RENDIMIENTO DIRECCIONAL: El mercado está haciendo bien su trabajo a

la hora de ir en esta dirección?

Veamos como ejemplo el negocio de una frutería.Supongamos que el

frutero decide expandir el negocio a un local más grande con la esperanza

de vender más.En términos de trading su intención es alcista.Una vez que

se mueva a otro local....la pregunta será: La expansión traerá consigo más

clientela?.

En las semanas siguientes el frutero se da cuenta que no vienen más

clientes que antes.Su movimiento ha sido al alza ,pero no aparecen

nuevos clientes.Descorazonado,el frutero se da cuenta que en un barrio

tan pequeño no tiene cabida una frutería demasiado grande.Tiene que

volverse a su antiguo local.

El mercado de futuros actúa de la misma forma.Fijándote sólo hacia

donde intenta ir el precio puede resultar en un desastre financiero,a

menos que sigas la efectividad con que se está produciendo ese

movimiento.Monitorizando el rendimiento de ese movimiento es la clave

para una comprensión completa de los resultados a largo plazo.

Una vez que sabemos hacia donde intenta ir el precio,tenemos tres

factores comparativos en evaluar el rendimiento direccional:

1. Volumen.

2. Posición del área de valor.

3. Anchura del área de valor.

Volumen.

En cuanto profundizamos en las fuerzas que existen a largo plazo y que

mueven el mercado direccionalmente,un elemento sobresale por encima

del resto:El volumen.El volumen es también la mejor medida que tiene el

mercado para expresar como se está facilitando el negocio.Una vez que

sabemos hacia donde intenta ir el precio,debemos usar el volumen para

determinar su rendimiento direccional.

Cuanto más volumen en las transacciones,mayor facilidad para el

trading.En nuestra frutería,por ejemplo,un local más grande no atrajo

nueva clientela,es decir,más volumen,y el negocio fracasó.En los futuros,

un nuevo movimiento que no atrae más volumen en el tiempo está

condenado a no continuar demasiado....

Evaluando cambios en el volumen: Para determinar si está

incrementándose o no el volumen,es necesario comparar el volumen

actual con el de los días previos.Sin embargo,no hay una cantidad

estándar de transacciones en los mercados porque los mercados cambian

continuamente.De este modo,debemos llevar una anotación de los

volumenes para detectar cambios significativos de la media actual.Esta

media dependerá del marco temporal en el que operes.

El volumen como medida del rendimiento direccional: Supongamos que un

cine eleva los precios de las entradas.En las semanas siguientes,la venta

de entradas cae sustancialmente.A esos precios el negocio no está

funcionando.Si el cine quiere seguir abierto deberá bajar los precios.El

volumen decreciente está indicando rechazo a los precios tan altos de las

entradas.

El volumen juega un rol idéntico en los mercados.Imagínate que un día

cualquiera el mercado está intentando subir,basándose en una extensión

de rango compradora y en un factor de rotación positivo.Si los periodos

sucesivos van atrayendo volumen entonces el movimiento alcista tiene

buena salud.Sin embargo si ese movimiento alcista no atrae nuevos

compradores,mal rollo.

Posición del área de valor.

Un indicador estructural que nos ayuda a determinar el nivel de

rendimiento del movimiento es la posición del área de valor.A través del

estudio de la relación del área de valor con la posición de la misma en días

anteriores,podemos saber lo bien que se está haciendo el trabajo.En otras

palabras,si la presunta dirección es alcista y el volumen es bueno,qué

impacto tiene esto sobre el valor?. Tuvieron éxito los compradores a la

hora de subir el valor?. Cuánto éxito?. Cambió el valor, se solapó al alza o

fue totalmente alcista........?

Describamos las diferentes relaciones que pueden existir entre las áreas

de valor de dos sesiones consecutivas.Primero,el valor puede formarse

claramente por encima o por debajo,exhibiendo un rendimiento

direccional obvio.Segundo,el valor puede solaparse a uno u a otro

lado,exhibiendo un rendimiento menos obvio.Tercero,cuando el área de

valor está contenida totalmente dentro del área de valor del día previo se

le considera un "Inside day"El mercado estará en total equilibrio y no se

estará facilitando la operativa.Finalmente,un "Outside day" es un día en el

que el área de valor sobresale por ambos extremos del área de valor

previa y significa que la operativa si se estará facilitando.

Como en un Neutral day,si un Outside day cierra en la mitad del rango,el

mercado está equilibrado.Si por el contrario cierra en uno de los

extremos,uno de los OTF ha ganado la batalla.Un cierre en los

máximos,por ejemplo,indicaría una victoria de los alcistas.En la página 5 se

ilustra las relaciones de las áreas de valor.

La posición de las áreas de valor a menudo genera señales contrarias a la

dirección en la que el día está intentando desarrollarse.En la página 6 se

muestra este escenario.El 12 de Septiembre,el mercado abrió arriba y se

pasó todo el día bajando.El resultado fue un factor de rotación

negativo,una estructura "Composite" vendedora y una extensión de rango

vendedora a través de los sucesivos periodos,mostrando que el mercado

estaba intentando bajar durante la jornada.Sin embargo,el valor se

mantenía por arriba.Mientras que la estructura del día era bajista,la

posición del área de valor sugería que el comprador llevaba el control en

el largo plazo.

