PROSPECTO Acciones Ordinarias Clase B Oferta Pública de ... · Suscripción hasta dos Días...
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PROSPECTO
Acciones Ordinarias Clase B
Grupo Supervielle S.A.
Oferta Pública de hasta 70.000.000 Nuevas Acciones Ordinarias Clase B
ampliable en hasta 16.500.000 Nuevas Acciones Ordinarias Clase B Adicionales en caso de sobre-suscripción
Oferta Pública de hasta 40.000.000 Acciones Ordinarias Clase B en Circulación
Rango de Precio Indicativo de Suscripción U$S 3,70 a U$S 4,10 por Acción Ordinaria Clase B
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Grupo Supervielle S.A. (“Grupo Supervielle” o el “Emisor”), una sociedad anónima constituida según las leyes de la República Argentina, ofrece en suscripción al público inversor hasta 70.000.000 de nuevas acciones ordinarias, escriturales, Clase B de valor nominal Ps. 1 cada una y un voto por
acción y con derecho a percibir dividendos en igualdad de condiciones que las acciones ordinarias Clase B en circulación al momento de la emisión (las
“Nuevas Acciones”). La cantidad de Nuevas Acciones ofrecida podrá ser ampliada en caso de sobre-suscripción, a opción de los Colocadores Internacionales, en hasta 16.500.000 nuevas acciones adicionales ordinarias, escriturales, Clase B de valor nominal Ps. 1 cada una y un voto por acción
(las “Acciones Adicionales”). Las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) serán ofrecidas en la República Argentina (la “Oferta Local”) mediante el presente prospecto (el “Prospecto”) a través de Banco Supervielle S.A. y AR Partners S.A. (los “Colocadores Locales”) y en los
Estados Unidos y en otros países excepto Argentina (la “Oferta Internacional” y junto con la Oferta Local, la “Oferta Global”) a través de Merrill
Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated, Itau BBA USA Securities, Inc.y J.P. Morgan Securities LLC (los “Colocadores Internacionales”). Asimismo, el Accionista Vendedor (según se define más adelante) ofrece hasta 40.000.000 acciones ordinarias Clase B en circulación de valor nominal
Ps. 1 cada una y un voto por acción (las “Acciones Existentes” y junto con las Nuevas Acciones, las “Acciones”). Las Acciones Existentes serán
ofrecidas en la Oferta Local a través de los Colocadores Locales y en la Oferta Internacional través de los Colocadores Internacionales. El Emisor no recibirá fondos de la venta de acciones Clase B por parte del Accionista Vendedor.
La cantidad total de Acciones de la Oferta Local y de la Oferta Internacional está sujeta a reasignación entre ambas ofertas. Los cierres de la Oferta
Internacional y de la Oferta Local están condicionados entre sí.
El aumento de capital de Grupo Supervielle a fin de permitir la emisión de las Nuevas Acciones y de las Acciones Adicionales ha sido aprobado por la
asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas celebrada el 7 de julio de 2017 (la “Asamblea”).
Los accionistas que consten en el registro de accionistas del Emisor en Caja de Valores S.A. (“CVSA”) al finalizar el día hábil anterior al inicio del Período de Suscripción (tal como se define más adelante) (los “Accionistas Actuales”) y/o los titulares de cupones habilitados a participar en la
suscripción, sean o no accionistas (los “Titulares de Cupones” y juntamente con los Accionistas Actuales, los “Titulares del Derecho de Preferencia y
Acrecer”) podrán ejercer su derecho de suscripción preferente sobre las Nuevas Acciones (y sobre las Acciones Adicionales, en su caso) en proporción a su participación accionaria (el “Derecho de Preferencia”). Simultáneamente, con el ejercicio del Derecho de Preferencia, quienes lo ejerzan también
podrán, en proporción a las nuevas acciones suscriptas mediante el ejercicio del Derecho de Preferencia, ejercer su derecho de acrecer sobre las Nuevas
Acciones (y sobre las Acciones Adicionales, en su caso) respecto de las cuales otros Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer, no hubieran ejercido dicho Derecho de Preferencia (el “Derecho de Acrecer”) durante el Período de Suscripción. Los nuevos accionistas no tendrán dichos
Derechos de Preferencia y de Acrecer respecto de las Nuevas Acciones a ser emitidas en virtud del aumento de capital (ni sobre las Acciones
Adicionales, en su caso) pero tendrán tales derechos respecto de cualquier aumento de capital posterior.
El Accionista Principal (conforme se define en el presente) cederá a Banco Supervielle S.A., uno de los Colocadores Locales, la totalidad de sus
Derechos de Preferencia y de Acrecer sobre las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso), a efectos de que las mismas sean ofrecidas
por oferta pública entre el público inversor en la Oferta Global. Banco Supervielle S.A. ejercerá los referidos derechos de conformidad con las instrucciones que reciba de los Colocadores Internacionales (según de define en el presente).
La Oferta Global tendrá un período único que comprenderá la difusión pública y suscripción que durará no menos de 10 días corridos (el “Período de
Suscripción”), y el cual se iniciará y finalizará en las fechas y en los horarios que se detallen en el aviso de suscripción que el Emisor oportunamente publique en la Autopista de la Información Financiera en el sitio web de la CNV www.cnv.gob.ar, en el ítem Información Financiera (la “AIF”), en
Boletín Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (la “BCBA”) (en virtud de las facultades delegadas por Bolsas y Mercados Argentinos S.A.
(“BYMA”)) y en el Boletín Electrónico del Mercado Abierto Electrónico S.A. ( el “MAE”) (el “Aviso de Suscripción”). La oferta y venta de las Acciones será realizada a través del BYMA, mercado debidamente autorizado por la CNV, mediante el Sistema Sicolp (tal como se define más
adelante). El Cierre del Registro (según se define más adelante) y la adjudicación de las Acciones serán realizados en la fecha en que tenga lugar el
último día del Período de Suscripción (dicho último día, la “Fecha de Adjudicación”), luego de cumplido el horario en que finalice el Período de Suscripción.
Durante el Período de Suscripción: (i) los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer podrán presentar los Formularios de Suscripción Preferente
(según se define más adelante) ante Banco Supervielle S.A., en su carácter de agente de suscripción (el “Agente de Suscripción”) o ante CVSA, por intermedio de sus depositantes, para el ejercicio de sus Derechos de Preferencia y de Acrecer sobre las Nuevas Acciones (y sobre las Acciones
Adicionales, en su caso) de acuerdo a los procedimientos previstos en el apartado “Mecanismo para el Ejercicio del Derecho de Preferencia y de
Acrecer” en el presente Prospecto; y (ii) los potenciales inversores interesados en suscribir las Acciones podrán presentar las Manifestaciones de Interés
(según se define más adelante) ante los Agentes Intermediarios Habilitados (tal como se define más adelante), los Colocadores Locales y los
Colocadores Internacionales. Solo se recibirán Formularios de Suscripción Preferente y Manifestaciones de Interés en Dólares Estadounidenses.
El precio de suscripción definitivo de las Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso) será determinado en Dólares Estadounidenses de conformidad con el mecanismo que se describe en el presente Prospecto en la Fecha de Adjudicación por un funcionario en quien el Directorio del
Emisor haya subdelegado dicha facultad, delegada a su vez por la Asamblea (el “Precio de Suscripción Definitivo”) y será informado al mercado en la
Fecha de Adjudicación. Solo a efectos informativos, el Emisor ha establecido un rango de precios de suscripción indicativo no vinculante de entre U$S3,70 y U$S4,10) (el “Rango de Precio Indicativo”). Dicho Rango de Precio Indicativo podrá ser modificado (dentro del rango autorizado por la
Asamblea o por los funcionarios habilitados en virtud de facultades delegadas) en el Aviso de Suscripción y/o periódicamente durante el Período de
Suscripción hasta dos Días Hábiles antes de la finalización del Período de Suscripción. El Emisor informará un precio indicativo no vinculante en el Aviso de Suscripción. El Directorio podrá (pero no estará obligado a) recibir y aceptar Manifestaciones de Interés y/o Formularios de Suscripción
Preferente que se encuentren por fuera del Rango de Precio Indicativo.
Oferta Pública autorizada por Resolución Nº 18.856 de fecha 18 de julio de 2017 de la Comisión Nacional de Valores (la “CNV”). Esta
autorización sólo significa que se ha cumplido con los requisitos establecidos en materia de información. La CNV no ha emitido juicio sobre los
datos contenidos en el presente Prospecto. La veracidad de la información contable, financiera y económica, así como de toda otra información
suministrada en el presente Prospecto es exclusiva responsabilidad del órgano de administración y, en lo que les atañe, del órgano de
fiscalización del Emisor y de los auditores en cuanto a sus respectivos informes sobre los estados contables que se acompañan y demás
responsables contemplados en los Artículo 119 y 120 de la Ley N° 26.831 (junto con sus modificatorias y reglamentarias, la “Ley de Mercado
de Capitales”). El órgano de administración de Grupo Supervielle S.A. manifiesta, con carácter de declaración jurada, que el presente
Prospecto contiene a la fecha de su publicación información veraz y suficiente sobre todo hecho relevante que pueda afectar la situación
patrimonial, económica y financiera de Grupo Supervielle S.A. y de toda aquella que deba ser de conocimiento del público inversor con
relación a la presente emisión, conforme las normas vigentes.
La Oferta Local en la República Argentina estará regida por la Ley de Mercado de Capitales y cualquier otra ley y/o regulación aplicable de la República Argentina, incluyendo la Ley N° 19.550 y sus modificatorias y reglamentarias (la “Ley General de Sociedades”) y las normas de la Comisión
Nacional de Valores (la “CNV”), de conformidad con el Texto Ordenado de la Resolución General de la CNV N° 622/2013 (según fuera modificado y
complementado, las “Normas de la CNV”).
Las acciones Clase B del Emisor que se encuentran actualmente en circulación, listan y se negocian en BYMA, con el símbolo “SUPV” y en el MAE y
en la forma de American Depositary Shares o “ADS” se listan en la New York Stock Exchange (NYSE), con el símbolo “SUPV”. Se ha solicitado a
BYMA y al MAE las autorizaciones correspondientes para el listado y negociación de las Nuevas Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso). El Emisor ha presentado a la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de América una solicitud de registración de acuerdo con lo
dispuesto en la Ley de Títulos Valores de 1933 de los Estados Unidos de América y modificatorias (la “Ley de Títulos Valores”) y solicitará la
cotización de las American Depositary Shares o “ADS”, representativas de derechos sobre 5 Nuevas Acciones cada una (y sobre 5 Acciones Adicionales cada una, en su caso), en la NYSE.
Los Derechos de Preferencia y de Acrecer no han sido registrados ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de América. Los
Derechos de Preferencia y de Acrecer sólo podrán ser ejercidos por los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer y los tenedores de ADS no podrán ejercer Derechos de Preferencia y de Acrecer, salvo en la medida que hayan cancelado sus ADS y obtenido la acreditación de las acciones Clase
B correspondientes a dichos ADS, con la antelación suficiente para ser considerados Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer. Los tenedores de
ADS podrán recibir el producido neto de tales derechos si los mismos fueran vendidos por el depositario, o solicitar al Depositario la conversión de sus ADS en acciones existentes para el ejercicio del Derecho de Preferencia y del Derecho de Acrecer, de conformidad con el procedimiento descripto en el
Contrato de Depósito (según se define más adelante). Si los Derechos de Preferencia y de Acrecer no pueden ser vendidos, se los dejará caducar.
De acuerdo con el Artículo 119 de la Ley de Mercado de Capitales, los emisores de valores negociables, juntamente con los integrantes de los órganos
de administración y fiscalización, estos últimos en materia de su competencia, y en su caso los oferentes de los valores negociables con relación a la
información vinculada a los mismos, y las personas que firmen el prospecto de una emisión de valores negociables, serán responsables de toda la información incluida por ellos en los prospectos por ellos registrados ante la Comisión Nacional de Valores. Asimismo, en virtud del Artículo 120 de la
Ley de Mercado de Capitales, las entidades y agentes intermediarios en el mercado que participen como organizadores o colocadores en una oferta
pública de venta o compra de valores negociables deberán revisar diligentemente la información contenida en los prospecto de la oferta. Los expertos o terceros que opinen sobre ciertas partes del prospecto sólo serán responsables por la parte de dicha información sobre la que han emitido opinión.
La inversión en las acciones ordinarias Clase B implica riesgos. Véase “Factores de Riesgo” en el presente.
LAS NUEVAS ACCIONES NO CUENTAN CON CALIFICACIÓN DE RIESGO
El presente prospecto informativo (el “Prospecto”) (incluyendo los estados contables que se mencionan en el mismo y cualquier aviso complementario)
se encuentra a disposición de los interesados: (a) en su versión impresa, en el horario habitual de la actividad comercial, en el domicilio de Grupo Supervielle, sito en la calle Bartolomé Mitre 434, Piso 5°, (C1036AAH) Ciudad Autónoma de Buenos Aires, teléfonos número (54-11) 4340-3100; y en
domicilio de Banco Supervielle S.A., sito en Bartolomé Mitre 434, (C1036AAH) Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina y en el
domicilio de AR Partners S.A., sito en San Martin 344, piso 22, (C1004AAH), sito en Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina; y (b) en su versión electrónica en (i) el sitio web de la CNV, www.cnv.gob.ar, en la sección “Información Financiera”; y (ii) el sistema informático del
mercado en el que listen las Nuevas Acciones; y (iii) el sitio web de Grupo Supervielle (www.gruposupervielle.com.ar) y/o en forma subsidiaria en la página web del Banco (www.supervielle.com.ar).
COLOCADOR LOCAL
COLOCADOR LOCAL
AR Partners S.A.
Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Integral
Número de matrícula asignado 31 de la CNV
Banco Supervielle S.A.
Agente de Liquidación y
Compensación y Agente de
Negociación Integral Número de matrícula asignado 57 de la CNV
AGENTE DE SUSCRIPCIÓN
Banco Supervielle S.A.
Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Integral Número de matrícula
asignado 57 de la CNV
La fecha de este Prospecto es 25 de agosto de 2017
ÍNDICE
CONSIDERACIONES GENERALES PARA LA INVERSIÓN ...................................................................... 1
PRESENTACIÓN DE INFORMACIÓN CONTABLE Y OTRA INFORMACIÓN ........................................ 1
TIPOS DE CAMBIO .......................................................................................................................................... 2
DECLARACIONES SOBRE HECHOS FUTUROS ......................................................................................... 4
DATOS SOBRE DIRECTORES Y ADMINISTRADORES, GERENTES, ASESORES Y
MIEMBROS DEL ÓRGANO DE FISCALIZACIÓN ....................................................................................... 6
DATOS ESTADÍSTICOS Y PROGRAMA PREVISTO PARA LA OFERTA .............................................. 14
INFORMACIÓN CLAVE SOBRE EL EMISOR ............................................................................................ 24
INFORMACIÓN SOBRE EL EMISOR .......................................................................................................... 58
MARCO REGULATORIO DEL SISTEMA BANCARIO ARGENTINO ................................................... 111
RESEÑA Y PERSPECTIVA OPERATIVA Y FINANCIERA ..................................................................... 154
DIRECTORES, ADMINISTRADORES, GERENCIA Y EMPLEADOS ..................................................... 215
ACCIONISTAS PRINCIPALES Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS ..................... 230
DE LA OFERTA Y LA NEGOCIACIÓN ..................................................................................................... 236
INFORMACIÓN ADICIONAL ..................................................................................................................... 254
1
CONSIDERACIONES GENERALES PARA LA INVERSIÓN
En el presente Prospecto, las referencias al “Grupo” equivalen a Grupo Supervielle S.A. y sus subsidiarias
consolidadas, incluido Banco Supervielle S.A., salvo que se indique lo contrario. Las referencias a
“Grupo Supervielle” o al “Emisor” significan Grupo Supervielle S.A. Las referencias al “Banco”
significan Banco Supervielle S.A. y sus subsidiarias consolidadas. Las referencias a “Tarjeta” significan
Tarjeta Automática S.A. Las referencias a “SAM” significan Supervielle Asset Management Sociedad
Gerente de FCI S.A. Las referencias a “Adval” significan Adval S.A. Las referencias a “Sofital”
significan Sofital S.A.F. e I.I. Las referencias a “CCF” significan Cordial Compañía Financiera S.A. Las
referencias a “Supervielle Seguros” significan Supervielle Seguros S.A. Las referencias a “Espacio
Cordial” o “Cordial Servicios” significan Espacio Cordial de Servicios S.A.
Las referencias a “acciones Clase B” equivalen a acciones ordinarias Clase B de Grupo Supervielle, de
valor nominal Ps.1 por acción, y las referencias a “ADS” significan American Depositary Shares cada
una representativa de derechos sobre 5 acciones Clase B, salvo cuando el contexto requiera lo contrario.
“Argentina” se refiere a la República Argentina. “gobierno nacional” o “gobierno” se refieren al gobierno
nacional de Argentina; “BCRA” o “Banco Central” se refieren al Banco Central de la República
Argentina; y “CNV” se refiere a la Comisión Nacional de Valores. “Estados Unidos” o “EE.UU.” se
refiere a Estados Unidos de América; “Normas Contables Profesionales Vigentes” se refiere a las normas
de contabilidad generalmente aceptadas en Argentina; y “Normas del Banco Central” se refiere a las
normas contables del Banco Central. El término “PBI” significa el producto bruto interno y todas las
referencias en este Prospecto al crecimiento del PBI equivalen al crecimiento del PBI real; el término
“IPC” se refiere al índice de precios al consumidor y el término “IPM” se refiere al índice de precios
mayoristas. La palabra “clientes” se refiere a clientes individuos o empresas que poseen por lo menos uno
de los productos del Emisor, sin necesidad de que registren actividad durante un período determinado.
Salvo que el contexto requiera lo contrario, el término “entidades financieras” se refiere a entidades
reguladas por el Banco Central. El término “bancos argentinos” se refiere a bancos que operan en
Argentina. El término “bancos privados argentinos” se refiere a bancos que no están controlados ni son
propiedad del gobierno nacional ni de ningún gobierno provincial, municipalidad o intendencia. El
término “bancos privados de capital nacional” se refiere a bancos privados que están controlados por
accionistas argentinos. La expresión “pequeñas empresas” o “comercios” se refiere a individuos y
empresas con ventas anuales de hasta Ps.40 millones. La expresión “PYME” se refiere a individuos y
empresas con ventas anuales por sobre los Ps.40 millones y por debajo de Ps.200 millones. El término
“Empresas medianas” se refiere a empresas con ventas anuales por sobre los Ps.200 millones y por debajo
de Ps.1.000 millones. El término “Grandes Empresas” se refiere a empresas con ventas anuales por sobre
Ps.1.000 millones. El término “ROAE” se refiere al retorno sobre el patrimonio neto promedio. ROAE es
un término utilizado frecuentemente por entidades financieras como referencia para medir la rentabilidad
en comparación con sus pares, pero no como referencia para determinar el rendimiento para los
inversores, el que se ve afectado por múltiples factores que el ROAE no considera.
_____________________________
PRESENTACIÓN DE INFORMACIÓN CONTABLE Y OTRA INFORMACIÓN
Estados contables
El Emisor mantiene sus libros y registros contables en pesos y prepara sus estados contables consolidados
en Argentina de conformidad con las Normas del Banco Central, ya que estas normas y regulaciones son
las aplicadas por el Banco, su principal subsidiaria. Las Normas del Banco Central difieren en ciertos
aspectos de las Normas Contables Profesionales Vigentes. Los estados contables consolidados de Grupo
Supervielle al 31 de diciembre de 2016 y 2015, y por cada uno de los ejercicios finalizados en dichas
fechas han sido auditados, y son incorporados por referencia en este Prospecto refiriéndose a ellos como
los “estados contables consolidados auditados” de Grupo Supervielle. Los estados contables consolidados
intermedios al 30 de junio de 2017 y por los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 y
2016, incorporados por referencia en este Prospecto, no han sido auditados y sobre los mismos se han
aplicado procedimientos de revisión limitada. Salvo que se indique lo contrario, toda la información
contable de Grupo Supervielle incluida en este Prospecto se brinda en forma consolidada de acuerdo con
las Normas del Banco Central. Los estados contables consolidados auditados de Grupo Supervielle por el
2
ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016 fueron aprobados por la Asamblea General Ordinaria y
Extraordinaria de Accionistas de fecha 27 de abril de 2017.
Monedas y redondeo
Los términos “peso” y “pesos” y el símbolo “Ps.” se refieren a la moneda de curso legal de Argentina.
Los términos “dólar estadounidense” y “dólares estadounidenses” y el símbolo “US$” o “U$S” se refiere
a la moneda de curso legal de Estados Unidos.
Algunos montos en pesos que se incluyen en el presente Prospecto han sido convertidos a dólares
estadounidenses a los fines de referencia únicamente. Salvo indicación en contrario, el tipo de cambio
utilizado para convertir dichos montos al 31 de diciembre de 2016 fue de Ps.15,85 por US$ 1 y al 30 de
junio de 2017 fue de Ps. 16,5985, que eran los tipos de cambio de referencia informado por el Banco
Central para dólares estadounidenses a dichas fechas. La información equivalente en dólares
estadounidenses presentada en este Prospecto se brinda únicamente para conveniencia de los inversores
no debería interpretarse que implica que los montos en pesos representan o podrían haber sido o podrían
ser convertidos a dólares estadounidenses a dichos tipo de cambio u otros. Véase “Tipos de Cambio” para
obtener información más detallada respecto de las conversiones de pesos a dólares.
Ciertas cifras incluidas en el presente Prospecto han sido redondeadas. En consecuencia, es probable que
las cifras que figuran como totales en algunos cuadros no sean la suma aritmética de las cifras que las
preceden.
Participación de mercado y otra información
Grupo Supervielle realiza declaraciones en este Prospecto sobre su posición competitiva, participación de
mercado en el sector bancario argentino y el tamaño de ese mercado. Grupo Supervielle ha realizado estas
declaraciones sobre la base de estadísticas y otra información derivada de las publicaciones del Banco
Central y otras fuentes de terceros que considera confiables. Aunque Grupo Supervielle no tiene motivo
para creer que esta información o estos informes son inexactos en algún aspecto sustancial, no ha
verificado en forma independiente la información relativa a la posición competitiva, participación de
mercado y tamaño del mercado ni los datos sobre el crecimiento del mercado suministrados por terceros o
por el sector o por publicaciones generales.
En enero de 2007, el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (“INDEC”), única entidad en Argentina
con capacidad legal para publicar las estadísticas nacionales oficiales, modificó la metodología utilizada
para calcular algunos de sus índices. El 8 de enero de 2016, el Presidente Macri emitió el Decreto Nº
55/2016 que declara en estado de emergencia administrativa al sistema estadístico nacional y a su órgano
rector, el INDEC, hasta el 31 de diciembre de 2016. Durante este estado de emergencia, el INDEC ha
suspendido la publicación de ciertos datos estadísticos hasta completar una reorganización de su
estructura técnica y administrativa capaz de producir información estadística confiable y suficiente.
Luego de la implementación de ciertas reformas metodológicas y el ajuste de estadísticas
macroeconómicas sobre la base de estas reformas, el 15 de junio de 2016, el INDEC publicó el Informe
del INDEC inclusive datos sobre el PBI revisado por los ejercicios 2004 a 2015. A la fecha de este
Prospecto, el INDEC ha retomado la publicación de ciertos datos revisado, inclusive el PBI, índices sobre
comercio exterior, la pobreza y balanza de pagos. A la fecha de este Prospecto, el gobierno nacional no ha
renovado el estado de emergencia administrativa declarada a través del Decreto N° 55/2016.
_____________________________
TIPOS DE CAMBIO
Desde el 1º de abril de 1991 hasta fines de 2001, la Ley Nº 23.928 (la “Ley de Convertibilidad”)
estableció un régimen conforme al cual el Banco Central estaba obligado a vender dólares
estadounidenses a un tipo de cambio fijo de un peso por dólar estadounidense. El 6 de enero de 2002, el
Congreso de la Nación sancionó la Ley Nº 25.561 (y modificatoria y normas complementarias, la “Ley de
Emergencia Pública”), que puso fin al régimen de la Ley de Convertibilidad, abandonando formalmente
más de diez años de paridad fija entre el peso y el dólar estadounidense y eliminando el requisito de que
las reservas en oro y en moneda extranjera del Banco Central debían ser en todo momento equivalentes al
100% de la base monetaria.
3
La Ley de Emergencia Pública, que ha sido prorrogada año tras año y está vigente hasta el 31 de
diciembre de 2017, otorga al gobierno nacional la facultad de fijar el tipo de cambio del peso frente a las
monedas extranjeras y a emitir regulaciones relativas al mercado cambiario. El estado de emergencia
social fue prorrogado hasta el 31 de diciembre de 2019. Tras un breve período en el cual el gobierno
nacional estableció un sistema cambiario dual provisorio conforme a la Ley de Emergencia Pública, el
peso ha fluctuado libremente frente a otras monedas desde febrero de 2002, aunque el Banco Central tiene
potestad para intervenir comprando y vendiendo divisas por cuenta propia, una práctica que lleva a cabo
regularmente.
Desde 2011 hasta 2015, el gobierno nacional ha aumentado los controles sobre los tipos de cambio y la
transferencia de fondos hacia y desde el país. Con el endurecimiento de los controles de cambio a partir
de fines de 2011, en particular con la introducción de medidas que permitieron el acceso limitado a
moneda extranjeras por parte de empresas privadas y personas físicas (tales como el requerimiento de una
autorización de la AFIP para acceder al mercado de cambios), el tipo de cambio implícito, según lo
reflejado en las cotizaciones de títulos argentinos que se negocian en mercados del exterior, comparado
con las cotizaciones correspondientes en el mercado local, aumentó significativamente sobre el tipo de
cambio oficial. La mayor parte de las restricciones de cambio fueron levantadas en diciembre de 2015,
mayo de 2016 y agosto de 2016 restableciendo los derechos de los residentes argentinos a comprar y
remitir fuera del país moneda extranjera sin monto máximo y sin asignación específica ni la necesidad de
obtener aprobación previa. Como consecuencia, desde diciembre de 2015, el margen sustancial entre el
tipo de cambio oficial y el tipo de cambio implícito derivado de operaciones con títulos ha disminuido
sustancialmente.
Luego de varios años de moderadas variaciones en el tipo de cambio nominal, en 2012, el peso se
depreció casi un 14% respecto del dólar estadounidense. A ello le siguió, en 2013 y 2014, una
devaluación del peso frente al dólar estadounidense que superó el 30%, incluso una depreciación de
aproximadamente el 24% en enero de 2014. En 2015, el peso perdió aproximadamente el 52% de su valor
frente al dólar, con una devaluación del 10% desde el 1º de enero de 2015 al 30 de septiembre de 2015 y
una devaluación del 38% durante el último trimestre del año, concentrada principalmente luego del 16 de
diciembre de 2015. Durante 2016, el peso tuvo una devaluación de aproximadamente el 21,9% contra el
dólar estadounidense. Durante los primeros siete meses del 2017, el peso perdió aproximadamente el
11,5% de su valor con respecto al dólar estadounidense.
El siguiente cuadro presenta los tipos de cambio anuales máximos, mínimos, promedio y al cierre del
período por los períodos indicados, expresados en pesos por dólar estadounidense. No puede garantizarse
que el valor del peso no se depreciará o apreciará en el futuro.
Tipos de Cambio
Máximo(1)
Mínimo(1)
Promedio(1)(2)
Cierre del
período(1)(3)
2012 ...................................................... 4,9173 4,3048 4,5515 4,9173
2013 ...................................................... 6,5180 4,9228 5,4789 6,5180
2014 ...................................................... 8,5555 6,5430 8,1188 8,5520
2015 ...................................................... 13,7633 8,5537 9,2689 13,0050
2016 ...................................................... 16,0392 13,0692 14,7794 15,8502
enero de 2017 ........................................... 16,0533 15,8083 15,9065 15,9117
febrero de 2017 ..................................... 15,8350 15,3675 15,5983 15,4550
marzo de 2017 ...................................... 15,6687 15,3818 15,5237 15,3818
abril de 2017 ......................................... 15,4532 15,1742 15,3600 15,4268
mayo de 2017 ....................................... 16,1420 15,2687 15,6981 16,1420
junio de 2017 ............................................ 16,5985 16,8510 16,1166 16,5985
julio de 2017 ............................................. 17,7642 16,6817 17,1690 17,6700
agosto de 2017(4) ...................................... 17,7833 17,0583 17,4647 17,2248
(1) Tipo de cambio de referencia publicado por el Banco Central.
(2) En base al promedio diario.
(3) Tipo de cambio utilizado en los estados contables consolidados auditados de Grupo Supervielle.
(4) Hasta el 23 de agosto de 2017.
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DECLARACIONES SOBRE HECHOS FUTUROS
El presente Prospecto contiene estimaciones y declaraciones sobre hechos futuros, principalmente en
“Factores de Riesgo”, “Reseña y Perspectiva Operativa y Financiera” e “Información sobre el Emisor”.
Tales declaraciones sobre hechos futuros se basan fundamentalmente en las actuales opiniones,
expectativas y proyecciones de Grupo Supervielle respecto de acciones, acontecimientos y tendencias
financieras que incidirán en el negocio del Emisor. Muchos factores importantes, además de los que se
analizan en otras secciones del presente Prospecto, podrían hacer que los resultados actuales del Emisor
difieran considerablemente de los previstos en las declaraciones sobre hechos futuros, incluidos, entre
otros:
(i) cambios económicos, financieros, comerciales, políticos, legales, sociales o de otra
índole en general, en Argentina o en otro lugar de Latinoamérica o cambios en los mercados
desarrollados o emergentes;
(ii) cambios en los mercados de capitales en general que puedan afectar las políticas o
posiciones frente al otorgamiento de préstamos o la realización de inversiones en Argentina o en
sociedades argentinas, incluso turbulencia o volatilidad, prevista o imprevista, en los mercados
financieros local e internacional;
(iii) cambios en la situación comercial y económica regional, nacional e internacional,
incluida la inflación;
(iv) cambios en las tasas de interés y en el costo de los depósitos, que puedan, entre otras
cuestiones, afectar los márgenes;
(v) aumentos imprevistos en los créditos u otros costos o la incapacidad para obtener
financiamiento de deuda o capital adicional en condiciones atractivas, lo que podría limitar la
capacidad para financiar las operaciones existentes y las nuevas actividades del Emisor;
(vi) cambios en la regulación gubernamental, incluidas normas impositivas y bancarias;
(vii) controversias o procedimientos legales o regulatorios contrarios;
(viii) la interpretación de los tribunales del nuevo Código Civil y Comercial de la Nación;
(ix) riesgos de crédito y de otro tipo derivados del otorgamiento de préstamos, por ejemplo,
aumento de la morosidad;
(x) fluctuaciones y bajas en el valor de la deuda pública argentina;
(xi) mayor competencia en los sectores bancarios, de servicios financieros, servicios de
tarjetas de crédito, administración de fondos comunes de inversión y sectores afines;
(xii) pérdida de participación de mercado en cualquiera de los principales segmentos de
negocios del Emisor;
(xiii) aumento de las previsiones por riesgo de incobrabilidad;
(xiv) cambios tecnológicos o imposibilidad para implementar nuevas tecnologías, cambios en
los hábitos de consumo y ahorro de los consumidores;
(xv) capacidad para implementar la estrategia de negocios de Grupo Supervielle;
(xvi) fluctuaciones en el tipo de cambio del peso; y
(xvii) otros factores analizados en “Factores de Riesgo” en este Prospecto.
5
Los términos “considera”, “podría”, “sería”, “estima”, “continúa”, “prevé”, “pretende”, “espera”,
“anticipa” y otros similares tienen por objeto identificar declaraciones sobre hechos futuro. Estas
declaraciones incluyen información relativa a los resultados de las operaciones, estrategias del negocio,
planes financieros, posición competitiva, contexto del sector, las posibles oportunidades de crecimiento,
efectos de las futuras reglamentaciones y efectos de la competencia que posible o supuestamente podrían
producirse en el futuro. Estas declaraciones tienen validez únicamente en la fecha en que se otorgaron y
Grupo Supervielle no asume obligación de actualizarlas en forma pública o de revisarlas después de la
distribución del presente Prospecto debido a nueva información, hechos futuros u otros factores, con
excepción de lo requerido por la ley aplicable. En vista de los riesgos e incertidumbres descriptos
precedentemente, los hechos y circunstancias futuras que se analizan en este Prospecto podrían no ocurrir
y no constituyen garantías de futuro desempeño. Debido a estas incertidumbres, los inversores no deben
tomar ninguna decisión de invertir sobre la base de estas estimaciones y declaraciones de hechos futuros.
AVISO A LOS INVERSORES
Deterioro, sustracción, pérdida y destrucción de los títulos valores
En caso de deterioro, sustracción, pérdida y destrucción de los títulos valores o de sus registros, el titular
deberá denunciar el hecho al Emisor mediante escritura pública o por nota con firma certificada por
notario, o presentada personalmente ante la autoridad pública de control, una entidad en que se negocien
los títulos valores o el BCRA, si es el propio Emisor. Deberá acompañar una suma suficiente, a criterio
del Emisor, para satisfacer los gastos de publicación y correspondencia, con el contenido de información
que se detalla en los incisos a) a e) del artículo 1855 del Código Civil y Comercial de la Nación. El
Emisor deberá suspender los efectos de los títulos con respecto a terceros bajo responsabilidad del
peticionante, y entregar al denunciante constancia de su presentación y de la suspensión dispuesta (igual
suspensión debe disponer, en caso de valores negociables ofertados públicamente, la entidad ante quien se
presente la denuncia). Asimismo, deberá efectuar las publicaciones en el Boletín Oficial y en uno de los
diarios de mayor circulación en la República Argentina, por un día, con las condiciones previstas en el
Artículo 1857 del Código Civil y Comercial de la Nación. Adicionalmente, el Emisor o la entidad que
recibe la denuncia, estará obligado a comunicarla con la entidad en la que liste más cercana a su domicilio
y, en su caso, al Emisor en el mismo día de su recepción, y tratándose de títulos valores nominativos no
endosables, dándose las condiciones previstas en el Artículo 1861 del Código Civil y Comercial, extender
directamente un nuevo título valor definitivo a nombre del titular.
6
DATOS SOBRE DIRECTORES Y ADMINISTRADORES, GERENTES, ASESORES Y
MIEMBROS DEL ÓRGANO DE FISCALIZACIÓN
El Directorio
De acuerdo con el estatuto social del Emisor, su Directorio puede estar conformado por un mínimo de tres
y un máximo de nueve directores y los accionistas pueden también designar una cantidad igual o menor
de directores suplentes. A la fecha de este Prospecto, el Directorio del Emisor está compuesto por ocho
directores titulares. No existen directores suplentes designados. Todos los directores residen en Argentina.
Los directores titulares y los directores suplentes, si hubiera, son designados por un plazo de dos
ejercicios por los accionistas en asamblea anual ordinaria. Los directores son reelegibles. Los directores
suplentes reemplazarán a los directores titulares siguiendo el orden de su elección. El Directorio de Grupo
Supervielle, compuesto actualmente por ocho directores, se renueva anualmente por mitades en forma
escalonada. De acuerdo con el artículo 257 de la Ley General de Sociedades, los directores mantendrán
sus cargos hasta la siguiente asamblea anual ordinaria de accionistas donde se designen directores.
Para mayor información respecto de la elección y renovación del Directorio, ver “Información–Adicional
- Instrumentos Constitutivos y Estatutos - Elección de Directores” en el presente.
La elección de la cantidad actual de directores y la duración de sus mandatos, se efectuó en la Asamblea
General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del Emisor del 27 de abril de 2017 de acuerdo a la
conformación del Directorio establecida en el Artículo Noveno del estatuto social, según fuera
modificado en la asamblea de accionistas de fecha 7 de octubre de 2015, tal como se describe en
“Información Adicional – Instrumentos constitutivos y estatutos - Elección de directores”. La reforma del
Artículo Noveno del estatuto social ha sido aprobada por Resolución N°18.024 de fecha 14 de abril de
2016 del Directorio de la CNV e inscripta en IGJ el 5 de julio de 2016.
En la primera reunión que se celebre con posterioridad a que se hayan designado directores, éstos deberán
designar un presidente y un vicepresidente del Directorio, o si lo consideran conveniente, un
vicepresidente primero y un vicepresidente segundo. El vicepresidente, o en su caso, el vicepresidente
primero, reemplazará automáticamente al presidente en caso de ausencia, renuncia, fallecimiento u otro
impedimento para desempeñarse en su cargo, y a su vez, el vicepresidente segundo reemplaza al
vicepresidente primero. A falta de cualquiera de estos directores, el directorio designará a quien ocupará
el cargo. Le corresponde al presidente del directorio doble voto en caso de empate. Estas previsiones
fueron incorporadas mediante una modificación al Artículo Noveno del estatuto social, aprobada por
asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas del Emisor de fecha 19 de abril de 2016.
El Directorio funciona y resuelve con el voto de la mayoría de sus miembros presentes en la reunión
físicamente o comunicados entre sí por otros medios de transmisión simultánea de sonido, imágenes y
palabras.
A continuación se incluye un cuadro con la composición actual del Directorio del Emisor:
Nombre Cargo DNI CUIT Fecha de la
primera
designación
en el
Directorio (1)
Fecha de
finalización
del
mandato
en curso (3)
Fecha de
nacimiento
Independencia
Julio
Patricio
Supervielle
Presidente 12.601.346 20-
12601346-9
9 de junio
de 2008 (2)
31 de
diciembre
de 2018
13 de
diciembre de
1956
No.
Jorge
Oscar
Ramírez
Vicepresidente
1°
14.611.213 20-
14611213-8
15 de abril
de 2011
31 de
diciembre
de 2018
26 de junio de
1961
No.
Emérico
Alejandro
Stengel
Vicepresidente
2°
16.560.413 20-
16560413-0
13 de julio
de 2010
31 de
diciembre
de 2017
17 de
diciembre de
1962
No.
Laurence Directora 94.138.615 27- 23 de marzo 31 de 5 de mayo de Sí.
7
Nicole
Mengin de
Loyer
Titular 94138615-1 de 2010 diciembre
de 2017
1968
Atilio
Dell’Oro
Maini
Director
Titular
11.774.129 20-
11774129-0
28 de
septiembre
de 2011
31 de
diciembre
de 2018
13 de febrero
de 1956
No.
Richard
Guy
Gluzman
Director
Titular
93.441.332 20-
93441332-7
15 de abril
de 2011
31 de
diciembre
de 2018
11 de julio de
1953
Sí.
María
Gabriela
Macagni
Directora
Titular
16.937.755 27-
16937755-9
7 de octubre
de 2015
31 de
diciembre
de 2017
13 de enero de
1964
Sí.
Jorge Luis
Mocetti
Director
Titular
14.013.403 20-
14013403-2
27 de abril
de 2017
31 de
diciembre
de 2017
28 de
septiembre de
1960
Sí.
(1) Con excepción de Julio Patricio Supervielle, la fecha respectiva de designación en el Directorio de cada director
también es la fecha en la que cada director se incorporó al Grupo Supervielle.
(2) Julio Patricio Supervielle mantuvo cargos dentro del Directorio desde el 21 de marzo de 2000, pero a partir de
2008 se ha desempeñado ininterrumpidamente en el directorio del Emisor.
(3) Sin perjuicio de la fecha de finalización consignada, de acuerdo con el artículo 257 de la Ley General de
Sociedades, los directores mantendrán sus cargos hasta la siguiente asamblea anual ordinaria donde se designen
directores.
No existen lazos familiares entre los miembros actuales del Directorio del Emisor.
A continuación se incluyen antecedentes académicos y profesionales de los miembros del Directorio. El
domicilio comercial de cada uno de los miembros del Directorio es Bartolomé Mitre 434, 5º piso, Buenos
Aires, Argentina.
Julio Patricio Supervielle es Licenciado en Administración de Empresas, egresado de la Universidad
Católica Argentina y obtuvo su maestría en The Wharton School de la Universidad de Pensilvania.
Asistió al Programa Global CEO organizado por Wharton, IESE y CEIBS. Se incorporó al grupo
financiero Exprinter-Banex en el año 1986 donde ocupó diversos cargos en Banco Banex S.A., entre
ellos, el de Gerente General, Director y Presidente del Directorio. Actualmente se desempeña como
Presidente de los Directorios de Grupo Supervielle, Banco Supervielle, CCF, y Tarjeta, y Gerente de
Buenos Aires Participações Ltda.
Jorge Oscar Ramírez es Contador Público egresado de la Universidad de Buenos Aires. El Sr. Ramírez
también obtuvo un título otorgado por el Programa de Alta Dirección de Empresas (PADE) de la ESE, la
Escuela de Negocios de la Universidad de Los Andes, Santiago de Chile. Desde 1981 hasta 1985 trabajó
en la división de Mercado de Capitales Internacionales del Banco Nacional de Desarrollo en Argentina.
Posteriormente, se incorporó a First National Bank of Boston (luego BankBoston), donde se desempeñó
como oficial de préstamos y líder de equipo de la División de Banca Corporativa (1985-1989),
posteriormente como Oficial de la Banca de Inversión, miembro senior de la Banca de Inversión y
Director Ejecutivo de Boston Investment Group (BIGSA), la división de banca de inversión de First
National Bank of Boston (1989-1995). Entre 1995 y 1997 se desempeñó como Country Manager para
First National Bank of Boston en Uruguay y hacia fines de 1997, se desempeñó en el mismo cargo en
Chile. A fines de 2000, asumió responsabilidades a nivel regional como Presidente Regional de la Región
Andina, que incluía Chile, Perú, Colombia y Panamá. En el año 2003 regresó a Argentina como
Presidente de BankBoston. En 2004, se hizo cargo de las funciones regionales como Presidente Regional
para Argentina y Uruguay. El Sr. Ramírez se retiró de BankBoston en diciembre de 2005 luego del
anuncio de su venta al Standard Bank de Sudáfrica. Desde mayo de 2006 a enero de 2011, fue socio de
Prisma Investment S.A., una consultora financiera en Argentina. Forma parte del directorio de CRS
Asesorías e Inversiones S.A., una empresa chilena. Hasta diciembre de 2010, también se desempeñaba en
el directorio de ALICO, la compañía de seguros de vida del Grupo AIG en Argentina, y entre octubre de
2007 y junio de 2017 fue miembro del Directorio de Alpargatas S.A.I.C. Asimismo es socio fundador de
Fondos Online (fol.cl), una agencia de valores en línea de Chile fundada en 2009. En la actualidad es
Director Ejecutivo de Cinebran LLC (US) Director de Cinebran S.A. Uruguay, de Swan Lake Co.
Bahamas y de Cineplas S.A., Uruguay. Desde febrero de 2011, se ha desempeñado como Director de
Grupo Supervielle y actualmente es Vicepresidente primero de los Directorios de Grupo Supervielle y de
8
Banco Supervielle, Presidente del Directorio de Supervielle Seguros y Presidente del Directorio de
Espacio Cordial de Servicios.
Emérico Alejandro Stengel obtuvo su título de Ingeniero Industrial en la Universidad de Buenos Aires y
cuenta con una Maestría en Administración de Empresas de The Wharton School, Universidad de
Pensilvania. Se desempeñó como funcionario de la Banca Corporativa y de la Banca de Inversión de
Citibank y Banco Santander, respectivamente. Posteriormente, fue Socio de Booz Allen Hamilton, una
consultora global de Alta Dirección, donde hasta octubre de 2007 trabajó con entidades multinacionales y
grandes empresas de Latinoamérica, Estados Unidos y Europa en Estrategia, Gobierno Societario,
Organización y Operaciones en diversas industrias. Ha liderado múltiples proyectos de Estrategia,
Fusiones y Mejoras Operativas en la industria de servicios financieros. Entre octubre de 2007 y mayo de
2011 se desempeñó como CEO de Los Grobo Agropecuaria, una compañía agropecuaria líder dentro del
Mercosur que ganó el Premio Nacional a la Calidad en 2010. En julio de 2010 fue designado director de
Grupo Supervielle. Actualmente se desempeña como Vicepresidente Segundo de los Directorios de
Grupo Supervielle, Banco Supervielle y CCF, Vicepresidente de Supervielle Seguros S.A., Director de
Tarjeta y Espacio Cordial de Servicios y Director Suplente de Sofital. Asimismo es Director de El Potrero
SA, empresa de Agronegocios y Director de El Tramo S.A.
Laurence Nicole Mengin de Loyer egresó de la Universidad McGill de Canadá con un título de
Licenciada en Comercio y obtuvo una Maestría en Administración de Empresas. Trabajó en la división
banca de inversión de la ciudad de Nueva York del Banque Nationale de Paris como Asociada en el área
de Fusiones y Adquisiciones (1989-1990). En 1992, se incorporó a la División Indumentaria de Europa de
Sara Lee Corporation en París, donde ocupó diversos cargos financieros en distintas unidades de negocio,
entre ellos, Analista Financiera (Sara 21 Lee PP S.A.), Controller Financiera (DIM S.A.), Directora
Financiera (Playtex S.A.) y Controller de Europa (Sara Lee BA S.A.). Cuando Sara Lee vendió su
División Indumentaria de Europa a la empresa de capitales privados Sun Capital Partners en 2006, se
desempeñó como síndico de la empresa autónoma recientemente creada (con ventas por € 1000 millones)
a cargo de la reorganización y control financieros y de la definición de estrategias de salida para la
empresa de capitales privados. En 2008, como resultado de su traslado a Argentina, se ofreció como
voluntaria para las funciones de Vicepresidente y Tesorera de una organización sin fines de lucro
dedicada a dar la bienvenida a extranjeros al país. En 2009, se incorporó al Banco, donde se desempeñó
como Subgerente en el Departamento de Administración hasta su designación para integrar el Directorio
de Grupo Supervielle en marzo de 2010. Actualmente se desempeña como Directora Independiente de
Grupo Supervielle y antes, fue miembro de los Directorios de Banco Supervielle, CCF, SAM y Sofital.
Atilio Dell’Oro Maini es Abogado, Licenciado en Ciencias Políticas y Licenciado en Producción
Agropecuaria. En 1984 se incorporó al estudio jurídico Cárdenas, Cassagne & Asociados donde fue
designado socio en 1990. Trabajó en la Ciudad de Nueva York como asociado extranjero en el estudio
jurídico White & Case en 1987 y en Simpson, Thatcher & Bartlett desde 1988 a 1989. En 1997, trabajó
en Linklaters & Paines, un estudio jurídico global con sede en Londres. Asimismo, el Sr. Dell’Oro Maini
completó el Programa de Instrucción para Abogados que dicta la Facultad de Leyes de la Universidad de
Harvard. En 2003 se unió al estudio jurídico Cabanellas • Etchebarne • Kelly como socio senior en los
departamentos de Bancos y Mercado de Capitales. Cuenta con una extensa experiencia asesorando a
bancos y otras entidades financieras, empresas y gobiernos en todo tipo de operaciones bancarias y
financieras, tanto locales como internacionales. Es también profesor de la Maestría en Derecho
Empresario de la Universidad de San Andrés. Es miembro del Colegio de Abogados de la Ciudad
Autónoma de Buenos Aires. Es Director Titular de Grupo Supervielle, del Banco, de CCF, de Tarjeta, de
Espacio Cordial de Servicios y de Sofital.
Richard Guy Gluzman se graduó en Derecho en la Universidad de Nanterre, París y obtuvo una maestría
en Administración de Empresas de la Universidad del ESSEC, París. Entre 1978 y 1995, trabajó en
Francia desempeñándose en cargos gerenciales de diferentes compañías de tecnología (Burroughs S.A.,
Digital Equipment Corporation, Wang S.A. y JBA S.A.). A partir de 1995, comenzó a desarrollar su
carrera en Argentina, momento en que se incorporó como Gerente General de Coming S.A. (France
Telecom y grupo Perez Companc) hasta 1997. A partir de ese año y hasta 1999, fue miembro del
Directorio de Globalstar S.A. Desde 1998 hasta 2000, tuvo a su cargo la Gerencia General de Diveo
Broadband Networks S.A. y, posteriormente, a partir de 2000 y hasta 2006, se desempeñó como Director
de Pegasus Capital, un fondo de capital privado. A la fecha de este Prospecto se desempeña como
Director Independiente de Grupo Supervielle y, antes se desempeñó como Vicepresidente Primero de los
Directorios del Banco y CCF, como Vicepresidente de Tarjeta y de Sofital.
9
María Gabriela Macagni se graduó en Ingeniería Química en el Instituto Tecnológico de Buenos Aires
(ITBA) y obtuvo sendas especializaciones de post grado en Administración en Harvard Business School y
en Stanford Business School. Comenzó su carrera como consultora para Accenture. Posteriormente se
unió a Citibank Argentina y fue asignada al equipo que manejó la toma de control de la, por aquél
entonces, privatizada Entel (Empresa Nacional de Telecomunicaciones). Citibank, Telefónica de España
y Techint, como accionistas de Telefónica de Argentina, fueron quienes recibieron las operaciones del
área sur de Entel. Luego trabajó como oficial de banca de inversión y fue responsable de estructurar
transacciones por más de U$S 2 mil millones, tanto en el mercado de deuda local como en el
internacional. Como oficial de banca de inversión senior, Gabriela lideró la Unidad de Medios y
Telecomunicaciones. Luego de la crisis financiera argentina del año 2002, lideró la Unidad de
Reestructuraciones de Banca Corporativa. Posteriormente se unió al Directorio de Citibank Argentina,
supervisando las áreas de Planeamiento Estratégico y Desarrollo del Negocio. Desde finales de 2011,
Gabriela es Directora de Endeavor Argentina, una organización que apoya a emprendedores a crecer en
su negocio, tanto local como internacionalmente. En 2015 fue designada Directora independiente de
Grupo Supervielle. También miembro del Consejo de Graduados del ITBA.
Jorge Luis Mocetti se graduó como Abogado en la Universidad de Buenos Aires y asistió al Executive
HR Program organizado por la Stephen Ross School de la Universidad de Michigan (Ann Arbor) y a
otros programas ejecutivos de la Universidad de Duke y Ashridge, UK. Es miembro del Comité Ejecutivo
de Axion Energy. Ocupó cargos en áreas de negocio y de recursos humanos, tanto en América Latina
como en Europa, en la empresa Nielsen, como Country Manager, Senior VP y Director. Anteriormente,
había trabajado para Scotiabank, Telecom Argentina y Banco Francés. Fue designado Director
Independiente de Grupo Supervielle por la asamblea ordinaria y extraordinaria de accionistas celebrada el
27 de abril de 2017.
Gerencia de primera línea de Grupo Supervielle
La gerencia de primera línea del Emisor está conformada por Julio Patricio Supervielle, CEO y Presidente
del Directorio, quien rinde cuentas al Directorio, el COO José Luis Panero, responsable de asegurar que
las diferentes sociedades del Emisor funcionen de manera coordinada con sinergia y eficiencia, de
acuerdo a los lineamientos estratégicos definidos para cada unidad de negocios, y la CFO, Alejandra
Naughton, ambos reportando al CEO. También Sergio Gabai, Gerente Corporativo de Asuntos Legales y
Compliance, Javier Conigliaro, Gerente Corporativo de Riesgos Integrales, Javier Martínez Huerga,
Gerente Corporativo de Créditos, Santiago Batlle, Gerente Corporativo de Recursos Humanos, Marcelo
Vivanco, Gerente Corporativo de Tecnología de la Información y Claudia Andretto, Gerente Corporativo
de Operaciones, todos ellos con reporte al COO.
El Gerente Corporativo de Riesgos Integrales, Javier Conigliaro, y el Auditor Interno, Leandro Conti,
también reportan al Directorio.
Nombre Cargo Profesión Fecha de nacimiento
Julio Patricio
Supervielle
Presidente, CEO Licenciado en
Administración de
Empresas
3 de diciembre de 1956
José Luis Panero COO Licenciado en
Economía
29 de diciembre de
1964
Alejandra Naughton CFO Licenciada en
Economía
22 de septiembre de
1962
Sergio Gabai Gerente Corporativo de
Asuntos Legales y
Compliance
Abogado 26 de abril de 1967
Javier Conigliaro Gerente Corporativo de
Riesgos Integrales
Licenciado en
Economía
16 de noviembre de
1964
Javier Martínez Huerga Gerente Corporativo de
Créditos
Ingeniero Industrial 31 de enero de 1958
Santiago Batlle Gerente Corporativo de
Recursos Humanos
Abogado 16 de abril de 1973
Marcelo Vivanco Gerente Corporativo de
Tecnología de la
Psicólogo y Analista de
Sistemas
9 de enero de 1962
10
Información
Claudia Andretto Gerente Corporativo de
Operaciones
Licenciada en
Economía
8 de mayo de 1960
A continuación se incluyen los antecedentes académicos y profesionales de los miembros de la gerencia
de primera línea:
José Luis Panero fue designado como Chief Operating Officer (COO) en junio de 2016. Anteriormente
fue Gerente General del Banco desde abril de 2009. Recibió un título en Economía de la Universidad
Nacional de Córdoba y una Maestría en Finanzas otorgada por CEMA. En 2009 completó el Programa de
Gerente General (GMP 7) en la Harvard Business School. Desde 1988 hasta 2002 ocupó varios cargos en
Banco Suquía, entre los que se encuentran el Gerente de Planeamiento y Mercados de Capitales. Desde
2002 hasta 2007, trabajó en el Banco Banex como Gerente Financiero y desde la fusión con el Banco el
Sr. Panero fue Responsable del Departamento de Finanzas y Mercado de Capitales hasta abril de 2009 y
Subgerente General de 2006 a 2009. También fue miembro del Directorio del Emisor entre 2007 y 2008 y
miembro de los Directorios de Tarjeta y Espacio Cordial de Servicios. Asimismo, ha sido designado
Director de Banco Supervielle, ad referéndum de la aprobación del BCRA.
Alejandra Naughton se desempeña como CFO de Grupo Supervielle desde septiembre de 2011. Es
Licenciada en Economía egresada de la Universidad de Buenos Aires y obtuvo un posgrado en
Administración de Proyectos de la Universidad de Belgrano. Asistió al Programa Ejecutivo para
Directores Financieros de la Universidad de Chicago, Booth School of Business. Ha realizado estudios en
Bank of England (Londres) donde obtuvo los títulos de Expert in Finance and Management Accounting y
Expert in Corporate Governance; en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York obtuvo el título de
Expert in Management and Operations y en el Fondo Monetario Internacional el de Expert in Safeguards
Assesment. Desde el año 1994 hasta el 2007 trabajó en diferentes gerencias y subgerencias del Banco
Central de la República Argentina (el “BCRA”), incluso tuvo el cargo de Subgerente General (2003 a
2007) y se desempeñó como Representante de la Red Argentina del Pacto Global ante el Banco de Pagos
Internacionales con sede en Basilea (Suiza). Durante los años 2007 y 2008 trabajó como Consultora del
Fondo Monetario Internacional. A la fecha de este Prospecto es también CFO de Banco Supervielle.
Sergio Gabai se desempeña como Gerente Corporativo de Legales y Compliance de Grupo Supervielle
desde mayo de 2012. Es Abogado, egresado de la Universidad de Buenos Aires. Obtuvo una Maestría en
Derecho Económico y Seguros de la Universidad Católica Argentina y un Ph.D. en la Facultad de
Negocios IESE de la Universidad de Navarra. Asistió al Programa de Gestión para Abogados en la
Universidad de Yale y participó del Programa de Coaching para el Liderazgo Efectivo de la Universidad
Austral – IAE. Asimismo, el Dr. Gabai asistió al Programa de Innovación de la Universidad de San
Andrés y el Programa de Eficiencia Operativa y Finanzas de Wharton School. Desde 1998 a 2000 se
desempeñó como Subgerente del Departamento Legales del Bank Boston. Desde 2000 a 2007 tuvo a
cargo la Gerencia de Servicios Jurídicos para el Departamento de Negocios Bancarios del BBVA Banco
Francés S.A. También se desempeña como Director de SAM, y como Síndico Suplente de Sofital, Tarjeta
Automática y Supervielle Seguros.
Javier Conigliaro es Gerente Corporativo de Riesgos Integrales de Grupo Supervielle desde julio de
2016. Anteriormente fue Gerente de Riesgos de Banco Supervielle entre 2012 y 2016. Es Licenciado en
Economía de la Universidad de Buenos Aires, asistió al Executive Education Program in Risk
Management at Kellogg School of Management & PRMIA y al Programa de Desarrollo Gerencial de la
Escuela Negocios de la Universidad Austral – IAE. Anteriormente se desempeñó como Jefe de Riesgo
Corporativo de Société Générale Argentina, analista senior de riesgo de crédito en SocGen New York y
en Beal WestLB Argentina.
Javier Martínez Huerga se desempeña como Gerente de Créditos de Grupo Supervielle desde septiembre
de 2012. Es Ingeniero Industrial egresado de la Universidad de Buenos Aires y obtuvo una Maestría en
Administración de Negocios de la Universidad del Salvador. Desde el año 1988 a 1993 trabajó como Jefe
de Análisis de Negocios de Banco Francés y desde 1993 a 1995 como Gerente de Negocios con Empresas
de Banco del Sud. Desde 1996 a 2009 trabajó en Banco Itaú Argentina como Director de Créditos y
Riesgos. Posteriormente trabajó como consultor independiente y desde 2010 a agosto 2012 se desempeñó
como Gerente General de Puente Hnos. SGR.
11
Santiago Enrique Batlle es Abogado egresado de la Universidad Católica de La Plata, obtuvo una
Maestría en Negocios y Administración en el IAE School Business de la Universidad Austral. Realizó
también un postgrado en Recursos Humanos de la Universidad Argentina de la Empresa. Participó del
Programa de Alta Dirección del IAE, Universidad Austral, y de otros programas en la London Business
School, Stanford y la Universidad de Michigan. Desde julio de 2000 hasta 2004, se desempeñó como
Gerente de Relaciones Laborales en Bank Boston NA, y entre el año 2005 y marzo de 2007, fue Director
Ejecutivo de Recursos Humanos de esa entidad. Desde abril de 2007 a diciembre de 2010, ocupó el cargo
de Director Ejecutivo de Recursos Humanos de Standard Bank Argentina. Desde febrero de 2011, se
desempeña como Gerente de Recursos Humanos de Grupo Supervielle y Banco Supervielle. Asimismo,
ha sido designado Director Suplente de Banco Supervielle, ad referéndum de la aprobación del BCRA.
Marcelo Vivanco es Gerente Corporativo de Tecnología de la Información desde septiembre de 2016.
Además, fue Director de Tecnología de LoJack Argentina y anteriormente ocupó varios cargos directivos
en Banco Comafi, Banco Río de la Plata y Banco Galicia. Es licenciado en Tecnología de la Información
y Psicólogo. Tiene una Maestría en Administración de Empresas de la Universidad del Salvador.
Claudia Andretto es Gerente Corporativo de Operaciones. Es Licenciada en Ciencias Económicas por la
Universidad de Buenos Aires, participó en el Programa Avanzado de Gestión y Liderazgo Regional del
IAE. Desde 1982 hasta 1994, trabajó en el Banco Roca, donde dirigió el Departamento de Organización y
Métodos. Entre 1994 y 1998 trabajó en Banco Exprinter S.A. Entre 1999 y 2001, trabajó en el Banco San
Luis como Product Leader. En 2001 asumió como Gerente de Organización de Banco Banex y
permaneció en ese cargo hasta 2007. Tras la fusión con el Banco, continuó encabezando el mismo
departamento hasta 2008, cuando fue designada Gerente de Operaciones.
Los antecedentes del Sr. Julio Patricio Supervielle se encuentran en “El Directorio” más arriba.
Contratos de trabajo celebrados con Directores y/o Gerentes del Emisor
Grupo Supervielle no ha celebrado contrato de trabajo con los miembros del Directorio y tampoco con los
gerentes de primera línea.
Comisión Fiscalizadora
Grupo Supervielle cuenta con un organismo de control denominado comisión fiscalizadora (la “Comisión
Fiscalizadora”), integrada por tres síndicos titulares y tres síndicos suplentes designados por los
accionistas en la asamblea anual ordinaria, con mandato por un año. Toda remuneración pagada a los
síndicos de Grupo Supervielle debe haber sido previamente aprobada en una asamblea ordinaria de
accionistas. El mandato de los miembros de la Comisión Fiscalizadora finaliza con la asamblea anual
ordinaria de accionistas que considere los estados contables del Emisor al 31 de diciembre de 2017.
De acuerdo con la Ley General de Sociedades, sólo los abogados y contadores admitidos a la práctica en
Argentina y domiciliados en Argentina o sociedades civiles formadas por dichas personas pueden ser
síndicos de una sociedad anónima.
Las responsabilidades principales de la Comisión Fiscalizadora son supervisar el cumplimiento de la Ley
General de Sociedades, los estatutos, sus reglamentos, si los hubiere, y los resoluciones de accionistas,
además de desempeñar otras funciones, incluyendo, entre otras: (i) asistir a asambleas de accionistas y
reuniones de Directorio, (ii) convocar a asambleas extraordinarias de accionistas cuando lo estimase
necesario y a asambleas ordinarias cuando éstas no fueran convocadas por el Directorio, (iii) fiscalizar los
registros societarios y otros documentos del Emisor y (iv) investigar toda queja por escrito formulada por
cualquier accionista. En el desempeño de estas funciones, la Comisión Fiscalizadora no controla las
operaciones del Emisor ni evalúa los méritos de las decisiones tomadas por su Directorio.
El siguiente cuadro muestra los miembros de la Comisión Fiscalizadora designados por la Asamblea
General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de abril de 2017. De acuerdo con la
Resolución Técnica Nº 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
y lo establecido por la Sección III, Capítulo III del Título II de las Normas de la CNV, todos los síndicos
titulares y suplentes del Emisor son independientes.
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El siguiente cuadro presenta los miembros de la Comisión Fiscalizadora conforme a la resolución
adoptada por la Asamblea General ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de abril de
2017.
Nombre Cargo Fecha de la
primera
designación en el
cargo
Profesión Fecha de
nacimiento
Enrique José
Barreiro
Síndico Titular 8 de junio de 2009 Contador Público 5 de diciembre de
1945
Carlos Alberto
Asato
Síndico Titular 8 de junio de 2009 Contador Público 15 de enero de
1948
María Cristina
Fiorito
Síndico Titular 29 de abril de
2014
Abogada 20 de febrero de
1976
Carlos Enrique
Lose
Síndico Suplente 8 de junio de 2009 Contador Público 2 de octubre de
1943
Roberto Aníbal
Boggiano
Síndico Suplente 8 de junio de 2009 Contador Público 1 de septiembre de
1955
Carlos Alfredo
Ojeda
Síndico Suplente 17 de mayo de
2010
Contador Público 15 de enero de
1944
A continuación se presentan los antecedentes académicos y profesionales de los miembros de la Comisión
Fiscalizadora:
Enrique José Barreiro es Contador Público, egresado de la Universidad Nacional de Lomas de Zamora.
Desde el año 1969 hasta mayo de 2000, trabajó en el Banco Tornquist/Credit Lyonnais desempeñándose
como Contador Auxiliar durante 5 años. De junio de 2000 a junio de 2007, ocupó el cargo de Contador
Auxiliar y Contador General del Banco San Luis/Banco Banex S.A. Desde julio de 2007 hasta marzo de
2008, se desempeñó como Contador Auxiliar del Banco. A la fecha de este Prospecto, es Síndico Titular
de Grupo Supervielle, el Banco, CCF, Tarjeta, Espacio Cordial, Sofital y Supervielle Seguros.
Carlos Alberto Asato es Contador Público, egresado de la Facultad de Ciencias Económicas de la
Universidad de Buenos Aires. Entre octubre de 1969 y marzo de 1998, ocupó distintas posiciones en el
Banco Quilmes, entre ellas, el cargo de Gerente Departamental. Desde 1983, administra su propia firma
consultora en temas contables e impositivos, Carlos Asato y Asociados. También presta servicios como
consultor externo en finanzas, impuestos y costos al Estudio Bruno Matarazzo y Asociados S.A. Es
además profesor de la carrera de Contador Público, y de las Licenciaturas en Administración y Comercio
Exterior en la Universidad del Museo Social Argentino. A la fecha de este Prospecto es Síndico Titular de
Grupo Supervielle, el Banco y Sofital.
María Cristina Fiorito es Abogada, graduada en la Facultad de Derecho de la Universidad de Buenos
Aires donde se especializó en Derecho Penal. Continuó sus estudios en la Universidad de Salamanca,
donde obtuvo un posgrado en Derecho Penal y Crimen Organizado, Corrupción y Terrorismo y el título
de Especialista en Derecho Penal. También participó en el Programa Ejecutivo en Prevención de Lavado
y Activos y Financiamiento del Terrorismo dictado por la Universidad Di Tella y obtuvo la certificación
CAMS como Especialista Certificado en Prevención de Lavado de Dinero. A la fecha del presente
Prospecto, se desempeña como Síndico de Grupo Supervielle y el Banco.
Carlos Enrique Lose es Contador Público y miembro de la Facultad de Ciencias Económicas de la
Universidad de Buenos Aires. Trabajó durante varios años en el Departamento de Auditoría de un
reconocido estudio contable y posteriormente se dedicó a brindar asesoramiento a empresas. Dictó clases
en la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Buenos Aires y dictó cursos en instituciones
privadas y profesionales. Es miembro fundador de Bermúdez, Lose & Asoc. Ha publicado trabajos en
revistas técnicas y es coautor del libro “Normas de Presentación de Estados Contables de Sociedades por
Acciones”. A la fecha de este Prospecto, se desempeña como Síndico Suplente de Grupo Supervielle, el
Banco, CCF y Espacio Cordial.
Roberto Aníbal Boggiano es Contador Público egresado de la Universidad de Buenos Aires. Asistió a
seminarios de postrado en planificación e impuestos de sociedades. Trabajó en diversas empresas, entre
ellas, Celulosa Jujuy S.A. donde se desempeñó como asistente de contador analista, contador general y
13
jefe de planeamiento entre los años 1978 y 1994; en Sert S.A., donde ocupó el cargo de gerente
administrativo entre 1994 y 1995 y en el Estudio Carlos Asato y Asociados, donde estuvo a cargo de la
parte impositiva y el asesoramiento a empresas entre 1995 y 2011. Hasta el 31 de diciembre de 2010, el
Sr. Boggiano se desempeñó como Síndico Suplente de Fiorito Factoring S.A. A la fecha de este
Prospecto, se desempeña como Síndico Suplente de Grupo Supervielle y Banco.
Carlos Alfredo Ojeda es Contador Público, egresado de la Universidad de Buenos Aires. Fue Gerente de
Auditoría Interna de la División Internacional de la empresa Gillette hasta 1977 y trabajó en Argentina,
Brasil, Chile y Perú. Fue socio de un importante estudio contable local hasta 1995. Se desempeña como
consultor en temas de auditoría y cuestiones societarias y tiene una participación activa en los aspectos
gerenciales y de control de sociedades en varias industrias. Ha dictado clases en la Universidad de Buenos
Aires, incluso cursos sobre Planificación Financiera y Control Presupuestario y en Auditoría y Control de
Gestión. También ha disertado en diversos seminarios y cursos en las áreas de su especialidad. Es coautor
de “Auditoria – Técnica y Práctica” (Editorial Junín) y “Normas para la Presentación de Estados
Contables de Sociedades por Acciones” (Editorial Errepar). Es también colaborador en la publicación
“Doctrina Societaria y Concursal” (Editorial Errepar). A la fecha de este Prospecto, se desempeña como
Síndico Suplente de Grupo Supervielle.
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DATOS ESTADÍSTICOS Y PROGRAMA PREVISTO PARA LA OFERTA
Emisor Grupo Supervielle S.A.
Accionista
Vendedor
Julio Patricio Supervielle. Véase “Accionistas Principales y Transacciones con Partes Relacionadas”.
Oferta Global Hasta 70.000.000 nuevas acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 por acción,
con derecho a un voto cada una y con derecho al cobro de dividendos en igualdad de condiciones que
las acciones ordinarias Clase B actualmente en circulación a la fecha de su emisión (las “Nuevas
Acciones”). La cantidad de Nuevas Acciones ofrecidas podrá ser ampliada en caso de sobre-
suscripción, a opción de los Colocadores Internacionales en hasta 16.500.000 nuevas acciones
adicionales ordinarias, escriturales, Clase B de valor nominal Ps. 1 cada una y un voto por acción (las
“Acciones Adicionales”).
Asimismo, el Accionista Vendedor ofrece hasta 40.000.000 acciones ordinarias Clase B en
circulación de valor nominal Ps. 1 cada una y un voto por acción (las “Acciones Existentes” y junto
con las Nuevas Acciones, las “Acciones”). El Emisor no recibirá fondos de la venta de Acciones
Existentes por parte del Accionista Vendedor.
Las Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) serán ofrecidas en la Oferta Local y en la
Oferta Internacional de acuerdo a lo previsto a continuación. La cantidad total de Acciones de la
Oferta Local y de la Oferta Internacional está sujeta a reasignación entre ambas ofertas. Los cierres de
la Oferta Internacional y de la Oferta Local están condicionados entre sí.
En virtud del Derecho de Preferencia (según se define en el presente) los accionistas que consten en el
registro de accionistas del Emisor en CVSA al finalizar el día hábil anterior al inicio del Período de
Suscripción (los “Accionistas Actuales”) y/o los titulares de cupones habilitados a participar en la
suscripción, sean o no accionistas (los “Titulares de Cupones” y conjuntamente con los Accionistas
Actuales, los “Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer”) estarán facultados a suscribir una (1)
nueva acción por cada 5,303890357 acciones (y, asumiendo la emisión de la totalidad de las Acciones
Adicionales, una (1) nueva acción por cada 4,29216561 acciones). Simultáneamente, con el ejercicio
del Derecho de Preferencia, quienes lo ejerzan también podrán, en proporción a las nuevas acciones
suscriptas mediante el ejercicio del Derecho de Preferencia, ejercer su Derecho de Acrecer (según se
define más adelante) sobre las Nuevas Acciones (y sobre las Acciones Adicionales, en su caso)
respecto de las cuales otros Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer, no hubieran ejercido
dicho Derecho de Preferencia durante el Período de Suscripción (tal como se define más adelante).
El Accionista Principal (conforme se define en el presente) cederá a Banco Supervielle S.A., uno de
los Colocadores Locales, la totalidad de sus Derechos de Preferencia y de Acrecer sobre las Nuevas
Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso), a efectos de que las mismas sean ofrecidas por
oferta pública entre el público inversor en la Oferta Global. Banco Supervielle S.A. ejercerá los
referidos derechos de conformidad con las instrucciones que reciba de los Colocadores
Internacionales.
Oferta Local La oferta local comprende: (i) Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) a ser
ofrecidas por el Emisor a los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer; (ii) Nuevas Acciones a
ser ofrecidas al público inversor en general en la República Argentina a través de los Colocadores
Locales; y (iii) Acciones Existentes a ser ofrecidas por el Accionista Vendedor, al público inversor en
general en la República Argentina a través de los Colocadores Locales (la “Oferta Local”).
Oferta
Internacional
La oferta internacional comprende: (i) Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) a
ser ofrecidas por el Emisor al público inversor en los Estados Unidos de América y en otros países
fuera de la Argentina a través de los Colocadores Internacionales; y (ii) Acciones Existentes a ser
ofrecidas por el Accionista Vendedor, al público inversor en los Estados Unidos de América y en
otros países fuera de la Argentina a través de los Colocadores Internacionales (la “Oferta
Internacional”).
A los efectos de posibilitar la entrega de las Acciones (y Acciones Adicionales, en su caso) colocadas
bajo la Oferta Internacional por los Colocadores Internacionales, se podrá recurrir al sistema de
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autorización y emisión de títulos a ser emitidos bajo ley de New York por un Depositario (según se
define a continuación), que representarán ciertos derechos sobre las Acciones (y Acciones
Adicionales en su caso) depositadas según los términos del Contrato de Depósito (según se define a
continuación) (las “American Depositary Shares” o “ADS"). En virtud de ello, los Colocadores
Internacionales podrán entregar a los inversores que resulten adjudicados en la Oferta Internacional,
Acciones (y Acciones Adicioanles, en su caso) en la forma de ADS.
Cada ADS representará derechos sobre cinco acciones ordinarias Clase B. Las ADS estarán
representadas por American Depositary Receipts (los “ADR”). Las ADS se emitirán en virtud del
acuerdo de depósito celebrado entre el Emisor, The Bank of New York Mellon, como depositario (el
“Depositario”), y los tenedores registrados y beneficiarios de las ADS emitidas en virtud del mismo
(el “Contrato de Depósito”). Los Derechos de Preferencia y de Acrecer no han sido registrados ante la
Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de América.
Accionista
Principal
Julio Patricio Supervielle
Opción de Sobre-
Suscripción
El Emisor otorgará a los Colocadores Internacionales el derecho durante un período de 30 días
contados desde la fecha de firma del Contrato de Colocación Internacional (según se define en el
presente Prospecto), a comprar hasta 16.500.000 Acciones Adicionales, al Precio de Suscripción
Definitivo, menos las comisiones aplicables, para cubrir sobre-suscripciones, si hubiera (la “Opción
de Sobre-Suscripción”). El número de potenciales Acciones Adicionales ofertadas será informado en
el Aviso de Resultados (según se define en el presente Prospecto).
Aquellos Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer que tengan intención de ejercer su Derecho
de Preferencia y de Acrecer sobre las Acciones Adicionales que puedan emitirse en virtud de la
Opción de Sobre-Suscripción, comunicarán dicha intención simultáneamente con su intención de
ejercer el Derecho de Preferencia y de Acrecer sobre las Nuevas Acciones, al momento de presentar
los Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer, el cual estará condicionado al efectivo
ejercicio de la Opción de Sobresuscripción. En caso de ejercicio de dicha opción por parte de los
Colocadores Internacionales, el Emisor publicará un aviso en Boletín Diario de la BCBA (en virtud
de la facultad delegada por el BYMA) en www.bolsar.com.ar, en la AIF, en el Boletín Electrónico del
MAE, en el sitio web de Grupo Supervielle (www.gruposupervielle.com.ar) y/o en forma subsidiaria
en la página web del Banco, www.supervielle.com.ar, informando la fecha en la que los Titulares del
Derecho de Preferencia que hayan manifestado su intención de ejercer su Derecho de Preferencia y de
Acrecer sobre las Acciones Adicionales deben proceder a la integración de las acciones que le
correspondan. Un Día Hábil antes de la fecha prevista para la integración de dichas Acciones
Adicionales, el Emisor publicará un aviso complementarios informando el Tipo de Cambio Aplicable
(conforme se define en el presente) para el caso de Acciones Adicionales que sean integradas y/o
pagadas en pesos.
Las Acciones Adicionales serán alocadas, eventualmente, siguiendo los procedimientos usuales para
este tipo de transacciones a los Colocadores Internacionales y Titulares del Derecho de Preferencia y
Acrecer que hayan manifestado su intención de ejercer su Derecho de Preferencia y de Acrecer de
acuerdo a lo indicado precedentemente.
Capital
accionario antes y
después de la
Oferta Global
Inmediatamente después de la Oferta Global, y asumiendo la suscripción e integración del 100% de
las Nuevas Acciones y el no ejercicio de la Opción de Sobre-Suscripción, el Emisor elevará su actual
capital social en circulación de $371.272.325 (representado por 126.738.188 acciones ordinarias
escriturales Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y 244.534.137 acciones ordinarias
escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción), a $ 441.272.325 (representado por
126.738.188 acciones ordinarias escriturales Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y
314.534.137 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción). Las
Nuevas Acciones representarán, luego de finalizada la Oferta Global y asumiendo la suscripción del
100% de las mismas y el no ejercicio de la Opción de Sobre-Suscripción (es decir, la no emisión de
las Acciones Adicionales), aproximadamente el 18,85% del capital social actual del Emisor.
Inmediatamente después de esta Oferta Global, y asumiendo la suscripción e integración del 100% de
las Nuevas Acciones y el ejercicio de la totalidad de la Opción de Sobre-Suscripción, el Emisor
elevaría su actual capital social en circulación de $371.272.325 (representado por 126.738.188
16
acciones ordinarias escriturales Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y 244.534.137
acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción), a $ 457.772.325
(representado por 126.738.188 acciones ordinarias escriturales Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos
por acción y 331.034.137 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por
acción). Las Nuevas Acciones y las Acciones Adicionales representarían, luego de finalizada la
Oferta Global y asumiendo la suscripción del 100% de las mismas y el ejercicio de la totalidad de la
Opción de Sobre-Suscripción aproximadamente el 23,30% del capital social actual del Emisor.
Derecho de
Preferencia y
Derecho de
Acrecer
De conformidad con la Ley General de Sociedades, los accionistas del Emisor gozan del derecho de
suscripción preferente para mantener su tenencia accionaria proporcional sobre el capital social (el
“Derecho de Preferencia”), como así también los mismos gozan del derecho de acrecer sólo en
proporción a las nuevas acciones suscriptas por medio del ejercicio del Derecho de Preferencia (el
“Derecho de Acrecer” y, junto con el Derecho de Suscripción Preferente, los “Derechos de
Suscripción Preferente y de Acrecer”).
Aquellos Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer que tengan intención de ejercer su Derecho
de Preferencia sobre las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en caso que se ejerza la
Opción de Sobre-Suscripción) comunicarán simultáneamente su intención o no de ejercer el Derecho
de Acrecer sobre las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en caso que se ejerza la Opción
de Sobre-Suscripción) no suscriptas por otros Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer.
Los nuevos accionistas no gozarán de tales Derechos de Preferencia y de Acrecer sobre las Nuevas
Acciones (ni sobre las Acciones Adicionales, en su caso) que sean emitidas en virtud del aumento de
capital, pero tendrán tales derechos respecto de cualquier aumento de capital posterior.
Los Colocadores podrán colocar las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso)
remanentes no suscriptas en virtud del ejercicio de los Derechos de Suscripción Preferente y Acrecer
entre el público inversor durante el Período de Suscripción. El Emisor no emitirá las Nuevas Acciones
(ni las Acciones Adicionales, en su caso) representativas de la porción del aumento de capital no
suscripto al finalizar el Período de Suscripción.
Negociación de
Cupones
Los Accionistas Actuales podrán transferir sus Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer. Los
Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer podrán ser negociadas en el BYMA en forma
separada de las acciones Clase B actualmente en circulación -de conformidad con lo dispuesto por la
Circular N° 3334 de BYMA- desde el tercer Día Hábil anterior al inicio del Período de Suscripción
hasta el segundo Día Hábil anterior a la finalización del Período de Suscripción.
Período de
Suscripción
La Oferta Global tendrá un período único que comprenderá la difusión pública y suscripción que
durará no menos de 10 días corridos (el “Período de Suscripción”), y el cual se iniciará y finalizará en
las fechas y en los horarios que se detallen en el aviso de suscripción que el Emisor oportunamente
publique en la AIF, en Boletín Diario de la BCBA (en virtud de las facultades delegadas por BYMA)
y en el Boletín Electrónico del MAE (el “Aviso de Suscripción”). El Cierre del Registro (según se
define más adelante) y la adjudicación de las Acciones serán realizados en la fecha en que tenga lugar
el último día del Período de Suscripción (dicho último día, la “Fecha de Adjudicación”), luego de
cumplido el horario en que finalice el Período de Suscripción.
Durante el Período de Suscripción: (i) los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer podrán
presentar los Formularios de Suscripción Preferente (según se define más adelante) ante Banco
Supervielle S.A., en su carácter de agente de suscripción (el “Agente de Suscripción”) o ante CVSA,
por intermedio de sus depositantes para el ejercicio de sus Derechos de Preferencia y de Acrecer
sobre las Nuevas Acciones (y sobre las Acciones Adicionales, en su caso) de acuerdo a los
procedimientos previstos en el apartado “Mecanismo para el Ejercicio del Derecho de Preferencia y
de Acrecer” en el presente Prospecto; y (ii) los potenciales inversores interesados en suscribir las
Acciones podrán presentar las Manifestaciones de Interés (según se define más adelante) ante los
Colocadores Locales, los agentes de negociación y los agentes de liquidación y compensación
registrados en la CNV y los miembros de los mercados autorizados por la CNV habilitados (los
“Agentes Intermediarios Habilitados”) y los Colocadores Internacionales. Solo se recibirán
Formularios de Suscripción Preferente y Manifestaciones de Interés en Dólares Estadounidenses.
Se ruega a los señores Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer revisar las fechas y
horarios máximos para la presentación de Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer
17
a fin de ejercer sus Derechos de Preferencia y Acrecer.
Mecanismo para
el Ejercicio de los
Derechos de
Suscripción
Preferente y de
Acrecer
Conforme con lo previsto en el artículo 194 de la Ley General de Sociedades, el Emisor ofrecerá las
Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) a sus accionistas mediante avisos que serán
publicados por tres días en el Boletín Oficial de la República Argentina y en un diario de gran
circulación de la Ciudad de Buenos Aires, con anterioridad al inicio del Período de Suscripción (dicho
aviso, el “Aviso de Suscripción Preferente”). Los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer
podrán ejercer sus Derechos de Preferencia y de Acrecer mediante la presentación de sus ofertas de
suscripción vinculante (los “Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer”) siguiendo alguno
de los siguientes mecanismos:
Por Intermedio de su Depositante en CVSA. Los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer que
deseen ejercer sus Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer pueden hacerlo otorgando los
Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer a tal efecto al agente que actúa como su
depositante en CVSA mediante los procedimientos habituales de dicho depositante, quien, a su vez,
transmitirá la orden a CVSA, debiéndola recibir CVSA antes del último Día Hábil del Período de
Suscripción, en el horario de 9:30 a 15:00 horas. CVSA no recibirá instrucciones durante el último
día del Período de Suscripción. Una vez recibidas las órdenes correspondientes, CVSA comunicará
las mismas a Banco Supervielle S.A. (el “Agente de Suscripción”) y, en la Fecha de Pago, de acuerdo
a lo que se establece en el presente, debitará los importes correspondientes a la integración de las
Nuevas Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso) suscritas en ejercicio de los Derechos
de Suscripción Preferente y de Acrecer, en pesos a Tipo de Cambio Aplicable, directamente a los
agentes, quienes, a su vez, cobrarán las sumas correspondientes de los Titulares del Derecho de
Preferencia y Acrecer que hayan participado en la suscripción mediante el ejercicio del Derecho de
Suscripción Preferente y de Acrecer. Se ruega a los señores Titulares del Derecho de Preferencia
y Acrecer revisar los límites horarios aquí establecidos.
En Forma Directa. Los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer que deseen ejercer sus
Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer fuera del régimen de depósito colectivo de CVSA,
deberán (i) tener abierta una subcuenta comitente con el Agente de Suscripción cumpliendo a tales
fines con las normas aplicables y/o los requisitos establecidos en relación con la misma, y/o con la
Normativa sobre Prevención del Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (incluyendo sin
limitación la normativa establecida en el Título XI, Sección I de las Normas de la CNV), lo que será
verificado por el Agente de Suscripción a solo criterio y como condición previa a la apertura de dicha
subcuenta; y (ii) manifestar su intención al respecto mediante la suscripción y entrega al Agente de
Suscripción del Formulario de Suscripción Preferente y de Acrecer que éste le proveerá en su
domicilio social, en el horario de 9:30 a 15:00 horas, salvo para el último día del Período de
Suscripción cuando dicho Formulario de Suscripción Preferente y de Acrecer se recibirá solamente
hasta las 13:00 horas. La entrega de dicho formulario debidamente suscripto, conjuntamente con un
certificado de titularidad acreditando que el presentante es titular de los Derechos de Suscripción
Preferente y de Acrecer que habilitan el ejercicio efectivo de los mismos, deberá ser realizada en o
antes del último Día Hábil del Período de Suscripción. Los interesados podrán obtener los certificados
de titularidad de Derechos de Suscripción Preferente que deberán adjuntar al formulario de
suscripción a ser entregado al Agente de Suscripción de Nuevas Acciones (y Acciones Adicionales,
en su caso) concurriendo directamente a las oficinas de CVSA, sitas en 25 de Mayo 362 de la Ciudad
Autónoma de Buenos Aires, y sus sucursales del interior del país, o bien por intermedio del
depositante en CVSA con el cual tengan depositadas como comitentes sus tenencias accionarias.
En los Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer se indicará (i) la cantidad de Nuevas
Acciones sobre las que se ejercen los Derechos de Preferencia, (ii) la cantidad de Nuevas Acciones
sobre las que se ejercen los Derechos de Acrecer, (iii) la cantidad de Acciones Adicionales sobre las
que se ejercen los Derechos de Preferencia en caso que los Colocadores Internacionales ejerzan su
Opción de Sobre-Suscripción, (iv) la cantidad de Acciones Adicionales sobre las que se ejercen los
Derechos de Acrecer en caso que los Colocadores Internacionales ejerzan su Opción de Sobre-
Suscripción, y (v) el Precio Ofrecido (conforme se define más adelante) en Dólares Estadounidenses
(especificando dos decimales), en su caso.
En caso que los accionistas del Emisor no quieran correr riesgo alguno de licuación de su
participación accionaria, los mismos no deberán indicar el Precio Ofrecido en sus respectivos
Formularios de Suscripción Preferente, en cuyo caso se entenderá que el Precio Ofrecido será el
18
Precio de Suscripción Definitivo cualquiera sea éste.
La integración del Precio de Suscripción Definitivo de las Acciones deberá efectuarse de conformidad
con lo dispuesto en “Liquidación”. Para mayor información véase la sección “Plan de Distribución”.
Mecanismo para
la presentación de
Manifestaciones
de Interés
Los potenciales inversores interesados en suscribir las Acciones, deberán, durante el Período de
Suscripción, presentar manifestaciones de interés para la compra de las mismas (las “Manifestaciones
de Interés”), indicando en ellas la cantidad de Acciones solicitada (la “Cantidad Solicitada”) y el
precio ofrecido en Dólares Estadounidenses (especificando dos decimales) (el “Precio Ofrecido”), o
solo la Cantidad Solicitada sin indicar el Precio Ofrecido en cuyo caso se entenderá que el Precio
Ofrecido será el Precio de Suscripción Definitivo (según se define más adelante) cualquiera sea este.
La Cantidad Solicitada no podrá ser inferior a la cantidad mínima de suscripción de 200 Acciones. En
dichas Manifestaciones de Interés deberán también indicar las cuentas en las cuales recibirán las
Acciones que en su caso se les adjudiquen.
Asimismo, los Colocadores y los Agentes Intermediarios habilitados deberán solicitar a los inversores
que cursaren las Manifestaciones de Interés a través suyo, la identificación como inversor entre las
siguientes categorías: (i) institucional; (ii) inversor minorista; (iii) cartera propia; y (iv) no residente.
Las mencionadas categorías estarán disponibles para su selección al ingresar las Manifestaciones de
Interés en el Sistema SICOLP. Para el caso que el inversor no consignare un Precio Ofrecido, los
Colocadores y los Agentes Intermediarios deberán ingresar la orden en el Sistema SICOLP bajo la
solapa “no competitiva”.
Se recomienda a los Agentes Intermediarios Habilitados que, al recibir las Manifestaciones de Interés de
parte de los inversores, las ingresen de a una por vez al Sistema SICOLP para una correcta visualización
de cada Manifestación de Interés para su posterior ingreso al Registro y su análisis de acuerdo a las
pautas de adjudicación.
En Argentina, las Manifestaciones de Interés deberán ser presentadas ante los Colocadores Locales y
Agentes Intermediarios Habilitados en el horario de 10 a 16 horas (salvo en el último día del Periodo
de Suscripción en el que se recibirán Manifestaciones de Interés desde las 10.00 hasta las 18.30
horas). Una vez cumplido el horario antedicho, no se recibirán nuevas Manifestaciones de Interés.
Sujeto a las Normas de la CNV y demás normativa aplicable, los Colocadores Locales y/o los
Agentes Intermediarios Habilitados podrán requerir a los potenciales inversores que le presenten
Manifestaciones de Interés, garantías respecto del pago de sus suscripciones y que acrediten el
cumplimiento de las regulaciones aplicables, incluso, a título enunciativo, las leyes y
reglamentaciones relacionadas con la prevención de lavado de activos y financiamiento del
terrorismo.
Fuera de Argentina, las Manifestaciones de Interés deberán ser presentadas ante los Colocadores
Internacionales, quienes consolidarán las mismas a fines de su ingreso en el Sistema Sicolp, y en base
a su propio libro.
Las Manifestaciones de Interés recibidas por los Colocadores y/o los Agentes Intermediarios
Habilitados desde el inicio del Período de Suscripción hasta las 17.30 horas del último día del Período
de Suscripción tendrán carácter no vinculante y podrán ser retiradas y/o modificadas por los
inversores. Al presentar sus Manifestaciones de Interés, los potenciales inversores podrán renunciar a
la facultad de ratificar expresamente sus respectivas Manifestaciones de Interés, otorgándoles carácter
vinculante (y a cuyo fin se considerará que los mismos conforme con lo previsto en el artículo 7 de la
sección I del capítulo IV del título VI de las Normas de la CNV, han renunciado a su facultad de
ratificarlas con efecto al momento en que se realice el Cierre del Registro). En caso que los inversores
no hubieran renunciado conforme lo descripto, deberán ratificar dichas Manifestaciones de Interés
antes de las 17.30 horas del último día del Período de Suscripción. A las 18.30 horas del último día
del Período de Suscripción todas las Manifestaciones de Interés por Acciones recibidas por los
Colocadores y los Agentes Intermediarios Habilitados, e ingresadas en el Sistema SICOLP, que hayan
sido (a) ingresadas como confirmadas (es decir, con una renuncia a ser ratificadas por parte del
inversor), o (b) ingresadas y luego ratificadas por parte del inversor, constituirán ofertas firmes,
vinculantes e irrevocables, sin necesidad de acción alguna por parte del potencial inversor.
19
Mecanismo de
Colocación
La oferta y venta de las Acciones será realizada a través del BYMA, mercado debidamente autorizado
por la CNV, mediante el Sistema SICOLP. A tal fin, se seguirá el proceso denominado formación de
libro, conocido internacionalmente como “book building” (el “Mecanismo de Formación de Libro”),
que estará a cargo de AR Partners S.A. Durante el Período de Suscripción, los Colocadores y los
Agentes Intermediarios Habilitados ingresarán las Manifestaciones de Interés recibidas respecto de
las Acciones, en el Sistema SICOLP. Los Colocadores Internacionales, a través de Merrill Lynch,
Pierce, Fenner & Smith Incorporated, consolidarán las Manifestaciones de Interés recibidas e
ingresadas en su propio libro e ingresarán, a través de Banco Supervielle S.A., una o más
Manifestaciones de Interés por cuenta y orden de aquellos inversores que hubieran presentado
Manifestaciones de Interés.
Precio de
Suscripción
Definitivo
El precio de suscripción definitivo de las Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso) será
determinado en Dólares Estadounidenses de conformidad con el Mecanismo de Formación de Libro
que se describe en el presente Prospecto en la Fecha de Adjudicación por un funcionario en quien el
Directorio del Emisor haya subdelegado dicha facultad, delegada a su vez por la Asamblea (el “Precio
de Suscripción Definitivo”) y será informado al mercado en la Fecha de Adjudicación.
El Precio de Suscripción Definitivo será determinado en base a la curva generada por los Precios
Ofrecidos en las Manifestaciones de Interés y los Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer
recibidos por los Colocadores Internacionales, los Colocadores Locales, los Agentes Intermediarios
Habilitados y el Agente de Suscripción, en cada caso, e ingresados al Registro (según se define en el
presente). En la Fecha de Adjudicación el Emisor determinará el Precio de Suscripción Definitivo sobre
la base de dicha curva de demanda, los estándares de mercado habituales y razonables para operaciones
similares y los parámetros establecidos por las correspondientes decisiones de la asamblea y/o del
directorio del Emisor.
Una vez determinado, el Emisor informará el Precio de Suscripción Definitivo mediante la
publicación del Aviso de Resultados (según se define en el presente) que será publicado en la AIF y
en el sitio web de Grupo Supervielle (www.gruposupervielle.com.ar) y/o en forma subsidiaria en la
página web del Banco, www.supervielle.com.ar en la Fecha de Adjudicación, y a primera hora del
Día Hábil siguiente y durante un (1) Día Hábil, en el Boletín Diario de la BCBA (en virtud de la
facultad delegada por el BYMA a la BCBA), y en el Boletín Electrónico del MAE. Para mayor
información sobre el mecanismo para la determinación del Precio de Suscripción Definitivo, véase
“Plan de Distribución” del presente Prospecto.
Precio Indicativo Solo a efectos informativos, el Emisor ha establecido un rango de precios de suscripción indicativo no
vinculante de entre U$S3,70 y U$S4,10 (el “Rango de Precio Indicativo”). Dicho Rango de Precio
Indicativo podrá ser modificado (dentro del rango autorizado por la Asamblea o por los funcionarios
habilitados en virtud de facultades delegadas) en el Aviso de Suscripción y/o periódicamente durante
el Período de Suscripción hasta dos Días Hábiles antes de la finalización del Período de Suscripción,
en función de las condiciones de mercado y al nivel de precios que sean ofrecidos al Emisor. Dicha
alteración del Rango de Precio Indicativo durante el Período de Suscripción será informada mediante
un aviso complementario al Aviso de Suscripción a ser publicado en el Boletín Diario de la BCBA
(en virtud de la facultad delegada por el BYMA a la BCBA), en la AIF y en el Boletín Electrónico del
MAE donde además se les informará expresamente a aquellos potenciales inversores y/o Titulares del
Derecho de Preferencia y Acrecer que hubieren presentado una Manifestación de Interés y/o
Formulario de Suscripción Preferente, según corresponda, que tienen derecho de retirarlos y/o
modificarlos. El Emisor informará un precio indicativo no vinculante en el Aviso de Suscripción. El
Directorio podrá (pero no estará obligado a) recibir y aceptar Manifestaciones de Interés y/o
Formularios de Suscripción Preferente que se encuentren por fuera del Rango de Precio Indicativo.
Liquidación La liquidación de las Acciones tendrá lugar en la Fecha de Liquidación (según se define en el
presente) que se informe en el Aviso de Resultados. Se espera que la Fecha de Liquidación sea el, o
alrededor del, tercer día hábil inmediatamente posterior a la Fecha de Adjudicación.
En la Oferta Local, los inversores cuyas Manifestaciones de Interés hayan sido adjudicadas deberán
integrar y/o pagar las Acciones en la fecha que les indiquen los Colocadores Locales y/o los Agentes
Intermediarios Habilitados, según sea el caso, y que podrá ser a solo criterio de los Colocadores
Locales y/o de los Agentes Intermediarios Habilitados cualquier día hábil entre el día hábil
inmediatamente posterior a la Fecha de Adjudicación, inclusive, y la Fecha de Liquidación, inclusive
(asumiendo, para el caso de integración en pesos, que el Tipo de Cambio Aplicable (según se define
20
en el presente) ya hubiere sido informado a dicha fecha). Dicha integración deberá realizarse
mediante transferencia en dólares o pesos según el Tipo de Cambio Aplicable a las cuentas que
también les serán oportunamente informadas por los Colocadores Locales y/o los Agentes
Intermediarios Habilitados, según sea el caso. Por su parte, los Agentes Intermediarios Habilitados
deberán transferir los fondos recibidos de parte de los inversores que hubieran sido adjudicados por
su intermedio, a la cuenta que oportunamente les indique el BYMA, a fin de integrar y/o pagar las
Acciones que les hayan sido adjudicadas. Luego de haberse recibido los fondos provenientes de los
Agentes Intermediarios Habilitados, el BYMA los transferirá a la cuenta que será indicada
oportunamente por AR Partners S.A., en carácter de agente de liquidación local (en adelante, el
“Agente de Liquidación Local”).
Los Titulares de Derechos de Preferencia que hayan ejercido sus Derechos de Preferencia (y sus
Derechos de Acrecer, en su caso) deberán integrar las Nuevas Acciones en la fecha que disponga el
Agente de Suscripción y/o CVSA, y que podrá ser a solo criterio del Agente de Suscripción y/o de
CVSA, de acuerdo con la práctica habitual, cualquier Día Hábil entre el Día Hábil inmediatamente
posterior a la Fecha de Adjudicación, inclusive, y la Fecha de Liquidación, inclusive (asumiendo,
para el caso de integración en pesos, que el Tipo de Cambio Aplicable ya hubiere sido informado a
dicha fecha). Dicha integración deberá realizarse mediante débito y/o transferencia en dólares o pesos
según el Tipo de Cambio Aplicable a las cuentas que también les será oportunamente informada por
el Agente de Suscripción, o mediante débito de los pesos correspondientes según el Tipo de Cambio
Aplicable que efectuará CVSA de la cuenta de los agentes depositantes quienes a su vez cobrarán las
sumas correspondientes a los Titulares de Derechos de Preferencia que hubieran participado en la
suscripción por su intermedio.
En la Fecha de Liquidación (i) luego de integradas y/o pagadas las Acciones, el Agente de
Liquidación Local procederá a transferirlas: (a) a los inversores adjudicados que hubieran suscripto
por su intermedio, en las cuentas que los mismos hayan indicado en sus Manifestaciones de Interés
(salvo en aquellos casos de inversores institucionales que por cuestiones regulatorias, sea necesario
transferir las Acciones previamente a ser abonado el correspondiente monto a integrar y/o a pagar); y
(b) al otro Colocador Local, quien, a su vez, las entregará a los inversores en las cuentas que los
mismos hayan indicado en sus Manifestaciones de Interés (salvo en aquellos casos de inversores
institucionales que por cuestiones regulatorias, sea necesario transferir las Acciones previamente a ser
abonado el correspondiente monto a integrar y/o a pagar), y/o (ii) luego de integradas las Nuevas
Acciones, el Agente de Suscripción y/o CVSA acreditarán las mismas en la misma cuenta comitente
y/o cuenta del registro que haya sido utilizada para el ejercicio de los Derechos de Preferencia y de
los Derechos de Acrecer, según sea el caso, en el caso de los Titulares de Derechos de Preferencia que
hayan ejercido sus Derechos de Preferencia y/o Derechos de Acrecer. y/o (iii) BYMA, en su carácter
de agente de liquidación de los Agentes Intermediarios Habilitados, procederá a transferir las
Acciones que hayan sido adjudicadas a los inversores que hubieren cursado las Manifestaciones de
Interés a través de los Agentes Intermediarios Habilitados a las cuentas en CVSA que los inversores
hayan indicado previamente a dichos Agentes Intermediarios Habilitados.
La liquidación de la Oferta Internacional será realizada en la forma establecida en el Contrato de
Colocación Internacional.
La liquidación de las Acciones Adicionales, en caso de corresponder, se hará siguiendo el mismo
procedimiento que el indicado en los párrafos anteriores pero en las fechas que se indiquen en el aviso
referido bajo “Opción de Sobre-Suscripción” más arriba.
Los compradores que tengan intención de negociar las Acciones (y/o las Acciones Adicionales) antes
de la fecha de entrega, deberían consultar a sus asesores.
En caso que cualquiera de los inversores no integrara y/o pagara oportunamente las Acciones (y/o las
Acciones Adicionales, en su caso) que se le hayan adjudicado, el Emisor a su solo criterio podrá
declarar caduco el derecho de dicho inversor de recibir tales Acciones (y/o Acciones Adicionales, en
su caso), y/o cancelar las Nuevas Acciones (y/o Acciones Adicionales, en su caso) que no hubieran
sido integradas en su oportunidad, o tomar cualquier otra medida respecto de ellas que acuerde con
los Colocadores.
Fracciones No se liquidarán fracciones de las Acciones (ni de las Acciones Adicionales, en su caso) ni se
21
admitirán suscripciones por un monto inferior a $1. Si como resultado de las adjudicaciones fuera
necesario redondear, en ningún caso se tomarán en cuenta las fracciones inferiores a una Acción (o
Acción Adicional, en su caso) que pudieran resultar.
Destino de los
Fondos
Grupo Supervielle estima que el producido neto para Grupo Supervielle de la Oferta Global,
asumiendo: (i) que se suscriben e integran de la Oferta Global 70.000.000 de Nuevas Acciones
ordinarias Clase B al punto medio del rango de precios indicativo, y (ii) que los Colocadores
Internacionales no ejercen la Opción de Compra de Acciones Adicionales (luego de deducir las
comisiones de suscripción y los gastos de la operación, ambos valores estimados), será de
aproximadamente U$S265,0 millones. Es intención de Grupo Supervielle utilizar el producido neto de
la Oferta Global principalmente para aumentar el volumen de activos y préstamos de sus subsidiarias
para sostener su proceso de expansión y reforzar su posición dentro del sistema financiero argentino,
incluyendo la apertura selectiva de algunas sucursales de nuestras subsidiarias. Asimismo, en la
medida que haya oportunidades de aumentar el volumen de activos y préstamos a través de
adquisiciones estratégicas, podremos utilizar una porción del producido neto para aprovechar tales
oportunidades, sin perjuicio que a la fecha del presente Prospecto no existan planes, arreglos o
entendimientos para realizar ninguna adquisición significativa.
El producido neto para el Accionista Vendedor (luego de deducir las comisiones de suscripción
estimadas) se prevé será de aproximadamente U$S152,3 millones, asumiendo que se venden las
40.000.000 de acciones ofrecidas por el Accionista Principal al punto medio del rango de precios
indicativo. Grupo Supervielle no recibirá fondos provenientes de la venta de las acciones Clase B por
parte del Accionista Vendedor.
Valor libro Al 30 de junio de 2017, el Emisor tenía un valor libro tangible neto de Ps. 7.553,8 millones,
correspondiente a un valor libro tangible neto de U$S 1,25 por acción (Ps. 20,76 por acción,
utilizando el tipo de cambio de referencia publicado por el Banco Central el 30 de junio de 2017 para
convertir pesos a dólares de Ps. 16,5985 por U$S 1). El valor libro tangible neto por acción representa
el monto de activos totales del Emisor menos los bienes intangibles y el valor llave, menos el total de
su pasivo, dividido por la cantidad total de sus acciones en circulación al 30 de junio de 2017 o
126.738.188 acciones Clase A y 237.039.427 acciones Clase B.
Considerando el efecto del aumento de capital resultante de la capitalización del aporte en especie
aprobado por la Asamblea General Extraordinaria de fecha 27 de abril de 2017 en 7.494.710 acciones
Clase B emitidas el 18 de julio de 2017, el valor libro tangible sería aproximadamente de Ps. 7.809,4
millones, correspondiente a un valor libro tangible neto de U$S 1,27 por acción (Ps. 21,03 por acción,
utilizando el tipo de cambio de referencia publicado por el Banco Central el 30 de junio de 2017 para
convertir pesos a dólares de Ps. 16,5985 por U$S 1). El valor libro tangible neto por acción representa
el monto de activos totales del Emisor menos los bienes intangibles y el valor llave, menos el total de
su pasivo, dividido por la cantidad de acciones en circulación a la fecha del presente prospecto o
126.738.188 acciones Clase A y 244.534.137 acciones Clase B.
Derechos de voto
Todos los tenedores de acciones Clase B tienen derecho a un voto por acción. Aquellos tenedores de
acciones Clase B que sean sociedades extranjeras deben inscribirse ante la IGJ a los efectos de ejercer
sus derechos de voto. Véase “Información Adicional – Instrumentos Constitutivos y Estatutos”.
Los tenedores de acciones Clase A tienen derecho a cinco votos por acción. No obstante, los
tenedores de acciones Clase A tienen derecho a solamente un voto respecto de ciertas cuestiones
detalladas en el último párrafo del Artículo 244 de la Ley General de Sociedades.
Véase “Información Adicional – Instrumentos Constitutivos y Estatutos”.
Dividendos Sujeto a la ley argentina, los tenedores de las nuevas acciones Clase B tendrán derecho a recibir, a
partir de la fecha de su emisión, dividendos, si los hubiera, que se declaren con posterioridad a dicha
fecha sobre las acciones Clase B de las que sean titulares. Véase “Información Adicional –
Dividendos”, “Información Clave sobre el Emisor – Factores de Riesgo – Los tenedores de acciones
Clase B de Grupo Supervielle podrían no recibir los pagos de dividendos”.
Grupo Supervielle pagó dividendos a sus accionistas por 2016, 2015 y 2014 totalizando Ps.65,5
millones, Ps. 25.2 millones y Ps. 7.4 millones, respectivamente.
22
En la medida en que los fondos estén legítimamente disponibles, la decisión de pagar y el pago de
dividendos a todos los accionistas de cada clase de acciones en circulación (acciones Clase A y Clase
B en la medida que se encuentren en circulación) la determinan todos los accionistas con derecho de
voto (los accionistas de la Clase A y de la Clase B) en la respectiva asamblea ordinaria anual. En
dicha asamblea, los accionistas de la Clase A tendrán derecho a cinco votos por acción y los
accionistas Clase B tendrán derecho a un voto por acción. La responsabilidad del Directorio es
efectuar recomendaciones a los accionistas con respecto al monto de dividendos a ser distribuidos. La
recomendación del Directorio dependerá de varios factores, entre los que se incluyen a modo de
ejemplo, los resultados operativos, el flujo de fondos, la situación patrimonial, la posición de capital,
los requisitos legales, contractuales y regulatorios, al igual que las oportunidades de inversión y
adquisición. Como regla general, en el proceso de elaboración de la recomendación, el Directorio
favorecerá el uso eficiente del capital. De esta manera, recomendará reinvertir las ganancias cuando
existan oportunidades de inversión o distribuir dividendos cuando haya capital disponible. Sin
perjuicio de ello, los accionistas de Grupo Supervielle tienen en última instancia competencia para
rechazar la recomendación del Directorio a través del voto afirmativo de la mayoría absoluta de los
votos presentes en una asamblea ordinaria.
Accionistas El siguiente cuadro resume el porcentaje de acciones Clase B en circulación de Grupo Supervielle que
serán mantenidas por el Accionista Principal luego de dar efecto a la Oferta Global, asumiendo: (i)
que se suscriben e integran de la Oferta Global 70.000.000 nuevas acciones ordinarias Clase B al
punto medio del rango de precios indicativo, (ii) se venden las 40.000.000 de acciones ofrecidas por
el Accionista Principal; y (iii) que los Colocadores Internacionales ejercen y no ejercen, según
corresponda en cada caso, la Opción de Sobre-Suscripción, respectivamente:
Opción de Compra de Acciones Adicionales
Accionistas
no se ejerce
ejercida en su totalidad
(porcentaje de la clase)
Julio Patricio Supervielle 9,84% 9,35%
Oferta Pública 90,16% 90,65%
Asimismo, Julio Patricio Supervielle continuará siendo titular del 100% de las acciones Clase A de
Grupo Supervielle.
Listado y
Negociación
Las acciones Clase B del Emisor que se encuentran actualmente en circulación, listan y se negocian
en BYMA, con el símbolo “SUPV” y en el MAE y en la forma de American Depositary Shares o
“ADS” se listan en la New York Stock Exchange (NYSE), con el símbolo “SUPV”. Se ha solicitado a
BYMA y al MAE las autorizaciones correspondientes para el listado y negociación de las Nuevas
Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso). El Emisor ha presentado a la Securities and
Exchange Commission de los Estados Unidos de América una solicitud de registración de acuerdo
con lo dispuesto en la Ley de Títulos Valores de 1933 de los Estados Unidos de América y
modificatorias (la “Ley de Títulos Valores”) y solicitará la cotización de las American Depositary
Shares o “ADS”, representativas de derechos sobre 5 Nuevas Acciones cada una (y sobre 5 Acciones
Adicionales cada una, en su caso), en la NYSE. Los Derechos de Preferencia y de Acrecer no han
sido registrados ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de América..
Restricciones a la
Transferencia
Sujeto a ciertas excepciones, el Emisor y ciertos funcionarios, directores y el Accionista Vendedor
han acordado ciertas restricciones a la transferencia. Véase “De la Oferta y la Negociación –
Restricciones a la transferencia”.
Calificación de
Riesgo
Las Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) no cuentan con calificación de riesgo.
Legislación
Aplicable
Las Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) se regirán por, y sus términos y condiciones
serán interpretados de conformidad con, las leyes de Argentina, y todas las cuestiones relativas a la
autorización, firma, otorgamiento y entrega de las Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso)
por el Emisor se regirán por la Ley General de Sociedades y todas las demás normas vigentes
argentinas. Las cuestiones relativas al Contrato de Depósito y los ADR se rigen por la Ley del Estado
23
de Nueva York.
Jurisdicción Toda controversia que se suscite entre el Emisor, los suscriptores de las Acciones (y las Acciones
Adicionales, en su caso), sus accionistas y/o cualquier persona que intervenga con relación a lo
previsto en el presente Prospecto, su existencia, validez, calificación, interpretación, alcance,
cumplimiento o resolución, se resolverá definitivamente por el Tribunal de Arbitraje General de la
BCBA o el que se cree en un futuro en la BCBA (el “Tribunal”), sin perjuicio de los recursos con que
cuenta el inversor respecto de los laudos arbitrales de acuerdo a lo dispuesto por los artículos 758 y
760 del Código Procesal Civil y Comercial de la Nación.
No obstante lo anterior, de conformidad con el artículo 46 de la Ley de Mercado de Capitales, los
inversores podrán optar por acudir a los tribunales judiciales competentes. Asimismo, en los casos
que las normas vigentes establezcan la acumulación de acciones entabladas con idéntica finalidad
ante un solo tribunal, la acumulación se efectuara ante el tribunal judicial. La tasa de arbitraje y gastos
que se deriven del procedimiento arbitral serán determinados y soportados por las partes conforme se
determina en el Título VI – Aranceles y Honorarios del Reglamento del Tribunal.
Factores de
Riesgo
Para un análisis de los factores que deben tenerse en cuenta antes de invertir en las en las Acciones (y
en las Acciones Adicionales, en su caso) del Emisor, véase “Factores de riesgo” y el resto de la
información incluida en este Prospecto.
Tratamiento
Impositivo
Para obtener información sobre los principales impuestos argentinos en relación con una inversión en
las acciones Clase B de Grupo Supervielle, véase “Información Adicional – Carga Tributaria”.
Colocadores
Internacionales
Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated, Itau BBA USA Securities, Inc.y J.P. Morgan
Securities LLC
Agente de
Suscripción
Banco Supervielle S.A.
Colocadores
Locales
Banco Supervielle S.A. y AR Partners S.A. (y junto con los Colocadores Internacionales, los
“Colocadores”).
24
INFORMACIÓN CLAVE SOBRE EL EMISOR
(a) Información contable y financiera
Los cuadros siguientes presentan una síntesis de datos contables consolidados de Grupo Supervielle por
cada uno de los períodos indicados. Los inversores deberán leer esta información junto con los estados
contables consolidados auditados de Grupo Supervielle y sus notas, contenidos en el presente, y la
información bajo el título “Presentación de Información Contable y Otra Información” y “Reseña y
Perspectiva Operativa y Financiera”, en este Prospecto.
Los estados contables consolidados auditados de Grupo Supervielle no incluyen el efecto de la inflación,
salvo ajustes de activos no monetarios hasta el 28 de febrero de 2003.
Grupo Supervielle ha extraído los datos contables consolidados resumidos al 30 de junio de 2017 y 2016,
y por los períodos de seis meses finalizados en dichas fechas de sus estados contables consolidados
intermedios con informe de revisión limitada incorporados por referencia en este Prospecto. La situación
financiera y los resultados de las operaciones de Grupo Supervielle al 30 de junio de 2017, y por el
período de seis meses finalizado en dicha fecha no deben ser indicativos de su situación financiera ni de
los resultados de sus operaciones a cualquier otra fecha o por cualquier otro período. Grupo Supervielle
ha extraído los datos contables consolidados resumidos al 31 de diciembre de 2016, 2015, 2014, 2013 y
2012, y por los cinco ejercicios finalizados en dichas fechas de sus estados contables consolidados
auditados incorporados por referencia en este Prospecto. Los estados contables consolidados auditados de
Grupo Supervielle al 31 de diciembre de 2016, 2015, 2014, 2013 y 2012, y por los cinco ejercicios
finalizados en dichas fechas han sido auditados por Price Waterhouse & Co. S.R.L., firma miembro de la
red PricewaterhouseCoopers, cuyos informes de auditoría son incorporados por referencia en el presente
Prospecto.
El Emisor lleva sus libros y registros contables en pesos y prepara y publica sus estados contables
consolidados auditados en Argentina de conformidad con las Normas del Banco Central, ya que son las
normas y regulaciones aplicadas por el Banco, la subsidiaria principal de Grupo Supervielle.
Período intermedio finalizado el 30 de junio de
2017 2017 2016
(en dólares
estadounidenses)
(en miles de pesos, excepto
índices y datos operativos)
Información sobre el Estado de Resultados
Consolidado
bajo Normas B.C.R.A.
Ingresos financieros(1) 406.228 6.742.770 4.895.626
Egresos financieros (161.566) (2.681.754) (2.485.612)
Margen bruto de intermediación 244.662 4.061.016 2.410.014
Cargo por incobrabilidad (44.499) (738.613) (479.583)
Ingresos por servicios 137.790 2.287.101 1.586.527
Egresos por servicios (40.269) (668.399) (492.626)
Resultado por actividad de seguros 13.420 222.751 282.280
Gastos de administración (235.374) (3.906.852) (2.758.246)
Resultado neto por intermediación financiera 75.730 1.257.004 548.366
Utilidades diversas 16.070 266.742 182.101
Pérdidas diversas (9.504) (157.748) (205.309)
Resultado por participación de terceros (297) (4.922) (6.889)
Resultado antes de impuesto a las ganancias 81.999 1.361.076 518.269
Impuesto a las ganancias (24.068) (399.490) (175.671)
Resultado del período 57.931 961.586 342.598
Información sobre el Balance Consolidado
bajo Normas B.C.R.A.
Activo
Disponibilidades 594.404 9.866.215 4.770.207
Títulos Públicos y Privados 463.022 7.685.477 4.644.591
Préstamos: 2.372.019 39.371.973 25.306.115
- al sector público no financiero 1.565 25.981 6.243
- al sector financiero 24.520 406.998 296.134
- al Sector Privado no financiero y residentes en el
25
exterior:
Adelantos 156.776 2.602.241 2.470.927
Documentos(2) 659.624 10.948.774 6.742.830
Hipotecarios 14.695 243.917 39.123
Prendarios 8.605 142.834 77.169
Personales 674.619 11.197.665 7.550.079
Tarjetas de crédito 415.850 6.902.491 5.890.102
Otros préstamos 449.505 7.461.114 2.646.621
Intereses y diferencias de cotización devengados a
cobrar 52.619
873.396 562.408
(Intereses documentados) (21.501) (356.889) (277.636)
Otros (14) (232) (540)
(Previsiones) (64.844) (1.076.317) (697.345)
Otros créditos por intermediación financiera 328.449 5.451.759 3.141.892
Créditos por arrendamientos financieros 113.097 1.877.238 1.388.472
Otros activos 176.556 2.930.568 1.708.705
Total Activo 4.047.547 67.183.230 40.959.982
Total Activos promedio(3) 3.704.179 61.483.823 35.720.650
Pasivo y Patrimonio neto
Depósitos 2.580.450 42.831.613 27.652.244
- sector público no financiero 383.736 6.369.441 3.124.946
- sector financiero 478 7.936 2.716
- sector privado no financiero y residentes en el
exterior 2.196.236 36.454.236 24.524.582
Cuentas corrientes 275.989 4.581.001 3.591.092
Caja de ahorros 1.123.852 18.654.264 10.238.563
Plazo fijos 666.790 11.067.715 9.827.244
Cuentas de Inversiones 12.049 200.000 0
Otros 117.556 1.951.256 867.683
Otras obligaciones por intermediación financiera 994.976 16.515.143 7.233.315
Participación de 3ros.en entidades consolidadas 532 8.837 77.377
Total de Pasivo 3.575.958 59.355.593 34.962.936
Total Pasivos promedio(3) 3.269.143 54.262.885 32.296.107
Patrimonio Neto 471.589 7.827.637 5.997.046
Total Pasivo más Patrimonio neto 4.047.547 67.183.230 40.959.982
Patrimonio neto promedio(3) 435.036 7.220.938 3.424.544
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2016 2016 2015 2014 2013 2012
(en miles de
dólares
estadounidenses)
(en miles de pesos, excepto índices)
Información del Estado de
Resultados Consolidado
Normas del Banco Central:
Ingresos financieros(1) 681.037 10.794.579 6.741.744 4.751.352 3.045.380 2.210.340
Egresos financieros (307.032) (4.866.525) (3.386.050) (2.464.526) (1.303.916) (818.335)
Margen bruto de
intermediación 374.005 5.928.054 3.355.694 2.286.826 1.741.464 1.392.005
Cargo por incobrabilidad (66.727) (1.057.637) (543.844) (356.509) (350.535) (209.798)
Ingresos por servicios 222.553 3.527.516 2.835.708 2.162.820 1.765.659 1.289.651
Egresos por servicios (68.180) (1.080.660) (778.492) (610.341) (421.587) (254.674)
Comisiones por seguros 38.242 606.143 175.947 8.513 - -
Gastos de administración (382.347) (6.060.281) (4.261.402) (3.013.842) (2.287.201) (1.807.734)
Resultado neto por
intermediación financiera 117.546 1.863.135 783.611 477.467 447.800 409.450
Utilidades diversas 27.122 429.884 367.165 190.005 129.245 72.517
Pérdidas diversas (28.955) (458.946) (213.427) (91.761) (95.734) (71.086)
Resultado participación de
terceros (1.398) (22.166) (16.079) (13.707) (10.556) (9.566)
Resultado neto antes del
impuesto a las ganancias 114.314 1.811.907 921.270 562.004 470.755 401.315
Impuesto a las ganancias (31.583) (500.603) (247.161) (199.084) (97.765) (75.110)
Resultado neto del período 82.731 1.311.304 674.109 362.920 372.990 326.205
26
Al 31 de diciembre de
2016 2016 2015 2014 2013 2012
(en dólares
estadounidenses)
(en miles de pesos, excepto índices y datos operativos)
Información del Estado de Situación
Patrimonial Consolidado
Normas del Banco Central:
Activo
Disponibilidades .................................................. 515.207 8.166.132 6.808.591 3.649.084 2.662.592 2.177.218
Títulos públicos y privados .................................. 148.897 2.360.044 931.881 1.008.080 483.990 229.777
Préstamos: 2.201.645 34.896.509 20.148.261 14.596.580 11.292.289 7.374.673
Al sector público no financiero ....................... 272 4.306 8.778 12.666 15.699 18.183
Al sector financiero ......................................... 29.868 473.414 181.734 3.514 36.029 63.200
Al sector privado no financiero y
residentes en el exterior:
Adelantos ........................................................ 196.218 3.110.097 1.634.870 993.284 679.085 488.229
Documentos(2) ................................................. 594.729 9.426.568 5.984.777 5.583.705 4.472.631 3.181.314
Hipotecarios .................................................... 4.925 78.057 50.032 69.554 83.660 36.247
Prendarios ....................................................... 4.106 65.076 104.469 168.603 225.901 219.948
Personales ....................................................... 625.656 9.916.776 6.018.601 3.631.840 2.970.622 1.509.756
Tarjetas de crédito ........................................... 421.356 6.678.578 5.677.922 3.688.328 2.410.111 1.719.422
Otros préstamos ............................................. 353.015 5.595.356 953.574 793.192 684.219 379.876
Intereses y diferencias de cotización
devengados a cobrar ................................. 48.830 773.961 428.600 357.844 257.689 155.074
Intereses documentados ................................. (20.492) (324.795) (277.488) (287.605) (200.345) (110.365)
Otros ............................................................. (110) (1.738) (295) (1.322) (1.012) (753)
Previsiones ................................. (56.728) (899.147) (617.313) (417.023) (342.000) (285.458)
Otros créditos por intermediación financiera
...................................................... 238.025 3.772.736 2.461.813 2.263.612 1.742.721 1.737.001
Créditos por arrendamientos financieros
......................................................... 96.393 1.527.855 1.074.977 583.846 511.880 594.338
Bienes diversos ................................ 156.639 2.482.766 1.620.294 1.139.992 724.659 578.562
Total del activo ........................... 3.356.806 53.206.042 33.045.817 23.241.194 17.418.131 12.691.569
Activo promedio(3) ........................... 2.616.207 41.467.412 26.961.165 20.066.019 14.645.841 11.139.240
Pasivo y Patrimonio Neto
Depósitos: 2.264.821 35.897.864 23.716.577 16.892.730 12.819.178 9.301.705
Sector público no financiero ...... 163.232 2.587.253 1.182.559 1.441.506 1.018.547 701.964
Sector financiero ....................... 588 9.326 250.981 150.817 100.973 65.302
Sector privado no financiero y
residentes en el exterior .......... 2.101.001 33.301.285 22.283.037 15.300.407 11.699.658 8.534.439
Cuentas corrientes ..................... 275.164 4.361.405 3.042.376 2.622.055 2.034.593 1.602.976
Cajas de ahorro .......................... 833.172 13.205.937 7.753.696 5.352.593 3.640.102 2.567.532
Plazos fijos ................................ 736.730 11.677.322 10.034.025 6.651.006 5.426.409 3.978.430
Cuentas de inversiones .............. 23.659 375.000 664.900 75.750 144.100 40.655
Otros .......................................... 232.276 3.681.621 788.040 599.003 454.454 344.846
Otras obligaciones por
intermediación financiera y
obligaciones diversas .................... 648.145 10.273.230 6.884.700 4.586.728 3.204.585 2.370.379
Participación de terceros ............... 6.523 103.397 70.830 54.750 41.960 31.395
Total del pasivo .............................. 2.919.489 46.274.491 30.672.107 21.534.208 16.065.723 11.703.479
Pasivo promedio(3) ........................... 2.301.606 36.480.913 24.866.415 18.464.430 14.433.187 10.279.628
Patrimonio neto ............................. 437.316 6.931.551 2.373.710 1.706.986 1.352.408 988.091
Total del pasivo más patrimonio neto
.................................................. 3.356.806 53.206.042 33.045.817 23.241.194 17.418.131 12.691.569
Patrimonio neto promedio(3) ............ 314.602 4.986.499 2.094.750 1.601.589 1.212.654 859.612
(1) Incluye ganancias relacionadas con operaciones de cobertura a término sin entrega del activo subyacente, que totalizaron Ps.8,8 millones y
Ps.10,6 millones al 30 de junio de 2017 y 2016, respectivamente, y Ps.0 millones, Ps.228,2 millones, Ps.0, Ps.86,9 millones y Ps.3,4 millonesal
31 de diciembre de 2016, 2015, 2014, 2013 y 2012, respectivamente.
(2) Comprende cheques sin garantía y créditos derivados de operaciones de factoring, y préstamos a sola firma por un total de Ps. 3.849,3 millones
al 30 de junio de 2017 y Ps.3.102,8 millones, Ps.2.399,3 millones, Ps.1.547,5 millones, Ps.979,9 millones y Ps.663,7 millones al 31 de diciembre
de 2016, 2015, 2014, 2013 y 2012, respectivamente.
(3) Calculado en forma diaria.
(b) Indicadores
27
Al 30 de junio Al 31 de diciembre
2017 2016
Ratios Consolidados
bajo Normas del B.C.R.A
Liquidez
Préstamos como porcentaje del total de depósitos(1) ................... 98,9% 104,0%
Préstamos como porcentaje del total de activos(1) ...................... 63,0% 70,2%
Activos líquidos como porcentaje del total de
depósitos(2) ...............................................................................
37,3% 27,0%
Capital
Patrimonio neto como porcentaje del total de activos ................. 11,7% 13,0%
Patrimonio Neto promedio como porcentaje del total de
activos promedios .....................................................................
11,7% 12,0%
Total de Pasivo como múltiplo del total del patrimonio
neto ...........................................................................................
7,6x
6,7x
Patrimonio neto tangible como porcentaje del total de
activos tangibles(4) ....................................................................
11,3% 12,6%
Capital regulatorio sobre activos ponderados al riesgo(4) ............ 11,7% 12,5%
Tier 1 Capital / Activos ponderados por riesgo(5) ........................ 10,3% 10,9%
Tier 1 Pro forma(6) ....................................................................... 11,6% 12,3%
LCR Pro forma(7) ........................................................................ 126,5% 128,0%
Calidad de los activos
Prestamos en situación irregular como porcentaje del
total de préstamos(8) .................................................................
2,9% 2,8%
Previsiones como porcentaje del total de préstamos ................... 2,6% 2,4%
Costo de riesgo del crédito .......................................................... 4,0% 4,0%
Previsiones como porcentaje de los préstamos en
situación irregular(8) ..................................................................
88,0% 87,1%
Otra información
Empleados ................................................................................... 5.146 4.982
Sucursales y puntos de venta ....................................................... 324 320
Cajeros automáticos y terminales de autoservicio ....................... 673 661
(1) Los préstamos incluyen préstamos y créditos por arrendamientos financieros.
(2) Los activos líquidos incluyen efectivo y valores emitidos por el Banco Central (LEBACs y NOBACs)
(3) (Patrimonio total - Activos intangibles) / (Total activos - Activos intangibles). Los activos intangibles al 30 de junio de 2017 y 31 de diciembre
de 2016 ascienden a Ps. 273,8 millones y Ps. 285,5 millones, respectivamente.
(4) Capital regulatorio dividido por activos ponderados por riesgo teniendo en cuenta el riesgo operativo y de mercado desde 2013. Esta relación se
aplica únicamente al Banco y CCF en base consolidada.
(5) Capital Tier 1 dividido por activos ponderados por riesgo teniendo en cuenta el riesgo de crédito, operacional y de mercado desde 2013.
(6) El ratio al 30 de junio de 2017 incluye los Ps. 665 millones retenidos a nivel del Emisor para futuras inyecciones de capital en las subsidiarias.
(7) LCR incluye la liquidez neta mantenida en el nivel de la sociedad controladora.
(8) Los préstamos en situación irregular incluyen todos los montos de principal de los préstamos a los prestatarios clasificados como "3-con
problemas / riesgo medio", "4-alto riesgo de insolvencia / alto riesgo", "5-incobrable" y "6-incobrable" Bajo requerimientos regulatorios "bajo el
sistema de clasificación de préstamos del Banco Central.
Período de seis meses finalizado
el 30 de junio
2017 2016
Ratios Consolidados
bajo Normas del B.C.R.A
Margen de intermediación neto(1) .............................................. 19,3% 20,3%
Margen de intermediación financiero(2) ..................................... 17,7% 18,0%
Ingresos netos por servicios(3) .................................................... 31,2% 36,3%
Índice de eficiencia(4) ................................................................. 66,2% 72,9%
Ingresos netos por servicios como porcentaje de Gastos de
Administracion ......................................................................... 47,1% 49,9%
Retorno sobre el patrimonio promedio(5) ................................... 26,6% 20,0%
Retorno sobre el activo promedio(6) ........................................... 3,1% 1,9%
28
Resultado por acción básico (en Pesos)(7) ..................................
2,64
1,24
Resultado por acción diluido (en Pesos) ....................................
2,64
1,24
Resultado por acción básico (en dólares) ...................................
0,16
0,08
Resultado por acción diluido (en dólares) ..................................
0,16
0,08
Otra información
Dividendos pagados a acciones ordinarias (en millones de
pesos) ......................................................................................
