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La desaceleració n de 2017

Reporte Semanal

2 de marzo de 2018

Volumen 2, N°261


La desaceleración de 2017

La tasa de crecimiento anual del IGAE fue de 1.9% en2017.

El comercio al por mayor y el comercio al por menor se ubicaron en terreno negativo durante el mes de diciembre pasado.

El desempeño de la economía mexicana durante el 2017

no fue del todo favorable. Si bien el Indicador Global de la

Actividad Económica (IGAE) culminó en terreno positivo,

su desempeño fue el menor de los últimos 3 años. Entre

algunos de los factores que mermaron la evolución de la

economía nacional se encuentran las caídas constantes

que sufrieron las actividades secundarias a lo largo del

año, así como un menor dinamismo por parte de las activi-

dades terciarias derivadas de los incrementos significati-

vos en materia de inflación.

Las cifras más recientes revelaron que en el 2017 el IGAE

exhibió un incremento acumulado de 1.9% en compara-

ción con las cifras obtenidas en 2016. De hecho, este fue

el desempeño más bajo registrado desde el 2013, año en

el que su tasa de crecimiento había sido de 1.4%. El ritmo

de crecimiento del indicador se vio afectado por la evolu-

ción negativa de la actividad industrial que registró una

caída de 0.6%, el peor desempeño registrado para este

sector económico desde el retroceso de 7.5% acontecido

en 2009 derivado de los efectos de la crisis hipotecaria en

Estados Unidos.

Por otro lado, las actividades terciarias fungieron nueva-

mente como el principal motor de crecimiento de la eco-

nomía de nuestro país al presentar un crecimiento de

3.0%. Sin embargo, el sector de los servicios presentó el

menor dinamismo de los últimos tres años (4.3% en 2015

y 3.9% en 2016) siendo afectado por los incrementos en el

nivel de precios. Los incrementos en los costos de los insu-

mos y de la transportación de mercancías fueron traslada-

dos a los bienes finales provocando con ello ajustes en los

hábitos de consumo de la población. Esto se vio reflejado

negativamente en el desempeño de la actividad comercial,

particularmente durante la segunda mitad del año pasado.

El comercio es la actividad que tiene el mayor peso dentro

del sector de los servicios, por lo que una moderación en

su ritmo de crecimiento trae consecuencias de considera-

ción. Uno de los ajustes a la baja más importantes que

sufrió la actividad comercial fue precisamente en diciem-

bre pasado cuando los ingresos por bienes y suministros

del comercio al por mayor descendieron 6.4% en términos

anuales, mientras que el comercio al por mayor la reduc-

ción fue de 2.0%. Aun cuando se presentó una caída en los

ingresos, esto no fue factor para que más personas se ocu-

paran en actividades comerciales. Durante el último mes

del año el número de personas ocupadas en el comercio al

por mayor aumentó 2.8% en términos anuales, mientras

que en su contraparte minorista el incremento fue de

1.1%. No obstante, las remuneraciones reales por persona

ocupada en el comercio sufrieron modificaciones a la baja.

En la parte mayorista se presentó una contracción anuali-

zada de 2.8%, en tanto que en la minorista la reducción

fue de 2.5%.

Al analizar las tendencias del comercio y el resto de los

servicios que conforman a las actividades terciarias, se

aprecian trayectorias positivas en su mayoría. Esto podría

implicar que el sector terciario mostrara un mejor desem-

peño en los primeros meses del año en curso. Sin embar-

go, la recuperación deberá ser significativa para compen-

sar la caída de la actividad industrial cuya recuperación se

espera limitada durante los períodos iniciales de 2018. Si

bien la inflación durante el mes de enero pasado mostró

una evolución más favorable, el nivel objetivo establecido

por el Banco de México es probable que se alcance hasta

el final del año en curso, suponiendo que la recuperación

en el nivel de precios se mantendrá con un ritmo similar.

De esta forma, las inversiones en materia comercial se

volverán un factor importante en la evolución de las activi-

dades terciarias. Alcanzar un clima de negocios adecuado

que garantice la correcta operación de las empresas será

una tarea que no debe quedar desatendida.


