Prospecto JAROMA OBL Feb 2013

Prespecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA S.A.

PROSPECTO DE OFERTA PUBLICAII EMISIÓN DE OBLIGACIONES

JAROMA S.A.> Emisor: JAROMA S.A.> Agente Estructurador y Colocador: CASA DE VALORES ADVFIN S.A.

CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN:Emisión:

Tipo de Emisión:Monto de Emisión:Plazo de Emisión:Tasa de Interés:Pago de Capital e Intereses:Destino Recursos:Calificación de Riesgos:Calificadora de Riesgos:Agente Pagador:Lugar de Pago:

Rep. de Obligacionistas:

ObligacionesMaterializadas títulos al Portadorcompensación a través del DECEVALE

Títulos Físicos de USS 20.000 c/u o Desmaterializados.US$ 1.100.000,00.1,440 días - Base año comercial 360 días.Tasa Fija del 8,25% anual.Trimestrales.100% Sustitución de Pasivos.A+Calificadora de Riesgos Humphreys Sociedad Anónima.JAROMA S.A.Oficinas a nivel nacional del DECEVALE.Matriz: Pichincha 334 y Elizalde, Ed. El Comercio, 1er piso.Desmaterializadas: En la cuenta de cada beneficiario.Estudio Jurídico PandzJc & Asociados S.A.

y Desmaterializadas por

NO. Y FECHA DE LA RESOLUCIONES APROBATORIAS E INSCRIPCIONES:La oferta pública de obligaciones de la Compañía fue aprobada por la Superintendencia de Compañíasmediante Resolución No.: SC-IMV-DJMV-DAYR-G-1 3 -0000623fecha 31 de Enero del 2013La inscripción en el Registro del Mercado de Valores y de la Información Pública ha sido otorgadapara:> EL EMISOR bajo el No.: 2011-2-01-00530 el 29 de noviembre de 2011.v

> EL VALORbajoel No.: 2013-2 -02-01142 el 05 de febrero del 2013.

EXCLUSIÓN RESPONSABILIDADES DE SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS:La aprobación de Prospecto de Oferta Pública de Obligaciones por parte de la Superintendencia deCompañías no implica la recomendación de ésta ni de los miembros del Consejo Nacional de Valores,para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre el precio, lasolvencia de la entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la misma.

DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL:Yo, Ricardo Parrales Alvarez en mi calidad de Representante Legal de la Compañía JAROMA S.A.declaro bajo juramento que la información contenida en este prospecto de oíerta^üblica es fidedigna,real y completa y que seré penal y civilmente responsable por cualquier/falsedad u omisión contenidaen ella.

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TAMAYOAu.oriz.ci6n g s o

íjcarcfpr Parrales AlvarezRepresentante Legal - JARQMA S.A.

Página 1

Prospecto de Oferta Pública 11 Emisión de Obligaciones JAROMA S.A.

Representante Legal - JAROMA S.A.

ÍNDICE

CONTENIDO PROSPECTO

2.- INFORMACIÓN GENERAL SOBRE EL EMISOR

3.- DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DEL EMISOR 7

4.- CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN 15

5.- INFORMACIÓN ECONÓMICO - FINANCIERA DEL EMISOR 20

6.- DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL 29

ANEXOS

No. 1.-EMPRESAS VINCULADAS

No. 2.- DECLARACIÓN REPRESENTANTE DE OBLIGACIONISTAS

No. 3.- OPINIÓN Y ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOSAÑOS 2009, 2010 Y 2011

No. 4.- ESTADOS FINANCIEROS NO AUDITADOS 30/SEPTIEMBRE/2012

No. 5.- CIFRAS E INDICADORES: ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL

No. 6.- INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES

No. 7.- ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS

No. 8.- ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN

APÉNDICES

No. 1.- CALIFICACIÓN DE RIESGOS, ANEXOS Y ESTRACTO

CERTIFICO qu* ai pr«*tml«suarda confürmUJjd con el o

Supirlnkndencii c^Resolución NO. tí 3

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fasüísn Página 2

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA S.A.

2.- INFORMACIÓN GENERAL SOBRE EL EMISOR

1.- NOMBRE DEL EMISOR:JAROMA S.A.

2.- NUMERO DE RUC:0991448551001

3.- DOMICILIO, DIRECCIÓN, TELEFONO, FAX Y CORREO ELECTBQN1GQ DELEMISOR Y DE SUS OFICINAS PRINCIPALES: ^^-^¿S^\.

/ ¿.'\X>'.£-"~-~-^>C í"\-X\: Guayaquil, Guayas

Dirección: Calle C No. 102 entre 5 de Junio y Gral. RoblesFrente a local

Teléfono: (04)2331678-2331591Fax: (04)2331578Correo Elec.: [email protected]

4.- FECHAS DE OTORGAMIENTO DE LA ESCRITURA PÚBLICA DECONSTITUCIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO MERCANTIL:Conforme consta en la escritura pública otorgada ante el Notario Segundo del CantónDuran, Abogado José Morante Valencia, el 31 de marzo de 1998 e inscrita en elRegistro Mercantil del Cantón Guayaquil, el 29 de mayo de 1998 se constituyó laCompañía JAROMA S.A.

5.- PLAZO DE DURACIÓN:La empresa tiene una duración de 50 años a partir de la fecha de inscripción de laescritura de constitución en el Registro Mercantil. Su duración es hasta el 29 de mayodel año 2048.

6.-OBJETO SOCIAL:La Compañía tiene como objeto social dedicarse a la fabricación y elaboración decables de bujías, bocines, base de motor, caucho y productos en la ramametalmecánica, así como la importación y comercialización de repuestosautomotrices.

7.- CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO:El capital suscrito y pagado al 30 de noviembre del año 2012 es de US$ 680.200,00.El capital autorizado al 30 de noviembre del año 2012 es de US$ 1'360.400.00

8.- NUMERO DE ACCIONES, CLASE Y VALOR NOMINAL DE CADA ACCIÓN:Al 30 de noviembre del año 2012.a Número de Acciones: 680.200.a Clase: Ordinarias, Nominativas e Indivisiblesa Valor Nominal de cada Acción: US$ 1,00.

Página 3INStMSTt

V.uforiz. ción y heglsir


9.- PRINCIPALES ACCIONISTAS Y SU PARTICIPACIÓN:Al 30 de noviembre del año 2012.

N°12345

TitularFrulacsa S. A.Denis Ramírez MoreiraPedro ParralesVíctor Rodríguez ParralesMaría Ortega González

Monto (US$)380.906142.842149.644

4.0662.742

Participación j56.00%21.00%22.00%

0.60%0.40%

10.- REPRESENTANTE LEGAL, ADMINISTRADORES Y DIRECTORES:Al 30 de noviembre del año 2012.

Representante Legal:Ricardo Parrales ÁlvarezDenis Ramírez Moreira

Directores:Ricardo Parrales ÁlvarezDenis Ramírez MoreiraPedro Parrales Reyes

11.- NUMERO DE EMPLEADOS Y DIRECTIVOS:Al 30 de noviembre de 2012.

a Presidencia: 1a Gerencia General 1a Financiero 3a Ventas 28a Crédito y Cobranzas 3a Facturación e Inventarios 4a Servicios Generales: 16a Bodega y Despacho: 28a Producción: 15a Total: 99

PresidenteGerente General

2013

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Prospecto de Oferta Pública jl_E_misión de Obligaciones JAROMA S.A.

12.- ORGANIGRAMA DE LA EMPRESA:

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FEB 2013

CERTIFICO que 31 présenle ejemplarguadua cofiíijímíd .t cun el a.,'L>n¿aaopor j tj]jíninéñutñÓia~Oe-CofTipQñii-.s conResolución No,

Página 5


13.- REFERENCIA DE EMPRESAS VINCULADAS DE CONFORMIDAD CON LODISPUESTO EN EL ART.191 DE LA LEY DE MERCADO DE VALORES:

En el anexo no. 1 se detallan las empresas vinculadas de Jaroma S.A.

14.- PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL DE OTRAS SOCIEDADES:

Nombre de Empresa

Megaquality S.A.Integritotal S.A.JapanGKP S.A.

Monto (US$)

750,00750,00960,00

Participación

75%75%96%

15.- GASTOS DE LA EMISIÓN:Para la presente emisión de obligaciones, las categorías más importantes de gastos aincurrirse son:Estructuración Financiera y Facilitador del Proceso: hasta el 1,1% de monto de laemisión. (Máximo US$ 12.100)Agente Colocador: hasta el 1,7% de monto de la emisión. (Máximo US$ 18.700)Calificación de Riesgo y Actualizaciones: 1,27% del monto de la emisión. (MáximoUS$ 14.000)Representante Obligacionistas: 0,58% del monto de la emisión. (Máximo US$ 6.400)Comisión Bolsa Valores: 0,09% del valor efectivo negociado. (Máximo US$ 990)Servicio Desmaterialización 0.05% del monto de la emisión. (Máximo US$ 550)Gestión Cobro: 0,01% del monto de la emisión. (Máximo US$ 100)Inscripción RMV: 0.0005 del monto emisión. (Máximo US$ 550)

16.- NÚMERO Y FECHA DE LA RESOLUCIÓN EXPEDIDA POR LASUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS APROBANDO LA OFERTA PÚBLICA YSU INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES:

La oferta pública de obligaciones de la Compañía JAROMA S.A. fue aprobada por laSuperintendencia de Compañías mediante:> Resolución No.: SC-IMV-DJMV-DAYR-G-13-0000623> Fecha de Resolución: 31 de enero del 2013Detalle de inscripción en el Registro del Mercado de Valores y de la InformaciónPública:> EL EMISOR bajo el No.: 2011-2-01-00530 de fecha 29 de noviembre de 2011.> EL VALOR bajo el No.: 2013-2-02-01142 de fecha 05 de febrero del 2013.

2013

SUASTIción y Registro

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3.- DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DEL EMISOR

3.1.- DESCRIPCIÓN DEL ENTORNO ECONÓMICO EN QUE DESARROLLA SUSACTIVIDADES Y EL DESEMPEÑO DE LA EMPRESA EN EL SECTOR AL QUEPERTENECE:

Durante este periodo, la economía ecuatoriana se ha estado recuperando de la crisispresentada el 2009. El PIB incrementó 6,3% respecto al 2010. La inflación anualregistrada en el 2011 fue 5,50%, la cual aumento respecto al año anterior y fue de lasmás bajas a nivel mundial. La tasa de desempleo se redujo notablemente,alcanzando el 5,06% al final del año.

El gobierno ecuatoriano en el 2011 recurrió principalmente al uso de reservas delBanco Central del Ecuador y a fuentes de financiación domésticas, como el caso delos fondos de pensiones, para el financiamiento de sus programas de gasto público.

Para el 2012 se proyecta un crecimiento en el PIB del 4,82%, según estimaciones delBanco Central. Al igual que en los últimos 3 años, se espera el crecimiento en laeconomía principalmente debido a la inversión pública. A lo largo de este año, serealizarán inversiones especialmente en los sectores petrolero e hidroeléctrico.Adicionalmente, se proyectan incrementos en otros sectores gracias a las medidasimplementadafijjorel gobierno para estimular la producción y la demanda interna.

Producto Interno Bruto - PtB,precios constantes de 20O7, Tasas de variación

- 12.0

- 10.0

- a.o

- 6.0

1109 I2O9 I3O9 I1O9 ti 1O 12 1O 13 ID 1410 1111 1211 1311 1411 ti 12 1212

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FUENTE: BCE

7FEB

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Prospecto de Oferta Pública U Emisión de Obligaciones JAROMA S.A.

Crecimiento

El Producto Interno Bruto (PIB), según informe del Banco Central del Ecuador (BCE),aumentó en el periodo 2011 el 7,8%. En el segundo trimestre del 2012 el PIB seincrementó en 1,2% respecto al trimestre anterior.

En el segundo trimestre de 2012 las actividades de mejor desempeño fueron:agricultura y pesca de camarón, enseñanza, servicios sociales y de salud, yconstrucción.

VAB por industrias,precios constantes, t/t-1, CV£,

segundo trimestre de 2012-6.0 -4.0 -2.0 0.0-8.0 2.0 4.0 6.0

Acuicultura y pesca de camarón

Eniefiarua, Serv. loclaleiyde talud

Comtrucctón

Alojamiento Y «fv. * comida

Corra y Comunicaciones

Transporte

Manufactura (except reí petróleo)

Activ. profesionales, técnicas y admin.

Electricidad yagua

Otro; Servicio:

PIB

Peica (exceptocamarón}

Servicios financieros

Comercio

Gobierno General

minasAgricultura

Otros Elementos del PIB

Refinación de Petróleo

Servicio dominico

FUENTE: BCE

-6.3

Inflación

La inflación anual en septiembre del 2012 fue de 5,22%, menor que la registrada en el2011. La inflación mensual de septiembre del 2012 fue 1,12%, cifra superior a laregistrada en el mismo periodo del año anterior (0,79%). La inflación acumulada seubicó en 4,12%, menor a la del mismo periodo del año anterior (4,31%).

Durante este mes, la región sierra presentó mayor inflación que la costa; sin embargola inflación acumulada de la sierra es menor a la registrada en la costa. Enseptiembre, la división de educación presentó la más alta inflación, alcanzando el4,22% (superior a la inflación general). La división de recreación y cultura alcanzó el2,14% en este mes. Las divisiones de prendas de vestir y calzado y transportepresentaron deflación.

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Reso.'ución No.

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Directora d¿ Autorización y" Registro

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A continuación se presentan los gráficos con la evolución de la inflación así como dela inflación por división en el mes de septiembre:

Evolución de la inflación anual

5,22%

FUENTE: INEC

Inflación por división Septiembre

FUENTE: INEC

Sector Monetario y Financiero

Al 31 de agosto del 2012 la Reserva Internacional registró un saldo de US$ 4.218,8millones, incrementando respecto a diciembre del 2011 principalmente debido a losdepósitos del Sector Público.

La tasa activa efectiva referencial vigente durante el mes de noviembre para elsegmento Productivo Corporativo es 8,17%, para el Productivo Empresarial 9,53%,para el Productivo PYMES 11,20%, para el consumo 15,91% y para la vivienda el10,64%.

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Página 9

TAM^YO ¡NSUAS1ds Autoriz. ción y Kcgisiro

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA S.A.w —-.——.—,———

Sector Externo

Las remesas disminuyeron en respecto al trimestre anterior (8,0%), esta se debe a lacaída del flujo de remesas y el número de giros recibidos durante el primer trimestredel 2012. En el primer trimestre del 2012 el flujo de remesas provinofundamentalmente de Estados Unidos de América el cual fue inferior en un 9,5% alser comparado con el monto registrado en el cuarto trimestre del 2011 y mayor en4,6% al flujo que se tuvo en el primer trimestre del 2011.

La Inversión Extranjera Directa alcanzó los 584,6 millones en el 2011, el que superaen 426,60 millones a la obtenida en el año 2010 que fue de 158 millones. Lainversión provino principalmente de Canadá, China, Estados Unidos, España, CostaRica, Venezuela Panamá e Italia. Los mayores flujos se destinaron a la explotaciónde minas y canteras, la industria manufacturera, al comercio, la construcción y losservicios.

Para el mes de julio del 2012, el saldo de la deuda externa pública fue de 10.027,9millones, lo que representa el 13,7% del PIB, mientras que el saldo de la deudaexterna privada fue de 4.990,4 millones.

El saldo de la balanza comercial durante el periodo de enero-julio del 2012 fue 191,7millones de dólares, representando una disminución del 50;13% respecto al mismoperiodo del año anterior. La balanza comercial petrolera presentó un saldo favorabledebido al incremento del precio del barril de petróleo y sus derivados, mientras que labalanza comercial no petrolera contabilizó saldos comerciales negativos una vez más.

Las exportaciones totales en valores FOB durante el período de enero-julio del 2012alcanzaron los 14.021,2 millones de dólares, creciendo 7,67% respecto al mismoperiodo del 2011. Las exportaciones de petróleo aumentaron 10,14%, mientras las nopetroleras se incrementaron 4,20%.

Las importaciones totales durante julio del 2012 alcanzaron los 13.829,46 millones dedólares, lo que significó un crecimiento del 9,43% respecto al mismoanterior.

Sector Automotriz

El sector automotriz es uno de los sectores de mayor crecimiento _.rx,^ .:. _ _en el Ecuador, se mantiene dentro de las principales industrias de áportMi fíí? elPIB luego del sector petrolero, comercial y de construcción; además, se estima que elaporte de la industria al Fisco bordea los US$400 millones de dólares.

El 30% del empleo que genera el sector se concentra en el área de ensamblaje,mientras el 70% corresponde a la comercialización. El sector automotriz, ademásincluye las operaciones relacionadas como la venta de repuestos, lubricantes, llantas,

Calieres, financiamiento automotriz y otros negocios conexos como», venta de combustibles, entre otros.

1 FEB 2013 Página 10

y Keg.Slro


Durante los últimos años, la venta de vehículos en el país se ha mantenido estable.En el periodo 2006-2011, la venta de vehículos promedio estuvo alrededor de las108.664 unidades anuales. En los años 2010 y 2011, las ventas fueron superiores en20% y 28% respecto al promedio, alcanzando las 130.350 y 139.230 unidadesrespectivamente. Para el año 2012 se proyectan ventas cercanas a 125.000unidades.

Durante el 2011, donde se adquirió la mayor cantidad de vehículos nuevos fue en laprovincia de Pichincha, manteniendo el 41% del mercado; Guayas representó el 28%,al Austro le correspondió el 9% de la participación del mercado.

Con respecto a las marcas de los vehículos, históricamente la marca líder en ventases Chevrolet con más del 40% del mercado, seguido de Hyundai 11% y Kia 9%.Actualmente, más del 50% del parque automotriz mantiene una antigüedad entre 1 y10 años. Las marcas de vehículos usados que más se vendieron durante el 2010fueron Chevrolet, Toyota, Mazda, Hyundai, Nissan y Ford.

La venta repuestos del sector automotriz en el Ecuador presenta una tendenciacreciente tomando como base las partidas de importaciones. A continuación sepresenta un gráfico con los montos importados anualmente en repuestos del sectorautomotriz según el reporte de 2010 de la Asociación de Empresas Automotrices delEcuador:

Importación de RepuestosUS$CIF

92.194.262

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

DESEMPEÑO DE LA EMPRESA: 7 FEB 2013

JAROMA S.A., fue constituida en 1998, teniendo como actividad principal, la compra,importación y venta de repuestos automotrices. El principal objetivo de losadministradores es la búsqueda de productos de óptima calidad para sus clientes,• cflTlFICp que si presente jjjema.'íiE. ¿ i_-r i i -i i ifluaaja vez genérerf'Fsrmáyor rentabilidad posible para la empresa.cnjTju TlonIürmí«JWCon eí autorizadoizado

Superifiiendcna^de Compcñic-s con

No.

Página 11

Actualmente, el 47%

cto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA S.A.

de Jaroma S.A. provienen de Japón, el30% de China y el 12% de K o r . Además también importa de Tailandia, Alemania,Perú y Taiwan.

La empresa comercializa, a nivel nacional, productos tales como rulimanes,amortiguadores, crucetas, rótulas, terminales, platos de suspensión, riñes, pistones,bombas de agua, bombas de aceite y otros repuestos para todo tipo de vehículo agasolina al por mayor.

Dado el crecimiento de sus ventas y a la necesidad de mantener un adecuado nivelde inventarios, en el año 2003 JAROMA S.A., adquirió su primer galpón, ubicado enChembers 208 entre 5 de Junio y Robles, conformado por 1,400m2 de terreno y unaconstrucción de bodegas y oficinas en un área de aproximadamente 900m2.

En el 2001, la empresa incrementó sus líneas de productos comercializados debido aque proveedores de repuestos le otorgaron una línea de crédito más amplia,permitiendo con ello crecer aún más su mercado hacia las ciudades de la sierraecuatoriana.

En ese mismo año, Jaroma S.A., se inició con el ensamblaje de cables de distribucióno cables de bujías, sustituyendo la importación de este producto. A partir del 2006, laempresa comercializa además productos de caucho para la línea automotriz, comobocines de suspensión, bases de motor y bases de amortiguadores.

Jaroma S.A. con su crecimiento sostenido en ventas, adecuadas políticas decomercialización y óptimas condiciones de compras otorgadas por los proveedoresdel exterior, en el año 2008 adquirió un nuevo galpón, ubicado en Calle C entre 5 deJunio y Robles, distribuido en varias bodegas y área de oficinas administrativas. Elgalpón de 5,000 m2 de construcción, está levantado sobre un terreno de 3,000m2.

Actualmente para la venta de sus diversos productos, la empresa cuenta con una redde 28 vendedores a nivel nacional, que atienden a los mayoristas activos que poseela empresa, los cuales se capacitan semanalmente en las oficinas de Jaroma S.A.

Jaroma S.A. despacha los productos a sus clientes a través de flotasinterprovinciales, con las que tienen acuerdos de tal manera que los productoslleguen al destino final a la mañana del día siguiente. Para los despachos dentro deGuayaquil, la empresa cuenta con 3 camiones propios.

MISIÓNAbastecer al mercado nacional de productos automotrices que permitan apoyar en elcrecimiento a los medianos y pequeños negocios al por menor, ofreciendo unexcelente servicio, buenos precios, un amplio surtido de mercaderías y creando unbuen vinculo comercial de fidelidad.

VISIÓNno solo en la principal empresa distribuidora y

automotrices, de los mejores estándares de calidad,

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para vehículos a gasolina, sino también ofertar precios competitivos y stock deinventarios, que satisfagan los requerimientos de los cliente del país.

3.2.- PRINCIPALES LÍNEAS DE PRODUCTOS, SERVICIOS Y NEGOCIOS:

Entre los principales productos que comercializa JAROMA S.A. encontramos lossiguientes:

• Amortiguadores• Suspensión• Frenos• Máquina (motor) riñes válvulas• Accesorios• Partes eléctricas• Líquidos de freno• Puntas de eje• Bombas de aceite• Bandas• Cabezotes• Cigüeñales• Pastillas de frenos• Barras de leva• Zapatas• Focos trifa• Cables de bujías• Bocines de motor

Los productos de mayor rotación son los amortiguadores y la suspensión de losvehículos. Todos los productos que comercializa Jaroma S.A. tienen garantía pordefectos de fábrica.

3.3.- DESCRIPCIÓN DE LAS POLÍTICAS DE INVERSIONES Y DEFINANCIAMIENTO, DE LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS:

Inversiones.-La empresa realiza inversiones principalmente en inventario, dado que se encuentraen continuo crecimiento los administradores se centran en aprovechar todos susrecursos en compra de inventario para satisfacer en todo momento los pedidos desus clientes, esto sin descuidar las inversiones en mantenimiento de equipos decomputación y oficina, instalaciones y demás inversiones que permiten mantener lasoperaciones de la empresa en óptimas condiciones.

Financiamiento.-La empresa otorga financiamiento a sus clientes según su calificación de riesgo en elburó de crédito, referencias bancarias, y la capacidad de compra del cliente deacuerdóla na I ¡sis realizado por Jaroma S.A.

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ouíonzodo 7 FEB 2013

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y.Bfospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA S.A.._ ?^~

La compañía financia sus ácfFvidades principalmente a través del mercado de valoresy crédito otorgado por sus mayores proveedores. Además, reinvierte las utilidadesgeneradas ya que el crecimiento de sus ventas requiere mayor capital de trabajo.

3.4.- FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON LA COMPAÑÍA, CON ELNEGOCIO Y CON LA OFERTA PÚBLICA:Los factores que pudieran eventualmente afectar el desarrollo o la rentabilidad delnegocio, según la evaluación realizada en el sector, son:

Factores internos: Los factores internos pueden resumirse en el control delinventario. En este sentido la compañía tiene un estricto control al momento deldespacho de la mercadería, cada bodega tiene un responsable, que debe firmar lasguías de despacho que se generan al momento de la facturación. Adicionalmente, laempresa realiza inventario físico semanalmente.

Factores externos: Como riesgo inherente de toda actividad empresarial se destacael entorno macroeconómico del país, y particularmente en el caso de Jaroma S.A., seconsidera como riesgo externo la entrada ilegal de repuestos y piezas previamentecomercializadas con los que debe competir la empresa.

3.5.- DESCRIPCIÓN SUCINTA DE LA ESTRATEGIA DE DESARROLLO DELEMISOR EN LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS:

Durante los tres últimos años, JAROMA S.A. se ha dedicado principalmente a labúsqueda constante de proveedores que le ofrezcan repuestos automotrices de altacalidad a precios competitivos.

En el 2011 la empresa ha experimentado un gran crecimiento en ventas debido a lacaptación de nuevos clientes y a su enfoque en las líneas de negocio de mayorconsumo. Durante este año, Jaroma S.A. ha orientado sus importaciones y ventas alas líneas de negocio que presentan mayor desgaste en los vehículos.

Adicionalmente, para incrementar su rentabilidad, la empresa ha mejorado susprocesos internos para realizar pedidos a las fábricas, de tal manera que losvolúmenes sean mayores y obtenga mejores precios por parte de sus proveedores.

Jaroma S.A., enfocado en mejorar la atención a sus clientes, ha aumentado elpersonal en el área de entrega de mercancía e invertido en una máquina embaladora,consiguiendo así reducir en este año los tiempos de despacho de la mercancía.

Además, Jaroma S.A. actualmente cuenta con 5 marcas propias, las mismas que haregistrado en el IEPI, como estrategia para que sus productos sean identificados en elmercado, y diferenciados por su excelente calidad.

Las marcas de Jaroma S.A. son: MANSA (partes eléctricas), HVP (amortiguadores),SPT (cables de bujías), GKP (motores de arranque y alternadores) y DAICHI(suspensión;

1 FEB 2013

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Página 14


4.- CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN

1.- FECHA DEL ACTA DE JUNTA GENERAL EXTRAORDINARIA DEACCIONISTAS QUE RESOLVIÓ LA EMISIÓN:La presente emisión de obligaciones fue aprobada en sesión de Junta GeneralExtraordinaria de Accionistas celebrada el veinte de agosto del año 2012.

2.- MONTO, TIPO, CLASES, PLAZO, MONEDA Y SERIE DE LA EMISIÓN:

Monto: US$1.100.000,00.Tipo: Títulos materializados Al Portador o Desmaterializada.Serie: ÚnicaClases: B

Clase B:Clase BPlazo 1.440 díasTasa de interés Fija 8,25%

Valor Unitario Títulos materializados de US$20.000,00.No aplica para valores desmaterializados.

Moneda: Dólares de los Estados Unidos de América.

3.- NUMERO Y VALOR NOMINAL DE LAS OBLIGACIONES SEGÚN SU CLASE:A elección del inversionista, se podrán emitir hasta un total de 55 títulosmaterializados de valor nominal de US$20.000,00 cada uno o desmaterializados. Losvalores a emitirse de forma materializada o desmaterializada a un plazo de un milcuatrocientos cuarenta días y con tasa de interés fija corresponderán a la Clase "B".

4.- INDICACIÓN DE SI LAS OBLIGACIONES SERÁN A LA ORDEN O ALPORTADOR:Las obligaciones materializadas a emitirse serán Al Portador. En el caso de lasdesmaterializadas no cabe la emisión al portador o a la orden de acuerdo al literal ddeiArt.164(LMV).

5.- TASA DE INTERÉS Y SU FORMA DE REAJUSTE, DE SER EL CASO:El interés compensatorio que las obligaciones a emitirse devengarán será la tasa deInterés Fija del Ocho con Veinticinco por ciento (8,25%) anual, considerándose unabase comercial de trescientos sesenta (360) día por año.

6.- FECHA A PARTIR DE LA CUAL EL TENEDOR DE LAS OBLIGACIONESEMPEZARÁ A GANAR INTERESES:Será la fecha valor en que se realice la primera colocación de la emisión, la cualcorresponderá a la fecha de emisión de todos los títulos que se coloquen.

7.- PAGO DE INTERESES: INDICACIÓN DE SI LOS VALORES LLEVARÁNCUPONES PARA EL PAGO DE INTERESES. FORMA DE DETERMINARLO,FECHA SERIE:e|emP:or

el OüionzodoaeCompoñiüScon

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ospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA S.A.

Los valores c o n í e n d Í B e G t 8 { 1 6 ) cupones para pago de intereses. Los cuponesserán con vencimientos ^^e^sivos cada trimestre a ser determinado en función delsaldo de capital existente sobre la tasa de interés anual correspondiente,considerándose una base comercial de 360 días por año. Los cupones tendrán laclase y numeración de los valores de la obligación a los que correspondan. En casode ser materializados, los cupones serán Al Portador y contendrán la numeración deltítulo.

8.- PAGO DE CAPITAL: PLAZO Y FORMA DE AMORTIZACIÓN:Los valores contendrán 16 cupones para el pago de capital. Dichos valores seránamortizados a su valor nominal durante el plazo de la emisión en 16 pagos igualescada trimestre vencido equivalente cada pago a la décima sexta parte del valororiginal de estas obligaciones.En caso de ser materializados los cupones serán Al Portador.

9.- INDICACIÓN DEL AGENTE PAGADOR, LUGAR Y MODALIDAD DE PAGO:El Agente Pagador de la presente emisión de obligaciones es JAROMA S.A. LasObligaciones, en caso de emitirse desmaterializadas, serán pagadas a través decompensación del DECEVALE en la cuenta de cada beneficiario.Las Obligaciones, en el caso de emitirse materializadas, se pagarán en las oficinasque dispone el DECEVALE (matriz: Pichincha 334 y Elizalde Guayaquil- Ecuador) anivel nacional y se pagarán mediante cheque o crédito en cuenta del obligacionista enel lugar de pago indicado, previa presentación del título y cupones respectivos. En elcaso que la fecha de pago ocurra en día no hábil, éste se hará el primer día hábilsiguiente.

10.- CLASE DE GARANTÍA:Las Obligaciones contarán con la garantía general del EMISOR, es decir con todossus activos no gravados, conforme lo dispone el artículo 162 de la Ley de Mercado deValores.

11.- RESGUARDOS:La presente emisión de obligaciones cuenta y cumplirá los resguardos previstos en elartículo 11, Sección lera, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificación deResoluciones del Consejo Nacional Valores. Para preservar el cumplimiento de suobjeto social, la Compañía mantendrá las siguientes medidas: a) Mantener elposicionamiento y prestigio en el sector de repuestos automotrices, b) Velar por elbuen funcionamiento del negocio, c) Con los recursos generados a través delfinanciamiento en el mercado de valores se busca sustituir los pasivos financieros dela empresa, y d) Mantener una buena relación con el recurso humano de la empresa.Con la aprobación de la Junta de Accionistas, se establece que mientras esté vigentela emisión se mantendrá adicionalmente el siguiente resguardo voluntario:• Se mantendrá un límite de endeudamiento referente a los pasivos afectos al pagode intereses de hasta 2,5 veces el patrimonio de la Compañía.

12.- SISTEMA DE CONVERSIÓN:La píéB©ñteqemiSfiáee6Íe g^foj^apones no es convertible en acciones.

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fi=S^Ky~JAM/iyp IUSUASTI• C . C ' _ d ; . u ;c< ¡2 .i-ióll y

Página 16

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de

13.- REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS:Nombre: Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A.Dirección: V. M. Rendón No. 401 y General Córdova, Edif. Amazonas,

Piso No. 5, Oficinas No. 1 y 2. Guayaquil - Ecuador.Telefax: (04) 2303535 - 2305941.

14.- RESUMEN DEL CONVENIO DE REPRESENTANTE DE LOSOBLIGACIONISTAS:Cuarta: Obligaciones y Facultades del Representante de los Obligacionistas.-Son obligaciones y facultades de EL REPRESENTANTE:a) Verificar el cumplimiento por parte de LA EMISORA, de las cláusulas, términos ydemás obligaciones contraídas en el contrato de emisión;b) Informar respecto del cumplimiento de cláusulas y obligaciones por parte de LAEMISORA a los obligacionistas y a la Superintendencia de Compañías, con laperiodicidad que ésta señale;c) Verificar periódicamente el uso de los fondos declarados por LA EMISORA, en laforma y conforme a lo establecido en el contrato de emisión;d) Velar por el pago equitativo y oportuno a todos los obligacionistas de loscorrespondientes intereses, amortizaciones y reajustes de las obligaciones sorteadaso vencidas;e) Acordar con LA EMISORA las reformas específicas al contrato de emisión quehubiera autorizado la asamblea de obligacionista;f) Elaborar el informe de gestión para ponerlo a consideración de la asamblea deobligacionistas;g) Actuar por el bien y defensa de los obligacionistas;h) Solicitar la conformación de un Fondo de Amortización;i) Demandar a LA EMISORA por incumplimiento de las condiciones acordadas parala emisión, en defensa de los intereses comunes de los obligacionistas;j) Convocar a la asamblea de los obligacionistas;k) Levantar o sustituir las garantías otorgadas, cumpliendo para ello con lo estipuladoen el Art. 168 penúltimo inciso de la Ley de Mercado de Valores;I) Examinar la contabilidad de la compañía emisora, con el propósito de verificar elcumplimiento de todas las obligaciones adquiridas por ésta, en el contrato de emisión;m) El cumplimiento de las demás funciones establecidas en la escritura de emisión.Quinta: Obligaciones de la Emisora.- LA EMISORA hasta el pago total del capital eintereses de la presente Emisión de Obligaciones se compromete a:1. Entregar al REPRESENTANTE, dentro de los cinco días hábiles siguientes alenvío a la Superintendencia de Compañías, su balance semestral condensado yanual revisado por un Auditor Externo, con la calificación de riesgo, así como lamisma información financiera que debe remitir al Registro del Mercado de Valorespara mantener vigente su inscripción en dicho registro, de conformidad con lo previstoen la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores;2. Presentar al REPRESENTANTE una declaración jurada semestral, de activosgravados, que le permita verificar la suficiencia de la garantía con relación al montode las obligaciones en circulación no redimidas, de conformidad con el porcentaje

^í>rJa,n|eey;e4eQrMercado de Valores y la Codificación de Resolucionesguardo coniormid jj o^n ei c -

per lo Suparíníenflsncia ue Compoñiuscon

Resolución No.7 FE8 2013

Página 17

Directora de Auioriz^ctón v


expedidas por el Consejo Nacional de Valores, cuando la emisión está respaldadacon garantía general;3. LA EMISORA reconoce y acepta expresamente que cualesquiera de los tenedoresde las obligaciones, podrá exigir el pago íntegro y anticipado del capital no amortizadoy de los intereses devengados, como si se tratara de una obligación de plazo vencido,si ocurre uno o cualesquiera de los siguientes eventos:

3.1.- Si LA EMISORA incurriere en mora en el pago de cualquier cuota de capital ointereses de obligaciones, sin perjuicio de los intereses de mora a que hubiere lugar,calculados de conformidad con lo establecido en la escritura pública de emisión deobligaciones;

3.2.- Si LA EMISORA incurriere en situación de quiebra;3.3.- Si LA EMISORA se convirtiere en deudor o garante de entidades que

tuvieren jurisdicción coactiva;3.4.- Si LA EMISORA suspendiere el trabajo a que se dedica actualmente y que

constituye el giro de sus negocios y dicha suspensión demorase 30 días o más;3.5.- Si entre LA EMISORA y sus trabajadores se produjere un conflicto laboral

que pueda poner en riesgo la normal actividad de la mismas;3.6.- Si LA EMISORA dejare de cumplir cualquier obligación patronal para con sus

trabajadores y/o el Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social;3.7.- En el evento de que LA EMISORA infringiere una cualesquiera de las

estipulaciones de este contrato o de la escritura pública de emisión de obligaciones ode leyes y reglamentos que fueren pertinentes;

3.8.- Cuando la emisión se realice con garantía general y LA EMISORA vendiere,enajenare o gravare los bienes que forman parte de la garantía general, incumpliendoel porcentaje establecido en el artículo 13 de la Sección I, Cap. III, Sub. I, Título II, dela Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.4. Informar oportunamente al REPRESENTANTE sobre cualquier hecho oinformación relevante que pudiera afectar de alguna manera el pago de lasobligaciones emitidas o la garantía de la emisión.5. Las demás establecidas en la ley y este contrato.Sexta. De las Deliberaciones e Instalación de la Asamblea.- La asamblea podrádeliberar válidamente, en primera convocatoria, con la presencia de obligacionistasque representen al menos 50% de las obligaciones en circulación y en este caso susdecisiones se tomarán por mayoría simple calculada en base a las obligaciones decirculación constitutiva del quorum.Si no hubiere quorum en la primera convocatoria, se deberá realizar una nuevaconvocatoria, siguiendo las mismas formalidades de la primera. En segundaconvocatoria, la Asamblea se instalará con los obligacionistas presentes, y lasdecisiones se tomarán con el voto favorable de las dos terceras partes de lasobligaciones en circulación, constitutivas del quorum.En todo caso, para que la comunidad de obligacionistas pueda, en primera como ensegunda convocatoria, resolver la remoción de su representante, requerirá del votofavorable de más del 50% de las obligaciones en circulación.Séptima: De la Asamblea de Obligacionistas y su Convocatoria.- La comunidadde Obligacionistas estará constituida por los tenedores de las obligaciones. LaAsamblea de Obligacionistas es el organismo máximo de la comunidad deoWigañiQoists^^un grupo de ellos que representen por lo menos el 20% del valorwe^rtal'decrfas. oíijigá íoñ'es en circulación de la respectiva clase o emisión, podráVW^WtMtnteMH^cii-Kun.JscQnResolución No. Ó^J J '" •• ÜD 34'

~¿21 FEB 2013 Página 18

INSUASTId da Aulonzuc7ón y liegisir


pedir AL REPRESENTANTE que convoque a Asamblea especificando en su peticiónlos puntos a tratarse.La Superintendencia de Compañías podrá convocar a la Asamblea de Obligacionistaso solicitar AL REPRESENTANTE de éstos que lo haga, cuando existan hechosgraves que deban ser conocidos por los obligacionistas.La convocatoria a asamblea de Obligacionistas se hará mediante un aviso publicadocon ocho días de anticipación en uno de los diarios de mayor circulación del domicilioprincipal de LA EMISORA, informando a los obligacionistas el orden del día de laAsamblea. Para el cómputo de este plazo no se contará el día de la publicación, ni elde la celebración de la asamblea.Los obligacionistas podrán hacerse representar en la asamblea por otra persona,mediante poder otorgado ante Notario o por carta con su firma autógrafa.Con excepción de la remoción de EL REPRESENTANTE, la Asamblea sólo podrátratar los puntos especificados en la convocatoria.

15.- DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE DE LOSOBLIGACIONISTAS, DE NO ESTAR INCURSO EN LAS PROHIBICIONES DELART. 165 DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES:Se adjunta en el Anexo No. 2.

16.- SISTEMA DE COLOCACIÓN, AGENTE ESTRUCTURADOR Y COLOCADOR:a El Sistema de Colocación se realizará de forma bursátil o extra bursátil.a El Agente Estructurador y Colocador de la emisión es Casa de Valores Advfin S.A.

17.- RESUMEN CONTRATO DE UNDERWRITING, DE EXISTIRLa presente emisión no tiene contrato de underwriting para su

18.- PROCEDIMIENTO DE RESCATES ANTICIPADOS:La presente emisión no tendrá rescates anticipados.

19.- DESTINO DE LOS RECURSOS A CAPTAR:Para sustitución de pasivos se destinará el 100% de la emisión

20.- LÍMITE DE ENDEUDAMIENTO:El Emisor mientras esté vigente la presente emisión de Obligaciones limitará suendeudamiento de tal manera que no comprometa la relación de activos establecidaen el artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias.Paralelamente se mantendrá un límite de endeudamiento referente a los pasivos concosto afectos al pago de intereses de hasta 2,5 veces el patrimonio de la Compañía.

21.- CALIFICACIÓN DE RIESGO, INDICACIÓN DEL CALIFICADOR DE RIESGOSY EXTRACTO DE LA CALIFICACIÓN:La emisión fue calificada por la firma Calificadora de Riesgos Humphreys SociedadAnónima y su calificación de riesgo es "A+". Se incluye la calificación de riesgo, susanexos y el extracto en el Apéndice No. 1.

CERTÍfJ

Página 19TAMíYO INSUASTI

ctor- de Autorización y he9,airo


5.- INFORMACIÓN ECONÓMICO - FINANCIERA DEL EMISOR

1.- INFORMACIÓN FINANCIERA COMPARATIVA DE LOS ÚLTIMOS TRESEJERCICIOS ECONÓMICOS:

1.1.- ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS CON SUS RESPECTIVAS NOTAS:En el Anexo No. 3 se presenta la opinión y los estados financieros auditados por losaños terminados al 31 de diciembre de 2009, 2010, 2011 y en el Anexo No. 4 losestados financieros no auditados al 30 de noviembre del año 2012.

1.2.- ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DE LOS ESTADOS, CIFRAS EINDICADORES FINANCIEROS:En el Anexo No. 5 se presenta cuadros comparativos de los años 2009, 2010, 2011 yal 30 de noviembre del año 2012.

IngresosEn los últimos tres años, JAROMA S.A. ha registrado ingresos totales deUS$3.943.811 en el 2009; US$5.814.042 en el 2010; US$11.180.249 en el 2011 eingresos por US$9.670.529 al 30 de noviembre del 2012. Dado que la empresa sededica a la venta de repuestos, posee una gran variedad de artículos para la venta;por lo que sus ingresos se mantienen atomizados, sin embargo los productos másimportantes de la empresa son los amortiguadores, partes eléctricas y suspensión,que representan en promedio el 13,3%, 10,67% y 9,33% de los ingresosrespectivamente. Se presenta el siguiente detalle la evolución y composición de lasventas desde el periodo 2009:

Evolución y Composición de Ventas

4,500,000 -y

4,000.000 -

3,500,000 -

a,000,000 -

2,500,000 -

2,000,000 -

l.SOO.OGO -

,000,000 -

^00,000

• 2OOQ

« 2O1O

• 2O11

• Nov-12

Página 20


Como se aprecia en el gráfico, la empresa en los tres últimos ha presentadocrecimiento en el total de ventas. En el 2011 las ventas totales crecieron el 92,30%respecto al 2010. Para el 2012 la empresa prevé un crecimiento del 5,02%,alcanzando ingresos cercanos a los US$11 millones.

^^^^^^^^^^^^^1 2009 % partic. 2010 % partic. 2011 % partic. Nov-12 % partic.

AmortiguadoresSuspensiónFrenosMánqu ina (motor) riñes válvulasAccesoriosPartes eléctricasLíquidos de frenoPuntas de ejeBombas de aceiteBandasCabezotesCigüeñalesPastillas de frenosBarras de levaZapatasFocos trifaCables de bujíasBocines de motorOtros ingresos por ventasTOTAL VENTAS

305,083432,587200,024223,240

68,799360,680

1,68326,66576,90894,603

--

29,3336,866

24,42246,26959,85647,379

1,939,4153,943,811

7.74%10.97%5.07%5.66%1.74%9.15%0.04%0.68%1.95%2.40%0.00%0.00%0.74%0.17%0.62%1.17%1.52%1.20%

49.18%100.00%

900,353540,591279,254360,056

56,287773,098

36,91473,929

122,969176,504

16,58015,09647,55630,92327,38852,656

169,15582,456

2,052,2775,814,042

15.49%9.30%4.80%6.19%0.97%13.30%0.63%1.27%2.12%3.04%0.29%0.26%0.82%0.53%0.47%0.91%2.91%1.42%

35.30%100.00%

1,840,3971,367,543

482,724811,369102,638985,583

43,372145,352259,118296,404

59,86123,149

105,49419,20653,448

134,693179,276142,357

4,128,26511,180,249

16.46%12.23%4.32%7.26%0.92%8.82%0.39%1.30%2.32%2.65%0.54%0.21%0.94%0.17%0.48%1.20%1.60%1.27%

36.92%100.00%

1,395,617849,870783,510

1,138,66259,238

653,12396,316

236,931131,957221,857132,27921,31114,82427,47345,67048,349

198,225162,789

3,452,528

SfnlBBllli

14.43%8.79%8.10%11.77%0.61%6.75%1.00%2.45%1.36%2.29%1.37%0.22%0.15%0.28%0.47%0.50%2.05%1.68%

35.70%100.00%

Fuente: JAROMA S.A.Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Margen brutoEl costo de ventas que asume la Compañía corresponde al costlos repuestos. A continuación se detalla su evolución desde el año'del año 2012:

^^^^^^^^^^^H 2009 2010 2011 Nov-12Ventas totalesCosto de ventas

Util idad Bruta

Margen Bruto

3,943,8113,176,211

767,600

19.46%

5,814,0424,874,725

939,317

16.16%

11,180,2498,905,866

2,274,383

20.34%

9,670,5297,273,013

2,397,51624.79%


Gastos operacíonales: Administración y de ventasLos gastos operacíonales de la Compañía son los gastos administrativos, de ventas, ygastos de depreciación. El total de gastos operativos representa en promedio el14,12% sobre el nivel de ventas totales y el 70,54% de la utilidad bruta.

Se muestra en el siguiente cuadro el total de los gastos de la empresa desde elperiodo 2009 a noviembre del año 2012 y su nivel de participación sobre el total deventas y utilidad bruta:

CERTIFICO que si presenfe ejemp'arguo'jQ con.oimtd -i mn ti , I Ff-R 9/111'"«•"j i-un el amontado ' ' <-O ¿UÍJper io SÜpamlFnffirreta- e Compuñlus conResolución No.

