¿Qué es un bono?¿Qué es un bono? Después de la creación del crédito por parte de los bancos, el Después de la creación del crédito por parte de los bancos, el

nacimiento del bono fue la segunda gran revolución en la historia del nacimiento del bono fue la segunda gran revolución en la historia del dinero.dinero.

Los gobiernos (mediante Los gobiernos (mediante bonos del Estadobonos del Estado) y las grandes empresas ) y las grandes empresas (mediante (mediante bonos Corporativosbonos Corporativos) emiten bonos como una manera de ) emiten bonos como una manera de tomar dinero prestado de un abanico más amplio de personas e tomar dinero prestado de un abanico más amplio de personas e instituciones que en el caso de que acudieran únicamente los bancos.instituciones que en el caso de que acudieran únicamente los bancos.

¿Qué es un bono?¿Qué es un bono?

Según el Mercado de Valores , Según el Mercado de Valores , los Bonoslos Bonos -también -también llamados empréstitos- llamados empréstitos- son valores de deudason valores de deuda (pública) (pública) emitidos a plazos superiores a un año. emitidos a plazos superiores a un año. 

Es un instrumento financiero que constituye una forma Es un instrumento financiero que constituye una forma de endeudamiento tanto para el Gobierno como para las de endeudamiento tanto para el Gobierno como para las empresas privadas. Debido al déficit gubernamental de empresas privadas. Debido al déficit gubernamental de España, es el Estado máximo emisor de papel a largo España, es el Estado máximo emisor de papel a largo plazo. plazo.

Elementos del bonoElementos del bono

Los elementos del bono son: los cupones o interés a Los elementos del bono son: los cupones o interés a pagar por el emisor con cierta periodicidad (anual, pagar por el emisor con cierta periodicidad (anual, semestral, etc.), el valor nominal, que es el que se semestral, etc.), el valor nominal, que es el que se recibe al final de la vida del bono y la fecha de recibe al final de la vida del bono y la fecha de vencimiento que determina el plazo del bono.vencimiento que determina el plazo del bono.

El mercado de los bonosEl mercado de los bonos Los bonos pueden comprarse en el mercado primario (directamente Los bonos pueden comprarse en el mercado primario (directamente

del emisor), o en el mercado secundario. El precio de un bono en el del emisor), o en el mercado secundario. El precio de un bono en el mercado dependerá de varios factores, entre ellos de la rentabilidad mercado dependerá de varios factores, entre ellos de la rentabilidad exigida por el mercado para un determinado nivel de riesgo y plazo.exigida por el mercado para un determinado nivel de riesgo y plazo.

El funcionamiento de las emisiones de bonos y demás títulos de El funcionamiento de las emisiones de bonos y demás títulos de renta fija es similar al de las emisiones de acciones. En el caso de renta fija es similar al de las emisiones de acciones. En el caso de la deuda emitida por empresas, el mercado primario de deuda la deuda emitida por empresas, el mercado primario de deuda privada es el mercado donde las empresas obtienen los fondos privada es el mercado donde las empresas obtienen los fondos vendiendo los títulos por primera vez. Las empresas venden los vendiendo los títulos por primera vez. Las empresas venden los títulos a instituciones financieras que después ofrecen a los títulos a instituciones financieras que después ofrecen a los inversores finales. Esto es lo que se conoce como aseguramiento inversores finales. Esto es lo que se conoce como aseguramiento de la emisión y en él interviene principalmente la figura del banco de la emisión y en él interviene principalmente la figura del banco de inversiones. Las ofertas de títulos pueden ser tanto públicas de inversiones. Las ofertas de títulos pueden ser tanto públicas como privadas, siendo estas últimas más frecuentes en el caso de como privadas, siendo estas últimas más frecuentes en el caso de títulos de renta fija. En ese caso, inversores institucionales como títulos de renta fija. En ese caso, inversores institucionales como compañías de seguros o fondos de pensiones compran toda o parte compañías de seguros o fondos de pensiones compran toda o parte de la emisión y la mantienen hasta el vencimiento, sin que se de la emisión y la mantienen hasta el vencimiento, sin que se produzca negociación alguna en el mercado secundario.produzca negociación alguna en el mercado secundario.

El mercado de los bonosEl mercado de los bonos Los gobiernos (mediante Los gobiernos (mediante bonos del Estadobonos del Estado) y las grandes ) y las grandes

empresas (mediante empresas (mediante bonos Corporativosbonos Corporativos) emiten bonos como ) emiten bonos como una manera de tomar dinero prestado de un abanico más una manera de tomar dinero prestado de un abanico más amplio de personas e instituciones que en el caso de que amplio de personas e instituciones que en el caso de que acudieran únicamente los bancos.acudieran únicamente los bancos.

