Resultados Primer Trimestre 2017

Teleconferencia de Resultados

Fecha: Miércoles, 31 de mayo de 2017

Hora: 10:00 am (UTC-05:00) Bogotá

Teléfono en Colombia: 018009156924

Teléfonos fuera de Colombia: https://www.conferenceplus.com/AlternateNumbers/alterna

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Página web: www.terpel.com

Bonos AAA(col) Calificación Fitch Ratings

Acciones BVC: TPL

Comunicado de Prensa

Mayo 2017

CRECIMIENTO DEL +11% EN EL EBITDA CONSOLIDADO

+$16mil millones de EBITDA frente al mismo periodo del año anterior, crecimiento generado

principalmente en Colombia.

ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS APROBÓ DIVIDENDO DE COP$541,59 POR ACCIÓN

En marzo de 2017 se decretaron COP$98.258 millones de dividendos ordinarios sobre 181.424.505

acciones para ser pagados en abril de 2017. Esto significa una distribución del 50% de la utilidad neta

de 2016.

TERPEL INGRESA AL ANUARIO ROBECOSAM DE MEJORES PRÁCTICAS EN SOSTENIBILIDAD

La compañía recibió la distinción de Bronze Class 2017 e Industry Mover 2017 lo que la posiciona

como una de las empresas líderes en sostenibilidad a nivel mundial y la primera en Colombia del

sector de combustibles por su gestión en materia económica, social y ambiental.

TERPEL CONTINÚA EXPANDIENDOSE

Durante el 1T17 se integraron en Colombia 2 nuevas EDS Propias y 5 EDS Afiliadas a la red de

combustibles líquidos y 3 nuevas Tiendas Altoque para un total de 35 tiendas en operación.

La Organización Terpel con más de 48 años de trayectoria en el

negocio de distribución de combustible líquido y lubricantes, bajo

la marca Terpel, y Gas Natural Vehicular (GNV), bajo la marca

Gazel, cuenta con una extensa red de estaciones de servicio

ubicadas en Colombia, Ecuador, Panamá, Perú, México y República

Dominicana donde adicionalmente atiende clientes en sectores

industriales, aviación y marinos.

Hechos destacados del trimestre

LA ACCIÓN DE TERPEL SE VALORIZÓ 8,85% EN EL

1T17

El precio de cierre en marzo 2017 fue COP$12.300.

Esto significa una capitalización bursátil de COP$2,2

billones.

REFORMA TRIBUTARIA

Cambios a resaltar en el negocio de combustibles:

impuesto al carbono, IVA y Margen Mayorista.

Durante el 1T17 se comercializaron 597,5

millones de galones, un decrecimiento de 1,7%

frente al 1T16 explicado porque en los primeros

meses de 2016 el cierre de la frontera con

Venezuela trajo un mayor volumen y en Panamá,

no han cesado las lluvias y continúa bajo el

consumo de las generadoras de energía.

Colombia, que participó con el 79,1% del

volumen, decreció 2,6% y Panamá que aportó el

10,0% del volumen comercializó 6,9% menos que

en el 1T16. Ecuador, Perú, México y Rep.

Dominicana que en conjunto aportaron el 11,0%

del volumen, mostraron un crecimiento

acumulado del 11,8% dentro de los cuales se

destaca Ecuador y México con crecimientos de

doble dígito.

A pesar del decrecimiento del volumen, la

recuperación de los precios internacionales del

petróleo influyó para que los ingresos por

COP$3,6 billones del 1T17 crecieran 4,0%

respecto al 1T16. Colombia que participó con el

81,9% creció 1,3% y Panamá, con un ingreso

igual al 10,3% del ingreso consolidado, tuvo un

aumento del 19,8%. Los crecimientos de Perú,

México y Rep. Dominicana estuvieron entre 18%

y 35%.

La utilidad bruta del 1T17 fue de COP$352,0 mil

millones, 8,8% por encima del 1T16. El decalaje

fue positivo por COP$2.070 millones, mientras

que en el 1T16 la pérdida fue de COP$22.567

millones. Colombia, que concentró el 72,5% de la

ganancia bruta, creció 11,3% con respecto al año

anterior. Panamá, con un aporte del 15,9%,

creció 4,3%. Los demás países, que contribuyeron

con el 11,6% de la ganancia bruta, mostraron un

crecimiento conjunto de 0,7%.