\¿ X ***J •"

Página 21


^^^^^^^^^^^H 2009 2010 2011 Nov-12Utilidad BrutaTotal GastosGastos/Utilidad BrutaGastos/Ventas

_ 767;600

525,69968.49%13.33%

939,317

705,42875.10%12.13%

2,274,3831,706,811

75.05%15.27%

2,397,5161,522,881

63.52%15.75%


Gastos financierosLos gastos financieros mantienen bajos niveles de participación sobre las ventastotales de la Empresa y sobre la utilidad bruta, ya que representan en promedio el2,66% y 13,21% respectivamente. Su financiamiento normalmente ha provenido depréstamos con instituciones bancarias locales.

Se presenta el detalle de los gastos financieros de JAROMA S.A., su participación yevolución a noviembre del 2012:

Año Gastos financieros % part. Ventas % part. U.bruta Evolución200920102011

Nov-12

153,767104,972

210,194297,367

3.90%1.81%1.88%3.07%

20.03%11.18%9.24%

12.40%

-

-31.73%

100.24%41.47%


Utilidad NetaJAROMA S.A. ha generado en los últimos tres años los siguientes niveles de utilidadneta: US$ 67.451 para el año 2009; US$ 45.537 para el año 2010; y US$ 177.261. Al30 de noviembre del año 2012 la utilidad neta según el balance interno (considerandoadicionalmente la proyección del pago de participación a trabajadores e impuesto a larenta) es de US$ 340.152. Se presenta a continuación la utilidad operativa y lautilidad neta desde el periodo 2009:

Evolución Márgenes de Utilidad

2009 2010 2011 Nov-12

Margen operativo • Margen neto

7 FE8 2013

Página 22


^^^^^^^^^^B 2009 2010 2011 Nov-12

Utilidad operativa

Utilidad neta241,90167,451

233,88945,537

567,572177,261

874,635340,152


Balance GeneralSe muestra a continuación las cifras correspondientes al total de activo, pasivo ypatrimonio de JAROMA S.A. al 31 de diciembre de los periodos 2009, 2010 y 2011(auditado) y al 30 de noviembre del periodo 2012 (no auditado):

^^^^^^^^^^^H 2009ActivoPasivoPatrimonio

6,775,0933,840,3432,934,750

20107,450,9023,162,5944,288,308

2011 Nov-1210,577,1686,087,8154,489,353

10,254,8665,321,2964,933,570


La empresa ha incrementado paulatinamente su patrimonio durante todos los años,mejorando así su estructura financiera y presentando un sólido crecimiento a lo largodel tiempo. Su activo en noviembre del 2012 varía debido a la disminución en lascuentas por cobrar.

Composición del activoLos principales activos que la Compañía mantiene son: inventario y documentos ycuentas por cobrar; que representan el 55.17% y 28.49% respectivamente enpromedio. A continuación se muestra la composición y evolución del activo desde elperiodo 2009:

^^^^^^^^^^^^^^H 2009 2010EfectivoDocumentos y Cuentas por cobrarInventariosGastos pagados por anticipadoPropiedad, planta y equipoOtros activosTOTAL ACTIVO

34,6991,528,3254,413,694

238,916554,554

4,9066,775,093

100,0221,115,1374,690,629

212,8181,324,975

7,3217,450,902

2011 Nov-1294,013

4,400,1954,536,957

136,4131,402,269

7,32110,577,168

19,5713,467,5554,963,559

119,0601,685,120

-

10,254,866Fuente: JAROMA S.A.Elaborado: Casa.de Valores Advfin S.A.

1 FEB 2013

'CERTIFICO que si presente efemp'arguo'cia conlprmJdJdCün ef autorizado

TAM/>YO INSUASTIAuto r tz , ción y Regis t ro Página 23

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA S.A,

Composición del Activo - 2011

Efectivo

• Documentos y Cuentas porcobrar

Inventarios

• Gastos pagados poranticipado

• Propiedad, planta y equipo

. Otros activos

Elaborado: Casa de Valores Advfín S.A.

Documentos y Cuentas por CobrarLos documentos y cuentas por cobrar en promedio histórico representan el 28.23%del total de los activos de la empresa. Corresponden principalmente a las cuentas porcobrar a sus clientes, ya que la empresa otorga crédito a la mayoría de ellos deacuerdo a la calificación en el buró y el análisis realizado por la empresa.

InventarioHistóricamente representan el 54.85% de los activos totales de la compañía.Comprende los repuestos que la empresa mantiene en bodega para la venta.

Composición del Pasivo y PatrimonioDel total de los recursos de la Empresa en promedio el 52.14% es financiado víadeuda y el 47.86% vía capital propio. En 2010, JAROMA S.A. realizó un importanteaumento en el capital social de la compañía, demostrando así el compromiso quemantiene con el negocio, y manteniendo una estructura sólida frente al esperadocrecimiento de la compañía. A continuación se presenta la evolución del pasivo ypatrimonio y su participación sobre el nivel de activos:

Evolución Pasivo y Patrimonio

Pasivo • PütriTion o

2009 2010 2011

§«WífltaiifHmiBón No. Q

poñ^sEUg^orado: Casa de Valores Advfin S.A.

Nov-12

1 FEB 2013

Página 24


Composición del PasivoLa Empresa mantiene el 84.22% de sus pasivos a corto plazo y el 15.78% a largoplazo. Los rubros más significativos de JAROMA S.A. son las cuentas por pagar y lasobligaciones bancarias, que actualmente representan el 50.05% y 20.98%respectivamente sobre el total de pasivo. A continuación se muestra la composición yevolución del pasivo de la Compañía:

Obligaciones bancariasDocs. y Ctas. por pagarGastos acumulados por pagarPorción Corriente L/PPasivo largo plazo

632,8872,797,268

60,188-

350,000

•

504,989

2,383,39298,906

-

175,307

2011 Nov-121,879,6223,148,560

311,873-

747,759

1,116,2842,663,422

376,887

325,000839,704

TOTAL PASIVO 3,840,343 3,162,594 6,087,815 5,321,296Fuente: JAROMA S.A.Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A

Indicadores financieros

Liquidez - Razón CorrienteHHIHH HH 2009

Capital de trabajo netoíndice de liquidez corriente

2,725,290

1.78

2010 20113,131,319

2.053,827,522

1.72

nov-12

4,088,1541.91


Rotación de cuentas por cobrar

Rotación cuentas por cobrar (días 141 70P nov-12

144 118Fuente: JAROMA S.A.Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Rotación de cuentas por pagar| •UHlÜM

Rotación cuentas por pagar (días) 3212010 2011 nov-12

178 129 121Fuente: JAROMA S.A.Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Endeudamiento1

Apalancamiento (Pasivo / Patrimonio)Endeudamiento (Pasivo/Activo)

1.31

57%.

2010 2011 nov-120.74

42%

1.3658%

1.0852%

Fuente: JAROMA S.A.Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A

CERTIFICO que 3i présemeouardo con!

e¡emp.af

INSUASTIi-ión y Kegis i ro

FEB 2013

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rospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA S.A.

Margen de Utilidad• ^ ^ •££ÉJÍii£ÍJ 2009 2010 2011 nov-12

ROS Margen NetoROA Rentabilidad sobre activoROE Rentabilidad sobre patrimonio

1.71%1.00%2.30%

0.78%0.61%1.06%

1.59%1.68%3.95%

3.52%*3.32%*

6.89%*Considera proyección del pago de participación de trabajadores e impuesto a la renta


Utilidad por acción

Número de accionesUtilidad netaUtilidad por Acción

, • •

30,20067,451

2.23

680,20045,537

0.07

J^^^B680,200177,261

0.26

Nov-12680,200340,152

0.50Fuente: JAROMA S.A.Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Volumen de ventas por línea de negocio en unidades monetarias

Amortiguadores

Suspensión

FrenosMáquina riñes válvulas

AccesoriosPartes eléctricas

Líquidos de frenoPuntas de eje

Bombas de aceiteBandas

Cabezotes

CigüeñalesPastillas de frenos

Barras de levaZapatas

Focos trifa

Cables de bujíasBocines de motor

Otros ingresos por ventas

2009305.083

432.587200.024

223.240

68.799

360.680

1.68326.665

76.90894.603

-

-

29.333

6.86624.422

46.269

59.85647.379

1.939.415

2010 2011 Nov-12900.353

540.591

279.254

360.056

56.287

773.09836.914

73.929122.969

176.504

16.58015.096

47.55630.923

27.38852.656

169.155

82.4562.052.277

1 .840.397

1 .367.543

482.724

811.369

102.638

985.58343.372

145.352

259.118296.404

59.86123.149

105.494

19.20653.448

134.693

179.276

142.357

4.128.265

1.395.617

849.870

783.510

1.138.662

59.238

653.123

96.316236.931131.957

221 .857132.279

21.311

14.824

27.47345.670

48.349

198.225162.789

3.452.528Fuente: JAROMA S.AElaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Costos fijos y variables• • •• • •I ^H 2009 2010 2011 nov-12Costos VariablesCostos Fijos

3,176,211525,699

4,874,725705,428

8,905,8661,706,811

7,273,0131,522,881

Fuente: JAROMA S.A.Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A. CERTIFICO quc sí présenle fc)eir,

OUO'da conturmidjj con el O j Ir...-pcr 10i Superiniendenctaae Compoii^a

polución No. (,,2?) ^^ ?,^0 A- 43

^>^^> ^>.K TAM*-V<T"|NSUASTI

c jón v

1 FEB 2013

Página 26

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA SA.

Se consideran variables los costos de adquisición de los productos, es decir loscostos de importación de cada uno de los productos que comercializa la empresa.Son fijos todos los gastos de administración y ventas tales como son los sueldos ysalarios del personal administrativo y vendedores, además se consideran fijos losgastos de depreciación de activos.

Detalle de las principales inversionesJAROMA S.A. realiza inversiones en todos los periodos, al 31 de diciembre del año2011 sus inversiones principales fueron:

DETALLE DE INVERSIONES

Equipos de oficinaMuebles de OficinaEquipos de ComputaciónVehículosMaquinarias equipos

Total Inversiones

$

$

s ^$ /.¿sx '-

,/;£ />

$ ' f QT/y/ / ; V7 "

Participación

0%

0%

^ÍUAS^ 0%

;; " j§j|S; o%£%C*£-^\\%\%

$ 100,00%

'V*\ y/o //

DETALLE DE ADQUISICIONES

Equipos de oficinaParticipación

o%Muebles de Oficina 0%

Equipos de Computación 0%

Vehículos 0%

Maquinarias equipos

Fuente: JAROMA S.A.

0%

100,00%

Se presenta en el Anexo No. 6 el detalle de las inversiones, adquisiciones yenajenaciones de importancia en el último ejercicio económico.

2. DESCRIPCIÓN DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS PRODUCTIVOS EIMPRODUCTVOS EXISTENTES A LA FECHA, CON INDICACIÓN DE LASINVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES DE IMPORTANCIA,REALIZADAS EN EL ÚLTIMO EJERCICIO ECONÓMICO.

JAROMA S.A. considera que la totalidad de sus activos son productivos. Se presentasu detalle a continuación al 31 de diciembre del año 2011 y al 30 de noviembre delaño 2012.

• 7FEB2013

Página 27TAMAO INSUASTi

s /.uioriz ctón y keg.sir


ACTIVOS PRODUCTIVOS

EfectivoDocumentos y Cuentas por cobrarInventariosGastos pagados por anticipadoPropiedad, planta y equipo

Otros activosTOTAL ACTIVOS PRODUCTIVOS

$

$

$

$$$A

$

94,0134,400,1954,536,957

136,4131,402,269

7,321

$$$s$

19,571

3,467,5554,963,559

119,0601,685,120

$10,577,168 $ 10,254,866

ACTIVOS IMPRODUCTIVOSTOTAL ACTIVOS IMPRODUCTIVOS

TOTAL ACTIVOS (Productivos + Improductivos) $ 10,577,168 $ 10,254,866

Se presenta en el Anexo No. 7 el certificado de los activos productivos de ía Empresadel periodo 2011 y al 30 de noviembre del 2012.

Se incluye adicionalmente en el Anexo No.8 el detalle de activos libres de gravamenal 30 de noviembre del 2012.

7 FEB

>que 3< préseme ejemplarOUOMCJ co.'.íurmid.íjcon e! ooion¿odo(>Cf ¡a Supsfiíifenüencia de Compoñiuscon

Página 28

Prospecto de Oferta Pública II Emisjón de Obligaciones JAROMA S.A.

6.-DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL

Yo, Ricardo Parrales Alvarez en mi calidad de Representante Legal de lacompañía JAROMA S.A. declaro bajo juramento de manera libre yvoluntaria, bajo las responsabilidades establecidas en el numeral seis delartículo doce de la Sección I del Capítulo III del Subtítulo I del Título III dela Codificación de las Resoluciones expedidas por el Consejo Nacionalde Valores, que la información contenida en este prospecto de ofertapública es fidedigna, real y completa y, que seré penal y civilmenteresponsable por cualquier falsedad u omisión contenida en ella.

Guayaquil, 9 de noviembre de 2012.

Ricardo P a r e s AlvarezRe^resentant^Lal

JAROMA

7 FEB 2013

Página 29


No. 1.- EMPRESAS VINCULADAS

HUC de la Compañía

099220604700!

N/A

N/A

0992476516001

N/A

Nombre de la C o m p a ñ í a

DengsaySA

Maxivital SA

JapanGKP S.A.

Megaquality S.A.

hitegrotola! S.A.

Apellidos y NombresUenis Ramírez M.,

liicartlo VicenteParrales, Eulalia del

Pilar Alvarez

Denis Ramírez M.

UCIIÍK Ramírez M.,

Ricardo VicenteParrales

Ricardo VicenteParrales Alvarez, Denis

Ramírez Moreira

Dcnis Ramírez M.

Upo

Vine.

Adm/Acc.

Adm.

Adm/Acc.

Adm/Acc.

Adm/Acc.

Vincu lac ión (cargo del emisorC o m p a ñ í a

emisora

CjcrcntcGeneral,

P residente.

Accionista

Gerente General

Gerente General

Presidente.Gerente

General, Acción istas

GerenteGeneral,

Accionista

C o m p a ñ í av i n c u l a d a

GerenteGeneral,

Presidente,Accionista

Cierente General

GerenteGeneral,

Accionista

Presiden! e, Gerente General

Gerente General

7 FEB 2013

CERTIFICO que 9i préseme ejemfifarconíermiduü con el autorizado

Supirintuniíencia de Ccmpoñius conResaluden NO, b;l

«saa.INSffASTI

•"» Y

Página 30


No. 2.- DECLARACIÓN REPRESENTANTE DE OBLIGACIONISTAS

fíPANDZIC

& asociados

DECLARACIÓN JURAMENTADA

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita, por los derechos que represento del ESTUDIO

JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., en mí calidad de Presidenta, de

conformidad con lo estipulado en el numeral 4.16, del Art. 12, de la Sección I, del

Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificación de las Resoluciones Expedidas

por el Consejo Nacional de Valores, declaro bajo juramento, que mi representada la

compañía ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., no está incurso

en las prohibiciones del artículo 165 de la Ley de Mercado de Valores y Art.3, de la

Sección i, del Capítulo V, Subtítulo IV, Título II de la Codificación de las Resoluciones

Expedidas por el Consejo Nacional de Valores, respecto de la emisión de obligaciones

que efectúa la compañía JAROMA S.A.

Guayaquil, octubre 24 del 2012.

p. ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A.

Ab. Radmila Pandzic Arapov de PitaPresidenta

presen|e

CompQñllJS con

. 0 A -

Y T A M Y O INSUASTIr.ujor¡2oc¡ón y ííegisrro

1 FEB 2013

Página 31


No. 3.- OPINIÓN Y ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOSAÑOS 2009, 2010 Y 2011

JAROMA S. A.

hstados Financieros

)>oi-_._cli».ñ"_te' 'ininaíio el 31 de l>U:iemhrg_deL20U9_

Informe de Ío.s Auditores Independientes

Estados financieros auditíidos:

Balance General

Estado de Resultados

Esiado de Cambios en el Patrimonio de los Accionistas

Estado de Flujos de LUectivo

Notan a los Estados Financieros

4

5

6

7 - 1 6

CERTIFICO que si preserve e.emp u>{juaTía confofmic).;.j con el opor la

Dtreciorí j d

7FFÍ

Página 32

Prospecto de Oferta Pública || Emisión de Obligaciones .iapr>MA S.A,

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los Accionistas

JAROMA S.A.

Hemos audiíado el balance general que se adjunta de JAROMA S. A., al 3 I de Diciembre del 2009 y loscorrespondientes estado de resultados, estado de cambios en el patrimonio de tos accionistas y estado deflujos de efectivo por el año terminado cu esa (echa, asi como un resumen de políticas contablesimportantes y otras notas aclaratorias.

Responsabilidad de la administración pur los «stados financieros:La administración es responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados financierosde acuerdo con normas ecuatorianas de contabilidad. Esta responsabilidad incluye: disertar, implemeniar ymantener el control ¡ruerno relevante a h preparación y presentación razonable de los estados financierosque estén libres de representaciones erróneas de importancia relativa, ya sea debidas a fraude o error;seleccionando y aplicando políticas contables apropiadas, y haciendo estimaciones contables que seanraAinabks en las circunstancias.

Responsabilidad del auditor:Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros con base en nuestraauditoria. Ktectuamos nuestra auditoria de acuerdo con normas internacionales de auditoria. Dichasnormas requieren que cumplamos con requisitos éticos asi como que planifiquemos y realicemos laauditoria para obtener seguridad razonable sobre si los estados financieros están libres de representaciónerrónea de importancia relativa.

Lina auditoría incluye el examen sobre una base de pruebas selectivas, para obtener evidencia de auditoriasobre las cantidades y revelaciones incluidas en los estados financieras. Los procedimientos seleccionadosdependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de tos riesgos de representación errónea deimponencia relativa de los estados financieros, ya sea debida a Iraude o error. Al hacer esas evaluacionesdel riesgo, el auditor considera e! control ¡memo relevante a la preparación y presentación razonable delos estados financieros por la entidad, para diseñar los procedimientos de auditoría que sean apropiados enlas circunstancias, pero no con e! fin de expresar una opinión sobre la electividad del control interno de laentidad. Una auditoría incluye también la evaluación de las normas ecuatorianas de contabilidad, loapropiado de las políticas contables utilizadas y lo razonable de las estimaciones contables hechas por laadministración, así como evaluar la presentación general de los estados financieros. Creemos que laevidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionar una base razonablepara nuestra opinión de auditoría.

Opinión.En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todos susaspectos importantes, la situación financiera de JARÜMA S. A., al 3 1 de Diciembre del 2009, iosresultado1) de sus operaciones y de flujos de electivo por el año terminado en esa techa, de conformidadcon Normas Ecuatorianas de Contabilidad, descritos en la nota I.

NAJERA NUNEZ RING NO. 2459Guayaquil, Abril 26 2010UN A E Nú. -LV)

AVDA. CARLOS LUIS PLAZA IUÑIIS Y l'f.DHÜJ. MtNtM)K'¿ UILUtlt ITELEFONO J3!01ÍS-JS4t&4W)!í7!l4637l CU,\VA<JUIL - tri'ADGU S.A.

c-mail ljelg¡ca_najer;«i3j,hoimaN,os

O que slprasente

ri:o,mid;ocone(o

Supcrinie,idf!nClíLae Compañas con

"sofución NO.

7

TTATWAYO- INSUASTI"d.» Auiorizuc¡ón y Kegisiro

- O

Página 33

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA

JAROMA S, A.

Balance General

Al 3 i de Diciembre de! 2009

(Expresado en U.S. dólares}

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE:

Efectivo en caja y bancos (notas 1 y 3)

Cuentas por Cobrar Clientes (nota 4)

Compañía Relacionada (nota 5)

Inventarios (notas I y 6 )

Pagos y gastos anticipados (nota 7 )

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

PROPIEDADES, NETO (nota 1 y 8

ACTIVO DIFERIDO

TOTAL ACTIVO

34.699.22

1,497,521.42

30,803.24

4,413,694.09

238,915.52

4,905.70

6,775,092.98

Si'. Dc-nis Ramírez MoreiraGerente General

Ver notas a los estados financieros.

^jjJUmríf Relnoso ChicaContadora General

-i iriJOq iJe 2, presente ejftmplar

guarya coníofrnidoa con el olorizadoporiq S

olución No.

de AutoriZuCión y Registro

• 1 2013

Página 34

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROM í^S.A

JAROMA S. A.

Balance General

Al 31 de Diciembre del 2.009

(Expresado en U.S. dólares)

PASIVO

PASIVO CORRIENTE:

Documentos por pagar (nota I y 9 }

Cuernas por pagar (ñola 10 )

Gastos acumulados por pagar (nota I , 1 1 y 13 )

Impuestos por pagar (nota 1, \ y 13)

TOTAL I'ASIVO

PASIVOS A LARGO PLAZO

Cuentas por Pagar Accionistas (nota 14)

TOTAL PASIVOS

PATRIMONIO

C a p i t a l social

Aporte Fu tu r a Capitalización (nota 15 )

Reserva Legal (no ta l )

Reserva de capital (nota í)

Utilidad Ejercicios Anteriores

Utilidad del F.jercicio

TOTAL PATRIMONIO

TOTA!, PASIVO Y PATRIMONIO

350,000.00

30,200.00

2.629.063.35

42,399.18

318.72

164,417.97

67,450.68

2,934,749.90

6,775,092.98

Sr. Denla Ramírez MoreiraGerente' General

Ver notas a los estados financieros

CTA. Fátima Reíoóso Chica

TAMAYOda í',utOMz.c¡ón y

Página 35

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obliqaciones JAROMA S.A.

JAROMA S. A.


Por e! uño terminado e! 3 I de Diciembre del 2009

(Expresado en U,S. dólares)

Ventas Netas

Costo cié Venías

UTILIDAD BRUTA

Gustos de Administración y ventas

Gastos Financieros

Total Gastos

U t i l i d a d Operacional

Otros Ingresos

U t i l i d a d antes del Participación Trabajadores e Impuesto a la Renta

15% Participación Trabajadores (nota 1, 1 1 y 13)

25% Impuesto a la renta (nota 1 . ¡2 y 13)

UTILIDAD DEL EJERCICIO

767,599.44

525,699.01

153,766.64

679,465,65

109,581.22

10,437.18

25,693.36

67,450,68

Sr. Denís Ramírez TVIorcira

Gerente General


CERTIFICO que 3, preaeme e¡emp 0,

Direciorada /-.utor iz.ción y hegis.r

CPA. Fútima Rcirioso C)hica

Contadora

Página 36

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JARQMA S.A.

JAROMA S.A.

Estado de Cambios en el Patr imonio de los Accionistas

Por el año t e rminado el 3 1 de Diciembre del 2000


CAPITAL SOCIALSaldo i n i c i a lSaldo f inal

30.200.0030.200.00

APORTE FUTURA CAPITALIZACIÓNSaldo inicial (nota 14)Aporte de accionistas (nota 15}Saldo final

RESERVA LEGALSaldo inicialSaldo fina!

RESERVA DE CAPITALSaldo i n i c i a lSaldo f i n a l

',.250.000.00.379,963.35

42.390.18"42,399.18"

318.723 I S . 7 2

UTILIDAD ACUMULADASaldo i n i c i a lPago a los accionistas, año 2009Saldo Tina!

364,417.97200.000.00164.417.97

RESULTADO DEL EJERCICIO15% Participación de Trabajadores (nota 1 y 1 1 )25% Impuesto a ia Renta ( ñola 1 y 1 2 )Saldo final

109,581.22-16.437.18-25.693.3667.4 50.6 S

TOTAL 2,934,749.90

Sr. Deiiis Ramírez Moreira

Gerente Genera!


Director;, de

CPA. Fátiniii Rei^oso Chica

Contadora^íjeneral

2Í13

Página 37

r-utonz^ción y ftegtstro

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JARQMA

JAROMA S. A.

Estado de Flujos de Efectivo

Por el ano terminado el 3! de Diciembre del 2U09

(ir'xprcsaüu en U S

FLUJOS DE EFECTIVO EN A C T I V I D A D E S OPERATIVAS:

U T I L I D A D ANTES DF. P A R T I C I P A C I Ó N TRABAJADORESE IMPUESTO A LA RENTA

AJUSTES POR:

DeprcciacJones (not;i ü)

Amortizaciún de patios > aa anticipados

EFECTIVO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES OPERATIVAS ANTES DE CAMBIOSEN EL C A P I T A L DE T R A B A J O

Disminución cu cuentas pnr cobrar

Aumento en umipnñia relacionada por cobrarAumento tn iuvemariosAumento en puyos y gaüos anticipados

Disminución en cargos dilciiilosAumento en cuentas por puyarDisminución en impuesto:, por pagar

Disminuí: iones cu ob I i paciones sociales por pa^ti1

EFECTIVO NETO USADO EN ACTIVIDADES OPERATIVAS

FLUJOS DE EFECTIVOS EN A C T I V I D A D E S DE INVERSIÓN:Disminución en iuversinnes

Compras de activos lijos (nota S. adiciones)

EFECTIVO NETO P R O V E N I E N T E EN A C T I V I D A D E S DE I N V E R S I Ó N

FLUJOS DF. EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIAM1ENTO:Paeo a lo.s accionistas resultado de unos anieriuresDisminución en porción corrk'nte de la Deuda

EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE HNANCIAMIKNTO

AUMENTO NETO EN EFECTIVO V StS EQUIVALENTES

Kfce i tv i ) \s equivalentes al principio del periodo

litectivo y sus equ iva len tes al lina! de! periodo (nota 3)

2«-l,y&7.04-30.8(13.2-4

.011-1,'MI .6lí-4li . ->41 U !

6,814.50631.17(1 .SO-43.OS2.ii!

-30,675.26

•50.670.74

24.000.UU

-20.957.95

3.042.U5

-200,000.00

21.372.54

13.326-88

34,699.22

Sr. Di'iiis Ramírez IvÍDreirp

Gerente General


de 3>i -OA-

cr*A. Fátím^Relnoso Chicu

.ontadorí i General

7 f f 8 2013

Página 38

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JARfliuifl S.A,

JAROMA S. A.

Notas ;i los estados fnií incieros

1. POLÍTICAS CONTABLES S I G N I F I C A T I V A S

;i. Ohii-Ui SocJ

La compañía está const i tu ida en el Ecuador desde el año 199S y su actividad es la compra,importación y venta de repuestos de línea automotriz.

). Bases tte Prcscntiición

Nuevos Principios de Contabilidad Ecuatorianos.

En el Ecuador se adoptaron a pa r t i r de .Enero de 1999, las Normas Ecuatorianas deContab i l idad NEC, las cuales son s imi lares a ciertas Normas Internacionales deCon tab i l i dad NIC' . En el fu turo , se planea adoptar formalmente todas las NormasInternacionales de Contabi l idad; sin embargo, por aquellas situaciones especificas que noestén consideradas por las NEC, las NIC proveerán los lincamientos a seguirse comonormas de contab i l idad en el Ecuador.

Las principales Normas Internacionales de Contabilidad aplicadas t ienen relación con lapresentación de estados financieros, contingencias y sucesos que ocurren después de lafecha del balance, eontabilr/ación de errores fundamentales y cambios en políticascontables y revelaciones de partes relacionadas. Estos estados financieros no soncomparativos con aquel los emitidos en otros países.

Las normas de contabilidad adoptadas para la preparación de los estados financierosadjuntos, no difieren s igni f ica t ivamente de aquellos usados en la preparación de losestados financieros de años anteriores.

Los estados financieros adjuntos han sido preparados de acuerdo con las NormasEcuatorianas de Contabi l idad NEC.

c. Cuja v EtiniyaliMU.es di- F.fcctiyo

Incluye dinero efectivo y depósitos en bancos disponibles y valores negociables ala vista, neto de .sobix'gíro bancario. (nota 3).

d. Inventarios

Los inventar ios están valorizados básicamente al costo promedio, que no excede delprecio justo, es la cantidad por la que un activo podría ser imercambiudo enlre uncomprador informado \o y un vendedor informado y dispuesto, en unatransacción en l ibre competencia, (nota 6).

C E R T I F I C O que s, prssenle ^^

Per lo Supírtoteiiíienuía ae Compañas con

7/Tfl 2013

Página 39

JARONA S. A.

Notas a ios estados financieros

Las propiedades están valorizadas a! costo cíe adquisición ajustado. Hasta el 31 deDiciembre de 1990, el factor de ajuste fue !a variación del sucre, con respecto al dólar delos Estados Unidos de Norteamérica, en el mercado de intervención. A partir de 1991hasta 1999, el factor de ajuste fue hecho en función a la variación porcentual en el índicecié precios al consumidor a nivel nacional, de Enero a Marzo del 2000, se ajustó en base ala Normas Ecuatorianas de Contabilidad NEC 17 (nota 8).Los Edificios y parte del Vehículos esián dados en garantía a! Banco Produbanco S.A. porIJ.S.S 881,983.52. Obligaciones Liancarias realizadas para la compañía.

De acuerdo con el Código de Trabajo ia compañía debe distr ibuir erare sus trabajadores el15% de las utilidades antes del impuesto a la renca. Este beneficio e.s registrado comoapropiación a ios resultados del período en que se- originan.{nota 11 y 13)

Las sociedades nacionales o extranjeras domiciliadas a no en el país, que obtenganingresos gravados dé conformidad con las disposiciones de la Ley cíe Régimen TributarioInterno y su Reglamento, y con tas resoluciones de carácter general y obligatorio emitidaspor el Servicio de Rentas Internas estarán sometidas a la tarifa impositiva del 25% sobresu base impouible.(nota 12 y 13}

h. Reserva .Legal.

La Ley de Compañías del Ecuador, establece una apropiación obligatoria no menor del10% de !a utilidad neta anual, hasta alcanzar por lo menos e! 50% del capital payado de lacompañía. Dicha reserva no está sujeta a distribución excepto en caso de liquidación de lacompañía; pero puede ser capitalizada o destinada a absorber pérdidas incurridas.

Monetaria

Los registros contables de la compañía se l levan en idioma español y expresado endólares de los Estados Unidos de Norteamérica, que es la unidad rRepública del Ecuador.

YO~lNSUfiSTt~-'.^r, y «vtg.siro

2013

Página 40


JAROMA S. A.

Nocas a los estados financieros

j. Re.sei-va de Capital

Algunos efectos de la aplicación de la NEC 17 (Conversión de Estados Financieros paraelectos de Aplicar Esquema de dolarízación) fueron registrados originalmente en lascuentas Reserva por Re valorización del Painmonio y reexpresión Monetaria; y luego lossaldos de estas cuenuis fueron transferidos a la cuenta Reserva de Capital, tal como loestableció dicha norma.

El saldo acreedor de esta cuenta puede ser capitalizado en la parte que exceda a laspérdidas acumuladas no puede distribuirse como ut i l idades y puede compensar lasperdidas acumuladas.

2. INDICADORES ECONÓMICOS

La información relacionada con el porcentaje de variación de los índices deprecios al consumidor, preparada por e! Instituto Nacional de Estadísticas yCensos ( INECj para el ejercicio económico del 2009, fue de 3.71%.

Los porcentajes de variación del Producto interno Bruto PIB y la tasa dedesempleo fueron preparados por el Banco Centra! del Ecuador, para el ejercicioeconómico del 2009, la variación del PIB es del 0.98% y la tasa de desempleo esde! 7.90%

AÑOTERMINADO

DICIEMBRES

2006200720082009

PORCENTAJEINFLACIÓN

2.872.328.83

PORCENTAJEDE VARIACIÓN

DEL Pili

3.892.496,520.98

TASA DEDESEMPLEO

9.006.347.507.90

CERTIFICO que ai prevenía e>n;, ..guarda conion-ma-a c«n el c¡., ^.¿u^.

^TAMíYG-lNSUASTIAutorización y kegi

7 FEB 2013

Página 41


JAROMA S. A.

Ñutos a los citados financieros

3. Ef-'KCTIVO F..N CAJA Y BANCOS

Al 3 I de Diciembre de 2000, el detalle es el siguiente:

Caja

Nacional

Extranjero

TOTAL

U.S.i 259,47

U.S.S 34,699.22

4. CUENTAS POR COBRAR -CHENTKS

Un resumen de las cuentas por cobrar, es como sigue:

Cliente* no relacionados

Menos:

Provisión para cuentas incobrables

TOTAL

U.S.S 1,558,793.18

61.271.76

U.S.S 1,497,521.42

Las cuentas por cobrar c l ien te curresponüen a créditos otorgados con plazos que vandesde 30 días hasla un máximo dé 90 días como crédito.

E! movimiento de la provisión de cuentas incobrables al 31 de Diciembre de! 2009. escomo sigue:

Saldo i n i c i a l

Saldo ("i na I

U.S.S 61,271.76

U.S.S 61,271.76

. ¿RTIFICOque si presente ejemplaruarda cor. J(.TI:Ü..'J con el ouior izudo<¿r -a Supu-Mkttüefwwj^e Compañiuscon

íesoiución No.

INSUfiSTIU T O F I Z ..ion Y Kc-g i s t ro

10

Página 42

Prospecto de Oferta Publica II Emisión dP Obligaciones .lARrtMA Q

JAROMA S. A.

Notas a los estados financieros

5. CUENTAS POR COBRAR,COMPAÑÍAS RELACIONADAS

E:¡ saldo de las cuenta por cobrar compañía relacionada, es el siguiente:

Mcgaquídhy S.A.

TOTAL

U.SS 30.803.24

US $ 30,803.24

6. INVENTARIOS

Luí resumen de los inventar ios al 3 I de Diciembre del 2009, es el siguiente:

Repuestos automotrices en general

TOTAL,

U.S.S 4,413,694.09

U.S.S 4,413,694.00

PAGOS Y GASTOS ANTICIPADOS

Un resumen de los pagos \s anticipados a! 31 de Diciembre del 2009. es e!siguiente,

12% IVA Payado, 2009 a)

Retenciones en Ui fuente año 2009 h)

TOTAL U.S.S 238,015.52

a)Corresponde a impuesto al Valor Agregado y Retenciones en la fuente de! IVA del mesde diciembre del año 2009,

b) Son valores por retenciones en la fuente a favor por concepto de ventas de! año.

^«TÍFICO W»,prwni9 e;empü(

7Resoíución .

^ w "/

de Auloriz^ción y heg.siroPágina 43

Prospecto de Oferta Public^ u Emisión d* JAR)

JAROMA S. A.


PROPIEDADES, METO

Los movimientos del costo y depreciación de propiedades, por el año terminado el 31 deDiciembre clul 2009, fueron como sigue:

COSTO

^Edificios

V Instalaciones\ Muebles y enseres

^Equipos de oficina

» Equipas de computación

^Vehícu los

TOTAL

SAI , DOS31/12/2008 ADICIONES

' • 5 5 3 , 7 6 1 . 1 6

M 47 ,011 .42

\10,483,32

\8

X'30.4-17.G6 1,332.86

\OL72I .73 19,625.00

753,946.77 20,957.86

SALDOSBAJAS 3Ut2/2üQy

553,761.16

47,01 1.42

10,483.32

10,521.48

14,12165 17,657.87

«121,346.73

14.122.65 760,781.98

Menos depreciaciónacumulada.:

Costo

PROPIEDADES, NETO U.S.S 586,808-35 -32,254.56

14,122.65 206.228.

554,553.79

íidi f ic ios se deprecia al 5% anua!, instalaciones, muebles y enseres, y equipos de oficina,se deprecian al 10%, equipos de computación al 33%, y vehículos a! 20% bajo el métodode línea recta.

7 F£,í e ¡i, i

12

Página 44


JAROMA S .A .


9.

Un resumen de documentos por pagar a cono plazo al 31 de diciembre del 2009, es como

si míe:

B A N C O P U O f í U B A N C O

Operación Inicio

2020026075000 06-05-2009 2! -O! -2010

2020027663000 12-06-2009 06-0'/-2010

2020028960000 2! -08-2009 16-08-20! O

2020029706000 22-01 -2009 22-01 -2010

1 1-12-2009

Vencimiento Interés Capital Interés

2020032525000

tt A NTO PICHINCHA

584441-00 23-07-2009

TOTAL

12-06-2010

21,042.63 196,92

11 .23 102,793.79 3.409.37

u.76 94.835.8S 3,520.40

9.88 150,000.00 4.040.00

[50,000.00 _ 9.306.329.84

7-07-2010

518,672.30 21.373.01

89.525.40

608.197.70 24.689.52

632,887.22

1 FEB

y i\egisirO

13

Página 45


JAROMA S. A.


10. CUENTAS POR PAGAR

Un resumen de cuentüs por pagar al 3 I de Diciembre del 2009, es como sigue:

Proveedores del exterior a)

Proveedores locales b)

TOTAL

U.S.S 2,381,879.46

415,388.46

U.S.S 2,797.267.92

u) Los proveedores dei exterior otorgan créditos de 90 hasta 180 días plazo,b) Proveedores locales otorgan créditos de 30 y 120 días

GASTOS ACUMULADOS POR PAGAR

El movimiento de los gastos acumulados por pagar al 31 de Diciembre dei 2009, es como

SALDOS SALDOS31-12-08 DÉBITOS CRÉDITOS 31-12-09

U.S.S 1,109.61 16,253.77 16,614.14 1,469.98

6,187,00 9,353.60 1 1 , 3 3 6 . 1 1 S . 1 7 0 . 1 1

554,80 8,929.03 9; 109.22 734,99

4.367.23 21,457.61 17,090.38

3,488.62 52,603.1? 53,S32.27 4 , 7 1 7 . 7 2

30,060.20 30,060.20 10,437.18 16,437.18

Décimo tercer sueldo

Décimo cuarto sueldo

Vacaciones

Fondo de Reserva

Aportes 1ESS

Participación Trabajadores

TOTAL

CERTIFICO que 31 présenle ejemp;a,guorcja ccmlormiciad con el autorizadopor 'a Superintendencia del^pañicsconResolución No.

l - ' -S .$ 45,768.06 U8,6S7.3S 124,419.30 31,529.98—

1 FEB 2013

14

Página 46


JAROMA S. A.


12. IMPUESTO POR PAGAR

El saldo de los impuestos por pagar por el año terminado a! 3 I de Diciembre del 2009 escomo sigue:

SALDOS SALDOS31-12-08 DÉBITOS CRÉDITOS 31-I2-IW

Retención en la fuente

Releneión del IVA

Impuesto a la rema compañía

TOTAL

U.S.S 2,2-42.05 6,100.83 6,274.09 2 ,415 .31

284.40 6.1 I 1.90 6.376.7<) 540.29

43.520.76 43.520.76 25.693.36 25.693.36

U.S.* 46,047.21 55,733.49 38,344,24 28,657.96

13. IMPUESTO A LA RENTA

CONCILIACIÓN DF, IMPUESTOS

Utilidad antes de participación trabajadores

Mcnos:

15% Participación trabajadores

Más;

Gastos no cleducibles

UTILIDAD GRAVADLE

U.S.S 100,581.22

16,437.18

9.629.3 S

U.S.S 102.773.42

UTILIDAD GKAVABL1Z

TOTAL U.S.S

Tasa deImpuesto

102,773.42 25%

Impuesto n laRenta causado

25,693.36

Los registros contables de JAROMA S. A. no han sido fiscalizados, por ¡as autoridades deimpuestos de acuerdo a disposiciones legales; las autoridades tributarias tienen la facultadpara revisar las declaraciones de impuesto a la renta de la compañía; dentro de los tres añossiguientes a partir de la fecha de presentación, v en ^eis años desde la fecha en que venció elplazo para presentar la declaración, cuando los tributos no se hubieren declarado cu todo oen parte

TN-").,,'.. c¡uo s] presente e;emp:or

QUU-..O coniurmidJO con el oj..orizodo

|,0f r^ Sugerid tendencia c!e Compañmscon

de ',

-15 ¿013

TAMAYO INSUAST1r izoCJÓn y Kegts i r i

Página 47


JAROMA S. A.


J4. CUENTAS POR PAGAR ACCIONISTAS

Un detalle de la* cuenta^ por payar accionistas es como se indica:

Iny. Ricardo Parrales A.

Sr. Derm Ramírez M

TOTAL

175.000,00

I 75.000.00

U.S.Í 350.000,00

Durante el año los accionistas hicieron aportaciones en electivo en fechas distintas

15. APORTES PARA FUTURAS CAPITALIZACIONES

Los accionistas efectuaron durante el año 2009 aportaciones para aumento de capital porS l.379,%3.3:> medíante compensación de crédito de sus pasivos.

16- F.VENTO.SUBSECUENTE

Mediante Resolución de Superintendencia de compañías N. SC-U-DJC-G-10 0000719del I de lebrero del 2010 aprobó el aumento del Capital autorizado en í !.370.400,00 yel aumento del Capital suscrito por S 650.000,00, dividido en 650.000 acciones de LUÍdólar cada tina.

17. PARTICIPACIÓN DE TUAH.-VlADORKS

JAROMA S. A., cuenta con trabajadores en relación de dependencia y no tiene personallercenzado ai 3 1 de Diciembre del 2009.

18. PROPIEDAD INTELECTUAL

Cada uno de los programa:» que se han instalado en las computadoras de la compañía, han.sido adquiridos legalmente > cuentan con las respectivas licencias de autorización de losfabricantes. LÍÜ marcas > el numbre comercial, con que trabajamos son de propiedadexclusiva de nuestra entidad.

INFORME TRIBUTARIO

La opinión de lo» Auditores Externos de los Impuestos Fiscales, está en el Informe deCumplimiento Tributario, que se emite de forma independiente a éste informe.

CERTIFICO que si préseme ejemplargua'üa confommjjdcunel a^or.zodopor.o Sí/purintcjitiíjneía a e Componías con

Resolución No. fe ¿¿o'V^da ?y\ ()•(--<

16

2013

ÍNSUde rtutor¡Zt.c¡ón y Registro

Página 48

Prospecto de Oferta Pública U Emisión de Obligaciones JAROMA s

JAROMA S. A.

Estados Financieros

Por f l u ñ o ttTmimulo el 31 de Diciembre de! 2010

Informe de los Auditores Independientes

Listados tmaneieros auditados:

Dalance General /y\^\.vv':'U L'c- • \V v¡ N

//V uGtr."'í« oc ''-'F.stado de Resultados if¿¿ tfr•.•**'"• V,. •,

|/UJ i» i '

ílí? ] 3 í' ^ oi' '•Estado de Cambios en <r¡ Patrimonio de loa-. AccLonistas,,,,. //v ijiriíjiit í)jfia |ü * * //

'V ' . ./•''Estado de Flujos de Efect ivo

Notas a los Fsíados Financieros

4

5

6

7 - 16

presento ejemp'arj ,.,ui el c.jiori2ado

Compañías con

?€l INSUAST1LÍ6n y Registro

Página 49

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones

DICTAMEN DE LOS AUDITORES EXTERNOS INDEPENDIENTES

A los AccionistasJAROMA S. A.

Hemos auditado el balance general que se adjunta de JAROMA S. A., al 3! de Diciembre del 2010 y loscorrespondientes estado de resultados, estado de cambios en el patrimonio de los accionistas y estado deflujos de electivo por el año terminado en esa fecha, asi como un resumen de políticas contablesimportantes y otras notas aclitratorias.

Responsabilidad tic la administración por los estados financieros:

La administración es responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados financierosde acuerdo con normas ecuatorianas de contabilidad. Esta responsabilidad incluye: diseñar, implememar \r d control interno relévame a la preparación y presentación razonable de los estados financieros

que ¿ste'n libres de representaciones erróneas de importancia relativa, ya sea debidas u fraude o error;seleccionando y aplicando políticas contables apropiadas, y haciendo estimaciones contables que sean

en las circunstancias.

Responsabilidad del auditor:

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros con base en nuestraauditoria, Efectuamos nuestra auditoría de acuerdo con normas internacionales de auditoria, Dichasnormas requieren que cumplamos con requisitos éticos asi como que planifiquemos y realicemos laauditoría para obtener seguridad razonable sobre si los estados financieros esián libres de representaciónerrónea de importancia relativa.

Una auditoría incluye el examen sobre una base de pruebas selectivas, para obtener evidencia de auditoríasobre las cantidades y revelaciones incluidas en los estados financieros. Los procedimientos seleccionadosdependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de representación errónea deimportancia relativa de los estados financieros, ya sea debida a fraude o error. Al hacer esas evaluacionesdel riesgo, el auditor considera el control interno relevante a la preparación y presentación razonable delos estados financieros por la entidad, para diseñar los procedimientos de auditoría que sean apropiados enlas circunstancias, pero no con ei Un de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de laentidad. Una auditoria incluye también la evaluación de las normas ecuatorianas de contabilidad, loapropiado de las políticas contables utilizadas y lo razonable de las estimaciones contables hechas por laadministración, así como evaluar la presentación general de los estados financieros. Creemos que ¡aevidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionar una base razonablepara nuestra opinión de auditoria.

Opinión:

En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todos susaspectos importantes, la situación financiera de JAROMA S. A., al 3 1 de Diciembre del 2010, losresultados de sus operaciones y de flujos de efectivo por el uño terminado en esa fecha, de conformidadcon Normas Ecuatorianas de Contabilidad, descritos en la nota I.

KNC No. 24594»A. BÉLGICA NAJERA NUNEZGuayaqui l , Abril 28 2 0 1 1RNAE No.439

CERTIFICO que si prese

Por 'a jJup

Resolución No.

n,e e¡emp;a(

^a con el aU'or'

is PLA/.A V PEDÍlQ J.MENÉNDE3ÍCI1.BERTrELí;i;ONu :3')Ui95-:s.fií4<-,.ii'j7s-tr,2?i c;uAVA{ji¡u, • KCU.AOORS.

i-mail belglca_naj«[email protected]

INSUAS71vutonztción y

7 FFB 50


JAROMA S. A.