Tipos principales de bonosTipos principales de bonos

Según su emisor:Según su emisor:

Bonos del Estado: emitidos por el Tesoro público, Bonos del Estado: emitidos por el Tesoro público, representados en anotaciones en cuenta y son emitidos representados en anotaciones en cuenta y son emitidos mediante subasta como las Letras del Tesoro. mediante subasta como las Letras del Tesoro.

Bonos bancarios: emitidos por bancos y cajas de Bonos bancarios: emitidos por bancos y cajas de ahorros mediante oferta pública y representados en ahorros mediante oferta pública y representados en títulos-valores. Su valor nominal es variable, así como la títulos-valores. Su valor nominal es variable, así como la periodicidad del cupón (anual, semestral, cupón cero) y periodicidad del cupón (anual, semestral, cupón cero) y su plazo de amortización. su plazo de amortización.

Bonos industriales: emitidos por empresas no Bonos industriales: emitidos por empresas no financieras con las mismas características que los bonos financieras con las mismas características que los bonos bancarios. bancarios.

Tipos principales de bonosTipos principales de bonos

Atendiendo a la periodicidad del pago del cupón Atendiendo a la periodicidad del pago del cupón tenemos:tenemos:

Bonos con cupón periódico: pagan cupones en fechas Bonos con cupón periódico: pagan cupones en fechas determinadas a lo largo d la vida de la emisión y al final determinadas a lo largo d la vida de la emisión y al final se amortizan, generalmente, por el valor nominalse amortizan, generalmente, por el valor nominal

Bonos cupón-cero: el cupón no se paga y se acumula al Bonos cupón-cero: el cupón no se paga y se acumula al precio de amortización con lo que éste resulta superior. precio de amortización con lo que éste resulta superior.

Riesgos asociados a un bono Riesgos asociados a un bono Riesgo de créditoRiesgo de crédito: es el riesgo de impago, es decir, que el emisor no pueda : es el riesgo de impago, es decir, que el emisor no pueda

hacer frente a los pagos correspondientes (de intereses o de principal) a la hacer frente a los pagos correspondientes (de intereses o de principal) a la deuda emitida. deuda emitida.

Riesgo de tipo de interés:Riesgo de tipo de interés: es el riesgo de que el precio del bono cambie es el riesgo de que el precio del bono cambie inversamente con variaciones en los tipos de interés. Cuanto mayor es el inversamente con variaciones en los tipos de interés. Cuanto mayor es el plazo del bono, mayores son sus cambios de precio debido a las plazo del bono, mayores son sus cambios de precio debido a las fluctuaciones en los tipos de interés. fluctuaciones en los tipos de interés.

Riesgo de mala reinversión:Riesgo de mala reinversión: es el riesgo de que un bonista está expuesto es el riesgo de que un bonista está expuesto cuando bajan los tipos de interés, si quiere volver a invertir los pagos cuando bajan los tipos de interés, si quiere volver a invertir los pagos recibidos. recibidos.

RRiesgo de amortización anticipada: iesgo de amortización anticipada: al invertir los bonos con cláusula de al invertir los bonos con cláusula de amortización anticipada te expones al riesgo de que el emisor retire los amortización anticipada te expones al riesgo de que el emisor retire los bonos pagando un precio determinado. Esto se produce porque el emisor bonos pagando un precio determinado. Esto se produce porque el emisor suele retirar los bonos cuando las condiciones son más ventajosas para él. suele retirar los bonos cuando las condiciones son más ventajosas para él.

¿Cómo se valora un bono?¿Cómo se valora un bono? Cuando se valora un bono, o cualquier otro título, básicamente se Cuando se valora un bono, o cualquier otro título, básicamente se

piensa en el descuento, o capitalización, del flujo de efectivo que los piensa en el descuento, o capitalización, del flujo de efectivo que los tenedores recibirán durante su vigencia. Los términos de un bono tenedores recibirán durante su vigencia. Los términos de un bono establecen un patrón de pagos obligatorios legales en la fecha establecen un patrón de pagos obligatorios legales en la fecha original de emisión. Este patrón consiste en el pago de determinada original de emisión. Este patrón consiste en el pago de determinada cantidad de intereses durante cierto número de años, además de un cantidad de intereses durante cierto número de años, además de un pago final, al vencimiento del bono, equivalente a su valor nominal. pago final, al vencimiento del bono, equivalente a su valor nominal.

Mercados internacionales de bonosMercados internacionales de bonos

Existen dos tipos de mercados internacionales de bonos: Existen dos tipos de mercados internacionales de bonos:

Mercado de bonos extranjero: son bonos emitidos por una entidad Mercado de bonos extranjero: son bonos emitidos por una entidad extranjera en un determinado país distinto del suyo, pero denominado en la extranjera en un determinado país distinto del suyo, pero denominado en la moneda del país en el que se realiza la emisión. Estados Unidos y Suiza moneda del país en el que se realiza la emisión. Estados Unidos y Suiza son los países que reciben mayor cantidad de emisiones de bonos son los países que reciben mayor cantidad de emisiones de bonos extranjeros. Estos bonos reciben el nombre de yankees, en Estados extranjeros. Estos bonos reciben el nombre de yankees, en Estados Unidos, bulldogs en el Reino Unido y samurais en Japón.Unidos, bulldogs en el Reino Unido y samurais en Japón.

