Reporte Regional N°269 sobre Coparticipación Federal

E & R

E c o n o m í a & R e g i o n e s

Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373 www.economiayregiones.com.ar - E-mail: [email protected]

02/09/14

Nº 269

INGRESOS TRIBUTARIOS SEPTIEMBRE 2014

� RECAUDACIÓN NACIONAL: Alcanzó la segunda tasa de crecimiento más

baja de 2014 (31.3%), afectada por la caída de las ventas al exterior. En

términos reales se contrajo un 6.8%, el peor registro del año.

� TRANSFERENCIAS A PROVINCIAS: El tasa de expansión se mantuvo en el

32%. El II Cuatrimestre cerró con una brusca caída en el crecimiento (-7 pp

vs I Cuatrimestre).

� FONDO SOLIDARIO DE LA SOJA: Registró la primera caída desde marzo de

2013 (-25%). Las mayores expectativas devaluatorias reducen el ritmo de

liquidación de la cosecha.

AL 2 DE SEPTIEMBRE DE 2014

Director Economistas

Alejandro Caldarelli Verónica Sosa

Diego Giacomini

Guillermo Giussi

Mario Sotuyo

Esteban Arrieta

E & R



02/09/14

Nº 269

RESUMEN EJECUTIVO

RECAUDACIÓN TRIBUTARIA NACIONAL

• La recaudación federal ascendió a $99.648 millones, alcanzando el menor valor de los últimos 4 meses.

La tasa de crecimiento (33.4%) presentó una caída de 2.1 pp respecto al dato de julio y se ubicó como el

segundo registro más bajo del año. Tras alcanzar su pico de crecimiento en abril, el ritmo recaudatorio

mantiene una sostenida desaceleración, la cual se prolongaría durante el último cuatrimestre del año,

ante la falta de drivers que puedan reanimar su crecimiento.

• Lo que diferenció la performance recaudatoria de Agosto fue, por un lado, la caída de las retenciones a

las exportaciones (-3.4%), las cuales venían liderando el crecimiento durante los últimos meses. Por su

parte, la recaudación de impuestos asociados al mercado laboral observó un repunte en su crecimiento

(+31.2% vs 26.3% acumulado a julio), lo cual respondería a la efectivización de los incrementos salariales

previstos para el mes de julio.

• En términos acumulados, los únicos impuestos que alcanzaron una variación positiva en términos

nominales fueron aquellos beneficiados por la devaluación y la demanda externa (retenciones), u

aquellos cuyas normativas se encuentran desactualizadas en el marco de un contexto inflacionario

(Ganancias y Bienes Personales). En contraposición, aquellos gravámenes vinculados al nivel de actividad

y consumo han registrado caídas en valores constantes, reflejando las dificultades que afrontan la

producción y el consumo doméstico.

COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS y FONDO FEDERAL SOLIDARIO

• Las transferencias a provincias presentaron una expansión del 32.2% durante agosto, en línea con lo

observado en los últimos tres meses (+31.9% promedio). El monto ingresado se ubicó en $25.069

millones, superando en $6.100 millones lo percibido durante el mismo período de 2013, y un 2.4% mayor

a lo ingresado en julio-14.

• Por sexto mes consecutivo se observó una caída de recursos en términos reales, es decir, descontando la

tasa de inflación del período. El crecimiento interanual del nivel de precios se ubicaría en el 41% en

agosto, de acuerdo al índice elaborado por el Congreso Nacional, traduciéndose en una caída real del

6.3% en los envíos por coparticipación.

• La desactualización del Impuesto a las Ganancias (en términos de escalas, mínimo no imponible y

adecuación al contexto inflacionario), es lo que ha evitado una mayor desaceleración de la

coparticipación, al generar un crecimiento artificial en la recaudación del gravamen. Esto implica que

toda modificación normativa que apunte a reducir los niveles de imposición del gravamen no será

bienvenida por las Administraciones Provinciales.

• Las transferencias del Fondo Sojero cortaron una racha de 16 meses de crecimiento positivo, al caer un

25% interanual. Esto responde a la caída en la cotización de la oleaginosa y, en mayor medida, a la

retención de la cosecha ante las expectativas de una aceleración devaluatoria en el corto plazo. De

acuerdo a nuestras estimaciones, las cantidades exportadas de soja y derivados habrían caído un 47%

respecto a agosto de 2013.

E & R



02/09/14

Nº 269

RECAUDACIÓN TRIBUTARIA NACIONAL

DATOS MENSUALES

La recaudación federal ascendió a $99.648 millones durante agosto, alcanzando el menor valor de los últimos 4 meses, en tanto que los recursos acumulados ascienden a $755.922 millones, con una expansión del 34.2%1. La tasa de crecimiento (33.4%) presentó una caída de 2.1 pp respecto al dato de julio y se ubicó como el segundo registro más bajo del año, apenas por arriba de la tasa de marzo (30.6%). Tras alcanzar su pico de crecimiento en abril, el ritmo recaudatorio mantiene una sostenida desaceleración, la cual se prolongaría durante el último cuatrimestre del año, ante la falta de drivers que puedan reanimar su crecimiento. Con un gasto público nacional que no aminora su ritmo de crecimiento (+42% acumulado al I Semestre), la contrapartida de la desaceleración de los ingresos tributarios será una mayor emisión de dinero para financiar la brecha fiscal, lo cual realimentará las presiones inflacionarias y devaluatorias para lo que resta del año. Asimismo, si se aísla el efecto de la inflación, la recaudación presenta la caída más alta del año (-6.8% a/a), habiéndose presentado una variación real negativa en 11 de los últimos 12 meses (ver gráfico).

Fuente: E&R, en base a datos del MECON

Lo que diferenció la performance recaudatoria de Agosto fue, por un lado, la caída de las retenciones a las exportaciones (-3.4%), las cuales venían liderando el crecimiento durante los últimos meses. Por su parte, la recaudación de impuestos asociados al mercado laboral observó un repunte en su crecimiento (+31.2% vs 26.3% acumulado a julio), lo cual respondería a la efectivización de los incrementos salariales previstos para el mes de julio.

1 Ver Anexo de Datos al final del apartado.

La

recaudación

de Agosto

observó el

segundo

menos

crecimiento

de 2014

(31.3%).

En 11 de los

últimos 12

meses, la

recaudación

creció por

debajo de la

inflación.

E & R



02/09/14

Nº 269

Recaudado por DGI... Con todo, la recaudación de Ganancias volvió a presentar el crecimiento mensual más elevado (+45.7%), potenciado por la desactualización de las escalas de facturación y la inexistencia de ajuste por inflación para la determinación de las ganancias de las empresas. La recaudación del período ascendió a $22.816 millones, aportando 30 puntos del crecimiento mensual. El Impuesto al Valor Agregado Neto sufrió una caída de 3.7 puntos porcentuales respecto al crecimiento de julio (+1.3%), aunque volvió a superar el récord en valores absolutos ($28.191 millones). La tasa observada se ubicó en el 26.2%, evidenciando una caída de 10 pp en términos reales, similar a la evidenciada por el indicador de ventas minoristas de la CAME (-9.6%), lo cual ratifica el debilitamiento del consumo privado, otrora locomotora del crecimiento económico. El IVA bruto de la industria manufacturera habría presentado un incremento interanual del 14.3%%, frente al 32.6% observado por el Comercio mayorista y minorista y el 40.7% en la Intermediación financiera, lo cual pone en evidencia la mayor caída del nivel de actividad industrial respecto a otras ramas de la economía. En otro sentido, el Impuesto a los Débitos y Créditos Bancarios presentó una suba del 34.9%, alcanzando los $6.800 millones. Dicho crecimiento se asocia al incremento de los volúmenes de las transacciones gravadas, los cuales reaccionan positivamente a la inflación.

Comercio Exterior... Como se mencionó, las retenciones a las exportaciones presentaron una caída del 3.4% durante agosto, afectadas por la caída en las cantidades vendidas de los principales rubros de exportación, especialmente de la soja, que habría recortado los envíos al exterior en un 47% de acuerdo a estimaciones propias. En valores absolutos ingresaron $6.633 millones (-29% m/m), registrándose los principales descensos en la recaudación derivada de exportación de harinas de las industrias alimentarias (-$735 M) y semillas oleaginosas (-$558 M), de acuerdo a lo informado por la AFIP.

Fuente: AFIP

E & R



02/09/14

Nº 269

Por su parte, los derechos de importación (+27.3%) presentaron un crecimiento más elevado en relación a julio (+6 pp), aunque por debajo del acumulado durante los primeros 7 meses (32%). Para lo que resta del año se mantendría un sesgo bajista en estos recursos, tanto por la mayor caída del nivel de actividad como por las mayores restricciones oficial para aprobar las compras al exterior, con el objetivo de frenar el drenaje de divisas.

Sistema de Seguridad Social... Tal vez el aspecto más positivo de agosto lo marcó la recuperación de los impuestos pertenecientes a la ANSeS, los cuales alcanzaron el mayor crecimiento desde enero (+31.2%). Como se señaló más arriba, este rebote estaría vinculado a la implementación de la cuota de aumento salarial prevista para el mes de julio, la cual fue aplicada en una buena cantidad de convenios. Los aportes personales alcanzaron los $9.715 millones, en tanto que las contribuciones patronales se acercaron a los $14.000 millones.

Recaudación Acumulada y Anexo de Datos… En los primeros ocho meses la recaudación acumuló $755.922 millones (equivalente al 69% de la meta anual), experimentando un incremento del 34.2% interanual (+$192.829 millones), y un sobrecumplimiento de casi $46.200 millones respecto a la meta presupuestada para el período.

Fuente: E&R, base a datos de la Secretaría de Hacienda de la Nación

A diferencia de lo observado en agosto, el gravamen más dinámico ha sido las Retenciones a las Exportaciones (+50.5% acumulado), motorizadas por el shock devaluatorio de enero, y un mayor valor de exportación de la cosecha de soja.

Se llevan

recaudados

$46.200

millones más

que lo previsto

en la Ley de

Presupuesto

2014.

Con todo, la

recaudación

acumula una

caída del 2.9%

si se

descuenta el

efecto de la

inflación.

E & R



02/09/14

Nº 269

En segundo lugar se sitúa el Impuesto a las Ganancias (+39.3%), cuya expansión se ve dinamizada por la desactualización de escalas y mínimo no imponible (para Personas Físicas), y la falta de ajuste por inflación en la determinación del impuesto a ingresar (para Personas Jurídicas). Detrás de este se ubica la performance del Impuesto a los Bienes Personales (+38.5%), que crece por la actualización de los valores de mercado de los bienes alcanzados (inmuebles y automotores, entre otros), en tanto que el mínimo exento para quedar incluido en el gravamen se mantiene fijo en $305.000 desde 2007. Se destaca que estos tres tributos fueron los únicos en presentar un crecimiento mayor a la inflación, en tanto que el resto observó una contracción en términos reales, destacándose el caso de los impuestos de la Seguridad Social (-8.2%), afectado por la caída del empleo registrado, y los ajustes salariales, que, en líneas generales, se ubicaron por debajo de la inflación. En resumen, se observa que los únicos impuestos que alcanzaron una variación positiva en términos nominales fueron aquellos beneficiados por la devaluación y la demanda externa (retenciones), u aquellos cuyas normativas se encuentran desactualizadas en el marco de un contexto inflacionario (Ganancias y Bienes Personales). En contraposición, aquellos gravámenes vinculados al nivel de actividad y consumo han registrado caídas en valores constantes, reflejando las dificultades que afrontan la producción y el consumo doméstico.

Fuente: E&R, en base a datos del MECON e IPC-Congreso Nacional

E & R



02/09/14

Nº 269

TRANSFERENCIAS AUTOMÁTICAS A PROVINCIAS: COPARTICIPACIÓN & FFS

COPARTICIPACIÓN DE IMPUESTOS

Las transferencias a provincias presentaron una expansión del 32.2% durante agosto, en línea con lo observado en los últimos tres meses (+31.9% promedio). De este modo, se confirma la brusca desaceleración en los envíos automáticos del Gobierno Nacional, que pasaron de crecer un 38.7% durante el I Cuatrimestre a un 32% al II Cuatrimestre, dinámica que se mantendría para lo que queda del año ante una probable profundización del escenario recesivo. Por sexto mes consecutivo se observó una caída de recursos en términos reales, es decir, descontando la tasa de inflación del período. El crecimiento interanual del nivel de precios se ubicaría en el 41% en agosto, de acuerdo al índice elaborado por el Congreso Nacional, traduciéndose en una caída real del 6.3% en los envíos por coparticipación. El monto ingresado se ubicó en $25.069 millones (tercero más alto del año), superando en $6.100 millones lo percibido durante el mismo período de 2013, y un 2.4% mayor a lo ingresado en julio-14. En lo que va de 2014, se acumula una suba del 34.9%, superando los $189.600 millones, y observando un excedente de $49.100 millones respecto al mismo período de 2013.

TRANSFERENCIAS MENSUALES DE RECURSOS COPARTICIPABLES A LAS PROVINCIAS

Nota: No incluye las transferencias de FONAVI, FEDEI-Combustibles ni Régimen de Energía Eléctrica

Fuente: E&R, en base a datos del Ministerio de Economía de la Nación

Como viene sucediendo en los últimos meses, el crecimiento de las transferencias fue apuntalado por la buena performance de la recaudación de Ganancias (+46% a/a), que nuevamente permitió amortiguar el bajo dinamismo del IVA (+26.2% a/a), especialmente en el segmento interno. De aquí se infiere que la desactualización del Impuesto a las Ganancias (en términos de escalas, mínimo no imponible y adecuación al contexto inflacionario), es lo que ha evitado una mayor desaceleración de la coparticipación, al generar un crecimiento artificial en la recaudación del gravamen (ver gráfico). Esto implica que toda modificación normativa que apunte a reducir los niveles de imposición del gravamen no será bienvenida por las Administraciones Provinciales.

Se

desaceleran

los envíos: el

II Cuatrimestre

cerró con una

caída de 7pp

respecto al

crecimiento

promedio del I

Cuatrimestre.

Caída real:

descontando la

tasa de

inflación, las

transferencias

se contrajeron

un 6.3%.

E & R



02/09/14

Nº 269


FONDO FEDERAL SOLIDARIO

Las transferencias del Fondo Sojero cortaron una racha de 16 meses de crecimiento positivo, al caer un 25% interanual durante agosto (-46% m/m). Esto responde a la caída en la cotización de la oleaginosa (-3.3% ponderada por volúmenes de exportación) y, en mayor medida, a la retención de la cosecha ante las expectativas de una aceleración devaluatoria en el corto plazo2. Los datos publicados por el CIARA-CEC convalidan esta dinámica, al observarse que durante agosto las liquidaciones semanales de divisas se retrajeron a los niveles observados durante marzo, es decir, previo al ingreso de la cosecha 2013/2014 (ver gráfico). De acuerdo a nuestras estimaciones, las cantidades exportadas de soja y derivados habrían caído un 47% respecto a agosto de 2013.

Fuente: E&R, en base a datos de CIARA-CEC

2 De acuerdo a los datos del Ministerio de Agricultura de la Nación, al 13 de agosto quedaba un 45% de la

cosecha sin vender.

Se frena la

liquidación de

soja: los giros

del FFS

presentaron la

primera caída

desde marzo

del 2013.

E & R



02/09/14

Nº 269

En valores absolutos ingresaron $1.095 millones, que adicionados a los giros por coparticipación llevan las transferencias totales a $26.164 millones, un 28.1% por arriba de lo ingresado en el mismo mes de 2013 (+$5.740 millones), el valor más bajo desde el 23% observado en diciembre de 2013.

APERTURA REGIONAL Y PROVINCIAL

A nivel jurisdiccional, e incluyendo los ingresos del FFS, el crecimiento más bajo se registró en la provincia de Buenos Aires (+25.9%), en tanto que Salta observó la variación más destacada (29.2%).

DISTRIBUCIÓN PROVINCIAL DE LAS TRANSFERENCIAS EN AGOSTO 2014

EN MILES DE PESOS

Nota: No incluye las transferencias de FONAVI, FEDEI-Combustibles ni Régimen de Energía Eléctrica


En cuanto a la asignación regional de los fondos, la principal destinataria fue la Región Centro, con el 22.8% del total distribuido. En términos de crecimiento, las tasas de expansión fueron homogéneas, siendo la Región Pampeana la única en registrar una variación inferior a la del Consolidado (26% vs 28.1%), al no participar en la distribución de los recursos excedentes del Fondo del Conurbano Bonaerense.

Adicionando el

FFS, las

provincias

recibieron

$26.200

millones

mensuales.

La jurisdicción

más favorecida

resultó Salta,

con un

crecimiento del

29.2% a/a en

sus recursos,

incluyendo el

FFS.

En el extremo

inferior de la

escala volvió a

ubicarse la

Provincia de

Buenos Aires,

con un 25.9%

de incremento.

E & R



02/09/14

Nº 269

DISTRIBUCIÓN REGIONAL DE LAS TRANSFERENCIAS EN AGOSTO 2014 EN MILES DE PESOS- INCLUYE FFS, NETO FEDEI, FONAVI, ENERGÍA ELÉCTRICA


TRANSFERENCIAS ACUMULADAS A AGOSTO DE 2014…

Transcurridos ocho meses, las transferencias acumulan $189.639 millones, con una variación del 34.9%

respecto al mismo período de 2013, unos $49.100 millones adicionales. Agregando los recursos de

FEDEI, FONAVI y Energía Eléctrica, los fondos llegan a $193.957 millones, valor que equivale al

70% de la meta anual presupuestada.

Por su parte, el Fondo Federal Solidario acumula $11.301 millones (+58%), llevando el total de

transferencias automáticas a $205.258 millones. En este caso, la tasa de variación sube al 36%,

mientras que el adicional de recursos se ubica en $53.200 millones.

Este volumen de recursos representa el 27.2% de la renta impositiva federal recaudada en los

primeros ocho meses del año, de modo que por cada $1 que ingresa a la AFIP en concepto de

ingresos tributarios, se destinan menos de treinta centavos a las arcas provinciales, quedando

el resto en manos del Tesoro Nacional y la ANSeS.

Reporte Regional N°269 sobre Coparticipación Federal

News & Politics

Transcript of Reporte Regional N°269 sobre Coparticipación Federal