Balance General

Al 31 de Diciembre de! 201U


ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE;

Efectivo en caja y bancos {notas 1 y 3)

Cuentas por Cobrar Cuentes (nota 4)

Compañía Relacionada (nota 5)

Inventarios (notas I y 6 )

Pagos y gastos anticipados (nota 7)

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

PROPIEDADES, NETOínotíi 1 y 8 )

TOTAL ACTIVO

1 3 MAV rali •->t ^ 6ing«rBifitflaA , /.'

%s22mo£S^

100.021,97

1.093.873,73

21.262,99

4.6()0.629^20

212.SI8 .30

6.1 18.606,28

638.801.20

6.757.407,48

Sr. Denis Ramírez Moreini

Gerente General


CPA. FiitiiiKt Rei^oso Chica

ra General

GÉFíTIRCOquo 3l presen:e e¡emguarua con;ormidJCf cun el Cui^r.por ta Superintendencia de Compuñiuscon

-CrM _T¿ MA Y O N S U A S TIPágina 51

l'eciora de AutorizuOOn y


JAROMA S.A.

Balance General

Al 3 1 de Diciembre del 20!O

(Expresado en U.S. dólares)PASIVO

P A S I V O CORRIENTE:

Documentos por pagar {nota ! y 9 )

Cuentas por pagar (nota 10 )

Cuentas por Pagar Accionistas (ñola 1 1 )

Gastos acumulados por pagar (nota 1 \)

Impuestos por payar (nota I , I 3 y 15)

PASIVO CORRIENTE

PASIVO A LARGO PLAZO

Deuda a Largo Plazo (Nota 14)

TOTAL PASIVO

504.989,10

2 .151 .523 ,27

231.868,65

47.258,65

51.647,52

2.987.287.19

67.122.63

3,054.409,82

MIE1MQHIQ

Capiía! .social (nota 16)

Aporte Futura Capitalización (nota 1 7)

Reserva Leya! {nota I )

Reserva de capi ta l (nota I )

Utilidad del Ejercicio

TOTAL P A T R I M O N I O

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

680.200.00

2.903.721,8-»

50.034,97

318.72

68.722,13

3.702.997.66

6.757.407.48

Sr. Deuis Raiuirt'/ Moreirá

Gerente ("¡enera!

Ver notas a ios estados financieros

CPA. Fátimii Reinosb Chica

Contado«ríjeneral

• '"-r.Oquo si présenle ejemplarOuo-íJa

de Compoñias con

c O -t

- . : . ^.da Autorízfcci3ñ™y ftegisTro

Página 52


JAROMA S. A.


Por el año terminado el 3 I de Diciembre del 2010


Ventas Netas

Costo de Ventas

UTILIDAD B R U T A

GASTOS:

Gastos de Administración y ventas

Gastos Financieros

Total Gastos

Utilidad Opcracional

Uti l idad antes del Participación Trabajadores e Impuesto a ta Renta

15% Part icipación Trabajadores (nota í, i 2 y !8)

Impuesto a la renta (nota l , y 14)

10% Reserva Lega!

UTILIDAD DEL EJERCICIO

5.814.485.4:5

4.874.725.45

939.760,00

086.590,43

104.071.87

701.562,30

148.197,70

148,197,70

22.229,66

49.610,12

7.635,70

Sr. Denis Ramírez Morcirn

Gerente General


CPA- Fátium Relnoso Chica

Contadora General

««TÍFICO qw. lprMente e:

fluo-rfa conformidjaconalaj.-.,Süpwiflí«ií«HH«Í Compañas cor,

2013

Página 53da Autohz. eión y keg's¡ro


JAROMA S. A.

Estado de Cambios en el Pat r imonio de los Accionistas

Por el año termmaüo el ."i i de Diciembre del 2010


CAPITAL SOCIALSaldo i n i c i a lAumento de Capital SocialSaldo final

30.200,00650.00U.OO680.200.00

APORTE FUTURA CAPITALIZACIÓNSaldo in i c i a l (nota 14)Aportes en EfectivoTransferencia a Capi ta l SocialTransferencia de cuentas por pagar accionistasSaldo f ina l

RESERVA LEGALSaldo in i c i a !Transferencia Reserva Legal 2010 (nota I )Saldo llnal

RESERVA DE CAPITALSaldo inicialSaldo ti nal

2.629.963,35392.495,67

- 650.000,0053I .262.K2

42,399.187.635.79

50.034,97

318.72318.72

UTILIDAD ACUMULADASaldo inicialTransferencia a cuentas por pagar accionistasSaldo F i n a l

231.868.65-231.868.65

RESULTADO DEL EJERCICIO15% Participación de Trabajadores (nota I y 12)Impuesto a la Renta ( nota 1 . 13 y 1 5 )!0% Reserva LegalSaldo f inal

TOTAL

Sr. DenLs Rainírei Moreira

Gerente Genera!


148.197,70-22.229,66-49.6 i 0,12

-7.635.7968.722.Í3

3.702.997,66

6irii)!jf l í j r iú laf t » yf,CPA. Fátinia Reínoso"í^íiie;i

Coniadora Genej

CERTIFICO que s\e ejemp:u.guardo conformidad con ei aui.on¿oooPG-f 'a Superirifeütiencíro^CompañiuS con

Resolución NO. ( r , U 3 de

2013

Página 54.

Oírccfor* di J--ulor¡2 i.¡ón Y


JAROMA S. A.

Estado de Flujos de Efectivo

Por el aflo terminado el 3 1 de Diciembre del 20 10 ?


FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES O P E R A T I V A S :

UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIÓN TRABAJADORESE IMPUESTO A LA RENTA

AJUSTES POR:

f Iii.suis.iiuo no cnnsüiimrpdesembolsos.;

Provisión para cuentas incobrables (nota -i)

Depreciaciones (nota H )

Amortización de payos > gnsios anticipado*

EFECTIVO PROVENIENTE DF. ACTIVIDADES OPERATIVAS ANTES DE CAMBIOSEN EL CAPITAL DE TRABAJO

Disminución en cuentas por eobr;¡r

Disminución en compañiü relacionad;] por cobrarAumento en inventariosDisminución en puyos y gastos anticipadosDisminución en cuentan por payarDisminución en impuestos por pagarDisminuciones en obligaciones sociales por pagar

EFECTIVO NETO USADO EN ACTIVIDADES OPERATIVAS

FLUJOS DE EFECTIVOS EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN:Compras de ;ictivos lijos Minia S. adiciones)

EFECTIVO NETO PROVENIENTE EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FIN.ANCUMIENTO:Aporte en electivo de Capital SocialDisminución en porción corriente de Ui IJeudaAumento en pasivo a largo plüZ.o

Ufj.197,70

11.60».! 4

62.525.41

11>. 153.3 J

241.544,59

9.540.25- 276.935.! ]

I 1.849.49

- -f(j4..|81,83- 26.620,56- 6.500.99

- 146.772.S2

392.495.67-! 27.898.12

67.122.63

EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE FINANCUMIENTO

A U M E N T O NETO EN EFECTIVO V SUS EQUIVALENTES

RtiíCtivo y sus equivalentes a! pr incipio del periodo

Electivo y sus equiva lentes .1! ilnal de! periodo [nota j) 100.021,97

Sr. Denis Ramírez Morefra

Gerente General

Ve; ñolas 3 ios estados financieros

CPA- Fátinia Rc ino ; ) Chica

Contadora Gpflml

.Pagina 55_.

di" /^toriz..cíón y k e g i s l r o

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA S.

JAROMA S. A.

Notas íi los estados financieros

1. POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

a. O h j c l o Socinl

La compañía está constituida en el Ecuador desde el año 1998 y su actividad es la compra,importación \a de repuestos de linea automotriz .

b. íiiiscs tic Presentación

Nuevos Principios de Contabi l idad Ecuatorianos.

En el Ecuador se adoptaron a partir de Enero de 1999, ¡as Normas Ecuatorianas deContabi l idad NEC, las cuales son similares a ciertas Normas Internacionales deContabi l idad NIC. En el futuro, se planea adoptar formalmente tudas las NormasInternacionales de Contabi l idad; sin embargo, por aquel las situaciones especificas que noestén consideradas por las NEC, las NIC' proveerán los lincamientos a seguirse comonormas de contabilidad en el Ecuador.

Las principales Normas Internacionales de Contabil idad aplicadas tienen relación con lapresentación de estados financieros, contingencias y sucesos que ocurren después de lafecha del balance, comabilización de errores fundamentales y cambios en polílieascontables y revelaciones de partes relacionadas. Estos estados financieros no soncomparativos con aquellos emitidos en otros países.

Las normas de contabilidad adoptadas para la preparación de los estados financierosadjuntos, no difieren significativamente de aquellos usados en la preparación de losestados financieros de años anteriores.

Los estados financieros adjuntos han sido preparados de acuerdo con las NormasEcuatorianas de Contabi l idad NEC,

c. Cuja v Equ iva l en t e sde Efectivo

Incluye dinero efectivo y depósitos en bancos disponibles y valores negociables ala vista, neto de sobreuiro bancario, (nota 3).

d. Inventarios

Los inventarios están valorizados básicamente al costo promedio, que no excede delprecio justo, es la cantidad por la que un activo podría ser intercambiado entre uncomprador informado > dispuesto y un vendedor informado y dispuesto, en unatransacción en ubre competencia, (nota 6).

o que al preaenio

INSUASTIAutorización y xegis;ró

Página 56

- ~.


JAROMA S. A.

Notas a ios estado* financieros

e, Pronit-'dadcs

Las propiedades están valorizadas al costo cíe adquisición ajustado. Hasta el 31 deDiciembre de 1990, el factor de ajuste fue la variación del sucre, con respecto al dólar do-los Estados Unidos de Norteamérica, en el mercado de intervención. A partir de 1991hasta 1999, el factor de ajuste fue hecho en función a la variación porcentual en el índicede precios al consumidor a nivel nacional, de Enero a Marzo del 2000, se ajustó en base ala Normas Ecuatorianas de Contabilidad NEC 17 (nota 8).Los Edificios y parte del Vehículos están dados en garantía al Banco Produbanco S.A. porObligaciones Bancarias realizadas para la compañía.

i'. Pa 11 ic Jinici() n T.i'jybu_j¡ulo res

De acuerdo con el Código de Trabajo la compañía debe d i s t r i bu i r entre sus trabajadores el15% de las ut i l idades antes del impuesto a la renta. Este beneficio es registrado comoapropiación a los resudados del período en que se originan.(nota 1,12 y 15)

g. I_mpucstü_a_la_Henta

Las sociedades nacionales o extranjeras domici l iadas o no en el país, que obtenganingresos gravados de conformidad con las disposiciones de la Ley de Régimen TributarioInterno y su Reglamento, y con las resoluciones de carácter genera! y obligatorio emitidaspor el Servicio de Rentas internas estarán sometidas a la tar i fa impositiva del 25% sobresu base imponible.(nota 1 , 1 3 y 15)

h. Reserva l.cgal

La Ley de Compañías del Ecuador, establece una apropiación obligatoria no menor del10% de la ut i l idad neta anual, hasta alcanzar por lo menos el 50% del capital pagado de lacompañía. Dicha reserva no está sujeta a distr ibución excepto en caso de l iquidación de lacompañía; pero puede ser capi ta l izada o destinada a absorber pérdidas incurridas.

U_e_gisti'Q.s Contables y Un id tul Monetaria

Los registros contables de la compañía se llevan en idioma español y expresado endólares de los Estados Unidos de Norteamérica) que es la unidad monetaria de laRepública del Ecuador.

CERTlFlcpque al presente ejernp'oiguordo conioimid-Jc: con oí rjiJ'Qi-i.ipclQpor IQ SupEriiH9Bií*iumKJe Comporm

solución No.

Página 57

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA s A

JAROMA S. A.


j. Reserva de Capital

Algunos efectos de ia aplicación de la NEC 17 (Conversión de Estados Financieros paraefectos de Apl icar Esquema de doiarizacion) fueron registrados originalmente en lascuentas Reserva por Revatorización de! Patrimonio y reexpresión Monetaria; y luego lossaldos de estas cuentas fueron transferidos a la cuenta Reserva de Capital, la! como loestableció dicha norma.

E! saldo acreedor de esui cuenta puede ser capitalizado en la parte que exceda a ¡aspérdidas acumuladas no puede distribuirse como ut i l idades y puede compensar laspérdidas acumuladas.


La información relacionada con el porcentaje de variación de los índices deprecios al consumidor, preparada por e! Instituto Nacional de Estadísticas yCensos ( INEC) para el ejercicio económico del 2009, fue de 3,71%.

Los porcentajes de variación del Producto Interno Bruto P1B y la tasa dedesempleo fueron preparados por el Banco Centra! del Ecuador, para el ejercicioeconómico del 2009. la variación del PIB es del 0.98% y la lasa de desempleo esdel 7.90%,

ANO TERMINADODICIEMBRE 31

PORCENTAJEINFLACIÓN

TASA DEDESEMPLEO

201020092008

CERTIFICO que 3) presente e¡emp.ai

guarda coniurmidütf conel auioriíodaper Ja SupEriatenüencia de Correamos con

1-íM-7,,

SETTY TAM^YO INSUASTI

3.303.718.832.322.87

6.107.907.506.349.00

Página 58


JAROMA S. A.


3. EFECTIVO EN C.-UA V BANCOS

Ai 31 de Diciembre de 2010, el detal le es e! s iguiente:

Caja

Bancos;

Nacional

Extranjero

TOTAL

U.S.Í 2.835,58

95.993,81

!.192,58

U.S.S 100.021,97

4. CUENTAS POR COBRAR -CLIENTES

Un resumen de las cuentas por cobrar, es como signe:

Clientes no relacionados

Menos:

Provisión para cuentas incobrables

TOTAL

U,S.$ 1.166.813,63

72.939,90

U.S.$ 1,093.873,73

Las cuentas por cobrar cliente corresponden a créditos otorgados con plazos que vandesde 30 días hasta un máximo de 90 días como crédito.

E! movimiento de ¡a provisión de cuentas incobrables ai 31 de Diciembre del 2010, escomo síyue:

Saldo Inicia!

Mas:Provisión Cuentas incobrables

Saldo final

U.S.S

U.S.?

61,271,76

í.668,14

72.939,90

CERTIFICO que 91 preseníe ejemp.'arfluorda coniüímidJCJCün el auionzacfopor la SujíCíiníiiflíeriRia de Compañioscon

Resolución No. t>¿5\e

>,TTY' TAM^YO-

oae ¿uionz.ción y RegisircT

10

Página 59


JAROMA S. A.

Notas ¡3 los estados financieros

5. CUENTAS POR COBRAR COMPAÑÍAS RELACIONADAS

El saldo de las cuenta por cobrar compañía relacionada, es el siguiente:

Megaquality S.A.

TOTAL

6. INVENTARIOS

Un resumen de los inventarios al 31 de Diciembre del 2010, es el s iguiente;

21.262.99

Repuestos automotrices en general U.S.S 4.690.629,20

TOTAL U.S.S 4.690,629.20

7. PAGOS Y GASTOS ANTICIPADOS

Un resumen de los pagos y gastos anticipados al 31 de Diciembre del 2ÜK), es elsiguiente.

Seguros a)

12% I VA Pagado, 2010 h)

Retenciones en la fuente año 2010 c)

TOTAL

U.S.S 9.986,59

170.148,40

32.683,40

U.S.S 212.818,39

a) Pólizas de seguros por concepto de incendio, accidentes y de transporte de mercaderíab)Corresponde a Impuesto al Valor Agregado y Retenciones en la fuente del IVA del mes

de diciembre de! año 2010.c) Son valores por retenciones en la fuente a favor por concepto de ventas del año.

CERTIFICO que 3f préseme ejemp'aguarda ConformidJJ con ei cu. or /u^c

ppr,ía-Stipettfti«ttdiyiGia üe CompunivS coi

Resolución No. \j'i?T\o ?)4-(M 11 1 FEB

T-TY- }INSUAST!

Página 60


JAROMA S. A.

Notas ;i los estados financieros

8. PROPIEDADES. NETO

Los movimientos del costo y depreciación de propiedades, por el año terminado el 31 deDic iembre de! 201Ü, fueron como sigue:

COSTO

Edificios U.S.S

Consirucciones en proceso

Instalaciones

Muebles y ¿nscTe*

Equipos üe oficina

Kqiúpo.s de cumpuiación

Vehículos

TOTAL

SALDOS31/12/2009 A D I C I O N E S BAJAS

553

47

10

10

17

I2J

760

.761.16

43,930.4*

,011.42

.'183.3:

.521 .48 490.72

,f>57.87 5.283.99

,346.73 97.067.63

.781.98 146.772.82

SALDOS31/12/2010

553,761.16

43,930.48

47,01 1.42

I0 .4S3.32

11 ,012 .20

22,941.86

218,414.36

907,554.80

Menos depreciaciónacumulada :

Cosío 206.223.19

PROPIEDADES, NETO U.S.Í 554.553.79

62,525.4!

34,247.41

268,753.60

Edificios se deprecia al 5% anua!, instalaciones, muebles y enseres, y equipos de oficina,i l 10%, equipos djawsBHWMBCiAn al 33%, y veh ícu los al 20% bajo el métodose deprecian al 10%. equipos ci.tí-;e*>mpn

de l i n u a recia. SSílS SC^

/'^v^mfe^cp PI

CERTIFICO que s\e ejempMi

per ia Suparlntantieneia ae compañías con'~TTML --Hesotucion No. IO¿CÍS tte 'VO

TAM'YOonz_ í ¡ón y h<;9. !?' 12

Página 61

9.


JAROMA S. A.


DOCUMENTOS POR PAGAR

Un resumen de documentos por pagar a corto plazo al 3 i de diciembre del 2010, es cornosigue:

Inicio Vencimiento Tasa Capital

21-10-1007-02-10

05-02-10

1 1 - 1 0 - 1 0

10-11-1009-12-10

19-01-1!

02-09-11

3 1 - 0 1 - 1 !

0 7 - 0 1 - 1 1

07-11-110 5 - 1 2 - 1 1

9.84%9.84%9.84%l>.83%0.76%8.89%

90.000,0075.898,5357.058,8490.000,0092.031,73

100.000,00

BANCO PR01MJBANCQ

Operación

CAR 2020029706004CAR 2020047458000CAR 2020034897000CAR 2020043709001CAR 20200051509000CAR. 20200053428000

TOTAL $ ,504.989. J O

Cl.'ENTAS POR PAGAR

Un resumen de cuentas por pagar al 3 1 de Diciembre del 2010, es como sigue:

Proveedores del exterior a) U.S.S 2.099,578,57

Proveedores locales b) 51.944,70

TOTAL U.S.S 2 .151.523,27

a) Los proveedores del exterior otorgan créditos de 90 hasta I 80 días plazo.b) Proveedores locales otorgan créditos de 30 y 120 días

11. CUENTAS POR

. • • . -Un resumen de cuentas^ó^paeaf^ícclónis^ví-'pendientes de pago al 3 1 de Diciembre del

^°<™^Frulacsa

Pedro Parrales

Denis Ramírez

Lucrecia Onega

Víctor Rodríguez

Por Ja Si

Resolución No.

e(emp.G.

S con

<íiKM-(M-r

TTY.TAMíVO INEUASTI

U.S.S

U.S.S

im

129.800,38

5 1 . 0 1 1 . 1 0

48.692,42

1.090,24

1.274,51

231.868.65

Página 62


JAROMA S. A.


12. GASTOS ACUMULADOS POR PAGAR

El movimiento de los gastos acumulados por pagar al 3 I de Diciembre del 20 i O, es comosigue:


Décimo tercer sueldo

Décimo cuarto sueldo

Vacaciones

Aportes 1ESS

Participación Trabajadores

TOTAL

U.S.S 1.469,98 20.168,35 20.449,87 1.751,50

8 . 1 7 0 : 1 I 11.223,86 13.953.75 10.900,00

734,99 9.694,14 9.834,90 875,75

4.717.72 58.701,60 65.485,62 11.501,74

16.437,18 16.437.18 22-229.66 22.229.66

U.S..S 3 i.529,98 116.225,13 131.953,80 47.258,65

13. IMPUESTO POR PAGAR

El saldo de los Impuestos por pagar por el año terminado ¡il 3 í de Diciembre del 2 0 1 U escomo sigue:


Retención en la fuente U.S.S 2.415,31 10.827,34 10,266,63 1.854,60

Retención del IVA 549,29 10.156,26 9.789,77 182,80

Impuesro a la renta compañía 25.693.3u 25.69336 49.610,12 49.610,12

TOTAL U.S.S 28.657,96 46.676.96 69.666,52 51.647,52

CERTIFICO que at presente ejemplarg<JQ',.a can.oíMfCÍJa con el aM!on¿odopor 'a S'jpinnjííuimüía.de Componías con

.Fíeb'ó'ucíón No. tó"3) ^N riA^-oA

20W

14

Página 63

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMAjLA.

JAROMA S. A.


DEUDA A LARGO PLAZO

Un resumen de documentos por pagara largo plazo al 31 de diciembre del 2010, es comosi míe:

BANCO PRODUliANCO

Operación

CAR 202004794600Ü

CAR 2020042876000

TOTAL

15. JMPUESTO A LA RENTA

Inicio Vencimiento Tasa

17-09-10 02-09-13 9,76%

25-06-10 14-06-12 9,76%

,._ - -;*.-*;v s --h"1Li._ T t C" íT*<,*•'_,*'"' ,, . ^V. LJ.k>,2>

''^^^~^^í\l

51.003,86

10.118 ,77

67.122.i3

'*•Un 'f^¡,W\V i

Utilidad antes de participación lrabajadü(

Menos:

15% Participación trabajadores

Más: Gastos no deducíbles

Menos: Deducciones por incremento ñero de empleados

Deducción por pago a trabajadores con discapacidad

Utilidad Gravable

Tas u ciélinmu-'-sto

U.S.S 120.438,30 25%

148,197,70

22.229.66

125.968,04

311.26

2.796,00

3.0-15,00

120.438,30

Impuesto a InRenta ciuisado

TOTAL

Saldo del Anticipo impuesto Renta del ejercicio corriente casilleroIlO. puesto. a laSaldo pendiente de! anticipo pendiente de pagoRetenciones del ejercicio corrienteCrédito Tributario de años anterioresCrédito Tributario impuesto salida de divisas

Saldo a favor del Contribuyente

30.109,58

49.6 i O, ¡2

24.752,2432.683,41

7.869,10414,37

16.214,64

Los registros contables de JAROMA S. A. no lian sido fiscalizados, por las autoridades deimpuestos de acuerdo a disposiciones legales; las autoridades tributarias tienen la facultadpara revisar las declaraciones de impuesto a la renta de la compañía; dentro de los tres añossiguientes a partir de la lecha de presentación, y en seis años desde la fecha en que venció el

fl^ !a. declaración, cuando los tributos no se hubieren declarado en todo o

con el Gu¿r,¿odopor la SwpflMiKtHHiMeíade Componías con 15

7Resolución No.

5YTAMf iYO INSUAST

Página 64

Prospecto de Oferta Pública II Emisjón de Obligaciones JAROMA S.A.

JAROMA S. A.


CAPITAL SOCIAL—- -Mediante Resolución de Superintendencia de compañías N. SC-U-DJC-G-10 0000719del I de lebrero del 2010 aprobó el aumento del Capital autorizado en $ 1.370.400,00 yel aumento del Capital suscrito por 3 650.000,00, dividido en 650.000 acciones de undólar cada una.

17. APORTES PARA FUTURAS CAPITALIZACIONES

Los accionistas efectuaron durante el año 2010 aportaciones para aumento de capital por$ 392.495,67 en efect ivo, S 531.262,83 mediante compensación de crédito de suspasivos.

38- PARTICIPACIÓN DE TRABAJADORES

JAROMA S. A., cuenta con trabajadores en relación de dependencia y no tiene persona!tereerizado al 3 I de Diciembre del 2010.

PROPIEDAD INTELECTUAL

Cada uno de los programas que se han instalado en las computadoras de la compañía, hansido adquiridos legalmente y cuentan con las respectivas Ucencias de autorización de losfabricantes. Las marcas y el nombre comercial, con que trabajarnos son de propiedadexclusiva de nuestra ent idad .

20. INFORME TRIBUTARIO

La o p i n i ó n de ¡os Auditores Eixternos de los Impuestos Fiscales, está en el Informe deCumpl imien to Tributario, que se emite de íbrmu independiente a éste informe.

7 FEB 2013

CERTIFICO que 3l présenle e¡emp:aiguarda confüfmicjjci can el oj;ort¿ücíapor la S,upmoteft4«flew-£¿eiComponías con

.--•"Resolución No.*^3^3~T~~~-^ O-i'G

16

Página 65


AUDITADOS2011

2013

GERTIFiCOque 3¡ presento e;amp'a,guarda contormidjscandauíonweto

l«**&*+*^*W¿Sj(.-<T M í '/ °\V de ¿A' U 'Resolución NO. y i'-

TA-MAYQ INSUASU-

J^ción V 9 —

Página 66


JAROMA S.A.

Estados Financieros

Por el Año Terminado el 31 de Diciembre del 201L

Contenido

Dictamen de los Auditores Independientes

Estados Financieros Auditados

Estado de Situación Financiera

Estado de Resultado Integral

Estado de Cambios en el Patrimonio

Estado de Flujos de efectivo

Ñolas a los Estados Financieros

1-2

3-4

5-67-8

9-10

11-53

1 FEB 2013

CERTIFICO que al présenlo e.'errp'oiguardo conrorrmdJd cun eí n.,or.¿ooüper la SupsfiníefliifiMiajJe Compañías conResolución No.

^__INSUASTI

Página 67


Dictamen de los Auditores Independientes

A los Accionistas deJAROMA S. A.

1. Hemos amulado los estallos financieros adjuntos de JAKOMA S. A., que comprenden el Listado deSituación r-inanciera al 31 de Diciembre del 2011 y los Estado de Resultados Integral, Estado deCambios en el Patrimonio de los Accionistas y listado de Í''lujos de efectivo por el año terminado enesa focha, así como un resumen de políticas contables significativas y otras notas aclaratorias.

Responsabilidad de la Admin i s t r ac ión por los estados financieros

2. La administración es responsable de la preparación y presentación razonable de estos estadosfinancieros dtí acuerdo con Normas Internacionales de In("urinación Financiera y del control internoque la administración determinó necesario para permitir la preparación de estos estados financieroslibres de errores significativos, debido a fraude o error.

Responsabilidad del auditor

3. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros con base ennuestra auditoría, la cual fue realizada de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría.Dichas normas exigen que cumplamos con requerimientos éticos, asi como que planifiquemos yllevemos a cabo la auditoría para obtener seguridad ra/.onable sobre si los estados financieros estánlibres de errores significativos,

Una auditoria implica realizar procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los montos yrevelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio delauditor, incluyendo la evaluación <Je los riesgos de errores significativos de los estados tmaneíero.s, yasea por fraude o error. Al hacer esta evaluación de riesgos, el auditor considera e¡ conlrol internorelevante a la preparación y presentación razonable de los estados financieros por la entidad, con elfin de diseñar ios procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias, pero no paraexpresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad. Una auditoría tambiénincluye una evaluación de lo apropiado de las políticas eontublcs utilizadas y de las estimacionescontables hechas por la administración, así como evaluar la presentación general de los estadosfinancieros en su conjunto.

Consideramos, nuestra auditoria contiene evidencia de auditoría suficiente y adecuada paraproporcionar una base razonable para sustentar nuestra opinión,

7FEB 2B13CERTIFICO que si présenle e¡emp

guarda coM^rmidJü con el ou or ¿u

per lo Su

•flr^ond, .UH-HZ MO,

Página 68


Opinión

4. En nuestra opinión, los esleídos financieros mencionados en el párrafo I presentan razonablemente, eniodos los aspectos importantes, la situación financiera de JAROMA S.A. al 31 de diciembre del 2011,y el resultado de sus operaciones, los cambios en el patrimonio y sus flujos de efeetivo por el añoterminado en esa fecha, de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera.

Asuntos de énfasis

5. Sin calificar nuestra opinión, informamos que, tal como se índica en la Nota 3, los estados financierosadjuntos por el año terminado el 31 de diciembre del 2011 son los primeros que la Compañía hapreparado aplicando las Normas Internacionales de Información Financiera (N1IF). Con finescomparativos, dichos estados financieros incluyen cifra correspondiente por el año terminado el 31 dediciembre del 2010 y saldos dci estado de situación financiera al 1 de enero del 2010 (fecha detransición), ios que han sido ajustados de acuerdo a N1IF vigentes al 31 de diciembre del 2011. Lascifras que se presentan con fines comparativos, ajustadas de acuerdo a N1IF, surgen de los estadosfinancieros por los años terminados el 31 de diciembre del 2010 y 2009 preparados de acuerdo con lasNormas Ecuatorianas de Contabilidad vigentes en dichos años, sobre los que emitimos nuestrodictamen de auditoría con una opinión sin salvedades, el 26 de abril del 2011 y 28 de abril del 2010,respectivamente. Los efectos más significativos de la adopción a las NIIF sobre la informaciónfinanciera de la Compañía se describen en la Ñola 4.

CTA.ífeELGICA NAJERA ÑOÑEZGuayaquil, Mayo 25 2012RNAE No.439

RNC No. 24594

AVDA. CABLOS LUIS PI.A7.A DAÑIN Y PUDRO J. MENKNDEX GIUÍERTTKLEFONO 2390195-2S4l5.«i-lW754627l (iUAYAQUIL - ECUADOR S. A.

c-m;ill bel j>ir.it_iiiijera^)}. lint m¡iil.f!¡

CERTIFICO que al presente ejempguarda contormidjo con el o¿ ar ,:w

perla Biy

Resolución No.

7 FEB 2013

¡f FeCtorli de ftutonZ *-.órt y • • «

Página 69


JAROMA S.A.

Bstado de Situación Financiera

Por los años terminados el 31 de diciembre del 2011 y 2010

(Expresado en dólares estadounidenses)

l'asivosy patrimonioPasivos comentes:Préstamos BantariosProveedores y otraü cías X pagnrCuentas por Pagar RelacionadasBeneficios a fimpleados Corto Pfa/oPasivos por impuestos corrientesTolut pasivos corrientes

I'iisivns ii« corrientes:Préstamos BancariosIJericlicios ;i Empleados Largo .Pasivos por Impuestos DiferidosTotal pasivos no corrientes

Tolal pasivos

Patrimonio:Cnpilal emitido

Aportes para aumento de capi íal

Reserva legal

Reservado cap i ta l

Resultados Aeiim AplieNlIF Io

Ciinancias AcumuladasOaiinnciíuic! lijerdcioTotnl pairimoiiio

Total pasivos y p;tlr¡nionio

/

Sr. Dcnis Ramírez Mort-irn

Gerente GeneralVer notas u los estados línancierus

Notas

-y 132 y 14

82 y 152y 16

2y . l32y 17

2 y 16,-J

1 y 19.1

19.:!

19.319.319.3

31 iJc diciembre2011 2010

¡.879.622,303,116,691,-IS

31.868,6572.773,56

239.099,705.340.055.69

6I5.28H.4258.880,3673.590,54

747.759,32

6.087.815,01

680.200,00

2.903.721,84

69.730,64

318,72589.398,69

68.722,13177.261,05

I^ÍX -1.489.353,07

*™ ' Ó,577.Í68,08

504.989.102.151.523,27

231.868,6547,258,6551.647,52

2.987.287,19

67.122,6330.505,6277.678,90

175.307,15

3.162.594,34

680.200,00

2.903.721,84

50.034,97

318,72

608.494,60

45.537,86

4.288.307,99

7,450.902.33

1 de enero2010

632.887,222.797.267,92

350.000,0031.529,9828.657,96

3.840.343,08

17.406,8939.621,5257.028,41

3.897.371.49

30.200,00

2.629.963.35

42.399,18

318,72

396.299,36231.868,65

3.331.049,26

7.228.420,75

CPA.Contadora Genera!

CEF.TÍFICO que 3l présenlo ejsfnp'cguarna conicfaiJdJO con el a- or'ZOüi.

por la

NO. ,;;,3 • ^ e M-OA-A2)Página 70


JAROMA S.A.

listado de Resultados Inlegral

Por los ¡iños terminados el 31 de diciembre del 2011 y 2010

(Expresado en dólares estadounidenses)

Notns31 de diciembre

2011 2010

Ingresos ordinarios

Costo de ventas

Margen Bruto

Gastos de AdministraciónGastos de ventasOtras ganancias y pérdidas

(-) 1 5% Parí ic i pac ion Trabuj adores

a las (iii naturias(+) Impuesto a la renta(-) Impuesto Difundo

Total de Impuesto a las Ganancias

Utilidad después de ParticipaciónTrabajadores e Impuesto a la Renta

(-) Reserva Legal

RESULTADO DEL EJERCICIO

2 y 20

2 y 22

2 y 222 y 222 y 21.

Ganancia Operacional

Gastos Financieros 2 y 23Ingresos Financieros 2 y 23Ganancia antes de Participación Trabajadores

2 y 15

(US Datan*)

1.180.249,26 5.814.042,45

8.905.866,47 4.874.725,452.274.382,79

1.163.173,64543,637,0544.659,30

1.751.469,99

522.912,80

210.194,11169,90

312.888,59

46.933,28

68.998,59

68.998,59

196.956,72

19.695,67

177.261,05

939.317,00

593.224,91112.203,00

11.668,14

- 717.096,05

222.220,95

104.971,87443,00

117.692,08

22.229,66

49.610,12(7.321,35)

42.238,77

53.173,65

7.635,79

45.537,86

5

CERTIFICO que a, préseme B(emp-a

Suarda coniürmidja cun el o^or,Por Ja Supurinlendeneja de Compañ

Resolución

7F£8

Página 71


JAROMA S.A.

Estado de Resultados Integral

Por los años terminados el 31 de diciembre del 2011 y 2010

(ríxpresado en dolaras estadounidenses)

\\a\:V;; // /\\'í\r .-•' // •

Notas

OTRO KKSULTADO INTEGRAL:

31 de diciembre2011 2010

(US IJálai-f.1)

antes ili' iinflHi'stnsSupen'ivil por valuación de edificiosSuperávit por valuación de terrenos 12Pérdidas por beneficios empleados liirgu pla/.o 16.4

Toíitl de otro» componentes

Intflittíxtos tíiftTÍ(lii\ otros ciiniinnii!iilí'\

Impuestos diferidos por revaluación 16.4

OTROS RESULTADOS INTEGRALES,

NETO DE IMPUESTOS

RESULTADO INTF.nilAl, TOTAL

Util idad por acción

Básica 24Diluida 24

xf^S^üv^ \> <s\/ X /W ^~) // 5* "Y(!I»T*OÍ DI ,

345.476,56

.-23.184,27662.989,23

V 73.590,54

589.398,69

766.659,74

0,260,26

340.696,94345.476,56

686.173,50

77.678,90

608.494,60

654.032,46

0,070,07

Sr.DenlB Ramírez MoreiraGcrenU; Genera!

Vor nota1! ¡\ catados financiero:;

CERTIFICO que al présenle e¡emp'u.guorda confurmidJCl con oí QJ or¡¿únüpor la Supefinienüencja_de Componías coi.

^de'M'04-

el..,

BRTTY TAMíYO INELJA.ST1n y «e9 - r

FEB

Página 72


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3 5

3 Se, <J

CERTIFICO quo s' présenlo eiempguo'cia coníormnj U con el c _ cr.^uper la Suptriít¡anuencia Hetkyr.puín^s uo.

Resolución No.

Directora c T A

2013

Página 73


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Página 74


JAROMA S.A.

listado de riujos de Electivo

\Por los años terminados el 31 de diciembre del 2011 y 2010 i•> \. en dolaros estadounidenses)

Notíisíí de diciembre

2011 2010

Flujos de efectivo provviiiculi: de iicttvjiladcs de operación:Recibido de clientesPni',aito a proveedores y a empleadoslífcclivo gL'nenido por kis operacionesIntereses pagadasImpuestos Pagados

Finjo neta de efectivo usado en ¡ictividades de operación

Flujos de efectivo iisridu en iict¡vid:iile.s de inversión:Compras de propiedades, plañía y equipos

Flujo neto de efectivo usado en aclividades de inversión

Flujos de efectivo usado en actividades de Imiincincimí:Reeiljído de presumios a corto plazoPayo de prestamos ;» coito plazoRecibido de préstamos a largo plazoAumento de Aportes para futuras Capital i -/.aciones en efectivoDividendos pagados

Flujo neto de efectivo proveniente en actividades de íinaneiación

Alimento neto en eajay bancosEfectivo y sus equivalente* al principio del periodoInfectivo y sus equhfslontu al final del periodo

23

12

66

7.933.043,10(9.387.889,36)(1. '154.846,26)

(210.194.11)118.453,59

(1.346.58<í.78)

(182.221,37)(182.221,37)

i . 374.633,20-

548.165,79-

(200.000,00)1.722.798,99

(6.009,16)100.021,9794.012,81

6.252.088,97J£.240.I2I,15]_

11.967,82(104.971,87)

(26.620,56)(119.624,61)

(146.772,82)(146.772,82)

(127.398,12)67. 1 22,63

392.495,67.

331.720,18

65.322,7534.699.22

11)0.021.97

3r. Dcnis lianifro/ MoreiruGerente Ouncral

Ver notas a los estados tninnderos

CPA. Fútiina IleiuoXo Chic»

Contadora General

CERTIFICO que al présenle e¡emp'ar

guardo conijrrntd^O con el G-lcr:¿odo

por la SypfiMfltern

ResoUiclón No. (s"tLÍ

_^_____ __________ 1NSUASTI¡r»c.Mri,~d:í j-.utoriz-.ción y Registro

FF8

Página 75

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA S-A.

.1AROMAS.A.

Conciliación tic la Utilidad Neta antes de impuestos con el Líteclivo NetoProveniente de Aclividadcs Operativas

Por los años terminados el 31 de diciembre del 20! 1 y 2010

südo en ilólurts estadounidenses)

7^^**^^

' i j i , i i iKi- i de participaciónTr¡il>:lj:ldores e i i ) i |ni i"- l<) ;i l:i ront:i

Provisión de cuentas IncobrabloaAmortización tie pngns anticipadosDepreciación dt: propiedades, plaiitns y «quiposPro visión jubilación patroiiíi! y despido [ntampOStivol'mvi.sián cíe intereses por pagitrF.rcclivo pro ven ien (e de uctivídiidi's opc nit iviismi tes vamhio en t'l ciipitul de t ni bu jo

Notus31 dcdicicmln-c

2011 2010

117.692,08

2122

12-221723

44.639,3025.310,46

10-1.926,65, 28.374,74210.194,11

11.668,1419.153,3462.525,4130.505,62

104.971,87

3.16.516,46

Aumento c» Cucnliis por CobrarDisminución en !nvei)liiriuiAumento en Conipañí;is RelacionadasDisminución en Aclivo^ por Impuestos CorricnlesAumento en Iñigos en gastos anticipadosAumento en ("tientas por l'agar l'rovecdufesAumento en Intereses PagadosAumento en Impuestos i'agadosDisminución en Hcncncios a cniploadns corto plazo

Infectivo tifio proveniente tic activnlatli'!, operaÉivtn

(3.2'W.1 16,10)153.672,37(30.601,23)

82,341,27(31.246,26)965.168,19

(210.194,11)- 118.453,59

(21.438.3Í.)

391.979,55(276.935,11)

9.540,2536.083,72

(24.234.23)(464.481,83)(104.971,87)(26.620,56)

(6.500,99)

(1.546.586,78) (119.624,61)

Sr. Uenis Uamírez Moreirá

Gerenti; General


CERTIFICO que al présenle ejemp Q

guarda con lormid jacunef o, or.z^.;

pcria SuperlfllenÍBiioia de Compañas co(./ n Q *^~^^

«2 , rf: BPTTY/TAMíVC? INSUAST1

CPA. Fátiniii RcinpSo Chica

Contadora Gt

10

7 FEB 2013

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JAROMA S.A.

Notas a los Estados Financieros

Por el AflO Terminado el 31 de Diciembre del 2011

I. INFORMACIÓN GENERAL

Las actividades principales de la Compaflía son la fabricación y elaboración de cables de bujías,bocines, base de motor, caucho y productos en la rama meta ¡mecánica, asf como la importación ycomercialización de repuestos automotrices comercial izados a nivel nacional.

Al 31 de Diciembre del 201! y 20(0, el capital suscrito y payado de la Compañía consistía de losiguiente:

Accionistas

Frulaesíi S.A.Dcnnis Ramírez Morcira

Pedro Parrales Reyes

TOTAL

Nacionalidad 2011 "/• 2010 tt/

(US Dólares)

Ecuatoriana

EcuatorianoEcuatoriana

Ecuatoriana

Ecuatoriano

380.776,86149.644,00

142.842,003.738,85

3.198,29

680.200,00

55,9822,00

21,00

0,550,47

100,01)

380.776,86149.644,00

142.842,00

3.738,853.193.29

680.200,00

55,9822,0021,00

0,550,47

100,00

La Compañía es una sociedad anónima constituida el 31 de marzo de í 998 en Bcuador, rebullida porla Ley de Compañías, con plazo de duración de 50 ¡tríos e inscrita en eí Registro Mercantil del cantónGuayaquil el 29 de mayo de 19'Jíi bajo el Repertorio número 16410.

El domicilio de la Compañía, donde se desarrollan sus actividades es el cantón Guayaquil,calle C # 102 entre 5 cié Junio y Ocnentl Robles,

La información contenida en estos estados financieros es responsabilidad de la Administración de laCompañía.

CERTIFICO que si presente ejemp'o

guarda cor.iunnid.ja con el au-,on¿a(j<.

por la

No.

11

FES 2013

Página 77


JAROMA S.A.

Notas a los Estados Financieros (continuación)

2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES

2.1. Uíiscs de Presentación

Los estados financieros de la Compañía comprenden los estados de situación financiera al 1 de enerodel 2010 (lecha de transición), 31 de diciembre del 2010 y 31 de diciembre del 2011, los estados deresultada integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los aílos terminados el 31de diciembre ¡iel 2011 y 2010. listos estados financieros han sido preparados de acuerdo con Normasinternacionales de Información Financiera.

Conforme a la N I I F !, Adopción por Primera Vez de las Normas Internacionales de InformaciónFinanciera, aunque ios primeros estados financiaros preparados de acuerdo con las NIIF son, en elcaso de la Compañía, los correspondientes al ano terminado el 31 de diciembre de! 2011, se hanincorporado con fines comparativos las cifras correspondientes por el año terminado el 31 dediciembre de! 2010, preparado de acuerdo con las mismas bases utilizadas en la determinación de lascifras del arto 2011. lisio luí requerido la preparación de un estado de situación financiera de aperturaa la fecha de transición, I de enero del 2010, preparado de acuerdo a las N1IF en vigencia al 31 dediciembre del 2011.

Los estados financieros de la Compañía por los años terminados eí 31 de diciembre de! 2010 y 2009,fueron aprobados por la Junta General de Accionistas celebrada el 5 de enero del 2011 y 17 defebrero del 2010, respectivamente, y fueron preparados de acuerdo con Momias Ecuatorianas deContabilidad vigentes en dichos años, las cuales fueron consideradas como los principios decontabilidad generalmente aceptados ¡interiores (PCGA anteriores), tai como se define en la NIIF íAdopción por primera ve^ de las Normas Internacionales de Información Financiera, para lapreparación del estado de situación financiera de acuerdo a NIIF al 1 de enero y 31 de diciembre del2010. Los l'CGA anteriores difieren en ciertos aspectos de las NUF.

Los estados de situación financiera de acuerdo con NIIF al 1 de enero y 31 de diciembre del 2010,lian sido preparados exclusivamente para ser utilizados por ta Administración de la Compañía comoparte del proceso de conversión a NUF para el año terminado el 31 de diciembre del 2011.

Las principales políticas contables aplicadas por la Compañía en la preparación de los estadosfinancieros se detallan a continuación. Ta! como !o requiere la NIIF 1, estas políticas han sidodefinidas en función de las NIIF vigentes al 31 de dieicmtitEítol=2ftíJ, aplicadas de manera uniformea. todos los períodos que se presentan.

12

.cr"iTiFi:X¡ que 3l presente ejemplarti u o • • . . u con.oü'nid.üj cun eí autorizadok^ji1 •:) £>j¡i--fiítÍD!)(.i!i]£ia o'e Compañicjscon

*,o u'ción No.

TAMíY0~frt|SUASTlr i? tióri y "Ke'tjTsfro

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JAROMA S.A.


2.2.Básesele Preparación

Los astados financieros adjuntos se presentan en Dólares de Estados Unidos de Norteamérica,moneda i'tineiomd de la Compartía y se lian preparado a partir de los registros contables de ¡¡cuerdocon Normas Internacionales de Información Financiera (N1IF) emitidas por el Consejo de NormasInteflMCÍQnflles de Contabilidad (fASIÍ) y représenla la adopción integral, explícita y sin reservas delas referidas normas, de forma que presentan razonablemente la situación financiera de JAROMAS.A. al 31 de diciembre del 2011, así como el resultado de sus operaciones, los cambios en elpatrimonio y los flujos de efectivo por el aílo terminado en esa lecha.