El EBITDA del 1T17 fue mayor al 1T16 en 11,1%

lo que equivale a COP$16,2 mil millones más. El

crecimiento en Colombia fue del 10,1% y en

Panamá creció 24,9% en pesos colombianos,

pues en dólares el incremento fue de 39,3%. El

incremento en márgenes, menores impactos por

decalaje y los importantes crecimientos en

Ecuador, Perú y Rep. Dominicana han hecho

posible unos mejores resultados operacionales.

Estos últimos, junto con México aportaron 7,7% al

EBITDA consolidado y presentaron un crecimiento

conjunto del 4,2% liderado principalmente por

Rep. Dominicana.

La utilidad neta para el 1T17 cerró en COP$46,0

mil millones, 141,6% por encima del 1T16. El

decalaje positivo, la reducción en impuesto al

patrimonio en Colombia y los menores gastos

financieros han permitido este crecimiento.

2

Estructura societaria

Resumen de Resultados

RESULTADOS

CONSOLIDADOS1T17 4T16 1T16

1T17 Vs.

1T16Acum 17 Acum 16

Acum 17 Vs.

Acum 16

Volumen (millones Glns) 597,5 623,2 607,8 -1,7% 597,5 607,8 -1,7%

Ingresos ($COP MMM) 3.588,9$ 3.827,0$ 3.451,4$ 4,0% 3.588,9$ 3.451,4$ 4,0%

Utilidad Bruta ($COP MMM) 352,0$ 384,4$ 323,5$ 8,8% 352,0$ 323,5$ 8,8%

EBITDA ($COP MMM) 161,1$ 171,5$ 145,0$ 11,1% 161,1$ 145,0$ 11,1%

Util. Neta ($COP MMM) 46,0$ 75,0$ 19,0$ 141,6% 46,0$ 19,0$ 141,6%

3

En Perú, donde se distribuye GNV, la red ha

crecido hasta 38 EDS después que en 1T17

este número llegaba a 35 EDS. Con lo

anterior, Terpel y su marca Gazel se han

posicionado con 13% de participación de

mercado y es la segunda empresa de

distribución de GNV en este país.

Recientemente Gazel Perú ha incursionado en

la distribución de GLP y combustibles líquidos.

Por su parte Panamá, donde la

comercialización de combustibles líquidos se

complementa con el negocio de tiendas de

conveniencia, la distribución de lubricantes y

la atención al sector marino e industrial, ha

conseguido consolidar una red de 130 EDS con

lo cual mantiene su segunda posición en el

ranking y captura el 23% del mercado.

Extensa cobertura a nivel regional

En Colombia la red de 1.991 EDS está compuesta por 1.883 EDS de combustible

líquidos de las cuales, 226 son propias y las restantes hacen parte de la red de

afiliados. Adicionalmente, hacen parte de la red Gazel 287 EDS y en 179 de estas EDS

se distribuye tanto GNV como combustibles líquidos. Con participaciones de mercado

de 38% en líquidos, 46% en GNV y 78% en el sector de aviación, donde se abastecen

20 aeropuertos. Terpel ha logrado mantenerse como la empresa líder del sector de

distribución de combustibles en Colombia.

En República Dominicana, desde 2011 se abastecen 5 de los

principales aeropuertos. Esto ha permitido conseguir a la fecha una

participación de mercado del 30%.

La operación en Ecuador en 1T17 cuenta con 58 EDS, y una

participación de mercado del 7%, lo que le ha concedido a

Terpel ser la empresa número 5 del sector.

Terpel ha logrado consolidar su plan de expansión en 6 países de la región:

En México, el negocio de distribución de GNV sigue creciendo gracias a la

competitividad del precio del GNV frente a la gasolina y a la generación de

demanda. En el 1T17 la operación cerró con 8 EDS y una participación de

mercado del 100% en La Ciudad de México. En el resto del país, la entrada de

nuevos competidores locales ha incrementado el tamaño del mercado dentro

del cual Gazel ha logrado mantener una participación del 56%. Esto hace que

Gazel en México tenga un gran potencial y sea la marca número uno.

4

Resultados operativos consolidados

Al finalizar el 1T16 se habían vendido 607,8

millones de galones mientras que al finalizar 1T17

se comercializaron 597,5 millones de galones, lo

que significa un decrecimiento del 1,7%.