El desempeño del IGAE durante el mes de diciembre pasado fue el más bajo de los últimos 3 años. De acuerdo con

las cifras originales la tasa de crecimiento del indicador registró un incremento anualizado de 1.1%, cifra inferior al

3.3% obtenido en 2016 y al 2.6% logrado en 2015. Este resultado fue gracias a que las 3 principales actividades eco-

nómicas registraron también un menor dinamismo en comparación con los dos años previos. Adicionalmente, las

actividades primarias encabezaron el crecimiento al registrar un aumento de 2.1% en diciembre pasado, seguidos

por las actividades terciarias con un avance de 1.9%, mientras que las actividades secundarias continuaron deterio-

rándose al registrar una variación negativa de 0.7%.

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

Si bien las cifras durante el último mes del año pasado no fueron favorables, las tendencias reflejan un escenario

más optimista. La trayectoria del IGAE mantiene un movimiento positivo debido a que tanto las actividades secun-

darias y terciarias muestran un ligero repunte en sus tendencias, a diferencia de las actividades primarias que mues-

tran señales de estancamiento. En lo que respecta a los ciclos, también se aprecian señales favorables ya que el co-

rrespondiente al IGAE mantiene un comportamiento positivo cercano al potencial. Incluso el ciclo de las actividades

terciarias presenta un desempeño similar, en tanto que el de las actividades secundarias además de mostrar un mo-

vimiento al alza, éste se ubica ligeramente por encima del potencial. De esta forma, el escenario planteado sugiere

que la economía de nuestro país podría mostrar un mejor desempeño durante los primeros meses de 2018, en

comparación con lo exhibido durante los últimos períodos del año pasado.

Indicador global de la actividad económica


En términos acumulados, el 2017 no fue un buen año para el IGAE si se comprara su desempeño con el obtenido en

los dos años anteriores. Durante 2015 el indicador registró un incremento anualizado de 3.1%, mismo que se con-

trajo en 2016 al aumentar 2.8%, y de igual manera en 2017 la cifra fue inferior al alcanzar un crecimiento de 1.9%.

Sin duda la desaceleración de las actividades secundarias fue un factor determinante en los resultados del IGAE,

siendo el año pasado el de mayor impacto debido a que el sector industrial de nuestro país se ubicó en terreno ne-

gativo al retroceder 0.6%. Por su parte, las actividades terciarias han mantenido resultados positivos, pero su dina-

mismo ha perdido vigor a lo largo de los últimos 3 años ya que el 4.3% de crecimiento logrado en 2015 contrasta

con el 3.0% obtenido durante el año pasado.

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

Una de las causas que provocó un menor crecimiento en el sector terciario fue el incremento significativo en la in-

flación que aconteció a lo largo de 2017. Los impactos más severos se resintieron principalmente en la actividad

comercial, la de más contribución en el sector de los servicios. Un ejemplo de ello fue el IGAE del comercio al por

mayor que durante el mes de diciembre mostró cifras negativas al retroceder 0.3% en términos anuales, luego de

que durante el mismo mes del 2016 había mostrado un incremento de 5.3%. Adicionalmente, la actividad económi-

ca del comercio al por menor mostró mejores resultados al alcanzar un crecimiento de 1.8% aunque dicho desem-

peño contrasta de manera importante con el 7.5% logrado en diciembre de 2016. Otros de los servicios que vieron

mermado su ritmo de crecimiento fueron los relacionados con los transportes (1.5%), los financieros (2.9%) y los

profesionales (2.9%).


A diferencia de lo anterior, algunos otros servicios mostraron un avance en su desempeño por arriba de lo registra-

do en 2016, aunque son los menos e incluso su participan dentro del sector terciario no es tan amplia con las de las

actividades mencionadas con anterioridad. Entre las que mejoraron sus resultados con respecto a diciembre del

2016 se encuentran los servicios educativos (1.8%), los servicios de alojamiento (4.8%) y las actividades legislativas

(1.2%).