La preparación de los estados financieros de acuerdo con ÑU!1' requiere que la Administración realiceciertas estimaciones y establezca algunos supuestos Inherentes a la actividad económica de iaCompañía, con el propósito de determinar la valuación y presentación de algunas partidas que formanparle de los estados financieros. lin opinión de la Administración, laica estimaciones y supuestosestuvieron basados en la mejor utilización de la información disponible al momento, los cualespodrían llegar a diferir de sus electos tíñales- El delalle de las estimaciones y juicios contablescríticos se detallan en ¡a Nota x

2.3, Kfcctivo y equivalente ilc tffrdivu

Incluye dinero en electivo, depósitos en bancos disponibles nacionales e internacionales, inversionesn coito pla/.o de gran liquidez que se mantienen pura cumplir compromisos de pago acorto plazo convencimiento tic tres meses o menos desde !a íl'dia de adquisición. Ademas, sobregiros exigibles encualquier momento por el banco y forman una parle integral de la gestión de efectivo de una entidad.(Nota 6)

2.4. Cuentas jior O'obrar

Las cuentas por cobrar son activos financieros que representan un derecho contractual a recibirefectivo en c\,

Las cuentas por cobrar son registradas a su valor razonable que es el precio de contado o valornominal tic la transferencia del bien o del servicio. La mayoría de las ventas se rcali/an concondiciones de crédito normales, y los importes de las cuentas por cobrar no tienen intereses. Cuandoel crédito se amplía más allá de las condiciones de crédito normales, Inij-íiiiiíStWEl'Qb^obi'iU' se midenal costo ¡imorti/ado utilizando el método do interés afectivo. /^»**>*

tttnnn13

CERTIFICO que al prt!^n¡eguardo

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Prospecto de Oferta PúbMca 11 Emisión de Obligaciones JAROMA S.A.

JAROMA S.A.

Notas a los Listados Financieros (continuación)

2.4. Cuentas por Cobrar (continuación)

Al final de crida período sobro L'! que se informa, los importes en libros de ios deudores comerciales yotras cuentas por cobrar su revisan para determinar si existe alguna evidencia objetiva de que novayan a ser recuperables. Si es así, se reconoce inmediatamente en resultados una pérdida pordeterioro del valor y se uti l iza una cuerna correctora para d isminui r el importe en libros del activofinanciero.

La Compañía reconoce la provisión pañi cuentas dudosas según: la edad de la cartera, las edades delos clientes (donde e! grujió de mayor riesgo son aquellos clientes cuyas edades están comprendidasentre 18 ii 25 aflos y mayores de 56 nflos) y los porcentajes de incobrabilidad que son establecidos enbase a la experiencia histórica.

Las cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar se clasifican en activos corrientes,excepto los vencimientos superiores a 12 meses desde Ja fecha del estado de situación financiera, quese closificíin como activos no corrientes. (Ñola 7)

2.4.1. Deterioro tic activos financieros :il cosió amortizado

Los activos financiero:; que se miden al costo amortizado, son probados por deterioro al final de cadaperiodo. La compañía constituyo una provisión para pérdidas por deterioro de sus cuentas por cobrarcuando existe evidencia objetiva de que la compañía no podrá cobrar todo los montos que se leadeudan de acuerdo con los términos originales de las mismas. L:¡ existencia de dificultadesfinancieras significativas por parte del deudor, la probabilidad de que c! deudor entre en quiebra oreorganización financiera y la falta o mora en los pagos se consideran indicadores de que la cuentapor cobrar se ha deteriorado. Al 31 de Diciembre del 2011 y 2010, la compañía no constituyó unaprovisión por deterioro de sus cuentas por cobrar comerciales.

El valor en libros del activo financiero se reduce por la pérdida por deterioro directamente-, exceptopara las cuentas por cobrar comerciales, donde el importe en libros se reduce a Iravés de una cuentade provisión. Cuando se considera que una cuenta comercial por cobrar es dii dudoso cobro, seel imina contra la cuenta de provisión. La recuperación posterior de ¡os valores previamenteeliminados se conviene en créditos contra la cuenta de- provisión. Los cambios en el importe en librosde la cuenta de provisión se reconocen en ei estado de resultados.

M

CERTIFICO que si présenlerjuorria coníuimidjo con el o., úr.^uu

par ía SupermtünüRjicia de Compañas coi,

Página 80

,-tn de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA S.A.

JAROMA S.A.

Ñolas a los Estados Financieros (continuación)

2.4,2. Il:*j:i <te activo» y pasivos financieros

La Compañía dará de baja en cuonías un activo financiero únicamente cuanJo expiren los derechoscontractuales sobre los flujos de efectivo cíe! activo financiero, y transfiere de numera sustancial losriesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo (inanciero. La compartía dará de baja unpasivo financiero si, y solo si, expiran, cancelnn o cumplen las obligaciones de la Compartía.

2.5. Inventarlo

Los inventarios están constituidos por la mercadería manle-nida para ser vendida en el curso normalde la operación, el inventario de consumo que está destinado para cubrir garantías propias (yuranlías

garantías de proveedores c inventario de repuestos.

Se encuentran registrados al costo de producción o compra o u su valor neto realj/ ible el que resultemenor. Están valuados con el mclodi) del cosió promedio ponderado. Las importaciones en (ránsitoestán registradas a su costo de adquisición. El valor neto realizable representa el precio de ventaestimado menos los yastos necesarios para la venia.

La Compañía reali/a una evaluación del vulor neto realizable de los inventarios al final del período,consliluyendo la oportuna provisión cuando los mismos se encuentren sobrevalorados, Cuando lasClrcunítanelas, que previamente causaron la rebuja, hayan dejado do eodslir, o cuando exista claraevidencia de incremento en el valor neto rea Usable debido H un cambio en lus circunstanciaseconómicas, se procede a revertir el valor de la misma. (Nolit 10) ^S'1--*""™""- --.

2.ÍÍ. Pro piedades, l'lnnta y Equipos

2.6.1. Medición en el momento del recnmirimk'itto

Se reconocen como propiedades, pínulas y equipos todos aquellos bienes de propiedad de la entidad,que están desuñadas al nao propio, quo tienen una durabilidad de dos ¡ifios o más, que representan unbeneficio económico futuro y cuyo valor individual es mayor a U.S.$ 200,00.

Las elementos de propiedades, planta y equipos se valoran ínicialmentc por su costo de adquisición oconstrucción.

15

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JAROMA S.A.

Notas a los Hstados Financieros (continuación)

2.6.1. Medición en el momento del reconocimiento (continuación)

El costo comprende su precio de adquisición más todos los costos directamente relacionados con laubicación del ¡ictivo, su puesta en condiciones de funcionamiento según ¡o previsto por la gerencia.Adicionalmente, se considerará los costos por préstamos de la financiación directamente atribliiblcs ala adquisición o construcción de activos calificables. Un activo calificable aquel que requiere de unperíodo de íiempo sustancial antes de estar listos para su uso o venta, período que la Adminislraciónlia definido como mayor a un año. Al 31 de Diciembre del 2011 y 2010 todos los proyectos de laCompañía se han liquidado en plazos interiores a un aflo, por lo que no iian activado los costos definanciación,

Los costos de ampliación y mejoras que representen un aumento de Ja productividad, capacidad oeficiencia o un Incremento cic ¡a vida útil de los activos, se capitalizan como mayor valor de losmismos cuando cumplen los requisitos de reconocerlo como activo.

2.6.2. Medición posterior al reconocimiento: Modelo del costo

Posteriormente del reconocimiento inicial, las propiedades, planta y equipos están registradas al costomenos la depreciación acumulada y menos las pérdidas por deterioro del valor, en caso de producirse.Los terrenos y edificios se miden inicialinente a su costo histórico y su reconocimiento posterior se lomide por su cosió revaiuado,

Los gastos por reparaciones y ninntenimiento se reconocen en los resultados de! período en que seincurren,

2.6.3. Método de depreciación y vidas titiles

El costo de propiedades, planta y equipos se deprecia de acuerdo con e! método de línea recta, basadaen la vida útil estimada de los activos, o de partes significativas ¡dentifícablcs que posean vida útildiferenciadas, y no consideran valores residuales, debido a que la Administración estima que el valordtí realización de sus activos al término de su vida útil será irrelevante. La depreciación se carga algasto.

Se revisará como mínimo al término de cada periodo anual el valor residual y la vida útil de un activoy, sí las expectativas difirieren de las estimaciones previas, los cambios se contabilizarán como uncambio en una estimación contable. Se revisa la depreciación de ese activo de fonoaprospectiva parareflejar las nuevas expectativas.

//&V~ "tó

C'FVriPlCQque si présenle ejemp'o,gusMo c o ' . r u f f n i d J O C ü o el cuior..^^por )O-£ujicnntonÜE!icia de ComporiiuS Í,Q»

BETTY TAIvUYO INSUASTl 2013Página 82

Prospecto de Oferta Pública ILEmisión de Obligaciones JAROMA S.A.

,1 AROMA S.A.

Notas a los Listados Financieros (continuación)

2.6.-Í. Método (le ílcprcchirmn y vidas «tilos (continuación)

A continuación su presentan lo.s principales elementos de propiedades, planta y equipos y las vidasútiles usadas en el cálculo de la depreciación:

Edificios u i i tst litación esMaquinarias y irquiposMuebles y enseresEquipos (!u computaciónVoh (culos

201Ü1035

f vída útil estimadaMáxima

501512

12.512.5

Las construcciones en proceso incluyen los desembolsos por la construcción de propiedades y estánreyi.slr.idos al costo de adquisición. La depreciación de estos activos comienza cuando están cucondiciones de uso.Lo.s terrenos .se registran dcí formu independiente de los edilieios o instalaciones que pueden estarasentadas sobre los mismos y su entiendo que tiene una vida út i l in f in i t a y, por lanío, ¡10 son objeto dedepreciación. (Nota 12)

2.6.5. Venta o retiro de propiedades, planta y equipos

Las ganancias o pérdidas por la venta o el retiro de activos se determinan como la diferencia entre elprecio de venta y el valor en libros del activo, las cuales se reconocen en IgjUgsaliaclHS^del periodo enque stí incurren, El valor en libros de los activos se da de baja de las ciuart^^SfM^ijfJdtehtcs cuando

produce la venta o e! retiro. //$> •««»(«<,* D,'•• '

2.7. Activos Intangibles

Las licencias de programa do, computación y patentes adquirido üli^toKrtytíeparada estánregistrados al costo menos la amortización acumulada y cualquier perdida acumulada pordeterioro del valor.Los activos intangibles son do vida útil finita. La amortización de los activos intangibles se carga alos resultados sobre su vida útil estimada de 3 años utilizando el método de línea recta. La vida útileslimada y el método de amortización son revisados al final de cada aílo, siendo el electo decualquier enrubio en ül estimado registrado sobre una base prospectiva.

17

2013C~rT:n~Qque si presente ejemp i.

tJi.'";'Jo co'k.rmidja con el a j,or..;o...

Página 83


JAROMA S.A.

Notas a los Estados Financieros (continuad

2.8. Deterioro de! Valor «le los Activos Tangibles e Intangibles

Se deteriorará el valor de un activo cuando su importe en libros exceda a su importe recuperable.La entidad evaluará, en cada fecha de cierre del balance, si existe algún indicio de deterioro del valorde algún activo. SÍ existiera tal indicio, la entidad estimará el importe recuperable del activo.La pérdida por deterioro del valor se reconocerá inmediatamente en el resultado del ejercicio.

Los activos intangibles con una vida útil indefinida o todavía no disponibles para su uso deben sersometidos a una comprobación de deterioro anualmente, o con mayor frecuencia si existecualquier indicación de que podría haberse deteriorado su valor.

Hl importe recuperable es ci mayor entre el valor razonable menos el costo de ventas y el valor enuso. Al estimar el valor en uso, los flujos de efectivo futuros estimados son descontados al valorpresente utilizando una tasa de descuento antes de impuesto que refleja las valoraciones actuales delmercado respecto al valor temporal del dinero y los riesgos específicos para el activo para los cualesno se han ajustados los estimados de flujo de efectivo futuros.

Si el importe recuperable de un activo (o unidad generadora de efectivo) calculado es menor que suvalor en libros, el valor en libros del activo se reduce a su impone recuperable. Las pérdidas pordeterioro se reconocen inmedialamente en resultados, salvo si et activo se registra a un importerevaluado, en cuyo caso se debe considerar la pérdida por deterioro como una disminución en lare valuación.

("uando tina pérdida por deterioro es revertida, el valor en libros del activo (o unidad generadora deefectivo) aumenta al valor estimado revisado de su importe recuperable, de tal manera que el valor enlibros incrementado no excede el valor en libros que se habría calculado si no se hubiera reconocido¡a pérdida por deterioro para dicho activo (o unidad generadora de efectivo) en años anteriores. Elreverso de una pérdida por deterioro es reconocido automáticamente en resultados, salvo si el activocorrespondiente se registra al importe revaluado, en cuyo caso el reverso de la pérdida por deteriorose maneja como un aumento en la revaluación.

2.9. Préstamos

Representan pasivos financieros que se reconocen inicial mente a su valor nominal que no difiere desu valor razonable, ios cuales Fueron contratados a las lasas vigentes en el mercado. Estos prestamosse registran subsecuentemente a su costo amortizado; cualquier diferencia entre los fondos recibidos(neto de los costos de transacción) y el valor do reembolso se reconoce en el estado de resultadosdurante el período del préstamo usando el método de la tasa de interés efectiva.

18

2013

Página 84


,1 AROMA S.A.

Notas a los Bstados Financieros (continuación)

*K>r" \g Vi'63WA i'

• • ' ' • ' * 'A 1) //>o.:"-' U,V

2.'>. Presamos (continuación)

Los préstamos se clasifican como pasivo corriente a menos que ia Compartía tenga derechoincondicional de diferir el pago de la obligación por lo menos 12 meses después de la fecha delestado de situación financien). ("Nota 13)

2.10. Proveedores y Otras Cuentas por Pagar

Las cuantas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar son pasivos financieros no derivados conpagos fijos o detcrminahlcs, que no cotizan en un merendó activo.

Después del reconocimiento inicial, a valor razonable, se miden al costo amortizado utilizando elmétodo de la tasa de ¡meros efectiva, menos cualquier deterioro. El gasto por intereses(incluyendo los intereses implícitos) se reconocen como costos financieros y se calculanut i l izando la taso de Ínteres efectiva, excepto para las cuentas por pagar a corto plazo cuando cireconocimiento del interés resultaría inmaterial.

La Compañía tiene implementadas políticas de manejo de riesgo financiero para asegurar que todaslas cuentas por pagar se paguen dü conformidad con los términos crediticios preacordados.

Las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar se clasifican en pasivos corrientes,excepto los vencimientos superiores a 12 meses desde la fecha del estado de situación financiera, quese clasifican como pasivos no corrientes. (Nota 14)

2.11. Emisión tic Obligaciones

Se reconocen inícialmente a su costo neto de los costos que se haya incurrido en la transacción.Posteriormente, se miden a su costo amortizado y cualquier diferencia entre los fondos obtenidosnetos de los costos necesarios para su obtención y el valor del reembolso, se reconoce en el eslado deresultados durante la vida del acuerdo con el método de la tasa de interés efectiva.

Estos pasivos financieros se clasifican como pasivos corrientes a menos que la compañía tengaderecho incondicional a difer i r el pago de la obligación por lo menos 12 meses después de la fechadel estado de situación financiera. (Nota 13)

2Ú13 19

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JAROMA S.A.


2.12. Impuestos

El gasto por impuesto ¡i la reñía representa la suma del implícalo a la renta por pagar corriente y elimpuesto diferido. (Ñola 16)

2.12.1. Impuesto corriente

El impuesto por pagar corriente se basa en la utilidad gravable (tributaria) registrada durante el afio.La utilidad gravable difiero de la utilidad contable, debido a las partidas de ingresos o gastosimponibles o dcducibles y partidas que nunca son gravabtcs o dcduciblcs. El pasivo de la Compañíapor concepto del impuesto corriente se calcula utilizando las lasas fiscales aprobadas al final de cadaperíodo.

2.12.2. Impuestos diferidos

El impuesto diferido se reconoce sobre las diferencias temporarias entre el valor en libros de losactivos y pasivos incluidos en los estados financieros y las bases fiscales correspondientes utilizadaspara determinar la utilidad gravabie. El pasivo por impuesto diferida se reconoce generalmente paratodas las diferencias temporarias imponibles. Se reconocer;'! un activo por impuestos diferidos, porcausa de todas las diferencias temporarias dedueiblcs, en la medida en que resulte probable que laCompañía disponga de utilidades gravablcs frituras contra las que podría cargar esas diferenciastemporarias deducibles.

,Los activos y pasivos por impuestos diferidos deben medirse empleando las tasas fiscales que seespera sean de aplicación en el periodo en el que el activo se realice o el pasivo se cancele.

El impuesto diferido, correspondiente a cambios en la tasa de impuestos o en la normativa tributaria,la recstim ación de la iccupcrabiiiüad de los activos por impuestos diferidos o en la forma esperada derecuperar el valor en libros de un aelivo, se reconoce en el resultado del período, excepto en lamedida en que se relacione con partidas previamente reconocidas fuera de los resultados del período.

La Compañía debe compensar activos por impuestos diferidos con pasivos por impuestos diferidos si,y sólo si tiene reconocido legalmente el derecho de compensar, frente a la autoridad fiscal, losimportes reconocidos en esas partidas; y los activos por impuestos_.deferidos y los pasivos porimpuestos diferidos se derivan del impuesto a la renta y la ComnafiíflrfitfOÍntaíiKiición de liquidar sus

f J*j AU^ t/if ^T\

activos y pasivos eomu ñuto;;.

2013

20

CERTIFICO que Siguardo canícrmiciuO canpor

f~¡esoiución No.

^•¿p^S '/-1H8UASTI

¿ Autorzación V

Página 86


JAROMA S.A.

Notas a los listados Financieros (continuación)

2-12.3. Impuestos corrientes y diferidos

Los impuestos corrientes y diferidos, deberán reconocerse como ingreso o gasto, y ser incluidos en elresultado, excepto en la medida en que hayan surgido de una transacción o suceso que se reconocefuera del resultado, ya sea en otro resultado integral o directamente en el patrimonio, en cuyo caso elimpuesto también se reconoce fuera del resultado; o cuando surgen del registro inicial de unacombinación de negocios.

2.13. Beneficios a Empleados

2.13.1. Beneficios definidos: jubilación patronal y bonificación por desahucio (no fondeados)

El costo de los beneficios definidos de jubilación patronal y bonificación por desahucio esdeterminado utilizando el Método de la Unidad de Crédito Proyectada, con valoraciones actuarialesrealizadas al final de cada año.

Las ganancias y pérdidas acuiarUiles que surgen de !os ajustes basados en la expenencia y cambios enlos supuestos aduanales se reconocen inmediatamente en los resultados del período en el que surgen.

Los costos de los servicios pasados se reconocen inmediatamente en los resultados del período. (Nota

17)

2.13.2. Participación de tr;ibajadores

De acuerdo con el Código de Trabajo, la Compañía debe distribuir entre sus empleados el 15% de lasutilidades líquidas o contables antes de impuesto a la renta. Este beneficio es registrado con cargo alos resultados del período en que se devenga. (Ñola 15)

2,14. Reconocimiento (le Ingresos

Los ingresos se miden al valor razonable de la contraprestación cobrada o por cobrar, teniendo encuenta el importe estimado de cualquier descuento, bonificación o [•ebaja^gtoenqtgLtiue la Compañíapueda otorgar. (Nota 20)

2013

. 4 - . ,

21

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JAROMA S-A.


2.14.1. Venta de bienes

Los ingresos ordinarios provenientes do las venias de bienes deben ser registrados cuando se cumplenlodos y cada una de las siguientes coadicionas:

*í* La Compaíiía ha tnmsíerido al comprador ¡os riesgos y bencíicios, de tipo significativo,derivados de la propiedad de los bienes;

*I* La Compañía no conserva para si ninguna implicación en la gestión corriente de los bienesvendidos, en el yrado usimímenle asociado con la propiedad, ni retiene el control efectivosobre los mismos;

•i* E! importe de los ingresos ordinarios pueda medirse con Habilidad;

<• Sea probable que la Compañía reciba los beneficios económicos asociados con latransacción; y

*í* Los costos incurridos, o por incurrir, en relación con la transacción pueden ser medidos confiabilidad,

2.Í5. Costos y Cusios

Los costos y gastos se reconocen a medida que son incurridos, Independientemente de la fcclia en quese haya realizado el pago, y se registran en el periodo más cercano en e^is^aiiígtíen. (Nota 21, 22y 23) --—«.. ,-,x

2.16. Compensación de Saldos y Transacciones

Como norma general en los estados financieros no se compensan toSrodtaís' y pasivos, ni losingresos y gastos, salvo en aquellos casos en los que la compensación sea requerida o permitida poralguna norma y esta prcsentaeión sea el reflejo de la esencia de la transacción.

Los ingresos o gastos con origen en transacciones que, contraetualmcnte o por una norma legal,contemplan la posibilidad de compensación y la Componía tiene la intención cte liquidar por suimporto neto o de reaiimr el activo y proceder al pago del pasivo de forma simultánea sepresentan netos en las cuentas de resultados.

22

7 FEB 1

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JAROMA S.A.

Notas a ios Estados Financieros (continuación)


La información relacionada con el porcentaje de variación de los índices de precios ni consumidor,preparada por el instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INPCJ para el ejercicio económico del2011, Tuede 5.41 %, el porcentaje de inflación anual y la tasa de desempleo de 5,07%

AÑO TERMINADO

tlic-31

20112010200l>

2008

2007

2006

PORCENTAJE

INFLACIÓN

5.413.303.718.832.322.87

TASA DE

O ES EMPLEO

5.076.107.907.506.349.00

Adopción por Primera Vez tic bis Normas Iníer nación ales de Información Financiera

Df acuerdo ¡i la Resolución No.US.G.DSC.OlO emitida por la Superintendencia de Compañías ennoviembre del 2008, las compañías que tengan activos totales iguales o superiores a $ 4'000.000,OQal 31 de diciembre del 2007, pertenecientes al segundo grupo do adopción, deben preparar susprimeros estados financieros bajo N l I K en el 2011, por lo cual los estadas financieros de JAROMAS,A. por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011 son los primeros estados financierosemitidos de acuerdo con Normas Internacionales de Información Hnanciera (NIIF).

¡•(asta el año terminado en el 2010 la Compañía emitía sus estados financieros .según NormasEcuatorianas de Contabilidad (NEC), por lo cual Ins cifras de los estados financieros del 2010 liansido rcestruetiiríKÍas para ser presentadas con ios misinos criterios y principios del 2011.La fecha de transición de la Compañía es el 1 de enero de 2010. La Compañía ha preparado su estadode situación financiera de apertura bajo NiH ; a dicha fecha.

23

7 FEB 2013'JEítTIFJCG que si presenteguarda coníormid^a cun el opor lo SüfrenrttrmcreTtwíLge Cornpañios con

tcr iE cic-n y registroPágina 89


JAROMA S.A.


4. Adopción ¡)»r .Primera Vez de las Normas Intcrmicioiíales de In(orínación Financiera(contimmt'ión)

La aplicación di¿ las N I I F supone, con respecto a las Normas Ecuatorianas de Contabilidad que seencontraban en vigencia ai momento de preparar los estados financieros correspondientes al aiío2010:

•1* Cambios en las políticas contables, criterios de valoración y forma de presentación de losestados financieros,

*í* La incorporación de un nuevo estado financiero, el estado de resultado integral, y

*I* Un incremento significativo de la información incluida en las notas a los estados financieros

De acuerde) a la NIIF I para elaborar los estados financieros antes mencionados, se lian aplicadotodas las excepciones obligatorias y algunas de las exenciones optativas a la aplicación r,eU-oai4i_yal a s N U K

•,--• "•*•{,. " *B

If / 1 - i* i

u) Exenciones u la aplicación retroactiva utilizadas por (a Compartía \ Y í f u l l l ( , ° /Las siguientes exenciones a la aplicación retroactiva fueron utilizadas por la CorhWlki: *//

• í m /r'

Valor razonable o revalori/acion como costo atribuido

L)e acuerdo a lo señalado por N I I K 1 "Adopción por primera ve/, de las Normas Internacionales deInformación Financiera", la Compañía ba optado por utilizar el valor razonable como costo «tribuido¡jara la gran parte de sus terrenos, edificios y maquinarias y equipos a la fecha de transición a lasNNl'1 mediante e! uso de tasaciones efectuadas por expertos Independientes calificados.

Al resto de los activos lijos se les asignó como costo atribuido el costo, neto de depreciación videnteal I de enero de 20ÍÜ según las Normas Ecuatorianas de Contabilidad, ya que este es comparable consu costo o costo depreciado bajo NI1F.

GcRTIFiCO que ai presento ejemp.'a;guaraa conlofinidJO. con el auíonzotíoper fa Supc-rjüíenüencia tíe Compañías con

íesolución No.

TAMíYQ 1NSUASTIy. Í,

7FEB 24

Página 90


JAROMA S.A.


4.1, Conciliación cutre NIÍF y Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC)

Las conciliaciones que se presentan a continuación detallan la cuantificación del impacto de latransición a las NflF sobre la situación financiera, resultado integral y flojos de efectivopreviamente informados por !a Compañía con los siguientes detalles:

•I- Conciliación del patrimonio al i de enero de 2010 y 31 de diciembre de 2010.

<* Conciliación del estado de resultados integrales por el ejercicio terminado al 31 de diciembrede 2010.

4.1.1. Conciliación del patrimonio

Conceptos

Total patrimonio neto atribuible a losaccionistas según NEC

Ajustes ñor lacimw.rs±ái\aN\lf^Valor Nelo de Realización ílc InventariosRcvaiuación de Propiedades, plañía y equiposAjuste en Beneficios Sociales a Largo PlazoKectmocmi¡c_ntodc _ Impuesto D ifarídn:

Diferencias Temporarios

Efeciode la transición;! las N11F al 1 de enero del 2010

Notn 31 de diciembre I de enero deldel 2010 2010

3.702.997,66 2.934.749,90

(1.375,82)604.406,24 410.904,42(30.505;62) (Í3.229.24)

11.409,71

585.310,33 396.299,36

Tota! patrimonio neto atribútale n los accionistasacgiin NIIF

7 FES 2B13

CERTIFICO que 3! presente ejernplajguarda cor t iür rn icJ jJcun et olorizadoper la Supwlntwdancia de Compañiuscon

Resolución No, ÉJ5\""~—--p> 3>1-0

/ XINSUASTíJ

y Kegisí'ro

4.288.307,99 3.331.049,26

25

Página 91


JAROMA S.A.


4.1.2. Cmiciliueu'm del cstitdo de rcsultadus integrales

Conceptos

L'tilíilin.1 neta según NlíC

Ajiiijtií ilc Beneficios :i Empleados ¡i largo Mazo[mpUOOtOS duendos

Electo de iíi t ransición ¡i !;iy Nlll;

Utilidad neta según NI!!'

Por el un» Ic'i-mlniído el

Nota 31 tluilk'k-inbrcticl 2010

«8.722,13

1716.4

(30.505,62)7.321,35

<23.184.27j

45.537,86

Propiedades, plañía y equipos

Para efectos de la primera adopción de las N1IF, la Compañía aplicó la exención del valor razonablecomo costo atribuido. En ese sentido, determinó el valor razonable de gran parle de sus terrenos,edificios y maquinarias, en fas que se identificó que su valor en libros según NHC a ia techa detransición difería de forma importante de su valor razonable. Tara otros activos, como vehículos ymuebles y enseres y ciertas maquinarias y equipos no se consideró necesario e) uso de la referidaexención, debido a que su valor en libros a la fecha de transición se estima es similar al valor quehubiera sido determinado de haber aplicado las NIIP desde su reconocimiento inicial,

E-l valor razonable de dichos bienes so determinó en función de tasaciones efectuadas por única vezde acuerdo con lo que establece la NHF I . Estas tasaciones fueron efectuadas, a la fecha detransición, por especialistas independientes, sobre los terrenos y edificios. Además, la Compañíarevisó y homologó la estimación de vidas útiles de Propiedades, plañía y equipos a nivel decomponentes individuales. La aplicación de los conceptos antes señalados generó un incrementopatrimonial de US$ 604.406,24 y un mayor cargo US$ 19.168,57 a resulladp^dSK&tt-üor conceptode depreciación.

Impuestos diferidos

El ajuste conciliatorio de impuestos a la renta cliteridos consiste ciel¿>^conocJmk»|í de losimpuestos diferidos originados por aquellos ajustes conciliatorios a las NlIÍtai«s£gjSan diferenciastemporales entre las bases Financieras y tributarias de ía Compañía.

26

CERTIFICO que si présenle ejernp'aiguarda coníormicfja con el au¡or,ZQüoppr la SujjcMflJíHiileifeia de Compañías con „

-RSáoiúcíónNo.¿X^) """-^^'¿VOA- *$

TAMíYOMNSUASTf.u-ortt <• ion v t'-L Página 92

Prospecto de Oferta Pública II Emisiónde Obligaciones JAROMA S.A.

JAROMA S.A.


Impuestos diferidos (continuación)

La variación de las diferencias temporales entre NF;,<"", co i-respondientes básicamente a basestributarias y NI1F generó un reconocimiento por impuestos diferidos de USS 81.767,26 al momcniode fa transición y un cargo en el estado de resultados intégrale'; de USS604.406.24 mil, relacionadofundamentalmente con la revaluación de aclivos y homologación de vidas útiles reali/ado sobre lasPropiedades, planta y equipos. E] impuesto diferido se calcula según la lasa impositiva que se esperaaplicar a la ganancia o perdida fiscal de [OH períodos en los que se espera realizar el activo porimpuesto diferido o cancelar el pasivo por impuesto diferido, sobre la base de las tasas impositivasque hayan sido aprobadas o cuyo proceso de aprobación esté práclicamerte^rjmriado al final delperíodo sobre e¡ que se informa.

4.2. Normas Nuevns y Revisadas limiiidits

4.2,1. Nornnis Nuevas y Revisudiis Emitidas cu Vigencia

Norma u Interpretación Título Obligación a puríir de:l;mn¡encías a la NIC 1 Presenlución de estenios financieros

NIC 24 (Revisada en el 2009} Rcvcluciónos de parles rdudonadas

linmiendas a la NIC 32 Clnsifiradán (fe emisión de derechos

Enmiendas a la CINI1F 13 Programa de fidcitzación de clientes

I t!c enero del 2011

1 de micro de! 2 0 I I

l de febrero <M 20111 de cuero dd 2011

Enmienda a la C1NUF 14 de requerimiento d<¡ fondos mínimos I de enero del 2011

La compañía considera que la aplicación de las normas nuevas y revisadas que entraron en vigencia apartir del 1 de enero del 201 1, antes mencionadas, no han tenido un electo material sobre la situaciónfinanciera, los resultados de sus operaciones o sus flujos de efectivo.

4.2.2. Normas Nuevas y Revisadas Einitidiis pero que aún no están en Vigcncin

La compartía no lia aplicado las siguientes Normas internacionales de Información Financiera (NIIF),Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) e Interpretnciones del Comité (C1NIIF) nuevas yrevisadas que han sido emitidas pero aún no están eu vigencia:

27

2013

•^solución No- - - , /

Página 93


X ' B—"' 5^>

JAROMA S.A.


4.2.2. Normas Nuevas y Revisadas Emitidas ñero que aún no están en Vigencia (eonti a unción)

Norma » interpretación Título

Enmienda a tuNNT 7

NIIF9

NIIF 10

NIIF 13

EmnfondHsa laNIC i

Enmiendas a la NIC !2

NIC 19 (revisada en 2011)

NIC27(revisadaen20IÍ)

NIC 28 (revisada en 2011)

RtfVstaclortra - tnmafiaroíiclas de activos financieros

Instrumentos financieros

Estados financieros consolidados

Medición del valor razonable

Presentación de ítems en Otro Resultado Integral

Impuestos diferidos - Recuperación de activos subyacentes

Beneficios a los empleados

Estados financieros separados

inversiones en asociadas y negocios conjuntos

Obligación n partir tic:

1 de julio (Je! 2011

1 de enero del 2013

1 de enero de! 2013

1 de enero del 2013

1 de julio del 2(112

1 de enero del 2012

I de enero del 20 i 3

1 de enero del 2013

1 de enero del 2013

La compañía ha decidido no aplicar anticipadamente estas Normas e [nterpretacionesy estima que laadopción de las mismas no tendrá un impacto significativo cu los estadosque se apliquen por primera vez.

5. Estimaciones y Juicios Contables Importantes\ . Vtttttltl* I , - , ,

La preparación de [os estados financieros de acuerdo con NIIF requiere qúe&j(j]^;m\ji9trp<do'n realiceciertas estimaciones y establezca algunos supuestos inherentes a la activ^atFScóííómica de laCompañía, con el propósito de determinar la valuación y presentación de algunas partidas que formanparte de los estados financieros. En opinión de la Administración, tales estimaciones y supuestosestuvieron basados en la experiencia histórica y mejor utilización de fa información disponible almomento, los cuales podrían llegar a diferir de sus efectos finales.

Las estimaciones y juicios subyacentes se revisan sobre una base regular. Las revisiones a lasestimaciones contables se reconocen en e! período de la revisión y períodos futuros si la revisiónafecta tanto al periodo actual como a períodos subsecuentes.

A continuación se presentan las estimaciones y juicios coníablcíi importantes que la Administraciónde la Compañía lia utilizado en el proceso de aplicación de los criterios contables:

'•'•-' -Oq.ue &: présenle ejemp'ar4 «"''vfttfd^cort el autorizado

de 0)4- CH

2013 28

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JAROMA S.A.


5.1. Deterioro ile Activos

A la fecha de cierre de cada periodo, o en aquella techa que se considere necesario, se analiza el valorde los activos para determinar s¡ existe algún indicio do que dichos activos hubieran sufrido unapérdida por deterioro. En caso de que exista algún indicio se realiza una estimación del importerecuperable de diclio activo. Si se trata de activos idenlillcables que no generan flujos de electivo deforma independiente, se estima la recuperabilidad de la unidad generadora de efectivo a la quepertenece el activo.

Determinar si los aetivos han sufrido deterioro implica el cálculo del valor en uso de las unidadesgeneradoras de efectivo, lil cálculo del valor en uso requiere que la Compañía determine los flujosde efectivo futuros que deberían surgir de las unidades generadoras de efectivo y una tasa dedescuento apropiada para calcular el valor presente.

En el caso de que el importe recuperable sea inferior al valor nelo en libros del activo, se registra lacorrespondiente provisión por pérdida por deterioro por la diferencia, con cargo a resultados.

Las pérdidas por deterioro reconocidas en un activo en períodos anteriores son revertidas cuando seproduce un cambio en las estimaciones sobre su Importe recuperable incrementando el valor delactivo con abono a resultados con el límite del valor en libros que el activo hubiera tenido de noímherse reconocido la pérdida por deterioro.

5.2. Vida Útil de Propiedades, Plañí» y Kqiii

Como se describe en la Nota 2.6.3, la Compañía revisa la vida útil estimada de propiedades, planta yequipos al final de cada período anual. La determinación de las vidas útiles requiereestimaciones respecto a! desarrollo tecnológico esperado y los usos alternativos de los activos. Lapresunción respecto al marco tecnológico y su desarrollo futuro implica un grado significativo dejuicio, en la medida en que el momento y la naturaleza de los [ulurijj^jffltios tecnológicos son

difíciles de prever. J<¿'^^CI^ Df

5.3. Heiitfficios a Empicados

L-,1 costo di; bsnaftCÍQB definidos por planes de jubilación putruiíiU^v bonificación jjA1" desahucio, asícomo el valor uotua! de la obligación se determina mediaiitfe^SiifiíIftJíi^jís' actuariales. Laevaluación actuaría! implica liaccr suposiciones acerca de los tipos de descuento, los futurosaumentos salariales, la tasa de mortalidad y los futuros aumentos de pensiones.

---.TMCCquo 21 preaonio e'emp-o,auo'da con!orm¡d:a c.n el c Jtonzodo

por ía Superrni8nden.cjs.de Compañics conResolución No.

íí'-SffíV CAMAYO* INSUASTIm de /iuior¡z..c¡ón y Registro

2013

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JA ROM AS. A.


5.4. Beneficios ¡i Empleados (continuación)

Todos los supuestos son revisados en cada fecha del estado de situación financiera. Fin Jadeterminación de !a tasa de descuento se consideran las tasas de interés promedio de losbonos de gobierno publicado por el Banco Central del Ecuador. La tasa de mortalidad se basa enlas tablas de mortalidad del pais, de disponibilidad pública.

El futuro aumento de los sueldos y las pensiones se basan en los aumentos previstos para el futuro delas tasas de inflación para el país. Más detalle de las hipótesis uiili/^das se describe en la Nota 17.2.

6. Efectivo y equivalentes t!e Efectivo

Caja y banco como se muestra en el estado de Ilujo de efectivo puede ser concillado con las partidasrelacionadas en el estado de situación financiera. l i l detalle es el siguiente:

Caja

Bancos:

Nacional

Extranjero

TOTAL


1 de enero2010

U-S.S 7.671,96 2.835,58 259,47

100.612,57 95.993,81 33.782,18

-14.271,72 1.192,58 657,57

U.S.S 94.012,81 100.021,97 34,699.22

#7J30

w eopi J/rnid;ci c^n el cj;cr.zododé Compoñics con

de 3^" O'í "

/

INSUASTi "^-. .ción y ht-giairo Página 96

Prospecto de Oferta_Püblica II Emisión de Obligaciones JAROMA S.A.

JAROMA S.A.

",-j- *' "S.\-'-

!¡M


7. Clientes y Otras Cuentas por Cotmir

Al 31 de Diciembre, un resumen de las cuentas por cobrar comerciales y otras de las cuentíis porcobrar, es como sigue:

31 de diciembre 1 tío onero

2011 2010 2010

Clientes

Provisión de Cuentas Incobrables

Clientes-NETO

U.S.S 4,465,929,73 1.166.813,63 1.558.793,18

-117.599,20 -72.939,90 -61.271,76

4,348.330,53 1.093.873,73 1.497.521,42

Las cuentas por cobrar a clientes representan facturas por ventas de repuestos automotrices con pla/o

de hasta 90 dfas y no generan ¡ntere's.

At 31 de diciembre de 2011, había cuentas u cobrar de cuentes por importe de S4.465.929.73 que

están por vencer. Si bien no habían sufrido pérdidas por deterioro estos saldos corresponden a un

número cié clientes Independientes sobre los cuales no existe un historial reciente de morosidad. Hlanálisis tle vencimiento de estas cuentas es «1 smw

De 31-60 días

De 91-120 días

De 121 -en adelante v

TOTAL

2011 2IHO

U.S.S 1.871,455,84 466.725,45

1.448.023,81 385.048,50

1.[-16.450,08 315.039,68

U.S.S 4,465.929,73 1.166.813,63

que si prsseníc c-,einr ufluo-da conioírn^jjcunel c. crt/oa,

por la Supcrlnlendencia de Compones co

ResoriícTórTÑo". ( ¿ T '

INSUASTID¡recfor¿i de Auforiz. ción y heg-s r

¿0133)

Página 97


JAROMA S.A.


7. Clientes y Otras Cuentas p«r Cobrar (continuación)

Al 31 de Diciembre, los movimientos de la provisión de cuentas incobrables lian sido los siguientes:

2011 2010

Al 1 de enera

Provisión con cargo a Resultados

Al 31 cíe Diciembre

U.S4 72.939,90 61.271,76

44.659,30 11.668,14

U.S.$ 117.599,20 72.939,90

La dotación y aplicación de lu provisión de las cuentas incobrables se ha incluido en la línea de "otrasganancias y pérdidas" de la cuenta de resultados (Nota 21).

8. Compañías Relacionadas

Cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar compañías relacionadas al 31 de Diciembre son como sigue:

Cuentas por Cobrar Compañías Relacionadas

Megaquality S.A.

Integritotal S.A.

TOTAL U.S.S

31 tic diciembre2011 2010

1 de enero2010

45.651,16 21.262,99 30.803,246.213,06

51.864,22 21.262,99 30.803,24

Las cuentas por cobrar compañías relacionadas representan principa¡mcnjeí^ffiSc4uados por sucuenta, tas cuales no tienen fecha especifica de vencimiento y no generaíímíeres.

'

CERTIFICO que si presente ejemplarguo-ao conlurrnidJacun el autorizadopor ia SupsflníBndaitoia de Compañías con

jsoluclón No. fo¿lT~~^s. tíe^VO''

V ***=* - 7 ' 'TAMAYO IN5UAST1- -J

¿ ;-,u¡onz i-iüD y Kf.-gi£tro

2013

32

Página 98


JAROMA S.A.

Ñolas a los listados Financieros (continuación)

8. Compañías Relacionadas (continuación)

Las cuentas por pagar compañías relacionadas se detallan a continuación:

ArcionistiK

Frulucsa S-A.

Pedro l'íin'alcs

IJenis líiiiníic/.

LucractB Orugn

Víctor Rodrigusz

TOTAL

Balda01/01/10

175.000,00

-

1 75.000,00

-

-

U.S.S 350.000,00

Movimientos

Debe

173.000,00

-1 75.000,00

-

-

350.000,00

Haber

129.800,38

51.011,10

-18.692,42

1.090,24

1.274,51

2-1 1 ,868,65

Saldo

31/12/10

129.800,18

51.011,10

48.692,<l 2

1 .090,24

1.274,51

23l.868.fi5

M o v i m i e n t o s

Debe llubcr

112.000,00

44.000,1»

42.000,00

940,00

1 .(ifiO.OO

200.000,00

Saldo31/12/11

17.800,38

7.011,10

6.692,42

150,24

214,51

:il.8fi»,<)5

LÍJS cuentas por pagar a accionista representan préstamos, loa cuales no tienen fecha especifica dovencimiento y no devengan interés.

9. Activos por Impuestos Comentes

Al 31 de Diciembre, los activos por impuestos corrientes, consisten en lo siguiente:


1 de cuero2010

Crédito Tributario a favor de la empresa (IVA)

Crédito Tribuíario a favor de la empresa (IR)

Anticipo de Impuesto n la Renta

TOTAL

170.148,40 214.163,27

88.523,91 32.683,40 24.752,25

31.966,62

U.S.S 120.490,53 202.831,80 238.915,52

2013 33

. • - ' iTlFIU' ; qgo 3! présenle ejemp'm'j:jo-wci cofl .u/ ini j j j Cgrí al a-jionzotío'-'•'-( 'j Sjp.rinionítncía cié Compones con

«i

V K C Q ' S ' r O Página 99


JAROMA S.A.


10. Inventarios

A I 31 de Diciembre, los inventarios consistían de lo siguiente:


1 de enero2010

Productos terminados

TOTAL

U.S.S 4.536.956,83 4.690.629,20 '1.411.883,80

U.S.S 4.536.956,83 4.690.629,20 4.411.883,80

La Compañía espera recuperar los inventarios en los doce meses posteriores a !n fecha del estado desituación financiera que se informa.

Al 31 de diciembre del 2011 y 2010, los Inventarios han sido valuados a valor razonable menos losgastos de venta.

11. Pagos Anticipados

Al 31 de Diciembre, los oíros activos consistían de lo siguiente:

Seguros

TOTAL

31 de diciembre I de enero2011 2010 __2?JO_

U.S.S 15.922,39 9,986,59 -1.905,70

U.S.$ 15.922,39 9.986,59 4.905,70

IvOque 3i prevenís ejemplarconiofmid;d Con cí a^ícnzodo

¡u Superintendencia de Compontes con

No.

j d.3 .-.uionz'.ción y Kegisiro

34

Página 100


JAROMA S.A.


12. Propiedades, Planta y Equipos

Las propiedades, plañía y equipo se detallan a continuación:

Costa Terrenos

SílMuül I di;

en f'reiccM) ' y ctutrrs Oficina Je Vehículos TOI'AI,Conipulcí

BnodoUOIQ

lie va I naciones

Adiciones

Saldo u I31iJe»ic2010

Adiciones

Ajustas

3]dcDic2l)M

345476,56 705.1I7.U2 - 47.011,42 1U.4S3.32 10.521,48 17.6S7.S7 121.346.73 1.257.615,00

345 '105,74 - - 345.405,74

43.930,48 - - 490,72 5 2S3.'W 97<Xi7.63 U6.772.S2

345.476.5IÍ 1050.523.36 43.930,411 47.011,42 10.433,32 11012,20 22.941.S6 218.414,36 1.749.793.S6

108731,13 - K.7W.63 12.388,60 52.304,01 182.221,37

-43930,48 .13.9iO.-IH - . . .

345.476,56 1 05D.523.3Ci !M 673.03 10.483,32 lí).80y,S3 35.330.-I6 270.7I«.37 1.932014,93

DepreciacionesAcumuladas

Saldo al 1 doUne del 2010

U ¡ib los porDepreciación

Saldo al31 dcl)ic2010

Gas I os porDcpnxiudón

Snldo al31 dü Dio 2011

52.526,14

122 523,37

14.104,56 5.3S0.43 5337,12 15.606,13 79.i56.0l 271..195,36

4.317.14 1.018,34 1.087.01 3.282,00 25.Í02.S3 153.323,50

1H.421.70 6.428,77 6.424, IG I S.H8S.13 104.Ó58.S7 424.K I K.86

8.174,85 1.048,33 1.657.30 4 628,60 3fl.K91.23 1114 '726,65

265<J6,55 7.477,10 8 081,-16 23.5lft.93 14l,550,lU 529.745,51

2Ú13.JértTlFICQque 3l présenle ejemp'ai

gUQ'tia coniorrnid^JJ cun (¡I ajior.zado

por ÍG SuporlflfflndaQpis de Ccrnpañíus con

RftfroTución No. (í>;¿"O "\ ^3/

TAMA YO INSUAST4-d.f ?íuior¡2..c¡ón y üegislro Página 101


JAROMA S.A.