65,5
19,2
Dividendos pagados a acciones preferidas (en millones de
pesos) ...................................................................................... -
6,0
Dividendos por acciones ordinarias (en pesos) ..........................
0,2
0,1
Dividendos por acciones preferidas (en pesos) .......................... -
1,9
(1) Ingresos netos por intereses dividido por los activos promedio que devengan intereses.
(2) Margen bruto por intermediación neto dividido por los activos promedio que devengan intereses.
(3) Ingresos por servicios netos divididos por la suma del margen bruto por intermediación y los ingresos por servicios netos.
(4) Gastos administrativos divididos por la suma del margen bruto por intermediación y los ingresos por servicios netos.
(5) Utilidad neta dividida por el patrimonio neto promedio, calculado diariamente y medido en moneda local.
(6) Utilidad neta dividida por el activo promedio, calculada diariamente y medida en moneda local.
(7) La utilidad básica por acción (en Pesos) se basa en el promedio ponderado de las acciones en circulación de Grupo Supervielle, que fueron
$363,8 millones al 30 de junio de 2017 y $275,4 millones al 30 de junio de 2016. A partir de enero de 2016, las acciones preferidas se
convirtieron en acciones ordinarias.
29
Grupo Supervielle S.A.
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2016 2015 2014 2013 2012
Indicadores Consolidados Seleccionados:
Normas del Banco Central:
Margen de interés neto(1) ................................ 20,6% 18,1% 17,4% 16,4% 17,3%
Margen financiero neto(2) ............................... 19,2% 16,4% 15,1% 15,8% 16,1%
Ingresos netos por servicios(3) ......................... 34,0% 40,0% 40,6% 43,6% 42,6%
Índice de eficiencia(4) ...................................... 67,5% 76,2% 78,3% 74,1% 74,5%
Ingresos netos por servicios como porcentaje de
Gastos de administración ............................. 50,4% 52,4% 51,8% 58,8% 57,3%
Retomo sobre el patrimonio promedio(5) ......... 26,3% 32,2% 22,7% 30,8% 37,9%
Retorno sobre el activo promedio(6) ................ 3,2% 2,5% 1,8% 2,5% 2,9%
Resultado por acción básico (en pesos)(7) ........ 4,10 4,42 2,92 3,00 2,61
Resultado por acción diluido (en pesos) ......... 4,10 4,42 2,92 3,00 2,61
Resultado por acción básico (en dólares) ........ 0,26 0,34 0,34 0,46 0,53
Resultado por acción diluido (en dólares) ....... 0,26 0,34 0,34 0,46 0,53
Liquidez
Préstamos como porcentaje del total de depósitos(8)
...................................................................... 104,0% 92,2% 92,4% 94,8% 88,8%
Préstamos como porcentaje del total de activos(8) 70,2% 66,1% 67,1% 69,8% 65,1%
Activos líquidos como porcentaje del total de
depósitos(9) .................................................... 27,0% 32,6% 26,5% 24,5% 25,9%
Capital
Patrimonio neto como porcentaje del total de activos
..................................................................... 13,0% 7,2% 7,3% 7,8% 7,8%
Patrimonio neto promedio como porcentaje del total
de activos promedios ................................... 12,0% 7,8% 8,0% 8,3% 7,7%
Total del Pasivo como múltiplo del total del
patrimonio neto ............................................ 6,7 12,9 12,6 11,9 11,8
Capital regulatorio sobre créditos ponderados al
riesgo (10) ...................................................... 12,6% 6,5% 6,5% 6,7% 6,4%
Capital regulatorio sobre activos ponderados al riesgo (11) ................................................................. 12,5% 8,7% 8,9% 9,0% N/A
Tier 1 Capital / Créditos ponderados por riesgo (12)
................................................................... 10,9% 6,7% 6,9% 6,7% 7,2%
Tier 1 Capital / Activos ponderados por riesgo (13)
................................................................... 12,3% 6,7% 6,9% 6,7% 7,2%
LCR pro forma(14) ........................................ 128,0% 113,1% 71,0% N/A N/A
Calidad de los activos
Préstamos en situación irregular como porcentaje del
total de préstamos(15) .................................... 2,8% 3,2% 3,0% 3,0% 4,2%
Previsiones como porcentaje del total de préstamos
..................................................................... 2,4% 2,9% 2,7% 2,9% 3,5%
Previsiones como porcentaje de los préstamos en
situación irregular(15) .................................... 87,1% 89,7% 88,9% 94,0% 84,7%
Otra información
Dividendos pagados a acciones ordinarias (en
millones de pesos) ........................................ 65,5 19,2 2,7 4,5 5,5
Dividendos pagados a acciones preferidas (en
millones de pesos) ........................................ - 6,0 4,7 3,9 3,2
Dividendos por acciones ordinarias (en pesos) 0,2 0,1 0,0 0,0 0,0
Dividendos por acciones preferidas (en pesos) - 1,9 2,9 2,4 2,0
Empleados ....................................................... 4.982 4.843 4.579 4.570 4.584
Sucursales y puntos de venta .......................... 320 325 322 353 357
Cajeros automáticos y terminales de autoservicio 661 649 632 588 532
(1) Ingresos por intereses netos dividido por el promedio de activos que devengan intereses.
(2) Margen bruto por intermediación dividido por activos que devengan intereses promedio.
(3) Ingresos por servicios netos dividido por la suma del margen bruto de intermediación y los ingresos por servicios netos.
(4) Gastos de administración dividido por la suma del margen bruto de intermediación, los ingresos y egresos por servicios y los ingresos
provenientes de comisiones por seguros.
(5) Resultado neto dividido por el patrimonio neto promedio, calculado diariamente y medido en moneda local.
(6) Resultado neto dividido por el activo promedio, calculado diariamente y medido en moneda local.
30
(7) La ganancia por acción – básica (en pesos) se basa en el promedio ponderado de acciones en circulación de Grupo Supervielle, que era de
Ps.319,8 millones por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016, Ps.151,8 millones por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2015, Ps.122,9 millones por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014, Ps.122,9 millones por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre
de 2013, y Ps.123 millones por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2012.
(8) Préstamos incluye préstamos y créditos por arrendamientos financieros.
(9) Activos líquidos incluye disponibilidades, instrumentos emitidos por el Banco Central (LEBAC y NOBAC) y otros títulos públicos.
(10) (Patrimonio neto total – activos intangibles) / (Activos totales – activos intangibles). Los activos intangibles al 31 de diciembre de 2016, 2015,
2014, 2013 y 2012 ascendían a Ps.285,5 millones, Ps.252,0 millones, Ps.216 millones, Ps.197 millones y Ps.191 millones, respectivamente.
(11) Responsabilidad patrimonial computable dividido por los activos ponderados por riesgo, tomando en cuenta el riesgo operacional y de mercado a
partir de 2013. Este indicador se aplica únicamente al Banco y a CCF en forma consolidada, y no incluye la liquidez a nivel de la sociedad
holding.
(12) Capital TIER1 dividido por los activos ponderados por riesgo tomando en cuenta el riesgo de crédito, operacional y de mercado a partir de 2013.
(13) Capital TIER1 pro forma incluye fondos por Ps.690 millones provenientes de la Oferta Pública Inicial conservados a nivel de Grupo Supervielle,
que están disponibles para futuras inyecciones de capital en sus subsidiarias.
(14) LCR o Ratio de Cobertura de Liquidez, incluye la liquidez neta a nivel de la sociedad holding.
(15) Préstamos de cumplimiento irregular incluye todos los montos de capital de préstamos otorgados a deudores clasificados como “3 – con
problemas / riesgo medio”, “4 – alto riesgo de insolvencia / alto riesgo”, “5 – irrecuperable” y “6 – irrecuperable por disposición técnica”,
conforme a las normas de clasificación de deudores del Banco Central. Véase “Activos fijos”, “Información Estadística Seleccionada –
Préstamos y créditos – Clasificación de la cartera”.
(c) Capitalización y Endeudamiento
El siguiente cuadro presenta la capitalización del Emisor de acuerdo con las Normas del Banco Central al
30 de junio de 2017 en pesos y en dólares estadounidenses sobre una base real. Los inversores deberán
leer este cuadro junto con “Reseña y Perspectiva Operativa y Financiera”, “Información Estadística
Seleccionada” y los estados contables consolidados del Emisor y sus notas, incluidos en el presente
Prospecto.
Al 30 de junio de 2017
(en miles de
pesos)
(en miles de
dólares
estadounidenses)
Deuda a largo plazo(1) ............................................................. 6.363.578 383.383
Participación de terceros en entidades o empresas consolidadas 8.837 532
Patrimonio neto
Capital social .......................................................................... 363.777 21.916
Prima de emisión .................................................................... 3.248.435 195.707
Reserva legal .......................................................................... 72.754 4.383
Reserva facultativa ................................................................. 3.181.084 191.649
Resultados no asignados ......................................................... 961.586 57.932
Total de capitalización .......................................................... 14.200.052 855.502
(1) Deuda con vencimiento de más de un año. Incluye Ps. 0,1 billones de las obligaciones negociables subordinadas con vencimiento 2017, 2020 y
2021, emitidas por el Banco en 2010, 2013 y 2014, respectivamente.
Desde el 30 de junio de 2017, no han habido cambios en la capitalización del Emisor, excepto por (i) las
ganancias acumuladas desde esa fecha, y (ii) la emisión de 7.494.710 acciones Clase B ocurrida el 18 de
julio de 2017, resultante de la capitalización del aporte en especie aprobado por la asamblea general
ordinaria y extraordinaria de accionistas del emisor de fecha 27 de abril de 2017.
(d) Razones para la Oferta y Destino de los Fondos
Grupo Supervielle estima que el producido neto para Grupo Supervielle de la Oferta Global, asumiendo:
(i) que se suscriben e integran de la Oferta Global 70.000.000 de Nuevas Acciones ordinarias Clase B al
punto medio del rango de precios indicativo, y (ii) que los Colocadores Internacionales no ejercen la
Opción de Compra de Acciones Adicionales (luego de deducir las comisiones de suscripción y los gastos
de la operación, ambos valores estimados), será de aproximadamente U$S265,0 millones. Es intención de
Grupo Supervielle utilizar el producido neto de la Oferta Global principalmente para aumentar el
volumen de activos y préstamos de sus subsidiarias para sostener su proceso de expansión y reforzar su
posición dentro del sistema financiero argentino, incluyendo la apertura selectiva de algunas sucursales
por nuestras subsidiarias. Asimismo, en la medida que haya oportunidades de aumentar el volumen de
activos y préstamos a través de adquisiciones estratégicas, podremos utilizar una porción del producido
neto para aprovechar tales oportunidades, sin perjuicio que a la fecha del presente Prospecto no existan
planes, arreglos o entendimientos para realizar ninguna adquisición significativa.
31
El producido neto para el Accionista Vendedor (luego de deducir las comisiones de suscripción
estimadas) se prevé será de aproximadamente U$S152,3 millones, asumiendo que se venden las
40.000.000 de acciones ofrecidas por el Accionista Principal al punto medio del rango de precios
indicativo. Grupo Supervielle no recibirá fondos provenientes de la venta de las acciones Clase B por
parte del Accionista Vendedor.
(e) Factores de Riesgo
Los inversores deben considerar cuidadosamente los riesgos descriptos en este capítulo, junto con la
información restante suministrada en el presente Prospecto, antes de decidir comprar acciones Clase B
de Grupo Supervielle. El negocio, los resultados de las operaciones, la situación patrimonial y financiera
o las perspectivas del Emisor podrían resultar afectadas en forma sustancial y adversa si tuviera lugar
cualquiera de estos riesgos. A continuación se describen los riesgos conocidos y que Grupo Supervielle
actualmente entiende podrían afectar de manera sustancial a los inversores.
Riesgos relacionados con Argentina
La mayor parte de las operaciones, bienes y clientes del Emisor se encuentran ubicados en Argentina, por
lo que la calidad de sus activos, la situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones
del Emisor dependen de las condiciones macroeconómicas, regulatorias, sociales y políticas
oportunamente prevalecientes en Argentina, incluidas las tasas de crecimiento, índices de precios, tipos
de cambio, impuestos, controles cambiarios, modificaciones en las tasas de interés, cambios en las
políticas de estado, inestabilidad social y otros acontecimientos políticos, económicos o internacionales
que tengan lugar en Argentina o que la afecten de alguna manera.
El crecimiento y estabilidad de Argentina podrían no ser sostenibles.
La economía argentina ha experimentado niveles de volatilidad considerables en las últimas décadas, con
períodos de bajo o nulo crecimiento, niveles de precios altos y variables y devaluación de la moneda. En
consecuencia, el negocio y las operaciones del Emisor han resultado afectadas y podrían continuar
resultando afectadas en distinta medida por acontecimientos económicos y políticos y otros hechos
significativos que afectan la economía argentina, tales como: aumento y controles de precios; controles
cambiarios; fluctuaciones del tipo de cambio y de las tasas de interés; políticas de gasto público e
inversión; aumentos de impuestos nacionales, provinciales o municipales y otras iniciativas regulatorias
que aumentan la intervención del gobierno nacional en la actividad económica; disturbios civiles y
problemas de inseguridad local. Los inversores deberían realizar su propio análisis sobre la economía y
las condiciones imperantes en Argentina antes de realizar una inversión en Grupo Supervielle.
Durante 2001 y 2002, Argentina atravesó un período de grave crisis política, económica y social. Entre
otras consecuencias, la crisis resultó en el incumplimiento por Argentina de sus obligaciones de deuda
externa y la introducción de medidas de emergencia y numerosos cambios en las políticas económicas
que afectaron los servicios públicos, las entidades financieras y muchos otros sectores de la economía.
Argentina sufrió una importante devaluación del peso en términos reales, lo que a su vez originó que
numerosos deudores del sector privado con exposición a moneda extranjera dejaran de pagar sus deudas
vigentes. A partir de esta crisis, el PBI de Argentina creció considerablemente en términos reales,
creciendo 9,2% en 2005, 8,4% en 2006 y 8,0% en 2007. Durante 2008 y 2009, no obstante, la economía
argentina sufrió una recesión atribuible a factores locales y externos, incluso debido a una gran sequía que
afectó las actividades del sector agrícola, y a los efectos de la crisis económica global. El crecimiento real
del PBI se recuperó en 2010 y 2011, aumentando al 9,5% y 8,4%, respectivamente. Sin embargo, el
crecimiento del PBI se desaceleró al 0,8% en 2012, creciendo luego un 2,3% en 2013.
De acuerdo con el cálculo revisado del PBI de 2004 publicado por el INDEC el 24 de junio de 2016, el
PBI creció 8,9% en 2005, 8,0% en 2006, 9,0% en 2007, 4,1% en 2008, y disminuyó 5,9% en 2009. En
2010 y 2011, el PBI creció 10,1% y 6,0%, respectivamente, y disminuyó 1,0% en 2012, creció 2,4% en
2013, se contrajo 2,5% en 2014, volvió a crecer 2,6% en 2015, y disminuyó 2,2% en 2016. De acuerdo
con las estimaciones preliminares publicadas por el INDEC el 21 de junio de 2017, el PBI para el primer
trimestre de 2017 registró un aumento de 1,1% respecto del cuarto trimestre de 2016, y una variación de
0,3% con relación al mismo período del año anterior.
32
Desde 2007, el INDEC experimentó un proceso de reformas institucionales y metodológicas que
originaron controversias respecto de la credibilidad de la información que publica, incluidos los datos de
la inflación, PBI y desempleo. Informes publicados por el Fondo Monetario Internacional (el “FMI”),
utilizando medidas alternativas para estimar la evolución de precios, mostraban variaciones
considerablemente superiores a las publicadas por el INDEC desde 2007. El FMI también emitió una
declaración de censura contra Argentina en relación con el incumplimiento de sus obligaciones ante el
FMI según su Convenio Constitutivo por no lograr un progreso suficiente en la adopción de medidas
correctivas para mejorar la calidad de los datos oficiales, incluso los datos sobre incrementos de precios y
PBI. En febrero de 2014, el INDEC publicó un nuevo índice de precios, el Índice de Precios al
Consumidor Nacional Urbano (IPCNu), que mide los precios de los bienes en el país y reemplaza al
anterior índice que medía solamente la inflación en el cordón urbano de la Ciudad Autónoma de Buenos
Aires. A pesar de que la nueva metodología acercó las estadísticas de precios a las estimadas por fuentes
privadas, aún existen diferencias entre los datos oficiales y las estimaciones privadas. Véase “Los actuales
niveles de inflación podrían afectar de manera adversa la economía argentina, la situación patrimonial y
financiera y el negocio del Emisor”.
El 25 de octubre de 2015 tuvieron lugar en Argentina elecciones presidenciales y parlamentarias,
realizándose el 22 de noviembre de 2015 un balotaje entre los dos primeros candidatos a la Presidencia de
la Nación. El Presidente Mauricio Macri asumió el 10 de diciembre de 2015.
Desde que asumió sus funciones, el gobierno del presidente Macri ha puesto en práctica varias reformas
económicas y políticas significativas, entre ellas en el régimen cambiario, el INDEC, la política
financiera, los títulos denominados en moneda extranjera, reformas al comercio exterior, la moneda de la
Ley de Mercados de Capital, el Régimen de Sinceramiento Fiscal, la corrección de los desequilibrios
monetarios, el plan de jubilaciones y pensiones, la política fiscal, el estado de emergencia y las reformas
en el sector eléctrico nacional, aumentos de tarifas, aumento del ingreso mínimo.
En enero de 2016, después de la renuncia de Alfonso Prat Gay como Ministro de Hacienda y Finanzas
Públicas efectiva al 31 de diciembre de 2016, este Ministerio fue dividido en dos carteras, el Ministerio de
Hacienda y el Ministerio de Finanzas Públicas, conducidos por Nicolás Dujovne y Luis Caputo,
respectivamente.
A la fecha de este Prospecto, no se puede predecir el impacto que han tenido estas medidas ni el que
tendrán otras que en el futuro adopte el gobierno del Presidente Macri en la economía del país en su
totalidad y en el sector financiero en particular. El Emisor considera que el efecto de la liberación
planificada de la economía será positivo para su negocio ya que estimulará la actividad económica. Sin
embargo, no es posible predecir tal efecto con certeza. Esa liberalización podría también perjudicar a la
economía y no beneficiar o inclusive, dañar el negocio del Emisor.
Asimismo, en octubre de 2017 se llevarán a cabo las elecciones legislativas en el país, en donde se
renovará un tercio del Senado y la mitad de los miembros de la Cámara de Diputados. El resultado de
estas elecciones es incierto a la fecha de este Prospecto; sin embargo, demostrarán si el gobierno y sus
nuevas políticas aún cuentan con el respaldo de la población. Cualquier cambio de las mayorías en el
congreso argentino puede causar cambios significativos con relación a las medidas económicas adoptadas
por el gobierno de Macri, y tener por lo tanto un efecto adverso sobre la economía argentina.
La falta de capacidad del gobierno de Macri para implementar adecuadamente sus medidas como
consecuencia de la falta de apoyo político suficiente puede afectar adversamente la economía y la
situación financiera Argentina, y a su vez el negocio, la situación patrimonial y financiera y los resultados
de las operaciones del Emisor.
Incremento de precios, una caída del PBI y/u otros futuros acontecimientos económicos, sociales y
políticos de Argentina, sobre los que Grupo Supervielle no tiene control, podrían afectar de manera
adversa su situación patrimonial y financiera o los resultados de sus operaciones.
La economía argentina ha experimentado en el pasado una desaceleración importante, y una nueva
caída en la tasa de crecimiento de Argentina podría afectar adversamente el negocio, la situación
patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del Emisor.
33
Tras recuperarse considerablemente de la crisis de 2001 y 2002, el ritmo de crecimiento de Argentina
disminuyó, generando incertidumbre respecto de la sustentabilidad del crecimiento experimentado entre
2003 y 2011. Inicialmente, el crecimiento económico se produjo luego de una importante devaluación del
peso y en un contexto de exceso de capacidad de producción disponible resultante de un largo período de
profunda recesión y altos precios de los commodities. A pesar del crecimiento que siguió a la crisis de
2001 y 2002, la economía argentina ha sufrido una constante erosión de la inversión directa e inversión en
bienes de capital. La crisis económica global de 2008 provocó una reducción en el nivel de actividad de la
economía Argentina durante 2009, acompañada por incrementos de precios, depreciación del peso y la
caída de la confianza del consumidor e inversor.
Las condiciones económicas de Argentina de 2012 a 2015 evidenciaron incrementos de precios, demanda
continua de aumentos salariales y crecimiento en el déficit fiscal. Asimismo, a partir del segundo
semestre de 2011, se implementaron medidas para establecer límites a la adquisición de moneda
extranjera. Sin embargo, en diciembre de 2015, el gobierno argentino restableció y luego aumentó los
topes mensuales a la adquisición de moneda extranjera para atesoramiento, que finalmente fueron
eliminados mediante la Comunicación “A” 6037 del Banco Central dictada el 9 de agosto de 2016.
Durante 2013, 2014, 2015 y 2016 el gobierno nacional se mantuvo activo en materia de precios
implementando distintas acciones (como por ejemplo, el programa “Precios Cuidados”) procurando evitar
variaciones significativas en los precios de ciertos productos y servicios. Estos controles de precios se
mantendrán en vigencia hasta el 6 de septiembre de 2017, pero a la fecha de este Prospecto se desconoce
qué medidas adicionales se llevarán a cabo para controlar la inflación.
La caída en la demanda internacional de productos argentinos, la falta de estabilidad y competitividad del
peso frente a otras monedas, la disminución de la confianza entre los consumidores e inversores
extranjeros y locales, una mayor tasa de inflación y futuras incertidumbres en el plano político, entre otros
factores, podrían afectar el desarrollo de la economía argentina, lo que podría llevar a una disminución en
la demanda de los servicios del Emisor y afectar en forma adversa el negocio, la situación patrimonial y
financiera, y los resultados de las operaciones del Emisor.
Los actuales niveles de inflación podrían afectar de manera adversa la economía argentina, la
situación patrimonial y financiera y el negocio del Emisor.
Argentina ha enfrentado incrementos de precios desde 2007. Según información publicada por el INDEC,
el IPC aumentó 9,5% en 2011, 10,8% en 2012, 10,9% en 2013, 24% en 2014 y 11,9% en el período de
diez meses finalizado el 31 de octubre de 2015. El INDEC dejó de publicar el IPC en el período
comprendido entre noviembre de 2015 y abril de 2016, y reanudó la publicación de las tasas de inflación
con su nueva metodología para el cálculo del IPC a partir de junio de 2016, reflejando aumentos de 4,2%,
3,1%, 2,0%, 0,2%, 1,1%, 2,4%, 1,6% y 1,2% durante los meses de mayo, junio, julio, agosto, septiembre,
octubre, noviembre y diciembre de 2016, respectivamente.
De acuerdo con información no revisada del INDEC, el IPM aumentó 14,6% en 2010, 12,7% en 2011,
13,1% en 2012, 14,8% en 2013, 28,3% en 2014 y 10,6% en el período de diez meses finalizado el 31 de
octubre de 2015. El INDEC no publicó el IPM en los últimos dos meses de 2015, y volvió a publicar este
índice en mayo de 2016, informando de un crecimiento de 34,5% del mismo en 2016.
El Poder Ejecutivo Nacional declaró el estado de emergencia administrativa del sistema estadístico
nacional y de su órgano rector, el INDEC, hasta el 31 de diciembre de 2016, en virtud del Decreto N°
55/2016, que no fue renovado. En el curso de la implementación de las medidas de reordenamiento de su
estructura técnica y administrativa, el INDEC utilizó cifras del IPC oficiales y otras estadísticas
publicadas por la Provincia de San Luis y la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. A pesar de las reformas
del INDEC, hay incertidumbre respecto de si (i) los datos oficiales serán suficientemente corregidos, (ii)
en qué plazo se los corregirá, y (iii) qué efectos podrían tener estas reformas en la economía argentina.
Según la última información publicada sobre datos de la Ciudad de Buenos Aires, el IPC creció un 26,6%
en 2013, 38,0% en 2014, 26,9% en 2015 y 41,0% en 2016, mientras que según los datos de la Provincia
de San Luis, el IPC creció 31,9% en 2013, 39,0% en 2014, 31,6% en 2015 y 31,4% en 2016.
El 15 de junio de 2016, el INDEC reanudó la publicación de las tasas de inflación - que anteriormente
había sido suspendida debido al estado de emergencia administrativa del sistema de estadísticas
nacionales. El INDEC informó un crecimiento de 4,2% del IPC para mayo de 2016, en tanto que el IPC
medido por el Congreso argentino daba cuenta de un aumento de 3,5%. Además, el INDEC publicó
34
información revisada sobre el PBI de los años 2005 a 2015, que registra diferencias de hasta 20 puntos
entre la información original presentada por el gobierno anterior y los nuevos datos.
Sobre la base del IPC del INDEC, la inflación fue de 16,9% en el período de mayo a diciembre de 2016.
Con respecto al 2017, el INDEC informó una variación acumulada del IPC del 11,8% para los primeros
seis meses del 2017 mientras que el IPC medido por el Congreso argentino registró un aumento del
11,7% para el mismo período.
En el pasado, la inflación ha debilitado fuertemente la economía argentina y la capacidad del gobierno del
país para generar condiciones que permitieran el crecimiento económico. Adicionalmente, los altos
niveles de inflación o de volatilidad podrían afectar de manera sustancial y adversa el volumen de
operaciones del sistema financiero e impedir el crecimiento de los niveles de actividad de intermediación,
así como también, podría afectar de manera adversa el nivel de actividad económica y empleo.
Un alto índice de inflación también afecta la competitividad de Argentina en el exterior, el salario real, las
tasas de empleo, el consumo y las tasas de interés. El alto nivel de incertidumbre con respecto a estas
variables económicas, y la falta de estabilidad general en términos de inflación, podría derivar en plazos
contractuales reducidos y afectar la capacidad de planificar y tomar decisiones. Esta situación puede tener
un impacto negativo sobre la actividad económica, los ingresos de los consumidores y su nivel
adquisitivo, todo lo cual podría afectar de manera sustancial y adversa la situación patrimonial y
financiera, los resultados de las operaciones y el negocio del Emisor. Recientemente, los ajustes
realizados por el gobierno en las tarifas de la electricidad y el gas así como el aumento del precio de la
nafta han tenido impacto en los precios, creando presiones inflacionarias adicionales.
La inflación sigue siendo un desafío para la Argentina dada su persistencia durante los últimos años. El
gobierno de Macri ha anunciado su intención de reducir con el tiempo el déficit fiscal primario como
porcentaje del PBI, y de reducir asimismo la dependencia del gobierno respecto de la financiación del
Banco Central. Si a pesar de las medidas adoptadas por el gobierno de Macri, no se logra hacer frente a
los desequilibrios inflacionarios estructurales, los niveles actuales de inflación podrían mantenerse y tener
un efecto adverso sobre la economía y la situación financiera del país.
Las tasas de inflación pueden subir en el futuro. Existe incertidumbre respecto a los efectos de las
medidas adoptadas por el gobierno nacional para controlar la inflación, así como los efectos de las
medidas que podría adoptar en el futuro con el mismo propósito. Véase “La intervención del gobierno en
la economía argentina podría afectar en forma adversa los resultados de las operaciones o la situación
patrimonial y financiera del Emisor”.
La intervención del Banco Central en el mercado cambiario puede afectar negativamente sus reservas
internacionales y tener un efecto sustancial adverso sobre la economía argentina y a su vez sobre la
situación patrimonial y financiera y el negocio del Emisor.
El Banco Central puede intervenir periódicamente en el mercado cambiario para mantener estable el tipo
de cambio. Las compras de pesos que realiza la entidad podrían producir una disminución de sus reservas
internacionales. Una caída significativa de las reservas internacionales del Banco Central puede tener un
impacto adverso sobre la capacidad del país para resistir crisis externas a la economía.
El nivel de las reservas internacionales depositadas en el Banco Central disminuyó significativamente, de
US$ 47.400 millones al 1º de noviembre de 2011 a US$ 25.600 millones al 31 de diciembre de 2015,
como consecuencia de la menor capacidad del gobierno argentino para intervenir en el mercado
cambiario. Sin embargo, el nivel de las reservas internacionales aumentó 52% en 2016.
Desde que Argentina adoptó un tipo de cambio flotante administrado en 2002, el valor del peso ha
variado con el tiempo. Después de varios años de variaciones del tipo de cambio nominal, en 2012, se
produjo una devaluación de aproximadamente el 14% del peso frente al dólar estadounidense. A esto le
siguió una nueva devaluación del peso frente al dólar que superó el 13% en 2013 y 2014, incluida una
caída de alrededor del 24% en enero de 2014. En 2015, hubo una nueva devaluación del peso de
aproximadamente el 52% en relación con el dólar, que incluyó una devaluación del 10% entre el 1 de
enero de 2015 y el 30 de septiembre del mismo año, y otra del 38% en el último trimestre de 2015, que se
experimentó principalmente después del 16 de diciembre de ese año, como consecuencia de la importante
reforma económica llevada a cabo por el nuevo gobierno. Desde la devaluación del peso en diciembre de
35
2015, el Banco Central ha permitido la flotación del peso con limitadas intervenciones destinadas a
garantizar el funcionamiento ordenado del mercado cambiario.
La capacidad del gobierno argentino para obtener financiación en los mercados internacionales es
limitada, lo que puede afectar su capacidad para implementar reformas y fomentar el crecimiento
económico, lo que a su vez puede tener un impacto negativo sobre la situación patrimonial y financiera
o los flujos de efectivo del Emisor podría tener un impacto negativo sobre la situación patrimonial y
financiera o el flujo de fondos del Emisor.
En 2005 y 2010, Argentina lanzó ofertas de canje para reestructurar parte de su deuda soberana en mora
desde fines de 2001 y logró así reestructurar más del 92% de su deuda impaga involucrada en la oferta.
En abril de 2016, el gobierno argentino canceló US$ 4.200 millones de deuda impaga con tenedores no
participantes en la restructuración.
A la fecha del presente Prospecto, continúan en varias jurisdicciones juicios iniciados por los bonistas que
no aceptaron la oferta de pago de Argentina, Aunque la dimensión de los reclamos involucrados ha
disminuido considerablemente, el monto de la deuda no restructurada es de alrededor de US$ 8.800
millones al 30 de septiembre de 2016.
El levantamiento de las medidas cautelares para los tenedores participantes de los canjes de 2005 y 2010
elimina un obstáculo importante para el acceso del país al mercado de capitales, lo que ha quedado
demostrado por las exitosas emisiones de bonos que el gobierno realizó en abril de 2016 y enero de 2017,
respectivamente. No obstante, futuras transacciones podrían verse afectadas si los litigios con los Bonistas
No Aceptantes continúan. Esto, a su vez, podría afectar la capacidad del gobierno nacional de
implementar ciertas reformas previstas e impulsar el crecimiento económico, lo que podrá tener un
impacto directo en la capacidad del Emisor de obtener acceso al mercado de capitales internacional a fin
de financiar sus operaciones y crecimiento.
La credibilidad de varios índices económicos argentinos ha sido puesta en cuestión, esto ha generado
falta de confianza en la economía argentina, lo que a su vez podría afectar adversamente el negocio, la
situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del Emisor.
Bajo el gobierno anterior, el INDEC, principal organismo estadístico del gobierno argentino, estuvo
sometido a un proceso de reformas institucionales y metodológicas que originaron controversias respecto
de la credibilidad de la información que publicaba, incluidos los datos de inflación, PBI, desempleo y
pobreza. Informes publicados por el Fondo Monetario Internacional (el “FMI”), utilizando medidas
alternativas para estimar la evolución de precios, mostraban variaciones considerablemente superiores a
las publicadas por el INDEC entre 2007 y 2015. El FMI también emitió una declaración de censura contra
Argentina en relación con el incumplimiento de sus obligaciones ante el FMI según su Convenio
Constitutivo por no lograr un progreso suficiente en la adopción de medidas correctivas para mejorar la
calidad de los datos oficiales, incluso los datos sobre incrementos de precios y PBI.
El 8 de enero de 2016, habiendo determinado que el INDEC no había publicado información estadística
confiable, en particular en relación con el IPC, el PBI y los datos sobre comercio exterior y las tasas de
pobreza y desempleo, el gobierno de Macri declaró en estado de emergencia administrativa al sistema
estadístico nacional y al INDEC, hasta el 31 de diciembre de 2016. El INDEC ha dejado de publicar
ciertos datos estadísticos hasta que se finalice un reordenamiento de su estructura técnica y administrativa
a fin de recuperar su capacidad para brindar información estadística suficiente y confiable. Durante la
implementación de estas reformas, que se prevé durarán alrededor de seis meses, el INDEC utiliza las
cifras oficiales del IPC y otras estadísticas publicadas por la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la
Provincia de San Luis.
Después de la declaración de emergencia administrativa del 8 de enero de 2016, el INDEC publicó
algunos datos revisados de comercio exterior, balanza de pagos y PBI correspondientes a los años 2011 a
2015 inclusive, y el IPC correspondiente al período mayo a diciembre de 2016. El 9 de noviembre de
2016 el FMI levantó su declaración de censura contra Argentina, señalando que el país había reanudado la
publicación de datos de manera consistente con sus obligaciones conforme al Convenio Constitutivo de la
entidad.
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El gobierno argentino ha anunciado reformas en procura de que la información oficial que se genera
satisfaga las normas internacionales. Sin embargo, para ser eficaces, estas reformas requieren la
recolección oportuna de los datos y otras medidas de ejecución que el gobierno no controla. La falta de
éxito en la implementación de estas reformas podría afectar adversamente la economía argentina, en
particular al debilitar las expectativas de que su funcionamiento mejore. Además, la incertidumbre acerca
del éxito de las medidas tomadas para poner en práctica los cambios previstos podría afectar las medidas
del Banco Central para hacer frente a la inflación, lo que a su vez podría tener un impacto negativo sobre
la economía y la situación financiera argentina.
Las fluctuaciones en el valor del peso podrían afectar de manera adversa la economía argentina y, en
consecuencia, los resultados de las operaciones o la situación patrimonial y financiera del Emisor.
Las fluctuaciones en el valor del peso también pueden afectar de manera adversa la economía argentina,
la situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del Emisor. Desde enero de 2002,
el peso ha fluctuado significativamente en su valor. La devaluación del peso en términos reales de 2002
tuvo un impacto negativo sobre la capacidad de determinadas empresas argentinas de pagar sus deudas en
moneda extranjera, y también llevó inicialmente a incrementos de precios y a una reducción de los
salarios en términos reales. La devaluación también ha tenido un impacto negativo sobre las empresas
cuyo éxito depende de la demanda local, y ha afectado adversamente la capacidad del gobierno nacional
de pagar sus obligaciones de deuda externa. Si el peso se devalúa significativamente en términos reales,
todos los efectos negativos sobre la economía argentina relacionados con dicha devaluación también
podrían tener consecuencias adversas para el negocio del Emisor. Un incremento sustancial en el valor
del peso respecto del dólar estadounidense también representa riesgos para la economía argentina ya que
puede conducir a un deterioro de la actual balanza comercial y balanza de pagos del país. Luego de varios
años de moderadas variaciones en el tipo de cambio nominal, en 2012, el peso se depreció casi un 14,4%
respecto del dólar estadounidense. A ello le siguió, en 2013 y 2014 una devaluación del peso respecto del
dólar estadounidense que superó el 32,5% en 2013 y el 31,2% en 2014, incluso una depreciación de
aproximadamente el 24% en enero de 2014. En 2015, el peso se depreció un 52% frente al dólar, con una
devaluación del 10% desde el 1º de enero de 2015 al 30 de septiembre de 2015, y una devaluación del
38% durante el último trimestre del año, concentrada principalmente a partir del 16 de diciembre de 2015.
El peso perdió aproximadamente un 21,9% de su valor frente al dólar estadounidense en 2016. A su vez,
en los primeros siete meses de 2017 el peso se depreció alrededor del 11,5% frente al dólar. El Emisor no
puede predecir el valor futuro del peso respecto del dólar estadounidense.
Por otra parte, el gobierno de la anterior Presidente Cristina Fernández de Kirchner adoptó numerosas
medidas para controlar directa o indirectamente las operaciones de comercio exterior y el mercado de
divisas. A partir de 2011 hasta la asunción del Presidente Macri, el gobierno nacional adoptó controles de
cambio cada vez más estrictos, algunos de los cuales fueron eliminados o atenuados por el gobierno de
Macri.
Las regulaciones que se emitan en relación con el tipo de cambio y las variaciones que, en consecuencia,
se produzcan en el tipo del cambio del peso respecto del dólar estadounidense, pueden impedir o limitar
la compensación por parte de Grupo Supervielle del riesgo derivado de su exposición al dólar
estadounidense. En consecuencia, Grupo Supervielle no puede predecir el impacto que tendrían estos
cambios en su situación patrimonial y financiera y en los resultados de sus operaciones.
Durante la crisis financiera de 2001 y 2002, Argentina vivió un clima de agitación social y política, con
actos de desobediencia civil, disturbios, saqueos, protestas de alcance nacional, huelgas y manifestaciones
callejeras. En el marco de esa crisis, el gobierno adoptó varias medidas para contener la inquietud social,
entre ellas una devaluación del peso y la restructuración forzada de las obligaciones financieras con el
sistema bancario. Puede ocurrir que las políticas futuras del gobierno argentino incluyan medidas de
expropiación, nacionalización, la renegociación o modificación forzada de contratos existentes, la
suspensión de la vigencia de los derechos de los acreedores, nuevos controles cambiarios, cambios en el
régimen impositivo y/o los derechos de exportación, así como cambios legislativos y de políticas que
afecten el comercio exterior y la inversión. La implementación de tales políticas en el futuro o las
significativas protestas resultantes de ellas podrían desestabilizar el país y afectar significativa y
adversamente la economía argentina y, a su vez, el negocio, la situación patrimonial y financiera y los
resultados de las operaciones del Emisor.
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La implementación en el futuro de nuevos controles de cambio, de restricciones a la transferencia de
fondos al exterior y al ingreso de capitales al país podrían limitar la disponibilidad del crédito
internacional, y podrían amenazar el sistema financiero, lo cual podría afectar de manera adversa la
economía argentina y, en consecuencia, el negocio del Emisor.
Entre 2001 y 2002, después de una corrida contra el sistema financiero desencadenada por la falta de
confianza del público en la continuidad del régimen de convertibilidad que dio lugar a una masiva fuga de
capitales, el gobierno argentino impuso controles de cambio y restricciones a la transferencia que limitan
significativamente la capacidad de las empresas de mantener divisas o efectuar pagos al exterior. Si bien
arios de esos controles cambiarios y restricciones a la transferencia fueron posteriormente suspendidos o
levantados en junio de 2005, el gobierno nacional dictó un decreto que estableció nuevos controles
restrictivos sobre los ingresos de capitales a Argentina, que tuvieron por resultado la disminución de la
disponibilidad de crédito internacional para las empresas argentinas, incluso la exigencia de que para
determinados fondos remitidos a la Argentina, el equivalente al 30% de dichos fondos se deposite en una
cuenta en una entidad financiera local en la forma de un depósito en dólares estadounidenses a un año,
que no devengue intereses, sin beneficio u otro uso como garantía para cualquier operación.
Asimismo, desde 2011 hasta la asunción del Presidente Macri, el gobierno nacional incrementó los
controles sobre la venta de moneda extranjera y la adquisición de activos extranjeros por residentes
locales, limitando la posibilidad de transferir fondos al exterior. Junto con las reglamentaciones dictadas
en 2012, conforme a las cuales determinadas operaciones en moneda extranjera estaban sujetas a la previa
aprobación de la AFIP o el Banco Central, las medidas adoptadas por el gobierno anterior restringieron
significativamente el acceso al mercado local de divisas por parte de las personas humanas y las
sociedades del sector privado. Como respuesta, se generó un mercado paralelo para la negociación del
dólar estadounidense en el cual el tipo de cambio peso/dólar estadounidense difería significativamente del
tipo de cambio oficial.
Sin perjuicio de las medidas adoptadas recientemente por el gobierno de Macri, que eliminaron la
mayoría de las restricciones cambiarias establecidas durante el gobierno de Kirchner, en el futuro el
gobierno nacional o el Banco Central podrían de cualquier modo imponer nuevos controles de cambio e
imponer restricciones a la transferencia de capitales. Estas medidas podrían afectar negativamente la
competitividad internacional del país, desalentando la inversión extranjera y los préstamos de los
inversores extranjeros o intensificando la salida de los capitales extranjeros, lo que podría afectar
adversamente la economía de Argentina, lo cual, a su vez, podría afectar adversamente el negocio, los
resultados de las operaciones y el valor de mercado de las acciones de Grupo Supervielle.
Las fluctuaciones en el valor del peso y la intervención del Banco Central en el mercado cambiario
pueden tener un efecto adverso sustancial sobre la economía argentina, lo que a su vez podría afectar
adversamente el negocio, la situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del
Emisor.
Las fluctuaciones en el valor del peso pueden asimismo afectar adversamente la economía argentina. La
devaluación del peso puede tener un impacto negativo en la recaudación del gobierno argentino (medida
en dólares estadounidenses), alimentar la inflación y reducir significativamente los salarios reales. Desde
que Argentina adoptó un régimen de tipo de cambio flotante administrado en 2002, el valor del peso ha
tenido variaciones. Después de varios años de fluctuaciones del tipo de cambio nominal, el peso perdió
aproximadamente el 14% de su valor frente al dólar estadounidense en 2012. A pesar de la creciente
intervención del Banco Central y las medidas destinadas a restringir el acceso de los residentes argentinos
a la moneda extranjera, el peso se devaluó un 32,6% y un 31,3% frente al dólar estadounidense en 2013 y
2014, respectivamente. En diciembre de 2015, el gobierno de Macri eliminó gran parte de las
restricciones cambiarias y el Banco Central volvió a una política de libre flotación, con intervenciones
destinadas a mejorar la operación del mercado cambiario. Inmediatamente después del levantamiento de
una parte significativa de los controles cambiarios, el peso de devaluó alrededor de un 40%, dado que el
tipo de cambio peso-dólar estadounidense alcanzó la cifra de Ps.13,76 por dólar el 17 de diciembre de
2015. Desde entonces el peso ha flotado libremente, con una limitada intervención del Banco Central. En
2016, el peso se devaluó aproximadamente un 21%, llegando a un tipo de cambio peso-dólar
estadounidense de Ps.15,85 el 30 de diciembre de 2016.
El Banco Central puede intervenir de tanto en tanto en el mercado cambiario para influir sobre los tipos
de cambio. La compra de pesos por el Banco Central podría producir una disminución de las reservas
38
internacionales de la entidad. Una disminución significativa de las reservas internacionales del Banco
Central podría tener un impacto adverso sobre la capacidad de Argentina para hacer frente a crisis
externas a la economía.
La capacidad del país para obtener financiación en los mercados internacionales es limitada, lo que puede
afectar su capacidad para implementar reformas y fomentar el crecimiento económico.
En 2005 y 2010, Argentina realizó ofertas de canje con el fin de restructurar parte de su deuda soberana
que se hallaba impaga desde fines de 2001. Como resultado de estas ofertas de canje, Argentina
restructuró más del 92% de su deuda impaga elegible. En abril de 2016, el gobierno argentino canceló una
suma de US$ 4.200 millones del monto de capital restante de la deuda en poder de los acreedores no
aceptantes de las reestructuraciones de 2005 y 2010.
A la fecha de este Prospecto, se mantienen en varias jurisdicciones los litigios iniciados por acreedores
que no aceptaron la oferta de pago argentina, si bien el monto de los reclamos involucrados ha disminuido
significativamente.
La economía argentina puede verse seriamente afectada por los desarrollos económicos de otros
mercados y por los efectos “contagio” más generalizados, lo que podría tener un efecto sustancial
adverso en el crecimiento económico de Argentina, y afectar por consiguiente el negocio, la situación
patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del Emisor.
La economía argentina es vulnerable a crisis externas que podrían ser causadas por situaciones adversas
que afectan a sus principales socios comerciales. Una caída significativa en el crecimiento económico de
cualquiera de los principales socios comerciales de Argentina (incluido Brasil, que actualmente está
atravesando una recesión, la Unión Europea, China y los Estados Unidos) podría tener un impacto
sustancial en la balanza comercial del país y afectar adversamente el crecimiento económico de
Argentina. En 2016, hubo una disminución de las exportaciones del 4,5% con Chile y 14,3% con el
MERCOSUR (Brasil), en tanto que se produjo un aumento del 15,6% de las exportaciones con el Tratado
de Libre Comercio de América del Norte (EE.UU. y Canadá), cada uno respecto del mismo período de
2015. Una caída en la demanda de las exportaciones argentinas, podría tener un efecto sustancial adverso
en el crecimiento económico de Argentina.
Desde 2015, la economía de Brasil, el mayor mercado de exportación de Argentina y la principal fuente
de sus importaciones, se encuentra sometido a intensificadas presiones negativas debido a la
incertidumbre derivada de la crisis política en curso, incluido el juicio político a la presidenta de Brasil,
que desembocó el 31 de agosto de 2016 en la destitución de Dilma Rouseff de su cargo por el período
remanente de su mandato por el Senado brasileño. Michel Temer, vicepresidente del país en el gobierno
anterior, asumió en ese momento el cargo de presidente hasta la finalización del período presidencial. La
economía brasileña se contrajo un 3,8% durante 2015, principalmente debido a la disminución del 8,3%
de la producción industrial y el aumento de la inflación y el desempleo. Además, la moneda brasileña fue
devaluada alrededor del 49,1% frente al dólar entre enero de 2015 y febrero de 2016, en la que fue la
mayor devaluación en más de una década, en un intento de aumentar las exportaciones. Si bien la moneda
brasileña se revaluó alrededor del 17,2% frente al dólar estadounidense entre el 1 de marzo y el 1 de
septiembre de 2016. Un mayor deterioro de las condiciones económicas en Brasil puede reducir la
demanda de exportaciones argentinas y aumentar la demanda de importaciones brasileñas. Si bien no es
posible predecir el impacto que la desaceleración económica de Brasil tendrá en Argentina, no puede
excluirse la posibilidad de que la crisis política y económica en ese país tenga un nuevo efecto negativo
en la economía argentina y en las operaciones del Emisor.
Asimismo, los mercados financieros y de valores de Argentina se ven influenciados por las condiciones
económicas y de mercado de otros mercados del mundo. A pesar de que las condiciones económicas
varían de país a otro, la percepción de los inversores de los sucesos que tienen lugar en otros países han
afectado sustancialmente en el pasado, y posiblemente continúen afectando sustancialmente, el flujo de
capitales y las inversiones en títulos valores de las emisoras de otros países, incluida Argentina. La
reacción de los inversores internacionales ante hechos que tienen lugar en un mercado a menudo
demuestra un efecto “contagio” por el cual una región entera o una clase de inversión se ve desfavorecida
por los inversores internacionales.
39
El sistema financiero y los mercados de valores de Argentina podrían también resultar afectados en forma
adversa por hechos que tengan lugar en economías de países desarrollados, como Estados Unidos y
Europa. El 23 de junio de 2016, el Reino Unido votó a favor de la salida de la Unión Europea (el
“Brexit”). A la fecha de este Prospecto, es incierto el impacto que el Brexit puede tener en la relación
entre el Reino Unido y la Unión Europea, ya que los términos comerciales que regirán el retiro efectivo
de ese país de la Unión Europea, que fue oficialmente notificado a la Unión Europea con fecha 29 de
marzo de 2017 y cuya finalización está prevista actualmente para marzo de 2019, siguen siendo tema de
negociación. Los efectos del voto a favor del Brexit y la percepción del impacto del retiro del Reino
Unido de la Unión Europea puede afectar en forma adversa la actividad comercial y las condiciones
económicas y de mercado del Reino Unido y la eurozona y a nivel global podrían contribuir a generar
inestabilidad en los mercados financieros y cambiarios globales. Además, el Brexit podría producir mayor
inestabilidad política, jurídica y económica en la Unión Europea.
Argentina podría verse seriamente afectada por los acontecimientos económicos o financieros negativos
de otros países, lo que a su vez puede tener un efecto adverso en la situación patrimonial y financiera y
los resultados de las operaciones del Emisor. Además, una desaceleración de la actividad económica de
Argentina afectaría sustancialmente el negocio del Emisor.
El 8 de noviembre de 2016 Donald J. Trump fue elegido presidente de los Estados Unidos y asumió
recientemente el cargo, el 20 de enero de 2017. Los resultados de la elección presidencial han generado
una significativa incertidumbre acerca de las relaciones futuras entre Estados Unidos y otros países,
incluso con respecto a las políticas comerciales, los tratados, las regulaciones gubernamentales y los
aranceles que podrían aplicarse al comercio entre Estados Unidos y otras naciones. Estos
acontecimientos, o la percepción de la posible ocurrencia de alguno de ellos, pueden tener un efecto
adverso sustancial sobre las condiciones económicas globales y la estabilidad de los mercados financieros
globales.
Los cambios en las condiciones sociales, políticas, regulatorias y económicas en Estados Unidos o en las
leyes y políticas que rigen el comercio exterior podrían generar incertidumbre en los mercados
internacionales y tener un impacto negativo sobre las economías de los mercados emergentes, entre ellos
la de Argentina. Asimismo, si estos países entraran en recesión, la economía argentina se vería afectada
por una disminución de sus exportaciones, en especial de sus principales productos agropecuarios. Todos
estos factores podrían tener un impacto negativo sobre la economía argentina, y a su vez en el negocio, la
situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del Emisor.
Cualquiera de estos factores podrían deprimir la actividad económica y restringir el acceso de Grupo
Supervielle a los proveedores y tener un efecto adverso sustancial sobre su, su situación patrimonial y
financiera y los resultados de sus operaciones.
Medidas adoptadas por el gobierno, así como presiones de sectores sindicales, podrían requerir
aumentos salariales o beneficios adicionales, todo lo cual podría incrementar los costos operativos del
Emisor.
En el pasado, el gobierno nacional ha sancionado leyes y reglamentaciones obligando a las empresas del
sector privado a mantener ciertos niveles salariales y brindar beneficios adicionales a sus empleados.
Asimismo, los empleadores del sector público y del sector privado se han visto sometidos a intensas
presiones por parte de su fuerza laboral o de los sindicatos que los representan, en demanda de subas
salariales y ciertos beneficios para los trabajadores.
Las relaciones laborales en Argentina se rigen por leyes específicas como ser la Ley de Contrato de
Trabajo Nº 20.744 y la Ley de Convenciones Colectivas de Trabajo Nº 14.250 que, entre otras cosas,
establecen cómo llevar a cabo las negociaciones salariales y otros temas laborales. Cada sector industrial
o comercial está regulado por un convenio colectivo de trabajo que agrupa a las empresas por sector y por
gremio. Si bien el proceso de negociación está normalizado, cada cámara de industria o comercio negocia
los aumentos salariales y beneficios laborales con el sindicato pertinente del sector pertinente. En el
sector bancario, los salarios se fijan sobre una base anual a través de negociaciones entre las cámaras que
representan a los bancos y el sindicato de empleados bancarios. El Ministerio de Trabajo de la Nación
actúa como mediador entre las partes y, en última instancia, aprueba el aumento salarial anual que se
aplicará en el sector bancario. Las partes están obligadas a cumplir con la decisión final una vez que es
aprobada por las autoridades en materia laboral y deben observar los aumentos salariales establecidos
40
para todos los empleados que están representados por el sindicato bancario y a los que se aplica el
convenio colectivo de trabajo.
Asimismo, cada empresa puede, independientemente de los aumentos salariales obligatorios dispuestos
por el sindicato, otorgar a sus empleados aumentos adicionales de acuerdo a su mérito o a un esquema
salarial variable.
Los empleadores del sector público y privado de Argentina, han soportado gran presión de parte de sus
trabajadores y de los sindicatos para obtener aumentos en los salarios y beneficios adicionales. Debido a
los elevados índices de inflación, los trabajadores y sindicatos demandan aumentos salariales. En agosto
de 2012, el gobierno nacional estableció un incremento del 25% en el salario mínimo mensual de
Ps.2.875 a partir de febrero de 2013. El gobierno nacional aumentó el salario mínimo a Ps.3.300 en
agosto de 2013, a Ps.3.600 en enero de 2014, a Ps.4.400 en septiembre de 2014, a Ps.5.588 en agosto de
2015, a Ps.6.060 en enero de 2016, a Ps. 6.810 en junio de 2016, a Ps. 7.560 en septiembre de 2016 y a
Ps. 8.060 en enero de 2017. En junio de 2017, el Ministerio de Trabajo resolvió aumentar el salario
mínimo a $10.000, actualizable en tres tramos; $ 8860 a partir de julio de 2017, $ 9500 en enero de 2018
y $ 10.000 en julio de 2018.
Debido a los altos índices de inflación, los empleadores del sector público y privado, soportan gran
presión de los sindicatos y sus empleados para obtener nuevos aumentos. El INDEC ha publicado nueva
información para el Índice de Salarios, que es un índice que muestra la evolución de los salarios de los
sectores público y privado. El Índice de Salarios mostró un incremento de alrededor del 20,1% en los
salarios registrados del sector privado, y del 17,4% en los salarios del sector público entre noviembre de
2015 y junio de 2016.
Durante los primeros meses de 2017, algunos sindicatos acordaron aumentos de alrededor del 20% como
reconocimiento de la pérdida de poder adquisitivo causada por los niveles de inflación en 2016. A la
fecha de este Prospecto, siguen en curso negociaciones con los sindicatos de otros sectores, como el de
los docentes.
En el futuro el gobierno argentino podría adoptar nuevas medidas que determinen subas salariales o
beneficios adicionales para los trabajadores, y los trabajadores y sus sindicatos pueden ejercer presión en
demanda de dichas medidas. Toda suba salarial o beneficio adicional podría derivar en un aumento de los
costos y una disminución de los resultados de las operaciones de las empresas argentinas, incluidas las del
Emisor.
La intervención del gobierno en la economía argentina podría afectar en forma adversa los resultados
de las operaciones o la situación patrimonial y financiera del Emisor.
Durante los dos mandatos de la Presidente Fernández de Kirchner se incrementó la intervención directa
del estado en la economía argentina, incluso a través de la implementación de medidas de expropiación y
estatización, controles de precios y controles de cambio.
En 2008, el gobierno de Fernández de Kirchner absorbió y reemplazó el anterior sistema previsional
mixto privado por un régimen previsional de reparto. Como resultado, todos los recursos administrados
por las administradoras de fondos de jubilaciones y pensiones privadas, incluso las grandes
participaciones de capital en una amplia gama de sociedades que listan en bolsa, fueron transferidos al
Fondo de Garantía de Sustentabilidad (“FGS”), a ser administrado por la Administración Nacional de la
Seguridad Social (“ANSES”). La disolución de las administradoras de fondos de jubilaciones y pensiones
privadas y la transferencia de sus activos financieros al FGS han tenido importantes repercusiones en el
financiamiento de las empresas del sector privado. Los instrumentos de deuda y acciones que
anteriormente podían ser colocados en administradoras de fondos de jubilaciones y pensiones se
encuentran en la actualidad completamente sujetos a la discrecionalidad de la ANSES. Desde que
adquirió participaciones de capital en empresas privadas a través del proceso de reemplazo del sistema de
jubilaciones y pensiones, la ANSES puede designar representantes del gobierno nacional en los
directorios de estas entidades. Según el Decreto Nº 1.278/12, emitido por el Poder Ejecutivo Nacional el
25 de julio de 2012, estos representantes deben reportar directamente al Ministerio de Finanzas Públicas y
Finanzas Públicas y se encuentran sujetos a un régimen obligatorio de información según el cual, entre
otras, deben informar inmediatamente al Ministerio de Finanzas Públicas el orden del día de cada reunión
de directorio y suministrar la documentación relacionada.
41
En abril de 2012, el gobierno de Fernández de Kirchner decretó la remoción de los directores y alta
gerencia de YPF S.A. (“YPF”), la compañía gasífera y petrolífera más grande del país que estaba
controlada por el grupo español Repsol, y envió un proyecto de ley al Congreso de la Nación para
expropiar el 51% de las acciones de YPF. Este proyecto fue aprobado por el Congreso de la Nación en
mayo de 2012 mediante sanción de la Ley Nº 26.741, que también declaró de interés público nacional y
como objetivo prioritario de la Argentina el autoabastecimiento de hidrocarburos y la explotación,
industrialización, transporte y comercialización de hidrocarburos, y facultó al gobierno nacional a adoptar
las medidas necesarias para lograr tales metas. En febrero de 2014 el gobierno nacional y Repsol llegaron
a un acuerdo sobre las condiciones respecto de la compensación pagadera a Repsol por la expropiación de
las acciones de YPF. Dicho pago ascendía a la suma de U$S 5 mil millones pagadero mediante la entrega
(bajo la modalidad pro solvendo) de bonos públicos argentinos con diferentes vencimientos. El acuerdo,
ratificado por ley N° 26.932, puso fin a las demandas presentadas por Repsol ante el Centro Internacional
de Diferencias Relativas a Inversiones (“CIADI”).
El 28 de septiembre de 2014 entró en vigencia la Ley N° 26.991 (la “Ley de Abastecimiento”). La Ley de
Abastecimiento comprende todos los procesos económicos relativos a los bienes, prestaciones y servicios
que satisfagan directamente o indirectamente necesidades básicas o esenciales orientadas al bienestar
general de la población (“Bienes Necesarios o Esenciales”) y delega amplias facultades a su autoridad de
aplicación para involucrarse en los procesos. También faculta a la autoridad de aplicación a disponer la
comercialización, producción, distribución y/o prestación de Bienes Necesarios o Esenciales en todo el
territorio de la Nación frente a una situación de desabastecimiento o escasez.
En febrero de 2015, el gobierno de Fernández de Kirchner presentó ante el Congreso de la Nación un
proyecto de ley para revocar determinadas concesiones de ferrocarriles, recuperar para el Estado Nacional
el sistema nacional de ferrocarriles y ampliar las facultades para revisar todas las concesiones actualmente
vigentes. Este proyecto fue aprobado el 20 de mayo de 2015, como Ley N° 27.132.
En septiembre de 2015, a través de la Resolución N° 646/2015 de la CNV, el gobierno nacional modificó
los criterios de valuación de los valores negociables que se negocian en el exterior y componen los
activos de los fondos comunes de inversión, estableciendo que dichos valores deberán ser valuados en la
misma moneda en que hayan sido emitidos, en la medida en que ésta sea la moneda de pago, debiendo
utilizarse a los fines de dicha valuación el tipo de cambio comprador del Banco Central, aplicable a
transferencias financieras. Dicha medida provocó un cambio contable en el valor de los fondos comunes
de inversión y de las cuotapartes de los mismos.
Las acciones adoptadas por el gobierno nacional en materia económica, incluso las decisiones con
respecto a las tasas de interés, impuestos, controles de precios, aumentos salariales, incremento de
beneficios para los trabajadores, controles cambiarios y potenciales cambios en el mercado de divisas,
han tenido y podrían continuar teniendo un efecto sustancial adverso sobre el crecimiento económico de
Argentina. A su vez, estas medidas pueden afectar la situación patrimonial y financiera y los resultados de
las operaciones del Emisor. Más aún, cualquier política adicional del gobierno nacional que se establezca
en respuesta a los conflictos sociales o bien para evitarlos podría afectar de manera adversa y sustancial la
economía, y en consecuencia el negocio del Emisor.
Economistas del sector privado han manifestado ampliamente que las expropiaciones, los controles de
precios y los controles cambiarios y otras intervenciones directas del gobierno nacional en la economía
han tenido un impacto negativo en el nivel de inversiones en Argentina, el acceso a los mercados
internacionales de capitales por sociedades argentinas y las relaciones comerciales y diplomáticas
argentinas con otros países. Si el nivel de intervención del gobierno en la economía continúa o se
incrementa, la economía argentina y, a su vez, el negocio, los resultados de las operaciones y la situación
patrimonial y financiera del Emisor, podrían verse afectadas.
Un elevado nivel de gasto público podría derivar en consecuencias adversas a largo plazo para la
economía argentina, lo que a su vez podría afectar adversamente el negocio, la situación patrimonial y
financiera y los resultados de las operaciones del Emisor.
Durante los últimos años del mandato de Fernández de Kirchner, el gobierno incrementó
significativamente el gasto público, recurriendo al Banco Central y a la ANSES para cubrir parte de los
requerimientos de fondos de la administración pública. Según la información disponible recientemente
42
publicada, en 2016 el déficit fiscal aumentó un 62% anualizado. Dada la estrechez de las finanzas
públicas, el gobierno de Fernández de Kirchner adoptó varias medidas para financiar su gasto público, por
ejemplo, la revisión de las políticas de subsidio (en particular las relacionadas con la energía, electricidad
y gas, agua y transporte público) y la implementación de una política monetaria expansiva. Estas medidas
derivaron en un mayor incremento de precios y, por lo tanto, afectaron adversamente, y podrían hacerlo
aún más, el poder adquisitivo del consumidor y la actividad económica.
No obstante, desde su asunción del cargo, el gobierno de Macri ha adoptado medidas para anclar las
cuentas públicas, incluyendo un proceso de revisión integral de los contratos de los empleados del sector
público así como la eliminación de los subsidios a los servicios públicos y otras medidas fiscales, lo cual
redujo el déficit fiscal primario en aproximadamente el 1,8% del PBI en diciembre de 2015, e informó un
déficit fiscal primario de 4,4% del PBI en 2016, mayormente debido a los impuestos percibidos en virtud
del programa establecido por la Ley de Sinceramiento Fiscal en los últimos dos meses de 2016.
A la fecha del presente Prospecto, se desconoce qué acciones adicionales tomará el gobierno de Macri
respecto del gasto público y la forma de financiarlo. Para 2017, el gobierno se propone una meta de
déficit fiscal del 4,2% del PBI. Respecto del primer semestre de 2017, se informó que el déficit fiscal
primario acumulado fue del 1,5% del PBI, por debajo de la meta esperada del 2,0%. El objetivo en última
instancia del gobierno de Macri es lograr un presupuesto primario equilibrado en 2019, alcanzando un
déficit fiscal primario equivalente al 2,2% del PBI. Si el gobierno de Macri fuera a procurar financiar su
déficit aumentando la exposición de las entidades financieras locales al sector público, la liquidez y la
calidad de sus activos podrían verse afectadas y, en consecuencia, repercutir en forma negativa sobre la
confianza de los clientes.
Una continua baja de los precios internacionales de las principales exportaciones de commodities de
Argentina podría tener un efecto adverso en el crecimiento económico de Argentina, lo que a su vez
podría afectar adversamente el negocio, la situación patrimonial y financiera y los resultados de las
operaciones del Emisor.
La recuperación financiera de Argentina a partir de la crisis de 2001 y 2002 se produjo en un contexto de
aumentos de los precios para las exportaciones de commodities del país. Los altos precios de los
commodities han contribuido al aumento de las exportaciones argentinas desde el tercer trimestre de 2002
y a elevar los ingresos fiscales provenientes de las retenciones a las exportaciones. En consecuencia, la
economía argentina ha seguido siendo relativamente dependiente del precio de sus principales productos
agrícolas, en primer lugar la soja. Esta dependencia ha hecho que la economía argentina resulte más
vulnerable a las variaciones en el precio de los commodities. Los precios internacionales de los
commodities cayeron durante 2015, pero se han recuperado en parte durante los primeros cinco meses de
2016. Una continua baja en los precios internacionales de las principales exportaciones de commodities de
Argentina tendría un impacto negativo en los niveles de los ingresos públicos y la capacidad del gobierno
para pagar su deuda soberana y podría generar presiones recesionarias o inflacionarias, dependiendo de la
reacción del gobierno. Cualquiera de dichas situaciones tendría un efecto adverso en la economía
argentina y, por lo tanto, en el negocio del Emisor, los resultados de sus operaciones y su situación
patrimonial y financiera. A la fecha de este Prospecto, el gobierno de Macri ha eliminado los impuestos a
las exportaciones de muchos productos agropecuarios, y ha bajado los impuestos a las exportaciones de
soja del 35% al 30%. Si bien la intención de la medida fue estimular las exportaciones, la disminución de
los impuestos a la exportación en el futuro, a menos que sean remplazados por otras fuentes de ingresos,
pueden tener un impacto negativo en las finanzas públicas del país.
El gobierno de Macri ha comenzado a implementar significativas medidas para resolver la actual crisis
del sector energético, pero se desconoce el posible resultado de esas medidas, y ellas podrían afectar el
negocio, la situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del Emisor.
Las políticas económicas aplicadas desde la crisis de 2001-2002 han tenido un efecto adverso sobre el
sector energético de Argentina. El hecho de que el congelamiento de las tarifas de la electricidad y el gas
natural impuesto durante la crisis económica de 2001-2002 no fuera levantado creó un desincentivo para
las inversiones en el sector energético. En lugar de ello, el gobierno argentino trató de estimular la
inversión mediante el subsidio al consumo de energía. Esta política demostró ser ineficaz y funcionó
desalentando aún más la inversión en el sector energético, causando el estancamiento de la producción de
petróleo y gas y la generación, transporte y distribución de electricidad mientras el consumo seguía
creciendo. Para hacer frente a la escasez de energía a partir de 2011, el gobierno argentino realizó
43
crecientes importaciones de energía, con consecuencias adversas para la balanza comercial y las reservas
internacionales del Banco Central.
En respuesta a la creciente crisis energética, el gobierno de Macri declaró el estado de emergencia para el
sistema eléctrico nacional, y estará en vigencia hasta el 31 de diciembre de 2017. El estado de emergencia
permite al gobierno argentino adoptar medidas destinadas a estabilizar el suministro de electricidad. En
este contexto, se reexaminaron las políticas de subsidios y se adoptaron nuevas tarifas eléctricas que
entraron en vigencia el 1º de febrero de 2016, con aumentos variables según la ubicación geográfica y el
nivel de consumo. Además, el Ministerio de Energía y Minería dictó la Resolución N° 6/16, por la cual se
aumentaron las tarifas eléctricas a partir del 1º de febrero de 2016. Esta Resolución fue complementada
posteriormente por la Resolución N° 7/16 que, entre otras cosas, determinó los requisitos que debían
cumplirse para acogerse a la tarifa social, que exime a sus beneficiarios del pago de la tarifa eléctrica
hasta un consumo total de 150 Kwh por mes, y establece un sistema de precios especiales para los
beneficiarios con un consumo mayor.
Por otra parte, el gobierno de Macri anunció la eliminación de una parte de los subsidios y el ajuste de las
tarifas del gas natural. Como consecuencia de ello, los precios promedio de la electricidad y el gas ya
aumentaron y podrían aumentar nuevamente. No obstante, algunas de las iniciativas del gobierno en
relación con los sectores de energía y gas fueron impugnadas ante los tribunales argentinos y dieron lugar
a medidas cautelares o fallos contrarios a las políticas oficiales, que posteriormente fueron revocados.
El gobierno de Macri ha realizado acciones y anunciado medidas destinadas a abordar la crisis del sector
energético, teniendo en cuenta al mismo tiempo las implicaciones de estos aumentos de precios para los
segmentos más pobres de la sociedad y aprobando tarifas subsidiadas para los usuarios que cumplan
ciertos requisitos. La falta de resolución de los efectos negativos sobre la generación, transporte y
distribución de energía en Argentina en relación con el suministro residencial y también con el industrial,
que en parte es resultado de las políticas de fijación de precios de gobiernos anteriores, podría debilitar la
confianza y producir un efecto adverso en la economía y la situación financiera argentina, generar
descontento social e inestabilidad política, y afectar adversamente los resultados de las operaciones del
Emisor. No es posible ofrecer garantías de que las medidas adoptadas por el gobierno de Macri para hacer
frente a la crisis energética no seguirán siendo objeto de cuestionamientos ante los tribunales locales y/o
que serán suficientes para restablecer la producción de energía en el país en el corto o mediano plazo.
La falta de un abordaje adecuado de los riesgos reales y percibidos de deterioro institucional y la
corrupción pueden afectar adversamente la economía y la situación financiera de Argentina, lo que a
su vez podría afectar adversamente el negocio, la situación patrimonial y financiera y los resultados de
las operaciones del Emisor.
La ausencia de un sólido marco institucional y la corrupción han sido señaladas como un problema
importante para Argentina y continúan siéndolo. En el relevamiento de 167 países reflejado en el Índice
de Percepción de la Corrupción de 2015 de Transparencia Internacional Argentina figuró en el puesto
107, la misma posición que ocupaba en 2014. En el informe Hacer Negocios del Banco Mundial para
2016, Argentina ocupó el puesto 121 entre 189 países, habiendo ascendido desde el lugar 124 en el que
figuraba en 2015.
Reconociendo que la falta de resolución de estas cuestiones podría incrementar el riesgo de inestabilidad
política, distorsionar los procesos de toma de decisiones y afectar en forma adversa el prestigio
internacional y la capacidad de Argentina para atraer la inversión extranjera, el gobierno de Macri ha
anunciado varias medidas orientadas a fortalecer las instituciones argentinas y reducir la corrupción. Estas
medidas comprenden la reducción de las sentencias penales a cambio de la cooperación con el gobierno
en las investigaciones sobre corrupción, un mayor acceso a la información pública, la confiscación de
bienes de los funcionarios corruptos, el aumento de las facultades de la Oficina Anticorrupción y la
aprobación de la nueva ley de ética pública, entre otras. La capacidad del gobierno nacional para poner en
práctica estas iniciativas es incierta, ya que requeriría la participación del poder judicial, que es
independiente, así como apoyo legislativos de los partidos de la oposición.
Riesgos relacionados con el sistema financiero argentino
La estabilidad del sistema financiero argentino depende de la capacidad de las entidades financieras,
incluido el Banco, para mantener la confianza de los depositantes.
44
Las medidas implementadas por el gobierno nacional a fines de 2001 y principios de 2002, en particular
las restricciones impuestas a los depositantes en relación con la posibilidad de retirar libremente fondos
de los bancos y la pesificación y reestructuración de sus depósitos, causaron pérdidas a muchos
depositantes y debilitaron la confianza en el sistema financiero argentino.
Si bien el sistema financiero ha experimentado una recuperación en el volumen de los depósitos, esta
tendencia podría no continuar, y la base de los depósitos del sistema financiero argentino, incluida la base
de los depósitos de nuestra principal subsidiaria, el Banco, podría verse negativamente afectada en el
futuro por sucesos económicos, sociales y políticos adversos. Asimismo, el crecimiento del sistema
financiero argentino depende fuertemente de los niveles de depósitos, debido al pequeño tamaño de sus
mercados de capital y la ausencia de inversiones extranjeras en años anteriores. Recientemente,
numerosas entidades financieras locales, entre ellas el Banco, han tenido acceso a los mercados
financieros globales para obtener financiamiento mediante la colocación de títulos de deuda, en
condiciones satisfactorias, pero esta tendencia puede no durar y existe incertidumbre sobre si la actual
disponibilidad de fondos en los mercados internacionales continuará en los próximos años.
Aunque los niveles de liquidez actualmente son razonables, no es posible ofrecer ninguna garantía de
estos niveles no disminuirán en el futuro debido a condiciones económicas adversas que podrían afectar
negativamente el negocio del Banco.
Si, en el futuro, la confianza de los depositantes se debilitara y hubiera una contracción en la base de los
depósitos, esta pérdida de la confianza y contracción de los depósitos tendrán un importante impacto
negativo sobre la capacidad de las entidades financieras, incluido el Banco, para operar como
intermediarios financieros. Si el Banco no pudiera actuar como intermediario financiero y desarrollar de
otra manera sus actividades en la forma habitual, los resultados de sus operaciones podrían verse
significativamente afectados o limitados, afectando en consecuencia su capacidad para repartir los
dividendos a Grupo Supervielle, lo que a su vez podría afectar los resultados de las operaciones y la
situación patrimonial y financiera de Grupo Supervielle.
El crecimiento y la rentabilidad del sistema financiero argentino dependen en parte de la evolución del
financiamiento a largo plazo.
En los últimos años el sistema financiero argentino creció significativamente en términos nominales. Los
préstamos al sector privado crecieron aproximadamente 31,5% en 2012, 30,8% en 2013, 20,3% en 2014,
37,1% en 2015 y 31,4% en 2016 en el sistema financiero en su totalidad. A pesar de la recuperación de la
actividad del sector, la recuperación del mercado de préstamos al sector privado a largo plazo (préstamos
prendarios e hipotecarios) no se desarrolló a consecuencia de los altos niveles de inflación.
Dado que la mayoría de los depósitos a plazo (más del 95%) son depósitos a corto plazo con
vencimientos inferiores a tres meses, una parte sustancial de los préstamos tienen el mismo vencimiento,
y hay una porción reducida de líneas de crédito a largo plazo.
La incertidumbre respecto de las tasas de inflación futuras y de si el gobierno de Macri podrá mantener la
tendencia declinante observada en los últimos meses y cumplir con las metas de inflación anunciadas es
el principal obstáculo para acelerar la recuperación del crédito a largo plazo del sector privado de
Argentina y de ese modo la envergadura del sistema financiero. Esta situación ha tenido, y es posible que
continúe teniendo, un impacto significativo sobre la oferta y demanda de préstamos a largo plazo dado
que los prestatarios buscan cubrirse contra el riesgo de inflación a través de préstamos a tasa fija y los
prestamistas lo hacen ofreciendo préstamos a tasa variable.
Si los plazos de la actividad de intermediación financiera no se amplían, la posibilidad de las entidades
financieras, incluso de Grupo Supervielle, de generar ganancias resultará afectada en forma negativa.
Mayor competencia y consolidación en el sector bancario y financiero podrían afectar de manera
adversa las operaciones del Emisor.
Grupo Supervielle espera que la competencia en el sector bancario y financiero continúe aumentando.
Esta mayor competencia en el sector bancario y financiero podría reducir los precios y márgenes y el
45
volumen de operaciones y participación de mercado del Emisor, por lo que los resultados de sus
operaciones podrían verse seriamente afectados.
La exigibilidad de los derechos de los acreedores en Argentina puede estar sujeta a limitaciones, ser
onerosa y tediosa.
Para proteger a los deudores que resultaron afectados por la crisis económica de 2001 y 2002, el gobierno
nacional, a principios de 2002, adoptó medidas por las que suspendió las acciones para hacer valer los
derechos de los acreedores ante la falta de pago del deudor, incluidas ejecuciones de hipotecas y pedidos
de quiebra.
Aunque estas medidas fueron levantadas, podrían ser restablecidas en el futuro o el gobierno podría
adoptar otras medidas que limiten los derechos de los acreedores. Cualquier medida que restrinja la
posibilidad de los acreedores, incluido Grupo Supervielle, de iniciar acciones legales para el cobro de
préstamos impagos o que limite los derechos de los acreedores en general podría tener un efecto
sustancialmente adverso en el sistema financiero y en el negocio de Grupo Supervielle.
La Ley de Defensa del Consumidor y la Ley del Sistema de Tarjetas de Crédito pueden limitar algunos
derechos de Grupo Supervielle y sus subsidiarias.
La Ley de Defensa del Consumidor N° 24.240, con sus modificatorias o normas complementarias (la
“Ley de Defensa del Consumidor”) establece una serie de normas y principios para la defensa de los
derechos de los consumidores. La Ley de Defensa del Consumidor no contiene disposiciones específicas
para su aplicación en relación con actividades financieras, pero contiene disposiciones generales que
podrían ser utilizadas como argumentos para respaldar su aplicación, según ha sido previamente
interpretada en diversos precedentes legales. Adicionalmente, el texto del nuevo Código Civil y
Comercial de la Nación ha recogido los principios de la Ley de Defensa del Consumidor y ha establecido
su aplicación a los contratos del sector bancario. Asimismo, la Ley N° 25.065 (con las enmiendas
introducidas por la Ley N° 26.010 y la Ley N° 26.361, la “Ley del Sistema de Tarjetas de Crédito”)
también establece varias normas obligatorias destinadas a proteger a los titulares de tarjetas de crédito.
La aplicación de la Ley de Defensa del Consumidor y de la Ley del Sistema de Tarjetas de Crédito por las
autoridades administrativas y tribunales federales, provinciales y municipales es mayor. Por otra parte, las
autoridades administrativas y judiciales han dictado varias normas y regulaciones tendientes a reforzar la
protección del consumidor. En este contexto, la Comunicación “A” 5460 del Banco Central,
complementada y modificada, otorga una amplia protección a los clientes de servicios financieros,
limitando las comisiones y cargos que las entidades financieras pueden válidamente cobrar a sus clientes.
Asimismo, la Corte Suprema de Justicia de la Nación dictó la Acordada N° 32/2014, por la que creó el
Registro Público de Procesos Colectivos a efectos de inscribir ordenadamente todos los procesos
colectivos (demandas colectivas) radicados ante los tribunales del Poder Judicial de la Nación. En caso de
que se determinara que Grupo Supervielle o sus subsidiarias son responsables de violar las disposiciones
de la Ley de Defensa del Consumidor o de la Ley del Sistema de Tarjetas de Crédito, las potenciales
sanciones podrían limitar los derechos de Grupo Supervielle o de sus subsidiarias, por ejemplo, al limitar
su capacidad para cobrar los pagos adeudados por los servicios y créditos otorgados por Grupo
Supervielle y, por lo tanto, afectar en forma adversa los resultados financieros de sus operaciones.
Con fecha 18 de septiembre de 2014, se crea el Servicio de Conciliación Previa en las Relaciones de
Consumo por Ley N° 26.993 a fin de atender las controversias suscitadas entre consumidores o usuarios y
proveedores o prestadores en el plazo máximo de 30 días, incluidas sanciones para las empresas que no
comparezcan en las audiencias.
Asimismo, las normas que reglamentan el negocio de las tarjetas de crédito establecen topes variables
sobre las tasas de interés que las entidades financieras pueden cobrar a sus clientes y las comisiones que
pueden cobrar a los establecimientos comerciales. Más aún, existen disposiciones legales generales por
las que los tribunales podrían reducir las tasas de interés y las comisiones pactadas por las partes en base a
que son excesivamente elevadas. Un cambio en la ley aplicable o un fallo judicial que determinen la
reducción del monto de las tasas y comisiones que pueden cobrar a los clientes y establecimientos
comerciales reduciría los ingresos del Banco y CCF y, en consecuencia, afectaría en forma negativa los
resultados consolidados de Grupo Supervielle.
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Demandas colectivas contra las entidades financieras por un monto indeterminado pueden afectar de
manera adversa la rentabilidad del sistema financiero y del Banco, en particular.
Algunas organizaciones del sector público y privado han presentado demandas colectivas contra las
entidades financieras en Argentina, incluido el Banco. Véase “INFORMACIÓN SOBRE EL EMISOR—
e) Acciones legales”. La Constitución Nacional y la Ley de Defensa del Consumidor contienen ciertas
disposiciones respecto de demandas colectivas. Sin embargo, los lineamientos en materia procesal para
entablar y tramitar demandas colectivas son limitados. A pesar de ello, los tribunales argentinos han
admitido las demandas colectivas en determinados casos, incluidos varios litigios contra entidades
financieras en relación con “intereses similares”, tales como presuntos cargos excesivos en los productos
y tasas de interés, y asesoramiento en la venta de títulos públicos. Recientemente, algunos de estos litigios
fueron transados extrajudicialmente. Estas transacciones han involucrado típicamente un compromiso por
la entidad financiera de ajustar las comisiones y cargos. Si las actoras resultan favorecidas respecto de las
entidades financieras, su éxito podría tener un efecto adverso sobre el sector financiero y el negocio del
Emisor.
Es posible que los fallos judiciales y administrativos, en el futuro, otorguen mayor protección a los
deudores y clientes del Emisor, o sean favorables para los reclamos presentados por los grupos o
asociaciones de consumidores. Esta situación podría afectar la capacidad de las entidades financieras,
incluidas las del Emisor, para determinar libremente los cargos, comisiones o gastos por la prestación de
sus servicios y productos, afectando en consecuencia su negocio y los resultados de sus operaciones.
El Emisor opera en un entorno altamente regulado y sus operaciones se encuentran sujetas a las
regulaciones y medidas adoptadas por diversas dependencias regulatorias.
Las entidades financieras se encuentran sujetas a importante regulación en relación con las funciones que
históricamente han sido determinadas por el Banco Central y otras autoridades regulatorias. El Banco
Central podría penalizar a nuestra principal subsidiaria, el Banco, y su subsidiaria, CCF, en caso de
incumplimiento de las normas aplicables. De igual modo, la CNV, que autoriza la oferta de títulos valores
de Grupo Supervielle y regula los mercados públicos de Argentina, puede imponer sanciones a Grupo
Supervielle y a su Directorio por violación de las normas de gobierno corporativo. Asimismo, de
conformidad con la Ley de Mercado de Capitales, la CNV podrá designar veedores con facultad de veto
respecto de las resoluciones adoptadas por el Directorio y remover y nombrar un miembro del Directorio
interino, cuando, según determinación de la CNV, se hubieran vulnerado los derechos o intereses de los
bonistas o accionistas minoritarios. La Unidad de Información Financiera (“UIF”) reglamenta los asuntos
relacionados con el lavado de activos y tiene facultades para supervisar el cumplimiento normativo por
parte de las entidades financieras y, eventualmente, imponer sanciones. Tales dependencias regulatorias
podrían iniciar acciones contra Grupo Supervielle, sus accionistas o directores y, en consecuencia,
imponer sanciones a Grupo Supervielle o cualquiera de sus subsidiarias.
Además de las regulaciones propias de su sector, el Emisor está sujeto a una gran variedad de
regulaciones nacionales, provinciales y municipales y a la supervisión generalmente aplicable a las
empresas que operan en Argentina, incluidas las leyes y regulaciones en materia laboral, previsional,
salud, defensa del consumidor, medioambiente, competencia y controles de precios.
Específicamente, se dictaron una serie de reglamentaciones desde principios de 2012 hasta la asunción del
Presidente Macri, que incorporaron requisitos y restricciones para las entidades financieras, a saber: (i)
líneas de crédito obligatorias para la inversión productiva, con tasas de interés máximas reguladas; (ii)
normas que limitan la tasa de interés de referencia para préstamos personales y préstamos prendarios
otorgados a individuos que no revistan el carácter de pequeña, mediana o microempresa (MiPyME); (iii)
la obligación de obtener la autorización previa para implementar nuevas comisiones para nuevos
productos y/o servicios ofrecidos, y para aumentar las existentes; (iv) normas que limitan las tasas de
interés mínimas aplicables a los depósitos a plazo de individuos; y (v) normas que limitan la capacidad de
las entidades financieras de registrar retribuciones ni utilidades por los productos de seguros que sus
usuarios deben contratar como condición para acceder a los servicios financieros, entre otras. Sin
embargo, luego de que el Presidente Macri asumió sus funciones, se eliminaron o modificaron algunas de
estas normas, en un esfuerzo por normalizar el sistema bancario e impulsar el crédito. El 17 de diciembre
de 2015, los límites impuestos a las tasas de interés aplicables a las operaciones referidas en los puntos
(ii) y (iv) fueron eliminados y las entidades financieras y sus clientes pueden actualmente pactar
libremente dichas tasas de interés. Véase “El sistema Financiero y el Marco Regulatorio del Sistema
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Bancario Argentino—Regulaciones sobre tasa de interés en las operaciones de crédito y depósito y
comisiones” y “El Sistema Financiero y el Marco Regulatorio del Sistema Bancario Argentino – Posición
global neta en moneda extranjera”.
En 2012, el Banco Central amplió las exigencias de capital para las entidades financieras siguiendo la
directriz de Basilea II, e impuso varias otras medidas vinculadas con el cumplimiento de la directriz de
Basilea III, incluso en relación con el capital, el endeudamiento y la liquidez. Además, desde enero de
2016, en virtud de la Comunicación “A” 5827 emitida por el Banco Central, se aplicaron requerimientos
adicionales para el margen de capital, integrado por un margen de conservación del capital y un margen
contracíclico. De acuerdo con estas normas, el margen de conservación del capital es el 2,5% del monto
de los activos ponderados por riesgo, y en el caso de entidades que el Banco Central considera de
importancia sistémica, o entidades D-SIB, el margen se aumentará a 3,5% del monto de dichos activos. El
margen contracíclico debe estar dentro de un rango de 0% a 2,5% de los activos ponderados por riesgo.
De acuerdo con la Comunicación “A” 5938, modificada por la Comunicación “A” 6013, el margen
contracíclico aplicable es actualmente 0%. Véase “Información sobre el Emisor - Marco Regulatorio del
Sistema Bancario Argentino— Exigencias de capital mínimo”.
En julio de 2016, mediante la Comunicación “A” 6013, el Banco Central eliminó el requisito de mantener
un cierto umbral de capital regulatorio después de la distribución de los dividendos por las entidades
financieras.
El Banco Central también ha establecido limitaciones a la posición global neta positiva en moneda
extranjera y a la posición global neta en moneda extranjera de las entidades financieras, que han sido
modificadas en diversas oportunidades, para impedir que disminuyan aún más las reservas de divisas del
Banco Central. A la fecha de este prospecto, la posición global neta positiva en moneda extranjera,
calculada sobre la base de los promedios mensuales de los saldos diarios, no puede superar el 25% de la
RPC computable de la entidad financiera del mes anterior al que corresponda o los recursos propios
líquidos de la entidad financiera, lo que sea menor. Esta restricción fue incrementada en fecha reciente al
actual valor de 25%, respecto del 10% al que lo había bajado el gobierno anterior. Para mayor detalle
sobre las modificaciones, véase “Información sobre el Emisor - Marco Regulatorio del Sistema Bancario
Argentino— Posición global neta en moneda extranjera”.
La ausencia de un marco regulatorio estable o la imposición de medidas que puedan afectar la
rentabilidad de las entidades financieras y limitar la posibilidad de cubrir sus posiciones contra las
fluctuaciones de moneda, podrían resultar en importantes limitaciones a las decisiones de las entidades
financieras, como es el caso del Banco y CCF, en relación con la asignación del activo. A su vez, esta
situación podría provocar incertidumbre y afectar en forma negativa las futuras actividades financieras y
los resultados de las operaciones del Emisor. Por otra parte, las leyes y normas actuales o futuras podrían
requerir gastos sustanciales o de otra forma tener un efecto adverso sobre las operaciones consolidadas de
Grupo Supervielle.
Asimismo, según la Comunicación “A” 5785 emitida por el Banco Central, sanciones impuestas por el
propio Banco Central, la UIF, la CNV y/o la Superintendencia de Seguros de la Nación a entidades
financieras y/o sus autoridades podrían resultar en la revocación de sus licencias para operar como
entidad financiera. Tal revocación podrá tener lugar cuando, en opinión del Directorio de Banco Central,
se hubiera producido un cambio sustancial en las condiciones consideradas necesarias para mantener
dicha licencia, incluidas aquéllas relacionadas con la idoneidad, experiencia, probidad e integridad moral
de (i) los miembros del directorio de una entidad financiera (directores, consejeros o autoridades
equivalentes), (ii) sus accionistas, (iii) los integrantes del consejo de vigilancia, y (iv) otros, como sus
gerentes.
Aun cuando el gobierno de Macri haya adoptado medidas en procura de aumentar la flexibilidad del
marco regulatorio de las entidades financieras, entre ellas la eliminación de varias restricciones impuestas
por el gobierno anterior según se ha descripto más arriba, no es posible ofrecer ninguna garantía de que en
el futuro no se implementen nuevas regulaciones más estrictas, que podrían generar incertidumbre y
afectar negativamente las futuras actividades financieras y los resultados de las operaciones del Emisor.
Igualmente, la imposición de medidas que afecten la rentabilidad de las entidades financieras y limiten la
capacidad de obtener cobertura contra las fluctuaciones de la moneda podrían generar limitaciones
significativas a las decisiones de estas entidades, entre ellas el Banco y la CCF, en relación con la
asignación de activos. Por otra parte, las leyes y reglamentaciones actuales o futuras podrían exigir
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significativas inversiones en bienes de capital o tener otro tipo de efecto adverso sobre las operaciones
consolidadas del Emisor.
La exposición a múltiples leyes y normas provinciales y municipales podría afectar adversamente el
negocio o los resultados de las operaciones del Emisor.
Argentina tiene un sistema federal de gobierno organizado en 23 provincias y una ciudad autónoma
(Ciudad de Buenos Aires). Cada provincia, de conformidad con la Constitución Nacional, tiene potestad
para sancionar sus propias leyes tributarias y otras cuestiones. Asimismo, los gobiernos municipales de
cada provincia tienen amplias facultades para regular estas cuestiones. Dado que las actividades del
Emisor están situadas en diferentes provincias, el Emisor está sujeto a una gran variedad de leyes y
regulaciones provinciales y municipales. Si bien el Emisor no ha experimentado efectos sustanciales
adversos en este sentido, los futuros desarrollos de las leyes provinciales y municipales en materia de
impuestos, las reglamentaciones provinciales u otras cuestiones podrían afectar de manera adversa el
negocio o los resultados de las operaciones del Emisor.
Las futuras políticas o reglamentaciones gubernamentales pueden afectar en forma adversa la
economía y las operaciones de las entidades financieras.
El gobierno nacional históricamente ha ejercido gran influencia sobre la economía, y las entidades
financieras, en particular, han operado en un entorno altamente regulado. Es posible que las leyes y
regulaciones vigentes en la actualidad y que rigen la economía o el sector bancario sean objeto de nuevas
reformas en el futuro, lo cual podría afectar de manera adversa el negocio, la situación patrimonial y
financiera y los resultados de las operaciones del Emisor.
Varios proyectos de ley para modificar la Ley de Entidades Financieras N° 21.526 (la “Ley de Entidades
Financieras”) que se han sometido a consideración del Congreso de la Nación proponen reformar
diferentes aspectos de la Ley de Entidades Financieras, inclusive la calificación de los servicios
financieros como servicio público, el aumento de las regulaciones gubernamentales que afectan las
actividades de las entidades financieras e iniciativas para ampliar el acceso a los servicios financieros.
Una reforma integral de la Ley de Entidades Financieras tendría un efecto sustancial sobre el sistema
bancario en su conjunto. Si se aprobara cualquiera de los proyectos, o si se realizara cualquier otra
reforma de la Ley de Entidades Financieras, las reformas que se introduzcan en las normas bancarias
podrían tener efectos negativos sobre las entidades financieras en general, como también sobre el
negocio, la situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del Emisor.
La reforma de la Carta Orgánica del Banco Central y la Ley de Convertibilidad pueden afectar
adversamente el crecimiento de la economía argentina.
El 22 de marzo de 2012, el Congreso de la Nación sancionó la Ley N° 26.739, reformando la Carta
Orgánica del Banco Central y la Ley de Convertibilidad. Esta nueva ley modificó los objetos del Banco
Central (establecidos en su Carta Orgánica) y eliminó ciertas disposiciones que regían anteriormente. De
conformidad con los términos de la ley, el Banco Central tendrá como objeto principal promover la
estabilidad monetaria y financiera, el empleo y el desarrollo económico con equidad social. El concepto
de “reservas de libre disponibilidad” fue eliminado, por lo que el gobierno nacional tendrá acceso a una
mayor cantidad de reservas para pagar deuda. Asimismo, esta nueva ley, establece que el Banco Central
podrá fijar la tasa y las condiciones de los préstamos otorgados por las entidades financieras.
En lo que respecta a las reservas, si el gobierno nacional resuelve utilizar las reservas del Banco Central
para pagar la deuda pública o financiar el gasto público, podría haber una suba de la inflación, lo cual
obstaculizaría el crecimiento económico. Más aún, una disminución en las reservas del Banco Central
podría afectar de manera adversa la capacidad del sistema financiero argentino para soportar y superar los
efectos de una crisis económica (interna o internacional), afectando en forma negativa el crecimiento
económico y, a su vez, los resultados consolidados y los resultados de las operaciones del Emisor.
Riesgos relacionados con los negocios del Grupo
Debido a la exposición del Grupo a los segmento de individuos de ingresos medios y medios-bajos y
PYME, la calidad de su cartera de préstamos consolidada es más vulnerable a las desaceleraciones y
contracciones económicas.
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La cartera de préstamos consolidada se concentra en los segmentos de individuos de ingresos medios y
medios-bajos y PYME que resultan más vulnerables a las recesiones económicas que los segmentos de
grandes empresas y alta renta. La calidad de la cartera de préstamos a individuos y PYME por lo tanto
depende en gran medida de las condiciones económicas locales e internacionales. En consecuencia, el
Grupo podría experimentar mayores niveles de morosidad, lo que podría traducirse en mayores cargos por
incobrabilidad. Véase “Activos fijos - Información Estadística Seleccionada”.
La cartera de préstamos del segmento minorista, que incluye individuos y empresas con ventas anuales de
hasta Ps.40 millones, dependiendo de la actividad comercial, y la cartera de consumo, representaba
aproximadamente el 52% de la cartera de préstamos consolidada (neto de previsiones) al 31 de diciembre
de 2016. Si la economía Argentina experimentara una desaceleración importante, ello podría afectar de
manera sustancialmente adversa la liquidez, los negocios y la situación patrimonial y financiera de los
clientes del Grupo, lo que a su vez podría ocasionar altos niveles de morosidad y, por ende, se traduciría
en mayores cargos por incobrabilidad y posteriores aplicaciones. Esta situación puede afectar de manera
sustancialmente adversa la calidad crediticia de la cartera de préstamos, la calidad de los activos, los
resultados de las operaciones y la situación patrimonial y financiera del Grupo.
Grupo Supervielle continúa buscando nuevas oportunidades de adquisición, pero podría no concretar
o integrar de manera exitosa dichas adquisiciones con los negocios que adquiere.
Además del crecimiento orgánico, Grupo Supervielle ha expandido significativamente su negocio a través
de adquisiciones. Grupo Supervielle prevé continuar considerando las oportunidades de adquisición que
entiende pueden agregar valor y sean compatibles con su estrategia de negocios.
En tal sentido, no es posible asegurar que Grupo Supervielle pueda continuar identificando oportunidades
o concretando adquisiciones orientadas a obtener resultados económicamente favorables, o que cualquier
futura adquisición obtendrá, de corresponder, la autorización del Banco Central, lo que limitaría su
capacidad para implementar un componente importante de su estrategia de crecimiento. Asimismo, en el
caso de que identificara y aprobara una oportunidad de adquisición, la integración exitosa del negocio
adquirido implica riesgos significativos, inclusive la compatibilidad de operaciones y sistemas,
contingencias inesperadas, retención de empleados y clientes y demoras en el proceso de integración.
Cambios en las condiciones de mercado y riesgos asociados, incluso la volatilidad de la tasa de interés
y el tipo de cambio, podrían afectar de manera sustancial y adversa la situación patrimonial y
financiera consolidada y los resultados de las operaciones de Grupo Supervielle.
Los cambios en las condiciones de mercado afectan en forma directa e indirecta al Grupo. El riesgo de
mercado o el riesgo de que el valor del activo o pasivo o de los ingresos resulten afectados de manera
adversa por cambios en las condiciones de mercado, incluida la volatilidad de la tasa de interés y el tipo
de cambio, es inherente a los productos e instrumentos asociados con las operaciones del Grupo, incluidos
los préstamos, depósitos, deuda a largo plazo y préstamos a corto plazo.
En particular, los resultados de las operaciones del Grupo dependen en gran medida de los ingresos netos
por intereses. Los ingresos netos por intereses representaron el 66,0% de los ingresos financieros netos
más los ingresos por servicios netos y las comisiones por seguros en 2016, el 60,0% en 2015 y el 59,4%
en 2014. Las variaciones en las tasas de interés podrían afectar las tasas de interés obtenidas respecto de
los activos que devengan intereses de manera diferente de las tasas de interés pagadas respecto de los
pasivos que devengan intereses, lo que llevaría a una disminución de los ingresos netos por intereses o
una reducción de la demanda por los clientes de los productos de préstamos o depósitos ofrecidos por el
Grupo. Asimismo, los aumentos en las tasas de interés podrían resultar en mayores obligaciones por el
servicio de deuda para clientes, que a su vez resultaría en altos niveles de morosidad o desalentaría a los
clientes a tomar préstamos. Las tasas de interés son altamente sensibles a muchos factores ajenos al
control del Grupo, incluidas las políticas de reservas del Banco Central, la regulación del sector financiero
de Argentina, las condiciones económicas y políticas internas e internacionales y otros factores.
Las variaciones en las tasas de interés y los tipos de cambio podrían afectar de manera adversa el negocio,
el futuro desempeño financiero y el precio de los títulos de Grupo Supervielle.
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La reducción del spread entre las tasas de interés de los préstamos y los depósitos, sin los
correspondientes incrementos en el volumen de los préstamos, podría afectar en forma adversa la
rentabilidad del Banco y CCF.
Históricamente, el sistema financiero argentino ha sido testigo de una reducción en los spread de tasas de
interés entre los préstamos y los depósitos debido a la disminución de la inflación o a una mayor
competencia en el sector bancario. Los spread de tasa de interés del Banco y CCF siguen esta tendencia.
Si se redujera la inflación y/o continuara o aumentara la competencia y se redujeran los spread de tasa de
interés, sin el correspondiente aumento del volumen de préstamos, esta reducción podría afectar
adversamente los resultados de las operaciones y la situación patrimonial y financiera consolidada de
Grupo Supervielle.
Grupo Supervielle es una sociedad holding y lleva a cabo su negocio a través de sus subsidiarias. Su
capacidad para invertir en desarrollo de negocios dependerá de la capacidad de sus subsidiarias para
pagar dividendos.
Como sociedad holding, Grupo Supervielle lleva a cabo sus operaciones a través de sus subsidiarias,
siendo el Banco la principal. Por lo tanto, Grupo Supervielle no opera ni tiene activos significativos,
aparte de las participaciones en sus subsidiarias. Con exclusión de estos activos, la capacidad de Grupo
Supervielle para invertir en desarrollo de negocios y cumplir con sus obligaciones está sujeta a los fondos
generados por sus subsidiarias y la capacidad de dichas subsidiarias de pagar dividendos en efectivo. En
ausencia de dichos fondos, Grupo Supervielle podría tener que recurrir a opciones de financiamiento a
precios, tasas de interés y condiciones no atractivos. Asimismo, dicho financiamiento podría no estar
disponible cuando Grupo Supervielle lo necesite.
Cada una de las subsidiarias de Grupo Supervielle es una persona jurídica separada y debido a
restricciones legales o contractuales, como también a su situación patrimonial y financiera y a requisitos
operativos, es posible que no puedan distribuir dividendos a Grupo Supervielle. La capacidad del Emisor
para desarrollar su negocio, cumplir con sus obligaciones de pago y pagar dividendos a sus accionistas
podría resultar limitada por restricciones que impidan a sus subsidiarias pagar dividendos a Grupo
Supervielle. Los inversores deben tener en cuenta estas restricciones al analizar los desarrollos de las
inversiones de Grupo Supervielle y su capacidad para cancelar sus obligaciones.
Las estimaciones y las reservas constituidas por riesgo de crédito y por riesgo de incobrabilidad pueden
resultar inexactas o insuficientes, lo que podría afectar de manera sustancial y adversa la calidad de
los activos y la situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones de Grupo
Supervielle.
El Grupo está expuesto a riesgo de crédito por determinados productos, incluidos préstamos minoristas,
préstamos para consumo, préstamos comerciales y otros créditos. Las variaciones en el nivel de ingresos
de los prestatarios del Grupo, las subas de la tasa de inflación o el aumento en las tasas de interés podrían
tener un efecto negativo en la calidad de su cartera de préstamos, lo que llevaría al Grupo a aumentar los
cargos por incobrabilidad, lo que, por ende, resultaría en una reducción de los ingresos o en pérdidas para
Grupo Supervielle.
El Grupo estima y constituye reservas por riesgo de crédito y por riesgo de incobrabilidad. Este proceso
implica complejos juicios subjetivos, incluso proyecciones de las condiciones económicas y presunciones
acerca de la capacidad de los prestatarios para pagar sus préstamos.
En general, si el Grupo no puede controlar de manera eficaz el nivel de préstamos en situación irregular o
mala calidad crediticia en el futuro, o si las previsiones por riesgo de incobrabilidad son insuficientes para
cubrir futuras pérdidas, la calidad de los activos y la situación patrimonial y financiera y resultados de las
operaciones del Grupo podrían verse afectados de manera sustancial y adversa.
Los ingresos del Banco provenientes de los servicios ofrecidos a jubilados y pensionados podrían
disminuir o no aumentar si se rescindiera o no se renovara el contrato del Banco con la ANSES.
Desde 1996, el Banco ha actuado como uno de los agentes de pago en relación con el pago de haberes a
jubilados y pensionados en representación del gobierno conforme a un contrato con la ANSES. En
diciembre de 2014, mediante Resolución N° 648/14, el contrato con cada uno de los agentes de pago fue
51
renovado por la ANSES por un período de seis años. En diciembre de 2016, el Banco hizo pagos en
nombre de la ANSES a aproximadamente 1.089.000 jubilados y pensionados y beneficiarios. La
prestación de este servicio permite al Grupo acceder a un grupo de potenciales clientes de servicios
financieros. Parte importante de los ingresos del Banco (32% al 31 de diciembre de 2016) se deriva de la
venta de servicios financieros a estos clientes. El contrato con la ANSES se mantendrá vigente en la
medida en que las partes continúen cumpliendo con sus obligaciones por un término de seis años. La
ANSES tiene derecho a rescindir el contrato con un preaviso de noventa días.
La rescisión del contrato con la ANSES, la decisión de la ANSES de no renovar el contrato en diciembre
de 2020 o la falta de incorporación por parte de la ANSES de nuevos jubilados y pensionados al servicio
de pago de haberes podría tener un efecto negativo sobre el negocio y los resultados de las operaciones
del Banco.
Dado que los depósitos son una de sus principales fuentes de fondeo, la repentina disminución en los
depósitos podría provocar un aumento en los costos de fondeo, afectar sus ratios de liquidez y tener un
efecto adverso sobre los ingresos del Grupo.
Los depósitos son una de las principales fuentes de fondeo del Grupo, representando el 77,6% de los
pasivos totales al 31 de diciembre de 2016. Parte significativa de los activos tienen vencimientos a plazos
más largos, lo que genera un descalce entre los vencimientos de los pasivos y los activos. Si un número
considerable de depositantes retira sus depósitos a la vista o no renueva sus plazos fijos al vencimiento, la
posición de liquidez, los resultados de las operaciones y la situación patrimonial y financiera del Grupo
podrían verse afectadas de manera sustancial y adversa. En caso de una reducción repentina o imprevista
de fondos en el sistema bancario, los mercados monetarios en que opera el Grupo podrían verse
impedidos de mantener los niveles de financiamiento sin incurrir en elevados costos o en la liquidación de
determinados activos. Si se planteara esta situación, es posible que el Grupo no pueda financiar sus
necesidades de liquidez a costos competitivos, y los resultados de sus operaciones y la situación
patrimonial y financiera podrían verse afectadas de manera sustancial y adversa.
Debido a que la principal subsidiaria del Emisor, el Banco, al igual que CCF, son entidades
financieras, cualquier procedimiento concursal o de quiebra en su contra estaría sujeto a la autoridad
e intervención del Banco Central, lo que podría limitar los recursos de otra forma disponibles y
prolongar la duración de los procedimientos.
Conforme a la ley argentina, un proceso de liquidación o de quiebra contra las entidades financieras, hasta
que la autorización para funcionar sea revocada por el Banco Central, solamente podrá ser presentado por
el Banco Central. Si el Banco y/o CCF entran en cesación de pagos, el Banco Central debe intervenir y
revocar su respectiva autorización para funcionar como banco y como “compañía financiera” y presentar
un pedido de quiebra ante un tribunal comercial. Si el Banco Central interviene, el proceso podría
prolongarse y es posible que las vías de acción de los accionistas resulten limitadas. Durante dicho
proceso, el Banco Central tendría que considerar sus intereses como regulador y, en consecuencia, podría
dar prioridad a las acreencias de otros acreedores y terceros contra el Banco y/o CCF. Como consecuencia
de esta intervención, los accionistas pueden obtener un monto sustancialmente menor respecto de sus
acreencias al que obtendrían en un procedimiento de quiebra ordinario en Argentina, Estados Unidos o
cualquier otro país.
Las normas especiales que rigen el orden de prelación de las diferentes partes interesadas de las
entidades financieras en Argentina, que conceden un privilegio a los depositantes respecto de la
mayoría de los otros acreedores, pueden afectar de manera negativa a los accionistas en caso de
liquidación judicial o quiebra de la principal subsidiaria de Grupo Supervielle, el Banco.
La Ley de Entidades Financieras, modificada por la Ley N° 24.485 y la Ley N° 25.089, establece que en
caso de un proceso de liquidación o quiebra de una entidad financiera, todos los depositantes, sin perjuicio
del tipo, monto o moneda de sus depósitos, tendrán un derecho de preferencia general y absoluto por sobre
las restantes acreencias, con excepción de los créditos con privilegio especial de prenda e hipoteca y los
acreedores laborales, que serán pagados con la totalidad de los fondos que deriven de la liquidación de los
activos de dicha entidad financiera. Los fondos se aplicarían en el siguiente orden de prelación: (a) los
depósitos por importes de hasta Ps.450.000 por entidad, o su equivalente en moneda extranjera (gozando
de este privilegio una sola persona por depósito); (b) los depósitos constituidos por importes mayores a
Ps.450.000; y (c) los préstamos otorgados por la entidad financiera relacionados directamente con
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operaciones de comercio exterior. Como consecuencia de estas normas, los accionistas podrán obtener un
monto sustancialmente menor respecto de sus acreencias al que obtendrían en un procedimiento de
quiebra ordinario en Argentina, Estados Unidos o cualquier otro país.
El accionista controlante de Grupo Supervielle puede dirigir su negocio, lo cual podría plantear un
conflicto de intereses.
El accionista controlante de Grupo Supervielle, Julio Patricio Supervielle, era a la fecha de este Prospecto
el titular directo o beneficiario de no menos de 126.738.188 acciones Clase A y 70.954.238 acciones
Clase B. Luego de la Oferta Global, asumiendo la suscripción e integración del total de la Oferta Global y
el ejercicio total de la Opción de Sobre-Suscripción por parte de los Colocadores Internacionales, Julio
Patricio Supervielle será tenedor del 34,45% del capital social y mantendrá el 68,89% de los votos. El
accionista controlante podrá, sin la concurrencia de los demás accionistas, elegir la mayoría del
Directorio, concretar o impedir una fusión, venta de activos u otra adquisición o enajenación, disponer la
emisión de acciones adicionales, causar la amortización de las acciones, efectuar una operación con partes
relacionadas y determinar la oportunidad y los montos de los dividendos, de haberlos. De acuerdo con los
estatutos de Grupo Supervielle, se requiere el voto favorable de dos tercios de las acciones Clase A de
Grupo Supervielle, con independencia del porcentaje de capital que representen, para resolver
válidamente una fusión con otra empresa, una disolución voluntaria, la transferencia del domicilio al
exterior y un cambio fundamental del objeto social. Podría existir un conflicto de intereses entre el Sr.
Supervielle y los inversores en calidad de tenedores de las acciones Clase B, y cabe la posibilidad de que
el Sr. Supervielle tome medidas que podrían favorecerlo y no beneficiar al resto de los accionistas.
CCF utiliza el proceso de securitización de préstamos como fuente adicional de fondeo y su capacidad
para securitizar de manera exitosa sus activos en términos favorables afecta su capacidad para obtener
fondeo.
En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016, el Banco y CCF securitizaron un total de Ps.1.581,9
millones de préstamos originados por dichas entidades. Durante los ejercicios finalizados el 31 de
diciembre de 2014 y 2015, el Banco y, CCF securitizaron un total de Ps.3.513,2 millones y Ps.2.376,7
millones, respectivamente, de préstamos originados por dichas entidades. Antes de la Oferta Pública
Inicial del Grupo, la securitización de préstamos era parte de la estrategia de autofinanciamiento tanto del
Banco como de CCF, aunque desde dicha Oferta Pública Inicial el Grupo ha reducido sustancialmente las
securitizaciones que realiza el Banco y ha continuado haciéndolo, principalmente en CCF. La capacidad
de CCF para securitizar sus préstamos de manera exitosa y en términos aceptables para dichas entidades
depende de la normativa aplicable y en gran medida de las condiciones prevalecientes en el mercado de
capitales de Argentina. Aunque los mercados de securitizaciones han estado abiertos durante los últimos
años, CCF no tiene control sobre las condiciones del mercado de capitales, que pueden ser volátiles e
impredecibles. Si CCF no puede continuar securitizando parte de sus préstamos en el futuro, ya sea como
consecuencia del deterioro de las condiciones prevalecientes en el mercado de capitales o por otro
motivo, posiblemente se vea obligada a buscar alternativas de financiamiento, que pueden incluir fuentes
de fondeo a corto plazo o más onerosas, o a reducir su originación de préstamos, lo cual podría afectar de
manera adversa la situación patrimonial y financiera consolidada y los resultados de las operaciones del
Grupo.
Una disminución en la calidad de los préstamos que han sido securitizados por el Banco y CCF podría
afectar de manera adversa el monto de ingresos que perciben de la securitización de sus carteras de
préstamos.
Al 31de diciembre de 2016, el Banco y CCF tenían en conjunto Ps.100,6 millones y Ps.530,6 millones de
títulos no subordinados, y certificados de participación, respectivamente, emitidos por diversos
fideicomisos financieros en relación con la securitización de sus carteras de préstamos. En cada caso, los
títulos subordinados y los certificados de participación están subordinados a la deuda no subordinada del
fideicomiso financiero en cuestión. Si disminuyen los cobros con respecto a dichos préstamos
securitizados, disminuirá el monto de los pagos que recibirán el Banco y CCF en relación con los títulos
subordinados y los certificados de participación que tengan en su poder, ya que los títulos subordinados y
los certificados de participación absorben las pérdidas en los préstamos securitizados. Dicha disminución
podría resultar en un efecto sustancialmente adverso sobre la situación patrimonial y financiera
consolidada y los resultados de las operaciones del Grupo.
53
La rescisión anticipada del acuerdo comercial con Walmart por CCF podría tener un efecto adverso
sobre los ingresos de Grupo Supervielle.
En abril de 2000, CCF (ex GE Compañía Financiera) y Walmart suscribieron un acuerdo comercial por
medio del cual CCF se convirtió en el único proveedor de servicios financieros para los clientes de
Walmart en Argentina. Este acuerdo fue renovado en 2005, en 2010 y en diciembre de 2014. El acuerdo
comercial es clave para el rendimiento general de CCF y concluye en agosto de 2020 y, si bien incluye
una opción de renovación, existe la posibilidad de que no se haga en las mismas condiciones o de que no
sea renovado. Asimismo, el acuerdo está sujeto a la rescisión voluntaria conforme a determinadas
condiciones por parte de Walmart Argentina. La decisión de Walmart Argentina de no renovar o de
rescindir el acuerdo podría afectar en forma negativa el beneficio que Grupo Supervielle prevé obtener de
esta alianza y podría tener un efecto adverso sobre la situación patrimonial y financiera y los resultados de
las operaciones de CCF.
Incidentes de seguridad informática podrían afectar en forma negativa la reputación, situación
patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones del Grupo.
El Grupo depende de la operación eficiente e ininterrumpida de las plataformas de procesamiento
electrónico de datos, comunicación e intercambio de información y redes, incluso los sistemas
relacionados con la operación de su red de cajeros automáticos y terminales de autoservicio. El Grupo
tiene acceso a grandes volúmenes de información financiera confidencial y controla importantes activos
financieros propios y de sus clientes. Asimismo, el Grupo brinda a sus clientes acceso remoto a sus
cuentas y la posibilidad de transferir importantes activos financieros por medios electrónicos. En
consecuencia, la seguridad informática es un riesgo sustancial para el Grupo. Los incidentes de seguridad
informática, por ejemplo, intrusiones, robos de datos personales, robos de identidad y otras fallas podrían
afectar la seguridad de la información almacenada y transmitida a través de los sistemas informáticos e
infraestructura de red del Grupo y hacer que los actuales y potenciales clientes se abstengan de utilizar los
servicios del Grupo.
Asimismo, los actuales planes de contingencia informática pueden no ser suficientes para cubrir las
obligaciones relacionadas con dichos incidentes y, por lo tanto, la cobertura del seguro aplicable podría
ser insuficiente, impidiéndole al Grupo recibir la indemnización total por las pérdidas soportadas como
resultado de la alteración del servicio.
Si bien el Grupo se propone continuar implementando tecnologías de seguridad y establecer
procedimientos operativos para prevenir daños, los sistemas podrían resultar vulnerados y estas medidas
de seguridad podrían no resultar exitosas. La existencia de cualquiera de estos incidentes podría
menoscabar la reputación del Grupo, ocasionar importantes gastos y afectar sus transacciones, así como
los resultados de sus operaciones y su situación patrimonial y financiera.
El negocio del Grupo depende en gran medida del correcto funcionamiento y la mejora de los sistemas
de tecnología de la información.
El negocio del Grupo depende en gran medida de la capacidad de sus sistemas de tecnología de la
información y los terceros administradores de tales sistemas para administrar y procesar eficazmente una
gran cantidad de transacciones de numerosos y diversos mercados y productos en tiempo y forma.
Asimismo, el Grupo brinda a sus clientes acceso remoto a sus cuentas y la posibilidad de transferir
importantes activos financieros por medios electrónicos. El adecuado funcionamiento del servicio de
control financiero, gestión de riesgos, finanzas, atención al cliente y otros sistemas de procesamiento de
datos es crítico para el negocio del Grupo y para su capacidad de competir de manera eficaz. Las
actividades comerciales del Grupo pueden verse alteradas si ocurriera una falla parcial o total de
cualquiera de las redes de comunicación de los sistemas de tecnología de la información. Dichos
incidentes podrían ser causados, por ejemplo, por errores de software, virus informáticos o intrusiones,
robos de datos personales, robos de identidad o errores de conversión debido a mejoras en el sistema.
Asimismo, la violación de medidas de seguridad causada por el acceso no autorizado a la información o
los sistemas, o el mal funcionamiento intencional o la pérdida o corrupción de los datos, software,
hardware u otro equipo informático podrían tener un efecto sustancial adverso en el negocio, los
resultados de las operaciones y la situación patrimonial y financiera del Grupo.
54
La capacidad del Grupo para mantener su competitividad y alcanzar un mayor crecimiento dependerá en
parte de su capacidad para mejorar sus sistemas de tecnología de la información y aumentar su capacidad
en forma oportuna y rentable. Cualquier falta de mejora o modernización, oportuna y efectiva, de los
sistemas de tecnología de la información podría afectar sustancialmente al Grupo.
El Grupo está expuesto a situaciones de fraude, operaciones no autorizadas y errores operativos.
Al igual que lo que ocurre con otras entidades financieras, el Grupo está expuesto, por ejemplo, a fraude
de los empleados o terceros, operaciones no autorizadas de empleados y otros errores operativos
(incluidos errores administrativos o en los registros y fallas de los sistemas informáticos o de
telecomunicaciones). Dado el alto volumen de transacciones que puede haber en una entidad financiera,
los errores pueden repetirse o combinarse antes de que sean detectados y solucionados. Asimismo,
algunas de las transacciones del Grupo no están totalmente automatizadas, lo que aumenta el riesgo de
que un error humano o manipulación por parte de un empleado se traduzca en pérdidas difíciles de
detectar con rapidez o del todo. Las pérdidas provenientes del fraude de empleados o terceros,
operaciones no autorizadas de empleados y otros errores operativos podrían tener un efecto sustancial
adverso sobre el Grupo.
Existe la posibilidad de que las políticas y procedimientos del Grupo no detecten operaciones de lavado
de dinero y otras actividades ilícitas o impropias en forma completa o en tiempo y forma, y el Grupo
podría quedar expuesto a sanciones y otras obligaciones.
El Grupo debe observar las leyes de prevención de lavado de dinero, financiación del terrorismo y otras
regulaciones. Estas leyes y regulaciones exigen, entre otros requisitos, adoptar y hacer cumplir las
políticas y procedimientos de “conozca a su cliente” e informar las operaciones sospechosas o que
impliquen grandes transacciones a las autoridades correspondientes. El Grupo ha adoptado políticas y
procedimientos dirigidos a detectar y prevenir el uso de las redes bancarias para actividades de lavado de
dinero y por personas o asociaciones relacionadas con el terrorismo, sin embargo, estas políticas y
procedimientos puede que eliminen completamente las instancias en que pueden ser utilizadas por otras
partes para participar de actividades de lavado de dinero y otras actividades ilícitas o impropias. Si el
Grupo no cumple acabadamente con las leyes y reglamentaciones aplicables, las autoridades de gobierno
pertinentes a las que reportan tienen potestad para imponer sanciones y otras penalidades. Asimismo, los
negocios y la reputación del Grupo podrían verse menoscabados si los clientes utilizan las entidades
financieras del Grupo para actividades de lavado de dinero u otros propósitos ilícitos o indebidos. A la
fecha de este Prospecto, Grupo Supervielle no ha sido sujeto de multas ni otras penalidades y no ha
sufrido daños en sus negocios o en su reputación, como resultado de tales políticas y procedimientos
dirigidos a detectar y prevenir el uso de las redes bancarias para actividades de lavado de dinero.
Riesgos relacionados con las acciones Clase B
Los tenedores de acciones Clase B podrían no recibir los pagos de dividendos.
Grupo Supervielle es una sociedad holding y su capacidad para pagar dividendos depende del flujo de
efectivo y de los ingresos sujetos a distribución de sus subsidiarias operativas, en particular el Banco.
Grupo Supervielle y sus subsidiarias están sujetos a requisitos contractuales, legales y regulatorios que
afectan su capacidad para pagar dividendos.
En particular, la distribución de dividendos por parte del Banco se encuentra sujeta a la previa aprobación
de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias. La Superintendencia de Entidades
Financieras y Cambiarias revisará la capacidad de una entidad financiera para distribuir dividendos previa
solicitud de aprobación. Puede autorizar la distribución de dividendos siempre que en el mes anterior a la
presentación de la solicitud de autorización ante la Superintendencia de Entidades Financieras y
Cambiarias: la entidad financiera (i) no se encuentre sujeta a un proceso liquidatorio, (ii) no registre
asistencia financiera del Banco Central; (iii) no presente atrasos o incumplimientos en el régimen
informativo establecido por el Banco Central; (iv) no registre deficiencia de integración de capital
mínimo y requisitos de encaje, entre otros; y (v) no registre sanciones de multa - mayores al 25% de la
última RPC informada por la entidad financiera -, inhabilitación, suspensión, prohibición o revocación
impuestas en los últimos cinco años por el Banco Central, la UIF, la CNV y/o la Superintendencia de
Seguros de la Nación que se ponderen como significativas, excepto cuando se hayan implementado
medidas correctivas a satisfacción de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias (previa
55
consulta al organismo que haya impuesto la sanción que sea objeto de ponderación). La Superintendencia
de Entidades Financieras y Cambiarias también tendrá en consideración las informaciones y/o sanciones
que sean comunicadas por entes o autoridades del exterior con facultades equivalentes. Para la
ponderación de la significancia de las sanciones, se considerarán el tipo, motivo y monto de la sanción
aplicada, el grado de participación en los hechos, la posible alteración del orden económico, la existencia
de perjuicios ocasionados a terceros, el beneficio económico generado para el sancionado, su volumen
operativo, su responsabilidad patrimonial y el cargo o función ejercida por las personas humanas que
resulten involucradas. Véase “Información sobre el Emisor - Marco Regulatorio del Sistema Bancario
Argentino — Requisitos de liquidez y solvencia—Requisitos aplicables a la distribución de dividendos”.
Asimismo, ciertas situaciones, como es el caso de la inobservancia de los requisitos de capital mínimo o
el incumplimiento en el pago del capital o los intereses en virtud de las obligaciones negociables
subordinadas (Tier 2) en circulación del Banco podrían resultar en la imposibilidad de Grupo Supervielle
para distribuir dividendos a sus accionistas.
Durante los últimos tres años, el Emisor recibió pagos de dividendos en efectivo de SAM respecto de
2016, 2015 y 2014 por un total de Ps. 69,4 millones, Ps.77,5 millones y Ps.17,1 millones,
respectivamente, Ps. 1,3 millones de Cordial Microfinanzas, Ps.7,0 millones de Tarjeta Automática en
2015, Ps.42,3 millones de Espacio Cordial en 2015 y Ps.6,5 millones de Sofital en 2015. El Emisor
recibió pagos de dividendos en efectivo de Supervielle Seguros por el período finalizado el 30 de junio de
2016 y 30 de junio de 2015, por un monto de Ps.76,8 millones y Ps.4,8 millones, respectivamente. El
Emisor no percibió pagos de dividendos del Banco ni de las restantes subsidiarias. Grupo Supervielle
pagó dividendos a sus accionistas por 2016, 2015 y 2014 totalizando Ps.65,5 millones, Ps. 25.2 millones y
Ps. 7.4 millones, respectivamente.
Si bien el Banco Central ha autorizado la distribución de dividendos por parte del Banco al Grupo
Supervielle en el pasado, es posible que en el futuro el Banco Central no autorice la distribución de los
dividendos aprobados por los accionistas del Banco en la asamblea anual ordinaria, o que dicha
autorización no abarque el monto completo de los dividendos susceptibles de distribución.
Cambios en las leyes de impuestos pueden afectar de manera adversa los resultados de las operaciones
de Grupo Supervielle y el tratamiento impositivo de sus acciones Clase B.
Con fecha 23 de septiembre de 2013 se promulgó la Ley N° 26.893 que introdujo reformas en la Ley de
Impuesto a las Ganancias. Las reformas establecieron que la distribución de dividendos estaba sujeta a
gravamen a una alícuota del 10%, salvo que se tratara de distribuciones realizadas a sociedades
argentinas (el “Impuesto a los Dividendos”).
No obstante, el Impuesto a los Dividendos fue derogado recientemente por la Ley N° 27.260, sancionada
el 29 de junio de 2016, y actualmente no se aplica ninguna retención de impuesto a las ganancias a la
distribución de dividendos a accionistas residentes argentinos y no argentinos, salvo cuando los
dividendos distribuidos sean por una cifra mayor a las ganancias determinadas por aplicación de la Ley
de Impuesto a las Ganancias, acumulados al ejercicio económico inmediatamente anterior a aquel en que
se efectúa la distribución. En este caso, el excedente debe pagar el impuesto a una alícuota de 35%, tanto
el caso de residentes argentinos como no argentinos. Véase “Carga tributaria”.
Asimismo, la Ley de Impuesto a las Ganancias modificada establece que la venta, el cambio o cualquier
otra transferencia de acciones y demás valores están sujetos a gravamen a una alícuota del 15% para las
personas humanas residentes en Argentina y para los beneficiarios extranjeros. Existe una exención para
las personas humanas residentes en Argentina en caso que se cumplan determinados requisitos; sin
embargo, tales exenciones no se aplican a quienes no sean residentes en Argentina.
Por lo tanto, se recomienda a los tenedores de acciones Clase B de Grupo Supervielle consultar con sus
asesores impositivos respecto de las consecuencias del impuesto a las ganancias derivadas de la
titularidad de Acciones Clase B de Grupo Supervielle. Véase “Carga tributaria”. Asimismo, se
recomienda consultar respecto de las consecuencias del impuesto a las ganancias derivadas de la
titularidad de las ADS, dado que el tratamiento impositivo aplicable a los dividendos obtenidos por la
tenencia de los mismos así como a las ganancias derivadas de su venta o intercambio, puede no ser
uniforme bajo el texto actualizado de la ley de impuesto a las ganancias y las posibles variaciones en el
tratamiento de la fuente de ingreso pueden afectar a sus tenedores. Para mayor información, véase
56
“Información Adicional – Carga Tributaria”.
La negociación en más de un mercado puede dar como resultado variaciones en los precios;
asimismo, es posible que los inversores no puedan mover de forma rápida las acciones para su
negociación entre dichos mercados.
Además de negociarse las ADS del Grupo en Estados Unidos y en otros países excepto Argentina, las
acciones Clase B actualmente en circulación del Emisor se negocian en Argentina. Se ha solicitado a
BYMA y al MAE las autorizaciones correspondientes para el listado y negociación de las Nuevas
Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso). Asimismo, el Emisor ha presentado a la Securities
and Exchange Commission de los Estados Unidos de América una solicitud de registración de acuerdo
con lo dispuesto en la Ley de Títulos Valores y solicitará la cotización de los ADS, representativas de
derechos sobre 5 Nuevas Acciones cada una (y sobre 5 Acciones Adicionales cada una, en su caso), en la
NYSE. La negociación en estos mercados se realizará en diferentes monedas (dólares estadounidenses en
NYSE y pesos en BYMA y el MAE) y en diferentes oportunidades (como resultado de diferentes husos
horarios, días de negociación y feriados en Estados Unidos y Argentina). Los precios de negociación de
estos títulos en estos dos mercados pueden diferir por los motivos indicados y por otros factores. La
disminución en el precio de mercado de las ADS en la NYSE podría causar una disminución en el precio
de negociación de las acciones Clase B de Grupo Supervielle en el BYMA y el MAE. Los inversores
podrían intentar comprar o vender las acciones de Grupo Supervielle para beneficiarse de las diferencias
de precio entre los mercados a través de una práctica que se conoce como arbitraje de mercado. La
actividad de arbitraje podría crear volatilidad entre los precios de las acciones de Grupo Supervielle en
un mercado y los precios de las ADS disponibles para su negociación en otro mercado.
La relativa volatilidad e iliquidez de los mercados de valores de Argentina podría limitar
sustancialmente la capacidad de los inversores para vender las acciones Clase B al precio y en el
momento que se lo propongan.
Invertir en títulos valores que negocian en mercados emergentes, como Argentina, involucra a menudo un
mayor riesgo que invertir en títulos de emisores de otros mercados. El mercado de valores argentino es
sustancialmente más pequeño, menos líquido, más concentrado y puede ser más volátil que otros
mercados de valores más importantes. Existe también una concentración significativamente mayor en el
mercado de títulos valores argentino que en la mayoría de los mercados de valores más importantes del
mundo. Al 31 de diciembre de 2016, las diez empresas más grandes en términos de capitalización de
mercado representaron aproximadamente el 90% de la capitalización total de mercado del BYMA. Por lo
tanto, la capacidad de los inversores para vender sus acciones Clase B a un precio y en el momento en que
se lo proponen podría verse sustancialmente limitada.
Los tenedores de las Acciones Clase B y de las ADS ubicados en los Estados Unidos de América
podrían no estar en condiciones de ejercer sus Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer.