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

No obstante, es de esperar que las actividades terciarias exhiban un mejor desempeño durante los primeros meses

del año en curso debido al comportamiento favorable de las tendencias. La mayoría de los componentes que con-

forman al sector terciario presentan una trayectoria positiva con excepción de las actividades legislativas que mues-

tran señales de estancamiento que podrían limitar su evolución en los meses por venir.


Adicionalmente, en los ciclos se aprecia un panorama positivo en su mayoría ya que son solo las actividades legisla-

tivas las que exhiben una trayectoria estancada por debajo del potencial. El resto de los servicios presenta un movi-

miento positivo en su ciclo aunque solamente el comercio al por menor, el comercio al por mayor, los servicios edu-

cativos y los servicios de alojamiento se ubican por encima de la tendencia de largo plazo. Lo anterior implica que

las actividades terciarias podrían mostrar un avance de mayor magnitud en los primeros meses del presente año

impulsados por una recuperación en la actividad comercial.

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

La actividad más importante del sector de los servicios tuvo una evolución complicada a partir de la segunda mitad

de 2017. Las promociones de “El Buen Fin” y las compras para las fiestas de fin de año no fueron suficientes para

impulsar los ingresos derivados por bienes y servicios tanto del comercio al por mayor como al por menor. En este

sentido, la parte mayorista registró una caída anualizada de 6.4% durante el mes de diciembre pasado en respuesta

a que la mayoría de sus componentes se ubicó en terreno negativo. Las caídas más importantes ocurrieron en la

maquinaria (-16.0%), los camiones (-10.7%) y las materias primarias (10.0%), todas ellas con una magnitud porcen-

tual negativa de doble dígito.

Comercio al por mayor


Sin embargo, la situación general del comercio al por mayor podría exhibir una leve mejoría en los primeros meses

de 2018 ya que su tendencia presente una trayectoria positiva. Esta misma situación se presenta en actividades im-

portantes como los alimentos, bebidas y tabaco, la maquinaria y los textiles quienes serán los principales impulso-

res de la actividad comercial al por mayor debido a que la venta de camiones, materias primas y vestido y esparci-

miento todavía presentan señales de estancamiento en sus tendencias, de manera que su evolución podría resultar

más lenta en comparación con las actividades antes mencionadas.

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

Al revisar la información por entidad federativa se observa que la caída en la actividad comercial al por mayor se vio

reflejado por un menor dinamismo en la mayoría de los Estados del país. Fueron 23 las localidades que se ubicaron

en terreno negativo en donde incluso 8 de ellas registraron una variación a la baja de doble dígito. Las caídas más

profundas se presentaron en Durango (-29.3%), Querétaro (-12.8%) y Aguascalientes (-12.3%); en contraste con

Colima (15.2%), Guanajuato (11.1%) y Oaxaca (6.3%) que fue en donde se presentaron los incrementos más signifi-

cativos del período.


Aun cuando se presentó una contracción en el nivel de ingresos por suministro de bienes y servicios, el personal

ocupado en el comercio al por mayor registró un crecimiento de 2.8% anual en términos generales. Esta cifra se dio

debido a que 20 entidades del país registraron una evolución positiva en dicha variable siendo Tlaxcala (12.2%), Mo-

relos (10.5%) y Quintana Roo (9.6%) quienes presentaron las tasas de crecimiento más elevadas. Por su parte, de

los 12 Estados que manifestaron una contracción en el personal ocupado, Campeche (-12.0%) Chihuahua (-5.2%) y

Nayarit (-4.4%) fueron los más afectados .

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

En cuanto a las remuneraciones reales por persona que recibieron los trabajadores ocupados en el comercio al por

mayor, se presentó una contracción de 2.8% a nivel nacional. Si bien los resultados a nivel estatal fueron heterogé-

neos, 17 de las entidades culminaron con variaciones negativas. Entre ellas, las que presentaron los ajustes a la baja

más relevantes fueron San Luis Potosí (-9.1%), el Estado de México (-7.7%) y Nuevo León (-7.5%). En contraste, los

Estados que vieron la mejora más importante en cuestión de remuneraciones fueron Nayarit (19.3%), Guerrero

(13.7%) y Michoacán (11.8%).


