RECUPERACIÓN SÍ, PERO NECESITARÁ TIEMPO

JULIO 2020

HOUSE VIEW

RECUPERACIÓN SÍ, PERO NECESITARÁ TIEMPO

Recuperación sí, pero necesitará tiempo 4

2


0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

1-may. 15-may. 29-may. 12-jun. 26-jun.

Nuevos casos diarios (promedio 7 días)

TexasCalifornia

Arizona

Florida

Estados Unidos(eje der.)

20

200

2,000

20,000

1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151

Días tras alcanzar 15 fallecidos diarios

Nuevos fallecimientos COVID-19 (promedio 7 días)

Mundo

India

BrasilMexico

Chile

Paquistán

Rusia

-92

-24

-100

-80

-60

-40

-20

0

2021-feb. 16-mar. 9-abr. 3-may. 27-may. 20-jun.

Desplazamientos a comercios

Estados Unidos EspañaItalia FranciaAlemania Reino Unido

3


0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

7-ene. 7-feb. 7-mar. 7-abr. 7-may. 7-jun.

Numero de vuelos (promedio 7 días)

Internacionales

Vuelos domésticos-20%

-82%

-18%

0

40,000

80,000

120,000

160,000

200,000

7-mar. 30-mar. 22-abr. 15-may. 7-jun. 30-jun.

Número de vuelos semanales en Europa

-88%

-72%

4


-15

-10

-5

0

5

10

15

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Previsiones PIB Mundial(Interanual)

Adverso Diciembre - 19 Escenario Central

85

90

95

100

105

110

dic.-18 dic.-19 dic.-20 dic.-21

Previsiones PIB Mundial(Escenario Actual vs. Senda prevista a comienzo de año)

Adverso Diciembre - 19 Escenario Central

-3,2%

-7,9%

5


32,2

23,2

0

5

10

15

20

25

30

35

59 62 65 68 71 74 77 80 83 86 89 92 95 98 01 04 07 10 13 16 19Periodo Recesión Tasa Ahorro (% Ingreso Disponible)

6867

1480

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

27-d

ic.

10-e

ne.

24-e

ne.

7-fe

b.

21-fe

b.

6-m

ar.

20-m

ar.

3-ab

r.

17-a

br.

1-m

ay.

15-m

ay.

29-m

ay.

12-ju

n.

(x m

iles)

Peticiones Subsidio Desempleo

6


Ingresos > 100.000 $51%

Ingresos < 100.000 $49%

Gasto anual en consumo

Ingresos > 100.000 $ Ingresos < 100.000 $

Alimentos y Bebidas alchólicas

14%

Ropa y confección3%

Transporte16%

Entretenimiento5%

Hogar33%

Cuidados de la Salud8%

Educación2%

Seguros Personales12%

Otros7%

Gasto anual en consumo

7


8,5%

3,2%

6,3%

9,5%

5,4%

22 MM

12 MM

3 MM

100 MM

500 MM

600 MM

659 MM

750 MM

Sin límite

Sin límite

Sin límite

0 250.000 500.000 750.000

Programa de compra de bonos de titulizacion(TALF)

Programa de compra de bonos municipales(MLF)

Facilidad para Pymes (MSLF)

Programa de protección de pagos para Pymes(PPPLF)

Programa de compra de bonos corporativos(CCF)

Facilidad para fondos monetarios (MMLF)

Programa de compra de papel comercial(CPFF)

Facilidad para los generadores de mercado decrédito (PFCF)

Actual Límite

8


0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

mar.-15 ene.-16 nov.-16 sep.-17 jul.-18 may.-19 mar.-20

Alemania Estados Unidos (der.)