Bajo la Ley General de Sociedades, si Grupo Supervielle emite nuevas acciones como consecuencia de un
aumento de capital, sus accionistas poseen el derecho a suscribir una cantidad de acciones en proporción a
sus tenencias accionarias existentes. Asimismo, los accionistas tienen derecho a suscribir las acciones
remanentes no suscriptas al cierre de la oferta de derechos de suscripción preferente en forma
proporcional. Cuando se produzca cualquier futuro aumento del capital social, los tenedores de Acciones
Clase B o ADS ubicados en los Estados Unidos de América no estarán en condiciones de ejercer el
derecho de suscripción preferente ni el derecho de acrecer correspondientes a tales Acciones Clase B o
ADS, salvo que se encuentre en vigencia una declaración de registro bajo la Ley de Títulos Valores con
respecto a tales Acciones Clase B o ADS, o se encuentre disponible una excepción de los requisitos de
registro de la Ley de Títulos Valores. El Emisor no está obligado a presentar una declaración de registro
con respecto a tales Acciones Clase B o ADS y tampoco puede asegurar que presentará tal declaración de
registro o que se encontrará disponible una excepción del registro. A menos que tales Acciones Clase B o
ADS se encuentren registradas o que corresponda una excepción de registro, un tenedor de las Acciones
Clase B o ADS ubicado en los Estados Unidos de América podría recibir sólo el producido neto de tales
derechos de suscripción preferente y derecho de acrecer si dichos derechos fueran vendidos por el
depositario. Si los derechos de suscripción preferente y el derecho de acrecer no pueden ser vendidos, se
los dejará caducar.
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Las sociedades extranjeras que sean tenedoras directas de las acciones Clase B de Grupo Supervielle
podrían verse impedidas de ejercer sus derechos en calidad de accionistas a menos que se encuentren
inscriptas en Argentina.
Conforme a la ley argentina, las sociedades extranjeras con acciones en una sociedad argentina deben
inscribirse ante la Inspección General de Justicia (la “IGJ”), a efectos de ejercer determinados derechos
de los accionistas, incluidos los derechos de voto. Los inversores que sean titulares directos de acciones
Clase B y que revistan el carácter de “sociedad extranjera” y no se encuentren inscriptos en la IGJ,
podrían estar sujetos a limitaciones en el ejercicio de sus derechos en calidad de tenedores de las acciones
Clase B de Grupo Supervielle.
Ventas sustanciales de las acciones Clase B o de los ADS de Grupo Supervielle podrían hacer que
disminuya el precio de las acciones Clase B o de los ADS.
El Emisor tiene accionistas que son titulares de un monto sustancial de sus acciones Clase B o ADS. Si
dichos accionistas deciden vender un monto significativo de acciones Clase B o las ADS del Emisor, o si
el mercado percibe que se proponen vender una cantidad sustancial de las acciones Clase B o de las ADS
del Emisor, el precio de mercado de dichas acciones Clase B o ADS podría bajar significativamente.
Los accionistas de Grupo Supervielle podrían estar sujetos a responsabilidad por determinados votos
de sus títulos.
Los accionistas del Emisor no son responsables por las obligaciones de Grupo Supervielle. Por el
contrario, los accionistas en general son responsables solamente por la integración de las acciones que
suscriben. Sin embargo, los accionistas que tengan un conflicto de intereses con Grupo Supervielle y que
no se abstengan de votar podrían ser considerados responsables por daños y perjuicios frente a Grupo
Supervielle, pero sólo si la operación no hubiera sido aprobada sin el voto de dichos accionistas.
Asimismo, los accionistas que, a sabiendas o de manera negligente, votaran a favor de una resolución que
con posterioridad fuera declarada nula por un tribunal por ser contraria a la Ley General de Sociedades o
a los estatutos de Grupo Supervielle podrían ser considerados conjunta y solidariamente responsables por
daños y perjuicios frente a Grupo Supervielle o terceros, incluidos otros accionistas.
Es posible que la inversión de aquellos inversores adjudicados se diluya y/o que el precio de mercado
de las Acciones Clase B disminuya.
Aquellos inversores que resulten adjudicados de las Nuevas Acciones pueden sufrir inmediata y
sustancial dilusión de su inversión en la medida en que el precio de las Acciones Clase B ofrecidas sea
superior al valor libro por cada Accion Clase B. Adicionalmente, el Emisor puede emitir acciones
adicionales de su capital social para financiar futuras adquisiciones o proyectos o la operatoria general de
sus negocios. Cualesquiera de dichas emisiones puede resultar en una dilusión de la participación
societaria del inversor adjudicado y/o tener un efecto negativo en el precio de mercado de las Acciones
Clase B del Emisor.
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INFORMACIÓN SOBRE EL EMISOR
a) Historia y desarrollo del Emisor
El Emisor es un grupo financiero con una larga presencia en el sistema financiero argentino y una
posición competitiva líder en ciertos segmentos de mercado atractivos. Está controlado por Julio Patricio
Supervielle. Cuenta con casi 130 años de trayectoria, desde que la familia Supervielle, predecesores del
accionista controlante, ingresó por primera vez en el sector de los servicios financieros de Argentina en
1887. A continuación se incluye una breve reseña de su trayectoria, incluida la participación de la familia
Supervielle.
Supervielle y Cía. Banqueros
Los predecesores del accionista controlante emigraron desde Francia en la segunda mitad del siglo XIX y
fundaron L.B. Supervielle y Cía. Banque Francaise (posteriormente Banco de Montevideo S.A.) en
Montevideo, Uruguay. En 1887, fundaron Supervielle y Cía. Banqueros (subsidiaria de L.B. Supervielle y
Cía Banque Francaise) en Buenos Aires. Supervielle y Cía. Banqueros ofrecía depósitos a la vista,
depósitos a plazo fijo, cajas de ahorro, tenencias de valores, compraventa de moneda extranjera y giros y
cartas de crédito pagaderas en los centros financieros europeos. Luis Bernardo Supervielle dirigió el
banco hasta su fallecimiento en 1901. La administración del banco pasó a manos de su hijo Luis
Supervielle y posteriormente a Esteban Barón, yerno de Luis Bernardo Supervielle, quien, en 1905, fue
electo presidente de Supervielle y Cía Banqueros. El Sr. Barón administró el banco entre 1905 y 1930 y
luego se desempeñó en el Directorio del banco como Presidente Honorario hasta 1964. El hijo del Sr.
Barón, Andrés Barón, se incorporó al banco en 1925, asumió la gerencia general en 1930 y fue electo
presidente del Directorio del banco en 1940. Estuvo a cargo de estas funciones hasta 1964, y
posteriormente se desempeñó como Presidente Honorario.
El 30 de diciembre de 1940, Banco Supervielle de Buenos Aires S.A., un banco controlado por las
familias Barón y Supervielle, adquirió los activos y pasivos de Supervielle y Cía. Banqueros y comenzó a
59
listar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Esteban Barón y su hijo Andrés Barón Supervielle
continuaron administrando el banco hasta 1964.
En 1964, Société Générale (París) adquirió la mayoría del paquete accionario de Banco Supervielle de
Buenos Aires S.A. de las familias Barón y Supervielle, y lo convirtió en un banco universal con 60
sucursales y una importante presencia en el mercado corporativo. Tras la adquisición del control por parte
de Société Générale, la familia Supervielle dejó de ser parte de la gerencia del banco. En 1997, Banco
Supervielle de Buenos Aires S.A. creó Société Générale Asset Management Sociedad Gerente de FCI
S.A. El 20 de marzo de 2000 se resolvió cambiar la denominación de Banco Supervielle de Buenos Aires
S.A. por Banco Société Générale S.A.
Banco Banex S.A.
En 1969, Jules Henry Supervielle, padre de Julio Patricio Supervielle, el accionista controlante del
Emisor, y primo de los miembros de la familia Supervielle que habían sido dueños y administrado Banco
Supervielle de Buenos Aires S.A. hasta 1964, fundó Exprinter de Finanzas S.A., que en 1991 se convirtió
en Exprinter Banco S.A. Exprinter Banco S.A. adquirió el 100% del paquete accionario de Banco San
Luis S.A. en 1996 a través de un proceso de licitación pública organizado por su titular, la Provincia de
San Luis. El 25 de julio de 1996, la Provincia de San Luis celebró un contrato de vinculación con Banco
San Luis S.A. (el “Contrato de Vinculación”), en virtud del cual Banco San Luis S.A. fue designado
agente financiero de la Provincia de San Luis. La adquisición de Banco San Luis S.A. por parte de
Exprinter Banco S.A. fue parte de un plan estratégico dirigido al crecimiento en el interior del país y a la
penetración de los segmentos de consumo de individuos de ingresos medios y medios-bajos y PYME. En
1998, Exprinter Banco S.A. y Banco San Luis S.A. se fusionaron para crear Banco San Luis S.A. -Banco
Comercial Minorista, cuya denominación posteriormente se cambió por Banco Banex S.A.
Creación de la sociedad holding
Grupo Supervielle se constituyó en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires el 8 de octubre de 1979, bajo la
denominación social Inversiones y Participaciones S.A. y, en noviembre de 2008, cambió su
denominación social por Grupo Supervielle S.A.
Adquisición de Banco Société Générale S.A. por Banco Banex S.A.
El 3 de marzo de 2005, el Banco Central aprobó la compra por Banco Banex S.A. de la participación
mayoritaria en Banco Société Générale S.A., Supervielle Asset Management Sociedad Gerente de FCI
S.A. y Sofital S.A.F. e I.I. Después de concretarse esta adquisición, Banco Société Générale S.A. cambió
su denominación social por Banco Supervielle S.A. En el momento de la compra, los activos totales de
Banco Banex S.A. representaban el 61,34% de los activos totales de Banco Société Générale S.A.
Fusión de Banco Banex S.A. y Banco Supervielle S.A.
El 1 de julio de 2007, con la previa conformidad del Banco Central, Banco Banex S.A. se fusionó con el
Banco.
Adquisición de Banco Regional de Cuyo S.A.
Con fecha 19 de septiembre de 2008, el Banco concluyó la adquisición del 99,94% del capital social de
Banco Regional de Cuyo S.A. El 30 de septiembre de 2010, el Banco Central aprobó la fusión de Banco
Regional de Cuyo S.A. con el Banco. La fusión finalizó el 1° de noviembre de 2010.
Tarjeta Automática S.A. y Cordial Microfinanzas S.A.
En diciembre de 2007, el Emisor adquirió el 51% del capital social de Tarjeta. El 49% restante estaba en
poder de Acalar S.A. una sociedad anónima argentina 100% de propiedad de la familia Coqueugniot
(Gabriel A. Coqueugniot, Cecilia B. Coqueugniot, Mónica I. Coqueugniot y Diana I. Coqueugniot), en
partes iguales. Luego de varias transferencias de acciones que tuvieron lugar en 2009 y 2010, actualmente
el 87,5% del capital social de Tarjeta pertenece, a la fecha del presente Prospecto, a Grupo Supervielle, el
10% es de propiedad del Banco y el 2,5% es de CCF.
60
En 2007, Julio Patricio Supervielle y Grupo Supervielle crearon Cordial Microfinanzas (“Cordial
Microfinanzas”). En noviembre de 2009, el Banco adquirió a Julio Patricio Supervielle y Grupo
Supervielle el 12,50% del capital social de Cordial Microfinanzas. El 12 de diciembre de 2014, el Emisor
adquirió el 6,33% de la participación remanente de Julio Patricio Supervielle en el capital social de
Cordial Microfinanzas.
El 20 de marzo de 2017, Grupo Supervielle y el Banco aceptaron una oferta de Ciudad Microempresas
para comprar sus acciones de Cordial Microfinanzas. Ciudad Microempresas es una sociedad de
propiedad de Corporación Buenos Aires Sur y Banco de la Ciudad de Buenos Aires. La decisión de
vender Cordial Microfinanzas se basó en su necesidad de focalizar sus recursos en segmentos estratégicos
determinados, y Cordial Microfinanzas no era relevante dentro de su cartera total, ya que representaba
solamente el 0,4% de la misma.
Luego del cumplimiento de todas las condiciones requeridas contenidas en la oferta, Grupo Supervielle y
el Banco transfirieron el 31 de marzo de 2017 la totalidad de sus acciones de Cordial Microfinanzas a
Ciudad Microempresas, como se detalla a continuación:
(i) Grupo Supervielle S.A.: 12.219.472 acciones, representativas a dicha fecha del 87,5% del capital
social total de Cordial Microfinanzas; y
(ii) Banco Supervielle S.A.: 1.745.632 acciones, representativas a dicha fecha del 12,5% del capital social
total de Cordial Microfinanzas.
Adquisición de Cordial Compañía Financiera (anteriormente denominada “GE Compañía Financiera
S.A.”)
El 6 de julio de 2010, Grupo Supervielle y el Banco adquirieron el 100% de GE Compañía Financiera
S.A. (“GE Compañía Financiera”), una empresa de servicios financieros especializada en tarjetas de
crédito, préstamos personales y la distribución de ciertos productos de seguros de terceros. La operación
fue aprobada por el Banco Central el 29 de junio de 2011. El 1° de agosto de 2011, la compra concluyó
con una transferencia de acciones, en la que el 5% del total de las acciones se transfirió a Grupo
Supervielle y el 95% al Banco.
A través de una alianza estratégica con Walmart Argentina, Cordial Compañía Financiera tiene los
derechos exclusivos para promover y vender productos financieros y de crédito en las tiendas de Walmart
Argentina de todo el país hasta agosto de 2020.
El Emisor adquirió GE Compañía Financiera para profundizar la estrategia de aumentar su participación
de mercado en el sector de servicios financieros de Argentina.
Con fecha 1 de agosto de 2011, los accionistas de GE Compañía Financiera aprobaron el cambio de
denominación social a Cordial Compañía Financiera. Con fecha 29 de agosto de 2011, la IGJ autorizó el
cambio de denominación social.
Espacio Cordial Servicios S.A.
Por cuestiones de estrategia comercial y con la intención de promover el plan de negocios de bienes y
servicios del Grupo, con fecha 2 de octubre de 2012, el Directorio resolvió constituir una nueva sociedad
bajo la denominación social de ECM S.A., que luego se cambió por Espacio Cordial Servicios S.A.
Espacio Cordial se constituyó para vender planes y coberturas de seguro, planes de turismo, planes y/o
servicios de salud, electrodomésticos y mobiliario, dispositivos y sistemas de seguridad y alarmas. Tiene
a su cargo la venta de los servicios de seguros que pueden ser delegados o tercerizados por las compañías
aseguradoras, tal como Supervielle Seguros, de acuerdo con las leyes y reglamentaciones vigentes en la
fecha del presente Prospecto.
Adquisición de Supervielle Seguros S.A. (ex Aseguradores de Créditos del Mercosur S.A.)
Con fecha 5 de febrero de 2013, el Emisor y Sofital aceptaron una oferta para la adquisición del 100% de
las acciones de Aseguradores de Créditos del Mercosur S.A., que el 30 de octubre de 2013, cambió su
denominación social por Supervielle Seguros S.A.
61
Con fecha 14 de mayo de 2013, la Superintendencia de Seguros de la Nación aprobó la transferencia de
las acciones de la compañía. En consecuencia, con fecha 6 de junio de 2013, el 95% de las acciones de
Aseguradores de Créditos del Mercosur S.A. se transfirió al Emisor y el 5% restante se transfirió a
Sofital.
Venta de Adval S.A.
Con fecha 30 de mayo de 2014, Grupo Supervielle y Sofital S.A. suscribieron un contrato para la venta
del 100% de las acciones de Adval S.A. a CAT Technologies S.A. El precio de compra se pagará en
cuotas con vencimientos entre julio de 2014 y julio de 2019. En virtud de este contrato, al 31 de
diciembre de 2015, Grupo Supervielle y Sofital tenían créditos con Cat Technologies S.A. por Ps.2,3
millones y Ps.0,1 millones, respectivamente.
Oferta Pública Inicial
El 19 de mayo de 2016, Grupo Supervielle completó su Oferta Pública Inicial y desde entonces, ha listado
en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y en la NYSE. Una parte considerable de las acciones de Grupo
Supervielle fue colocada en el mercado local y los mercados internacionales, principalmente en Estados
Unidos, pero también en el Reino Unido y otros países, como Chile y Brasil. Como resultado de la oferta,
Grupo Supervielle colocó U$S 253 millones en la oferta primaria.
Venta de Cordial Microfinanzas S.A.
El 20 de marzo de 2017, Grupo Supervielle y el Banco aceptaron una oferta de Ciudad Microempresas
para comprar sus acciones de Cordial Microfinanzas. Ciudad Microempresas es una sociedad de
propiedad de Corporación Buenos Aires Sur y Banco de la Ciudad de Buenos Aires. La decisión de
vender Cordial Microfinanzas se basó en su necesidad de focalizar sus recursos en segmentos estratégicos
determinados.
Luego del cumplimiento de todas las condiciones requeridas contenidas en la oferta, Grupo Supervielle y
el Banco transfirieron el 31 de marzo de 2017 la totalidad de sus acciones de Cordial Microfinanzas a
Ciudad Microempresas, como se detalla a continuación:
(i) Grupo Supervielle S.A.: 12.219.472 acciones, representativas a dicha fecha del 87,5% del capital
social total de Cordial Microfinanzas; y
(ii) Banco Supervielle S.A.: 1.745.632 acciones, representativas a dicha fecha del 12,5% del capital social
total de Cordial Microfinanzas.
Al 31 de diciembre de 2016, Cordial Microfinanzas operaba a través de 5 sucursales, contaba con una
cartera total de préstamos de Ps.192 millones, y poseía activos representativos del 0,39% del total de
activos de Grupo Supervielle. Su aporte al resultado neto de Grupo Supervielle en 2016 fue del 0,78%.
Cordial Microfinanzas fue creada en 2007 por Grupo Supervielle para atender el mercado de
microfinanzas de Argentina y con el objetivo de prestar asistencia técnica y financiera a
microemprendedores para satisfacer las necesidades relacionadas con sus actividades productivas,
comerciales y de prestación de servicios, contribuyendo con ello al desarrollo de su capacidad como
emprendedor. Esta venta se produce como resultado de la necesidad de focalizar los recursos de Grupo
Supervielle en segmentos estratégicos determinados.
Venta de Viñas del Monte S.A.
Con fecha 26 de mayo de 2017, el Emisor, su subsidiaria Sofital S.A.F. e I.I. y el Señor Julio Patricio
Supervielle perfeccionaron la transferencia de la totalidad de las acciones de Viñas del Monte S.A.
(“Viñas del Monte”), un activo marginal y no estratégico, como se describe seguidamente: (i) el Emisor
transfirió un total de 904.142 acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal Ps.10 cada
una y de un voto por acción conforme el siguiente detalle: (a) al Señor Ramón Francisco Federico la
cantidad de 452.071 acciones; y (b) al Señor Guillermo Héctor Federico la cantidad de 452.071 acciones;
(ii) Sofital S.A.F. e I.I. transfirió un total de 47.000 acciones ordinarias nominativas no endosables de
valor nominal Ps.10 cada una y de un voto por acción conforme el siguiente detalle: (a) al Señor Ramón
62
Francisco Federico la cantidad de 23.500 acciones; y (b) al Señor Guillermo Héctor Federico la cantidad
de 23.500 acciones; y (iii) el Señor Julio Patricio Supervielle transfirió un total de 2.618 acciones
ordinarias nominativas no endosables de valor nominal Ps.10 cada una y de un voto por acción conforme
el siguiente detalle: (a) al Señor Ramón Francisco Federico a cantidad de 1.309 acciones; y (b) al Señor
Guillermo Héctor Federico la cantidad de 1.309 acciones. Las mencionadas operaciones se realizaron por
la suma conjunta de: (a) US$1.500.000, con más, o menos, (b) el resultado de la diferencia entre el valor
de venta de las uvas de la cosecha 2017 de Viñas del Monte S.A. y la deuda financiera (deuda contraída
por dicha sociedad a la fecha de cierre, con entidades financieras de Argentina y de acuerdo con sus
estados contables y su estado de situación patrimonial).
Casa Central
La casa central del Emisor se encuentra ubicada en Bartolomé Mitre 434, piso 5, Buenos Aires,
Argentina. La línea de teléfono de conmutador es +54-11-4340-3100. El sitio web es
http://www.gruposupervielle.com. La información contenida o accesible en el sitio web no se incorpora
en el presente por referencia, no debiendo considerarse parte de este Prospecto.
b) Descripción del negocio
El Emisor es el cuarto banco privado de capital nacional más grande de Argentina en términos de activos.
Mantiene una fuerte presencia geográfica en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y en el área
metropolitana del Gran Buenos Aires, que es el área más importante a nivel comercial y más altamente
poblada de Argentina, y es líder en términos de la red bancaria en algunas de las regiones más dinámicas
de Argentina, entre otras Mendoza y San Luis. El Banco, consolidado con CCF, es su principal activo,
comprende el 97,2% de sus activos totales al 30 de junio de 2017 y cuenta con un historial de sólido
crecimiento. Entre 2014 y 2016, la cartera de préstamos del Emisor creció a una tasa de crecimiento anual
compuesta (“CAGR”) del 38,2%, en comparación con el 30,7% del sistema financiero privado de
Argentina (no incluye bancos públicos). Entre el 30 de junio de 2016 y el 30 de junio de 2017 la cartera
de préstamos y de leasing creció 51,3% comparado con el crecimiento del 40,3% que registro los
préstamos al sector privado de todo el sistema financiero. Al 30 de junio de 2017, el Emisor prestaba
servicios a aproximadamente 2,3 millones de clientes, y contaba con activos totales por Ps.67,2 mil
millones (aproximadamente U$S 4,3 mil millones), además de Ps.13,6 mil millones (aproximadamente
U$S 817 millones) en activos administrados por SAM. Al 30 de junio de 2017, el Banco y CCF
representaban, respectivamente, el 88,9% y el 8,7% de los activos totales del Emisor.
Entre el 30 de junio de 2016 y el 30 de junio de 2017, las carteras de préstamos y de operaciones de
leasing creció un 51,3%, en comparación con el 40,3% en el caso de los préstamos al sector privado del
sistema financiero en general. El siguiente cuadro muestra la evolución trimestral de las carteras de
préstamos y de operaciones de leasing del Emisor, sus carteras de préstamos y operaciones de leasing
securitizadas y el ratio de incobrabilidad y ratio de cobertura entre el 30 de junio de 2016 y el 30 de junio
de 2017, la variación trimestral de dichas carteras comparando los saldos de cada cartera al 30 de junio de
2017 y al 31 de marzo de 2017, y la variación anual de sus saldos entre el 30 de junio de 2016 y 2017.
Préstamos
(en miles de Pesos, excepto
porcentajes)
Junio de
2017
Marzo de
2017
Diciembre
de 2016
Septiembre
de 2016
Junio de
2016
Variación
trimestral(1)
Variación
anual(2)
Total de préstamos
40.448.290
38.091.400 35.795.656 30.351.771 26.003.460 6,2% 55,5%
Créditos por arrendamientos
financieros
1.897.622
1.712.331 1.543.109 1.399.898 1.405.955 10,8% 35,0%
Total de préstamos y
créditos por
arrendamientos
financieros(3)
42.345.912
39.803.731 37.338.765 31.751.669 27.409.415 6,4% 54,5%
Cartera de préstamos
securitizada
2.226.013
1.361.321 1.483.919 1.512.790 2.040.441 63,5% 9,1%
Total
44.571.925
41.165.052 38.822.684 33.264.459 29.449.856 8,3% 51,3%
Ratio de Incobrabilidad 2,9% 2,9% 2,8% 3,0% 3,1% - -
63
Ratio de Cobertura 88,0% 87,0% 87,1% 83,7% 83,2% - - (1) Variación del saldo de carteras entre el 31 de marzo de 2017 y el 30 de junio de 2017. (2) Variación de saldo de carteras entre el 30 de junio de 2016 y el 30 de junio de 2017. (3) Incluye cargos por incobrabilidad y excluye la cartera de préstamos securitizada.
Entre el 30 de junio de 2016 y el 30 de junio de 2017, el total de depósitos y obligaciones negociables no
subordinadas creció un 72,1% año a año. El siguiente cuadro muestra la evolución trimestral de depósitos
y obligaciones negociables no subordinadas del Emisor entre el 30 de junio de 2016 y el 30 de junio de
2017 y la variación de sus saldos entre esas mismas fechas.
Depósitos
(en miles de Pesos, excepto
porcentajes)
Junio de
2017
Marzo de
2017
Diciembre
de 2016
Septiembre
de 2016
Junio de
2016
Variación
trimestral(1)
Variación
anual(2)
Total de Depósitos
42.831.613
38.826.752 35.897.864
30.417.234 27.652.244 10,3% 54,9%
Obligaciones Negociables No
Subordinadas 6.701.967 6.580.070 1.966.936 939.963 1.125.806 1,9% 495,3%
Total de Depósitos +
Obligaciones Negociables
No Subordinadas 49.533.580 45.406.822 37.864.800 31.357.197 28.778.050 9,1% 72,1% (1) Variación del total de depósitos y obligaciones negociables no subordinadas entre el 31 de marzo de 2017 y el 30
de junio de 2017. (2) Variación del total de depósitos y obligaciones negociables no subordinadas entre el 30 de junio de 2016 y el 30 de
junio de 2017.
Al 30 de junio de 2017, el Emisor contaba con más de 2 millones de clientes, con un total de activos de
Ps. 67,2 mil millones, además de los Ps. 13,6 mil millones de activos administrados por SAM. Al 30 de
junio de 2017, el Banco y CCF representaban el 88,9% y 8,7% de los activos totales del Emisor,
respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, según cálculos realizados en base a las cifras informadas por el
Banco Central y terceros, la participación de mercado del Emisor en cuanto a productos o segmentos era
la siguiente:
Según información del Banco Central, el 7,0% de préstamos personales del sistema financiero
privado de Argentina al 31 de diciembre de 2016, en comparación con el 5,7% al 31 de
diciembre de 2015.
Leasing: el 12,7% en términos de bancos privados, y más del 13,1% si se tomara en cuenta la
cartera de leasing securitizada del Emisor al 31 de diciembre de 2016, en comparación con el
9,6% y más del 11,0%, respectivamente, al 31 de diciembre de 2015.
Tarjetas de crédito MasterCard para las cuales se emitieron resúmenes de cuenta: el 9,2% al 31
de diciembre de 2016, en comparación con el 10,0% al 31 de diciembre de 2015.
El 6,9% en términos de factoring del sistema financiero argentino al 31 de diciembre de 2016, en
comparación con el 5,2% al 31 de diciembre de 2015.
El 12,3% de todos los pagos previsionales para jubilados y pensionados de Argentina al 31 de
diciembre de 2016 y el 12,9% al 31 de diciembre de 2015.
Al 30 de junio de 2016, de acuerdo con la última información disponible:
Depósitos en bancos privados en las regiones de Mendoza y San Luis: el 55,8% y 18,5%,
respectivamente; y
Préstamos totales en bancos privados en las regiones de Mendoza y San Luis: el 48,9% y 22,6%,
respectivamente.
64
El Emisor ofrece diversos productos y servicios financieros, diseñados especialmente para cubrir las
diferentes necesidades de sus clientes a través de un enfoque multimarca y multicanal. Ha desarrollado un
modelo de negocios multimarca para diferenciar los productos y servicios financieros que ofrece a un
amplio espectro de clientes, que abarca individuos, pequeñas empresas, PYME y empresas medianas y
grandes empresas de Argentina. La infraestructura de la que dispone en la actualidad respalda su
estrategia de distribución multicanal, con presencia nacional estratégica a través de 324 puntos de acceso,
que incluyen 177 sucursales bancarias (78 de las cuales son centros de atención a jubilados y
pensionados en sucursales bancarias integrales) (las “sucursales especializadas en el pago a jubilados y
pensionados”), 19 centros de venta y cobro, 67 puntos de venta a clientes de CCF ubicados en
supermercados Walmart, 61 sucursales para el segmento consumo y otros puntos de venta, 505 cajeros
automáticos y 168 terminales de autoservicio.
Al 30 de junio de 2017, la relación entre cartera de préstamos y sucursales del Banco era de Ps. 222,1
millones, en comparación con los Ps. 120,5 millones del al 31 de diciembre de 2015. De acuerdo con los
respectivos estados contables al 30 de junio de 2017, y la red de sucursales bancarias a marzo de 2017
(última información disponible al público), la relación cartera de préstamos / sucursales de Banco Macro
S.A. era de Ps. 236,8 millones, de Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. de Ps. 460,7 millones, y de
BBVA Banco Francés S.A. de Ps. 350,5 millones. Según datos del Banco Central, al 31 de mayo de 2017,
y la red de sucursales bancarias a marzo de 2017 (última información disponible al público), la relación
cartera de préstamos / sucursales de los bancos privados argentinos era de Ps. 288,2 millones. La relación
cartera de préstamos / sucursales al 31 de diciembre de 2015 de Banco Macro S.A. era de Ps. 138,3
millones, de Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. de Ps. 287,3 millones y de BBVA Banco Francés S.A.
era de Ps. 227,5 millones, y para los bancos privados argentinos era de Ps. 190,4 millones.
Partiendo de su experiencia en el sector bancario, el Emisor identifica oportunidades de cross-selling y
ofrece productos específicos a sus clientes en cada punto de contacto, inclusive actuando como proveedor
exclusivo de servicios financieros para los clientes de Walmart Argentina en 67 de los 107 supermercados
de Walmart Argentina ubicados en 21 provincias. A través de estos canales de distribución, el Emisor
tuvo acceso a 383.000 clientes potenciales en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017. Además
de Walmart, el Emisor ofrece servicios financieros a clientes en 20 sucursales de Tarjeta Automática
S.A., y es el proveedor exclusivo de servicios financieros a Hiper Tehuelche S.A., con 16 tiendas, a través
de las cuales el Emisor tuvo acceso a un total de 67.000 clientes potenciales en los seis meses finalizados
el 30 de junio de 2017. Al 30 de junio de 2017, combinado con Walmart Argentina, el Emisor contaba
con préstamos pendientes de amortización por un total de aproximadamente Ps. 5,6 mil millones
generados a través de estos canales de distribución.
Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, en forma consolidada, el Emisor tenía:
Aproximadamente 2,3 millones de clientes, incluidos 1,9 millones de clientes del segmento
minorista del Banco y aproximadamente 0,5 millones de clientes del segmento minorista de las
demás subsidiarias del Emisor, 17.258 comercios y 4.569 PYME, mediana y grandes empresas
al 30 de junio de 2017, en comparación con los más de 2 millones de clientes, incluidos 1,8
millones de clientes del segmento minorista del Banco y aproximadamente 0,4 millones de
clientes del segmento minorista de las otras subsidiarias del Emisor, 16.078 comercios y 4.587
PYME, empresas medianas y grandes empresas al 31 de diciembre de 2016;
Ps.67,2 mil millones en activos totales al 30 de junio de 2017, en comparación con Ps.53,2 mil
millones en activos totales al 31 de diciembre de 2016;
Ps.40 mil millones en préstamos al sector privado, y Ps.1,9 mil millones en créditos por
arrendamientos financieros al 30 de junio de 2017, en comparación con Ps.35,3 mil millones en
préstamos al sector privado y Ps.1,5 mil millones en créditos por arrendamientos financieros al
31 de diciembre de 2016;
Ps.2,2 mil millones de cartera de préstamos securitizada al 30 de junio de 2017, comparado con
Ps.1,4 mil millones cartera securitizada de préstamos al 31 de diciembre de 2016;
Ps.42,8 mil millones en depósitos, incluyendo Ps.36,5 mil millones del sector privado no
financiero, Ps.7,99 millones del sector financiero y Ps.6,4 mil millones del sector público no
financiero al 30 de junio de 2017, en comparación con Ps.35,9 mil millones en depósitos, incluso
65
Ps.33,3 mil millones del sector privado no financiero, Ps.251,0 millones del sector financiero y
Ps.1,2 mil millones del sector público no financiero al 31 de diciembre de 2015;
Ps.7,8 mil millones en patrimonio neto al 30 de junio de 2017, en comparación con Ps.2,4 mil
millones en patrimonio neto al 31 de diciembre de 2016; y
45,146 empleados al 30 de junio de 2017, en comparación con los 4.843 empleados al 31 de
diciembre de 2016.
En sus productos y servicios no financieros relacionados con actividades de cross-selling, el Emisor
registraba:
• Ps. 13,6 mil millones (aproximadamente US$817 millones) en activos administrados a través de
Supervielle Asset Management al 30 de junio de 2017;
• Ps. 795,5 millones (aproximadamente US$47,9 millones) en primas emitidas brutas calculadas al
30 de junio de 2017 a través de Supervielle Seguros S.A. por el período de doce meses finalizado
el 30 de junio de 2017;
• Ps. 264,0 millones (aproximadamente US$15,9 millones) en ingresos netos a través de Espacio
Cordial Servicios S.A., sociedad constituida por el Emisor para la venta de productos y servicios
no financieros, por el período de doce meses finalizado el 30 de junio de 2017.
El Emisor ha desarrollado una estrategia de segmentación de su base de clientes para atender las
necesidades específicas de cada una de sus categorías. Su modelo de negocios le ha permitido obtener
niveles de rentabilidad y crecimiento sostenidos, que se han acelerado desde la Oferta Pública Inicial y
capital obtenido en mayo de 2016.
Los siguientes gráficos muestran el desglose de la cartera de préstamos del Emisor por segmento, con el
detalle por categorías específicas de clientes de la Banca Empresas y Banca Minorista al 30 de junio de
2017.
Los siguientes gráficos muestran el desglose de los depósitos del Emisor por tipo de cuenta y categoría de
clientes, al 30 de junio de 2017.
66
El ROAE del Emisor fue del 37,9%, 30,8%, 22,7%, 32,2% y 26,3% en los ejercicios económicos
finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2013, 2014, 2015 y 2016, en comparación con el ROAE
promedio del 24,4%, 26,5%, 29,6%, 28,9% y 27,5% para bancos privados del sistema financiero
argentino durante los mismos períodos. El Emisor logró márgenes financieros netos del 17,3%, 16,4%,
17,4%, 18,1% y 20,6% en los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2012, 2013, 2014,
2015 y 2016, que se comparan favorablemente con los promedios para bancos privados del sistema
financiero argentino del 12,4%, 12,5%, 14,3%, 19,8% y 14,9% por los ejercicios económicos finalizados
el 31 de diciembre de 2011, 2012, 2013, 2014, 2015 y 2016, respectivamente. Al 31 de diciembre de
2016, el Banco representaba el 4,8% de todos los préstamos y operaciones de leasing mantenidas en el
sistema financiero privado argentino (que no incluye a los bancos públicos) y el 3,4% de todos los
depósitos mantenidos en el sector financiero privado del país, en comparación con el 3,8% y el 3,3%,
respectivamente, en 2012.
El modelo de ventas basado en la tecnología que implementa el Emisor mejora su capacidad de ofrecer a
sus clientes un servicio eficiente de alta calidad. El Banco ha realizado importantes inversiones en su red
de cajeros automáticos y de terminales de autoservicio, duplicando la red de 2010 a 2016. El Emisor fue
el primer banco de Argentina en utilizar tecnología biométrica en sus canales de distribución. También
cuenta con sistemas de scoring de avanzada que le permiten un proceso eficiente en la toma de decisiones
en cuanto a otorgamiento de créditos.
Segmentos
El Emisor conduce sus operaciones a través de los siguientes segmentos:
Banca Minorista
Banca Empresas
Tesorería
Consumo
Seguros
Administración de fondos comunes de inversión y otros
Productos y servicios
El Emisor ofrece sus productos y servicios en las principales regiones y ciudades de Argentina a través de
sus principales subsidiarias operativas, entre las que se incluyen:
Banco Supervielle S.A., un banco comercial universal,
Cordial Compañía Financiera S.A., una empresa especializada servicios financieros orientados al
consumo,
Tarjeta Automática S.A., una empresa de servicios financieros universales con una red de
distribución,
Supervielle Seguros S.A., una empresa que se especializa en seguros,
Supervielle Asset Management Sociedad Gerente de FCI S.A., una sociedad gerente de fondos
comunes de inversión, y
Espacio Cordial de Servicios S.A., una empresa dedicada a comercializar productos y servicios
complementarios.
Fortalezas competitivas del Grupo
El Grupo ha logrado una posición competitiva sólida en sus productos principales (préstamos personales,
tarjetas de crédito, operaciones de factoring, leasing y pagos de haberes a jubilados y pensionados), así
como también una presencia importante en ciertas áreas geográficas de Argentina.
El Grupo ha desarrollado una posición de liderazgo en el mercado local en productos atractivos para
diferentes segmentos de clientes. El Grupo es líder en el mercado argentino en las siguientes áreas:
Clientes de Banca Minorista. El Grupo mantiene una posición de liderazgo en segmentos
atractivos de banca minorista y consumo, ofreciendo una variedad de productos, desde préstamos
67
personales y tarjetas de crédito a pagos de haberes a jubilados y pensionados. Al 31 de diciembre
de 2016, el Grupo contaba con aproximadamente 1,8 millones de clientes minoristas, que
registraban un total de Ps. 26,0 mil millones en depósitos. Al 31 de diciembre de 2016, los
préstamos del Banco y préstamos personales de CCF a clientes del segmento minorista
representaban el 7,0% del mercado de préstamos personales de bancos privados del país,
ocupando el cuarto lugar entre las 65 entidades financieras privadas de Argentina. En diciembre
de 2016, el Banco administró el 12,3% de todos los pagos previsionales mensuales a jubilados y
pensionados (que perciben sus haberes mensualmente), ocupando el primer lugar entre los
bancos privados del país. Asimismo, el Grupo es el emisor privado más importante de tarjetas de
crédito MasterCard con resúmenes de cuenta, y el proveedor exclusivo de servicios financieros
in situ a los clientes de Walmart Argentina, con un contrato prorrogado hasta agosto de 2020,
renovable al vencimiento.
Clientes de Banca Empresas. El Grupo también es un proveedor líder de servicios y productos
financieros adaptados especialmente para el sector de empresas, con un enfoque particular en
PYME y empresas medianas. Al 31 de diciembre de 2016, el Grupo contaba con una
participación de mercado del 12,7% en operaciones de leasing, ocupando el cuarto lugar entre
50, según estimaciones de Grupo Supervielle basadas en datos del Banco Central. En 2016, la
participación de mercado de Grupo Supervielle en operaciones de leasing fue del 13,1%,
tomando en cuenta la cartera de leasing fideicomitida. Al 31 de diciembre de 2016, el Grupo
tenía una participación de mercado del 6,9% en operaciones de factoring en términos del sistema
financiero argentino.
Mercado de capitales. El Grupo tiene una posición de liderazgo en el mercado de capitales
argentino que ha desarrollado como parte de su estrategia de financiación del Banco y CCF. En
2016, el Grupo contaba con una participación del 20,6% en operaciones de securitización de
activos bancarios y una participación del 4,7% en el mercado de securitización de activos
globales del país, según estimaciones de Grupo Supervielle basadas en información del Banco
Central y de la CNV. En 2016, el Grupo registró Ps. 3,1 mil millones en operaciones de
securitización y en emisiones de bonos de sus subsidiarias, y Ps. 1,6 mil millones en operaciones
de securitización y emisiones de bonos de terceros. Desde su Oferta Pública Inicial y luego del
aumento de su base de capital, el Grupo ha reducido las operaciones de securitización de sus
activos originados y tiene intención de beneficiarse con sus capacidades y experiencia en
mercado de capitales para atender a sus clientes corporativos en relación con operaciones en
dicho mercado.
El acceso a múltiples segmentos de clientes a través de marcas y canales diferenciados posiciona al
Grupo para capturar el crecimiento futuro en el sistema financiero argentino. El Grupo se focaliza en
un amplio espectro de segmentos socioeconómicos y empresas de distintas dimensiones, utilizando un
modelo multimarca con el fin de ofrecer una amplia variedad de servicios financieros. El Banco ofrece
productos y servicios financieros adaptados tanto a empresas como a individuos de renta alta e ingresos
medios y a jubilados y pensionados de ingresos medios y medios-bajos. CCF y Tarjeta concentran sus
productos y servicios en los segmentos de ingresos medios y medios-bajos de la población. Su modelo
multimarca le permite acceder a segmentos de la población no bancarizados, lo que se considera que le
ofrece oportunidades de crecimiento.
El Grupo procura constantemente optimizar el gran potencial de cross-selling de su modelo de
negocios multimarca y multicanal, y su cartera estable de más de dos millones de clientes.
A través de su enfoque de multimarcas y canales diferenciados, el Grupo puede realizar cross-selling y
crear sinergias entre todos sus segmentos. El negocio de seguros específicamente permite al Grupo
realizar cross-selling de productos de seguros de valor agregado, en cumplimiento de las regulaciones de
la Superintendencia de Seguros de la Nación y el Banco Central, según les resulte aplicable.
Adicionalmente, sus 127 puntos de venta, destinados al segmento de consumo, le ofrecen una plataforma
atractiva para cross-selling de ciertas tarjetas de créditos y préstamos. El Grupo realiza cross-selling de
servicios y productos no financieros, tales como planes y productos de seguros, paquetes de turismo,
seguros y servicios de salud, electrodomésticos y mobiliario, y sistemas de alarma a través de Espacio
Cordial y sus sucursales especializadas en la atención a jubilados y pensionados.
68
Grupo Supervielle considera que su inversión en el desarrollo estratégico de una presencia geográfica
a nivel nacional lo posiciona para capturar un fuerte crecimiento, y beneficiarse de las economías de
escala.
A través del Banco, el Grupo tiene presencia en las principales regiones y ciudades de Argentina donde el
PBI per-cápita supera los U$S 12.000, y a través de su segmento Consumo tiene presencia en todas las
provincias del país. El Grupo atiende a sus clientes a través de 324 puntos de acceso, incluidas 177
sucursales bancarias, centros de venta y cobro, sucursales que operan en banca de consumo y otros puntos
de venta situados en los supermercados Walmart, 505 cajeros automáticos, 168 terminales de
autoservicio, su centro de contacto y los servicios de banca electrónica o home banking y banca móvil. El
Banco cuenta con una fuerte presencia en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y en el área
metropolitana del Gran Buenos Aires (donde reside una población de aproximadamente 15,6 millones,
que representa el 39% de la población total del país), a través de 108 sucursales, en tanto CCF cuenta con
22 puntos de venta dentro de las tiendas Walmart. El Banco es además uno de los participantes más
activos de la región de Cuyo, que incluye a las provincias de Mendoza, San Juan y San Luis, donde opera
a través de 50 sucursales y diecisiete centros de venta y cobro. El Grupo cuenta con aproximadamente
264.000 clientes en Mendoza y 196.000 en San Luis. CCF cuenta con siete puntos de venta en la región
de Cuyo. El Grupo ofrece préstamos para el consumo a través de la plataforma de distribución Tarjeta,
principalmente en la Patagonia, donde cuenta con 15 sucursales y 38 centros de venta y cobro. Dada la
fortaleza de su red en regiones comercialmente significativas y de alta renta del país, Grupo Supervielle
considera que se encuentra bien posicionado para beneficiarse de las economías de escala mediante el uso
de su red existente y haciendo crecer sus ingresos sin necesidad de realizar inversiones significativas en la
expansión adicional de su plataforma.
Base de fondeo sólida.
El Grupo cuenta con acceso a fuentes de fondeo diversificadas, competitivas y estables. Su base de
depósitos a la vista de bajo costo conforma el 39% de su base de fondeo (26% cajas de ahorro y 12,3%
cuentas corrientes al 31 de diciembre de 2016). Asimismo, el Grupo utiliza títulos de deuda de mediano
plazo y operaciones de securitización de préstamos de consumo entre sus estrategias de fondeo.
Creación de valor para los accionistas mediante la implementación de políticas de gestión del riesgo
financiero prudentes y la focalización primaria en las actividades de intermediación.
Grupo Supervielle ha generado valor y un crecimiento sólido para sus accionistas, al mismo tiempo que
gestiona los riesgos financieros de acuerdo con políticas orientadas a proteger su capital y liquidez.
Además de su crecimiento orgánico, Grupo Supervielle ha adquirido exitosamente e integrado negocios
estratégicos. Ha limitado sistemáticamente su exposición al sector público no financiero, al igual que los
descalces de monedas, de plazos y otros descalces en sus activos y pasivos. El Grupo cuenta con una alta
proporción de préstamos sobre el total de activos, y deriva sus ingresos netos principalmente de las
actividades de intermediación financiera, más que de tenencias para operaciones de compra-venta o
inversiones financieras, lo que ha demostrado ser una fuente de ingresos más estable y ha reducido la
exposición de las utilidades a la volatilidad del mercado.
Larga trayectoria en el sector financiero argentino, un accionista controlante comprometido y gran
experiencia de directores y gerentes.
A través del Banco, su principal subsidiaria, los orígenes de Grupo Supervielle se remontan a Supervielle
y Cía. Banqueros, fundado en 1887. Su larga trayectoria dentro el sector financiero argentino ha
permitido a Grupo Supervielle establecer relaciones sólidas a largo plazo con su base de clientes,
construir una reputación basada en una atención al cliente personalizada y establecer la marca Supervielle
como un nombre reconocido dentro del sector bancario argentino, tanto en el segmento individuos como
en el de empresas, así como también en el mercado de capitales local. El accionista controlante de Grupo
Supervielle tiene un fuerte compromiso con el sistema financiero local. Julio Patricio Supervielle,
Presidente del Directorio de Grupo Supervielle, ha liderado Grupo Supervielle por más de 15 años.
Durante su mandato, Grupo Supervielle ha registrado un crecimiento en términos de patrimonio neto,
activos, depósitos y en su red, y ha completado de manera exitosa alguna de sus adquisiciones más
significativas. Grupo Supervielle se apoya en un Directorio cuyos integrantes cuentan en forma conjunta
con una vasta experiencia en banca minorista y comercial, un profundo entendimiento de los sectores del
negocio local y una sólida capacidad en gestión de riesgos, finanzas, mercado de capitales, fusiones y
69
adquisiciones y gobierno corporativo. Asimismo, la gerencia de primera línea estable de Grupo
Supervielle está conformada por funcionarios capacitados y experimentados en sus correspondientes
campos, lo que promueve una cultura de negocios de alto rendimiento.
Visión y estrategia de Grupo Supervielle
Grupo Supervielle procura, a través del Banco, convertirse en el principal banco de individuos y empresas
de Argentina, y ofrecer al cliente en todo momento una experiencia de cliente superior. A fin de lograr su
objetivo de ser el mejor en la prestación de servicios de excelencia, Grupo Supervielle se esfuerza por
innovar y optimizar continuamente sus políticas y procesos, aprovechando su tradicional reputación, una
efectiva segmentación de clientes, su estrategia multimarca, una amplia red de distribución y una fuerte
presencia digital.
Grupo Supervielle considera que su éxito se basa en su gente. Ha desarrollado una fuerte cultura basada
en valores compartidos: liderazgo, innovación, simplicidad, eficiencia, compromiso y respeto.
El sistema financiero argentino es uno de los menos desarrollados de América Latina y con un escenario
competitivo fragmentado. Grupo Supervielle considera que está en posición de capturar la cantidad de
oportunidades de crecimiento que ofrece el mercado, dada su oferta de productos, su extensa red de
distribución y su tecnología líder, y con foco en brindar una distinguida experiencia a sus clientes.
Grupo Supervielle apunta a aumentar su participación en el mercado de servicios financieros local
mediante la oferta de propuestas de valor diseñadas a medida en cada uno de los segmentos de negocios
clave en los que opera: Banca Minorista, Banca Empresas, Tesorería, Consumo, Seguros y Fondos
Comunes de Inversión y Otros. Es intención de Grupo Supervielle focalizar en los emprendedores y
pequeñas empresas y en PyME, que entiende es un sector dinámico y desatendido de la economía. Aquí,
entiende que los principales factores en los que deberá continuar centralizándose como parte de su
estrategia para el sector son el acceso ágil a efectivo, la metodología de calificación de crédito, procesos
sólidos y una propuesta de valor diseñada a medida para determinados subsegmentos.
Grupo Supervielle aborda un acercamiento holístico a la contratación de hipotecas, procurando
convertirse en uno de los líderes del mercado en este segmento. Esto incluye alianzas con desarrolladores
inmobiliarios, una propuesta de valor competitiva y un acuerdo de exclusividad con el portal de
clasificados inmobiliarios en línea líder en Argentina, Zona Prop.
Los principales componentes de la estrategia de Grupo Supervielle son los siguientes:
Aumentar su participación de mercado en segmentos de clientes y productos atractivos, y reforzar su
propuesta de valor a través de una estrategia de segmentación de clientes efectiva
Grupo Supervielle procura aumentar sus ingresos provenientes de cada uno de sus segmentos de clientes
mediante estrategias de cross-selling, y como se detalla a continuación:
Segmento de ingresos medios y medios bajos: Este segmento tiene una de las más bajas tasas de
penetración bancaria de América Latina y representa una importante oportunidad para atraer nuevos
clientes. Los acuerdos de exclusividad celebrados por el Grupo con las tiendas Walmart Argentina e
Hipertehuelche lo posiciona para alcanzar este segmento con una potente propuesta de valor, en particular
los préstamos para financiar el consumo y las tarjetas de crédito. Esta base de clientes también ofrece
oportunidades para realizar cross-selling de otros productos bancarios. Adicionalmente, el Grupo analiza
en forma continua oportunidades de lanzamiento de nuevos productos para atender este segmento, así
como también oportunidades de forjar nuevas alianzas con otros comercios.
La estrategia del Grupo en relación con las hipotecas consiste en enfocarse en líneas de crédito ajustables
por inflación. Éstas son denominadas en UVA (unidades de valor adquisitivo), una unidad de medida
ajustada por inflación que permite que el capital del préstamo se ajuste diariamente. En consecuencia, las
tasas de interés son fijadas en términos reales y actualmente en un rango entre 4,9% y 8,0%, dependiendo
del tipo de hipoteca y el segmento de cliente.
Las UVA fueron introducidas por el Banco Central en septiembre de 2016. Desde entonces, las hipotecas
con bajas cuotas mensuales son más fáciles de acceder, permitiendo e incrementando el número de
70
clientes que accedan a mayores préstamos a menores niveles de ingresos. Las regulaciones oficiales
establecen que los pagos mensuales del crédito no pueden exceder el 25%/30% del sueldo mensual de un
individuo. Por ejemplo, para obtener un crédito de Ps. 1.000.000 ajustable por UVA, un cliente
necesitaría un ingreso mensual de Ps. 24.122. El ingreso mensual mínimo requerido por el Banco es de
aproximadamente Ps. 23.000, que incluye ingresos de cónyuges.
Clientes de alta renta: En 2014, el Grupo lanzó con éxito la marca Identité, con una propuesta de
generación de valor atractiva diseñada para capturar y monetizar el segmento de clientes de alta renta.
Esta propuesta incluye una amplia gama de componentes: tarjetas de crédito premium, programas de
fidelización y eventos exclusivos para clientes. Para alcanzar a individuos que generen alta renta, el banco
hace uso de tres activos clave: una marca premium diferenciada, una fuerza de venta altamente capacitada
y una red de sucursales de excelencia en barrios de altos ingresos.
Jubilados y pensionados: Es intención Grupo Supervielle mantener su posición de liderazgo en el
segmento de jubilados y pensionados, prestando servicios y beneficios únicos diseñados para sus
necesidades específicas. Aprovechando su red de centros de servicios especializados, Grupo Supervielle
procura expandir su segmento de tarjetas de crédito y préstamos personales, financiar paquetes de turismo
y bienes y servicios de consumo, y distribuir seguros, entre otros, seguros de vida, por sepelio, salud,
accidentes personales y para el hogar. Este segmento está rápidamente adoptando tecnología, lo que
Grupo Supervielle estima aumentará la eficiencia en la prestación del servicio.
Emprendedores y pequeñas empresas: Grupo Supervielle apunta a continuar expandiendo su
participación de mercado dentro de su base de clientes emprendedores y pequeñas empresas. Es intención
de Grupo Supervielle hacer uso de su red de sucursales como el principal medio para atraer negocios y
poner foco en la construcción de sus servicios de administración de fondos o cash management diseñados
a medida.
PYME y empresas medianas: El objetivo de Grupo Supervielle es convertirse, a través del Banco, en el
principal banco para PYME y empresas medianas, mediante la implementación de servicios
transaccionales y de cash management de excelencia. Es su intención desarrollar acuerdos estratégicos
con participantes claves del sector, a fin de prestar servicios financieros a través del otorgamiento de
crédito directo o de operaciones de factoring a sus principales proveedores y prestadores en toda su
cadena de valor. Grupo Supervielle apuntará a oportunidades específicas y clientes de los sectores
agroindustrial, energía e infraestructura y construcción y en algunos segmentos específicos adicionales.
Respecto del sector agro-industrial, Grupo Supervielle se esfuerza por profundizar sus vínculos existentes
con participantes líderes del sector, otorgando crédito a su base de clientes. En San Luis, Mendoza y
Tucumán, donde el Grupo cuenta con una base de distribución bien establecida, pretende continuar
apuntando a clientes y cadenas de valor relacionados con sus principales economías regionales. Respecto
de la industria vitivinícola, procura continuar desarrollando acuerdos con productores de vino de alta
gama y proveedores clave del sector. Respecto de los sectores de energía e infraestructura, el Grupo
apunta a las PYME y a empresas medianas en toda la cadena de abastecimiento de gas y petróleo
(exploración y producción), proyectos de energías renovables y grandes y medianas empresas de
construcción.
Grandes empresa: Es intención Grupo Supervielle ofrecer una amplia gama de productos y servicios,
entre ellos, asesoramiento financiero, servicios transaccionales, administración de tenencias y activos
financieros y financiación de corto, mediano y largo plazo a grandes empresas clientes con volúmenes de
facturación mayores a los de los que ha atendido históricamente. Grupo Supervielle apunta a lograr esta
meta a través de la celeridad en la toma de decisiones respecto del proceso de evaluación de crédito, una
atención personalizada, mayores servicios transaccionales (tales como custodia de cheques, planes
sueldos, pago a proveedores y pago de impuestos), y basándose en sus productos de cash management,
pagos de haberes y otros productos que se traducen en mayores saldos de depósitos a la vista. A medida
que el Grupo sigue un acercamiento diseñado a medida en toda la cadena de valor, los proveedores y
clientes de sus grandes empresas clientes serán otra fuente de originación de clientes PYME para el
banco.
Optimizar la proximidad del Grupo a los clientes a través de una extensa red de sucursales de
distribución, centros de servicios y puntos de venta para brindar una experiencia de cliente superior
71
El Grupo cuenta con presencia directa en las principales regiones y ciudades de Argentina. El Banco tiene
una presencia particularmente importante en el área metropolitana del Gran Buenos Aires y en la región
de Cuyo, que incluye a las provincias de Mendoza, San Juan y San Luis. Dada la concentración
geográfica de su red en regiones comercialmente relevantes y de altos ingresos del país, considera que se
encuentra bien posicionado para beneficiarse con las economías de escala, haciendo crecer sus ingresos
sin necesidad de grandes inversiones en una nueva expansión de su plataforma.
Es intención de Grupo Supervielle expandir selectivamente la red del Banco, enfatizando los servicios
para individuos de alta renta y altos y medios ingresos y para pequeñas empresas y PYME, focalizando en
la Ciudad de Buenos Aires y en el área del Gran Buenos Aires.
Es intención de Grupo Supervielle hacer crecer la cantidad de unidades de ventas especializadas en
operaciones de leasing, financiación al comercio exterior y servicios de cash management.
El Grupo se basará en su posición de liderazgo en servicios de banca minorista y empresas en las
provincias de Mendoza y San Luis. El Grupo planea continuar sus acuerdos con comercios minoristas y
centros comerciales de primera línea para obtener descuentos y beneficios especiales para sus clientes
minoristas, basándose en su red existente, que es la más amplia de la región.
El Grupo apunta a incrementar su acceso a clientes no bancarizados, desarrollando acuerdos con
comercios medianos de todo el país para prestar servicios bancarios similares a los de su alianza existente
con Walmart Argentina.
El Grupo planea continuar expandiendo su fuerza de ventas centralizándose en nuevos emprendedores,
pequeñas empresas y servicios de pago de haberes, para impulsar ingresos y cross-selling.
Es intención de Grupo Supervielle procurar nuevas alianzas estratégicas en el sector agropecuario, para
prestar servicios financieros a participantes nacionales e internacionales líderes destinados a su base de
clientes. Planea ampliar su oferta de warrants de commodities y leasing con ganado, haciendo uso de su
fuerte liderazgo en el mercado de San Luis y Córdoba, en el norte de Argentina.
Continuar capitalizando sinergias mediante el desarrollo de nuevos negocios para aumentar su
participación de mercado
Los dos millones de clientes del Emisor permiten ofrecer mayores productos y servicios incrementando la
fidelización de los mismos. El segmento “seguros” permite al Grupo realizar cross-selling de los que
históricamente han sido productos rentables y de bajo reclamo a su base de clientes existentes. El Grupo
accede a través de sus redes de distribución y apunta a desarrollar aún más su modelo de distribución de
seguros, expandiendo la variedad de productos ofrecidos por Supervielle Seguros. Espacio Cordial
permite a Grupo Supervielle llegar a sus clientes con una amplia variedad de productos y servicios no
financieros, incluidos servicios de financiación de paquetes de turismo y electrodomésticos para el hogar,
y servicios de salud.
Hacer crecer su balance manteniendo sus políticas de gestión de riesgo conservadoras
Durante los últimos 15 años, el Grupo se ha diferenciado de su competencia mediante la securitización
sistemática de activos, convirtiéndose en el líder del mercado de capitales local en este segmento. Desde
la Oferta Pública Inicial y luego de la expansión de su base de capital, el Grupo ha reducido las
operaciones de securitización de sus activos originados y ha estado creciendo sistemáticamente por sobre
los niveles de crecimiento del sector.
Las políticas financieras conservadoras de Grupo Supervielle respaldadas en una base de depósitos
diversificada, una baja concentración de cartera, alta liquidez a corto plazo y bajas tasas de interés, y un
límite en cuanto a descalces de plazos y monedas le han permitido construir una sólida presencia en banca
minorista y de empresas. Desde la Oferta Pública Inicial, Grupo Supervielle aumentó sus depósitos
siguiendo el ritmo de crecimiento de los préstamos, y continuará realizando cross-selling a los clientes
minoristas y de consumo y atrayendo depósitos de cash management de sus clientes empresas. También
es su intención continuar accediendo a financiaciones a largo plazo del mercado de capitales
internacional, como lo hizo el Banco en febrero de 2017 a través de la emisión de un bono a tasa variable
a 3,5 años denominado en pesos por el monto equivalente de U$S 300 millones.
72
Mejorar su eficiencia enfocándose en innovación y tecnología
El Grupo procurará aumentar la productividad comercial optimizando el tiempo de ventas mediante el uso
de operaciones en línea y banca móvil, de centros de venta y cobro, racionalizando la determinación de
riesgos y con tecnología sobre Gestión de la Relación con los Consumidores. También planea continuar
trabajando con herramientas comerciales inteligentes de primera línea para aumentar la productividad de
ventas y mejorar las relaciones con los clientes a través de mejores acciones y comunicaciones
predictivas.
Su fuerte cultura innovadora respalda su constante anticipación a las necesidades del cliente y tendencias
globales, creando e implementando con eficiencia soluciones centralizadas en las preferencias de los
clientes locales.
Es intención del Emisor expandir su canal de banca digital y plataforma de banca en línea. Su objetivo es
ofrecer al cliente una experiencia digital de excelencia. Tiene previsto continuar aumentando la cantidad
de usuarios en línea activos y migrando sus servicios hacia canales digitales, lo que espera le permitirá
incrementar una distribución a bajo costo y convertir los centros de servicio en sucursales bancarias
integrales. También es intención del Grupo continuar lanzando aplicaciones de banca móvil, lo que
permitirá realizar pagos con un solo movimiento y obtener préstamos de la misma forma, con servicios
financieros a disposición en todo momento y lugar, y ofrecer alertas y mensajes a los clientes para lograr
eficiencias de costo a través de la publicidad a bajo costo por las redes sociales.
El Grupo ha mejorado considerablemente la experiencia digital de su línea de productos de factoring,
cash management y planes sueldos, e incorporó “iFactus”, el primer portal que brinda servicios de
factoring por vía electrónica, y “e-Factoring”, una plataforma electrónica que permite el escaneo de
cheques y el envío electrónico al banco para su depósito, custodia o descuento inmediato, con su posterior
traslado físico.
En 2016, el Grupo creó la Unidad de Innovación Digital. La continua evolución tecnológica ha dado lugar
a una revolución digital que tiene un profundo impacto en el sistema financiero. Los cambios en las
preferencias de los clientes indican cambios profundos en el sector bancario en el futuro. Con este
escenario, la Unidad de Innovación Digital apunta a establecer un proceso de investigación profundo y
dinámico para la creación de valor para las nuevas generaciones y perfiles de usuarios. La Unidad de
Innovación Digital participa en el desarrollo de nuevas herramientas (productos o servicios) generados
internamente y/o con la participación de las denominadas sociedades FINTECH.
En este contexto, en 2016 se generaron los siguientes servicios para los clientes del Banco:
Chat: Los clientes del Grupo pueden formular preguntas sobre sus cuentas bancarias o tarjetas a través del
Messenger de Facebook, sin tener que abandonar el sitio web de Home Banking del Banco. Esto
simplifica la comunicación entre el Banco y sus clientes.
Aplicación Supervielle cheques. La creación de una aplicación móvil que permite a los clientes descontar
o depositar cheques con una simple foto, sin necesidad de dirigirse a una sucursal del Banco. Esto mejora
la experiencia de los clientes ya que tienen la opción de hacerse de fondos sin esperar o tener que
abandonar sus lugares de trabajo.
Adicionalmente, Banca Digital evoluciona como una oportunidad de negocios de Banco Supervielle
dentro de la mencionada revolución digital, siendo intención del Grupo continuar aprovechando los
conceptos de creatividad e innovación respecto de la banca móvil. El lanzamiento de Supervielle Móvil
para las plataformas IOS y Android ha representado un crecimiento de más del 90% en la cantidad de
usuarios. Recientemente el Grupo incorporó funciones tales como la compra y venta de moneda
extranjera y la realización de depósitos a plazo fijo a tasas preferenciales.
Más de 160.000 usuarios optan por la banca electrónica para realizar sus operaciones bancarias. Hoy, los
clientes pueden chequear las tenencias de bonos y acciones, crear una billetera virtual Todo Pago o
comprar un electrodoméstico en Tienda Supervielle desde sus hogares. Es su intención continuar
cumpliendo las necesidades de los diversos segmentos, expandiendo el espectro de operaciones
disponibles.
73
Asimismo, se lanzó la aplicación Walmart Tarjeta y la aplicación Carta para los clientes de CCF. Para la
cartera de Consumo de Grupo Supervielle (CCF) se desarrollaron aplicaciones para los clientes de
Tarjetas Walmart y Tarjetas Carta Automática. Así, los clientes pueden acceder rápidamente a
información sobre su consumo, saldos y fechas de vencimiento.
Respecto de la implementación de la tecnología de identificación biométrica en el sistema financiero, el
Grupo continúa invirtiendo en la mejora del sistema existente para que sea compatible con los nuevos
requisitos regulatorios. Actualmente, los jubilados y pensionados clientes del Banco pueden interactuar
con una flota totalmente renovada de más de 240 terminales biométricas, con tecnología digital y diseño
amigable.
El Grupo pretende también incrementar su oferta de servicios transaccionales, tales como operaciones de
factoring, comercio exterior y servicios de cash management (custodia de cheques, planes sueldos, pago a
proveedores y pago de impuestos).
El cuadro siguiente muestra el desglose de los ingresos netos y resultado neto del Emisor por segmento
por los períodos indicados.
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016
Segmento
Ingresos
netos
Porcentaj
e
Resultado
neto
Porcentaj
e
(en miles de pesos)
Banca minorista .................................... 5.183.741 58,0% 362.562 27,7%
Banca empresas ..................................... 1.123.685 12,6% 337.174 25,8%
Finanzas y mercado de capitales ........... 534.402 6,0% 162.902 12,5%
Consumo ............................................... 1.238.605 13,9% 67.682 5,2%
Seguros ................................................. 528.199 5,9% 252.402 19,3%
Administración de fondos comunes de inversión y
otros 330.229 3,7% 124.773 9,5%
Total imputado a segmentos .................. 8.938.861 100% 1.307.495 100%
Ajustes(1) ............................................... 42.192
3.809
Total consolidado ................................ 8.981.053
1.311.304
(1) Incluye egresos financieros incurridos por Grupo Supervielle en cuanto sociedad holding en relación
con sus acuerdos financieros, los ingresos financieros netos recibidos de la inversión de liquidez a
nivel de la sociedad holding, así como también operaciones entre segmentos.
Los siguientes gráficos establecen la composición de los ingresos netos y resultado neto del Grupo por
segmento antes de los ajustes al 31 de diciembre de 2016:
El cuadro siguiente establece el desglose de los activos del Grupo por segmento al 31 de diciembre de
2016:
74
Al 31 de diciembre de 2016
Banca
minorista
Banca
empresas
Finanzas y
Mercado de
capitales Consumo Seguros
Administra
ción de
fondos
comunes de
inversión y
otros Ajustes(1)
Total
consolidado
(miles de pesos)
Activo
Disponibilidades ......... 1.718.821 161.375 6.208.483 78.394 3.807 6.800 (11.548) 8.166.132
Títulos públicos y
privados .......... - - 2.247.370 8.594 104.080 - - 2.360.044
Préstamos ................... 13.869.169 16.958.277 1.352.717 4.403.552 - 193.915 (1.521.121) 34.896.509
Otros créditos por
intermediación financiera 174.633 317.461 1.639.240 439.471 284.796 179.115 738.020 3.772.736
Créditos por
arrendamientos
financieros 266.305 1.261.942 7 - - - (399) 1.527.855
Bienes diversos ........... 252.895 50.482 169.732 564.484 68.992 121.706 1.254.475 2.482.766
Total del activo 16.281.823 18.749.537 11.617.549 5.134.495 461.675 501.536 459.427 53.206.042
(1) Incluye la eliminación de los préstamos entre segmentos y bienes no imputados directamente a un único segmento, tales como participaciones en otras sociedades sin cotización, créditos diversos, bienes de uso, bienes diversos y bienes
intangibles.
Al 31 de diciembre de 2016
Banca
minorista
Banca
empresas Finanzas Consumo Seguros
Administra
ción de
fondos
comunes de
inversión y
otros Ajustes Total consolidado
(miles de pesos)
Cartera
securitizad
a 819.250 46.410 - 547.867 - - - 1.413.427
Saldo
cartera de
préstamos ...... 14.135.474 18.220.219 1.352.724 4.043.552 - 193.915 (1.521.520) 36.424.364
Total del
activo ............ 14.954.724 18.266.629 1.352.724 4.591.419 - 193.915 (1.521.520) 37.837.791
Banca Minorista
La Banca Minorista del Banco ofrece una amplia gama de productos y servicios financieros destinados a
satisfacer las necesidades de sus clientes: préstamos personales, anticipo de efectivo, préstamos
prendarios, pago de haberes (Planes Sueldo), tarjetas de crédito, tarjetas de débito, cajas de ahorro,
depósitos a plazo fijo, cuentas corrientes, además de servicios financieros e inversiones como fondos
comunes de inversión, cobertura de seguros, garantías y pagos de beneficios a jubilados y pensionados,
entre otros.
Los productos y servicios se adaptan a las necesidades de los distintos segmentos con los que opera el
Banco, con foco en la mejora continua de la experiencia de los clientes. Dos de sus segmentos más
estratégicos son las pequeñas empresas, agrupadas en Emprendedores & Pymes, y los clientes de renta
alta, que conforman el segmento Identité. Adicionalmente, el Banco ofrece productos y servicios
destinados a atender las necesidades de jubilados y pensionados.
El modelo de atención busca destacar el servicio personalizado para los segmentos estratégicos, a la vez
que el modelo de gestión promueve un acercamiento comercial y de relacionamiento con los clientes, que
represente una propuesta superadora. El Banco ha desarrollado un modelo de atención que integra nuevas
tecnologías y plataformas digitales para contribuir a la agilidad de las gestiones y la experiencia a medida
de cada perfil.
75
Al 31 de diciembre de 2016, el segmento Banca Minorista tenía Ps.15,0 mil millones de préstamos y
arrendamientos financieros vigentes (incluida la cartera de préstamos securitizados), y aportó Ps.5,2 mil
millones a los ingresos netos consolidados del Emisor (58,0% de los ingresos netos antes de ajustes del
Emisor) y Ps.362,6 millones del resultado neto (27,7% del total del resultado neto por segmentos antes de
ajustes).
El Emisor lleva a cabo sus operaciones del segmento Banca Minorista a través del Banco.
Los servicios de Banca Minorista se centran en los segmentos de clientes que se describen a continuación:
- Emprendedores y pequeñas empresas. El Banco considera a las pequeñas empresas como uno de los
motores fundamentales para el fortalecimiento de la actividad productiva de la economía argentina. Por
tal motivo, redefinió su acercamiento al segmento a fin de poder desarrollar las herramientas y servicios
necesarios para acompañar a las pequeñas empresas en su crecimiento y dar respuesta a sus necesidades, a
través de soluciones adecuadas, ágiles y simples. El Emisor presta servicios a pequeñas empresas a través
de su segmento Banca Minorista y PYMES y a las empresas de mercado medio a través de su segmento
Banca Empresas.
En 2016, se consolidó el modelo de atención en sucursales para los clientes del segmento. El 65% de las
sucursales, que concentran el 80% de los clientes, poseen un oficial dedicado exclusivamente al
segmento. Los oficiales son uno de los pilares diferenciales al momento de brindar agilidad y
asesoramiento, por ello se desarrolló un plan de capacitación y actualización de conocimiento sobre
productos, modelos de negocios y evaluación crediticia con más de 107 horas de formación involucrando
a 70 personas.
En 2016 se profundizó el programa Ideando, enfocado a la capacitación para PYME. Participaron más de
550 clientes PYME de Buenos Aires, San Luis y Mendoza, en talleres, charlas, eventos y capacitaciones
dictadas por referentes del segmento y emprendedores reconocidos.
La Banca Minorista, a su vez, participó como sponsor en diversos eventos, entre ellos, la Exposición de
Economía y Finanzas y TED.
- Clientes de alta renta. Presta servicios exclusivos a sus clientes de alta renta como el acceso prioritario a
sus sucursales con tiempo mínimo de espera, servicios de conserjería, servicios de soporte o back-office
para realizar sus actividades bancarias, representantes del servicio de atención a clientes especializados en
el centro de contacto, un centro de inversión remota y espacios dedicados en sus sucursales.
Durante 2016, el Banco continuó desarrollando el segmento renta alta. La propuesta de beneficios del
segmento continuó ubicándose entre las más atractivas del mercado. La propuesta Todos los días dispuso
de descuentos por rubro y una amplia variedad de descuentos en supermercados y centros de compras en
todo el país, donde los clientes del segmento contaron con un beneficio diferencial sobre la cartera
general. Asimismo, el segmento renta alta continúa con sus pilares estratégicos, focalizando en las
necesidades de los clientes, principalmente en viajes y cocina gourmet, con beneficios diferenciales y
exclusivos que permitan alcanzar el grado de satisfacción acorde a sus exigencias.
- Jubilados y pensionados. El Banco facilita los pagos de jubilaciones, pensiones y planes sociales de la
ANSES a más de un millón de beneficiarios por mes, siendo el banco privado con mayor presencia en
este segmento.
En 2016, el Banco continuó ofreciendo productos y servicios acordes a las necesidades de los jubilados y
pensionados, a la vez que profundizó el desarrollo de mejoras en la propuesta de valor, destacando el
lanzamiento de la nueva oferta de paquetes y los descuentos en farmacias y supermercados.
Con la finalidad de reforzar la diversidad en la oferta y a través del acuerdo vigente con la empresa
vinculada, Cordial Servicios, el Emisor amplió el ofrecimiento de productos y servicios de tecnología,
salud y artículos para el hogar entre otros.
El Banco continuó prestando servicios automatizados a sus clientes del segmento previsional, instalando
terminales biométricas que identifican a los beneficiarios y permiten imprimir los comprobantes de pago
de haberes previsionales que se necesitan para poder cobrar los haberes previsionales de la ANSES a
76
través de terminales o cajeros automáticos. En 2016, el Banco concentró sus esfuerzos en adecuar su
sistema de identificación biométrica a las disposiciones establecidas en la Resolución ANSES 648/2014.
- Personas. Durante 2016, el Banco, alineado a su estrategia de ofrecer productos enfocados en las
necesidades de sus clientes, continuó desarrollando su propuesta de valor y modelo de atención para los
clientes de rentas medias y bajas.
La propuesta de beneficios estuvo orientada a incrementar los principales pilares con los clientes y cubrir
sus expectativas en función a su renta, haciendo una diferenciación para quienes acreditan sus haberes en
el Banco.
En cuanto al modelo de atención, la estrategia empleada fue subsegmentar clientes para optimizar los
diferentes canales de atención.
En 2016, se destacó el incremento de la penetración de productos sobre la cartera de clientes del
segmento, lo que genera mayor fidelización.
A través de su segmento Banca Minorista, el Emisor ofrece una amplia gama de productos a los clientes
minoristas que se describen a continuación:
- Paquetes de servicios: Al 31 de diciembre de 2016, el Banco mantenía más de 2,1 millones de cajas de
ahorro y más de 71.000 cuentas corrientes. En 2016, el Banco ofreció más de 670.000 paquetes a
jubilados y pensionados, más de 159.000 clientes de Plan Sueldo y más de 42.000 paquetes a clientes de
renta alta. Durante 2016 se fomentó la bancarización del cliente, ofreciendo cajas de ahorro gratuitas con
sus correspondientes tarjetas de débito, permitiendo que cada usuario del sistema financiero pudiera hacer
transacciones con estas tarjetas. Adicionalmente se promovió la digitalización de los clientes del Banco
mediante la disponibilidad de resúmenes de cuenta a través de Home Banking. Acorde a las necesidades
del segmento previsional, se lanzó una nueva oferta de productos: Paquetes Active, Liberté y Liberté
Gold. Se puso a disposición del segmento Emprendedores & Pymes el producto Visa Débito.
- Inversiones: El Banco está enfocado en el incremento de las operaciones a través de plataformas
digitales, que en 2016, alcanzaron el 65% de colocación en plazos fijos y el 88% en fondos comunes de
inversión a través de los distintos canales digitales. En 2016, se mejoró la oferta de canales para la
operatoria de plazos fijos. El Emisor lanzó la banca telefónica automática y móvil, aportando una
solución ágil a los clientes. Amplió la oferta de productos mediante plazos fijos en unidades de valor
adquisitivo (UVA), alineando la oferta a las políticas económicas. En 2016, con foco en las necesidades
de cada uno de los segmentos de clientes, continuó promoviendo distintas alternativas de inversión,
duplicando de esta forma la cartera de fondos comunes de inversión de la Banca Minorista.
- Cobertura de seguros. El Banco continuó su crecimiento en el negocio de seguros. En el año 2016, se
adquirieron pólizas nuevas a través de sus canales, culminando el año con un stock de aproximadamente
600.000 pólizas vigentes. Fomentando el crecimiento del negocio, el Banco incorporó las ventas de los
productos de bolso Protegido y accidentes personales y seguros de vida. El Emisor ha trabajado en el
desarrollo específico de productos para el segmento Identité y continúa trabajando para incorporar nuevas
coberturas para los diferentes segmentos de clientes.
- Cambios. Durante 2016, a partir de la liberación de la operatoria cambiaria por parte del BCRA, el
Banco incrementó sustancialmente las operaciones con sus clientes minoristas. El avance en materia de
desarrollo digital permitió incorporar la plataforma móvil como medio para la compraventa de dólares o
euros, sumándose así al Home Banking, a través de los cuales puede operarse en horario ampliado de 8 a
20 hs. En cuanto a las transferencias internacionales, las nuevas normativas emitidas durante el año, han
favorecido el desarrollo de procesos ágiles que se resuelven, en su gran mayoría desde cualquiera de los
puntos de atención del Emisor.
- Préstamos. El Banco otorga préstamos personales, anticipos de efectivo y anticipos de haberes. En
2016, se rediseñó la oferta de préstamos personales, con una oferta del producto acorde a las necesidades
de cada uno de los segmentos. Adicionalmente, se desarrollaron líneas especiales destinadas a captar y
retener clientes de los segmentos estratégicos. Se realizaron Campañas de Sólo por Hoy, en la cual se
ofrecían préstamos especiales para los mejores clientes. En 2016 se lanzaron los Préstamos Hipotecarios
en UVA. El Banco considera que ofrece el mayor monto del sistema financiero y el único que lo otorga
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para la segunda vivienda. Asimismo el Banco se adhirió al Programa Pro.Cre.ar, brindando una oferta
integral a sus clientes.
- Tarjetas de crédito. Al 31 de diciembre de 2016, el Banco tenía cerca de 657.000 cuentas por tarjetas
Visa y MasterCard. Durante 2016, el Banco incorporó más de 50.000 nuevos clientes de tarjetas de
crédito. Adicionalmente, se implementaron mejoras en la tecnología de los productos, principalmente en
la marca Mastercard. Se equipó la funcionalidad de Contactless, siendo 1 de los 3 bancos que
implementaron la mencionada solución en Argentina. También se logró un acuerdo internacional con
MasterCard WorldWide, siendo Miembro Principal. Continuando con las mejoras operativas, se
reformularon los procesos de originación masivos, permitiendo la venta del producto por distintos
canales, ya sea por fuerzas de venta o por comercializadoras externas, accediendo a una venta integral y
dualizando a los clientes. Se continuó con el programa de beneficios Estás ahorrando todos los días, de
acuerdo al que cada día de la semana hay un beneficio exclusivo por rubro, también se continuó con la
financiación en agencias y líneas aéreas, en supermercados y se cerraron acuerdos especiales con
Mercado Libre. Se realizaron numerosos Happy Days y promociones puntuales para fechas especiales
como las fiestas de fin de año. Durante 2016, los clientes con tarjetas corporativas y business fueron
incorporados al programa AERIS, que permite acumular millas de acuerdo con el segmento al que
pertenecen.
Al 31 de diciembre de 2016, los depósitos totales del segmento Banca Minorista ascendieron a Ps.26,0
mil millones (U$S 1,6 mil millones), un aumento del 64,6% respecto de Ps.15,8 mil millones registrado el
31 de diciembre de 2015. Los depósitos minoristas en sucursales y los depósitos de jubilados y
pensionados continuaron representando una porción significativa de los depósitos totales. En 2016, los
depósitos minoristas en sucursales junto con los depósitos de jubilados representaron el 60% de los
depósitos totales comparado con el 54% de 2015.
En 2016, el Emisor continuó avanzando con la remodelación de sus sucursales, complementaria al
proceso de cambio de imagen, con el objetivo de potenciar la experiencia de sus clientes y crear un
entorno de atención más adecuado y amigable. Entre las sucursales remodeladas cabe destacar el cambio
de imagen de las siguientes sucursales: Lomas de Zamora, Lomas de San Isidro, Plaza San Martín, La
Punta y Microcentro en Capital Federal. Se unificó el modelo de atención por segmentos y de gestión
comercial bajo la denominación ONE, lo que permite seguir potenciando el modelo de banca relacional y
de atención personalizada. En la búsqueda de seguir potenciando la experiencia del cliente, se
implementó la metodología Net Promoter Score (NPS), que permite conocer y gestionar la opinión de los
clientes y medir su grado de fidelización, con fuerte involucramiento de los referentes de cada sucursal.
Adicionalmente, se lanzó un proyecto de sinergia entre canales de fuerza de venta y sucursales para
potenciar la gestión dentro del segmento Emprendedores & PYMES.
Con respecto a la red de centros de servicio del Emisor, se lanzó el nuevo modelo de atención que busca
mejorar y agilizar la calidad de atención a los clientes del segmento previsional, poniendo a su alcance
soluciones automáticas para resolver operaciones de consultas, pagos de beneficios y certificados de
supervivencia. En este sentido, el sistema biométrico permite realizar consultas como ser fechas de cobro,
blanqueos de pin e impresión de últimos recibos de haberes. Adicionalmente se inició un plan de
implementación de cajeros automáticos internos para clientes, optimizando el flujo de atención y
reduciendo los tiempos de espera.
Banca Empresas
El Banco, a través de su segmento Banca Empresas, opera generalmente con PYME con ventas anuales
entre Ps.40 millones y Ps.200 millones, empresas medianas con ventas anuales de entre Ps.200 millones y
Ps.1,0 mil millones y grandes empresas con ventas anuales de más de Ps.1,0 mil millones. El Banco
concentra sus esfuerzos de Banca Empresas en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y en las provincias
de Buenos Aires, Córdoba, Santa Fe, Mendoza, San Juan, San Luis y Tucumán, y también cuenta con
gran presencia en la Región Cuyo. También presta servicios en el resto de las economías regionales de
Argentina en la medida que el volumen y rentabilidad justifican las operaciones. La atención a las PYME
y empresas medianas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y alrededores se canaliza a través de nodos
regionales ubicados en las zonas de mayor concentración de población, polos industriales y actividad
comercial. El Emisor considera que su proximidad con los clientes del segmento empresas le confiere una
ventaja competitiva.
78
Al 31 de diciembre de 2016, el segmento Banca Empresas tenía Ps.1,1 mil millones de préstamos y
arrendamientos financieros vigentes (incluida la cartera de préstamos securitizados), y aportó Ps.1,1 mil
millones a los ingresos netos consolidados del Emisor (12,6% de los ingresos netos antes de ajustes) y
Ps.337,2 millones del resultado neto (25,8% del total del resultado neto por segmentos antes de ajustes).
Los principales productos y servicios financieros y transaccionales del segmento Banca Empresas del
Emisor comprenden servicios de factoring, operaciones de leasing, planes sueldo (a través de los cuales
ofrece soluciones para satisfacer las necesidades de capital de trabajo de sus clientes), comercio exterior,
cash management y servicios transaccionales. Adicionalmente, el segmento Banca Empresas ofrece
productos y servicios de adelanto de sueldos, servicios de factoring, préstamos con garantía y a sola
firma, préstamos con garantía de Sociedad de Garantía Recíproca (“SGR”), préstamos prendarios, pago a
proveedores, custodia de cheques, transporte de caudales, recaudaciones, tarjetas corporativas, pago de
haberes previsionales, cuentas de depósito (depósitos a plazo fijo y a corto plazo) y fondos comunes de
inversión.
A continuación se incluye información adicional sobre los principales productos y servicios del segmento
Banca Empresas del Emisor:
Leasing: Durante 2016, el Emisor continuó con el servicio de leasing ganadero, un producto exclusivo del
Banco. Al 31 de diciembre de 2016, la participación de mercado en operaciones de leasing del Emisor en
términos de bancos privados de Argentina fue del 12,7%, que se elevaría a más del 13,1% si se tomara en
cuenta su cartera de leasing fideicomitida.
Factoring (descuento de cheques, facturas y certificados de obra): El Emisor participa en el mercado de
descuento de cheques por medio de tres modalidades: (i) con recurso, el cliente que descuenta el cheque
asume el riesgo de insolvencia, (ii) primera pérdida, el cliente asume parte del riesgo de insolvencia y (iii)
sin recurso, el banco asume todo el riesgo de insolvencia. Al 31 de diciembre de 2016, las operaciones de
factoring de este segmento representaron el 16,8% de la cartera de préstamos del Banco, con una
participación estimada en el mercado de factoring del sistema financiero argentino de aproximadamente
el 6,9%, según la información disponible más reciente publicada por el Banco Central.
En 2016, se continuó con la promoción del producto E-Factoring, que permite mediante lectoras
instaladas en los principales clientes del producto recibir las imágenes de los cheques y realizar el
descuento, facilitando su procesamiento, disminuyendo tiempos y costos.
Comercio exterior. El año 2016 se caracterizó por una simplificación en la normativa cambiaria aplicable
al comercio exterior y por un gran crecimiento de las financiaciones relacionadas. Dentro de este marco
se alcanzó un récord histórico de operaciones de financiamiento en dólares.
A través del Banco, el Emisor participa activamente en la financiación de operaciones de comercio
exterior. Cuenta con personal capacitado en el asesoramiento personalizado en cuestiones técnicas,
comerciales y reglamentarias, tales como transacciones en divisas, transferencias internacionales y
asistencia crediticia en relación con los productos ofrecidos y en los procesos operativos.
En 2013, el Banco extendió su producto e-Comex a través de la banca electrónica para mejorar la calidad
de productos financieros de comercio exterior. E-Comex es la herramienta que permite a los clientes del
segmento empresas canalizar sus pagos y cobros internacionales electrónicamente. En 2016, se continuó
consolidando el canal de e-Comex mediante el cual los clientes importadores y/o exportadores pueden
realizar las consultas sobre las transacciones que tienen en curso y gestionar sus pagos y/o cobros a través
del Home Banking de Banca Empresas, alcanzando en diciembre un récord del 61% de las operaciones
totales gestionadas online.
Para prestar servicios de factoring internacional, en noviembre de 2007, el Banco adhirió a Factors Chain
International (“FCI”), una red internacional de empresas líderes en operaciones de factoring, cuyo
objetivo común es facilitar el comercio internacional a través de operaciones de factoring y servicios
financieros relacionados. El Banco mantuvo su posición de liderazgo como el único banco del sistema
financiero argentino en operaciones de factoring internacional, como miembro de FCI, la cadena más
extensa y prestigiosa de compañías de factoring.
79
Finalmente, el Emisor comenzó a participar como sponsor con la Cancillería Argentina en un programa
de posicionamiento estratégico para cinco sectores de actividad seleccionados (maquinaria eléctrica y
electrónica, industria láctea, industria del conocimiento, maquinaria para industria del petróleo y
laboratorios medicinales), donde el Banco participa junto al IAE-Universidad Austral, INTI y Banco
Nación Argentina.
Servicios de cash management y transaccionales. A través del Banco, el Emisor ofrece una amplia gama
de productos y servicios concebidos para asistir el proceso de gestión de las empresas, incluidos pagos a
proveedores, banca electrónica, gestión de pagos y cobranzas, cash management y transporte de caudales.
Los servicios de pago a proveedores garantizan el pago puntual, optimizan el uso de fondos y simplifican
las tareas administrativas de los clientes. Las diversas opciones de pago están concebidas para cubrir las
necesidades de cada empresa e incluyen anticipos de efectivo en base a cheques de pago diferido, con sus
respectivos comprobantes y los recibos del pago de impuestos, y también las transferencias y pagos
contra las líneas de crédito renovables. Asimismo, el Banco presta un servicio de emisión, entrega y
descuento de cheques adecuado e integral. En virtud de diversos convenios de cobranzas celebrados con
los proveedores de servicios y los organismos del sector público, el Banco presta un amplio servicio de
facturación y cobranza de impuestos a través de cajeros automáticos, así como una amplia gama de
opciones de pago electrónico. Además, si una empresa acepta el pago de sus servicios o productos por
tarjeta de crédito o boleta, el Banco actúa como banco pagador para las principales marcas del mercado,
lo que posibilita que los pagos por tarjeta de crédito o boleta se acrediten en la cuenta de la empresa en el
Banco.
Como miembro de Red Interbancaria (una red conformada por las principales entidades financieras de
Argentina), el Banco ofrece a sus clientes un sistema de comunicación electrónica que les permite
optimizar sus transacciones bancarias. Los clientes del segmento empresas pueden conectarse al servicio
desde sus computadoras personales en cualquier momento y revisar sus cuentas en cualquiera de los
bancos miembro, enviar mensajes al Banco, transferir fondos, pagar sueldos en forma electrónica,
realizar pagos a proveedores y pagar impuestos y visualizar información de mercado. El Banco ofrece
distintos productos electrónicos a los clientes del segmento empresas, como ser Datanet Plus, Datanet
Manager e InterPYME. Datanet Plus y Manager están dirigidos a las PYME, empresas medianas y
grandes empresas, e InterPYME está orientado a las pequeñas empresas. El Banco procesa
transferencias en línea, permitiendo que las transacciones de débito y crédito sean liquidadas
automáticamente y se reflejen en las cuentas respectivas en tiempo real.
El Banco presta servicios de banca electrónica al segmento empresas, que permiten a los clientes acceder
a sus cuentas bancarias y a la información referente a los principales productos y servicios del Banco, en
forma electrónica y sin moverse de sus domicilios. Las personas y las empresas pueden acceder a la
información de los saldos de cuentas y controlar los movimientos de sus cuentas, las operaciones de
factoring, los pagos de cheques diferidos que tengan en custodia y el estado de los cheques emitidos a
través del servicio de pago a proveedores con firma digitalizada. Los clientes también pueden chequear
los pagos de las operaciones de leasing y comercio exterior, solicitar chequeras, realizar transferencias
entre cuentas, pagar sueldos, proveedores, facturas de tarjetas de crédito corporativas, acceder al pago
electrónico de servicios del módulo transaccional de comercio exterior, y descontar cheques a través de
la plataforma electrónica del servicio de e-Factoring.
Sociedades de Garantía Recíproca (“SGR”). El Emisor desempeña un rol clave entre las SGR. En 2016,
el Banco operó con 25 sobre un total de 34 SGR autorizadas en el sistema. El stock de préstamos al 31
de diciembre de 2016 alcanzó un total de Ps.368,0 millones, lo que marca un incremento del 144,5%
respecto del 31 de diciembre de 2015.
División vinos. Durante 2016, el Banco consolidó su posición como banco líder del sector vitivinícola en
Argentina. El Emisor potenció su enfoque hacia bodegas exportadoras, incrementando significativamente
el financiamiento en dólares a sus clientes. Al 31 de diciembre de 2016, el stock de préstamos otorgados a
bodegas en esa moneda, superaba los U$S 30 millones.
En 2016, el Banco se convirtió en el segundo banco en asistencia al sector vitivinícola (luego de Banco
Nación) y en el primer banco privado si se tiene en cuenta el monto total de préstamos a bodegas. El
Banco es líder en términos de cantidad de clientes, con más de 160 bodegas operativas y atendiendo a los
principales proveedores de todos los rubros de la industria. Los clientes del Banco van desde los más
importantes productores vitivinícolas hasta las empresas que los abastecen de todos los insumos
80
necesarios para la elaboración y fraccionamiento de los vinos. En 2017, continuarán lanzándose productos
para avanzar en la penetración de la cadena de valor.
El Banco pretende profundizar el foco en el sector, para lo cual, se propone disponer de un espacio
exclusivo para la atención de las bodegas en Mendoza, incorporando a su vez, personal que brinde
atención y servicio especializado.
Tesorería
Este segmento es el principal responsable de la asignación de liquidez del Banco según las necesidades
del segmento Banca Minorista, el segmento Banca Empresas y sus necesidades propias. El segmento
Tesorería implementa las políticas de gestión de riesgo financiero del Banco, gestiona las operaciones de
su mesa de dinero, distribuye productos financieros, por ejemplo valores negociables, y desarrolla
negocios con los clientes del sector financiero y no financiero mayorista. En 2016, este segmento aportó
Ps.534,4 millones a los ingresos netos consolidados del Emisor (6,0% del total de los ingresos netos por
segmentos) y Ps.162,9 millones del resultado neto (12,5% del total del resultado neto por segmentos). A
continuación se indican los servicios prestados a través de este segmento:
Finanzas. La mesa de dinero del Banco se ocupa de la negociación de activos financieros propios y de
terceros, venta de productos financieros e implementación de las decisiones del Comité de Activos y
Pasivos (ALCO), de acuerdo con las políticas del Directorio, relacionadas con la gestión de liquidez y
riesgo financiero del Banco. Las operaciones de negociación incluyen operaciones con instrumentos del
mercado monetario, que incluyen depósitos de inversores institucionales, instrumentos de deuda pública,
notas del Banco Central, moneda extranjera, acciones, futuros, swaps y pases. Todas las operaciones de
negociación se desarrollan dentro de los límites de un mapa de riesgos general que fija límites a los
riesgos de la contraparte y a las posiciones de compra y venta de cada tipo de activo, dependiendo de la
volatilidad, el nivel de antigüedad de los agentes u operadores y otros factores. El mapa de riesgos
también determina las políticas de limitación de pérdidas o stop loss. En 2016, Banco Supervielle logró
crecer en volumen en todos los productos operados incluso moneda extranjera, títulos públicos y
privados, acciones y derivados. El Banco logró posicionarse como uno de los referentes del mercado
entre los inversores institucionales en todo tipo de operaciones. Esto denota una gran presencia en el
mercado argentino en términos de productos financieros.
Banca corresponsal. El año 2016 se caracterizó por un sustancial incremento en los volúmenes de líneas
de crédito del exterior disponibles, así como una reducción en el costo de dichas líneas de crédito. En este
contexto se abrieron nuevas líneas de corresponsalía y se ampliaron las existentes. Asimismo se
extendieron los plazos ofrecidos por los corresponsales del exterior.
Dentro de la estrategia de mantener una cercana relación con los organismos multilaterales de crédito, se
han recibido ofertas de financiamiento por hasta 5 a 7 años que se encuentran en análisis por parte de la
entidad y en un caso ya se ha firmado una carta de intención para obtener financiamiento a 5 años de
plazo.
Como parte de su programa de relacionamiento con entidades del exterior, en el marco de la realización
en Buenos Aires de la FELABAN 2016, el Banco organizó una recepción de bienvenida, y una
conferencia de promoción de factoring international junto al Secretario General y Directores de FCI
(Factors Chain International).
Mercado de capitales. El departamento de mercado de capitales del Banco tiene a su cargo la
estructuración y colocación de instrumentos de deuda y securitización, principalmente fideicomisos
financieros, de terceros y de todas las subsidiarias del Emisor. El Banco goza de una posición líder en el
mercado de capitales de Argentina, con una participación de mercado en Argentina del 6,4% en el
ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016.
Durante 2016, se organizaron y colocaron Fideicomisos Financieros para las empresas de Grupo
Supervielle (Banco Supervielle, CCF y Cordial Microfinanzas, que aún era subsidiaria en ese momento)
por Ps.1.651 millones en 7 emisiones y obligaciones negociables por Ps.1.495 millones en 7 emisiones.
También en 2016 se organizaron o colocaron fideicomisos financieros de terceros por Ps.1.432 millones
en 8 emisiones y obligaciones negociables por Ps. 127 millones en 2 emisiones.
81
Sector público y entidades intermedias. En 2016, el Banco continuó como agente financiero de la
Provincia de San Luis. También presta servicios de pago de haberes en varios municipios de la Provincia
de Mendoza, incluso Mendoza Capital, Godoy Cruz, Las Heras, Luján de Cuyo, Guaymallén, San
Martín y Malargüe. El Banco ganó la licitación de agente financiero en el departamento de Godoy Cruz
y renovó los contratos de Mendoza Capital y de San Martín. Por último, el Banco continúa siendo agente
financiero de la Municipalidad de Luján de Cuyo y agente de pago en municipios de la Provincia de
Buenos Aires y de la Provincia de Córdoba.
El 17 de enero de 2017, la Provincia de San Luis notificó al Banco su decisión de rescindir el Contrato de
Vinculación, en vigor a partir del 28 de febrero de 2017. Este contrato ya había sido renovado en dos
oportunidades y debía expirar en 2021.
El Banco ha mantenido una importante presencia en la Provincia de San Luis desde 1996. Luego de
adquirir Banco de San Luis en dicho año, el Banco fue designado agente de pago exclusivo del gobierno
de la Provincia de San Luis y comenzó a prestar servicios de agencia financiera y cobranza de impuestos
de la Provincia y prestar servicios de pago de sueldos a los empleados del gobierno provincial.
A la fecha del presente, el Banco cuenta con una franquicia de negocios del sector privado y presta
servicios bancarios como banco universal a consumidores individuales y PYME. Adicionalmente, el
Banco presta a sus clientes empresas en la Provincia de San Luis un amplio espectro de servicios
financieros y tiene como foco principal proyectos de infraestructura y construcción.
Al 31 de diciembre de 2016, la exposición del Banco en la Provincia de San Luis era la siguiente:
Al 31 de diciembre de 2016
Ps.(en millones)
Préstamos
Cartera de préstamos totales de Grupo Supervielle 38. 823
Préstamos a empleados de la Provincia de San Luis 732
Préstamos a empleados de la Provincia de San Luis / cartera de préstamos totales de Grupo
Supervielle
2%
Préstamos a la Provincia de San Luis -
Depósitos
Depósitos totales consolidados 35. 898
Depósitos de la Provincia de San Luis 2. 013
Depósitos de la Provincia de San Luis / depósitos totales consolidados 6%
Ingresos netos
Ingresos netos relacionados / ingresos netos consolidados de Grupo Supervielle 4%
Datos operativos
Empleados 298
Sucursales 22
Centros de atención a jubilados y pensionados 3
Cajeros automáticos y terminales de autoservicio 129
De los aproximadamente 194.000 clientes en San Luis, el Banco presta servicios de pago de sueldos a
alrededor de 21.000 empleados de la Provincia, que se encontraban cubiertos por los servicios prestados
en el marco del Contrato de Vinculación.
El Banco continúa prestando servicios financieros al gobierno de la Provincia de San Luis y a sus
empleados a pesar de la rescisión del Contrato de Vinculación. El gobierno de la Provincia de San Luis
invitará a bancos, incluido el Banco, a participar en la selección de un nuevo agente financiero. El Banco
prevé continuar actuando como agente financiero de la Provincia de San Luis hasta que se designe un
nuevo agente financiero. A la fecha de este Prospecto, la Provincia de San Luis aún no ha dado a conocer
el pliego de términos y condiciones para la licitación del nuevo contrato.
Si el Banco no es designado como agente financiero y otra entidad lo reemplazara en este carácter, la
actividad del Banco en la Provincia de San Luis podría verse afectada en forma negativa, inclusive la tasa
de recuperación de préstamos para empleados del gobierno de la Provincia de San Luis que son clientes, y
podría llevar al cierre de algunas sucursales.
Consumo
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A través de CCF, el Emisor ofrece tarjetas de crédito de marca privada, créditos para la adquisición de
bienes de consumo y préstamos en efectivo a los sectores de ingresos medios y medios bajos no
bancarizados, focalizando su gestión en dos pilares fundamentales:
(i) Accesibilidad: propuestas flexibles centradas en el cliente y adaptadas al concepto de multicanalidad.
(ii) Diversificación: productos que satisfacen las necesidades de los clientes en cada etapa de su vida con
ofertas personalizadas y propuestas de valor diferenciales según los diferentes grupos a los que
pertenecen.
La cartera de préstamos del segmento Consumo totalizó aproximadamente Ps.4,6 mil millones (US$
289,7 millones) al 31 de diciembre de 2016 (la cartera de préstamos securitizados).
En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016, el segmento Consumo aportó Ps.1,2 mil millones a
los ingresos netos consolidados del Emisor (13,9% de los ingresos netos por segmentos) y Ps.67,7
millones del resultado neto (5,2% del resultado neto total por segmentos).
Al 31 de diciembre de 2016, CCF tenía activos totales por Ps.4,9 mil millones, un patrimonio neto de
Ps.654,9 millones y una cartera de préstamos personales y saldos de préstamos de tarjetas de crédito por
Ps.4,0 mil millones (incluida la cartera de préstamos securitizados, la cartera de préstamos totales y
préstamos de tarjetas de crédito por Ps.4,6 mil millones) y aproximadamente 379.000 tarjetas de crédito
activas emitidas.
Al 31 de diciembre de 2016, CCF ofrecía los siguientes productos:
Tarjetas de crédito. La tarjeta de crédito de CCF es una herramienta financiera mediante la cual sus
clientes pueden consumir en la red de comercios adheridos a Mastercard y obtener adelantos de efectivo,
según los límites otorgados por la entidad. La comercialización se efectúa en los puestos permanentes de
promoción ubicados en los locales de Walmart Argentina, en las tiendas de Hipertehuelche y en las
sucursales de Tarjeta Automática. CCF tiene los derechos exclusivos para promocionar y vender
productos financieros y de crédito en los locales Walmart Argentina de todo el país hasta agosto 2020.
Tarjetas de crédito de marca privada. Son tarjetas de crédito cerradas ofrecidas por CCF que se utilizan
solamente para realizar compras en pesos y en los comercios a través de los que fueron emitidas. Este
producto apunta a incrementar la lealtad de los clientes y generar ventas incrementales para el negocio.
A la fecha de este Prospecto, Walmart Argentina es el único comercio que ofrece tarjetas de crédito de
marca privada.
Seguros y otros productos no financieros. CCF comercializa seguros de accidentes personales, bolso
protegido que cubre bienes personales guardados dentro de un bolso, maletín, cartera, mochila, billetera
o riñonera en caso de pérdida o robo, seguro de salud, seguro de desempleo, protección total, garantía
extendida y hogar, por cuenta y orden de las compañías de seguro con las cuales CCF tiene convenio.
Préstamos personales. CCF otorga préstamos de dinero en efectivo a tasa de interés fija para el
segmento individuos. En 2016, CCF otorgó más de 106.000 préstamos personales, que representaron
Ps.2,4 mil millones del saldo de préstamos personales.
Préstamos de consumo. CCF otorga líneas de crédito para la compra de productos específicos.
Servicios financieros Walmart. El acuerdo para actuar como proveedor exclusivo de servicios
financieros de Walmart tiene vigencia hasta agosto de 2020, conforme la tercera renovación realizada
del contrato en diciembre de 2014 por un cuarto período consecutivo. En 2016, CCF continuó
focalizándose en aumentar su participación como medio de pago en las ventas de Walmart, alcanzando
una participación de mercado del 7,3% en 2016, en comparación con el 6,8% de 2015.
Seguros
El Emisor presta servicios de seguros aprovechando su acceso a más de 2,2 millones de clientes a través
de sus otros segmentos de negocios.
83
En 2016, las operaciones de seguros del Emisor a través de Supervielle Seguros aportaron Ps.528,2
millones a los ingresos netos consolidados del Emisor (5,9% de sus ingresos netos por segmentos) y
Ps.252,4 millones del resultado neto del Emisor (19,3% de su resultado neto por segmentos).
En octubre de 2014, Supervielle Seguros comenzó a emitir sus primeras pólizas de productos no
financieros, entre otros, seguro de bolso protegido y seguro de accidentes personales.
A fines de 2015, Supervielle Seguros comenzó a emitir pólizas relacionadas con créditos, incrementando
substancialmente su negocio, en parte por el crecimiento de la cartera de préstamos y de tarjetas de
crédito y en parte por la migración de la cartera que con anterioridad se encontraba en terceras
compañías de seguros.
La resolución del BCRA de marzo de 2016 y vigente desde el 1 de septiembre de 2016, prohíbe a las
entidades financieras cobrar a las personas físicas comisiones y/o cargos por seguros relacionados con
crédito. Asimismo, esta norma establece que las entidades financieras deben adquirir seguros de vida de
saldo deudor o, alternativamente, auto asegurarse los riesgos de defunción y discapacidad total
permanente de los clientes. Tanto Banco Supervielle como CCF han decidido auto asegurarse los riesgos
y, desde el 1 de septiembre de 2016, no contratan nuevos seguros de crédito.
En 2016, Supervielle Seguros consolidó su oferta con los siguientes productos:
Seguro de bolso protegido: es un seguro que cubre bienes personales guardados dentro de un bolso,
maletín, cartera, mochila, billetera o riñonera en caso de pérdida o robo. Incluye además celular, agenda,
maquillaje, extravío de documentos, llaves y otros. También cubre un cierto monto de los cargos en caso
de uso fraudulento de tarjetas de crédito por extravío o robo del bolso.
Seguro de accidentes personales. Cubre a los titulares de la póliza en caso de accidente, sujeto a ciertas
exclusiones.
Seguro de vida. Supervielle Seguros comercializa sus productos de seguro de vida a los clientes
jubilados y pensionados del Banco, y vende sus productos a través de su propia fuerza de trabajo dentro
de la red de centros de servicio del Banco. El seguro de vida básico incluye cobertura por fallecimiento,
y los clientes pueden agregar diversas coberturas adicionales por accidente, enfermedades severas y
terminales y trasplantes.
Seguro de vida e incapacidad total y permanente por saldos deudores. En el tercer trimestre de 2015,
Supervielle Seguros comenzó a ofrecer seguros que cubrían saldos deudores en caso de fallecimiento e
incapacidad total y permanente. Sin embargo, según lo indicado en el presente, desde el 1 de septiembre
de 2016, Banco Supervielle como Cordial Compañía Financiera han decidido auto asegurarse los riesgos
y no contratan nuevos seguros de saldo de vida deudor.
Supervielle Seguros ha experimentado una tendencia de crecimiento en términos de primas emitidas
brutas, reportando Ps.145,5 millones en el primer trimestre de 2016, Ps.191,5 millones en el segundo
trimestre de 2016, Ps.225,6 millones en el tercer trimestre de 2016, y Ps.190,0 millones en el cuarto
trimestre de 2016.
El siguiente cuadro muestra el desglose de primas emitidas brutas de Supervielle Seguros por trimestre
al 31 de diciembre de 2016.
Primas emitidas brutas por producto
Ps.en millones
% variación
cuarto
trimestre
2016
tercer
trimestre
2016
segundo
trimestre
2016
primer
trimestre
2015
cuarto
trimestre
2015
cuarto
trimestre
2016
respecto
de tercer
trimestre
2016
cuarto
trimestre
2016
respecto
de cuarto
trimestre
2015
Seguro de vida y fallecimiento e
incapacidad total y 103,4 136,6 109,2 78,1 15,1 (24,3%) 584,9%
84
permanente por saldo deudor ..........
Accidentes personales ......................... 13,2 12,6 12,0 10,0 9,3 5,0% 42,4%
Bolso protegido ................................... 28,0 26,9 25,9 21,3 20,3 4,1% 37,7%
Seguro de vida..................................... 54,4 49,6 44,4 36,1 35,6 9,7% 52,8%
Total ................................................... 199,0 225,6 191,5 145,5 80,4 (11,8%) 147,5%
Administración de fondos comunes de inversión y otros
El Emisor también presta servicios de administración de fondos comunes de inversión a través de SAM,
y servicios y productos no financieros a través de Espacio Cordial. Hasta el 31 de marzo de 2017, el
Emisor prestó servicios de microcréditos a través de Cordial Microfinanzas.
En 2016, estas operaciones adicionales aportaron Ps.330,2 millones a los ingresos netos consolidados del
Emisor (3,7% de sus ingresos netos por segmentos antes de ajustes) y Ps.124,8 millones de resultado
neto (9,5% de su resultado neto por segmentos antes de ajustes).
En 2016, SAM registró un resultado neto de Ps.77,4 millones, en comparación con el resultado neto de
Ps.81,8 millones y Ps.18,5 millones por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014,
respectivamente.
Los activos administrados por SAM ascendieron a Ps.10,0 mil millones al 31 de diciembre de 2016, en
comparación con Ps.5,9 mil millones y Ps.3,4 mil millones al 31 de diciembre de 2015 y 2014,
respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2016, SAM contaba con aproximadamente 8.000 clientes.
El siguiente gráfico muestra la composición de los activos administrados por SAM al 31 de diciembre de
2016.
Fondos comunes de inversión. SAM presta servicios de administración de fondos comunes de inversión
concebidos para cubrir los objetivos de inversión y perfiles de riesgo particulares de los clientes a través
de su familia de fondos PREMIER. Al 31 de diciembre de 2016, SAM administraba Ps. 10,0 mil
millones de activos.
La familia de fondos PREMIER de SAM está conformada por once fondos:
- un fondo de corto plazo (Premier Renta Corto Plazo en Pesos);
- cinco fondos de renta fija (Premier Renta Plus en Pesos, Premier Renta Fija Ahorro, Premier Capital,
Premier; Renta Fija Crecimiento y Premier Renta Mixta en Dólares);
- un fondo de capital (Premier Capital);
- un fondo de objeto de inversión específica en títulos emitidos por PYME y grandes empresas (Premier
Abierto Pymes); y
- tres fondos de renta mixta, uno que invierte en derivados de commodities agrarios (Premier
Commodities Agrarios) y dos que invierten en una cartera diversificada o renta fija, capital y derivados.
85
El Banco coloca estos productos principalmente a través de sus canales comerciales, por medio de SAM y
sociedades de bolsa. En diciembre de 2014, SAM comenzó a ofrecer fondos comunes de inversión a
través de la plataforma electrónica de la banca empresas del Banco. Este servicio amplía los canales de
distribución de SAM y ofrece a los clientes un servicio de alta calidad.
En 2017, SAM prevé ampliar sus productos de acuerdo con las nuevas oportunidades introducidas por la
nueva Ley de Mercado de Capitales.
Ventas minoristas. Espacio Cordial comercializa varios tipos de bienes y servicios a través de una amplia
red de canales de distribución, con foco en las operaciones de cross-selling para sus clientes de servicios
bancarios.
En 2016, Espacio Cordial operaba a través de los puntos de venta ubicados en los centros de servicio del
Banco en todo el país, así como mediante productos ofrecidos a través de folletos ubicados en centros de
contacto. Desarrolló dos sitios de venta electrónica: CordialShop.com.ar y TiendaSupervielle.com.ar, que
principalmente se dedican a la venta de productos de tecnología y para el hogar, servicios de salud,
seguridad, y servicios prepagos. En diciembre de 2014, Espacio Cordial obtuvo la autorización del
Ministerio de Turismo para operar como empresa de viajes y turismo. En 2016, Espacio Cordial vendió
aproximadamente 75.000 productos de tecnología y cerca de 150.000 planes de servicios prepagos.
En 2016, los ingresos netos sumaron Ps.152,2 millones (U$S 9,6 millones) en comparación con Ps.115,8
millones de 2015.
Espacio Cordial tiene presencia en todas las sucursales especializadas en el pago a jubilados y
pensionados del Banco. En 2016, Espacio Cordial se enfocó en aumentar las ventas en los 78 puntos de
venta existentes y en desarrollar otros canales de distribución.
Responsabilidad Social Corporativa (RSC)
Grupo Supervielle se ha convertido en un importante referente del sistema financiero argentino con alto
potencial de visibilidad en su gestión social. El compromiso social del Emisor ha ido creciendo
sostenidamente dado que sus clientes amplían sus expectativas respecto del impacto social de los
proyectos cuyos recursos impulsan. Su principal subsidiaria, Banco Supervielle, cuenta con una fuerte
presencia regional y focalizada que le permite una acción social en profundidad, especialmente en plazas
con poca inversión social.
Los objetivos estratégicos de RSC son:
i. ser percibido además de como un banco rentable e innovador como un agente de cambio y creador de
valor social sustentable;
ii. desarrollar una estrategia innovadora y transformadora con acciones concretas, medibles y de alto
impacto;
iii. sinergizar las iniciativas de RSC con comunidades locales en las que el banco tenga actividad
comercial; y
iv. construir una cultura organizacional colaborativa y de responsabilidad conjunta.
El Plan Estratégico de RSC se desarrolla a través de 17 programas agrupados en cuatro ejes de
actuación:
1. Tercera Edad: El objetivo es promover el envejecimiento activo y saludable, la participación social y
la prevención de la dependencia para tener una vejez plena y productiva.
2. Niñez: ayudar en la lucha contra la pobreza infantil y la desnutrición.
3. Educación: promover oportunidades y construir futuro a través de la educación.
86
4. Fortalecimiento Institucional: contribuir al fortalecimiento de las instituciones y a la construcción de
una agenda pública a largo plazo.
En 2016, Grupo Supervielle publicó la cuarta edición del Reporte de Sostenibilidad que cubre los años
2014 y 2015. El Reporte de Sostenibilidad se elabora en base a los lineamientos y estándares de la Global
Reporting Initiative (GRI) y se encuentra disponible en la página web de Banco Supervielle.
Subsidiarias de Grupo Supervielle
Banco Supervielle S.A.
El Emisor posee el 96,2% del capital social del Banco y Sofital posee el 3,61%. El Banco es un banco
comercial universal y la mayor subsidiaria del Emisor. Consolidado con CCF, el Banco representaba el
96,4% de los activos totales del Emisor al 31 de diciembre de 2016. Durante los últimos quince años, el
Banco experimentó un crecimiento significativo con la gestión eficiente de los riesgos, incluidos los
riesgos planteados por la crisis 2001 y 2002, y la recesión económica internacional de 2008. El Banco
opera en Argentina, y sustancialmente todos sus clientes, operaciones y activos se encuentran en el país.
Ofrece una amplia variedad de productos y servicios financieros para los clientes de banca minorista y
empresas.
Según información del Banco Central, al 31 de diciembre de 2016, el Banco ocupaba el décimo puesto en
términos de depósitos y el novena lugar en términos de préstamos totales y activos totales entre los
bancos privados de Argentina. A dicha fecha, el Banco ocupaba el cuarto puesto en términos de depósitos
y en términos de activos totales entre los grupos de bancos privados de capital local. En 2016 continuó
liderando el sector de los bancos privados con respecto al pago de haberes a jubilados y pensionados en
términos de la cantidad de pagos efectuados. El Banco además es uno de los principales proveedores de
(i) servicios de factoring en Argentina, con una participación del 6,9% en el sistema financiero al 31 de
diciembre de 2016, y (ii) operaciones de leasing, con una participación de mercado estimada superior al
13,1% (tomando en cuenta la cartera de créditos por arrendamiento financiero securitizados) al 31 de
diciembre de 2016.
Al 31 de diciembre de 2016, el Banco tenía activos totales por Ps.48,7 mil millones, una cartera de
préstamos totales (incluida la cartera de préstamos securitizados) por Ps.35,3 mil millones y depósitos
totales por Ps.35,3 mil millones, y su patrimonio neto totalizó Ps.5,9 mil millones.
Cordial Compañía Financiera S.A.
El Banco es titular del 95% de las acciones ordinarias de CCF y Grupo Supervielle posee el 5% restante.
Al 31 de diciembre de 2016, CCF tenía activos totales por Ps.4,9 mil millones, un patrimonio neto de
Ps.654,9 millones y una cartera de préstamos personales y préstamos de tarjetas de crédito por Ps.4,0 mil
millones (con la cartera de préstamos securitizados, la cartera total de préstamos y préstamos de tarjeta de
crédito ascendía a Ps.4,6 mil millones), y aproximadamente 379.000 tarjetas de crédito activas emitidas.
En agosto de 2011, el Emisor compró CCF, una sociedad anteriormente denominada GE Compañía
Financiera S.A., una división de servicios financieros de General Electric. GE Compañía Financiera tiene
más de 10 años de trayectoria en el mercado argentino con una oferta de productos financieros que
incluyen tarjetas de crédito, préstamos personales, préstamos de consumo y una amplia gama de
productos de seguros.
Desde el 2000, a través de un acuerdo con Walmart Argentina, CCF ha promocionado y vendido
productos financieros y de crédito a los clientes de Walmart Argentina, incluyendo las tiendas
Changomas, de todo el país en forma exclusiva. El acuerdo con Walmart Argentina brinda a CCF acceso,
en forma exclusiva, a un canal de distribución que incluye 108 tiendas Walmart Argentina y Changomas
ubicadas en todo el país y a todas las futuras tiendas que Walmart Argentina abra durante la vigencia del
acuerdo. El 6 de julio de 2010, CCF renovó el acuerdo con Walmart Argentina hasta el 31 de agosto de
2015. En diciembre de 2014, CCF renovó nuevamente el acuerdo con Walmart hasta agosto de 2020. Esta
nueva extensión del acuerdo facilita la expansión del negocio de CCF y permite desarrollar proyectos de
envergadura a largo plazo que consolidarán el crecimiento de ambas empresas.
87
CCF es una empresa que se especializa en ciertos productos de crédito y servicios financieros orientados
al consumo. El modelo de negocios que implementa se basa en proporcionar soluciones de financiamiento
principalmente a los segmentos de ingresos medios y medios-bajos, focalizando su gestión en dos pilares
fundamentales:
i) Accesibilidad: Propuestas flexibles centradas en el cliente y adaptadas al concepto de multicanalidad
bancaria.
ii) Diversificación: Productos que satisfacen las necesidades de los clientes en cada etapa de su vida con
ofertas personalizadas y propuestas de valor diferenciadas.
El concepto de multicanalidad obliga a CCF a tener presencia en toda Argentina, incluidas cada una de
las 23 provincias, a través de 102 sucursales y de sus tres principales canales de distribución:
• Servicios financieros Walmart: Por medio de este canal, CCF ofrece préstamos, originación de
tarjetas de crédito y seguros a través de un acuerdo exclusivo con Walmart Argentina, con un alcance
de aproximadamente 369.000 clientes.
• Sucursales de Tarjeta: Por este canal, CCF ofrece financiamiento a los clientes de ingresos
medios y medios-bajos, con una fuerte presencia en la región de la Patagonia y un alcance de
aproximadamente 50.000 clientes.
• “Tu Crédito Hipertehuelche”: Por este canal, CCF ofrece préstamos, originación de tarjetas de
crédito y seguros a través de un acuerdo exclusivo con Hipertehuelche, con un alcance de
aproximadamente 15.000 clientes.
Para afianzar su presencia en el mercado y maximizar la satisfacción y perspectivas de sus clientes, CCF
tiene puestos de venta en todas las tiendas medianas y grandes de Walmart Argentina y cuenta con un
total de 66 puntos de venta y atención al cliente. Por otro lado, en las tiendas pequeñas, CCF ha
desarrollado un modelo de venta y atención al cliente no presencial con tecnología exclusiva.
En el tercer trimestre de 2014, CCF firmó un contrato con Hipertehuelche, una cadena minorista que se
dedica a la venta de artículos para la construcción, el hogar y el jardín, en el cual acordó convertirse en
la sociedad financiera exclusiva de los locales de Hipertehuelche en la Patagonia. Cuenta con dieciséis
locales en las principales ciudades de la región sur de Argentina, en los cuales hay un puesto de venta de
servicios financieros donde se comercializan los productos de CCF.
En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016, CCF fue la principal entidad emisora privada de
tarjetas de crédito MasterCard con resumen de cuenta en Argentina. En lo que respecta a servicios de
originación, en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016, CCF colocó 106.268 préstamos y
emitió 177.210 tarjetas de crédito.
Tarjeta Automática S.A.
Tarjeta fue fundada en 2002 con el propósito de acercar soluciones crediticias al segmento de clientes de
consumo no bancarizado de la población. Su actividad se concentra principalmente en el otorgamiento
de préstamos para consumo. Fue adquirida por el Emisor en 2007.
Tarjeta cuenta con 20 sucursales de atención al público y 41 puestos de venta repartidos en la cadena
minorista. La mayor concentración de las sucursales de Tarjeta se encuentra en la Patagonia.
CCF ha celebrado un acuerdo con Tarjeta para la provisión de distintos servicios a efectos de crear
sinergias entre las empresas en el marco de las normas sobre servicios complementarios de la actividad
financiera establecido por el Banco Central. Conforme a este acuerdo, CCF proporcionará a Tarjeta
servicios relacionados con la gestión de riesgos y cobranzas, finanzas, líneas de crédito, centros de
contacto, tecnología de la información y operaciones.
Supervielle Seguros S.A.
88
En junio de 2013, Grupo Supervielle y Sofital adquirieron el 100% de las acciones de Supervielle
Seguros S.A. (ex Aseguradores de Créditos del Mercosur S.A.). Supervielle Seguros comenzó a operar
en octubre de 2014.
Supervielle Seguros comenzó a emitir sus primeras pólizas en octubre de 2014, comenzando con unos
pocos productos de seguro no relacionados con el otorgamiento de crédito, como el seguro de bolso
protegido y el seguro por accidentes personales. Para fines de 2015, comenzó a emitir pólizas
relacionadas con el otorgamiento de créditos, creciendo sustancialmente su negocio desde entonces, en
parte a través del crecimiento de la cartera de préstamos y tarjetas de crédito, y en parte a través de la
migración de parte de la cartera que con anterioridad se encontraba en compañías de seguros externas.
Una resolución del Banco Central emitida en marzo de 2016 y vigente desde el 1° de septiembre de 2016
prohíbe a las entidades financieras cobrar a las personas físicas comisiones y/o cargos asociados con
pólizas de seguro sobre créditos. Esta resolución especifica también que las entidades financieras deben
contratar seguros de vida sobre los saldos deudores o, alternativamente, auto asegurarse el riesgo de
fallecimiento y discapacidad total permanente de sus clientes. Como resultado, a partir del 1° de
septiembre de 2016 Banco Supervielle y CCF se auto aseguran estos riesgos y ya no contratan seguros
relacionados con créditos nuevos. Es intención del Emisor continuar expandiendo este negocio y lanzar
nuevos productos de seguro previamente ofrecidos a sus clientes por otras compañías de seguro.
En forma simultánea con la consolidación de su negocio de seguros no financiero, Supervielle Seguros
prevé continuar con sus productos, adaptándolos a las necesidades de sus distintos canales de distribución
y clientes y evaluando la forma de incorporarlos a los segmentos financieros.
Supervielle Asset Management Sociedad Gerente de FCI S.A.
Por intermedio de SAM, el Emisor se ha convertido en un participante del mercado de fondos comunes
de inversión, con la familia de fondos “Premier”. En noviembre de 2014, Standard & Poor’s publicó su
“FundStar Ranking”, que califica los fondos comunes de inversión en base a sus fortalezas relativas, en
comparación con otros fondos con estrategias de inversión de largo plazo similares. Premier Renta Fija
Ahorro y Premier Renta CP obtuvieron cinco estrellas, la calificación más alta, y Premier Capital obtuvo
cuatro estrellas.
Al 31 de diciembre de 2016, SAM administraba 11 fondos comunes de inversión y tenía Ps. 10 mil
millones de fondos bajo su administración. Según información proporcionada por la Cámara Argentina
de Fondos Comunes de Inversión, el Emisor estima que tiene una participación de mercado de
aproximadamente el 2,98% en el sector de fondos comunes de inversión de Argentina, y que SAM
ocupa el puesto 11 de 43 administradoras existentes en el mercado.
Espacio Cordial de Servicios S.A.
Espacio Cordial se constituyó en octubre de 2012 y comenzó a operar en diciembre de ese año. La
sociedad tiene por objeto comercializar diversos tipos de bienes y servicios, incluidos aquéllos que se
relacionan con seguros, planes y servicios de turismo y salud.
Sofital S.A.F. e I.I.
Sofital S.A.F. e I.I. es una sociedad anónima cuya principal actividad es la tenencia de participaciones en
otras empresas.
A la fecha de este Prospecto, Sofital posee el 3,61% del capital social del Banco, el 5% del capital social
de SAM, el 5% de Espacio Cordial y el 5% de Supervielle Seguros.
La capitalización de un aporte en especie efectuado por el Sr. Julio Patricio Supervielle de 7.672.412
acciones ordinarias nominativas no endosables de Sofital S.A.F. e I.I. en Grupo Supervielle fue aprobado
en Asamblea de Accionistas de Grupo Supervielle celebrada el 27 de abril de 2017. La capitalización de
dicho aporte y el aumento de capital social resultante en Grupo Supervielle fue inscripto en la IGJ el 17
de julio de 2017.
Viñas del Monte S.A.
89
Viñas del Monte es una sociedad dedicada a la actividad vitivinícola en la región de Cuyo. Al 31 de
diciembre de 2016, la participación del Emisor en Viñas del Monte era del 99,4%. En el ejercicio
finalizado el 31 de diciembre de 2016, las ventas de Viñas del Monte ascendieron a Ps.4,7 millones.
Viñas del Monte fue una inversión financiada por el Banco para participar de un programa establecido
por la Provincia de San Juan con el objeto de promover las inversiones de determinados sectores. En el
marco de este programa, el Banco difirió el pago de impuestos del 75% de la inversión en Viñas del
Monte entre 1998 y 2001 y hasta 2010. El impuesto fue pagado en su totalidad, sin intereses, en 2014.
Con fecha 26 de mayo de 2017, el Emisor, su subsidiaria Sofital S.A.F. e I.I. y el Señor Julio Patricio
Supervielle perfeccionaron la transferencia de la totalidad de las acciones de Viñas del Monte S.A. Para
mayor información, ver “Inversiones y desinversiones de Grupo Supervielle en sus Subsidiarias” a
continuación.
Inversiones y desinversiones de Grupo Supervielle en sus Subsidiarias
Con fecha 30 de marzo de 2012, el Emisor realizó un aporte irrevocable a Cordial Microfinanzas a cuenta
de futuros aumentos de capital. El 29 de agosto de 2012, Cordial Microfinanzas capitalizó el aporte y el
Emisor recibió 119.085 acciones de esta empresa.
Con fecha 2 de octubre de 2012 el Directorio del Emisor resolvió constituir Espacio Cordial. El capital
autorizado de Espacio Cordial es de Ps.1.000.000, representado por 1.000 acciones ordinarias, de las
cuales el Emisor controla el 95% y Sofital el 5% restante.
Con fecha 9 de noviembre de 2012, el Emisor efectuó una oferta al Banco para adquirir los derechos de
los aportes irrevocables a cuenta de futuros aumentos de capital realizados por el Banco a Viñas del
Monte, una sociedad en la que el Emisor ya tenía una participación del 1%. Con fecha 14 de noviembre
de 2012, los derechos sobre los aportes irrevocables a cuenta de futuros aumentos de capital por un valor
nominal de Ps.2.500.000 fueron cedidos al Emisor a cambio de una contraprestación de Ps.4.520.000.
Con fecha 5 de febrero de 2013, el Emisor aceptó una oferta para la adquisición del 95% de las acciones
de Aseguradores de Créditos del Mercosur S.A. (que posteriormente cambió su denominación por
Supervielle Seguros). Con fecha 14 de mayo de 2013, la Superintendencia de Seguros de la Nación
aprobó la transferencia de las acciones de la sociedad. En consecuencia, y con fecha 6 de junio de 2013,
el 95% de las acciones de Aseguradores de Créditos del Mercosur S.A. fue transferido al Emisor y el 5%
restante a Sofital.
Con fecha 30 de mayo de 2014, Sofital y Grupo Supervielle suscribieron un contrato para la venta del
100% de las acciones de Adval a favor de CAT Technologies S.A. El precio de compra será pagado en
cuotas con vencimientos entre julio de 2014 y julio de 2019. Al 31 de diciembre de 2015, Grupo
Supervielle tenía un crédito por Ps.2,3 millones y Sofital S.A. por Ps.0,1 millones.
Con fecha 25 de febrero de 2014, los accionistas de Supervielle Seguros resolvieron aumentar el capital
social a Ps.5.000.000 en proporción a sus respectivas tenencias a ser integrado en efectivo y en especie.
Con fecha 26 de noviembre de 2014, el Directorio del Emisor resolvió realizar un aporte de capital a
Supervielle Seguros por la suma de Ps.12.462.232,05. El aporte de capital no modificó la participación
accionaria del Emisor en Supervielle Seguros. El aumento del capital social de Supervielle Seguros se
encuentra pendiente de aprobación por la Superintendencia de Seguros de la Nación.
El 29 de abril de 2016, el Emisor y el Banco realizaron aportes de capital a CCF por una suma total de Ps.
25,0 millones.
El 31 de mayo y 3 de junio de 2016, el Emisor realizó aportes de capital al Banco por una suma de Ps. 2,2
mil millones. El 22 de septiembre de 2016, el Banco celebró una Asamblea Extraordinaria de Accionistas
en la que resolvió capitalizar tales aportes aumentado el capital social en Ps. 182,1 millones, con una
prima de emisión de Ps.2,0 mil millones.