En diciembre pasado el comercio al por menor registró una caída anualizada de 2.0%. Aun cuando la mitad de sus

componentes se ubicó en terreno positivo, la magnitud de sus tasas de crecimiento se vio opacada por el desempe-

ño de los elementos que se ubicaron en terreno negativo. Las actividades con resultados favorables fueron la salud

(6.6%), los textiles (3.3%), la papelería y esparcimiento (0.4%) y las tiendas de autoservicio y departamentales

(0.2%). Por el contrario, los componentes con cifras negativas fueron los vehículos (-10.4%), las ventas a través de

medios masivos y por catálogo (-6.6%), los enseres domésticos (-2.1%), los alimentos, bebidas y tabaco (-1.8%) y la

ferretería (-0.7%).

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

A diferencia de lo observado en su contraparte mayorista, el comercio al por menor podría tardar más tiempo en

mostrar una recuperación. Esto debido a que la trayectoria de su tendencia muestra todavía señales de estanca-

miento que podría limitar su evolución durante los próximos meses. De hecho, solamente la ferretería, la papelería

y la salud son los únicos componentes del comercio minorista que presentaron una trayectoria positiva en su ten-

dencia. Algunas otras actividades como los textiles, los vehículos y los enseres domésticos mostraron incluso trayec-

torias a la baja que podrían limitar significativamente la evolución del comercio al por menor debido al peso que

guardan en relación con otras actividades.

Comercio al por menor


En cuanto al desempeño a nivel estatal se observa que fueron 21 las entidades que exhibieron cifras inferiores a las

observadas hace un año. Entre ellas, las que registraron los ajustes a la baja más importantes del período fueron

Tabasco (-6.2%), Querétaro (-5.6%) y Campeche (-5.5%). Por su parte, los Estados del país que reflejaron los incre-

mentos más relevantes fueron Colima (9.5%), Oaxaca (5.2%) y San Luis Potosí (3.6%).

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

De manera similar a lo ocurrido en el comercio al por mayor, el personal ocupado en el comercio minorista registró

un incremento de 1.1% a nivel nacional a pesar de las cifras negativas reportadas por los ingresos por suministro de

bienes y servicios. La mayoría de las entidades del país se ubicó en terreno positivo totalizando 30 estados con va-

riaciones positivas siendo las más importantes las registradas en Morelos (11.2%), Colima (6.4%) y Campeche

(5.9%). En contraste, solamente Aguascalientes (-0.2%) y Sinaloa (-5.0%) se ubicaron en terreno negativo.


Aun cuando se presentó un avance en el personal ocupado, no ocurrió lo mismo con las remuneraciones reales por

persona recibidas por aquellos que se desempeñaron en el comercio al por menor. En términos generales las remu-

neraciones se contrajeron 2.5% en términos anuales debido a que la mayor parte de los Estados del país manifestó

una reducción en dicha variable. San Luis Potosí (1.3%), Sinaloa (1.1%) y Chihuahua (0.6%) fueron las únicas entida-

des que reportaron variaciones favorables en tanto que los 29 Estados restantes se ubicaron en terreno negativo

siendo las caídas más significativas las acontecidas en Jalisco (-8.5%), Morelos (-8.3%) y Tabasco (-5.6%).

Fuente: INEGI.

Dra. María F. Fonseca Paredes

Decana - Región Sur

Directora del CIEN

Escuela de Negocios

Tecnológico de Monterrey

Tel.: +52 1(55) 2737 5691

[email protected]

Máster Héctor Manuel Magaña Rodríguez

Coordinador de Análisis e Investigación del CIEN

Tel.: +52 (55) 5864 5630

[email protected]

Dr. Leovardo Mata Mata

Colaborador del CIEN

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