En términos de participación en el volumen,

Colombia representó el 79,1% del volumen

consolidado y tuvo un decrecimiento del 2,6%

explicado por el mayor volumen percibido a

principios de 2016 proveniente del el cierre de la

frontera con Venezuela. El siguiente país de mayor

volumen en ventas es Panamá y aportó el 10,0%

con un decrecimiento del 6,9%, debido a que la

temporada de lluvias se ha extendido y la demanda

de las generadoras no se ha recuperado como se

esperaba.

Ecuador contribuyó con el 6,0% del volumen y

mostró un crecimiento de 12,6%. En República

Dominicana el volumen representó el 2,7% del

volumen consolidado con un crecimiento del 8,0%.

Perú y México que aportan cada uno cerca del 1%

al volumen consolidado, presentaron en los corrido

del año crecimientos 9,9% y 24,4%

respectivamente. En Perú se destaca el

crecimiento del volumen de líquidos y GLP y la

inclusión de nuevas EDS. En cuanto al EBITDA consolidado, se presentó un

crecimiento acumulado del 11,1%, al pasar de

COP$145,0 mil millones en 1T16 a COP$161,1 mil

millones en el 1T17. A pesar del menor volumen,

los resultados estuvieron favorecidos por mejores

márgenes un decalaje positivo de COP$2.070

millones frente a los COP$22.567 millones de

pérdida del 1T16. Colombia contribuyó con el

80,7% del EBITDA consolidado, tuvo un crecimiento

de 10,1% y un decalaje positivo de COP$2.935

millones comparado con la pérdida de 1T16 de

COP$-20.504 millones.

Por su parte Panamá tuvo un crecimiento del

24,9% lo que significa COP$3,7 mil millones más

que en el 1T16 y contribuyó con el 11,6% al EBITDA

consolidado. En dólares el crecimiento equivale a

39,3%. El decalaje negativo menor al del 1T16

(COP$-982 millones) favoreció los resultados del

1T17. Rep. Dominicana generó un EBITDA de

COP$7,3 mil millones, 16,6% superior al de 1T16,

gracias al incremento del volumen y de los

márgenes.

Por otro lado Perú, Ecuador y México han aportado

aproximadamente COP$5,1 mil millones al EBITDA

consolidado y se destaca el crecimiento de Ecuador

y Perú.

5

Resultados operativos Colombia

Los resultados en Colombia han estado positivamente impactados por la implementación de la nueva

estrategia comercial enfocada en el cliente a través del mejor servicio, la mejor infraestructura y los

mejores precios. Las EDS cuentan con diseño e imagen renovada, excelente servicio de baños, novedosas

tiendas de conveniencia y un sistema de lavado de vehículos único en el país.

En el 1T17, en Colombia se han comercializado 472,5

millones de galones que indican un decrecimiento de

2,7% frente al volumen comercializado en 1T16. De

este volumen, 67,6% fue distribuido a través de las

estaciones de combustibles líquidos y 4,8% a través de

las estaciones de GNV. Lo anterior hace que el

segmento de estaciones de servicio represente

aproximadamente el 72,4% del total de ventas en

galones. Esta es la razón por la que se han venido

realizando importantes inversiones en la imagen de las

EDS, sumado a que la infraestructura es uno de los

canales que más atrae a los clientes.

El negocio de Aviación contribuyó con el 18,2% del

volumen y se destaca su crecimiento del 1,4% frente al

1T16. El volumen del segmento de industria representó

el 8,4% del total del volumen comercializado en el

1T17 y decreció 12,6%.

Si bien la participación en el volumen del segmento de

lubricantes es cercana al 0,5%, es uno de los segmentos

que más contribuye en términos de utilidad bruta

debido a sus importantes márgenes. Mientras las EDS,

tanto de líquidos como de gas, aportan el 69,8% del

total de la utilidad bruta con el 72,4% del volumen, el

0,5% del volumen correspondiente a lubricantes aporta

el 8,2% de la utilidad bruta.

La utilidad bruta acumulada de Colombia fue

COP$255,4 mil millones que representan un

crecimiento del 11,3% frente al 1T16.

Industria y aviación contribuyeron, cada uno con el

4,7% y 6,6% de la utilidad bruta respectivamente y se

destaca la recuperación del segmento de industria. Si

bien, los negocios de combustibles marinos y servicios

complementarios tienen un gran potencial de

crecimiento y consolidación, actualmente su aporte a

las ganancias brutas no supera el 1%, dado que se

encuentran en etapa de desarrollo.