El 31 de mayo y 16 de junio de 2016, el Emisor realizó aportes de capital a CCF por una suma de Ps.14,0
millones. El 24 de octubre de 2016, CCF celebró una Asamblea Extraordinaria de Accionistas en la que
resolvió aceptar tales aportes por el monto total de Ps.305, 0 millones en los términos establecidos en los
90
respectivos acuerdos de aporte de capital irrevocable, aumentar el capital social por la suma de Ps.31,4
millones, aumentándolo de Ps.73,0 millones a Ps.104,4 millones, y emitir 31.370.057 acciones ordinarias
nominativas no endosables de valor nominal Ps.1 cada una y derecho a un voto por acción.
El 17 de febrero de 2017, el Emisor y el Banco realizaron aportes de capital a CCF por una suma de
Ps.100,0 millones. El 9 de marzo de 2017 CCF celebró una Asamblea Extraordinaria de Accionistas en la
que resolvió aceptar tales aportes para aumentar el capital social por la suma de P. 19,5 millones,
aumentándolo de Ps.104,4 millones a Ps.123,7 millones, y emitir 19.348.722 acciones ordinarias
nominativas no endosables con un valor nominal de Ps.1 cada una y derecho a un voto por acción.
El 20 de marzo de 2017, el Directorio del Emisor y el Directorio del Banco aceptaron una oferta de
Ciudad Microempresa para adquirir el 100% de las acciones de Cordial Microfinanzas. La oferta estaba
sujeta al cumplimiento de ciertas condiciones y la operación se cerró el 31 de marzo de 2017, cuando se
cumplieron las condiciones. Grupo Supervielle vendió sus 12.219.472 acciones, representativas del
87,5% del capital social total, y Banco Supervielle vendió sus 1.745.632 acciones, representativas del
12,5% del capital social total.
El 27 de marzo de 2017, el Emisor realizó aportes de capital al Banco por una suma de Ps.95,0 millones.
Con fecha 26 de mayo de 2017, el Emisor, su subsidiaria Sofital S.A.F. e I.I. y el Señor Julio Patricio
Supervielle perfeccionaron la transferencia de la totalidad de las acciones de Viñas del Monte S.A., un
activo marginal y no estratégico, como se describe seguidamente: (i) el Emisor transfirió un total de
904.142 acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal Ps.10 cada una y de un voto por
acción conforme el siguiente detalle: (a) al Señor Ramón Francisco Federico la cantidad de 452.071
acciones; y (b) al Señor Guillermo Héctor Federico la cantidad de 452.071 acciones; (ii) Sofital S.A.F. e
I.I. transfirió un total de 47.000 acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal Ps.10
cada una y de un voto por acción conforme el siguiente detalle: (a) al Señor Ramón Francisco Federico la
cantidad de 23.500 acciones; y (b) al Señor Guillermo Héctor Federico la cantidad de 23.500 acciones; y
(iii) el Señor Julio Patricio Supervielle transfirió un total de 2.618 acciones ordinarias nominativas no
endosables de valor nominal Ps.10 cada una y de un voto por acción conforme el siguiente detalle: (a) al
Señor Ramón Francisco Federico a cantidad de 1.309 acciones; y (b) al Señor Guillermo Héctor Federico
la cantidad de 1.309 acciones. Las mencionadas operaciones se realizaron por la suma conjunta de: (a)
US$1.500.000, con más, o menos, (b) el resultado de la diferencia entre el valor de venta de las uvas de la
cosecha 2017 de Viñas del Monte S.A. y la deuda financiera (deuda contraída por dicha sociedad a la
fecha de cierre, con entidades financieras de Argentina y de acuerdo con sus estados contables y su estado
de situación patrimonial).
Red de distribución
La infraestructura de la que dispone el Emisor respalda su estrategia de distribución multicanal, con una
presencia nacional estratégica a través de 324 puntos de acceso, que incluyen 177 sucursales bancarias y
19 centros de venta y cobro, 67 puntos de venta de CCF situados en los supermercados Walmart, 61
sucursales que operan en banca de consumo y otros puntos de venta, 505 cajeros automáticos y 168
terminales de autoservicio. Desde 2001, cuando contaba con 23 puntos de acceso, la red de distribución
del Emisor ha crecido a una CAGR del 18,8%. En febrero y marzo de 2017, el Banco Central aprobó la
solicitud del Emisor para convertir 31 centros de atención a jubilados y pensionados en sucursales
bancarias integrales.
Al 31 de diciembre de 2016, según información del Banco Central, la relación cartera de préstamos
/sucursales del Banco era de Ps.192 millones, en comparación con Ps.255 millones de bancos privados
argentinos, Ps.195 millones de Banco Macro S.A., Ps.379 millones de Banco de Galicia y Buenos Aires
S.A. y Ps.309 millones de BBVA Banco Francés S.A.
El Emisor cuenta con 78 sucursales bancarias dedicadas a prestar servicios bancarios al sector de
jubilados y pensionados y sus apoderados, e incluyen: a) pago de haberes previsionales en nombre de la
ANSES; b) oferta de cajas de ahorro y depósitos a plazo fijo; c) recepción de solicitudes y otorgamiento
de préstamos; d) emisión de tarjetas de crédito y débito y servicios conexos; e) operaciones cambiarias;
f) pago de impuestos, cuotas de préstamos, saldos de tarjetas de crédito y otros servicios por parte de
jubilados y pensionados; y g) pago y cobranza de cheques a proveedores y clientes. En febrero y marzo
91
de 2017, el Banco Central aprobó la solicitud para convertir los restantes centros de atención a jubilados
y pensionados en sucursales bancarias integrales con todos los servicios.
El cuadro y mapa que aparecen a continuación muestran la distribución geográfica de las sucursales, los
centros de atención a jubilados y pensionados y los centros de venta y cobro, al 30 de junio de 2017, salvo
indicación en contrario:
Red de distribución
Sucursales de Banco Supervielle S.A.(1) ................................................................................................. 177
Centros de venta y cobro de Banco Supervielle S.A. (1) ......................................................................... 19
Sucursales de Tarjeta Automática S.A. .................................................................................................. 20
Centros de venta y cobro de Tarjeta Automática S.A. . .......................................................................... 41
Puntos de venta de Cordial Compañía Financiera .................................................................................. 67
Cajeros automáticos ............................................................................................................................... 505
Terminales de autoservicio ..................................................................................................................... 168
(1) El aumento de los centros de atención a clientes a la fecha de este informe refleja la apertura de una sucursal ubicada en San
Justo, provincia de Buenos Aires, y dos centros de venta y cobro.
Depósitos
Los cuadros siguientes indican la composición del total del pasivo y depósitos del Banco (en forma
consolidada) y de los bancos privados de Argentina al 31 de diciembre de 2016:
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016
Pasivo Banco Supervielle Bancos privados
Ps.(en millones) % Ps.(en millones) %
Depósitos ........... 35.930,8 78,7 1.046.394,4 82,0
Otros pasivos ......... 9.699,9 21,3 230.273,8 18,0
Total ....................................... 45.630,7 100,0 1.276.668,2 100
92
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016
Desglose de depósitos Banco Supervielle Bancos privados
Ps.(en millones) % Ps.(en millones) %
Cuentas corrientes 4.371 12,2 188.187 18,0
Cajas de ahorro .. 13.206 36,8 341.060 32,6
Plazos fijos ......... 11.701 32,6 340.595 32,5
Otros depósitos... 6.653 18,5 176.553 16,9
Total ....................................... 35.931 100,0 1.046.394 100,0
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2016
Depósitos en pesos al sector privado
Banco Supervielle Bancos privados
Depósitos <Ps. 1,0 millón .................................. 52,8 51,5
Depósitos >Ps.1,0 millón ................................... 47,2 48,5
Debido a la importancia de la franquicia de la red de depósitos del Emisor, los depósitos minoristas
continuaron representando una porción importante del total de depósitos. Al 31 de diciembre de 2016, los
depósitos minoristas representaban el 60% de los depósitos totales, en comparación con el 54% registrado
al 31 de diciembre de 2015.
Cartera de Préstamos – Descripción general
Cada categoría de préstamos de la cartera de créditos del Grupo está expuesta a diferentes riesgos. El
Grupo ha fijado políticas de contratación, normas y mecanismos para la fijación de precios diseñados para
mitigar los riesgos enfrentados por cada una de las categorías. La cartera de préstamos del Grupo ha
crecido considerablemente desde 2001. Al 31 de diciembre de 2016, el Grupo contaba con una cartera de
préstamos (incluida la cartera de préstamos securitizados) de Ps.38,8 mil millones, en comparación con el
31 de diciembre de 2001, cuando contaba con una cartera de Ps.92,9 millones.
Políticas de contratación
Las políticas del Grupo requieren que mayormente sólo se aprueben préstamos a deudores que estén en
posición de acreditar una fuente de pago y demostrar una capacidad de pago de su deuda existente y
futura. Los procedimientos de contratación del Grupo para todos los tipos de préstamos requieren una
consideración del deudor, incluso respecto de su situación patrimonial y financiera, flujos de fondos,
habilidades de gestión y sector al que pertenecen sus clientes corporativos, así como el entorno
económico que rodea la emisión de cualquier préstamo determinado.
38%
22%
19%
21%
Apertura Depósitos (Dic-16)
Minoristas en
sucursales
Centro de Servicio de
Jubilados
Institucionales
Depósitos Corporativos
93
El Grupo espera generalmente que los clientes cancelen sus préstamos con fondos de libre disponibilidad.
Una porción de la cartera de préstamos del Grupo está garantizada. El Grupo evalúa la calidad y liquidez
de la garantía antes de otorgar cualquier préstamo prendario.
Condiciones sobre tasa de interés
El Grupo otorga sus préstamos: (i) a tasa fija y a tasa variable; (ii) con diferentes plazos; y (iii) en base a
diferentes tasas. Las estructuras de fijación de precios del Grupo están de acuerdo con sus políticas y
procedimientos de gestión de riesgo de tasa de interés. Para obtener mayor información sobre estas
políticas y procedimientos, véase “Gestión del riesgo de crédito”.
Los préstamos a individuos (préstamos personales y tarjetas de crédito) se otorgan solamente a tasa fija,
mientras que los préstamos a pequeñas empresas, PYME, empresas medianas y grandes empresas se
otorgan tanto a tasa fija como a tasa variable, según lo siguiente:
Tasa fija: documentos (descuentos de cheques y facturas, certificados de obra pública y
warrants), adelantos, préstamos para comercio exterior y préstamos personales.
Tasa variable: préstamos prendarios, créditos por arrendamientos financieros.
Ambas tasas: préstamos a sola firma.
Riesgos
A continuación, se detallan las categorías de préstamos del Grupo por riesgo de menor a mayor, en
términos de capacidad de pago y tasas de morosidad históricas:
1. Documentos (descuentos de cheques y facturas y warrants).
2. Créditos por arrendamientos financieros.
3. Préstamos para comercio exterior.
4. Préstamos hipotecarios.
5. Préstamos a sola firma.
6. Adelantos.
7. Préstamos prendarios.
8. Préstamos personales y tarjetas de crédito (del segmento Banca Minorista).
9. Préstamos personales y tarjetas de crédito (del segmento Consumo).
Resumen de las categorías de la cartera de préstamos
Documentos (operaciones de factoring y descuento de cheques y warrants)
Operaciones de factoring y de descuento de cheques. El descuento de cheques se utiliza para financiar las
necesidades de capital de trabajo para empresas que cuentan con una cartera de créditos diversificada y
clientes o partes que emiten cheques y cuentan con un historial de crédito favorable. La mayoría de las
operaciones de descuento de cheques que lleva adelante el Grupo se realiza con recurso al cedente (es
decir, el Grupo garantiza el pago con una prenda sobre una cesión de los flujos de fondos del deudor). No
obstante, algunas de las operaciones de descuento de cheques del Grupo se realizan sin recurso al cedente,
en cuyo caso el Grupo sólo tiene recurso contra el endosante del cheque. Respecto de las operaciones con
recurso, el Grupo evalúa la solidez financiera tanto del cedente como del endosante del cheque, evaluando
específicamente el historial de pago de cada parte, sus antecedentes crediticios y antecedentes legales,
mediante la solicitud de una variedad de documentos para ayudar al Grupo en su proceso de contratación.
El Grupo acepta cheques que son emitidos en el curso habitual de los negocios por el cliente con una
fecha de pago en general no mayor a los 180 días.
Warrants. Los warrants se otorgan para financiar las necesidades de capital de trabajo para productores o
vendedores de commodities u otros bienes tales como azúcar, soja, trigo, maíz, girasol, maní, algodón,
yerba mate y tabaco. El Grupo toma una garantía respecto de los warrants de entre el 20% y el 35% por
sobre el valor de los productos, dependiendo del tipo de producto. El riesgo más significativo que
enfrenta el Grupo al otorgar financiación con warrants se relaciona con la calidad y conservación de los
activos subyacentes. Para mitigar este riesgo, elije compañías externas que evalúan y monitorean el valor
y calidad de los productos subyacentes. El Grupo establece montos de garantía máximos de entre U$S 5
94
millones a U$S 40 millones, dependiendo del tipo de producto. El Grupo fija tasas de interés para sus
warrants en base al plazo del warrant y la calidad del producto subyacente.
Créditos por arrendamientos financieros
Los arrendamientos financieros del Grupo se otorgan para financiar adquisiciones de bienes de capital,
equipamiento industrial, equipos viales y automóviles. Los plazos de estos préstamos varían generalmente
entre los 18 y 60 meses, dependiendo del tipo de producto o equipo y la vida útil de dicho producto o
equipo.
La principal fuente de pago de este producto son los flujos de efectivo del deudor y, por lo tanto, el Grupo
evalúa la capacidad de pago del deudor antes de otorgar dichos préstamos. También evalúa el tipo de bien
por el que se otorga el arrendamiento financiero en el caso de que el deudor no pudiera pagar el préstamo.
Ante la incapacidad del deudor de pagar el préstamo, el Grupo podrá vender el bien para recuperar todo o
parte del monto pendiente de amortización del préstamo.
El principal riesgo asociado con los arrendamientos financieros del Grupo es que el deudor incumpla con
el pago del préstamo y la garantía no sea suficiente para cubrir el monto pendiente de amortización. El
Grupo mitiga este riesgo mediante: (i) el otorgamiento de arrendamientos financieros respecto de nuevos
bienes que históricamente han mostrado valores de reventa adecuados; (ii) el requerimiento de un pago
inicial del 10% al 30% (dependiendo de la capacidad de pago del cliente); y (iii) para ciertos tipos de
bienes, el requerimiento de un compromiso del proveedor del bien de comprar o encontrar un comprador
para el bien en caso de que el deudor no pague. El Grupo fija tasas de interés variables para sus
arrendamientos financieros en base a las tasas prevalecientes en el mercado.
Préstamos hipotecarios
El Emisor otorga préstamos hipotecarios ajustados por inflación. Establece una tasa de interés fija pero el
capital remanente se ajusta mensualmente según la evolución mensual de la UVA. Por lo tanto, el
préstamo tiene pagos de capital vinculados a un índice (el valor del capital y la cuota se actualizan por
inflación). El Emisor evalúa el respaldo crediticio del cliente en base a sus antecedentes financieros y
legales, una calificación de crédito mínima y al nivel de ingresos. El préstamo se otorga en base a un
índice préstamo-valor hasta el 75% del valor de la propiedad (con un monto máximo ilimitado). Los
plazos de los préstamos hipotecarios varían de 12 meses a 240 meses.
Préstamos para comercio exterior
Los préstamos para comercio exterior se otorgan para financiar exportaciones e importaciones a través de
créditos de prefinanciación y financiación de exportaciones, operaciones de factoring internacional y
cartas de crédito para importaciones.
En caso de préstamos para prefinanciación y financiación de exportaciones, el Grupo analiza la capacidad
de pago tanto del deudor como de su cliente en el exterior. Específicamente, se asegura de que la línea de
crédito que otorga se adecue a los niveles de exportación históricos y niveles de exportación proyectados
del deudor (en base a contratos, órdenes de compra y demás documentación). En general, el Grupo otorga
préstamos para financiación y prefinanciación de exportaciones con plazos que varían entre los 90 y 180
días, dependiendo de la operación, y tales préstamos se otorgan exclusivamente en dólares
estadounidenses. Las tasas de interés para préstamos de prefinanciación y financiación de exportaciones
dependen del plazo del préstamo y varían entre el 2% y el 7,5%.
En el caso de las cartas de crédito para importaciones, el Grupo enfrenta el riesgo de tener que pagar las
importaciones en caso de que el deudor no pague. Para mitigar este riego, el Grupo se asegura de que el
préstamo sea otorgado una vez que la mercadería a importar pueda ser despachada y que pueda emitirse la
correspondiente documentación de embarque. En general, el plazo de las cartas de crédito que emite el
Grupo no supera el año. El Grupo cobra una comisión por las cartas de crédito que emite en lugar de
cobrar intereses.
Préstamos a sola firma
95
Préstamos financieros a empresas. Los préstamos financieros a empresas otorgados por el Grupo
financian las necesidades de capital de trabajo de corto plazo de hasta un año o las necesidades de capital
de trabajo de mediano plazo de hasta tres años para empresas que requieren una amortización mensual o
periódica. Estos préstamos se otorgan a clientes con ingresos anuales que superen los Ps.40 millones. El
Grupo evalúa la capacidad de pago del cliente utilizando los criterios y análisis generales para clientes
corporativos. También analiza los siguientes factores: los accionistas y la gerencia del deudor, el entorno
económico-financiero, el riesgo regulatorio y los flujos de efectivo proyectados para todo el período
durante el cual el préstamo estará vigente, para asegurar que el deudor podrá cumplir con los pagos
programados del préstamo. El Grupo toma en cuenta los potenciales efectos que podrían tener variables
económicas tales como una volatilidad del tipo de cambio y la inflación en los flujos de efectivo
proyectados. El Grupo fija una tasa de interés variable o fija para sus préstamos financieros otorgados a
empresas en base a la solidez crediticia de la actividad del deudor y el plazo del préstamo.
Préstamos a pequeñas empresas. Los préstamos otorgados por el Grupo a pequeñas empresas se originan
en las sucursales del banco en base a una política que requiere un historial crediticio y antecedentes
legales adecuados, una calificación de crédito mínima y un cierto nivel de ingresos. Los préstamos del
Grupo a pequeñas empresas financian las necesidades de capital de trabajo de empresas con ingresos
anuales de hasta Ps.40 millones. La asistencia financiera máxima que ofrece el Grupo es de Ps.725.000
para préstamos a sola firma y Ps.725.000 para servicios de factoring. La política general del Grupo es que
su cartera de préstamos a pequeñas empresas esté conformada en un 50% con préstamos a sola firma y
50% con préstamos prendarios y operaciones de factoring. Las sucursales del Banco podrán otorgar hasta
Ps.150.000 de préstamos a sola firma y Ps.150.000 en operaciones de factoring, y cualquier monto
superior debe ser evaluado por la unidad de análisis de crédito especializada del Banco. El Grupo fija una
tasa de interés variable o fija para sus préstamos a pequeñas empresas en base a la solidez financiera de la
actividad del deudor y el plazo del préstamo. Las tasas de interés de los préstamos otorgados por el Grupo
a pequeñas empresas son generalmente superiores que las tasas de interés otorgadas sobre sus préstamos
financieros a empresas, reflejando la diferencia en el volumen e ingresos de las empresas.
Adelantos
El Grupo ofrece adelantos a empresas para financiar sus necesidades de capital de trabajo y las
operaciones en el curso habitual de sus negocios. Evalúa si el deudor tiene la capacidad de cumplir con
sus obligaciones de pago durante un período máximo de 180 días, poniendo énfasis en la línea de
negocios del deudor. Las empresas con operaciones que no producen ingresos de corto plazo o con
operaciones cíclicas generalmente deben procurar otros tipos de financiamiento. El Grupo puede prever la
capacidad de un cliente de pagar adelantos analizando sus cuentas diarias a pagar, documentos a cobrar,
créditos y fluctuaciones. El Grupo fija tasas de interés mensuales para este tipo de financiamiento.
Préstamos prendarios
El Grupo otorga préstamos prendarios para financiar compras de automóviles. El monto máximo de sus
préstamos para automóviles es de Ps.1.000.000 con un plazo máximo de 60 meses. Antes de otorgar
préstamos prendarios, el Grupo evalúa la capacidad del cliente de cumplir con sus obligaciones de pago
mensuales tomando en cuenta los ingresos proyectados del deudor, una calificación de crédito mínima y
los antecedentes financieros y legales. También requiere que el vehículo actúe como garantía en caso de
una mora en el pago. El Grupo fija tasas de interés en base al plazo del préstamo y un índice loan-to-value
de entre el 30% y el 75% del valor del vehículo al momento de la venta.
Préstamos personales y tarjetas de crédito (del segmento Banca Minorista)
El segmento Banca Minorista del Grupo origina préstamos basados en sistemas de calificación y políticas
específicamente diseñadas para los servicios del Plan Sueldo, jubilados y pensionados y para la clientela
general del Grupo. Para mayor información sobre el proceso de solicitud, monitoreo y revisión de créditos
y los riesgos asociados con los préstamos personales y tarjetas de crédito del Banco, véase “—Gestión del
riesgo de crédito – Banco Supervielle S.A.”.
La banca minorista de Argentina opera con un alto nivel de regulación, incluso respecto de las tasas de
interés y comisiones máximas a cobrar. Véase “Información sobre el Emisor – Marco Regulatorio del
Sistema Bancario Argentino – Regulaciones sobre tasa de interés en las operaciones de crédito y
96
comisiones”. El Grupo diseña sus políticas relacionadas con la emisión y otorgamiento de préstamos y
créditos cumpliendo con esta regulación.
Préstamos personales y tarjetas de crédito (del segmento Consumo)
Los préstamos personales y para consumo ofrecidos por CCF y Tarjeta son productos a sola firma para
uso personal y se ofrecen en los sectores de ingresos medios y medios-bajos. Debido a la naturaleza de
estos productos, la estructura de fijación de precios del Grupo es alta comparada con el sistema financiero
argentino. Para calificar para obtener dichos préstamos, los clientes deben demostrar un medio disponible
de pago y, generalmente, pero no siempre, cuentan con un historial de crédito.
Para mitigar los riesgos asociados con los préstamos personales y para consumo, el plazo inicial de
cualquiera de tales préstamos es limitado durante el primer préstamo, y los deudores cumplidores podrán
recibir ofertas para extender los plazos de los préstamos.
Uno de los principales canales de ventas de los préstamos personales y para consumo es el telemarketing,
que apunta generalmente a clientes de tarjetas de crédito o clientes que ya tomaron un préstamo con CCF,
Tarjeta u otra compañía y cumplieron con las condiciones del préstamo.
El monto máximo de los préstamos personales y para consumo del Grupo es de Ps.200.000, mientras que
el préstamo promedio es de Ps.22.900. El plazo promedio de los préstamos personales y para consumo del
Grupo es de 18 meses, con un máximo de 60 meses. Los préstamos son otorgados a una tasa fija y se
pagan en cuotas mensuales y amortizan en base al sistema de amortización francés, que consiste en cuotas
mensuales iguales que se amortizan de forma tal que (i) los intereses a pagar son más altos al inicio del
plazo del préstamo y disminuyen a medida que transcurre la vida del préstamo; y (ii) el capital a pagar
son más bajos al inicio del plazo del préstamo y aumentan a medida que transcurre la vida del préstamo.
Gestión del riesgo de crédito
Grupo Supervielle define el riesgo de crédito como el riesgo resultante de las pérdidas y/o disminución
del valor de los activos de Grupo Supervielle como resultado del incumplimiento o inobservancia de las
obligaciones de sus deudores o contrapartes. Incluye cualquier hecho que pueda implicar una disminución
en el valor presente de los préstamos, sin que necesariamente exista incumplimiento de la contraparte.
Este riesgo también comprende el riesgo de liquidación, que existe toda vez que una transacción
financiera no puede completarse o generar liquidez según lo pactado. La magnitud de las pérdidas por
riesgo de crédito depende de dos factores:
- el grado de exposición en el momento del incumplimiento; y
- los montos recuperados por el Banco en base a los pagos percibidos del deudor y la aplicación de
normas para reducir el riesgo, como ser garantías que puedan limitar las pérdidas.
Respecto del apetito de riesgo, la gestión del riesgo de crédito es el proceso que conduce a la
identificación, medición o evaluación, mitigación y monitoreo o seguimiento del riesgo, considerado en
todo el ciclo del crédito, desde su origen hasta su cobro, recupero o pérdida, y en caso de incumplimiento.
De igual forma, la definición de apetito de riesgo del Banco se genera a través del desarrollo y monitoreo
de indicadores, con sus respectivos límites de riesgo de crédito.
Las políticas de gestión del riesgo de crédito también monitorean la concentración de riesgo. Este riesgo
se plantea cuando la concentración de la exposición puede llegar a generar suficientes pérdidas (respecto
de los resultados de las operaciones, exigencias de capital mínimo, activos o niveles de riesgo global)
para afectar la solidez financiera o la capacidad para mantener sus operaciones y modificar
significativamente el perfil de riesgo de la entidad.
El Directorio aprueba las políticas y estrategias del Comité de Riesgos Integrales, en base al
asesoramiento de la Gerencia de Créditos, la Gerencia Coordinadora de Asuntos Legales y Cumplimiento
y la Banca Empresas, y en cumplimiento de las reglamentaciones del Banco Central. Las políticas y
estrategias de riesgo de crédito intentan desarrollar oportunidades comerciales y planes de negocios,
manteniendo al mismo tiempo un nivel de riesgo prudente. La política de créditos se adapta a las
necesidades de las empresas e individuos de cada segmento.
97
Los pilares de la política de créditos del Banco se basan en el análisis del flujo de efectivo del cliente y su
capacidad de pago. Con respecto a los clientes corporativos, el Banco se enfoca en los productos de
factoring, el segmento Plan Sueldo y los servicios bancarios para jubilados y pensionados. Asimismo, el
Banco otorga financiamiento a corto y largo plazo para productos específicos (operaciones de leasing y
transacciones con garantía).
Grupo Supervielle estima que la diversificación de la cartera de préstamos es uno de los pilares del
objetivo de la gestión del riesgo de crédito de Banco de distribuir el riesgo adecuadamente por segmento
económico, tipo de cliente y monto del préstamo. Igual importancia revisten los mecanismos de reducción
del riesgo que aseguran una adecuada cobertura de riesgo, como es el uso de instrumentos de crédito en el
segmento de empresas para cubrir parte sustancial del monto del préstamo. Finalmente, el Grupo utiliza
procedimientos de detección temprana para controlar el desempeño de la cartera de préstamos.
Modelos de medición del riesgo de crédito
El Banco se basa en diferentes modelos que estiman la distribución de las posibles pérdidas emergentes
de la cartera de créditos para calcular las pérdidas esperadas y exigencias de capital mínimo. Estos
modelos incluyen:
- Modelos de medición del riesgo de crédito. Los modelos del Banco estiman la distribución de las
posibles pérdidas en la cartera de créditos, que depende del incumplimiento de la contraparte
(Probabilidad de incumplimiento (“PI”)), así como también la exposición asumida (EAI – Exposición al
momento del incumplimiento) y la proporción de cada préstamo en mora que la Entidad puede recuperar
(Pérdida dado el incumplimiento (“PDI”)). En base a estos parámetros, se estima la pérdida esperada
(“PE”) y el capital económico. Como resultado, se ha desarrollado un programa metodológico y de
desarrollo para calcular el Rendimiento ajustado al Riesgo o método RAROC en Banco Supervielle a fin
de optimizar la gestión vinculada al riesgo de crédito.
- Cálculo de pérdidas esperadas (PE). Se basa en los resultados de los modelos de PE, EAI y PDI. El
cálculo de la pérdida esperada analiza la información de la cartera para estimar el valor promedio de las
distribuciones de las pérdidas en el horizonte de un año.
- Cálculo de requerimiento de capital mínimo. Está representado por la diferencia entre el valor en riesgo
de la cartera y las pérdidas esperadas para un intervalo de confianza del 99%. El Banco tiene dos modelos
de requerimientos de capital mínimo (uno para el segmento de empresas y otro para el segmento de
individuos), que incluyen el capital económico necesario para el riesgo de concentración y riesgo de
securitización del Grupo.
Gestión del riesgo país
El riesgo país surge de las pérdidas en inversiones o préstamos a individuos, empresas o gobiernos por la
incidencia de acontecimientos adversos de orden económico, político y social acaecidos en un país
extranjero. El riesgo está presente no sólo en los créditos otorgados a no residentes, sino también en las
operaciones en las que la solvencia del prestatario o de su garante depende en forma significativa de las
circunstancias de otro país, así como en las inversiones en el exterior y en los contratos de servicios con
proveedores extranjeros.
Grupo Supervielle considera que el Banco cuenta con un marco adecuado para la gestión de este riesgo en
función de la complejidad de sus operaciones y exposición al riesgo país. El Banco no cuenta con
exposición significativa por riesgo país, con la salvedad de las líneas de créditos con corresponsales y
factoring internacional. El riesgo país es un punto particular que se considera en el momento del
otorgamiento de una línea de crédito y es objeto de un análisis particular en cada caso.
El Emisor cuenta con el Comité House Límite de Crédito, que está compuesto por un mínimo tres
miembros de su Directorio, uno de los cuales es el Presidente del Directorio. El Gerente General del
Banco, el Chief Credit Risk Officer (“CCRO”) y el Gerente Coordinador de Banca Minorista y/o Gerente
Coordinador de Banca Empresas y/o Gerente Coordinador de Finanzas y Mercado de Capitales del Banco
también son miembros. El Director de Riesgo de Crédito actúa como presidente del comité.
98
El Comité House Limit de Créditos es la máxima instancia de decisión de las operaciones crediticias del
Emisor y de sus subsidiarias que superen las atribuciones crediticias de cada una de ellas.
Banco Supervielle S.A.
El Directorio del Banco determina su política de créditos y los límites del riesgo en base a la
información preparada por su departamento de riesgo y los diversos sectores de banca comercial, y en
cumplimiento con las normas del Banco Central. La política de créditos apunta al desarrollo de
oportunidades comerciales dentro del ámbito y las condiciones del plan de negocios del Banco,
manteniendo al mismo tiempo adecuados niveles de prudencia frente a la exposición del riesgo de
contraparte. La política de créditos del Banco se orienta a las empresas e individuos de todos los
segmentos, focalizando especialmente en pequeñas empresas, emprendedores y PyME.
Los pilares de la política de créditos del Banco incluyen:
- independencia entre la función de la gestión del riesgo y la gerencia comercial y de gestión de
riesgos;
- control y gestión de riesgos integrada en una estructura corporativa altamente profesional;
- toma de decisiones en un ámbito colegiado con fuerte involucramiento del Directorio y la gerencia de
primera línea;
– riesgos encuadrados en el apetito de riesgo definido y continuamente monitoreados; y
- límites de tolerancia al riesgo del crédito aprobados por el Directorio.
Proceso de solicitud de créditos
El proceso de aprobación de créditos tiene por objeto facilitar un análisis preciso de los riesgos, toma
adecuada de decisiones e información respaldatoria completa.
Los potenciales clientes son evaluados y se les exige presentar documentación para evaluar el riesgo de
manera eficiente. La gerencia de riesgos lleva a cabo una evaluación de los riesgos a través de un
programa informático y emite un reporte sobre la asistencia crediticia solicitada. Si se considera que la
asistencia crediticia es viable, la solicitud del cliente es sometida a aprobación por parte del nivel de
correspondiente. El Banco cuenta con diferentes instancias de aprobación cuya intervención depende del
monto, de las facilidades, del plazo y las garantías.
Las solicitudes de los potenciales clientes del segmento minorista se analizan a través de un proceso
electrónico. En el segmento empresas, el riesgo de crédito de cada cliente se analiza atendiendo cada
caso en particular. No hay líneas de créditos preaprobadas, salvo el segmento individuos que puede
obtener una línea de crédito preaprobada por un monto hasta siete veces superior a sus ingresos
mensuales.
Monitoreo y proceso de revisión del crédito
La política del Banco es realizar un continuo seguimiento y control del riesgo a fin de poder anticipar o
prever cambios en el entorno macroeconómico y anomalías que puedan afectar el curso de las
actividades de sus clientes y el pago de los préstamos. A través de la Gerencia de Revisión Crediticia y
Administración de Créditos, se hace un seguimiento de los indicadores de alerta para detectar señales
tempranas que pueden afectar el cobro. Las señales podrían ser pagos vencidos por más de 30 días,
alertas de entidades de crédito. Juicios de terceros, clientes o proveedores y cheques rechazados. Se
formulan planes de acción para anticipar o mitigar las posibles situaciones de incumplimiento. La
Gerencia de Revisión Crediticia hace un seguimiento de los indicadores de alerta a través de:
el análisis de la evolución de la cartera de préstamos;
la verificación del cumplimiento de los requisitos regulatorios del crédito;
la revisión diaria de la cartera de factoring por operación, vencimiento, concentración, riesgo
directo e indirecto;
la verificación y análisis de los atrasos de clientes;
la detección de alertas de mercado, comportamiento del cliente en el mercado y el sistema
financiero, juicios, etc.;
la propuesta de planes de acción;
99
la participación de la Gerencia de Riesgos Integrales;
el reporte de alertas a oficiales y gerentes; y
el establecimiento de previsiones por riesgo de incobrabilidad.
Procedimiento para la aprobación de créditos
El siguiente diagrama describe los niveles de aprobación para los diferentes tipos de préstamos:
Límite de aprobación
Ps.(en millones)
Sola firma
Con
garantía
Límite interno (Comité Senior + Presidente del Directorio)
Total
Límite de aprobación
máximo
Comité de
aprobación de
créditos
Banca
Empresas
Comité Senior (Gerente de Créditos + Gerente Coordinador Comercial + CEO
+ Coordinadores de Crédito + un miembro del Directorio) ..................................... 150 150
Comité de Coordinación (Crédito + Banca Empresas) ................................................ 50 90
Comité Regional (Gerente u Oficiales de Crédito + Gerente Comercial) .................... 24 45
Consumo
Pequeñas empresas (Gerente de Crédito Minorista + Gerente Comercial) .................. 8 25
Pequeñas empresas (Gerente de Crédito Minorista o Supervisores) ............................ 5 8
Proceso automático de análisis de crédito minorista .................................................... 0,2 -
El Comité de Políticas de Crédito de Banca Minorista tiene, entre otras, las siguientes funciones:
- Aprobar las políticas de riesgo de crédito de la banca minorista y supervisar la correcta
implementación y cumplimiento de dichas políticas.
- Definir los criterios de evaluación de créditos, incluso los puntos de corte relativos a los
modelos de scoring, niveles de ingreso mínimo requerido, otros;
- Monitorear la evolución de la cartera de créditos.
Proceso de recupero
La Gerencia de Riesgos Integrales del Banco es responsable de la cobranza de los créditos en mora. La
gestión de cobranzas a clientes individuales y corporativos está a cargo de diferentes sectores.
Con respecto a los clientes individuales, se inicia un proceso de cobranza cuando hay un retraso de tres
días. La gestión de cobranza de créditos vencidos está tercerizada a través de agencias de cobro. Después
de los 90 días, la Gerencia de Riesgos Integrales determina si el crédito en mora debe ser enviado a otra
agencia de cobro diferente o si corresponde iniciar una acción judicial.
Con respecto a los clientes corporativos, la mora en los pagos se analiza en cada caso en particular,
teniendo en cuenta el monto del préstamo y la cantidad de días de mora, entre otros factores. Sin
embargo, los créditos en mora de clientes corporativos generalmente entran en proceso de cobro después
de los 90 días. Para clientes de arrendamiento financiero, se inicia el proceso cuando hay un retraso de
60 días.
La Gerencia de Riesgos Integrales puede llevar a cabo negociaciones extrajudiciales y aprobar
propuestas de clientes con deudas hasta la suma de Ps.1 millón.
El Comité de Riesgos Integrales puede llevar a cabo negociaciones extrajudiciales con clientes con
deudas hasta la suma de Ps.4 millones. Asimismo puede autorizar la refinanciación del préstamo, la
reducción de la tasa de interés o la constitución de una garantía. El Comité de Riesgos Integrales formula
propuestas para el Comité Coordinador en relación con la gestión de los préstamos en mora que están
fuera de su área.
CCF y Tarjeta
Para evaluar a un potencial cliente y detectar una posible situación de fraude, CCF y Tarjeta mantienen
un proceso de análisis de crédito centralizado para emitir las tarjetas de crédito y otorgar los préstamos
personales. CCF y Tarjeta utilizan el motor de decisión Experian, que combina procesos de evaluación
automática (incluidos los puntajes, agencias de informes de crédito (por ejemplo, Equifax), archivos de
100
datos negativos, alta exposición, la relación cuota e ingresos y la asignación de líneas), con controles de
la documentación digitalizada a cargo del equipo de evaluación. Este proceso además abarca diferentes
parámetros para determinar la exposición y el riesgo máximo por cada persona que presenta una
solicitud, incluso el punto de venta, canal, producto, proceso de incorporación, nivel de riesgo, y otros.
Asimismo, cada sucursal está categorizada por nivel de riesgo en función de la tendencia del
comportamiento de su cartera por rango de puntos. El corte por nivel se determina en ese sentido. Estas
clasificaciones se actualizan y validan regularmente para asegurar su exactitud.
CCF y Tarjeta realizan periódicamente un análisis de riesgo de todas las respectivas bases de clientes,
evaluando el comportamiento de pago y el nivel de exposición, y utilizando esta información para
ofrecer mejores opciones para los servicios existentes y nuevos productos y servicios.
Los esfuerzos de la gestión de cobranzas se administran internamente en las primeras etapas de morosidad
y se adaptan al nivel de riesgos y comportamiento de cada cliente en particular. CCF y Tarjeta llevan a
cabo acciones de cobranza utilizando Avaya, un marcador predictivo, y diferentes canales de
comunicación, por ejemplo, centros de contacto, mensajes virtuales, mensajes de texto (SMS), cartas y
telegramas. Después de 180 días de atraso, los esfuerzos de cobranza se tercerizan a través de agencias de
cobro.
A pesar de la liberación de las tasas sobre préstamos en el mercado en diciembre de 2015, CCF mantuvo
sus parámetros de originación continuando su estrategia de crecimiento de la cartera con los clientes
existentes e incorporando nuevas solicitudes de crédito con un perfil de riesgo limitado.
A nivel macroeconómico, en el primer semestre de 2016 se ajustó el mercado de cambios, y el aumento
de las tarifas de servicios públicos y de transporte –así como también del costo de vida- fue mayor que los
aumentos de sueldos. Estos factores afectaron el nivel de ingresos disponibles y capacidad de pago del
segmento tarjetas de CCF, particularmente sensible a la recesión económica, lo que llevó a un esperado
deterioro en el comportamiento de los clientes.
En este contexto, se adoptaron una serie de medidas en el proceso de cobro a fin de mejorar el
comportamiento de pago de los clientes, como la implementación de procesos de operación más
profundos, nuevos canales de contacto, mayor elección de alternativas de refinanciación y la contratación
de nuevas agencias de cobro externas para las carteras con niveles de morosidad avanzados, entre otras.
Estas medidas ayudaron a estabilizar los niveles de morosidad.
(f) Tecnología
Para promover la estrategia de convertirse en un proveedor eficiente de servicios financieros, el Grupo
invierte en soluciones tecnológicas para automatizar su modelo de negocios y desarrollar la reingeniería
del proceso de negocios.
A continuación se detallan algunas de las inversiones tecnológicas actuales y previstas en el Banco.
Banco Supervielle S.A.
Grupo Supervielle ha realizado y prevé realizar mejoras tecnológicas con respecto a sus servicios de
automatización, capacidad en tecnología de la información, desarrollo de software y seguridad.
Soluciones de automatización
Grupo Supervielle ha realizado algunas mejoras en sus servicios de automatización que incluyen:
- la instalación de 17 nuevos cajeros automáticos, alcanzando un total de 494 cajeros automáticos
al 31 de diciembre de 2016;
- la instalación de 13 nuevas terminales de autoservicio, alcanzando un total de 167 terminales al
31 de diciembre de 2016;
- la instalación de 10 terminales relacionadas con los nuevos servicios de pago de facturas en las
sucursales al 31 de diciembre de 2016;
101
- mejoras en sus servicios de identificación biométrica mediante la instalación de 246 terminales
al 31 de diciembre de 2016;
- mejoras en su plataforma de banca electrónica para el segmento individuos; y
- el lanzamiento de una nueva aplicación móvil centralizada en el segmento minorista.
Capacidad en tecnología de la información
Grupo Supervielle ha creado un entorno de tecnologías de la información orientado hacia los futuros
desafíos en relación con iniciativas innovadoras como es el caso de los servicios en la nube, grandes
volúmenes de datos, gestión de la relación con clientes y servicios compartidos. Respecto de las
capacidades de infraestructura tecnológica, es intención del Emisor efectuar las siguientes mejoras:
Instalar nuevo equipo con capacidades biométricas en los centros de servicio para respaldar el
modelo de atención de nuevos clientes.
Continuar mejorando las capacidades informáticas del Emisor para respaldar la transformación
digital.
Contar con mejores soluciones de almacenamiento y respaldo para asegurar la disponibilidad de
la información.
Continuar actualizando la red de cajeros automáticos y terminales de autoservicio para reducir
fallas de seguridad.
Más aún, el Emisor proyecta continuar trabajando en garantizar las capacidades necesarias para respaldar
la estrategia comercial, brindando una ejecución eficiente de los servicios de tecnología de la información
y otorgando valor al negocio. Se prevé que los ejes del trabajo sean los siguientes:
estrategia, gobierno y organización de la tecnología de la información;
arquitectura; y
metodología para implementar proyectos e iniciativas
Desarrollo de software
Actualmente es intención del Emisor que sus proyectos de desarrollo de software estratégico para el área
de tecnología de la información se basen en lo siguiente:
Cash management: proyecta expandir los productos transaccionales ofrecidos a través de
soluciones y mejoras en sistemas y procesos.
Banca digital: proyecta rediseñar la experiencia digital del usuario en todos los segmentos,
expandir las funcionalidades de la banca electrónica para Personas y Empresas, y desarrollar
plataformas móviles para Personas y Empresas.
Modelo de atención a jubilados y pensionados: proyecta implementar cajeros automáticos en los
centros de atención con identificación biométrica y una nueva solución para el tiempo de espera.
Plataforma comercial: proyecta expandir sus capacidades de atención al cliente para todos los
segmentos que operan en canales presenciales (sucursales, centros de servicio y puntos de venta)
e incorporar más productos. Proyecta respaldar nuevos procesos de originación y entrega de
productos unificada.
Seguridad
Grupo Supervielle procura mejorar la tecnología relacionada con delitos informáticos, seguridad móvil,
seguridad informática, seguridad en la nube y otras áreas de seguridad relacionadas con sus servicios
bancarios.
CCF
CCF ha implementado mejoras en su infraestructura tecnológica en telecomunicaciones, centro de datos y
dispositivos de usuario final, a fin de mejorar la disponibilidad y rendimiento de los servicios ofrecidos al
negocio. En 2016, se desarrollaron e implementaron proyectos para continuar ofreciendo un servicio ágil,
simple y cordial, enfatizando el envío de resúmenes por correo electrónico, lanzando una aplicación
móvil para consulta del estado de tarjetas de crédito y realizando mejoras en respuesta por voz interactiva
por teléfono para brindar una mejor experiencia con el cliente y expandir la autogestión.
102
Las iniciativas de CCF para el corto y mediano plazo incluyen proyectos relacionados con infraestructura
tecnológica, especialmente mejoras para aumentar la seguridad perimetral y actualizaciones de la
plataforma del call center. Al mismo tiempo, existe un plan para respaldar el negocio en la
implementación del “Embozado en Tienda” (para producir el plástico de la tarjeta de crédito en el lugar),
el desarrollo de un nuevo modelo de originación y continuar innovando la aplicación móvil agregando
más funcionalidades.
Desarrollo de software
Grupo Supervielle se propone implementar un nuevo proceso de originación con una plataforma de
ventas por internet y utilizar arquitectura relacionadas con los servicios (SOA) para acceder a la
información principal. Asimismo, Grupo Supervielle intenta mejorar los procesos relacionados con la
información contable y financiera. Ha implementado una nueva plataforma que le permite monitorear los
procesos críticos por internet. El Emisor también busca mejorar la lealtad de los clientes a través de su
software.
Unidad de Innovación Digital
El Emisor creó la Unidad de Innovación Digital en respuesta a la continua evolución tecnológica y las
cambiantes preferencias de los clientes. Esta unidad establece un profundo y dinámico proceso de
investigación para la creación de valor para las nuevas generaciones y perfiles de usuarios, participando
en el desarrollo de nuevas herramientas (productos o servicios) generados internamente y/o con la
participación de las denominadas sociedades FINTECH.
En 2016, se generaron los siguientes servicios para los clientes del Banco:
Chat: Desde el servicio de Messenger de Facebook, los clientes del Emisor pueden formular preguntas
sobre sus cuentas bancarias o tarjetas sin dejar el portal. Esto simplifica su comunicación con el Banco ya
que pueden efectuar preguntas diarias sin necesidad de ingresar a través de home banking.
Aplicación Supervielle cheques. Con una simple foto, la nueva aplicación móvil permite a las PyME y a
pequeñas empresas descontar y depositar cheques sin dirigirse a la sucursal. Esto mejora su experiencia
ya que tienen la opción de hacerse de fondos sin esperar o tener que abandonar su lugar de trabajo.
Es intención del Emisor continuar aprovechando los conceptos de creatividad e innovación respecto de la
banca móvil. El lanzamiento de Supervielle Móvil para IOS y Android ha representado un crecimiento de
más del 90% en la cantidad de usuarios. Recientemente el Emisor incorporó funciones tales como la
compra y venta de moneda extranjera y la realización de depósitos a plazo fijo a tasas preferenciales.
Más de 160.000 usuarios optan por la banca electrónica para realizar sus operaciones bancarias. Hoy, los
clientes pueden chequear las tenencias de bonos y acciones, crear una billetera virtual Todo Pago y
comprar un electrodoméstico en Tienda Supervielle desde sus hogares. Es su intención continuar
cumpliendo las necesidades de los diversos segmentos, expandiendo el espectro de operaciones
disponibles.
Asimismo, se lanzó la aplicación Walmart Tarjeta y la aplicación Carta para los clientes de CCF. Para la
cartera de Consumo de Grupo Supervielle se desarrollaron aplicaciones para los clientes de Tarjetas
Walmart y Tarjetas Carta Automática. Así, los clientes pueden acceder rápidamente a información sobre
su consumo, saldos y fechas de vencimiento.
Respecto de la implementación de la tecnología de identificación biométrica en el sistema financiero, el
Emisor continúa invirtiendo en la mejora del sistema existente para que sea compatible con los nuevos
requisitos regulatorios. Actualmente, los jubilados y pensionados clientes del Banco pueden interactuar
con una flota totalmente renovada de más de 240 terminales biométricas, con tecnología digital y diseño
amigable.
Competencia
Banca minorista, banca empresas y tesorería
103
El sistema financiero argentino se encuentra muy fragmentado en comparación con el resto de
Latinoamérica.
En 1999, el sistema financiero argentino contaba con 116 entidades financieras. Este número cayó a 100
en 2002 y a 89 en 2005. Al 31 de diciembre de 2016, este número llegó a 78, de las cuales 63 eran bancos
(13 bancos públicos y 50 bancos privados). En términos de titularidad, en 1999 las entidades financieras
argentinas y extranjeras tenían cada una el 41,3% de los bancos argentinos mientras que el restante 17,3%
estaba en manos del sector público. Al 31 de diciembre de 2016, el 20,6% de la participación del sector
público se mantenía estable, mientras que la porción de bancos controlados por entidades argentinas
representó el 52,3% y la porción de bancos controlados por entidades extranjeras representó el 27,0%.
En 1999, había 17 compañías financieras, nueve controladas por entidades argentinas y ocho por
entidades extranjeras, y siete cooperativas de crédito. Al 31 de diciembre de 2016, la cantidad de
entidades financieras había disminuido a 14, cinco controladas por entidades argentinas y nueve por
entidades extranjeras y sólo quedaba una cooperativa de crédito.
Al 31 de diciembre de 2016, el primer banco privado en términos de activos bancarios de Argentina
poseía una participación del 14,6% de los activos bancarios totales del sistema financiero, y los cinco
bancos más grandes (incluidos bancos privados y públicos) en términos de activos poseían una
participación del 56,9%, superior a la participación del 48,7% que poseían en 2001. Los sistemas
bancarios de otros países de América Latina están aún más concentrados. Al 31 de diciembre de 2016, los
cinco bancos más grandes (incluidos bancos privados y públicos) en términos de activos tenían una
participación del 77,2% en Chile, 65,3% en Colombia, 70,6% en México y 86,5% en Perú. En Brasil, al
30 de septiembre de 2016, los cinco bancos más grandes (incluidos bancos privados y públicos) en
términos de activos tenían una participación del 72,0% de los activos bancarios totales.
Marco competitivo
Al 31 de diciembre de 2016, el Banco se encontraba entre los primeros 10 bancos privados del sistema
financiero argentino en términos de préstamos, depósitos, activos y patrimonio neto, tal como se muestra
en los siguientes cuadros:
Al 31 de diciembre de 2016
Activos totales
Ps.(en millones)
Participación
en el total
(%)
Banco Santander Río S.A. ................................................................................... 211.211,80 14,6%
Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. ................................................................ 209.306,30 14,4%
BBVA Banco Francés S.A. ................................................................................. 149.073,40 10,3% Banco Macro S.A. (1) ........................................................................................ 144.421,20 10,0%
Credicoop Cooperativo Limitado ........................................................................ 86.404,60 6,0%
HSBC Bank Argentina S.A ................................................................................. 83.679,20 5,8% ICBC S.A. ........................................................................................................... 76.390,50 5,3%
Banco Patagonia S.A........................................................................................... 69.533,50 4,8%
Citibank N.A. ...................................................................................................... 67.995,30 4,7%
Banco Supervielle S.A. ...................................................................................... 48.730,60 3,4%
Banco Hipotecario S.A. ...................................................................................... 47.143,40 3,3%
Nuevo Banco de Santa Fe S.A. ........................................................................... 37.792,10 2,6% Banco Itau Argentina S.A. .................................................................................. 28.175,00 1,9%
Banco de San Juan S.A ...................................................................................... 22.825,90 1,6%
Banco Comafi SA .............................................................................................. 21.331,80 1,5% Otros (2) .............................................................................................................. 146.289,50 10,1%
Total bancos privados ....................................................................................... 1.450.304,10
Al 31 de diciembre de 2016
Préstamos totales
Ps.(en millones)
Participación
en el total
(%)
Banco Santander Río S.A. ................................................................................... 115,364.40 15.5%
Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. ................................................................ 105,343.70 14.2% Banco Macro S.A. (1) .......................................................................................... 81,043.70 10.9%
BBVA Banco Francés S.A. ................................................................................. 75,980.20 10.2%
HSBC Bank Argentina S.A. ................................................................................ 44,376.10 6.0% Banco Patagonia S.A. .......................................................................................... 40,430.70 5.4%
ICBC S.A. ........................................................................................................... 39,831.30 5.4%
Credicoop Cooperativo Limitado ........................................................................ 33,352.70 4.5%
104
Al 31 de diciembre de 2016
Préstamos totales
Ps.(en millones)
Participación
en el total
(%)
Banco Supervielle SA ........................................................................................ 32,180.20 4.3%
Citibank N.A. ...................................................................................................... 31,787.00 4.3% Banco Hipotecario S.A. ....................................................................................... 25,223.00 3.4%
Nuevo Banco de Santa Fe S.A. ............................................................................ 20,113.40 2.7%
Banco Itaú Argentina S.A. ................................................................................... 16,437.60 2.2% Banco Comafi S.A. .............................................................................................. 11,861.60 1.6%
Banco de San Juan S.A ........................................................................................ 4,970.70 0.7%
Otros (2) .............................................................................................................. 64,095.10 8.6%
Total bancos privados ....................................................................................... 742,391.40
Al 31 de diciembre de 2016
Depósitos totales
Ps.(en millones) Participación en el total (%)
Banco Santander Rio S.A. ............................ 162.070,00 15,5%
Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. .......... 150.639,20 14,4% BBVA Banco Francés S.A. ........................... 114.652,10 11,0%
Banco Macro S.A. (1) ................................... 102.496,90 9,8%
Credicoop Cooperativo Limitado .................. 75.935,70 7,3% HSBC Bank Argentina S.A. .......................... 63.423,90 6,1%
Banco Patagonia S.A. ................................... 51.788,40 5,0%
ICBC S.A. ..................................................... 51.440,80 4,9% Citibank N.A. ............................................... 45.398,90 4,3%
Supervielle S.A. .......................................... 35.334,50 3,4%
Nuevo Banco de Santa Fe S.A. ..................... 29.802,90 2,9% Banco Hipotecario S.A. ................................ 19.043,90 1,8%
Banco Itaú Argentina S.A. ............................ 18.650,10 1,8%
Banco Comafi S.A. ....................................... 15.876,70 1,5% Banco de San Juan SA 14.209,40 1,4%
Otros ............................................................ 93.784,80 9,0%
Total bancos privados ................................. 1.044.548,20
Fuente: Banco Central
(1) Incluye Banco del Tucumán S.A.
(2) Incluye 34 bancos privados con activos por menos de Ps.19 mil millones, al 31 de diciembre de 2016.
Al 31 de diciembre de 2016, el Banco, consolidado con CCF, se encontraba entre los primeros cinco
bancos privados del sistema financiero argentino en términos de préstamos personales, tal como se
refleja en el siguiente cuadro:
Al 31 de diciembre de 2016
Préstamos personales
Ps.(en millones Participación
en el total (%)
Banco Macro S.A.(1) .............................................................................. 29.784,70 21,8%
Banco Santander Río S.A .......................................... 15.718,80 11,5%
Banco de Galicia y Buenos Aires S.A(2 ................................. 12.853,42 9,4%
Banco Supervielle S.A. (3)(4) ........................................................... 9.614,62 7,0%
BBVA Banco Francés S.A. ....................................... 9.368,90 6,9%
Nuevo Banco de Santa Fe S.A .................................. 6.847,40 5,0% Banco Patagonia S.A ................................................. 5.990,50 4,4%
HSBC Bank Argentina S.A ....................................... 4.358,60 3,2%
Nuevo Banco de Entre Ríos S.A ............................... 4.111,70 3,0% Citibank N.A ............................................................. 3.630,30 2,7%
Otros ......................................................................... 34.285,06 25,1%
Sistema financiero privado ..................................... 136.564,00
(1) Incluye Banco del Tucumán S.A.
(2) Consolidado con Compañía Financiera Argentina S.A.
(3) No incluye la cartera de préstamos personales securitizados (4) Consolidado con CCF.
Al 31 de diciembre de 2016, el Banco se encontraba entre los primeros cinco bancos privados del
sistema financiero argentino en términos de operaciones de leasing, tal como se refleja en el
siguiente cuadro:
Al 31 de diciembre de 2016
105
Operaciones de leasing
Ps.(en millones) Participación en el total
(%)
BBVA Banco Francés S.A. 1.965,70 16,3%
Banco Supervielle S.A(1) 1.528,30 12,7%
Banco Patagonia S.A. 1.451,30 12,1%
Banco de Galicia y Buenos Aires S.A 1.175,70 9,8%
Banco Comafi S.A 1.173,90 9,7% HSBC Bank Argentina S.A 947,6 7,9%
ICBC S.A 845,1 7,0%
Citibank N.A 795,6 6,6% Credicoop Cooperativo Limitado 686,2 5,7%
Banco Santander Río S.A 582,6 4,8% Otros 888,4 7,4%
Total bancos privados 12.040,4
Fuente: Banco Central
(1) No incluye la cartera de operaciones de leasing fideicomitidas
Al 31 de diciembre de 2016, el Banco, consolidado con CCF, ocupaba el primer lugar entre los bancos
privados del sistema financiero argentino en términos de cuentas de tarjetas de Mastercard activas, tal
como se refleja en el siguiente cuadro:
Al 31 de diciembre de
2016
Cuentas de tarjetas
Mastercard con resúmenes
de cuenta
1 Banco Supervielle S.A.(1) ................................................................................................................... 9,2% 2 Banco Macro S.A. ............................................................................................................................... 7,1% 3 Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. ................................................................................................ 7,0%
4 BBVA Banco Francés S.A. ................................................................................................................. 6,8% 5 HSBC Bank Argentina S.A. ................................................................................................................ 6,1% 6 Citibank N.A. ...................................................................................................................................... 3,8% 7 Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A. .............................................................. 3,6% 8 Banco Itaú Argentina S.A ................................................................................................................... 3,5% 9 Banco Columbia S.A. .......................................................................................................................... 3,1%
10 Banco Patagonia S.A. .......................................................................................................................... 2,1%
(1) Consolidado con CCF.
Hasta su Oferta Pública Inicial en mayo de 2016, el Banco ocupaba el primer lugar entre los bancos
privados del sistema financiero argentino respecto de la originación de todas las operaciones de
securitización de activos bancarios del mercado argentino. Después de la Oferta Pública Inicial, se
redujo significativamente la cantidad de operaciones de securitización del Banco. El siguiente cuadro
refleja la participación de mercado del Banco en los períodos indicados:
Al 31 de diciembre de 2016
Securitización de activos bancarios
Ps.(en millones)
Participación en el total
(%)
Banco Sáenz S.A. ....................................................................................... 718,0 26,9% Banco Supervielle S.A .............................................................................. 550,0 20,6% Banco BICA S.A ........................................................................................ 546,4 20,5% BST S.A. .................................................................................................... 456,9 17,1% Banco Comafi S.A .................................................................................... 399,2 15,0%
Total .......................................................................................................... 2.670,5 100%
En los períodos indicados, el Emisor se encontraba entre las primeras diez empresas en el mercado de
capitales argentino en términos de originación de las operaciones de securitización de activos totales, tal
como se refleja en el siguiente cuadro:
Al 31 de diciembre de 2016
Total de securitizaciones
Ps.(en millones)
Participación en el total
(%)
Grupo Electrónica Megatone ..................................... 5.709,9 16,4%
106
Al 31 de diciembre de 2016
Total de securitizaciones
Ps.(en millones)
Participación en el total
(%)
Grupo Garbarino ....................................................... 4.830,3 13,8% Grupo Carsa .............................................................. 3.444,5 9,9% Grupo Frávega .......................................................... 3.410,6 9,8% Grupo Supervielle ................................................... 1.651,9 4,7% Grupo Cencosud ........................................................ 1.575,6 4,5% Grupo Ribeiro .......................................................... 1.481,5 4,2% CMR Fallabella ........................................................ 1.283,8 3,7% Grupo Hipotecario – IRSA ........................................ 1.181,1 3,4% Grupo Comafi ........................................................... 1.037,6 3,0%
El Banco enfrenta un alto grado de competencia prácticamente en todos los principales productos
financieros con respecto a los precios (tasa de interés o comisión) y plazo. La estrategia del Banco frente
a esta competencia es mantener políticas comerciales agresivas, generar diferenciación en el modelo de
productos y atención a clientes y rediseñar procesos para obtener una mayor productividad en las ventas.
Sin perjuicio de este desafío competitivo, la estrategia de crecimiento orgánico y a través de
adquisiciones del Emisor se ha traducido en un aumento del 118,0% de su participación de mercado en
el sistema financiero (sin incluir bancos públicos) desde 2005. Durante este período, el Emisor recuperó
parte de la participación de mercado perdida por varios de sus mayores competidores.
El gráfico siguiente muestra la participación del Banco en el mercado de préstamos en forma
consolidada desde 2001.
____________ Fuente: Banco Central.
Tomando en cuenta el total de la cartera de préstamos y créditos por arrendamiento financiero, el total de
préstamos y la participación de mercado en términos de operaciones de leasing fue del 4,8% al 31 de
diciembre de 2016.
Asimismo, 2016 fue un año muy importante en la historia de Grupo Supervielle y sus subsidiarias al
haberse concretado la Oferta Pública Inicial. Esta operación duplicó la base de capital de Grupo
Supervielle y le permitió al Emisor aumentar un 58% la cartera de préstamos totales en 2016, con una
participación de mercado del 4,8% del sistema financiero privado.
Supervielle
Seguros
107
El siguiente gráfico compara la CAGR de la cartera de préstamos del Banco con la CAGR de la cartera
de préstamos promedio de los bancos privados y del sistema financiero privado argentino (que no
incluye bancos públicos).
El siguiente gráfico compara el crecimiento de la cartera de préstamos del Banco con el crecimiento de
la cartera de préstamos promedio del sistema financiero argentino.
Consumo
CCF ofrece sus productos principalmente a los segmentos de rentas medias y bajas. Sus principales
competidores pueden clasificarse en dos grupos: (1) entidades que no están sujetas a la supervisión del
Banco Central, tales como Provencred, Tarjeta Naranja, Tarjetas Cuyanas, Credial y Tarjeta Shopping y
(2) entidades que están sujetas a la supervisión del Banco Central, tal como Compañía Financiera
Argentina y BST CrediLogros.
Con respecto a su tarjeta cerrada de marca Walmart Argentina, los principales competidores de CCF, en
términos de tipo de productos ofrecidos, son Tarjeta Más (emitida por Jumbo y Easy y que puede
38.6%36.1%
38.6%
27.9%
14.4%
25.0%27.8%
11.1%
24.6%
CAGR 5 años-Préstamos CAGR 10 años-Préstamos CAGR 3 años-Préstamos
Préstamos - CAGR
BS consolidado Bancos Privados en Argentina Sistema Financiero (excluye Bancos Públicos)
146 233511 1.240
1.672 2.189
2.971 3.447
5.208
7.873
10.035
13.812
17.640
23.086
37.048
40%
60%
120%
143%
35%31% 36%
16%
51%51%
27%
38%
28%
31%
60%
5%
-9%
9% 12%24%
29%
11%
3%
40%
42%
27%30%
19%
39%
37%
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Banco Supervielle+CCF
Crecimiento de la cartera de préstamos
Banco Supervielle Préstamos Totales (antes de previsiones) (en millones)
Crecimiento de préstamos de Banco Supervielle
Sistema Financiero (excluyendo Bancos Públicos)
108
utilizarse en Jumbo, Easy, Disco, Vea y Blaisten, Tarjeta Carrefour (emitida y de uso exclusivo en
Carrefour) y Tarjeta Coto (emitida y de uso exclusivo en Coto). Sin embargo, a diferencia de sus
competidores, CCF fue la primera empresa que también emitió una tarjeta de crédito abierta MasterCard,
que le permite operar en el sector bancario y minorista. En la actualidad, sólo Tarjeta Más lleva adelante
una estrategia similar. Adicionalmente, el programa de CCF es el único que ofrece préstamos de dinero
en efectivo y préstamos para consumo con desembolso inmediato dentro de las mismas tiendas.
La competencia de Tarjeta difiere en términos de región y tipo de producto. El entorno competitivo en
términos de financiamiento se concentra principalmente en Compañía Financiera Argentina, BST
CrediLogros, Banco Columbia, Credil, Corefin y Empresur. En términos de tarjetas de crédito, se
destaca principalmente Tarjeta Naranja, seguida de competidores regionales como Nevada y Credimas.
Respecto de los productos ofrecidos a través del canal Hipertehuelche, si bien no hay ninguna financiera
especializada en el sector de la construcción, CCF compite con empresas dedicadas al consumo como
CETELEM, Cuota sí (CFA), DIRECTO y Cuota YA. Sin embargo, ninguno de estos competidores
opera en la región patagónica en la que opera Hipertehuelche, y solamente compiten en términos de los
tipos de productos.
Mercado de fondos comunes de inversión
Con respecto al mercado de fondos comunes de inversión, en base a fuentes de terceros, el Emisor
estima que su participación de mercado es del 2,98% y que SAM ocupa el puesto 11 entre 43
administradoras del sector. Su principal competencia es Galicia Administradora de Fondos
S.A.S.G.F.C.I., Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A., ICBC Investments S.A.S.G.F.C.I., Francés
Administradora de Inversiones S.A.G.F.C.I., Itaú Asset Management S.A.S.G.F.C.I., HSBC
Administradora de Inversiones S.A.S.G.F.C.I., BNP Paribas Asset Management Arg S.A.S.G.F.C.I. y
Santander Río Asset Management G.F.C.I.S.A.
c) Estructura y organización del Emisor y su grupo económico
A continuación se incluye un diagrama que ilustra la estructura organizacional actual. Los porcentajes
indican la participación de titularidad.
La siguiente información se relaciona con las subsidiarias e inversores del Grupo a la fecha del presente
Prospecto:
109
Subsidiaria País de constitución o residencia
Banco Supervielle S.A. Argentina
Cordial Compañía Financiera S.A. Argentina
Supervielle Seguros S.A. Argentina
Supervielle Asset Management S.A. Argentina
Tarjeta Automática S.A. Argentina
Sofital S.A.F.e I.I Argentina
Espacio Cordial de Servicios S.A. Argentina
d) Activo fijo
El Banco tiene oficinas con una superficie de 4.346 metros cuadrados, en Reconquista 330, Ciudad
Autónoma de Buenos Aires, y en San Martín /Espejo, Mendoza, que se utilizan para la gestión
administrativa y comercial y por parte del personal del área central. El Banco también tiene propiedades
con una superficie de 15.046 metros cuadrados que se utilizan como sucursales minoristas en Mendoza,
Córdoba, San Luis y Buenos Aires (incluidos 13.001 metros cuadrados de propiedades adquiridas de un
fideicomiso financiero), 1.322 metros cuadrados en la Ciudad de San Luis y la Ciudad de Mendoza y
8.462 metros cuadrados de propiedades que no se relacionan con su negocio principal.
En noviembre de 2007, Banco Supervielle securitizó ciertas sucursales con una ubicación estratégica a
través de su transferencia a un fideicomiso inmobiliario “Renta Inmobiliaria I” (el “Fideicomiso
Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle”), que emitió diversas clases de títulos y certificados de
participación en el mercado de capitales local. Su valor inicial era de US$ 14,3 millones. El Banco
alquiló las sucursales al fideicomiso financiero y paga un alquiler mensual desde entonces.
Siguiendo los términos y condiciones de securitización, en noviembre de 2016 el Banco ejerció su
derecho de preferencia para comprar la totalidad o una parte de las propiedades al Fideicomiso
Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle, antes de que el fiduciario se desprendiera de ellas.
Como resultado, el 14 de diciembre de 2016 el Banco adquirió todas las propiedades del fideicomiso
financiero a precio de mercado, utilizando su valor de franquicia, por una suma total de Ps.329,8
millones. Posteriormente, el Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle fue disuelto y los
títulos pagados a sus tenedores, con la ganancia sobre la venta de tales propiedades valuadas al costo de
adquisición histórico.
Como el Emisor contaba con importantes tenencias en títulos emitidos por el Fideicomiso Financiero
Renta Inmobiliaria Supervielle, reconoció una ganancia por ingresos de su participación en fideicomisos
financieros propios de Ps.137,7 millones, un impuesto sobre los ingresos brutos de Ps.9,6 millones sobre
egresos financieros y un impuesto a las ganancias de Ps.35,7 millones.
Supervielle Seguros es propietaria de oficinas con una superficie de 1.954 metros cuadrados ubicadas en
Reconquista 330, en Buenos Aires.
Los demás edificios y oficinas administrativas del Emisor (incluida su casa central), sucursales, centros
de atención a jubilados y pensionados, centros de venta y cobro y depósitos son alquilados mediante
contratos con partes independientes.
El Emisor subalquila del Banco las oficinas donde se encuentra ubicada su casa central, ubicada en
Bartolomé Mitre 434, piso 5, Ciudad de Buenos Aires.
e) Acciones legales
A la fecha de este Prospecto, el Emisor no es parte de ningún litigio o procedimiento administrativo que,
dependiendo de su resolución, podría tener un efecto sustancial adverso sobre los resultados de sus
operaciones.
El Banco y CCF son parte de procedimientos relacionados con esfuerzos de cobranza y otras acciones
legales o administrativas iniciadas en el curso habitual de sus negocios, incluso determinadas acciones
de clase entabladas contra una cantidad de bancos y entidades financieras, incluido el Banco, por
110
organizaciones públicas y privadas en relación con presuntos cargos excesivos en los precios de
productos y tasas de interés aplicadas, entre otros.
Si bien las disposiciones en materia de acciones de clase previstas en la Constitución Nacional y la Ley
de Defensa del Consumidor adolecen de insuficiencias y requieren perfeccionamiento, la Corte Suprema
de Justicia de la Nación, ha admitido demandas colectivas en determinados casos, incluidos varios
litigios contra entidades financieras en relación con “intereses colectivos”, siempre que se cumplan
determinadas diligencias procesales.
Los litigios por acción de clase que involucran al Banco y CCF se relacionan con supuestos cargos
excesivos en seguros de vida, tasas de interés y cargos administrativos, préstamos para consumo y
tarjetas de crédito y tasas de interés en operaciones de factoring al igual que un cargo indebido por
riesgo de contingencia en cuentas corrientes.
Se iniciaron demandas colectivas de este tipo contra todas las entidades financieras en Argentina.
Recientemente, algunos de estas acciones fueron transadas extrajudicialmente. Estas transacciones han
involucrado típicamente un compromiso por la entidad financiera de ajustar las comisiones y cargos.
Las subsidiarias del Emisor no son parte de ninguna acción legal, que dependiendo de su resolución,
podría tener un efecto adverso sobre los resultados de sus operaciones.
111
MARCO REGULATORIO DEL SISTEMA BANCARIO ARGENTINO
Descripción general
Fundado en 1935, el Banco Central es la principal autoridad monetaria y financiera de Argentina. Su
misión es preservar el valor de la moneda y la estabilidad financiera, el trabajo y el desarrollo económico
con equidad social. Opera de acuerdo con su carta orgánica, reformada en 2012 por Ley N° 26.739, y las
disposiciones de la Ley de Entidades Financieras. Según los términos de su carta orgánica, el Banco
Central debe operar independientemente del gobierno nacional.
Desde 1977, las actividades bancarias en Argentina han estado reguladas principalmente por la Ley de
entidades Financieras, que faculta al Banco Central a regular el sector financiero. El Banco Central regula
y supervisa el sistema bancario argentino a través de la Superintendencia de Entidades Financieras y
Cambiarias. La Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias es responsable de hacer cumplir
las leyes bancarias de Argentina, mediante el establecimiento de requisitos de suministro de información
contable y financiera aplicable al sector bancario, la supervisión y reglamentación de las prácticas en
materia de préstamos de las entidades financieras y el establecimiento de normas para la participación de
las entidades financieras en el mercado cambiario y la emisión de bonos y otros títulos, entre otras
funciones.
Las facultades del Banco Central incluyen regular la base monetaria, las tasas de interés, determinar las
exigencias de capital mínimo, liquidez y solvencia, regular y orientar el crédito, aprobar fusiones
bancarias, aumentos de capital y transferencias de acciones, otorgar y revocar licencias bancarias,
autorizar el establecimiento de sucursales de entidades financieras extranjeras en Argentina y otorgar
asistencia financiera a entidades financieras en casos de problemas temporarios de liquidez o solvencia.
El Banco Central establece diferentes “relaciones técnicas” que deben ser observadas por las entidades
financieras con respecto a los niveles de solvencia, liquidez, créditos máximos a otorgar a los clientes y
posiciones de activos y pasivos en moneda extranjera.
Además, las entidades financieras necesitan la autorización del Banco Central para la enajenación de sus
activos, tal como es el caso de la apertura o cambio de sucursales o cajeros automáticos, la adquisición de
participaciones en otras sociedades financieras o no financieras y la constitución de gravámenes sobre sus
activos, entre otros.
Como supervisor del sistema financiero, el Banco Central exige que las entidades financieras presenten
información en forma diaria, mensual, trimestral, semestral y anual. Estos informes, que incluyen
balances y estados de resultados, información relacionada con los fondos de reserva, destino de los
depósitos, clasificaciones de calidad de cartera, (incluyendo detalles de los principales deudores y
cualquier previsión por riesgo de incobrabilidad), cumplimiento de los requerimientos de capital y
cualquier otra información pertinente, permiten al Banco Central monitorear las prácticas comerciales de
las entidades financieras. Para confirmar la exactitud de la información suministrada, el Banco Central
está autorizado a llevar a cabo inspecciones.
Si las normas del Banco Central no se cumplen, la Superintendencia de Entidades Financieras y
Cambiarias puede imponer diversas sanciones dependiendo de la gravedad de la infracción. Estas
sanciones varían desde un aviso de incumplimiento a la imposición de multas o incluso, en casos
extremos, la revocación de la licencia para operar de la entidad financiera. Además, el incumplimiento de
ciertas normas puede dar lugar a la presentación obligatoria de planes de regulación y saneamiento ante el
Banco Central. Estos planes deben ser aprobados por el Banco Central a fin de permitir que la entidad
financiera permanezca en el negocio.
Regulación y supervisión bancaria
Supervisión del Banco Central
Desde septiembre de 1994, el Banco Central supervisa a las entidades financieras argentinas en forma
consolidada. Dichas entidades financieras deben presentar periódicamente estados contables consolidados
que reflejen tanto las operaciones de su casa central o matriz, como también las de sus filiales en
Argentina y en el exterior, y aquéllas correspondientes a sus subsidiarias significativas, tanto nacionales
112
como extranjeras. En consecuencia, los requisitos relacionados con liquidez y solvencia, capitales
mínimos, concentración del riesgo y previsiones por riesgos de incobrabilidad, entre otros, deben ser
calculados sobre una base consolidada.
Actividades e inversiones permitidas
La Ley de Entidades Financieras se aplica a todas aquellas personas humanas y jurídicas que actúan como
intermediarios financiero y que, como tales, son parte del sistema financiero, incluyendo los bancos
comerciales, bancos de inversión, bancos hipotecarios, compañías financieras, sociedades de ahorro y
préstamo para la vivienda y cooperativas de crédito. Excepto los bancos comerciales, que están
autorizados a realizar todas las actividades financieras y prestar todos los servicios financieros que estén
específicamente establecidos por la ley o las normas del Banco Central, las actividades que pueden ser
llevadas a cabo por las otras entidades financieras argentinas están detalladas en la Ley de Entidades
Financieras y las normas del Banco Central relacionadas. Algunas de las actividades permitidas a los
bancos comerciales incluyen la capacidad para: (i) recibir depósitos del público tanto en moneda local
como extranjera; (ii) suscribir, adquirir, colocar o negociar títulos de deuda, incluidos títulos públicos,
tanto en el mercado cambiario como en el mercado abierto (sujeto a previa aprobación por parte de la
CNV, si corresponde); (iii) otorgar y recibir préstamos; (iv) garantizar las deudas de los clientes; (v)
llevar a cabo operaciones de cambio en moneda extranjera; (vi) emitir tarjetas de crédito; (vii) actuar,
sujeto a determinadas condiciones, como intermediarios en operaciones de bienes inmuebles; (viii) llevar
a cabo operaciones de financiamiento comercial; (ix) actuar como agentes de registro de letras
hipotecarias, (x) realizar transacciones en moneda extranjera y (xi) actuar como fiduciario en
fideicomisos financieros. Además, de acuerdo con la Ley de Entidades Financieras, y la Comunicación
“A” 3086 del Banco Central, y modificatoria, los bancos comerciales están autorizados a participar en
sociedades comerciales, industriales, agropecuarias y de otros tipos que no presten servicios
complementarios a los servicios bancarios (según se define en las normas del Banco Central
correspondientes) en tanto la participación del banco comercial en tales sociedades no supere el 12,5% de
sus acciones con derecho de voto o de su capital social. No obstante, en caso de exceder los límites
mencionados anteriormente, el banco deberá (i) solicitar autorización al Banco Central, o (ii) notificar
dicha situación a la autoridad referida, según el caso. Sin embargo, aún cuando las participaciones de los
bancos comerciales no alcancen tales porcentajes, éstos no tienen permiso para operar dichas sociedades
si: (i) tales participaciones les permiten controlar una mayoría de votos suficientes para formar la
voluntad social en una asamblea de accionistas o reunión del directorio, o (ii) el Banco Central no
autoriza la adquisición.
Asimismo, de conformidad con la Comunicación “A” 5700, modificada por la Comunicación “A”6241
del 16 de mayo de 2017, los bancos comerciales pueden mantener participaciones en el capital de
empresas del país o del exterior que tengan por objeto exclusivo una o dos de las actividades que se
mencionan en el punto 2.2. de la Comunicación “A” 5700, cuando la participación del banco comercial
fuera superior al 12,5% de las acciones con derechos de voto de dicha empresa o permitiera al banco
comercial controlar la mayoría de votos en una asamblea de accionistas o reunión de Directorio. Si el
objeto social de dichas empresas incluye dos de las actividades que se mencionan en el punto 2.2. de la
Comunicación “A” 5700, se requerirá la autorización del Banco Central.
Bajo las normas del Banco Central, el monto total de las participaciones de un banco comercial en el
capital social de terceros, incluidas las participaciones en fondos comunes de inversión, no puede superar
el 50% de la Responsabilidad Patrimonial Computable (“RPC”) de dicho banco. Además, el monto total
de las participaciones de un banco comercial, consideradas en conjunto, en: (i) acciones sin cotización,
excluyendo las participaciones en sociedades que prestan servicios complementarios a la actividad
financiera y participaciones en empresas del estado que prestan servicios públicos, (ii) acciones con
cotización y cuotapartes en fondos comunes de inversión que no den lugar a requerimientos de capital
mínimo sobre la base de riesgo de mercado, y (iii) acciones con cotización pública que no tienen un
“precio de mercado disponible para el público en general,” está limitado al 15% de la RPC de dicho
banco. A tal efecto, se considera que un determinado precio de mercado de las acciones está “disponible
para el público en general” cuando se dispone de cotizaciones que midan el volumen diario de las
operaciones significativas, y la venta de tales acciones en poder del banco no afectaría significativamente
el listado de las acciones.
Operaciones y actividades prohibidas y limitadas
113
La Ley de Entidades Financieras prohíbe a los bancos comerciales: (a) constituir gravámenes sobre sus
bienes sin previa autorización del Banco Central, (b) aceptar en garantía sus propias acciones, (c) operar
con sus directores o administradores y con empresas o personas vinculadas con ellos, en condiciones más
favorables que las acordadas de ordinario a su clientela, y (d) explotar por cuenta propia empresas
comerciales, industriales, agropecuarias, o de otra clase, salvo con expresa autorización del Banco
Central, excepto aquéllas consideradas actividades financieras según las normas del Banco Central. No
obstante lo antedicho, los bancos podrán ser titulares de acciones de otras entidades financieras, siempre
que medie autorización del Banco Central, y de acciones y obligaciones de empresas de servicios
públicos en la medida en que sean necesarias para obtener su prestación.
Requisitos de liquidez y solvencia
Fondo de reserva legal
De acuerdo con las disposiciones de la Ley de Entidades Financieras y las normas del Banco Central, las
entidades financieras deben destinar anualmente al fondo de reserva legal una proporción de sus
utilidades que no será inferior al 10% ni superior al 20%. Esta reserva legal sólo puede ser utilizada
cuando la entidad financiera ha incurrido en pérdidas y ha agotado todas las demás reservas. Si una
entidad financiera no cumple con esta exigencia, no podrá pagar dividendos a sus accionistas. Para mayor
aclaración, véase “Reseña y Perspectiva Operativa y Financiera”.
Activos no líquidos
A partir de febrero de 2004, los activos no líquidos (computados sobre la base del saldo al cierre al último
día de cada mes, y neto de los activos que se deducen para computar el capital regulatorio) más el
financiamiento otorgado a partes relacionadas con entidades financieras (computado sobre la base del
saldo más alto durante cada mes para cada cliente) no puede exceder el 100% del capital regulatorio de la
entidad financiera, con excepción de ciertos casos particulares en los que se puede exceder hasta el 150%.
Los activos no líquidos consisten en activos y créditos diversos, mobiliario e instalaciones, activos dados
como garantía de obligaciones, salvo las operaciones con swaps, futuros y derivados, determinados bienes
intangibles y participaciones en otras sociedades sin listado o acciones con listado, si la tenencia supera el
2,5% del capital de la sociedad emisora. El incumplimiento de los índices produce un aumento en las
exigencias de capital mínimo equivalente al 100% del exceso del índice.
Exigencias de capital mínimo
El Banco Central exige que las entidades financieras integren montos mínimos de capital sobre la base de
los saldos al cierre de cada mes. Dicho monto mínimo de capital se define como el mayor valor que
resulte de la comparación entre (i) la exigencia básica y (ii) la suma del riesgo de crédito, riesgo
operacional y riesgo de mercado. Las entidades financieras (junto con sus sucursales en Argentina y en el
exterior) deben cumplir con los requisitos de capital mínimo tanto en forma individual como consolidada.
El siguiente cuadro muestra información relativa al exceso de capital y los coeficientes de capital y
liquidez seleccionados del Banco, consolidados con CCF.
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2016 2015 2014
(en miles de pesos, excepto porcentajes)
Cálculo del exceso del capital mínimo:
Asignado a activos en riesgo .................................................................. 3.178.270
2.082.489 1.497.829
Asignado a mobiliario e instalaciones, bienes intangibles y
capital ..................................................................................... 172.154
102.252 81.876
Riesgo de mercado ................................................................................. 45.385 30.741 51.073 Sector público y títulos en cuentas de inversiones ................................. 78.472 16.739 7.516
Riesgo operacional ................................................................................. 713.227 512.948 467.629
Exigencia de capital mínimo según regulaciones del Banco
Central.............................................................................................. 4.187.508 2.745.169 2.105.923
Patrimonio neto básico ........................................................................... 5.706.639 2.597.534 2.033.758
Patrimonio neto complementario ........................................................... 778.885 662.679 532.097
Conceptos deducibles ............................................................................ (338.671) (291.653) (228.529)
Total del capital según regulaciones del Banco Central .................... 6.146.853 2.968.560 2.337.326
114
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2016 2015 2014
(en miles de pesos, excepto porcentajes)
Exceso del capital mínimo ................................................................... 1.959.345 223.391 231.403
Indicadores de liquidez y capital seleccionados:
Responsabilidad patrimonial computable / activos ponderados
por riesgo de crédito(1) ....................................................................... 15,5% 11,8% 12,8%
Responsabilidad patrimonial computable / activos ponderados por riesgo(2) ........................................................................................ 12,5% 8,7% 8,9%
Patrimonio neto promedio como porcentaje del activo total
promedio ........................................................................................... 11,2% 9,5% 9,5%
Total del pasivo como múltiplo del total del patrimonio neto ................ 7,8x 10,9x 10x
Disponibilidades como porcentaje del total de depósitos ....................... 22,6% 28,5% 21,5%
Activos líquidos como porcentaje del total de depósitos ........................ 27,0% 32,6% 26,5%
Capital Nivel 1 / Activos ponderados por riesgo .................................... 10,9% 6,7% 6,9%
______________________
(1) Los activos ponderados por riesgo de crédito se calculan aplicando las respectivas ponderaciones de riesgo a los activos de Grupo Supervielle,
siguiendo las regulaciones del Banco Central. No incluye el riesgo de mercado ni el riesgo operacional.
(2) Los activos ponderados por riesgo se calculan multiplicando el requerimiento de capital mínimo según las regulaciones del Banco Central por
12,5. El requerimiento de capital mínimo incluye el riesgo de crédito, el riesgo de mercado y el riesgo operacional. Este cálculo se aplica a partir
de 2013.
Al 31 de diciembre de 2016, el capital nivel 1 consolidado con CCF del Banco fue del 10,9%, respecto
del 6,7% registrado el 31 de diciembre de 2015. Incluye fondos por Ps.690 millones provenientes de la
Oferta Pública Inicial retenidos a nivel de la sociedad holding, los cuales se encuentran disponibles para
futuras inyecciones de capital en sus subsidiarias; e la misma fecha, el ratio de capital nivel 1 consolidado
pro forma alcanzó el 12,3%. El ratio capital nivel 1 coincide con el ratio CET1.
La integración del capital a ser considerada a los efectos de determinar el cumplimiento de los
requerimientos de capital mínimo es la RPC de la entidad financiera (Comunicación “A” 5580 y sus
modificatorias).
Los bancos comerciales por función de custodia de los títulos representativos de las inversiones del Fondo
de Garantía de Sustentabilidad del Sistema Integrado Previsional Argentino y/o de agente de registro de
letras hipotecarias escriturales tendrán que registrar un exceso de responsabilidad patrimonial computable
respecto de la exigencia de capital mínimo equivalente al 0,25% del importe de los valores en custodia
y/o letras hipotecarias y que deberá mantenerse invertido en títulos públicos nacionales o en instrumentos
de regulación monetaria.
Asimismo, según la Comunicación “A” 5694 del Banco Central y sus modificatorias, las entidades
financieras calificadas como de importancia sistémica local (D-SIBs), deberán observar una exigencia de
capital adicional equivalente al 1% del total los activos ponderados por riesgo (APR), exclusivamente con
capital ordinario de nivel uno (COn1), conforme al cronograma establecido más adelante (actualmente,
los APR surgen de multiplicar las exigencias de capital mínimo establecidas por las regulaciones del
Banco Central por 12,5):
Enero/Marzo Abril/Junio Julio/Septiembre Octubre/Diciembre
2016 0,075 0,15 0,225 0,3 2017 0,375 0,45 0,525 0,6
2018 0,675 0,75 0,825 0,9
A partir de enero 2019 1
El Banco no califica como una entidad de importancia sistémica local.
Capital mínimo básico
La exigencia de capital mínimo básico varía según el tipo de entidad financiera y la jurisdicción en que se
encuentre radicada su sede principal, Ps.26 millones para los bancos en las categorías I y II (Ps.12
millones para las restantes entidades de esta categoría), y Ps.15 millones para los bancos de las categorías
III y IV (Ps.8 millones para las restantes entidades de esta categoría).
Categorías Bancos Restantes Entidades (*)
I y II Ps.26 millones Ps.12 millones
III y IV Ps.15 millones Ps.8 millones
115
(*) A excepción de las entidades de crédito.
Adicionalmente, las entidades con casas operativas ubicadas en puertos y aeropuertos internacionales
deberán observar la exigencia que corresponde a la Categoría I. Las compañías financieras que realicen,
en forma directa, operaciones de comercio exterior deberán observar las exigencias establecidas para los
bancos en la respectiva categoría.
Sin perjuicio de lo anterior, la responsabilidad patrimonial computable a integrar por los bancos
comerciales por función de custodia de los títulos representativos de las inversiones del Fondo de
Garantía de Sustentabilidad del Sistema Integrado Previsional Argentino debe ser igual o superior a
Ps.400 millones o al equivalente al 1% del valor libro total de los títulos en custodia.
Descripción de las regulaciones de capital nivel 1 y nivel 2
Las entidades financieras argentinas deben cumplir con lineamientos similares a los adoptados por el
Comité de Basilea para la Supervisión Bancaria y Prácticas de Supervisión, modificados en 1995 (las
“Normas de Basilea”). En ciertos aspectos, sin embargo, las regulaciones bancarias argentinas exigen
coeficientes más altos que los establecidos por las Normas de Basilea.
El Banco Central toma en consideración la responsabilidad patrimonial computable o RPC de una entidad
financiera para determinar el cumplimiento de las exigencias de capital. De conformidad con las
Comunicaciones “A” 5369 y 5580, con sus modificaciones y normas complementarias, la RPC está
representada por el capital nivel 1 (Patrimonio Neto Básico) y capital Nivel 2 (Patrimonio Neto
Complementario).
El capital nivel 1 está compuesto por (i) el COn1, (ii) conceptos deducibles del capital ordinario nivel
1(CDCOn1), (iii) el capital adicional nivel 1 (CAn1) y (iv) conceptos deducibles del capital adicional
nivel uno (cDCAn1)
El COn1 comprende: (i) el capital social (excluyendo acciones con preferencia patrimonial), (ii) los
aportes no capitalizados (excluyendo las primas de emisión), (iii) los ajustes al patrimonio, (iv) las
reservas de utilidades excluyendo la reserva especial para instrumentos de deuda), (v) los resultados no
asignados, (vi) otros resultados positivos o negativos en los siguientes términos y proporciones:
respecto de los resultados de ejercicios económicos anteriores, 100% de los resultados netos
registrados hasta el último estado contable trimestral con informe limitado del auditor, por el
último ejercicio económico completo y respecto del que el auditor no ha emitido informe de
auditoría;
100% de los resultados netos registrados del ejercicio actual a la fecha de los estados contables
trimestrales auditados más recientes;
50% de las ganancias o 100% de las pérdidas por los estados contables trimestrales o anuales
auditados más recientes; y
100% de quebrantos no considerados en los estados contables correspondientes a la
cuantificación de los hechos informados por el auditor;
(vii) primas de emisión resultantes de instrumentos incluidos en el COn1 y, en el caso de entidades
consolidadas, las participaciones no controlantes (acciones ordinarias emitidas por las subsidiarias sujetas
a supervisión consolidada y en poder de terceros, siempre que cumplan ciertas condiciones y requisitos.
Para que una acción sea considerada dentro del COn1, la entidad financiera se debe abstener de crear, en
ocasión de su emisión, cualquier expectativa de que la acción será recomprada, rescatada o amortizada, y
los términos contractuales no deberán contener cláusula alguna que pudiera originar tal expectativa
A los conceptos citados se les restarán, de corresponder, los conceptos deducibles previstos en el punto
8.4.1 y 8.4.2. (según corresponda) de la Comunicación “A” 5580 del Banco Central.
116
Los conceptos deducibles del (COn1) incluyen, entre otros: (a) saldos a favor por aplicación de
retenciones al impuesto a la ganancias excedan el 10% del patrimonio neto básico correspondiente al mes
anterior; (b) depósitos en cuentas de corresponsalía respecto de entidades financieras del exterior que no
cuenten con calificación internacional de riesgo comprendida en la categoría “investment grade”; (c)
títulos valores, que físicamente no se encuentren en poder de la entidad, salvo que su registro o custodia
se encuentre a cargo del Banco Central (“CRyL”), CVSA, Clearstream, Euroclear y Depositary Trust
Company; (d) títulos emitidos por gobiernos de países extranjeros, cuya calificación internacional de
riesgo sea inferior a la categoría “investment grade” según la Comunicación “A” 5671; (e) instrumentos
de deuda contractualmente subordinados a los demás pasivos, emitidos por otras entidades financieras; (f)
participaciones vinculadas a la aplicación del diferimiento del pago de impuestos; (g) accionistas; (h)
inmuebles incorporados al patrimonio de la entidad financiera, cuya registración contable no se encuentre
respaldada con la pertinente escritura traslativa de dominio debidamente inscripta en el respectivo
Registro de la Propiedad Inmueble, excepto los adquiridos mediante subasta judicial; (i) llave de negocio;
(j) gastos de organización y desarrollo; (k) partidas pendientes de imputación, saldos deudores y otras; (l)
ante requerimiento que formule la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias, los importes
de determinados activos comprendidos, cuando surja que las registraciones contables efectuadas por las
entidades no reflejan en forma precisa la realidad económica y jurídica de las operaciones o que se han
llevado a cabo acciones o ardides para desnaturalizar o disimular el verdadero carácter o alcance de las
operaciones; (m) diferencias por insuficiencia de constitución de las previsiones mínimas por riesgo de
incobrabilidad determinadas por la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias; (n)
participaciones en empresas cuyo objeto social sea el desarrollo de las siguientes actividades: (i)
asistencia financiera mediante operaciones de arrendamiento financiero de bienes de capital, durables e
inmuebles, adquiridos con tal objeto (“leasing”) o sobre créditos provenientes de ventas (“factoring”), (ii)
adquisición con carácter transitorio de participaciones en empresas para facilitar su desarrollo, con la
finalidad de vender posteriormente las tenencias y (iii) la emisión de tarjetas de crédito o débito según
establece la Comunicación “A” 5700; (o) el exceso a los límites para la afectación de activos en garantía
según lo dispuesto en las normas del Banco Central; (p) el mayor saldo de la asistencia crediticia otorgada
en el mes al sector público cuando se cumplan determinadas condiciones; (q) ganancias por ventas
relacionadas con operaciones de securitización debido a ciertas circunstancias; (r) ganancias y pérdidas
relacionadas con derivados debido a cambios en el riesgo de crédito de la entidad financiera; (s) pasivos
por instrumentos derivados en determinadas circunstancias y (t) participaciones de capital en otras
entidades argentinas o extranjeras sujeta a supervisión consolidada.
El capital adicional de nivel uno (CAn1) incluye determinados instrumentos de deuda emitidos por la
entidad financiera que cumplan los requisitos previstos en el punto 8.3.2. de la Comunicación “A” 5580
emitida por el Banco Central (con sus modificaciones y normas complementarias) y no se hallen ya
incluidos en el COn1, y primas de emisión resultantes de instrumentos incluidos en el CAn1. Además, en
los casos de entidades consolidadas, incluye instrumentos emitidos por subsidiarias sujetas a supervisión
consolidada y en poder de terceros, de acuerdo con los requisitos regulatorios aplicables.
Asimismo, los instrumentos de deuda incluidos en el CAn1 deberán observar los siguientes requisitos:
Estar totalmente suscriptos e integrados.
Estar subordinados a depositantes, acreedores quirografarios y a deuda subordinada de la entidad
financiera. Deberán prever que, en caso de quiebra de la entidad y una vez satisfecha la totalidad
de las deudas con los demás acreedores, los acreedores tendrán prelación en la distribución de
fondos sólo y exclusivamente con respecto a los accionistas (cualquiera sea la clase de acciones),
con expresa renuncia a cualquier privilegio general o especial.
No estar asegurados ni cubiertos por alguna garantía del emisor o de un vinculado, ni ser objeto
de cualquier otro acuerdo que mejore jurídica o económicamente el orden de prelación en el
cobro para el caso de quiebra de la entidad.
No prever pago de ningún tipo en concepto de capital, excepto en caso de liquidación de la
entidad financiera. No podrán tener cláusulas de remuneración escalonada creciente ni otros
incentivos para su amortización anticipada.
Transcurridos cinco años desde su emisión, la entidad financiera podrá rescatar los instrumentos,
siempre que: (i) cuente con autorización de la Superintendencia de Entidades Financieras y
117
Cambiarias; (ii) se abstenga de generar expectativas de que ejercitará la opción de compra; y (c)
sustituya el instrumento con RPC de igual o mayor calidad y en condiciones que sean sostenibles
para su capacidad de generación de ingresos, o demuestre que, una vez ejercida la opción de
compra, su RPC supera ampliamente al menos en un 20% los requerimientos mínimos de capital
Cualquier restitución de capital requerirá la autorización previa de la Superintendencia de
Entidades Financieras y Cambiarias y la entidad financiera no deberá tener la expectativa ni
crearla en el mercado de que obtendrá dicha autorización.
La entidad financiera podrá en todo momento y a su entera discreción cancelar pagos en
concepto de dividendos o cupones de interés. No incorporar un dividendo/cupón de interés que
se reajuste periódicamente en función del riesgo de crédito de la entidad financiera.
No haber sido comprados por la entidad financiera ni por otra entidad que ella controle o sobre la
que ejerza influencia significativa.
No haber sido comprados con la financiación directa o indirecta de la entidad financiera y no
poseer características que dificulten la recapitalización.
Los instrumentos que son parte del pasivo deberán absorber pérdidas, una vez alcanzado un evento
desencadenante prefijado, a través de su conversión en acciones ordinarias y un mecanismo que asigne
pérdidas al instrumento. El capital nivel dos comprende los siguientes conceptos: (i) ciertos instrumentos
de deuda emitidos por la entidad financiera no incluidos a categoría de capital de nivel 1 y que observen
los requisitos previstos en el punto 8.3.3 de la Comunicación “A” 5580 (con sus modificaciones y normas
complementarias) emitida por el Banco Central, (ii) primas de emisión resultantes de instrumentos
incluidos en el capital de Nivel 2, y (iii) previsiones por riesgo de incobrabilidad sobre la cartera
correspondiente a deudores clasificados “en situación normal” de las regulaciones del Banco Central
sobre “Clasificación de deudores” y sobre las financiaciones que se encuentran cubiertas con garantías
preferidas “A”, sin superar el 1,25 % de los activos ponderados por riesgo de crédito. Además, en los
casos de entidades consolidadas, incluye: (iv) instrumentos de deuda emitidos por subsidiarias sujetas a
supervisión consolidada en poder de terceros, que cumplan los criterios para su inclusión en el patrimonio
neto complementario.
A los conceptos citados en los puntos precedentes se les restarán, de corresponder, los conceptos
deducibles previstos en el punto 8.4.2 de la Comunicación “A” 5580 (con sus modificaciones y normas
complementarias) del Banco Central, que se describen más abajo.
Por otra parte, los instrumentos incluidos en el patrimonio neto complementario deberán observar los
siguientes requisitos:
Estar totalmente suscriptos e integrados.
Estar subordinados a depositantes, acreedores quirografarios y a deuda subordinada de la entidad
financiera.
No estar asegurados ni cubiertos por alguna garantía del emisor o de un vinculado, ni ser objeto
de cualquier otro acuerdo que mejore jurídica o económicamente el orden de prelación en el
cobro para el caso de quiebra de la entidad.
Vencimiento: (i) plazo de vencimiento original no inferior a cinco años; (ii) no existir cláusulas
de remuneración escalonada creciente u otros incentivos para su amortización anticipada; y (iii)
a partir del comienzo de cada uno de los últimos cinco años de vida de cada emisión, el importe
computable será disminuido en el 20% del valor nominal emitido. Transcurridos cinco años
desde su emisión, la entidad financiera podrá rescatarlos siempre que cuente con autorización de
la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias en forma previa al ejercicio de la
opción de compra; y se abstenga de generar expectativas de que ejercitará la opción de compra.
El instrumento deberá ser sustituido con RPC de igual o mayor calidad y en condiciones que
sean sostenibles para su capacidad de generación de ingresos, o si se demuestra que, una vez
118
ejercida la opción de compra, su RPC supera ampliamente, como mínimo en un 20%, los
requerimientos de capital mínimo.
El inversor no tendrá ningún derecho a acelerar la devolución de los pagos futuros previstos,
excepto en caso de quiebra o liquidación.
No pueden incorporar un dividendo/cupón de interés que se reajuste periódicamente en función
del riesgo de crédito de la entidad financiera.
No puedan haber sido comprados por la entidad financiera ni por alguna entidad que ella
controle o sobre la que ejerza influencia significativa
No pueden haber sido comprados con la financiación directa o indirecta de la entidad financiera.
Además, los instrumentos incluidos en el capital Nivel 2 y CAn1 deberán observar los siguientes
requisitos adicionales para garantizar su capacidad de absorción de pérdidas:
a) Sus términos y condiciones deberán incluir una disposición en virtud de la cual los instrumentos
deberán absorber pérdidas -a través de una quita o mediante su conversión en capital ordinario- en caso de
que se produzca alguno de los eventos desencadenantes que se indican más adelante.
b) Si hubiera compensación a los tenedores de estos instrumentos por la quita realizada, deberá llevarse a
cabo en forma inmediata y sólo con acciones ordinarias, de acuerdo con la legislación que le resulte
aplicable.
c) La entidad financiera deberá contar en todo momento con las autorizaciones necesarias para poder
emitir en forma inmediata la cantidad correspondiente de acciones ordinarias cuando suceda alguno de los
eventos desencadenantes que se indican más adelante.
A continuación se detallan los eventos desencadenantes que tornarán operativa la disposición
anteriormente: (i) estando afectada la solvencia y/o liquidez de la entidad financiera, el Banco Central
rechace el plan de regularización y saneamiento, o revoque su autorización para funcionar, o autorice su
reestructuración en defensa de los depositantes (lo que ocurra primero); o (ii) la decisión de capitalizar a
la entidad financiera con fondos públicos.
El Banco ha emitido tres clases de obligaciones negociables subordinadas, todas en circulación a la fecha
de este Prospecto. Las clases emitidas en 2013 y 2014 cumplen con todos los requisitos descriptos
anteriormente. Sin embargo, la clase emitida en noviembre de 2010 no cumple con los requisitos porque
fue emitida antes de aprobarse la Comunicación “A” 5580 del Banco Central. Véase “Reseña y
Perspectiva Operativa y Financiera —Liquidez y recursos de capital – Financiaciones – Banco-
Obligaciones negociables subordinadas en moneda extranjera”. Asimismo, con fecha 9 de febrero de
2017, el Banco emitió, en el marco de su programa global de obligaciones negociables simples, no
convertibles en acciones, por un valor nominal de hasta US$800.000.000 (o su equivalente en otras
monedas), las Obligaciones Negociables Clase A, las cuales constituyen obligaciones senior, no
subordinadas del Banco y por ende no resultan computables a los efectos del cálculo de su RPC.
Deben seguirse criterios adicionales relacionados con los conceptos computables incluidos en el cálculo
de la RPC según los requerimientos regulatorios de participaciones minoritarias y otros instrumentos
computables emitidos por subsidiarias sujetas a supervisión consolidada en poder de terceros. Una
participación minoritaria podrá reconocerse en el COn1 de la entidad financiera si el instrumento que la
origina observa todos los requisitos para su clasificación como acción ordinaria a efectos de la RPC.
Conceptos deducibles aplicables a los distintos niveles de capital:
Las inversiones en instrumentos computables como capital regulatorio de entidades financieras no están
sujetas a supervisión consolidada, cuando la entidad posea hasta el 10% del capital social ordinario de la
emisora, de acuerdo con los siguientes criterios: (i) las inversiones incluyen las participaciones directas,
indirectas o sintéticas; (ii) las inversiones incluyen la posición comprada neta; (iii) pueden no incluir las
tenencias de títulos valores suscriptos para ser colocados en el plazo de cinco días hábiles. Cuando las
participaciones en el capital de otras entidades financieras (que individualmente representen menos del
119
10% del COn1 de cada emisora) superen el 10% del COn1 de la entidad financiera, neto de las
deducciones correspondientes, el importe por encima de este 10% deberá deducirse de cada uno de los
niveles de capital en función de la siguiente metodología:
Monto a deducir del COn1: total del exceso sobre el 10% multiplicado por la proporción que
representan las tenencias de COn1 sobre el total de participaciones de capital.
Monto a deducir del CAn1: total del exceso sobre el 10% multiplicado por la proporción que
representan las tenencias de CAn1 sobre el total de participaciones de capital.
Monto a deducir del patrimonio neto complementario: total del exceso sobre el 10%
multiplicado por la proporción que representan las tenencias de patrimonio neto complementario
sobre el total de participaciones de capital.
Las inversiones en instrumentos computables como capital regulatorio de entidades financieras no están
sujetas a supervisión consolidada cuando la entidad posea hasta el 10% del capital social ordinario de la
emisora, o cuando la emisora sea una subsidiaria de una entidad financiera, de acuerdo con los siguientes
criterios: (i) las inversiones incluyen las participaciones directas, indirectas o sintéticas; (ii) las
inversiones incluyen la posición comprada neta; (iii) pueden no incluir las tenencias de títulos valores
suscriptos para ser colocados en el plazo de cinco días hábiles.
Límites
La Comunicación “A” 5580 (con sus modificaciones y normas complementarias) del Banco Central,
establece los límites mínimos en relación con la integración de capital: (i) para el COn1, el importe
resultante de multiplicar 4,5% por los activos ponderados por riesgo (“APR”); (ii) para el patrimonio neto
básico, el importe resultante de multiplicar 6% por los APR y (iii) para la RPC, el importe resultante de
multiplicar 8% por los APR. Se considerará como activos ponderados por riesgo (APR) al importe
resultante de multiplicar por 12,5 la exigencia de capital mínimo según las regulaciones del Banco
Central. La falta de cumplimiento de cualquiera de estos límites será considerada incumplimiento de
integración del capital mínimo.
En virtud de la Comunicación “A” 5867, los APR resultarán de aplicar la siguiente expresión:
APR = APRc + [(RM+RO) x 12,5]
donde:
“APRc”: activos ponderados por riesgo de crédito.
“RM”: exigencia por riesgo de mercado.
“RO”: exigencia por riesgo operacional.
Capital económico
La Comunicación “A” 5398 del Banco Central establece que es de fundamental importancia que las
entidades financieras cuenten con un proceso interno, integrado y global, para evaluar la suficiencia de su
capital económico en función de su perfil de riesgo (“Internal Capital Adequacy – Assessment Process” -
“ICAAP”) y con una estrategia para mantener sus niveles de capital a lo largo del tiempo. Si como
resultado de este proceso interno se determina que el capital regulatorio es insuficiente, las entidades
financieras deberán incrementarlo en base a sus propias estimaciones, para observar la normativa.
El capital económico de las entidades financieras es aquel que requieren para cubrir, no sólo las pérdidas
inesperadas originadas por las exposiciones a los riesgos crediticio, operacional y de mercado, sino
también las que provienen de otros riesgos a los que puede estar expuesta la entidad financiera.
Las entidades financieras deben demostrar que sus objetivos internos de capital están bien fundamentados
y son acordes con su perfil general de riesgo y entorno operativo. El proceso de evaluación de la
suficiencia del capital o ICAAP debe tener en cuenta todos los riesgos significativos a los que se enfrenta
120
la entidad financiera. A este fin, las entidades financieras deben desarrollar un proceso integral para la
gestión de, al menos, los riesgos de crédito, operacional, de mercado, tasa de interés, liquidez,
securitización, graduación, reputacional y estratégico, empleando para ello pruebas de estrés para evaluar
situaciones adversas pero posibles que puedan afectar su nivel de capital.
El ICAAP debe comprender pruebas de estrés que complementen y validen todo otro enfoque cuantitativo
o cualitativo empleado por la entidad, de modo que el directorio y la gerencia de primera línea cuenten
con una comprensión más acabada de la interacción entre los distintos tipos de riesgos en condiciones de
estrés. Asimismo, el ICAAP debe considerar las necesidades de capital de corto y largo plazo y propender
a la prudente acumulación de excedentes de capital en los períodos benignos del ciclo económico.
El nivel de capital de cada entidad debe determinarse con arreglo a su perfil de riesgo, teniendo en cuenta
además factores externos como los efectos del ciclo económico y de la coyuntura económica.
Requisitos aplicables a la distribución de dividendos
El Banco Central impuso restricciones al pago de los dividendos, limitando la capacidad de las entidades
financieras para distribuir dividendos sin su previa conformidad.
Por medio de la Comunicación “A” 6013, el Banco Central modificó y reordenó sus normas en materia de
distribución de dividendos por parte de las entidades financieras. De acuerdo con dicha reglamentación, la
Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias revisará la capacidad de una entidad financiera
para distribuir dividendos cuando la entidad le solicite su conformidad. Esta solicitud debe ser presentada
dentro de un plazo de 30 días hábiles antes de la asamblea de accionistas que aprobará los estados
contables de la entidad. La Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias puede autorizar la
distribución de dividendos siempre que en el mes anterior a la presentación de la solicitud de autorización
ante la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias:
(i) la entidad financiera no se encuentre sujeta a un proceso liquidatorio o de transferencia obligatoria de
activos a pedido del Banco Central de conformidad con los Artículos 34 o 35 bis de la Ley de Entidades
Financieras;
(ii) la entidad financiera no registre asistencia financiera del Banco Central;
(iii) la entidad financiera no presente atrasos o incumplimientos en el régimen informativo establecido por
el Banco Central
(iv) la entidad financiera no registre deficiencia de integración de capital mínimo (de manera individual y
consolidada y sin computar a tales fines los efectos de las franquicias individuales otorgadas por la
Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias) o de efectivo mínimo (en promedio) en pesos,
en moneda extranjera o en títulos valores públicos; y
(v) la entidad financiera no registre sanciones de multa –que superen el 25% de la última responsabilidad
patrimonial computable informada, o inhabilitación, suspensión, prohibición o revocación impuestas en
los últimos cinco años por el Banco Central, la UIF, la CNV y/o la Superintendencia de Seguros de la
Nación que se ponderen como significativas, excepto cuando se hayan implementado medidas correctivas
a satisfacción de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias (previa consulta, de ser
aplicable, al organismo que haya impuesto la sanción que sea objeto de ponderación). La
Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias también tendrá en consideración las
informaciones y/o sanciones que sean comunicadas por entes o autoridades del exterior con facultades
equivalentes. Para la ponderación de la significancia de las sanciones, se considerarán el tipo, motivo y
monto de la sanción aplicada, el grado de participación en los hechos, la posible alteración del orden
económico, la existencia de perjuicios ocasionados a terceros, el beneficio económico generado para el
sancionado, su volumen operativo, su responsabilidad patrimonial y el cargo o función ejercida por las
personas humanas que resulten involucradas.
Asimismo, ciertas situaciones, como es el caso de la inobservancia de los requisitos de capital mínimo o
el incumplimiento en el pago del capital o los intereses en virtud de las obligaciones negociables
subordinadas (Tier 2) en circulación del Banco podrían resultar en la imposibilidad del Emisor para
distribuir dividendos a sus accionistas
121
Las entidades financieras que cumplan con todos los requisitos anteriormente mencionados pueden
distribuir dividendos hasta un monto igual a (i) al saldo positivo de la cuenta “Resultados no asignados”
al cierre del ejercicio económico, más (ii) la reserva facultativa para el pago de futuros dividendos, menos
(iii) las reservas obligatorias y otras partidas, como: (a) saldo registrado en relación con pagos efectuados
en virtud de fallos judiciales de pesificación; (b) el saldo positivo neto del valor contable y el valor de
mercado de ciertos títulos de deuda pública y notas del Banco Central que la entidad financiera posee y
que no están destinados al mercado; (c) ajustes no registrados del valor de activos informado por la
Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias o mencionado por auditores en su informe; (d)
exenciones individuales relacionadas con la valuación de activos emitida por la Superintendencia de
Entidades Financieras y Cambiarias; (e) saldo de depósitos judiciales en moneda extranjera y el valor
contable de dichos depósitos conforme lo exige la Ley Nº 25.561 y el Decreto Nº 214/02; y (f) sumas
netas relacionadas con pérdidas a causa de la aplicación de las normas de valuación de títulos del sector
público no financiero y las normas monetarias del Banco Central.
No pueden pagarse dividendos en ninguna de las siguientes circunstancias:
si la integración de efectivo mínimo en promedio fuera menor a la exigencia correspondiente a la
última posición cerrada o a la proyectada después de efectuar el pago de dividendos; y/o
si la entidad financiera no cumple con los Márgenes de Capital Adicionales (según se define más
adelante) que resulten aplicables.
Asimismo, para el caso de entidades financieras que sean sucursales de entidades extranjeras, la
Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias tendrá en cuenta, además, la situación de
liquidez y solvencia de sus casas matrices y de los mercados en los cuales operen.
Según la Comunicación “A” 5580 del Banco Central, la exigencia de capital regulatorio mínimo por
riesgo de crédito de contraparte por securitizaciones deberá computarse sobre todas las operaciones
vigentes a la fecha de cómputo.
La Comunicación “A” 5689, de fecha 8 de enero de 2015 emitida por el Banco Central, establece que las
entidades financieras deberán registrar y exponer contablemente las sanciones administrativas y/o
disciplinarias, y las penales con sentencia judicial de primera instancia, que fueron aplicadas o iniciadas
por el Banco Central de la República Argentina, la Unidad de Información Financiera, la Comisión
Nacional de Valores y la Superintendencia de Seguros de la Nación. A partir de enero de 2015, el importe
correspondiente al asiento contable incluirá todas las sanciones y deberá contemplar una previsión para el
100% de cada sanción que debe afrontar la entidad. Estos conceptos deberán mantenerse hasta tanto se
proceda al pago o bien se cuente con sentencia judicial firme. De acuerdo con la Comunicación “A” 5707,
modificada por Comunicación “A” 5827 del Banco Central, si se reparten dividendos, este importe
también será deducido del monto distribuible. En abril de 2016, el Banco Central emitió la Comunicación
“A” 5940, que modificó disposiciones de la Comunicación “A” 5689. Según dicha Comunicación, las
entidades financieras que a la fecha de su emisión tengan saldos por estos conceptos registrados en la
cuenta “Previsiones – Para sanciones administrativas, disciplinarias y penales”, deberán analizar, de
acuerdo con los informes legales vigentes, si respecto de dichas sanciones se cumplen las condiciones
para su registración contable total o parcial, de acuerdo con las disposiciones del Plan y Manual de
Cuentas (es decir, que sean de probable concreción y que el monto pueda estimarse razonablemente).
En enero de 2015, la Comunicación “A” 5694 del Banco Central también estableció que las entidades
financieras calificadas como de importancia sistémica local (D-SIBs) deberán observar una exigencia de
capital mínimo adicional equivalente al 1% de los activos ponderados por riesgo (APR), exclusivamente
con capital ordinario de nivel uno (COn1) de acuerdo con el cronograma descripto (actualmente, los APR
surgen de multiplicar las exigencias de capital mínimo según las regulaciones del Banco Central por
12,5). De acuerdo con la Comunicación “A” 5707 del Banco Central, modificada por Comunicación “A”
5827 del Banco Central, si se reparten dividendos, este importe también será deducido del monto
distribuible.
En virtud de la Comunicación “A” 5827 del BCRA, modificada por la Comunicación “A” 6213, desde el
1º de enero de 2016, las entidades financieras deben constituir márgenes de capital adicionales a las
exigencias de capitales mínimos de modo de acumular recursos propios que puedan utilizar en caso de
incurrir en pérdidas, reduciendo así el riesgo de incumplimiento de las exigencias de capital mínimo.
122
Cuanto mayor sea la utilización del margen, mayor será el porcentaje de los resultados que las entidades
financieras deberán retener para recomponer dicho margen. Adicionalmente, el margen de conservación
del capital será del 2,5% del importe de los APR, adicional a la exigencia de capital mínimo. En los casos
de entidades financieras calificadas como de importancia sistémica, el margen de conservación de capital
será del 3,5% de los APR (los “Margen de Conservación de Capital”).
Riesgo de crédito
El requerimiento de capital mínimo en relación con el riesgo de crédito de contraparte (“CRC”) se
calculará dividiendo la suma del saldo diario de cada concepto por la cantidad de días correspondiente al
mes. Según la Comunicación “A” 6128, al 1° de enero de 2017 la exigencia de capital mínimo por riesgo
de crédito se determinará aplicando la siguiente expresión:
CRC = (k x 0,08 x APRc) + INC
La variable “k” es el factor vinculado a la calificación (1 la calificación más alta y 5 la más baja) asignada
a la entidad según la evaluación efectuada por la Superintendencia de Entidades Financieras y
Cambiarias, teniendo en cuenta la siguiente escala:
Calificación Factor K
1 1 2 1,03
3 1,08
4 1,13 5 1,19
Para el cálculo del requerimiento de capital, la calificación será aquella que corresponda al tercer mes
siguiente a aquel en que tenga lugar la más reciente calificación informada a la entidad financiera. En
tanto no se comunique, el valor de “k” será igual a 1,03.
APRc: activos ponderados por riesgo de crédito, calculados mediante la suma de los siguientes:
A x p + PFB x CCF x p + no DvP + (DVP + RCD+ INC(fraccionamiento)) x 12,5
donde:
“A”: activos computables/exposiciones.
“PFB”: conceptos computables no registrados en el balance de saldos (“partidas fuera de
balance”), se encuentren o no contabilizados en cuentas de orden.
“CCF”: factor de conversión crediticia.
“p”: ponderador de riesgo, en tanto por uno.
“no DvP”: operaciones sin entrega contra pago. Importe determinado mediante la suma de los
valores obtenidos luego de aplicar a las operaciones comprendidas el correspondiente ponderador de
riesgo (p).
“DvP”: operaciones de entrega contra pago fallidas (a los efectos de estas normas, incluyen las
operaciones de pago contra pago -PvP- fallidas). Importe determinado mediante la suma de los valores
obtenidos luego de multiplicar la exposición actual positiva por la exigencia de capital aplicable.
“RCD”: exigencia por riesgo de crédito de contraparte en operaciones con derivados
extrabursátiles (“over-the-counter” - OTC).
“INC(fraccionamiento)”: incremento por los excesos a los siguientes límites:
- participación en el capital de empresa: 15%;
123
- total de participaciones en el capital de empresas: 60%.
Los límites máximos establecidos se aplicarán sobre la responsabilidad patrimonial computable
de la entidad financiera del último día anterior al que corresponda, conforme a lo establecido en
las normas sobre “Fraccionamiento del riesgo crediticio”.
“INC”: incremento por los excesos en la relación de activos inmovilizados y otros conceptos; los límites
establecidos en las normas sobre “Fraccionamiento del riesgo crediticio”; y los límites de graduación del
crédito.
Cada tipo de activo se pondera de acuerdo con el nivel de riesgo asumido que se asociará con él. En
términos amplios, los ponderadores asignados a los distintos tipos de activo son los siguientes:
Tipo de Activo Ponderador (%)
Efectivo y equivalentes de efectivo
Efectivo en caja, en tránsito (cuando la entidad financiera asuma la responsabilidad y riesgo del traslado), en cajeros automáticos, en cuentas corrientes y en cuentas
especiales en el Banco Central, oro amonedado o en barras 0
Partidas de efectivo que estén en trámite de ser percibidas, efectivo en empresas transportadoras de caudales y efectivo en custodia en entidades financieras. 20
Exposición a gobiernos y bancos centrales
Al Banco Central en pesos, cuando su fuente de fondos sea en esa moneda. 0 Al sector público no financiero en pesos, cuando su fuente de fondos sea en esa moneda, incluidas
las operaciones securitizadas. 0
Al sector público no financiero por financiaciones otorgadas a beneficiarios de la seguridad social o a empleados públicos (con código de descuento). 0
Al sector público no financiero y al Banco Central. Demás. 100
A otros estados soberanos (o sus bancos centrales) y demás entes del sector público no financiero de esos estados. 100
Al Banco de Pagos Internacionales, al Fondo Monetario Internacional, al Banco Central Europeo y a
la Comunidad Europea. 0 Exposiciones a Bancos Multilaterales de Desarrollo (BMD)
Exposición a las siguientes entidades: Banco Internacional de Reconstrucción y Desarrollo (BIRD),
Corporación Financiera Internacional (CFI), Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Banco Europeo de Inversiones (BEI), Banco Asiático de Desarrollo (ADB), Banco Africano de Desarrollo
(AFDB), Fondo Europeo de Inversiones (FEI), Banco Nórdico de Inversiones (NIB), Banco de
Desarrollo del Caribe (CDB), Banco Islámico de Desarrollo (IDB) y Banco de Desarrollo del Consejo de Europa (BDCE). 0
Demás. 100
Exposición a entidades financieras del país. Exposiciones denominadas en pesos -cuya fuente de fondos sea en esa moneda- por operaciones
cuyo plazo contractual original sea de hasta 3 meses. 20 Demás. 100
Exposición a entidades financieras del exterior. 100
Exposición a empresas y otras personas jurídicas -del país y del exterior -incluyendo entidades cambiarias, aseguradoras, bursátiles y empresas del país a las que se les otorga el tratamiento del
sector privado no financiero en función de lo establecido en la Sección 1 de las normas sobre
“Financiamiento al sector público no financiero”. 100 Exposiciones incluidas en la cartera minorista.
Financiaciones a personas humanas (cuando el total de las cuotas por financiaciones de la entidad no
exceda, al momento de los acuerdos, del treinta por ciento (30%) de los ingresos del prestatario y a Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (“MiPyMEs”). 75
Demás. 100
Exposiciones garantizadas por sociedades de garantía recíproca o fondos de garantía de carácter público inscriptos en los Registros habilitados en el Banco Central. 50
Financiaciones con garantía hipotecaria en primer grado, y cualquiera sea su grado de prelación
siempre que la entidad sea la acreedora en todos los grados, sobre vivienda residencial. Respecto del apoyo crediticio que no supere el 75% del valor de tasación del inmueble
- Vivienda única, familiar y de ocupación permanente. 35
- Demás. 50 Sobre el importe que supere el 75% del valor de tasación de tales bienes. 100
Financiaciones con garantía hipotecaria en primer grado, y cualquiera sea su grado de prelación
siempre que la entidad sea la acreedora en todos los grados, sobre bienes distintos de vivienda residencial.
Hasta el importe equivalente al 50% del valor de mercado del inmueble o el 60% del importe del
crédito hipotecario, de ambos el menor. 50 Sobre el resto de la financiación. 100
Préstamos con más de 90 días de atraso.
El ponderador varía según el préstamo y las previsiones específicas constituidas 50-150 Participaciones en el capital de empresas 150
Exposiciones a entidades de contraparte central (CCP) 0
Demás activos y/o partidas fuera de balance 100
124
La exigencia de capital mínimo depende también de la calificación CAMELBIG (1 la mejor calificación,
5 la peor) que efectúa la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias (SEFyC), la cual
determina también el valor del coeficiente k. Esta es una calificación amplia del desempeño, los riesgos y
las perspectivas de las entidades, en consonancia con el criterio internacional. Las entidades deben ajustar
su exigencia de capital por los siguientes factores “k”:
Calificación CAMELBIG Factor K
1 1,00
2 1,03
3 1,08 4 1,13
5 1,19
Quedan excluidos: (a) las garantías otorgadas a favor del Banco Central de la República Argentina y por
obligaciones directas; (b) los conceptos que deben deducirse a los fines del cálculo de la responsabilidad
patrimonial computable (RPC); y (c) las financiaciones y avales, fianzas y otras responsabilidades
otorgadas por sucursales y subsidiarias locales de entidades financieras del exterior, por cuenta y orden de
su casa matriz o sus sucursales en otros países o de la entidad controlante, siempre que se observen los
siguientes requisitos: (i) la entidad extranjera deberá tener calificación internacional de riesgo
comprendida en la categoría “investment grade”, (ii) la entidad extranjera deberá estar sujeta a normas
que abarquen la supervisión sobre base consolidada de las sucursales o subsidiarias locales; (iii) en el
caso de las financiaciones, éstas deberán ser atendidas por las sucursales o subsidiarias locales sólo con
fondos provenientes de líneas asignadas a ellas por los citados intermediarios del exterior; y (iv) en el
caso de las garantías otorgadas localmente, deberá existir respecto de ellas contragarantías extendidas por
la casa matriz o por la entidad controlante del exterior, cuya efectivización opere en forma irrestricta a
simple requerimiento de la sucursal o subsidiaria local y en modo inmediato a su eventual ejecución por
parte del beneficiario.
Riesgo de tasa de interés
Hasta el 1º de enero de 2013, las entidades financieras debían cumplir con exigencias de capital mínimo
por riesgo de tasa de interés. Estas exigencias están destinadas a reflejar la sensibilidad de los activos y
pasivos frente a variaciones en las tasas de interés. La Comunicación “A” 5369 del Banco Central eliminó
la totalidad de estas exigencias de capital mínimo. Sin perjuicio de este cambio, las entidades financieras
siguen obligadas a calcular el riesgo de tasa de interés y sujetas a la supervisión de la Superintendencia de
Entidades Financieras y Cambiarias.
Riesgo de mercado
Se exige capitales mínimos por riesgos de mercado en función del riesgo de mercado de los portafolios de
las entidades medidos de acuerdo a su VaR. La norma incluye aquellos activos que tienen listado habitual
en los mercados y excluye los activos que se mantienen en cuentas de inversión, los que deben satisfacer
las exigencias de capital mínimo por riesgo de crédito de la contraparte y por riesgo de tasa de interés.
Se definen cinco categorías de activos. Los activos nacionales se dividen en acciones y en bonos
públicos/instrumentos de deuda del Banco Central, los que a su vez se clasifican en dos zonas de acuerdo
a si su vida promedio ("modified duration") es inferior o superior a 2,5 años. Las acciones extranjeras y
los bonos extranjeros constituyen otras dos categorías: estos últimos también se clasifican según su vida
promedio, y se subdividen en dos zonas, definidas de la misma manera que para los activos nacionales.
La quinta categoría la constituyen las posiciones en moneda extranjera, con las distinciones del caso
según sea la moneda de que se trate.
El requisito total de capital por riesgo de mercado es la suma de los cinco montos de capital necesarios
para cubrir el riesgo valuado en cada categoría de activos.
El cumplimiento de los requisitos de capital por riesgo de mercado es diario. La información al Banco
Central se realiza en forma mensual. Desde mayo de 2003, en el cálculo de la exigencia por riesgo de
mercado se incluye al dólar como moneda extranjera a los efectos del cálculo de la exigencia de capital
por riesgo de mercado, considerando a todos los activos y pasivos en dicha moneda.
125
En virtud de la Comunicación “A” 5867, con vigencia a partir del 1 de marzo de 2016, el riesgo de
mercado se definirá como la posibilidad de sufrir pérdidas en posiciones registradas dentro y fuera de
balance a raíz de las fluctuaciones adversas en los precios de mercado. La exigencia de capital por riesgo
de mercado será la suma aritmética de la exigencia de capital por los riesgos por tasa de interés, acciones,
tipo de cambio y opciones. Para su determinación, las entidades deberán emplear un “Método de
Medición Estándar” basado en una suma de componentes que capturan por separado el riesgo específico y
el riesgo general de mercado de las posiciones en títulos valores.
Consideraciones generales. Los riesgos sujetos a esta exigencia de capital son los riesgos de las
posiciones en instrumentos -títulos valores y derivados- imputados a la cartera de negociación y los
riesgos de las posiciones en monedas extranjeras imputados a la cartera de inversión o de negociación,
indistintamente. A los efectos de la imputación antedicha, la cartera de negociación de las entidades se
compone de posiciones en instrumentos financieros incorporados al patrimonio de la entidad con la
finalidad de negociarlos o de dar cobertura a otros elementos de dicha cartera. De acuerdo a la nueva
normativa, un instrumento financiero se podrá imputar a la cartera de negociación -a los fines de la
exigencia de capital por riesgo de mercado- si su negociación está libre de toda restricción o si es posible
obtener una cobertura total del instrumento. Además, la cartera deberá ser gestionada de forma activa y
las posiciones valuadas en forma diaria y con adecuada precisión. Las posiciones que se mantengan con
fines de negociación son aquellas que se tienen para su venta a corto plazo o con el propósito de obtener
beneficios a partir de las fluctuaciones de precios en el corto plazo, reales o esperadas, o mediante el
arbitraje de precios. Incluyen tanto las posiciones que las entidades conservan para sí como las que
adquieren como consecuencia de la prestación de servicios a clientes o de la “creación de mercado”. Las
entidades deberán calcular la exigencia de capital por riesgo de crédito de contraparte de las operaciones
con derivados OTC y de financiación con títulos valores (“Securities–Financing Transactions” -SFT-) -
tales como operaciones de pase (acuerdos REPO)- registradas en la cartera de negociación en forma
separada y adicional al cálculo de las exigencias de capital por riesgo general de mercado y riesgo
específico de los subyacentes. A este efecto, deberán aplicar los métodos y ponderadores que son de
aplicación cuando esas operaciones se registran en la cartera de inversión. Las entidades deberán contar
con políticas y procedimientos claramente definidos para determinar qué exposiciones incluir o excluir de
la cartera de negociación con el fin de calcular su exigencia de capital mínimo por riesgo de mercado. Por
su parte la cartera de inversión quedará compuesta por las posiciones en los restantes instrumentos que no
compongan la cartera de negociación.
