se basan en infor-

mación de Fondos similares en cuanto a plazos, sector en que invierten, tipo de fondo y

propósito del mismo.

El rendimiento al cierre de diciembre fue de 1.78% para los últimos 30 días y de 2.43% para el último año, mostrando el primero una disminu-

ción de 0.20% con respecto al trimestre anterior.

Al observar las inversiones por sector, el público es el que mantiene un mayor peso en cartera con un 86.5%, cumpliendo con la política de in-

versión, tal como lo establece el prospecto del fondo; en la estructura por emisor se ve como Gobierno es el que representa un mayor porcenta-

je dentro del fondo de inversión, con un 54.11%, en Banco Nacional se tuvo una participación de 19.2%. En cuanto a la composición por instru-

mento, las inversiones en reportos tripartitos continúan siendo el de mayor peso en la cartera con un 62%, mientras que la posición que se man-

tenía en certificados de depósito a plazo fue del 30%, en efectivo se mantenían un porcentaje de 7%.

La duración de la cartera al cierre de diciembre fue de 0.02, el promedio de la industria para este indicador al finalizar el trimestre se ubicó en

0.15. Con respecto al plazo promedio de permanencia el mismo fue de 0.11, igual al trimestre anterior y por debajo al promedio de la industria

que fue de 0.24. El rendimiento ajustado por riesgo (RAR) muestra que por cada unidad de riesgo asumida, el fondo generó 17.36 unidades de

rendimiento, por encima el promedio de la industria que se ubicó en 11.76. El valor de participación se mantiene con tendencia creciente, el cual

es un objetivo fundamental de la administración.

Comentario


Colones

Para el cierre del trimestre finalizado en diciembre, el rendimiento para los últimos 30 días del fondo Sama Liquidez Público Colones –No Diver-

sificado- fue de 3.37%, mientras que el rendimiento del último año fue de 3.98%.

En la estructura por instrumento el mayor peso de la cartera al cierre de diciembre estaba en recompras con un 55%, en certificados de depósi-

to a plazo y títulos se alcanzaba un 26%, mientras que en el efectivo había un 19%. En cuanto a la composición por emisor y cumpliendo con las

políticas de inversión del prospecto, el fondo mantiene el 100% de la cartera en instrumentos de instituciones del sector público, se observa có-

mo la posición en Gobierno es la más alta con un 47%, seguido de Banco Popular en donde el porcentaje invertido a diciembre fue 18.7%, en

Banco de Costa Rica el porcentaje invertido fue de 7.5%, mientras que en efectivo se tenía a la fecha un 19% de la cartera.

Respecto a los indicadores de Riesgo, la duración fue de 0.03 disminuyendo con respecto al trimestre anterior en 0.06. El plazo promedio de

permanencia fue de 0.14, ubicándose por debajo del promedio de la industria que cerró en 0.19. El rendimiento ajustado por riesgo (RAR) mues-

tra que por cada unidad de riesgo asumida, el fondo generó 38 unidades de rendimiento.

El valor de participación se mantiene con tendencia creciente, objetivo fundamental de la administración.

Doláres

El rendimiento al cierre de diciembre fue de 1.78% para los últimos 30 días y de 2.43% para el último año, mostrando el primero una disminución

de 0.20% con respecto al trimestre anterior.

Al observar las inversiones por sector, el público es el que mantiene un mayor peso en cartera con un 86.5%, cumpliendo con la política de in-

versión, tal como lo establece el prospecto del fondo; en la estructura por emisor se ve como Gobierno es el que representa un mayor porcenta-

je dentro del fondo de inversión, con un 54.11%, en Banco Nacional se tuvo una participación de 19.2%. En cuanto a la composición por instru-

mento, las inversiones en reportos tripartitos continúan siendo el de mayor peso en la cartera con un 62%, mientras que la posición que se man-

tenía en certificados de depósito a plazo fue del 30%, en efectivo se mantenían un porcentaje de 7%.

La duración de la cartera al cierre de diciembre fue de 0.02, el promedio de la industria para este indicador al finalizar el trimestre se ubicó en

0.15. Con respecto al plazo promedio de permanencia el mismo fue de 0.11, igual al trimestre anterior y por debajo al promedio de la industria

que fue de 0.24. El rendimiento ajustado por riesgo (RAR) muestra que por cada unidad de riesgo asumida, el fondo generó 17.36 unidades de

rendimiento, por encima el promedio de la industria que se ubicó en 11.76. El valor de participación se mantiene con tendencia creciente, el cual

es un objetivo fundamental de la administración.






Conceptos Importantes

Coeficiente de Obligaciones Frente a Terceros o Endeudamiento

Este indicador muestra el porcentaje de endeudamiento o apalancamiento de la cartera de títulos valores de un Fondo de Inver-sión. Es decir, cuantas son inversiones que se realizan con recursos financiados.

Desviación Estándar

Este concepto, en términos generales, es el que permite establecer la lejanía de un determinado dato respecto de su promedio. En el caso que nos ocupa es la variación que podría, eventualmente, experimentar el rendimiento de un Fondo de Inversión res-pecto de su promedio histórico; es decir que si un Fondo ha tenido, históricamente, un rendimiento del 15% y la desviación es de un 2, esto nos indica que el rendimiento puede apartarse, en cualquier momento 2 puntos hacia arriba o 2 puntos hacia abajo.

Duración

El concepto de duración permite conocer información sobre la vida promedio (años) de la totalidad de los títulos de deuda que componen la cartera de valores de un Fondo de Inversión. Su uso adecuado nos permite establecer, de antemano, cuáles títulos se encuentran más propensos al riesgo por su plazo de vencimiento.

Duración Modificada

La duración modificada es un indicador que nos permite sensibilizar el precio de determinado título valor ante cambios en las ta-sas de interés del mercado. Esto es que entre más largo el vencimiento del título, más propenso será a variaciones porcentuales en su precio. Su uso adecuado nos permite establecer, de antemano, la posibilidad de riesgo ante posibles cambios de tasas de interés en el mercado respecto de su valor.

Plazo Promedio de Permanencia

Es el promedio de días que permanecen las inversiones de cada cliente en determinado Fondo de Inversión. Por ejemplo, si el indicador dice 0.6 esto quiere decir que los clientes de ese Fondo permanecen, en promedio, seis meses. Este indicador debe confrontarse con el de duración de la cartera, dado que debe existir algún grado de coincidencia entre ambos para evitar riesgos por liquidez.

Rendimiento Ajustado por Riesgo

Este indicador permite establecer porcentualmente, por cada unidad de riesgo, cuántos puntos de rendimiento se están aumen-tando. Es decir que entre más rendimiento obtenga por un determinado título, mayor será el riesgo asociado a éste.





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