9


10


-500

-400

-300

-200

-100

0

100

-4 -2 0 2 4 6 8 10 12

0 =

Anu

ncio

de

la re

com

pra

de a

ctiv

os

MesesActual QE 2008

-30,3%

-4,0%-5,3%

-14,8%

-1,0% -0,9%

-20,4%

-1,6% -1,8%

-11,3%

-1,7%-0,4%

-35%

-30%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

Marzo Abr - May Junio

RV Global Deuda Emerg (H.C.) High Yield Inv. Grade

25

35

45

55

65

75

85200

250

300

350

400

450

500

550

600

650

700

ene.-15 dic.-15 nov.-16 oct.-17 sep.-18 ago.-19 jul.-20Diferencial (media 30d) Diferencial medio Brent (invertido, media 30d)

11


12


0

20

40

60

80

100

120

%

Meses

Rango 2020 Media

13


Última semana

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

-60 -40 -20 0 20 40 60 80

Cam

bio

3M S

&P 5

00 (%

)

Alcistas - Bajistas (diferencia en p.p.)

Convicción +-

14


-19,1-22,8

-29,4

-7,5

-40

-30

-20

-10

0

10

20

mar.-18 jul.-18 nov.-18 mar.-19 jul.-19 nov.-19 mar.-20 jul.-20

Cre

cim

ient

o B

PA (%

)

MSCI AC World S&P 500 Stoxx 600 MSCI EM

19,7

x

22,4

x

17,9

x

14,3

x 15,5

x 17,3

x19,2

x

21,5

x

17,9

x

14,3

x

14,1

x

17,3

x

15,7x 16,3x

14,6x

11,9x 12,1x

13,8x

5x

7x

9x

11x

13x

15x

17x

19x

21x

23x

25x

MSCI World AC S&P 500 MSCI Europe MSCI EM MSCI China FTSE 250

Maximo de ciclo PER Actual Media desde 1995

8,9%

5,5%

3,4% 3,1%

1,7%1,2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

Desarrollados Brasil China Emergentes Rusia India

15


15,1

3,9

-22,3

3,1

-12,5

-5,9

-5,8

-12,0

0,4

-4,7

-35,1

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20

Tecnología

Consumo Discrecional

Financieros

Salud

Industria

Materiales

Utilities

Inmobiliario

Telecomunicaciones

Consumo Básico

Energía

16


0,8

0,82

0,84

0,86

0,88

0,9

0,92

0,94

0,96

10

15

20

25

30

35

40

45

50

55

ene.-19 abr.-19 jul.-19 oct.-19 ene.-20 abr.-20 jul.-20

Punt

os b

ásic

os

UK CDS 5 años EUR-GBP (der)

17

HOUSE VIEW. JULIO 2020

RECUPERACIÓN SÍ, PERO NECESITARÁ TIEMPO 20

EURIBOR 12 MESES (3 AÑOS)

EUR/USD (3 AÑOS)

TIPOS DE BONOS A 10 AÑOS (ESPAÑA VS ALEM.)

IBEX (3 AÑOS)

MATERIAS PRIMASÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M

BRENT 41,15 35,33 68,44 66,55

ORO 1781,0 1730,3 1515,2 1409,6

BONOS CORPORATIVOS (DIFERENCIALES 1 AÑO)

ÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M

AA -0,16 0,01 -0,27 -0,30

A 0,00 0,19 -0,26 -0,24

BBB 0,36 0,64 -0,16 -0,14

EURIBORÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M

1 MES -0,51 -0,48 -0,45 -0,39

3 MESES -0,42 -0,31 -0,39 -0,35

6 MESES -0,31 -0,16 -0,33 -0,31

12 MESES -0,23 -0,09 -0,24 -0,21

DIVISASÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M

EUR/USD 1,1234 1,110 1,120 1,137

EUR/GBP 0,906 0,899 0,854 0,896

EUR/CHF 1,064 1,067 1,086 1,110

EUR/JPY 121,2 119,8 122,0 122,7

DEUDA PÚBLICAÚLTIMO 1 MES AÑO EN CURSO ANUAL 12M

USA

2 AÑOS 0,15 0,16 1,57 1,79

5 AÑOS 0,29 0,30 1,67 1,79

10 AÑOS 0,66 0,65 1,88 2,02

30 AÑOS 1,41 1,41 2,33 2,55

ALEMANIA

2 AÑOS -0,69 -0,66 -0,60 -0,76

5 AÑOS -0,70 -0,64 -0,47 -0,69

10 AÑOS -0,45 -0,45 -0,19 -0,36

30 AÑOS 0,01 0,00 0,35 0,25

ESPAÑA

2 AÑOS -0,41 -0,35 -0,39 -0,46

5 AÑOS -0,14 -0,07 -0,08 -0,21

10 AÑOS 0,47 0,56 0,47 0,34

30 AÑOS 1,27 1,34 1,32 1,34

REINO UNIDO

2 AÑOS -0,08 -0,04 0,59 0,61

5 AÑOS -0,05 -0,01 0,65 0,62

10 AÑOS 0,17 0,18 0,87 0,81

30 AÑOS 0,64 0,58 1,38 1,44

EVOLUCIÓN ÍNDICES BURSÁTILES (3 AÑOS)ÚLTIMO 1 MES YTD 3 AÑOS

MSCI WORLD* 524,91 3,03% -6,99% 12,86%

SP500 3100,29 1,84% -3,76% 27,93%

EUROSTOXX50 3234,07 6,03% -13,72% -6,04%

TOPIXX 1558,77 -0,31% -9,45% -3,30%

IBEX35 7231,4 1,90% -24,77% -30,76%

FOOTSIE100 6169,74 1,53% -18,68% -15,63%

MSCI BRAZIL 1436,38 7,34% -39,48% -15,52%

MSCI CHINA 87,42 8,35% 1,64% 19,70%

MSCI EMERGING 995,1 6,96% -11,03% -1,55%

Fuente: Bloomberg* Todos los países

7000

6500

6000

8000

7500

8500

9000

9500

10000

11000

10500

jul.-17 oct.-17 ene.-18 abr.-18 jul.-18 oct.-18 ene.-19 abr.-19 jul.-19 oct.-19 ene.-20 abr.-20

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

2


1

1,05

1,1

1,15

1,2

1,25

1,3


-0,45

-0,4

-0,35

-0,3

-0,25

-0,2

-0,15

-0,1

-0,05

0


18



EVOLUCIÓN DE LOS ÍNDICES BURSÁTILES (3 AÑOS)Fuente: Bloomberg

IBEX REL

MSCI EMERGENTES REL

SP500 REL

160%

140%

120%

100%

80%

60%

40%

IBEX rel MSCI Emergentes rel SP500 rel �jo

ago.-17 nov.-17 feb.-18 may.-18 ago.-18 nov.-18 feb.-19 may.-19 ago.-19 nov.-19 feb.-20 may.-20

*DATOS A CIERRE DE 30 DE JUNIO DE 2020

RENTABILIDAD DURACIÓN DISTRIBUCIÓN DE CARTERA

MES AÑO 2020 AÑO ACTUAL HACE 1 MES RF RV INV. ALT.

MARCH RENDIMIENTO F.I.

MARCH RENTA FIJA CORTO PLAZO F.I.

