Riesgo de Tipo de Cambio Profesor: Miguel Ángel Martín Mato Gestión de Riesgos.
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Riesgo de Tipo de Cambio
Profesor: Miguel Ángel Martín Mato
Gestión de Riesgos
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Definición La probabilidad de pérdida generada por la
apreciación o depreciación de las monedas en las cuales se encuentran denominadas las inversiones realizadas con los recursos de las carteras administradas.
Efectos del TC en Activos y Pasivos en MEMOVIMIENTO DE MONEDA NACIONAL ACTIVO PASIVOREVALORIZACIÓN PERDIDA GANANCIADEVALUACIÓN GANANCIA PERDIDA
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Últimas 253 cotizaciones diarias PEN/USD al 30/09/08(En Nuevos Soles)
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Ejemplo descalce TC 2.976 PEN/USD
253,916,810240,522,190
97,013,939
79,791,986
30,616,573
Balance General
Activo en dólares
Activo en soles
Pasivo en dólares
Pasivo en soles
Patrimonio en soles
Exposición cambiaria
13’394,620 PEN = 4’500,880 USD
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Ejemplo descalce TC 2.5 PEN/USD
213’303,772 202’051,571
97’013,939
79’791,986
28’474,153
Pérdida de patrimonio
(2’142,419 PEN)
Balance General Simulado
Activo en dólares
Activo en soles
Pasivo en dólares
Pasivo en soles
Patrimonio en soles
Posición en moneda extranjera
Sobreventa Cuando el pasivo total en moneda extrajera de una entidad
financiera es mayor que su activo total en moneda extranjera Sobrecompra
Cuando el activo total en moneda extrajera es mayor que el pasivo total en moneda
En países latinoamericanos, ésta es una posición más deseada que la de sobreventa (ya que las monedas locales tienden a depreciarse en el largo plazo)
Riesgo de Tipo de Cambio - RTCPosición de Sobrecompra al 30/09/08
ACTIVOS
USD 85’321,508.88S/. 253’916,810.44
PASIVO GLOBALUSD 80’820,628.42S/. 240’522,190.16
SOBRECOMPRA
RIESGO:
TC PEN/USD
USD 4’500,880.46 son susceptibles al RTC
Si el tipo de cambio baja, los USD 4’500,880.46 ya no equivaldrían a S/. 13’394,620.28 sino que tendrían un valor menor.
Por el contrario, si la empresa estuviese sobrevendida, el riesgo de tipo de cambio se haría efectivo al devaluarse el nuevo sol.
Modelos de medición de Riesgo de tipo de cambio
Modelos de medición del riesgo de tipo de cambio
Exposición de Moneda Extranjera Modelo contable vs. Modelo de flujos Cuantificar la exposición mediante la diferencia de
cuentas de Activo y Pasivo Desagregar por vencimiento de cuentas
Requerimiento Patrimonial por Posiciones Afectas a Riesgo Cambiario
Modelos de Valor en Riesgo - VaR
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Exposición en Moneda Extranjera(Expresado en Miles de unidades monetarias)
Activos Pasivos Posición Compras Ventas a Compras Ventas a Posición Valor deDivisas por divisas por divisas Contable a Futuro Futuro en otros en otros Global M.E. Sensibilidad de opciones 7/ mercado
(A) (B) en M.E. (C) Forward Forward derivados de derivados de (H) Delta 8/ Gamma 9/Vega 10/ opciones de(A - B) 2/ de M.E.(D) 3/ de M.E.(E) 4/ M.E.(F) 5/ M.E.(G) 6/ (C+D-E+F-G) (I) (J) (K) M.E.(L) 11/
Dólar Americano 253,916.81 240,522.19 13,394.62 13,394.62 Libra EsterlinaYen JaponesDólar CanadienseEuroOtras Divisas 12/
Oro 13/
TOTAL M.E. 253,916.81 240,522.19 13,394.62 13,394.62 TOTAL M.E. / P.E. 8.29 7.86 0.44 - - - - 0.44
La exposición en dólares americanos representa el 44% del Patrimonio Efectivo
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Requerimiento Patrimonial por posiciones afectas a riesgo de TC
(Expresado en Miles de Unidades Monetarias) Método Posición Monto Cargo de Requerimiento Total
Capital Patrimonial
A. Estandarizado Agregada Total Divisas 14/ 13,394.62 9.1% 1,218.91 más Método En Oro (larga o corta) 15/ 9.1% (II)
Simplificado De Opciones compradas16/ 100.0% (III) 1,218.91
B. Estandarizado Agregada Total Divisas 17/ 9.1% (I)más Metodología En Oro (larga o corta) 18/ 9.1% (II)Delta - Plus Monto Gamma o Vega de Opciones19/ 100.0% (III) (I+II+III)
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Modelos de Valor en Riesgo
(En miles de Nuevos Soles)
Divisas Posición Volatilidad 21/ Exposición Volatilidad 25/ VaR 26/
Global ME (H) Pos. Global 22/ Gamma Vega Total VaR en M.E. 24/
Dólar Americano 13,394.62 0.4630% 456.94 13,394.62 0.5184% 511.58 Libra Esterlina - Yen Japones - Dólar Canadiense - Euro - Otras Divisas - Oro
TOTAL VaR 456.94 511.58 TOTAL 3*VaR 1,370.82 1,534.73 TOTAL 3*VaR / P.E. 0.06 0.07
Modelo internoValor en Riesgo (VaR)
Modelo Regulatorio 20/, 23/
..*..*%99 LPGPconfianzaalPercentilVaR jj
jjj LPCIGPVaR *..*..*..
6% del PE
7% del PE
Riesgo de Tipo de Cambio - RTCModelo de Balance: Ratios en ME
Evolución Posición Global / Patrimonio Efectivo(En Porcentajes)
Posición Global/Patrimonio
(En %)
43.75%54.62% 53.27%
94.10%
0.00%
20.00%
40.00%
60.00%
80.00%
100.00%
A Diciembre 2007 A Marzo 2008 A J unio 2008 A Septiembre 2008
Sobrecompra
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Análisis de descalce por cuenta de balance
Descalces por Partida de Activo y Pasivo(En Porcentajes)
DESCALCES POR PARTIDA DE ACTIVOS Y PASIVOS
68.58%69.95%
64.47%
69.06%65.02%
60.26%
66.86%63.26%
55.00%60.00%65.00%70.00%75.00%
A Diciembre 2007 A Marzo 2008 A Junio 2008 A Septiembre 2008
Cartera Créditos / Total Activ o Depósitos / Pasiv o+Patrimonio
Basilea II: Riesgo de tipo de cambio
Basilea II: Riesgo de tipo de cambio
Los bancos podrán escoger entre dos medidas alternativas, sujeto a la discrecionalidad del supervisor: un método “abreviado” (shorthand) que trata todas
las monedas por igual. el uso de modelos internos teniendo en cuenta el
riesgo real en función de la composición de la cartera del banco.
Basilea II: Método abreviado Con el método abreviado, la cantidad nominal (o valor
actual neto) de la posición neta en cada moneda y en oro se convierte a la moneda de los estados financieros utilizando el TC de contado.
La posición abierta neta global se obtendrá sumando: el valor más alto entre la suma de las posiciones netas
cortas y la suma de las posiciones netas largas; más la posición neta (corta o larga) en oro, con
independencia de su signo. El requerimiento de capital será el 8% de la posición
abierta neta global
Basilea II: Método abreviado Ejemplo pag. 201: