Universidad Autónoma de Querétaro

División de Estudios de Posgrado de la Facultad de

Contaduría y Administración

Maestría en Administración

Administración Financiera

LA. Juan Gerardo Alcantar Hurtado

Agosto 2013

El análisis financiero consiste en la

aplicación de técnicas y métodos que

tienen como objetivo proporcionar

elementos de juicio suficientes para

interpretar la situación financiera de una

empresa.

En un balance podrá observarse a

simple vista, de cuanto efectivo

dispone, cuanto valen sus

inventarios, cuanto le deben sus

clientes, el valor de su activo fijo, a

cuanto ascienden sus obligaciones

para con los proveedores y bancos,

etc.

A C T I V O Miles de pesos % P A S I V O Miles de pesos %

CIRCULANTE: CORTO PLAZO:

Caja 10 Proveedores 16,239

Bancos 2,126 Acreedores Diversos 18,437

Clientes 34,430 Crédito Bancario 24,370

Inventarios 14,160 Impuestos por pagar 850

Total Activo Circulante 50,726 Otros pasivos a Cto. Pzo. 104

F I J O: Total de Pasivo Cto Plazo 60,000

Terreno 2,426 LARGO PLAZO:

Edificio 2,729 Crédito Bancario 1,897

Maquinaria y Equipo 21,620 Otros Obligaciones Lgo. Pzo 3,600

Equipo de Transporte 12,188 Total Pasivo Largo Plazo 5,497

Total Activo Fijo 38,963 OTROS PASIVOS :

OTROS ACTIVOS: Rentas Cobradas x Anticipa 2,800

Seguros Paga x Adelantado 658 SUMA TOTAL DE PASIVO 68,297

Rentas pagadas x Anticipado 376

Total de Otros Activos 1,034 C A P I T A L

Suma Total de Activo 90,723 Capital Social 46,772

Resultado Ejerc. Anteriores 12,654

Resultado del Ejercicio -37,000

Suma de Capital 22,426

Suma de Pasivo + Capital 90,723

FABRICA DE CHOCOLATES LA CORONA, S.A. DE C. V.

BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 200X

Así mismo, con el estado de resultados,

se podrá conocer el monto de sus

ventas y el costo de las mismas, a

cuanto ascienden sus gastos de ventas,

de administración y financieros y cuanto

es la utilidad generada hasta ese

momento.

Ventas Netas $691,000.00

Costo de ventas:

Producción 483,700.00

Operación 34,550.00 518,250.00

Utilidad Marginal 172,750.00

Costos Fijos:

Producción 34,550.00

Operación 103,650.00 138,200.00

Utilidad en Operación 34,550.00

Gastos Financieros 162,448.00

Productos Financieros 90,898.00 71,550.00

Utilidad/Pérdida del Periodo -37,000.00

ISR y PTU 0.00

Utilidad/Pérdida Neta -$37,000.00

Estado de Resultados del 1 de Enero al 31 de Diciembre de 20XX

FABRICA DE CHOCOLATES LA CORONA, S. A. DE C. V.

Si sólo observamos estas cifras será muy difícil

conocer la situación financiera de un negocio y

estar en condiciones de tomar decisiones

acertadas.

Cuestionamientos que debemos hacer :

¿El negocio ha prosperado o está igual que cuando inició?

¿Las utilidades obtenidas son la mejores?

¿Se obtienen los recursos suficientes para hacer frente a

los compromisos?

¿Contará la empresa con los recursos

suficientes, en caso de necesitar una nueva

maquinaria o equipo?

¿Tendrá la capacidad para cubrir oportunamente

tanto el capital como los intereses?

¿Obtuvo utilidades? ¿En dónde fueron

invertidas?

¿La política de ventas es la adecuada?

¿El manejo de cuentas por cobrar es el

adecuado?

Para interpretar en forma acertada las cifras

contenidas en los estados financieros, existen

varios métodos, entre ellos están:

Método de porcientos integrales.

Razones financieras

Punto de equilibrio

Flujo de efectivo

Método de porcientos integrales

Consiste en expresar en porcentajes las cifras de

un estado financiero.

Un balance en porcientos integrales indica la

proporción en que se encuentran invertidos en

cada clase de activos los recursos totales de la

empresa, así como la proporción en que están

financiados por los acreedores o por los

accionistas de la misma.