Tienda Altoque EDS Báscual (Bogotá, Colombia) Deuna EDS La América (Medellín, Colombia) Ziclos EDS Autopista (Cali, Colombia) Isla de Motos en EDS Acuarela (Pereira, Colombia)

6

Resultados operativos Colombia

En términos de EBITDA, el decalaje positivo y los

mejores márgenes en EDS y lubricantes. Resultó

un incremento del 10,1% y el EBITDA por galón

pasó de COP$243 a COP$275.

La utilidad neta que en 1T16 había sido COP$19

mil millones se incrementó en 141,6% para el

1T17. El impacto positivo en términos de utilidad

bruta, el menor impuesto al patrimonio y los

menores gastos financieros permitieron este

crecimiento. * Sin ingreso regalías exterior y sin gasto de impuesto al

patrimonio por COP$3,6 miles de millones

EDS Báscula (Bogotá, Colombia)

7

Resultados operativos Panamá

Panamá también ha percibido los beneficios de la nueva estrategia comercial: el mejor servicio, la mejor

infraestructura y los mejores precios han hecho de Terpel la segunda empresa distribuidora de

combustibles en este país. Las EDS cuentan con diseño e imagen renovada, excelente servicio de baños,

novedosas tiendas de conveniencia y un sistema de lavado de vehículos único en el país.

Durante el 1T17, en Panamá se comercializaron 59,5

millones de galones que representan un decrecimiento de

6,9% frente al volumen comercializado en 1T16. De este

volumen, 79,8% fue distribuido a través de las estaciones

de combustibles líquidos que a su vez participan con un

73,1% en la utilidad bruta.

El segmento de servicios complementarios en las EDS de

Panamá, a diferencia de Colombia, es un segmento

maduro que aporta el 11,5% de la utilidad bruta con un

margen promedio de 33% y un importante crecimiento

del 13,8% con respecto al 1T16. Estos dos factores han

llevado a que las inversiones en Panamá estén enfocadas

en ampliar la red de EDS Propias, la renovación de imagen

de las EDS existentes y la construcción de nuevos

formatos de servicios complementarios.

Por su parte, el negocio de Industria contribuyó con el

17,9% del volumen con un decrecimiento del 35,1%

frente a 1T16. En cuanto a utilidad bruta su aporte es del

6,6%. Los principales clientes industriales son las

generadoras eléctricas cuya demanda de combustible está

determinado por las condiciones climáticas en el país. A

diferencia del año anterior, la temporada de lluvias ha

frenado la demanda durante este primer trimestre, de ahí

el decrecimiento del volumen en el segmento.

La participación del segmento de Marinos en el volumen

es del 2,1% y en utilidad bruta aportó el 1,1%. Los

lubricantes comercializados en Panamá representan

menos del 0,2% del volumen, sin embargo aportan el

2,7% de la utilidad bruta.

La utilidad bruta para el 1T17 de Panamá fue COP55,8

mil millones, un crecimiento del 4,3% frente al 1T16.

Aislando el efecto de la tasa de cambio, el crecimiento

de la utilidad bruta el dólares fue 15,9%. El aumento del

precio de referencia del WTI ha favorecido la utilidad

bruta a través de un decalaje menos negativo comparado

con el 1T16: COP-$982 millones en 1T17 Vs. COP-

$1.820 en el 1T16.

EDS Panamericana Travel Center, Panamá Quick Shop Panamá Wash’n Go Panamá Pacífico Servicios en las EDS en Panamá

Crecimiento del EBITDA de 24,9% y aislando el

efecto de tasa de cambio es de 39,3%, a pesar del

decrecimiento del volumen que estivo

compensado por los mejores márgenes y el

decalaje menos negativo. El EBITDA por galón

pasó de COP$234 a COP$314.

8

La utilidad neta que en el 1T16 había sido

COP$6 mil millones se incrementó en 13,0% para

el 1T17 producto de el impacto positivo en

términos de utilidad bruta, el mejor desempeño

operacional que cubrieron los mayores gastos

financieros. En dólares el crecimiento fue de

26,1%.

El valor en libros de los activos consolidados de Organización Terpel en el 1T17 es de COP$4,0 billones,

un crecimiento de 4,8% con respecto al 1T16 focalizado en el aumento PP&E, diferidos e intangibles. En

términos de composición, los activos corrientes representan el 34%, la PP&E representa el 45% y los

activos diferidos e intangibles el 20%.