La exigencia de capital por riesgo de tipo de cambio se aplicará a la posición total en cada
moneda extranjera. La exigencia de capital por títulos valores se computará respecto de los instrumentos
imputados a la cartera de negociación, que deberán estar valuados en forma prudente (a precios de
mercado -“market to market”- o a modelo -“marked to model”-). Los instrumentos cuyo rendimiento se
determine en función del CER deberán ser considerados a tasa fija. Independientemente de que estén
registradas en la cartera de negociación o en la cartera de inversión, los conceptos que deben deducirse a
los fines del cálculo de la RPC se excluirán del cómputo de la exigencia de capital por riesgo de mercado.
Exigencia de capital por riesgo de tasa de interés: La exigencia de capital por el riesgo de tasa
de interés se deberá calcular respecto de los títulos de deuda y otros instrumentos imputados a la cartera
de negociación, incluidas las acciones preferidas no convertibles. La exigencia se calcula sumando dos
exigencias por separado: una por el riesgo específico de cada instrumento, ya sea que se trate de una
posición vendida o comprada, y otra por el riesgo general de mercado -vinculado al efecto de cambios en
la tasa de interés sobre la cartera-, en la que se podrán compensar las posiciones compradas y vendidas en
diferentes instrumentos.
Exigencia de capital por riesgo de posiciones en acciones. La exigencia de capital por el riesgo
de mantener posiciones en acciones en la cartera de negociación alcanza a las posiciones compradas y
vendidas en acciones ordinarias, títulos de deuda convertibles que se comporten como acciones y los
compromisos para adquirir o vender acciones, así como en todo otro instrumento que tenga un
comportamiento en el mercado similar al de las acciones, excluyendo a las acciones preferidas no
convertibles, a las que se aplicará la exigencia por riesgo de tasa de interés descripta en el punto anterior.
Las posiciones compradas y vendidas en la misma especie podrán computarse en términos netos.
Exigencia de capital por riesgo de tipo de cambio. La exigencia de capital por el riesgo de tipo
de cambio establece el capital mínimo necesario para cubrir el riesgo de mantener posiciones en moneda
extranjera, incluido el oro. El cálculo de la exigencia de capital por riesgo de tipo de cambio requiere que
126
la entidad primero, cuantifique su exposición en cada moneda y luego, estime los riesgos inherentes a la
combinación de posiciones compradas y vendidas en diferentes monedas.
Exigencia de capital por riesgo de posiciones en opciones. El cálculo de la exigencia de capital
por riesgo de posiciones en opciones dependerá según se trate de entidades que sólo compren opciones -y
siempre que el valor de mercado de la totalidad de las opciones en cartera no supere el 5% de su RPC del
mes anterior, o cuyas posiciones en opciones vendidas estén cubiertas por posiciones compradas en
opciones que posean exactamente las mismas condiciones contractuales, las que podrán usar el método
simplificado previsto en las normas, mientras que en el resto de los casos, las entidades deberán usar el
método alternativo (“delta-plus”) también previsto en las normas.
A partir de la entrada en vigencia de la Comunicación “A” 5867 y hasta el 31 de agosto de 2016, las
entidades financieras debían calcular la exigencia de capital mínimo por riesgo de mercado de acuerdo
con el método establecido en la Comunicación “A” 5867 y también extracontablemente, según el método
vigente al 31 de diciembre de 2015, y considerar, al efecto de la determinación de la exigencia de
capitales mínimos, la exigencia de capital por riesgo de mercado que resulte en un mayor importe. A
partir del 31 de agosto de 2016, sólo se rige el método establecido en la Comunicación “A” 5867.
Consecuencias del incumplimiento de las exigencias de capital mínimo
En caso de incumplimiento de las exigencias de capital mínimo por parte de una entidad financiera, la
Comunicación “A” 6091 del Banco Central establece lo siguiente:
(i) incumplimientos informados por las entidades: la entidad deberá encuadrarse en la exigencia a
más tardar en el segundo mes siguiente a aquel en que se registre el incumplimiento, o presentar
un plan de regularización y saneamiento dentro de los 30 días corridos siguientes al último día
del mes al que corresponda el incumplimiento. Además, el incumplimiento de la exigencia de
capital mínimo supondrá una serie de consecuencias para la entidad financiera, entre ellas la
prohibición de instalar filiales en el país y en el exterior, instalar oficinas de representación en el
exterior o tener una participación en entidades financieras del exterior, así como la prohibición
de distribuir dividendos en efectivo. Asimismo, la Superintendencia de Entidades Financieras y
Cambiarias podrá designar un veedor, con las facultades establecidas por la Ley de Entidades
Financieras.
(ii) incumplimientos identificados por la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias:
la entidad dispondrá de 30 días corridos contados desde la notificación de la determinación
efectuada por la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias a fin de formular su
descargo. Cuando la entidad no presente su descargo o si el descargo formulado es desestimado,
el incumplimiento se considerará firme, aplicándose el procedimiento establecido en el punto (i).
Asimismo, de acuerdo con la Comunicación “A” 5282 del Banco Central y sus modificatorias, en caso de
producirse un defecto de integración diaria respecto de la exigencia de capital por riesgo de mercado,
excepto la correspondiente al último día del mes, originado en el cómputo de la exigencia por la suma del
VaR de los activos comprendidos u originado en el cómputo de las exigencias por riesgo de tasa, de tipo
de cambio y de acciones, la entidad financiera deberá reponer el capital y/o reducir sus posiciones de
activos financieros hasta lograr cumplir el requisito establecido, para lo cual contará con un plazo de diez
días hábiles, contados a partir de la primera deficiencia. De mantenerse el defecto por un término superior
a 10 días hábiles, la entidad deberá presentar un plan de regularización y saneamiento dentro de los cinco
días hábiles siguientes, y podrá quedar sujeta a un procedimiento administrativo iniciado por la
Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias.
Riesgo operacional
La norma sobre riesgo operacional aborda la gestión del riesgo operacional (RO) como una disciplina
integral y separada de la gestión de otros riesgos, atento a su importancia. Se define el RO como el riesgo
de pérdidas resultantes de la falta de adecuación o fallas en los procesos internos, de la actuación del
personal o de los sistemas o bien aquellas que son producto de eventos externos. La definición incluye el
riesgo legal y excluye el riesgo estratégico y reputacional.
127
Las entidades financieras deben establecer un sistema para la gestión del RO que comprende las políticas,
procesos, procedimientos y estructuras con que cuenta la entidad financiera para su adecuada gestión.
Este marco debe permitir también a la entidad financiera evaluar si cuenta con capital suficiente.
Se definen siete tipos de eventos de pérdidas operacionales, de acuerdo al criterio usado
internacionalmente:
fraude interno,
fraude externo,
relaciones laborales y seguridad en el puesto de trabajo,
prácticas con los clientes, productos y negocios,
daños a activos físicos,
alteraciones en la actividad y fallas tecnológicas, y
ejecución, gestión y cumplimiento del plazo de los procesos.
Las entidades financieras tienen la responsabilidad de implementar un sistema de gestión del RO
eficiente, en cumplimiento de las pautas establecidas por el Banco Central. Un sistema sólido para la
gestión del riesgo debe contar con una clara asignación de responsabilidades dentro de la organización de
las entidades financieras. Así, la norma describe el papel de los distintos niveles de la organización en la
gestión del RO (directorio y gerencia general –o equivalentes- y gerencias de línea).
Se requiere que exista una “Unidad de Riesgo Operacional” acorde con el tamaño de la entidad, la
naturaleza y complejidad de sus productos y procesos y la magnitud de sus operaciones, pudiendo tratarse
de una única persona responsable, en los casos que así lo ameriten. Se permite que esta Unidad dependa
funcionalmente de la Gerencia General (o autoridad equivalente) o de un nivel funcional con capacidad
decisoria en materia de gestión de riesgos que reporte a esa Gerencia.
Una gestión efectiva de este riesgo contribuirá a prevenir la ocurrencia de futuras pérdidas derivadas de
eventos operativos. Consecuentemente, las entidades financieras deben gestionar el RO inherente a sus
productos, actividades, procesos y sistemas relevantes. El proceso de gestión del RO comprende las
etapas que se describen a continuación.
a) Identificación y evaluación: para la identificación se tendrán en cuenta factores internos y externos, que
pudieran afectar el desarrollo de los procesos e influir negativamente en las proyecciones realizadas
conforme las estrategias de negocios definidas por la entidad. Las entidades financieras utilizarán datos
internos, debiendo establecer un proceso para registrar y consignar en forma sistemática la frecuencia,
severidad, categorías y otros aspectos relevantes de los eventos de pérdida por riesgo operacional. Entre
las herramientas complementarias que las entidades deben usar pueden destacarse las autoevaluaciones de
riesgo, la asignación de riesgos y los indicadores de riesgo.
b) Seguimiento: se requiere contar con un proceso de seguimiento eficaz a los efectos de facilitar la rápida
detección y corrección de las posibles deficiencias que se produzcan en las políticas, procesos y
procedimientos de gestión del riesgo operacional. Además, se deberá verificar la evolución de los
indicadores que permitan detectar deficiencias y proponer acciones correctivas.
c) Control y mitigación del riesgo: se deberá contar con un sistema que asegure el cumplimiento de las
políticas internas documentadas, reexaminando con una frecuencia mínima anual las estrategias de
control y reducción de riesgos operacionales, debiendo realizar los ajustes que pudieran corresponder.
De acuerdo con la Comunicación “A” 5282, la exigencia de capital mínimo en relación con el riesgo
operacional es igual al 15% del ingreso bruto positivo promedio anual de los últimos 36 meses.
El riesgo operacional se determinará aplicando la siguiente expresión:
128
Los factores comprendidos en la fórmula se definen como sigue:
CRO: exigencia de capital por riesgo operacional.
α: 15%.
n: número de períodos de 12 meses consecutivos en los cuales el IB es positivo, tomando en
cuenta los últimos 36 meses anteriores al mes en que se efectúa el cálculo. El valor máximo de n
es 3.
IBt: ingreso bruto de períodos de 12 meses consecutivos -siempre que sea positivo-,
correspondiente a los últimos 36 meses anteriores al mes en que se efectúa el cálculo.
El IB se define como la suma de: (a) ingresos financieros y por servicios menos egresos financieros y por
servicios, y (b) utilidades diversas menos pérdidas diversas.
De los rubros contables mencionados en (a) y (b) se excluirán los siguientes conceptos:
(i) cargos provenientes de la constitución de previsiones, desafectación de previsiones constituidas
en ejercicios anteriores y créditos recuperados en el ejercicio castigados en ejercicios
anteriores;
(ii) el resultado proveniente de participaciones en entidades financieras y en empresas, en la
medida que se trate de conceptos deducibles de la responsabilidad patrimonial computable;
(iii) conceptos extraordinarios o irregulares (es decir, aquellos provenientes de resultados atípicos y
excepcionales acaecidos durante el período, de suceso infrecuente en el pasado y no esperado
para el futuro), incluyendo ingresos provenientes del cobro de seguros (recuperos de
siniestros); y
(iv) resultados provenientes de la venta de especies del sector público financiero, establecidos en
las regulaciones del Banco Central (“Valuación de instrumentos de deuda del sector público no
financiero y de regulación monetaria del Banco Central de la República Argentina”).
Las nuevas entidades financieras deben cumplir en el primer mes con una exigencia de capital mínimo
por riesgo operacional equivalente al 10% de la sumatoria de las exigencias determinadas por los riesgos
de crédito y de mercado -en este caso, para las posiciones del último día- de ese mes. A partir del segundo
y hasta el trigésimo sexto mes, la exigencia mensual será equivalente al 10% del promedio de las
exigencias determinadas para los meses transcurridos hasta el período de cálculo -inclusive-, resultantes
de considerar los riesgos mencionados en el párrafo precedente. A partir del trigésimo séptimo mes, la
exigencia mensual se calculará en función de la fórmula de riesgo operacional.
Exigencias de efectivo mínimo
La exigencia de efectivo mínimo requiere que una entidad financiera mantenga una parte de sus depósitos
u obligaciones en libre disponibilidad, sin asignarlas a operaciones de préstamo. De acuerdo con la
Comunicación “A” 3498 (con sus modificatorias y suplementos) del 1º de marzo de 2002, la exigencia de
efectivo mínimo comprende depósitos y otras obligaciones por intermediación financiera (a la vista y a
plazo).
La exigencia de efectivo mínimo es aplicable a los depósitos a la vista y a plazo y otras obligaciones por
intermediación financiera denominadas en pesos, moneda extranjera o títulos valores públicos y privados,
y los saldos sin utilizar de adelantos en cuenta corriente formalizados que no contengan cláusulas que
129
habiliten a la entidad a disponer discrecional y unilateralmente la anulación de la posibilidad de uso de
dichos márgenes.
Las obligaciones de efectivo mínimo no incluyen (i) obligaciones con el Banco Central de la República
Argentina; (ii) obligaciones con entidades financieras locales (sin incluir depósitos especiales
relacionados con los ingresos de fondos – Decreto 616/2005); (iii) obligaciones con bancos del exterior
(incluidas las casas matrices y controlantes de entidades locales y sus sucursales) por líneas que tengan
como destino la financiación de operaciones de comercio exterior; (iv) obligaciones por compras al
contado a liquidar y a término, (v) ventas al contado a liquidar y a término, vinculadas o no a pases
activos; (vi) obligaciones por líneas financieras del exterior con corresponsales; y (vii) obligaciones a la
vista por giros y transferencias del exterior pendientes de pago siempre que su plazo no exceda las 72
horas hábiles a partir de su depósito.
Las obligaciones comprendidas se computarán por los saldos de capitales efectivamente transados.
Quedan excluidos los intereses y primas devengados, vencidos o a vencer, por las obligaciones
comprendidas, en tanto no hayan sido acreditados en cuenta o puestos a disposición de terceros, y, en el
caso de depósitos a plazo fijo de UVI (según se define más adelante), el monto devengado resultante del
incremento del valor de dicha unidad.
La exigencia de efectivo mínimo se aplicará sobre el promedio mensual de los saldos diarios de las
obligaciones comprendidas, registrados al cierre de cada día durante cada mes calendario, con excepción
del período comprendido entre el mes de diciembre de un año y el mes de febrero del año siguiente, para
el que se aplicará un promedio trimestral. La exigencia se observará en forma separada por cada una de
las monedas en que se encuentren denominadas las obligaciones.
El cuadro que sigue muestra las tasas de las que surgirán las exigencias de efectivo mínimo que, en el
caso de operaciones en pesos, dependerán de la categoría a la que pertenezca la localidad en la que se
encuentre radicada la casa operativa en la que se efectúen (Comunicación “A” 6195):
Tasas en %
Categoría I Categorías II a VI
Concepto En pesos En moneda
extranjera
En
pesos
En moneda
extranjera
1- Depósitos en cuenta corriente y cuentas a la vista 20 18
2- Depósitos en caja de ahorros, en cuenta básica y en cuenta
gratuita universal 20 25 18 25
3- Usuras pupilares, cuentas especiales para círculos cerrados, fondo de cese laboral para los trabajadores de la industria de la
construcción, sueldo/de la seguridad social, cuentas corrientes especiales para personas jurídicas y caja de ahorros para el pago
de planes o programas de ayuda social 20 25 18 25
4- Otros depósitos y obligaciones a la vista, haberes previsionales acreditados por la ANSES pendientes de efectivización y saldos
inmovilizados correspondientes a obligaciones comprendidas en
estas normas 20 25 18 25 5- Saldos sin utilizar de adelantos en cuenta corriente formalizados 20 18
6- Depósitos en cuentas corrientes de entidades financieras no
bancarias, computables para la integración de su efectivo mínimo 100 100
7- Depósitos a plazo fijo, obligaciones por “aceptaciones”, pases
activos -incluidas las responsabilidades por venta o cesión de créditos a sujetos distintos de entidades financieras-, pases
pasivos, cauciones y pases bursátiles pasivos, inversiones a
plazo constante, con opción de cancelación anticipada o de renovación por plazo determinado y con retribución variable, y
otras obligaciones a plazo con excepción de los depósitos
reprogramados comprendidos en los puntos 11, 12, 13 y14, de esta tabla, según su plazo residual:
i) Hasta 29 días 14 23 13 23
ii) De 30 a 59 días 10 17 9 17 iii) De 60 a 89 días 5 11 4 11
iv) De 90 a 179 días 1 5 0 5
v) De 180 días a 365 días -- 2 -- 2 vi) Más de 365 días -- 0 -- 0
130
Tasas en %
Categoría I Categorías II a VI
Concepto En pesos En moneda
extranjera
En
pesos
En moneda
extranjera
8- Obligaciones por líneas financieras del exterior (no
instrumentadas mediante depósitos a plazo ni títulos valores de deuda) -- --
9- Títulos valores de deuda (comprendidas las obligaciones
negociables), según su plazo residual i) Hasta 29 días 14 23 14 23
ii) De 30 a 59 días 10 17 10 17
iii) De 60 a 89 días 5 11 5 11 iv) De 90 a 179 días 1 5 1 5
v) De 180 días a 365 días -- 2 -- 2
vi) Más de 365 días -- -- -- -- 10- Obligaciones con el Fondo Fiduciario de Asistencia a
Entidades Financieras y de Seguros -- --
11. Depósitos a la vista y a plazo fijo efectuados por orden de la Justicia con fondos originados en las causas en que interviene,
y sus saldos inmovilizados 13 15 13 15
12- Depósitos especiales vinculados al ingreso de fondos del exterior - Decreto 616/2005 100 100
13- Inversiones a plazo instrumentadas en certificados
nominativos intransferibles, en pesos, correspondientes a titulares del sector público que cuenten con el derecho a
ejercer la opción de cancelación anticipada en un plazo
inferior a 30 días contados desde su constitución 16 15 14- Depósitos e inversiones a plazo de UVA y UVI -incluso las
cuentas de ahorro y los títulos valores de deuda
(comprendidas las obligaciones negociables) en UVA y UVI (i) Hasta 29 días 7 - 6 -
(ii) De 30 a 59 días 5 - 4 -
(iii) De 60 a 89 días 3 - 2 - (iv) Más de 90 días 0 - 0 -
15- Depósitos e inversiones a plazo a nombre de menores de edad
por fondos que reciban a título gratuito
0 - 0 -
Además de las exigencias arriba mencionadas, el defecto de aplicación de recursos correspondientes a
depósitos en moneda extranjera que se determine en un mes se computará por un importe equivalente en
el cálculo de la exigencia de efectivo mínimo para la moneda correspondiente de ese mismo período.
La integración se debe efectuar en la misma moneda que la de la exigencia, pudiéndose realizar con los
siguientes conceptos:
1. Cuentas corrientes de las entidades financieras abiertas en el Banco Central en pesos.
2. Cuentas de efectivo mínimo de las entidades financieras abiertas en el Banco Central, en dólares
o en otras monedas extranjeras.
3. Cuentas especiales de garantías a favor de las cámaras electrónicas de compensación y para la
cobertura de la liquidación de operaciones con tarjetas de crédito y en cajeros automáticos y por
transferencias inmediatas de fondos.
4. Cuentas corrientes de las entidades no bancarias, abiertas en bancos comerciales para la
integración de la exigencia de efectivo mínimo.
5. Cuentas corrientes especiales abiertas en el Banco Central, vinculadas con la atención de los
beneficios previsionales a cargo de la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES).
6. Subcuenta 60 de efectivo mínimo habilitada en la “Central de Registro y Liquidación de Pasivos
Públicos y Fideicomisos Financieros - CRYL” de títulos valores públicos e instrumentos de
regulación monetaria del Banco Central valuados a valor de mercado.
Estos conceptos admitidos están sujetos a revisión por el Banco Central y podrán modificarse en el futuro.
131
La remuneración de las cuentas en el Banco Central relacionadas con las reservas de liquidez sólo se
realiza hasta los montos correspondientes a las exigencias establecidas para las operaciones a plazo, no
remunerándose las reservas en exceso a esa exigencia.
En los casos de integración de la exigencia de los depósitos a plazo de títulos públicos, la misma deberá
efectuarse con tenencias valuadas a precio de mercado y de la misma especie, sólo en términos de
posición mensual. Las tenencias deberán depositarse en cuentas especiales habilitadas en el Banco
Central a esos efectos.
La exigencia de efectivo mínimo se aplicará sobre el promedio mensual de los saldos diarios de las
obligaciones comprendidas, registrados al cierre de cada día durante cada mes calendario. Los promedios
se obtendrán dividiendo la suma de los saldos diarios por la cantidad total de días de cada mes.
En ningún día del mes la suma de los saldos de los conceptos admitidos como integración, registrados al
cierre de cada día, podrá ser inferior al 50% de la exigencia de efectivo mínimo total, sin incluir la
exigencia por incremento de depósitos, determinada para el mes inmediato anterior, recalculada en
función de las exigencias y conceptos vigentes en el mes al que corresponden los encajes. Dicha
exigencia diaria será del 70% cuando en el período de cómputo anterior se haya registrado una deficiencia
de integración.
Las deficiencias de integración del efectivo mínimo en pesos y de la integración mínima diaria en pesos
estarán sujetas a un cargo equivalente a dos veces la tasa pagada por bancos privados en Buenos Aires
para depósitos en pesos que superan cierto monto (BADLAR), informada para el último día hábil del
pertinente período.
Las deficiencias de integración del efectivo mínimo en moneda extranjera y de la integración mínima
diaria quedan sujetas a un cargo equivalente a dos veces la tasa BADLAR de bancos privados en dólares
estadounidenses o dos veces la tasa LIBOR a 30 días de plazo por operaciones en esa moneda,
informadas para el último día hábil del pertinente período o la última disponible, de ambas la mayor.
Los cargos podrán ser reducidos en función de: (i) el otorgamiento de financiaciones en el marco del
Programa de Fomento al Consumo y la Producción denominado “AHORA 12”, creado por Resolución
Conjunta 671/2014 y 267/2014 del anterior Ministerio de Economía y Finanzas Públicas y el Ministerio
de Industria, y (ii) las acreditaciones efectuadas por la Administración Nacional de la Seguridad Social
(ANSES) para el pago de prestaciones de la seguridad social. La exigencia de efectivo mínimo podrá
incrementarse con motivo de un defecto en las financiaciones acordadas a clientes distintos de MiPyMEs.
Las exigencias de efectivo mínimo en moneda extranjera podrán reducirse en el caso de un relanzamiento
de las suscripciones de Lebac (títulos del Banco Central).
Políticas de liquidez interna de las entidades financieras
De acuerdo con la Comunicación “A” 5693 y sus modificatorias, las entidades financieras deberán
adoptar políticas de dirección y control que aseguren la disponibilidad de razonables niveles de liquidez
para atender eficientemente, en distintos escenarios alternativos, sus depósitos y otros compromisos de
naturaleza financiera, y deben cumplir con los indicadores de cobertura de liquidez allí establecidos, en
un escenario de prueba de estrés dentro de un horizonte de tiempo de 30 días. Dichas políticas deberán
prever los procedimientos a emplear para evaluar con suficiente anticipación las condiciones de liquidez
de la entidad en el contexto del mercado, con la consecuente revisión de las estimaciones y su adecuación
a los nuevos escenarios, arbitrando las medidas conducentes a la eliminación de los desfases de liquidez o
adoptando recaudos para prever la obtención de recursos a costo de mercado y suficientes para sustentar
prudentemente los activos a más largo plazo. En ese orden, deberá tenerse en cuenta (i) el grado en que
sus pasivos o activos se encuentran concentrados en determinados clientes, (ii) la situación general de la
economía y del mercado y su probable evolución, su repercusión sobre la disponibilidad de líneas de
crédito y (iii) la capacidad para obtener recursos mediante la venta de títulos públicos y/o cartera activa.
La estructura orgánica de la entidad deberá contemplar la unidad -o persona humana- específica
encargada de gestionar la liquidez y los niveles de responsabilidad de quienes tendrán a su cargo la
gestión del ratio de cobertura de liquidez (LCR), que requerirá un seguimiento diario. Necesariamente,
corresponderá la participación y coordinación de la máxima autoridad gerencial de la entidad (por
ejemplo: gerente general).
132
Además deberá designarse a un director o consejero al cual se informará al menos semanalmente, o con
más frecuencia si las circunstancias así lo exigen, especialmente cuando cambios en las condiciones de
liquidez obliguen a definir nuevos cursos de acción para resguardar a la entidad. En los casos de
sucursales de entidades del exterior, se deberá informar a su máxima autoridad en el país.
Los funcionarios y directivos designados serán los responsables del manejo de la política de liquidez que,
además del seguimiento del LCR, comprende la adopción de los recaudos para el cumplimiento de la
integración del efectivo mínimo.
Deberá informarse a la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias la nómina de tales
funcionarios y directivos, así como los cambios posteriores dentro de los 10 días corridos de producidos.
Adicionalmente, la Comunicación “A” 5693 y sus modificatorias establece que las entidades financieras
deben contar con un adecuado fondo de activos líquidos de alta calidad (FALAC o HQLA) que estén
libres de restricciones que puedan convertirse en efectivo en forma inmediata, a fin de cubrir sus
necesidades de liquidez durante un período de 30 días. Las entidades financieras deberán realizar sus
propias pruebas de estrés para determinar el nivel de liquidez que deben mantener empleando a ese efecto
otros escenarios que consideren un período superior a 30 días.
El ratio de cobertura de liquidez (LCR) deberá en todo momento ser mayor o igual a 1 (es decir, el fondo
de HQLA no deberá ser inferior a las salidas de efectivo netas totales) en ausencia de un escenario de
estrés financiero. De no ser el caso, el LCR podrá ser inferior a 1.
El Banco Central describe cómo categorizar un escenario de estrés, tomando en cuenta los siguientes
factores: la pérdida parcial de los depósitos minoristas; la pérdida parcial de la capacidad de fondeo
mayorista no garantizado; la pérdida parcial de fondeo garantizado; salidas de fondos adicionales por
situaciones previstas contractualmente como consecuencia de un deterioro significativo de la calidad
crediticia de la entidad financiera; aumentos de las volatilidades de mercado, que repercuten en la calidad
de las garantías o en la exposición potencial futura de posiciones en derivados; el uso imprevisto de
facilidades de crédito y de liquidez comprometidas y disponibles pero no utilizadas que la entidad
financiera hubiera concedido a sus clientes; y/o la necesidad de que la entidad financiera tenga que
recomprar deuda o cumplir con obligaciones extracontractuales para mitigar su riesgo reputacional.
Para implementarlo, las entidades financieras deben considerar el siguiente cronograma:
Período Ratio
enero 2016 a diciembre 2016 0,70
enero 2017 a diciembre 2017 0,80
enero 2018 a diciembre 2018 0,90
A partir de enero de 2019 1,00
El cálculo del LCR debe ser calculado en forma permanente e informado mensualmente.
En el cálculo del LCR, los activos comprendidos incluyen el efectivo en caja, en tránsito, en empresas
transportadoras de caudales y en cajeros automáticos; depósitos en el BCRA; títulos públicos nacionales
en pesos; títulos públicos nacionales o en moneda extranjera; títulos valores emitidos o garantizados por
el Banco de Pagos Internacionales, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Central Europeo, la Unión
Europea o Bancos Multilaterales de Desarrollo que cumplan con ciertas condiciones y títulos de deuda
emitidos por otros soberanos (incluidos sus bancos centrales).
Regulación del riesgo de crédito
La normativa sobre riesgo de crédito establece normas para reducir dicho riesgo sin erosionar
significativamente la rentabilidad promedio. Existen tres tipos de ratios que limitan la exposición de la
entidad prestamista, a saber: los límites a la concentración del riesgo, los límites a las operaciones con
clientes en función del capital de la entidad y los límites crediticios en función del patrimonio neto del
cliente.
133
Concentración del riesgo: la normativa incluye el concepto de concentración del riesgo, definido como la
suma de las financiaciones que individualmente superen el 10% de la RPC de la entidad. La
concentración del riesgo no puede ser en ningún momento mayor a:
tres veces la RPC de la entidad para el mes anterior, sin incluir las financiaciones a entidades
financieras locales;
cinco veces la RPC de la entidad para el mes anterior, computando todas las financiaciones; y/o
diez veces la RPC de la entidad para el mes anterior, para bancos comerciales de segundo grado,
cuando se computen transacciones con otras entidades financieras.
Los límites máximos de tres y cinco veces arriba indicados se incrementarán a 4 y 6 veces la
responsabilidad patrimonial computable de la entidad para el mes anterior, respectivamente, siempre que
los aumentos se afecten al otorgamiento de asistencia financiera a fideicomisos o fondos fiduciarios
pertenecientes al sector público no financiero.
Las financiaciones que superen el 2,5% de la RPC de la entidad financiera prestamista, excepto las
operaciones interfinancieras, deben contar con la opinión de las más altas autoridades de la entidad y la
aprobación del directorio o autoridad equivalente.
Diversificación del riesgo: Las entidades financieras deberán procurar que su cartera crediticia, en las
distintas modalidades de financiación utilizadas, esté diversificada entre el mayor número posible de
personas o empresas y entre las diferentes actividades económicas, de manera de evitar una concentración
del riesgo, por operaciones con un conjunto reducido de personas o empresas o que se refieran a un
determinado sector, que pueda comprometer significativamente el patrimonio de las entidades financieras.
Graduación del riesgo: En el caso de límites a la financiación basados en el patrimonio neto del cliente,
como regla general, las financiaciones totales no pueden superar el 100% de la responsabilidad
patrimonial computable de los clientes. Este límite básico se amplía hasta un 200% cuando el apoyo
adicional no supera el 2,5% de la responsabilidad patrimonial computable de la entidad financiera al
último día hábil del segundo mes anterior a la fecha de la financiación y cuenta con la aprobación del
directorio o autoridad equivalente de la entidad pertinente.
Márgenes crediticios
Los límites máximos individuales aplicables a clientes no vinculados se calculan en relación con la
responsabilidad patrimonial computable de la entidad financiera.
Los límites máximos de asistencia financiera aplicables al sector público no financiero son los siguientes:
Financiaciones al sector público no financiero Límite máximo (*)
i) Al sector público nacional 50%
ii) A cada jurisdicción provincial o la Ciudad Autónoma de Buenos Aires 10%
iii) A cada jurisdicción municipal 3%
(*) Los límites básicos establecidos se incrementarán en 15 puntos porcentuales, siempre que los aumentos se afecten al
otorgamiento de asistencia financiera a fideicomisos o fondos fiduciarios, sujeto a ciertas condiciones y conforme a las normas sobre financiamiento al sector público o la incorporación de instrumentos de deuda emitidos por ellos.
Globalmente, la financiación al sector público no puede exceder del 75% de la RPC de la entidad. A julio
de 2007, la asistencia financiera mensual al sector púbico no podía exceder del 35% de los activos de una
entidad financiera.
Los límites máximos de asistencia financiera aplicables al sector privado no financiero del país y al sector
no financiero del exterior son los siguientes:
Financiaciones al sector privado no financiero del país y al sector no financiero del exterior Límite máximo
i) A cada prestatario
a) Financiaciones sin garantías computables 15% b) Total de financiaciones (cuenten o no con garantías computables) y/ u obligaciones garantizadas 25%
134
inclusive financiaciones garantizadas por terceros
ii) A cada sociedad de garantía recíproca (RGC) (aún cuando sea vinculada) o fondo de garantía de
carácter público
25%
iii) A cada compañía de seguros de crédito de exportación 15%
Los límites máximos de asistencia financiera aplicables al sector financiero del país son los siguientes:
Tomador
Financiaciones al sector financiero del país Entidad
prestamista Calificación 1, 2 o 3 Calificación 4 o 5
i) Si la entidad prestamista no es banco comercial de
segundo grado, a una entidad financiera local
Calificación 1,
2 o 3
25% 25%
Calificación 4
o 5
25% 0%
ii) Si la entidad prestamista es banco comercial de segundo grado
Calificación 1, 2 o 3
100% 100%
Calificación 4
o 5
100% 0%
*Este límite puede ser dividido en dos segmentos, con y sin garantía, en cada caso, por el 25% sujeto al cumplimiento de ciertos requisitos.
Los límites máximos de asistencia financiera aplicables a sector financiero del exterior son los siguientes:
Financiaciones al sector financiero del exterior Límite máximo
i) Con calificación internacional
“investment grade” 25%
ii) Cuando no cumpla con lo anterior 5%
La asignación de márgenes por exposición crediticia de la contraparte en operaciones con derivados se
realiza sobre la base de medidas sensibles al riesgo y las características de cada tipo de operación en
particular (tipo de contrato, frecuencia de valuación a precios de mercado, volatilidad del activo). Las
operaciones a ser incluidas son operaciones a término (“forwards”), futuros y opciones de acciones y
títulos públicos, e instrumentos de regulación monetaria del Banco Central con volatilidad publicada,
opciones de compra o venta de dichos activos y permutas (swaps).
Límites para personas vinculadas
El monto total de operaciones pertinentes con empresas o personas vinculadas no podrá exceder en
ningún momento los límites del patrimonio neto de la entidad financiera al último día del mes anterior al
mes en que se computa, de acuerdo con las siguientes normas generales:
en el caso de entidades financieras locales que realicen operaciones sujetas a consolidación por
la entidad prestamista o prestataria, se podrá otorgar asistencia a cada entidad (i) con calificación
1 de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias, por un monto máximo
equivalente al 100% de su responsabilidad patrimonial computable; o (ii) con calificación 2 de la
Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias, por un monto máximo equivalente al
10% de su responsabilidad patrimonial computable; y asistencia adicional por un monto máximo
equivalente al 90% de dicha responsabilidad patrimonial computable siempre que el vencimiento
de las financiaciones y otras líneas de crédito pertinentes ocurra dentro de los 180 días;
en el caso de entidades financieras locales no incluidas en el párrafo anterior, la entidad
financiera puede otorgar asistencia por un monto máximo equivalente al 10% de su
responsabilidad patrimonial computable; y
otras empresas locales vinculadas que suministren exclusivamente servicios complementarios de
la actividad de la entidad financiera, así como a bancos extranjeros vinculados con calificación
en la categoría “investment grade”, podrán recibir asistencia por un monto máximo equivalente
al 10% de la responsabilidad patrimonial computable de la entidad prestamista.
Si la entidad financiera cuenta con una calificación de 4 o 5, no podrá otorgarse asistencia financiera a
una persona o empresa vinculada, salvo en ciertas situaciones especiales.
135
Por último, el monto de asistencia financiera total no excluida otorgada por una entidad financiera a
personas humanas y empresas vinculadas y su participación accionaria en estas no podrá superar el 20%
del capital regulatorio de la entidad establecido por la ley argentina, salvo cuando el límite aplicable sea
del 100%.
De acuerdo con la normativa del Banco Central, se considerarán “vinculadas” a la entidad financiera (y
por lo tanto parte del mismo grupo económico) las siguientes personas humanas y jurídicas:
cualquier empresa o persona que directa o indirectamente ejerza el control de la entidad
financiera, esté controlada por la entidad financiera o esté sujeta a supervisión consolidada con la
entidad financiera;
cualquier empresa que tenga directores comunes con la entidad o empresa que ejerce el control
directo o indirecto de la entidad financiera o con la entidad financiera, siempre que esos
directores, en conjunto, conformen la mayoría simple de los órganos de dirección de cada una de
esas empresas o entidades financieras; o
con carácter excepcional, conforme lo determine el Directorio del Banco Central de la República
Argentina, a propuesta del Superintendente de Entidades Financieras y Cambiarias.
Se considerará que existe control por parte de una empresa o persona sobre otra si se cumple alguna de las
siguientes condiciones:
dicha empresa o persona, directa o indirectamente, posee o controla el 25% o más del total de
votos de cualquier instrumento con derecho a voto en la otra empresa;
dicha empresa o persona, directa o indirectamente, ha contado con el 50% o más del total de los
votos de los instrumentos con derecho a voto en la última asamblea en la que se hayan elegido
directores u otras personas que ejerzan similar función en la otra empresa;
dicha empresa o persona, directa o indirectamente, posee participación en la otra empresa por
cualquier título, aun cuando sus votos resulten inferiores a los porcentajes arriba establecidos, de
modo de contar con los votos necesarios para formar la voluntad social en las asambleas de
accionistas o para adoptar decisiones en reuniones de directorio u órgano similar; o
dicha empresa o persona, directa o indirectamente, ejerce influencia controlante sobre la
dirección y/o políticas de la otra empresa, cuando así lo determine el Directorio del Banco
Central de la República Argentina, a propuesta del Superintendente de Entidades Financieras y
Cambiarias.
La reglamentación contiene varios factores no excluyentes que son pautas que pueden denotar la
existencia de dicha influencia controlante, entre otras, las siguientes:
posesión de un porcentaje del capital de la empresa que otorgue los votos necesarios para influir
en la aprobación de los estados contables y en la distribución de utilidades de la otra persona;
representación en el directorio u órganos administrativos superiores de la otra persona;
existencia de operaciones importantes con la empresa.
intercambio de personal directivo con la empresa;
dependencia técnico - administrativa de la empresa; y
participación en la fijación de las políticas societarias de la empresa.
Regulaciones sobre tasa de interés en las operaciones de crédito y depósito y comisiones
Tasas de financiación máximas
136
De acuerdo con la Comunicación “A” 5590, que estuvo vigente desde junio de 2014 hasta diciembre de
2015, el Banco Central estableció límites a las tasas de interés en las operaciones de crédito aplicables a
financiación de consumo, respecto de préstamos personales y préstamos prendarios otorgados a personas
humanas usuarias de servicios financieros y que no revistan el carácter de MiPyME.
Conforme a estos límites, se definieron dos grupo de entidades: (i) entidades financieras con depósitos en
pesos del sector privado no financiero, considerando que el promedio de los últimos tres meses anteriores
al 1º de abril de 2014, sea igual o superior al 1% del total de los depósitos del sector privado no financiero
en pesos del sistema financiero (Grupo I) y (ii) todas las demás entidades financieras (Grupo II).
En el caso de entidades comprendidas dentro del Grupo I, el Banco Central publicaba mensualmente las
tasas de interés máxima que estas entidades financieras estaban autorizadas a aplicar a cada financiación
que desembolse y/o repacte. Las tasas de interés máxima estaban basadas en el producto de multiplicar la
“tasa de interés de referencia” más reciente (según lo publicado por el Banco Central sobre la base del
promedio simple de las tasas de corte de Letras del Banco Central de la República Argentina en pesos, de
plazo más próximo a los 90 días, del segundo mes inmediato anterior al de desembolso de las
financiaciones) por los siguientes múltiplos: (i) respecto de préstamos prendarios: 1,25; (ii) respecto de
adelantos, financiaciones de tarjetas de crédito y préstamos hipotecarios sobre la vivienda asignadas a
entidades financieras por terceros, como acreencias respecto de fideicomisos cuyos activos fideicomitidos
estuvieran constituidos por éstos, y como garantía de financiaciones: 2; y (iii) respecto de préstamos
personales: 1,45.
En el caso del Grupo II, los múltiplos aplicados eran los siguientes (i) respecto de préstamos prendarios:
1,40; (ii) respecto de adelantos, financiaciones de tarjetas de crédito y préstamos hipotecarios sobre la
vivienda asignadas a entidades financieras por terceros, como acreencias respecto de fideicomisos cuyos
activos fideicomitidos estuviera constituidos por éstos, y como garantía de financiaciones: 2; y (iii)
respecto de préstamos personales: 1,80.
Con fecha 17 de diciembre de 2015, el Banco Central emitió la Comunicación “A” 5853, por medio de la
cual dejó sin efecto para las nuevas operaciones que se concierten a partir de dicha fecha, inclusive, las
disposiciones que establecían las tasas de interés máximas aplicables las operaciones de crédito que se
describen precedentemente. Asimismo, la Comunicación “A” 5853 estableció como criterio básico que
las tasas de interés compensatorio se concertarán libremente entre las entidades financieras y los clientes
teniendo en cuenta, de corresponder, las disposiciones establecidas en los casos de regímenes específicos,
tales como las normas del Banco Central que establecen la tasa de interés aplicable a préstamos de tarjetas
de crédito.
Con relación a las operaciones concertadas a tasa regulada los incumplimientos que se detecten hasta el
31 de diciembre de 2015, se tratarán conforme a las normas vigentes al 16 de diciembre de 2015; de
tratarse de incumplimientos que se detecten a partir del 1° de enero de 2016, serán de aplicación las
disposiciones dadas a conocer mediante la Comunicación “A” 5849. La Comunicación “A” 5849
establece el procedimiento para el reintegro a usuarios del importe cobrado en exceso por entidades
financieras de la tasa de interés máxima aplicable a operaciones de crédito.
Tasas mínimas para depósitos e inversiones a plazo
Según la Comunicación “A” 5640, que se aplicó desde octubre de 2014 a diciembre de 2015, el Banco
Central estableció tasas de interés mínimas aplicables a depósitos a plazo efectuados por personas
humanas (por un monto de capital equivalente o inferior al monto en ese momento cubierto por Seguro de
Depósitos S.A. (“SEDESA”) (es decir, depósitos que no superen los Ps.350.000). La Comunicación “A”
5659, emitida el 31 de octubre de 2015, aumentó el aporte que los bancos debían destinar mensualmente
al Fondo de Garantía de los Depósitos, del 0,015% al 0,060% del promedio mensual del saldo de
depósitos diarios. El 7 de abril de 2016, el Banco Central emitió la Comunicación “A” 5943 por la cual se
retrotrajo la tasa de contribución mensual al 0,015% del promedio mensual del saldo diario de depósitos,
y al 1º de mayo de 2016 el monto cubierto se amplió a Ps.450.000.
La tasa de interés aplicable a dichos depósitos no podía ser inferior al resultado de multiplicar la “tasa de
interés de referencia” más reciente (según lo publicado por el Banco Central sobre la base del promedio
simple de las tasas de corte de Letras del Banco Central de la República Argentina en pesos, de plazo más
próximo a los 90 días, del segundo mes inmediato anterior al retiro de los depósitos) por los siguientes
137
múltiplos, dependiendo del plazo original de cada depósito: (a) de 30 a 44 días: 0,91, (b) de 45 a 59 días:
0,93, (c) de 60 a 119 días: 0,97, (d) de 120 a 179 días: 0,98, y (e) más de 180 días: 0,99.
Con fecha 17 de diciembre de 2015, el Banco Central emitió la Comunicación “A” 5853, por medio de la
cual se dejó sin efecto para las nuevas operaciones que se concierten a partir de dicha fecha inclusive, las
disposiciones que establecían tasas de interés mínimas aplicables a los depósitos a plazo que se describen
precedentemente, estableciendo que la retribución para los depósitos a tasa fija será según la tasa que
libremente se convenga.
Con relación a las operaciones concertadas a tasa regulada los incumplimientos que se detecten hasta el
31 de diciembre de 2015, inclusive, se tratarán conforme a las normas vigentes al 16 de diciembre de
2015; de tratarse de incumplimientos que se detecten a partir de 1 de enero de 2016, serán de aplicación
las disposiciones dadas a conocer mediante la Comunicación “A” 5849. La Comunicación “A” 5849
establece el procedimiento para reintegro al usuario por las entidades financieras del importe originado en
incumplimiento al nivel de la tasa de interés mínima aplicable sobre depósitos a plazo.
Comisiones
El 6 de octubre de 2013, el Banco Central emitió la Comunicación “A” 5460, otorgando protección
amplia a los usuarios de servicios financieros. La protección incluye, entre otras cuestiones, la regulación
de comisiones y cargos adicionales a los intereses cobrados por entidades financieras por los servicios
prestados. Las comisiones y cargos adicionales deben tener origen en un costo real, directo y demostrable
y estar debidamente justificados desde el punto de vista técnico y económico. Cabe destacar que la
Comunicación “A” 5514 establece una excepción a la exigibilidad de la Comunicación “A” 5460 para
ciertos contratos de crédito con garantía prendaria celebrados hasta el 30 de septiembre de 2018.
El 10 de junio de 2014, el Banco Central emitió las Comunicaciones “A” 5591 y “A” 5592 a través de las
que estableció nuevas reglas respecto de comisiones y cargos por productos y servicios financieros
básicos. Comenzando en la fecha de vigencia de la norma, las entidades financieras deben contar con
autorización previa del Banco Central para implementar aumentos a los costos de esos servicios. La
norma también específicamente define qué servicios financieros son considerados básicos.
El 23 de diciembre de 2014, el Banco Central emitió la Comunicación “A” 5685 modificando la
Comunicación “A” 5460 estableciendo que todos los aumentos en las comisiones de nuevos productos y
servicios deberán contar con autorización previa del Banco Central.
El 21 de agosto de 2015, el Banco Central emitió la Comunicación “A” 5795 (tal como la misma fuera
modificada y complementada, incluyendo sin limitación la Comunicación “A” 5828) estableciendo
normas adicionales destinadas a proteger a los usuarios de servicios financieros mediante regulaciones de
refuerzo que prohíben a las entidades financieras cobrar honorarios y comisiones en relación con los
productos de seguro que los usuarios contraten con carácter accesorio a un servicio financiero,
independientemente de que se trate de una solicitud del usuario o de una condición establecida por la
entidad financiera para acceder al servicio financiero. Al respecto, a partir del 13 de noviembre de 2015,
las entidades financieras no podrán percibir retribuciones ni utilidades por tales productos de seguros que
sus usuarios deban contratar ni percibirlas directa o indirectamente de la compañía de seguros.
Asimismo, la Comunicación “A” 5828 hace una distinción entre “seguros de vida sobre saldo deudor” y
“otros seguros”, estableciendo para el caso de los primeros que las entidades financieras no podrán cobrar
comisiones y/o cargos asociados con esta clase de seguros. Las entidades financieras deben contratar
seguros de vida sobre saldo deudor con cobertura en caso de fallecimiento o incapacidad total permanente
respecto de financiaciones otorgadas a personas humanas. Por otro lado, las entidades podrán
autoasegurar los riesgos de fallecimiento e incapacidad total permanente de usuarios de servicios
financieros. En ambos casos, la cobertura debe cubrir íntegramente el monto adeudado en caso de
fallecimiento o incapacidad total permanente del beneficiario.
El 21 de marzo de 2016, el Banco Central emitió la Comunicación “A” 5927 (complementada por la
Comunicación “A” 5928), que establece nuevas reglas destinadas a la protección de usuarios de servicios
financieros. En este sentido, a partir del 1º de abril de 2016, las transferencias electrónicas de clientes que
revistan la condición de usuarios de servicios financieros no se encontrarán sujetas a cargos y/o
comisiones. Para los clientes que no revistan esta condición (como ciertas compañías) no se encontrarán
138
sujetas a cargos y/o comisiones las transferencias por medios electrónicos por hasta el importe de
Ps.250.000. La Comunicación “A” 5927 también establece que pueden cursarse transferencias inmediatas
de fondos a través de Intermet (“home banking”) por importes de hasta Ps.100.000 por día y por cuenta,
todos los días del año.
El 21 de marzo de 2016, el Banco Central emitió la Comunicación “A” 5928, según la cual todas las cajas
de ahorro, tanto nuevas como existentes, serán gratuitas, incluido el uso de la tarjeta de débito
correspondiente. Las cajas de ahorro no tendrán requisitos de monto mínimo ni cargos relacionados con
su apertura, mantenimiento o renovación. Así también, según esta regulación, las comisiones podrían ser
aumentadas hasta el 20% debiendo los clientes ser notificados de tal circunstancia con una anticipación de
60 días. Asimismo, con fecha 1º de septiembre de 2016 se eliminarán los topes sobre comisiones, pero las
entidades financieras deberán notificar a sus clientes respecto de las comisiones que cobren otras
entidades financieras.
Por último, por Comunicación “A” 6212, vigente a partir del 1° de abril de 2017, el Banco Central emitió
un esquema para reducir gradualmente, en forma anual, las comisiones sobre ventas con tarjeta de crédito
y débito. Al respecto, la comisión máxima sobre ventas con tarjetas de crédito para 2017 es del 2,0%, y
para 2018, 2019, 2020 y 2021 y con posterioridad será del 1,85%, 1,65%, 1,50% y 1,30%,
respectivamente. Las comisiones máximas sobre ventas con tarjetas de débito para 2017 es del 1,0%, y
para 2018, 2019, 2020 y 2021 y con posterioridad serán del 0,90%, 0,80%, 0,70% y 0,60%,
respectivamente.
Otorgamiento obligatorio de línea de créditos para la inversión productiva.
El 5 de julio de 2012, el Banco Central emitió la comunicación “A” 5319 disponiendo que las entidades
financieras deben otorgar líneas de crédito para la inversión productiva (el “Cupo 2012”), de acuerdo con
los términos y condiciones allí descriptos. Posteriormente el Banco Central emitió la Comunicación “A”
5380 y “A” 5449 (el “Cupo 2013”), “A” 5516 y “A” 5600 (el “Cupo 2014”), “A” 5681 y “A” 5771 (el
“Cupo 2015”), “A” 5874 y “A” 5975 (el “Cupo 2016”) y “A” 6084 (la “Cuota 2017”), estableciendo
nuevas regulaciones aplicables a líneas de crédito para inversiones productivas (el “Cupo”). El Cupo
2012, el Cupo 2013, el Cupo 2014, el Cupo 2015 y el Cupo 2016 no son acumulativos y deben ser
cumplidos en forma independiente en cada año. Las entidades financieras sujetas a este régimen son
aquéllas que operen como agentes financieros de los gobiernos nacional, provinciales, de la Ciudad
Autónoma de Buenos Aires y/o municipales y/o cuyo importe total promedio de depósitos, considerando
el promedio mensual de saldos diarios en un período de tres meses, sea igual o superior al 1% del total de
los depósitos del sistema financiero.
Cupo 2014
Las entidades financieras incluidas en el Cupo 2014 deben otorgar líneas de crédito por un monto
equivalente al 5,0% de los depósitos del sector privado no financiero en pesos, calculado sobre el saldo
resultante al cierre del mes de noviembre de 2013 para el primer tramo, y por un monto equivalente a
como mínimo el 5,5% de los depósitos del sector privado no financiero en pesos, calculado sobre el saldo
resultante al cierre del mes de mayo de 2014 para el segundo tramo.
La tasa de interés máxima para el primer tramo es del 17,50% y para el segundo tramo es del 19,50% fija
anual para un período mínimo de los primeros 36 meses. Después de la finalización de este período, si la
financiación continúa, las entidades financieras podrán aplicar una tasa variable que no deberá exceder la
tasa BADLAR total en pesos más 300 puntos básicos.
El 100% del Cupo 2014 deberá ser destinado a líneas de crédito para pequeñas, medianas y
microempresas. Las financiaciones otorgadas deberán estar denominadas en pesos y tener, al momento
del desembolso de los fondos, un plazo promedio ponderado igual o superior a 24 meses, sin que el plazo
total sea inferior 36 meses. Las financiaciones del primer tramo deberán estar otorgadas para el 30 de
junio de 2014, y las financiaciones del segundo tramo deberán estar otorgadas para el 31 de diciembre de
2014.
La tasa de interés máxima para el segundo semestre de la Cuota 2014 es del 19,50% fija anual para un
período mínimo de los primeros 36 meses. Después de la finalización de este período, si la financiación
continúa, las entidades financieras podrán aplicar una tasa variable que no deberá exceder la tasa
139
BADLAR total en pesos más 300 puntos básicos.
Cupo 2015
Las entidades financieras incluidas en el Cupo 2015 deben otorgar líneas de crédito en el primer tramo
por un monto equivalente a como mínimo el 6,5% de los depósitos del sector privado no financiero en
pesos, calculado sobre los saldos promedio de noviembre de 2014, y en el segundo tramo por un monto
igual a como mínimo el 7,5% de los depósitos del sector privado no financiero en pesos, calculado sobre
los saldos resultantes de mayo de 2015.
La tasa de interés máxima para el Cupo 2015 se estableció en una tasa del 19% fija anual para el primer
tramo, y del 18% fija anual para el segundo tramo, para un período mínimo de los primeros 36 meses.
Después de la finalización de este período, si la financiación continúa, las entidades financieras podrán
aplicar una tasa variable que no deberá exceder la tasa BADLAR en pesos más 150 puntos básicos para el
primer tramo, y la tasa BADLAR en pesos más 50 puntos básicos para el segundo tramo.
El 80% del Cupo 2015 deberá ser destinado a líneas de crédito para pequeñas, medianas y
microempresas. El 20% restante podrá destinarse a empresas que superen el máximo establecido para su
sector de actividad en las normas sobre “Determinación de la condición de micro, pequeña y mediana
empresa” y que el total de exportaciones no supere el 20% del total de ventas del último ejercicio
económico. Las financiaciones deberán estar denominadas en pesos y tener, al momento del desembolso,
un plazo promedio ponderado igual o superior a 24 meses, sin que el plazo total sea inferior 36 meses.
Todas las financiaciones del Cupo 2015 deberán estar otorgadas para el 31 de diciembre de 2015.
Al 30 de septiembre de 2015, se debe haber registrado por lo menos el 30% del importe total del primer
tramo del Cupo 2015.
Cupo 2016
Las Comunicaciones “A” 5874 y “A” 5975 del Banco Central establecieron los siguientes lineamientos
para el Cupo 2016:
Las entidades financieras que operen como agentes financieros de los gobiernos Nacional, provinciales,
de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y/o municipales y/o cuya participación en los depósitos del
sector privado no financiero en pesos del sistema financiero sea igual o superior al 1%, considerando el
promedio simple de los saldos diarios de los depósitos del sector privado no financiero en pesos del
semestre calendario anterior, deberán otorgar líneas de crédito que sean, como mínimo, equivalentes al
14% de los depósitos del sector privado no financiero en pesos, calculado en función del promedio
mensual de saldos diarios de noviembre de 2015 y, a partir del 1° de julio de 2016, equivalentes a como
mínimo el 15,5% de los depósitos del sector privado no financiero en pesos, calculado en función del
promedio mensual de los saldos diarios de mayo de 2016.
De tratarse de entidades alcanzadas cuya participación en los depósitos del sector privado no financiero
en pesos sea inferior al 0,25% -calculada conforme lo descripto en el párrafo anterior- el porcentaje a
aplicar será, como mínimo, del 8% -y no menor del 9% entre el 1° de julio de 2016 y el 31 de diciembre
de 2016.
Al menos el 75% del Cupo 2016 deberá ser destinado a líneas de crédito para pequeñas, medianas y
microempresas.
Las Comunicaciones “A” 5874 y “A” 5975 establecieron qué tipo de financiaciones podrán otorgarse a
efectos de que puedan ser consideradas elegibles para su cómputo dentro del Cupo 2016, entre ellas:
(i) Financiación de proyectos de inversión (entendiéndose por tales las financiaciones destinadas a la
adquisición de bienes de capital y/o a la construcción de instalaciones necesarias para la producción de
bienes y/o servicios y a la comercialización de bienes y/o servicios, a la financiación de capital de trabajo
de proyectos de inversión por hasta un monto equivalente al 20% del importe total del proyecto, la
adquisición de inmuebles, en la medida en que el importe de la financiación no supere el 70% del valor
atribuible a las construcciones efectuadas sobre el terreno, financiaciones para la adquisición de
automotores y maquinaria, las cuales deberán concretarse al mismo precio de venta que en operaciones de
140
contado, entre otras);
(ii) Descuento de cheques de pago diferido, certificados de obra pública -o documento que lo reemplace-
y facturas y pagarés a clientes que reúnan la condición de pequeñas, medianas y microempresas por hasta
un monto equivalente al 30% del primer tramo del Cupo 2016, y para la cupo total del segundo tramo del
Cupo 2016;
(iii) Incorporación, mediante cesión o descuento, de financiaciones otorgadas a usuarios de servicios
financieros, o de acreencias respecto de fideicomisos cuyos activos fideicomitidos sean -principalmente-
esas financiaciones otorgadas por entidades financieras no alcanzadas por las mencionadas normas, con
un costo financiero total nominal anual no superior al 27% para las financiaciones otorgadas al 31 de
octubre de 2016, y el 21% para las financiaciones otorgadas a partir del 1° de noviembre de 2016, las
cuales podrán alcanzar hasta el 5% del Cupo 2016;
(iv) Microcréditos otorgados a microemprendedores quienes cumplan con ciertos requisitos (entre ellos,
no reúnan individualmente o en su grupo familiar, ingresos superiores a dos salarios mínimos vital y
móvil y no se encuentren inscriptos en el impuesto al valor agregado, el impuesto a las ganancias y a los
bienes personales en la AFIP). Complementariamente se podrá otorgar al microemprendedor créditos para
la adquisición de bienes o servicios para consumo;
(v) Préstamos que se otorguen a personas humanas a una tasa de interés de hasta el 22% nominal anual
para el primer año y a partir del segundo año, de no continuarse con dicha tasa, a una tasa variable
equivalente a BADLAR en pesos de bancos privados, más 150 puntos básicos y que destinen esos fondos
de manera directa a la adquisición de vivienda única de su grupo familiar que se instrumenten mediante
cesión en garantía de los derechos sobre fideicomisos para la construcción de esos inmuebles, sujetos a
ciertas condiciones. Estas financiaciones podrán alcanzar, en su conjunto, hasta el 10% del Cupo 2016;
(vi) Préstamos hipotecarios para individuos destinados a la compra, construcción o ampliación de
viviendas, a una tasa de interés de hasta el 22% nominal anual para el primer año y a partir del segundo
año, de no continuarse con dicha tasa, a una tasa variable equivalente a BADLAR en pesos de bancos
privados, más 150 puntos básicos, los cuales podrán alcanzar hasta el 10% del Cupo 2016;
(vii) Asistencias acordadas a personas humanas y/o jurídicas en zonas en situación de emergencia por
catástrofes naturales las cuales podrán alcanzar hasta el 15% del Cupo 2016;
(viii) Financiaciones otorgadas a entidades financieras no alcanzadas por estas normas y/o a empresas que
presten asistencia financiera mediante operaciones de arrendamiento financiero, siempre que éstas
destinen los fondos, a partir de la fecha de entrada en vigencia de la normativa, al otorgamiento de
asistencias crediticias a MiPyME para la adquisición de automotores y/o maquinaria a un precio de venta
que no sea superior al de operaciones de contado -precio de lista, neto de eventuales promociones
generales que pudieran existir- y en las condiciones de esta línea. Los fondos deberán ser aplicados en un
plazo no mayor a 10 días hábiles entre la fecha en que reciben la asistencia de la entidad financiera y su
aplicación crediticia a MiPyME (Comunicación “A” 5929); y
(ix) Financiaciones otorgadas a MiPyME a partir del 1° de agosto de 2016 para capital de trabajo, que se
destinen a la actividad ganadera (por ejemplo, para la adquisición y/o producción de ganado bovino,
ovino, porcino, aves de corral, apicultura, etc.), tambera (lechería) u otras actividades productivas
desarrolladas en economías regionales que cuenten con la cobertura prevista en la sección 2.2.9. de las
regulaciones sobre “Previsiones mínimas por riesgo de incobrabilidad”, por hasta un monto equivalente al
10% del Cupo 2016.
Las tasa de interés máxima a aplicar, excepto para las financiaciones indicadas en los puntos (iii), (v) y
(vi), será del 22% nominal anual fija para las financiaciones otorgadas al 31 de octubre de 2016, y del
17% para las financiaciones otorgadas a partir del 1° de noviembre de 2016. En el caso de financiaciones
expresadas en Unidades de Valor Adquisitivo actualizables por el CER, la tasa de interés máxima será
una tasa fija nominal anual del 1%. Para las operaciones con clientes que no reúnan la condición de
pequeñas, medianas y microempresas la tasa es libre.
Las financiaciones deberán ser denominadas en pesos y tener -al momento del desembolso- un plazo
promedio igual o superior a 24 meses, ponderando para ello los vencimientos de capital, sin que el plazo
141
total sea inferior a 36 meses. Las financiaciones indicadas en el punto (i) con destino a capital de trabajo
deberán tener un plazo promedio ponderado efectivo igual o superior a 24 meses. Las operaciones de
descuento previstas en el punto (ii) y (iii) no tendrán plazo mínimo. Los préstamos hipotecarios indicados
en el punto (vi) deberán tener un plazo mínimo de 10 años. Las financiaciones otorgadas a MiPyME para
capital de trabajo descriptas en el punto (ix) deben tener un período de vencimiento promedio ponderado
vigente igual o mayor a 18 meses.
Las entidades podrán integrar esta cartera mediante préstamos otorgados en común con otras entidades,
en la proporción que corresponda.
En caso de admitirse cancelaciones anticipadas, el derecho a cancelación deberá ser únicamente a favor
de los prestatarios.
Cuota 2017
Al 1 de enero de 2017, y hasta el 30 de junio de 2017, las entidades financieras incluidas en la Cuota 2017
deben mantener un saldo de financiaciones comprendidas equivalente a como mínimo el 18% de los
depósitos del sector privado no financiero en pesos, calculado sobre la base del promedio mensual de
saldos diarios de noviembre de 2016.
En el caso de entidades comprendidas dentro del alcance anterior cuya participación en los depósitos del
sector privado no financiero en pesos sea menor al 0,25% (calculado según lo descripto en el párrafo
anterior), el porcentaje a ser aplicado no será inferior al 10% desde el 1 de enero de 2017 al 30 de julio de
2016. Según la Comunicación “A” 6217, como mínimo el 75% de la Cuota 2017 debe ser otorgada a
MiPyME y/o clientes de servicios financieros.
Préstamos y Unidades de Vivienda
El Banco Central ha adoptado medidas para captar depósitos y otorgar préstamos expresados en una
unidad de medición especial a ser actualizada por el CER. Estas unidades especiales se refieren como
Unidades de Valor Adquisitivo Actualizables o “UVA”).
Asimismo, la Ley N° 27.271 dispone el ajuste de los depósitos y préstamos por referencia al índice de la
construcción expresado como una unidad de medición especial referido como Unidades de Vivienda
(“UVI”).
En consecuencia, las UVA y UVI coexisten y podrán ser utilizadas tanto respecto de préstamos como de
depósitos bancarios. El valor inicial de las UVI era de Ps.14,05 (igual que las UVA), representando el
costo de construcción de una milésima de metro cuadrado de vivienda al 31 de marzo de 2016.
Sistema Cambiario
Durante el primer trimestre de 2002 el gobierno nacional estableció ciertos controles y restricciones sobre
las operaciones de cambio.
El Decreto Nº 260 promulgado el 8 de febrero de 2002 creó, con vigencia a partir del 11 de febrero de
2002, el “Mercado Único y Libre de Cambios” (MULC), que es el sistema a través del cual se deben
canalizar todas las operaciones de cambio de moneda extranjera a tipos de cambio que se determinan
libremente.
Las Comunicaciones “A” 3471 y “A” 3473 del Banco Central de la misma fecha dispusieron que la
compra y venta de moneda extranjera sólo podrá realizarse a través de entidades autorizadas por el Banco
Central para operar en moneda extranjera. El punto 4 de la Comunicación “A” 3471 del Banco Central
dispuso que la venta de divisas en el mercado de cambio local se realizará, en todos los casos, a cambio
de Pesos billete.
Las restricciones impuestas por el Banco Central han sido objeto de otras modificaciones desde el 2 de
enero de 2003. Véase “Información Adicional - Controles de Cambio” para obtener más información.
A mediados de diciembre de 2015, se han producido cambios significativos en el marco legal aplicable al
142
mercado de cambios, destinados a otorgar mayor flexibilidad a las operaciones de cambio.
Los cambios, inicialmente contemplados en la Comunicación “A” 5850, Comunicación “A” 5899 y
Comunicación “A” 5955, entre otras, permitieron a las entidades autorizadas a operar en el mercado de
cambios participar en operaciones de cambio y arbitraje de moneda con sus clientes. Asimismo, estas
regulaciones aliviaron a los residentes su acceso al mercado de cambios a fin de adquirir activos externos
y para la repatriación por parte de no residentes tanto de carteras como de inversiones directas.
Con vigencia el 9 de agosto de 2016, el Banco Central continuó dictando más medidas para flexibilizar
las operaciones de cambio, por ejemplo, a través de la emisión de la Comunicación “A” 6037, que resultó
en una simplificación de las normas que habían sido dictadas desde 2002.
Las nuevas regulaciones disponen que las operaciones de cambio podrán ser realizadas bajo una
declaración jurada que detalle el objeto de la operación, en tanto no rigen requisitos específicos para la
operación, y eliminaron la obligación de presentar documentación que respalde cada operación.
Asimismo, las operaciones que comprenden la creación de activos externos por parte de residentes ya no
están limitadas a un monto específico, y se han suprimido las regulaciones que restringen el acceso al
mercado para operaciones que involucran instrumentos derivados con contrapartes del exterior. Las
nuevas regulaciones también otorgaron una mayor flexibilidad a los requisitos necesarios para realizar
operaciones de cambio durante el horario extendido.
Capacidad de préstamo en moneda extranjera
Las normas sobre aplicación de la capacidad de préstamo de depósitos en moneda extranjera,
Comunicación “A” 4851 del Banco Central, según fuera modificada, establecen que la capacidad de
préstamo de los depósitos en moneda extranjera, incluidos los depósitos en dólares estadounidenses a ser
liquidados en pesos, debe quedar comprendida en una de las siguientes categorías:
a. prefinanciación y financiación de exportaciones que se efectúen directamente o a través de
mandatarios, consignatarios u otros intermediarios actuantes por cuenta y orden del propietario de las
mercaderías;
b. financiaciones a productores, procesadores o acopiadores de bienes, siempre que cuenten con contratos
de venta en firme de la mercadería a un exportador, con precio fijado en moneda extranjera -
independientemente de la moneda en que se liquide la operación- y se trate de mercaderías fungibles con
cotización, en moneda extranjera, normal y habitual en los mercados locales o del exterior, de amplia
difusión y fácil acceso al conocimiento público;
c. financiación a productores de bienes a ser exportados como productos finales o formando parte de otros
bienes, por terceros compradores, siempre que dichas operaciones cuenten con avales o garantías totales
en moneda extranjera de dichos terceros compradores;
d. la financiación de proyectos de inversión, capital de trabajo o compra de cualquier clase de bienes –que
incluye las importaciones temporarias de commodities- que incrementen, o se relacionen con la
producción de bienes para exportación, incluso préstamos sindicados, sean otorgados por entidades
financieras locales o extranjeras;
e. financiaciones a clientes de la cartera comercial y de naturaleza comercial que reciben el tratamiento de
los créditos para consumo o vivienda cuyo destino sea la importación de bienes de capital, que
incrementen la producción de mercaderías destinadas al mercado interno;
f. títulos de deuda o certificados de participación en fideicomisos financieros cuyos activos fideicomitidos
sean préstamos originados por las entidades financieras según lo descripto en los párrafos (a) a (d)
precedentes (excluidos los préstamos sindicados);
g. títulos de deuda o certificados de participación en fideicomisos financieros, emitidos en moneda
extranjera, y con oferta pública autorizada por la CNV, cuyos activos fideicomitidos sean documentos
garantizados por sociedades de garantía recíproca o por fondos de garantía de carácter público,
comprados por el fiduciario, con el fin de financiar operaciones de exportación;
143
h. financiación con destinos distintos de los mencionados en los párrafos (a) a (d) precedentes
comprendidos en el programa de crédito a que se refiere el “Préstamo BID N° 119/OC-AR”, que no
excedan el 10% de la capacidad de préstamo;
i. préstamos interfinancieros (las entidades podrán imputar a estos recursos préstamos interfinancieros si
los identifican e informan esa circunstancia a las prestatarias);
j. letras del Banco Central de la República Argentina denominadas en dólares;
k. inversiones directas en el exterior por parte de empresas residentes en el país, que tengan como objeto
el desarrollo de actividades productivas de bienes y/o servicios no financieros, ya sea a través de aportes
y/o compras de participaciones en empresas, en la medida que estén constituidas en países o territorios
considerados cooperadores a los fines de la transparencia fiscal en función de lo dispuesto en el artículo 1
del Decreto N° 589/13 y complementarios; y
l. financiación de proyectos de inversión, incluido su capital de trabajo, que permitan el incremento de la
producción del sector energético y cuenten con contratos de venta en firme y/o avales o garantías totales
en moneda extranjera.
m. Suscripción primaria de instrumentos de deuda en moneda extranjera del Tesoro Nacional, por hasta el
importe equivalente a un tercio del total de las aplicaciones realizadas conforme a lo previsto en este
punto.
n. Financiaciones de proyectos de inversión destinados a la ganadería bovina, incluido su capital de
trabajo, sin superar el 5% de los depósitos en moneda extranjera de la entidad;
ñ. Financiaciones a importadores del exterior para la adquisición de bienes y/o servicios producidos en el
país, ya sea de manera directa o a través de líneas de crédito a bancos del exterior.
o. Financiaciones a residentes del país que se encuentren garantizadas por cartas de crédito (“stand-by
letters of credit”) emitidas por bancos del exterior que cumplan con lo previsto en el punto 3.1. de las
normas sobre “Evaluaciones crediticias”, requiriendo a ese efecto calificación internacional de riesgo
“investment grade”, en la medida en que dichas cartas de crédito sean irrestrictas y que la acreditación de
los fondos se efectúe en forma inmediata a simple requerimiento de la entidad beneficiaria.
La Comunicación “A” 5534 del Banco Central y modificatorias proveen una fórmula específica para
calcular la capacidad de las entidades financiera para otorgar préstamos en moneda extranjera para las
importaciones (correspondientes a los puntos (d) y (e) y, según corresponda, los puntos (f) a (h) del
párrafo anterior).
La capacidad de préstamo será determinada para cada moneda de captación, efectuándose dicha
determinación sobre la base del promedio mensual de los saldos diarios registrados durante cada mes
calendario. Los defectos de aplicación estarán sujetos a un incremento equivalente de la exigencia de
efectivo mínimo en la respectiva moneda extranjera.
Posición general de cambios
La posición general de cambios comprende la totalidad de los activos externos líquidos de la entidad,
como ser: disponibilidades en oro amonedado o en barras de buena entrega, billetes en moneda extranjera,
tenencias de depósitos a la vista en bancos del exterior, inversiones en títulos públicos externos emitidos
por países miembro de la OCDE cuya deuda soberana cuente con una calificación internacional no
inferior a “AA”, certificados de depósito a plazo fijo en entidades bancarias del exterior que cuenten con
calificación internacional no inferior a “AA” y los saldos deudores y acreedores de corresponsalía.
También se incluyen las compras y ventas de estos activos que estén concertadas y pendientes de
liquidación por operaciones de cambio con clientes a plazos no mayores a 48 horas. No forman parte de la
posición general de cambios, los billetes en moneda extranjera en custodia de la entidad, los saldos de
corresponsalía por transferencias de terceros pendientes de liquidación, las ventas y compras a término de
divisas o valores externos y las inversiones directas en el exterior.
144
El 4 de mayo de 2017, mediante la Comunicación “A” 6732, el Banco Central resolvió que las entidades
autorizadas a operar en cambios podrán determinar libremente el nivel y el uso de su posición general de
cambios. De esta manera, se posibilita a las entidades mencionadas precedentemente a administrar sus
posiciones en divisas, tanto en cuanto a la composición de sus activos, como a la posibilidad de entrar y
sacar sus tenencias del país, con su consecuente impacto en reservas.
Asimismo, la mencionada comunicación dispuso que las entidades autorizadas a operar en cambios
también podrán realizar operaciones de arbitraje y canjes en el exterior, en la medida que la contraparte
sea sucursal o agencia en el exterior de bancos oficiales locales, una entidad financiera del exterior de
propiedad total o mayoritaria de estados extranjeros, una entidad financiera o cambiaria del exterior que
no esté constituida en países o territorios donde no se aplican, o no se aplican suficientemente, las
Recomendaciones del Grupo de Acción Financiera Internacional, o una compañía del exterior dedicada a
la compra venta de billetes de distintos países y/o metales preciosos amonedados o en barras de buena
entrega y cuya casa matriz esté radicada en un país miembro del Comité de Basilea para la Supervisión
Bancaria.
Posición global neta de moneda extranjera
La totalidad de los activos y pasivos por intermediación financiera en moneda extranjera y en títulos en
moneda extranjera (por operaciones al contado y a término) está incluida en la posición global neta
(vinculados con operaciones en curso y cerradas), incluso los derivados relacionados y acuerdos que
contemplen variaciones del tipo de cambio, los rubros incluidos en el cómputo de la “Posición General de
Cambios”, los depósitos en moneda extranjera en cuentas mantenidas en el Banco Central así como
también oro, Letras del Banco Central en moneda extranjera, deuda subordinada en moneda extranjera y
títulos de deuda emitidos en moneda extranjera.
También se computarán las operaciones a término que se celebren dentro de un acuerdo marco en el
ámbito de mercados autorizados del país con la modalidad de liquidación por diferencia, sin entrega del
activo subyacente negociado. De igual forma, los certificados de participación o títulos de deuda emitidos
por fideicomisos financieros y los derechos de crédito respecto de los fideicomisos ordinarios, en la
proporción que corresponda, cuando el subyacente esté constituido por activos en moneda extranjera. Los
activos deducibles para determinar la RPC y los conceptos incluidos que registre la entidad financiera en
sus sucursales en el exterior están excluidos de esta relación.
En la Posición Global Neta de Moneda Extranjera se consideran dos relaciones:
Posición Global Neta Negativa de Moneda Extranjera (el pasivo supera al activo)
A partir del 1 de mayo de 2017 esta posición –en promedio mensual de saldos diarios convertidos a pesos
al tipo de cambio de referencia– no podrá superar el 30% de la RPC del mes anterior al que corresponda.
Posición Global Neta Positiva de Moneda Extranjera (el activo supera al pasivo)
Con vigencia a partir del 1 de mayo de 2017, esta posición diaria (promedio mensual del saldo diario
convertido a pesos al tipo de cambio de referencia) no puede superar el 30% de la RPC o los recursos
propios líquidos (entendiéndose por ello, recursos propios líquidos al exceso de RPC respecto de los
activos inmovilizados y otros conceptos, computables de acuerdo con las normas del BCRA relacionadas
con la "Relación para los activos inmovilizados y otros conceptos") del mes inmediatamente anterior, lo
que fuera menor.
Los excesos a estas relaciones estarán sujetos a un cargo equivalente a 1,5 veces la tasa de interés nominal
de las Lebac en pesos (Letras del Banco Central). Los cargos no ingresados en tiempo y forma estarán
sujetos a un interés equivalente a la tasa que surja de adicionar un 50% a aquélla aplicable a los excesos a
estas relaciones.
Además del cargo mencionado precedentemente, se aplicarán las sanciones establecidas en el Artículo 41
de la Ley de Entidades Financieras (incluso: llamado de atención; apercibimiento; multas; inhabilitación
temporaria o permanente para el uso de la cuenta corriente bancaria; inhabilitación temporaria o
permanente para desempeñarse como promotores, fundadores, directores, administradores, miembros de
los consejos de vigilancia, síndicos, liquidadores, gerentes, auditores, socios o accionistas; y revocación
145
de la autorización para funcionar).
Declaración de emergencia operatoria Futuros de Dólar ROFEX.
Con fecha 14 de diciembre de 2015, la Comunicación 657 de Argentina Clearing S.A. y el Mercado a
Término de Rosario S.A. (sujeto a la aprobación expresa por la CNV, la cual fue otorgada) dispuso (i)
declarar la emergencia con relación a las posiciones abiertas a dicha fecha sobre los Contratos de Futuros
de Dólar con vencimiento hasta junio 2016, cuya fecha de concertación sea posterior al 29 de septiembre
de 2015; y (ii) disponer, con respecto a las posiciones compradas abiertas a dicha fecha de Futuros de
Dólar con vencimiento hasta junio 2016, inclusive, las siguientes medidas: (a) la corrección del precio
original de la operación adicionando Ps.1,25 por dólar para aquellas operaciones abiertas entre el 30 de
septiembre de 2015 y el 27 de octubre de 2015, inclusive; (b) la corrección del precio original de la
operación adicionando Ps.1,75 por dólar para aquellas operaciones abiertas a partir del 28 de octubre de
2015.
Las correcciones mencionadas en los apartados precedentes fueron realizadas mediante la registración de
una operación de venta al precio original de la operación y la simultánea compra al precio original más el
importe indicado en los ítems a. y b, produciendo la novación de las operaciones involucradas en nuevas
operaciones al nuevo precio determinado.
A los efectos del registro en ROFEX y Argentina Clearing S.A., la contraparte de estas operaciones fue el
Banco Central de la República Argentina.
Cesión de posición en moneda extranjera de entidades financieras y cambiarias
Con fecha 17 de diciembre de 2015, la Comunicación “A” 5852 estableció que las entidades financieras
autorizadas a operar en cambios y las entidades cambiarias debían vender al Banco Central su posición de
moneda extranjera positiva vigente al cierre de las operaciones del día 16 de diciembre de 2015 valuada al
tipo de cambio de referencia de ese día y recomprarla totalmente, pudiendo hacerlo el día 17, 18 o 21 de
diciembre de 2015 al tipo de cambio de referencia correspondiente al día de la recompra.
Para el caso particular de la posición comprada abierta en futuros de dólar estadounidense operados en
Rofex alcanzados por la corrección de precio original prevista por el Punto II) de la Comunicación 657 de
Argentina Clearing S.A. y el Mercado a Término de Rosario S.A. debía venderse al Banco Central a los
precios originales corregidos que resultaren de aplicar esa Comunicación y recomprarse totalmente al tipo
de cambio de referencia correspondiente al día de la recompra.
A los fines de ejercer la opción de fecha de recompra prevista en el primer párrafo, las entidades debían
presentar una nota firmada por su presidente o máxima autoridad local a la Subgerencia General de
Operaciones antes de las 10:00 hs del día elegido manifestando expresamente la decisión adoptada.
Si las entidades que no ejercieran la opción prevista por el primer párrafo o que no cumplieran con los
requisitos formales señalados precedentemente, la recompra debía perfeccionarse el día 22 de diciembre
de 2015 al tipo de cambio de referencia aplicable a esa fecha.
El concepto “posición de moneda extranjera” señalado precedentemente era determinado de la siguiente
manera: (i) para las casas, agencias y oficinas de cambio: posición general de cambios; y (ii) para las
entidades financieras autorizadas a operar en cambios: posición global neta de moneda extranjera, menos
los activos netos de los pasivos en títulos públicos denominados en moneda extranjera en base a la
moneda en la cual se paguen sus servicios financieros (moneda extranjera o pesos -dollar linked-).
En caso de que la posición de moneda extranjera determinada fuera negativa, no correspondía realizar
venta y recompra alguna al Banco Central.
El 18 de diciembre de 2015, el Banco realizó la recompra indicada al tipo de cambio de referencia
establecido para dicha fecha. Adicionalmente el 22 de diciembre de 2015, CCF realizó la recompra
indicada al tipo de cambio de referencia establecido para dicha fecha.
Activos fijos y otros conceptos
146
El Banco Central determina que los activos fijos y otros conceptos mantenidos por las entidades
financieras no deben exceder el 100% de la RPC de la entidad.
Dichos activos fijos y otros conceptos incluyen los siguientes:
Acciones de empresas del país
Créditos varios
Bienes de uso
Otros activos
Los activos fijos se computarán en base a los saldos al cierre de cada mes, neto de las depreciaciones y
amortizaciones acumuladas y las previsiones por riesgos de incobrabilidad que les sean atribuibles.
El incumplimiento de la relación origina el incremento de la exigencia de capital mínimo por un importe
equivalente al 100% del exceso en la relación.
Evaluaciones crediticias
La Comunicación “A” 5671 adoptada el 28 de noviembre de 2014 reemplaza las disposiciones emitidas
por el Banco Central en materia de exigencias de calificación de riesgo asignada por una sociedad
calificadora de riesgo local. Actualmente rige el criterio establecido por la comunicación “A” 5671 para
los casos en que existían exigencias de calificación internacional.
Las disposiciones contenidas en la Comunicación “A” 5671 constituyen pautas básicas para evaluar
adecuadamente el riesgo de crédito que las entidades financieras deberán observar cuando den
cumplimiento a disposiciones del Banco Central que contemplen el requisito de una determinada
calificación, y no reemplazan la evaluación crediticia que cada entidad financiera debe realizar de sus
contrapartes. Las calificaciones internacionales de riesgo a las que aluden estas disposiciones deberán ser
emitidas por agencias calificadoras de riesgo que cuenten con un código de conducta basado en los
“Principios del Código de Conducta para los Agentes de Calificación de Riesgos” dados a conocer por la
Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV – IOSCO).
El Anexo II de la Comunicación “A” 5671 establece una tabla de los nuevos requisitos de calificación
para las entidades financieras. Esta tabla clasifica los requisitos de calificaciones de crédito para las
distintas operaciones.
Clasificación de la deuda y previsiones por riesgo de incobrabilidad
Cartera de créditos
Las reglamentaciones sobre clasificación de deuda están destinadas a establecer pautas claras para
identificar y clasificar la calidad de los activos, como también evaluar el riesgo real o potencial de
pérdidas sobre el capital o los intereses, para determinar (tomando en cuenta las garantías), si las
previsiones afectadas a tales contingencias son adecuadas. Los bancos deben clasificar sus carteras de
préstamos en dos categorías diferentes: (i) préstamos para el consumo o la vivienda, y (ii) préstamos
comerciales. Los préstamos para el consumo o la vivienda incluyen préstamos para la vivienda, préstamos
para el consumo (incluyendo financiamientos a través de tarjetas de crédito), préstamos de hasta
Ps.5.000.000 a Instituciones de Microcrédito y microemprendedores, y otros tipos de préstamos
comerciales de hasta Ps.5.000.000 con o sin garantías. Todos los demás préstamos son considerados
préstamos comerciales. Los préstamos para el consumo o la vivienda superiores a Ps.5.000.000 y cuyo
repago no se encuentre vinculado a ingresos fijos o periódicos del cliente sino a la evolución de su
actividad productiva o comercial, son clasificados como préstamos comerciales.
A opción de la entidad, las financiaciones de naturaleza comercial de hasta Ps.5.000.000, cuenten o no
con garantías preferidas, podrán agruparse junto con los créditos para consumo o vivienda, en cuyo caso
recibirán el tratamiento previsto para estos últimos. Si un cliente tiene ambas clases de préstamos
(préstamos comerciales y para el consumo o la vivienda), los préstamos para el consumo o vivienda serán
incorporados a la cartera comercial para determinar bajo qué cartera deben ser clasificados basados en el
monto indicado. En estos casos, los préstamos garantizados con garantías preferidas se ponderarán al 50%
de su valor nominal.
147
Bajo el sistema de clasificación de deuda vigente, cada cliente, como también sus deudas pendientes, son
incluidos dentro de una de seis sub-categorías. Los criterios de clasificación de deuda aplicados a la
cartera de préstamos para el consumo están basados primordialmente en factores objetivos relacionados
con el cumplimiento de las obligaciones por parte del cliente o en su situación legal, mientras que el
criterio clave para clasificar la cartera de préstamo comercial lo constituye la capacidad de pago de cada
cliente, basado en su flujo de efectivo futuro.
Clasificación de préstamos comerciales
El criterio principal para evaluar un préstamo perteneciente a la cartera comercial es la capacidad de su
prestatario para reembolsarlo, capacidad que se mide principalmente por el flujo de efectivo futuro de
dicho prestatario. De acuerdo con las normas del Banco Central, los préstamos comerciales son
clasificados del siguiente modo:
Clasificación Criterios
En situación normal
Deudores respecto de los que no existen dudas respecto de su capacidad para cumplir con sus
obligaciones de pago.
Con seguimiento especial /En
observación
Los deudores cuya mora supera los 90 días, entre otros criterios, aunque son considerados
capaces de hacer frente a todas sus obligaciones financieras, son sensibles a los cambios que puedan comprometer su capacidad para honrar deudas en ausencia de medidas correctivas
oportunas.
Bajo seguimiento especial /
en negociación o con
acuerdos de refinanciación.
Incluye aquellos clientes que ante la imposibilidad de hacer frente al pago de sus obligaciones
en las condiciones pactadas, manifiesten fehacientemente antes de los 60 días contados desde
la fecha en que se verificó la mora en el pago de las obligaciones, la intención de refinanciar sus deudas. De no haberse alcanzado el acuerdo dentro de los 90 días (si estuvieran
involucrados dos entidades prestamistas) o 180 días calendarios (si estuvieran involucrados
más de dos entidades prestamistas) después de la fecha de incumplimiento de pago, deberá reclasificarse al deudor en la categoría inferior que corresponda, de acuerdo con los
indicadores establecidos para cada nivel.
Con problemas Deudores con dificultades para cumplir con sus obligaciones financieras en forma regular
que, de no ser corregidas, pueden dar como resultado pérdidas para el banco.
Con alto riesgo de insolvencia Deudores con una alta probabilidad de que no cumplan con sus compromisos financieros.
Irrecuperable Préstamos clasificados como irrecuperables al momento del análisis (aunque podría existir la
posibilidad de que tales préstamos se cobraran en el futuro). El deudor no cumplirá sus
obligaciones financieras con la entidad financiera.
Irrecuperable por disposición
técnica
(a) Un deudor que no ha cumplido con sus obligaciones de pago de un préstamo durante más
de 180 días calendario según el informe correspondiente suministrado por el Banco Central, incluye (1) las entidades financieras liquidadas por el Banco Central, (2) entidades residuales
creadas como resultado de la privatización de entidades financieras públicas, o en procesos de
privatización o disolución, (3) entidades financieras cuya licencia ha sido revocada por el Banco Central y que se encuentran sujetas a liquidación judicial o procedimientos de quiebra,
y (4) fideicomisos en los que SEDESA sea beneficiario; o (b) determinada clase de
prestatario extranjero (incluyendo bancos u otras entidades financieras que no están sujetos a la supervisión del Banco Central o autoridad similar del país en el cual están constituidos) que
no cuentan con la calificación internacional de “investment grade” de cualquiera de las
agencias calificadoras de riesgo reconocidas por el Banco Central.
Clasificación de préstamos para el consumo y la vivienda
El principal criterio utilizado en la evaluación de los préstamos en la cartera de préstamos de consumo y
la vivienda es la duración de los incumplimientos. Según las Normas del Banco Central, los prestatarios
de estos préstamos son clasificados del siguiente modo:
Clasificación Criterios
Situación normal
Si todos los pagos sobre los préstamos están vigentes o en mora por menos de 31 días
calendario y, en caso de adelantos en cuentas corrientes, en mora por menos de 61 días calendario.
Riesgo Bajo Préstamos de clientes que registran incumplimientos ocasionales en la atención de sus obligaciones, con atrasos de más de 31 hasta 90 días
148
Clasificación Criterios
Riesgo Medio Préstamos en los cuales sus obligaciones de pago están en mora por un período de más de 90
días pero menos de 180 días calendario.
Riesgo Alto Préstamos en cuyo respecto se ha entablado una acción judicial de cobro, o préstamos que
tengan obligaciones de pago en mora durante más de 180 días calendario pero menos de 365
días calendario.
Irrecuperable Prestatarios con una alta probabilidad de que no honren sus obligaciones financieras.
Préstamos irrecuperables Préstamos en los cuales las obligaciones de pago tienen una mora superior a un año o bien el
deudor es insolvente o fallido o se encuentra en proceso de liquidación.
Irrecuperable
por disposición técnica
Se aplican los mismos criterios que para los préstamos comerciales en estado de
técnicamente irrecuperables según los Normas del Banco Central.
Previsiones mínimas por riesgos de incobrabilidad
Los bancos argentinos están obligados a establecer las siguientes previsiones de crédito mínimas en
relación con la categoría de cartera de crédito:
Categoría Con Garantías
Preferidas
Sin Garantías
Preferidas
“En situación normal” 1% 1%
“En observación” y “de Riesgo Bajo” 3% 5%
“Bajo negociación o con acuerdos de refinanciación” 6% 12% “Con Problemas” y “de Riesgo Medio” 12% 25%
“Con alto riesgo de insolvencia” y “de Riesgo Alto” 25% 50%
“Irrecuperable” 50% 100% “Irrecuperable por disposición técnica” 100% 100%
La Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias podría exigir previsiones adicionales si
determina que el nivel actual es inadecuado.
Las entidades financieras tienen derecho a registrar previsiones por incobrabilidad por montos superiores
a los exigidos por las Normas del Banco Central. En tales casos y sin perjuicio de la existencia de
determinadas excepciones, el hecho de registrar una previsión mayor para un crédito comercial, en la
medida en que el monto de la previsión registrada quede comprendido en la siguiente categoría de la
cartera de créditos establecida por los Normas del Banco Central, tendrá como resultado automático que
el deudor quede recategorizado consecuentemente.
Frecuencia mínima para revisión de clasificación
Las entidades financieras deberán desarrollar procedimientos de análisis de cartera que aseguren un
análisis adecuado de la situación económica y financiera del deudor y una revisión periódica de su
situación en cuanto a las condiciones objetivas y subjetivas de todos los riesgos asumidos. Los
procedimientos establecidos se deberán detallar en un manual denominado “Manual de Procedimientos de
Clasificación y Previsión” que deberá estar a disposición permanente de la Superintendencia de Entidades
Bancarias y Cambiarias para su revisión. El análisis de clasificación debe estar debidamente
documentado. La revisión de clasificación deberá comprender (i) clientes cuyo endeudamiento total (en
pesos y en moneda extranjera) supere el 1% de la responsabilidad patrimonial computable de la entidad
correspondiente al mes anterior al de la clasificación o el equivalente a Ps.4 millones, de ambos el menor;
y (ii) alcanzar como mínimo el 20% de la cartera activa total, que se completará, en caso de corresponder,
incorporando a clientes cuyo endeudamiento total sea inferior a aquellos márgenes que se describen en el
punto (i) anterior.
En el caso de préstamos comerciales, las normas aplicables también requieren una frecuencia mínima de
revisión. Dicha revisión deberá tener lugar (i) trimestralmente para clientes cuyas financiaciones sean
equivalentes al 5,0% o más de la RPC del mes anterior a la finalización de dicho período y (ii)
semestralmente, respecto de clientes cuyas financiaciones sumen (x) en algún momento entre el 1% -o el
equivalente a Ps.12,5 millones, de ambos el menor e (y) menos del 5,0% de la RPC de la entidad
financiera respecto del mes anterior. Al cierre del segundo trimestre, la revisión íntegra conforme al punto
(i) y (ii) deberá haber alcanzado no menos del 50% del importe total de la cartera comercial comprendida,
149
y de resultar inferior, será completada incorporando clientes (en orden descendente) cuyo endeudamiento
total resulte inferior a los límites que se describen en (ii)(x) de la oración anterior.
Asimismo, las entidades financieras deben revisar la clasificación asignada a un deudor en ciertos casos,
tales como cuando otra entidad financiera reduce la clasificación del deudor en la “Central de Deudores
del Sistema Financiero” cuyas acreencias representen como mínimo el 10% del total informado en el
sistema financiero. Solamente se permite una discrepancia de más de un nivel en relación a la
información presentada por las entidades financieras a la Central de Deudores del Sistema Financiero y la
clasificación más baja otorgada por al menos otras dos entidades y el total de acreencias de dichas
entidades totalicen 40% o más del total informado; si existiera una discrepancia superior, la entidad
financiera deberá reclasificar al deudor.
Previsiones por riesgo de incobrabilidad
La previsión por riesgo de incobrabilidad es mantenida de conformidad con las normas aplicables del
Banco Central. Los incrementos en la previsión se basan en el nivel de crecimiento de la cartera de
préstamos así como en el deterioro de la calidad de préstamos existentes, mientras que las disminuciones
en la previsión se basan en reglamentaciones que requieren que los préstamos en situación irregular
clasificados como “irrecuperables” sean pasados a pérdida después de determinado período de tiempo y
en las decisiones de la administración de pasar a pérdida aquellos préstamos en situación irregular que
evidencien una muy baja probabilidad de recuperación.
Privilegios de los depositantes
Conforme al artículo 49 de la Ley de Entidades Financieras, en el supuesto de la liquidación judicial o
quiebra de un banco, todos los depositantes, independientemente de su clase o del monto o moneda de sus
depósitos, gozarán de privilegio respecto de todos los demás acreedores (como accionistas del banco),
con la excepción de ciertos créditos emergentes de relaciones laborales (artículo 53, párrafos “a” y “b”) y
de aquellos acreedores con prenda o hipoteca, en el siguiente orden de prioridad: (a) depósitos de hasta
Ps.450.000 por persona (incluyendo todos los montos que tal persona depositó en una entidad financiera),
o su equivalente en moneda extranjera, (b) todos los depósitos de un monto superior a Ps.450.000 o su
equivalente en moneda extranjera, y (c) los pasivos originados en líneas comerciales otorgadas a la
entidad financiera y que afectan directamente al comercio internacional. Asimismo, según el artículo 53
de la Ley de Entidades Financieras, y sus modificatorias, los créditos del Banco Central tienen prioridad
absoluta sobre todos los demás créditos, con la excepción de créditos prendarios e hipotecarios, ciertos
acreedores laborales, los depósitos de las personas humanas y/o jurídicas conforme al artículo 49, párrafo
e), puntos i) y ii), deuda otorgada conforme al artículo 17, párrafos (b), (c) y (f) de la Carta Orgánica del
Banco Central (incluso descuentos otorgados por entidades financieras debido a un falta de liquidez
provisoria, anticipos a entidad financieras con garantía, cesión de derechos, prendas o cesión especial de
ciertos activos) y la deuda otorgada por el Fondo de Liquidez Bancaria respaldada por una prenda o
hipoteca.
La modificación del artículo 35 bis de la Ley de Entidades Financieras por Ley Nº 25.780 dispone que si
un banco se encuentra en una situación en la que el Banco Central puede revocar su autorización para
operar y queda sujeto a disolución o liquidación por resolución judicial, el Directorio del Banco Central
puede llevar a cabo ciertas acciones. Entre ellas, en el caso de excluir la transferencia de activos y pasivos
a fideicomisos financieros u otras entidades financieras, el Banco Central puede excluir total o
parcialmente las obligaciones menciones en el artículo 49, párrafo e) así como la deuda definida en el
artículo 53, dando efecto al orden de prioridad entre acreedores. Respecto de la exclusión parcial, el orden
de prioridad del punto e) del artículo 49 debe seguirse sin otorgar un tratamiento diferente a las
obligaciones del mismo grado.
Sistema de Seguro de Garantía de los Depósitos Bancarios
La Ley Nº 24.485, aprobada el 12 de abril de 1995 y sus modificatorias, creó el Sistema de Seguro de
Garantía de los Depósitos o “SSGS” que tiene el carácter de obligatorio para los depósitos bancarios, y
delegó en el Banco Central la responsabilidad de organizar e implementar el sistema. El sistema
constituye una protección complementaria al privilegio otorgado a los depositantes por el artículo 49 de la
Ley de Entidades Financieras, según se menciona anteriormente.
150
El Sistema de Seguro de Garantía los Depósitos ha sido implementado mediante la creación de un Fondo
de Garantía de los Depósitos o “FGD” administrado por Seguro de Depósitos Sociedad Anónima o
SEDESA. De acuerdo con el Decreto Nº 1292/96, los accionistas de SEDESA son el gobierno nacional, a
través del Banco Central y un fideicomiso establecido por las entidades financieras participantes. Estas
entidades deben pagar al FGD un aporte mensual determinado por las Normas del Banco Central. El
SSGD es financiado a través de aportes regulares y adicionales efectuados por entidades financieras,
conforme lo estipulado por la Comunicación “A” 4271 del Banco Central, de fecha 30 de diciembre de
2004.
El SSGD cubre depósitos efectuados por personas humanas y jurídicas en moneda argentina o extranjera
y mantenidos en cuentas con las entidades financieras participantes, incluyendo cuentas corrientes, cajas
de ahorro y depósitos a plazo fijo hasta el monto de Ps.350.000, según lo establecido por la
Comunicación “A” 5659 del Banco Central del 31 de octubre de 2014, y sus modificatorias. El 7 de abril
de 2016, la Comunicación “A” 5943 amplió el monto cubierto a Ps.450.000, a partir del 1º de mayo de
2016.
El efectivo pago de esta garantía será realizado dentro de los 30 días hábiles después de la revocación de
la licencia de la entidad financiera en la cual se mantengan dichos fondos y dichos pagos están sujetos a
los derechos de prioridad del depositante, descriptos precedentemente.
Considerando las circunstancias que afectan el sistema financiero, el Decreto Nº 214/2002 estableció que
SEDESA puede emitir títulos valores nominativos con el fin de ofrecerlos a los depositantes en pago de la
garantía en el supuesto que no tuviera suficientes fondos disponibles.
El SSGD no cubre: (i) los depósitos de entidades financieras en otros intermediarios, incluidos los
certificados de plazo fijo adquiridos por negociación secundaria , (ii) depósitos efectuados por personas
vinculadas directa o indirectamente a la entidad, (iii) depósitos a plazo de títulos valores, aceptaciones o
garantías, (iv) depósitos a plazo fijo transferibles cuya titularidad haya sido adquirida por vía de endoso,
(v) depósitos que cuenten con el beneficio de algún incentivo (por ejemplo, sorteos de autos) además de
la tasa de interés convenida, y (vi) depósitos en los que la tasa de interés convenida sea superior a las
tasas de referencia difundidas periódicamente por el Banco Central para depósitos a plazo fijo y saldos de
cuentas a la vista así como montos disponibles de depósitos vencidos o cuentas cerradas.
En virtud de la Comunicación “A” 5710, toda entidad financiera fue obligada a aportar al FGD un monto
mensual del 0,6% del promedio mensual de saldos diarios de depósitos en moneda local y extranjera,
según lo determinado por el Banco Central. El 7 de abril de 2016, la Comunicación “A” 5943 fijó la
contribución mensual en el 0,015% del promedio mensual del saldo diario de depósitos.
Cuando los depósitos a plazo fijo en dólares estadounidenses del sector privado no financiero sean
aplicados a la suscripción de letras del Banco Central denominadas en dólares estadounidenses, el aporte
de las entidades financieras será equivalente al 0,015% del promedio mensual de saldos diarios de la
posición neta de dichas letras. El aporte inmediato de dichos montos es condición suspensiva para la
operación permanente de la entidad financiera. El primer aporte fue realizado el 24 de mayo de 1995. El
Banco Central puede requerir que las entidades financieras anticipen el pago de hasta el equivalente a dos
años de aportes mensuales y debiten los aportes vencidos de los fondos de las entidades financieras
depositados en el Banco Central. El Banco Central puede asimismo exigir aportes adicionales de parte de
ciertas entidades, dependiendo de su evaluación de la situación patrimonial de dichas entidades.
Cuando los aportes al FGD llegan a Ps.2.000 millones o el 5,0% del total de depósitos del sistema, lo que
sea mayor, el Banco Central podrá suspender o reducir los aportes mensuales, y restablecerlos cuando los
aportes posteriormente caigan por debajo de dicho nivel.
Mercado de capitales
Los bancos comerciales están autorizados a suscribir y vender acciones y títulos de deuda. En la
actualidad, no existen limitaciones legales con respecto al monto de los títulos que un banco puede
comprometerse a suscribir. Sin embargo, según las regulaciones del Banco Central, la suscripción de
títulos de deuda por un banco debe ser tratada como “asistencia financiera” y, por lo tanto, hasta que los
títulos sean vendidos a terceros, tal suscripción estará sujeta a limitaciones.
151
La Ley de Mercado de Capitales introdujo cambios sustanciales a las regulaciones que rigen los
mercados, bolsas de valores y los diversos agentes que operan en el mercado de capitales, además de
ciertas modificaciones a las facultades de la CNV. El 9 de septiembre de 2013, la CNV publicó las
Normas de la CNV complementando la Ley del Mercado de Capitales. Las Normas de la CNV han estado
vigentes desde el 18 de septiembre de 2013.
Una de las modificaciones más significativas introducida por la Ley del Mercado de Capitales y las
Normas de la CNV es que los agentes y mercados deben cumplir con los requisitos de la CNV a los fines
de solicitar una autorización para operar, así como requisitos de registro. Asimismo dispone que cada
categoría de agente debe cumplir requisitos de patrimonio neto mínimo y de liquidez.
Asimismo, según la Ley del Mercado de Capitales, la autorregulación de los mercados fue eliminada y la
autorización, supervisión, control así como las facultades disciplinarias y regulatorias son conferidas a la
CNV respecto de todos los participantes del mercado.
Entidades financieras con dificultades económicas
La Ley de Entidades Financieras dispone que toda entidad financiera, incluyendo un banco comercial,
que opere registrando reiterados incumplimientos a los distintos límites o relaciones técnicas establecidas,
según el criterio del Banco Central adoptado por la mayoría de los miembros del directorio, con su
solvencia o liquidez afectada, o en cualquiera de las otras circunstancias enumeradas en el Artículo 44 de
la Ley de Entidades Financieras, debe (ante una solicitud del Banco Central y para evitar la revocación de
su licencia) preparar un plan de regularización y saneamiento. El plan debe ser presentado al Banco
Central en una fecha específica, no más allá de los 30 días calendario posteriores a la fecha en la cual el
Banco Central hubiera formulado una solicitud a tal efecto. Si la entidad no presentara un plan de
regularización y saneamiento, no obtuviera la aprobación reglamentaria de éste, o no cumpliera con tal
plan, el Banco Central estará facultado para revocar la licencia de la entidad para operar como tal.
Además, la carta orgánica del Banco Central autoriza a la Superintendencia de Entidades Financieras, con
la previa autorización del Presidente del Banco Central, a disponer la suspensión transitoria, total o
parcial, de las operaciones de una entidad financiera por un plazo máximo de 30 días, si su liquidez o
solvencia se vieran afectadas de modo adverso. Dicho plazo se puede renovar por 90 días adicionales
como máximo, con la aprobación del Directorio del Banco Central. Durante el plazo de la suspensión no
se podrán trabar medidas cautelares ni realizar actos de ejecución forzada contra la entidad. Asimismo
serán nulos los compromisos que aumenten los pasivos de las entidades y se suspenderá su exigibilidad
así como el devengamiento de intereses.
Si, según el criterio del Banco Central una entidad financiera se encuentra en una situación que, según la
Ley de Entidades Financieras, autorizaría al Banco Central a revocar su licencia para operar como tal, el
Banco Central puede, antes de considerar tal revocación, disponer un plan de regularización y
saneamiento que puede consistir en una serie de medidas, entre otras:
adopción de medidas para capitalizar o aumentar el capital de la entidad financiera;
revocación de la aprobación otorgada a los accionistas de la entidad financiera para mantener
una participación en ésta;
reestructuración o transferencia de activos y pasivos;
otorgamiento de exenciones temporarias para cumplir con reglamentaciones técnicas o pagar
cargos y multas que surjan de dicho cumplimiento defectuoso o
designación de un delegado o interventor que eventualmente puede reemplazar al directorio de la
entidad financiera.
Revocación de la licencia para operar como entidad financiera
El Banco Central podrá revocar la licencia para operar como entidad financiera si el plan de
regularización y saneamiento hubiera fallado o no se lo considerara viable, o se hubiera incurrido en
violaciones de las leyes y reglamentaciones locales o si se hubiera afectado la solvencia o liquidez de la
152
entidad financiera, o si se hubieran producido cambios significativos en la situación de la entidad desde
que se otorgó la autorización original, o si las autoridades legales o societarias de la entidad financiera
hubieran adoptado una decisión con respecto a su disolución, entre otras circunstancias establecidas en la
Ley de Entidades Financieras. Asimismo, según la Comunicación “A” 5785, sanciones impuestas por el
Banco Central, la UIF, la CNV y/o la Superintendencia de Seguros de la Nación a entidades financieras
y/o sus autoridades podrían resultar en la revocación de sus licencias para operar como entidad financiera.
Tal revocación podrá tener lugar cuando, en opinión del Directorio de Banco Central, se hubiera
producido un cambio sustancial en las condiciones consideradas necesarias para mantener dicha licencia,
incluidas aquéllas relacionadas con la idoneidad, experiencia, probidad e integridad moral de (i) los
miembros del directorio de una entidad financiera (directores, consejeros o autoridades equivalentes), (ii)
sus accionistas, (iii) los integrantes del consejo de vigilancia, y (iv) otros, como sus gerentes. A tales
efectos, la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias también tomará en consideración las
informaciones y/o sanciones comunicadas por entes de supervisión del exterior con facultades
equivalentes. Para la ponderación de la significancia de las sanciones, se considerarán el tipo, motivo y
monto de la sanción aplicada, el grado de participación en los hechos, la posible alteración del orden
económico, la existencia de perjuicios ocasionados a terceros, el beneficio económico generado para el
sancionado, su volumen operativo, su responsabilidad patrimonial y el cargo o función ejercida por las
personas humanas que resulten involucradas.
Una vez que se haya revocado la licencia para operar como entidad financiera, ésta deberá ser liquidada.
Liquidación de entidades financieras
Según lo estipulado por la Ley de Entidades Financieras, el Banco Central debe notificar la decisión de
revocación, a un a un juez competente, que deberá determinar quién liquidará la entidad: las autoridades
societarias (liquidación extrajudicial) o un liquidador independiente designado por el juez a tal fin
(liquidación judicial). La decisión del juez deberá estar basada en la existencia o no de garantías
suficientes en cuanto a que las autoridades societarias son capaces de llevar a cabo tal liquidación en
forma adecuada.
Quiebra de entidades financieras
Conforme a la Ley de Entidades Financieras, las entidades financieras no pueden presentar sus propios
pedidos de quiebra. Además, la quiebra no debe declararse hasta tanto la licencia para operar como
entidad financiera haya sido revocada.
Una vez que la licencia para operar como entidad financiera haya sido revocada, el juzgado comercial
competente puede declarar en quiebra a la ex–entidad financiera o el Banco Central o cualquier acreedor
del banco podrá presentar un pedido de quiebra después de que haya transcurrido un período de 60 días
calendario desde que se revocó la licencia.
Una vez declarada la quiebra de una entidad financiera, las disposiciones de la Ley N° 24.522 de
Concursos y Quiebras y la Ley de Entidades Financieras serán aplicables, quedando establecido, sin
embargo, que en ciertos casos, las disposiciones específicas de la Ley de Entidades Financieras
reemplazarán disposiciones de la Ley N° 24.522 de Concursos y Quiebras (por ejemplo, en cuanto a los
privilegios de los depositantes).
Fusión, consolidación y transferencia de fondo de comercio
La fusión, consolidación y transferencia de fondo de comercio podrá ser dispuesta entre entidades del
mismo o de diferente tipo y estará sujeta a la previa aprobación del Banco Central. La nueva entidad
deberá presentar un perfil de estructura económico-financiera que respalde el proyecto a fin de obtener
autorización del Banco Central.
Unidad de Reestructuración del Sistema Financiero
La Unidad de Reestructuración del Sistema Financiero fue creada para supervisar la instrumentación del
enfoque estratégico de aquellos bancos que cuentan con asistencia brindada por el Banco Central. Esta
unidad está encargada de reprogramar vencimientos, determinar estrategias de reestructuración y planes
153
de acción, aprobar planes de transformación, y acelerar la amortización de los redescuentos otorgados
por el Banco Central.
154
RESEÑA Y PERSPECTIVA OPERATIVA Y FINANCIERA
Este capítulo contiene declaraciones sobre hechos futuros que implican riesgos e incertidumbres. Los
resultados reales del Emisor podrán diferir sustancialmente de los tratados en las declaraciones sobre
hechos futuros, como resultado de diversos factores, entre ellos aquéllos detallados en el título
“Declaraciones sobre hechos futuros, “Información Clave sobre el Emisor - Factores de Riesgo” y los
temas detallados en todo el Prospecto en general.
Este capítulo deberá ser leído junto con los estados contables consolidados auditados del Emisor, que se
incluyen en el presente Prospecto.
Plan de convergencia hacia las NIIF
Con fecha 12 de febrero de 2014, el Banco Central, mediante la Comunicación “A” 5541, fijó los
lineamientos generales de la implementación para la convergencia hacia las Normas Internacionales de
Información Financiera (“NIIF”) emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB por
sus siglas en inglés), para la preparación de los estados contables de las entidades bajo su supervisión por
los ejercicios económicos anuales que comiencen a partir del 1º de enero de 2018, así como para sus
períodos intermedios.
De acuerdo a los lineamientos mencionados para la de convergencia a NIIF publicados por el BCRA, los
estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2017 incluyen una
reconciliación a NIIF al 30 de junio de 2017. Los ajustes netos al patrimonio neto a dicha fecha
totalizarían $146,7 millones, que representarían 1,9% del patrimonio neto bajo las normas contables
vigentes del BCRA.
Asimismo, la adopción de NIIF entrará en vigencia en 2018 y las cifras mencionadas en las notas a los
estados contables por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2017 podrían sufrir
modificaciones y solamente podrán ser consideradas definitivas cuando se emitan los estados contables
auditados por el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018.
Presentación de los estados contables en pesos
Inflación
Históricamente, la inflación en Argentina ha jugado un papel relevante en su influencia en las condiciones
económicas del país y, a su vez, en los resultados operativos y financieros de las empresas que funcionan
en Argentina, tal como lo es Grupo Supervielle.
El siguiente cuadro presenta la tasa de inflación, medida por las variaciones en el IPM y el IPC, de
acuerdo con el INDEC y la evolución del CER empleado para ajustar el capital de ciertos activos y
pasivos del Emisor, por los períodos indicados. Según la última información publicada sobre datos de la
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el IPC creció un 13,0% en los primeros seis meses de 2017.
Al 30 de junio de
2017
Al 31 de diciembre
de 2016
(en porcentajes)
Índices de precios:(1)
IPM ....................................................................................... 7,5% 34,5%(***)
IPC ........................................................................................ 11,8% 16,9%(****)
Coeficiente de ajuste:
CER ....................................................................................... 12,0% 35,72% (1) Fuente: INDEC.
*** El INDEC no publicó el IPM para los dos últimos meses de 2015, y reanudó la publicación de los datos de IPM en mayo de
2016, informando que el IPM creció un 34,5% en 2016. **** El INDEC no publicó el IPC para los dos últimos meses de 2015, y reanudó la publicación de datos del IPC en mayo de 2016,
informando que el IPC creció un 16,9% entre abril y diciembre de 2016.
155
Al 30 de junio de
2017
Al 31 de diciembre de
2016
(en porcentajes)
Índices de precios:
IPC Ciudad* ............................................................................. 13,0% 41,0% * Calculado en base al IPC alternativo del gobierno de Macri basado en datos de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
Composición de la moneda en el estado de situación patrimonial del Emisor
El siguiente cuadro muestra los activos y pasivos del Emisor denominados en pesos, en pesos
ajustados por el CER y en moneda extranjera, en las fechas indicadas.
Al 30 de junio de
2017
Al 31 de diciembre
de 2016
(en miles de pesos)
Activo
En pesos, sin ajuste 52.003.771 43.704.277
En pesos, ajustado por CER y UVAs(1) 246.181 504
En moneda extranjera(2)(3) 14.933.278 10.501.261
Total Activo 67.183.230 53.206.042
Pasivo y Patrimonio neto
En pesos, sin ajuste, incluyendo Patrimonio Neto 54.247.639 43.192.571
En pesos, ajustado por CER y UVAs(1) 94.701 4.193
En moneda extranjera(2)(4) 12.840.890 10.009.278
Total Pasivo y Patrimonio neto 67.183.230 53.206.042
(1) UVAs (unidades de valor adquisitivo) son unidades ajustadas por inflación.
(2) Convertido a Pesos en base a la tasa de cambio de referencia reportada por el Banco Central al 30 de junio de
2017 (USD 1,00 a Ps. 16.5985).
(3) Al 30 de junio de 2017, incluye Ps. 14.669,4 millones en USD, Ps. 180,6 millones en Euros y Ps.83,3 millones en
otras monedas extranjeras. Al 31 de diciembre de 2016, incluye Ps. 10.302.971 en USD, Ps. 126.001 en Euros y Ps.
72.289 en otras monedas extranjeras.
(4) Al 30 de junio de 2017, incluye Ps. 12.669,6 millones en USD, Ps. 169,3 millones en Euros y Ps. 2,0 millones en
otras monedas extranjeras. Al 31 de diciembre de 2016, incluye Ps. 9.875.737 en USD, Ps. 132.363 en Euros y Ps.
1.178 en otras monedas extranjeras.
Políticas contables críticas
El siguiente análisis debe leerse conjuntamente con nuestros Estados Contables interinos no auditados.
Véase la Nota 2 a nuestros estados financieros interinos no auditados.
Resultado de las operaciones para los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 y
2016
A continuación se analizan los resultados de las operaciones de la Emisora para el período de seis meses
finalizado el 30 de junio de 2017 en comparación con los resultados de sus operaciones para el período de
seis meses finalizado el 30 de junio de 2016.
Resultado Neto
Período de seis meses finalizado el
30 de junio de Variación
2017 2016
2017/2016
Estado de Resultados Consolidado
Ingresos financieros(1) 6.742.770 4.895.626
37,7%
Egresos financieros (2.681.754) (2.485.612)
7,9%
Margen bruto de intermediación 4.061.016 2.410.014
68,5%
Cargo por incobrabilidad (738.613) (479.583)
54,0%
Ingresos por servicios 2.287.101 1.586.527
44,2%
156
Egresos por servicios (668.399) (492.626)
35,7%
Ingresos por servicios, neto 1.618.702 1.093.901
48,0%
Resultado por actividad de seguros 222.751 282.280
(21,1)%
Gastos de administración (3.906.852) (2.758.246)
41,6%
Resultado neto por intermediación financiera 1.257.004 548.366
129,2%
Utilidades diversas 266.742 182.101
46,5%
Pérdidas diversas (157.748) (205.309)
(23,2)%
Utilidades diversas, neto 108.994 (23.208)
(569,6)%
Resultado por participación de terceros (4.922) (6.889)
(28,6)%
Resultado antes de impuesto a las ganancias 1.361.076 518.269
162,6%
Impuesto a las ganancias (399.490) (175.671)
127,4%
Resultado del período 961.586 342.598
180,7%
Rentabilidad sobre el patrimonio neto promedio 26,6% 20,0%
-
Rentabilidad sobre el activo promedio 3,1% 1,9%
- (1) Incluye ganancias relacionadas con operaciones de cobertura a término sin entrega del activo subyacente, que
totalizaron Ps.8.8 millones y Ps.10.6 millones al 30 de junio de 2017 y 2016, respectivamente.
(2) Resultado neto, dividido el activo promedio, calculado en forma diaria.
(3) Resultado neto, dividido el patrimonio neto promedio, calculado en forma diaria.
El siguiente cuadro muestra los rendimientos de la Emisora sobre los activos que devengan intereses y el
costo de los fondos:
Al 30 de junio de
2017 2016
Saldo
Promedio
Tasa
Saldo
Promedio
Tasa
(en miles de Pesos, a excepción de las tasas)
Activos que devengan intereses
Cartera de inversión ........................................... 7.335.477 25,1% 4.089.378 32,8%
Préstamos .......................................................... 36.495.627 29,9% 22.424.127 35,3%
Otros créditos por intermediación financiera ..... 845.636 25,4% 213.988 48,3% Pasivos que devengan intereses
Cajas de ahorro .................................................. 10.909.179 0,0% 6.485.366 0,1%
Cuentas corrientes.............................................. 3.408.339 8,6% 1.338.317 0,0%
Depósitos a plazo fijo ........................................ 13.529.354 17,1% 11.611.466 26,4% Préstamos de otras entidades financieras y obligaciones negociables no subordinadas ................................. 6.812.369 23,7% 2.300.765 32,3%
Préstamos subordinados y obligaciones negociables 1.369.462 9,9% 1.245.853 10,0% Spread y Rendimiento Neto
Spread de tipo de interés, base nominal ................ 16,9% 17,9%
Margen de interés neto 19,3% 20,3%
(1) Incluye títulos emitidos por los fideicomisos de securitización del Emisor y mantenidos por el Emisor,
instrumentos emitidos por el Banco Central (LEBAC, NOBAC y BOPOM) y otros títulos públicos y privados.
(2) Incluye aceptaciones y certificados de depósito comprados y obligaciones negociables sin cotización.
El resultado neto por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2017 fue de Ps. 961,6 millones,
en comparación con el resultado neto de Ps. 342,6 millones en igual período del ejercicio anterior.
El ROAA y ROAE fueron del 3,1% y 26,6%, respectivamente, por los seis meses finalizados el 30 de
junio de 2017, en comparación con el 1,9% y 20,0%, respectivamente, durante igual período de 2016.
Asimismo, el aumento del ROAA se debe al aumento del resultado neto durante los primeros seis meses
de 2017, en comparación con igual período de 2016. Durante los primeros seis meses de 2017, el
resultado neto aumentó con mayor celeridad que el aumento de los activos promedio. En el período
finalizado el 30 de junio de 2017, el ROAA y ROAE reflejaron algunos efectos extraordinarios. i) Una
pérdida neta de Ps. 50 millones debido al impacto de la apreciación del peso frente al dólar
estadounidense entre la fijación del precio y el pago del bono global del Banco de Ps. 4.768.170.000
emitido en febrero de 2017, y ii) una ganancia neta extraordinaria de Ps. 73,3 millones derivada de la
venta de Viñas del Monte y otras propiedades no estratégicas.
157
Durante los primeros seis meses de 2017, el resultado neto fue de Ps. 961,6 millones, un aumento de Ps.
619,0 millones en comparación con el resultado neto de Ps. 342,6 millones de igual período de 2016.
Los principales factores que explican este aumento fueron los siguientes:
un aumento del 68,5% en el margen bruto de intermediación, de Ps. 2,4 mil millones a Ps. 4,1
mil millones,
un aumento del 48,0% en los ingresos por servicios netos, de Ps. 1,1 mil millones a Ps. 1,6 mil
millones, y
utilidades diversas netas por Ps. 109,0 millones, en comparación con las pérdidas diversas netas
de Ps. 23,2 millones.
Estos factores se vieron parcialmente contrarrestados por:
un aumento del 41,6% en los gastos de administración, de Ps. 2,8 mil millones a Ps. 3,9 mil
millones,
un aumento del 162,6% en el impuesto a las ganancias, de Ps. 518,3 millones a Ps. 1,4 mil
millones,
un aumento del 54,0% en los cargos por incobrabilidad, de Ps. 479,6 millones a Ps. 738,6
millones, y
una disminución del 21,1% en las comisiones por seguros, de Ps. 282,3 millones a Ps. 222,8
millones.
Ingresos financieros
Los ingresos financieros de la Emisora se componen de la siguiente manera:
Período finalizado el 30 de junio
de
Variación 30 de
junio de
2017 2016 2017/2016
(en miles de Pesos) (en porcentajes)
Intereses por préstamos al sector financiero ...................... 51.423 30.456 68,8%
Intereses por adelantos ...................................................... 512.906 467.395 9,7%
Intereses por documentos .................................................. 535.057 496.746 7,7%
Intereses por préstamos hipotecarios ................................. 18.654 4.149 349,6%
Intereses por préstamos prendarios ................................... 9.151 9.716 -5,8%
Intereses por préstamos personales ................................... 2.600.576 1.509.348 72,3%
Intereses por documentos a sola firma .............................. 471.788 390.082 20,9%
Intereses por préstamos de tarjetas de crédito ................... 912.620 848.712 7,5%
Intereses por préstamos para comercio exterior ................ 146.869 28.220 420,4%
Intereses por arrendamientos financieros .......................... 201.840 169.489 19,1%
Intereses por otros créditos por intermediación financiera 107.332 51.669 107,7%
Ingresos por tenencias de títulos públicos y privados ........ 207.489 110.672 87,5%
Ingresos por participación en nuestros fideicomisos financieros 174.303 160.276 8,8%
Ingresos por instrumentos emitidos por el Banco Central 532.927 398.708 33,7%
Diferencias de cotización de oro y moneda extranjera ...... 48.599 166.669 -70,8%
Otros ................................................................................. 211.236 53.319 296,2%
Total ................................................................................. 6.742.770 4.895.626 37,7%
El siguiente cuadro presenta los rendimientos de la Emisora sobre los activos que devengan intereses:
Período finalizado el 30 de junio de
2017 2016
Saldo
Promedio
Tasa
Nominal
Promedio
Saldo
Promedio
Tasa
Nominal
Promedio
(en miles de Pesos, a excepción de los porcentajes)
Activos que devengan intereses
Cartera de inversión
Títulos públicos y privados 1.798.870 23,7% 444.764 46,8%
158
Participación en nuestros fideicomisos financieros 1.125.327 31,0% 1.546.019 20,7%
Instrumentos emitidos por el BCRA 4.411.280 24,2% 2.097.595 38,6%
Total cartera de inversión ................................. 7.335.477 25,1% 4.089.378 32,8%
Préstamos
Préstamos al sector financiero…………………… 365.904 28,1% 169.469 35,9%
Adelantos ......................................................... 2.864.964 35,8% 2.212.805 42,2%
Documentos ..................................................... 4.972.621 21,5% 3.300.501 30,1%
Préstamos Hipotecarios .................................. .. 135.224 27,6% 44.309 18,7%
Préstamos Prendarios ....................................... 94.390 19,4% 88.108 22,1%
Préstamos Personales ....................................... 10.862.174 47,9% 6.806.796 44,3%
Documentos a sola firma .................................. 3.455.686 27,3% 2.277.724 34,3%
Tarjetas de crédito ........................................... 6.260.565 29,2% 5.424.690 31,3%
Créditos arrendamientos financieros ................ 1.697.812 23,8% 1.185.221 28,6%
Total préstamos antes de préstamos para comercio
exterior y en moneda extranjera 30.709.339 34,6% 21.509.623 36,5%
Préstamos para comercio exterior y en moneda extranjera .............................................................
5.786.288 5,1% 914.504 6,2%
Total préstamos .................................................. 36.495.627 29,9% 22.424.127 35,3%
Otros créditos por intermediación financiera ....... 845.636 25,4% 213.988 48,3%
Total activos que devengan intereses ................ 44.676.740 29,0% 26.727.492 35,0%
Operaciones de pase netas 1.231.307 116.911
Total activos que devengan intereses con operaciones
de pase netas 45.908.047 26.844.403
Los ingresos financieros por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 totalizaron Ps. 6,7 mil
millones, un aumento del 37,7% de los Ps. 4,9 mil millones registrados en los seis meses finalizados el 30
de junio de 2016. Este aumento se debió principalmente a un aumento del promedio de activos que
devengan intereses (que incluye operaciones de pase) luego de la Oferta Pública Inicial.
El promedio de activos que devengan intereses del Emisor totalice Ps. 45,9 mil millones por los seis
meses finalizados el 30 de junio de 2017, lo que representó un aumento del 71,0% de los Ps. 26,8 mil
millones por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Este aumento se debió principalmente a (i)
un aumento del 42,8% en el saldo promedio de la cartera total de préstamos del Emisor, sin incluir
préstamos para comercio exterior y en moneda extranjera, a Ps. 30,7 mil millones en los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2017, de Ps. 21,5 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de
2016, (ii) un aumento del 532,7% en la cartera de préstamos para comercio exterior y en moneda
extranjera promedio, a Ps. 5,8 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, de Ps.
914,5 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, (iii) un aumento del 79,4% en el
saldo promedio de la cartera total de inversiones del Emisor, a Ps. 7,3 mil millones en los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2017, de Ps. 4,1 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de
2016, y (iv) un aumento de Ps. 157,9 millones en otros ingresos financieros, debido a mayores primas
cobradas sobre las operaciones de pase durante los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, que
ascendieron a Ps. 155,4 millones, de Ps. 12,2 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de
2016.
El aumento en el saldo promedio de la cartera total de préstamos del Emisor (sin incluir préstamos para
comercio exterior y préstamos en moneda extranjera) se explica principalmente por los siguientes
cambios en el estado de situación patrimonial del Emisor. En primer lugar, el saldo promedio de
préstamos personales aumentó un 59,6%, lo que representó el aumento en el saldo promedio de préstamos
personales restándole la cartera de préstamos personales securitizada durante los primeros seis meses de
2017 y 2016, según el caso. El monto de préstamos personales securitizados fue menor durante los
primeros seis meses de 2017 en comparación con los primeros seis meses de 2016. Si no se hubieran
llevado a cabo operaciones de securitización de préstamos personales durante los primeros seis meses de
2017 y 2016, el aumento en el saldo promedio de préstamos personales habría sido del 40,5%, que es un
porcentaje menor que el aumento promedio estimado del 46,4% registrado por el sistema financiero del
país en igual período. Además del aumento en el saldo promedio de préstamos personales del Emisor, la
cartera de préstamos totales del Emisor también se vio impactada por un aumento del 50,7% en
documentos, un aumento del 51,7% en préstamos a sola firma, un aumento del 29,5% en adelantos y un
aumento del 15,4% en tarjetas de crédito.
El aumento del 532,7% en el saldo promedio de préstamos para comercio exterior y préstamos en moneda
extranjera del Emisor siguió la tendencia del sector y representó el 15,9% del promedio total de la cartera
159
de préstamos.
El aumento del 79,4% en el saldo promedio de la cartera total de inversiones se debió principalmente a (i)
un aumento en el saldo promedio de instrumentos emitidos por el BCRA, que aumentó a Ps. 4,4 mil
millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, y (ii) un aumento en el saldo promedio de
títulos públicos y privados, que aumentó a Ps. 1,8 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de
junio de 2017, de Ps. 445,8 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. El rendimiento
promedio de la cartera total de inversiones del Emisor disminuyó 766 puntos básicos, al 25,1% por los
seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, debido a menores rendimientos obtenidos sobre las
tenencias de títulos públicos y privados, así como también sobre los instrumentos emitidos por el BCRA
debido a menores tasas de interés sobre los instrumentos denominados en pesos luego de la caída de la
tasa pagada por bancos privados de Buenos Aires para depósitos en pesos superiores a cierto monto
(“BADLAR”). Estas disminuciones se vieron parcialmente compensadas por una mayor rentabilidad
obtenida de las participaciones en fideicomisos de securitización del Emisor debido a dividendos
recibidos de fideicomisos financieros liquidados durante los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017.
El aumento del 37,2% en el saldo promedio de préstamos personales del Emisor por los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2017 se debió al crecimiento tanto del segmento Consumo como del de
Banca Minorista, y refleja un menor nivel de contribución de este tipo de préstamos a los fideicomisos de
securitización en comparación con igual período de 2016.
El rendimiento promedio sobre los activos que devengan intereses fue del 29,0% por los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2017, una disminución de 590 puntos básicos, del 35,0% registrado en los
seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. La tasa de interés promedio sobre los préstamos totales
(excluyendo los préstamos para comercio exterior y préstamos en moneda extranjera) disminuyó al 34,6%
en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, del 36,5% en los seis meses finalizados el 30 de
junio de 2016, impulsado por menores tasas de interés promedio sobre los productos del segmento de
Banca Empresas, lo que fue parcialmente compensado por mayores tasas de interés promedio sobre los
préstamos personales.
Mayores préstamos para comercio exterior y préstamos en moneda extranjera, documentos y adelantos
refleja el crecimiento logrado en la cartera de préstamos del segmento de Banca Empresas desde la Oferta
Pública Inicial. El aumento en el saldo promedio de los préstamos personales fue impulsado por el
crecimiento tanto del segmento de Consumo como del segmento de Banca Minorista.