Método de porcientos integrales aplicado al

balance general:

• Asigna 100% al activo total

• Asigna 100% a la suma del pasivo y el capital

contable

• Considera que cada una de las partidas del

activo, del pasivo y del capital debe representar

una fracción de los totales.

A C T I V O Miles de pesos % P A S I V O Miles de pesos %

CIRCULANTE: CORTO PLAZO:

Caja $10.00 Proveedores $16,239 18

Bancos 2,126 2 Acreedores Diversos 18,437 20

Clientes 34,430 38 Crédito Bancario 24,370 27

Inventarios 14,160 16 Impuestos por pagar 850 1

Total Activo Circulante 50,726 56 Otros pasivos a Cto. Pzo. 104 0

F I J O: Total de Pasivo Cto Plazo 60,000 66

Terreno 2,426 3 LARGO PLAZO:

Edificio 2,729 3 Crédito Bancario 1,897 2

Maquinaria y Equipo 21,620 24 Otros Obligaciones Lgo. Pzo 3,600 4

Equipo de Transporte 12,188 13 Total Pasivo Largo Plazo 5,497 6

Total Activo Fijo 38,963 43 OTROS PASIVOS :

OTROS ACTIVOS: Rentas Cobradas x Anticipa 2,800 3

Seguros Paga x Adelantado 658 1 Suma Total Pasivo $68,297 75

Rentas pagadas x Anticipado 376 0

Total de Otros Activos 1,034 1 C A P I T A L

Suma Total de Activo $90,723 100 Capital Social $46,772 52

Resultado Ejerc. Anteriores 12,654 14

Resultado del Ejercicio -37,000 -41

Suma de Capital 22,426 25

Suma de Pasivo + Capital $90,723 100

FABRICA DE CHOCOLATES LA CORONA, S.A. DE C. V.

BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 200X

El estado de resultados elaborado en

porcientos integrales muestra el porcentaje

de participación de las diversas partidas de

costos y gastos, así como el porcentaje que

representa la utilidad obtenida en relación

con las ventas totales.

Porcientos integrales en el Estado de

Resultados

%

Ventas Netas $691,000.00 100

Costo de ventas: 518,250.00 75

Producción 483,700.00 70

Operación 34,550.00 5

Utilidad Marginal 172,750.00 25

Costos Fijos:

Producción 34,550.00

Operación 103,650.00 138,200.00 20

Utilidad en Operación 34,550.00 5

Gastos Financieros 162,448.00

Productos Financieros 90,898.00 71,550.00 10

Utilidad/Pérdida del Periodo -37,000.00 -5

ISR y PTU 0.00

Utilidad/Pérdida Neta -$37,000.00 -5

Estado de Resultados del 1 de Enero al 31 de Diciembre de 20XX

FABRICA DE CHOCOLATES LA CORONA, S. A. DE C. V.

Método de razones financieras

Es el método más utilizado para el análisis de la Información Financiera y se basa en las relaciones directas que existen entre las partidas de los Estados Financieros.

El principal objetivo del análisis, a través de la aplicación de razones, es la interpretación de las relaciones numéricas que existen entre los diversos valores que muestran los Estados Financieros.

Para que el método sea eficaz, las razones

financieras deben ser evaluadas conjuntamente

y no en forma individual. Asimismo, debe

tomarse en cuenta las tendencias que han

mostrado en el tiempo.

Una razón financiera en sí misma puede ser

poco significativa, por lo que debe compararse

con la de otra empresa similar o de la misma

empresa en ejercicios anteriores.

Para hacer más fácil su comprensión se

han clasificado en cuatro grupos:

Liquidez y Solvencia

Endeudamiento o Apalancamiento

Eficiencia y Operación (Actividad)

Rentabilidad o Productividad

Razones de liquidez

Los índices que se obtienen de estas razones

miden la capacidad de la empresa para cubrir

sus obligaciones a corto plazo.

Activo circulanteLiquidez =

Pasivo corto plazo

Nos dirá la cantidad de activo circulante que tiene la

empresa por cada peso de pasivo a corto plazo.

EJEMPLO DE RAZONES DE LIQUIDEZ

Activo circulante

Liquidez =

Pasivo circulante

50,726 / 60,000 = 0.845

Esto significa que la empresa cuenta con 84 centavos

en activos de pronta realización, por cada peso que

tiene en deudas a corto plazo.

