Riesgo II Abril 2014 Finanzas II UCA

Riesgo IIMg. Alejandro M. SalevskyMg. Pablo M. YlarriCra. Sonia C. CapelliLic. Kevin T. Kenny

Finanzas II – Abril 2014Lic. en Adm. De EmpresasUniversidad Católica Argentina

Noticias

ScenarioPlanning

Como lidiar con un futuro incierto para tomar una decisiónde alto impacto.

Cuánto va aser….?

La necesidad del proceso de planificación por escenariosbasado en un caso real

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HistóricoProyección

Cuánto va a ser?YA!

Aunque la pregunta siempre es un “valor”, el principaloutput de un proceso de planificación por escenarios esayudar a tomar una decisión con incertidumbre.

No hay un soloresultado!!

El futuro no esta escrito, entonces, no existe un único valorlógico sobre el cual se deba gestionar.

No se lo que va apasar.

Interfiero en loque va a pasar

Nunca se conocerá el futuro, no hay que pretenderlo. Sóloreducir la incertidumbre. Además, el cambio de una decisiónafecta al sistema

1. Análisis deSensibilidad

En primer lugar, se debe entender cuales son las variablesque tienen alto impacto en el resultado buscado.

Detección de variables sensibles

Ejemplo 1: proyección anual de EBITDA


Ejemplo 2: apertura de proyección anual de EBITDA sobrelos costos


Ejemplo3: Impacto de las ventas en el VAN


Ejemplo 4: Impacto de la tasa de descuento en el VAN

Matriz de Sensibilidad

Impacto cruzado de dos variables sensibles.

Debemos entendercuales son lasvariables queimpactan más en ladecisión

Esto ayudará a acotar la complejidad del proyecto brindandofoco sobre lo que realmente impacta.

KeyPerformanceIndicator

Variables / Índices claves que se puedan medir / cuantificarde algún modo para dar un marco de racionalidad a loirracional.

2.Análisis deEscenarios

Las variables sensibles se agrupan de forma lógica paraconstruir escenarios hipotéticos de gestión.

Construcción de tres escenarios básicos y fáciles

Los escenarios tienen que tener una lógica y un nombre quela describa

Construcción de escenarios con series temporales

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Modificando parámetros de la función se crean losescenarios. El objetivo es que el cambio de parámetrostenga lógica.

Construcción de escenarios basados en dinámica de sistemas.

Utilizando visión sistémica se puede construir escenarios endonde la relación causa-consecuencia no sea lineal y endonde se pueda trabajar en la interrelación de múltiplesfactores.

Sin computadora Dial Up

Competencia Mi marca

Computadora

Construcción de escenarios de forma disruptiva

A veces es necesario construir escenarios con una lógicadisruptiva

Al final del día, la preguntassiempre son las mismas:Qué va a pasar mañana?Cómo se puede anticiparuna decisión?

Definiciónde variables

1

Construcciónde relación

de variables

2

Construccíónde escenario

base

3

Determinaciónde variables

sensibles

4

Elección deKey drivers

5

Construcciónde escenarios

6

Análisisresultados

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1. ¿Qué variables son las que generan el output (VAN, TIR, EBITDA) del modelo?

2. ¿Cómo se relacionan entre si las variables? El Excel sólo permite relaciones lineales o iteracionesmediante macros. De necesitarse relaciones complejas y/o dinámicas se debe recurrir a herramientasespecíficas

3. Determinar los valores básicos de inicio para el modelo mediante research y criterio.

4. Análisis de Sensibilidad: En forma individiual por cada variable investigar la variación porcencual qieexiste en el output frente a la variación porcentual del input.

5. Elegir las variables que son sensibles y críticas para el output. No deben ser ni menos de tres ni másde 7 u 8.

6. Imaginar escenarios futuros con el correspondiente impacto que tendrán en cada una de las variablessensibles. Consejo: trabajar con variaciones porcentuales sobre los valores del escenario base y nocon valores absolutos. (Ej: en un escenario de boom turistico los precios serán un 20% por encimadel esceanrio base)

7. Cargar en el modelo cada uno de los escenarios y ver las variaciones del output. La clave de lasimulación exitosa es la iteración.

Resumiendo…. sensibilidad y escenariosProceso de modelización de escenarios

3. AplicacióndeEscenariosen un casoreal


4.Aprendizajes


La planificación porescenarios nodescubre el futuro,sólo ayuda de formaracional a prepararcursos de acción…

Algunas reflexiones obtenidas desde la experiencia…

La planificación porescenarios nodescubre el futuro, entodo caso, ayuda acrearlo


Siempre focalizarse enlas variables clave!


La propensión al riesgo notiene nada que ver con la

probabilidad de ocurrenciade un escenario. Tiene quever con el curso de acción

preferido en cada uno.


Sin embargo, losmodelos mentalesinfluyen en el diseño yelección de escenarios. Yesta bien!!


El éxito se encuentra sise tomo una mejor

decisión (o al menos si sela tomo más segura).No en si se obtuvo el

valor.Algunas reflexiones obtenidas desde la experiencia…

A veces, pequeñasvariables influyen muchoen el resultado. (teoría delcaos)


SIEMPRE tener en cuentala posibilidad deocurrencia de factoresdisruptivos (más en laArgentina)


Los modelos matemáticosavanzados sirven poco

porque el valor no esta en elresultado sino en el proceso

de planificación! (y en lasconclusiones anidadas)


Al final del día todotermina con un:

Y qué te crees??

Hay una realidadFutura pero

Infinitasproyecciones

Ningunaproyección

será como larealidad

Hoy hay quedecidir

para respondera una realidad

futuraincierta

Es necesarioproyectarel futuro

para poderdecidir hoy

Ninguna decisiónserá perfecta

Una decisiónpuede sentenciar

al fracasoo al triunfo

Conclusiones finales…

MuchasGracias!!

Riesgo II Abril 2014 Finanzas II UCA

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