12. Propiedades, Planta y Equipos (continuación)

Las propiedades, planta y equipos consistían de lo siguiente:

Costo

Depreciación Acumulada

TOTA I,

31 de diciembre 1 de enero2011 2010 _ __20IO__

1.932.014,93 1.749.793,56 1.257,615,00

529.745,5 I 424.818,86 271.495,36

1 ,-102.269,42 1.324.974,70 986.119,64

13. Préstamos

Al 31 de Diciembre, los prestamos consistían en lo siguiente:

Garantizados - Al costo amortizado;Primera emisión de obligaciones al portadorPrestamos Bancarios

Clasificación:CorrientesNo Corrientes


1 de enero2010

U.S.J 800.000,001.694.910.72 572.1U.73

2.494.910,72 572 .{ I U 7 3 S 3 2 . 8 8 7 2 2

1.879.622,30 504.989,10 632.887,22615.288,42 67.122,63 .

U.S.$ ¿494.910,72" 572.1 í 1,73 632.887\22"

jfcnTIFICG que al presente ejemplar

guo'.ia con, t (f ni.j.jj con eí aulon^üdo

por 10 Sgp:rmtenúBnG¡a c!e Compañics con

Rasoiüción No.

36

Página 102

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA S-

JAROMA S.A.


13. Préstamos (continuación)

Un resumen tic acuerdo al tipo de préstamo:

Acreedor

Primera Emisión deObligacionesRVÜ 18.1293ADVFINSA23614

ADVF1NSA 23688

Tipo dePrústiimo

Al portailorAl poitadoi-

Al portador

Tipo de Tusa NominalAmortiza-

don 2011 2010

8,05%8,05%

8,05%

Pla/ohasta

14-12-15

14-12-15

28-12-15

31 de Diciembre

2011 2010

(US Dólares)

200.000,00100.000,00

500.000,00

Préstamos llanca ríos

CAR 2020029706004

CAR 2020047458000

CAR 202003-4S970ÜO

CAR 2020043709001

CAR 20200051509000

CAR 20200053428000

CAR 2020047946000

CAR 2020042876000

CAR 2020029706008

CAR 2020047946000

Suman

PrendarioPrendario

Prendario

Prendario

PrendarioPrendario

Prendario

Prendario

Prendario

Prendario

Mensual

Mensual

Mensual

Mensual

Mensual

Mensual

Mensual

Monaua!

Semestral

Mensual

9,84%

9,84%

9,84%

9,83%

9,76%

8,89%

9,76%

9,76%

9,01%9,76%

19-01-11

02-09-11

31-01-11

07-01-11

07-11-11

05-12-1)

02-09-13

14-06-12

13-01-12

09-02-13

90.000,00

75.898,53

57.058,84

90.000,00

92.031,73

100.000,00

51.003,86

16.118,7750.000,00

34.023,50

vO quo al présenle ejemp.'ar0ut)'\íU c,t>.-r-,j'm'3.i3 ourt e/ acomodo

u^t' 3 Slip.fi/tf8flii8n0Hi fíe Compon ius con

f'i*f»o'_yfii ánJJa.- v. do -

884.023,50 572.111,73

37

2813- 42)

-^îfiX rS~S - '-ÛAsii' "J(* y êgtsiro

Página103


JAROMA S.A.


]3. PrOslinnos (continuación)

Acreedor Tipo dePrístnmo

Tipo duAmurtizu-

clon

TUMI Nominal

2011 2010Plazohasta

31 de Dfcit

2011

mi h re

2010

(US Dólares)Préstamos Hambríos

CAR 2020043709005

CAR 2020042876000

CAR 202001)58604000

CAR 20200055285000

CAR 20200063846000

CAR 20200069 U «00!

CAR. 2020007092 1000

CAR 20200074101000

102971600

1059308

1201417

1254355

1303895

TOTAL

Praidarlo

Prendario

Prendario

Prendario

Prendario

PrendftriaPrendario

Prendario

Prendario

I 'renda rio

Proiklario

Prendario

Prendario

Semestral

Mensual

Trimestral

MeiisiiulSemestral

Semestral

Semestral

Semestral

Mensual

Mensual

Mensual

MensualMciisuul

ffJF »

9,02%9,7fi%

9,84%

9,76%

9,84%

9,02%

9,08%

9,09%

11,2%

11,2%

9,73%

9,74%

ÜT^:nisím U F \2

10-01-12

17-02-12

02-01-12

12-11-12

IC-02-12

02-07-12

20-04-12

27-01-12

05-03-12

22-07-12

12-10-12

09-12-12

USS

50.000,00

5,639,40

51.875,13

17.431.fi6

204.805,27

270.000,00

300.000,00

300.000,00

26.175,47

39.081,00

132.479,70

113.399,54

100.000,00

2.494.910,72 572.111,73

t .^ t w i (g u^.

Al 31 de diciembre del 2011 y 2010 y al I dociieTtdíK^OTO, la porción corriente de los préstamos noincluyen intereses por pagar.

lín el 2011, se emitieron las obligaciones al portador con tasas de interés lijas trimestralmente en

base a la tasa pasiva referencia! publicada por el Banco Central del Ecuador.

La emisión de obligaciones está respaldada con garantía general y como resguardo de la misma laCompañía mriniiunu firmado promesas de p¡igo, mientras se encuentren en circulación la emisión yhasta su cancelación, los mismos que se reducirán proporcionalmente al capital amortt/ado de laemisión.

38

.HHJjquo 31 presen^ e.'emp'or- ;a con;jfm^jo c.n el-a

Página 104

d¿ í-.utoriz ción y Kegisiro


JAROMA S.A.


13. Pristamos (continuación)

La Compañía mantendrá las siguientes ['elaciones:

•I* Activos libres de gravamen sobre el valor nominal ile la emisión en circulación de al menosel 1.25.

*> índice de apalancamicnto nelo máximo de L4 (pasivo sobre patrimonio)

Los préstamos del Banco l'rodubanco S.A. esfán garantizados con las viviendas cié los accionistas yde inventario valorado en $ 1.000,000,00

Los pi-estamos del Banco Pichinclia S.A. esliin garantizados con inventario valorado en 5950.019,21.

14. Proveedores y Otras Cuentas por Pagar

AÍ 31 de Diciembre, los provecdprt^cgniercíales y otras cuentas por payar consistían de lo siguiente:

^T

31 de diciembre 1 de enero2011 2010 2010

ProveedoresLocales

Exterior

TOTAL

u.s.s86.534,08 51.944,70 415.388,46

3.030.157,40 2.099.578,57 2.381.879,46

U.S.S 3! lTó.691,48 2.151.523,27 2.797.267,92^

Las cuentas por pagar n proveedores representan facturas por compras de bienes y serviciospagaderas con plazos de 30, 45 y 60 días t]iic no devengan interés.

7 FEB 2flü39

CcHTIFICO que si presenteguarda conlorrnicííacun el c^iur.^üüLpor lo BüpBrlnisndanaía de Cornpcñius cor

¡EÍIY TAÍ1AYO INSUAST1~ ' ' - PáginalOS

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA S-A.

JAROMA S.A. \t [Í3>:)//\¿ • -• '• ' //£>/

Notas a los Estados Fínímcicros (continuación) V^T"^—**$*'^>^c/on V J>

15. Beneficios a Kmplcados Curto Pln/o

Los movimientos de las cuentas beneficios sociales y participación de trabajadores por losterminados e! 31 de diciembre del 2011 y 2010 fueron como sigue;

u.s.s

Dédmo

Sueldo

1 .469,98

20.449,87

20,168,35

1.751,50

22.765,40

22.425.76

2.091,14

Dcrhito

Cuur(c)Sueldo

8.170,11

13.953,7511.22.1,86

10.900,00

15.285,4810.379,69

15.805,79

y ¡tenciones

734,99

9.834,909.694,14

875,75

14.241,8414.072,01

1,045,58

Aporte

IESS

4,717,72

65.485,625«.701,60

11.501,74

75.685,5580.289,52

6.897.77

l'llrtÍCÍ[>;idóii

TniljiíjüdoruM

16,437,18

22.229,6616.4^7,18

22.229.66

46,933,28

22.229,66

46.933,28

TotiiJ

31.529.98

131.953,80116.225,13

47,258,65

174.911,55149.396,64

72.773,56

Sultios ni01-01-2010

ProvtdonuPilgOS

Saldos ¡il31-12-2010Provisiones

l'ugosSaldos al31-12-2011

16. Impuestos

16.1. Pasivo» del Arto Corriente

Al 31 de Diciembre los pasivos por impuestos con'¡ent^o¿«u'í)yíü¿l<:i- lo siguiente:

Pasivos porImpuestos Corrientes:

, RetencionesImpuesto Impuesto «I . . . . . ., ' . . , , , KetencHmcs un ln luenteden ln lii'nl:» Valor , .... . , ,, de IVA Impuesto a lapor 1'aiMir Agregado1 '' ( ' rcnlaporpag

Total

Suido ni 1-01-2010DébitosCréditosSaldo 0131-12-2010DébitosCréditos

Saldo «131-12-2011

U.S.S 25.693,36

25.693,3649.610.1249.610,1249.610,12 1,058.089,2468.998,59 1.217.006,61

549,29

10.156,269.789,77

182,8012.626,1716.147,81

2.415,31 28.657,9610.827,34 46.676,9610.266,63 69.666,52

U.S.S 68.998,59 158.917,37

20J3

1.854,60 51.647,5223.217,00 1.143.542,5328.841,70 1.330.994,7!

7.479.30 239.099,70

40

BÍÍTTY TAMA YO INSUASTl Página106


JAROMA S.A.


16.2. Impuesto a la lienta Reconocido en los Resultados

Una reconciliación entre la utilidad según los estados financieros y el gasto por impuesto a la rentacorriente, fue como sigue:

2011 2010

Casto del Impuesto Corriente

Ciaste del Impuesto Diferido relacionado con el origeny reverso de diferencias temporarias

U.S.S 68.998,59 49.610,12

U.S.S 68.998,59 49.610,12

Una reconciliación entre la utilidad según estados financieros y la utilidad gravablc, fue como sigue:

2011 2010

Utilidad antes del impuesto a la renta

Gasto del Impuesto a la Renta

Gastos que no son deducibles liscalmente

Deducciones Laborales

UTILIDAD GRAVABLE

Tasa de Impuesto

IMPUESTO A LA RENTA CAUSADO

Saldo del Anticipo impuesto Reñía del ejercicio corriente

Gasto de Impuesto a la Renta reconocido en los resultados

U.S.S 265.955,32

32.523,88

10.985,07

125.968,04

311,26

5.841,00287.494,13

24%120.438,30

25%

68.998,59

64.650,03

30.109,58

49.610,12

U.S.* 68.998,59 49.610,12

Los registros contables de JAROMA S. A. no han sido fiscalizados. De acuerdo con disposicioneslegales, (as autoridades tributarias tienen la facultad para revisar las declaraciones de impuesto a Inrenta de la Compartía, dentro de los tres anos siguientes a partir de la fecha de presentación de ladeclaración y en seis años, desde la fecha en que venció el plazo pora presentar la declaración, cuandolos tributos no se hubieren declarado en lodo o en parte.

41

•T !R- ' : c .quo s< presente e|emp.'aiJ-JQ-..U cor, jrm.d ..Buriel ao¡or.¿odo

ueCcmpüñiusconístr unión No. v¿

^ T*>¿&-£-^«¿IRCTTV TA^í VCKlNSUASTI

2813

Página 107


JAROMA S.A.


16.3. Impuesto a I;i Renta Reconocido Directamente en el Patrimonio

Impuesto corriente

Impuesto diferido:Ajustes por conversión a NI111' registradoscon cargo a utilidades retenidos ver Nota 4.1.2

U.S.S

U.S.S


68.998,59 49.610,12

(7.321.35)

68.998,59 42.288,77

16.4. Saldos del Impuesto Duendo

Los movimiento:, de activos y pasivos por impuestos diferidos fueron como sigue:

Saldo al 1 de enero del 2010 U.S.S

Ajustes

Reconocido im los resultados

Saldo ,1131 de Diciembre 2010

Reconocido en los resultados

Saldo al 31 de Diciembre 2011 U.S.S

IMPUESTOS DIFERIDOS

PASIVOS

PropiedadesPlanta y Equipo

39.621,52

42.145,74

(4.088,36)77.678,90

(4.088,36)

73.590,54

ACTIVOS •• SBeneficiosEmpicadosLargo Plazo

23.572,21

(23.572,21)

7.321,35

7.321,35

7.321,35

16.5. Aspectos tributarios del Código tic Producción

El 29 de diciembre del 2010, se promulgó en el suplemento del Registro Oficia! No 351 el CódigoOrgánico de la Producción, Comercio e Inversiones, el misino que incluye entre otros aspectostributarios los siguientes que podrían tener un impacto en la Compañía:

42

presenta e¡emp-af

uwhttoiimw de Compoñ/ca con

.1 - O'í

JNSUASTIíiuioriz-.ción y Segístiro"

Pagínalos


JAROMA S.A.


16.5. Aspectos Iributiirios del Código de Producción (continunción)

V La reducción progresiva en tres puntos porcentuales en !a tarifa de impuesto a la renta parasociedades, asi tenemos: 24% para el año 2011, 23% para el año 2012 y 22% a partir del aílo2013.

Al 31 de diciembre del 2010, para la medición del activo (pasivo) por impuestos diferidos, laCompañía ulilizó una tasa de Impuesto a la renta promedio del 24%.

> La reducción progresiva del porcentaje de retención en la fuente de impuesto a la renta enpagos al exterior conforme la tarifa de impuesto a [a renta para sociedades.

> Exoneración del impuesto a la salida de divisas en los payos de capital e interesespor créditos otorgados por instituciones financieras, con plazo mayor n un aílo, destinadosal financiamiento de inversiones previstas en este Código.

17. Beneficios » límplendos Largo Plazo

Al 31 de Diciembre los beneficios a Empleados n largo plazo consistía]! de lo siguiente:

31 de diciembre

2011 20101 de enero

2010

Jubilación Patronal

Bonificación por desahucio

2013

CERTIFICO que 3! presente ejemplar

conUj fmidoa con el amarizadopOf-rd"SupcrinítíiTft6ncía de Compoñics con

Resolución

B F, TTY^T^WAYO . J us"J

U AST

U.S.S 35.931,48

22.9-18,88

18.915,55 1 1 . 1 7 9 , 1 5

11.590,07 6.227,74

U.S.Í 58.880,36 30.505,62 17.406,89

Página109


JAROMA S.A.


17.1. Jubilación l'ufroiiiil

De acuerdo con el Código de Trabajo, los trabajadores que por veinte años o mis, presten susservicios continuados o interrumpidos a la Compañía, tendrán derecho a ser jubilados por susempleadores sin perjuicio de la jubilación que les corresponde en su condición de afiliados al InstitutoEcuatoriano de Seguridad Social.

Los movimientos en el valor presente de !a obligación de jubilación patronal fueron como sigue:

Saldo al principio del uíioCosto de los servicios del periodo corriente

Saldo al fin del año

2011 2010

u.s.s

u.s.s

18.915,5517.015,93

35.931,48

U. 179, 15

7.736,40

18.915,55

17.2. Bonificación por Desahucio

De acuerdo con el Código de Trabajo, en los casos de terminación de la relación laboral pordesahucio solicitado por el empleador o por el trabajador, la Compañía pagará a los trabajadores el25% de la última remuneración mensual por cada uno de los aílos de servicio.

Los movimientos en el valor presente de obligación de bonificación por desahucio fueron comosigue:

Saldo ;il principio del aíloCostos de los servicios del período corriente

Saldo al fin del año

2011

U.S.S 11.590,0711.358,81

U.S.S 22.948,88

201(1

6.227,745.362,33

11.590,07

7 Ff « 2H3

CERTIFICO que 3l presente ejemp.'aiguarda conformidJd con oí auíonzooopor la Superirtfsndencta_de Compañas con

Resolución No. (ó,i0) A-da /:\ f< \ Á

,>- ^ '•X^flH.'=t)fc fT'y TAMÍYO IÑSUASTI

Oirecluru Jj tL,uT¿Jn^,. LIÓ.) y Ke-gistro

44

Página 110


^^^^^^\A S.A.


17.2. Bonificación por Desahucio (continuación)

Los cálculos aduanales del valor présenle de la obligación devengada por concepto de beneficiosdefinidos fueron rc-aliwuios el 31 de diciembre de 2011 y 2010 y el 1 de enero del 2010 por unactuario Independiente, El valor presente da las obligaciones por concepto de beneficios definidos ylos costos del servicio actual y el costo del servicio anterior fueron calculados mili/ando el método dela unidad de crédito proyectada. Bajo este método los beneficios definidos deben ser atribuidos alperfodo de servicio del empleado y basados en la fórmula del plan, de tal suerte que se atribuye lamisma cantidad de beneficio a cada arto de servicio, considerando el uso de hipótesis actuariales paracalcular el valor presento de dichas beneficios. Estas hipótesis reflejan el valor de dinero a través deltiempo, el incremento salarial y las probabilidades de pago de estos beneficios.

En la determinación tie la tasa de descuento se consideran las tasas de Ínteres promedio de los bonosde gobierno, publicada por el Banco Central del Lidiador que están denominados en la misma monedaen la que los beneficios serán payados y que tienen términos que se aproximan a los términos de lasobligaciones por pensiones basta su vencimiento.

Las ganancias y pérdidas aduanales que surjan de los ajustes por la experiencia y cambios en lossupuestos actuariales se cargan o nlxman en los resultados del periodo.

Uts presunciones principales usadas para propósitos de los cálculos aduanales fueron lassiguientes:

2011 2010

Tasa de desálenloTasa de interés actuarialTasa de incremento salarial

Tasa de incremento de pensionesCoeficiente de aplicación a la reserva neta tic! nnoVida laboral promedio remanente (2011 y 2010: 20 aíios)Tabla de mortalidad e invalidez (2011 y 2010; TM 1F.SS 2002)

5,66126

5,660,48519

5,66126

5,660,33969

Página 111


JAROMA S.A.


18. Instrumentos financieros

18.1. Gestión de Riesgos Financieros

En el curso normal de sus negocios y actividades tie Imane i amiento, la Compañía está expuesta adistintos riesgos de naturaleza financiera que pueden afectar de manera más o menos significativa alvalor económico de sus flujos y activos y, en consecuencia, sus resultados.

La Compañía dispone de una organización y de sistemas de información, administrados por laGerencia General y Financiera Administrativa, que permiten identificar dichos riesgos, determinar sumagnitud, proponer a la Junta General de Accionistas medidas de mitigación, ejecutar dichas medidasy controlar su efectividad.

A continuación se presenta una definición de los riesgos que enfrenta la Compañía, unacaracterización y una descripción de las medidas de mitigación actualmente en uso por parte de laCompañía,

18.1.1. Riesgo en las Tasas de Interés

La Compañía se encuentra expuesta a riesgos en la lasa de interés debido a que mantiene préstamos atasas de interés tanto fijas como variables. El riesgo es manejado por la Compañía manteniendo unacombinación apropiada entre los préstamos a tasa fija y a tasa variable.

18.1.2. Riesgo de Crédito

lil riesgo de crédito se refiere al riesgo de que una de las partes incumpla con sus obligacionescontractuales resultando en una perdida financiera para la Compañía. L;i Compañía ha adoptado unapolítica de únicamente involucrarse con partes solventes con un adecuado historial de crédito, comoforma de mitigar el riesgo de la pérdida financiera ocasionada por los incumplimientos. La Compañíaúnicamente real i/.a transacciones con clientes que cuentan con la misma o mejor calificación deriesgo.

Los deudores comerciales por cobrar están compuestos por un número importante de clientes de laindustria automotriz y distribuidos en diversas áreas geográficas. La evaluación de crédito continua serealiza sobre la condición financiera de las euentas por cobrar.

46

•TAM/íVO INSUASTf'^ .'luioriz ción y keqistrc

Página112


JAROMA S.A.

Notas a los lisiados Financieros {continuación)

18.1.3. Riesgo de Liquidez

La Jimia General de Accionistas es la que tiene la responsabilidad final por la gestión de liquidez, Lamisma que ha establecido un marco de irahajo apropiado para la gestión de liquide?, de manera que lagerencia pueda manejar los requerimientos de (mandamiento a corto, mediano y largo plazo asE comola gestión de liquidez de la Compartía. La Compañía maneja el riesgo de liquidez manteniendoreservas, facilidades financieras y de préstamos adccuadoü, moniloreando continuamente los (lujosefectivos proyectados y reales y concillando los perfiles de vencimiento de los activos y pasivosfinancieros.

18.1.4. Rietgo de Capital

La Compañía gestiona su capital para asegurar que estará cu capacidad de continuar como empresa enmarcha mientras que maximizan el rendimiento a sus accionistas a través de la optimización de lossaldos de deudas y patrimonio. La estrategia yeneral de la Compañía no ha cambiado en comparacióncon el 2010.

La estructura de capital de la Compañía, consiste en la deuda neta de saldos de efectivo y bancos ypatrinuinio (capital emitido, reservas y utilidades retenidas).La Compañía no está sujeta a ningún requerimiento de capital expuesto externamente.

El comité de gestión de riesgo de la Compartía revisa la estructura de capital sobre una basesemestral. Como parte de la revisión, el comité considera el cosió del capital y los riesgos asociados.La Compañía tiene un índice de endeudamiento especificado entre 58% y 104% determinado como laproporción de la deuda neta y el patrimonio. El índice de endeudamiento al 31 de-tücfeTituerClel 2011de 58% représenla el extremo inferior del rango especificado. /X5?"

19. Patrimonio

19.1. Ciipital Social

Al 31 de Diciembre del 2011, el capital social consiste de US$ 680.200 (30.200 al 1 de enero del2010 y en el transcurso del 2010 aumentó por 650.000) acciones ordinarias con un valor nominalmiliario do US$1.00, totalmente suscritas y pagadas, las cuales otorgan un voto por acción y underecho a los dividendos, lil capital autorizado al 31 de diciembre del 2011 está representado por680.200 acciones.

47

';tRTIFIüO que al presente e¡emp'arguorcja coniürmidJCl cun el a ule, rizadopor ¡a Supwmtíittietiew d^Compañias con

Resolución No. ^

TAMíVO INSUASTIi uionz clon y Keg.sir

Página113


JAROMA S.A.


19.1. Capital Social (continuación)

En el 2011 y 2010, la Compañía aumentó el capital emitido en US$650.000, mediantecapitalizaciones. Las escrituras públicas correspondientes fueron inscritas en el Registro Mercantil el30 de enero del 2009 y aprobada por la Superintendencia de Compañías el 3 de Febrero del 2010.

Saldo al 1 de Enero del 2010Aumento en Capital

Saldo al 31 de Diciembre del 2010Aumento en Capital

Saldo al 31 de Diciembre del 2011

Número de Capital enacciones acciones

u.s.s

30.200 30.200,00650.000 650.000,00

680.200 680.200,00

680.200 680.200,00

19.2. Reservas

Reservas Legal.- La Ley de Compañías establece una apropiación obligatoria por lo menos el 10%de la utilidad anual para reserva legal, hasta que alcance por lo menos el 50% del capital social. Estareserva no esta disponible para distribución de dividendos en efectivo, pero puede ser capitalizada ensu totalidad o destinada a absorber pérdidas incurridas.

19.3. Utilidades Retenidas

Al 31 de diciembre del 2010, se reconocieron ajustes en utilidades retenidas de US$23.184,27resultantes de la adopción por primera vez de las NÍIF, (Ver Nota 4.1.2)

Reserva de Capital (PCGA anteriores)

Este rubro incluye los saldos que la Compañía registró como resultado del proceso de conversión deios registros contables de sucres a dólares estadounidenses realizado pjJ^fiWgSiicja legal al 31 demareo del 2000.

48

per la Superifltendflncia

ésolución No. Ib 5a

r V T A Mí YO-íreciora da Autor tz ció/i y *.í.-g -,

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JAROMA S.A.


19.3. Utilidades Retenidas

Reserva de Capital (I'CfíA anteriores) (continuación)

De acuerdo con disposiciones legales vigentes, el saldo acreedor de esta reserva podrá capitalizarseen la parle que exceda las pérdidas acumuladas y las del último ejercicio económico concluido, sí lashubieren; utilizado para absorber pérdidas; o devuelto en el caso do liquidación de la compañía (estemisino destino siguen las Reservas por Donaciones, o Superávit por Rcvaluacióu de Inversiones).

Resultados Acumulados Provenientes de la Adopción por Primer» Ve/, de las NI1F

Los ajustes provenientes de la adopción por primera vez de las Normas Internacionales deInformación Financiera "RUl;" que se registraron cu el patrimonio en la cuenta Resultadosacumulados, subciwnta ''Resultados Acumulados provenientes de la adopción por primera vez de las"NI1F", que generaron un saldo acreedor, sólo podrá sor capitalizados en la parte que exceda al valorde las pérdidas acumuladas y capitalizados en la parte que exceda al valor de las perdidas acumulada-;y las del ultimo ejercicio económico concluido, si las hubieren; utilizado en absorber pérdidas; odevuelto en el caso de liquidación de la compañía.En el caso de registrar un saldo deudor, éste podrá ser absorbido por los Resultados acumulados y porlos del último ejercicio económico concluido, si los hubiere.

19.4. Dividendos

En marzo del 2011, se canceló dividendos totales de US$200.000,00 a los tenedores de ¡locionesordinarias pagadas totalmente,

20. Ingresos Ordinarios

Los ingresos ordinarios fueron como siguen:

Ingresos provenientes de la venta de bienesIngresos provenientes de servicios

TOTAL

U.S.S 11.158.619,66 5.799.314,2521.629,60 14.728,20

U.S.S 11.180.249,26 5.3l4.042,45~

49

CERTIFICO que al présenle ejemp'ogua'da COníQrmldJCfcQr) «í ciu'orizatiL:

per lo S'Jpenníericíencia de Compontes coi

Página 115

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMAJL.A...

JAROMA S.A.


21. Otras ganancias y Pérdidas

Las otras ganancias y pérdidas fueron como sigue:

Provisión pura cuentas de dudosa recuperación

2011

U.S.S 44.659,30

U.&$ 44,659,30

2010

11.668,14

11.668,14

22. Costos y Gastos por su naturaleza

Los costos y gastos reportados en ¡os estados de resultados fueron como sigue:

2011 2010

Costo de VentasGastos de VentasGastos de Administración

U.S.S 8.905.866,47 4.874.725,45

543.637,05 112.203,001.163.173,64 593.224,91

U-S'S 10-612.677,16 5.580.153^36"

El detalle de gastos por benellcios a los empleados fueron como sigue:

Sueldos y SalariosBeneficios SocialesAportes al ItiSSBeneficios a largo plazo

CEfíTJFJCQque si presente ejemp oguarda confa rmidJd con el ou.ori^oucperla Superintendencia de Compoñi-scoi

Resolución No.

XT" Y-it*\S

2011

U.S.S 281.287,9857.856,4454.226,7528.374,74

U.S.S 421.745,91

7 FES 2m

..2£10____

241.570,7144.332,3446.965,1730.505,62

363.373,84

50

Página116

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA S.A,

JAROMA S.A.


22. Costos y Gastos por su naturaleza (continuación)

El detalle de gastos de depreciaciones y amortizaciones lúe como sigue:

Depreciación de propiedades, planta y equipoAmortización du Seguros

Un detalle de costos y gastos por su naturaleza fueron como sigue:

2011 2010

104,926,65 62.525,41

U.S.S 130.237,11 81.678,75

2011 2010

Cambios en inventarios de productos terminadosConsumos de suministrosCompras de productos terminadosBeneficios a ios EmpleadosHonorarios y servicios profesionalesServicio de transporte de mercaderíaDepreciaciones y amortizacionesMantenimiento y ReparacionesGastos de GestiónPublicidad, propaganda y productos promocServicios básicosServicio de seguridadIVA que se carga al gastoCombustible y LubricantesComisionesImpuestos, Contribuciones y OtrosPagos por otros serviciosPagos por otros bienes

U.S.S

U.S.S

796.481,8252.434,56

8.109.384,65421.745,91121.854,23520.756,70130.237,11

5,921,11698,93130,00

16.694,04257,39

1,567,943.229,24

13.600,008.856,36

180.500,21228.326,96

10.612.677,16

25.358,854.874.725,45

363.373,845.465,88

112.203,0081.678,755.927,95

246,74-

10.137,83351,68

1.470,652.317,32-8.274,46

52.723,0435.897,92

5.580.153,36

•"EflT!F|CO que si présenle e¡emp!arguo'Jo con^unnidJü con el autorizadopor <a S'jpsriiiieridencia de Compañiuscon

34 "04

51

Página 117

:tod( Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA S.A.

JAROMA S.A.

Notas a los Estados Financieros (continuador1

2011 2010

23. Ingresos y Gastos P'i na niñeros

Los ingresos y gastos fmnncieros fueron como sigue:

Ingresos Financieros:Intereses en depósitos con entidades acrédito a eorto plazo

Total Ingresos Finnncieros

Gastos Financieros:intereses por sobrcgiros y préstamosbancariosIntereses por emisión de obligacionesOtros gastos financieros

Total Gastos por intereses para pasivosfinancieros al costo amortiaado

GASTO FINANCIERO NETO U.S.S

24. Utilidad por Acción

24,1. Utilldnd Hiislca y Diluida por Acción

Las utilidades y el número promedio ponderado de acciones ordinarias utilizadas en el cálculo de la 'utilidad básica y diluida por acción fueron los siguientes;

169,90

169,90

191.786,22

11.415,49ñ. 992,40

210.194,11

" """21ÓOH2Í

443,00

443,00

99.138,61

„

5.783,26

104.971,87

" -ToíaB

2011 2010(US Dólares)

Utilidad del afioNúmero promedio ponderado de acciones ordinariasUtilidad básica y diluida por acción

177.261,05680.200

0,26

45.537,86(380.200

0,07

La compañía nú ha emitido deuda convertible en acciones u otros valores patrimoniales.Consecuentemente, no existen electos polendaies diluyentes de ía utilidad por acción.

CERTIFICO quo si présenle e¡emp'ü,gunrda conformidjcí con el au or¡¿C3üupor la SuperinlcndwwiaJle CompañiüS co

.-Desoiución No.

Ti'ás Autorización y i-.eg ;

52

2B13

Página118

JAROMA S.A.


25. Saldos y Tra«succiones con Partes Relacionadas

25.1. Trans.iecioncs Comcrcíalos

Durante el año, la Compañía realizó las siguientes transacciones comerciales con partes relacionadas:

2011

Accionista encomún

Compras de Inventario para la venta (J.S.SPago de InventariosPréstamos a la compañía

Accionista encomún

Préstamos

Megaquality S.A.

Inlegritotal S.A.

-592.287,07592.287,07

14.459.75

6.213,03

2010

-779.976,89779.976,8924.388,17

26. Hechos Ocurridos después del Periodo sobre el que se informa

Entre el 31 de Diciembre del 2011 y la fecha de emisión de los estados financieros (31 de enero del2012) no se produjeron eventos que en opinión de la Administración pudieran tener un efectoimportante sobre los estados financieros o que requieran revelación

27. Aprobación de tos Estados Financieros

Los estados financieros por el año terminado el 31 de Diciembre del 2011 han sido emitidos elenero del 2012 con la autorización de la Gerencia de la compañía y serán presentados a la /unía/General de Accionistas para su aprobación.

/

53

Página 119


No.4.- ESTADOS FINANCIEROS NO AUDITADOS 30/SEPT1EMBRE/2012

JAROMA 8. A.ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

DEL 1 DE ENERO AL 31 DE SEPTIEMBRE DEL 3013

( EXPRESADO EN DÓLARES )

ACTIVOS

ACTIVOS CORRIENTESÍ^C.CTIVOY EQUIVALENTES ni; EFECTIVOCUKNTAS i'OSCÜtlHAR

1 1 PROVISIÓN CUENTAS INUGURABLDiCUKNTA3 POR COI1IM); RELACIONADA»

ANTICIPO IR

CRÉDITO TRIRUTAR:O SCNTAfAOOS ANTICII'ADO.S

[NV8HTARIOBTOTA&M ACTIVO» COKKIKIlTKfl

ACTIVOS NO CORRIENTESPKOPIELíAnES. [>1,ANTTKRRDft)

TOTWJMI Acnvoa no

ACTIVOS O1VBRID08ACT. iMiijtHToa Dii'TsmoaTUTALUI ACTIVO H HO (XIKRIBHTUI

ACTIVOS TOTALES

PASIVOS COtUUEHTSSCUÍMTAS 1~OR PAÍIAR PROV, ÍÍ1CAI-EH

CLJKNTAB RlK IMQAR Í'ROV. tXTKKIU»

l'KKSTAMOB INST. FIN ANCIf IRASaOKRfiOlKO BANC^RIOl-ORCICIti CORRIKNTE UllUOAC !-P

CUKNTAS TOK HAGAS ACCÍIONISTAH

CULNTAÍi I'OR PAQAK KiatJOcursrAsnjK >>AOAK M:ÍI:ICUF.KTAB POR l'AOAK tMPl-SíABOa

OTALBB

PASIVOS NO CORRIBHTBS¡•«K3TAMO3 UAMCARillS A fAHClC!

OBUOAQIONKHíCAS. IMPOKSTOS OH-TRIIXlli

JUiHIJiCÍON l'ATKONAl.

PASIVOS TQTALE8

PATRU1OKIO{,'AI'ITAI. I.'.NAITISTi: UK SOCtOS fl/I' fMESKRVA uro AI.RKÍ ' I 'HVABK CrtPtTAI,Kt:Slfi,'I ACI/MAt'UC N!I)< IC lAf^NCIAf t AtiUMULARAU

I'ATtilMOTSlO TOTALr \Y

8G.095.364.373rbS5.S3(161,334.70)

28,0-11.52

51.255,2627.522.09

1,330,8t)ü.41

1,676,21)2.97

10,387.981.96

70,943.073,633,710.34

1,157,75854

325.000.0031,a63.flS

114,77376

9.71492___i4j;i2[aB^" I55Í5Ís3o'

"4(CPA

Página 120


No.4.- ESTADOS FINANCIEROS NO AUDITADOS 30/NOVIEMBRE/2012

DEL

JAROMA S. A.ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

1 DE ENERO AL 30 DE NOVIEMBRE DEL 2012( EXPRESADO EN DÓLARES I

ACTIVOSACTIVOS CORRIENTESEFECTIVO V EQUIVALENTES IJE EFECTIVO

CUENTAS POR COBRAR

(•( PROVISIÓN CUENTAS INCOBRABLES

CUENTAS POR COBRAR RELACIONADAS

ANTICIPO IR

CRÉDITO TRIBUTARIO RENTA

f'AOOS ANTICIPADOS

INVENTARIOSTOTAtES ACTIVOS CORRIENTES

ACTIVOS NO CORRIENTESPROPIEDADES. PLANTA V EQUIPO

TERRENO

TOTALES ACTIVOS NO CORRIENTES

ACTIVOS DIFERIDOSACT. IMPUESTOS DIFERIDOS

TOTALES ACTIVOS NO CORRIENTES

ACTIVOS TOTALES

PASIVOS CORRIENTESCUENTAS POR PAGAR PROV. LOCALES

CUENTAS POR PAGAR PROV, EXTERIOR

PRESTAMOS 1NST. FINANCIERAS

SOBREG1RO BARCARIO

PORCIÓN CORRIENTE OBUGAC. LP

CUENTAS POR PAGAR ACCIONISTAS

CUENTAS POR PAGAR FISCO

CUENTAS POR PAGAR IES9

CUENTAS POR PAGAR EMPLEADOS

PASIVOS CORRIENTES TOTALES

PASIVOS NO CORRIENTESPRESTAMOS BANCARIOS A LARGO PLAZO

OBLIGACIONES LP

INDEMNIZACIONES LABORALES

JUBILACIÓN PATRONAL

PASIVOS NO CORRIENTES TOTALES

PASIVOS TOTALES

PATRIMONIOCAPITAL EN ACCIONES

APORTE DE SOCIOS FUT. CAPITALIZACIONES

RESERVA LEGALRBSERVA DE CAPITAL

RKSULT. ACUMAPLIC N I I F 1 K A V K Z

GANANCIAS ACUMULADAS

ÍCÍÁlTííBL PRESENTE EJERCICIO

'ATRIMONIO/TOTAL _/

19,571 143,621,368.17(153,812.88)

26,041,5264,320.3526,698.45

4,963,559.388,669,746.13

1,339,64301345,476.56

1,685,119.57

10,254,865.71

743.750.0035,522.3060,431.52

_ajÍ,703.82

5,321,296.10

680,200.002,903,721.84

107,525.38318,72

655,667.88245,983.18340.1S2.62_

4.933,569.62

10,254,865.71

CPA VANESSA VALENCIA LCONTADORA

que al préseme e|amp ü

guarda conformidad con el Oü or,¿üiji

(Resolución No. fo IJÍ "~rtS-3.4 -X^ j, , c" / u" -^^

^AS. btTTV TAIWÍYO INSUASTI

ireciorddí Auionz tión y**^ •••

Página121


JAROMA S. A.ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL

DEL 1 DE ENERO AL 3O DE NOVIEMBRE DEL 2012( EXPRESADO EN DÓLARES 1

INGRESOSINGRESOS ACTIV. ORDINARIAS

RENDIMIENTOS FINANCIEROS

COSTO DE VENTASGANANCIA BRUTA

9,670,529.16

191.65

(7,273,012.75)2,397,708.07

EGRESOSGASTOS ADMINISTRATIVOSSUELDOS 369,068.60APORTE PATRONAL Y FONDO DE RESERVA 67,102.17BENEFICIOS SOCIALES 67,402,90PROVISIÓN JUBILACIÓN PATRONAL 24,500.04PROVISIÓN INDEMNIZACIONES LABORALES 12,573.42PROVISIÓN OTAS. INCOBRABLES 36,213.68HONORARIOS PROFESIONALES 25,561,16COMBUSTIBLE Y LUBRICANTES 3,944.61SEGUROS 28,833.48SUMINISTROS Y MATERIALES 51,815.73PROMOCIÓN Y PUBLICIDAD 677,60AGUA, ENERGÍA, SERVICIOS PÚBLICOS 11,438.20MANTENIMIENTOS Y REPARACIONES 36,029.51IMPUESTOS, CONTRIBUCIONES Y OTROS 4,203.41DEPRECIACIONES 114,311.50GASTOS DE TRANSPORTE 260,323.12GASTOS DE GESTIÓN 17,194.12VIÁTICOS 24,50OTRAS COMPRA DE BIENES 203,150.70

OTRAS COMPRA DE SERVICIOS 188,512.61GASTOS FINANCIEROSINTERESES Y COMISIONES BANCARIAS 297,367.14TOTAL GASTOS 1,820,248.40

GANANCIA ANTES /PART. TRABAJADORES15% PART. TRABAJADORESGANANCIA ANTES /IMP. RENTA23% IMP. RENTA

/RESERVA LEGALi% RESERVA \LEGAL

GANANCIA

577,459.6786,616.95

490,840.72112,893.37

377,947.3637,794.74

340.152.62

i

CPA. VANESSA VALENCIA L.

CONTADORA

<*RT.F,CO que 3. présemeQuorda conformad con ei au:o r ;

2013

ireciora d¿ J.UÍOMZ LÍÓH v MQ.S < Página 122


No. 5.- CIFRAS E INDICADORES: ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL

que a. preseme

n e t oCompon,^ 00|(

TAMflYO INSUASTId.,- /.uforiz .tiún v heg,S ; ro

Página 123


•5°v3

y J

•-J'11^ 3 2

JF&CcRTiFlOO que al presente ejempQUjrüa cor.tur,Ti¡dJd con al a- OHJIÜper f¿ SupermíendértctíKJe Coir.püñi^s con

Resolución No. b ) de-

A:BDirtciora

TSP * YCT1NSU A S T 1

Página124


CM VinCONTADOR QtNÉBAL

1 JAROMA S.A. 1

PLANILLA DÉ INDICADORES I

íNüiC*DQM5 ve trQLJiDt»

C»díuJ d*tf*bxortíto

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTOP«lvo Tot»l / Activo roMl (EndíiidarvientalPítlra Totil 1 Total Pitrifr.onlO

IMMCAOOMS M MNTABIUOADCoito dt vcntit / wntaíMintn brutoMirpn op»f»don»lGanos f ma.icl«<us / venusMtrttn n«to ~ Uiilldx) ntu / vtntiiUtilidad Mt»/lctl«Utilidad ni ti / c*t«l ¡úsenlo y DajadcUtilidad n«« / patrimonio

56.S!%130 Sí%

43.45%'í.75%

$756%

135.61%51 SW,

107.16%

i». 54%19 ¿6%

613%

3.90%¡.71%10O%

22Í 3S%230%

£3.84*16.16%4,02%1-11%0.78%0.61%5.63%1.06%

79.66%20.34%5.0*%1.48%1.59%1.6«%

2606%un

75.^1%34.79%

9O4%

3.07%352%

3 32%50.01*689%

• Considera pf oye coiín del pago de pirtlapacfbfi » tiaüajadorei* impuesto» la renta

INDKADOftCS DjÉ ROTACIÓNDiM dt cobroDÍKd* InventarioDítt d* p«coCielo d« í*cuo«raj:íór. de efectivo

RAZONES M ACTWDAOflotación 50br« «ctivos (ijoinotición lobn activo; tota!»

MNTABIUDAO POR ACCIÓNNumero d> velón»U tiílil ai! n«tiLltitiilf*! Dor Acción

VENTAS P0« ÜNEA D£ NEGOCIOAmortimwlori!SuHwnüónFrenosMinquiníímotín-) riñes vélvulaiAceiicrioiParte : ejértricisLÍQurdoi dt fre^oPuntas de e eBprnbM de tccltcBmditC*b*iou»Oiü«n*t«tPlatillas Js frinucBarril d« leviZipittsFu coi trifiCíblts d* bgi(«Srjnnis di motorOtrot ininsac oar vtntai

COSTOS .*•' "\i Vsrlatlís ,"•' 1

COitoi filos •' ífí:

40827gj114

2»416m132

14Ía

32325

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12154

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O.S8

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7,97

1.06

5.74

0.94

w.;oo67.451

223

6SC.200•»S,537

0.07

690, 2CO177.261

0.26

6*0.100340.152

050

3C5.0JI3432JS7200.024223,2*0ES. 799

3 £0,6301.G83

26.66!76.50394,603

29.3336.866

24.42240.16959.S5647,379

1,939,415

900,353540,59127S.254360.056íS.2.17

77J.09S3S.31473.323

12 J. 96917G.W

IG.SftO15,0964Í.S5630,92327.3M52.6S6

169.15562,456

2,055.277

1.MQ.3971.367,543

482,724SI 1,3 69¡ÜÍ.SSS

2SS-S8343.172

145,352259,1111296,404

S9.S6123,14»

¡05,49413.:0653,448

1Í4.S93179.27S142,357

4,12í,7fi5

1,395,617849,870783.510

1,13166259,238

653,135«,J!6

2K.931131,957221.SS7132,27»21,31114,52427,4734Í.67048,349

191,21516! .789

S.45I,51t

3.176,211.¿UUH

4,!74,72SVOS.42K

S.9Q5.866t,706.»ll

7,273.013.:1.523.WV. .-m# // ír

y .M^ . j • !

€¿&K>

ífe'

CERTIFICO que si presente ejemp ü

guarda conformidad con el au on¿üt.i..

por la Sujieriníendeníjia de Compañías con

Resolución No, íñ^~^C~~^ao 4" O

Di Página 125


No.6,- INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES

JAROMA S.A. IMPORTADORADE REPUESTO AUTOMOTRICES

RÜ&OSÍI44BH1001C:\'K C No.103 entie & de Junio y Gral. Robles

Te'tfcfios. 2331C7S - 2331591 - 2331361

REPUESTOS AUTOMOTRICESENTREGA INMEDIATA

Gu*i'*J1JI'- Ecuador

Guayaquil, 9 de noviembre del 2012

DETALLE DE INVERSIONES

No aplica.DETALLE DE INVERSIONES V ADQUISICIONES"quipos (!H ofirin.iMut:bt(v. do Oficln.iEquipos de ComputaciónVehículosy .iqui nartas equiposTotal Inmersiones v Jdqui.viclonei

2009

ssssS

2010& •VJD.72S

S S,ÍHi.9'JS 07.0Ü/.6.JS

S 102,842.14

20115s - --- --SSs •«••m

SR.DENNIS RAMÍREZGERENTE GENERAL

2013

««TÍFICO que BI prssen!o ej

°ua;í]a«^'m ¡djaooneln.-cr^aüPor Jo Süptriaffindenciade Compones conResolución No.

TAMAYO IN&UASTfds Autonl i ton y "^g & "-•

Página 126

Prospecto de Oferta Pública II Emisión de Obligaciones JAROMA S.A..

No. 7,- ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS

JAROMA 5.A.

CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS30 DE NOVIEMBRE DE 2012

ACTIVOS PRODUCTIVOS

EfectivoDocumentos y Cuentas por cobrar

InventariosGastos pagados por anticipado

Propiedad, plañía y equipoOtros activos

5

S5

SS

S

94,013

4,400,1954,536,957

136,413

1,402,2697,321

S

S

SSS

19,571

3,467,5554,963,559

119,0601,685,120

S• - 1

ACTIVOS IMPRODUCTIVOS.- : • • ,.': . • - ; • • •'

S s-

, - . . • - . . , . . . ' i • [ • . ,

La compañía considera a tockjs-sus^activos como productivos durante el arlo 2011, y hasta el mes de

noviembre del año 20J?.'