Razones de liquidez :

Activo circulante - Inventarios

Prueba de ácido = Pasivo circulante

Esta razón es más rigurosa que la anterior, ya que

elimina los inventarios de los activos de pronta

realización, en virtud de que requieren más tiempo

para convertirlos a efectivo.

Ejemplo de Razón Severa o Prueba del Ácido

Activo Circulante - Inventarios

Prueba del ácido =

Pasivo Circulante

( 50,726 – 14,160 ) / 60,000 = 0.609

Esto significa que sin los inventarios la empresa sólo

cuenta con 61 centavos para hacer frente a cada peso de

deuda a corto plazo.

Razones de liquidez

Otra manera de medir la capacidad de pago de una empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo es mediante la determinación de su capital de trabajo neto.

Activo circulante

- Pasivo circulante

= Capital de trabajo neto

El capital de trabajo debe guardar una relación directa con el volumen de operación de la empresa, a un mayor nivel de operaciones, sus requerimientos de capital de trabajo serán mayores.

Ejemplo de Razón de Liquidez ( Capital de Trabajo )

Activo Circulante – Pasivo Circulante = Capital de Trabajo

50,726 – 60,000 = - 9,274

Esto significa que la empresa no cuenta con Capital de

Trabajo neto para hacer frente a sus gastos de

operación, peor aún, tiene un déficit de 9,274 pesos.

Podemos concluir que esta empresa tiene graves

problemas de liquidez.

Razones de endeudamiento

Miden la fuerza y estabilidad financiera de una entidad,

así como su capacidad para hacer frente a imprevistos y

mantener su solvencia en condiciones desfavorables.

Pasivo total / Activo total = % del activo total que se

encuentra financiado con

recursos ajenos.

Capital contable / Activo total = % del activo que se

encuentra financiado con recursos

de los propietarios.

Pasivo total / Activo total

68,297 / 90,723 = 0.752 75%

El 75% de los activos de la empresa están financiados

con recursos de terceros.

Capital Contable / Activo total

22,426 / 90,723 = 0.247 25%

Sólo el 25% de los activos de la empresa están

financiados con recursos propios.

Ejemplo de Razón de Endeudamiento

Pruebas de solvencia

Las pruebas de solvencia se refieren a la capacidad de

una empresa para cubrir tanto sus obligaciones a largo

plazo como sus costos e intereses.

Pasivo total

Capital contable

Mide la participación de los intereses ajenos en el

negocio con relación a los intereses de los propietarios.

Por cada “x” pesos que los acreedores invierten en la

empresa, los accionistas han invertido un peso.

Ejemplo de Razón de Prueba de Solvencia

Pasivo total / Capital Contable

68,297 / 22,426 = 3.045

Esto significa que por cada peso que los accionistas

invierten en la empresa, los acreedores han

invertido 3 pesos

Pruebas de solvencia

Activo total / Capital contable = “y” pesos

Significa que por cada peso que los accionistas inviertan, el negocio requiere de “y” pesos de activo, por lo tanto, si la razón da mayor a la unidad, por la diferencia se requerirá financiamiento externo.

Capital contable / Activos totales = %

Señala la participación de la inversión de los accionistas en el total de los activos de la empresa.

Ejemplo de Razones de Prueba de Solvencia

Activo total / Capital Contable

90,723 / 22,426 = 4.045

Esto significa que por cada peso que los accionistas

invierten, el negocio requiere de 4 pesos de activos, por lo

tanto por la diferencia ( 3 pesos) se requerirá

financiamiento externo.

Capital Contable / Activo Total

22,426 / 90,723 = 0.247 25%

La participación de los accionistas equivale al 25% del

valor de los activos totales.

Razones de eficiencia y operación

Estas razones tienen como objetivo medir el

aprovechamiento que de sus activos hace la

empresa.

Las principales son:

♦ Rotación del activo total

♦ Rotación de inventarios

♦ Rotación de cuentas por cobrar

♦ Rotación de proveedores

♦ Ciclo financiero

Rotación del activo total

Este índice refleja la eficiencia con la que están siendo

utilizados los activos de la empresa para generar

ventas, así como las ventas que genera cada peso que

se encuentra invertido en el activo.

Una mayor rotación significa un mejor aprovechamiento

del mismo.

Ventas netasRotación del activo total =

Activo total

Ejemplo de Razón de Rotación del Activo

Ventas netas / Activo Total

691,000 / 670,630 = 1.03

Esto significa que las ventas generadas equivalen a

sólo una vez la inversión en los Activos de la empresa.