Evaluando el rendimiento direccional y combinando el volumen y la

posición del área de valor: Esto es como hacer una tarta,capa a

capa.Primero debemos definir la intención del precio y,segundo,

evaluaremos el rendimiento a través del volumen.Finalmente,

evaluaremos el éxito relativo del movimiento acorde a su impacto en el

posicionamiento de las áreas de valor.

En general si la intención es alcista,el volumen estará por encima de la

media y si además se está creando valor más arriba,entonces el mercado

estará teniendo éxito en su camino alcista. Sin embargo si la dirección es

alcista pero el volumen se está secando,entonces mal negocio.Si los

intentos por parte de los compradores no pueden subir el valor,entonces

el OTF vendedor todavía lleva la voz cantante aunque durante la sesión el

control lo hayan llevado los compradores.

El mercado debe moverse a la baja para que el negocio siga

funcionando,como en la historia del cine.La página 6 ilustra el efecto

combinado del volumen y de las áreas de valor a la hora de determinar el

rendimiento direccional de los dos escenarios anteriores.

En las páginas 7 y 8 tenemos 30 relaciones diferentes basadas en el

volumen,posición del área de valor y la dirección intentada por el

mercado.Discutiremos seis de ellas en breve.Fíjate que las comparaciones

del volumen son con respecto al día previo y no a una media

preestablecida.

Página 11: 1-2 de Septiembre.El mercado abrió con un Gap alcista,por

encima del rango del día anterior y el movimiento al alza fue muy

fuerte.La dirección intentada por el mercado fue alcista,como atestigua

una cola compradora Initiative,un factor de rotación positivo y una

estructura "Composite" compradora.Un volumen mucho mayor y la

posición al alza del área de valor, confirmaban que el rendimiento

direccional alcista era muy fuerte .

Página 12: 28-29 de Julio.El mercado estaba intentando claramente ir

hacia arriba.Y aunque las rotaciones eran compradoras para crear valor

más arriba,el volumen se secó,indicando un pobre rendimiento.Las

condiciones subyacentes eran débiles.El control estaba volviendo a los

vendedores.

Página 13: 14-15 de Abril.Después de una apertura bajista durante el 15

de Abril,el mercado empleó la mayor parte del día en subir.Los traders

que sólo se fijaran en la dirección que intentaba seguir el mercado podían

haber comprado,percibiendo un relativo control por parte de los

compradores durante la sesión y una oportunidad de adquirir un buen

trade location.Sin embargo,el intento alcista fue incapaz de volver a la

zona de valor del día previo.El rendimiento direccional de los

compradores fue muy pobre e indicaba que el control a largo plazo estaba

en manos del OTF vendedor.

Página 14: 19-20 de Septiembre.El día 20 el mercado abrió por encima del

rango del día previo y testeó los máximos.Como no apareció continuación

alcista,el OTF vendedor entró en el mercado y bajó el precio durante todo

el día.Este intento bajista fue acompañado por un mayor volumen y por el

valor moviéndose a la baja.El rendimiento direccional de este día fue

claramente bajista.

.

Página 15: 3-4 de Agosto.En este día la apertura fue un Open drive bajista

y por tanto el mercado intentaba direccionarse a la baja. Sin embargo, los

intentos bajistas sólo solaparon ligeramente el valor a la baja, y no se

incrementó el volumen.Este escenario indica un mercado continuista pero

que a la vez se está frenando y equilibrando ,o sea,un mercado que se

encuentra en medio de una transición.Hay que seguir atentamente las

siguientes sesiones para sacar algo en claro.

Anchura del área de valor

Una desventaja para el daytrader es que el volumen exacto no está

disponible hasta que se acaba la sesión.Sin embargo,una manera práctica

de tantear el volumen según se desarrolla el día es a través del tamaño del

área de valor.En días con volumenes bajos,el área de valor y la longitud

del rango suelen ser estrechos.Por ejemplo en la página siguiente

tenemos que el área de valor sólo tuvo dos ticks de anchura.El volumen

fue bajísimo.En este caso particular,la falta de facilidad en la operativa fue

debida al hecho de que los traders habían equilibrado sus posiciones

anticipando la salida de importantes noticias económicas que saldrían al

día siguiente.Al contrario,los días con gran volumen suelen tener grandes

áreas de valor.Ver página 17.El 27 de Abril el área de valor tuvo 16 ticks de

anchura.El volumen en este día fue mucho mayor.

La lógica detrás de todo esto es que cuanto más grande es el área de

valor,más grande es el rango de precios en los que se facilita el

trading.Cuanto más lejos se mueve el precio,hay mayores posibilidades de

que nueva actividad entre al mercado,creando de este modo más facilidad

en la operativa y que aparezca más volumen.

Tenemos una comparativa del volumen total en relación a la anchura del

value area en la página 19.El estudio muestra claramente que en los días

con grandes áreas de valor aparecen grandes volumenes.Por ejemplo,el

volumen medio de los días con el value area de 1 a 5 ticks de anchura fue

de 127.000 contratos.Los dias con areas de valor de 11 a 15 ticks tuvieron

un valor medio de 284.000 contratos,mientras que las areas de valor de

21 a 25 ticks tuvieron volumenes de 313.000 contratos de media.

Resúmen: Hemos cubierto una gran cantidad de formas de medir el

rendimiento de los movimientos del precio.Ten en cuenta,sin

embargo,que focalizarte sólo en un método puede tener un efecto túnel y

una comprensión incompleta de las condiciones reales del mercado.Es

necesario sintetizar todos los elementos de direccionalidad y rendimiento

para llegar a una visión integral del asunto.