CPA. V>neiu V»tancía L.CONTADOR GENERAL

CERTIFICO que si présenle ejemp oguarda c.0iú¿w-mipor la Superintendencia cíe C^tnpüñi^s coi;

Resolución No. fox*) y

Direcíorü d¿ /.uionz LIÜ

Página127


No. 8.- ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN

JAROMA S.A.

CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN

30 DE NOVIEMBRE DE 2012

TOTAL ACTIVOS

(-) Total Activos can Gravamen

Documentos v Cuentas por cobrar

Inventarios

Propiedad, planta y equipo

80% Activos Libres de Gravamen

{-) Total Activos Diferidos

(-) Total Activos en Litigio

(-) Total obligaciones en Circulación

(-) Derechos Fiduciarios en Garantía

CUPO DE tMISlGN

'¿¿ksPREStDHVTE""^—-

1S 10,254,865.70

S 1,693,754.18

SS 950,019.215 743,734.97

S 8,561,111.52

$ 6,848,889.22

S

S

$ 1,087,500.00

$

$ 5,761.189.22

CPA. Vanessa Valencia L.

CONTADOR GENERAL

I

í

;

í

CEf,TIRC0

2B13

Página128

Rieso

CALIFICACIÓN DE RIESGO INICIAL A LA2DA.EMISIÓN DE OBLIGACIONE

JAROMA S.A.

OCTUBRE2012

CERTIFíCOque 3: prD^or.;e «¡amp ül

guordo conformidJJ con el c, cr.-üüoPoriaSupErinfeiitleneta-tlí; Compañas con

Resolución No. 1)2

.TAM/^YO INSiFreclora de Auloriz¿.'c¡ón y KegiS ' ro

Av. Juan Tanca Marengo y JoaquinOrrantia»Edificio Executive Center piso 3 oficina 311Tclf.: (593-4) 2158322 - 2158422 - 2158230 - Fax: 2158620« Email: administración® crn.com.ec« www.crh.com.tÍ9

Guayaquil - Ecuador

ÍNDICE

RESUMEN ]

Características de la Emisión 1

Garantías y Resguardos de la Emisión 2

1 Categoría Básica de Riesgo .;,;,^^^'^'.^.:, 2

1.1 Riesgo de la Industria ^^^[^:'....'r.::^>^.£f;í^ 3f/ÜO/S ,—•' ^\\^r''*

1.2 Asignación de la Categoría Básica de Riesgo /./.£.'//....^;..\:.^.:\'^..rr.\-;,\

2 Categoría Básica Corregida ÍT""TÍ 'K'"'""'v'--}—-1—}••&--' 5

2.1 Cobertura Financiera Proyectada U...AV.....jy¿v.,/:;/.¡ ././ .' 5'i\ \' ;; / / /

2.2 Mclodología de las Proyecciones -N^tj/SX. '•••• ..¿/.fc./. 5^ _ -*¿

2.3 Indicadores Adicionales í^^^nttnOTr^Q, . 6

2.3.1 Resultados, Rentabilidad y Eficiencia íívSrsr ííí.. 6

2.3.2 Endeudamiento patrimonial y estructura financiera 1

2.3.3 Situación de Liquidez 8

2.3.4 índice de Cobertura Histórica 8

2.4 Asignación de ia Categoría Básica Corregida 8

3 Capacidad de pago esperada 8

3.1 Posición Competitiva 8

3.2 Administración y Propiedad 9

3.2.1 Procesos Internos 9

3.2.2 Gobierno Corporativo 10

3.2.3 Tecnología de la Información 10

3.2.4 Eventos Externos 10

3.2.5 Estructura Accionaria! 10

3.2.6 Riesgo legal I I

3.2.1 Riesgo de Reputación 11

3.3 Calificación de la Capacidad de Pago Esperada 11

4 Calificación Preliminar 11

4.1 Análisis de Sensibilidad: Eventos 11

4.2 Asignación de la Calificación Preliminar 11

5 Calificación Final I I

5.1 Garantía y Resguardos 11

5.2 Calificación Final 11

Declaración de Independencia 12

ANEXOS

a' presente ejem^'o,OuorrJa conformtdoacon el a..c,r..roüc

por íaSuperinlentíencia de Compañas con ' 7 FEB 2013íBolución No. b;¿3"^"X d .f V

¿f oel--,4 ^>

BÉTTY TAMAYO 1NSUASTIrectorada Autoriz.-.cíón y Kegisirc

Ida. Emisión de Obligaciones JAROMA S. A. - OCT 2012

Av. Juan Tanca Merengo y JoaquinOrrantia»Edificio Executive Center piso 3 oficina 311Telf.: (593-4) 2158322 - 2158422 - 2158230 - Fax: 2158620» Email: [email protected]» www.crh.com.i80

Guayaquil - Ecuador

2DA. EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE

JAROMA S. A.Analista: Cristina Neira A.

c.neira^Jc rh. co m, ecSesión Ordinaria de Comité: 26 de Octubre del 2012Monto de la emisión cíe hasta por US$1,100,000.00Clase B: a 1,440 días.Tasa de interés fija del 8.25% anual.Amortización trimestral de capital e intereses.

Calificación Final del Instrumento A+Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una buena capacidad de piigo del capital c intereses, en los términos y plazos pactados, pero que essusceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en e¡ emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía.(+) indica ¡a posibilidadde (¡líela categoría asignada podría subir liada su inmediata superior.

RESUMEN

Pese a las restricciones impuestas por el gobierno que han afectadotanto a la demanda como a la oferta de vehículos, el sector siguesiento altamente competitivo, por lo que las ventas esperadasglobales que si bien no superan las del año 2011, siguen siendoimportantes y le permiten a las empresas del sector mantenerseoperativas y generar utilidades. Lo acaecido en el sector automotrizes consistente con lo que pasa en el entorno macroeconómicoecuatoriano, cuyo crecimiento esperado para el 2012 es cercano al5% mientras que ai cierre del 2011 este fue superior a 1%.

La empresa emisora participa en este sector en calidad deproveedor de repuestos importados particularmente de Japón,principal origen de las marcas de vehículos de mayor circulación enel medio ecuatoriano, por lo cual ia reducción de las ventas devehículos nuevos no tiene un importante impacto en el corlo plazoal no haber una reducción del parque automotor actual.

La empresa cerró el 2011 con ventas de US$f 1.2 miliones, mismasque al corte de septiembre del año en curso (2012) suman US$8.2millones, este monto es aproximadamente el 73% de los ingresosdel año anterior, !o que permite prever un cierre del 2012 similar aldel año previo. El costo ponderado de producción promedia 81.8%en tanto que los gastos de administración y ventas suman 15.3% locual establece que la empresa alcanza una utilidad operativa de 5.08centavos por cada dólar registrado en ingresos, utilidad que crece enel 2011 con relación al 2010 y sigue mejorando a septiembre de loscomentes. La eficiencia operacional indicada refleja unarentabilidad de 9.9%, la misma que al considerarse junto al montopromedio de activos productivos hasta el presente periodo deaproximadamente US$10.7 millones conduce a establecer que laempresa está al momento en capacidad de generar $1.1 millones nflujo de efectivo por periodo, flujo superior al histórico por lo queen promedio el flujo esperado es de US$732 mil.

Ai corte de septiembre del 2012 la estructura de capital de laempresa estaba compuesta por US$2.3 millones de deuda financieray US$4.9 millones de inversión en acciones señalando esto unarelación de 0,46 entre ambas fuentes de fondos, relación que escercana a la mostrada en diciembre último. Los pasivos afectos alpago de intereses financiaran el 21.9% del monto total de activos ydonde el 48.7% de los pasivos era de larga duración. Los activoslíquidos disponibles guardan debido calce con los vencimientoscorrientes de los pasivos.

La emisión ha sido estructurada con Garantía General acorde a lostérminos señalados en la normativa legal vigente. De acuerdo a lainformación proporcionada por el emisor y el estructurador, laentidad cumple con lo establecido en la Ley en lo referente al cupoque se sustenta en los activos libres de gravamen. Paralelamente, iaemisión cuenta con los resguardos previstos en el artículo 11,Sección lera, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificaciónde Resoluciones del Consejo Nacional Valores y un resguardovoluntario relacionado con el nivel de apalancamiento. Dada lainformación mencionada, los miembros del Comité de Calificación

categorizan de "suficientes" tanto la garantía como los resguardosde Ley y Voluntarios, del título valor objeto de calificación.

í>i;o M iI.6B7.B6

2,5» 1,310,40 0,21

]«UX)% 90.89%1.92 1.893.39 2.09

e,st37,721-

3,37332

En atención a que el mercado al cual atiende el emisor no se veafectado por las medidas tomadas por el gobierno, la posición de laempresa dentro del mismo, la experiencia acumulada por susadministradores, y ia capacidad de generación de flujo quemantiene la empresa, el Comité de Calificación se pronuncia porasignar a la segunda^emisión de obligaciones de JAROMA S. A.por hasta US$í'J\flflttfóhósoÍá'1ea!ificación final de "A+"

- ° * •—'-,"-<••/-, \

2da, Emisión de Obligaciones JAROMA- Oct 20121

131Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orrantia •Edificio Executíve Center piso 3 oficina 311Telf.: (593-4) 2158322 - 2158422 - 2158230 - Fax: 2158620» Email: [email protected]* www.crh.com.ee

Guayaquil - Ecuador

CERTIFICO qu» »i presóme e¡emp:aiguardo conformidad cun eípor la S

Resolución No.

7 Fíe

Características de la EmisiónAB. BETTY TAM (YO IN

Direclorüd.5 /.uion¿ --ion y

El monto de la presente emisión es de hasta US$1.1 millones decapital a emitirse en forma materializada o desmaterializada ycorresponderán a la Clase B. Los valores no serán rescatablcsanticipadamente y no serán convertibles en acciones.

Las obligaciones a emitirse tendrán un plazo de 1,440 díasconsiderándose una base comercial de 360 días por año.

A elección del inversionista podrán emitirse valores representadosen títulos materializados al portador de valor nominal de US$20 milo desmaterializados emitidos a través del Deposito Centralizado deCompensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A.

La tasa de interés que redimirán los títulos será de 8.25% tija anualdurante el plazo total de las obligaciones. La amortización de capitale intereses será trimestral, contando para ello con 16 cupones depagos iguales cada trimestre vencido equivaiente cada pago a ladécima sexta parte del valor original de las obligaciones, para elcaso de la amortización de capital; y con 16 cupones más para elpago de intereses.

La fecha valor será la fecha en que se realice la colocación de!primer título de la emisión de obligaciones.

La forma de negociación será bursátil o extrabursátil, hasta por elmonto de !a emisión.

El objeto de la emisión de obligaciones será financiarse a través delmercado de valores para obtener recursos líquidos, de los cualespara sustitución de pasivos se destinará el 100% de la emisión.

El agente colocador es la casa de valores ADVFTN S.A., y elrepresentante de los obligacionistas es el Estudio Jurídico Pandzic &Asociados S.A. El agente pagador es la propia empresa, para el casode emisiones desmaterializadas, la emisión será pagada a través decompensación del DECEVALE en la cuenta de cada beneficiario, yen el caso de emitirse materializadas, el lugar de pago serán lasoficinas que dispone el DECEVALE a nivel nacional.

Garantías y Resguardos de la Emisión

Las obligaciones objeto de calificación de riesgo inicial, de acuerdoa la aprobación de los accionistas expuesta en el Acta de JuntaExtraordinaria Universal de Accionistas del 20 de agosto del 2012,las mismas contarán con garantía general, conforme lo dispone el

• artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores; por garantía genera!se entiende la totalidad de los Activos No Gravados de la entidadque no estén afectados por una garantía especifica, de conformidadcon las normas que para el efecto lo determine la Codificación deResoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores y susnormas complementarias. De acuerdo al certificado de los activoslibres de gravamen y el cupo de emisión de la entidad, la mismacuenta con cupo de acuerdo a lo especificado en la norma.

La emisión presenta los resguardos previstos en el artículo 11,sección lera., capítulo III, subtitulo I, título III de la Codificación deResoluciones del Consejo Nacional de Valores. Para preservar elcumplimiento de su objeto social, !a Compañía mantendrá lassiguientes medidas: i) Mantener el posicionamiento y prestigio en elsector de repuestos automotrices; ii) Velar por el buenfuncionamiento del negocio; iü) Con los recursos generados a travésdel financiamiento en el mercado de valores se busca sustituir lospasivos financieros de la empresa; y iv) Mantener una buenarelación con el recurso humano de la empresa.

Adicionalmenle, en la Junta General Extraordinaria Universal deAccionistas del 20 de agosto del 2012, la entidad se comprometió a:mantener mientras dure la presente emisión el resguardo vo]untariol¡Oi,;j<)

2da. Emisión de Obligaciones

de

SUASTItg^a^tiacionado al límite de endeudamiento refer

afectos al pago de intereses de hasta 2.5Compañía. A la fecha del presente análisis/dl^fjji^dicCsé.-úbifia"0.46 veces; de tal forma que el índice ¡g'síijr// dentro, del. ,lírnite\.

\ U nCalificación de la Información

Para la presente calificación de riesgo, elentre otros requerimientos de informaciónsiguiente: Estados Financieros auditados desde elNEC, y el informe del estado financiero al cierre del 2011 bajo NIIFy el corte interno al 30 de septiembre del 2012, también bajo NIIF;Detalle de activos libres de Gravámenes al mismo corte financieroy otra información de tipo cualitativo.

En el informe auditado del 2011 elaborado por la CPA. BélgicaNájcra Ñoñez con registro RNC No. 24594 y RNAE No. 439, seclasifica a los estados financieros de "razonables" y se hace énfasisen lo comentado en la nota 3, aplicación por primera vez de las NIIFy los efectos más significativos se exponen en la Nota 4. Ademásmenciona las transacciones con partes relacionadas y que a enerodel 2011 el informe sería presentado a los accionistas.

Cabe resaltar, que la información proporcionada por el Emisordeberá cumplir con los requerimientos exigidos por la normativa¡egal vigente, lo cuai deberá ser verificado por la Superintendenciade Compañías para la autorización de la emisión correspondiente yuna vez que el Emisor la haya obtenido deberá remitir toda ladocumentación respectiva con los sellos del ente de control a laCalificadora; sin perjuicio de que cualquier diferencia entre lainformación evaluada por la Calificadora y la presentada al ente decontrol podría ser causal para presentarlas en un nuevo Comité deCalificación.

Una vez que se verificó que la información cumple con losparámetros de validez, suficiencia y representatividad acorde a lametodología interna de la Calificadora; se procedió con laaplicación normal de los procedimientos de calificación, descritos acontinuación:

1 Categoría Básica de Riesgo

El cálculo de la cobertura histórica de los gastos financieros de lapresente emisión se basó en información contenida en los estadosfinancieros auditados terminados a diciembre del 2008 hasta el2011, así mismo se utilizaron los estados financieros internos al 30de septiembre del 2012 bajo ¡as características anteriormentemencionadas.

La cobertura de gastos financieros se obtuvo de confrontar el flujode efectivo depurado promedio entre los periodos anualizados bajoNEC y bajo NIIF generado por los activos productivos de laempresa (bajo NIIF), con los gastos derivados de la deudafinanciera.

Los activos contables han sido ajustados para eliminar aquellos queno han contribuido a la generación del flujo de efectivo. La deudafinanciera que mantiene la empresa al momento de la calificación deriesgo fue incluida en el análisis con una tasa igual a la tasa vigenteponderada de dichos créditos, organizados por acreedor, además delsaldo de la primera emisión de obligaciones vigente. El resultadoobtenido reflejó que históricamente los gastos financieros han sidocubiertos por el flujo depurado, de manera suficiente. (Ver Anexo1).

Cobertura Histórica de Gastos Financieros:Pasivos Exigiblcs / EBITDA:

- Pfí!8c-riíQ

5.641.62

ejemplar

ios conJAROMA- Oct. 20122-fcr£f, -Mií ia .

Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orranfia^TEHíficíb1 Executive CeiíJHtr pisa 3 oficina 311Telf.: (593-4) 2158322 - 2158422 - 2158230 - Fax: 215862^K*n«jl: afcnipi^[email protected]« www.crh.com.ee

tAYOTNSÜASfrAutorización y Registro

1.1 Riesgo de la Industria

Sector AutomotrizEl dinamismo presentado en la economía ecuatoriana en el período2000 - 2008, permitió que el sector automotriz y sus sectoresrelacionados directos e indirectos crecieran de manera sostenida endicho lapso de tiempo, estableciendo en el año 2008 un record de laindustria automotriz ecuatoriana -hasta esc momento- al vender112,684 vehículos nuevos, lo cual significó un crecimiento de 23%en relación a las unidades vendidas al cierre del 2007 (91,778unidades). En el 2009 la coyuntura (impacto de la crisis tanto a nivelnacionall como internacional) cambió ¡a tendencia crecientemostrada en los años anteriores, de forma que al cierre de ese año, laindustria comercializó 92,764 nuevas unidades a nivel nacional, locual significó una disminución de 18% respecto al año previo,aunque constituyendo aún en términos generales un año de ventasimportantes para el sector (ver gráfico).

Ventas Mensuales Vehículos Nuevos - Ecuador

2011 —¡--2012

Fuente: ABADE

Las limitantes impuestas2 al sector en el 2009, se redujerongradualmente en el año 20 í O, en el que además se dio unaimportante situación de liquidez en el sector financiero y decapacidad de colocación de nuevos créditos, además de ladisponibilidad de producción de unidades nuevas por parte delprincipal proveedor de vehículos en el Ecuador y/o la capacidadpara importar vehículos desde los diferentes orígenes, lo cualpermitió que el sector automotriz cierre el año con ventasacumuladas de 132 mil unidades nuevas, que representó un aumentode 42% respecto a las ventas del año 2009.

En el año 2011, las ventas de vehículos se incrementaron en 5%respecto ai ejercicio 2010 hasta acumular 139 mil unidades,crecimiento que se mantuvo impulsado por la liquidez del sistemafinanciero, la oferta de crédito, el sostenido gasto fiscal, el altoprecio del petróleo que incide en los ingresos del Gobierno y otrosfactores como la incerlidumbrc ante un futuro incremento deimpuestos a los vehículos que aceleró la decisión de compra de losagentes económicos en el transcurso del año. No obstante, para finesdel 2011 el escenario había cambiado principalmente por aspectostributarios implementados en esa época, tales corno: a) incrementoarancelario de 5% para vehículos de hasta 1,900 cm3; b) aumento dearanceles a la importación de partes de vehículos (previamente lasautopartes cancelaban hasta un 3% de arancel); c) reforma tributariaque incluía "impuestos ambientales" sobre vehículos según 3variables (cilindrajc, antigüedad y avalúo), así como el aumento del2% al 5% en el impuesto a Ja salida de divisas; d) lasas arancelariassobre vehículos ensamblados en el exterior e importados pordistribuidores y comercial i zadores (desde 15% hasta 35%); y, c)imposición de aranceles a las importaciones de vehículos híbridosque previamente estaban exonerados.

(ICE), que terminaron cncarccicndu los vehículos,


De esta forma, a inicios del año 2012 se estimaba una fuertecontracción en las ventas de vehículos -a pesar de la demandaexistente- producto de las implicaciones de la "Ley de Regulaciónde los Créditos para Vivienda y Vehículos" y la aplicación desdeseptiembre del 2011 de licencias para la importación basadas en losniveles importados en años anteriores y que aplicaba tanto paraautomóviles terminados como para las partes CKD, así como losmayores aranceles asignados a los productos importados (conproyección de continuar al alza dadas las iniciativasgubernamentales por contraer la salida de divisas y reducir el déficitde la balanza comercial no petrolera), y otras cargas tributarias nodirectamente relacionadas a la comercialización de vehículos.

Posteriormente, en el mes de junio de 2012 e) Comité de ComercioExterior (COMEX) emitió la Resolución No. 66 en la cual seestablece una restricción cuantitativa anual para la importación devehículos clasificados en 16 subpartidas arancelarias y que tendrávigencia hasta el término del año 2014. A su vez, la Resolución No.65 estableció una restricción cuantitativa anual para la importaciónde CKD's de vehículos clasificados en 19 subpartidas arancelarias yvigente también hasta el año 2014. Estas medidas limitan de formasignificativa la oferta para los próximos dos años y medio de 38empresas importadoras y 5 ensambladuras de vehículos señaladas enlas antedichas resoluciones, que haría que las ventas proyectadasdisminuyan a niveles algo menores a las ventas del año 2010. AImes de julio de 2012, las ventas acumuladas en el año mostrabanuna reducción de 9% respecto a las ventas de los siete primerosmeses del año previo.

Con este panorama, se espera que las medidas impuestas generen unimportante efecto sobre el mercado tanto de vehículos importadoscomo de producción local, y sobre las expectativas decomercialización e inversión del sector en los próximos años.

Respecto a la clasificación de las ventas totales de la industria porubicación geográfica, datos a julio/2012 muestran que Pichinchamantiene el Hderazgo con una participación de 42%, seguido deGuayas con 28.6%, zona Centro con 10.7%, Austro con 8.6% y lasdemás regiones cubren menos dci 5% cada una. De esta forma, semantienen las principales plazas de comercialización de vehículos anivel nacional y no se espera que estas proporciones cambien deforma significativa en el corto plazo dada la evolución histórica delas mismas y las características del mercado ecuatoriano. Por otrolado, acorde al tipo de vehículo vendido, durante el año 2012 elmercado se encontraba distribuido de la siguiente manera: 45%correspondieron a automóviles, 22% a todotcrrenos, 19% fueroncamionetas, 4% furgonetas, 9% camiones y buses; distribución queno ha mostrado variaciones significativas en los últimos años.

Según información de mercado de las unidades vendidas en losprimeros siete meses de 2012, (provisionalmente por un total de 74mil) la marca Chevrolet mantiene su posición de liderazgo con unaparticipación de 45.5% (que significó un aumento de 3.4 puntosrespecto a su importancia relativa de doce meses atrás); seguido porHyundai con 10.3% (variación de -0.5 puntos), Kia con 7.8% (-2puntos); Nissan con 6.7% (-0.8 puntos), Toyota con 4.8% (0.2puntos), Mazda con 3.8% (-2.3 puntos) y el resto con unaparticipaciones menores a 3.5%. La evolución de la participación demercado mostrada en el gráfico siguiente permite visualizar lapreferencia histórica de los consumidores en el país por la marcaChevrolet, que mantiene un alto nivel de posicionamicnto ycontinúa como líder del mercado, seguido de lejos por Hyundai yKia, entre las principales.

CERTIFICO que si presente ejemplarguo^Ja con ¡un ni dad con el autorizadopor la Suporiníendemna-tia^ompamcscon

^Resolución No.

^~~~~~-&.*í'-^STAMAYÓ INSU^IftOMA- Oct. 20123

133Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orrantia* Edificio Éxécütive Center piso 3 oficina 311

Telf.: (593-4) 2158322 - 2158422 - 2158230 - Fax: 2158620» Email: [email protected]» www.crh.com.eeGuayaquil - Ecuador

2Ú13

15% -

10Í6

35%

30% -

Z5% -

20% -

15% •

10%

5% •

0% •

Participación de Mercado Automotriz

•II di Jl h feChyvro oí Hyundai Kia Nissan Mazda Tayata Renaull ford Hiño Otros

• % al 2009 • % al 2010 * % al 2011 • % al 2012

Fuunic: ABADE

De acuerdo a las cifras de la Asociación Latinoamericana deDistribuidores de Automotores (ALADDA), el parque automotorecuatoriano alcanzaba 1.83 millones de unidades en el año 2011,que significaba un índice de motorización de 7.9 habitantes porvehículo, valor cercano al promedio de la región. Según cifras de laAEADE, la antigüedad del parque automotor al 2010 mostraba lasiguiente distribución a nivel nacional.

Antigüedad Parque Automotor

De 20 a 25 años21%

Del 35años27%

Fuente: AEADE - Anuario 2010

De esta forma, !a edad promedio del parque automotor llegaba a17.6 años. Adición alíñente se obtuvo que del total de unidades delparque automotor a nivel nacional, 32% correspondían a la marcaChevrolet mientras que todas las demás marcas representabanmenos del 10% cada una; a continuación el gráfico de laclasificación del parque automotor al 2010 según la marca delvehículo.

MercedesBeni

Parque Automotor por Marca

'US$445.3 millones a US$484.7 millones. Dentro de este grupo seencuentran los repuestos propiamente dichos, cuyas importacionesacumuladas a agosto de 2012 sumaron US$357.2 millones (aumentode i 1% respecto al valor de doce meses atrás), seguido por el rubrolubricantes con un total de US$98.5 millones (crecimiento de 2%),filtros con US$21.4 millones (variación de -2%) y baterías conUS$7.6 millones (aumento de 47%).

La evolución en los años previos de las importaciones de repuestospara vehículos (de las 125 subpartidas existentes, clasificadas enaccesorios, colisión, desgaste, eléctricos y mantenimiento) mostróuna tendencia creciente, según se aprecia a continuación.

Importaciones de Repuestos Automotrices

cu 60 - —

Accesorios Colisión Déoste Elucídeos Mantenimiento• 2006 «2007 .2008 «2009 «2010

Fuente: AEADE - Anuario 2010

Mercado de Repuestos y AccesoriosLa insuficiencia de producción local de repuestos y accesorios haceque la oferta esté compuesta básicamente por productos importados,por lo que el análisis de este segmento se basa en las cifras oficialesde importaciones. De acuerdo a cifras que manejan actores delmercado, las importaciones de los principales elementos queintegran el grupo de repuestos para automotores ddnmfe'^'lGP queprimeros ocho meses del 2012 aumentaron 9% en relacfli?f?!$'3g(a.tiniumperíodo del año anterior en términos de valores CIF, iafcipti£í8lj|ífc

Resolución No.

2da. Emisión de Obligaciones ^~—^

Fuente; AEADH

En los repuestos tipo "desgaste" están incluidos llantas y partesrelacionadas a los ejes, amortiguadores de suspensión, platos ydiscos, guardafangos, cubiertas de motor, flancos, puertas y susparles, guarniciones de frenos montadas, trenes de rodamiento deoruga y sus partes, y piezas de cajas de cambio. De acuerdo a lasesladísticas de importaciones provistas por el Banco Central delEcuador, los repuestos en dólares CIF mayormente importados son:ruedas y sus partes con el 12% del total importado, seguido poramortiguadores y sus partes con 6%, ejes con diferencial con 5%,píalos (prensas) y discos con 5%, guardafangos, cubiertas de motor,flancos, puertas y sus partes cubren 4%, guarnición de frenosmontadas, radiadores y sus partes con 4% y otras piezas de menorimportancia relativa cubren la diferencia.

Respecto al tema, es importante recordar que los automóviles demás de tres años de antigüedad son los que demandan repuestos ycuanto más antiguo el vehículo, mayor es la necesidad de repuestos;se estima que de las 1.8 millones de unidades que conformaban elparque automotor del país en el año 2011, alrededor de 40% teníanuna edad de más de 3 años, y que la relación de vehículos livianos /vehículos pesados era de 9 a I aproximadamente. Respecto a lasmarcas que conforman el parque automotor y que representan lamayor demanda de repuestos, de acuerdo a AEADE, las 10 conmayor participación concentraban 79% del total, siendo éstas:Chevrolet, Toyota, Ford, Ma/da, Hyundai, Nissan, Suzuki,Volkswagen, Kia y Mitsubishi.

Los agentes importadores formales y de venia de repuestos paraautomotores que conforman el mercado son un grupo diverso demuchas empresas, donde la diferenciación proviene del stock eninventario de cada firma, su nivel de cspecialización, fidelidad delos clientes, las relaciones comerciales con los fabricantes, puntosde ventas - coberturas locales o regionales, facilidades de pago,servicio post venta, servicio de talleres, garantía sobre los repuestos,personal técnico y adminislralivo calificado, entre otros factores quehacen que el mercado de comercialización de repuestos tengacaracterísticas de alta competitividad.

Adicionalmcntc, los participantes formales del mercado enfrentan la^ucjjtgg^Ojmrjete.ncia ,de los bienes sustitutos, debido al ingreso de

i .prod,uctos¡quer no. gozan de garantía o que son de segunda mano, así

•ompoñiascondc contrabando.

JAROMA - Oct. 20124Av. Juan Tanca Marengo y Joacf

Telf.: (593-4) 2158322 - 2158422 - 215823(T-oficina 311

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Guayaquil - Ecuador

CRH 7 FEB 201

Con relación a los precios de los repuestos autorrl0'l(TÍíes),réslüs -'so i o rsustentan en el sistema de oferta y demanda, donde actualmente noexisten controles explícitos. Los factores cualitativos mencionadostambién constituyen barreras de entrada y salida del mercado formalen estudio, pues implican inversiones monetarias importantes(infraestructura, personal, estrategias, marketing, stock deproductos, etc.) para los agentes de mercado.

De los bienes que más se utilizan en el medio están los lubricantes,baterías y en tercer ¡ugar, repuestos en general. En la línea delubricantes el mercado se mide acorde con los montos de lasimportaciones de las marcas posicionadas como son: Texaco-Chevron, Mobil, Valvoüne, Gulf, Shell, Castrol, Penzoil, YPF,Golden Bear, PDV, Amafie, Caterpillar, Terpel y ACDelco y otrasmarcas de menor participación; las 3 primeras marcas mencionadascubren aproximadamente un tercio del mercado al 2011.

Es importante mencionar que locaimenle no se tiene producción delubricantes, razón por la cual la fuente de los mismos es laimportación en su totalidad, la cual alcanzó un nivel deaproximadamente US$130 millones en el año 2011. En cuanto a lalínea de baterías, el mercado ecuatoriano es cubierto principalmentepor el producto de la marca Bosch y Baterías Ecuador, que son deprocedencia Iocal2 abarcando entre el 40% y 45% del mismo; ladiferencia es cubierta por las importaciones, entre las empresasdedicadas a la importación están: Macccuador Encrgiteca S.A. quedistribuye MAC y contribuye con 46% de lo importado, eslimadoen US$8 millones al cierre del 2011; Antonio Pino Icaza & Cía. quecomercializa Exiwill y aporta con 9%, Auto Parts Japonés S.A. quedistribuye Yuasa con 7%, Duncan con 7%, Tecnova que distribuyela marca Bosch con 5%, Macasa Máquinas y Camiones S.A. con5%, y otras empresas y marcas de menor participación relativa quecubren el total de baterías solicitadas en e! mercado. La importaciónde baterías en el Ecuador durante el 2011 fue de aproximadamenteUS$8 millones, lo cual guarda relación con el tamaño del parqueautomotor y la rotación del producto -lo cual depende del uso y eladecuado contro!3-; y finalmente, a la insuficiente producción debaterías nacionales (las empresas locales tienen limitacionesimportantes en cuanto a instalaciones y maquinaria teniendo comomáximo de producción 6 mil baterías al mes).

La venta de Repuestos en general (partida 87, que incluyecarrocería, suspensión, frenos y embragues) es 100% de elementosimportados dada la imposibilidad de producir localrnente. Respecto

Ial lema, durante los primeros ocho meses de 2012, las importacionesde repuestos sumaron US$357.2 millones repartidas entre mercadode repuestos alternos (AFT), importaciones para usuarios finales,sean éstas compañías o industrias (UF) y el equipo original, que sonlas provisiones para las ensambladuras (OEM). Habría que resaltarque este mercado tiende a la provisión por multimarca ymultiservicios cuando se traía de empresas formales. Entre lasempresas que forman parte de este segmeníé'-"CRtá;vla^divisiónautomotriz de Producto Metalúrgicoexisten varias razones sociales(que también actúa como concesionaria*Al varado y muchas otras empresas.

Tomando en conjunto los factoressector automotriz en el Ecuador prftfcejjtMEDIO. (Ver Anexo 2). \<^

ycriNFU{STi..ilv2 y • 'Asignación de la Categoría Básica de Riesgo

Tomando en consideración que, JAROMA S.A., presenta unaCobertura Histórica de Gastos Financieros de 5.64 y un RiesgoIndustrial MEDIO, se asigna la

Categoría Básica de Riesgo de "A+"

2 Categoría Básica Corregida

2.1 Cobertura Financiera Proyectada

La capacidad de pago proyectada se la evalúa a partir de un modeloconstruido en un horizonte de 10 semestres, que incluye el periodode vigencia de la emisión de obligaciones (aproximadamente 8semestres).

2.2

Cobertura Proyectada Promedio: 6.63 (Ver anexo 3)

Metodología de las Proyecciones

Es importante señalar que se percibe en el medio que la capacidad instalad^de las empresas locales es un limitante para cubrir la demanda.

Hay casos en los cuales una batería tiene una vida útil aproximada de'meses cuando por lo menos debería ser 1 año.


Para efectuar el análisis de la capacidad de pago se han consideradolos siguientes parámetros:• Para evaluar la capacidad de pago histórica se ha utilizado

información contenida en los estados financieros auditados deios años 2008 al 2010 bajo NEC, el informe auditado al 2011bajo NIIF y el corte interno al 30 de septiembre del 2012,también bajo NIIF.

• Se han eliminado las distorsiones que presentan los libroscontables que afectan la determinación de la real capacidad degeneración de efectivo por parte de los activos productivos dela empresa.

• Los flujos depurados de cada ejercicio se la ha analizado entérminos reales.

• Se han obtenido las rentabilidades de cada periodo, alcontrastar los flujos depurados bajo NEC y bajo NIIF, deacuerdo al caso, con los activos productivos ajustados de cadaperiodo aplicando la norma contable respectiva.

• Con el flujo depurado obtenido como promedio simple entrelos flujos NEC y NIIF, se estableció la cantidad de recursosque la empresa tiene capacidad de generar dado su nivel deactivos productivos.

• Los pasivos afectos al pago de intereses reportados por elemisor al 30 de septiembre del 2012 son utilizados con su costofinanciero vigente, lo cual sirve para encontrar el monto degastos financieros que debe cubrir la firma. En este rubro seincluye el saldo de la emisión (primera) vigente y se asume lacolocación total de la presente emisión ajustándose al uso delos recursos, previamente mencionados.

• Los valores encontrados permiten evaluar la holgura de pagodel emisor y el plazo de amortización de sus deudas.

• El emisor es uno de los participantes del mercado deimportaciones de repuestos con participación activa a nivelnacional por 14 años, por lo que se ¡e atribuye una relativaestabilidad de posicionamiento relativo y crecimiento sostenidode su demanda, la cual se estima acorde con el tamañoestimado del parque automotor.

• Los ingresos del emisor se proyectan en función de laevolución de las variables: a) crecimiento del parque automotorque es básicamente el que utiliza nuevos repuestos para elmantenimiento y reparaciones de las unidades automotrices yb) crecimiento de la participación de mercado de Jaroma S. A.en su industria; los cuales se obtienen de los datos históricos decrecimiento de los ingresos de la empresa relacionados con eltamaño de la industria automotriz, con el parque automotor,

tfiTIFfG'í) qoítadfsfiíeSerfte tfWflfíW'ones ^c rePuestos> cnlre otraslarda conK-n'iMriHbWs-.. .„ . .<y(

porfa SopBHntenifenDÍa de Compañ¡odcon

Resolución No. L 3 ...Oct. 20125

135Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orrantia*Edifício Executive Center piso 3 oficina 311

Telf.: (593-4) 2158322 - 2158422 - 2158230 - Fax: 215&20^ifiKiiriÍAíiíiWBtitatíoJ»@? rh.com.ec» www.crh.com.eeGuayáquiÍP-<Ecñaíattroriz''ción v *eg.s i ro

pr«tmt t|tmp;0.OiwíJq e&í.fofrnidud cor. «I autorizadopor JQ. SupeHnitiHdeiicia de Compoñius con

No.

2.3

J i ' t j da Auior izSe estima un margen de venta similar al del corle interno aseptiembre del 2012, debido a que son la evidencia de que loscambios estratégicos la administración implemento ya puedenser medibles.Por su parte, la relación Gastos de Operación versus Ingresosconsidero la evolución del índice en los tres últimos periodos,debido a la naturaleza de adaptación a los cambios de cslosrubros.Las tasas de crecimiento se proyectaron acorde con lasexpectativas sobre las variables mencionadas como--son, elmercado automotriz loca!, entreoirás. /'s'"^,':?." ' " ' " ' • • ' •Escenarios allernalivos se han construid^ ..afectííndb'-lgsprincipales variables de ingreso y e^rcüíj/.^pi^viamentemencionadas) y de este modo cvaluar/|a:'a^bi]j,tíad,hdc' (aholgura determinada. !/

Indicadores Adicionales \ FFB 70/3-:-,,-.

SCRÍ

2.3.1 Resultados, Rentabilidad y Eficiencia^ °,-.V\.,

Al 31 de diciembre del 2011, JAROMA S.A. rrelacionados con su actividad del orden de US$1 1.2mi¡lohe^m'6nto92% superior al registrado durante el periodo 2010, US$5.8millones (2009: US$3.9 millones). Al corte interno de septiembredel 2012 se evidencia ventas de US$8.2 millones; sin embargo, laadministración espera cerrar el año 2012 con ventas de US$11.7millones dado el repunte de venias del último trimeslre del año, vergráfico:

2008 2009

•»— Ingresos

2010 2011

— Costo de Ventas

2D12-sep

(*) Dalo aplicando NIIF

La reducción de los ingresos durante el 2009 respondió en parte a lacontracción del consumo a escala mundial y local, éste último dadopor los aranceles gravados a ciertos bienes del segmento comercial.

S^'G

contribuyo las partes eléctricas, sin distinguir el modelo o la marcade los automotores. Es importante mencionar que los cables debujías y bocines de motor son productos ensamblados por unaempresa relacionada y que en conjunto aportan con el 3.5% de losingresos del emisor donde el margen dado el tipo de transaccioneses atractivo para el emisor. La mencionada contribución porproducto en años anteriores fue ligeramente diferente.

En el gráfico no se visualizan "los otros repucslos" que a pesar deque cubren cerca del 48% del portafolio acumulado al 2012, losmismos reprcsenlan participaciones individuales inferiores al 2%cada uno y es un grupo muy amplio de repuestos.

\í\a par de lo mencionado, los costos de ventas del emisor cerraronxe'l 2011 con US$8.9 millones (2010: 4.9 millones) mostrando un/crecimiento del 83% en relación al 2010 (2009: año atípico por lareducción del consumo anteriormente mencionada). En el corteinterno a septiembre del 2012, el monto cerro en US$8.2 millones,

jO menor en 27% aproximadamente en relación al año anterior sin•/.î'/'embargo ese monte va acorde con la estrategia comercial de hacer

pedidos de mayor volumen y de amplio usos (varios modelos)relacionados directamente con la dinámica de las ventas en elmercado, con lo cual se acceden a precios más rentables. Reali/andoun análisis similar al mostrado con relación a las ventas, los costosde los amortiguadores y las parles relacionadas a los riñes, válvulasy repuestos del motor son los más representativos.

La relación entre los costos de ventas y los ingresos al cierre del2011 fue de 79.7%, porcentaje inferior al índice del término del añoanterior (2010) que cerró en 83.8%; sin embargo, a septiembre dei2012 éste se ubica en 80.0%, que mueslra una desviación de 2% quees considerada relativamente baja y por ende estable.

En términos de márgenes al cierre del 2011 y al corle interno del2012 se evidencia la recuperación de los mismos (ver gráfico) conrelación a lo mostrado en el 2010; es así que al cierre 201 leí margenbruto fue de 20.3% {a sepliembrc 2012; 20.0%)junto con un margenoperacional de 5.1% (a septiembre 2012: 10.4%) y el gastooperativos versus ventas, cerró en 15.3% (a septiembre del 2012:9.6%); la situación anterior describe en parte los resultados de laestrategia comercial previamente mencionada, siendo la entidad rnáseficientes en los gastos lo cual a su vez responde a la actividadcomercia! de la enlidad.

¡Amortiguadores

i Suspensión

• Partes eléctricas

i Máquina (motor)

riñes válvulas

2009 2010 2011-•— Margen Operativo —i.

I 20iz-sep ('G. Oper Mas-

(*) Représenla repuestos de menor a 2% de importancia relativacada uno, de un grupo de más de mil ítems.

Los ingresos mencionados se generaron por la venta de unportafolio de repuestos amplio, a partir del promedio simple entrelas participaciones de los diferentes ítems que comercializa elemisor a septiembre del 2012 obtuvimos que los repuestos másvendidos son los relacionados a los riñes y válvulas que contribuyócon el 12.8% de los ingresos, seguido por las parles de la susp'éñsióVique aporto con el 9.8%, 7.7% contribuyeron los frenos y


(*) Dalos bajo NIIF

A diciembre del 2011, el emisor incurrió en gastos financieros delorden de US$210 mil, mientras que al 2010 fue ligeramente menor(US$105 mil), esto se debió principalmente a los interesescorrespondientes a préstamos bancarios, donde la proporción decapital invertido proveniente de pasivos bancarios era 36% versus64% (al 2010 fue de 12% versus 88%), proporción que tiende amantenerse al corte de septiembre del 2012, lo cual también se vioafectado por la emisión de obligaciones propia de la entidad.

Por su parle, los gastos administrativos y de ventas al2011 ascendieron a US$1.7 millones, mostrando un crecimiento

lr-0 qurnayprp;ilJO(|% en relación al año 2010 (US$705 mil) que fueronC0n¡ írtVíPf'i'1* !l'Îiayor SíSGÍívflKv¡miento de! negocio durante ese periodo,n,iKi«4,,.,íJe tal''forma aifeí'fe^'ítf/iínes financieras que vinculan dichos gastos^^'^êCürípomuscon

No, .„., , _ , .^"^3 J_AROMA- Oct. 20126

de

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Guayaquil - Ecuador

Center piso 3 oficina 311 ,,„_www.crh.com.ee

con los ingresos por ventas también aumentaron entiempo, al pasar de 12.1% en el 2010 a 15.3% en el 2011que al corte interno del 2012 (septiembre) el índice se reduce a9.6%.Es importante recalcar que los gastos mencionado se sujetan aía actividad comercial de la entidad y por ende los costosrelacionados a ellos han de aumentar, situación que a septiembre nose refleja por cuestiones contables de no facturación, mas a octubrede los corrientes, los mismos están regularizados.

Lo comentado repercutió en la utilidad operativa, la cual pasó deUS$234 mil en el 2010 a US$567 mil en el 2011 y lleva acumuladoa septiembre del 2012 US$848 mil (sin considerar pagos deimpuestos y participación de empleados), con lo cual se espera unbuen resultado al cierre del presente.

Paralelamente, la entidad muestra la recuperación de los niveles derentabilidad tanto sobre activos como de patrimonio, ver graneo, locual se debe a la mayor capacidad de la entidad de generar flujodepurado entre el 2011 y el corte interno al 2012 (septiembre),donde el mismo creció en aproximadamente 36% en esc periodofrente a una contracción de los activos totales (aproximadamente3%) y el crecimiento dei patrimonio (10% aproximadamente).

2009 2010Rentabilidad depurada 51

Rentabilidad depurada 51

2011 (' Sep-2012 (+}

(*} Datos bajo N1IF

2.3.2 Endeudamiento patrimonial y estructura financiera

De acuerdo a la información auditada del año 2011, los activostotales de Jaroma fueron de US$10.6 millones en relación al 2010(US$7.5 millones), reflejando un crecimiento dc42% entre ambosaños, influenciado principalmente por el crecimiento (50%) de losActivos Corrientes cuyo peso relativo es del 87% y del crecimiento(6%) de !os activos no corrientes que aportan con el 13%. Aseptiembre del 2012, los activos totales sumaron US$10.3 millones.

El 43% de los activos totales del 2011 corresponden a "inventarios"de la entidad, ios cuales cerraron en US$4.5 millones, sin embargo,se redujeron en 3% en relación al año anterior. El rubro básicamenteestá compuesto por los repuestos para toda clase vehículos sean susfabricas originales procedentes de Corea, China u otro país. Deacuerdo al informe de auditoría del año 2011, la administraciónestima que la recuperación de los mismos se realizara dentro de los12 meses posteriores a la fecha del estado de situación financiera sinembargo, el inventario del emisor muestra una rotación de 148 días,uno de los periodos más cortos en relación a los datos históricos. Alcorle de septiembre del 2012, los inventarios suman US$4.2millones y muestran una rotación de aproximadamente 188 días. Eneste punto vale mencionar que el repuesto de mayor rotación son losamortiguadores y suspensiones, de íal forma que buena parte de losinventarios son estos íirlícuíos.

Las cuentas por cobrar representaron al cierre del 2011 el 41% deltotal de activos, cerrando dicho periodo en términos nominales enUS$4.3 millones equivalente a un crecimiento superior al 100% enrelación al 2011 (US$1.1 millones). Estas cuentas por cobrarrepresentan facturas por venta de repuestos automotrices con plazode hasta 90 días y no generan intereses. Las cifras mencionadas,mostraron una rotación al cierre del 2011 de 142 días, rotaciónamplia en relación a la mostrada en periodos anteriores. De acuerdoal informe auditado del periodo 2011, las cuentas por cobrar


en periodos de tiempo muestran la siguiente.-distribución: el 42% de la cartera de clientes tiene vencimiento entre31 y 60 días, 32% en cambio estaría entre 91 y 120 días y ladiferencias, 26%, corresponde al piazo mayor a los 121 días.Adicionalrnente la entidad muestra un crecimiento de 61% de lasprovisiones 3o cual respaldaría en parte las cuentas incobrables;también se mencionada en ei informe las cuentas por cobrar con lasrelacionadas, las cuales no tienen fecha de vencimiento ni generanpago de intereses.

Del lado de los activos no corrientes, su mayor parte correspondió aactivos fijos, el cual está compuesto por edificios, terrenos yvehículos principalmente; en general este rubro, creció en 6% entreel 2010 y el 2011. Al corte de septiembre del 2012 este rubroascendió a US$1. 7 millones; sin embargo hay que mencionar quelos datos internos del 2012 son sin auditar.