La tasa nominal promedio de la cartera de inversiones de Emisor (que incluye sus ingresos por
participaciones en fideicomisos financieros propios) disminuyó al 25,1% en los seis meses finalizados el
30 de junio de 2017, del 32,8% en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, debido
principalmente a una disminución del 46,8% al 23,7% en la tasa nominal promedio de títulos públicos y
privados debido a (i) una mayor porción de tenencias en títulos públicos y privados denominados en
dólares en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2017 respecto de las tenencias existentes
en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2016, y una menor depreciación del peso respecto
del dólar durante los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, depreciación que impactó en la
valuación en pesos de las tenencias en títulos públicos y privados denominados en dólares del Emisor, y
(ii) menores tasas de interés sobre los instrumentos denominados en pesos luego de la disminución de la
Tasa Badlar.
Otros ingresos financieros aumentaron un 295,2%, a Ps. 211,2 millones en los seis meses finalizados el
30 de junio de 2017, de Ps. 53,3 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, debido a
una ganancia de Ps. 155,4 millones como resultado principalmente de mayores operaciones de pases en
los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017. En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, el
Emisor registró una mayor liquidez como resultado de la colocación de un bono vinculado al peso
emitido por el Banco, lo que se sumó a fuentes adicionales de liquidez de cuentas remuneradas. Los
fondos se invirtieron en instrumentos emitidos por el BCRA, los que a su vez fueron utilizados para
operaciones de pase, aumentando así el volumen de las operaciones de pase durante los primeros seis
meses de 2017, y generando una prima adicional.
160
Egresos financieros
Los egresos financieros están compuestos por lo siguiente:
Período finalizado el 30 de
junio de
Variación 30 de
junio de
2017 2016 2017/2016
(en miles de Pesos) (en porcentajes)
Intereses por depósitos en cuentas corrientes y cajas de
ahorro 148.794 2.625 5.568,3%
Intereses por depósitos a plazo fijo 1.151.137 1.532.604 -24,9%
Intereses por otras obligaciones por intermediación
financiera 706.273 201.266 250,9%
Intereses por financiaciones del sector financiero 102.397 169.816 -39,7%
Intereses por obligaciones subordinadas 67.491 62.263 8,4%
Otros(1) 505.662 517.038 -2,2%
Total 2.681.754 2.485.612 7,9%
(1) Incluye principalmente el impuesto a los ingresos brutos y los pagos al fondo de garantía de los depósitos.
El siguiente cuadro refleja el costo de fondeo:
Período finalizado el 30 de junio de
2017 2016
Saldo Promedio
Tasa Nominal
Promedio
Saldo
Promedio
Tasa Nominal
Promedio
(en miles de Pesos, a excepción de los porcentajes)
Depósitos a plazo fijo 13.529.354 17,1% 11.611.466 26,4%
En pesos argentinos 12.460.158 18,5% 10.859.835 28,1%
En moneda extranjera 1.069.196 0,5% 751.631 1,7%
Préstamos de otras entidades financieras y obligaciones
negociables no subordinadas 6.812.369 23,7% 2.300.765 32,3%
Préstamo y obligaciones negociables subordinados 1.369.462 9,9% 1.245.853 10,0%
Total pasivos que devengan intereses 21.711.185 18,7% 15.158.084 25,9%
Pasivos que devengan poco interés y pasivos que no
devengan interés
Cajas de ahorro 10.909.179 0,0% 6.485.366 0,1%
En pesos argentinos 8.004.523 0,0% 5.605.739 0,1%
En moneda extranjera 2.904.656 0,0% 879.627 0,1%
Cuentas corrientes especiales 3.408.339 8,6% 1.338.317 0,0%
En pesos argentinos 3.408.339 8,6% 1.338.317 0,0%
En moneda extranjera - 0,0% - 0,0%
Cuentas corrientes 8.802.851 4.773.423
En pesos argentinos 6.211.562 4.279.406
En moneda extranjera 2.591.289 494.017
Total pasivos que devengan poco interés y pasivos
que no devengan interés 23.120.369 12.597.106
Total pasivos que devengan intereses, pasivos que
devengan poco interés y pasivos que no devengan
interés
44.831.554 9,7% 27.755.189 14,2%
El siguiente cuadro presenta la apertura de los depósitos que devengan intereses por moneda:
Por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de
2017 2016
Saldos
Promedio
Intereses
pagados
Tasa
nominal
promedio
Saldos
Promedio
Intereses
pagados
Tasa
nominal
promedio
(en miles de Pesos, a excepción de los porcentajes)
Cajas de ahorro
Pesos 8.004.523 1.170 0,0% 5.605.739 2.280 0,1% Dólares 2.904.656 424 0,0% 879.627 345 0,1% Total 10.909.179 1.594 0,0% 6.485.366 2.625 0,1%
Cuentas corrientes especiales
161
Pesos 3.408.339 147.200 8,6% 1.338.317 - 0,0% Dólares - - 0,0% - - 0,0% Total 3.408.339 147.200 8,6% 1.338.317 - 0,0%
Plazos Fijos Pesos 12.460.158 1.154.103 18,5% 10.859.835 1.526.221 28,1% Dólares 1.069.196 2.627 0,5% 751.631 6.383 1,7% Total 13.529.354 1.156.730 17,1% 11.611.466 1.532.604 26,4%
Total por moneda Pesos 23.873.020 1.302.473 10,9% 17.803.891 1.528.501 17,2% Dólares 3.973.852 3.051 0,2% 1.631.258 6.728 0,8%
Total Depósitos 27.846.872 1.305.524 9,4% 19.435.149 1.535.229 15,8%
Los egresos financieros por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 totalizaron Ps. 2,7 mil
millones, un aumento del 7,9% de los Ps. 2,5 mil millones registrados en los seis meses finalizados el 30
de junio de 2016. Este aumento se debió a un aumento del 61,5% en el saldo promedio de los pasivos que
devengan intereses y depósitos que devengan poco o no devengan intereses del Emisor (incluido un
aumento del 83,5% en cajas de ahorro de bajo costo, cuentas corrientes y cuentas corrientes que no
devengan interés), combinado con una disminución de 450 puntos básicos en la tasa nominal promedio
del total de pasivos que devengan intereses y depósitos que devengan poco o no devengan intereses.
Otros egresos financieros por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 totalizaron Ps.
505,7 millones, en comparación con los Ps. 517,0 millones por los seis meses finalizados el 30 de junio
de 2016. Esta disminución se debió principalmente a una reducción en el porcentaje de contribución
mensual que los bancos están obligados a realizar al Fondo de Garantía de los Depósitos y a una
reducción de los gastos de cobertura, lo que fue compensado por un mayor impuesto a los ingresos brutos
pagado por mayores ingresos financieros.
El saldo promedio de los pasivos que devengan intereses y depósitos que devengan poco o no devengan
intereses del Emisor por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 totalizó Ps. 44,8 mil millones,
en comparación con los Ps. 27,7 mil millones por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Este
aumento se debió principalmente a (i) un aumento del 68,2%, a Ps. 10,9 mil millones en el saldo
promedio de cajas de ahorro de bajo costo del Emisor, (ii) un aumento del 196,1%, a Ps. 6,8 mil millones,
en el saldo promedio de préstamos de otras entidades financieras y obligaciones negociables de mediano
plazo, reflejando la emisión de un bono global del Banco en febrero de 2017 por Ps. 4.768.170.000,
(iii) un aumento del 154,7% a Ps. 3,4 mil millones, en las cuentas corrientes que devengan interés como
resultado de una nueva norma del Banco Central que permite a los bancos pagar intereses sobre los
montos depositados en estas cuentas, y (iv) un aumento del 16,5%, a Ps. 13,5 mil millones, en el saldo
promedio de los depósitos a plazo fijo del Emisor (que incluye un aumento del 14,7%, a Ps. 12,5 mil
millones en depósitos a plazo fijo denominados en pesos, y un aumento del 42,3%, a Ps. 1,1 mil millones,
en depósitos a plazo fijo en moneda extranjera).
Del total de depósitos promedio que devengan intereses del Emisor de Ps. 13,5 mil millones en los seis
meses finalizados el 30 de junio de 2017, Ps. 1,1 mil millones eran depósitos denominados en dólares y
Ps. 12,5 mil millones eran depósitos denominados en pesos, en comparación con los Ps. 751,6 millones y
Ps. 10,9 mil millones, respectivamente, registrados en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.
Del total de depósitos promedio que no devengan intereses del Emisor de Ps. 8,8 mil millones en los seis
meses finalizados el 30 de junio de 2017, Ps. 2,6 mil millones eran depósitos denominados en dólares y
Ps. 6,2 mil millones eran depósitos denominados en pesos, en comparación con los 494,0 millones y Ps.
4,3 mil millones, respectivamente, registrados en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.
La tasa promedio pagada sobre los pasivos que devengan intereses y depósitos que devengan poco o no
devengan intereses por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue del 9,7%, 450 puntos básicos
por debajo de la tasa promedio del 14,2% por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Por los
seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, los depósitos a plazo fijo denominados en pesos
devengaron intereses a una tasa promedio del 18,5%, 950 puntos básicos por debajo de la tasa de interés
promedio del 28,1% devengada en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, consistente con la
disminución de la Tasa BADLAR promedio durante los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 en
comparación con igual período de 2016. En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, los
depósitos a plazo fijo en dólares devengaron intereses a una tasa promedio del 0,5%, 120 puntos básicos
162
por debajo de la tasa de interés promedio del 1.7% devengada en los seis meses finalizados el 30 de junio
de 2017.
El saldo promedio de los préstamos de otras entidades financieras y obligaciones negociables no
subordinadas del Emisor en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue de Ps. 6,8 mil millones,
en comparación con los Ps. 2,3 mil millones de los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. El costo
promedio de los préstamos de otras entidades financieras y obligaciones negociables no subordinadas
disminuyó 852 puntos básicos, al 23,7% en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, del 32,3%
en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Esto fue parcialmente compensado por un aumento
del 83,5% en el saldo promedio de cajas de ahorro de bajo costo, cuentas corrientes y cuentas corrientes
que no devengan interés del Emisor.
El saldo promedio de préstamos subordinados y obligaciones negociables subordinadas del Emisor en los
seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue de Ps. 1,4 mil millones, en comparación con los Ps. 1,2
mil millones de los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. La tasa promedio de las obligaciones
negociables subordinadas (denominadas en dólares o vinculadas al dólar) fue del 9,9% en los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2017, en comparación con el 10,0% en los seis meses finalizados el 30 de
junio de 2016.
Margen bruto de intermediación
El margen bruto de intermediación por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue de Ps. 4,1 mil
millones, y el margen de interés neto fue del 19,3%, en comparación con los Ps. 2,4 mil millones y 20,3%
de los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. El margen financiero neto fue del 17,7% en
comparación con el 18,0% de los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.
La mejora en el margen bruto de intermediación se debió principalmente a (i) un incremento del 71,0%, o
de Ps. 19,1 mil millones, en el saldo promedio de los activos que devengan intereses del Emisor (que
incluyen las operaciones de pase), mientras que el promedio de pasivos que devengan intereses, que
incluyen los depósitos que devengan poco o no devengan intereses, aumentaron un 61,5%, o Ps. 17,1 mil
millones (incluido un aumento del 83,5%, o de Ps. 10,5 mil millones, en las cajas de ahorro de bajo costo
y cuentas corrientes que no devengan interés), y (ii) una disminución de 450 puntos básicos en los
intereses pagados sobre pasivos que devengan intereses y depósitos que devengan poco o no devengan
intereses. Este aumento del margen bruto de intermediación fue parcialmente contrarrestado por una
disminución de 590 puntos básicos en la tasa de interés promedio sobre activos.
Este comportamiento se explica también por los siguientes factores: (i) mayores volúmenes promedio de
la cartera de préstamos debido a la utilización del capital obtenido en la Oferta Pública Inicial; (ii) el
reemplazo de ciertos pasivos que devengan mayores tasas de interés con fondos provenientes de la Oferta
Pública Inicial, incluida la cancelación al vencimiento de una porción de la deuda del Emisor; y (iii) una
reducción a partir del 7 de abril de 2016 en la tasa de contribución mensual que los bancos deben aportar
al Fondo de Garantía de los Depósitos, del 0,06% al 0,015%, retornando al promedio mensual anterior de
saldos de depósitos diarios. Esto fue parcialmente contrarrestado por (i) mayores volúmenes promedio de
depósitos luego del crecimiento de los préstamos respaldado por la Oferta Pública Inicial, con aumentos
en las cajas de ahorro y cuentas corrientes; (ii) el aumento de las cuentas corrientes que devengan
intereses como resultado de una nueva norma del Banco Central que permite al Banco pagar intereses
sobre los montos depositados en estas cuentas. Los aumentos de las cuentas corrientes que devengan
intereses se invirtieron en Notas del BCRA que tienen un margen de interés neto (“NIM”) menor que la
cartera de préstamos; y (iii) una pérdida neta de Ps. 50 millones debido al impacto de la apreciación del
peso frente al dólar entre la fijación del precio y el pago del bono global de Ps. 4.768.170.000 emitido en
febrero de 2017.
El cuadro siguiente presenta información sobre el desglose del NIM correspondiente a la cartera de
inversiones, cartera de préstamos excluyendo préstamos para comercio exterior y préstamos en U$S y a la
cartera de préstamos.
Período de seis
meses finalizado el
30 de junio de
2017 2016
(en porcentajes)
163
Apertura Margen de Interés Neto
NIM Total ................................................................................................................................. 19,3 20,3
Ps. NIM ...................................................................................................................................... 22,1 20,7
U$S NIM.................................................................................................................................... 6,0 13,7
NIM Portfolio de Préstamos .................................................................................................... 20,2 20,5
Ps. NIM ...................................................................................................................................... 23,7 21,5
U$S NIM.................................................................................................................................... 2,9 (3,6)
NIM Portfolio de Préstamos (excl. comex y préstamos en moneda extranjera) .................. 24,8 21,8
Ps. NIM ...................................................................................................................................... 23,7 21,7
U$S NIM(1) ................................................................................................................................ 0,4 (8,5)
NIM Cartera de Inversión ....................................................................................................... 15,3 18,0
Ps. NIM ...................................................................................................................................... 15,0 13,9
U$S NIM.................................................................................................................................... 18,1 50,0 (1) Incluye mayormente préstamos financieros denominados en Dólares Estadounidenses.
La disminución del NIM refleja principalmente (i) una mayor proporción de inversiones en Notas del
BCRA como resultado de la mayor liquidez luego de la emisión del bono global del Banco en febrero de
2017 y un aumento de las cuentas corrientes especiales que devengan poco interés, que cuentan con
menores márgenes que el portfolio de préstamos denominados en pesos, y (ii) una mayor proporción
promedio de activos y depósitos denominados en moneda extranjera, que tienen menores márgenes que el
portfolio de préstamos denominados en pesos. La disminución del NIM fue parcialmente contrarrestado
por un aumento en el NIM Portfolio de Préstamos, a pesar de la caída en 920 puntos básicos de la Tasa
BADLAR promedio debido a una nueva fijación del precio de los préstamos personales más lenta que la
nueva fijación del precio de los depósitos.
Cargo por incobrabilidad
Los cargos por incobrabilidad alcanzaron los Ps. 738,6 millones en los seis meses finalizados el 30 de
junio de 2017, un aumento del 54,0% en comparación con los Ps. 479,6 millones de los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2016, debido principalmente a (i) un crecimiento del 54,5% de la cartera de
préstamos, con un aumento de los préstamos en situación irregular; (ii) la decisión del Emisor de
incrementar su cobertura de préstamos en situación irregular al 88,0% a junio de 2017; y (iii) el deterioro
de la calidad de los activos mayormente en el segmento de Consumo, debido a una tasa de inflación anual
para 2016 mayor a la tasa de ajuste de salarios lograda en los convenios colectivos de trabajo celebrados
en igual período, y a los aumentos de las tarifas de los servicios públicos.
El índice de incobrabilidad disminuyó al 2,9% en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, del
3,1% en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, debido a la mejora del índice tanto en el
segmento de Banca Minorista como en el de Banca Empresas, que representaba el 87% de la cartera total
de préstamos, parcialmente contrarrestado por el aumento de los préstamos en situación irregular en el
segmento Consumo, que representaron el 13% del total de préstamos.
Los préstamos en el segmento de Banca Minorista reflejaron un índice de incobrabilidad del 3,2% al 30
de junio de 2017, disminuyendo del 3,7% al 30 de junio de 2016. Esto se debió principalmente a una
disminución del índice de incobrabilidad de los préstamos personales al 3,1% en junio de 2017, del 3,6%
de junio de 2016, y a una disminución del índice de incobrabilidad de tarjetas de crédito, al 3,7% en junio
de 2017, del 3,8% de junio de 2016.
El segmento Consumo reflejó un índice de incobrabilidad del 13,9% al 30 de junio de 2017,
representando un aumento del 11,1% del 30 de junio de 2016.
El siguiente cuadro presenta las variaciones en los cargos por incobrabilidad de la Emisora para los
períodos indicados:
Período finalizado el 30 de junio de Variación
2017 2016 2017/2016
(en miles de Pesos) (en porcentajes)
Saldo al inicio del ejercicio 920.208 638.648 44,1% Cargo por incobrabilidad 738.613 479.583 54,1%
Aplicaciones y desafectaciones(1) (554.883) (397.512) 39,6% Otros ajustes - - - Saldo al cierre del período 1.103.937 720.720 53,2%
164
Cargo por incobrabilidad/Préstamos promedio 2,0% 2,0%
Cargo por incobrabilidad Documentos(2) 16.475 36.164 (54,4)% Documentos a sola firma 9.676 22.193 (56,4)% Adelantos 9.635 25.096 (61,6)% Préstamos hipotecarios 1.203 1.097 9,7% Préstamos prendarios 1.199 925 29,6% Préstamos personales 448.122 218.932 104,7% Tarjetas de crédito 170.283 121.600 40,0% Préstamos para comercio exterior 16.341 85 19.124,2% Otras financiaciones 23.656 37.819 (37,4)% Otros créditos por intermediación financiera 33.099 4.143 698,9% Créditos por arrendamientos financieros 8.923 11.527 (22,6)% Total 738.613 479.583 54,0%
Aplicaciones y desafectaciones
Documentos (6.690) (26.785) (75,0)% Documentos a sola firma (3.929) (26.409) (85,1)% Adelantos (9.742) (22.036) (55,8)% Préstamos hipotecarios - - 0,0% Préstamos prendarios (608) (1.763) (65,5)% Préstamos personales (341.564) (152.064) 124,6% Tarjetas de crédito (149.468) (147.483) 1,3% Préstamos para comercio exterior - - 0,0% Otras financiaciones (8.829) (7.793) 13,3% Otros créditos por intermediación financiera (28.250) (4.876) 479,4% Créditos por arrendamientos financieros (5.802) (8.304) (30,1)%
Total (554.883) (397.512) 39,6% (1) Consiste en disminuciones en la previsión por riesgo de incobrabilidad debido a que el préstamo por el que se
creó la previsión fue pasado a cuentas de orden en el estado de situación patrimonial del Emisor por haber sido
cancelado contablemente, o porque fue cobrado, en cuyo caso se desafecta la previsión. Los préstamos siempre
se provisionan al 100% antes de su pase a cuentas de orden.
(2) Comprende cheques sin garantía y créditos derivados de operaciones de factoring.
Los préstamos refinanciados, que en general tienen una mayor probabilidad de morosidad, no tienen una
participación significativa en el total de la cartera de préstamos de la Emisora y por lo tanto, no tuvieron
un impacto significativo sobre la totalidad de sus previsiones por riesgo de incobrabilidad en estos
períodos.
Ingresos netos por servicios
Período finalizado el 30 de junio
de
Variación 30 de
junio de
2017 2016 2017/2016
(en miles de Pesos) (en porcentajes)
Ingreso por
Depósitos 650.593 410.387 58,5%
Operaciones de préstamo 79.631 68.611 16,1%
Tarjetas de crédito y débito 710.864 509.660 39,5%
Seguros 150.519 141.360 6,5%
Comisiones administrativas por cheques 105.363 86.631 21,6%
Cajas de seguridad 59.762 42.161 41,7%
Créditos por arrendamientos financieros 52.536 33.530 56,7%
Agente financiero para la provincia de San Luis 378 45.624 -99,2%
Pagos a jubilados y pensionados 14.457 14.679 -1,5%
Administración de fondos comunes de inversión 91.932 55.158 66,7%
Otros 371.066 178.726 107,6%
Total ingresos por servicios 2.287.101 1.586.527 44,2%
Comisiones pagadas 325.056 247.300 31,4%
Ingresos Brutos 178.482 124.746 43,1%
Promociones relacionadas con tarjetas de crédito 122.737 80.789 51,9%
Exportaciones y transacciones en moneda extranjera 7.427 6.138 21,0%
Otros 34.697 33.653 3,1%
Total egresos por servicios 668.399 492.626 35,7%
165
Ingreso neto por servicios 1.618.702 1.093.901 48,0%
(1) Incluye comisiones vinculadas con operaciones de securitización, comercio exterior y comisiones diversas, entre
otras.
(2) Incluye gastos de comercialización, seguro de cajeros automáticos y cargos relacionados con el pago de
servicios y tarjetas de crédito y débito, entre otros.
Los ingresos por servicios netos totalizaron Ps. 1,6 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de
junio de 2017, un aumento del 48,0% en comparación con los Ps. 1,1 mil millones de los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2016.
El aumento de los ingresos por servicios del Emisor fue resultado principalmente de i) un aumento de las
comisiones por cuentas de depósito, ii) un aumento de las comisiones por tarjetas de crédito y débito, iii)
otras comisiones debido principalmente a las mayores comisiones cobradas sobre las operaciones de
comercio exterior, y las mayores comisiones facturadas sobre planes de salud ofrecidos por Espacio
Cordial. Este aumento fue parcialmente contrarrestado por una disminución de los honorarios
correspondientes a la actuación como Agente Financiero para la Provincia de San Luis.
Los cargos por el servicio de cuentas de depósito comprenden principalmente comisiones de
mantenimiento y por transacciones en cuentas corrientes y cajas de ahorro. Estas comisiones aumentaron
a Ps. 650,6 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, de Ps. 410,4 millones en los seis
meses finalizados el 30 de junio de 2016. Esto se debió principalmente a un mayor volumen de cuentas
corrientes y cajas de ahorro, así como también a un aumento de las comisiones cobradas por cuenta luego
de la desregulación de las comisiones decretada por el Banco Central.
Las comisiones por tarjetas de crédito y débito aumentaron a Ps. 710,9 millones en los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2017, de Ps. 509,7 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de
2016, reflejando mayores volúmenes de operaciones así como también un aumento de las comisiones
cobradas para ciertos rubros (excluyendo la Tasa de Intercambio (según se define a continuación)) según
lo permitido por las normas vigentes del Banco Central, lo cual compensó ampliamente la baja de las
comisiones cobradas por los emisores de tarjetas a los comercios por cada operación (la “Tasa de
Intercambio”). La Tasa de Intercambio máxima para 2017 es del 2,0% y las comisiones máximas por
ventas con tarjetas de débito para 2017 son del 1,0%.
El 21 de marzo de 2016, el Banco Central eliminó el requerimiento de solicitar previamente autorización
para cobrar comisiones sobre nuevos productos y para aumentar otras comisiones. Como parte de un
cronograma de transición, se autorizó a partir del 1° de junio de 2016 un aumento del 20,0% en todos los
cargos bancarios. Desde septiembre de 2016, está permitido implementar otros aumentos de los cargos
por servicios bancarios sin solicitar la previa autorización del Banco Central.
Por Comunicación “A” 6212, vigente al 1° de abril de 2017, el Banco Central emitió un cronograma para
reducir anualmente en forma gradual las tasas cobradas a los comerciantes por operaciones con tarjetas de
crédito y débito (la “Tasa de Intercambio”). En este sentido, la Tasa de Intercambio máxima para 2017 es
del 2,0% y para 2018, 2019, 2020 y 2021 y de allí en adelante, será del 1,85%, 1,65%, 1,50% y 1,30%,
respectivamente. Las comisiones máximas sobre ventas con tarjetas de débito para 2017 son del 1,0%, y
para 2018, 2019, 2020 y 2021 y de allí en adelante, serán del0,90%, 0,80%, 0,70% y 0,60%,
respectivamente.
Otras comisiones aumentaron a Ps. 371,2 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, de
Ps. 178,7 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, debido a las mayores comisiones
cobradas sobre operaciones de comercio exterior y a las mayores comisiones facturadas sobre planes de
salud ofrecidos por Espacio Cordial.
Los aumentos antes detallados se vieron parcialmente contrarrestados por los honorarios cobrados como
Agente Financiero a la Provincia de San Luis, que disminuyeron a Ps. 0,4 millones en los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2017, de Ps. 45,6 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de
2016. El 10 de octubre de 2016, el Banco renunció a su derecho de percibir un honorario de
“representación” de la Provincia de San Luis, seguido por la rescisión por parte de la Provincia de San
Luis del Contrato de Vinculación, con vigencia a partir del 28 de febrero de 2017. Para mayor
información sobre la rescisión del Contrato de Vinculación, véase “Información sobre el Emisor – Visión
y estrategia de Grupo Supervielle – Tesorería – Sector público y entidades intermedias”, en este
Prospecto.
166
Los egresos por servicios aumentaron un 35-7%, a Ps. 668,4 millones en los seis meses finalizados el 30
de junio de 2017, de Ps. 492,6 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Esto se debió
principalmente a (i) un aumento del 31,4%, o Ps. 77,8 millones, en comisiones pagadas debido a un
mayor volumen de operaciones, (ii) un aumento del 43,1%, o Ps.53,7 millones en impuesto a los ingresos
brutos, y (iii) un aumento del 51,9%, o Ps. 41,9 millones, en las promociones relacionadas con tarjetas de
crédito emitidas por el Banco y CCF.
Resultados por Actividades de Seguros
Esta partida incluye primas por seguros, netas de reservas y costos de producción, de las operaciones de
seguros del Emisor. Supervielle Seguros comenzó a emitir sus primeras pólizas en octubre de 2014,
comenzando con unos pocos productos de seguro no relacionados con el otorgamiento de crédito, como
seguros de bolso protegido y de accidentes personales. Para el cierre del ejercicio 2015, comenzó a emitir
pólizas de seguro relacionadas con créditos, creciendo así sustancialmente su negocio desde entonces, en
parte a través del crecimiento de la cartera de préstamos y tarjetas de crédito, y en parte a través de la
migración de parte de la cartera que con anterioridad se encontraba en compañías de seguros externas. No
obstante, debido a cuestiones regulatorias descriptas en “Ingresos financieros netos”, desde el 1° de
septiembre de 2016 tanto el Banco como CCF se auto aseguran contra estos riesgos y ya no contratan
seguros relacionados con los créditos nuevos.
Las comisiones por seguros en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 totalizaron Ps. 222,8
millones, representando una disminución del 21,1% de los Ps. 282,3 millones de los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2016.
Gastos de Administración
El siguiente cuadro muestra los componentes de los gastos de administración de la Emisora:
Período finalizado el 30 de junio de Variación 30 de junio
de
2017 2016 2017/2016
(en miles de Pesos, a excepción de los porcentajes)
Gastos del personal 2.600.779 1.761.683 47,6%
Honorarios a directores y síndicos 38.130 33.086 15,2%
Otros honorarios (1) 187.985 131.873 42,6%
Propaganda y publicidad 112.281 83.833 33,9%
Impuestos 263.719 221.268 19,2%
Depreciación de bienes de uso 55.702 36.873 51,1%
Amortización de gastos de organización 62.006 53.055 16,9%
Otros(2) 586.250 436.575 34,3%
Total 3.906.852 2.758.246 41,6%
(1) Incluye servicios de auditoría, legales y otros servicios profesionales.
(2) Incluye el impuesto sobre los débitos y créditos, el impuesto sobre seguridad e higiene y el impuesto de sellos.
(3) Incluye, entre otros, gastos por locaciones, servicios de seguridad, mantenimiento, seguro y electricidad.
En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, los gastos de administración totalizaron Ps. 3,9 mil
millones, un aumento del 41,6% en comparación con los Ps. 2,8 mil millones registrados en los seis
meses finalizados el 30 de junio de 2016. Este aumento se debió principalmente a un aumento de los
gastos en personal, los cuales crecieron un 47,6%, a Ps. 2,6 mil millones en los seis meses finalizados el
30 de junio de 2017, de Ps. 1,8 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, y de los
gastos de administración no relacionados con el personal, los cuales crecieron un 31,1% en los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2017, a Ps. 1,3 mil millones de Ps. 996,6 millones en los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2016.
Los gastos de administración relacionados con el personal totalizaron Ps. 2,6 mil millones en los seis
meses finalizados el 30 de junio de 2017, reflejando un aumento del 47,6% respecto de los Ps. 1,8 mil
millones registrados en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Esto fue debido a (i) un
aumento del 23,5% en los sueldos promedio del personal del Banco, resultante de los convenios
colectivos de trabajo negociados entre los bancos argentinos y los sindicatos de trabajadores durante el
167
primer trimestre de 2017. Este convenio determinó un aumento del 19,5% en base a la inflación estimada
para 2017, un aumento adicional de aproximadamente 4,0% como un reconocimiento de la inflación de
2016, y el pago de un monto extraordinario en enero de 2017; (ii) aumentos de sueldos (no al mismo nivel
que los del sector bancario) implementados en otras subsidiarias del Emisor durante los últimos doce
meses, y un aumento del 4,8% en la cantidad de empleados para respaldar el crecimiento, de 4.910
empleados al 30 de junio de 2016 a 5.146 empleados al 30 de junio de 2017.
Los gastos de administración no relacionados con el personal totalizaron Ps. 1,3 mil millones en los seis
meses finalizados el 30 de junio de 2017, reflejando un aumento del 31,1% de los Ps. 996,6 millones
registrados en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Esto se debió a i) un aumento del 34,3%
en otros egresos, incluidos gastos por locaciones, servicios de seguridad, mantenimiento, seguro y
electricidad, entre otros, que totalizaron Ps. 586,3 millones en el período de seis meses finalizado el 30 de
junio de 2017; ii) un aumento del 19,2% en impuestos, reflejando mayores impuestos sobre inmuebles,
gastos de servicios de seguridad y mantenimiento así como también mayores impuestos sobre los débitos
y créditos en cuentas bancarias; iii) un aumento del 42,6% en otros honorarios profesionales; y iv) un
aumento del 28,4% en gastos de propaganda y publicidad.
Utilidades (Pérdidas) diversas netas
El Emisor registró utilidades diversas netas por Ps. 109,0 millones por los seis meses finalizados el 30 de
junio de 2017, en comparación con las pérdidas diversas netas de Ps. 23,2 millones en los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2016. Ello se debió a i) la venta de Viñas del Monte, una subsidiaria no
estratégica de Supervielle, por la suma de Ps. 20,5 millones; ii) la venta de propiedades no relacionadas
con su actividad principal, por Ps. 60 millones; y iii) menores gastos relacionados con el acuerdo
celebrado con la Administración Nacional de Seguridad Social (“ANSES”) en relación con los pagos a
jubilados y pensionados.
Impuesto a las ganancias
Al 30 de junio de 2017, la alícuota del impuesto a las ganancias aplicable es del 35% sobre la ganancia
imponible. Las normas del Banco Central no requieren el reconocimiento de activos y pasivos por
impuesto diferido. En consecuencia, el Banco y CCF reconocen impuesto a las ganancias sobre la base de
montos adeudados por el período cubierto por las regulaciones impositivas de Argentina.
Adicionalmente, debido al hecho de que el impuesto a las ganancias es pagado por cada subsidiaria en
forma individual, los quebrantos impositivos de una entidad no pueden ser compensados con créditos
fiscales de otra entidad. Por ejemplo, los egresos financieros de la sociedad holding no podrían ser
compensados con la ganancia imponible mientras cuente con títulos de deuda en circulación no dejando
una fuente relevante de ganancias imponibles. Luego de la Oferta Pública Inicial, la ganancia obtenida de
su producido mantenida en forma provisional en la sociedad holding podrá hacer que Grupo Supervielle
compense ampliamente los egresos financieros pagados a través de este vehículo y utilice créditos fiscales
de ejercicios anteriores, lo que a su vez se prevé que disminuya la alícuota fiscal vigente.
El cargo por impuesto a las ganancias por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue de Ps.
399,5 millones, en comparación con los Ps. 175,7 millones pagados en los seis meses finalizados el 30 de
junio de 2016. El aumento del impuesto a las ganancias se debió a mayores resultados antes de impuestos,
lo que fue parcialmente compensado por una menor alícuota como consecuencia del diferimiento de
impuestos sobre las ganancias provenientes de la venta de activos no estratégicos. Adicionalmente, los
cargos por incobrabilidad se deducen generalmente en forma diferida de la ganancia imponible, y ello
podrá aumentar o disminuir la alícuota vigente cada trimestre dependiendo de la oportunidad de tales
deducciones, lo que explica la alícuota fiscal vigente por sobre el promedio en los primeros seis meses de
2016. Al 30 de junio de 2017, la alícuota fiscal vigente fue del 29% y al 30 de junio de 2016 fue del 34%.
Asimismo, en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 la rentabilidad sobre inversiones líquidas
del efectivo mantenido a nivel de la sociedad holding, permitió a Grupo Supervielle utilizar transportes de
quebrantos fiscales de los ejercicios anteriores, reduciendo así su alícuota fiscal.
Resultados por Segmentos
168
El siguiente cuadro muestra información sobre los resultados de los segmentos de negocios del Emisor:
Banca Minorista, Banca Empresas, Tesorería, Consumo, Seguros y Fondos Comunes de Inversión y
Otros, por los períodos intermedios al 30 de junio de 2017 y 2016.
Al 30 de junio de 2017
(en miles de pesos)
Banca
Minorista
Banca
Empresa
s
Tesorería Consumo Seguros
Administr
ación de
FCI y
otros
Ajustes Total
Consolidado
Ingresos financieros 2.851.499 1.532.503 1.089.892 1.316.201 40.457 20.337 -108.119 6.742.770
Egresos financieros -825.122 -166.096 -1.248.583 -624.128 -236 -380 182.791 -2.681.754
Distribución de Ingresos /
(Gastos) de Tesorería(1) 455.303 -861.385 406.082 - - - - -
Margen de intermediación
bruto 2.481.680 505.022 247.391 692.073 40.221 19.957 74.672 4.061.016
Ingresos por servicios 1.337.341 345.703 34.924 613.153 - 246.673 -290.693 2.287.101
Egresos por servicios -561.053 -41.178 -9.866 -288.133 - -3.803 235.634 -668.399
Ingresos netos por servicios 776.288 304.525 25.058 325.020 - 242.870 -55.059 1.618.702
Resultado por la actividad de
seguros - - - - 181.312 - 41.439 222.751
Ingresos netos 3.257.968 809.547 272.449 1.017.093 221.533 262.827 61.052 5.902.469
Cargos por incobrabilidad -336.423 -32.876 -1.560 -366.386 - - -1.368 -738.613
Costos directos -1.830.525 -168.428 -53.461 -528.797 -71.060 -120.322 2.265 -2.770.328
Costos indirectos -760.063 -262.282 -114.179 - - - - -1.136.524
Ingresos por transacciones
financieras 330.957 345.961 103.249 121.910 150.473 142.505 61.949 1.257.004
Utilidades/(Pérdidas) diversas 59.829 25.911 2.330 -7.692 -498 2.295 26.819 108.994
Resultado por participación de
terceros - - - - - - -4.922 -4.922
Resultado antes de impuesto
a las ganancias 390.786 371.872 105.579 114.218 149.975 144.800 83.846 1.361.076
Impuesto a las ganancias -117.888 -115.900 -30.861 -31.951 -52.174 -50.715 -1 -399.490
Resultado del período 272.898 255.972 74.718 82.267 97.801 94.085 83.845 961.586
(1) Estos montos se calculan en base a los fondos utilizados o generados por los segmentos y neto a cero en el
proceso de consolidación.
Al 30 de junio de 2016
(en miles de pesos)
Banca
Minorista
Banca
Empresa
s
Tesorería Consumo Seguros
Administr
ación de
FCI y
otros
Ajustes Total
Consolidado
Ingresos financieros 2.013.728 1.322.485 800.822 753.291 14.134 52.635 -61.469 4.895.626
Egresos financieros -948.091 -204.986 -872.034 -485.829 -446 -23.602 49.376 -2.485.612
Distribución de Ingresos /
(Gastos) de Tesorería(1) 588.303 -880.887 292.584 - -
Margen de intermediación
bruto 1.653.940 236.612 221.372 267.462 13.688 29.033 -12.093 2.410.014
Ingresos por servicios 1.059.388 257.075 23.861 415.573 94.149 -263.519 1.586.527
Egresos por servicios -465.340 -31.346 -3.776 -183.533 -696 192.065 -492.626
Ingresos netos por servicios 594.048 225.729 20.085 232.040 - 93.453 -71.454 1.093.901
Resultado por la actividad de
seguros - - - - 224.179 - 58.101 282.280
Ingresos netos 2.247.988 462.341 241.457 499.502 237.867 122.486 -25.446 3.786.195
Cargos por incobrabilidad -287.388 -67.135 -0 -122.930 - -2.129 -1 -479.583
Costos directos -1.283.354 -93.200 -37.700 -380.754 -64.373 -103.162 -4.157 -1.966.700
Costos indirectos -535.099 -178.071 -78.376 - - - - -791.546
Ingresos por transacciones
financieras 142.147 123.935 125.381 -4.182 173.494 17.195 -29.604 548.366
Utilidades/(Pérdidas) diversas -72.032 12.403 688 6.972 - 39.462 -10.701 -23.208
Resultado por participación de
terceros - - - - - - -6.889 -6.889
169
Resultado antes de impuesto
a las ganancias 70.115 136.338 126.069 2.790 173.494 56.657 -47.194 518.269
Impuesto a las ganancias -7.660 -47.656 -44.829 5.244 -60.638 -17.459 -2.673 -175.671
Resultado del período 62.455 88.682 81.240 8.034 112.856 39.198 -49.867 342.598
(1) Estos montos se calculan en base a los fondos utilizados o generados por los segmentos y neto a cero en el
proceso de consolidación.
A continuación se presenta un análisis de nuestros resultados operativos por segmentos para los seis
meses finalizados el 30 de junio de 2017 y 2016.
Segmento de Banca Minorista
A través del Banco, Grupo Supervielle ofrece a sus clientes minoristas una amplia gama de productos y
servicios financieros, entre ellos préstamos personales, cuentas de depósito, operaciones de compra-venta
de divisas y metales preciosos y tarjetas de crédito.
El resultado neto atribuible a la Banca Minorista en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue
de Ps. 272,9 millones, un aumento del 337,0% de los Ps. 62,5 millones en los seis meses finalizados el 30
de junio de 2016. Este aumento se debió principalmente a (i) un mayor margen bruto de intermediación
(50,0% o Ps. 827,7 millones), (ii) un aumento del 30,7% o Ps. 182,2 millones en los ingresos por
servicios netos, y (iii) utilidades diversas por Ps. 59,8 millones en comparación con las pérdidas diversas
netas de Ps. 72,0 millones en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2016. Ello fue
parcialmente compensado por el 42,5% o Ps. 772,1 millones en gastos de administración y un aumento
del 17,1% o Ps. 49,0 millones en los cargos por incobrabilidad.
Los ingresos netos atribuibles al segmento de Banca Minorista en los seis meses finalizados el 30 de junio
de 2017 fueron de Ps. 3,3 mil millones, un aumento del 44,9% de los Ps. 1,0 mil millones en los seis
meses finalizados el 30 de junio de 2016. El aumento se explica principalmente por (i) un crecimiento del
50,0% del margen bruto de intermediación, como consecuencia de la combinación de aumentos en los
volúmenes de préstamos y las tasas de interés sobre los préstamos personales, combinado con menores
depósitos de costos, y (ii) un aumento del 30,7% de los ingresos por servicios netos, debido al impacto
positivo de la eliminación de los requisitos de autorización previa para cobrar comisiones sobre nuevos
productos y al aumento de otras comisiones a partir de septiembre de 2016.
Los cargos por incobrabilidad ascendían a Ps. 336,4 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio
de 2017, Ps. 49,0 millones más que los Ps. 287,4 millones de los seis meses finalizados el 30 de junio de
2016. El aumento se debe principalmente al crecimiento de la cartera de préstamos y a un aumento de los
préstamos en situación irregular.
Los costos directos aumentaron un 42,6%, o Ps. 547,2 millones, a Ps. 1,8 mil millones en los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2017, en comparación con los Ps. 1,3 mil millones de los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2016. El aumento se debió a mayores gastos de personal y operativos, como
consecuencia de los ajustes practicados en las tarifas de proveedores y los logrados por los sindicatos en
los salarios debido a la inflación.
En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, la cartera de préstamos del segmento de Banca
Minorista totalizó aproximadamente Ps. 16,5 mil millones y Ps. 17,3 mil millones, incluida la cartera de
préstamos securitizada.
El siguiente gráfico muestra el desglose del total de las carteras de préstamos del Emisor (incluyendo la
cartera securitzada) del segmento de Banca Minorista para cada uno de los trimestres indicados:
170
En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, los depósitos del segmento minorista totalizaron Ps.
29,6 mil millones, un aumento del 51,6% de los Ps. 19,5 mil millones en los seis meses finalizados el 30
de junio de 2016. En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, los depósitos del segmento
minorista representaron el 57,5% del total de depósitos.
Al 30 de junio de 2017, el Banco mantenía aproximadamente 2,3 millones de cajas de ahorro y 78.000
cuentas corrientes. En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, el Banco tambis contaba con
más de 760.000 paquetes de productos otorgados a sus clientes jubilados y pensionados, má sus clientes
jubilados Plan Sueldo y 45.000 paquetes de productos otorgados a los clientes de renta alta.
Segmento de Banca Empresas
A través del Banco, Grupo Supervielle ofrece a las grandes, medianas y pequeñas empresas una completa
gama de productos, servicios y opciones financieras, que incluyen operaciones de factoring, leasing,
préstamos para comercio exterior y cash management.
El resultado neto atribuible al segmento de Banca Empresas en los seis meses finalizados el 30 de junio
de 2017 fue de Ps. 256,0 millones, Ps. 167,3 millones más que los Ps. 88,7 millones de los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2016. El aumento resultó principalmente de (i) un mayor margen de
intermediación financiera (113,4% o Ps. 268,4 millones), (ii) un aumento del 34,9% o Ps. 78,8 millones
en los ingresos por servicios netos, (iii) una disminución del 51,0% o Ps. 34,3 millones en los cargos por
incobrabilidad, y (iv) utilidades diversas por Ps. 25,9 millones comparado con la ganancia de Ps. 12,4
millones en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2016. Esto fue parcialmente
contrarrestado por (i) un aumento del 58,8% o Ps. 159,4 millones en los gastos de administración para
respaldar el crecimiento del Emisor, y (ii) un aumento del 143,2% o Ps. 68,2 millones del impuesto a las
ganancias.
Los ingresos netos atribuibles al segmento de Banca Empresas en los seis meses finalizados el 30 de junio
de 2017 fueron de Ps. 809,5 millones, un 75,1% o Ps. 347,2 millones más que los Ps. 462,3 millones de
los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. El aumento fue principalmente debido al aumento del
113,4% del margen bruto de intermediación reflejando (i) un mayor volumen de préstamos, (ii) una
disminución de los egresos financieros derivada del menor costo de los depósitos promedio, (iii) menores
gastos sobre los depósitos de fondos del tesoro, y (iv) un crecimiento del 34,9% de los ingresos por
servicios netos derivado principalmente de las comisiones por cuentas de depósito y comisiones sobre
préstamos para comercio exterior.
Los cargos por incobrabilidad totalizaron Ps. 32,9 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de
2017, un 51,0% mayor a los Ps. 67,1 millones registrados en los seis meses finalizados el 30 de junio de
2016.
Los costos directos aumentaron un 80,7%, o Ps. 75,2 millones, a Ps. 168,4 millones en los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2017, en comparación con los Ps. 93,2 millones de los seis meses finalizados
el 30 de junio de 2016. Este aumento se debió a mayores gastos de personal y operativos como
consecuencia de los ajustes por inflación de tarifas y salarios por parte de proveedores y sindicatos de
trabajadores.
171
En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, la cartera de préstamos del segmento Banca
Empresas (que incluye Préstamos y Créditos por arrendamiento financiero) totalizó aproximadamente Ps.
20,5 mil millones, al hacer uso el Emisor de su mayor base de capital para incrementar el volumen de los
préstamos promedio por cliente. Incluida la cartera securitizada, el total de préstamos fue de Ps. 20,5 mil
millones, un aumento del 78,2% en comparación con los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.
El siguiente gráfico muestra el desglose del total de las carteras de préstamos del Emisor (incluyendo la
cartera securitzada) del segmento de Banca Empresas para cada uno de los trimestres indicados:
El total de depósitos del segmento Banca Empresas en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017
fue de Ps. 2,9 mil millones, un aumento del 27,3% de los Ps. 2,3 mil millones de los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2016. No obstante, el mayor costo de los depósitos del sector creció en una
relación menor que los depósitos de la Banca Minorista, al beneficiarse el Emisor con su negocio
orientado al público minorista y emitir títulos de mediano plazo, que contribuyeron con su mayor plazo
que los de los depósitos de empresas. Como resultado, los depósitos de empresas cayeron al 18% del total
de depósitos en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, del 21% de los seis meses finalizados el
30 de junio de 2016.
Segmento de Tesorería
El segmento de Tesorería es principalmente responsable de la asignación de la liquidez del Banco
conforme a las necesidades y oportunidades de los segmentos de Banca Minorista y Banca Empresas así
como sus propias necesidades y oportunidades. El segmento de Tesorería implementa las políticas de
administración de riesgo financiero del Banco, administra las mesas de dinero, distribuye los productos de
tesorería como por ejemplo los títulos de deuda, y desarrolla negocios con clientes mayoristas financieros
y no financieros.
El resultado neto atribuible al segmento Tesorería en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue
de Ps. 74,7 millones, Ps. 6,5 millones menos que los Ps. 81,2 millones registrados en los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2016. La disminución de un 8,0% del resultado neto se debe al aumento del
44,4%, o Ps. 51,6 millones, de los gastos de administración, con una suba del margen bruto de
intermediación del 11,8%, o Ps. 26,0 millones. El aumento del margen bruto de intermediación se vio
impactado por los mayores egresos financieros debido a la emisión del Bono Global denominado en pesos
en febrero de 2017.
Los ingresos netos atribuibles al segmento de Tesorería en los seis meses finalizados el 30 de junio de
2017 totalizaron Ps. 272,4 millones, Ps. 31,0 millones más que los Ps. 241,5 millones registrados en los
seis meses finalizados el 30 de junio de 2016, debido a (i) el aumento del 11,8% del margen bruto de
intermediación debido a las ganancias por operaciones de compra-venta de títulos, que fueron
parcialmente compensadas por mayores egresos financieros derivados de la emisión del Bono Global
denominado en pesos en febrero de 2017, y (ii) el aumento del 24,8%, o Ps. 5,0 millones, a Ps. 25,1
millones de los Ingresos por Servicios Netos debido a mayores comisiones sobre la emisión de títulos
privados de terceros, entre otras causas.
172
La cartera de títulos públicos y privados del segmento Tesorería totalizaba Ps. 7,5 mil millones en los
primeros seis meses de 2017, un aumento del 65,6%, de Ps. 4,5 mil millones registrados en los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2016. Ello se debió a (i) la inversión temporaria de cuentas corrientes que
devengan intereses luego de la decisión del Banco Central de autorizar a los bancos a percibir intereses
sobre los montos depositados en estas cuentas; y (ii) la inversión temporaria de los fondos obtenidos de la
emisión del Banco en febrero de 2017 del Bono Global por una suma de Ps. 4.768.170.000 mientras que
el Banco comenzaba a utilizar estos fondos.
Los costos directos fueron de Ps. 53,5 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, en
comparación con los Ps. 37,7 millones de los primeros seis meses de 2016.
Segmento de Consumo
A través de CCF y Tarjeta, el Emisor ofrece sus servicios de tarjetas de crédito y préstamos a los sectores
de bajos y medios ingresos. Gracias a un acuerdo de exclusividad celebrado con Walmart Argentina, su
oferta de productos incluye préstamos para consumo, tarjetas de crédito y seguros.
El resultado neto atribuible al segmento de Consumo en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017
fue de Ps. 82,3 millones, Ps. 74,2 millones más que los Ps. 8,0 millones de los seis meses finalizados el 30
de junio de 2016.
El incremento se debió principalmente al aumento del 59,9% de la cartera de préstamos y su revalúo
luego del levantamiento de los topes en las tasas de interés en diciembre de 2015, al mismo tiempo que
bajaron los costos de los fondos, lo que a su vez compensó los mayores cargos por incobrabilidad
originados en el deterioro de la calidad de los activos de este segmento.
Los ingresos netos atribuibles al segmento de Consumo en los seis meses finalizados el 30 de junio de
2017 fueron de Ps. 1,0 mil millones, Ps. 517,6 millones más que los Ps. 499,5 millones de los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2016. Los aumentos anuales del 158,8% en el margen bruto de
intermediación y del 40,1% en los ingresos por servicios netos fueron los principales causantes del
crecimiento de los ingresos netos.
Los cargos por incobrabilidad fueron de Ps. 366,4 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de
2017, Ps. 243,5 millones más que los Ps. 122,9 millones de los seis meses finalizados el 30 de junio de
2016. Ello se debió a un crecimiento del 59-9% de la cartera de préstamos, lo que incluyó un aumento de
los préstamos en situación irregular; (ii) la decisión del Emisor de aumentar su cargo de cobertura de
préstamos en situación irregular al 88,0% en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, del 83,2%
de los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016 y (iii) el deterioro de la calidad de los activos
principalmente en el segmento de Consumo, lo que fue motivado por aumentos en las tarifas de los
servicios públicos y transporte.
Los costos directos aumentaron un 38,9%, o Ps. 148,0 millones, a Ps. 528,8 millones en los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2017, en comparación con los Ps. 380,8 millones de los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2016. El aumento se debió a mayores gastos en personal y operativos, como
consecuencia de los ajustes por inflación de tarifas y salarios por parte de proveedores y sindicatos de
trabajadores.
La cartera de préstamos del segmento de Consumo totalizó aproximadamente Ps. 4,3 mil millones al 30
de junio de 2017. Incluida la cartera de préstamos securitizada, el total de préstamos fue de Ps. 5,6 mil
millones, un aumento del 59,9%, en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, de Ps. 3,5 mil
millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.
El siguiente gráfico muestra el desglose del total de las carteras de préstamos del Emisor (incluyendo la
cartera securitzada) del segmento de Consumo para cada uno de los trimestres indicados:
173
Segmento de Seguros
A través de Supervielle Seguros, Grupo Supervielle ofrece productos de seguros, principalmente seguros
contra accidentes personales, bolso protegido y seguros de vida. Todos los productos de seguros son
ofrecidos a todos los clientes del Emisor. Supervielle Seguros ofrece pólizas en relación con préstamos y
otros productos para satisfacer las necesidades de los clientes.
El resultado neto atribuible al segmento Seguros en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue
de Ps. 97,8 millones, en comparación con los Ps. 112,9 millones de los seis meses finalizados el 30 de
junio de 2016.
Supervielle Seguros comenzó a emitir sus primeras pólizas en octubre de 2014 con unos pocos productos
de seguro no relacionados con el otorgamiento de crédito, como por ejemplo seguros de bolso protegido y
accidentes personales. Desde finales del año 2015, Supervielle Seguros comenzó a emitir pólizas
relacionadas con préstamos, incrementando sustancialmente su negocio, en parte por el crecimiento de la
cartera de préstamos y de tarjetas de crédito y en parte por la migración de la cartera que con anterioridad
se encontraba en terceras compañías de seguros. Sin embargo, tal como se detalló anteriormente, desde el
1° de septiembre de 2016, tanto el Banco como CCF han decidido auto-asegurarse estos riesgos y ya no
contratan nuevos seguros relacionados con el crédito. Es intención del Emisor continuar expandiendo este
negocio y lanzar nuevos productos de seguro previamente ofrecidos a sus clientes por otras compañías de
seguros.
El margen bruto de intermediación en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue de Ps. 40,2
millones, un aumento del 193,8% en comparación con los Ps. 13,7 millones registrados en los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2016.
Las comisiones por seguros totalizaron Ps. 181,3 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio
de 2017, en comparación con los Ps. 224,2 millones registrados en los seis meses finalizados el 30 de
junio de 2016.
Los ingresos netos atribuibles a Supervielle Seguros en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017
fueron de Ps. 221,5 millones, en comparación con los Ps. 237,9 millones de los seis meses finalizados el
30 de junio de 2016.
Los costos directos fueron de Ps. 71,1 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, en
comparación con los Ps. 64,4 millones registrados en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.
Fondos Comunes de Inversión y Otros Servicios
Grupo Supervielle ofrece una variedad de otros servicios, que incluyen fondos comunes de inversión a
través de Supervielle Asset Management y productos y servicios no financieros a través de Espacio
Cordial. Hasta el 31 de marzo de 2017, Grupo Supervielle ofrecía microcréditos a través de Cordial
Microfinanzas. El 31 de marzo de 2017, el Emisor y el Banco vendieron sus participaciones en Cordial
Microfinanzas a Ciudad Microempresas.
174
El resultado neto por los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 fue de Ps. 94,1 millones, Ps. 54,9
millones más que los Ps. 39,2 millones registrados en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.
Los ingresos netos atribuibles al segmento de Fondos Comunes de Inversión y Otros Servicios en los seis
meses finalizados el 30 de junio de 2017 fueron de Ps. 262,8 millones, Ps. 140,3 millones o un 114,6%
más que los Ps. 122,5 millones de los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.
El aumento de los ingresos netos se debió principalmente al incremento del 159,9% de los ingresos por
servicios netos reflejando las exitosas iniciativas de cross-selling para aprovechar su atractiva oferta de
productos financieros a través de la administración de activos y la comercialización de productos y
servicios no financieros por intermedio de Espacio Cordial.
El crecimiento de los ingresos netos se basó en (i) el aumento de Ps. 121,1 millones de los ingresos por
servicios netos, a Ps. 151,7 millones de Ps. 30,6 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de
2016, resultante de los ingresos por servicios de Espacio Cordial, y (ii) el aumento de Ps. 36,0 millones en
los ingresos por servicios netos, a Ps. 91,2 millones de Ps. 55,2 millones en los seis meses finalizados el
30 de junio de 2016, provenientes de Supervielle Asset Management.
Los costos directos aumentaron un 16,6%, o Ps. 17,2, a Ps. 120,3 millones en los seis meses finalizados el
30 de junio de 2017, en comparación con los Ps. 103,2 millones de los seis meses finalizados el 30 de
junio de 2016.
Ajustes
Los egresos financieros y otros resultados incurridos por Grupo Supervielle en cuanto sociedad holding y
las operaciones entre segmentos no se imputan a ningún segmento en particular en la presentación de
información interna, viéndose reflejados en “Ajustes” para conciliar el total de cada cuenta de línea con
los montos que figuran en el estado de resultados del Emisor. Las operaciones entre segmentos se
compensan entre sí y no impactan las ganancias directas totales consolidadas. Otros resultados no
imputados a segmentos totalizaron ganancias por Ps. 83,8 millones en los seis meses finalizados el 30 de
junio de 2017, y arrojaron pérdidas por Ps. 49,9 millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de
2016.
Los ingresos financieros de Grupo Supervielle en cuanto sociedad holding en los seis meses finalizados el
30 de junio de 2017 superaron a los ingresos financieros de los seis meses finalizados el 30 de junio de
2016, debido principalmente a la inversión de los fondos mantenidos a nivel de la sociedad holding luego
de la Oferta Pública Inicial.
Los egresos financieros de Grupo Supervielle en cuanto sociedad holding en los seis meses finalizados el
30 de junio de 2017 fueron menores a los egresos financieros de los seis meses finalizados el 30 de junio
de 2016, debido principalmente a una disminución significativa en el monto de la deuda pendiente de
amortización.
A continuación se incluye una síntesis de los rubros registrados por Grupo Supervielle como sociedad
holding, así como también por Sofital, sin incluir las operaciones entre segmentos, por los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2017 y 2016:
Período de seis meses finalizado el 30 de junio de
2017 2016
(en miles de pesos)
Grupo
Supervielle Sofital
Grupo
Supervielle Sofital
Ingresos financieros 83.080 419 63.052 226
Egresos financieros (8.624) - (83.547) -
Margen de intermediación bruto 74.456 419 (20.495) 226
Ingresos por servicios 31.458 - 16.215 -
Egresos por servicios (1.573) - - -
Ingresos netos por sevicios 29.885 - 16,215 -
Ingresos netos 104.341 419 (4.280) 226
Cargos por incobrabilidad - (1.369) - -
175
Costos directos (42.344) (656) (32.869) (205)
Ingresos por transacciones financieras 61.997 (1.606) (37.149) 21
Activos consolidados
El siguiente cuadro muestra la estructura y principales componentes de los activos consolidados del
Emisor a las fechas indicadas a continuación:
Al 30 de junio de Al 31 de diciembre de
2017 2016
Monto % Monto %
(en miles de pesos, excepto porcentajes)
Disponibilidades
9.866.215 14,7 % 8.166.132 15,3 %
Cartera de inversión
Títulos públicos y privados
3.775.294 5,6 % 945.991 1,8 %
Resultado de participaciones en
fideicomisos financieros propios
876.759 1,3 % 631.251 1,2 %
Instrumentos emitidos por el BCRA
3.910.183 5,8 % 1.414.053 2,7 %
Cartera de préstamos y créditos
43.046.627 64,1 % 38.037.051 71,5 %
Otros activos (1)
5.708.152 8,5 % 4.011.564 7,5 %
Total 67.183.230 100,0 % 53.206.042 100,0 %
(1) Incluye principalmente otros créditos por intermediación financiera, participaciones en otras sociedades,
créditos diversos, mobiliario e instalaciones, bienes diversos y bienes intangibles.
Del total de Ps. 67,2 mil millones de activos del Emisor al 30 de junio de 2017, Ps. 65,3 mil millones,
equivalentes al 97,2% del total, corresponden al Banco y CCF. Al 30 de junio de 2017, la exposición total
directa del Emisor al sector público no financiero era de Ps. 4,1 mil millones. La exposición del Emisor al
sector público no financiero está compuesta principalmente por sus tenencias de títulos públicos, las
cuales, al 30 de junio de 2017, totalizaban Ps. 3,8 mil millones.
Liquidez y recursos de capital
La principal fuente de liquidez de la Emisora a nivel consolidado, es la base de depósitos del Banco.
Asimismo, CCF securitiza parte de sus carteras de préstamos para generar liquidez para sus operaciones,
en tanto que también recibe depósitos, calls interbancarios y emite títulos de deuda de corto plazo en el
mercado de capitales local para financiarse. Adicionalmente, el capital de la Emisora y la financiación a
largo plazo le permiten cubrir la mayoría de sus requisitos de liquidez.
Flujo de efectivo consolidado
El cuadro a continuación presenta la información de los estados de flujo de efectivo consolidados de la
Emisora correspondiente a los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2017 y 2016, que
también se analiza en más detalle abajo:
Período finalizado el 30 de junio
de
2017 2016
(en miles de pesos)
Fondos al inicio del ejercicio 9.688.554 7.616.502
Fondos generados / (utilizados) por las Actividades operativas 934.127 -4.092.273
176
Títulos públicos y privados -1.151.419 -3.353.162
Disminución neta en préstamos -57.164 -1.578.408
Aumento neto en depósitos 5.605.892 2.378.765
Ingresos netos por servicios 1.882.672 1.425.669
Gastos de administración -3.759.805 -2.638.591
Otros -1.586.049 -326.546
Fondos utilizados por las Actividades de Inversión 185.395 -78.727
Pagos netos de bienes de uso y diversos 127.553 -78.727
Pagos por compras de participaciones en otras sociedades 58.575 -
Otros -733 -
Fondos generados por las Actividades de financiación 3.752.646 2.860.075
Fondos generados / (utilizados) por las obligaciones negociables no
subordinadas 4.324.576 -417.183
Fondos (utilizados) / generados por las obligaciones negociables
subordinadas -66.598 -59.555
Fondos (utilizados) / generados por entidades financieras locales e
internacionales -437.692 35.108
Aumentos de capital - 3.337.341
Pago de dividendos -65.500 -25.503
Otros -2.140 -10.133
Efectos del tipo de cambio por tenencia del efectivo y sus
equivalentes 295.669 231.613
Fondos al cierre del período 14.856.391 6.537.190
La gerencia considera que los flujos de fondos de las operaciones y los saldos en efectivo y equivalentes
de efectivo disponibles resultarán suficientes para financiar los compromisos financieros e inversiones en
bienes de capital para 2017.
Flujo de efectivo generado por las actividades operativas
En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, las actividades operativas generaron Ps. 934,1
millones de efectivo neto, en comparación con los Ps. 4,1 mil millones de efectivo neto utilizado en los
seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. El aumento neto de los préstamos fue de Ps. 57,2 millones
en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, en comparación con el aumento de Ps. 1,6 mil
millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Los ingresos netos por servicios
aumentaron a Ps. 1,9 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, de Ps. 1,4 mil
millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. El aumento neto de los depósitos fue de Ps.
5,6 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, en comparación con el aumento
neto de Ps. 2,4 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Los gastos de
administración aumentaron a Ps. 3,8 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, en
comparación con Ps. 2,6 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. La tenencia
del Emisor de obligaciones negociables utilizó Ps. 1,2 mil millones en los seis meses finalizados el 30 de
junio de 2017, en comparación con los Ps. 3,4 mil millones utilizados en los seis meses finalizados el 30
de junio de 2016.
Flujo de efectivo generado por las actividades de inversión
En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, el Emisor generó Ps. 185,4 millones de efectivo en
sus actividades de inversión, en comparación con los Ps. 78,7 de efectivo neto utilizados en los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2016. Este aumento se debió principalmente a la venta de Cordial
Microfinanzas en el primer trimestre de 2017 y la venta de dos activos no estratégicos, una propiedad y la
subsidiaria Viñas del Monte en el segundo trimestre de 2017.
Flujo de efectivo generado por las actividades de financiación
En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, el efectivo neto generado por las actividades de
financiación totalizó Ps. 3,8 mil millones, en comparación con los Ps. 2,9 millones de efectivo neto
generado por las actividades de financiación en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016.
177
En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, los fondos utilizados para efectuar pagos por las
obligaciones negociables no subordinadas totalizaron Ps. 4,3 mil millones, debido a la colocación del
bono global por Ps. 4.768.170.000, en comparación con los Ps. 417,2 millones utilizados en actividades
de financiación en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Los fondos utilizados para efectuar
pagos por las obligaciones negociables subordinadas totalizaron Ps. 66,6 millones en los seis meses
finalizados el 30 de junio de 2017, en comparación con los Ps. 59,6 millones utilizados en actividades de
financiación en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2016. Los fondos utilizados por bancos y
entidades internacionales totalizaron Ps. 437,7 millones en los seis meses finalizados en 30 de junio de
2017, en comparación con los Ps. 35,1 millones generados en los seis meses finalizados el 30 de junio de
2016.
Fondeo
Depósitos
La principal fuente de fondeo de la Emisora a nivel consolidado es la significativa base de depósitos del
Banco, compuesta de depósitos a la vista (en cuentas corrientes y cajas de ahorro), y los depósitos a plazo
fijo tanto de Banco Supervielle como de CCF.
El siguiente cuadro presenta la composición de los depósitos de la Emisora consolidados al 30 de junio de
2017 y al 31 de diciembre de 2016:
Al 30 de junio de
2017
Al 31 diciembre
de 2016
( en miles de Pesos)
Depósitos ..................................................................................
Del sector público no financiero ................................................ 6.369.441 2.587.253
% del total de depósitos ..................................................... 14,9% 7,2%
Del Sector Financiero ................................................................ 7.936 9.326
% del total de depósitos ..................................................... 0,0% 0,0%
Del sector privado no financiero y residentes del exterior
Cuentas corrientes ............................................................. 4.581.001 4.361.405
% del total de depósitos ................................................. 10,7% 12,1%
Cajas de ahorro .................................................................. 18.654.264 13.205.937
% del total de depósitos ................................................. 43,6% 36,8%
Depósitos a plazo fijo ........................................................ 11.067.715 11.677.322
% del total de depósitos ................................................. 25,8% 32,5%
Cuentas de inversión.......................................................... 200.000 375.000
% del total de depósitos ................................................. 0,5% 1,0%
Otros .................................................................................. 1.773.786 3.510.701
% del total de depósitos ................................................. 4,1% 9,8%
Intereses y diferencias de cotización devengados a
pagar............................................................................... 177.470
170.920
% del total de depósitos ................................................. 0,4% 0,5%
Total 42.831.613 35.897.864
El total de depósitos aumentó un 19,3% en los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017. Los
depósitos del Banco provenientes del sector público no financiero aumentaron un 146,2%, pasando a
representar el 14,9% de los depósitos totales del Emisor al 30 de junio de 2017.
Debido a la importancia de red de depósitos del Emisor, los depósitos del segmento de Banca Minorista
continuaron representando una alta porción del total de depósitos. Al 30 de junio de 2017, los depósitos
del sector minorista representaban el 57,5% del total de depósitos, en comparación con el 59,6% que
representaba al 31 de diciembre de 2016.
El total de depósitos provenientes del sector privado aumentó un 9,5% en los seis meses finalizados el 30
de junio de 2017, por sobre el aumento del 8,9% de los depósitos provenientes del sector privado en el
sistema financiero del país en general durante el mismo período. Los depósitos del sector privado en cajas
178
de ahorro y plazos fijos aumentaron un 31,5% y disminuyeron un 5,2%, respectivamente, en los seis
meses finalizados el 30 de junio de 2017.
Al 30 de junio de 2017, las cajas de ahorro denominadas en pesos, que representaron el 75% del total de
cajas de ahorro, aumentaron un 68,6% en comparación con las cajas de ahorro denominadas en pesos
registradas al 31 de diciembre de 2016. El restante 25% estuvo representado por cajas de ahorro
denominadas en dólares, las cuales aumentaron un 50,0% en comparación con las cajas de ahorro
denominadas en dólares del mismo período anterior.
Operaciones de securitización
En los seis meses finalizados el 30 de junio de 2017, CCF y el Banco transfirieron préstamos a
fideicomisos de securitización por un monto total de Ps. 2,3 mil millones, y estos fideicomisos emitieron
títulos fiduciarios por un monto total de Ps. 2,3 mil millones. Al 30 de junio de 2017, el Banco y CCF
poseían participaciones en fideicomisos a través de títulos de deuda no subordinados y certificados de
participación por una suma de Ps. 212,5 millones y Ps. 664,3 millones, respectivamente.
Las tenencias del Emisor de certificados de participación emitidos por fideicomisos en pesos se valúan a
su valor patrimonial estimado al cierre de cada ejercicio económico, siguiendo los estados contables
consolidados auditados de cada fideicomiso. Las tenencias del Emisor de títulos de deuda emitidos por
fideicomisos se valúan en base al capital más los intereses devengados. Cada fideicomiso contabiliza
previsiones por riesgo de incobrabilidad por la cartera de préstamos securitizada de acuerdo con las
normas del Banco Central. A pesar de que históricamente el Emisor no ha experimentado pérdidas sobre
sus certificados de participación o títulos de deuda subordinados emitidos por fideicomisos financieros
constituidos para securitizar préstamos, no puede asegurar que no incurrirá en pérdidas en estas
operaciones en el futuro.
Resultados de las operaciones por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014
A continuación se analizan: (i) los resultados de las operaciones del Emisor por el ejercicio finalizado el
31 de diciembre de 2016, en comparación con los resultados de sus operaciones por el ejercicio finalizado
el 31 de diciembre de 2015; y (ii) los resultados de las operaciones del Emisor por el ejercicio finalizado
el 31 de diciembre de 2015, en comparación con los resultados de sus operaciones por el ejercicio
finalizado el 31 de diciembre de 2014.
Resultado neto
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de Variación 31 de diciembre de
2016 2015 2014 2016/2015 2015/2014
(en miles de pesos) (en porcentajes)
Estado de Resultados
Consolidado
Normas del Banco
Central
Ingresos financieros(1) ................................... 10.794.579 6.741.744 4.751.352 60,1% 41,9%
Egresos financieros(2) .................................... (4.866.525) (3.386.050) (2.464.526) 43,7% 37,4%
Margen bruto de intermediación .......................................... 5.928.054 3.355.694 2.286.826
76,7% 46,7%
Cargo por incobrabilidad ........................................... (1.057.637) (543.844) (356.509)
94,5% 52,5%
Ingresos por servicios ................................... 3.527.516 2.835.708 2.162.820 24,4% 31,1%
Egresos por servicios .................................... (1.080.660) (778.492) (610.341) 38,8% 27,6%
Ingresos por servicios netos ......................................................... 2.446.856 2.057.216 1.552.479
18,9% 32,5%
Comisiones por
seguros ...................................................... 606.143 175.947 8.513
244,5% 1966,8%
Gastos de
administración .......................................... (6.060.281) (4.261.402) (3.013.842) 42,2% 41,4%
Resultado neto por intermediación
financiera .................................................. 1.863.135 783.611 477.467
137,8% 64,1%
179
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de Variación 31 de diciembre de
2016 2015 2014 2016/2015 2015/2014
(en miles de pesos) (en porcentajes)
Utilidades diversas ........................................ 429.884 367.165 190.005 17,1% 93,2%
Pérdidas diversas .......................................... (458.946) (213.427) (91.761) 115,0% 132,6%
Utilidades y pérdidas diversas netas ............................................ (29.062) 153.738 98.244
(118,9)% 56,5%
Resultado participación de terceros ................................................. (22.166) (16.079) (13.707)
37,9% 17,3%
Resultado antes del
impuesto ................................................... 1.811.907 921.270 562.004
96,7% 63,9%
Impuesto a las
ganancias .................................................. (500.603) (247.161) (199.084) 102,5% 24,1%
Resultado neto ............................................. 1.311.304 674.109 362.920 94,5% 85,7%
Retorno sobre el activo
promedio(3) ................................................ 3,2% 2,5% 1,8%
Retorno sobre el
patrimonio neto
promedio(4) ................................................ 26,3% 32,2% 22,7%
___________________________________
(1) Incluye ganancias relacionadas con operaciones de cobertura a término sin entrega del activo subyacente, que
totalizaron Ps.0, Ps.228,2 millones y Ps.0 al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, respectivamente.
(2) Incluye gastos relacionados con operaciones de cobertura a término sin entrega del activo subyacente, que
totalizaron Ps.39,0 millones, Ps.0 y Ps.96,2 millones al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, respectivamente.
(3) Resultado neto, dividido el activo promedio, calculado en forma diaria.
(4) Resultado neto, dividido el patrimonio neto promedio, dividido, calculado en forma diaria.
El siguiente cuadro muestra los rendimientos del Emisor sobre los activos que devengan intereses y el
costo de financiación:
Al 31 de diciembre de,
2016 2015 2014
Saldo
promedio Tasa
Saldo
promedio Tasa
Saldo
promedio Tasa
(en miles de pesos, excepto tasas)
Activos que devengan intereses
Inversiones(1) .............................................................................. 3.993.113 31,4%
2.562.300 26,3% 2.580.220 26,7%
Préstamos ................................................................................... 26.248.876 33,7% 17.654.501 32,5% 12.451.211 31,3% Otros créditos por intermediación financiera(2) ........................... 694.063 31,5% 303.044 17,7% 130.051 20,4%
Pasivos que devengan intereses
Cuentas corrientes y cajas de ahorro .......................................... 7.431.318 0,1% 4.903.695 0,1% 3.219.577 0,1% Plazos fijos ................................................................................. 12.452.742 24,7% 9.287.475 24,0% 7.419.655 21,6%
Financiaciones recibidas de otras entidades
financieras y obligaciones negociables no subordinadas .................................................................................. 2.550.226 29,1%
1.651.911 25,6% 1.171.248 25,6%
Préstamos y obligaciones negociables subordinadas .................. 1.285.162 10,0% 800.088 10,2% 601.297 10,6%
Margen y rentabilidad neta
Margen financiero, base nominal ................................................... 16,8% 15,0% 14,6% Margen financiero neto .................................................................. 20,6% 18,1% 17,4%
(1) Incluye títulos emitidos por los fideicomisos de securitización del Emisor y mantenidos por el
Emisor, instrumentos emitidos por el Banco Central (LEBAC y NOBAC) y otros títulos públicos y
privados.
(2) Incluye aceptaciones y certificados de depósito comprados y obligaciones negociables sin cotización.
El resultado neto de 2016 ascendió a Ps.1,3 mil millones, en comparación con el resultado neto de
Ps.674,1 millones del ejercicio anterior. El ROAA y el ROAE fueron del 3,2% y 26,3%, respectivamente,
en 2016, en comparación con el 2,5% y 32,2%, respectivamente, de 2015. Para 2014, el ROAA fue del
1,8% y el ROAE del 22,7%. En 2016, el ROAE reflejó la dilución temporal resultante del capital
obtenido en la Oferta Pública Inicial del Emisor el 19 de mayo de 2016. Los resultados de 2016
incluyeron una ganancia neta de Ps.92,4 millones de la disolución del Fideicomiso Financiero Renta
Inmobiliaria Supervielle, mientras que los resultados de 2015 incluyeron una ganancia por diferencia de
cotización de Ps.228,2 millones y una ganancia por única vez proveniente de la venta de propiedades no
relacionadas con la actividad principal del Emisor ubicadas en la Provincia de Mendoza. Para una mayor
180
explicación de la disolución del Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle y las ganancias
netas relacionadas, véase “Activos fijos”.
El siguiente cuadro muestra el resultado neto por trimestre por los cuatro trimestres de 2016 y 2015. En
general, el resultado neto del Emisor del segundo semestre del ejercicio es superior al del primero, debido
principalmente a la estacionalidad de la actividad económica más el efecto del aumento acumulativo
mensual de sus activos en términos nominales, y el hecho de que los aumentos de sueldos acordados entre
el Banco y los sindicatos de los empleados durante el segundo trimestre son aplicados en forma
retroactiva al primer trimestre. En 2016, este efecto se vio reforzado por los siguientes factores: (i) un
aumento del resultado neto debido a la mayor base de capital resultante de la Oferta Pública Inicial, y (ii)
ganancias extraordinarias provenientes de la disolución del Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria
Supervielle en el cuarto trimestre de 2016. En 2015, la venta de propiedades no relacionadas con la
actividad principal del Emisor en la Provincia de Mendoza, así como también las ganancias provenientes
de operaciones de cobertura en el cuarto trimestre, reforzaron este efecto. Los resultados de cualquier
período no son necesariamente indicativos de los resultados de cualquier otro período, y los resultados del
segundo semestre podrán no ser superiores en todos los ejercicios a los del primer semestre.
Trimestre (en millones de pesos)
Primer trimestre 2015 ................................................................................. 84,5
Segundo trimestre 2015 .............................................................................. 36,4
Tercer trimestre 2015 .................................................................................. 193,1
Cuarto trimestre 2015 ................................................................................. 360,1
Primer trimestre 2016 ................................................................................. 174,7
Segundo trimestre 2016 .............................................................................. 167,9
Tercer trimestre 2016 .................................................................................. 436,4
Cuarto trimestre 2016 ................................................................................. 532,3
2016 comparado con 2015
Durante 2016, el resultado neto fue de Ps.1,3 mil millones, un aumento de Ps.637,2 millones en
comparación con el resultado neto de Ps.674,1 millones de 2015.
Los principales factores que explican este aumento fueron los siguientes:
un aumento de Ps.2,6 mil millones en el margen bruto de intermediación, de Ps.3,4 mil
millones a Ps.5,9 mil millones,
un aumento de Ps.389,6 millones de los ingresos por servicios netos, de Ps.2,1 mil millones
a Ps.2,4 mil millones, y
un aumento de Ps.430,2 millones en las comisiones por seguros, de Ps.175,9 millones a
Ps.606,1 millones.
Estos factores se vieron parcialmente contrarrestados por:
un aumento de Ps.1,8 mil millones en los gastos de administración, de Ps.4,3 mil millones a
Ps.6,1 mil millones,
un aumento de Ps.513,8 millones en los cargos por incobrabilidad, de Ps.543,8 millones a
Ps.1,1 mil millones,
un aumento de Ps.253,4 millones en el impuesto a las ganancias, de Ps.247,2 millones a
Ps.500,6 millones, y
una pérdida de Ps.29,1 millones en utilidades diversas, en comparación con otras ganancias
netas de Ps.153,7 millones de 2015.
2015 comparado con 2014
181
Durante 2015, el resultado neto fue de Ps.674,1 millones, un aumento de Ps.311,2 millones en
comparación con el resultado neto de Ps.362,9 millones de 2014.
Los principales factores que explican este aumento fueron los siguientes:
un aumento de Ps.1,1 mil millones en el margen bruto de intermediación, de Ps.2,3 mil
millones a Ps.3,4 mil millones,
un aumento de Ps.504,7 millones de los ingresos por servicios netos, de Ps.1,6 mil millones
a Ps.2,1 mil millones,
un aumento de Ps.167,4 millones en las comisiones por seguros, de Ps.8,5 millones a
Ps.175,9 millones, y
un aumento de Ps.55,5 millones en las utilidades diversas netas, de Ps.98,2 millones a
Ps.153,7 millones, debido principalmente a una ganancia de Ps.85,9 millones obtenida por única vez por
la venta de propiedades no relacionadas con la actividad principal del Emisor en la Provincia de
Mendoza.
Estos factores se vieron parcialmente contrarrestados por:
un aumento de Ps.1,2 mil millones en los gastos de administración, de Ps.3,0 mil millones a
Ps.4,3 mil millones,
un aumento de Ps.187,3 millones en los cargos por incobrabilidad, de Ps.356,5 millones a
Ps.543,8 millones, y
un aumento de Ps.48,1 millones en el impuesto a las ganancias, de Ps.199,1 millones a
Ps.247,1 millones.
Ingresos financieros
Los ingresos financieros del Emisor se componen de la siguiente manera:
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de Variación
31 de diciembre de
2016 2015 2014 2016/2015 2015/2014
(en miles de pesos) (en porcentajes) Intereses por préstamos al sector financiero ....................................... 73.754 9.173 8.556 704,0% 7,2% Intereses por adelantos ....................................................................... 996.570 594.315 341.500 67,7% 74,0%
Intereses por documentos ................................................................... 1.087.323 838.464 831.484 29,7% 0,8%
Intereses por préstamos hipotecarios .................................................. 8.998 10.014 14.029 (10,1)% (28,6)% Intereses por préstamos prendarios .................................................... 17.271 32.678 51.751 (47,1)% (36,9)%
Intereses por préstamos personales .................................................... 3.631.979 2.144.410 1.356.786 69,4% 58,1%
Intereses por documentos a sola firma ............................................... 819.097 561.635 348.323 45,8% 61,2% Intereses por préstamos de tarjetas de crédito .................................... 1.733.606 1.289.386 814.400 34,5% 58,3%
Intereses por préstamos para comercio exterior
y préstamos en U$S ........................................................................... 130.047 42.975 36.608 202,6% 17,4% Intereses por arrendamientos.............................................................. 359.588 207.411 94.118 73,4% 120,4%
Intereses por otros créditos por intermediación
financiera ........................................................................................... 218.942 56.762 26.504 285,7% 114,2% Resultado de títulos públicos y privados(1) ......................................... 157.396 131.058 161.152 20,1% (18,7)%
Resultado de participaciones en fideicomisos
financieros propios(2) .......................................................................... 362.242 282.553 328.312 28,2% (13,9)% Resultado de instrumentos emitidos por el
BCRA(1) ............................................................................................. 734.096 257.274 198.585 185,3% 29,6%
Diferencia de cotización de oro y moneda extranjera(3) ........................................................................................ 367.436 44.735 105.391 721,4% (57,6)%
Otros(4) ............................................................................................... 96.234 238.901 33.853 (59,7)% 605,7%
Total .................................................................................................. 10.794.579 6.741.744 4.751.352 60,1% 41,9%
(1) Incluye intereses y variaciones del valor razonable.
(2) Incluye intereses y variaciones del valor razonable de títulos subordinados y no subordinados emitidos por
fideicomisos financieros propios y en poder del Emisor, así como variaciones del valor libro de certificados de
182
participación emitidos por tales fideicomisos. El resultado derivado de certificados de participación (pero no de
títulos subordinados y no subordinados) no está sujeto al pago del impuesto a las ganancias, que se deduce al
nivel de los fideicomisos financieros. Las previsiones por riesgo de incobrabilidad también se mantienen al nivel
del fideicomiso, siguiendo las regulaciones del Banco Central.
(3) Incluye diferencias del tipo de cambio, tanto de operaciones de compra-venta de moneda extranjera como de
tenencias netas de activos y pasivos.
(4) Incluye ganancias relacionadas con operaciones a término sin entrega del activo subyacente que, al 31 de
diciembre de 2016, 2015 y 2014, totalizaban Ps.0, Ps.228,2 y Ps.0, respectivamente.
El siguiente cuadro muestra los rendimientos del Emisor sobre activos que devengan intereses:
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2016 2015 2014
Saldo
promedio
Tasa
nominal
promedio
Saldo
promedio
Tasa nominal
promedio
Saldo
promedio
Tasa nominal
promedio
(en miles de pesos, excepto porcentajes)
Activos que devengan intereses
Inversiones Títulos públicos y privados 763.096 20,6% 504.119 26,5% 455.481 35,4%
Participación en fideicomisos
financieros ........................... 1.277.081 28,4% 1.348.974 21,0% 1.423.895 23,1% Instrumentos emitidos por el
BCRA 1.952.936 37,6% 709.207 36,3% 700.844 28,3%
Total de inversiones ................. 3.993.113 31,4% 2.562.300 26,3% 2.580.220 26,7%
Préstamos
Préstamos al sector financiero .. 240.611 30,7% 28.977 31,7% 8.784 97,4% Adelantos ................................. 2.509.796 39,7% 1.638.881 36,3% 1.020.640 33,5% Documentos(1) .......................... 3.837.761 28,3% 3.177.646 26,4% 2.910.159 28,6% Préstamos hipotecarios ............. 40.766 22,1% 59.344 16,9% 74.322 18,9% Préstamos prendarios ................ 78.980 21,9% 133.740 24,4% 191.098 27,1% Préstamos personales ............... 7.884.433 46,1% 5.170.131 41,5% 3.287.127 41,3% Documentos a sola firma .......... 2.418.252 33,9% 1.769.763 31,7% 1.111.391 31,3% Préstamos de tarjetas de crédito 5.544.763 31,3% 4.193.038 30,8% 2.659.876 30,6%
Créditos por arrendamientos
financieros ............................... 1.317.689 27,3% 837.151 24,8% 554.669 17,0%
Total de préstamos, excl.
préstamos para comercio exterior
y préstamos en U$S 23.873.051 36,6% 17.008.672 33,4% 11.818.066 32,7%
Préstamos para comercio exterior y
préstamos en U$S .................... 2.375.825 5,5% 645.829 6,7% 633.145 5,8%
Total de préstamos 26.248.876 33,7% 17.654.501 32,5% 12.451.211 31,3%
Otros créditos por intermediación
financiera 694.063 31,5% 303.044 17,7% 130.051 20,4%
Total de activos que devengan
intereses ...................................... 30.936.051 33,4% 20.519.845 31,5% 15.161.482 30,4%
(1) Comprende cheques sin garantía y créditos por operaciones de factoring.
Los ingresos financieros del Emisor incluyen los ingresos netos obtenidos de su participación en
fideicomisos financieros creados en relación con sus operaciones de securitización.
En forma periódica, el Banco y CCF, y en años anteriores a 2013, también Tarjeta, transfieren cada uno
de ellos parte de su cartera de préstamos, principalmente préstamos personales, a fideicomisos financieros
de objeto especial que financian la compra de estos préstamos emitiendo títulos, la mayoría de los cuales
son vendidos a terceros, y de esta forma se crea una fuente adicional de fondos para operar. Antes de la
Oferta Pública Inicial, la securitización de préstamos era una parte de la estrategia de autoabastecerse de
fondos del Emisor. Sin embargo, luego de realizada el Emisor ha reducido sustancialmente la
securitización efectuada por el Banco, a pesar de que continuó siguiendo esta estrategia en CCF.
En el caso de las operaciones de securitización realizadas por el Banco y CCF, por lo general el fiduciario
emite títulos de deuda no subordinados, títulos de deuda subordinados y certificados de participación
(equivalentes al capital), y el Banco coloca estos bonos en el mercado de capitales de Argentina. En
general, el Banco y CCF, en calidad de fiduciantes del fideicomiso, retienen el saldo remanente de los
183
títulos de deuda subordinados y los certificados de participación que no son comprados por inversores, así
como también ciertos títulos no subordinados. El Banco y CCF generalmente retienen derechos de
administración respecto de la cartera de préstamos transferida a los fideicomisos financieros. Las
obligaciones de pago de estos títulos están garantizadas por los activos del fideicomiso que comprenden
la cartera de los préstamos transferidos y cualquier fondo de reserva creado por el Banco o CCF a tal fin.
El Emisor no tiene exposición a dichos fideicomisos más allá de la deuda no subordinada y subordinada y
los certificados de participación en su poder.
Para mayor información sobre las operaciones de securitización del Grupo, véase “Reseña y Perspectiva
Operativa y Financiera — Liquidez y recursos de capital – Obtención de fondos – Operaciones de
securitización”.
2016 comparado con 2015
Los ingresos financieros de 2016 totalizaron Ps.10,8 mil millones, un aumento del 60,1%, de Ps.6,7 mil
millones registrados en 2015. Este aumento fue principalmente el resultado de un incremento en el saldo
promedio de los activos del Emisor que devengan intereses debido a la utilización del capital obtenido en
la Oferta Pública Inicial en mayo de 2016, un aumento de 195 puntos básicos en el rendimiento promedio
de tales activos luego de la eliminación realizada por las autoridades del Banco Central a mediados de
diciembre de 2015 de los topes mínimos y máximos de las tasas de interés que habían estado vigentes
durante 2015, y a la ganancia neta obtenida en la disolución del Fideicomiso Financiero Renta
Inmobiliaria Supervielle. Para una mayor explicación de la disolución del Fideicomiso Financiero Renta
Inmobiliaria Supervielle y las ganancias netas relacionadas, véase “Activos fijos”.
El saldo promedio de los activos que devengan intereses totalizó Ps.30,9 mil millones en 2016, lo cual
representó un aumento del 50,8%, de Ps.20,5 mil millones en 2015. Este incremento fue resultado
principalmente de (i) un aumento del 40,4% en el saldo promedio de la cartera total de préstamos del
Emisor (excluyendo la cartera de préstamos para comercio exterior y préstamos en U$S), de Ps.17,0 mil
millones en 2015 a Ps.23,9 mil millones en 2016, (ii) un aumento del 267,9% en el saldo promedio de la
cartera de préstamos para comercio exterior y préstamos en U$S, de Ps.645,8 millones en 2015 a Ps.2,4
mil millones en 2016, y (iii) un aumento del 55,8% en el saldo promedio de la cartera de inversiones del
Emisor, de Ps.2,6 mil millones en 2015 a Ps.4,0 mil millones en 2016.
El aumento en el saldo promedio de la cartera total de préstamos (sin incluir los préstamos para comercio
exterior y préstamos en U$S) se debió principalmente a: (i) un aumento del 52,6% en el saldo promedio
de préstamos personales (en comparación con el aumento del 34% de estos préstamos registrados por el
sistema financiero del país), (ii) un aumento del 32,2% en el saldo promedio de los préstamos de tarjetas
de crédito, (iii) un aumento del 36,6% en el saldo promedio de préstamos a sola firma, (iv) un aumento
del 53,1% en el saldo promedio de adelantos (en comparación con el aumento del 26,5% registrado por el
sistema financiero del país), y (v) un aumento del 57,4% en el saldo promedio de créditos por
arrendamientos financieros.
El aumento del 267,9% en el saldo promedio de préstamos para comercio exterior y préstamos en U$S
refleja el crecimiento logrado en la cartera del segmento Banca Empresas desde la Oferta Pública Inicial.
El aumento del 55,8% en el saldo promedio de la cartera total de inversiones del Emisor se debió
principalmente a un aumento del 175,4% en el saldo promedio de sus tenencias de instrumentos emitidos
por el BCRA debido a la inversión de una porción de los fondos obtenidos en la Oferta Pública Inicial, y
un aumento del 51,4% en el saldo promedio de sus tenencias de títulos públicos y privados, que
representan el 2% del total de activos que devengan intereses promedio.
El aumento del 52,6% en el saldo promedio de préstamos personales en 2016 se debió al crecimiento
tanto del segmento Consumo como del de Banca Minorista, y refleja un menor nivel de contribución de
estos préstamos a los fideicomisos de securitización en 2016 en comparación con 2015. De haberse
mantenido igual el nivel de securitización, el aumento en el saldo promedio de préstamos personales en
2016 habría sido de aproximadamente del 27,0%. Este 27,0% es menor que el aumento promedio
estimado del 34% registrado en el sistema financiero del país en el mismo período.
El rendimiento promedio sobre los activos que devengan intereses fue del 33,4% en 2016, un aumento de
195 puntos básicos, del 31,5% de 2015. La tasa de interés promedio sobre los préstamos totales
184
(excluyendo los préstamos para comercio exterior y préstamos en U$S) aumentó del 33,4% en 2015 al
36,6% en 2016, reflejando un aumento en la tasa de interés promedio sobre préstamos personales y
adelantos, y a una mayor incidencia de los préstamos personales y adelantos en la cartera de créditos del
Emisor, que devengan una mayor tasa de interés que otros activos de la cartera promedio.
La tasa nominal promedio sobre la cartera de inversiones del Emisor (que incluye los ingresos del Emisor
provenientes de participaciones en fideicomisos financieros propios) aumentó del 26,3% en 2015 al
31,4% en 2015, debido principalmente a un aumento en la tasa nominal promedio sobre participaciones
en fideicomisos financieros propios, y se vio aún más impactada por la ganancia neta de la disolución del
Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle. Para una explicación de la disolución del
Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle y las ganancias netas relacionadas, véase “Activos
fijos”.
Los ingresos financieros de 2016 incluyen una ganancia de Ps.367,4 millones por diferencias de
cotización de oro y moneda extranjera, en comparación con la ganancia de Ps.44,7 millones registrada por
el mismo rubro en 2015 (sin incluir ganancias relacionadas con operaciones de cobertura a término sin
entrega del activo subyacente).
Otros ingresos financieros disminuyeron un 59,7%, de Ps.238,9 millones en 2015 a Ps.96,2 millones en
2016, ya que los resultados de 2015 incluyeron determinadas operaciones de cobertura por Ps.228,2
millones, celebradas para proteger el capital del Emisor contra una prevista devaluación del peso en el
cuarto trimestre de 2015, lo que se materializó en diciembre de 2015.
2015 comparado con 2014
Los ingresos financieros de 2015 totalizaron Ps.6,7 mil millones, un aumento del 41,9%, de Ps.4,8 mil
millones registrados en 2014. Este aumento fue principalmente el resultado de un incremento en el saldo
promedio de los activos del Emisor que devengan intereses y de un aumento de 105 puntos básicos en su
rendimiento promedio.
El saldo promedio de los activos que devengan intereses totalizó Ps.20,5 mil millones en 2015, lo cual
representó un aumento del 35,3%, de Ps.15,2 mil millones en 2014. Este incremento fue resultado
principalmente de un aumento del 41,8% en el saldo promedio de la cartera total de préstamos del
Emisor, de Ps.12,5 mil millones en 2014 a Ps.17,7 mil millones en 2015, lo cual fue parcialmente
contrarrestado por una disminución del 0,7% en el saldo promedio de la cartera total de inversiones,
cayendo levemente a Ps.2.562 millones en 2015, de Ps.2.580 millones en 2014.
El aumento en el saldo promedio del total de la cartera de préstamos del Emisor se debió principalmente
a: (i) un aumento del 57,3% en el saldo promedio de los préstamos personales (en comparación con el
aumento del 27,7% de tales préstamos registrado en el sistema financiero argentino), (ii) un aumento del
57,6% en el saldo promedio de préstamos de tarjetas de crédito (en comparación con un aumento del 48%
de tales préstamos registrado en el sistema financiero argentino), (iii) un aumento del 59,2% en el saldo
promedio de los préstamos a sola firma, (iv) un aumento del 60,6% en el saldo promedio de los adelantos
(en comparación con un aumento del 24,6% registrado en el sistema financiero argentino), y (v) un
aumento del 9,2% en el saldo promedio de documentos.
La pequeña disminución del saldo promedio de la cartera total de inversiones del Emisor se debió
principalmente a una disminución del 5,3% en el saldo promedio de sus participaciones en fideicomisos
financieros propios, que representan el 6,6% del promedio total de activos que devengan intereses del
Emisor, lo que fue parcialmente compensado por (i) un aumento del 10,7% en el saldo promedio de las
tenencias del Emisor de títulos públicos y privados, que representan el 2,5% del promedio total de activos
que devengan intereses del Emisor, y (ii) un aumento del 1,2% en el saldo promedio de las tenencias del
Emisor de instrumentos emitidos por el BCRA.
El aumento del 57,3% en el saldo promedio de préstamos personales en 2015 refleja un menor nivel de
contribución de estos préstamos a fideicomisos financieros propios en 2015 respecto de 2014. Si el nivel
de securitizaciones se hubiera mantenido igual, el aumento del saldo promedio de préstamos personales
de 2015 habría sido de aproximadamente el 34%. Este 34% es superior al aumento promedio estimado del
27,7% registrado por el sistema financiero del país en igual período.
185
El rendimiento promedio sobre los activos que devengan intereses fue del 31,5% en 2015, un aumento de
105 puntos básicos, del 30,4% de 2014. La tasa de interés promedio sobre los préstamos totales aumentó
del 31,3% en 2014 al 32,5% en 2015, reflejando un aumento en el promedio de tasas de interés sobre
adelantos y préstamos a sola firma, y a una mayor incidencia de los préstamos personales en la cartera de
créditos del Emisor, que devengan una mayor tasa de interés que otros activos de la cartera promedio.
La tasa nominal promedio sobre la cartera de inversiones del Emisor (que incluye los ingresos del Emisor
provenientes de participaciones en fideicomisos financieros propios) aumentó levemente de 26,7% en
2014 a 26,3% en 2015, debido principalmente a un aumento en la tasa nominal promedio sobre
instrumentos emitidos por el BCRA, lo que fue parcialmente contrarrestado por disminuciones en la tasa
nominal promedio sobre participaciones en fideicomisos financieros propios y títulos públicos y privados.
Los ingresos financieros de 2015 incluyen una ganancia de Ps.44,7 millones por diferencias de cotización
de oro y moneda extranjera, en comparación con la ganancia de Ps.105,4 millones registrada por el
mismo rubro en 2014 (sin incluir ganancias relacionadas con operaciones de cobertura a término sin
entrega del activo subyacente).
Otros ingresos financieros de 2015 incluyen resultados relacionados con operaciones de cobertura
celebradas para proteger el capital del Emisor contra una posible devaluación del peso en el cuarto
trimestre de 2015, que se llevó a cabo en diciembre de 2015, resultante en una ganancia de Ps.228,2
millones, mejorando de una pérdida de Ps.96,2 millones arrojada por las operaciones de cobertura en
2014.
Egresos financieros
Los egresos financieros del Emisor se componen de lo siguiente:
Ejercicio finalizado el 31 de
diciembre de
Variación
31 de diciembre de
2016 2015 2014 2016/2015 2015/2014
(en miles de pesos) (en porcentajes)
Intereses por depósitos en cuentas corrientes y cajas de
ahorro ................................................................................. 4.639 4.830 3.142 (4,0)% 53,7%
Intereses por depósitos en plazos fijos .................................... 3.070.848 2.224.748 1.600.631 38,0% 39,0%
Intereses por otras obligaciones por intermediación
financiera ............................................................................ 359.126 266.760 187.796 34,6% 42,0%
Intereses por financiaciones del sector financiero ................... 382.588 156.915 112.078 143,8% 40,0%
Intereses por préstamos y obligaciones negociables subordinadas ....................................................................... 128.027 81.282 63.961 57,5% 27,1%
Otros intereses(1)...................................................................... 921.297 651.515 496.918 41,4% 31,1%
Total ....................................................................................... 4.866.525 3.386.050 2.464.526 43,7% 37,4%
(1) Incluye (i) principalmente el impuesto a los ingresos brutos, los pagos al Fondo de Garantía de los Depósitos y
los resultados netos derivados de operaciones de cobertura a término sin entrega del activo subyacente, y (ii)
gastos relacionados con operaciones de cobertura a término sin entrega del activo subyacente, que, al 31 de
diciembre de 2016, 2015 y 2014, totalizaban Ps.39,0 millones, Ps.0 y Ps.96,2 millones, respectivamente.
El siguiente cuadro muestra el costo de fondos del Emisor:
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2016 2015 2014
Saldo
promedio
Tasa
nominal
promedio
Saldo
promedio
Tasa
nominal
promed
io
Saldo
promedio
Tasa
nominal
promedio
(en miles de pesos, excepto porcentajes)
Pasivos que devengan intereses
Plazos fijos 12.452.742 24,7% 9.287.475 24,0% 7.419.655 21,6%
En pesos ................................................................ 11.646,092 26,3% 8.950.016 24,8% 7.108.909 22,5%
En moneda extranjera ............................................ 806.650 1,3% 337.459 0,8% 310.746 0,7%
Financiaciones recibidas de otras entidades
financieras y obligaciones negociables no
subordinadas ......................................................................... 2.550.226 29,1% 1.651.911 25,6% 1.171.248 25,6%
186
Préstamos y obligaciones negociables
subordinadas ......................................................................... 1.285.162 10,0% 800.088 10,2% 601.297 10,6%
Total de pasivos que devengan intereses ............................. 16,288,130 24.2% 11.739,473 23,3% 9.192.200 21,4%
Depósitos que devengan poco o no devengan
intereses
Cuentas Corrientes especiales y cajas de ahorro 7.431.318 0,1% 4.903.695 0,1% 3.219.577 0,1%
En pesos ................................................................ 6.192.384 0,1% 4.616.801 0,1% 3.043.130 0,1% En moneda extranjera ............................................ 1.238.934 0,1% 286.894 0,1% 176.447 0,1%
Cuentas corrientes ................................................................ 7.143.382 4.866.728 3.506.463
En pesos ................................................................ 6.541.618 4.766.900 3.424.790
En moneda extranjera ............................................................. 601.764 99.828 81.673
Total de depósitos que devengan poco o no
devengan intereses ................................................................ 14.574.700 9.770.423 6.726.040
Total de pasivos que devengan intereses y
depósitos que devengan poco o no devengan
intereses 30.862.830 12,8% 21.509.896 12,7% 15.918.240 12,4%
El siguiente cuadro muestra los depósitos que devengan intereses por denominación:
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2016 2015 2014
Saldo
promedio
Intereses
(pagados)
Tasa
nominal
promedio
Saldo
promedio
Intereses
(pagados)
Tasa
nominal
promedio
Saldo
promedio
Intereses
(pagados)
Tasa
nominal
promedio
(en miles de pesos, excepto porcentajes)
Cuentas corrientes
y cajas de ahorro
Pesos ............................. 6.192.384 (3.899) 0,1% 4.616.801 (4.556) 0,1% 3.043.130 (2.975) 0,1%
Dólares .......................... 1.238.934 (740) 0,1% 286.894 (274) 0,1% 176.447 (167) 0,1%
Total .............................. 7.431.318 (4.639) 0,1% 4.903.695 (4.830) 0,1% 3.219.577 (3.142) 0,1%
Plazos fijos
Pesos ............................. 11.646.092 (3.060.566) 26,4% 8.950.016
(2.221.94
1) 24,8% 7.108.909 (1.598.519) 22,5%
Dólares .......................... 806.650 (10.282) 1,3% 337.459 (2.807) 0,8% 310.746 (2.112) 0,7%
Total .............................. 12.452.742 (3.070.848) 24,7% 9.287.475
(2.224.74
8) 24,0% 7.419.655 (1.600.631) 21,6%
Total por moneda
Pesos ............................. 17.838.476 (3.064.465) 17,2%
13.566.81
7
(2.226.49
7) 16,4% 10.152.039 (1.601.494) 15,8%
Dólares .......................... 2.045.584 (11.022) 0,5% 624.353 (3.081) 0,5% 487.193 (2.279) 0,5%
Total de
depósitos .............................. 19.884.060 (3.075.487) 15,5% 14.191.170 (2.229.578) 15,7% 10.639.232 (1.603.773) 15,1%
2016 comparado con 2015
Los egresos financieros de 2016 totalizaron Ps.4,9 mil millones, un aumento del 43,7%, de Ps.3,4 mil
millones en 2015. Este aumento se debió a un aumento del 43,5% en el saldo promedio de pasivos que
devengan intereses y depósitos de devengan poco o no devengan intereses (incluido un aumento del
49,2% en cajas de ahorro de bajo costo y cuentas corrientes que no devengan interés) y un aumento de 10
puntos básicos en las tasas nominales promedio de todos los pasivos que devengan intereses y depósitos
que devengan poco o no devengan intereses.
Otros egresos financieros de 2016 totalizaron Ps.921,3 millones, en comparación con los Ps.651,5
millones de 2015. Este aumento se debió principalmente a un aumento del impuesto sobre los ingresos
brutos, de Ps.431,9 millones en 2015 a Ps.698,5 millones en 2016, y un aumento de la prima sobre
operaciones a término, de Ps.36,5 millones a Ps.124,7 millones. Estos aumentos fueron parcialmente
compensados por una disminución de los pagos mensuales al Fondo de Garantía de los Depósitos, del
0,060% al 0,015% del promedio mensual del saldo de depósitos diarios, a Ps.87,6 millones, en
comparación con los Ps.180,7 millones de 2015, según Comunicación “A” 5943.
El saldo promedio de los pasivos que devengan intereses y depósitos que devengan poco o no devengan
intereses totalizó Ps.30,9 mil millones, en comparación con los Ps.21,5 mil millones de 2015. Este
aumento se debió principalmente a: (i) un aumento del 49,2% en el saldo promedio de los depósitos que
187
devengan poco o no devengan intereses, de Ps.9,8 mil millones a Ps.14,6 mil millones, (ii) un aumento
del 34,1% en el saldo promedio de depósitos a plazo fijo (principalmente depósitos a plazo fijo
denominados en pesos), de Ps.9,3 mil millones a Ps.12,5 mil millones (el saldo promedio de depósitos a
plazo fijo en pesos aumentó un 30,1%, a Ps.11,6 mil millones, y el saldo promedio de depósitos a plazo
fijo en dólares aumentó un 139,0%, a Ps.806,7 millones), y (iii) un incremento del 54,4% en los
préstamos de otras entidades financieras y obligaciones negociables no subordinadas, de Ps.1,7 mil
millones a Ps.2,6 mil millones. Los aumentos en los depósitos que devengan poco o no devengan
intereses junto con los menores aumentos de los depósitos a plazo fijo reflejan la capacidad del Emisor de
reducir ciertos pasivos que devengan mayores tasas de interés mediante la utilización de fondos obtenidos
en la Oferta Pública Inicial.
Del promedio total de los depósitos del Emisor que devengan intereses de Ps.19,9 mil millones en 2016,
Ps.2,0 millones correspondieron a depósitos denominados en dólares estadounidenses y Ps.17,8 mil
millones eran depósitos denominados en pesos, en comparación con los Ps.624,4 millones y Ps.13,6 mil
millones, respectivamente, de 2015.
Del promedio total de los depósitos del Emisor que no devengan intereses de Ps.7,1 mil millones en 2016,
Ps.601,8 millones correspondieron a depósitos denominados en dólares estadounidenses y Ps.6,5 mil
millones eran depósitos denominados en pesos, en comparación con los Ps.99,8 millones y Ps.4,8 mil
millones, respectivamente, de 2015.
La tasa promedio pagada sobre los pasivos que devengan intereses y depósitos que devengan poco o no
devengan intereses fue del 12,8%, 10 puntos básicos por encima de la tasa promedio del 12,7% de 2015.
Los depósitos a plazo fijo denominados en pesos devengaron intereses a una tasa promedio del 26,3%,
155 puntos básicos por sobre la tasa de interés promedio del 24,8% devengada en 2015, consistente con el
aumento de la tasa BADLAR promedio durante 2016. Los depósitos a plazo fijo denominados en dólares
estadounidenses devengaron intereses a una tasa promedio del 1,3%, 44 puntos básicos por sobre la tasa
de interés promedio del 0,8% devengada en 2015. El saldo promedio de préstamos de otras entidades
financieras y obligaciones negociables no subordinadas en 2016 fue de 2,6 mil millones, en comparación
con los Ps.1,7 mil millones de 2015. El costo promedio de los préstamos de otras entidades financieras y
obligaciones negociables no subordinadas aumentó 340 puntos básicos al 29,1%, del 25,6% de 2015. Esto
fue parcialmente compensado por un aumento del 49,2% en el saldo promedio de depósitos que devengan
poco o no devengan intereses.
El saldo promedio de préstamos subordinados y obligaciones negociables subordinadas en 2016 fue de
Ps.1,3 mil millones, en comparación con los Ps.800,1 millones de 2015. La tasa promedio de obligaciones
negociables subordinadas (denominadas en dólares estadounidenses o vinculadas al dólar) fue del 10,0%
y 10,2% para 2016 y 2015, respectivamente.
2015 comparado con 2014
Los egresos financieros de 2015 totalizaron Ps.3,4 mil millones, un aumento del 37,4%, de Ps.2,5 mil
millones en 2014. Este aumento se debió a un aumento del 35,1% en el saldo promedio de pasivos que
devengan intereses y depósitos que devengan poco o no devengan intereses (incluido un aumento del
45,3% en las cajas de ahorro de bajo costo y cuentas corrientes que no devengan interés) y un aumento de
30 puntos básicos en las tasas nominales promedio del total de pasivos que devengan intereses y
depósitos que devengan poco o no devengan intereses.
Otros egresos financieros de 2015 totalizaron Ps.651,5 millones, en comparación con los Ps.496,9
millones de 2014. Este aumento se debió principalmente a un aumento de los pagos mensuales al fondo
de garantía de los depósitos del 0,015% al 0,060% del promedio mensual del saldo de depósitos diarios, a
Ps.180,7 millones, en comparación con los Ps.59,2 millones de 2014, según Comunicación “A” 5659, y
un aumento del impuesto sobre los ingresos brutos a Ps.431,9 millones en 2015, de Ps.303,3 millones en
2014. A partir del 7 de abril de 2016, el monto de pagos mensuales disminuyó al 0,015% por
Comunicación “A” 5943.
El saldo promedio de los pasivos que devengan intereses y depósitos que devengan poco o no devengan
intereses totalizó Ps.21,5 mil millones, en comparación con los Ps.15,9 mil millones de 2014. Este
aumento se debió principalmente a: (i) un aumento en el saldo promedio de los depósitos que devengan
poco o no devengan intereses, de Ps.6,7 mil millones en 2014 a Ps.9,8 mil millones en 2014, (ii) un
188
aumento del 25,2% en el saldo promedio de los depósitos a plazo fijo (principalmente depósitos a plazo
fijo denominados en pesos), de Ps.7,4 mil millones a Ps.9,3 mil millones en 2014, (iii) un aumento del
41,0% en las financiaciones recibidas de otras entidades financieras y la emisión de obligaciones
negociables no subordinadas, de Ps.1,2 mil millones a Ps.1,7 mil millones en 2014. El aumento en
cuentas corrientes y cajas de ahorro también refleja una mayor actividad de cash management de los
clientes del Emisor y mejores productos relacionados que incentivaron a los clientes a mantener sus
cuentas.
Del promedio total de los depósitos del Emisor que devengan intereses de Ps.14,2 mil millones de 2015,
Ps.624,4 millones correspondieron a depósitos denominados en dólares estadounidenses y Ps.13,6 mil
millones eran depósitos denominados en pesos, en comparación con los Ps.487,2 millones y Ps.10,2 mil
millones, respectivamente, de 2014.
Del promedio total de los depósitos del Emisor que no devengan intereses de Ps.4,9 mil millones de 2016,
Ps.99,8 millones correspondieron a depósitos denominados en dólares estadounidenses y Ps.4,8 mil
millones eran depósitos denominados en pesos, en comparación con los Ps.81,7 millones y Ps.3,4 mil
millones, respectivamente, de 2014.
La tasa promedio pagada sobre los pasivos que devengan intereses y depósitos que devengan poco o no
devengan intereses fue del 12,7%, 30 puntos básicos por encima de la tasa promedio del 12,4% de 2014.
Los depósitos denominados en pesos devengaron intereses a una tasa promedio del 24,8%, 234 puntos
básicos por encima de la tasa de interés promedio del 22,5% devengada en 2014, consistente con el
aumento de la tasa BADLAR promedio durante 2015. Los depósitos a plazo fijo denominados en dólares
estadounidenses devengaron intereses a una tasa promedio del 0,8%, 15 puntos básicos por sobre la tasa
de interés promedio del 0,7% devengada en 2014.
El promedio del saldo de financiaciones recibidas de otras entidades financieras y obligaciones
negociables no subordinadas del Emisor en 2015 fue de Ps.1,7 mil millones, en comparación con los
Ps.1,2 mil millones de 2014. El costo promedio de las financiaciones recibidas de otras entidades
financieras y obligaciones negociables no subordinadas permaneció estable en 2015 y 2014, en 25,6%.
Esto fue parcialmente compensado por un aumento del 35,1% en el saldo promedio de los depósitos que
devengan poco o no devengan intereses.
El saldo promedio de los préstamos subordinados y obligaciones negociables subordinadas del Emisor en
2015 fue de Ps.800,1 millones, en comparación con los Ps.601,3 millones de 2014. La tasa promedio de
las obligaciones negociables subordinadas (denominadas en dólares estadounidenses o vinculadas al dólar
estadounidense) fue del 10,2% y 10,6% para 2015 y 2014, respectivamente.
Margen bruto de intermediación
2016 comparado con 2015
El margen bruto de intermediación para 2016 totalizó Ps.5,9 mil millones, y el margen de interés neto fue
del 20,6%, en comparación con los Ps.3,4 mil millones y 18,1%, respectivamente, de 2015.
La mejora en el margen bruto de intermediación en 2016 se debió principalmente a: (i) un incremento del
50,8% en el saldo promedio de activos que devengan intereses, mientras que los pasivos que devengan
intereses, incluidos los depósitos que devengan poco o no devengan intereses ascendieron al 42,5%, o
Ps.9,4 mil millones (incluido un aumento del 49,2% o Ps.4,8 mil millones en cajas de ahorro de bajo
costo y cuentas corrientes que no devengan interés), y (ii) un aumento de 195 puntos básicos en la tasa de
interés promedio devengada sobre activos, mientras que los intereses pagados sobre pasivos que
devengan intereses y depósitos que devengan poco o no devengan intereses aumentaron 10 puntos
básicos.
Este comportamiento se explica asimismo por los siguientes factores: (i) mayores volúmenes promedio de
la cartera de préstamos debido a la utilización del capital obtenido en la Oferta Pública Inicial en mayo de
2016, (ii) la eliminación por parte de las autoridades del Banco Central a mediados de diciembre de 2015
de los topes mínimos y máximos de las tasas de interés que habían estado vigentes durante la mayor parte
de 2015, (iii) el reemplazo de ciertos pasivos que devengan mayores tasas de interés con fondos
provenientes de la Oferta Pública Inicial, (iv) una reducción a partir del 7 de abril de 2016 en la tasa de
189
aporte mensual que los bancos deben contribuir al Fondo de Garantía de los Depósitos, del 0,06% al
0,015%, retornando al promedio mensual original de saldos de depósitos diarios, y (v) un ingreso de
Ps.128,1 millones proveniente de la disolución del Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria
Supervielle. Para una mayor explicación de la disolución del Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria
Supervielle y las ganancias netas relacionadas, véase “Activos fijos”. Esto fue parcialmente contrarrestado
por (i) una suba significativa de la tasa BADLAR y el consecuente aumento del costo de fondos,
principalmente para el segmento Consumo, y (ii) mayores exigencias de capital mínimo fijadas por el
Banco Central en junio de 2016, hasta el 3% de los depósitos a plazo fijo y el 5% de las cuentas
corrientes.
2015 comparado con 2014
El margen bruto de intermediación para 2015 totalizó Ps.3,4 mil millones, y el margen de interés neto fue
del 18,1%, en comparación con los Ps.2,3 mil millones y 17,4%, respectivamente, de 2014.
La mejora en el margen bruto de intermediación en 2015 se debió principalmente a: (i) un incremento del
35,3% en el saldo promedio de activos que devengan intereses, mientras que el promedio de pasivos que
devengan intereses, incluidos los depósitos que devengan poco o no devengan intereses aumentaron un
35,1%, o Ps.5,6 mil millones (incluido un aumento del 45,3% o Ps.3,0 mil millones en cajas de ahorro de
bajo costo y cuentas corrientes que no devengan interés), y (ii) un aumento de 110 puntos básicos en la
tasa de interés promedio devengada sobre activos, mientras que los intereses pagados sobre pasivos que
devengan intereses y depósitos que devengan poco o no devengan intereses aumentaron 30 puntos
básicos, y (iii) una ganancia de Ps.228,2 millones atribuible a operaciones a término sin entrega del activo
subyacente celebradas antes de la devaluación del peso de diciembre de 2015, mejorando de la pérdida de
Ps.96,2 millones arrojada por las operaciones de cobertura registradas en los egresos financieros de 2014.
La mejora del margen bruto de intermediación se vio parcialmente contrarrestada por el impacto de las
políticas de otorgamiento de créditos forzosos a menores tasas y por la fijación de precios regulados
máximos y mínimos.
Los principales aumentos del volumen promedio de la cartera de préstamos del Emisor corresponden a
aumentos del volumen promedio de préstamos personales, tarjetas de crédito, préstamos a sola firma y
adelantos.
Cargo por incobrabilidad
2016 comparado con 2015
El cargo por incobrabilidad totalizó Ps.1,1 mil millones en 2016, un aumento del 94,5% en comparación
con los Ps.543,8 millones de 2015, debido principalmente al crecimiento de la cartera de préstamos y al
deterioro de la calidad de los activos experimentada en el segundo trimestre de 2016, mayormente en el
segmento Consumo, al verse impactada su actividad por los desafíos y volatilidad de la economía, que
resultaron en una contracción significativa de los ingresos disponibles de los consumidores. El aumento
de la previsión por riesgo de incobrabilidad debido a este deterioro se vio parcialmente compensado por
el aumento de la cartera de préstamos en el segmento Banca Empresas, que cuenta con menores tasas de
morosidad. Las previsiones como un porcentaje de los préstamos de cumplimiento irregular disminuyeron
al 87,1%, del 89,7% del ejercicio anterior. El porcentaje de la cartera irregular de préstamos disminuyó al
2,8% en 2016, el 3,2% de 2015, debido al crecimiento de la cartera de préstamos a Empresas. En marzo
de 2016, el Banco modificó su política de desafectación de previsiones, acelerando de 360 días de
morosidad a 270.
La calidad de los activos en los clientes del segmento Consumo se vio deteriorada en el segundo trimestre
de 2016, a pesar de que los estándares conservadores del Emisor acerca de la calificación del crédito
permanecieron sin cambios. Este segmento se vio impactado en dicho trimestre por los desafíos y
volatilidad de la economía, que originaron la contracción significativa en los ingresos disponibles de los
consumidores. Los aumentos de las tarifas de los servicios públicos y de transporte originaron un pico de
inflación en abril y mayo de 2016, mientras que los convenios sobre aumentos de sueldos con los
sindicatos se postergaron para el fin del trimestre, lo que impactó en la capacidad de los consumidores de
pagar las cuotas de sus préstamos.
190
En un esfuerzo para mitigar el aumento estacional de las tasas de morosidad en el primer semestre de
cada año, lo que luego tiende a disminuir a medida que los convenios colectivos de trabajo emparejan la
inflación, el Emisor reforzó rápidamente sus prácticas de cobro e implementó medidas preventivas al
mismo tiempo que mantuvo sus estándares conservadores sobre calificación del crédito. Como resultado,
la menor morosidad de 2016 comenzó a registrarse en julio, permaneciendo no obstante a un nivel más
alto que en el ejercicio anterior.
2015 comparado con 2014
El cargo por incobrabilidad totalizó Ps.543,8 millones en 2015, un aumento del 52,5% en comparación
con los Ps.356,5 millones de 2014, debido principalmente a un aumento en la cartera de préstamos en
situación irregular, un aumento de las previsiones como porcentaje de los préstamos en situación
irregular, del 88,9% en 2014 al 89,7% en 2015, y un aumento del 41,8% en el saldo promedio de la
cartera de préstamos del Emisor. El porcentaje de la cartera irregular de préstamos aumentó del 3,0% en
2014 al 3,2% en 2015.
Los cuadros siguientes presentan las variaciones en los cargos por incobrabilidad del Emisor por los
períodos indicados:
Ejercicio finalizado el 31 de
diciembre de Variación 31 de diciembre de
2016 2015 2014 2016/2015 2015/2014
(en miles de pesos) (en porcentajes)
Saldo al inicio del ejercicio ............................................................ 638.648 429.358 353.756 48,7% 21,4%
Previsiones imputadas a resultados .................................................. 1.057.637 543.844 356.509 94,5% 52,5%
Aplicaciones y desafectaciones(1) .................................................... (776.077) (334.554) (280.907) 132,0% 19,1%
Otros ajustes .................................................................................... - - - 0,0% 0,0%
Saldo al cierre del ejercicio ........................................................... 920.208 638.648 429.358 44,1% 48,7%
Porcentaje de previsiones netas de aplicaciones y
desafectaciones ................................................................................ 1.1% 1.2% 0.6%
Provisiones imputadas a resultados
Documentos(2) .............................................................................. 58.557 2.228 33.143 2,528,2% (93,3)% Documentos a sola firma.............................................................. 34.929 31.089 15.163 12,4% 105,0%
Adelantos ..................................................................................... 67.737 27.392 17.752 147,3% 54,3%
Préstamos hipotecarios................................................................. 2.348 58 219 3,948,3% (73,5)%
Préstamos prendarios ................................................................... 1.512 941 3.928 60,7% (76,0)%
Préstamos personales ................................................................... 542.792 265.770 140.817 104,2% 88,7%
Préstamos de tarjetas de crédito ................................................... 231.421 185.849 126.429 24,5% 47,0% Préstamos para comercio exterior ................................................ 67.737 1.820 4.497 3,621,8% (59,5)%
Otros créditos ............................................................................... 14.943 8.507 4.179 75,7% 103,6%
Otros créditos por intermediación financiera ...................... 11.453 5.957 6.366 92,3% (6,4)%
Créditos por arrendamientos financieros ............................. 24.208 14.233 4.016 70,1% 254,4%
1.057.637 543.844 356.509 94,5% 52,5%
Aplicaciones y desafectaciones
Documentos .................................................................................. (40.049) (6.858) (18.328) 484,1% (62,6)% Documentos a sola firma............................................................... (39.488) (4.403) (9.191) 796,8% (52,1)%
Adelantos ...................................................................................... (32.948) (10.895) (9.721) 202,4% 12,1%
Préstamos hipotecarios.................................................................. - (294) (369) (100,0)% (20,3)% Préstamos prendarios .................................................................... (2.636) (2.608) (4.293) 1,1% (39,2)%
Préstamos personales .................................................................... (372.784) (186.248) (142.797) 100,2% 30,4%
Préstamos de tarjetas de crédito .................................................... (254.072) (108.206) (79.733) 134,8% 35,7% Préstamos para comercio exterior ................................................. - - (3.842) 0,0% (100,0)%
Otros créditos ................................................................................ (14.393) (3.852) (2.857) 273,6% 34,8%
Otros créditos por intermediación financiera ...................... (7.291) (5.234) (5.558) 39,3% (5,8)%
Créditos por arrendamientos financieros ...................................... (12.416) (5.956) (4.218) 108,5% 41,2%
(776.077) (334.554) (280.907) 132,0% 19,1%
(1) Consiste en disminuciones en la previsión por riesgo de incobrabilidad debido a que el préstamo por el que se
creó la previsión fue pasado a cuentas de orden en el estado de situación patrimonial del Emisor por haber sido
cancelado contablemente, o porque fue cobrado, en cuyo caso se desafecta la previsión. Los préstamos siempre
se provisionan al 100% antes de su pase a cuentas de orden. En marzo de 2016, el Banco modificó su política de
desafectación de previsiones en el segmento Banca Minorista, acelerando la morosidad a 270 días de 360 días.
(2) Comprende cheques sin garantía y créditos derivados de operaciones de factoring.
191
Los préstamos con problemas reestructurados, que en general tienen una mayor probabilidad de
morosidad, no representaron una participación significativa del total de la cartera de préstamos del Emisor
y, por lo tanto, no tuvieron un gran impacto sobre la totalidad de sus previsiones por riesgo de
incobrabilidad en estos períodos.
Ingresos por servicios netos
Los ingresos por servicios netos del Emisor se componen de la siguiente forma:
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
Variación
31 de diciembre de
2016 2015 2014 2016/2015 2015/2014
(en miles de pesos) (en porcentajes)
Ingresos por
Comisiones por cuentas de depósito ................................ 925.300 683.888 532.789 35,3% 28,4%
Operaciones de préstamo ................................................. 151.331 125.625 120.038 20,5% 4,7%
Comisiones por tarjetas de crédito y débito ..................... 1.188.288 772.865 563.050 53,8% 37,3%
Comisiones por seguros ................................................... 234.573 399.790 248.290 (41,3)% 61,0%
Comisiones por administración de cheques .................... 178.644 122.601 99.387 45,7% 23,4%
Alquiler de cajas de seguridad ......................................... 91.062 74.760 61.840 21,8% 20,9%
Créditos por arrendamientos financieros ......................... 78.213 67.369 40.163 16,1% 67,7%
Agente Financiero de la Provincia de San Luis ............... 49.888 72.839 50.765 (31,5)% 43,5%
Comisión por pago de jubilaciones y pensiones .............. 27.892 25.572 21.611 9,1% 18,3%
Administración de fondos comunes de inversión ............. 139.941 80.234 54.844 74,4% 46,3%
Otras comisiones(1) .......................................................... 462.384 410.165 370.043 12,7% 10,8%
Total de ingresos(2) ......................................................... 3.527.516 2.835.708 2.162.820 24,4% 31,1%
Egresos por
Comisiones pagadas(3) ..................................................... 532.282 450.857 253.590 18,1% 77,8%
Impuesto sobre los ingresos brutos .................................. 274.927 129.857 149.929 111,7% (13,4)%
Promociones relacionadas con tarjetas de crédito ............ 212.730 148.882 147.045 42,9% 1,2%
Operaciones de exportación y moneda extranjera ............ 11.782 9.016 8.223 30,7% 9,6%
Otros ................................................................................ 48.939 39.880 51.554 22,7% (22,6)%
Total de egresos(2) ........................................................... 1.080.660 778.492 610.341 38,8% 27,6%
Ingresos por servicios netos ......................................... 2.446.856 2.057.216 1.552.479 18,9% 32,5%
(1) Incluye comisiones vinculadas con operaciones de securitización, comercio exterior y comisiones diversas, entre
otras.
(2) Las primas y reservas de seguros registradas por la compañía de seguros del Grupo para el año terminado el 31 de
diciembre 2014 no se incluyen en los rubros Ingresos por Servicios por Comisiones y Gastos por Servicios por
Comisiones y se analizan a continuación como una partida separada ("Ingresos por actividades de seguros"). De
haberse incluido, los totales de estas líneas habrían sido Ps.2.173.237 y Ps.612.245 (en cada caso, en miles de pesos),
respectivamente, como se muestra en nuestros estados financieros incluidos en este Prospecto.
(3) Incluye, entre otros, gastos de comercialización, seguro de cajeros automáticos y cargos relacionados con el pago
de servicios y tarjetas de crédito y débito.
2016 comparado con 2015
Los ingresos por servicios netos totalizaron Ps.2,4 mil millones en 2016, un aumento del 18,9% en
comparación con los Ps.2,1 mil millones de 2015.
El incremento de los ingresos por servicios del Emisor fue impulsado principalmente por un aumento de
las comisiones por tarjetas de crédito y débito y las comisiones por cuentas de depósito, y fue
parcialmente contrarrestado por una disminución de las comisiones por seguros.
Los cargos por el servicio de cuentas de depósito comprenden principalmente comisiones de
mantenimiento y por transacciones en cuentas corrientes y cajas de ahorro. Estas comisiones aumentaron
de Ps.683,9 millones en 2015 a Ps.925,3 millones en 2016, como consecuencia del aumento en el
volumen de cuentas corrientes y cajas de ahorro, paquetes de productos, y también de un aumento en las
comisiones cobradas por cuenta, luego de la desregulación de las comisiones por parte del Banco Central.
Las comisiones por tarjetas de crédito y débito aumentaron de Ps.772,9 millones en 2015 a Ps.1,2 mil
millones en 2016, principalmente debido a un aumento en el uso de tarjetas de crédito, así como también
192
a un aumento en el precio de las comisiones. El 21 de marzo de 2016, el Banco Central eliminó los
requisitos de autorización previa para cobrar comisiones por nuevos productos y el aumento de otras
comisiones. Como una transición, a partir del 1°de junio de 2016 se autorizó un aumento del 20% en
todos los cargos bancarios, eliminándose a partir del mes de septiembre.
Las comisiones por seguros disminuyeron a Ps.234,6 millones en 2016, de Ps.399,8 millones en 2015,
como resultado principalmente de cambios regulatorios incorporados por el Banco Central:
La Comunicación “A” 5795 del Banco Central emitida el 21 de agosto de 2015 reforzó las
regulaciones que prohíben a las entidades financieras cobrar cargos y comisiones relacionados
con productos de seguros a clientes de servicios financieros que por su naturaleza prevean la
contratación accesoria de un seguro, independientemente de si se trata de un pedido del cliente o
es una condición fijada por la entidad financiera para acceder al servicio. Como resultado, desde
el 13 de noviembre de 2015 las entidades financieras no podrán registrar retribuciones ni
utilidades por tales seguros ni percibirlas directa o indirectamente de la compañía de seguros.
La resolución del Banco Central emitida en marzo de 2016 y con vigencia a partir del 1° de
septiembre de 2016 que prohíbe a las entidades financieras cobrar a las personas físicas
comisiones y/o cargos asociados con pólizas de seguro sobre créditos. Esta resolución especifica
también que las entidades financieras deben contratar seguros de vida sobre los saldos deudores
o, alternativamente, auto asegurarse el riesgo de fallecimiento y discapacidad total permanente
de sus clientes. Como resultado, a partir del 1° de septiembre de 2016 Banco Supervielle y CCF
se auto aseguran estos riesgos y ya no contratan seguros relacionados con créditos nuevos.
Los honorarios como Agente Financiero cobrados a la Provincia de San Luis disminuyeron a Ps.49,9
millones en 2016, de Ps.72,8 millones en 2015. En el tercer trimestre de 2016, Banco Supervielle
renunció a su derecho de percibir un honorario de “representación” de la Provincia de San Luis por los
servicios prestados como Agente Financiero de la Provincia a partir del 1° de julio de 2016.