Los pasivos, que corresponden al 63% de los activos, están compuestos principalmente por los bonos

emitidos en 2013 y 2015 que representan el 43% del total, los pasivos corrientes el 32% y las demás

obligaciones financieras de corto y largo plazo el 25%.

Finalmente, el valor en libros del patrimonio en 2016 fue COP$1,5 billones.

Situación patrimonial consolidada

Resultados operativos Panamá

$COP MM mar-16 mar-17

Activos $ 3.834.663 $ 4.020.322

Deuda Financiera $ 1.423.244 $ 1.437.820

Otros Pasivos $ 995.545 $ 1.100.500

Patrimonio* $ 1.415.874 $ 1.482.002

** Patrimonio incluye Interés Minoritario

9

Deuda Financiera Consolidada

El total de la deuda en el 1T17 asciende a COP$1,44 billones y se

encuentra compuesta principalmente por obligaciones en Colombia,

Panamá, Perú y México. En el 1T16 la deuda consolidada, ascendía a

COP$1,42 billones. La deuda de Colombia corresponde a los Bonos emitidos

en 2013 y 2015 por COP$1,1 billones y a arrendamientos financieros que a

marzo de 2017 tenían un saldo de COP$46 mil millones.

Solamente la serie de bonos a 7 años emitidos en 2013 tienen costo fijo y,

junto con una porción de la deuda de Perú y México, hace parte del 19% de

la deuda a tasa fija. El 63% de la deuda está atada al IPC.

La deuda en Libor (15%) corresponde a obligaciones financieras de Panamá mientras que, la deuda

atada a la Tasa TIIE concierne a las obligaciones financieras de México (3%).

El 100% de la deuda tiene vencimientos de largo plazo, aunque Ecuador y Perú tienen abonos a Capital

y vencen finalmente en 2021. El resto de la deuda tiene vencimientos significativos en 2017 COP$134

mil millones, 2018 por COP$171 mil millones, 2019 por COP$89 mil millones, 2020 por COP $250 mil

millones, 2022 por $151 mil millones, 2023 por COP$247 mil millones, 2030 por COP$249 mil

millones y 2031 por COP$97 mil millones que en su mayoría corresponden a lo emitido en bonos.

En cuanto a los indicadores de solidez financiera de la compañía, la deuda corresponde a 2,1 veces el

EBITDA. Referente a la cobertura, el EBITDA consolidado del año equivale a 5,9 veces el costo de la

deuda (intereses).

El saldo de caja consolidado para el 1T17 es COP$197 mil millones.

* COP$14,5 mil millones de aumento en deuda: Impacto por diferencia en cambio de COP-$18,7 mil millones

$COP MMM mar-16 mar-17

$ 1.146

$ 1.438

$ 214

$ 48

$ 29

$ 1

$ 1.138

$ 1.423

$ 207

$ 58

$ 21

$ 0

Org. Terpel

Panamá PNSA

México CEM

Gazel Perú

Ecuador

Deuda Consolidada

10

CAPEX Consolidado

Acción Terpel

La estrategia que está implementando la compañía, requiere de una importante inversión en activos en

el corto plazo, para lograr los cambios deseados en la arquitectura y el diseño de las EDS, baños

impecables y tiendas de conveniencia que reflejen el servicio que se pretende dar a los clientes. Esto

implica unas inversiones superiores a las que venía ejecutando en años históricos, cuyo retorno se deriva

de la fidelidad de los consumidores en los próximos años y el crecimiento en volumen.

La inclusión de nuevas EDS a la red, la remodelación de las existentes y de las EDS afiliadas, así como la

construcción de las tiendas de conveniencia, las conversiones a GNV, los servicios de auto lavado

(Ziclos) y las inversiones operativas necesarias en las plantas de combustibles, entre otras inversiones

operacionales, demandaron recursos en el 1T17 por COP$58 mil millones.

El 86,1% de esta inversión ha estado enfocada en Colombia y 12,5% se ha destinado al plan de

expansión que se está desarrollando en Perú y Panamá. El 82,9% de la inversión se ha realizado en las

EDS, bien sea en infraestructura, conversiones de vehículos a GNV o la construcción de los servicios

complementarios. En industria y Lubricantes se ha invertido el 3,6%. En plantas de almacenamiento y

abastecimiento de combustibles se invirtió el 4,1% con el fin de mantener e incrementar la capacidad

instalada que es fundamental para mantener la solidez en la logística de entrega de producto y

cumplimiento a los clientes.