Los pasivos totales del emisor cerraron el año 2011 en US$6.1millones mientras que al 2010 fueron de US$3.2 millones, lo quemuestra un crecimiento del 92.5% entre ambos periodos. El 88% delos pasivos mencionados estuvo dado por pasivos corrientes, loscuales mostraron crecimiento del 79% en el mismo periodo; el 12%restante de los pasivos totales estuvo dado por los pasivos nocorrientes que mostraron crecimiento importante. Los pasivoscorrientes están conformados principalmente por las cuentas porpagar a proveedores (51% de los pasivos totales). El listado de losprincipales proveedores tiene sus fábricas en Japón y otros enChina, de acuerdo al origen de los automotores que se comercializanen el mercado local. De acuerdo a la administración se manejanperiodos de pago a los mismos desde 30, 45 y 60 días de plazo, sinembargo, la rotación contable de las cuentas por pagar es mayor adicho plazo, lo cual se puede deber al desenvolvimiento de laentidad en cuanto a los pagos con los proveedores; es importantemencionar que parte de las estrategias de la entidad es buscarconexiones comerciales que permiten alcanzar mejores niveles demárgenes de rentabilidad. Otro rubro importante (25% del total depasivos) es ¡a deuda bancaria, los cuales entre el 2010 y el 2011crecieron en más del 100%, siendo el 61% de corto plazo; al cortede septiembre del 2012, los pasivos afectos del pago de intereses semantienen en US$2.3 millones, donde la proporción de largoaumento, lo cual es uno de los objetivos de la administración alemitir obligaciones.

Paralelamente, se refleja un crecimiento de 4.7% del Patrimonio, alcierre del 201 1 el rubro ascendió a US$4.5 millones frente a US$4.3millones en e¡ 2010, lo cual se debe en parle a las utilidadesacumuladas y del ejercicio. No se evidencio un aumento de capitaldurante el 2011, sino más bien un ncteo entre las reservas y losresultados acumulados por NIIF.

El incremento de los pasivos afectos al pago de interesespreviamente mencionados, y dado en parte por la actividadcomercial de la empresa y a la emisión de obligaciones propia de laentidad, este rubro pasa de US$572 mil en el 2010 a US$2.5millones en el 2011, por ello y a pesar del incremento delpatrimonio mencionado, el índice de razón deuda capital aumenta de13% a 56% y ligeramente desciende al corte de septiembre del2012, al situarse en 46%. Es importante resalta, a pesar de que ya selo comento, que la entidad se fondeo principalmente ehistóricamente por el patrimonio de la entidad, lo cual se evidenciacomo una de las fortalezas del emisor dado el compromiso de losaccionistas. Lo cual se sustenta también por la práctica interna dereinveilir;ltjs:$^derido.s. (Yer gráfico).• - • • • MWW -• pivjOfi .e '

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137Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orrantia «Edificio Executive Center piso 3 oficina 311Telf.: (593-4) 2158322 - 2158422 - 2158230 - Fax: 2158620» Email: administración @crh.com.cc« www.crh.com.ee

Guayaquil - Ecuador

e s o

(*) Dato bajo NTIF

2.3.3 Situación de Liquidez

La empresa mantiene una razón circulante que evidencia sunecesidad de liquidez de corto plazo, puesto que los índices sonsuperiores a la unidad. Al excluir del análisis de la liquidez el rubrode ¡os inventarios, prueba acida, el resultado es un índice que bordeauna relación de 0.87 veces, pero por la naturaleza comercial delemisor es imprescindible mantener inventario de repuestos listospara ser distribuidos a los diferentes clientes donde su rotación hadisminuido en relación al año 2011 como ya se comento.

, , oe/^nlro de su industria. Los factores más relevantes se evalúan a,„_ JL --"'"continu ación.

La compañía Jaroma S.A. fue constituida en la ciudad de Guayaquilen 1998, sumando 14 años en el mercado de ía compra, importacióny venta de toda clase de repuestos automotrices, atendiendoprincipalmente a los distribuidores que llegan hasta el cliente final.Para atender su mercado objetivo la entidad cuenta con instalacionesque cubren un área 5,000 m2 de construcción sobre un terreno de3,000 m2, adquirido en el año 2008 y desde donde operan variasbodegas y área de oficinas administrativas.

2,50 -

2,00 • — 4--— - » — "+

4»— •'""'

—

2008 2003— * — Razón de Liquidez

2010 2011(*) 2012 sept(*)— • — Prueba acida

2.3.4

(*) Dato bajo NIIF

índice de Cobertura Histórica

A diciembre del 2011, el emisor registró un índice de coberturafinanciera de 3.32 veces mientras que al corte del 2010 el mismoíndice se situó en 3.01 veces, lo cual se debe al mayor crecimiento dela capacidad del flujo depurado durante este periodo de tiempo,frente al crecimiento de los gastos financieros, mencionadosanteriormente; al corte del septiembre del 2012, la tendencia delíndice se mantiene (ver gráfico), lo anterior se estima suficiente paracubrir las necesidades financieras de la entidad.

Evolución de la Cobertura Financiera

2011 (•) 2012-Sept ("

(*) Dato bajo NIIF

Los indicadores adicionales revisados no revelan factores de riesgoen el periodo histórico analizado en relación al tamaño económicodel emisor, por lo que se califican como Positivos (Ver Anexo 4)

2.4 Asignación de la Categoría Básica Corregida

El índice de cobertura proyectada promedio de 6.63 obtenido apartir de los estados financieros proyectados, el cual sumado a losresultados positivos que muestran los indicadores financierosadicionales, determina que se mantenga la calificación de riesgo en:

Categoría Básica Corregida "A+"

3 Capacidad de pago esperada

3.1 Posición Competitiva

Esta sección del informe permitirá determinar si la capacidad depago de la empresa puede verse afectada negativamente''píffO QU9cambios en los factores que influyen en la posición de


A! analizar el mercado ecuatoriano de importadores formales departes, piezas y accesorios para vehículos automotores, se halla queel emisor integraba un grupo a nivel nacional de 726 empresasregistradas de acuerdo al Anuario 2010 emitido por laSuperintendencia de Compañías, las cuales al cierre de esc añogeneraron ingresos por US$958 millones que redundaron en unautilidad de US$ 44 millones, a partir de activos por US$565millones, evidenciándose la atomización de los oferentes demercado y el nivel competitivo del mismo. Si bien el mercado derepuestos automotrices está conformado por un número elevado deempresas pequeñas (con ventas anuales que no superan el 30% delas ventas del Emisor), se considera como principales competidoresa los siguientes: Productos Metalúrgicos S.A. Promesa, cuyaprincipal línea de negocio es la ferretería pero que también importay comercializa las principales marcas del mercado con énfasis enproductos japoneses; en segundo plano se identifica a ComercialJaponesa Automotriz C. Ltda. (COJAPAN) que se distingue pormanejar menores precios y plazos; en ambos casos, se estima quegeneran ingresos por repuestos automotrices que representan unafracción de los ingresos del emisor. Otros competidores conmenores niveles de ventas son Distribuidora de RepuestosGuayaquil, Bodelec, Framir, lardosa, entre otras. Intervienentambién importadores de la talla de Quimsa (también concesionariade vehículos) e Importadora Alvarado; es importante mencionar queno se han considerado las importaciones directas o indirectas de losconcesionarios de vehículos, cuyo inventario es exclusivamenteproducto genuino, y que atiende un segmento distinto de clientes.

A la par de la competencia formal y como riesgo potencial, laentidad enfrenta la entrada ilegal de repuestos y el arreglo de partesy piezas previamente comercializados. El atenuante que podríareducir ei riesgo mencionado, es la característica del ecuatorianopromedio cuya decisión de compra se sustenta en variaciones deprecio y es justamente la característica que tienen los productos nooriginales. El emisor no cuenta con representaciones exclusivasdada la importación de genéricos que compilen directamente con elrepuesto original, sin embargo, ofrece garantía a los repuestos quecomercializa siempre y cuando sea por defecto de fábrica. A su vez,el emisor comercializa marcas propias como Hansa (parteseléctricas), HVP (amortiguadores), SPT (cables de bujías), GKP(motores de arranque y alternadores) y Daichi (suspensión, rótulas yterminales), marcas que se encuentran en proceso de registro en e¡IEPI.

Los principales países de origen del inventario con el que cuenta laentidad son Japón, China y Corea del Sur (con participaciones de47%, 30% y 12%, respectivamente), y la diferencia proviene deotros (Tailandia, Alemania, Perú, Taiwán, entre otros). Dada laexperiencia en el negocio y los márgenes más rentables que sepueden manejar, el origen preferiblemente es de Japón, donde losproveedores han otorgado facilidades de pago a partir delcumplimiento de metas de ventas y pagos oportunos del emisor.Este elemento se identifica entonces como una barrera de entradapárprea§rtí^ £?£lm:,!£>arites- ^a rclaci°n con los proveedores es•""'"*: *•; larga, sin embargo, incursionar en nuevas plazas que

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JAROMA - Oct. 20128Av. Juan Tanca Marengo y J

Telf.: (593-4) 2158322 - 2158422 - 21582• Edificio, Exficuíive-Center piso 3 oficina 311

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Guayaquil - Ecuador ' y - u

permitan mejorar aún más los márgenes de rentábftÍdari~E&"'ánaestrategia del emisor.

Otra fortalezas del emisor es que maneja una cobertura nacional (sumercado se distribuye en un 30% en Guayas, 30% Pichincha, 12%Azuay, 10% el Oro, 8% Oriente y 10% otras plazas) por medio desu grupo de vendedores, ofreciendo sus productos a los mayoristasquienes después de ser evaluados en su capacidad de compra(cruzando información con el buró de crédito), llegan a adquirir uncupo de despacho, lo cual va de la mano con el historial de ventaque entregue dentro del formulario que lleva el interesado. Esimportante mencionar que el emisor, dada la relación comercial consus antiguos clientes, los protege frente a los nuevos, justamentepara evitar canibalismo al interior del segmento. De acuerdo a laadministración, se cuenta con más de 2,600 clientes que evidencianuna baja morosidad (dentro de los 30 días) dada la política internade no despachar hasta que el cliente haya cancelado la facturaanterior, io cual se monilorea con el sistema informático de lacompañía. Para aquellos clientes nuevos o que reiteradamente sedemoran en los pagos, se estila la firma de prenda sobre elinventario, de tal manera que el emisor se asegura la recuperaciónde la mercadería.

Para el despacho dentro de la ciudad de Guayaquil, el emisor cuentacon la programación de distribución por medio de sus propiosvehículos mientras que ¡os envíos a provincias se canalizan pormedio de los convenios con las diferentes Ilotas ¡nterprovinciales(por el volumen que se maneja con cada flota, estas generan un buenservicio y la mercadería llega a su destino final generalmente por lamañana). El costo de esta movilización es por cuenta del clientejunto con el seguro correspondiente para evitar posibles pérdidas enla manipulación.

Es importante mencionar que el efecto de cupos disponibles para laimportación de CKD's y los mayores precios para adquirir unvehículo nuevo (importados o de ensamblaje local) dados losaranceles y reglamentaciones sobre el sector, tendrán un impacto alargo plazo en el segmento de venta de repuestos. A su vez, eltamaño del parque automotor de 1.8 millones de unidades y suantigüedad media, permiten prever que el número de vehículos connecesidad de mantenimiento y de repuestos generarían unasignificativa demanda para la industria en el corto y mediano piazo.Por otro lado, hay que mencionar que ciertos repuestos han sidograbados, donde ¡os aranceles oscilan entre pagar solo IVA y tenerun arancel del 30%, dependiendo del caso, situación que se estimasea transferida al consumidor y con ello se restrinja en parte el nivelde importaciones y se limite el número de participantes en elmercado, dejando en el mismo solo aquellos con capacidad paragenerar economías de escalas, es decir, aquellos más eficientes yproductivos.

Los resultados obtenidos del análisis de las variables, permitenclasificar a la posición de JAROMA S.A. en la industria derepuestos automotrices como de CLASE - 1, lo que indica que laempresa no muestra evidencia que su posición relativa dentro de suindustria afecte su capacidad de pago. (Ver anexo 5).

3.2 Administración y Propiedad

La resolución CNV-008-2006 expedida por el Consejo Nacional deValores en el mes de noviembre del año 2006 y publicada en elregistro oficial de marzo de 2007, en los artículos 18 y 19; indicaque, la calificación de riesgo, requiere una evaluación de la empresaen relación a los niveles de ciertos indicadores específicos y a lasituación de sus riesgos operacionales, tecnológicos, de reputación ylegales. A continuación se presenta un detalle de los factores deriesgo que determinan los parámetros de la valoración que permiten,


calificar a los factores de riesgo operacional y los principales índicesde la adecuada administración de la entidad.

De acuerdo a la metodología interna esta sección permite evaluar laincidencia de la administración y características de la propiedad delemisor sobre la capacidad de pago de éste.

JAROMA tiene algo más que una década de experiencia en lacomercialización de repuestos al por mayor en la ciudad deGuayaquil y a nivel nacional en general, siendo uno de losimportadores más activos, como lo demuestran las cifras de ventasanuales y su participación relativa frente a otros importadores en lasdiferentes líneas de negocios.

Las estrategias comerciales se orientan hacia las operaciones deimportación y comercialización de repuestos a nivel nacional,siendo parte de las mismas el que crezcan los ingresos operativos enlos próximos 3 años en un 11% por año y prácticamentemanteniendo el margen bruto en 20%, ello en parte por aumentar laproductividad de los pedidos a los diferentes fabricantes extranjerosy al comercializar marcas propias con posicionamienlo en el medio;sin embargo, esto engrana con otros factores internos que serándetallados a continuación:

3.2.1 Procesos Internos

Dentro de sus procesos internos, la entidad cuenta una programaciónde compras que va acorde con el nivel de inventario requeridomensualmente y la rotación de los productos. En la actualidad ydebido a la experiencia, mantienen un stock de repuestos en susdiferentes gamas de 3 meses como tope máximo; los costos demantener inventario anteriormente de 4 meses en promedio, esactualmente insostenible.

Los embarques de nueva mercadería se programan considerandoque los mismos tardan aproximadamente (en promedio) 120 díasdesde Corea, Japón o China siendo importante realizar los pedidoscon la antelación precisa, para no perder ventas por la falta de stock.Los proveedores externos proveen entre 120 días y 150 días deplazo de pago, siendo utilizado en ciertas operaciones el pago confirma de pagarés o cobranza bancaria. Parte de los procesosinternos, es recibir a los grupos de trabajo de ¡os proveedores (unavez al año) que visitan al emisor para constatar las actividadescomerciales del mismo y para dar capacitación a los clientes másrepresentativos de la empresa. En contra parte, la entidad extiendeuna política de cobro que va desde 30, 60 y 90 días, donde secomentó puede ser necesaria la firma de una prenda sobre lamercadería dependiendo del record del cliente o de la evaluación delmismo.

Paite de los procesos internos de la administración de la entidad esasegurarse de que !as cuentas por cobrar pasen por el análisisrespectivo, de tal manera que la probabilidad de default seacontrolable y monitoreada de manera continua, parte de esoscontroles terminan con bloqueos de nuevos despachos hasta que lafacturación este al día así como también la visita de los vendedores.Es importante mencionar que los vendedores, recogen informaciónsobre la competencia, conociendo mejor que están despachando oque no están haciendo.

La distribución del emisor es a nivel nacional, haciendo matriz en laciudad de Guayaquil; para esta plaza y cercanías se utiliza lapequeña flota de camiones propios mientras que para otros puntosdel país, se utilizan los servicios de transporte de carga que cumplacon las exigencias puntualidad requeridos por el emisor y el cliente;en este último caso, el costo es cubierto por el adquiriente de la

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Oct. 20129NO.

Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín O^BÜagjEmficio Exeerftive Center piso>oficina 311Tclf.: (593-4) 2158322 - 2158422 - 2158230 - Fax l 58^fc^ilT^8Wim%ti^6í(iAg«Irhxom.ec» www.crh.com.ee

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Los presupuestos se realizan al inicio delperiódicamente, los cuales también sirven para realizarjjojitroles'delcumplimiento de actividades y corregir en casos puntuales.

La entidad cuenta con la cobertura de una amplia gama de riesgoscon dos compañías de seguros locales, con el objetivo de minimizarel riesgo probable de la actividad comercial de la entidad.

La política de pagos, cobros, inventarios, información mínima de losclientes y proveedores y demás procedimientos en general soninformales, debido al tamaño de la empresa; sin embargo, a largoplazo se espera contar con los mismos.

3.2.2 Gobierno Corporativo

El capital social de la compañía al 30 de septiembre del 2012semantuvo cnUS$680,200 dividido entre igual número de accionesordinarias y nominativas de valor de US$1.00 cada una, las cualesson propiedad de los siguientes accionistas:

ACCIONISTA

FRULACSA S. A.

Parrales ReyesPedro W.Ramírez MorciraDenis I.Rodrigue/, ParralesVíctor D.Ortega GonzálezMaría del Rosario

TOTAL

MONTO(US$)

380,906

149,644

142,842

4,066

2,742

680,200

%PARTICIPACIÓN

56.00%

22.00%

21.00%

0.60%

0.40%

100.00%

La administración de JAROMA está a cargo del Ing. RicardoParrales Álvarez, quien es el Presidente Ejecutivo quien a su vez esel principal accionista de la entidad a través de FRULACSA S.A. ElIng. Parrales tiene una amplia experiencia en la administración deempresas de auto partes, así como en el área financiera. La GerenciaGeneral está a cargo del Ing. Denis Ramíre/ y otros colaboradorescon experiencia en el ramo.

De acuerdo al organigrama son funciones de la PresidenciaEjecutiva velar por el buen funcionamiento dci negocio, guiar a losvendedores en su gestión y ejecutar los planes de acuerdo a losobjetivos y políticas comerciales de la empresa y sus accionistas.Así también se encarga del manejo y las decisiones financieras de lacompañía. Por su parte el área administrativa - financiera, manejatodo lo concerniente a la contabilidad y costos de productos, el pagoa trabajadores, proveedores. Esta área es la encargada de planificar ycontrolar los costos y gastos de la empresa. Parle importante de laempresa es la administración del inventario, por ello resalta delcargo jefe de bodega, quien tiene el encargo del control yalmacenamiento adecuado de los productos.

Es importante mencionar, que las políticas y procedimientos para elcumplimiento de los objetivos de la entidad, corno ya se mencionó,no están plasmados en un manual formal, sin embargo de manerainterna se mantiene la práctica de los mismos.

La entidad no cuenta con sindicato, ni comité de empresaacuerdo a la información entregada por la misma firma.

de

Entre las empresas relacionadas están: Megaqualily S.A. entidadque se dedica a fabricar productos de caucho para la líneaautomotriz, cuya producción en comercializada por el emisor(aproximadamente genera ventas anuales deIntegritotal S.A., esta empresa se dedica a la prevenciDengsay S. A., Maxivilaí S. A., JapanGKP S. A.

2013 SCR.Í

primeros casos el tipo de vinculación es por propiedad y los tresúltimos casos, el tipo de vinculación es por administración. Delúltimo caso, se expone la participación y su monto nominal.

Nombre de Empresa

Mcgaquality S.A.Integritotal S.A.JapanGKP S.A.

Monto(US$)750,00750,00960,00

Participación

75%75%96%

La empresa no cuenta con una política formal para el repartodividendos a sus accionistas sin embargo, en los últimos años, laadministración no ha repartido dividendo, excepto el 2008.

3.2.3 Tecnología de la Información

JaromaS.A. posee un sistema de información denominadoDataexpress, el mismo incluye 8 módulos (inventario, cartera,cuentas por cobrar, proveedores, contabilidad, nómina, compras) ygenera información financiera necesaria para la toma de decisiones.Nos indicaron que para el presente corte de información, loscambios más significativos están relacionados a lasimplcmcntacioncs de ciertos cambios menores.

Consta de accesos por usuarios acorde alas funciones de cada cargoadministrativo.

La entidad cuenta con sistema de seguridad al ingreso de lasinstalaciones, con lo cual se estima que se minimizan lasposibilidades de asaltos o atracos.

La empresa realiza respaldos semanales donde la copia queda enmanos de los ejecutivos más importantes de la entidad, quedandoparcialmente cubierta del riesgo de pérdida de información.

3.2.4 Eventos Externos

JAROMA S. A. mantiene una relación relativamente estable con susproveedores y clientes, lo cual se sustenta en las políticas de cobrode las que se beneficia la entidad y las que otorga a sus clientes, deacuerdo al caso. En muchos de los casos, las relaciones comercialesson de largo plazo, donde incluso los proveedores del exteriorproveen repuestos con la marca propia de la entidad, lo mencionadootorga una fortaleza en cuanto a la regularidad de los flujos deefectivo del emisor.

Debido a la naturaleza del negocio en el país, las formas de pagoutilizadas en el segmento comercial no se estipulan en contratostipos sino que se sustenta en la confianza entre las partes.

El riesgo sistémico de la economía es un riesgo del cual no seescapan los segmentos de consumo, lo cual se evidencia con lasrestricciones en las importaciones o el incremento de los arancelesque son herramientas que históricamente ha utilizado el gobiernopara mantener el equilibrio en balanza comercial y/o salida dedivisas del país. Es importante mencionar que los sectoresproductivos del país que depende de la importación, como es el casode la fabricación de repuestos automotrices, puesto que no existeinfraestructura adecuada para su desarrollo, y por ello ven limitadosu desenvolvimiento en el largo plazo, así también se limita en parteel crecimiento de sectores co-relacionados como el sistemafinanciero, aseguradoras de vehículos, mercado secundario deautomotores, entre otros. Lo mencionado, es inevitable, sin embargohasta ahora las necesidades de los consumidores se han cubierto apesar de sus mayores costos.

3.2.5 Estructura Accionarial


'<*Ufl 31IJ(lr6á(¥Ofcíurí1<irgpnizativa y la gestión funcional de la entidad schaífos °*'tlll^-1í*^t)tecitío.deiflcueído al desarrollo de las actividades del negocio,

por '<n¡uperfnTeWBnc¡rareoB^ñivS LOCfíflsoluclón No. 1^;^ d(^ %v<0 \ A5 JAROMA - Oct. 201210

Av. Juan Tanca Marengo y jdBqmá^tra}itia^Edf(feio~£xeentive Center piso 3 oficina 311Telf.: (593-4) 2158322 - 2158422 - 2lSS^tí^]a^S^^^^f^^4Í\i\^^^sff^on@crh,com.cc* www.crh.com.ee

el volumen de las operaciones y el compromiso de dtís^acqo dentrode los plazos estimados por la administración como efíb'H

1 FEB 2013CERTIFICO que al presenta fl|*mp;orguarda conformidad Rün «I amormado

Calificación Preliminar P°r '" Componía

La estructura jerárquica es mínima, teniendo unagerencia a cargo de las jefaturas de compras, comercial, finanzas yservicios generales; ia organización cuenta con 99 colaboradorescalificados acorde con su experiencia y de acuerdo al área quedesempeñan; la distribución de los colaboradores es la siguiente porárea: Presidencia I, Gerencia General I, Financiero 3; Ventas 28personas; Crédito y Cobranzas son 3 personas; Facturación einventarios, 4; Servicios Generales 16,Bodcga y despacho, 28personas y producción 15. La administración eslima que la rotacióndel personal es relativamente baja sin embargo, no cuenta conestadísticas formales. Se requiere el certificado de TESS respecto alos colaboradores.

Las características de la estructura de propiedad han sidoconsideradas como positivas dada la naturaleza del negocio.

De acuerdo con lo enviado por ia Casa de Valores, existe dentro delos estatutos de la entidad la clausula que determina que el gerentegeneral y el presidente de la entidad tienen representación legal demanera indistinta, de tal manera que si el uno faltare el otro lo puedereemplazar, con lo cual se estima que en el corlo pla/o semantendría la administración sin embargo, ambos cargos sonocupados por los accionistas de la entidad.

3.2.6 Riesgo legal

De acuerdo a la certificación realizada por la administración de laentidad, a la fecha del presente informe, no se conocen problemaslegales sea con clientes, proveedores o personal. Así también secertifico que el emisor cumple con sus obligaciones tributarias, porlo que sobre los temas mencionados, no se evidencia riesgoadicional.

Tampoco se conocen o identifican eventos negativos internos quepuedan afectar en el corto plazo la reputación comercia! o financierade la empresa, debido a que hasta la fecha la entidad ha cumplidocon los compromisos adquiridos.

3.2.7 Riesgo de Reputación

Se considera que JAROMA mantiene hasta la fecha uncomportamiento adecuado y satisfactorio del cumplimiento de lasobligaciones financieras, manteniendo un nivel de apalancamicntoacorde a la generación de recursos de la entidad y dentro demárgenes aceptables.

Por lo expuesto, el emisor clasifica para CLASE - 2, lo quedetermina que la empresa presenta cierta probabilidad de que suadministración o característica de su propiedad afecten su capacidadde pago. (Ver anexo 6).

3.3 Calificación de la Capacidad de Pago Esperada

Dado que la posición de Ja empresa en su industria está clasificadacomo Clase I sustentado básicamente por el posicionamiento de laentidad en su nicho especifico de venta de repuestos a gasolina, enla cobertura a nivel nacional de sus servicios, posicionamientorelativo de sus marcas propias y a pesar de que las características dela administración y propiedad catalogadas de Clase 2, la cual sesustenta entre otros aspectos en la posibilidad de continuaraumentando su productividad como lo ha venido demostrandopaulatinamente acorde a su nivel de actividad; dichas variables noconstituyen un factor de riesgo adicional para la solvencia delemisor, por lo que se mantiene la Categoría Básica Corregida, lacual es: i i r

Capacidad de Pago Esperada


Resolución No.Análisis de Sensibilidad: Eventos

AB. BETTy 'Los eventos desfavorables inclu^dps¿.e'njp¿ £.nalsus respectivas fluctuaciones para el cálculo de la co'bertürahistórica y proyectada se presentan a continuación:

Evento

Crecimiento Estimado del Parque Automotor

Crecimiento Ventas Emisor

Margen Ponderado Ventas

Relación Gastos de Operación/Ingresos

EscenarioBase

2.50%

5.00%

20.00%

12.34%

EscenarioN°l

2.00%

4.00%

19.50%

12.65%

EscenarioN°2

1.50%

3.00%

19.00%

12.96%

Sobre la base de los criterios y supuestos mencionados, seobtuvieron las siguientes calificaciones (Ver Anexos 7 y 8):

Cobertura Histórica1: 5.64Riesgo de la Industria: MedioCategoría Básica de Riesgo: A+Cobertura Financiera Proyectada: 6.63Indicadores Positivos: PositivaCapacidad de Pago Corregida: A+Posición de la Empresa en su Industria: Clase IAdministración y Propiedad: Clase 2Capacidad de Pago Esperada: A+Escenario N° 1 AEscenario N° 2 ACalificación Preliminar: A+1 Con base en la Cobertura de Castos Financieros

4.2 Asignación de la Calificación Preliminar

La Calificación preliminar corresponde al análisis de la capacidadde pago esperada en escenarios desfavorables e independientes, loscuales dieron como resultado que no difieren en ningún caso más deuna categoría de la encontrada en el análisis base, por los factoresanteriormente expuestos se mantiene a la segunda emisión deJAROMA S.A. la Calificación Preliminar de "A+".

5 Calificación Final

5.1 Garantía y Resguardos

La emisión ha sido estructurada con Garantía General acorde a lostérminos señalados en la normativa legal vigente. De acuerdo a lainformación proporcionada por el emisor y el estructurador, dondela entidad cumple con lo establecido en la Ley.

Paral el amen íe, la emisión cuenta con los resguardos previstos en elartículo 11, Sección lera, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de laCodificación de Resoluciones del Consejo Nacional Valores y unresguardo voluntario referente al nivel de endeudamiento, nivel quehistóricamente ha cumplido la entidad.

5.2 Calificación Final

La entidad al cierre del 2011 y en sus primeros ocho meses del año2012, ha evidenciado la recuperación de varios de sus índicesfinancieros, tales como rentabilidad, liquidez y solvencia, nivelesque junto a las características de posicionamiento de la entidad en sunicho de mercado, cobertura a nivel nacional entre mayoristas,ingreso de marcas propias de manera formal y las característicaspropias del título valor, catalogadas de suficientes de acuerdo al

tí, del Comité de Calificación, se decide

JAROMA - Oct. 201211

Av. Juan Tanca Marengo y JoaquIín^lírantiawEdificií'fcxecjitive Centerpiso 3 oficina 311Telf.: (593-4) 2158322 - 2158422 - 215823ir-Tálft%ÍáS639*'Eni»H: »^Hgfr,ftifryHgcrh.coni.ec« www.crh.com.ee

Guayaquil-FJcuHdor-'iiii y i^Qn,\ro

asignan a la segunda emisión de obligaciones de JAROMA S. A.por hasta US$1.1 millones es "A+".

Declaración de Independencia

Dando cumplimiento Dando cumplimiento a lo dispuesto en elartículo 190 de la Ley de Mercado de Valores, a nombre de la.Calificadora de Riesgo Humphreys S. A., y en mi condición derepresentante legal de la empresa, declaro bajo juramento que ni lacalificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros delComité de Calificación, empleados en el ámbito profesional, ni losaccionistas, se encuentran incnrsos en ninguna de las cauxalesprevistas en los literales del mencionado artículo.

Además, cabe destacar que la calificación otorgada por laCalificadora a la 2da.emisión de Obligaciones de JAROMAS.A. noimplica recomendación para comprar, vender o mantener un valor,ni implica una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de suprecio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.

Econ. Cristina Ncira A.PresidenteOctubre 2012

7 FEB 2013

34-0 4'

Directora de Auiohz^ión y Ktg,s¡ra

2da. Emisión de Obligaciones JAROMA - Oct. 201212

142Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orrantia* Edificio Executive Center piso 3 oficina 311

Telf.: (593-4) 2158322 - 2J58422 - 2158230 - Fax: 2158620» Email: [email protected]* www.crh.com.eeGuayaquil - Ecuador

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0

CALIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS

FECHA: oct-12Pag.:

S.A.

1/4

JAROMA S.A,

1. PLANILLA DE CALCULO DE LA COBERTURA HISTÓRICA INDIVIDUAL

1.1. Ingreso de Datos para el Cálculo de la Rentabilidad Histórica de los Activos ANEXO 1

PERIODO ANALIZADOINFLACIÓN DEL PERIODO

TIPO DE CAMBIOCONCEPTO

Resultado EjercicioGastos FinancierosImpuesto RentaParticipación TrabajadoresAmortizacionesResultado Vta Act, otrosPérdida Inver Empresa,VVPUtilidad Inver Emp. VVPOtros Ing. ExtraOtros Egresos ExtraDepreciaciónCorrección MonetariaInterés minoritarioOtros

FLUJO DEP. del EJERCICIO

Cifras en Dólares de Cada AñoDIC04 DIC05 DIC06 DIC07 DIC08

1,94% 3,13% 2,87% 3,32% 8,83%25.000 25.000 25.000 25.000 25.000

126.820104.79643.52130.060

.

--_

-_

49.679-__

$0 $0 $0 $354.877

DIC094,31%

25.000

67.451153.76725.69316.437

----

-8.579-

67.242---

S322.010

DIC10 1 DIC113,33%^ 5,41%

25.000 | 25.000

76.358 196.957104.972 210.19449.610 68.99922.230 46.933

----

-6811.668 44.65981.679 130.237

---

$346.516 | $697.911

4,08%25.000

382.431264.366114.23387.647

----

-64-

98.804---

$947.417

C3D

143

CALIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS S. A.

FECHA: oct-12Pag.: 2/4

JAROMA S.A.

1. PLANILLA DE CALCULO DE LA COBERTURA HISTÓRICA INDIVIDUAL

| DIC04 ¡ PICOS | DIC06 DIC07 DIC08Activos TotalesAjuste de Activos:

6.039.098-35.720

6.775.093-4.906

7.450.902-7.321

10.577.168-7.321

10.297.652

ACTIVOS TOTALES 6.003.378 6.770.187 7.443.581 10.569.847 10.297.652

1.2. Programa de Cálculo de la Rentabilidad Promedio de los Activos

ACTIVOS TOTALES:ACTIVOS PROMEDIO:

FLUJO DEP. EJERC.:

% Rent. Act. Prom. Ejerc:

DIC04 | DIC 05 | DIC 06-

DIC 07 | DIC 087.098.9997.098.999

DIC 09 |7.674.9627.386.980

DIC 10 |8.166.4077.920.684

DIC 1111.001.0969.222.339

Sept 1210.297.65210.649.374

419.642 365.044 380.166 726.386 947.417

5,91% 4,94% 4,80% 7,88% 11,86%

Rentabilidad Histórica NEC : 5,22%Activos bajo NEC a Diciembre 31, 2010 ($): 7.920.684FLUJO DEPURADO {$): 413.266

Rentabilidad Histórica NHF : 9,87%Activos bajo NIIF a Septiembre 30, 2012 ($): 10.649.374FLUJO DEPURADO ($): 1.051.003

FLUJO DEPURADO ($): 732.135

FV,

TIrrjC33

144


FECHA : oct-12Pag.: 3/4

JAROMA S.A.

2. PLANILLA DE CALCULO DE LA COBERTURA HISTÓRICA

2.1. Programa de Cálculo de Gastos Financieros Ponderados

PASIVO AFECTO A PAGO DE INTERESES A :

ORIGENDEL PASIVO

MONTO

(1)% DEL TOTAL

(2)

TASAAJUSTADA

(3)PONDERADA

(4)=(2)*(3)TIPO DEMONEDA

PACTADA

Corte de los Pasivos con Costo al 30 de Septiembre de 2012

EMISIÓN DE OBLIGACIONES IIEMISIÓN DE OBLIGACIONES IBANCOS

1.100.0001.100.000

57.755

48,72%48,72%

2,56%

5,61%5,85%6,46%

2,73%2,85%0,17%

USDUSDUSD

8,25%8,50%9,12%

TOTAL DEUDA $2.257.755 T. INT. PROM.POND. 5,75%

-nCo

í*-0G3

£tj

145


FECHA: oct-12

Páa-: 4/4

JAROMA S.A.

2. PLANILLA DE CÁLCULO DE LA COBERTURA HISTÓRICA

PASIVO TASA GASTO FINANC.VIGENTE PONDERADA PONDERADO

GASTOS FINANCIEROS PONDERADOSAI 30/09/2012 ($): 2.257.755 5,75% 129.829

Conclusión : COBERTURA HISTÓRICA GASTOS FINANCIEROS

FLUJO DEPURADO ( $ ):

GASTOS FINANCIEROS PONDERADOSAI 30/09/2012 ($) :

COBERTURA HISTÓRICA DEGASTOS FINANCIEROS :

PASIVOS EXIGIBLESEBIDTA

D.P.D

732.135

129.829

5,64

1.189.409732.135

1,62

146

CALIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS S.A.

Fecha: oct-12

JAROMA S.A.

MATRIZ DE EVALUACIÓN DE FACTORES Y COMPONENTESDEL RIESGO EN LA INDUSTRIA AUTOMOTRIZ

ANEXO 2

FACTORES

Fase de la Industria

Antigüedad de la industria

Di versificación de productos

Cobertura de ventas

Creeimienlo absoluto de venias

Número de empresas del sector

Sensibilidad ante cambiosTipo de Cambio: Origen de Vehículos

Precios Relativos

Tasa de Interés

Nivel de Remuneraciones

Crecimiento PIB sectorial

Políticas EconómicasRapidez Ajuste Comport. de la Econ

\nalisis de la naturaleza e intensidad de lacompetencia

Locali /ación de la Competencia

Intensidad de la Competencia

Factores determinantes

Existencia de mercados potenciales

Mercado Nacional

Mercado Internacional

Ubicación de la industria

Ind. Produc. Bienes de ConsumoExistencia de ciclos de Ea industriaindependientes de la economía global

Correlación PIB Sectorial

Análisis de los Proveedores

Características del Mercado de Recursos

Volatilidad Oferta Recursos

Poder de Negociación Proveed.

Características Institucionales

Concentración Geográfica

Barreras de entrada y salida

Cambios Tecnológicos

Organización Sindical

CalificaciónSubfactor

M

M

B

M

A

A

A

M

B

A

A

A

M

A

A

M

M

M

A

A

M

A

B

M

M

B

Peso Relativopor Subfactor

100%10%

20%

25%

25%

20%

100%

1 2,0%

16,0%

16,0%

12,0%

12,0%

1 8,0%

14,0%

100%

33,0%

34,0%

33,0%

100%

50,0%

50,0%

100%

100,0%

100%

100,0%

100%

33,0%

34,0%

33,0%

100%

35,0%

35,0%

25,0%

5,0%

SubfactorPonderado

5,00%

10,00%

25,00%

12,50%

6,67%

4,00%

5,33%

8,00%

12,00%

4,00%

6,00%

4,67%

16,50%

11,33%

11,00%

25,0%

25,0%

50,0%

33,3%

11,0%

17,0%

11,0%

35,0%

17,5%

12,5%

5,0%

FactorPonderado

8,88%

6,60%

5,83%

5,00%

1,25%

0,83%

7,80%

14,00%

S0%

CalificaciónPor Factor

Medio

Medio

Alto

Medio

Medio

Alto

Alto

Medio

CALIFICACIÓN UE RIESGO DE LA INDUSTRIA: Medio

FEB 2013

(

CERTIFICO que al presónosguarda confcrfni<}i.id con e¡ a-,por lo SupermfenáMiajioii'Poiií s

Resolución No.

147

CALIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS S.A.FECHAPás:.:

oct-121/5

1. ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS

1.1. Estado de Resultado Proyectada

Crecimiento Estimado del Parque AutomotorCrecimiento Ventas EmisorMargen Ponderado de Venta!)Relación Gastos de Operación/Ingresos

CONCEPTOIngresos TotalesCosto de VentasGastos de OperaciónDepreciaciónOtros Ingresos/Egresos OperackmalesGastos FinancierosParticipación a TrabajadoresImpuesto a la Renta


J AROMA S.A.

PLANILLA DE CALCULO DE COBERTURAS DE GASTOS FINANCIEROS PROYECTADA

ANEXO 3Cifras en Dólares

SEMO |

8.171.529-6.537.223

-785.790-98-804-3S.OÍ42

-264.366-87.647

-114.233

344.188 r

SEM 1 |

2.50%5.00%

20,00%12,34%

5.627.281-+.50 1.825

-694.308-65.869-39.789-64.209-19.073-63.958

214.1201"* ~ ^^^^^M

SEM 2 |

2,50%5,00%

20,00%12,347o

5.812.797-1.650.238

-717.197-64.135-41.100-65.374-50.833-66.253

221X02 1^^^aB f a

SEM 3 |

2,00^4,00%

20,00%12,34%;

5.902.952-4.722.361

-728.321-62.447-ti. 738-66.980-51.533-64.244

227.775 r~

SEM 4 |

2.00%4,00%

20,00%12,34%

5.994.505-1.795.604

-739.617-60.803-12.385-68.709-52.229-65.112

230.850T~

SEM 5 :

1,50%3.00%

20,00%12,34%

6.082.344-1.865.875

-750.455-59.202-43.006-70.475-52.880-65.924

233.729 P

SEM 6 \%

3,00%20,00%12,34%

6.171.470-1.937.176

-761.451-57.643-13.636-72.263-53.542-66.749

236.6541

SEM 7 |

1,00%2.00%

20,00%12,34%

6.223.419-4.978.735

-767.861-56.126-44.004-74.040-53.817-67.092

237.871 |

SEM 8 ¡

1,00%2,00%

20.009-12,34%

6.275.806-5.020.645

-774.324-54.648-14.374-75.766-54.104-67.450

239.142 |

SEM 9 I

0,50%1,00%

20,00%12,34%

6.299.991-5.039.993

-777.308-53.209-44.545-77.249-54.134-67.487

239.274 |

SEM 10

0,50%1,00%

20,00%(2,34%

6.324.269-5.059.415

-780.304-51.808-44.717-78.733-54.165-67.526

239.410

TIn-¡CD

148



JAROMA S.A.

CONCEPTOCifras en Dólares

SEMQ | SEMI SEM 2 SEM 3 SEM 4 SEM 5 SEM 6 | SEM 7 I SEM 8 SEM 9 SEM 10

1.2. Estado de Cambios Proyectados

RESULTADO DEL EJERCICIOMas (Menos) Cargos (Abonos) que

no representan Rujo de Caja:DepreciacionesAmortizacionesOtras Fuentes (Usos) Operac.Resultado VPPResult. Vta. Act. FijoCorrección Monet. Neta

344.188 214.120

.804 65.869

221.802

64.135

227.775

62.447

230.850

60.803

233.729

59.202

236.654

57.643

237.871 239.142 239.274

56.126 54.648 53.209

239.410

51.808

FONDOS DE OPERACIONES

FLUJOS DE FONDOS PROGRAMADOS NO OPERACIONALES

Venia de Activo FijoEmisión de AccionesIncremento de PasivosOtros Rec + Div. VPP

2.257.754 300.000 328.080 343.050 347.221 348.482 349.221 299.867 200.115 50.381 50.399

TOTAL FONDOS DISPONIBLES 579.990 614.017 633.2711 63S.S73J 641.413

Co

^en\ \?=>¿fo7/149

i s\ / « S ? £. K' tn 1-1 ^ nii* O Sr ••. -C7 \ - O c —í

fcV S g> ° T7i ¡S °- "S 2 oH f1 3 £ ° 0& § f í f_, a ' E* q (Dr1 r-/ <ír" s -í R /-^ 3. P- s.

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\S o o c CONCEPTO SEM

6 " "USOS DE FONDOS PROGRAMADOSPago de DividendosOtros UsosAmortiz. Pasivos TotalesInversión Activos FijosInversión Emp. Relacionadas

TOTAL USOS DE FONDOS [

FONDOS PARA K. de T.DISMD4. (AUMENTO) NETO PASIVO C/P

VARIACIÓN NETA K. de T. 2.701

1.3. BALANCE GENERAL PROYECTADO

•mP

CALIFICADORA DE RffiSGO HUMPHREYS S. A.

JAROMA S.A.


Cifras en Dólares0 j SEMI ! SEM 2 ! SEM 3 | SEM 4 | SEM 5 | SEM 6 i SEM 7

86.047 53.530 55.450 56.944 57.713 58.432 59.163„

300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 250.00021.737 21.165 20.607 20.065 19.537 19.022 18.521

-

- | 407.784 | 374.695 I 376.058 1 ^B U / «ll'l 1 •! 1 M M't 1 MI ^'M'i'.IMI i M « . l i ' i B

172.206 239.322 257.214 261.865 264.164 266.064 266.1784.192 - - - 300.000

9.746 i 176397 239.322 257.214 1 261.865 564.164 266.064 1 266.178

SEM 8 1 SEM 9

59.468 59.785-

150.00018.034 17.559

-

P 227.501 1" B~77344~

266.403 265.519

-

266403 | 265.5 19

SEM 10

59.818--

17.097

-

•E 76.915"

264.701

-

I 264.701

ACTIVO CIRCULANTE (est.) 8.621.369 8.793.575 9.032.897 9.290.111 9.551.975 9.816.140 10.082.203 10.348.381PASIVO CIRCULANTE (est.) -3.406.035 -3.401.844 -3.401.844 -3.401.844 -3.401.844 -3.101.844 -3.101.844 -3.101.844

CAPITAL DE TRABAJO 5.215.334 5.391.731 5.631.053 5.888.267 6.150.132 6.714.296 6.980.359 7.246.537

ACTIVOFLJO 1.676.283 1.632.151 1.589.180 1.547.341 1.506.603 1.466.938 1.428.317 1.390.713OTROS ACTIVOS -

PASIVO LARGO PLAZO -1.953.563 -1.957.755 -1.985.835 -2.028.885 -2.076.106 -2.424.588 -2.473.809 -2.523.675PATRIMONIO -1.938.053 -5.066.127 -5.234.399 -5.406.723 -5.580.629 -5.756.646 -5.934.868 -6.113.575

ACTIVOS TOTALES MLWr.652 1 10425.725 10.622.077 1 10.837.451 | 1I.05&579 U.283.077 11.510.520 1 Il,73ft094 T//•' f\¿* :-—"-

//*&#**"// Vi /,--'

$.// V-O.-T§'¡¡ --%

i fí i.- '- '-••

•^ \\x\\f~T~l \\ —^-^v ^

S3 %ÍK :

10.614.784 10.880.304-3.101.844 -3.101.844

7.512.940 7.778.460

1.354.099 1.318.449

-

-2.573.790 -2.624.171-6.293.249 -6.472.737

IJ.968.883 i 12.198.752í:-¿':'~-^""'X''-' -' ;

\\ -.

~---~ - "\'^'\\! : \\^-VÍ

';• . ^" , ^ - -.-•;

il //*p& y/v/rS/S&/;

11.145.005-3.101.844

8.043.161

1.283.737

-

-2.674.570-6.652.328

12.428.742

150

CALIFICADORA DE RIESGO HUMP

JAROMA S.A.