Los egresos por servicios aumentaron el 38,8%, de Ps.778,5 millones en 2015 a Ps.1,1 mil millones en
2016, principalmente debido a mayores comisiones pagadas, un aumento de los gastos y promociones
relacionados con las tarjetas de crédito del Banco y mayores impuestos a los ingresos brutos.
2015 comparado con 2014
Los ingresos por servicios netos totalizaron Ps.2,1 mil millones en 2015, un aumento del 32,5% en
comparación con los Ps.1,6 mil millones de 2014.
El incremento de los ingresos por servicios del Emisor fue impulsado principalmente por un aumento de
las comisiones por tarjetas de crédito y débito, por seguros y las comisiones por cuentas de depósito.
Los cargos por el servicio de cuentas de depósito comprenden principalmente comisiones de
mantenimiento y por transacciones en cuentas corrientes y cajas de ahorro. Estas comisiones aumentaron
de Ps.532,8 millones en 2014 a Ps.683,9 millones en 2015, como consecuencia del aumento en el
volumen de cuentas corrientes y cajas de ahorro, así como también un aumento en las comisiones
cobradas por cuenta.
Las comisiones por tarjetas de crédito y débito aumentaron de Ps.563,0 millones en 2014 a Ps.772,9
millones en 2015, principalmente debido a un aumento en el uso de tarjetas de crédito, así como también
a un aumento de las comisiones cobradas por cuenta.
Las comisiones por seguros aumentaron de Ps.248,3 millones en 2014 a Ps.399,8 millones en 2015,
debido principalmente al aumento de las comisiones por seguros en relación con la cartera de créditos por
el crecimiento de dicha cartera. Estas comisiones son cobradas por el Banco y CCF a las compañías de
seguro (salvo Supervielle Seguros) por la venta de pólizas de seguro. Los ingresos por comisiones por
seguros de Supervielle Seguros se ven reflejados en una partida separada y no se incluyen en ingresos por
servicios netos.
193
Las comisiones por operaciones de préstamo del Emisor aumentaron a Ps.125,6 millones en 2015, de
Ps.120,0 millones en 2014, principalmente debido a las limitaciones sobre los cargos y comisiones fijados
por la Comunicación “A” 5460 del Banco Central, que entró en vigencia el 30 de septiembre de 2013.
Otros ingresos por servicios aumentaron de Ps.370,0 millones en 2014 a Ps.410,2 millones en 2015,
debido principalmente a operaciones de securitización y comercio exterior.
Los egresos por servicios aumentaron el 27,6%, de Ps.610,3 millones en 2014 a Ps.778,5 millones en
2015, principalmente debido a mayores comisiones pagadas, un aumento de los gastos y promociones
relacionados con las tarjetas de crédito del Banco y mayores impuestos a los ingresos brutos.
Comisiones por seguros
Esta partida incluye primas por seguros, netas de reservas y costos de producción, de las operaciones de
seguros del Emisor. Supervielle Seguros comenzó a emitir sus primeras pólizas en octubre de 2014,
comenzando con unos pocos productos de seguro no relacionados con el otorgamiento de crédito, como
seguros de bolso protegido y de accidentes personales. Para el cierre del ejercicio 2015, comenzó a emitir
pólizas de seguro relacionadas con créditos, creciendo así sustancialmente su negocio desde entonces, en
parte a través del crecimiento de la cartera de préstamos y tarjetas de crédito, y en parte a través de la
migración de parte de la cartera que con anterioridad se encontraba en compañías de seguros externas. No
obstante, debido a cuestiones regulatorias descriptas en “Ingresos financieros netos”, desde el 1° de
septiembre de 2016 tanto Banco Supervielle como CCF se auto aseguran contra estos riesgos y ya no
contratan seguros relacionados con los créditos nuevos.
Gastos de administración
El siguiente cuadro muestra la composición de los gastos de administración:
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
Variación
31 de diciembre de
2016 2015 2014 2016/2015 2015/2014
(en miles de pesos, excepto porcentajes)
Gastos en personal .............................................. 3.859.525 2.767.111 1.982.234 39,5% 39,6%
Honorarios a directores y síndicos ...................... 73.894 59.475 29.668 24,2% 100,5%
Otros honorarios(1) .............................................. 286.507 186.586 116.267 53,6% 60,5%
Propaganda y publicidad ..................................... 226.350 165.413 98.422 36,9% 68,1%
Impuestos(2) ......................................................... 452.081 268.520 165.635 68,4% 62,1% Depreciación de bienes de uso ............................ 81.558 56.637 43.308 44,0% 30,8%
Amortización de gastos de organización ............. 111.284 92.431 66.897 20,4% 38,2%
Otros(3) ................................................................ 969.082 665.229 511.411 45,7% 30,1%
Total .................................................................. 6.060.281 4.261.402 3.013.842 42,2% 41,4%
(1) Incluye servicios de auditoría, legales y otros servicios profesionales.
(2) Incluye el impuesto sobre los débitos y créditos, el impuesto sobre seguridad e higiene y el impuesto de sellos.
(3) Incluye, entre otros, gastos por locaciones, servicios de seguridad, mantenimiento, seguro y electricidad.
2016 comparado con 2015
En 2016, los gastos de administración totalizaron Ps.6,1 mil millones, un aumento del 42,2% en
comparación con los Ps.4,3 mil millones registrados en 2015. Este aumento se debió principalmente a un
aumento de los gastos en personal, los cuales crecieron un 39,5%, de Ps.2,8 mil millones en 2015 a Ps.3,9
mil millones en 2016. Este aumento fue resultado principalmente de la combinación de (i) un aumento del
sueldo promedio del 33% para el personal del Banco, en línea con el convenio colectivo de trabajo entre
bancos argentinos y el sindicato de trabajadores, como así también de incrementos de sueldos otorgados
por las otras subsidiarias del Emisor durante 2016, pero menores a los contemplados por el gremio
bancario, y (ii) el pago de un monto extraordinario en diciembre de 2016 en el marco del acuerdo
alcanzado entre los bancos argentinos y los sindicatos de trabajadores y el pago de gratificaciones por alto
rendimiento en relación con la mayor originación de préstamos.
La cantidad de empleados del Emisor aumentó a 4.982 en 2016, de 4.843 en 2015, debido al crecimiento
de sus subsidiarias, principalmente el Banco. Véase “Directores, Administradores, Gerencia y Empleados
– Empleados – Remuneración”.
194
Los gastos de administración no relacionados con el personal ascendieron a Ps.2,2 mil millones en 2016,
lo cual refleja un aumento del 47,3% de los Ps.1,5 mil millones registrados en 2015. Este aumento estuvo
principalmente asociado a un aumento de los impuestos, de Ps.269 millones en 2015 a Ps.452 millones en
2016, reflejando un mayor impuesto sobre los ingresos brutos y un impuesto por única vez sobre las
transferencias en cuentas de débito y crédito gravado sobre los fondos obtenidos en la Oferta Pública
Inicial, y un aumento de otros honorarios profesionales (incluidos honorarios por servicios de auditoría,
legales y otros servicios profesionales) de Ps.186,6 millones en 2015 a Ps.286,5 millones en 2016.
Otros gastos, incluidos gastos por locaciones, servicios de seguridad, mantenimiento, seguros y
electricidad, entre otros, ascendieron a Ps.969 millones en 2016, reflejando un aumento del 45,7%, de los
Ps.665 millones registrados en 2015.
2015 comparado con 2014
En 2015, los gastos de administración totalizaron Ps.4,3 mil millones, un aumento del 41,4% en
comparación con los Ps.3,0 mil millones registrados en 2014. Este aumento se debió principalmente a un
aumento de los gastos en personal, los cuales crecieron un 39,6%, de Ps.2,0 mil millones en 2014 a Ps.2,8
mil millones en 2015. Este aumento fue resultado principalmente de un aumento del sueldo promedio del
29% para el personal del Banco, en línea con el convenio colectivo de trabajo entre bancos argentinos y el
sindicato de trabajadores, como así también de incrementos de sueldos similares otorgados por las otras
subsidiarias del Emisor durante 2015. Véase “Directores, Administradores, Gerencia y Empleados –
Empleados – Remuneración”.
La cantidad de empleados del Emisor aumentó a 4.843 en 2015, de 4.579 en 2014, debido al crecimiento
de sus subsidiarias, como Supervielle Seguros y Espacio Cordial, y para responder al considerable
aumento de su base de clientes jubilados y pensionados.
Los gastos de administración no relacionados con el personal ascendieron a Ps.1,5 mil millones en 2015,
lo cual refleja un aumento del 44,9% sobre los Ps.1,0 mil millones registrados en 2014. Este aumento
estuvo principalmente asociado a un aumento de los impuestos, de Ps.165,6 millones en 2014 a Ps.268,5
millones en 2015, y a un aumento de otros honorarios profesionales (incluidos honorarios por servicios de
auditoría, legales y otros servicios profesionales) de Ps.116,3 millones en 2014, a Ps.186,6 millones en
2015.
Otros gastos, incluidos gastos por locaciones, servicios de seguridad, mantenimiento, seguros y
electricidad, entre otros, ascendieron a Ps.665,2 millones en 2015, reflejando un aumento del 30,1%, de
los Ps.511,4 millones registrados en 2014.
Utilidades y pérdidas diversas, netas
2016 comparado con 2015
El Emisor registró pérdidas diversas netas por Ps.29,1 millones en 2016, comparado con las otras
ganancias netas de Ps.153,7 millones registradas en 2015. Esta disminución se debió principalmente a
mayores cargos derivados del acuerdo celebrado con la ANSES en relación con pagos a jubilados y
pensionados, y fue parcialmente compensada por una mayor recuperación de préstamos y previsiones
desafectadas. Adicionalmente, Utilidades diversas incluyeron una ganancia extraordinaria de Ps.85,9
millones de la venta de propiedades no relacionadas con su actividad principal, ubicadas en la Provincia
de Mendoza.
2015 comparado con 2014
El Emisor registró utilidades diversas netas por Ps.153,7 millones en 2015, comparado con los Ps.98,2
millones registrados en 2014. El aumento se debió principalmente a una ganancia de Ps.85,9 millones de
la venta de propiedades no relacionadas con la actividad principal del Emisor en la Provincia de
Mendoza. Asimismo, los ingresos de Espacio Cordial y los alquileres percibidos sobre propiedades del
Emisor aumentaron de Ps.42,4 millones y Ps.5,4 millones en 2014 a Ps.73,4 millones y Ps.24,9 millones
en 2015, respectivamente. Estos aumentos fueron parcialmente contrarrestados por un aumento de las
pérdidas diversas en 2015, de Ps.74,8 millones, derivadas de los cargos de la ANSES sobre los pagos a
jubilados y pensionados.
195
Impuesto a las ganancias
Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, la alícuota del impuesto a las ganancias aplicable era del
35,0% sobre la ganancia imponible. Las normas del Banco Central no requieren el reconocimiento de
activos y pasivos por impuesto diferido. En consecuencia, el Banco y CCF reconocen impuesto a las
ganancias sobre la base de montos adeudados por el período cubierto por las regulaciones impositivas de
Argentina.
La alícuota del impuesto a las ganancias es del 35% a nivel de cada subsidiaria. En consecuencia, el
Banco, CCF, Tarjeta y el resto de las subsidiarias del Emisor pagan impuesto a las ganancias por las
ganancias que generan. Por otro lado, los egresos financieros de Grupo Supervielle incurridos en cuanto
sociedad holding crean un quebranto impositivo que puede ser aplicado únicamente al impuesto a las
ganancias de Grupo Supervielle pagadero durante un período de cinco años. El Emisor actualmente
espera no devengar un impuesto a las ganancias a pagar como sociedad holding entre 2016 y 2019 por un
monto similar o mayor al transportado como quebranto impositivo. Por lo tanto, no reconoce un crédito
fiscal en sus estados contables. La acumulación de egresos financieros sin una correspondiente deducción
del impuesto o crédito fiscal aumenta la alícuota efectiva en forma consolidada.
2016 comparado con 2015
El cargo por impuesto a las ganancias para 2016 fue de Ps.500,6 millones, en comparación con el de
Ps.247,2 millones de 2015. El aumento se debió a mayores resultados antes de impuestos y al aumento de
la tasa efectiva (que es igual al cargo por el impuesto dividido los resultados antes de impuestos). Este
aumento fue principalmente el resultado de contar con menores fideicomisos financieros vigentes durante
2016, que pagan impuesto a las ganancias como fideicomiso y reducen el impuesto a las ganancias
pagadas como sociedad.
El 14 de diciembre de 2016, el Banco adquirió a precio de mercado todas las propiedades del Fideicomiso
Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle, utilizando su valor de franquicia, por una suma total de
Ps.329,8 millones. Posteriormente, el Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle fue disuelto,
y los títulos fueron pagados a sus tenedores, junto con la ganancia sobre la venta de tales propiedades
valuadas al costo de adquisición histórico. Como el Emisor cuenta con diversas tenencias de títulos
emitidos por el Fideicomiso Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle, reconoció una ganancia derivada
de los ingresos provenientes de su participación en fideicomisos financieros propios, de Ps.137,7
millones, un impuesto sobre los ingresos brutos de Ps.9,6 millones sobre los egresos financieros y un
impuesto a las ganancias de Ps.35,7 millones. Para una explicación de la disolución del Fideicomiso
Financiero Renta Inmobiliaria Supervielle y las ganancias netas relacionadas, véase “Activos fijos”.
2015 comparado con 2014
El cargo por impuesto a las ganancias para 2015 fue de Ps.247,2 millones, en comparación con el de
Ps.199,1 millones de 2014. El aumento se debió a mayores resultados antes de impuestos, lo que fue
parcialmente compensado por una disminución de la tasa efectiva (que es igual al cargo por impuesto a
las ganancias dividido los resultados antes de impuestos). Esta disminución se debió principalmente al
diferimiento de ingresos imponibles en 2015 (que redujo el cargo por impuesto a las ganancias para
2015), en comparación con un diferimiento de deducciones impositivas en 2014 (que aumentó el cargo
por impuesto a las ganancias para 2014 y redujo el de 2015).
Resultados por Segmentos
El siguiente cuadro muestra información sobre los resultados de los segmentos de negocios del Emisor:
Banca Minorista, Banca Empresas, Tesorería, Consumo, Seguros y Fondos Comunes de Inversión y
Otros, por los períodos intermedios al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014.
Al 31 de diciembre de 2016
(en miles de pesos)
Banca
Minorista
Banca
Empresas Tesorería Consumo Seguros
Administrac
ión de FCI y
otros
Ajustes Total
Consolidado
Ingresos financieros 4.482.498 2.920.526 1.589.736 1.769.292 52.916 119.960 (140.349) 10.794.579
196
Egresos financieros (1.916.534) (374.446) (1.703.934) (1.028.048) (1.066) (50.284) 207.787 (4.866.525)
Distribución de
Ingresos / (Gastos) de
Tesorería
1.307.621 (1.918.789) 611.168 - - - - -
Margen de
intermediación bruto 3.873.585 627.291 496.970 741.244 51.850 69.676 67.438 5.928.054
Ingresos por servicios 2.306.782 559.866 46.545 931.082 - 261.703 (578.462) 3.527.516
Egresos por servicios (996.626) (63.472) (9.113) (433.721) - (1.150) 423.422 (1.080.660)
Ingresos netos por
servicios 1.310.156 496.394 37.432 497.361 - 260.553 (155.040) 2.446.856
Resultado por la actividad
de seguros - - - - 476.349 - 129.794 606.143
Ingresos netos 5.183.741 1.123.685 534.402 1.238.605 528.199 330.229 42.192 8.981.053
Cargos por incobrabilidad (550.715) (153.078) (9.265) (338.869) - (5.710) - (1.057.637)
Costos directos (2.790.068) (213.622) (94.259) (839.258) (139.227) (228.613) 8.840 (4.296.207)
Costos indirectos (1.188.127) (399.202) (176.745) - - - - (1.764.074)
Ingresos por
transacciones financieras 654.831 357.783 254.133 60.478 388.972 95.906 51.032 1.863.135
Utilidades/(Pérdidas)
diversas (130.372) 24.500 (2.973) 8.177 - 93.990 (22.384) (29.062)
Resultado por
participación de terceros - - - - - - (22.166) (22.166)
Resultado antes de
impuesto a las ganancias 524.459 382.283 251.160 68.655 388.972 189.896 6.482 1.811.907
Impuesto a las ganancias (161.897) (45.109) (88.258) (973) (136.570) (65.123) (2.673) (500.603)
Resultado del período 362.562 337.174 162.902 67.682 252.402 124.773 3.809 1.311.304
Al 31 de diciembre de 2015
(en miles de pesos)
Banca
Minorista
Banca
Empresas Tesorería Consumo Seguros
Administrac
ión de FCI y
otros
Ajustes Total
Consolidado
Ingresos financieros 2.917.135 1.906.335 693.726 1.050.944 22.840 71.084 79.680 6.741.744
Egresos financieros (1.514.611) (350.635) (921.029) (529.309) (320) (30.609) (39.537) (3.386.050)
Distribución de
Ingresos / (Gastos) de
Tesorería
664.487 (1.119.721) 455.234 - - - - -
Margen de
intermediación bruto 2.067.011 435.979 227.931 521.635 22.520 40.475 40.143 3.355.694
Ingresos por servicios 1.953.001 391.853 23.891 573.838 - 126.596 (233.471) 2.835.708
Egresos por servicios (581.199) (41.309) (6.126) (272.132) - (1.047) 123.321 (778.492)
Ingresos netos por
servicios 1.371.802 350.544 17.765 301.706 - 125.549 (110.150) 2.057.216
Resultado por la actividad
de seguros - - - - 130.607 - 45.340 175.947
Ingresos netos 3.438.813 786.523 245.696 823.341 153.127 166.024 (24.667) 5.588.857
Cargos por incobrabilidad (299.135) (72.108) - (166.326) - (6.275) - (543.844)
Costos directos (2.076.291) (158.438) (57.676) (638.493) (68.183) (141.958) (84.853) (3.056.186)
Costos indirectos (812.083) (272.994) (120.139) - - - - (1.205.216)
Ingresos por
transacciones financieras 251.304 282.983 67.881 18.522 84.944 17.791 60.186 783.611
Utilidades/(Pérdidas)
diversas 12.610 73.601 5.117 47.893 91 75.023 (60.597) 153.738
Resultado por
participación de terceros - - - - - - (16.079) (16.079)
Resultado antes de
impuesto a las ganancias 263.914 356.584 72.998 66.415 85.035 92.814 (16.490) 921.270
Impuesto a las ganancias (42.137) (68.139) (21.711) (6.734) (30.953) (33.285) (44.202) (247.161)
Resultado del período 221.777 288.445 51.287 59.681 54.082 59.529 (60.692) 674.109
Al 31 de diciembre de 2014
(en miles de pesos)
Banca Banca Tesorería Consumo Seguros Administrac Ajustes Total
197
Minorista Empresas ión de FCI y
otros
Consolida
do
Ingresos financieros 1.937.182 1.423.849 670.323 730.752 3.632 39.926 (54.313) 4.751.352
Egresos financieros (927.079) (234.065) (791.792) (368.079) - (20.275) (123.237) (2.464.526)
Distribución de Ingresos
/ (Gastos) de Tesorería 547.579 (884.803) 337.225 - - - - -
Margen de intermediación
bruto 1.557.682 304.981 215.756 362.674 3.632 19.651 (177.551) 2.286.826
Ingresos por servicios 1.479.047 285.945 23.578 389.751 84.291 (99.792) 2.162.820
Egresos por servicios (454.645) (32.373) (9.044) (181.917) (734) 68.372 (610.341)
Ingresos netos por servicios 1.024.402 253.571 14.534 207.834 83.557 (31.419) 1.552.479
Resultado por la actividad de
seguros 7.172 1.342 8.513
Ingresos netos 2.582.084 558.553 230.289 570.508 10.804 103.208 (207.628) 3.847.817
Cargos por incobrabilidad (190.169) (41.344) (631) (121.265) (3.100) (356.509)
Costos directos (1.488.219) (115.827) (41.119) (460.366) (9.226) (82.427) 59.167 (2.138.016)
Costos indirectos (591.563) (198.798) (85.465) (875.826)
Ingresos por transacciones
financieras 312.133 202.584 103.075 (11.124) 1.578 17.681 (148.461) 477.465
Utilidades/(Pérdidas)
diversas 42.057 11.921 96 23.770 42.294 (21.891) 98.246
Resultado por participación
de terceros - - - - - - (13.708) (13.708)
Resultado antes de impuesto
a las ganancias 354.189 214.505 103.170 12.646 1.578 59.975 (184.060) 562.004
Impuesto a las ganancias (75.482) (61.357) (36.807) 46 765 (21.521) (4.726) (199.084)
Resultado del período 278.707 153.147 66.363 12.692 2.343 38.454 (188.786) 362.920
Segmento de Banca Minorista
El resultado neto del segmento Minorista fue de Ps. 362,6 millones, Ps. 140,8 millones o 63,5% mayor a
Ps. 221,8 millones alcanzado en 2015, que a su vez fue Ps. 56,9 millones o 20% menor a Ps. 278,7
millones alcanzado en 2014.
Los ingresos netos del segmento Minorista fueron Ps. 5,2 miles de millones, Ps. 1,7 miles de millones o
50,7% mayor que Ps. 3,4 miles de millones en 2015, que a su vez fue de Ps. 856,7 millones o 33% mayor
que Ps. 2,6 miles de millones registrados en 2014.
El margen bruto de intermediación atribuible al segmento Minorista para 2016 fue de Ps. 3,9 miles de
millones, un incremento de 87,4% o Ps. 1,8 miles de millones respecto de Ps. 2,1 miles de millones en
2015, que a su vez fue 33% o Ps. 509,3 millones mayor que Ps. 1,6 miles de millones en 2014, como
consecuencia de la combinación de incrementos en volúmenes de préstamos y tasas de interés en
préstamos personales y tarjeta de crédito, junto con mayores ingresos de depósitos de fondos de tesorería.
Los ingresos por servicios netos totalizaron Ps. 1,3 miles de millones en 2016, una disminución del
4,5% respecto de Ps. 1,4 miles de millones en 2015, que a su vez fue 34% mayor que Ps. 10 miles de
millones registrados en 2014. La disminución en los ingresos por servicios netos en 2016 fue impulsada
por la disminución de las comisiones de seguros luego de los cambios regulatorios introducidos el 21 de
agosto de 2015 y aplicables desde el 13 de noviembre de 2015, limitando la capacidad de las instituciones
financieras para recibir remuneración de cualquier producto de seguros que los clientes están obligados a
adquirir como condición para acceder a productos y servicios financieros, lo que compensa el impacto
positivo de la eliminación de los requerimientos de autorización previa respecto de la introducción de
nuevas comisiones sobre productos nuevos y otros aumentos a ser aplicado a partir de septiembre 2016.
Los cargos por incobrabilidad alcanzaron los Ps. 550,7 millones en 2016, registrando un incremento de
Ps. 251,6 millones respecto de Ps. 299,1 millones en 2015, que a su vez fue Ps. 109,0 millones mayor que
Ps. 190,2 millones en 2014. El aumento interanual se debe principalmente al crecimiento de la cartera de
préstamos y al aumento de la tasa de cobertura dentro de este segmento.
Los gastos directos aumentaron 34,4%, o Ps. 713,8 millones, a Ps. 2,8 miles de millones en 2016, en
comparación con los Ps. 2,1 miles de millones en 2015, que a su vez fue un 40% o Ps. 588,1 millones
mayor al 2014. El aumento se debió a mayores gastos en personal y operativos, como consecuencia del
ajuste a la inflación de tarifas y sueldos por parte de proveedores y sindicatos.
198
Los préstamos en el segmento banca minorista alcanzaron aproximadamente los Ps. 14,1 miles de
millones (U$S891,8 millones), o Ps. 15,0 miles de millones (U$S943,5 miles de millones), incluyendo la
cartera securitizada. Los préstamos del segmento de banca minorista registraron un ratio de
incobrabilidad de 3,7% en 2016, disminuyendo desde 4,0% en 2015. Esta disminución se debió
principalmente a la caída del ratio de incobrabilidad en tarjetas de crédito a 3,7% en 2016 desde 4,2% en
2015. En marzo de 2016, Supervielle cambió su política de “write-off”, pasando de 360 días de
morosidad a 270.
Los depósitos del segmento minorista alcanzaron los Ps. 26,0 miles de millones en 2016 (U$S 1,6 miles
de millones), registrando un incremento de Ps. 15,8 miles de millones o 64,9% interanual. Como
resultado de la importancia de la franquicia de depósitos minorista, los depósitos del segmento minorista
continuaron representando una alta proporción sobre el total de depósitos. En 2016, estos depósitos
representaron un 60% del total de depósitos en comparación al 54% en 2015.
Al 31 de diciembre de 2016, el Banco mantuvo más de 1,8 millones de cajas de ahorro y más de 63.000
cuentas Corrientes. En 2016, el Banco suministró más de 637.000 paquetes de productos a jubilados, más
de 150.000 cuentas plan sueldo y más de 37.000 paquetes de productos a clientes de renta alta.
Segmento de Banca Empresas
El resultado neto en 2016 fue de Ps. 337,2 millones registrando un incremento de Ps. 48,7 millones
respecto de Ps. 288,4 millones en 2015, que a su vez fue Ps. 135,3 millones mayor que los Ps. 153,1
millones en 2014. El aumento en el resultado neto se debió principalmente a una mayor generación de
préstamos como consecuencia del despliegue de los fondos generados por la Oferta Pública Inicial. Esto
fue parcialmente compensado por un aumento en los cargos por incobrabilidad reflejando cargos
regulatorias sobre la generación de nuevos préstamos que se contabilizan al inicio del préstamo y un
aumento en los gastos administrativos.
Los ingresos netos en 2016 alcanzaron los Ps. 1,1 miles de millones, un incremento de Ps. 337,2
millones o 42,9% respecto de los Ps. 786,5 millones en 2015, que a su vez fue de Ps. 228,0 millones o
41% mayor que Ps. 558,6 millones en 2014.
El margen bruto de intermediación atribuible al segmento de Banca Empresas en 2016 fue Ps. 627,3
millones, un incremento del 43,9% o Ps. 191,3 millones respecto de Ps. 436,0 millones en 2015, que a su
vez fue 43% o Ps. 131,0 millones mayor que Ps. 305,0 millones en 2014, reflejando mayores volúmenes
de préstamos.
Los ingresos por servicios netos totalizaron Ps. 496,4 millones en 2016, un incremento del 41,6%
respecto de Ps. 350,5 millones en 2015, que a su vez fue 38% mayor que Ps. 253,6 millones registrados
en 2014. El aumento en los ingresos por servicios netos en 2016 fue impulsado por comisiones sobre
administración de cheques y por comisiones relacionadas con créditos por arrendamientos financieros.
Esto fue parcialmente compensado por menores ingresos por depósitos sobre fondos de tesorería y
mayores costos sobre depósitos.
Los cargos por incobrabilidad totalizaron Ps. 153,1 millones en 2016, un incremento del 112,3%
respecto de Ps. 72,1 millones registrados en 2015, que a su vez fue un 74% mayor que Ps. 41,3 millones
registrados en 2014. El incremento en 2016 se explica principalmente por un aumento en la cartera de
préstamos.
Los gastos directos aumentaron un 34,8%, o Ps. 55,2 millones, a Ps. 213,6 millones en 2016, en
comparación con los Ps. 158,4 millones en 2015, que a su vez fue un 37% o Ps. 42,6 millones mayor
respecto de Ps. 115,8 millones en 2014. El aumento se debió a mayores gastos en personal y operativos,
como consecuencia del ajuste de tarifas por parte de proveedores y de sueldos.
La cartera de préstamos de Banca Empresas (incluyendo préstamos y créditos por arrendamiento
financiero) totalizó Ps. 18,2 miles de millones (U$S1,1 miles de millones) al 31 de diciembre de 2016 o
Ps. 18,3 miles de millones (U$S1,2 miles de millones) incluyendo la cartera securitizada. El ratio de
incobrabilidad de la cartera Banca Empresas fue de 0,2% en 2016, disminuyendo 60 pbs desde 0,8% en
2015.
199
Los depósitos totales alcanzaron los Ps. 3,0 miles de millones (U$S 185,7 miles de millones),
incrementando un 13,7% respecto de Ps. 2,6 miles de millones al 31 de diciembre de 2015.
Segmento de Tesorería
El resultado neto imputable al segmento de tesorería en 2016 fue de Ps. 162,9 millones, un incremento
de Ps. 111,6 millones respecto de Ps. 51,3 millones registrados en 2015, que a su vez fue de Ps. 15,1
millones menor que Ps. 66,4 millones registrados en 2014.
Los ingresos netos alcanzaron Ps. 534,4 millones en 2016, aumentando Ps. 288,7 millones respecto de
Ps. 245,7 millones en 2015, que a su vez fue Ps. 15,4 millones mayor que Ps. 230,3 millones registrados
en 2014.
El margen bruto de intermediación atribuible al segmento de tesorería en 2016 fue de Ps. 497,0
millones, un 118,0% o Ps. 269,0 millones mayor que Ps.227,9 millones registrados en 2015, que a su vez
fue un 6% o Ps. 12,2 millones mayor que Ps. 215,8 millones en 2014.
Los ingresos por servicios netos totalizaron Ps. 37,4 millones en 2016, 110,7% mayor que Ps. 17,8
millones en 2015, que a su vez fue un 22% mayor que Ps. 14,5 millones en 2014.
Los gastos directos totalizaron Ps. 94,3 millones en 2016, compara do con Ps. 57,7 millones en 2015 y
Ps. 41,1 millones en 2014.
Segmento de Consumo
El resultado neto imputable al segmento de Consumo en 2016 fue de Ps. 77,7 millones, PS. 8,0 millones
mayor que Ps. 59,7 millones en 2015, que a su vez fue Ps. 47,0 millones mayor que Ps. 12,7 millones
registrados en 2014.
Los ingresos netos alcanzaron los Ps.1,2 miles de millones en 2016, Ps. 415,3 millones mayor que Ps.
823,3 millones en 2015, que a su vez fue Ps. 252,8 millones mayor que Ps. 570,5 millones en 2014.
El margen bruto de intermediación fue de Ps. 741,2 millones en 2016, 42,1% o Ps. 219,3 millones
mayor que Ps. 521,6 millones en 2015, que a su vez fue un 44% o Ps. 158,9 millones mayor que Ps. 362,7
millones en 2014, debido al crecimiento del total de préstamos y mayores tasas de interés en la cartera de
financiamiento al consumo.
Los ingresos los servicios netos totalizaron Ps. 497,4 millones en 2016, 64,8% mayor que Ps. 301,7
millones en 2015, que a su vez fue un 45% mayor que Ps. 207,8 millones registrados en 2014.
Los cargos por incobrabilidad alcanzaron los Ps. 338,9 millones en 2016, Ps. 172,5 millones mayor que
Ps. 166,3 millones en 2015, que a su vez fue Ps. 45,1 millones mayor que Ps. 121,3 millones en 2014. El
incremento interanual se explica principalmente con el crecimiento del 72,1% en el total de la cartera
crediticia y el incremento en la cartera de préstamos en situación irregular que se produjo en el segundo
trimestre de 2016. Mientras que las políticas de riesgo crediticio permanecieron sin cambios, la menor
confianza del consumidor en el trimestre y un entorno económico debilitado posteriormente a los
aumentos en los servicios y tarifas del transporte público contrajeron los ingresos disponibles de los
consumidores y su capacidad para repagar las cuotas de deuda.
Los gastos directos aumentaron un 31,4%, o Ps. 200,8 millones, a Ps. 839,3 millones en 2016, en
comparación con los Ps. 638,5 millones en 2015, que a su vez fue un 39% o Ps. 178,1 millones mayor que
Ps. 460,4 millones en 2014. El aumento se debió a fue resultado de mayores gastos operativos debido a la
inflación, y a un aumento de los sueldos.
Los préstamos alcanzaron un total de Ps. 4,6 miles de millones (U$S 289,7 millones) al 31 de diciembre
de 2016 (incluyendo la cartera asignada al banco y la cartera de préstamos securitizada). El ratio de
incobrabilidad para el segmento de consumo fue 10,7% comparado con 8,4% en 2015.
Segmento de Seguros
200
El resultado neto imputable al segmento de seguros en 2016 alcanzó los Ps. 252,4 millones, respecto de
los Ps. 54,1 millones registrados en 2015 y Ps. 2,3 millones en 2014.
Los ingresos netos imputables a Supervielle Seguros en 2016 alcanzaron los Ps. 528,2 millones,
comparado con Ps. 153,1 millones y Ps. 10,8 millones registrados en 2015 y 2014 respectivamente.
Supervielle Seguros comenzó a emitir pólizas de seguros en octubre del 2014 sobre algunos productos no
relacionados a crédito tales como bolso protegido y accidentes personales. Desde finales del año 2015,
Supervielle Seguros comenzó a emitir pólizas relacionadas con préstamos, incrementando
substancialmente su negocio, en parte por el crecimiento de la cartera de préstamos y de tarjetas de
crédito y en parte por la migración de la cartera que con anterioridad se encontraba en terceras compañías
de seguros. Sin embargo, desde el 1 de septiembre de 2016, tanto Banco Supervielle como Cordial
Compañía Financiera han decidido auto-asegurarse los riesgos y ya no contratan nuevos seguros
relacionados con el crédito. La Compañía continuará expandiendo este nuevo negocio y lanzará nuevos
productos de aseguramiento bancario previamente servidos a sus clientes por otras Compañías de
Seguros.
El margen bruto de intermediación en 2016 fue de Ps. 51,9 millones, un aumento del 130,2% en
comparación con Ps. 22,5 millones en 2015, que a su vez fue un 520% mayor que Ps. 3,6 millones
registrados en 2014.
Los ingresos por actividades de seguro alcanzaron los Ps. 476.3 millones en 2016, comparado con Ps.
130,6 millones en 2015.
Los gastos directos totalizaron Ps. 139,2 millones en 2016, en comparación con los Ps. 68,2 millones y
Ps. 9,2 millones registrados en 2015 y 2014 respectivamente.
Fondos Comunes de Inversión y Otros Servicios
El resultado neto para este segmento fue Ps. 124,8 millones, PS. 65,2 millones mayor que Ps. 59,5
millones registrados en 2015, que a su vez fue PS. 21,1 millones mayor que Ps. 38,5 millones en 2014.
Los ingresos netos alcanzaron los Ps. 330,2 millones en 2016, Ps. 164,2 millones o 99% mayor que Ps.
166,0 millones en 2015, debido principalmente al incremento en los ingresos por servicios netos
reflejando las iniciativas exitosas de cross-selling para apalancar la atractiva oferta financiera de la
Empresa tanto a través de la administración de activos como de la comercialización de bienes y servicios
no financieros a través de Espacio Cordial y al crecimiento en el margen bruto de intermediación
principalmente en el negocio de microfinanzas. Los ingresos netos para este segmente en 2015 fueron de
Ps. 166,0 millones, Ps. 62,8 millones o 61% mayor que Ps. 103,2 millones registrados en 2014,
principalmente como consecuencia de la expansión de Espacio Cordial, que aumento la venta de
productos no financieros (principalmente de tecnología y electrodomésticos), y un incremento en las
comisiones por administración de fondos comunes de inversión generadas por SAM.
El margen bruto de intermediación en 2016 fue de Ps. 69,7 millones, 72,1% o Ps. 29,2 millones mayor
que Ps. 40,5 millones registrados en 2015, que a su vez fue un 106% o PS. 20,8 millones mayor que Ps.
19,7 millones en 2014.
Los ingresos los servicios netos totalizaron Ps. 260,6 millones en 2016, 107,5% mayor que Ps. 125,6
millones en 2015, que a su vez fue un 50% mayor que Ps. 83,6 millones registrados en 2014. El
incremento en los ingresos por servicios fue impulsado por un mayor volumen en los ingresos por
comisiones por administración de fondos comunes de inversión y Espacio Cordial.
Los gastos directos aumentaron un 61,0%, o Ps. 86,7 millones, a Ps. 228,6 millones en 2016, en
comparación con los Ps. 142,0 millones en 2015, que a su vez aumento un 72% o Ps. 59,5 millones
respecto de Ps. 82,4 millones en 2014. El incremento en 2016 y 2015 se debió principalmente a la
inflación y a un aumento en los salarios como consecuencia de un incremento en la base de empleados
Liquidez y recursos de capital
La principal fuente de liquidez del Emisor es la base de depósitos del Banco. El Banco, CCF y Tarjeta
también securitizan porciones de sus carteras de préstamos para generar liquidez para sus operaciones.
201
Además, CCF recibe depósitos interfinancieros (call recibidos) y emite títulos de deuda a corto plazo en
el mercado de capitales argentino para obtener financiación. Adicionalmente, la financiación a largo plazo
y los aportes de capital permiten al Emisor cubrir la mayoría de sus requerimientos de liquidez.
Flujo de efectivo consolidado
El siguiente cuadro resume la información extraída del estado de flujo de efectivo consolidado del Emisor
por los tres ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, que también se describe en
mayor detalle a continuación:
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2016 2015 2014
(en miles de pesos)
Efectivo y sus equivalentes al inicio del ejercicio ....................... 7.616.502 4.046.180 2.786.733
Flujo de efectivo (utilizado en) generado por las
actividades operativas .............................................................. (294.347) 2.449.838 1.761.291
Cobros por títulos públicos y privados...................................... (947.998) 744.287 97.819
Cobros / (Pagos) netos por préstamos ....................................... (5.136.826) (568.136) (838.944) Cobros netos por depósitos ....................................................... 9.105.413 4.612.863 2.469.810
Cobros vinculados con ingresos por servicios netos ................. 3.156.633 2.138.642 1.508.389
Gastos de administración pagados ............................................ (5.340.482) (3.608.264) (2.650.606)
Otros ......................................................................................... (1.131.087) (869.554) 1.174.823
Flujo de efectivo (utilizado en) las actividades de
inversión .................................................................................... (477.264) (188.834) (363.502)
Pagos netos por bienes de uso y bienes diversos ...................... (458.733) (184.545) (362.735) Pagos por compras de participaciones en otras
sociedades ............................................................................. (21) - (9)
Otros ......................................................................................... (18.510) (4.289) (758)
Flujo de efectivo (utilizado en) generado por las
actividades de financiación .......................................................... 2.387.086 870.687 (334.078)
Cobros / (Pagos) netos por obligaciones negociables no subordinadas .................................................................... 371.069 638.722 (70.699)
Pagos netos por obligaciones negociables
subordinadas ......................................................................... (123.811) (74.684) (60.208) Cobros / (Pagos) netos por bancos y organismos
internacionales ...................................................................... (1.116.049) 330.650 (102.104)
Aumento de capital ................................................................... 3.301.137 - - Pago de dividendos ................................................................... (25.503) (7.385) (8.343)
Otros ......................................................................................... (19.757) (16.616) (92.724)
Resultado financiero del efectivo y sus equivalentes ................. 456.577 438.631 195.736
Flujo neto de efectivo al cierre del ejercicio ............................... 9.688.554 7.616.502 4.046.180
La gerencia entiende que el flujo de efectivo generado por las actividades operativas y los saldos
disponibles de efectivo y sus equivalentes serán suficientes para financiar sus compromisos financieros y
las inversiones en bienes de capital para 2016.
Flujo de efectivo generado por las actividades operativas
2016 comparado con 2015
En 2016, las actividades operativas utilizaron Ps. 294,3 millones de efectivo neto, en comparación con los
Ps. 2,5 mil millones de efectivo neto generado en 2015. El aumento neto de los préstamos fue de Ps. 5,1
mil millones en 2016, en comparación con los Ps. 568,1 millones en 2015. Los ingresos por servicios
netos aumentaron a Ps. 3,2 mil millones en 2016, de Ps. 2,1 mil millones en 2015. El aumento neto de los
depósitos ascendió a Ps. 9,1 mil millones en 2016, de Ps. 4,6 mil millones en 2015. Los gastos de
administración aumentaron a Ps. 5,3 mil millones en 2016, en comparación con los Ps. 3,6 mil millones
de 2015, y la tenencia de valores negociables del Emisor utilizó Ps. 948,0 millones en 2016, de Ps. 744,3
millones de 2015.
2015 comparado con 2014
202
En 2015, las actividades operativas generaron Ps. 2,5 mil millones de efectivo neto, en comparación con
los Ps. 1,8 mil millones de efectivo neto generado en 2014. El aumento neto de los préstamos fue de Ps.
568,1 millones en 2015, de Ps. 838,9 millones en 2014. Los ingresos por servicios netos aumentaron a Ps.
2,1 mil millones en 2015, de Ps. 1,5 mil millones en 2014. El aumento neto de los depósitos fue de Ps. 4,6
mil millones en 2015, de Ps. 2,5 mil millones en 2014. Los gastos de administración aumentaron a Ps. 3,6
mil millones en 2015, en comparación con los Ps. 2,7 mil millones de 2014, y la tenencia de valores
negociables del Emisor generó Ps. 744,3 millones en 2015, en comparación con los Ps. 97,8 millones de
2014.
Flujo de efectivo generado por las actividades de inversión
2016 comparado con 2015
En 2016, el Emisor utilizó Ps. 477,3 millones de efectivo neto en sus actividades de inversión, en
comparación con los Ps. 188,8 millones de efectivo neto utilizados en 2015. El aumento de las actividades
de inversión en 2016 se explica principalmente por el aumento de los pagos por mobiliario, instalaciones
y bienes diversos a Ps. 458,7 millones en 2016 (el Banco adquirió a precio de mercado todas las
propiedades del fideicomiso financiero, dado su valor de franquicia, por una suma total de Ps. 329,8
millones), en comparación con los Ps. 184,5 de 2015 (incluida la adquisición por un total de Ps. 165
millones de cuatro unidades de oficina y espacios de estacionamiento ubicados en Avenida L. N. Alem
1035, y de Ps. 85,9 millones por la venta de propiedades no relacionadas con la actividad principal del
Emisor ubicadas en la Provincia de Mendoza).
Para una explicación de la adquisición de las propiedades del fideicomiso financiero y la posterior
cancelación del fideicomiso, véase “Activos fijos”.
2015 comparado con 2014
En 2015, el Emisor utilizó Ps. 188,8 millones de efectivo neto en sus actividades de inversión, en
comparación con los Ps. 363,5 millones de efectivo neto utilizados en 2014. La disminución de las
actividades de inversión en 2015 se explica principalmente por la disminución de los pagos por
mobiliario, instalaciones y bienes diversos a Ps. 184,5 millones en 2015 (incluida la adquisición de cuatro
unidades de oficina y espacios de estacionamiento en Avenida L. N. Alem 1035, para una probable futura
reubicación del personal del Emisor por un total de Ps. 165 millones, y Ps. 85,9 millones de la venta de
propiedades no relacionadas con su actividad principal en la Provincia de Mendoza), en comparación con
los Ps. 362,7 de 2014 (incluida la adquisición de ocho unidades de oficina y cuarenta espacios de
estacionamiento en San Martín 344, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, por un total de Ps. 237
millones).
Flujo de efectivo generado por las actividades de financiación
2016 comparado con 2015
En 2016, el efectivo neto generado por las actividades de financiación totalizó Ps. 2,4 mil millones, en
comparación con los Ps. 870,7 millones de efectivo neto generado por las actividades de financiación en
2015. En 2016, los fondos utilizados para efectuar pagos sobre las obligaciones negociables no
subordinadas del Emisor totalizaron Ps. 371,1 millones, en comparación con los Ps. 638,7 millones que
fueron utilizados en las actividades de financiación en 2015; el Emisor utilizó Ps. 123,8 millones para
efectuar pagos respecto de sus obligaciones negociables subordinadas, en comparación con los Ps. 74,7
millones utilizados en las actividades de financiación en 2015; los fondos utilizados por bancos y
organismos internacionales totalizaron Ps. 1,1 mil millones, en comparación con los Ps. 330,7 millones
generados en 2015.
2015 comparado con 2014
En 2015, el efectivo neto generado por las actividades de financiación totalizó Ps. 870,7 millones, en
comparación con los Ps. 334,1 millones de efectivo neto utilizado en las actividades de financiación en
2014. En 2015, los fondos utilizados para efectuar pagos sobre las obligaciones negociables no
subordinadas del Emisor totalizaron Ps. 638,7 millones, en comparación con los Ps. 70,7 millones que
fueron utilizados en las actividades de financiación en 2014; el Emisor utilizó Ps. 74,7 millones para
203
efectuar pagos respecto de sus obligaciones negociables subordinadas, en comparación con los Ps. 60,2
millones utilizados en las actividades de financiación en 2014; los fondos generados por bancos y
organismos internacionales totalizaron Ps. 330,7 millones, en comparación con los Ps. 102,1 millones
utilizados en 2014.
Fondeo
Depósitos
La principal fuente de fondos del Emisor es la sólida base de depósitos del Banco compuesta por cuentas
corrientes y cajas de ahorro y depósitos a plazo fijo. El cuadro siguiente presenta la composición de los
depósitos consolidados del Emisor al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014:
Al 31 de diciembre de
2016 2015 2014
(en miles de pesos)
Del sector público no financiero ............................................................................ 2.587.253 1.182.559 1.441.506
% de los depósitos.................................................................................................. 7,2% 5,0% 8,5% Del sector financiero .............................................................................................. 9.326 250.981 150.817
% de los depósitos.................................................................................................. 0,0% 1,1% 0,9%
Del sector privado no financiero y residentes en el exterior Cuentas corrientes .................................................................................................. 4.361.405 3.042.376 2.622.055
% de los depósitos.................................................................................................. 12,1% 12,8% 15,5%
Cajas de ahorro ...................................................................................................... 13.205.937 7.753.696 5.352.593 % de los depósitos.................................................................................................. 36,8% 32,7% 31,7%
Plazos fijos ............................................................................................................. 11.677.322 10.034.025 6.651.006
% de los depósitos.................................................................................................. 32,5% 42,3% 39,4% Cuentas de inversiones ........................................................................................... 375.000 664.900 75.750
% de los depósitos.................................................................................................. 1,0% 2,8% 0,4%
Otros ...................................................................................................................... 3.510.701 567.477 456.453 % de los depósitos.................................................................................................. 9,8% 2,4% 2,7%
Intereses, ajustes y diferencia de cotización devengados a pagar ........................... 170.920 220.563 142.550
% de los depósitos.................................................................................................. 0,5% 0,9% 0,8%
Total ...................................................................................................................... 35.897.864 23.716.577 16.892.730
2016 comparado con 2015
El total de depósitos aumentó un 51,4% en 2016, acompañando la mayor originación de préstamos debido
a la utilización del capital luego de la Oferta Pública Inicial. Los depósitos del Banco provenientes del
sector público no financiero aumentaron un 118,8%, representando el 7,2% del total de depósitos del
Emisor al 31 de diciembre de 2016.
Como resultado de la importancia de la franquicia de la red de depósitos del Emisor, los depósitos
minoristas continuaron representando una alta porción de los depósitos totales. Al 31 de diciembre de
2016, los depósitos minoristas representaron el 60% del total de depósitos, en comparación con el 54% al
31 de diciembre de 2015.
El total de depósitos del sector privado aumentaron un 49,4% en 2016, por sobre el aumento del 43,9% de
los depósitos del sector privado en el sistema financiero del país en su totalidad. Los depósitos del sector
privado crecieron tanto en cajas de ahorro como en depósitos a plazo fijo, aumentando un 70,3% y 16,4%,
respectivamente, en 2016.
El comportamiento de los depósitos del sector privado se debió a i) un aumento del 179,2% en los
depósitos a la vista denominados en dólares estadounidenses, resultante principalmente del primer tramo
del Régimen de Sinceramiento Fiscal que totalizó el monto equivalente de Ps. 2,7 mil millones a
diciembre de 2016, aproximadamente U$S 170 millones, en comparación con la suma de Ps. 90 millones,
U$S 6 millones, a septiembre de 2016, ii) un aumento del 70,3%, o Ps. 5,5 mil millones, en cajas de
ahorro, iii) el 43,4%, o Ps. 1,3 mil millones, en cuentas corrientes, y iv) el 16,4%, o Ps. 1,6 mil millones,
en depósitos a plazo fijo.
Al 31 de diciembre de 2016, las cajas de ahorro denominadas en pesos, que representan el 78% del total
de cajas de ahorro, aumentaron el 45,8% en comparación con 2015. El restante 22% lo representó las
cajas de ahorro denominadas en dólares, que aumentaron un 239,4%.
204
2015 comparado con 2014
El total de depósitos aumentó un 40,4% en 2015. Los depósitos del Banco provenientes del sector público
no financiero disminuyeron un 18,0%, representando el 5,0% del total de depósitos del Emisor al 31 de
diciembre de 2015.
El total de depósitos del sector privado aumentaron un 45,6% en 2015, en línea con el aumento del 47,3%
de los depósitos del sector privado en el sistema financiero del país en su totalidad. Los depósitos del
sector privado crecieron tanto en cajas de ahorro como depósitos a plazo fijo, que aumentaron un 44,9% y
50,9%, respectivamente, en 2015.
Financiaciones
Grupo Supervielle – Obligaciones Negociables
Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, Grupo Supervielle había emitido las siguientes
series de obligaciones negociables conforme a las condiciones de emisión que se detallan a continuación
bajo el programa global de corto y mediano plazo por hasta un monto total de Ps. 1.000.000.000 (o
equivalente en otras monedas):
205
Fecha de emisión Moneda Monto Tasa Fecha de vencimiento
Clase I 22 de diciembre de 2010 Pesos 37.753.500 Fija al 14,5% 22 de diciembre de 2011
Clase II 22 de diciembre de 2010 Pesos 57.046.500 Variable + 3,75% (BADLAR – Bancos privados)
22 de septiembre de 2012
Clase III 15 de agosto de 2011 Pesos 63.157.000 Variable + 4,25% (BADLAR –
Bancos privados) 15 de febrero de 2013
Clase IV 15 de agosto de 2011 Dólares 9.302.985 Fija al 7% 15 de noviembre de 2012
Clase V 22 de mayo de 2012 Pesos 84.800.000 Variable + 2,95% (BADLAR – Bancos privados)
22 de noviembre de 2013
Clase VII 28 de septiembre de
2012 Pesos 65.000.000
Variable + 4,23% (BADLAR –
Bancos privados) 28 de marzo de 2014
Clase IX 24 de enero de 2013 Pesos 90.000.000 Variable + 4,48 (BADLAR – Bancos privados)
24 de julio de 2014
Clase X 7 de mayo de 2013 Pesos 63.455.555 Variable + 3,50 (BADLAR –
Bancos privados) 7 de noviembre de 2014
Clase XI 5 de noviembre de 2013 Pesos 50.000.000 Variable + 4.08 (BADLAR –Bancos privados)
5 de mayo de 2015
Clase XII 31 de enero de 2014 Pesos 71.397.590 Variable + 4,70 (BADLAR –
Bancos privados) 31 de julio de 2015
Clase XIII 31 de enero de 2014 pesos 23.100.000 Variable + 6,25 (BADLAR –Bancos privados)
31 de enero de 2019
Clase XIV 13 de mayo de 2014 Pesos 38.193.548 Variable + 3,85 (BADLAR –
Bancos privados) 13 de noviembre de 2015
Clase XV 13 de mayo de 2014 pesos 81.806.452 Variable + 4,65 (BADLAR –Bancos privados)
13 de mayo de 2016
Clase XVI 23 de septiembre de
2014 pesos 81.250.000
Variable + 3,25 (BADLAR –
Bancos privados) 23 de marzo de 2016
Clase
XVII 23 de enero de 2015 pesos 127.000.000
Tasa fija al 28,5% 23 de enero de 2016
Clase
XVIII 23 de enero de 2015 pesos 23.000.000
Variable + 4,8% (BADLAR -
Bancos privados) 23 de julio de 2016
Clase XIX 20 de mayo de 2015 pesos 137.361.445
Tasa Mixta: fija del 28,5% hasta el mes 9 y a partir del mes
10, Variable + 4,50%
BADLAR – bancos privados)
20 de noviembre de 2016
Clase XX 28 de julio de 2015 pesos 129.500.000
Mixta: Fija 27,5% hasta el 6to
mes y BADLAR + 4,5% hasta
el vencimiento.
28 de enero de 2017
Clase XXI 12 de mayo de 2016 pesos 100.000.000 Fija 34,24%. 9 de septiembre de 2016
Con fecha 19 de abril de 2016, dado que el Programa de emisión de Obligaciones Negociables
mencionado anteriormente se encontraba vencido, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de
Accionistas de la Entidad resolvió crear un nuevo programa global de emisión de Obligaciones
Negociables simples, a corto, mediano y/o largo plazo, subordinadas o no, con o sin garantía, por hasta un
monto máximo en circulación de Ps. 1.000.000 (pesos mil millones) bajo el cual se podrán emitir distintas
clases y/o series de Obligaciones Negociables denominadas en pesos, dólares estadounidenses u otras
monedas.
A la fecha de emisión del presente prospecto, la clase XIII es la única clase que se encuentra en
circulación y pendiente de amortización.
Los fondos provenientes de la colocación de las clases de obligaciones negociables mencionadas, netos de
los gastos de emisión, fueron destinados en su totalidad de conformidad con el artículo 36 de la Ley de
Obligaciones Negociables N° 23.576 a la cancelación de pasivos financieros del Emisor.
206
Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, las Obligaciones Negociables de Grupo Supervielle
S.A. se encuentran registradas en el rubro Obligaciones Negociables no subordinadas por un monto de
Ps.23,1 y Ps.152,0 respectivamente.
Banco – Obligaciones Negociables en Pesos
El 15 de mayo de 2013, el Banco emitió obligaciones negociables no subordinadas “Clase II” por un
valor nominal de Ps.91,2 millones a una tasa variable BADLAR – Bancos Privados más 3,99% con
vencimiento en noviembre de 2014. El 17 de noviembre de 2014, vencieron las obligaciones negociables
y fueron amortizadas en su totalidad.
El 20 de noviembre de 2015, el Banco emitió obligaciones negociables no subordinadas “Clase V” por un
valor nominal de Ps.340,1 millones a una tasa variable BADLAR – Bancos Privados más 4,50% con
vencimiento en mayo de 2017y fueron amortizadas en su totalidad.
En la Asamblea General Ordinaria de Accionistas del Banco de fecha 15 de abril de 2016, los accionistas
del Banco aprobaron el aumento del monto de su programa global de emisión de obligaciones negociables
en pesos de Ps. 750 millones a Ps.2,0 mil millones (o su equivalente en otras monedas).
El 12 de octubre de 2016, el Banco emitió obligaciones negociables no subordinadas “Clase VI” por un
valor nominal de Ps.422,0 millones a una tasa variable BADLAR – Bancos Privados más 3,50% con
vencimiento en octubre.
Banco – Obligaciones Negociables Subordinadas denominadas en moneda extranjera
El 11 de noviembre de 2010, el Banco emitió obligaciones negociables subordinadas “Clase I” por un
valor nominal de U$S 50 millones a una tasa del 11,375% con vencimiento el 11 de noviembre de 2017.
Los pagos de intereses sobre las obligaciones negociables Clase I se realizan el 11 de mayo y 11 de
noviembre de cada año. Estas obligaciones negociables se rigen por la ley de Nueva York. Al 30 de junio
de 2017, las obligaciones negociables Clase I se encontraban contabilizadas en la partida “Obligaciones
negociables subordinadas”, con un monto en circulación de Ps.841,1 millones.
El 20 de agosto de 2013, el Banco emitió obligaciones negociables subordinadas “Clase III” por un valor
nominal de U$S 22,5 millones a una tasa del 7% con vencimiento el 20 de agosto de 2020. Los pagos de
intereses sobre las obligaciones negociables Clase III se realizan en forma semestral, comenzando con el
primer pago el 20 de febrero de 2014. Estas obligaciones negociables se rigen por la ley de Argentina. Al
30 de junio de 2017, las obligaciones negociables Clase III estaban contabilizadas en la partida
“Obligaciones negociables subordinadas”, con un monto en circulación de Ps.381 millones.
El 18 de noviembre de 2014, el Banco emitió obligaciones negociables subordinadas “Clase IV” por un
valor nominal de U$S 13,4 millones a una tasa del 7% con vencimiento el 18 de noviembre de 2021. Los
pagos de intereses sobre las obligaciones negociables Clase IV se realizan en forma semestral,
comenzando con el primer pago el 18 de mayo de 2015. Estas obligaciones negociables se rigen por la ley
argentina. Al 30 de junio de 2017, las obligaciones negociables Clase IV se encontraban contabilizadas en
la partida “Obligaciones negociables subordinadas”, con un monto en circulación de Ps.224,6 millones.
El 15 de noviembre de 2016, el Banco emitió obligaciones negociables subordinadas “Clase VII” por un
valor nominal de Ps.269,1 millones a una tasa del 3,5% con vencimiento el 17 de noviembre de 2017. Los
pagos de intereses sobre las obligaciones negociables Clase VII se realizan en forma semestral,
comenzando con el primer pago el 17 de febrero de 2017. Estas obligaciones negociables se rigen por la
ley argentina. Al 30 de junio de 2017, las obligaciones negociables Clase VII se encontraban
contabilizadas en la partida “Obligaciones negociables subordinadas”, con un monto en circulación de
Ps.268,7 millones.
Banco Supervielle S.A. - Programa Global de Emisión de Títulos de Mediano Plazo por hasta V/N
US$800.000.000
Con fecha 22 de septiembre de 2016, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria del Banco N° 117
resolvió aprobar la creación de un Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables por hasta un
207
monto máximo en circulación en cualquier momento durante la vigencia del Programa de US$
800.000.000 (dólares estadounidenses ochocientos millones).
El Programa fue autorizado por la CNV a través de la Resolución Nº 18.376 de fecha 24 de noviembre de
2016.
Con fecha 23 de noviembre de 2016 el Directorio del Banco aprobó la emisión de las Obligaciones
Negociables Clase A por U$S 300.000.000. El período de licitación finalizó el 2 de febrero de 2017 y las
Obligaciones Negociables Clase A fueron emitidas el 9 de febrero de 2017.
A continuación, se detallan los principales términos y condiciones de la emisión:
Monto: U$S 300.000.000 (Dólares estadounidenses trescientos millones).
Rango: Las Obligaciones Negociables Clase A constituirán obligaciones de pago no
subordinadas del Banco.
Fecha de Vencimiento: 09 de agosto de 2020.
Tasa de Interés: Flotante Badlar, de Bancos Privados + 4.5%.
Tasa mínima de interés: 18,0% nominal anual.
Fecha de Pago de Intereses: Los intereses de las Obligaciones Negociables Clase A serán
abonados en forma trimestral el 09 de febrero, mayo, agosto y noviembre de cada año.
Amortización: El capital será abonado en dos cuotas, 50,0% el 09 de febrero de 2020 y 50,0% al
vencimiento el 09 de agosto 2020.
Ley Aplicable y Jurisdicción: Las Obligaciones Negociables se regirán y deberán ser
interpretadas de acuerdo con las leyes del Estado de Nueva York.
Al 30 de junio de 2017, la obligación mencionada se encuentra registrada en el rubro Otras Obligaciones
por Intermediación Financiera - Obligaciones Negociables no Subordinadas por Ps. 4,7 mil millones.
Banco – Programas de Comercio Exterior
En abril de 2007, Banco Supervielle S.A. firmó un convenio dentro del programa global de intercambio
financiero del IFC, World Bank Group, (Corporación Financiera Internacional), por el cual dicho
organismo puede emitir, o no, a su discreción, una garantía a favor de un Banco Corresponsal cubriendo
de esta forma las obligaciones de pago de Banco Supervielle S.A. originadas por operaciones de
importación o exportación con sus clientes. Dicho programa asciende a USD 30.000.000 (dólares
estadounidenses treinta millones). Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 las operaciones
vigentes con cobertura del mencionado organismo en el marco del convenio aludido en el párrafo anterior
ascendían a USD 4.550.759 (dólares estadounidenses cuatro millones quinientos cincuenta mil setecientos
cincuenta y nueve). Este convenio también se encuentra subordinado al cumplimiento de ciertas
obligaciones, la remisión periódica de información y ciertos ratios financieros referidos a: solvencia,
riesgo crediticio, inmovilización de activos, exposición a moneda extranjera y riesgo de tasa. Al 30 de
junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, Banco Supervielle S.A. se encuentra encuadrada en el
cumplimiento de los compromisos, requerimientos y obligaciones mencionadas.
En mayo de 2009 la Entidad firmó un convenio dentro del Programa de Facilitación de Financiamiento al
Comercio Exterior del Banco Interamericano de Desarrollo (BID). La línea otorgada a Banco Supervielle
S.A. por USD 15.000.000 (dólares estadounidenses quince millones) bajo el referido programa será
utilizada para cubrir los riesgos inherentes a la confirmación de cartas de crédito, pagarés, garantías de
licitación y otros instrumentos similares utilizables en la operatoria de los negocios internacionales. Al 30
de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 las operaciones vigentes con cobertura del mencionado
organismo en el marco del convenio aludido en el párrafo anterior ascendían a USD 13.500.000 (dólares
estadounidenses trece millones quinientos mil). Cabe señalar que el convenio firmado con el BID se
encuentra subordinado al cumplimiento de determinados covenants financieros, ciertas obligaciones de
hacer y no hacer, como así también ciertos requerimientos de información. Al 30 de junio de 2017 y al 31
de diciembre de 2016, la Entidad se encuentra encuadrada en el cumplimiento de los compromisos,
requerimientos y obligaciones mencionadas.
CCF – Obligaciones Negociables
208
Al 30 de junio de 2017, CCF había emitido las siguientes Obligaciones Negociables bajo el Programa
Global de por hasta Ps. 500 millones:
Fecha
de
Emisión Moneda
Monto en
circulación a la
fecha de emisión
Monto en
circulación
al 30 de junio de
2017 Tasa
Fecha de
vencimiento
Clase
V
15 de
agosto
de 2014
Pesos 147.222.222 - Variable +
3.75%
(BADLAR
– Bancos
Privados)
15 de
febrero de,
2016
Clase
VI
14 de
mayo de
2015
Pesos 145.980.000 - Fija
29.00%
14de mayo,
2016
Clase
VII
14 de
mayo de
2015
Pesos 11.578.947 - Variable +
5%
(Bancos
Privados)
14 de
noviembre
de 2016
Clase
VIII
6 de
octubre
de 2015
Pesos 54.000.000 - Fija 28.5% 6 de julio de
2016
Clase
IX
6 de
octubre
de 2015
Pesos 88.750.000 - Mixta. Fija
27% and
Variable+
5.95
(Bancos
Privados)
6 de abril de
2017
Clase
X
19 de
mayo de
2016
Pesos 199.000.000 199.000.000 Variable +
5.50%
(Bancos
Privados)
19 de
noviembre
de 2017
Clase
XI
25de
octubre
de 2016
Pesos 200.000.000 200.000.000 Variable +
3.57%
(Bancos
Privados)
24 de abril
de 2018
A la fecha de este prospecto las clases I, II, III, IV, V, VI, VII, VIII y IX han sido amortizadas.
Al 30 de junio de 2017, CCF había emitido las siguientes Obligaciones Negociables bajo el Programa
Global por hasta Ps. 1.000 millones:
Fecha de
Emisión Moneda
Monto en
circulación a la
fecha de emisión
Monto en circulación
al 30 de junio de 2017 Tasa
Fecha de
vencimiento
Clase XII 23 de
diciembre de
2016
Pesos 154.214.000 154.214.000 Fija 23.0% 23 de
diciembre
de 2017
Clase XIII 23 de
diciembre de
2016
Pesos 151.429.000 151.429.000 Variable +
4.99%
(BADLAR
– Bancos
Privados)
23 de junio
de 2018
Al 30 de junio de 2017, CCF había emitido las siguientes Obligaciones Negociables bajo el Programa
Global por hasta Ps. 2.500 millones:
209
Fecha de
Emisión Moneda
Monto en
circulación a la
fecha de emisión
Monto en circulación
al 30 de junio de 2017 Tasa
Fecha de
vencimiento
Clase
XIV
10 de mayo
de 2017
Pesos 558.000.000 558.000.000 Variable +
3,50%
(BADLAR
– Bancos
Privados)
10 de mayo
de 2019
Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, Banco Supervielle S.A. mantiene en cartera propia
Obligaciones Negociables Clase X, emitida por Cordial Compañía Financiera, por un monto de Ps. Ps.2
millones, respectivamente.
Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, las Obligaciones Negociables de Cordial Compañía
Financiera se encuentran registradas en el rubro Obligaciones Negociables no subordinadas por un monto
de Ps. 1,3 mil millones y Ps.793,4 millones respectivamente.
CCF – Préstamos sindicados
Con fecha 18 de mayo de 2016, Cordial Compañía Financiera S.A. firmó un contrato de préstamo
denominado “Sindicado V” con los bancos que se detallan a continuación por miles de $ 355.000 el cual
devenga interés a una tasa variable equivalente a la tasa Badlar privada corregida más 5,5 puntos básicos.
El préstamo fue precancelado con fecha 3 de abril de 2017. El interés es abonado mensualmente. El
préstamo es administrado por el Banco Santander Río S.A.
Banco Participación
proporcional en miles
Banco Santander Río S.A. 100.000
Banco de la Pampa S.E.M. 15.000
Banco de la Provincia de Córdoba S.A. 30.000
Banco Hipotecario S.A. 60.000
BACS Banco de Crédito y Securitización S.A. 30.000
Banco de San Juan S.A. 20.000
Banco Macro S.A. 100.000
Capital Consolidado
El cuadro a continuación presenta información sobre el patrimonio neto de la Emisora a las
fechas indicadas.
Al 30 de junio
de 2017
Al 31 de
diciembre de
2016
(en miles de Pesos, a excepción de
los porcentajes)
Patrimonio neto ................................................................................ 7.827.637 6.931.551
Patrimonio neto promedio(1) ............................................................. 7.220.938 4.986.499
Patrimonio neto como porcentaje del total de activos ...................... 11,7% 13,0%
Patrimonio neto promedio como porcentaje del total de activos
promedios ........................................................................................ 11,7%
12,0%
Total pasivo como múltiplo del total de patrimonio neto ................. 7,6 x 6,7 x
Patrimonio neto tangible(2) como porcentaje del Total de
Activos ............................................................................................ 11,3%
12,6%
(1) Calculado sobre una base diaria.
(2) El patrimonio neto tangible representa el patrimonio neto menos los activos intangibles.
El cuadro a continuación presenta la información sobre la responsabilidad patrimonial
computable de Banco y los requisitos mínimos de capital a las fechas indicadas.
210
Al 30 de junio
de 2017
Al 31 de
diciembre de
2016
Capital Tier 1
Acciones ordinarias integradas del capital social 642.877 638.283
Aporte irrevocables - -
Primas de emisión de acciones 2.149.327 2.058.921
Reservas declaradas y utilidades no asignadas 3.173.755 2.248.406
Participación de terceros 41.447 32.743
100,0% de resultados 246.046 531.223
50,0% de resultado positivo 215.435 197.063
Sub-Total: Capital bruto Tier I 6.468.887 5.706.639
Deducciones:
Todos los intangibles 270.601 281.112
Partidas pendientes 38.545 30.693
Otros 35.652 26,866
Total Deducciones 344.798 338.671
Sub-Total: Capital Tier I 6.124.088 5.367.968
Capital Tier 2
Previsiones generales/ reservas generales por incobrables 50,0% 422.608 389.142
Deuda a plazo subordinada 408.298 389.743
Sub-Total: Capital Tier 2 830.906 778.885
Total Capital 6.954.994 6.146.853
Activos ponderados por riesgo crediticio(1) 47.698.393 39.678.311
Activos ponderados por riesgo(2) 59.240.056 49.168.958
Tier 1 Capital / Activos ponderados por riesgo crediticio 12,8% 13,5%
Tier 1 Capital / Activos ponderados por riesgo 10,3% 10,9%
Capital Regulatorio / Activos ponderados por riesgo crediticio 14,6% 15,5%
Capital Regulatorio / Activos ponderados por riesgo 11,7% 12,5%
(1) Los activos ponderados por riesgo de crédito se calculan aplicando las respectivas ponderaciones de riesgo a
los activos del Emisor, siguiendo las normas del Banco Central. No incluye el riesgo de mercado ni el riesgo
operacional.
(2) Los activos ponderados por riesgo se calculan multiplicando el requerimiento de capital mínimo según las
normas del Banco Central por 12,5. El requerimiento de capital mínimo incluye el riesgo de crédito, el riesgo de
mercado y el riesgo operacional. Este cálculo se aplica a partir de 2013.
Al 30 de junio de 2017, el ratio TIER1 consolidado con CCF fue del 10,3%, respecto del 12,1%
registrado el 30 de junio de 2016 y del 10,9% registrado el 31 de diciembre de 2016. Incluyendo los
Ps.805 millones provenientes del IPO retenidos a nivel de la holding, los cuales se encuentran disponibles
para futuras inyecciones de capital en sus subsidiarias, el ratio de capital TIER1 consolidado pro-forma
alcanzó el 11,6%. El ratio TIER1 coincide con el ratio de responsabilidad patrimonial computable sobre
activos ponderados por riesgo.
Al 30 de junio del 2017, el ratio de Capital Total consolidado con CCF alcanzó el 11,7% respecto del
14,0% registrado en el mismo periodo de 2016 y el 12,3% registrado en el trimestre anterior. Incluyendo
los PS. 805 millones provenientes del IPO retenidos a nivel del holding los cuales se encuentran
disponibles para futuras inyecciones de capital en sus subsidiarias, el ratio de capital total consolidado
pro-forma alcanzó el 13,0%.
Inversiones en bienes de capital
En el curso habitual de los negocios del Emisor, sus inversiones en bienes de capital se relacionan
principalmente con infraestructura y el desarrollo de la organización y sistemas de tecnología de la
información. En términos generales, las inversiones en bienes de capital del Emisor no son significativas
cuando se comparan con el total de sus activos.
El Emisor estima que las inversiones en bienes de capital en 2017 estarán relacionadas con
infraestructura, el desarrollo de sistemas de tecnología de la información y propiedades. El Emisor prevé
211
financiar tales inversiones en bienes de capital con el flujo de efectivo generado por las actividades
operativas.
Investigación y desarrollo, patentes y otras licencias
Salvo su programa tecnológico, el Emisor no cuenta con políticas o proyectos significativos relacionados
con la investigación y desarrollo, y no es titular de patentes ni licencias. Véase “Información sobre el
Emisor - Tecnología”.
Tendencia
El Emisor considera que el entorno macroeconómico y las siguientes tendencias en el sistema financiero
argentino y en el negocio del Emisor han afectado y continuarán afectando en un futuro cercano los
resultados de sus operaciones y su rentabilidad. La continuidad del éxito y capacidad de aumentar su
valor a sus accionistas del Emisor dependerá, entre otras cosas, del crecimiento económico de Argentina y
el correspondiente crecimiento del mercado de créditos al sector privado de largo plazo y el acceso a
productos financieros por parte de un mayor segmento de la población.
El análisis deberá ser leído junto con el capítulo “Información Clave sobre el Emisor - Factores de
Riesgo” y tomando en cuenta que la economía argentina ha sido históricamente volátil, lo que ha afectado
negativamente el volumen y crecimiento de diversos sectores, incluido el sistema financiero.
Respecto de Argentina
Se espera que el futuro entorno económico-financiero de Argentina se vea altamente influenciado por las
elecciones presidenciales realizadas el 22 de noviembre de 2015, en las cuales Mauricio Macri fue
elegido Presidente de la Nación. Se prevé que la nueva administración ajustará políticas fiscales y
monetarias que han estado vigentes durante un largo tiempo, y que han resultado en déficits recurrentes
del sector público, inflación y controles de cambio generalizados y limitada inversión extranjera. Un
crecimiento económico sustentable y la mejora del empleo en el corto a mediano plazo dependerán de la
forma en la que se resuelvan los temas mencionados, los cuales pueden no resultar resueltos de forma
adecuada.
El panorama de crecimiento negativo de la economía brasileña (Brasil es el principal socio comercial de
Argentina) para 2016 podría tener un impacto negativo en las exportaciones argentinas y en el nivel
general de la actividad económica e industrial (en particular, respecto de la industria automotriz). El
entorno financiero internacional también podrá dar como resultado una devaluación de las monedas
regionales y los tipos de cambio, incluso del peso, lo que probablemente también podría ocasionar
volatilidad en Argentina.
Hacia adelante, la capacidad del Emisor de mantener tasas de crecimiento nominales positivas continuará
siendo un desafío en tanto continúe el actual nivel de controles de cambio y restricciones que afectan el
flujo de capitales.
Respecto del sistema financiero argentino
El Emisor prevé que crezcan las operaciones de intermediación financiera con el sector privado no
financiero, pero estima que las tasas de crecimiento nominal para préstamos y depósitos continuarán
siendo similares a las de 2014 y potencialmente menores que en años anteriores.
En términos de solidez financiera, los resultados netos se espera que ayuden a mantener los niveles de
capital mínimo requeridos por las regulaciones del Comité de Basilea.
Desde fines de 2012, el Banco Central ha tomado un papel más activo en la administración de las
operaciones de las entidades financieras, a través del dictado de nuevas regulaciones, entre otras el
otorgamiento de créditos obligatorio por requerimiento gubernamental a través de la “Línea de Créditos
para Inversión Productiva” (que requiere que ciertas entidades financieras asignen una porción del total
de sus depósitos para financiar proyectos de inversión a tasas por debajo de las de mercado), con topes a
las tasas de interés de los préstamos personales, prendarios y de tarjeta de crédito, la imposición de tasas
de interés mínimas para los depósitos a plazo fijo colocados por individuos y la creación del requisito de
212
obtener autorización previa para aumentar las comisiones. Al 31 de diciembre de 2016, el monto vigente
de dichos créditos obligatorios era de Ps.3,1 mil millones. Las regulaciones del Banco Central otorgan un
mayor poder a las autoridades monetarias para intervenir en la política crediticia respecto de los
volúmenes y la fijación de precios, lo que ha afectado en forma adversa los resultados de las operaciones
del Emisor en el período informado.
El 17 de diciembre de 2015, el Banco Central revocó las normas relacionadas con los topes a las tasas de
interés para préstamos personales, prendarios y de tarjeta de crédito y las tasas de interés mínimas para
los depósitos a plazo. A la fecha del presente Prospecto, las tasas de interés para préstamos personales,
prendarios y de tarjetas de crédito y los depósitos a plazo fijo pueden ser acordadas libremente entre las
entidades financieras y sus clientes. Para mayor información, véase “La Economía Argentina, el Sistema
Financiero y el Marco Regulatorio del Sistema Bancario Argentino – Requisitos de liquidez y solvencia –
Regulaciones sobre tasa de interés en las operaciones de crédito y depósito y comisiones”.
Se prevé que las entidades financieras continúen trabajando para mejorar la eficiencia y mantener
controlados los gastos de administración.
En relación con el Emisor
El Emisor prevé un nivel de actividad de todas sus subsidiarias que refleje cualquier mejora en el contexto
económico.
Es su intención mantener políticas de gestión de riesgo financiero prudentes y continuar mejorando su
eficiencia operativa.
El Emisor perseguirá aumentar la optimización y diversificación de la base de depósitos del Banco, en
particular, dando prioridad a nuevas cuentas de ahorro y depósito a la vista. El Banco también procurará
aumentar los volúmenes de préstamos en el mercado de banca minorista ofreciendo nuevos productos y
servicios diseñados a la medida de las necesidades de los diferentes segmentos socioeconómicos y de
ingresos, en particular, individuos de alta renta y de altos y medios ingresos, jubilados y pensionados,
emprendedores y pequeñas empresas. La banca empresas del Grupo continuará centralizada en las PYME
y grandes empresas, priorizando el otorgamiento de créditos con garantía y manteniendo una cartera de
préstamos a empresas diversificada, manteniendo su limitación a la exposición a cada entidad.
El segmento de financiación al consumo del Emisor procurará aumentar los volúmenes de préstamos y
tarjetas de crédito a través de sus principales canales, Walmart Argentina e Hipertehuelche. Supervielle
Seguros procurará continuar creciendo e incorporando nuevos productos. Espacio Cordial continuará
ofreciendo sus productos y servicios a más clientes del Banco y aumentando la cantidad de productos y
servicios que ofrece. SAM procurará continuar creciendo en términos de activos administrados y de su
familia de fondos.
El Emisor también continuará procurando oportunidades para aumentar aún más su negocio a través de
adquisiciones de activos bancarios y de seguros.
Obligaciones contractuales expuestas en cuentas de orden
El riesgo del Emisor expuesto en cuentas de orden surge principalmente de las actividades del Banco.
En el curso habitual de sus negocios, el Banco es parte de instrumentos financieros con riesgo expuesto
en cuentas de orden, que se celebran a fin de satisfacer las necesidades financieras de sus clientes. Estos
instrumentos exponen al Emisor a riesgo crediticio, además de los montos declarados en sus estados
contables consolidados. Estos instrumentos financieros incluyen cartas de crédito stand-by y garantías
otorgadas.
El Emisor cuenta también con compromisos comerciales no expuestos en los estados contables que
surgen de sus contratos de locación de sus edificios y oficinas administrativas (incluida su casa matriz),
sucursales, centros de atención a jubilados y pensionados, centros de venta y cobro y depósitos. Véase
“Cartas de crédito stand by y garantías otorgadas” y “Compromisos en virtud de contratos de locación”.
Obligaciones contractuales
213
El siguiente cuadro identifica los montos de capital de las principales obligaciones contractuales del
Emisor en su estado de situación patrimonial, su moneda de denominación, plazo remanente el detalle de
los pagos adeudados, al 30 de junio de 2017.
Menor a 1
año 1 - 3 años
3 - 5
años
Despué
s de 5
años
Total
Depósitos 43.265.580 964.133 - - 44.229.713
Banco Central 5.928 - - - 5.928
Bancos internacionales e instituciones 431.094 - - - 431.094
Préstamos financieros de corto plazo 431.094 - - - 431.094
Financiaciones recibidas de entidades financieras
locales 1.561.039 39.495 7.480 - 1.608.014
Préstamos financieros de corto plazo 34.148 36.920 7.480 - 78.547
Préstamos financieros de largo plazo 99.068 2.575 - - 101.643
Operaciones de call 1.401.524 - - - 1.401.524
Adelantos 26.299 - - - 26.299
Obligaciones Negociables no subordinadas 1.261.633 9.630.782 - - 10.892.414
Obligaciones Negociables - Clase XIII 2.053 30.728 - - 32.781
Obligaciones Negociables - Clase VI 31.714 533.303 - - 565.016
Obligaciones Negociables - Clase VII 296.323 - - - 296.323
Obligaciones Negociables - Clase A 454.805 7.913.905 - - 8.368.710
Obligaciones Negociables - Clase X 219.419 - - - 219.419
Obligaciones Negociables - Clase XI 16.764 226.303 - - 243.067
Obligaciones Negociables - Clase XII 173.260 - - - 173.260
Obligaciones Negociables - Clase XIII 19.258 171.344 - - 190.602
Obligaciones Negociables - Clase XIV 48.036 755.199 - - 803.235
Obligaciones negociables subordinadas 899.302 500.601 238.934 - 1.638.838
Otros 2.161.573 - - - 2.161.573
Total 49.586.149 11.135.012 246.414 - 60.967.575
Garantías y Cartas de Crédito
Las cartas de crédito stand by y las garantías otorgadas constituyen compromisos condicionales emitidos
por el Banco para garantizar el cumplimiento de un cliente frente a un tercero. Las garantías otorgadas
constituyen seguros de caución en relación con las transacciones entre dos partes.
El Emisor utiliza las mismas políticas crediticias para la emisión de cartas de crédito stand-by y para el
otorgamiento de garantías que para el otorgamiento de préstamos. Según el criterio de la gerencia, sus
compromisos pendientes de cancelación no representan un riesgo crediticio inusual.
El monto contractual de estos instrumentos representa el riesgo crediticio máximo posible en caso de que
la contraparte utilice el compromiso, o que el Emisor cumpla con sus obligaciones en virtud de la
garantía, y que posteriormente la contraparte incurra en incumplimiento de acuerdo con los términos y
condiciones del contrato. La mayoría de estos compromisos y garantías vence sin que la contraparte
utilice la línea de crédito o sin que ocurra un incumplimiento o sin que la línea se utilice. Como
consecuencia de ello, el monto contractual total de estos instrumentos no representa la exposición
crediticia futura o requerimientos de financiación del Emisor. Asimismo, ciertos compromisos
principalmente relacionados con la financiación para el consumo son cancelables a opción del Emisor,
mediando una notificación.
El siguiente cuadro presenta el monto potencial máximo de pagos futuros en virtud de cartas de crédito
stand-by y garantías financieras, al 30 de junio de 2017.
Montos por períodos
214
Menos de 1-3 3-5 Después de 5 Total 1 año años años años
(en miles de pesos)
Garantías 166.203 120.102 30.598 274.498 591.401
Cartas de Crédito y Aceptaciones 107.919 - - - 107.919
Total fuera de balance 274.122 120.102 30.598 274.498 699.320
Compromisos bajo arrendamiento
Los compromisos del Emisor contraídos en sus contratos de locación residen principalmente en el pago
de alquileres. El Emisor puede rescindir en cualquier momento sus contratos de locación a bajo costo o
sin costo alguno, a su opción.
El siguiente cuadro presenta el monto potencial máximo de los pagos futuros en virtud de los contratos de
locación del Emisor, al 30 de junio de 2017.
Montos por períodos
Menos de 1-3 3-5 Después de 5 Total 1 Año Años Años Años
(en miles de pesos)
Acuerdos de arredamientos 214.535 332.658 65.491 46.032 658.716
Total compromisos comerciales 214.535 332.658 65.491 46.032 658.716
215
DIRECTORES, ADMINISTRADORES, GERENCIA Y EMPLEADOS
El Directorio
De acuerdo con el estatuto social del Emisor, su Directorio puede estar conformado por un mínimo de tres
y un máximo de nueve directores y los accionistas pueden también designar una cantidad igual o menor
de directores suplentes. A la fecha de este Prospecto, el Directorio del Emisor está compuesto por ocho
directores titulares. No existen directores suplentes designados. Todos los directores residen en Argentina.
Los directores titulares y los directores suplentes, si hubiera, son designados por un plazo de dos
ejercicios por los accionistas en asamblea anual ordinaria. Los directores son reelegibles. Los directores
suplentes reemplazarán a los directores titulares siguiendo el orden de su elección. El Directorio de Grupo
Supervielle, conformado actualmente por ocho miembros, se renueva anualmente por mitades en forma
escalonada. De acuerdo con el artículo 257 de la Ley General de Sociedades, los directores mantendrán
sus cargos hasta la siguiente asamblea anual ordinaria de accionistas donde se designen directores.
Para mayor información respecto de la elección y renovación del Directorio, ver “Información Adicional -
Instrumentos Constitutivos y Estatutos - Elección de Directores” en el presente.
La elección de la cantidad actual de directores y la duración de sus mandatos, se efectuó en la asamblea
general ordinaria y extraordinaria de accionistas del Emisor del 27 de abril de 2017 de acuerdo a la
conformación del Directorio establecida en el Artículo Noveno del estatuto social, según fuera
modificado en la asamblea de accionistas de fecha 7 de octubre de 2015, tal como se describe en
“Información–Adicional – Instrumentos constitutivos y estatutos - Elección de directores”. La reforma del
Artículo Noveno del estatuto social ha sido aprobada por Resolución N° 18.024 de fecha 14 de abril de
2016 del Directorio de la CNV e inscripta en IGJ el 5 de julio de 2016.
En la primera reunión que se celebre con posterioridad a que se hayan designado directores, éstos deberán
designar un presidente y un vicepresidente del Directorio, o si lo consideran conveniente, un
vicepresidente primero y un vicepresidente segundo. El vicepresidente, o en su caso, el vicepresidente
primero, reemplazará automáticamente al presidente en caso de ausencia, renuncia, fallecimiento u otro
impedimento para desempeñarse en su cargo, y a su vez, el vicepresidente segundo reemplaza al
vicepresidente primero. A falta de cualquiera de estos directores, el directorio designará a quien ocupará
el cargo. Le corresponde al presidente del directorio doble voto en caso de empate. Estas previsiones
fueron incorporadas mediante una modificación al Artículo Noveno del estatuto social, aprobada por
asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas del Emisor de fecha 19 de abril de 2016.
El Directorio funciona y resuelve con el voto de la mayoría de sus miembros presentes en la reunión
físicamente o comunicados entre sí por otros medios de transmisión simultánea de sonido, imágenes y
palabras.
A continuación se incluye un cuadro con la composición actual del Directorio del Emisor:
Nombre Cargo DNI CUIT Fecha de la
primera
designación en
el Directorio (1)
Fecha de
finalización
del
mandato en
curso (3)
Fecha de
nacimiento
Independencia
Julio
Patricio
Supervielle
Presidente 12.601.346 20-
12601346-
9
9 de junio de
2008 (2)
31 de
diciembre
de 2018
13 de
diciembre
de 1956
No.
Jorge
Oscar
Ramírez
Vicepresidente
1°
14.611.213 20-
14611213-
8
15 de abril de
2011
31 de
diciembre
de 2018
26 de junio
de 1961
No.
Emérico
Alejandro
Stengel
Vicepresidente
2°
16.560.413 20-
16560413-
0
13 de julio de
2010
31 de
diciembre
de 2017
17 de
diciembre
de 1962
No.
Laurence
Nicole
Mengin de
Directora
Titular
94.138.615 27-
94138615-
1
23 de marzo de
2010
31 de
diciembre
de 2017
5 de mayo
de 1968
Sí.
216
Loyer
Atilio
Dell’Oro
Maini
Director
Titular
11.774.129 20-
11774129-
0
28 de
septiembre de
2011
31 de
diciembre
de 2018
13 de
febrero de
1956
No.
Richard
Guy
Gluzman
Director
Titular
93.441.332 20-
93441332-
7
15 de abril de
2011
31 de
diciembre
de 2018
11 de julio
de 1953
Sí.
María
Gabriela
Macagni
Directora
Titular
16.937.755 27-
16937755-
9
7 de octubre de
2015
31 de
diciembre
de 2017
13 de enero
de 1964
Sí.
Jorge Luis
Mocetti
Director
Titular
14.013.403 20-
14013403-
2
27 de abril de
2017
31 de
diciembre
de 2017
28 de
septiembre
de 1960
Sí.
(1) Con excepción de Julio Patricio Supervielle, la fecha respectiva de designación en el Directorio de cada director
también es la fecha en la que cada director se incorporó al Grupo Supervielle.
(2) Julio Patricio Supervielle mantuvo cargos dentro del Directorio desde el 21 de marzo de 2000, pero a partir de
2008 se ha desempeñado ininterrumpidamente en el Directorio del Emisor.
(3) Sin perjuicio de la fecha de finalización consignada, de acuerdo con el artículo 257 de la Ley General de
Sociedades, los directores mantendrán sus cargos hasta la siguiente asamblea anual ordinaria donde se designen
directores.
No existen lazos familiares entre los miembros actuales del Directorio del Emisor.
No existen entendimientos o acuerdos entre el Emisor y sus accionistas, clientes, proveedores u otros, en
virtud del cual hayan sido elegidas algunas de las personas designadas como directores.
Para una descripción de los antecedentes académicos y profesionales de los miembros del Directorio de
Grupo Supervielle, véase “Datos sobre Directores y Administradores, Gerentes, Asesores y Miembros del
Órgano de Fiscalización” en el presente Prospecto.
Deberes y responsabilidades de los directores
Los directores están obligados a cumplir sus funciones con la lealtad y diligencia propias de una persona
de negocios prudente. En virtud del Artículo 274 de la Ley General de Sociedades, los directores
responden ilimitada y solidariamente ante la sociedad, sus accionistas y los terceros por el mal desempeño
de su cargo, violación de la ley, el estatuto o el reglamento, si hubiera, y por cualquier otro daño causado
a estas partes por dolo, abuso de facultades o culpa grave. Se considera como parte del deber de lealtad de
un director: (i) la prohibición de utilizar los activos de la sociedad como así también información
confidencial para fines privados; (ii) la prohibición de sacar ventaja o permitir que otras partes saquen
ventaja, por acción u omisión, de las oportunidades de negocios de la sociedad; (iii) la obligación de
ejercer las facultades otorgadas por el directorio únicamente para los fines pretendidos por la ley, los
estatutos de la sociedad o una resolución de los accionistas o del directorio; y (iv) la obligación de actuar
con diligencia estricta de manera que el directorio, directa o indirectamente, no actúe contra los intereses
de la sociedad. El director deberá comunicar al directorio y a la comisión fiscalizadora cualquier conflicto
de intereses que pudiera tener en una operación propuesta y deberá abstenerse de votar al respecto.
En general, un director no será responsable por una decisión que adopte el Directorio, aún cuando tal
director hubiera participado o tuviera conocimiento de ella (i) si existiera una constancia por escrito de la
oposición del director a tal decisión y (ii) si el director notificara tal oposición a la comisión fiscalizadora.
Sin embargo, ambas condiciones deben cumplirse antes de que se inicie un reclamo por la
responsabilidad del director ante el directorio, la comisión fiscalizadora o los accionistas, o la autoridad
respectiva o tribunales comerciales.
El Artículo 271 de la Ley General de Sociedades permite que los directores celebren contratos con la
sociedad relacionados con la actividad en que éste opere y siempre que se concierten en las condiciones
del mercado.
Los contratos que no reúnan alguno de los requisitos del párrafo anterior deberán contar con la
aprobación previa del directorio (o de la comisión fiscalizadora si no existiese quórum del directorio), y
deberá notificarse a los accionistas en una asamblea. Si los accionistas no aprobaran el contrato celebrado,
los directores o los miembros de la comisión fiscalizadora, en su caso, serán responsables solidariamente
217
por los daños y perjuicios causados a la sociedad como resultado de dicho contrato. Los contratos que no
cumplan con las condiciones precedentes y que no fueran ratificados por los accionistas son nulos, sin
perjuicio de la responsabilidad de los directores o miembros de la comisión fiscalizadora por los daños y
perjuicios ocasionados a la sociedad.
Los actos o acuerdos que celebre una sociedad con una parte relacionada que involucren una suma
significativa deberán cumplir con los requisitos establecidos en el Artículo 72 y 73 de la Ley de Mercado
de Capitales. Según el Artículo 72, los directores y síndicos (así como sus ascendientes, descendientes,
cónyuges, hermanos o hermanas, y las sociedades en las que cualquiera de tales personas pueda tener una
participación directa o indirecta) son considerados partes relacionadas. Se considera suma significativa la
que exceda el 1% del patrimonio neto de la sociedad según su último estado de situación patrimonial. El
directorio o cualquiera de sus miembros deberán solicitar al comité de auditoría un informe en el que
declare si los términos de la operación pueden ser considerados razonablemente adecuados respecto de las
condiciones normales del mercado. La sociedad podrá tomar una decisión con el informe que emitan dos
firmas evaluadoras independientes que deberán haber informado sobre la misma cuestión y otros términos
de la operación. El directorio pondrá a disposición de los accionistas el informe que emita el comité de
auditoría o que emitan las firmas evaluadoras independientes, según corresponda, en la sede social, el día
hábil posterior a que el directorio adopte la resolución y deberá comunicar tal hecho a los accionistas de
la sociedad en el respectivo boletín del mercado. El acta de directorio que apruebe la operación deberá
consignar el voto de cada director. La operación deberá ser sometida a la aprobación de los accionistas de
la sociedad cuando el comité de auditoría o ambas firmas evaluadoras hayan considerado que los términos
de la operación no son razonablemente adecuados respecto de las condiciones normales del mercado. En
caso de que un accionista exija una compensación por daños y perjuicios ocasionados por una violación
del Artículo 73, la carga de la prueba recaerá en la demandada, quien deberá probar que el acto o acuerdo
se realizó de conformidad con las condiciones del mercado o que la operación no provocó ningún daño a
la sociedad. La transferencia de la carga de la prueba no será aplicable cuando la operación hubiera sido
aprobada por el directorio con la opinión favorable del comité de auditoría o de las dos firmas
evaluadoras.
El Emisor podrá entablar reclamos contra los directores si así fuera decidido en una asamblea de
accionistas. De no iniciarse el reclamo dentro de los tres meses de la resolución de los accionistas por la
que se aprueba dicho inicio, cualquier accionista podrá iniciar la acción en representación y por cuenta de
la sociedad. También podrán iniciar reclamos contra los directores los accionistas que se hayan opuesto a
la aprobación de la gestión de tales directores, si dichos accionistas representaran, en forma individual o
en conjunto, como mínimo el 5% del capital social de la sociedad.
Excepto en el supuesto de la liquidación obligatoria o declaración de quiebra del Emisor, la aprobación de
los accionistas del accionar de un director, o la dispensa o el acuerdo expresos aprobados por la asamblea,
da por extinguida cualquier responsabilidad de un director en relación con la sociedad, con la condición
de que los accionistas que representen como mínimo el 5% del capital social de la sociedad no se
opongan, y con la condición, asimismo, de que dicha responsabilidad no sea el resultado de una violación
de la ley o de los estatutos de la sociedad.
Conforme a la ley argentina, el directorio tiene a su cargo la dirección y administración de la sociedad y,
como consecuencia, toma todas las decisiones relacionadas con ese fin, así como aquellas decisiones
expresamente establecidas en la Ley General de Sociedades, los estatutos de la sociedad y otras
regulaciones aplicables.
Asimismo, el directorio es en general responsable de ejecutar las decisiones tomadas en las asambleas de
accionistas y del cumplimiento de las tareas especialmente delegadas por los accionistas.
Reuniones, quórum y mayoría
El Directorio del Emisor deberá celebrar como mínimo una reunión periódicamente programada cada tres
meses. Las reuniones también podrán celebrarse ante la convocatoria realizada por un miembro del
Directorio. El quórum para celebrar una reunión de Directorio lo conformará la mayoría de sus miembros.
El Directorio adoptará resoluciones con el voto afirmativo de la mayoría de miembros presentes. En
virtud de los estatutos del Emisor, los directores podrán participar de una reunión del Directorio por
medio de un sistema de comunicación que permita la transmisión simultánea de sonido, imágenes y voz.
Si el Emisor lleva a cabo una oferta pública de sus acciones, los directores que participen por tales medios
218
serán computados a los fines del quórum y el Directorio adoptará resoluciones mediante el voto
afirmativo de la mayoría de miembros presentes, ya sea en persona o por medio de dicho sistema de
comunicaciones.
Remuneración
Los accionistas del Emisor son los que fijan las remuneraciones de los directores y cualquier otra
remuneración que derive del desempeño de una actividad administrativa o técnica con carácter
permanente. Las remuneraciones de los directores del Emisor están reguladas por la Ley General de
Sociedades y las Normas de la CNV. Toda remuneración que se abone a los directores del Emisor deberá
haber sido previamente aprobada en una asamblea ordinaria de accionistas. El Artículo 261 de la Ley
General de Sociedades establece que la remuneración pagada a todos los directores y síndicos en un
ejercicio no puede exceder el 5% de la ganancia neta de dicho ejercicio, si la sociedad no pagara
dividendos respecto de dicha ganancia neta. La Ley General de Sociedades aumenta la restricción anual
sobre la remuneración de los directores hasta el 25% de la ganancia neta en función del monto de
dividendos que se abonen, de haberlos.
En el caso de los directores que cumplen funciones en comités especiales o que realizan tareas técnicas o
administrativas, se pueden exceder los límites antedichos si la asamblea de accionistas así lo dispusiera, si
tal cuestión se incluyera en el orden del día y estuviera de acuerdo con las regulaciones de la CNV. En
todo caso, la retribución de todos los directores y miembros de la comisión fiscalizadora requiere de la
ratificación de los accionistas en una asamblea ordinaria de accionistas.
El Emisor no ha celebrado ningún contrato de trabajo con los miembros de su Directorio y ha asignado
funciones ejecutivas y técnico-administrativas a algunos de sus directores.
Durante la asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas del Emisor celebrada el 27 de abril
de 2017, los accionistas aprobaron un total de honorarios de directores de aproximadamente Ps. 17,19
millones por servicios prestados durante 2016.
A la fecha del presente Prospecto, ni el Emisor ni ninguna de sus sociedades vinculadas ha suscripto
ningún acuerdo que establezca algún beneficio o compensación para algún director una vez extinguido su
mandato.
Plan de retiro basado en incentivos para Directores y Gerentes de Primera Línea
En diciembre de 2016 Grupo Supervielle aprobó un plan de retiro basado en incentivos, que reemplazó
otros mecanismos de compensación existentes. La gerencia de primera línea y el Directorio del Emisor
tendrán derecho a recibir pagos en efectivo a lo largo del plan siempre que se cumplan ciertas metas. El
50% de los fondos aportados por el Emisor al plan serán liberados a cuentas individuales una vez que se
cumplan las metas fijadas, sujeto al cumplimiento de períodos de espera impuestos por la ley argentina.
El 50% restante de los fondos se otorgará luego de un período de espera adicional de 12 meses. Se espera
que el programa cubra hasta 70 miembros de la gerencia de primera línea y del Directorio del Emisor. El
Emisor controlará la calificación y participación de los socios a medida que el programa avance y espera
aportar aproximadamente U$S 3,6 millones por año al programa. El programa inicial fue aprobado por el
término de un año y puede ser cancelado o renovado en el plazo de un año.
Criterios para determinar la independencia de los directores
De conformidad con las disposiciones del Artículo 4, Capítulo I, Título XII “Transparencia en el Ámbito
de la Oferta Pública” y el Artículo 11, Capítulo III, Título II “Órganos de Administración y Fiscalización,
Auditoría Externa” de las Normas de la CNV, el Emisor está obligado a informar a la asamblea de
accionistas, antes de votar la designación de cualquier director, la condición de “independiente” o “no
independiente” de dicho director. En la actualidad, los Sres. Julio Patricio Supervielle, Jorge Oscar
Ramírez, Atilio Dell’Oro Maini y Emérico Alejandro Stengel son miembros no independientes y los Sres.
Laurence Nicole Mengin de Loyer, Richard Guy Gluzman, María Gabriela Macagni y Jorge Luis Mocetti
son miembros independientes del Directorio del Emisor de acuerdo con los criterios establecidos por la
CNV.
219
Véase– “Directores, Administradores, Gerencia y Empleados - Comité de auditoría” más adelante, para
obtener mayor información sobre los requisitos de independencia de los miembros del Comité de
Auditoría.
Gobierno corporativo
El Emisor ha adoptado un Código de Gobierno Corporativo donde se contemplan las mejores prácticas de
gobierno corporativo, que se basan en normas estrictas respecto de la transparencia, eficiencia, ética,
protección del inversor y tratamiento igualitario de los inversores. El Código de Gobierno Corporativo
sigue las normas establecidas por la CNV y el Banco Central. Asimismo, el Emisor ha adoptado un
Código de Ética y un Código de Conducta Interno, que tiene por objeto para determinar normas respecto
de la conducta profesional, moral y desempeño de los empleados.
Gerencia de primera línea de Grupo Supervielle
La gerencia de primera línea del Emisor está conformada por Julio Patricio Supervielle, CEO y Presidente
del Directorio, quien rinde cuentas al Directorio, el COO José Luis Panero, responsable de asegurar que
las diferentes sociedades del Grupo funcionen de manera coordinada con sinergia y eficiencia, de acuerdo
a los lineamientos estratégicos definidos para cada unidad de negocios, y la CFO, Alejandra Naughton,
ambos reportando al CEO. También Sergio Gabai, Gerente Corporativo de Asuntos Legales y
Compliance, Javier Conigliaro, Gerente Corporativo de Riesgos Integrales, Javier Martínez Huerga,
Gerente Corporativo de Créditos y Santiago Batlle, Gerente Corporativo de Recursos Humanos, Marcelo
Vivanco, Gerente Corporativo de Tecnología de la Información y Claudia Andretto, Gerente Corporativo
de Operaciones, todos ellos con reporte al COO.
El Gerente Corporativo de Riesgos Integrales, Javier Conigliaro, y el Auditor Interno, Leandro Conti,
también reportan al Directorio.
Nombre Cargo Profesión Fecha de nacimiento
Julio Patricio
Supervielle
Presidente, CEO Licenciado en
Administración de
Empresas
3 de diciembre de 1956
José Luis Panero COO Licenciado en
Economía
29 de diciembre de
1964
Alejandra Naughton CFO Licenciada en
Economía
22 de septiembre de
1962
Sergio Gabai Gerente Corporativo de
Asuntos Legales y
Compliance
Abogado 26 de abril de 1967
Javier Conigliaro Gerente Corporativo de
Riesgos Integrales
Licenciado en
Economía
16 de noviembre de
1964
Javier Martínez Huerga Gerente Corporativo de
Créditos
Ingeniero Industrial 31 de enero de 1958
Santiago Batlle Gerente Corporativo de
Recursos Humanos
Abogado 16 de abril de 1973
Marcelo Vivanco Gerente Corporativo de
Tecnología de la
Información
Psicólogo y Analista de
Sistemas
9 de enero de 1962
Claudia Andretto Gerente Corporativo de
Operaciones
Licenciada en
Economía
8 de mayo de 1960
El Presidente y CEO tiene a su cargo cinco responsabilidades principales: (i) crear valor para los
accionistas mediante el control de las unidades de negocio; (ii) introducir innovación a la prestación de
servicios financieros; (iii) asegurarse de que el Emisor brinde servicios de alta calidad y costos
competitivos; (iv) potenciar los recursos clave para brindar respaldo a las unidades de negocio; y (iv)
planificar y celebrar adquisiciones y alianzas que se adecuen a la estrategia corporativa.
El COO reporta al CEO y Presidente de Grupo Supervielle. Su responsabilidad principal es asegurar
resultados sostenibles en cada empresa de Grupo Supervielle como así también de lograr sinergias y
eficiencias dentro de cada compañía. También es responsable de motivar y guiar a los CEOs de cada una
220
de las compañías del Grupo para seguir los pilares estratégicos del negocio. Entre sus funciones, el COO
es responsable de la coordinación de las diferentes funciones de soporte de manera de garantizar no sólo
la rentabilidad de los negocios, sino también asegurar la alineación a la estrategia del Grupo.
La CFO dirige y supervisa las divisiones de finanzas, control, contabilidad y relaciones con los
inversores. La división de finanzas es responsable de la planificación del capital y estrategias de fondeo.
La división de control es responsable de las evaluaciones periódicas de los objetivos financieros
estratégicos de corto y largo plazo, la confección de análisis de tendencias financieras y análisis de
pronósticos, presupuestos y costos. La división contable es responsable del cumplimiento de los
principios de contabilidad generalmente aceptados y las regulaciones y leyes federales, provinciales y
locales aplicables, así como también de las normas de presentación de información financiera e
impositiva. La división de relaciones con los inversores es responsable de la preparación y presentación
de información financiera a los organismos regulatorios y a los inversores y analistas locales e
internacionales, y de la coordinación de acciones con ellos.
El Gerente Corporativo de Asuntos Legales y Compliance es responsable del aseguramiento de que cada
uno de los negocios cumple con las políticas y procedimientos internos dentro del marco legal establecido
por las autoridades regulatorias y con los requisitos contractuales aplicable. Asimismo, brinda
asesoramiento legal a Grupo Supervielle y cada una de sus subsidiarias respecto del desarrollo del
negocio, la prevención del riesgo legal y la resolución de conflictos.
El Gerente Corporativo de Riesgos Integrales es responsable de desarrollar e implementar un ambiente
adecuado de administración de los riesgos integrales que permita la identificación, evaluación, monitoreo
y mitigación de los riesgos de crédito, financiero (incluyendo de mercado, de tasa de interés y de
liquidez), como así también de riesgos operacionales (incluyendo el reputacional) para cada uno de los
negocios.
El Gerente Corporativo de Créditos es responsable de definir e implementar las políticas globales de
riesgo crediticio en todas las unidades de negocio del Emisor. El Director de Créditos utiliza plataformas
comunes para la evaluación del riesgo y la recopilación de información en todas las unidades de negocio.
También maximiza el valor que ofrece el Emisor a los clientes al permitir el paso de éstos por todas las
unidades de negocio mediante políticas de crédito diseñadas específicamente para ventas incrementales y
cruzadas. Asimismo, el Gerente de Créditos maximiza la penetración en diferentes segmentos
socioeconómicos mediante políticas de crédito inclusivas, garantizando que los precios sean coherentes
con los niveles de riesgo. También maneja y controla los procedimientos relaciones al riesgo crediticio y
cobros y recuperos a los fines de salvaguardar los activos del Emisor minimizando las pérdidas relativas a
incumplimiento y maximizando la protección de los derechos e intereses de los negocios del Emisor.
El Gerente Corporativo de Recursos Humanos es responsable del diseño e implementación de estrategias
del capital que representan los recursos humanos. Está a cargo de las políticas globales de dichos recursos
en todas las unidades de negocio. Actúa como socio estratégico de la gerencia de primera línea a fin de
asegurar que el Emisor atraiga y retenga el talento necesario para lograr el crecimiento del negocio. Las
principales estrategias del Gerente de Recursos Humanos son: consolidar el talento humano del Emisor
mediante el desarrollo de una organización sustentable enfocada en los clientes, con paquetes salariales
competitivos, diseminando la cultura Supervielle que cultiva la innovación, la ética en el trabajo, la
delegación de facultades y el reconocimiento de méritos, manteniendo un espíritu elevado entre los
empleados.
El Gerente Corporativo de Tecnología de la Información es responsable del diseño e implementación de
una estrategia de Tecnología de la Información para asegurar consistencia y eficiencia en la
infraestructura y plataformas respectivas. También es responsable de definir los criterios, políticas y
control de procesos y modalidades operativas, incluyendo la determinación de KPIs y la realización de
comparaciones con el mercado para asegurar el soporte operativo del negocio en forma eficiente y segura.
Además, debe dirigir y controlar los recursos informáticos, tecnológicos y humanos para asegurar la
disponibilidad de herramientas informáticas y el nivel de servicio requerido; investigar, analizar y
proponer nuevas tecnologías, aplicativos, servicios y metodologías de trabajo para contribuir a la mejora
continua de procesos y al desarrollo de nuevos productos, como así también a la minimización de costos;
definir y dirigir los proyectos estratégicos del área y velar por el cumplimiento de las políticas de riesgos
de Tecnología de la Información.
221
La Gerente Corporativo de Operaciones es responsable de dirigir la coordinación y el control de la
gestión de los procesos de soporte red de sucursales y centros de servicios de Banco Supervielle, en lo
referente a préstamos, medios de pago, soporte de venta, títulos y operaciones con el exterior, tesoro
general, seguridad física y procesos centralizados, con el fin de asegurar la calidad de servicio al cliente
interno y externo y la protección física de empleados, clientes y valores en las instalaciones, incluyendo la
revisión de los procesos, implementación de mejoras competitivas de cara al mercado, contribuyendo a la
optimización de los gastos.
Para una descripción de los antecedentes académicos y profesionales de los miembros de la gerencia de
primera línea de Grupo Supervielle, véase “Datos sobre Directores y Administradores, Gerentes, Asesores
y Miembros del Órgano de Fiscalización” en el presente Prospecto.
Remuneración
Los miembros de la gerencia del Emisor que prestaron servicios durante 2016 y 2015 no percibieron
ninguna remuneración ni honorario por su gestión.
Comisión Fiscalizadora
Grupo Supervielle cuenta con un organismo de control denominado comisión fiscalizadora (la “Comisión
Fiscalizadora”), integrada por tres síndicos titulares y tres síndicos suplentes designados por los
accionistas en la asamblea anual ordinaria, con mandato por un año. Toda remuneración pagada a los
síndicos de Grupo Supervielle debe haber sido previamente aprobada en una asamblea ordinaria de
accionistas. El mandato de los miembros de la Comisión Fiscalizadora finaliza con la asamblea anual
ordinaria de accionistas que considere los estados contables del Emisor al 31 de diciembre de 2017.
De acuerdo con la Ley General de Sociedades, sólo los abogados y contadores admitidos a la práctica en
Argentina y domiciliados en Argentina o sociedades civiles formadas por dichas personas pueden ser
síndicos de una sociedad anónima.
Las responsabilidades principales de la Comisión Fiscalizadora son supervisar el cumplimiento de la Ley
General de Sociedades, los estatutos, sus reglamentos, si los hubiere, y los resoluciones de accionistas,
además de desempeñar otras funciones, incluyendo, entre otras: (i) asistir a asambleas de accionistas y
reuniones de Directorio, (ii) convocar a asambleas extraordinarias de accionistas cuando lo estimase
necesario y a asambleas ordinarias cuando éstas no fueran convocadas por el Directorio, (iii) fiscalizar los
registros societarios y otros documentos del Emisor y (iv) investigar toda queja por escrito formulada por
cualquier accionista. En el desempeño de estas funciones, la Comisión Fiscalizadora no controla las
operaciones del Emisor ni evalúa los méritos de las decisiones tomadas por su Directorio.
El siguiente cuadro muestra los miembros de la Comisión Fiscalizadora designados por la Asamblea
General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de abril de 2017. De acuerdo con la
Resolución Técnica Nº 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
y lo establecido por la Sección III, Capítulo III del Título II de las Normas de la CNV, todos los síndicos
titulares y suplentes del Emisor son independientes.
Nombre Cargo DNI CUIT /
CUIL
Domicilio
Real (*)
Fecha de
inicio del
mandato
Profesión Fecha de
nacimiento
Enrique
José
Barreiro
Síndico
Titular
4.533.667 20-
04533667-
1
Alcorta
730,
Burzaco,
Pcia. de
Buenos
Aires
8 de junio
de 2009
Contador
Público
5 de
diciembre
de 1945
Carlos
Alberto
Asato
Síndico
Titular
7.788.970 20-
07788970-
2
Río de
Janeiro
961,
CABA
8 de junio
de 2009
Contador
Público
15 de enero
de 1948
María
Cristina
Síndico
Titular
25.012.524 27-
25012524-
Arenales
1457, Piso
29 de abril
de 2014
Abogada 20 de
febrero de
222
Fiorito 6 8, CABA 1976
Carlos
Enrique
Lose
Síndico
Suplente
4.600.159 20-
04600159-
2
Berutti
2620,
Pcia. de
Buenos
Aires
8 de junio
de 2009
Contador
Público
2 de
octubre de
1943
Roberto
Aníbal
Boggiano
Síndico
Suplente
11.911.864 20-
11911864-
7
Berutti
240, Pcia.
de Buenos
Aires
8 de junio
de 2009
Contador
Público
1 de
septiembre
de 1955
Carlos
Alfredo
Ojeda
Síndico
Suplente
4.428.637 20-
04428637-
9
Nazarre
2602,
CABA
17 de
mayo de
2010
Contador
Público
15 de enero
de 1944
(*) Salvo en el caso de María Cristina Fiorito cuyo domicilio es especial.
Para una descripción de los antecedentes académicos y profesionales de los miembros de la comisión
fiscalizadora de Grupo Supervielle, véase “Datos sobre Directores y Administradores, Gerentes, Asesores
y Miembros del Órgano de Fiscalización” en el presente Prospecto.
De acuerdo a lo establecido en el Artículo Décimo Tercero ter del estatuto social y en virtud de la facultad
prevista por el Artículo 79 de la Ley de Mercado de Capitales, la asamblea extraordinaria podrá prescindir
de la Comisión Fiscalizadora, cumpliendo para ello los recaudos exigidos por la legislación vigente,
incluyendo el Artículo 79 del Decreto N° 1023/2013.
Remuneración
En la asamblea general ordinaria y extraordinaria de accionistas celebrada el 27 de abril de 2017, los
accionistas decidieron abonar a Enrique José Barreiro, Carlos Alberto Asato y María Cristina Fiorito las
sumas de Ps.6.960, Ps.124.320 y Ps.8.640, respectivamente, en concepto de honorarios por los servicios
prestados durante 2016.
Comité de Auditoría
En virtud de la Ley de Mercado de Capitales, el Emisor está obligado a tener un comité de auditoría
conformado por un mínimo de tres miembros de su Directorio, con experiencia en temas comerciales,
financieros, contables, bancarios y de auditoría. Al menos la mayoría de los miembros del comité de
auditoría deben ser directores independientes de acuerdo a los criterios establecidos en las Normas de la
CNV.
El Comité de Auditoría del Emisor está compuesto por no menos de tres directores independientes,
designados por el Directorio, quienes además reúnen los requisitos de independencia de la Exchange Act
(“Rule 10A3”) y demás estándares aplicables del NYSE.
El Comité de Auditoría del Emisor está compuesto de tres miembros con experiencia en temas financieros
y, uno de ellos, Laurence Nicole Mengin de Loyer, es expresa en finanzas.
El Emisor tomará las medidas necesarias para asegurar que haya disponibles miembros suplentes a fin de
completar las eventuales vacantes. El quórum para la toma de decisiones por parte del comité de auditoría
requerirá la presencia de una mayoría de sus miembros y todas las cuestiones serán decididas por el voto
de la mayoría de los miembros presentes en la reunión. Los miembros del comité de auditoría, en su
primera sesión posterior a la reunión de Directorio que los eligió, designarán entre los mismos a un
presidente, quien, en caso de empate en la votación de las cuestiones sometidas a consideración del
comité, tendrá doble voto. De acuerdo con el estatuto social del Emisor, sus miembros podrán participar
de una reunión de comité por medio de un sistema de comunicación que provea transmisión simultánea
de sonido, imágenes y palabras, y los miembros del comité que participen a distancia serán tenidos en
cuenta a los fines del quórum. El comité adoptará resoluciones con el voto afirmativo de la mayoría de los
miembros presentes físicamente o mediante dicho sistema de comunicación.
223
A todo evento, cuando el comité celebre reuniones a distancia, respetará a los fines de la implementación
de dichas reuniones, lo reglamentado en el régimen establecido para las reuniones a distancia del
Directorio. Las decisiones del comité de auditoría serán registradas en un libro societario especial y serán
firmadas por todos los miembros del comité que estuvieron presentes en la reunión. Según el Artículo 17,
Capítulo III, Título II de las Normas de la CNV, el comité de auditoría deberá celebrar por lo menos una
reunión programada regularmente cada tres meses.
Según la Ley de Mercado de Capitales, el comité de auditoría, entre otras funciones:
brinda asesoramiento respecto de la propuesta del Directorio para la designación de auditores
externos y garantiza su independencia;
supervisa los mecanismos de control y procedimientos administrativos y contables del Emisor, y
evalúa la confiabilidad de toda la información financiera y demás información pertinente presentada
ante la CNV y otros organismos ante quienes el Emisor presenta información;
supervisa las políticas de información relativas a la gestión de riesgo;
suministra información completa al mercado sobre las operaciones en las que pudiera existir un
conflicto de intereses con los miembros de los diversos órganos societarios o accionistas controlantes
del Emisor;
brinda asesoramiento respecto de la razonabilidad de honorarios o planes de opción de compra de
acciones para los directores y gerentes propuestos por el Directorio;
brinda asesoramiento respecto del cumplimiento de los requisitos legales y la razonabilidad de los
términos de emisión de acciones u otros instrumentos convertibles en acciones en casos de aumentos
de capital en los que se excluyan o se vean limitados los derechos de suscripción preferente;
verifica el cumplimiento de las normas de conducta aplicables; y
emite opiniones fundadas respecto de las operaciones con partes relacionadas en determinadas
circunstancias y presenta tales opiniones a los entes regulatorios según lo exija la CNV en caso de
existir posibles conflictos de intereses.
Asimismo, el comité de auditoría debe confeccionar un plan de trabajo anual y presentarlo al Directorio y
a la Comisión Fiscalizadora. Los miembros del Directorio, los miembros de la Comisión Fiscalizadora y
los auditores externos deben asistir a las reuniones del comité de auditoría si lo solicitara este comité, y
deben brindar a éste plena colaboración e información. El comité de auditoría tiene derecho a contratar
peritos y abogados para que lo asistan en el desempeño de sus tareas y tiene pleno acceso a toda la
información y documentación del Emisor.
El siguiente cuadro indica la conformación del Comité de Auditoría de acuerdo a lo resuelto en la reunión
de Directorio de fecha 27 de abril de 2017.
Nombre Cargo Profesión Carácter de
Independencia
Laurence Nicole
Mengin de Loyer
Directora, Presidenta
del Comité
Licenciada en
Administración de
Empresas, Experta en
Finanzas
Independiente
María Gabriela
Macagni
Directora Ingeniera Química Independiente
Richard Guy Gluzman Director Abogado Independiente
Comité de Prevención de Lavado de Dinero y Financiación del Terrorismo
Grupo Supervielle cuenta con un Comité de Prevención de Lavado de Dinero y Financiación del
Terrorismo conformado por dos miembros del Directorio. Las decisiones del comité quedan registradas
en un libro societario especial que firman todos los miembros del comité que estuvieron presentes en la
reunión.
Entre sus deberes, este comité deberá:
supervisar la suficiencia, adecuación y eficaz funcionamiento de los sistemas de control interno, de
modo que quede asegurada la razonabilidad, fiabilidad, suficiencia y transparencia de los estados
224
contables del Emisor, la información financiera y contable y los estados contables e información
consolidada del Emisor;
tomar conocimiento y asegurar respuestas puntuales y apropiadas respecto del cumplimiento de la
normativa aplicable y cuestiones relacionadas con el lavado de dinero, actuación en los mercados de
títulos, protección de datos así como los requerimientos de presentación de información y acciones
de exigibilidad;
asegurar que el Manual de Ética y el Código de Conducta Interna cumplan con las normas y
regulaciones actuales;
tomar conocimiento de los procedimientos para asegurarse de que estén completos y actualizados y
aprobar dichos procedimientos y luego someterlos a consideración y aprobación del Directorio;
asesorar al Grupo Supervielle sobre sus riesgos financieros, legales, operativos y sobre la reputación
y controlar el cumplimiento de políticas diseñadas para mitigar estos riesgos;
evaluar y mejorar la calidad de servicios al cliente, control de riesgo y operaciones del Grupo
Supervielle;
asegurar la debida intervención del Directorio respecto de la aprobación de decisiones adoptadas por
los comités cuando sea requerido por las normas de gobierno corporativo y controlar el cumplimiento
de estas normas;
velar por el mantenimiento de los controles internos adecuados por cada subsidiaria del Grupo
Supervielle para minimizar el riesgo mediante la consolidación de las mejores prácticas respecto de
cada uno de los negocios; y
verificar el cumplimiento de la normativa vigente en materia de prevención de lavado de activos a fin
de asegurar que el Grupo Supervielle se encuentre en un adecuado nivel de cumplimiento conforme a
las mejores prácticas en la materia; y garantizar que el comité de prevención de lavado de activos y
financiamiento del terrorismo tenga un miembro informante con adecuados conocimientos en
prevención en esta materia, quien periódicamente presente al Comité un informe del estado de
situación y hechos relevantes de cada una de las subsidiarias del Grupo Supervielle.
Adicionalmente, el Comité de Prevención de Lavado de Dinero y Financiación del Terrorismo deberá
confeccionar un plan de trabajo anual y presentarlo al Directorio y a la Comisión Fiscalizadora. Los
miembros del Directorio, los miembros de la Comisión Fiscalizadora y los auditores externos deben
asistir a las reuniones de dicho comité si así lo solicitara, y deberán brindarle plena colaboración e
información. El Comité de Prevención de Lavado de Dinero y Financiación del Terrorismo tiene derecho
a contratar peritos y abogados para que lo asistan en el desempeño de sus tareas y tiene acceso absoluto a
toda la información y documentación del Emisor.
En el siguiente cuadro se incluyen los miembros del Comité de Prevención de Lavado de Dinero y
Financiación del Terrorismo.
Nombre Cargo
Emérico Alejandro Stengel Director, Presidente del Comité, Oficial Responsable ante UIF
Atilio Dell’Oro Maini Director, Oficial Responsable Suplente ante UIF
Juan Cuccia Responsable de Prevención de Lavado de Dinero, Oficial Reportante
Comité de Riesgos Integrales
El Comité de Riesgos Integrales está integrado por dos directores y miembros del equipo de
gerenciamiento del Emisor y de sus principales subsidiarias.
El Comité de Riesgos Integrales cumple las siguientes funciones:
desarrollar estrategias y políticas para la gestión del riesgo crediticio, riesgo de mercado, de tasas de
interés, liquidez, operacional y todo riesgo que pueda afectar al Emisor, asegurar que sus estrategias
y políticas coincidan con las regulaciones y mejores prácticas y controlar su correcta implementación
y exigibilidad, definir la política de apetito y tolerancia de riesgo del Grupo Supervielle y el perfil de
riesgo global para la aprobación del Directorio;
aprobar los límites relativos a la gestión del riesgo crediticio, riesgo de mercado, tasa de interés y
liquidez así como la evolución de los indicadores clave de riesgo operacional que incluye un mapa de
riesgos utilizado por la mesa de dinero por las tenencias para operaciones de compra-venta y el mapa
de riesgos para operaciones de inversión a nivel consolidado;
225
monitorear en forma periódica los riesgos que enfrenta el Grupo Supervielle y la aplicación de
estrategias y políticas definidas para enfrentar dichos riesgos;
definir los criterios generales para el riesgo de fijación de precios;
evaluar la adecuación del capital respecto del perfil de riesgo del Grupo Supervielle;
definir la política y marco metodológico para las llevar a cabo pruebas de estrés respecto de la
gestión de riesgo, aprobar los escenarios que permitan realizar las pruebas de estrés individuales para
riesgos particulares y riesgo general, evaluar y analizar los resultados de las pruebas de estrés
presentadas y recomendar los planes de contingencia para enfrentar dichos riesgos, utilizar los
resultados de las pruebas para la consideración del establecimiento o revisión de límites y someter
todos los resultados de las pruebas para la aprobación del Directorio;
diseñar canales y sistemas de información efectivos para el Directorio relacionado a la gestión del
riesgo;
asegurar que los planes de remuneración de la dirección de las subsidiarias incentiven un nivel
prudente de cada riesgo;
aprobar modelos cuantitativos de gestión de riesgo y controlar la eficiencia de dichos modelos; y
tomar conocimiento de las circulares y normas que, en materia de riesgos, publique cualquier
organismo regulador que afecte a cualquiera de las subsidiarias del Emisor, así como entender las
repercusiones que la aplicación de tales circulares y normas pudiera tener en las operaciones del
Emisor.
En el siguiente cuadro se incluyen los miembros del Comité de Riesgos Integrales:
Nombre Cargo
Julio Patricio Supervielle Presidente del Directorio
Jorge Oscar Ramírez Director, Presidente del Comité
Emérico Alejandro Stengel Director
José Luis Panero COO
Alejandra Naughton CFO
Javier Conigliaro Gerente Corporativo de Riesgos Integrales
Javier Martínez Huerga Gerente Corporativo de Créditos, Invitado
permanente
Hernán Oliver Gerente Corporativo de Finanzas y Mercados
Globales de Banco Supervielle, Invitado
permanente
Sabrina Roiter Gerente de Riesgo de Créditos y Continuidad del
Negocio de Banco Supervielle, Invitado
permanente
Fernando Bodasiuk Gerente de Riesgos Financieros de Banco
Supervielle, Invitado permanente
Comité de Ética, Compliance y Gobierno Corporativo
El Comité de Ética, Compliance y Gobierno Corporativo controla la implementación y cumplimiento del
Código de Gobierno Corporativo para el Grupo Supervielle y sus subsidiarias y la ejecución del Programa
de Ética y Compliance. Este comité se asegura de que el Emisor y sus subsidiarias cumplan con los
lineamientos establecidos por la Comunicación “A” 5201 del Banco Central, la Ley de Mercado de
Capitales y las Normas de la CNV. Entre sus funciones está la de revisar la estructura del Directorio y
comités del Emisor y formular los objetivos primordiales que el Directorio y la gerencia de primera línea
deben seguir respecto de sus actividades y negocios.
El Comité de Ética, Compliance y Gobierno Corporativo evalúa periódicamente las operaciones y niveles
de cumplimiento del Directorio y de cada uno de los comités existentes pudiendo emitir recomendaciones
para mejorar la eficiencia. También organiza jornadas de capacitación anual con asistencia del Gerente de
Recursos Humanos. Asimismo, trabaja con el Directorio del Emisor prestando su asistencia en la
evaluación de la eficiencia y la efectividad de las políticas de gobierno corporativo del Emisor y de sus
subsidiarias, proponiendo las medidas necesarias para asegurar el cumplimiento. El Comité de Ética,
Compliance y Gobierno Corporativo define las políticas y procedimientos con respecto al Programa de
Ética y Compliance. También está a cargo de comprometerse con las entidades reguladoras locales (como
la CNV, el Banco Central, MERVAL, MAE e IGJ) los organismos reguladores internacionales y asegurar
226
el cumplimiento con cada recomendación o propuesta emitida por ellos. El comité también formula
recomendaciones al Directorio del Emisor respecto de la forma de cumplir con las normas aplicables
establecidas por los acuerdos de Basilea.
En el siguiente cuadro se incluyen los miembros del Comité de Gobierno Corporativo:
Nombre Cargo
Atilio Dell’Oro Maini Director, Presidente del Comité
Laurence Nicole Mengin de Loyer Directora
María Gabriela Macagni Directora
José Luis Panero COO
Sergio Gabai Gerente Corporativo de Asuntos Legales y
Compliance, Miembro invitado
Javier Conigliaro Gerente Corporativo de Riesgos Integrales,
Miembro invitado
Leandro Conti Responsable de Auditoría Interna de Banco
Supervielle, Miembro invitado
Comité de Recursos Humanos
El Comité de Recursos Humanos aprueba y monitorea las políticas de remuneración del Emisor,
asimismo colabora en la creación de las políticas de remuneración y en los sistemas de evaluación de
desempeño.
Este Comité tiene entre sus funciones las de:
elevar al Directorio propuestas de nombramientos de directores de Grupo Supervielle y sus
subsidiarias y de todos los demás funcionarios que el Directorio designe;
proponer al Directorio la política de remuneración de directores;
realizar un informe anual sobre las políticas de remuneración de los directores y someter sus
conclusiones y recomendaciones a la consideración del Directorio;
reunir información sobre las evaluaciones periódicas de la dotación de Grupo Supervielle y de sus
subsidiarias;
determinar el mecanismo de búsqueda de directores, sea por intermedio de una empresa consultora
externa especializada en recursos humanos o en forma directa; y
aprobar la contratación de cualquier empresa consultora externa en recursos humanos.
En el siguiente cuadro se incluyen los miembros del Comité de Recursos Humanos:
Nombre Cargo
Julio Patricio Supervielle Presidente del Directorio, Presidente del Comité
Richard Guy Gluzman Director
María Gabriela Macagni Directora
Jorge Luis Mocetti Director
Santiago Batlle Gerente Corporativo de Recursos Humanos,
Secretario del Comité, Invitado permanente
Comité House Limit de Créditos
El Comité House Limit de Créditos está compuesto por un mínimo de tres miembros del Directorio, uno
de los cuales es el Presidente del Directorio. También son miembros permanentes del Comité el Gerente
General del Banco, el Gerente Corporativo de Créditos del Banco y el Gerente Corporativo de Banca
Empresas y/o el Gerente Corporativo de Finanzas y Mercados Globales y/o el Gerente Corporativo de
Banca Minorista del Banco.