0,07%

0,50%

0,55%

0,78%

0,06%

0,65%

0,26%

2,24%

-1,00%

2,58%

6,05%

1,26%

2,31%

3,63%

1,30%

0,88%

3,09%

0,78%

1,20%

1,76%

2,23%

0,67%

0,60 %

0,48%

0,16%

0,67%

0,66%

0,62%

0,44%

0,00%

-1,02%

-0,63%

-1,96%

-19,31%

-20,58%

-20,52%

-16,25%

-16,21%

-12,57%

-14,90%

-3,40%

-7,37%

-10,17%

-3,56%

-2,89%

-10,95%

-1,70%

-2,14%

-2,08%

-6,02%

-1,63%

-6,33%

-8,94%

-15,53%

-7,52%

-7,18%

-5,26%

-12,36%

-0,21%

-0,93%

-0,60%

-1,87%

-21,67%

-16,87%

-13,49%

-14,63%

-10,64%

-11,82%

-2,24%

-4,79%

-4,90%

-2,89%

-3,27%

-9,16%

-1,89%

-1,10%

0,55%

-2,35%

-1,68%

-3,99%

-4,81%

-8,00%

-3,99%

-3,96%

-3,43%

-4,47%

0,387

0,481

0,843

2,180

0,003

0,003

0,003

0,003

0,003

0,003

0,985

1,062

0,003

0,003

0,003

0,003

0,003

0,003

1,513

2,251

2,115

0,003

2,316

2,355

2,083

0,003

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

0,003

0,000

0,003

0,003

0,003

0,000

0,000

0,000

0,003

0,465

0,003

0,003

0,003

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

56,51%

84,51%

86,56%

93,62%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

69,15%

42,15%

0,00%

73,59%

40,74%

10,48%

56,22%

46,10%

26,58%

3,29%

93,78%

72,90%

48,98%

0,00%

63,36%

64,26%

73,63%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

100,05%

99,90%

96,36%

98,36%

98,65%

96,60%

86,59%

18,26%

50,29%

85,68%

18,46%

48,96%

81,05%

2,64%

16,57%

37,52%

66,49%

0,00%

22,00%

44,56%

88,96%

30,49%

27,20%

19,81%

82,73%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

30,33%

29,06%

25,58%

22,32%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

MARCH PATRIMONIO C.P. F.I.

FONMARCH F.I.

MARCH EUROPA F.I.

MARCH INTL - VALORES IBERIAN EQUITY

MARCH INTL - MARCH VINICATENA

MARCH INTL - THE FAMILY BUSINESSES FUND

MARCH INTL - MEDITERRANEAN FUND

MARCH GLOBAL F.I.

MARCH NEW EMERGING WORLD F.I.*

TORRENOVA DE INVERS. S.I.C.A.V. S.A.

CARTERA BELLVER S.I.C.A.V., S.A.

LLUC VALORES S.I.C.A.V., S.A.

MARCH INTL - TORRENOVA LUX

MARCH INTL BELLVER LUX

MARCH INTL LLUX LUX

MARCH PATRIMONIO DEFENSIVO F.I.*

MARCH CARTERA CONSERVADORA F.I.*

MARCH CARTERA MODERADA F.I.*

MARCH CARTERA DECIDIDA F.I.*

PLAN PENSIÓN CRECIENTE, F.P.

MARCH PENSIONES 80/20, F.P.

MARCH PENSIONES 50/50, F.P.

MARCH ACCIONES, F.P.

MARCH AHORRO, F.P.

PLAN ÓPTIMO, F.P.

MARCH MODERADO EPSV

MARCH ACCIONES EPSV

19



NOTA IMPORTANTE:

El contenido del presente documento tiene una �nalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento una recomendación de inversión o de contratación de productos �nancieros. Únicamente se ha elaborado para facilitar la decisión independiente e individual de cada inversor y no pretende reemplazar al asesoramiento necesario para contratar este tipo de productos. Los términos y condiciones expuestos en el presente documento constituyen únicamente unos términos preliminares, sometidos a discusión y negociación, y están condicionados al acuerdo y redacción �nal de los términos de la transacción, contenidos, en su caso, en el contrato o con�rmación que a tal efecto se formalice. En consecuencia, Banca March S.A. no quedará vinculada por el presente documento hasta que se decida realizar una operación y acordar sus términos y condiciones sobre la base de los documentos que �nalmente sean aprobados junto con el inversor interesado. Banca March S.A. no ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en relación con la información contenida en el presente documento. Todos los términos, condiciones y precios contenidos en este documento son meramente indicativos y están sujetos a variaciones por circunstancias del mercado, modi�caciones legislativas, jurisprudenciales, de doctrina administrativa o cualquier otro motivo, que puedan producirse. El inversor interesado debe ser consciente de que los productos a los que este documento se re�ere pueden no ser adecuados para sus objetivos especí�cos de inversión, su posición �nanciera o patrimonial o su per�l de riesgo. Por consiguiente, deberá adoptar sus propias decisiones teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento especializado en materia �scal, legal, �nanciera, regulatoria, contable o de cualquier otro tipo que, en su caso, precise. Banca March S.A. no asume responsabilidad alguna por cualquier coste o pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. Ninguna parte de este documento puede ser copiada, fotocopiada o duplicada en modo alguno, forma o medio, redistribuida o citada sin el permiso previo por escrito de Banca March S.A.

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RECUPERACIÓN SÍ, PERO NECESITARÁ TIEMPO

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