2. PLANILLA DE CALCULO DE LOS PASIVOS Y GASTOS FINANCIEROS PROYECTADOS

2.1. Programa de Cálculo de Gastos Financieros Proyectados

PASIVO AFECTO A PAGO DE INTERESES A :(Expresados en Dólares)

FECHA:

ORIGEN DEL PASIVOTasa

Ajustada(1)

SEMOMONTO

($ de 2012)

SEMIMONTO

{$ de 2012)

SEM2MONTO

($ de 2012)

SEM3MONTO

($ de 2012)

SEM4MONTO

($ de 2012)

SEM5MONTO

($ de 2012)

SEM6MONTO

($ de 2012)

SEM7MONTO

($ de 2012)

SEM8MONTO

($ de 2012)

SEM9MONTO

($ de 2012)a.) Pasivo vigente a Septiembre de 2012 y Programa de Amortización

BANCOS 9,12% 57.755 - . . . . . . .OTROS PASIVOS 8,62% - 357.755 685.835 1.028.885 1.376.106 1.724.588 2.073.809 2.373.675 2.573.790 2.624.171

b.) Recursos a Financiar o Disponibles para Amor!. Extraordinaria :

EMISIÓN DE OBLIGACIONES IIEMISIÓN DE OBLIGACIONES I

8,25%8.50%

1.100.0001.100.000

5391,731 |

962.500937.500

5.631.053 |

825.000775.000

5.888.267 ]

687.500612.500

6.150.132 [

550.000450.000

6.7 14.296 _[

412.500287.500

6.980359 |

275.000125.000

7.246.537 j

137.50012.500

7.512.940

-

7.778.460

-

PASIVO VIGENTETASA PONDERADAGASTOS FINANCIEROSAmortizacionesIncrementos de Pasivo

2.257.7552,83%

64.006-

2.257.754

2.257.7552,84%

64.209-300.000300.000

2.285.8352,86%

65.374-300.000328.080

2.328.8852,88%

66.980-300.000343.050

2.376.1062,89%

68.709-300.000347.221

2.424.5882,91%

70.475-300.000348.482

2.473.8092.92%

72.263-300.000349.221

2.523.6752,93%

74.040-250.000299.867

2.573.7902,94%

75.766-150.000200.115

2.624.1712,94%

77.249-

50.381

151

o (1 / :O\T= « osi/ i^s i s- • -Tnk p ° a H- ¿t/¡V " =? ° ^£ í» {* o¡ Í • g o

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V / V 5 R o1vy x - r

CALIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS S. A.FECHA: oct-12

Pag.: 5 / 5JAROMA S.A.

3. CÁLCULO DE COBERTURAS PROYECTADAS Y CONCLUSIONES

3.1. Cálculo Cobertura Proyectada

SEMOCifras en Dólares

SEMI SEM 2 | SEM 3 1 SEM 4 | SEM 5 | SEM 6 | SEM 7 | SEM 8 [ SEM 9 | SEM 10

ACTIVOS TOTALES : 10.297.652 10.425.725 10.622.077 10.837.451 11.058.579 11.283.077 11.510.520 11.739.094 11.968.883 12.198.752 12.428.742ACTIVOS PROMEDIO :

FLUJO DEP. EJERC. :

% Rent Act. Promedio Ejercicio:

GASTOS FINANCIEROS :

COBERTURA PROYECTADA DEGASTOS FINANCIEROS :

ABERTURA DE GASTOS FINANCIEROSPROYECTADA PROMEDIO

10.361.689 10.523.901 10.729.764 10.948.015 11.170.828 11.396.799 11.624.807 11.853.989 12.083.818 12.313.747

435.492 447.232 452.371 457.637 462.673 467.827 470.423 473.077 473.795 474.545

4,20% 4,25% 4,22% 4,18% 4,14% 4,10% 4,05% 3,99% 3,92% 3,85%

64.108 64.792 66.177 67.845 69.592 71.369 74.040 75.766 77.249 78.733

6,79 6,90 6,84 6,75 6,65 6,56 6,35 6,24 6,13 6,03

-y^fó^—., J~/--'-'-\Xf/.^ S&~~~ ^vSl'^ \3 j/Üfr. X--. ' \ _ _ // r\ \- . \ , :

mOZJ

152

CALIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS S.A.Fecha: oct-12

ANEXO 4

JAROMA S.A.

MATRIZ DE EVALUACIÓN DE INDICADORES ADICIONALES

INDICADORAVALORIZAR

Estabilidad Cobertura Financiera

Rentabilidad

Flujo de Caja

Calce de Flujos

Liquidez

Endeudamiento

Acceso al Crédito

ítems no Operacionales y Extraordinarios

Puntaje Total de Factores

FactorPonderado

12%

12%

12%

14%

14%

12%

12%

12%

PuntajeFactor

1

-1

1

-1

1

-1

1

1

2

CALIFICACIÓN DE INDICADORES ADICIONALES: Positivos

CERTIHCQ ejue 3! présenle ejempo,guarda coritcrmttíJtí con ei aji&ri.rúüv,por la Super¡íití;n(li;r]GÍa descomponiws w-

'nesolución No. (¿,2?) >. 6^34" 0

TAM¿YO'!NSUASTIÍr.?c;oi-á ci¿ Auloriz don y

1FEB 2013

153

Fecha: oct-12

ANEXO 5

JAROMA S.A.

MATRIZ DE EVALUACIÓN POSICIÓN DE LA EMPRESA EN LA INDUSTRIA

VARIABLE A

VALORIZAR

Participación de mercado

Riesgo de Sustitución

Demanda

Di versificación Clientes

Di versificación Productos

Diversificación Proveedores

Eficiencia Productiva

Estrategia de Mercado

Protección de Marca

Endeudamiento Relativo

Imp.

Relativa

8%

8%

14%

14%

14%

10%

8%

8%

8%

8%

PTJE.

Tipo

4

4

6

6

6

4

6

4

4

4

Puntaje Total Empresa

PTJE.

Pond.

0,32

0,32

0,84

0,84

0,84

0,40

0,48

0,32

0,32

0,32

5,00

Calificación Empresa: Clase 1

or-.íYfIFiGü que 3¡ preserve 6,611*,-. u,

154

CALIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS S.A.

Fecha: oct-12

ANEXO 6

í JAROMA S.A.

MATRIZ DE EVALUACIÓN DE CARACTERÍSTICASDE LA ADMINISTRACIÓN Y PROPIEDAD

INDICADOR AVALORIZAR

Sistemas de Información

Asignación de Cargos

Planificación

Políticas de Crecimiento

Rotación de Altos Mandos

Política Sucesión Ejecutivos

Experiencia Ejecutivos

Estudios Ejecutivos

Sist. Perfeccionamientos

Nivel de Endeudamiento

Grado Cump. Obligaciones Pasadas

Endeudamiento Acc. Mayoritarios

Cumpl. Acc. Obligaciones Pasadas

Partic. En la Propiedad

Control Acc. En Toma de Decisiones

Intereses de los Dueños

Fortaleza del Grupo Empresarial

Imp. Emisor en el Grupo.

Imp.Relativa

5%

4%

8%

8%

5%

5%

5%

5%

5%

10%

10%

4%

4%

4%

4%

5%

5%4%

PTJE.Tipo

4

4

4

4

6

2

66

64

6

4

4

2

4

4

4

2Puntaje TotaJ Empresa

PTJE.Pond.

0,20

0,16

0,32

0,32

0,30

0,10

0,30

0,30

0,30

0,40

0,60

0,16

0,16

0,08

0,16

0,20

0,200,084,34

Calificación Empresa:

cuerda coní

Per (o SuperintenVencia

Resolución No.

t Clase - 2 \a

7

155

1J

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J CALIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS S. A.

a FECHA : oct-12o" Pag.: 1/5v JAROMA S.A.o'

PLANILLA DE CALCULO DE COBERTURAS DE GASTOS FINANCIEROS PROYECTADAESCENARIO PROYECTADO 1


1.1. Estado de Resultado Proyectado

Crecimiento Estimado del Parque AutomotorCrecimiento Véalas EmisorMargen Ponderado de VentasRelación Gastos de Operación/Ingresos

CONCEPTOIngresos TotalesCosto de VentasGastos de OperaciónDepreciaciónOtros Ingresos/Egresos OperacionalesGastos FinancierosParticipación a TrabajadoresImpuesto a la Renta


ANEXO 7Cífiras en Odiares

SEMO |

8.171.529-6.537.223

-785.790-98.804-38.082

-264.366-87.647

-114.233

M 344.18»!

SEMI j

2,00%4,00%

19,50%12,65%

5.591.626^.501.259

-707.156-65.869-39.536-67.419-41.438-54.008

js 180809 j

SEM 2 {

2,00%4,00%

19,50%12,65%

5.739.369-4.620.192

-725.841-64.135-40.581-68.417-42.651-55.588

M 186.0991'

SEM 3

1,50%3,00%

19,50%12,65%

5.803.253-4.671.619

-733.920-62.447-41.033-69.S6S-43.022-53.634

•190157

SEM 4 i

1,50%3,00%

19,50%12,65%

5.867.848-4.723.617

-742.089-60.803-41.490-71.438^3.382-54.083

191.749 [

SEM 5 j

1 ,00%2,00%

19,50%12,65%

5.924.020-4.768.836

-749.193-59.202-41.887-73.037-43.660-54.430

192.9781

SEM 6 ]

1,00%2,00%

19,50%12,65%

5.980.729^.814.487

-756.365-57.643-42.288-74.648^3.941-54.780

M 194.220 fl

SEM7 I

0,50%1,00%

19,50%12,65%

6.001.380-4.S31.111

-758.977-56.126-42.434-76.237-43.893-54.720

HE^Üil

SEMS i

0,50%1,00%

19,50%12,65%

6.022.103-4.847.793

-761.597-54.648-42.580-77.764-43.855-54.673

193.840 |

SEM 9 !

0,00%0,00%

19.50%12.65%

6.015.179-4.842.219

-760.722-53.209-42.531-79.026-43.602-54.357

192.7221

SEM 10

0.00%0,00%

19,50%12,65%

6.008.264^.836.653

-759.847-51.808^2.482-80.280-43.350-54.043

M 191.608

mCe

156

T

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{Y a. ? C-Í CALIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS S. A.

, {'' a r - FECHA : oct-12

\ ÍO § S Wg.= 2/5V !|^ |\ E ° ° JAROMA S.A.S\o 3' - ft.X'-1 ' P ^

^-^^ N 3 Cifras en Dólares' • . . • - " • • • ' " QONCEPTO SEMO | SEMI i SEM 2 | SEM3 | SEM4 | SEMS j SEM6 | SEM7 i SEMS E SGM9 i SEM 10



no representan Flujo de Caja:

Depreciaciones

Amortizaciones

Otras Fuentes (Usos) Operac.

Resultado VPP

Result. Vta. Act. Fijo

Corrección Monet. Neta

344.1S8 180.809 186.099 190.157 191.749 192.978 194.220 194.008 193.

98.804

192.722 191.

65.869 64.135 62.447 60.803 59.202 57.643 56.126 54.648 53.209 51.

FONDOS DE OPERACIONES 442.9921 246^781 250J34T 252.604 j mOímT 251.8631 250.133 248.488 245.931 243.417


Venta de Activo Fijo

Emisión de Acciones

Incremento de Pasivos

Otros Rec + Div. VPP

2.257.754 300.000 320.776 335.447 339.263 340.226 340.620 290.911 190.860 40.824 40.580

TOTAL FONDOS DISPONIBLES 2.700.746 546.678 571.011 588.050 591.814

CD

'I ">''/' \S.-?- \m ^m^\m¡ °'/i AV"::!"~-s iij) V.;?" vi 3 |j 7-.-='•..• .-.-h - •«v t'ó f

541.044 439.348 286.755 283.996

157

• f/? § f o ?' ^ i i § §o ? i - "=c;¿ ±- 0>

" s i s sT =< - a- </» r ° »•

TT w K 3P n c ^/•*- ? x c CONCEPTO

USOS DE FONDOS PROGRAMADOSPago de DividendosOtros UsosAmortiz. Pasivos TotalesInversión Activos FijosInversión Emp. Relacionadas

TOTAL USOS DE FONDOS

FONDOS PARA K. de T.DISMIN. (AUMENTO) NETO PASIVO C/P

VARIACIÓN NETA K. de T.

1.3. BALANCE GENERAL PROYECTADO

ACTIVO CIRCULANTE (est.)PASIVO CIRCULANTE (est.)

CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVO FIJOOTROS ACTIVOS

PASIVO LARGO PLAZOPATRIMONIO

ACTIVOS TOTALES


JAROMA S.A.


Cifras en DólaresSEMO | SEMI ! SEM 2 SEM 3 |

86.047 45.202 46.525.

300.000 300.000 300.00021.737 21.165 20.607

.

- 1 407.784 j 366.367 367.132 1

138.894 204.644 220.9184.192

2.700.746 { 143.086 1 204.644 220.918 1

SEM 4 | SEM 5

47.539 47.937-

300.000 300.00020.065 19.537

-

367.604 1 367.474

224.210 224.932300.000

224.210 i 524.932

| SEM 6 | SEM 7 | SEM 8 | SEM 9 j

48.244 48.555 48.502 48.460.

300.000 250.000 150.00019.022 18.521 18.034 17.559

_

| 367 .267 1 317.076 1 216336 i 66.019 1

225.216 223.968 222.813 220.736.

j 225.2161 223.968 j 222.813 j 220.736|

SEM 10

48.180--

17.097

-

65.277

218.719

-

218.719

8.621.369 8.760.263 8.964.907 9.1S5.825-3.406.035 -3.401.844 -3.401.844 -3.401.844

5.215.334 5.358.419 5.563.063 5.783.982

1.676.283 1.632.151 1.589.180 1.547.341.

-1.953.563 -1.957.755 -1.978.531 -2.013.978-4.938.053 -5.032.815 -5.173.712 -5.317.344

10.297.652 1 10392.414 1 10.554.087 10.733.166 1

*-j"nrnCC

9.410.036 9.634.967-3.401.844 -3.101.844

6.008.192 6.533.124

1.506.603 1.466.938

-

-2.053.241 -2.393.467-5.461.554 -5.606.594

9.860.184 10.084.152 10.306.964 10.527.700-3.101.844 -3.101.844 -3.101.844 -3.101.844

6.758.340 6.982.308 7.205.120 7.425.856

1.428.317 1.390.713 1.354.099 1.318.449

-

-2.434.087 -2.474.998 -2.515.858 -2.556.682-5.752.570 -5.898.023 -6.043.361 -6.187.623

10.916.639 i H.lQ14flSte»3S&5ei | 11.474.865 | 11.661.063 i 11.846. 149 |

/Sp^fn/y^//¥ JPr l ^!lw£ U . • - • ; - -

"^A^*v\\%Vfláp

10.746.419-3.101.844

7.644.575

1.283.737

-

-2.597.262-6.331.051

12.030.156

5 158

9Í5no-\

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CG

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FECHA: oct-12Pag.: 4/5

- g /^ ¿ £, a JAROMA SA.'' j / — r r ^

i Í. PEINILLA Í)E CALCULO DE LOS PASIVOS Y GASTOS FINANCIEROS PROYECTADOS



""• Tasa SEM 0 SEM 1 SEM 2 SEM 3 SEMORIGEN DEL PASIVO Ajustada MONTO MONTO MONTO MONTO MONI

(1) ($ de 2012) ($ de 2012) ($ de 2012) (S de 2012) ($ de 20a.) Pasivo vigente a Septiembre de 2012 y Programa de Amortización

BANCOS 9,58% 57.755

4 SEM 5 SEM 6 SEM 7 SEM 8 SEM 9 SEM 10"O MONTO MONTO MONTO MONTO MONTO MONTO12) ($ de 2012) {$ de 2012) ($ de 2012) ($ de 2012) ($ de 2012) ($ de 2012)

-OTROS PASIVOS 9,06% - 357.755 678.531 1.013.978 1.353.241 1.693.467 2.034.087 2.324.998 2.515.858 2.556.682 2.597.262

b.) Recursos a Financiar o Disponibles para Amon. Extraordinaria : | 5.358.419 5363.063 5.783.982 6.00Í .192 ] 6333.124 | 6.758J40 | 6.982.308 7.205,120 7.425.856 | 7.644375

EMISIÓN DE OBLIGACIONES II 8,66% 1.100.000 962.500 825.000 687.500 550.000 412.500 275.000 137.500EMISIÓN DE OBLIGACIONES I 8,93% 1.100.000 937.500 775.000 612.500 450.000 287.500 125.000 12.500

PASIVO VIGENTE 2.257.755 2.257.755 2.27S.531 2.313.978 2.353.241 2.393.467 2.434.087 2.474.998 2.515.858 2.556.682 2.597.262TASA PONDERADA 2,98% 2,99% 3,00% 3,02% 3,04% 3,057o 3,07% 3,08% 3,09% 3.09% 3,09%GASTOS FINANCIEROS 67.207 67.419 68.417 69.868 71.438 73.037 74.648 76.237 77.764 79.026 80.280Amortizaciones - -300.000 -300.000 -300.000 -300.000 -300.000 -300.000 -250.000 -Í50.000Incrementos de Pasivo 2.257.754 300.000 320.776 335.447 339.263 340.226 340.620 ^-39ft91 1 ., _ 190.860 40.824 40.580

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JAROMA S.A.

FECHA: oct-12Pag.: 5 / 5

3. CÁLCULO DE COBERTURAS PROYECTADAS Y CONCLUSIONES


Cifras en DólaresSEMO SEMI SEM2 SEM3 SEM4 SEM5 SEM6 SEM7 SEM8 SEM9 SEM10

ACTIVOS TOTALESACTIVOS PROMEDIO

10.297.652 iO.392.41410.345.033

10.554.0S710.473.250

10.733.16610.643.627

10.916.63910.824.902

11.101.90511.009.272

11.2S8.50I11.195.203

11.474.86511.381.683

11.661.06311.567.964

11.846.149H.753.606

12.030.15611.938.152

FLUJO DEP. EJERC. 387.807 395.725 39S.521 401.389 403.769 406.210 406.463 406.746 405.357 403.993

% Reflt. Act. Promedio Ejercicio: 3,75% 3,78% 3,74% 3,71 % 3,67 % 3,63% 3,57% 3,52% 3,45% 3,38%

GASTOS FINANCIEROS : 67.313 67.918 69.143 70.653 72.237 73.842 76.237 77.764 79.026 80.280

COBERTURA PROYECTADA DEGASTOS FINANCIEROS : 5,76 5,83 5.76 5,68 5.59 5,50 5,23 5,13 5,03

COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROSPROYECTADA PROMEDIO 5,59

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160


FECHAPag-:

oct-121/5

JAROMA S.A.

PLANILLA DE CÁLCULO DE COBERTURAS DE GASTOS FINANCIEROS PROYECTADAESCENARIO PROYECTADO 2


1,1. Estado de Resultado Proyectado

Crecimiento Estimado del Parque AutomotorCrecimiento Ventas EmisorMargen Ponderado de VentasRelación Gastos de Operación/Ingresos

CONCEPTOIngresos TotalesCosto de VentasGastos de OperaciónDepreciaciónOtros Ingresos/Egresos OperacionalesGastos FinancierosParticipación a TrabajadoresImpuesto a la Renta


ANEXO 8

Cifras en DólaresSEMÍ1 { SEMI |

1,50%3,00%

19,00%12,96%

8.171.529 5.555.809-6.537.223 -4.500.205

-785.790 -719.764-98.804 -65.869-38.082 -39.283

-264.366 -70.630-87.647 -33.889

-114.233 -44.169

344.188 | 147.869 |

SEM2 |

1,50%3,00%

19,00%12,96%

5.666.078-4.589.523

-734.049-64.135-40.063-71.441-34.650-45.161

151.190 |

SEM3 |

1.25%2,50%

19,00%12,96%

5.722.596-4.635.302

-741.371-62.447-40.463-72.721-34.911-43.522

154 Jp]

SEM4

1,25%2,50%

19,00%12,96%

5.779.677-4.681.538

-748.766-60.803-40.866-74.120-35.158-43.830

155398

SEM5 |

1,00%2,00%

19,00%12,96%

5.837.037-4.728.000

-756.197-59.202-41.272-75.547-35.403-44.136

SEM6 [

1,00%2,00%

19,00%12,96%

5.894.967-4.774.923

-763.702-57.643-41.681-76.985-35.651-44.445

SEM7

0,75%1,50%

19,00%12,96%

5.934.352

-4.806.825-768.805-56.126-41.960-78.401-35.754-44.574

JS6.4$e: afcTOl 158.034

~nt~nDD

//.

jii• ! "^ \\o

SEM8

0,75%1,50%

19,00%12,96%

5.974.000-4.838.940

-773.941-54.648-42.240-79.755-35.869-44.716

jsfcsaa.y^^ Sffi.%cW

SEM9 i

0,50%1,00%

19,00%12,96%

6.000.315-4.860.255

-777.350-53.209-42.426-80.836-35.917^t4.777

158.754)

^S%v,\1 'í£~ .*

J; T» \-, ?*\"

¿' pl!í' / /E . i'J&

SEM10

0,50%1,00%

19,00%12,96%

6.026.745-4.881.664

-780.774-51.808-42.613-81.919-35.966-44.838

158.971

f*o

£S 161


FECHA : oct-12

Pás.: 2/5

JAROMA S.A.

CONCEPTO


Cifras en DólaresSEMO SEMI SEM 2 SEM3 SEM4 SEMS | SEM 6 SEM7 SEMS SEM 9 SEM 10


no representan Flujo de Caja:Depreciaciones

Amortizaciones

Otras Fuentes (Usos) Operac.

Resultado VPPResult. Vía. Act. Fijo

Corrección Monet. Neta

344.188 147.869 151.190 154.305 155.398 156.482 157.578 158,034 158.539 158.754

98.804 65.869 64.135 62.447 60.803 59.202 57.643 56.126 54.648

158.971

53.209 51.808

FONDOS DE OPERACIONES


Venta de Activo Fijo

Emisión de AccionesIncremento de Pasivos

Otros Rec + Div. VPP

TOTAL FONDOS DISPONIBLES

2.257.754 300.000 313.554 328.015 331.687 332.560 332.930 283.192 183.289 33.396

2.700.74* I 513.738 i 528.8801 544.767 [ 547.887 548.244 548.151

CD

33.439

39&tm- 245359 i 244J18

162

3J Ü oc" 3J

- 1

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/ ü c • •• r CONCEPTO SEM 0 | SEM

USOS DE FONDOS PROGRAMADOS



JAROMA S.A.

Cifras en DólaresI i SEM 2 | SEM 3 SEM 4 | SEM 5 SEM 6 | SEM 7 | SEM 8 | SEM 9 1 SEM 10

Pago de Dividendos - 86.047 36.967 37.798 38.576 38.850 39.121 39.395 39.508 39.635 39.688Otros Usos .

Amortiz. Pasivos Totales - 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 250.000 150.000Inversión Activos Fijos 21.737 21.165 20.607 20.065 19.537 19.022 18.521 18.034 17.559 17.097Inversión Emp. Relacionadas

TOTAL USOS DE FONDOS - 1 40

.

7.784 1 358.132 1 358.405 358.641 | 358386 358.143 j 307.916 1 207.542 1 57.194 ¡ 56.785

FONDOS PARA K. de T. 105.955 170.748 1 86.362 1 89.246 1 89.858 1 90.008 1 89.435 1 88.934 188.1 65 1 87.433DISMIN. (AUMENTO) NETO PASIVO C/P

VARIACIÓN NETA K. de T. 2.700.746 1 11

13. BALANCE GENERAL PROYECTADO

4.192 - - - 300.000 -

0.146 E 170.748 1 186362 189.246 1 489.858 190.008 i 184.435 1 188.934 1 188,165 | 187.433

ACTIVO CIRCULANTE (est.) 8.621.369 8.727.324 8.898.072 9.084.434 9.273.680 9.463.538 9.653.547 9.842.981 10.031.915 10.220.080 10.407.513PASIVO CIRCULANTE (est.) -3.406.035 -3.401.844 -3.401.844 -3.401.844 -3.401.844 -3.101.844 -3.101.844 -3.101.844 -3. 101.844 -3.101.844 -3.101.844

CAPITAL DE TRABAJO 5.215.334 5.325.480 5.496.228 5.682.590 5.871.836 6361.694 6.551.703 6.741.138 6.930.071 7.118.236 7.305.669

ACTIVO FIJO 1.676.283 1.632.151 1.589.180 1.547.341 1.506.603 1.466.938 1.428.317 1.390.713 [.354.099 1.318.449 1.283.737OTROS ACTIVOS -

PASIVO LARGO PLAZO -1.953.563 -1.957.755 -1.971.309 -1.999.324 -2.031.011 -2.363.571 -2.396.501 -2.429.693 -2.462.982 -2.496.378 -2.529.816PATRIMONIO -4.938.053 -4.999.876 -5.114.099 -5.230.606 -5.347.428 -5.465.061 -5.583.519 -5.702.158 -5.821 J 89 _ -5.940.307 -6.059.590

ACTIVOS TOTALES 10.297.652 1 10359.474 ! 10.487.252 1 10.631.775 10.780.283 1 10.930.476 11.081.864 1 11.233.694 l/ t£38&lia£>LI&5S&529 1 11.691.250

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JAROMA S.A.

^LlNÍLLA DE CALCULO DE LOS PASIVOS Y GASTOS FINANCIEROS PROYECTADOS

2.1. Programa de Cálcuío de Gastos Financieros Proyectados


FECHA:


AjustadaÍD

SEMOMONTO

($ de 2012)

SEMIMONTO

($ de 2012)

SEM2MONTO

($ de 2012)

SEM3MONTO

($ de 2012)

SEM4MONTO

{$ de 2012)

SEM5MONTO

($ de 2012)

SEM6MONTO

($ de 2012)

SEM7MONTO

($ de 2012)

SEM8MONTO

($ de 2012)

SEM9MONTO

($ de 2012)a.) Pasivo vigente a Septiembre de 2012 y Programa de Amortización

BANCOSOTROS PASIVOS

10,03%9,49%

57.755

357.755 671.309 999.324 1.331.011 1.663.571 1.996.501 2.279.693 2.462.982 2.496.378

b.) Recursos a Financiar o Disponibles para Amort. Extraordinaria :

EMISIÓN DE OBLIGACIONES nEMISIÓN DE OBLIGACIONES I

9,08%9.35%

1.100.0001.100.000

962.500937.500

825.000775.000

687.500612.500

550.000450.000

412.500287.500

275.000125.000

137.50012.500

PASIVO VIGENTETASA PONDERADAGASTOS FINANCffiROSAmortizacionesIncrementos de Pasivo

2.257.7553,12%

70.407-

2.257.754

2.257.7553, i 3%

70.630-300.000300.000

2.271.3093,15%

71.441-300.000313.554

2.299.3243,16%

72.721-300.000328.015

2.331.0113,18%

74.120-300.000331.687

2.363.5713,20%

75.547-300.000332.560

2.396.5013,21%

76.985-300.000332.93ít>'

2.429.6933,23%

78.401_. 25J3,000

2.462.9823,24%

79.755-150.000183.289

2.496.3783,24%

80.836-

33.396

GOr-o

164

3N

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fe CALIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS S. A.

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FECHA: oct-12Pag.: 5 / 5

JAROMA S.A.

3. CALCULO DE COBERTURAS PROYECTADAS Y CONCLUSIONES


Cifras en DolaresSEMO SEMI SEM2 SEM3 SEM4 ! SEM5 SEM6 SEM7 SEM8 SEM9 SEM10

ACTIVOS TOTALESACTIVOS PROMEDIO

10.297.652 10.359.474 10.487.252 10.631.775 10.780.283 10.930.476 11.081.864 11.233.694 11.386.014 11.538.529 11.691.25010.328.563 10.423.363 10.559.513 10.706.029 10.855.380 11.006.170 11.157.779 11.309.854 11.462.271 11.614.890

FLUJO DEP. EJERC. 340.689 345.413 347.298 349.244 351.233 353.281 354.366 355.493 355.933 356.406

% Rent. Act. Promedio Ejercicio: 3,30% 3,31 % 3,29 % 3,26% 3,24 % 3,21 % 3,18 % 3,14 % 3,11 % 3,07 %

GASTOS FINANCIEROS 70.518 71.035 72.081 73.420 74.833 76.266 78.401 79.755 80.836 81.919

COBERTURA PROYECTADA DEGASTOS FINANCIEROS : 4,82 4,76 4,69 4,63 4,52 4,46 4,40 4,35

ABERTURA DE GASTOS FINANCIEROSPROYECTADA PROMEDIO 4,70

CD

r-o

165

CALIFICADORA DE RIESGO HUMF-4

íqID >(n L£T áO ~|"

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JL o » f

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FECHA:

JAROMA S.A.

2. PtANltLA DE CALCULO DE LOS PASIVOS Y GASTOS FINANCffiROS PROYECTADOS




Ajustadad>

SEMOMONTO

($ de 2012)

SEMIMONTO

($ de 2012)

SEM2MONTO

($ de 2012)

SEM3MONTO

($ de 2012)

SEM4MONTO

($ de 2012)

SEM5MONTO

($ de 2012)

SEM6MONTO

($ de 2012)

SEM7MONTO

($ de 2012)

SEM8MONTO

($ de 2012)

SEM9MONTO

($ de 2012) fa.) Pasivo vigente a Septiembre de 2012 y Programa de Amortización

BANCOSOTROS PASIVOS

Í0,03%9,49%

57.755

357.755 671.309 999.324 1.331.011 1.663.571 1.996.501 2.279.693 2.462.982 2.496.378

b.) Recursos a Financiar o Disponibles para Amort. Extraordinaria :

EMISIÓN DE OBLIGACIONES IIEMISIÓN DE OBLIGACIONES I

9,08%

9,35%1.100.0001.100.000

962.500937.500

825.000775.000

Z.590 [ 5.871.836 | 6J61.694 [ 6.551.703 | 6.741.138

687.500612.500

550.000450.000

412.500287.500

275.000125.000

137.50012.500

PASIVO VIGENTETASA PONDERADAGASTOS FINANCIEROSAmortizacionesIncrementos de Pasivo

2.257.7553,12%

70.407-

2.257.754

2.257.7553,13%

70.630-300.000300.000

2.271.3093,15%

71.441-300.000313.554

2.299.3243,16%

72.721-300.000328.015

2.331.0113,18%

74.120-300.000331.687

2.363.5713,20%

75.547-300.000332.560

2.396.5013,21%

76.985-300.000332JÍ3G — .

2.429.6933,23%

78.401-250.000

^^283.192

2.462.9823,24%

79.755-150.000183.289

2.496.3783,24%

80.836-

33.396

166

CRNCalificadora de Riesgo

RESUMEN DE LA CALIFICACIÓN INIC

El Comité de Calificación de nuestra institución, en la sesiofTordinariadel 31 de Octubre del 2012, basado en los análisis efectuados por elpersonal técnico, a partir de la información financiera histórica auditadae interna, ha resuelto asignar a la 2da. emisión de obligaciones de lacompañía JAROMA S. A. por un monto de hasta US$1,100,000, lacategoría de riesgo "A*", la misma que se define de la siguiente forma:

Corresponde n ¡os valores cuyos emisores y garantes tienen una buenacapacidad de pago del capital c interesas, en los términos \j plazos pactados, peroque es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor ysu garante, en el sector al ijue pertenecen y en la economía. E! signo (+)indica la posibilidad de que la categoría asignada podría subir hacia suinmediata superior.

7 FEB 2013

A 2DA. EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE JAROMA S. A.E 2012

Cabe resaltar, que la información proporcionada por el Emisor deberácumplir con los requerimientos exigidos por la normativa legal vigente,lo cual deberá ser verificado por la Superintendencia de Compañías parala autorización de la emisión correspondiente y una vez que el Emisor lahaya obtenido deberá remitir toda la documentación respectiva con lossellos del ente de control a la Calificadora; sin perjuicio de que cualquierdiferencia entre la información evaluada por la Calificadora y lapresentada al ente de control podría ser causal para presentarlas en unnuevo Comité de Calificación.

Una vez que se verificó que la información cumple con los parámetrosde validez, suficiencia y representatividad acorde a la metodologíainterna de la Calificadora; se procedió con la aplicación normal de losprocedimientos de calificación.

Características de la 2da. Emisión:Monto emisión:Plazo Original:Tasa de interés:Amortización de CapitalE Intereses:

tpresentante de losHgacionistas:

al pásente eiemplBfeve información del Emisorf con eí autorizado comPariía *ue constituida en la ciudad de Guayaquil en 1998j ~ _, sumando 14 años en el mercado de la compra, importación y venta de

/ \& clase de repuestos automotrices, llegando a los distribuidoresL?XM? de PV^rr/ayorisras de este tipo de bienes a nivel nacional. Para atender su

mercado objetivo la entidad cuenta con 5.000 m2 de construcción sobreun terreno de 3.000 m2, adquirido en el 2008 y desde donde opera la

área de oficinas administrativas.

Las obligaciones objeto de calificación de riesgo inicial, de acuerdo a laaprobación de los accionistas expuesta en el Acta de Junta ExtraordinariaUniversal de Accionistas del 20 de agosto del 2012, las mismas contaráncon garantía general, conforme lo dispone el articulo 162 de la Ley deMercado de Valores; por garantía general se entiende la totalidad de losActivos No Gravados de la entidad que no estén afectados por unagarantía especifica, de conformidad con las normas que para el efecto lodetermine la Codificación de Resoluciones expedidas por el ConsejoNacional de Valores y sus normas complementarias. De acuerdo alcertificado de los activos libres de gravamen y el cupo de emisión de laentidad, la misma cuenta con cupo de acuerdo a lo especificado en lanorma.

La emisión presenta los resguardos previstos en el artículo 11, secciónlera., capítulo III, subtitulo I, título ¡II de la Codificación de Resolucionesdel Consejo Nacional de Valores. Para preservar el cumplimiento de suobjeto social, la Compañía mantendrá las siguientes medidas: i)Mantener el posicionamiento y prestigio en el sector de repuestosautomotrices; ii) Velar por el buen funcionamiento del negocio; iii) Conlos recursos generados a través del financianúento en el mercado devalores se busca sustituir los pasivos financieros de la empresa; y iv)

^antener una buena relación con el recurso humano de la empresa.

Adicionalmentc, en la Junta General Extraordinaria Universal deAccionistas del 20 de agosto del 2012, la entidad se comprometió amantener mientras dure la presente emisión el resguardo voluntariorelacionado al límite de endeudamiento referente a los pasivos afectos alpago de intereses de hasta 2.5 veces el patrimonio de la Compañía. A lafecha del presente análisis, dicho índice se ubica en 0.46 veces; de talforma que el índice estaría dentro del límite mencionado.

Calificación de la informaciónPara la presente calificación de riesgo, e! emisor ha proporcionado entreotros requerimientos de información de la Calificadora, lo siguiente:Estados Financieros auditados desde el 2008 al 2010 bajo NEC, y elinforme del estado financiero al cierre del 2011 bajo NIIF y el corteinterno al 30 de septiembre del 2012, también bajo NIIF; Detalle deactivos libres de Gravámenes al mismo corte financiero y otrainformación de tipo cualitativo.

En el informe auditado del 2011 elaborado por la CPA. Bélgica NájeraNúñez con registro RNC No. 24594 y RNAE No. 439, se clasifica a losestados financieros de "razonables" y se hace énfasis en lo comentadoen la nota 3, aplicación por primera vez de las NIIF y los efectos mássignificativos se exponen en la Nota 4. Además menciona lastransacciones con partes relacionadas y que a enero del 2011 el informe-seria presentado a los accionistas.

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Al analizar el mercado ecuatoriano de importadores formales de partes,piezas y accesorios para vehículos automotores encontramos que elemisor compitió con 726 entidades al 2010 de acuerdo al Anuarioemitido por la Superintendencia de Compañías, los cuales al cierre deese año movieron US$959 millones de ingresos operacíonales entre lasventas gravadas con IVA y con tarifa cero, evidenciándose el amplioabanico de importadores relacionados a esta actividad y el alto nivelcompetitivo del mismo. De acuerdo a especialistas, el mercado escubierto principalmente por Producto Metalúrgico S. A Promesa, la cualimporta y comercializa artículos para la construcción y eléctricos,ferretería y herramientas, repuestos y accesorios automotrices, en elúltimo caso, importa artículos de las principales marcas posicionadas enel mercado donde su fuerte son productos japoneses; en segundo planoidentifican a Comercial Japonesa Automotriz C. Ltda. (COJAPAN) quetiene como objeto social la compra, venta y distribución de repuestospara vehículos, tractores, embarcaciones y maquinarias en general,preferentemente de origen japonés. Se distingue por manejar menoresprecios y plazos de acuerdo a lo mencionado por la administración; elsegmento de mercado que atiende el emisor es muy competitivo deacuerdo al número de agentes de mercado, pero los mencionados serianlos que manejan mayor volumen, en este grupo no se ha considerado laimportaciones directa de los concesionarios de vehículos, cuyoinventario es exclusivamente para los servicios de postventa que ofrecen.

A la par de lo mencionado, parte de la demanda de repuesto es suplidacon las reparaciones de las partes y/o piezas automotrices, sin embargose estima que la vida útil de los mismos es menor a un repuesto nuevo yen el mediano plazo se deben comprar repuestos nuevos.

A la par de la competencia formal y como riesgo potencial, la entidadenfrenta la entrada ilegal de repuestos y el arreglo de partes y piezaspreviamente comercializados. El atenuante que podría reducir el riesgomencionado, es la característica del ecuatoriano promedio cuya decisiónde compra se sustenta en variaciones de precio y es justamente lacaracterística que tienen los productos no originales. El emisor no cuentacon representaciones exclusivas dada la importación de genéricos quecompiten directamente con el repuesto original, sin embargo, ofrecegarantía a los repuestos que comercializa siempre y cuando sea pordefecto de fábrica. A su vez, el emisor comercializa marcas propias comoHansa (partes eléctricas), HVP (amortiguadores), SPT (cables de bujías),GKP (motores de arranque y alternadores) y Daichi (suspensión, rótulasy terminales), marcas que se encuentran en proceso de registro en el1EPI.

Los principales países de origen del inventario con el que cuenta iaentidad son Japón, China y Corea del Sur (con participaciones de 47%,

Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orrantia»Ed¡ficio Exeeutive Center piso 3 oficina 3 1 1Telf. : (593-4) 2158322-2158422-2158230-Fax: 2158620» Email: [email protected]» www.crh.com.ee

Guayaquil - Ecuador

CRHColificadoro de Riesgo

30% y 12%, respectivamente), y 3a diferencia proviene de otros(Tailandia, Alemania, Perú, Taiwán, entre otros). Dada la experiencia enel negocio y los márgenes más mutables que se pueden manejar, elorigen preferiblemente es de Japón, donde los proveedores han otorgadofacilidades de pago a partir del cumplimiento de metas de ventas ypagos oportunos del emisor. Este elemento se identifica entonces comouna barrera de entrada para nuevos participantes. La relación con losproveedores es relativamente larga, sin embargo, incursionar en nuevasplazas que permitan mejorar aún más los márgenes de rentabilidad esuna estrategia del emisor.

Otra fortalezas del emisor es que maneja una cobertura nacional (sumercado se distribuye en un 30% en Guayas, 30% Pichincha, 12% Azuay,10% el Oro, 8% Oriente y 10% otras plazas) por medio de su grupo devendedores, ofreciendo sus productos a los mayoristas quienes despuésde ser evaluados en su capacidad de compra (cruzando información conel buró de crédito), llegan a adquirir un cupo de despacho, lo cual va dela mano con el historial de venta que entregue dentro del formulario quelleva el interesado. Es importante mencionar que el emisor, dada larelación comercial con sus antiguos clientes, los protege frente a losnuevos, justamente para evitar canibalismo al interior del segmento. Deacuerdo a la administración, se cuenta con más de 2,600 clientes queevidencian una baja morosidad (dentro de los 30 días) dada la política

iterna de no despachar hasta que el cliente haya cancelado la facturatterior, lo cual se monitorea con el sistema informático de la compañía.

Es importante mencionar que el efecto de cupos disponibles para laimportación de CKD's y los mayores precios para adquirir un vehículonuevo (importados o de ensamblaje local) dados los aranceles yreglamentaciones sobre el sector, tendrán un impacto a largo plazo en elsegmento de venta de repuestos. A su vez, el tamaño del parqueautomotor de 1.8 millones de unidades y su antigüedad media, permitenprever que el número de vehículos con necesidad de mantenimiento yde repuestos generarían una significativa demanda para la industria enel corto y mediano pla/.o. Por otro lado, hay que mencionar que ciertosrepuestos han sido grabados, donde los aranceles oscilan entre pagarsolo IVA y tener un arancel del 30%, dependiendo del caso, situaciónque se estima sea transferida al consumidor y con ello se restrinja enparte el nivel de importaciones y se limite el número de participantes enel mercado, dejando en el mismo so!o aquellos con capacidad paragenerar economías de escalas, es decir, aquellos más eficientes yproductivos. Los datos más recientes publicados por AEADE, año 2010,nos pueden dan una idea de cuánto dinero mueve este sector comercialen sus diferentes segmentos: De los US$217.9 millones en dólares CIfque movió el mercado en el 2010, US$119.3 millones correspondieron arepuestos por "desgaste", vale mencionar que en este grupo seencuentran las llantas y partes relacionadas a los ejes, amortiguadores dejuspensión, platos y discos, guardafangos, cubiertas de motor, flancos,

lertas y sus partes, guarniciones de frenos montadas, trenes deRodamiento de oruga y sus partes, y piezas de cajas de cambio. USS40.2millones corresponden a repuestos por "colisión", US$27.9 millones por"mantenimiento", US$23.3 millones son "eléctricos" y la diferencia son"accesorios".

Factores considerados para la CalificaciónPese a las restricciones impuestas por el gobierno que han afectado tantoa la demanda como a la oferta de vehículos, el sector sigue sientoaltamente competitivo, por lo que las ventas esperadas globales que síbien no superan las del año 2011, siguen siendo importantes y lepermiten a las empresas del sector mantenerse operativas y generarutilidades. Lo acaecido en el sector automotriz es consistente con lo quepasa en el entorno macroeconómico ecuatoriano, cuyo crecimientoesperado para el 2012 es cercano al 5% mientras que al cierre, del 2011este fue superior a 7% .

1 7 FEB 2013

COque si pres&nte ejemplo,ÜL'arda cor.fcrmidjcicon el autorizadopor la SupeMfitBníJencia de. Compon i us conResolución No. ~

La empresa emisora participa en este sector en calidad de proveedor derepuestos importados particularmente de Japón, principal origen de lasmarcas de vehículos de mayor circulación en el medio ecuatoriano, porlo cual la reducción de las ventas de vehículos nuevos no tiene unimportante impacto en el corto plazo al rio haber una reducción delparque automotor actual.

La empresa cerró el 2011 con ventas de US$11.2 millones, mismas que alcorle de septiembre del año en curso (2012) suman US$8.2 millones, estemonto es aproximadamente el 73% de los ingresos del año anterior, loque permite prever un cierre del 2012 similar al del año previo. El costoponderado de producción promedia 81.8% en tanto que los gastos deadministración y ventas suman 15.3% lo cual establece que la empresaalcanza una utilidad operativa de 5.08 centavos por cada dólarregistrado en ingresos, utilidad que crece en el 2011 con relación al 2010y sigue mejorando a septiembre de los corrientes. La eficienciaoperacional indicada refleja una rentabilidad de 9.9%, la misma que alconsiderarse junto al monto promedio de activos productivos hasta elpresente periodo de aproximadamente US$10.7 millones conduce aestablecer que la empresa está al momento en capacidad de generar $1.1millones n flujo de efectivo por periodo, flujo superior al histórico por loque en promedio el flujo esperado es de US$732 mil.

Al corto de septiembre del 2012 la estructura de capital de la empresaestaba compuesta por US$2.3 millones de deuda financiera y USS4.9millones de inversión en acciones señalando esto una relación de 0,46entre ambas fuentes de fondos, relación que es cercana a la mostrada endiciembre último. Los pasivos afectos al pago de intereses financiaran el21.9% del monto total de activos y donde el 48.7% de los pasivos era delarga duración. Los activos líquidos disponibles guardan debido calcecon los vencimientos corrientes de los pasivos.

La emisión ha sido estructurada con Garantía General acorde a lostérminos señalados on la normativa legal vigente. De acuerdo a lainformación proporcionada por el emisor y el eslructurador, la entidadcumple con lo establecido en la Ley en lo referente al cupo que sesustenta en los activos libres de gravamen. Paralelamente, la emisióncuenta con los resguardos previstos en el artículo 11, Sección lera,Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones delConsejo Nacional Valores y un resguardo voluntario relacionado con elnivel de apalancamionto. Dada la información mencionada, losmiembros del Comité de Calificación calegorizan de "suficientes" tantola garantía como los resguardos de Ley y Voluntarios, del título valorobjeto de calificación.

En atención a que el mercado al cual atiende el emisor no se ve afectadopor las medidas tomadas por el gobierno, la posición de la empresadentro del mismo, la experiencia acumulada por sus administradores, yla capacidad de generación de flujo que mantiene la empresa, el Comitéde Calificación se pronuncia por asignar a la segunda omisión deobligaciones de JAROMA S. A. por hasta US$1.1 millones, la calificaciónfinal de "A+"

Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 190 de In Ley lie Merendó deValores, a nombre de In Calificadora de Riesgo tiumpllreys 5. A., y en uncondición de representante legal de la empresa, declaro bajo juramento que ni lacalificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros del Comité deCalificación, empleados en e! ámbito profesional, ni los accionistas, seencuentran incursos en ninguna de las causales previstas en los literales delmencionada articulo. Caite destacar que In calificación otorgada por laCalificadora a ¡n 2i!a. Emisión de Obligaciones de ¡AROMA 5. A. no implicareconn1 mi ación partí comprar, vender o ujiínfiíinT mi valor, m implica unagarantía de pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino una evaluaciónsobre el riesgo involucrado en éste.

feira A.EctrfL CristinPresidente

^BrBCTTY"TAMAYO INSUASTI'Directora da Autorización y Registro

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Prospecto JAROMA OBL Feb 2013

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