Mercado de eurobonos: un eurobonos es un bono emitido en un país Mercado de eurobonos: un eurobonos es un bono emitido en un país extranjero pero denominado en la moneda del país de la entidad emisora. extranjero pero denominado en la moneda del país de la entidad emisora. El prefijo euro indica que los bonos se emiten en países distintos a los de la El prefijo euro indica que los bonos se emiten en países distintos a los de la moneda en la que están denominados. Aunque esté centrado en Europa, el moneda en la que están denominados. Aunque esté centrado en Europa, el mercado de eurobonos es de carácter global. No está sometido a ninguna mercado de eurobonos es de carácter global. No está sometido a ninguna regulación oficial, está autorregulado por la Association of International regulación oficial, está autorregulado por la Association of International Bond Dealers (AIBD). La mayor parte de las emisiones que se realizan Bond Dealers (AIBD). La mayor parte de las emisiones que se realizan están determinadas en dólares, con volúmenes también importantes de están determinadas en dólares, con volúmenes también importantes de emisiones en yenes.emisiones en yenes.

Mercados internacionales de bonosMercados internacionales de bonos

En cualquier colocación internacional de bonos es En cualquier colocación internacional de bonos es indispensable el rating, que representa la evaluación de indispensable el rating, que representa la evaluación de la solvencia de un determinado emisor de bonos. El la solvencia de un determinado emisor de bonos. El rating lo suelen hacer agencias de rating de cobertura rating lo suelen hacer agencias de rating de cobertura internacional, entre ellas se pueden destacar: Moody´s internacional, entre ellas se pueden destacar: Moody´s Investor Service (Moody´s), Standard & Poor´s Investor Service (Moody´s), Standard & Poor´s Corporation (S&P).Corporation (S&P).

Otros tipos de bonosOtros tipos de bonos

También existen otro tipos de bonos que son un También existen otro tipos de bonos que son un instrumento híbrido mezcla características del mercado instrumento híbrido mezcla características del mercado de acciones como de renta fija y son de dos clases:de acciones como de renta fija y son de dos clases:

Bonos convertibles y bonos con warrants, ambos tipos Bonos convertibles y bonos con warrants, ambos tipos están presentes en los mercados nacionales desde hace están presentes en los mercados nacionales desde hace tiempo. En ambas situaciones los inversores tienen la tiempo. En ambas situaciones los inversores tienen la opción de convertir o canjear la deuda por acciones opción de convertir o canjear la deuda por acciones ordinarias del emisor. También pagan cupones más ordinarias del emisor. También pagan cupones más bajos que los bonos tradicionales porque ofrecen un bajos que los bonos tradicionales porque ofrecen un mayor potencial de beneficio.mayor potencial de beneficio.

¿Cómo está el mercado actual de ¿Cómo está el mercado actual de los bonos?los bonos?

Hoy, el valor total de los bonos negociados en el ámbito Hoy, el valor total de los bonos negociados en el ámbito internacional ronda 18 billones de dólares. El valor de los internacional ronda 18 billones de dólares. El valor de los bonos en el ámbito nacional, por ejemplo los bonos japoneses, bonos en el ámbito nacional, por ejemplo los bonos japoneses, alcanza la asombrosa cifra de 50 billones de dólares.alcanza la asombrosa cifra de 50 billones de dólares.

Hoy en día, España está en recesión, la burbuja inmobiliaria Hoy en día, España está en recesión, la burbuja inmobiliaria no termina de desinflarse, y tenemos un déficit público no termina de desinflarse, y tenemos un déficit público elevado. elevado. Según Goldman Sachs, la entidad recomienda la Según Goldman Sachs, la entidad recomienda la compra de los conocidos como CDS sobre los bonos a cinco compra de los conocidos como CDS sobre los bonos a cinco años de España, cuyo coste anual es en la actualidad del 1,26 años de España, cuyo coste anual es en la actualidad del 1,26 por ciento. Es decir, por cada millón de euros debe invertir por ciento. Es decir, por cada millón de euros debe invertir 12.600 de euros anuales para protegerse del impago.12.600 de euros anuales para protegerse del impago.

BibliografíaBibliografía

http://www.intereconomia.com/noticias-http://www.intereconomia.com/noticias-negocios/mercados-y-valores/inversion/negocios/mercados-y-valores/inversion/vender-o-comprar-deuda-publica-espanolavender-o-comprar-deuda-publica-espanola

José Daniel Barquero Cabrero, Ferrán José Daniel Barquero Cabrero, Ferrán Josep Huertas Colomina. Josep Huertas Colomina. Manual de Manual de banca, finanzas y seguros.banca, finanzas y seguros.