En 2014, como resultado del proceso de fusión re-organizativa, se registraron acciones en la Bolsa de

Valores de Colombia a nombre de Organización Terpel. El título tuvo un precio de cierre en el 2016 de

COP$11.300 y hasta el momento se ha valorizado un 8,9%. Durante el mismo periodo el COLCAP ha

tenido una valorización del 1,0%. En 2017 se ha tranzado un volumen de COP$13 mil millones en 1,1

millones de transacciones.

A finalizar el 1T17 la capitalización de mercado de Organización Terpel es COP$2,2 billones

equivalentes a 1,5 veces el valor en libros del patrimonio.

Detalle resultados operativos consolidados

11

Consideraciones sobre la información financiera y operacional

La información financiera y los resultados operacionales presentados en este documento corresponde a la Organización Terpel y

sus filiales en cumplimiento con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). La información de las filiales es

reportada con las eliminaciones intercompañía, por lo cual, la suma de los resultados individuales puede que no corresponda a los

resultados consolidados.

La información contenida en este documento no compromete ni sugiere alguna decisión de inversión.

RESULTADOS

CONSOLIDADOS1T17 4T16 1T16

1T17 Vs.

1T16Acum 17 Acum 16

Acum 17 Vs.

Acum 16

Volumen (millones Glns) 597,5 623,2 607,8 -1,7% 597,5 607,8 -1,7%

Colombia 472,5 500,0 485,3 -2,6% 472,5 485,3 -2,6%

Panamá 59,5 56,7 63,9 -6,9% 59,5 63,9 -6,9%

Ecuador 36,1 38,8 32,1 12,6% 36,1 32,1 12,6%

Perú 8,6 9,1 7,9 9,9% 8,6 7,9 9,9%

México 4,5 4,1 3,6 24,4% 4,5 3,6 24,4%

Rep. Dominicana 16,3 14,5 15,1 8,0% 16,3 15,1 8,0%

Ingresos ($COP MMM) 3.588,9$ 3.827,0$ 3.451,4$ 4,0% 3.588,9$ 3.451,4$ 4,0%

Colombia 2.939,2$ 3.202,7$ 2.901,5$ 1,3% 2.939,2$ 2.901,5$ 1,3%

Panamá 369,9$ 348,8$ 308,8$ 19,8% 369,9$ 308,8$ 19,8%

Ecuador 114,8$ 126,9$ 114,4$ 0,3% 114,8$ 114,4$ 0,3%

Perú 29,1$ 29,0$ 24,7$ 18,0% 29,1$ 24,7$ 18,0%

México 16,2$ 13,9$ 13,2$ 22,4% 16,2$ 13,2$ 22,4%

Rep. Dominicana 119,7$ 105,7$ 88,9$ 34,7% 119,7$ 88,9$ 34,7%

Utilidad Bruta ($COP MMM) 352,0$ 384,4$ 323,5$ 8,8% 352,0$ 323,5$ 8,8%

Colombia 255,4$ 284,7$ 229,5$ 11,3% 255,4$ 229,5$ 11,3%

Panamá 55,8$ 58,7$ 53,5$ 4,3% 55,8$ 53,5$ 4,3%

Ecuador 4,5$ 5,0$ 4,6$ -2,2% 4,5$ 4,6$ -2,2%

Perú 8,4$ 8,7$ 8,4$ 0,7% 8,4$ 8,4$ 0,7%

México 7,6$ 8,1$ 8,4$ -8,6% 7,6$ 8,4$ -8,6%

Rep. Dominicana 20,2$ 19,3$ 19,2$ 5,4% 20,2$ 19,2$ 5,4%

EBITDA ($COP MMM) 161,1$ 171,5$ 145,0$ 11,1% 161,1$ 145,0$ 11,1%

Colombia 130,1$ 143,1$ 118,1$ 10,1% 130,1$ 118,1$ 10,1%

Panamá 18,6$ 15,8$ 14,9$ 24,9% 18,6$ 14,9$ 24,9%

Ecuador 2,0$ 2,5$ 2,0$ 1,5% 2,0$ 2,0$ 1,5%

Perú 0,9$ 1,0$ 0,8$ 2,0% 0,9$ 0,8$ 2,0%

México 2,2$ 2,7$ 2,8$ -20,6% 2,2$ 2,8$ -20,6%

Rep. Dominicana 7,3$ 6,3$ 6,3$ 16,6% 7,3$ 6,3$ 16,6%