Cada peso invertido en el activo ha generado un peso

de ventas.

Rotación de inventarios

Este índice indica el número de veces que en promedio,

el inventario entra y sale de la empresa. Y puede medir

el número de días que se necesitan para vender el

promedio de inventarios en un ejercicio.

Costo de ventasRotación de inventarios =

Inventario promedio

núm. días del periodoDías de inventario =

Rotación de inventarios

Costo de ventasRotación de inventarios =

Inventario promedio

Rotación de inventarios =518,250

14,160= 36.599

Días de inventario =Días del periodo

Rotación de inventarios

=365

36.59

Días de inventario = 9.97 = 10 días para vender el

inventario promedio.

Rotación de cuentas por cobrar

Esta razón indica el número de veces que, en

promedio, se han generado y cobrado estas cuentas

durante el ejercicio.

VentasRotación de cuentas x cobrar =

promedio de ctas .x cob.

núm., días del periodoDías de cuentas x cob. =

Rotación de cuentas x cob.

Rotación de proveedores

Indica el número de veces que la empresa liquida sus

cuentas por concepto de compra de materias prima e

insumos.

Costo de ventasRotación de proveedores =

Promedio de proveedores

Días del periodoDías de proveedores =

Rotación de proveedores

Ciclo financiero

Es el lapso que tarda la empresa en realizar su

operación normal: compras, producción, ventas y

recuperación.

Mientras menor sea el número de días necesarios para

completar el ciclo financiero, la empresa logrará un mejor

aprovechamiento de sus recursos.

Rotación de cuentas por cobrar

+ Rotación de inventario

- Rotación de proveedores

= Ciclo financiero

Representación gráfica del ciclo financiero

Cuentas por

cobrar

EFECTIVO

Número de

días

Pago a

proveedores

VENTAS Producto

terminado

Razones de rentabilidad

Estas razones permiten medir la capacidad

de una empresa para generar utilidades.

Si consideramos que las utilidades ayudan al

desarrollo de una empresa, entonces

podemos afirmar que las razones de

rentabilidad son una medida del éxito o del

fracaso de la administración del negocio.

En este grupo podremos analizar las

siguientes:

Rentabilidad de las ventas

Utilidad de operación

Rentabilidad del activo

Rentabilidad del capital

Razones de rentabilidad

Rentabilidad de las ventas

Es también conocida como margen de utilidad, esta

variable mide la relación entre las utilidades netas e

ingresos por venta.

Utilidad netax 100

Ventas netas

Ejemplo:

Utilidad neta 39,839 / 267,000 de ventas = 0.15 x 100 =

15%

Esto significa que por cada peso de venta se genera

0.15 pesos de utilidad.

Utilidad de operación

Es otra forma de medir la rentabilidad de una empresa.

Utilidad de operaciónx 100

Ventas netas

Suponiendo: (71,236 / 267,000 )* 100 = 26.7%

Significa que la inversión de los socios genera casi 27

centavos de utilidad por cada peso de ventas.

Rentabilidad del activo

Es un indicador que permite conocer las ganancias

que se obtienen en relación con la inversión en

activos.

Utilidad netax 100

Activo total

Suponiendo:

Utilidad neta 39,839 / 176,225 activo total =23%

Por cada peso invertido en el activo, la empresa obtiene

23 centavos de utilidad neta.

Rentabilidad del capital

Este índice señala la rentabilidad de la inversión de

los dueños en el negocio.

Utilidad netax 100

Capital contable

Suponiendo:

Utilidad neta 39,839 / 140,750 capital contable = 28%,

significa que por cada peso que los socios han invertido

en la empresa, obtienen 28 centavos de utilidad.

En todos los casos, la utilización de pasivos permite

incrementar la rentabilidad de los recursos

aportados por los accionistas.

Debido a esto, podría llegar a pensarse que una

forma de maximizar la rentabilidad del capital

contable sería contratar tantos pasivos como fuera

posible.

Sin embargo, debe recordarse que al tener la

empresa mayores obligaciones, deberá generar

mayores recursos, suficientes para cubrir sus

adeudos, situación que podría llevarla a la quiebra o

a la insolvencia.

Se aconseja que en caso de necesitar

financiamiento, se busque primero en forma

interna o un financiamiento cuyo costo sea

el más bajo y en las mejores condiciones

manteniendo siempre un equilibrio

razonable entre los recursos aportados por

los socios y los aportados por terceros.