La presidencia del Comité está a cargo del Gerente Corporativo de Créditos del Banco.
227
El Comité House Limit de Créditos es la máxima instancia de decisión de las operaciones crediticias del
Emisor y de las sociedades controladas directa e indirectamente por el Emisor que superen las
atribuciones crediticias de cada una de ellas.
El Comité House Limit de Créditos desarrolla las siguientes funciones:
aprobar las políticas crediticias y los límites de las sociedades controladas directa e indirectamente
por el Emisor;
revisar y proponer los límites para asumir riesgos crediticios con clientes y con contrapartes de las
sociedades controladas directa e indirectamente por el Emisor propuestos por las respectivas
plataformas de negocios de dichas empresas y referidos a facilidades, plazos, garantías, condiciones
especiales y riesgos ambientales en la financiación de proyectos de inversión relevantes;
ratificar las atribuciones crediticias aprobadas por los Directorios respecto de los Comités de Créditos
de las sociedades controladas directa e indirectamente por el Emisor; y
velar por el buen funcionamiento de los Comités de Créditos del Banco y de las otras sociedades
directa e indirectamente controladas por el Emisor.
El Comité House Limit de Créditos quedará válidamente constituido cuando concurran a la sesión más de
la mitad de sus miembros, siempre que esté presente el Presidente o dos de sus directores miembros. Las
decisiones se adoptarán por mayoría de los miembros presentes en la sesión, pero los directores miembros
tendrán poder de veto. En caso de discrepancias, define el Presidente del Emisor.
En el caso de discutir políticas, se incorporarán como miembros con voto el Gerente Corporativo de
Riesgos Integrales y el Gerente de Riesgo Crediticio de RRII.
En el siguiente cuadro se incluyen los miembros del Comité House Limit de Créditos:
Nombre Cargo
Julio Patricio Supervielle Presidente del Directorio
Jorge Oscar Ramírez Director
Emérico Alejandro Stengel Director
Nerio Peitiado Gerente General de Banco Supervielle
Javier Martínez Huerga Presidente del Comité, Gerente Corporativo de
Créditos de Banco Supervielle
Germán Magnoni Gerente Corporativo de Banca Empresas de Banco
Supervielle
Hernán Oliver Gerente Corporativo de Finanzas y Mercados
Globales de Banco Supervielle
Beatriz de la Torre Gerente Corporativo de Banca Minorista de Banco
Supervielle
Comité de Divulgación de la Información
El Comité de Divulgación de la Información tiene por objeto asegurar el control de oportunidad, calidad y
transparencia de la información relevante de Grupo Supervielle y sus compañías subsidiarias, que deba
ser divulgada a los tenedores de los títulos valores del Emisor y a los mercados donde listen dichos títulos
valores.
A la fecha, el Comité de Divulgación de la Información está integrado por:
Nombre Cargo
Jorge Oscar Ramírez Director, Presidente del Comité
Laurence Nicole Mengin de Loyer Directora
Atilio Dell’Oro Maini Director
José Luis Panero COO
Alejandra Naughton CFO
Javier Conigliaro Gerente Corporativo de Riesgos Integrales
Sergio Gabai Gerente Corporativo de Asuntos Legales y
Compliance
228
Ana Bartesaghi Oficial de Relaciones con Inversores, Secretaria del
Comité
Leandro Conti Responsable de Auditoría Interna de Banco
Supervielle
Mariano Biglia Gerente de Contabilidad de Banco Supervielle
Empleados
El Grupo contaba con 4.982 empleados al 31 de diciembre de 2016, 4.843 empleados al 31 de diciembre
de 2015 y 4.579 empleados al 31 de diciembre de 2014.
Como sociedad holding, el Emisor tenía 6 empleados al 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de
2015, 5 empleados al 31 de diciembre de 2014. Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, el Banco tenía
3.522, 3.398 y 3.200 empleados, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2016, el 67% del personal del
Banco pertenecía a un sindicato nacional cuya afiliación es optativa. El Banco no ha experimentado
conflictos significativos con este sindicato. Todos los puestos gerenciales del Banco están ocupados por
personal fuera de convenio. Al 31 de diciembre de 2016, los empleados del Banco, salvo los gerentes,
estaban comprendidos por el convenio colectivo de trabajo Nº 18/75 que regula los contratos de trabajo de
las entidades financieras, mientras que los gerentes del Banco se encontraban alcanzados por las leyes de
contrato de trabajo en general. Sin embargo, la gerencia de primera línea, igual que ocurre en todos los
demás bancos de Argentina, están fuera de convenio en lo que respecta a remuneración y otras
condiciones laborales y siguen la legislación aplicable en este sentido.
El Banco actualmente no tiene programas de retiro para su personal. A fin de incentivar el desempeño de
los empleados, el Banco ha implementado varios planes de pago de incentivos basados en el desempeño y
los resultados de sus empleados.
Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, CCF tenía 703, 701 y 944 empleados, respectivamente. Al 31
de diciembre de 2016, el 62% de los empleados de CCF era parte del Convenio Colectivo de Empleados
de Comercio Nº 130/75 (el “Convenio de Comercio”) que regula los contratos de trabajo de las entidades
financieras no bancarias. El 38% restante, todos los gerentes y algunos analistas senior estaban
alcanzados solamente por las leyes de contrato de trabajo en general. Además, al 31 de diciembre de
2016, el 1,6% de los empleados de CCF estaban afiliados al Sindicato de Empleados de Comercio.
Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, Tarjeta tenía 487, 479 y 205 empleados, respectivamente. Al
31 de diciembre 2016, el 85,9% de los empleados de Tarjeta era parte del Convenio de Comercio. El
4,1% restante, todos los gerentes y algunos analistas senior estaban alcanzados solamente por las leyes de
contrato de trabajo en general.
Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, Cordial Microfinanzas tenía 51, 66 y 61 empleados,
respectivamente. Al 31 de diciembre de 2016, el 31% de los empleados de Cordial Microfinanzas era
parte del Convenio de Comercio y el 51% de los empleados de esta empresa era parte del Convenio
Colectivo de Viajantes de Comercio Nº 308/75. El 19% restante estaba sujeto a las leyes de contrato de
trabajo en general. Al 31 de diciembre de 2016, no existían empleados afiliados. El 20 de marzo de 2017,
Grupo Supervielle y el Banco aceptaron una oferta de Ciudad Microempresas para comprar sus acciones
de Cordial Microfinanzas S.A. La transferencia total de la acciones se realizó el 31 de marzo de 2017.
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, SAM tenía 11 empleados, y 9 empleados al 31 de diciembre de 2014.
El personal de SAM está fuera de convenio y el vínculo laboral se rige por las leyes de contrato de trabajo
en general. SAM actualmente no tiene programas de retiro o jubilación para su personal. SAM ha
implementado varios planes de incentivos basados en el rendimiento y los resultados de sus empleados.
Al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, Espacio Cordial tenía 120, 113 y 101 empleados,
respectivamente. Al 31 de diciembre de 2016, el 93% del personal de Espacio Cordial estaba alcanzado
por el Convenio Colectivo de Empleados de Comercio Nº 18/75, que regula los contratos de trabajo de las
entidades financieras, incluso los del Banco. Por otra parte, al 31 de diciembre de 2016, el 67,5% de su
personal estaba afiliado a un sindicato.
Al 31 de diciembre de 2016, Supervielle Seguros tenía 82 empleados. Al 31 de diciembre de 2016, 7 de
sus 82 empleados eran miembros del Sindicato del Seguro de la República Argentina. Al 31 de diciembre
229
de 2016, 80 de sus 82 empleados estaban alcanzados por el Convenio Colectivo de Empleados de Seguros
y Reaseguros Nº 264/95.
Grupo Supervielle ha crecido considerablemente desde 2001. Al 31 de diciembre de 2016, Grupo
Supervielle contaba con 4.982 empleados, en comparación con el 31 de diciembre de 2001, cuando el
Banco (que operaba con el nombre de Banco San Luis S.A., Banco Comercial Minorista) tenía 515
empleados.
Remuneración
Las relaciones laborales en Argentina se rigen por leyes específicas como ser la Ley de Contrato de
Trabajo Nº 20.744 y la Ley de Convenciones Colectivas de Trabajo Nº 14.250 que, entre otras cosas,
establecen cómo llevar a cabo las negociaciones salariales y otros temas laborales. Cada sector industrial
o comercial está regulado por un convenio colectivo de trabajo que agrupa a las empresas por sector y por
gremio. Si bien el proceso de negociación está normalizado, cada cámara de industria o comercio negocia
los aumentos salariales y beneficios laborales con el sindicato pertinente del sector pertinente. En el
sector bancario, los salarios se fijan sobre una base anual a través de negociaciones entre las cámaras que
representan a los bancos y el sindicato de empleados bancarios. El Ministerio de Trabajo de la Nación
actúa como mediador entre las partes y, en última instancia, aprueba el aumento salarial anual que se
aplicará en el sector bancario. Las partes están obligadas a cumplir con la decisión final una vez que es
aprobada por las autoridades en materia laboral y deben observar los aumentos salariales establecidos
para todos los empleados que están representados por el sindicato bancario y a los que se aplica el
convenio colectivo de trabajo.
Durante los últimos diez años, las negociaciones se han llevado a cabo durante el primer semestre del año.
Asimismo, cada empresa puede, independientemente de los aumentos salariales obligatorios dispuestos
por el sindicato, otorgar a sus empleados aumentos adicionales de acuerdo a su mérito o a un esquema
salarial variable.
230
ACCIONISTAS PRINCIPALES Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS
(a) Accionistas Principales
Al 30 de junio de 2017, el Emisor tenía en circulación 363.777.615 acciones ordinarias en circulación, de
las cuales 126.738.188 son acciones Clase A y 237.039.427 son acciones Clase B, todas ellas con valor
nominal Ps.1 por acción. Cada acción ordinaria del capital social del Emisor representa los mismos
intereses económicos, con la excepción de que los tenedores de acciones Clase A tienen derecho a cinco
votos por acción, en tanto los tenedores de acciones Clase B tienen derecho a un voto por acción. Al 30
de junio de 2017, el Emisor tenía 578 tenedores registrales de sus acciones.
En la asamblea de accionistas de Grupo Supervielle celebrada el 27 de abril de 2017, se aprobó la
capitalización de un aporte en especie por parte del Sr. Julio Patricio Supervielle consistente en 7.672.412
acciones nominativas no endosables ordinarias de Sofital S.A.F. e I.I. en Grupo Supervielle y el
consecuente aumento de capital social de Grupo Supervielle en hasta Ps.8.032.032, representado por hasta
8.032.032 acciones ordinarias escriturales Clase B de valor nominal Ps. 1 cada una y con derecho a 1 voto
por acción. Luego de la finalización del plazo para el ejercicio de los derechos de preferencia y de
acrecer, el capital social del Emisor resultó suscripto en 7.494.710 acciones que fueron emitidas el 18 de
julio de 2017. En consecuencia, el capital social del Emisor efectivamente en circulación a la fecha del
presente Prospecto es de Ps. 371.272.325, representado por 126.738.188 acciones ordinarias Clase A y
por 244.534.137 acciones ordinarias Clase B.
El siguiente cuadro muestra información relativa a la titularidad de acciones Clase A y Clase B del
Emisor por cada uno de sus accionistas a la fecha del presente Prospecto:
Nombre
del
Accionista
Acciones
Clase A
5 votos
Acciones
Clase B
1 voto
Total de
Acciones
Porcentaje del
Capital Social
Total de Votos Porcentaje de Votos
Julio
Patricio
Supervielle
126.738.188 70.954.238 197.692.426 53,247283% 704.645.178 80,23515%
Oferta Pública
- 173.579.899 173.579.899 46,752717% 173.579.899 19,76485%
Total 126.738.188 244.534.137 371.272.325 100,00% 878.225.077 100.00%
(a) Transacciones con partes relacionadas
Con excepción de lo estipulado a continuación, el Emisor no forma parte de ninguna operación sustancial
que involucre, ni ha otorgado ningún préstamo, a favor de (i) empresas que directa o indirectamente, a
través de uno o más intermediarios, controlen o estén controladas por el Emisor; (ii) asociados (es decir,
una empresa no consolidada en la que el Emisor tenga una influencia significativa, o que tenga una
influencia significativa sobre el Emisor); (iii) personas humanas que sean titulares, directa o
indirectamente, de una participación en los derechos de voto del Emisor que les otorgue una influencia
significativa, según corresponda, y miembros cercanos a la familia de dicha persona (es decir, aquellos
familiares que, según pudiera preverse, pueden influenciar a dicha persona, o pudieran ser influenciados
por dicha persona, en las negociaciones que mantengan con el Emisor, según corresponda); (iv) personal
de gerenciamiento clave (es decir, personas que tengan facultades y responsabilidad de planificar, dirigir
y controlar las actividades del Emisor, inclusive los directores y la alta gerencia de empresas y miembros
cercanos a la familia de dicha persona humana); o (v) empresas en las que cualquiera de las personas
descriptas en (iii) o (iv) sea titular de una participación sustancial, directa o indirectamente, y sobre la
cual dicha persona pudiera ejercer una influencia significativa. Tampoco existen operaciones propuestas
con tales personas. A los fines de este párrafo, esto incluye las empresas de titularidad de los directores o
principales accionistas del Emisor que tengan un miembro de la gerencia de primera línea clave en común
con el Emisor, según corresponda. Asimismo, “influencia significativa” significa la facultad de participar
de la toma de decisiones sobre políticas financieras y operativas de la empresa, pero significa menos que
control. Se considera que los accionistas, titulares beneficiarios de una participación del 10% de los
derechos de voto del Emisor tienen una influencia significativa sobre el Emisor.
Servicios de gerenciamiento
231
En la medida en que no existan conflictos de intereses, el Emisor brinda servicios de gerenciamiento a sus
subsidiarias, el Banco, Tarjeta, SAM, Sofital, CCF y Espacio Cordial. El Emisor también ha prestado
servicios de gerenciamiento a Adval, que fue una de las subsidiarias del Emisor hasta el 30 de mayo de
2014, momento en el cual se suscribió un acuerdo para vender el 100% de la participación del Emisor en
Adval a terceros no vinculados, a Cordial Microfinanzas S.A que fue vendida el 31 de marzo de 2017 y a
Viñas del Monte S.A. que fue vendida el 26 de Mayo de 2017. Los servicios del Emisor incluyen:
servicios de asesoramiento financiero y comercial, planificación y optimización fiscal, definición de
políticas de auditoría, desarrollo y evaluación de la gerencia de primera línea, elaboración de
presupuestos anuales, planificación y desarrollo de actividades complementarias y definición de la misión
de sociedades vinculadas y políticas relacionadas con la responsabilidad social. Estos servicios son
prestados conforme a acuerdos que establecen que las subsidiarias del Emisor indemnizarán a éste ante
cualquier reclamo, daño y perjuicio, obligación, impuesto, costo y gasto en relación con las operaciones
financieras en las que tales subsidiarias estuvieron involucradas. Los honorarios del personal de
gerenciamiento son equivalentes a los costos ordinarios y extraordinarios incurridos más un margen del
20%, más IVA al 21%. Si los servicios que deban prestarse son de carácter extraordinario, le corresponde
al Emisor recibir una compensación adicional cuyo monto será determinado en cada caso en particular.
El siguiente cuadro detalla información relacionada con los honorarios recibidos de las subsidiarias del
Emisor y partes relacionadas por los servicios de gestión para los períodos que allí se indican:
Período finalizado el 30 de
junio de
Ejercicio finalizado el 31 de
diciembre de
2017 2016 2016 2015 2014
(en miles de pesos, más IVA)
Banco 24.090 11.400 36.400 20.800 19.532
Tarjeta 78 66 132 288 240
Cordial Microfinanzas 42 66 166 107 90
SAM 258 204 408 317 256
Adval - - - - 24
Sofital 30 30 60 60 60
Viñas del Monte 5 6 12 12 12
CCF 2.382 1.440 2.880 2.028 1.769
Espacio Cordial 132 102 170 156 126
Total 27.017 13.314 40.228 23.766 22.109
El 1 de marzo de 2016, el Emisor celebró un acuerdo con el Banco para la prestación de servicios
contables, de tesorería y legales.
Acuerdo de prestación de servicios de operador
A principios de marzo de 2016, el Emisor aceptó una oferta del Banco para la prestación, por parte del
Banco al Emisor, de servicios contables, administrativos y de tesorería, por una contraprestación de
Ps.32.000 mensuales, más IVA, y servicios de mesa institucional, por una contraprestación de Ps.8.000
mensuales, más IVA. Los servicios del Banco incluyen, entre otros: registración contable de
transacciones diarias y de asientos de cierre de balance, preparación de estados contables, administración
de libros contables, administración de relaciones institucionales, estructuración y gestión de instrumentos
de fondeo, gestión de operaciones de inversión de liquidez; y mantenimiento de libros societarios del
Emisor, tramitación de publicaciones, notificaciones inscripciones de los actos societarios y cumplimiento
de requerimientos informativos de autoridades y organismos públicos y privados. El plazo de duración de
la oferta será de 1 año, pudiendo ser renovada automáticamente a su vencimiento, por períodos iguales y
sucesivos.
Licencias de marca
En 2013, el Emisor firmó contrato con Espacio Cordial, CCF y Cordial Microfinanzas por los cuales se
otorgó a éstas licencias para usar ciertas marcas del Grupo (incluso sus marcas “Cordial”, “Cordial
Servicios”, “Cordial.com”, “Cordial Servicios Pensados para vos”, “Cordial mucho más que efectivo”,
“Cordial Negocios”, “Cordial Negocios un impulso para tus proyectos”). El Emisor otorgó estas licencias
de marcas a estas subsidiarias con el fin de mejorar la comercialización de ciertos productos y servicios
relacionados a seguros, salud, turismo, tarjetas de crédito y préstamos, entre otros. Conforme a estos
232
contratos, el Emisor recibió regalías de estas compañías en 2017, 2016, 2015 y 2014 por un monto total
de Ps.3,1 millones, Ps 4,1 millones, Ps.3,3 millones y Ps.2,5 millones, respectivamente. El contrato de
licencia de marcas con Cordial Microfinanzas quedó cancelado en la fecha de la efectiva venta de las
acciones el 31 de marzo de 2017.
Préstamos financieros
Al 30 de junio de 2017, (i) no existían préstamos pendientes de cancelación por parte de Grupo
Supervielle a favor de las subsidiarias o partes relacionadas, y (ii) Grupo Supervielle registraba ciertas
obligaciones garantizadas de sus subsidiarias o partes relacionadas en el giro habitual de los negocios.
Al 30 de junio de 2017 y 31 de diciembre de 2016 y 2014, el Banco había otorgado a CCF préstamos por
Ps.1.540 millones, Ps.1.420 millones y Ps.300,0 millones a tasas de interés del 25,6%, 24,9% y 26,0%,
respectivamente, y en dichas fechas los saldos pendientes de estos préstamos era de Ps.930,1 millones y
Ps.1.398,2 millones y Ps.100.0 millones, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2015, no existían
préstamos pendientes de amortización otorgados por el Banco a CCF.
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el Banco había otorgado a Espacio Cordial préstamos por Ps.100,0
millones y Ps.35 millones a tasas de interés del 31,0%, 32,0% respectivamente. Al 31 de diciembre de
2016 y 2015 los saldos pendientes de estos préstamos era de Ps.40,9 millones y Ps.35,9 millones,
respectivamente. Al 30 de junio de 2017, no existían préstamos pendientes otorgados por el Banco a
Espacio Cordial.
Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014 el Banco había concedido los
siguientes adelantos a las partes indicadas a continuación:
(i) Al 31 de diciembre de 2014, se habían otorgado al Emisor acuerdos de adelantos por un
monto total de Ps.300,0 millones, a una tasa de interés del 23%. Al 31 de diciembre de
2014, los saldos vigentes de dichos acuerdos eran de Ps.60,5 millones. Al 30 de junio
de 2017, 31 de diciembre de 2016 y 2015, el Emisor no registraba préstamos con el
Banco
(ii) Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2015 y 2014, se habían otorgado a
Tarjeta acuerdos de adelantos por Ps.20,0 millones, Ps.80,0 millones y Ps.68,0
millones, a tasas de interés del 25,6%, 35,0% y 27,0%, respectivamente. Al 30 de junio
de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, los saldos vigentes en dichos
acuerdos eran de Ps.23,3 millones, Ps.82,2 millones y Ps.55,3 millones,
respectivamente. Al 31 de diciembre de 2016, Tarjeta no registraba préstamos con el
Banco.
(iii) Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014 se habían otorgado a
Viñas acuerdos de adelantos por Ps.10,0 millones, Ps.10,0 millones, Ps.5,0 millones y
Ps.4,5 millones, a tasas de interés del 25,4%, 24,9% 35,0% y 27,0%, respectivamente.
Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, los saldos vigentes
de dichos acuerdos eran de Ps.9,9 millones, Ps.5,2 millones, Ps 2,8 millones y Ps.4,3
millones, respectivamente.
Algunos de los directores del Emisor y los directores del Banco han participado en ciertas operaciones de
crédito con el Banco, según lo permitido por la ley argentina. La Ley General de Sociedades y las normas
del Banco Central permiten que los directores de una sociedad celebren una operación con dicha sociedad
si tal operación cumple con las condiciones de mercado predominantes. Asimismo, la exposición
financiera total de un banco respecto de las personas humanas o personas jurídicas relacionadas está
sujeta a las normas del Banco Central.
(i) Al 30 de junio de 2017 y 31 de diciembre de 2016, el Banco había otorgado préstamos a
Julio Patricio Supervielle, el saldo pendiente de los mismos ascendía a Ps.262,0 millones y
Ps.79,7 millones, respectivamente.
Tales normas fijan límites al monto de exposición financiera que un banco puede otorgar a vinculadas en
función del porcentaje de la Responsabilidad Patrimonial Computable de un banco, entre otros factores.
El Banco está obligado por el Banco Central a presentar a su Directorio, en forma mensual, los montos de
asistencia financiera otorgados a directores, accionistas controlantes, directivos y otras entidades
relacionadas pendientes de cancelación, los que se transcriben en el Libro de Actas de Directorio. El
233
Banco Central establece que la asistencia financiera a directores, accionistas controlantes, directivos y
otras entidades relacionadas debe otorgarse en condiciones de igualdad en cuanto a tasas, plazos y
garantías que los préstamos otorgados al público general.
La asistencia financiera del Banco otorgada a directores, funcionarios y partes relacionadas del Emisor
fue otorgada en el giro habitual de los negocios según términos sustancialmente iguales, inclusive en
cuanto a tasas de interés y bienes otorgados en garantía, que los que predominaban en ese momento para
operaciones comparables con otras partes independientes, y no implicó un riesgo de cobrabilidad mayor
al habitual ni presentó otras características desfavorables.
El siguiente cuadro presenta los montos totales de la exposición financiera global consolidada del Banco a
partes relacionadas, el número de beneficiarios, las sumas promedio y las mayores exposiciones
individuales al cierre de los períodos indicados:
Al 30 de junio
de Al 31 de diciembre de
2017 2016 2015 2014
(en miles de Pesos)
Exposición Financiera Total 334.558 281.620 207.787 161.782
Cantidad de partes relacionadas beneficiarias 78 78 79 75
(a) personas humanas 71 69 70 66
(b) personas jurídicas 7 9 9 9
Exposición financiera promedio total 4.289 3.611 2.630 2.157
Exposición individual más importante 261.966 79.709 73.499 60.575
Compraventa de acciones y canje de tenencias accionarias
Con fecha 21 de diciembre de 2016, Espacio Cordial de Servicios compró a Julio Patricio Supervielle
689.238 acciones de Sofital por una suma total de Ps.18.500.000.
Transferencias de la cartera de tarjetas de crédito
En años recientes, CCF ha transferido una parte de su cartera de tarjetas de crédito del Banco en las
siguientes condiciones: (i) las transferencias fueron realizadas de acuerdo con las normas del Banco
Central que rigen estos tipos de operaciones del mercado; (ii) las transferencias se realizaron sin recurso
para CCF; y (iii) CCF mantuvo la custodia de la documentación, administración y recaudación de la
cartera por lo que el Banco paga un honorario mensual.
Los montos transferidos fueron de Ps.132.2 millones en marzo de 2012, Ps.51,2 millones en mayo de
2012, Ps.23,6 millones en agosto de 2012, Ps.51,9 millones en junio de 2014, Ps.119,8 millones en Junio
de 2015 y Ps.18,5 millones en julio de 2015.Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 no se
registran transferencias de cartera de tarjetas de crédito por parte de CCF al Banco.
Transferencias de la cartera de préstamos
Al 30 de junio de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 y 2015 CCF transfirió Ps.222,3 millones, Ps.144,2
millones y Ps.79,0 millones respectivamente de sus préstamos personales al Banco en las siguientes
condiciones: (i) las transferencias se realizaron de acuerdo con las normas del Banco Central que rigen
estos tipos de operaciones del mercado; (ii) las transferencias fueron realizadas con recurso para CFF, y
(iii) CCF retuvo la custodia de la documentación, administración y recaudación de la cartera. Por estas
transacciones CCF obtuvo al 31 de diciembre de 2016 y 215 resultados por Ps.26,1 millones y Ps.26,3
millones. Al 30 de junio de 2017, CCF obtuvo resultados por esta transacción por un monto de Ps.40,6
millones.
Aportes de capital irrevocables y transferencias de acciones.
El 23 de febrero de 2011, el Banco solicitó autorización al Banco Central para realizar una reorganización
de tenencias accionarias de Julio Patricio Supervielle en el Banco, a través de un aporte irrevocable de
capital en especie a Sofital a ser realizado mediante la transferencia a dicha sociedad de la totalidad de la
participación accionaria de Julio Patricio Supervielle en el Banco, representativas del 2,3% del capital
234
social del Banco, y un subsecuente aporte de capital en especie con acciones de Sofital por parte de Julio
Patricio Supervielle en Grupo Supervielle. El Banco Central otorgó la autorización referida el 16 de junio
de 2016. Como consecuencia del aporte efectuado por Julio Patricio Supervielle en Sofital mediante la
transferencia de las acciones de su titularidad en el capital del Banco, Julio Patricio Supervielle quedó sin
participación directa en el capital social del Banco. Por su parte, Julio Patricio Supervielle realizó un
aporte de capital a Grupo Supervielle en la forma de 7.672.412 acciones nuevas emitidas por Sofital. El
aumento de capital de Grupo Supervielle fue aprobado por la Asamblea de Accionistas celebrada el 27 de
abril de 2017 en hasta Ps. 8.032.032, representado en hasta 8.032.032 acciones ordinarias Clase B. Como
consecuencia de esta operación y, una vez concluido el período para el ejercicio de los derechos de
suscripción preferente y de acrecer de los accionistas respecto del aumento de capital mencionado, la
cantidad total de acciones emitidas del Emisor aumentó en 7.494.710 acciones ordinarias Clase B, de las
cuales 4.321.208 fueron suscriptas por Julio Patricio Supervielle y 3.173.502 fueron suscriptas por los
restantes accionistas en ejercicio de los derechos mencionados, quedando un remante de 537.322 acciones
autorizadas sin emitir. .
Con fecha 30 de marzo de 2012, el Emisor realizó un aporte irrevocable en Cordial Microfinanzas de
Ps.0,4 millones a cuenta de futuros aumentos de capital. Posteriormente, con fecha 29 de agosto de 2012,
Cordial Microfinanzas capitalizó el aporte y el Emisor recibió 119.085 acciones de esa subsidiaria.
El 29 de abril de 2016, el Emisor y el Banco realizaron aportes de capital a CCF por una suma total de
Ps.25,0 millones.
El 31 de mayo y 3 de junio de 2016, el Emisor realizó aportes de capital al Banco por una suma de Ps.2,2
mil millones. El 22 de septiembre de 2016, el Banco celebró una Asamblea Extraordinaria de Accionistas
en la que resolvió capitalizar tales aportes aumentado el capital social en Ps.182,1 millones, con una
prima de emisión de Ps.2,0 mil millones.
El 31 de mayo y 16 de junio de 2016, el Emisor realizó aportes de capital a CCF por una suma de Ps.14,0
millones. El 24 de octubre de 2016, CCF celebró una Asamblea Extraordinaria de Accionistas en la que
resolvió aceptar tales aportes por el monto total de Ps.305, 0 millones en los términos establecidos en los
respectivos acuerdos de aporte de capital irrevocable, aumentar el capital social por la suma de Ps.31,4
millones, aumentándolo de Ps.73,0 millones a Ps.104,4 millones, y emitir 31.370.057 acciones ordinarias
nominativas no endosables de valor nominal Ps.1 cada una y derecho a un voto por acción.
El 17 de febrero de 2017, el Emisor y el Banco realizaron aportes de capital a CCF por una suma de
Ps.100,0 millones. El 9 de marzo de 2017 CCF celebró una Asamblea Extraordinaria de Accionistas en la
que resolvió aceptar tales aportes para aumentar el capital social por la suma de P. 19,5 millones,
aumentándolo de Ps.104,4 millones a Ps.123,7 millones, y emitir 19.348.722 acciones ordinarias
nominativas no endosables con un valor nominal de Ps.1 cada una y derecho a un voto por acción.
El 27 de marzo de 2017, el Emisor realizó aportes de capital al Banco por una suma de Ps.95,0 millones.
Con fecha 26 de mayo de 2017, el Emisor, su subsidiaria Sofital S.A.F. e I.I. y el Señor Julio Patricio
Supervielle perfeccionaron la transferencia de la totalidad de las acciones de Viñas del Monte S.A., un
activo marginal y no estratégico, como se describe seguidamente: (i) el Emisor transfirió un total de
904.142 acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal Ps.10 cada una y de un voto por
acción conforme el siguiente detalle: (a) al Señor Ramón Francisco Federico la cantidad de 452.071
acciones; y (b) al Señor Guillermo Héctor Federico la cantidad de 452.071 acciones; (ii) Sofital S.A.F. e
I.I. transfirió un total de 47.000 acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal Ps.10
cada una y de un voto por acción conforme el siguiente detalle: (a) al Señor Ramón Francisco Federico la
cantidad de 23.500 acciones; y (b) al Señor Guillermo Héctor Federico la cantidad de 23.500 acciones; y
(iii) el Señor Julio Patricio Supervielle transfirió un total de 2.618 acciones ordinarias nominativas no
endosables de valor nominal Ps.10 cada una y de un voto por acción conforme el siguiente detalle: (a) al
Señor Ramón Francisco Federico a cantidad de 1.309 acciones; y (b) al Señor Guillermo Héctor Federico
la cantidad de 1.309 acciones. Las mencionadas operaciones se realizaron por la suma conjunta de: (a)
US$1.500.000, con más, o menos, (b) el resultado de la diferencia entre el valor de venta de las uvas de la
cosecha 2017 de Viñas del Monte S.A. y la deuda financiera (deuda contraída por dicha sociedad a la
fecha de cierre, con entidades financieras de la República Argentina y de acuerdo con sus estados
contables y su estado de situación patrimonial).
235
Con fecha 24 de julio de 2017, Grupo Supervielle S.A. y Banco Supervielle S.A. realizaron aportes
irrevocables a cuenta de futuros aumentos de capital en Cordial Compañía Financiera por 2.500 y 47.500,
respectivamente.
236
DE LA OFERTA Y LA NEGOCIACIÓN
a) Oferta
Oferta Global
El Emisor ofrece hasta 70.000.000 nuevas acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 por
acción, con derecho a un voto cada una y con derecho al cobro de dividendos en igualdad de condiciones
que las acciones ordinarias Clase B actualmente en circulación a la fecha de su emisión (las “Nuevas
Acciones”). La cantidad de Nuevas Acciones ofrecidas podrá ser ampliada en caso de sobre-suscripción, a
opción de los Colocadores Internacionales en hasta 16.500.000 nuevas acciones adicionales ordinarias,
escriturales, Clase B de valor nominal Ps. 1 cada una y un voto por acción (las “Acciones Adicionales”).
Asimismo, el Accionista Vendedor ofrece hasta 40.000.000 acciones ordinarias Clase B en circulación de
valor nominal Ps. 1 cada una y un voto por acción (las “Acciones Existentes” y junto con las Nuevas
Acciones, las “Acciones”). El Emisor no recibirá fondos de la venta de Acciones Existentes por parte del
Accionista Vendedor.
Las Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) serán ofrecidas en la Oferta Local y en la Oferta
Internacional, de acuerdo a lo previsto a continuación. La cantidad total de Acciones de la Oferta Local y de
la Oferta Internacional está sujeta a reasignación entre ambas ofertas. Los cierres de la Oferta Internacional
y de la Oferta Local están condicionados entre sí.
El Accionista Principal (conforme se define en el presente) cederá a Banco Supervielle S.A., uno de los
Colocadores Locales, la totalidad de sus Derechos de Preferencia y de Acrecer sobre las Nuevas Acciones (y
las Acciones Adicionales, en su caso), a efectos de que las mismas sean ofrecidas por oferta pública entre el
público inversor en la Oferta Global. Banco Supervielle S.A. ejercerá los referidos derechos de conformidad
con las instrucciones que reciba de los Colocadores Internacionales.
Oferta Local
La oferta local comprende: (i) Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) a ser ofrecidas por
el Emisor a los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer (según se define en el presente); (ii) Nuevas
Acciones a ser ofrecidas al público inversor en general en la República Argentina a través de los
Colocadores Locales; y (iii) Acciones Existentes a ser ofrecidas por el Accionista Vendedor, al público
inversor en general en la República Argentina a través de los Colocadores Locales (la “Oferta Local”).
Oferta Internacional
La oferta internacional comprende: (i) Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) a ser
ofrecidas por el Emisor al público inversor en los Estados Unidos de América y en otros países fuera de la
Argentina a través de los Colocadores Internacionales; y (ii) Acciones Existentes a ser ofrecidas por el
Accionista Vendedor, al público inversor en los Estados Unidos de América y en otros países fuera de la
Argentina a través de los Colocadores Internacionales (la “Oferta Internacional”).
A los efectos de posibilitar la entrega de las Acciones (y Acciones Adicionales, en su caso) colocadas bajo la
Oferta Internacional por los Colocadores Internacionales, se podrá recurrir al sistema de autorización y
emisión de títulos a ser emitidos bajo ley de New York por un Depositario (según se define a continuación),
que representarán ciertos derechos sobre las Acciones (y Acciones Adicionales en su caso) depositadas
según los términos del Contrato de Depósito (según se define a continuación) (las “American Depositary
Shares” o “ADS"). En virtud de ello, los Colocadores Internacionales podran entregar a los inversores que
resulten adjudicados en la Oferta Internacional, Acciones (y Acciones Adicionales, en su caso) en la forma
de ADS. Cada ADS representará derechos sobre cinco acciones ordinarias Clase B. Las ADS estarán
representadas por American Depositary Receipts (los “ADR”). Las ADS se emitirán en virtud del acuerdo
de depósito celebrado entre el Emisor, The Bank of New York Mellon, como depositario (el “Depositario”),
y los tenedores registrados y beneficiarios de las ADS emitidas en virtud del mismo (el “Contrato de
Depósito”).
Los Derechos de Preferencia y de Acrecer no han sido registrados ante la Securities and Exchange
Commission de los Estados Unidos de América. Los Derechos de Preferencia y de Acrecer sólo podrán ser
ejercidos por los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer y los tenedores de ADS no podrán ejercer
237
Derechos de Preferencia y de Acrecer, salvo en la medida que hayan cancelado sus ADS y obtenido la
acreditación de las acciones Clase B correspondientes a dichos ADS, con la antelación suficiente para ser
considerados Titulares de Derecho de Preferencia y Acrecer. Los tenedores de ADS podrán recibir el
producido neto de tales derechos si los mismos fueran vendidos por el depositario, o solicitar al Depositario
la conversión de sus ADS en acciones existentes para el ejercicio del Derecho de Preferencia y del Derecho
de Acrecer, de conformidad con el procedimiento descripto en el Contrato de Depósito. Si los Derechos de
Preferencia y de Acrecer no pueden ser vendidos, se los dejará caducar.
Accionista Principal
Julio Patricio Supervielle
Opción de Sobre-Suscripción
El Emisor otorgará a los Colocadores Internacionales el derecho durante un período de 30 días contados
desde la fecha de firma del Contrato de Colocación Internacional (según se define en el presente Prospecto),
a comprar hasta 16.500.000 Acciones Adicionales, al Precio de Suscripción Definitivo, menos las
comisiones aplicables, para cubrir sobre-suscripciones, si hubiera (la “Opción de Sobre-Suscripción”). El
número de potenciales Acciones Adicionales ofertadas será informado en el Aviso de Resultados (según se
define en el presente Prospecto).
Aquellos Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer que tengan intención de ejercer su Derecho de
Preferencia y de Acrecer sobre las Acciones Adicionales que puedan emitirse en virtud de la Opción de
Sobre-Suscripción, comunicarán dicha intención simultáneamente con su intención de ejercer el Derecho de
Preferencia y de Acrecer sobre las Nuevas Acciones, al momento de presentar los Formularios de
Suscripción Preferente y de Acrecer, el cual estará condicionado al efectivo ejercicio de la Opción de
Sobresuscripción. En caso de ejercicio de dicha opción por parte de los Colocadores Internacionales, el
Emisor publicará un aviso en Boletín Diario de la BCBA (en virtud de la facultad delegada por el BYMA)
en www.bolsar.com.ar, en la AIF, en el Boletín Electrónico del MAE, en el sitio web de Grupo Supervielle
(www.gruposupervielle.com.ar) y/o en forma subsidiaria en la página web del Banco,
www.supervielle.com.ar, informando la fecha en la que los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer
que hayan manifestado su intención de ejercer su Derecho de Preferencia y de Acrecer sobre las Acciones
Adicionales deben proceder a la integración de las acciones que le correspondan. Un Día Hábil antes de la
fecha prevista para la integración de dichas Acciones Adicionales, el Emisor publicará un aviso
complementario informando el Tipo de Cambio Aplicable (conforme se define en el presente) para el caso
de Acciones Adicionales que sean integradas y/o pagadas en pesos.
Las Acciones Adicionales serán alocadas, eventualmente, siguiendo los procedimientos usuales para este
tipo de transacciones a los Colocadores Internacionales y Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer
que hayan manifestado su intención de ejercer su Derecho de Preferencia y de Acrecer de acuerdo a lo
indicado precedentemente.
Capital accionario antes y después de la Oferta Global
Inmediatamente después de la Oferta Global, y asumiendo la suscripción e integración del 100% de las
Nuevas Acciones y el no ejercicio de la Opción de Sobre-Suscripción, el Emisor elevará su actual capital
social en circulación de $371.272.325 (representado por 126.738.188 acciones ordinarias escriturales Clase
A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y 244.534.137 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor
nominal $1 y 1 voto por acción), a $ 441.272.325 (representado por 126.738.188 acciones ordinarias
escriturales Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y 314.534.137 acciones ordinarias
escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción). Las Nuevas Acciones representarán, luego de
finalizada la Oferta Global y asumiendo la suscripción del 100% de las mismas y el no ejercicio de la
Opción de Sobre-Suscripción (es decir, la no emisión de las Acciones Adicionales), aproximadamente el
18,85% del capital social actual del Emisor.
Inmediatamente después de esta Oferta Global, y asumiendo la suscripción e integración del 100% de las
Nuevas Acciones y el ejercicio de la totalidad de la Opción de Sobre-Suscripción, el Emisor elevaría su
actual capital social en circulación de $371.272.325 (representado por 126.738.188 acciones ordinarias
escriturales Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y 244.534.137 acciones ordinarias
escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción), a $457.772.325 (representado por
126.738.188 acciones ordinarias escriturales Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y
238
331.034.137 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción). Las Nuevas
Acciones y las Acciones Adicionales representarían, luego de finalizada la Oferta Global y asumiendo la
suscripción del 100% de las mismas y el ejercicio de la totalidad de la Opción de Sobre-Suscripción
aproximadamente el 23,30% del capital social actual del Emisor.
Derecho de Suscripción Preferente y Derecho de Acrecer
De conformidad con la Ley General de Sociedades, los accionistas del Emisor gozan del derecho de
suscripción preferente para mantener su tenencia accionaria proporcional sobre el capital social (el “Derecho
de Preferencia”), como así también los mismos gozan del derecho de acrecer sólo en proporción a las nuevas
acciones suscriptas por medio del ejercicio del Derecho de Preferencia (el “Derecho de Acrecer” y, junto
con el Derecho de Suscripción Preferente, los “Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer”).
Aquellos Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer (según se define en el presente) que tengan
intención de ejercer su Derecho de Preferencia sobre las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en
caso que se ejerza la Opción de Sobre-Suscripción) comunicarán simultáneamente su intención o no de
ejercer el Derecho de Acrecer sobre las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en caso que se ejerza
la Opción de Sobre-Suscripción) no suscriptas por otros Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer.
Los nuevos accionistas no gozarán de tales Derechos de Preferencia y de Acrecer sobre las Nuevas Acciones
(ni sobre las Acciones Adicionales, en su caso) que sean emitidas en virtud del aumento de capital, pero
tendrán tales derechos respecto de cualquier aumento de capital posterior.
Los Colocadores podrán colocar las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) remanentes
no suscriptas en virtud del ejercicio de los Derechos de Suscripción Preferente y Acrecer entre el público
inversor durante el Período de Suscripción. El Emisor no emitirá las Nuevas Acciones (ni las Acciones
Adicionales, en su caso) representativas de la porción del aumento de capital no suscripto al finalizar el
Período de Suscripción.
Negociación de Cupones
Los Accionistas Actuales podrán transferir sus Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer. Los
Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer podrán ser negociadas en el BYMA en forma separada de
las acciones Clase B actualmente en circulación -de conformidad con lo dispuesto por la Circular N° 3334
de BYMA- desde el tercer Día Hábil anterior al inicio del Período de Suscripción hasta el segundo Día
Hábil anterior a la finalización del Período de Suscripción.
Se advierte al público inversor, que en caso de declararse desierta la Oferta Global, quienes hubieran
adquiridos cupones durante el período previsto en el párrafo precedente, con la intención de
participar en la suscripción de las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales en su caso) en ejercicio
de los Derechos de Preferencia y Acrecer, perderán la facultad de efectuar dicha suscripción y en
consecuencia podrán ver frustrada la expectativa de retorno de la inversión efectuada al momento de
adquirir dichos cupones.
Fracciones
No se liquidarán fracciones de las Acciones (ni de las Acciones Adicionales, en su caso) ni se admitirán
suscripciones por un monto menor a $1. Si como resultado de las adjudicaciones fuera necesario redondear,
en ningún caso se tomarán en cuenta las fracciones inferiores a una Acción (o Acción Adicional en su caso)
que pudiera resultar.
Calificación de Riesgo
LAS NUEVAS ACCIONES NO CUENTAN CON CALIFICACIÓN DE RIESGO
Restricciones a la Transferencia
El Emisor ha acordado no ofrecer, vender, emitir, comprometer la venta, prendar y/o de otro modo enajenar
-directa o indirectamente- ni presentar ante la SEC una solicitud de autorización de oferta pública, de
acuerdo con la Ley de Títulos Valores de los Estados Unidos (Securities Act), respecto de las acciones
239
ordinarias, incluso en la forma de ADS, ya sea a través de acciones u otros títulos valores que se puedan
convertir o canjear o cuyos derechos puedan ejercerse por cualquiera de las acciones ordinarias del Emisor,
incluso en la forma de ADS. Asimismo, el Emisor ha acordado no dar a conocer la intención de efectuar
alguna oferta, venta, prenda, acto de disposición y/o presentación sin el previo consentimiento escrito de los
Colocadores Internacional por un plazo de 90 días posteriores a la fecha del presente Prospecto,
exceptuándose (i) las ventas a ser realizadas en virtud de la Oferta Internacional y de la Oferta Local
descriptas en el presente, (ii) las emisiones realizadas en virtud de la conversión o el canje de títulos valores
convertibles o que puedan canjearse o el ejercicio de opciones de suscripción u opciones, en cada caso en
circulación a la fecha del presente, (iii) otorgamientos de opciones de compra de acciones para empleados
conforme a los términos de algún plan vigente a la fecha del presente y (iv) emisiones en virtud del ejercicio
de tales opciones o en razón del plan del Emisor de reinversión de dividendos. Los Colocadores
Internacionales podrán, a su sola discreción, liberar, en todo o en parte, en cualquier momento, las acciones
ordinarias y otros títulos valores sujetos a las restricciones descriptas precedentemente.
Asimismo, los funcionarios, directores y el Accionista Vendedor del Emisor han acordado no ofrecer,
vender, comprometer la venta, prendar ni de otro modo enajenar, directa o indirectamente, las acciones
ordinarias Clase B, incluso en la forma de ADS, o los títulos valores que se puedan convertir o canjear o
ejercer por cualquiera de las acciones ordinarias del Emisor, incluso en la forma de ADS, ni celebrar
operaciones que pudieran tener el mismo efecto, o celebrar algún swap, operación de cobertura u otros
acuerdos mediante los que se transfiera total o parcialmente alguna de las consecuencias económicas
derivada de la titularidad de las acciones ordinarias del Emisor, incluso en la forma de ADS, aunque tales
transacciones se deban liquidar mediante la entrega de las acciones ordinarias del Emisor, incluso en la
forma de ADS, u otros títulos valores, en efectivo o de cualquier otra forma; asimismo, han acordado no dar
a conocer públicamente la intención de realizar alguna oferta, venta, prenda o acto de disposición, ni realizar
ninguna operación, swap, operaciones de cobertura u otros acuerdos sin contar en cada caso con el previo
consentimiento escrito de los representantes por un plazo de 90 días posteriores a la fecha del presente
Prospecto, salvo (i) las ventas a ser realizadas en virtud de la Oferta Internacional y de la Oferta Local
descriptas en el presente, (ii) enajenaciones de acciones adquiridas en el mercado abierto, siempre que no se
realicen o deban realizarse anuncios públicos o se divulgue al público tal enajenación y (iii) transferencias a
un miembro de la familia o un fideicomiso, siempre que el cesionario acuerde por escrito obligarse en los
términos de las restricciones indicadas, y no se realice ni deba realizarse ningún anuncio público o brindarse
información al público de dicha transferencia. Los Colocadores Internacionales podrán, a su sola discreción,
liberar, en todo o en parte, en cualquier momento, las acciones ordinarias y otros títulos valores sujetos a las
restricciones descriptas precedentemente.
b) Plan de Distribución
General
La oferta pública de las Nuevas Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso) ha sido autorizada por
la CNV por medio de la Resolución N° 18.856 del 18 de julio de 2017.
Las Acciones podrán ser ofrecidas directamente al público en Argentina únicamente a través de los
Colocadores Locales que están autorizados conforme a las leyes y regulaciones de Argentina para ofrecer o
vender títulos valores al público en el país. La Oferta Local será realizada a través del Prospecto y de
acuerdo con las Normas de la CNV. Las Acciones Adicionales serán ofrecidas en suscripción en la
República Argentina exclusivamente a los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer a los efectos de
que ejerzan sus Derechos de Preferencia y Acrecer sobre las mismas, en caso que se ejerza la Opción de
Sobre-Suscripción.
La oferta y venta de las Acciones será realizada a través del BYMA, mercado debidamente autorizado por
la CNV, mediante el sistema informático denominado SICOLP de propiedad de, y operado por, dicho
mercado (el “Sistema SICOLP”).
Esfuerzos de Colocación
El Emisor y los Colocadores Locales realizarán esfuerzos de colocación y ofrecerán las Acciones mediante
oferta pública en Argentina en los términos de la Ley de Mercado de Capitales, las Normas de la CNV y las
demás normas aplicables, incluyendo, sin limitación, el capítulo IV del título VI de las Normas de la CNV.
Adicionalmente, el Emisor y los Colocadores Internacionales realizarán también fuera de Argentina
esfuerzos de colocación y ofrecerán las Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) mediante una
oferta realizada de conformidad con las leyes de las jurisdicciones correspondientes.
240
Los esfuerzos de colocación consistirán en una variedad de métodos y acciones de comercialización
utilizados en operaciones similares, que entre otros podrían incluir los siguientes: (i) la realización de
presentaciones internacionales y/o locales (“road shows”) a potenciales inversores; (ii) la realización de
llamadas telefónicas en conferencia individuales y/o grupales con potenciales inversores, en las cuales
tendrán la oportunidad de formular preguntas sobre los negocios del Emisor y sobre las Acciones (y las
Acciones Adicionales, en su caso); (iii) la realización de “road shows” electrónicos, que consistan en
presentaciones audiovisuales por Internet que permitan a los potenciales inversores acceder a presentaciones
del Emisor; (iv) la publicación de una versión resumida del presente Prospecto en la AIF y en el Boletín
Diario de la BCBA (en virtud de la facultad delegada por el BYMA a la BCBA), así como la publicación de
otras comunicaciones y avisos en periódicos y/o boletines; (v) la distribución (en versión impresa y/o
electrónica) del presente Prospecto en español en Argentina y de los documentos de la oferta en idioma
inglés, los cuales contendrán sustancialmente la misma información, fuera de Argentina; y (vi) la puesta a
disposición a potenciales inversores radicados y/o domiciliados en la Argentina, ante su solicitud en las
oficinas del Emisor y/o en las oficinas de los Colocadores Locales (en las direcciones que se detallan en la
última página del presente), de copias del presente Prospecto.
En el marco de la Oferta Local, y siguiendo la práctica local para la colocación de valores negociables en
operaciones similares, los Colocadores Locales celebrarán con el Emisor y el Accionista Vendedor antes de
que se inicie el Período de Suscripción (según se define más adelante), un contrato de colocación local (el
“Contrato de Colocación Local”) en relación con las Acciones que serán ofrecidas a potenciales inversores
en Argentina. Dicho Contrato de Colocación Local establecerá los derechos y obligaciones de los
Colocadores Locales en relación con la colocación de las Acciones en Argentina. Los Colocadores Locales
realizarán sus mejores esfuerzos, conforme prácticas usuales de mercado, para la colocación de las
Acciones bajo la Oferta Local en Argentina, conforme las Normas de la CNV, pero no asumirán
compromiso alguno de colocación o suscripción en firme, de acuerdo al procedimiento que se describe en el
presente. En el marco de la Oferta Internacional, y siguiendo la práctica internacional para la colocación de
valores negociables en operaciones similares, los Colocadores Internacionales celebrarán con el Emisor y el
Accionista Vendedor en la Fecha de Adjudicación (según se define más adelante), un contrato de
colocación internacional (“underwriting agreement”) (el “Contrato de Colocación Internacional”) en
relación con las Acciones (y Acciones Adicionales, en su caso) que hayan sido ofrecidas por ellos a
potenciales inversores fuera de Argentina y que hayan sido adjudicadas. Dicho Contrato de Colocación
Internacional establecerá los derechos y obligaciones de los Colocadores Internacionales en relación con la
colocación y adjudicación, incluyendo la Opción de Sobre-Suscripción. Asimismo, el Contrato de
Colocación Internacional establecerá la forma en que las Acciones (y Acciones Adicionales, en su caso)
serán entregadas por los Colocadores Internacionales a los potenciales inversores fuera de Argentina que
hayan resultado adjudicados.
Mecanismo de Colocación
Mecanismo de Formación de Libro
De conformidad con lo establecido por el artículo 27 del capítulo V del título II de las Normas de la CNV, la
colocación de valores negociables en Argentina debe realizarse por alguno de los mecanismos previstos en
el capítulo IV del título VI de las Normas de la CNV. Asimismo, el artículo 1º de la sección I del capítulo
IV del título VI de las Normas de la CNV establece que las emisoras podrán optar por colocar los valores
negociables por medio de los sistemas de (i) formación de libro, o (ii) subasta o licitación pública.
La colocación de las Acciones será realizada a través del proceso denominado de formación de libro
conocido internacionalmente como “book building” (el “Mecanismo de Formación de Libro”), que estará a
cargo de AR Partners S.A. A tales efectos, se utilizará el Sistema Sicolp.
Período Único de Difusión Pública y Suscripción Preferente
La Oferta Global tendrá un período único de difusión pública y suscripción que durará no menos de 10 días
corridos (el “Período de Suscripción”), y el cual se iniciará y finalizará en las fechas y en los horarios que se
detallen en el aviso de suscripción (el “Aviso de Suscripción”) que el Emisor oportunamente publique en la
AIF y en el Boletín Diario de la BCBA en virtud de la facultad delegada por el BYMA a la BCBA. El Cierre
del Registro (según se define más adelante) y la adjudicación de las Acciones serán realizados en la fecha en
que tenga lugar el último día del Período de Suscripción (dicho último día, la “Fecha de Adjudicación”),
luego de cumplido el horario en que finalice el Período de Suscripción.
241
Manifestaciones de Interés
Los potenciales inversores interesados en suscribir las Acciones, deberán durante el Período de Suscripción
presentar Manifestaciones de Interés para la compra de las mismas, indicando en ellas la cantidad de
Acciones solicitada (la “Cantidad Solicitada”) y el precio ofrecido en Dólares Estadounidenses
(especificando dos decimales) (el “Precio Ofrecido”), o solo la Cantidad Solicitada sin indicar el Precio
Ofrecido en cuyo caso se entenderá que el Precio Ofrecido será el Precio de Suscripción Definitivo (según
se define más adelante) cualquiera sea éste. La Cantidad Solicitada no podrá ser inferior a la cantidad
mínima de suscripción para los potenciales inversores, que será de 200 Acciones. No se recibirán órdenes
en una moneda diferente a Dólares Estadounidenses. En dichas Manifestaciones de Interés deberán
también indicar las cuentas en las cuales recibirán las Acciones que en su caso se les adjudiquen.
Asimismo, los Colocadores y los Agentes Intermediarios habilitados deberán solicitar a los inversores que
cursaren las Manifestaciones de Interés a través suyo, la identificación como inversor entre las siguientes
categorías: (i) institucional; (ii) inversor minorista; (iii) cartera propia; y (iv) no residente.
Las mencionadas categorías estarán disponibles para su selección al ingresar las Manifestaciones de Interés en
el Sistema SICOLP. Para el caso que el inversor no consignare un Precio Ofrecido, los Colocadores y los
Agentes Intermediarios deberán ingresar la orden en el Sistema SICOLP bajo la solapa “no competitiva”.
Se recomienda a los Agentes Intermediarios Habilitados que, al recibir las Manifestaciones de Interés de parte
de los inversores, las ingresen de a una por vez al Sistema SICOLP para una correcta visualización de cada
Manifestación de Interés para su posterior ingreso al Registro y su análisis de acuerdo a las pautas de
adjudicación.
En Argentina, las Manifestaciones de Interés deberán ser presentadas ante los Colocadores Locales y/o los
Agentes Intermediarios Habilitados en el horario de 10 a 16 horas (salvo en el último día del Periodo de
Suscripción en el que se recibirán Manifestaciones de Interés desde las 10.00 hasta las 18.30 horas). Una vez
cumplido el horario antedicho, no se recibirán nuevas Manifestaciones de Interés. Sujeto a las Normas de la
CNV y demás normativa aplicable, los Colocadores Locales y/o los Agentes Intermediarios Habilitados
podrán requerir a los potenciales inversores que le presenten Manifestaciones de Interés, garantías respecto
del pago de sus suscripciones y que acrediten el cumplimiento de las regulaciones aplicables, incluso, a
título enunciativo, las leyes y reglamentaciones relacionadas con la prevención de lavado de activos y
financiamiento del terrorismo.
Fuera de Argentina, las Manifestaciones de Interés deberán ser presentadas ante los Colocadores
Internacionales, quienes consolidarán las mismas a fines de su ingreso en el Sistema Sicolp, y en base a su
propio libro.
Las Manifestaciones de Interés recibidas por los Colocadores y/o los Agentes Intermediarios Habilitados
desde el inicio del Período de Suscripción hasta las 17.30 horas del último día del Período de Suscripción
tendrán carácter no vinculantes y podrán ser retiradas y/o modificadas por los inversores. Al presentar sus
Manifestaciones de Interés, los potenciales inversores podrán renunciar a la facultad de ratificar
expresamente sus respectivas Manifestaciones de Interés, otorgándoles carácter vinculante (y a cuyo fin se
considerará que los mismos conforme con lo previsto en el artículo 7 de la sección I del capítulo IV del
título VI de las Normas de la CNV, han renunciado a su facultad de ratificarlas con efecto al momento en
que se realice el Cierre del Registro). En caso que los inversores no hubieran renunciado conforme lo
descripto, deberán ratificar dichas Manifestaciones de Interés antes de las 17.30 horas del último día del
Período de Suscripción. A las 18.30 horas del último día del Período de Suscripción todas las
Manifestaciones de Interés por Acciones recibidas por los Colocadores y los Agentes Intermediarios
Habilitados, e ingresadas en el Sistema SICOLP, que hayan sido (a) ingresadas como confirmadas (es decir,
con una renuncia a ser ratificadas por parte del inversor), o (b) ingresadas y luego ratificadas por parte del
inversor, constituirán ofertas firmes, vinculantes e irrevocables, sin necesidad de acción alguna por parte del
potencial inversor.
Los potenciales inversores interesados en presentar Manifestaciones de Interés deberán contactar a los
Colocadores y/o a los Agentes Intermediarios Habilitados con suficiente anticipación durante el Período de
Suscripción a fin de posibilitar que las correspondientes Manifestaciones de Interés puedan ser ingresadas al
Sistema SICOLP antes de las 18.30 horas del último día del Período de Suscripción.
242
Formularios de Suscripción Preferente
Conforme con lo previsto en el artículo 194 de la Ley General de Sociedades, el Emisor ofrecerá las Nuevas
Acciones (y las Acciones Adicionales, en su caso) a sus accionistas mediante avisos que serán publicados
por tres días en el Boletín Oficial de la República Argentina y en un diario de gran circulación de la Ciudad
de Buenos Aires, con anterioridad al inicio del Período de Suscripción (dicho aviso, el “Aviso de
Suscripción Preferente”). Los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer podrán ejercer sus Derechos
de Preferencia y de Acrecer mediante la presentación de sus ofertas de suscripción vinculante (los
“Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer”) siguiendo alguno de los siguientes mecanismos:
En forma indirecta, por Intermedio de su Depositante en CVSA. Los Titulares del Derecho de Preferencia y
Acrecer que deseen ejercer sus Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer pueden hacerlo otorgando
los Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer a tal efecto al agente que actúa como su depositante
en CVSA mediante los procedimientos habituales de dicho depositante, quien, a su vez, transmitirá la orden
a CVSA, debiéndola recibir CVSA antes del último Día Hábil del Período de Suscripción, en el horario de
9:30 a 15:00 horas. CVSA no recibirá instrucciones durante el último día del Período de Suscripción.
Una vez recibidas las órdenes correspondientes, CVSA comunicará las mismas a Banco Supervielle S.A. (el
“Agente de Suscripción”) y, en la fecha de pago, de acuerdo a lo que se establece en el presente, debitará los
importes correspondientes a la integración de las Nuevas Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su
caso) suscritas en ejercicio de los Derechos de Suscripción Preferente y de Acrecer, en pesos a Tipo de
Cambio Aplicable, directamente a los agentes, quienes, a su vez, cobrarán las sumas correspondientes de los
Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer que hayan participado en la suscripción mediante el ejercicio
del Derecho de Suscripción Preferente y de Acrecer. Se ruega a los señores Titulares del Derecho de
Preferencia y Acrecer revisar los límites horarios aquí establecidos.
En Forma Directa. Los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer que deseen ejercer sus Derechos de
Suscripción Preferente y de Acrecer fuera del régimen de depósito colectivo de CVSA, deberán (i) tener
abierta una subcuenta comitente con el Agente de Suscripción cumpliendo a tales fines con las normas
aplicables y/o los requisitos establecidos en relación con la misma, y/o con la Normativa sobre Prevención
del Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (incluyendo sin limitación la normativa establecida en
el Título XI, Sección I de las Normas de la CNV), lo que será verificado por el Agente de Suscripción a solo
criterio y como condición previa a la apertura de dicha subcuenta; y (ii) manifestar su intención al respecto
mediante la suscripción y entrega al Agente de Suscripción de del Formulario de Suscripción Preferente y de
Acrecer que éste le proveerá en su domicilio social, en el horario de 9:30 a 15:00 horas, salvo para el último
día del Período de Suscripción cuando dicho Formulario de Suscripción Preferente y de Acrecer se recibirá
solamente hasta las 13:00 horas. La entrega de dicho formulario debidamente suscripto, conjuntamente con
un certificado de titularidad acreditando que el presentante es titular de los Derechos de Suscripción
Preferente y de Acrecer que habilitan el ejercicio efectivo de los mismos, deberá ser realizada en o antes del
último Día Hábil del Período de Suscripción. Los interesados podrán obtener los certificados de titularidad
de Derechos de Suscripción Preferente que deberán adjuntar al formulario de suscripción a ser entregado al
Agente de Suscripción de Nuevas Acciones (y Acciones Adicionales, en su caso) concurriendo directamente
a las oficinas de CVSA, sitas en 25 de Mayo 362 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y sus sucursales
del interior del país, o bien por intermedio del depositante en CVSA con el cual tengan depositadas como
comitentes sus tenencias accionarias.
En los Formularios de Suscripción Preferente y de Acrecer se indicará (i) la cantidad de Nuevas Acciones
sobre las que se ejercen los Derechos de Preferencia, (ii) la cantidad de Nuevas Acciones sobre las que se
ejercen los Derechos de Acrecer, en su caso, (iii) la cantidad de Acciones Adicionales sobre las que se
ejercen los Derechos de Preferencia en caso que los Colocadores Internacionales ejerzan su Opción de
Sobre-Suscripción, (iv) la cantidad de Acciones Adicionales sobre las que se ejercen los Derechos de
Acrecer en caso que los Colocadores Internacionales ejerzan su Opción de Sobre-Suscripción, en su caso, y
(v) el Precio Ofrecido en Dólares Estadounidenses (especificando dos decimales), en su caso.
En caso que los accionistas del Emisor no quieran correr riesgo alguno de licuación de su
participación accionaria, los mismos no deberán indicar el Precio Ofrecido en sus respectivos
Formularios de Suscripción Preferente, en cuyo caso se entenderá que el Precio Ofrecido será el
Precio de Suscripción Definitivo cualquiera sea éste.
Ni el Emisor, ni los Colocadores Locales ni los Colocadores Internacionales tendrán responsabilidad alguna
por los Formularios de Suscripción Preferente presentados ante el Agente de Suscripción en forma directa o
243
indirecta. En el caso de Formularios de Suscripción Preferente que se presenten ante el Agente de
Suscripción en forma indirecta a través de agentes depositantes en CVSA, tales agentes depositantes serán,
respecto de los mismos, los únicos responsables de cumplir la normativa aplicable (incluyendo, sin
limitación, la normativa sobre prevención del lavado de activos y financiamiento del terrorismo) y de que
existan garantías respecto del pago de sus suscripciones, no teniendo ni el Emisor, ni los Colocadores
Locales, ni los Colocadores Internacionales ni el Agente de Suscripción responsabilidad alguna al respecto.
Dichos agentes depositantes serán responsables ante el Emisor, los Colocadores Locales, los Colocadores
Internacionales y el Agente de Suscripción por los daños y perjuicios que la falta de pago de dichas
suscripciones presentadas a través de los mismos ocasionen al Emisor, a los Colocadores Locales, a los
Colocadores Internacionales y/o al Agente de Suscripción.
Al cierre de sus operaciones del último día del Período de Suscripción, el Agente de Suscripción enviará a
AR Partners S.A., en su carácter de Agente de Liquidación Local, la totalidad de los Formularios de
Suscripción Preferente que haya recibido de Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer (en forma
directa y/o los que hubieran sido informados por CVSA), quien realizará el cierre del Registro en
coordinación con la Compañía y los restantes Colocadores.
Los Formularios de Suscripción Preferente serán vinculantes y no podrán ser retirados y/o modificados.
Registro
Conforme con lo previsto en el Artículo 1 de la sección I del capítulo IV del título VI de las Normas de la
CNV, el registro informático del libro del “book building” contendrá: (i) la totalidad de las Manifestaciones
de Interés que fueran presentadas ante los Colocadores Locales, los Agentes Intermediarios Habilitados y/o
los Colocadores Internacionales (unificados en una o más Manifestaciones de Interés), e ingresadas en el
Sistema SICOLP; y (ii) la totalidad de los Formularios de Suscripción Preferente que reciba el Agente de
Suscripción (en forma directa y/o los que hubieran sido informados por CVSA) (dicho registro, el
“Registro”).
AR Partners S.A. será el encargado de generar en el Sistema SICOLP, la habilitación de la rueda de “book
building” de las Acciones. La modalidad de “book building” a través del Sistema SICOLP será cerrada, lo
que implica que solamente AR Partners S.A. y Banco Supervielle S.A., como Colocadores Locales en el
Sistema SICOLP, tendrá acceso a la visualización de la totalidad de las Manifestaciones de Interés
ingresadas.
Ni la Emisora ni los Colocadores tendrán en ningún caso responsabilidad alguna por las Manifestaciones de
Interés presentadas a los Agentes Intermediarios Habilitados. En el caso de Manifestaciones de Interés que
se ingresen a través de Agentes Intermediarios Habilitados, tales Agentes Intermediarios Habilitados serán,
respecto de las mismas, los únicos responsables de cumplir con la normativa aplicable, incluyendo sin
limitación, la normativa sobre prevención del lavado de activos y financiamiento del terrorismo y de que
existan garantías suficientes que aseguren la integración de tales Manifestaciones de Interés en caso de
resultar adjudicadas, no teniendo los Colocadores responsabilidad alguna al respecto. Los Agentes
Intermediarios Habilitados serán responsables frente a la Emisora y/o frente a los Colocadores por los daños
y perjuicios que la falta de integración de las Manifestaciones de Interés adjudicadas y cursadas por su
intermedio ocasione a la Emisora y/o a los Colocadores.
Ni la Emisora ni los Colocadores serán responsables por problemas, fallas, pérdidas de enlace, errores en la
aplicación y/o caídas del software al utilizar el Sistema SICOLP. Para mayor información respecto de la
utilización del Sistema SICOLP, se recomienda a los interesados leer detalladamente el manual que se
encuentra publicado en la Página Web del Merval “Sistema de Colocaciones Primarias – SICOLP”.
Adjudicación
Durante el Período de Suscripción, los Colocadores y los Agentes Intermediarios Habilitados ingresarán las
Manifestaciones de Interés recibidas respecto de las Acciones, en el Sistema SICOLP. Los Colocadores
Internacionales, a través de Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated, consolidarán las
Manifestaciones de Interés recibidas e ingresadas en su propio libro e ingresarán, a través de Banco
Supervielle S.A., una o más Manifestaciones de Interés por cuenta y orden de aquellos inversores que
hubieran presentado Manifestaciones de Interés.
244
En la Fecha de Adjudicación, luego de cumplido el horario en que finalice el Período de Suscripción, el
Agente de Suscripción enviará al Agente de Liquidación Local la información sobre la totalidad de los
Formularios de Suscripción Preferente que se hayan recibido con respecto a las Nuevas Acciones, en forma
directa o por intermedio de CVSA.
Tan pronto como sea posible después de las 18.30 horas de la Fecha de Adjudicación, el Agente de
Liquidación Local procederá a consolidar en el Registro la totalidad de las Manifestaciones de Interés con
respecto a las Acciones ingresadas en el Sistema SICOLP que hayan sido ratificadas (o, en caso que el
inversor hubiera renunciado al derecho a ratificarlas, que no hayan sido retiradas), con la totalidad de los
Formularios de Suscripción Preferente remitidos por el Agente de Suscripción, con respecto a las Nuevas
Acciones y procederá al cierre del Registro (el “Cierre del Registro”).
En la Fecha de Adjudicación una vez realizado el Cierre del Registro, el Emisor mediante el Mecanismo de
Formación de Libro y de acuerdo con la normativa aplicable, determinará (i) el precio de suscripción definitivo
de las Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso) en Dólares Estadounidenses (el “Precio de
Suscripción Definitivo”); (ii) las cantidades de Acciones a adjudicarse; y (iii) la adjudicación de las Acciones a
quienes hayan presentado Manifestaciones de Interés o Formularios de Suscripción Preferente.
A fin de determinar el Precio de Suscripción Definitivo, el Emisor, los Colocadores Locales y los Colocadores
Internacionales confeccionarán una curva de demanda que reflejará la totalidad de los Precios Ofrecidos en las
Manifestaciones de Interés y en los Formularios de Suscripción Preferente recibidos. En la Fecha de
Adjudicación el Emisor determinará el Precio de Suscripción Definitivo sobre la base de dicha curva de
demanda, los estándares de mercado habituales y razonables para operaciones similares y los parámetros
establecidos por las correspondientes decisiones de la asamblea y/o del directorio del Emisor.
A efectos de poder contar con la mayor información para el correcto desarrollo del proceso de adjudicación, el
Emisor tendrá la facultad de consultar a cada uno de los Colocadores y a los Agentes Intermediarios
Habilitados, respecto de la identificación de cada inversor que ingresó las Manifestaciones de Interés por cada
uno de ellos a los fines de verificar las pautas de adjudicación indicadas en la presente sección.
La adjudicación de las Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso) será realizada de acuerdo con las
siguientes pautas:
(i) en primer lugar, se adjudicará a los Titulares de Derechos de Preferencia que hayan presentado
Formularios de Suscripción Preferente indicando un Precio Ofrecido igual o superior al Precio de
Suscripción Definitivo o no indicando Precio Ofrecido alguno, el 100% de las Nuevas Acciones
(y de las Acciones Adicionales, en su caso) que los mismos hayan suscripto en ejercicio de los
Derechos de Preferencia y de los Derechos de Acrecer;
(ii) en segundo lugar, se adjudicará entre los potenciales inversores que hayan presentado
Manifestaciones de Interés indicando un Precio Ofrecido igual o superior al Precio de
Suscripción Definitivo o no indicando Precio Ofrecido alguno, el saldo de las Acciones a
adjudicarse que no hayan sido suscriptas en ejercicio de los Derechos de Preferencia y de los
Derechos de Acrecer. Dicha adjudicación será realizada dando prioridad a las Manifestaciones de
Interés que se hayan recibido de inversores que califiquen como inversores minoristas en
Argentina y por una Cantidad Solicitada de hasta 8.000 Acciones. En segundo lugar, se priorizará
las Manifestaciones de Interés recibidas de potenciales inversores que en general mantengan este
tipo de valores negociables en su portafolio a largo plazo, con el objetivo de que el precio del
mercado secundario de las Acciones se beneficie de una base de inversores estable, interesada en
mantener posiciones de largo plazo, y que facilite su acceso futuro a mercados de capitales
internacionales. Asimismo, se dará prioridad a las Manifestaciones de Interés que se reciban de
inversores institucionales internacionales y/o argentinos, incluyendo, sin limitación, fondos de
inversión, fondos de pensión, compañías de seguros, entidades financieras, agentes de liquidación
y compensación y administradores de cuentas de banca privada. Los antecedentes de los
inversores en relación con sus participaciones en operaciones internacionales que involucran a
emisores de mercados emergentes, la magnitud de la Manifestaciones de Interés, la
competitividad de los Precios Ofrecidos, el interés de los inversores en el perfil del Emisor y la
calidad crediticia de los inversores, serán tenidos en cuenta a los fines de la adjudicación de las
Acciones.
245
No se adjudicarán Acciones a las Manifestaciones de Interés o Formularios de Suscripción Preferente que
hayan indicado un Precio Ofrecido que resulte inferior al Precio de Suscripción Definitivo. La totalidad de
las Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso) será adjudicada al mismo Precio de Suscripción
Definitivo, incluyendo las adjudicadas en virtud de Manifestaciones de Interés y las adjudicadas en virtud de
Formularios de Suscripción Preferente. Las Manifestaciones de Interés que resulten adjudicadas, podrán ser
adjudicadas en forma total o parcial. Ni el Emisor, ni los Agentes Intermediarios Habilitados, ni los
Colocadores Locales ni los Colocadores Internacionales tendrán obligación alguna de informar a los inversores
cuyas Manifestaciones de Interés no hayan sido adjudicadas o hayan sido adjudicadas sólo en forma parcial, ni
a los Titulares de Derechos de Preferencia cuyos Formularios de Suscripción Preferente no hayan sido
adjudicados, que tales Manifestaciones de Interés no han sido adjudicadas o han sido adjudicadas sólo en
forma parcial, y/o que tales Formularios de Suscripción Preferente no han sido adjudicados.
Ni el Emisor, ni los Colocadores Locales, ni los Agentes Intermediarios Habilitados, ni los Colocadores
Internacionales pueden asegurar a los potenciales inversores que sus Manifestaciones de Interés y/o
Formularios de Suscripción Preferente (con Precio Ofrecido que resulte inferior al Precio de Suscripción
Definitivo) serán adjudicados, ni que a quienes hayan presentado Manifestaciones de Interés, en caso de que
ello suceda, se les adjudicará el monto total de las Acciones (y de las Acciones Adicionales, en su caso) que
hayan solicitado, ni que el porcentaje de adjudicación sobre el monto total solicitado entre dos o más
Manifestaciones de Interés de iguales características será el mismo.
Aviso de Resultados
En la Fecha de Adjudicación luego de determinado el Precio de Suscripción Definitivo y las cantidades de
Acciones a adjudicarse a quienes hayan presentado Manifestaciones de Interés o Formularios de Suscripción
Preferente, el Emisor publicará en la AIF y en el sitio web de Grupo Supervielle
(www.gruposupervielle.com.ar) y/o en forma subsidiaria en la página web del Banco,
www.supervielle.com.ar un aviso de resultados (el “Aviso de Resultados”) informando el monto total
ofertado de Acciones (y de Acciones Adicionales, en su caso), las cantidades de Acciones adjudicadas, la
fecha en que tendrá lugar la emisión de las Nuevas Acciones y la venta de las Acciones Existentes (la
“Fecha de Liquidación”). Asimismo, a primera hora del Día Hábil siguiente a la Fecha de Adjudicación el
Aviso de Resultados se publicará por un (1) Día Hábil en el Boletín Diario de la BCBA en virtud de la
facultad delegada por el BYMA a la BCBA y en el Boletín Electrónico del MAE. Se espera que la Fecha de
Liquidación sea el, o alrededor del, tercer día hábil inmediatamente posterior a la Fecha de Adjudicación.
Para el caso de las Acciones que sean integradas y/o pagadas en pesos, el Aviso de Suscripción informará la
fecha que se tomará de referencia para la determinación del tipo de cambio y su modalidad de cálculo (el
“Tipo de Cambio Aplicable”). A su vez, el Tipo de Cambio Aplicable, se informará en un aviso
complementario que será publicado luego de su determinación.
Los resultados de la eventual adjudicación de las Acciones Adicionales entre los Titulares del Derecho de
Preferencia y Acrecer y los Colocadores Internacionales se dará a conocer mediante la publicación de un
aviso en la AIF, en el Boletín Diario de la BCBA en virtud de la facultad delegada por el BYMA a la
BCBA, en el Boletín Electrónico del MAE, en el sitio web de Grupo Supervielle
(www.gruposupervielle.com.ar) y/o en forma subsidiaria en la página web del Banco,
www.supervielle.com.ar, en la medida que efectivamente se ejerza la Opción de Sobre-Suscripción.
Modificación, Suspensión y/o Prórroga. Rechazo de Manifestaciones de Interés o Formularios de
Suscripción Preferente. Oferta Desierta.
El Período de Suscripción podrá ser modificado, suspendido y/o prorrogado con anterioridad a su
finalización, mediante notificación cursada por los mismos medios por los cuales se cursó el Aviso de
Suscripción. La modificación, suspensión y/o prórroga del Período de Suscripción será, en su caso, resuelta
por el Emisor con el asesoramiento de los Colocadores Locales y/o a los Colocadores Internacionales en
virtud de las condiciones de mercado imperantes al momento de resolver en alguno de tales sentidos, si
advirtiesen que es desaconsejable para el resultado de la Oferta Global no proceder con alguna de tales
medidas. La modificación, suspensión y/o prórroga del Período de Suscripción no someterá al Emisor, a los
Colocadores Locales y/o a los Colocadores Internacionales a responsabilidad alguna y no otorgará a los
inversores que hayan presentado Manifestaciones de Interés y/o Formularios de Suscripción Preferente
derecho de compensación y/o indemnización alguna. En caso que se dé por finalizado el Período de
Suscripción y/o se declare desierta la Oferta Global, todas las Manifestaciones de Interés y todos los
Formularios de Suscripción Preferente que hayan sido presentados quedarán automáticamente sin efecto y
246
ello no otorgará a los inversores que hayan presentado Manifestaciones de Interés y/o Formularios de
Suscripción Preferente derecho de compensación y/o indemnización alguna.
En caso que el Período de Suscripción sea modificado, suspendido y/o prorrogado, los inversores que hayan
presentado Manifestaciones de Interés y/o Formularios de Suscripción Preferente con anterioridad a dicha
modificación, suspensión y/o prórroga podrán a su solo criterio y sin ninguna penalidad, retirar sus
respectivas Manifestaciones de Interés y/o Formularios de Suscripción Preferente en cualquier momento
luego de la modificación, durante el período de la suspensión y/o del nuevo Período de Suscripción
prorrogado.
Ni las Manifestaciones de Interés ni los Formularios de Suscripción Preferente podrán rechazarse, salvo en
caso que contengan errores y/u omisiones de datos que hagan indebidamente gravoso y/o imposible su
procesamiento o bien en los supuestos que se indican a continuación.
Los inversores que presenten Manifestaciones de Interés y/o Formularios de Suscripción Preferente deberán
suministrar al Emisor, a los Colocadores Locales, a los Agentes Intermediarios Habilitados, a los
Colocadores Internacionales y/o al Agente de Suscripción, según sea el caso, toda la información y
documentación que les sea requerida por los mismos a fin de dar cumplimiento a las regulaciones
aplicables, incluyendo sin limitación, las leyes y reglamentaciones relacionadas con la prevención de lavado
de activos y financiamiento del terrorismo, las normas de la CNV y las regulaciones del Banco Central. En
los casos en que la información señalada precedentemente resultare insuficiente, incompleta y/o no fuera
proporcionada en tiempo y forma, el Emisor, los Colocadores Locales, los Agentes Intermediarios
Habilitados, los Colocadores Internacionales y/o el Agente de Suscripción podrán rechazar dichas
Manifestaciones de Interés y/o Formularios de Suscripción Preferente, a su sola discreción, sin ningún tipo
de responsabilidad para el Emisor, los Colocadores Locales, los Agentes Intermediarios Habilitados, los
Colocadores Internacionales y/o el Agente de Suscripción.
El Emisor, los Colocadores Locales, los Agentes Intermediarios Habilitados, los Colocadores Internacionales
y el Agente de Suscripción se reservan el derecho de rechazar Manifestaciones de Interés y/o Formularios
de Suscripción Preferente si cualquiera de ellos estimara que no se han cumplido a su satisfacción las
regulaciones aplicables, incluyendo sin limitación, las leyes y reglamentaciones relacionadas con la
prevención de lavado de activos y financiamiento del terrorismo, las normas de la CNV y las regulaciones
del Banco Central. Toda decisión de rechazar Manifestaciones de Interés y/o Formularios de Suscripción
Preferente tomará en cuenta el principio de tratamiento justo de todos los inversores.
El Emisor podrá declarar desierta la Oferta Global durante el Período de Suscripción o luego de la
finalización del mismo, si: (i) no se hubieran recibido Manifestaciones de Interés ni Formularios de
Suscripción y/o todas las Manifestaciones de Interés y Formularios de Suscripción Preferente hubieran sido
rechazados; (ii) las Manifestaciones de Interés y los Formularios de Suscripción Preferente representaran
cantidades de Acciones que, al ser considerado razonablemente, no justificara el cierre de la Oferta Global;
(iii) tomando en cuenta la ecuación económica resultante, la operación contemplada en este Prospecto no
fuera deseable para el Emisor; (iv) se hubieran producido cambios adversos en los mercados financieros
locales o internacionales y/o el mercado de capitales local o internacional o en la situación general del
Emisor y/o de Argentina, incluso, por ejemplo, en las condiciones políticas, económicas, financieras o el
crédito del Emisor, de tal magnitud que no sería aconsejable completar la operación contemplada en este
Prospecto, y/o (v) los inversores interesados no hayan cumplido las regulaciones aplicables, incluyendo sin
limitación, las leyes y reglamentaciones relacionadas con la prevención de lavado de activos y
financiamiento del terrorismo, las normas de la CNV y las regulaciones del Banco Central.
Se advierte al público inversor, que en caso de declararse desierta la Oferta Global, quienes hubieran
adquiridos cupones durante el período previsto a tal fin (según se detalla en “De la Oferta y la
Negociación – La Oferta – Negociación de Cupones” en el presente Prospecto) con la intención de
participar en la suscripción de las Nuevas Acciones (y las Acciones Adicionales en su caso) en ejercicio
de los Derechos de Preferencia y Acrecer, perderán la facultad de efectuar dicha suscripción y en
consecuencia podrán ver frustrada la expectativa de retorno de la inversión efectuada al momento de
adquirir dichos cupones.
Liquidación e Integración
La liquidación de las Acciones tendrá lugar en la Fecha de Liquidación que se informe en el Aviso de
247
Resultados.
En la Oferta Local, los inversores cuyas Manifestaciones de Interés hayan sido adjudicadas deberán integrar
y/o pagar las Acciones en la fecha que les indiquen los Colocadores Locales y/o los Agentes Intermediarios
Habilitados, según sea el caso, y que podrá ser a solo criterio de los Colocadores Locales y/o de los Agentes
Intermediarios Habilitados cualquier día hábil entre el día hábil inmediatamente posterior a la Fecha de
Adjudicación, inclusive, y la Fecha de Liquidación, inclusive (asumiendo, para el caso de integración en
pesos, que el Tipo de Cambio Aplicable ya hubiere sido informado a dicha fecha). Dicha integración deberá
realizarse mediante transferencia en dólares o pesos según el Tipo de Cambio Aplicable a las cuentas que
también les serán oportunamente informadas por los Colocadores Locales y/o los Agentes Intermediarios
Habilitados, según sea el caso. Por su parte, los Agentes Intermediarios Habilitados deberán transferir los
fondos recibidos de parte de los inversores que hubieran sido adjudicados por su intermedio, a la cuenta que
oportunamente les indique el BYMA, a fin de integrar y/o pagar las Acciones que les hayan sido
adjudicadas. Luego de haberse recibido los fondos provenientes de los Agentes Intermediarios Habilitados,
el BYMA los transferirá a la cuenta que será indicada oportunamente por el Agente de Liquidación Local.
Los Titulares de Derechos de Preferencia que hayan ejercido sus Derechos de Preferencia (y sus Derechos
de Acrecer, en su caso) deberán integrar las Nuevas Acciones en la fecha que disponga el Agente de
Suscripción y/o CVSA, y que podrá ser a solo criterio del Agente de Suscripción y/o de CVSA, de acuerdo
con la práctica habitual, cualquier día hábil entre el día hábil inmediatamente posterior a la Fecha de
Adjudicación, inclusive, y la Fecha de Liquidación, inclusive (asumiendo, para el caso de integración en
pesos, que el Tipo de Cambio Aplicable ya hubiere sido informado a dicha fecha). Dicha integración deberá
realizarse mediante débito y/o transferencia en dólares o pesos según el Tipo de Cambio Aplicable a las
cuentas que también les será oportunamente informada por el Agente de Suscripción, o mediante débito de
los pesos correspondientes según el Tipo de Cambio Aplicable que efectuará CVSA de las cuentas de los
agentes depositantes quienes a su vez cobrarán las sumas correspondientes a los Titulares de Derechos de
Preferencia que hubieran participado en la suscripción por su intermedio.
En la Fecha de Liquidación (i) luego de integradas y/o pagadas las Acciones, el Agente de Liquidación
Local procederá a transferirlas: (a) a los inversores adjudicados que hubieran suscripto por su intermedio, en
las cuentas que los mismos hayan indicado en sus Manifestaciones de Interés (salvo en aquellos casos de
inversores institucionales que por cuestiones regulatorias, sea necesario transferir las Acciones previamente
a ser abonado el correspondiente monto a integrar y/o a pagar); y (b) al otro Colocador Local, quien, a su
vez, las entregará a los inversores en las cuentas que los mismos hayan indicado en sus Manifestaciones de
Interés (salvo en aquellos casos de inversores institucionales que por cuestiones regulatorias, sea necesario
transferir las Acciones previamente a ser abonado el correspondiente monto a integrar y/o a pagar), y/o (ii)
luego de integradas las Nuevas Acciones, el Agente de Suscripción y/o CVSA acreditarán las mismas en la
misma cuenta comitente y/o cuenta del registro que haya sido utilizada para el ejercicio de los Derechos de
Preferencia y de los Derechos de Acrecer, según sea el caso, en el caso de los Titulares de Derechos de
Preferencia que hayan ejercido sus Derechos de Preferencia y/o Derechos de Acrecer. y/o (iii) BYMA, en su
carácter de agente de liquidación de los Agentes Intermediarios Habilitados, procederá a transferir las
Acciones que hayan sido adjudicadas a los inversores que hubieren cursado las Manifestaciones de Interés a
través de los Agentes Intermediarios Habilitados a las cuentas en CVSA que los inversores hayan indicado
previamente a dichos Agentes Intermediarios Habilitados.
La liquidación de la Oferta Internacional será realizada en la forma establecida en el Contrato de Colocación
Internacional.
En caso de ejercicio de la Opción de Sobre-Suscripción por parte de los Colocadores Internacionales, el
Emisor publicará un aviso en Boletín Diario de la BCBA (en virtud de la facultad delegada por el BYMA)
en www.bolsar.com.ar, en la AIF, en el Boletín Electrónico del MAE, en el sitio web de Grupo Supervielle
(www.gruposupervielle.com.ar) y/o en forma subsidiaria en la página web del Banco,
www.supervielle.com.ar, informando la fecha en la que los Titulares del Derecho de Preferencia y Acrecer
que hayan manifestado su intención de ejercer su Derecho de Preferencia y de Acrecer sobre las Acciones
Adicionales deben proceder a la integración de las acciones que le correspondan. Un Día Hábil antes de la
fecha prevista para la integración de dichas Acciones Adicionales, el Emisor publicará un aviso
complementario informando el Tipo de Cambio Aplicable (conforme se define en el presente) para el caso
de Acciones Adicionales que sean integradas y/o pagadas en pesos.
En caso que cualquiera de los inversores no integrara y/o pagara oportunamente las Acciones (y/o las
248
Acciones Adicionales, en su caso) que se le hayan adjudicado, el Emisor a su solo criterio podrá declarar
caduco el derecho de dicho inversor de recibir tales Acciones (y/o Acciones Adicionales, en su caso), y/o
cancelar las Nuevas Acciones (y/o Acciones Adicionales, en su caso) que no hubieran sido integradas en su
oportunidad, o tomar cualquier otra medida respecto de ellas que acuerde con los Colocadores.
c) Información de Mercado
Precio histórico de las acciones
A continuación se detallan los precios de las acciones para ciertos períodos relevantes. Toda la información
fue obtenida del sitio web www.bolsar.com.ar, www.mae.com.ar y www.nyse.com, respectivamente, y es de
carácter público.
En el siguiente cuadro se expone el valor de mercado más alto y el más bajo para cada trimestre completo a
partir del ingreso al régimen de oferta pública del Emisor:
Trimestre BYMA NYSE
Mínimo Máximo Mínimo Máximo
(en pesos) (en dólares)
2° trimestre 2016 31,85 37,90 11,20 12,88
3° trimestre 2016 37,45 46,00 12,55 15,40
4° trimestre 2016 39,00 47,50 12,10 15,26
1° trimestre 2017 40,90 53,10 13,40 17,00
2° trimestre 2017 50,25 60,00 16,36 18,31
A continuación se expone el precio de mercado más alto y el más bajo para cada mes para los 6 meses más
recientes, así como también el precio de mercado para el primer día de negociación en los 6 meses más
recientes:
Mes
BYMA NYSE
Mínimo Máximo
Cierre del
1er día de
negociación
Mínimo Máximo
Cierre del
1er día de
negociación
(en pesos) (en dólares)
Diciembre
2016 39,00 45,00 45,00 12,10 14,15 13,77
Enero
2017 40,90 46,30 42,75 13,40 14,73 13,40
Febrero
2017 44,30 49,00 46,70 14,18 15,74 14,72
Marzo
2017 46,00 53,10 47,25 15,02 17,00 15,24
Abril
2017 50,25 54,00 52,75 16,72 17,17 17,00
Mayo
2017 52,00 59,20 52,70 16,36 17,67 16,77
Junio
2017 52,85 60,00 55,14 16,88 18,31 17,32
Julio 2017 58,35 64,00 61,00 17,15 18,27 18,27
Negociación en el mercado de valores argentino
El mercado de valores de Argentina está conformado por 14 bolsas y mercados de valores. Los títulos
valores que cotizan en estas bolsas y mercados incluyen títulos privados, acciones y títulos públicos.
249
El BYMA y el MAE son los principales mercados de valores de Argentina y dos de los mercados más
grandes de Latinoamérica en términos de capitalización de mercado. El BYMA maneja aproximadamente
el 95% de toda la negociación de acciones de Argentina.
Si bien las sociedades pueden cotizar todo su capital accionario en el BYMA, en la mayoría de los casos
los accionistas controlantes retienen la mayoría del capital social de una sociedad. Esto significa que
solamente un porcentaje relativamente menor de acciones de la mayoría de las sociedades está disponible
para su negociación en forma activa por el público en el BYMA.
A fin de controlar la volatilidad de los precios, el BYMA opera un sistema conforme al cual la
negociación de una acción o título de deuda en particular se suspende durante 15 minutos cuando el
precio del valor registra una variación entre el 10% y el 15%. Toda variación adicional del 5% en el
precio de un título de deuda resultará en períodos adicionales de suspensión de 10 minutos. El MAE
opera un sistema similar que suspende la negociación de los títulos de deuda de un emisor en particular
durante 30 minutos cuando el precio del título registra una variación del 10% respecto del precio de cierre
del día anterior. Si después de la suspensión de 30 minutos, el precio del título aumenta o baja otro 15%
respecto del precio de cierre del día anterior, la negociación del título de deuda se suspende por el resto
del día. La negociación de los títulos de deuda del emisor se reanuda al día siguiente.
En 2013, los accionistas del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (“MERVAL”, mercado bursátil
predecesor del BYMA hasta abril de 2017) y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires suscribieron un
acuerdo marco para crear el BYMA a efectos de operar un mercado de valores en el marco de la Ley N°
26.831. La nueva entidad resulta de la escisión de determinados activos del MERVAL en relación con sus
operaciones en el mercado de acciones y el aumento de capital por el aporte de la Bolsa de Comercio de
Buenos Aires. Asimismo, se ha presentado ante la CNV una solicitud para la autorización de oferta
pública de las acciones de dicha entidad. El MERVAL junto con la Bolsa de Comercio de Buenos Aires
también han celebrado un memorándum de entendimiento con Mercado de Valores de Córdoba S.A. para
integrar el mercado de valores de Córdoba al mercado de valores nacional administrado por el BYMA,
junto con diversos agentes operadores de la ciudad de Santa Fe, Provincia de Santa Fe, para actuar como
agentes dentro de dicho mercado nacional.
La autorización requerida de la CNV con respecto a la escisión mencionada precedentemente fue
otorgada el 29 de diciembre de 2016 y la oferta pública de las acciones del BYMA fue otorgada el 16 de
marzo de 2017.
La Resolución CNV N° 17.501/2014, de fecha 11 de septiembre de 2014, autorizó a la Bolsa de
Comercio de Buenos Aires a actuar como entidad calificada para llevar a cabo las actividades referidas en
el párrafo b), f) y g) del Artículo 32 de la Ley N° 26.831 en el marco de la delegación ejercida por el
MERVAL de acuerdo con el “Acuerdo de Delegación de Funciones”, de fecha 26 de febrero de 2014,
entre la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y el MERVAL. Por lo tanto, la Bolsa de Comercio de
Buenos Aires podrá suspender y cancelar la cotización o negociación de valores en la forma establecida
por las normas aplicables. En este contexto, con fecha 8 de enero de 2015, el MERVAL estableció los
términos en los que implementará la delegación de funciones a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires
para garantizar la continuidad de la negociación de valores.
Regulación del mercado de valores argentino
La CNV es una entidad gubernamental que controla la regulación de los mercados de valores argentinos y
es responsable de autorizar las ofertas públicas de títulos valores y supervisar a los agentes, sociedades
que realizan oferta pública, fondos comunes de inversión y cajas de valores. Las ofertas públicas y la
negociación de futuros y opciones también son competencia de la CNV. Las compañías de seguros
argentinas están reguladas por la SSN, una agencia gubernamental separada, en tanto las entidades
financieras están reguladas principalmente por el Banco Central. Los mercados de valores de Argentina se
rigen en general por la Ley Nº 26.831, y sus modificatorias, que regulan los mercados de valores, agentes
de bolsa, operaciones de mercado y ofertas públicas.
Salvo que los accionistas dispongan lo contrario, la mayoría de los títulos de deuda y acciones negociados
en las bolsas y en el mercado abierto deben ser depositados por los accionistas en CVSA, una sociedad de
propiedad de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el BYMA y determinadas otras bolsas de valores
provinciales. CVSA es la entidad de depósito central de Argentina que presta servicios de depósito
250
colectivo a través de sus sistemas, actúa como cámara de compensación para la negociación de valores y
como agente de transferencia y de pago. CVSA también se encarga de la liquidación de operaciones con
valores llevadas a cabo por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y opera el sistema de información
computarizado.
A pesar de que en la primera mitad de la década de los 90 se introdujeron cambios en el marco legal que
permitían la emisión y negociación de nuevos productos financieros en los mercados de capitales
argentinos, incluidos valores de corto plazo, nuevos tipos de títulos privados y futuros y opciones, el nivel
de regulación del mercado para las actividades con títulos valores y por parte de inversores argentinos en
dicho mercado era relativamente bajo y la aplicación de las disposiciones regulatorias vigentes era muy
limitada. Sin embargo, con la sanción de la Ley N° 26.831 y su Decreto regulatorio N° 1023, la CNV ha
podido reforzar las normas regulatorias y el régimen informativo del mercado de valores de Argentina a
través de la implementación de la Resolución N° 622/2013 de la CNV, y sus modificatorias.
Para ofrecer títulos valores al público en Argentina, un emisor debe cumplir ciertos requisitos
establecidos por la CNV en relación con sus activos, información operativa, órganos de administración y
otros asuntos, y sólo los títulos para los que la CNV ha aprobado una solicitud de oferta pública pueden
cotizar en el mercado autorizado. Esta aprobación no implica ninguna clase de certificación de garantía
relacionada con los méritos de la calidad de los títulos valores o la solvencia del emisor. Los emisores de
títulos con cotización deben presentar estados financieros trimestrales no auditados y estados financieros
anuales auditados, junto con otros informes periódicos, ante la CNV y la bolsa de valores correspondiente
Las normas de la CNV también disponen que cualquier persona física o jurídica que, en forma directa o
indirecta, compre o venda valores negociables, altere su participación directa o indirecta en el capital
social de una sociedad que cotiza en bolsa, convierta títulos de deuda en acciones o ejerza opciones de
compra o venta debe informar, de inmediato, tal compra, venta, alteración, conversión o ejercicio a la
CNV, siempre que los valores negociables involucrados representen como mínimo el 5% de los derechos
de voto de la sociedad que cotiza en bolsa. Cualquier variación adicional en dichos derechos de voto debe
ser informada a la CNV.
En consecuencia, la compra de valores que representen como mínimo el 5% de los derechos de voto del
Emisor y, posteriormente, la compra, venta, alteración, conversión o ejercicio de derechos) debe
informarse a la CNV, en la forma indicada anteriormente.
Listado y Negociación
Las acciones Clase B del Emisor que se encuentran actualmente en circulación, listan y se negocian en
BYMA, con el símbolo “SUPV” y en el MAE y en la forma de American Depositary Shares o “ADS” se
listan en la New York Stock Exchange (NYSE), con el símbolo “SUPV”. Se ha solicitado a BYMA y al
MAE las autorizaciones correspondientes para el listado y negociación de las Nuevas Acciones (y de las
Acciones Adicionales, en su caso). El Emisor ha presentado a la Securities and Exchange Commission de
los Estados Unidos de América una solicitud de registración de acuerdo con lo dispuesto en la Ley de
Títulos Valores de 1933 de los Estados Unidos de América y modificatorias (la “Ley de Títulos Valores”)
y solicitará la cotización de las American Depositary Shares o “ADS”, representativas de derechos sobre
5 Nuevas Acciones cada una (y sobre 5 Acciones Adicionales cada una, en su caso), en la NYSE. Los
Derechos de Preferencia y de Acrecer no han sido registrados ante la Securities and Exchange
Commission de los Estados Unidos de América.
d) Accionista Vendedor
El cuadro a continuación incluye información correspondiente al Accionista Vendedor del Emisor a la
fecha del presente Prospecto:
Nombre DNI/CUIT
Relaciones sustanciales
con el Emisor en los
últimos tres años
% de capital social
mantenido
actualmente(*)
% de votos
mantenido
actualmente(*) Domicilio
Julio Patricio
Supervielle
12.601.346 / 20-12601346-9
El Sr. Supervielle es el Presidente del Emisor y
Presidente del Directorio,
es Presidente del Banco, CCF y Tarjeta.
53,247283% 80,23515% Bartolomé Mitre 434, 5º Piso
C1036AAH – Buenos
Aires República Argentina
(*) Considerando el total de acciones Clase A y Clase B
251
El cuadro a continuación incluye información correspondiente al Accionista Vendedor del Emisor
inmediatamente después de la Oferta Global, asumiendo que se suscribe e integra la totalidad de la Oferta
Global, que no se ejerce la Opción de Sobre-Suscripción y que el Accionista Vendedor vende la cantidad
de acciones ofrecida indicada en el presente cuadro:
Nombre
Cantidad
de
Acciones
Clase B a ser vendidas
% de capital social
inmediatamente después de
la Oferta Global (*)
% de votos inmediatamente
después de la Oferta Global (*)
Julio Patricio Supervielle
Hasta 40.000.000 35,7355852% 70,09361%
(*) Considerando el total de acciones Clase A y Clase B
El cuadro a continuación incluye información correspondiente al Accionista Vendedor del Emisor
inmediatamente después de la Oferta Global, asumiendo que se suscribe e integra la totalidad de la Oferta
Global, que se ejerce la totalidad de la Opción de Sobre-Suscripción y que el Accionista Vendedor vende
la cantidad de acciones ofrecida indicada en el presente cuadro:
Nombre
Cantidad
de
Acciones
Clase B a ser vendidas
% de capital social
inmediatamente después de
la Oferta Global (*)
% de votos inmediatamente
después de la Oferta Global (*)
Julio Patricio
Supervielle
Hasta 40.000.000 34,447785% 68,89478%
(*) Considerando el total de acciones Clase A y Clase B
Luego de la Oferta Global, 30.954.238 acciones Clase B y 126.738.188 acciones Clase A serán de
titularidad de Julio Patricio Supervielle, el accionista controlante del Emisor, asumiendo que vende, como
Accionista Vendedor, 40.000.000 acciones Clase B.
e) Dilución
Los inversores en las Nuevas Acciones podrían ver una disminución del valor de libros de acción, por la
diferencia entre el precio de la oferta y el valor de libros por acción luego de la emisión.
Al 30 de junio de 2017, el Emisor tenía un valor libro tangible neto de Ps. 7.553,8 millones,
correspondiente a un valor libro tangible neto de U$S 1,25 por acción (Ps. 20,76 por acción, utilizando el
tipo de cambio de referencia publicado por el Banco Central el 30 de junio de 2017 para convertir pesos a
dólares de Ps.16,5985 por U$S 1. El valor libro tangible neto por acción representa el monto de activos
totales del Emisor menos los bienes intangibles y el valor llave, menos el total de su pasivo, dividido por
la cantidad total de sus acciones en circulación al 30 de junio de 2017, o 126.738.188 acciones Clase A y
237.039.427 acciones Clase B.
Considerando el efecto del aumento de capital resultante de la capitalización del aporte en especie
aprobado por la Asamblea General Extraordinaria de fecha 27 de abril de 2017 en 7.494.710 acciones
Clase B emitidas el 18 de julio de 2017, el valor libro tangible sería aproximadamente de Ps. 7.809,4
millones, correspondiente a un valor libro tangible neto de U$S 1,27 por acción (Ps. 21,03 por acción,
utilizando el tipo de cambio de referencia publicado por el Banco Central el 30 de junio de 2017 para
convertir pesos a dólares de Ps. 16,5985 por U$S 1). El valor libro tangible neto por acción representa el
monto de activos totales del Emisor menos los bienes intangibles y el valor llave, menos el total de su
pasivo, dividido por la cantidad de acciones en circulación a la fecha del presente Prospecto o
126.738.188 acciones Clase A y 244.534.137 acciones Clase B.
Luego de dar efecto a la emisión y venta por parte del Emisor de 70.000.000 acciones Clase B que ofrece
en la Oferta Global, y asumiendo: (i) un precio de oferta de U$S 3,90 por acción Clase B, el punto medio
del rango de precios indicativo establecido por el Emisor; y (ii) que los Colocadores Internacionales no
han ejercido la Opción de Sobre-Suscripción, y luego de deducir los descuentos y comisiones de
suscripción estimados y los gastos de la oferta estimados pagaderos por el Emisor, el valor libro tangible
neto del Emisor estimado al 30 de junio de 2017 habría sido de Ps. 12.208,52 millones, representativo de
U$S 1,67 por acción Clase B. Esto representa un aumento inmediato en el valor libro tangible neto de
U$S 0,40 por acción Clase B para los accionistas existentes, y una dilución inmediata en el valor libro
252
tangible neto de U$S 2,23 por acción Clase B para los nuevos inversores que adquieren acciones Clase B
en la Oferta Global. La dilución a estos efectos representa la diferencia entre el precio de la acción Clase
B pagado por estos compradores y el valor libro tangible neto por acción Clase B inmediatamente
después de la finalización de la oferta
El siguiente cuadro presenta esta dilución para los nuevos inversores que adquieran acciones Clase B en
la Oferta Global:
Al 30 de junio de 2017
Precio de la oferta asumido
Acciones
Clase B
Valor libro tangible neto por acción Clase B ................................................................................ 1,27 US$
Aumento en el valor libro tangible neto por acción Clase B atribuible a nuevos
inversores ..................................................... 0,40
Valor libro tangible neto pro forma por acción Clase B después de la oferta global ..................... 1,67
Dilución por acción Clase B para los nuevos inversores ............................................................... 2,23
Porcentaje de dilución del valor libro tangible neto por acción Clase B para los nuevos
inversores (1) 57,18%
(1) El porcentaje de dilución para los nuevos inversores se calcula dividiendo la dilución en el valor libro
tangible neto para los nuevos inversores por el precio de la oferta.
Si los Colocadores Internacionales ejercieran la Opción de Sobre-Suscripción (por 16.500.000 nuevas
acciones Clase B al punto medio del rango de precios indicativo), el valor libro tangible neto después de
la Oferta Global (asumiendo que se suscriben e integran 16.500.000 nuevas acciones Clase B al punto
medio del rango de precios indicativo) aumentaría en U$S 0,08 por acción Clase B y los inversores en
esta oferta incurrirán en una dilución adicional inmediata de U$S 2,15 por acción Clase B.
f) Gastos relacionados con la Oferta Global
Se calcula que los gastos en relación con la Oferta Global, serán los siguientes:
Monto a pagar en
Pesos(1)
Porcentaje que
representa en la
Oferta Global(1)
Aranceles por listado en el MERVAL - 0%
Aranceles por listado en el MAE - 0%
Honorarios del Colocador Local y Colocadores Internacionales 170.176.121 2,39%
Honorarios y gastos de asesoramiento legal 16.100.545 0,23%
Honorarios y gastos de asesoramiento contable 1.900.000 0,03%
Varios (2) 5.317.715 0,07%
Total 193.494.381 2,72%
(1) Todos los gastos fueron calculados asumiendo que en la Oferta Global se colocan las 70.000.000 de Nuevas
Acciones Clase B que ofrece el Emisor y las 40.000.000 de Acciones Existentes Clase B que ofrece el
Accionista Vendedor.
(2) Incluyen impresiones, costos FINRA, aranceles de la SEC, y otros gastos varios.
Todos los montos del cuadro son estimados.
Los gastos serán soportados por el Emisor, excepto por aproximadamente un 31,6% del total de los gastos
indicados en el cuadro precedente, que corresponden al porcentaje que representa la colocación del total
de las Acciones Existentes sobre la colocación total de la Oferta Global (excluidas las Acciones
Adicionales), los cuales serán a cargo del Accionista Vendedor. El porcentaje mencionado podrá variar en
función de la cantidad de Nuevas Acciones y de Acciones Existentes que efectivamente se coloquen en la
Oferta Global y de la relación de proporcionalidad entre ambas cantidades de acciones sobre la Oferta
Global (excluidas las Acciones Adicionales).
253
g) Relación del Accionista Vendedor con una afiliada de uno de los Colocadores
Internacionales
Parte del producido neto que recibirá el Accionista Vendedor como resultado de la venta de las Acciones
Existentes, será destinado para el repago de un préstamo otorgado por una afiliada de Itaú BBA USA
Securities, Inc., uno de los Colocadores Internacionales.
254
INFORMACIÓN ADICIONAL
(a) Capital social
A la fecha del presente Prospecto, el capital social del Emisor es de Ps. 371.272.325, representado por
126.738.188 acciones Clase A de valor nominal Ps.1 cada una y cinco votos por acción y 244.534.137
acciones Clase B de valor nominal Ps.1 cada una y un voto por acción. El capital social se encuentra
plenamente suscripto e integrado.
Cada acción ordinaria del capital social del Emisor representa los mismos intereses económicos, con la
excepción de que los tenedores de acciones Clase A tienen derecho a cinco votos por acción, en tanto los
tenedores de acciones Clase B tienen derecho a un voto por acción. Al 30 de junio de 2017, el Emisor
tenía 578 tenedores registrales de sus acciones.
Inmediatamente después de la Oferta Global, y asumiendo la suscripción e integración del 100% de las
Nuevas Acciones y el no ejercicio de la Opción de Sobre-Suscripción, el Emisor elevará su actual capital
social en circulación de $371.272.325 (representado por 126.738.188 acciones ordinarias escriturales
Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y 244.534.137 acciones ordinarias escriturales Clase B,
de valor nominal $1 y 1 voto por acción), a $ 441.272.325 (representado por 126.738.188 acciones
ordinarias escriturales Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y 314.534.137 acciones
ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción). Las Nuevas Acciones
representarán, luego de finalizada la Oferta Global y asumiendo la suscripción del 100% de las mismas y
el no ejercicio de la Opción de Sobre-Suscripción (es decir, la no emisión de las Acciones Adicionales),
aproximadamente el 18,85% del capital social actual del Emisor.
Inmediatamente después de esta Oferta Global, y asumiendo la suscripción e integración del 100% de las
Nuevas Acciones y el ejercicio de la totalidad de la Opción de Sobre-Suscripción, el Emisor elevaría su
actual capital social en circulación de $371.272.325 (representado por 126.738.188 acciones ordinarias
escriturales Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y 244.534.137 acciones ordinarias
escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción), a $ 457.772.325 (representado por
126.738.188 acciones ordinarias escriturales Clase A, de valor nominal $1 y 5 votos por acción y
331.034.137 acciones ordinarias escriturales Clase B, de valor nominal $1 y 1 voto por acción). Las
Nuevas Acciones y las Acciones Adicionales representarían, luego de finalizada la Oferta Global y
asumiendo la suscripción del 100% de las mismas y el ejercicio de la totalidad de la Opción de Sobre-
Suscripción aproximadamente el 23,30% del capital social actual del Emisor.
b) Instrumentos constitutivos y estatutos
Objeto social
El estatuto social del Emisor establecen en el Artículo 4 que el objeto social es llevar a cabo actividades
financieras dentro o fuera de Argentina, por cuenta propia o de terceros o asociado con un tercero,
mediante el aporte de capital, en efectivo o en especie, a otras empresas constituidas o a constituirse,
asumiendo o no el control de éstas (con las limitaciones que fija el Artículo 30 y relacionados de la Ley
General de Sociedades), o a personas humanas, así como compraventa de títulos, acciones, debentures y
toda clase de valores mobiliarios, otorgamiento de fianzas y/o garantías, la constitución o transferencia de
préstamos con garantía, real o no, excluidas las operaciones previstas en la Ley de Entidades Financieras
y en cualquier otra ley que requiera el concurso público. El Emisor puede actuar como mandatario,
representante, agente y comisionista para todas las transacciones relacionadas con la actividad financiera,
y administrar bienes y empresas de sociedades, personas o entidades radicadas en Argentina o en el
exterior. Con tal alcance, y conforme a su estatuto social, el Emisor posee plena capacidad legal para
adquirir derechos, contraer obligaciones y llevar a cabo toda clase de acto no prohibido por la ley o dicho
estatuto.
Derechos, preferencias y restricciones de cada clase de acciones ordinarias
Las acciones Clase A tienen derecho a cinco votos cada una y las acciones Clase B a un voto cada una en
las asambleas de accionistas, según lo establece el inciso (a) del Artículo Sexto del estatuto social del
Emisor.
255
No obstante, las acciones Clase A tienen únicamente derecho a un voto respecto de determinadas
cuestiones que se detallan en el último párrafo del Artículo 244 de la Ley General de Sociedades, tales
como: (i) la modificación de la estructura societaria; (ii) la disolución anticipada de la sociedad; (iii) el
traslado del domicilio social al exterior; (iv) todo cambio fundamental en el objeto social; o (v) la
reintegración total o parcial del capital luego de una pérdida. Las disposiciones que establece el Artículo
244 de la Ley General de Sociedades no son aplicables a la entidad resultante de una fusión o escisión.
Asimismo, en virtud del Artículo 284 de dicha Ley, las acciones Clase A tienen derecho a solamente un
voto para la elección de síndicos.
A solicitud de un tenedor de acciones Clase A, el Directorio del Emisor debe convertir la totalidad o una
porción de las acciones Clase A de dicho accionista en acciones Clase B a razón de una acción Clase B
por cada acción Clase A. Antes de efectuar el canje, el Directorio verificará que no existan restricciones
que prohíban o limiten el canje (inciso b) del Artículo Sexto del estatuto social del Emisor.
Se requerirá contar con el voto de dos tercios de las acciones Clase A, independientemente del porcentaje
de capital que representen, para que la sociedad pueda resolver una fusión con otra sociedad, la disolución
voluntaria de la sociedad, el traslado de la sociedad al exterior y un cambio fundamental en el objeto
social (inciso d) del Artículo Sexto del estatuto social del Emisor.
Toda persona que adquiera directa o indirectamente por cualquier medio o título acciones Clase B o
cualquiera de las acciones convertibles en acciones Clase B, por un monto que confiera a dicha persona el
control de más del 3% de todas las acciones Clase B, deberá informarlo dentro de los cinco (5) días de
efectuada la adquisición que superó dicho límite del 3% (inciso e) del Artículo Sexto del estatuto social
del Emisor.
De acuerdo a lo previsto en el inciso (f) del Artículo Sexto del estatuto social del Emisor, se encuentra
autorizada la amortización total o parcial de acciones integradas, la que deberá efectuarse en los términos
previstos en el artículo 223 de la Ley General de Sociedades (incluyendo la condición de que la asamblea
de accionistas deberá fijar el justo precio de las acciones a ser amortizadas), y aquellos otros términos que
pueda determinar el Directorio. Esta amortización parcial o total deberá ser aprobada por el voto
afirmativo de la mayoría absoluta de los votos presentes en una asamblea extraordinaria de accionistas del
Emisor.
Acciones preferidas
Únicamente podrán emitirse acciones preferidas mediando la aprobación previa de una asamblea general
de accionistas.
La Ley General de Sociedades y el estatuto social del Emisor permiten que los accionistas emitan
acciones preferidas y determinen sus derechos en la asamblea ordinaria. Estas acciones preferidas podrán
tener derecho a percibir dividendos fijos, acumulativos o no acumulativos, con o sin participación
adicional en las utilidades.
Los tenedores de acciones preferidas también podrán gozar de otros privilegios, como en el supuesto de
liquidación. Dichos tenedores podrán tener o no derecho de voto. Adicionalmente, si no se pagaran
dividendos a los tenedores de acciones referidas, tendrán derecho de voto. También tendrán derecho a
votar respecto de ciertas cuestiones especiales, tales como la transformación del tipo social, la fusión en
otra sociedad (si no fuera la entidad continuadora y ésta no listara en bolsa), la liquidación anticipada, el
cambio de domicilio al exterior, la recapitalización total o parcial de capital por pérdidas y un cambio
fundamental en el objeto social según se describe en el estatuto.
Responsabilidad de los accionistas
La responsabilidad de los accionistas por las pérdidas de una sociedad se encuentra limitada al valor de
sus tenencias accionarias en la sociedad. Sin embargo, en virtud de la Ley General de Sociedades, los
accionistas que tengan un conflicto de intereses con la sociedad en relación con determinadas cuestiones y
que no se abstengan de votar respecto de ellas, serán responsables de los daños y perjuicios ocasionados a
la sociedad en la medida en que sus votos fueran necesarios para la adopción de la decisión pertinente.
Asimismo, a los accionistas que hayan votado a favor de una resolución que posteriormente fuera
declarada nula por un juez por ser contraria a la legislación argentina o los estatutos de una sociedad (o
256
reglamentaciones, de haberlas) se los tendrá por responsables solidarios de los daños y perjuicios
provocados a dicha sociedad, a otros accionistas o terceros como resultado de dicha resolución. Véase
también “Información Clave sobre el Emisor - Factores de riesgo – Riesgos relacionados con las acciones
Clase B del Emisor - Los accionistas del Emisor podrían estar sujetos a responsabilidad por determinados
votos de sus títulos”.
Derechos de suscripción preferente y de acrecer
Conforme a la Ley General de Sociedades y el Artículo Sexto, inciso (c) del estatuto social del Emisor, en
el supuesto de un aumento de capital, los tenedores de acciones ordinarias de cualquier clase tendrán un
derecho de preferencia, en proporción a la cantidad de acciones en su poder, para suscribir acciones
adicionales de la misma clase que ya poseen. Los tenedores de acciones preferidas gozan de un derecho
de suscripción preferente para suscribir únicamente en relación con la emisión de acciones preferidas. Los
derechos de suscripción preferente también se otorgarán en el supuesto de una emisión de acciones
preferidas o títulos convertibles, pero no se aplicarán en el caso de una conversión de tales títulos
convertibles.
De acuerdo con el Artículo Decimoquinto del estatuto social y el Artículo 216 de la Ley General de
Sociedades, no pueden emitirse acciones de voto privilegiado después que la sociedad haya sido
autorizada a hacer oferta pública de sus acciones, salvo en los supuestos autorizados por las normas
aplicables.
En virtud del Artículo 194 de la Ley General de Sociedades, los accionistas que hayan ejercido su
derecho de suscripción preferente y que hayan expresado su intención de ejercer su derecho de acrecer,
tendrán el derecho a asumir los derechos de suscripción preferente de los accionistas que no los hayan
ejercido, en proporción a la cantidad de acciones adquiridas por tales accionistas mediante el ejercicio de
su derecho de suscripción preferente. El derecho de suscripción preferente deberá ser ejercido dentro de
los 30 días siguientes al anuncio efectuado a los accionistas notificándoles que pueden ejercer su derecho.
Dicho anuncio deberá ser publicado durante tres días en el Boletín Oficial y en un periódico argentino de
amplia circulación. Conforme a la Ley General de Sociedades, las sociedades que estén autorizadas por la
CNV a efectuar oferta pública de sus acciones podrán reducir este período a 10 días, con la autorización
de una asamblea extraordinaria de accionistas celebrada en el mismo lugar y forma que las demás
asambleas de accionistas. Toda acción que no fuera suscripta por los accionistas en función de su derecho
de suscripción preferente o derecho de acrecer podrá ser ofrecida a terceros.
Derecho de receso
Toda vez que los accionistas del Emisor aprueben:
una fusión o una escisión en la cual el grupo no la sociedad continuadora, a menos que las
acciones de la adquirente estén autorizadas para la oferta pública o para listar en cualquier
mercado de valores;
la transformación del tipo societario del Emisor;
un cambio fundamental en el objeto social;
un cambio de domicilio al exterior;
la finalización voluntaria de la oferta pública o autorización para listar;
una decisión en favor de la continuidad ante la suspensión o cancelación de la autorización para
realizar oferta pública; o
la recapitalización total o parcial luego de una reducción obligatoria del capital o una
liquidación;
todo accionista que hubiera votado en contra de dicha acción o que no hubiera asistido a la asamblea
pertinente podrá ejercer su derecho de receso, es decir, el derecho a retirarse y que se cancelen sus
acciones a cambio del reembolso del valor de sus acciones, determinado en función del último balance
confeccionado, o que debería haberse confeccionado, de conformidad con las leyes y reglamentaciones
argentinas, con la condición de que dicho accionista ejerza su derecho de receso dentro del plazo
establecido a continuación.
El derecho de receso debe ser ejercido dentro de los cinco (5) días posteriores a la asamblea en la que se
adoptara la resolución en cuestión, en el caso de que el accionista disidente hubiera votado en contra de
257
dicha resolución, o dentro de los 15 días posteriores a dicha asamblea si el accionista disidente no hubiera
asistido a dicha reunión y pudiera probar que revestía la condición de accionista a la fecha de dicha
asamblea. En el caso de una fusión o escisión que involucre a una entidad autorizada para efectuar oferta
pública de sus acciones, los derechos de receso no podrán ser ejercidos si las acciones a ser recibidas
como consecuencia de dicha operación listaran en algún mercado de valores. El derecho de receso del
accionista se extinguirá si la resolución que diera origen a dicho derecho fuera revocada en otra asamblea
de accionistas celebrada dentro de los 60 días posteriores al último día en que los accionistas que
asistieron puedan ejercer su derecho de receso.
El pago del derecho de receso debe efectuarse dentro del año de la fecha de la asamblea de accionistas en
la que se adoptó la resolución, excepto cuando la resolución que dio lugar a tal derecho sea para
suspender el listado del capital social o para rechazar la autorización de oferta pública o propuesta de
listado, en cuyo caso el período de pago se reducirá a 60 días a partir de la asamblea en la que se adoptó
la resolución, o a partir de la publicación del aviso en que se informe la suspensión del listado o la
cancelación de la autorización de oferta pública.
Derechos de liquidación
En el caso de disolución o liquidación del Emisor, sus activos se aplicarán al cumplimiento de las
obligaciones pendientes y se distribuirán proporcionalmente, en primer lugar, entre los tenedores de
acciones preferidas, de haberlos, según los términos de tales acciones, de haberlas. Si quedara algún
remanente, será distribuido proporcionalmente entre los tenedores de acciones ordinarias. La liquidación
estará a cargo de un Directorio o del liquidador o los liquidadores que designe una asamblea de
accionistas, bajo supervisión de la Comisión Fiscalizadora.
Asambleas de accionistas y derechos de voto
Convocatorias a asambleas
Las convocatorias a asambleas de accionistas se rigen por las disposiciones del estatuto social del Emisor,
la Ley General de Sociedades y la Ley de Mercado de Capitales. La convocatoria a asambleas de
accionistas debe ser publicada durante cinco días en el Boletín Oficial, en un diario de amplia circulación
en Argentina y en las publicaciones de los mercados de cambio o de títulos argentinos en los que se
negocien las acciones, con no menos de 20 ni más de 45 días de anticipación a la fecha en que se
celebrará la asamblea, y deberá incluir información respecto del tipo de asamblea que se celebrará, la
fecha, horario y lugar de la asamblea y el orden del día. De no haber quórum en dicha asamblea, se deberá
publicar una convocatoria para una segunda asamblea a celebrarse dentro de los 30 días siguientes a la
fecha en la que se convocó la primera. Esa convocatoria se publicará durante tres días al menos ocho días
antes de la fecha de la segunda asamblea. Las convocatorias a asambleas de accionistas antes señaladas
podrán realizarse simultáneamente, en el caso de asambleas ordinarias, para que la asamblea en segunda
convocatoria pueda celebrarse el mismo día que la primera, una hora después, excepto en determinadas
circunstancias. Las asambleas de accionistas se considerarán válidamente celebradas sin mediar
convocatoria si todas las acciones del capital social en circulación estuvieran presentes y las resoluciones
se aprobaran por el voto unánime de dichas acciones.
El quórum en las asambleas ordinarias de accionistas estará constituido por la mayoría del capital social
con derecho de voto. El quórum en las asambleas extraordinarias estará constituido como mínimo por el
60% del capital social con derecho de voto. Los accionistas podrán asistir personalmente o por medio de
apoderado. Los directores, síndicos, miembros de la Comisión Fiscalizadora, gerentes y empleados del
Emisor no podrán actuar como apoderados de los accionistas. De no constituirse quórum, las asambleas
podrán ser nuevamente convocadas con requisitos de quórum menores. Según el estatuto del Emisor, el
quórum para una asamblea ordinaria y extraordinaria de accionistas en segunda convocatoria quedará
constituido con la presencia de cualquier número de accionistas. Las decisiones en las asambleas
ordinarias o extraordinarias de accionistas deberán ser adoptadas por el voto afirmativo de una mayoría
absoluta de votos presentes y de acuerdo a lo dispuesto por el Artículo Décimosexto del estatuto social
del Emisor, según fuera reformado en la Asamblea Extraordinaria Unánime de Accionistas de fecha 5 de
mayo de 2016 (pendiente de inscripción en IGJ), en caso de realizarse una modificación al Artículo Sexto
inciso (g) del estatuto social del Emisor, se requerirá la mayoría absoluta de los accionistas de la Clase B
presentes en la asamblea. Las acciones Clase B tienen derecho a un voto por acción. Las acciones Clase A
tienen derecho a cinco votos por acción, excepto en los casos descriptos a continuación.
258
La Ley General de Sociedades exige que determinadas resoluciones, tal como la disolución anticipada,
cambios sustanciales en el objeto social o el traslado del domicilio legal de una sociedad al extranjero,
sean adoptadas por el voto favorable de la mayoría de acciones con derecho a voto, sin aplicarse la
pluralidad de voto, excepto en el caso de la sociedad incorporante en una fusión o escisión. En virtud del
Artículo 284 de la Ley General de Sociedades, las acciones Clase A tienen derecho a un voto únicamente
para la elección y remoción de síndicos. El estatuto social del Emisor exige el voto favorable de los dos
tercios de las acciones Clase A, independientemente del porcentaje de capital que representen, a fin de
que se pueda decidir válidamente la fusión con otra sociedad, la disolución voluntaria, el traslado al
exterior y un cambio fundamental de objeto social (inciso (d) del Artículo Sexto del estatuto social del
Emisor).
Elección de directores
El Directorio está compuesto por la cantidad de miembros que determine la asamblea ordinaria, entre un
mínimo de tres y un máximo de nueve miembros. Los accionistas podrán designar igual cantidad de
directores suplentes que directores titulares, y por el mismo mandato con el fin de cubrir una vacante en el
orden de su elección.
Los miembros del Directorio son designados por la asamblea ordinaria.
En caso de disponer la asamblea de accionistas la designación de miembros titulares en un número
inferior a seis, los mismos tendrán mandato por dos ejercicios y no se procederá a la renovación
escalonada de los integrantes del Directorio. En caso de disponer la asamblea de accionistas la
designación de miembros titulares en un número igual o superior a seis, pero menor a nueve: (i) los
mismos tendrán mandato por dos ejercicios; y (ii) se renovarán anualmente por mitades en caso de una
conformación par del Directorio, o por el número entero inmediato inferior a la mitad o inmediato
superior a la mitad, según corresponda en cada ejercicio alternadamente, en caso de una conformación
impar del Directorio. En caso de disponer la asamblea de accionistas la designación de nueve miembros
titulares: (i) los mismos tendrán mandato por tres ejercicios; y (ii) se renovarán anualmente por tercios.
En ningún caso, se renovará un número inferior a tres directores en cada oportunidad. La asamblea que
determine el número de directores en seis, siete u ocho, decidirá cuáles de los nuevos directores que elige
tendrán mandato por uno o por dos ejercicios, a efectos de permitir la renovación por mitades. La
asamblea que determine el número de directores en nueve decidirá cuáles de los nuevos directores que
elige tendrán mandato por uno, por dos o por tres ejercicios, a efectos de permitir la renovación por
tercios. De acuerdo con el artículo 257 de la Ley General de Sociedades, los directores mantendrán sus
cargos hasta la siguiente asamblea anual ordinaria donde se designen directores.
La Ley General de Sociedades reserva el derecho del voto acumulativo a fin de elegir hasta un tercio de
los directores para completar las vacantes del Directorio, compartiendo dicha porción con los candidatos
votados por medio del sistema pluralista. El voto acumulativo es un sistema diseñado para proteger los
resultados de las participaciones no controlantes, ya que brinda la posibilidad, pero no garantiza que los
resultados de las participaciones no controlantes puedan elegir algunos de sus candidatos para formar
parte del Directorio. Este sistema funciona mediante la multiplicación de la cantidad de votos
correspondientes a los miembros que participan del procedimiento por la cantidad de vacantes
consideradas, que no podrá exceder un tercio de las vacantes. A mayor cantidad de vacantes, mayor será
la posibilidad de que los grupos o accionistas minoritarios ganen posiciones dentro del Directorio.
Régimen de oferta pública de adquisición obligatoria
El Emisor está sujeto a las normas sobre oferta pública de adquisición obligatoria establecidas en la Ley
de Mercado de Capitales y las Normas de la CNV. Estas normas establecen que quien con el fin de
alcanzar el control, en forma directa o indirecta, de una sociedad cuyas acciones se encuentren admitidas
al régimen de la oferta pública pretenda adquirir a título oneroso, actuando en forma individual o
concertada con otras personas en un sólo acto o en actos sucesivos, durante un período de 90 días
corridos, una cantidad de acciones con derecho de voto, derechos de suscripción u opciones para la
compra de acciones, títulos negociables convertibles, o títulos similares, que junto con la actual
participación de dicha persona podrían, directa o indirectamente, dar derecho a la misma a suscribir,
comprar o convertir acciones con derecho de voto, acciones con derecho a una “participación
259
significativa” o, que una vez ejercidas, confieran el derecho a una “participación significativa” del capital
social con derecho de voto de una sociedad que lista en un mercado autorizado.
En tales circunstancias, el potencial comprador debe lanzar la OPA dentro de los 10 días de haber tomado
la decisión en firme la decisión de realizar la oferta para la adquisición directa o indirecta del porcentaje
que permita adquirir el control de las acciones en la sociedad de que se trate.
Dicha obligación no será aplicable en los casos en que la adquisición no provocara una toma de control de
la sociedad. Tampoco sería aplicable en los casos en que exista un cambio de control como consecuencia
de una reorganización societaria o como una consecuencia de meras redistribuciones de acciones entre
compañías del mismo grupo.
Concepto de “participación significativa”
Se considerará como “participación significativa” a toda aquella que represente porcentajes iguales o
superiores al 35% y al 50% del capital social con derecho a voto y/o de los votos de la sociedad. A
efectos de considerar la “participación significativa”, se tienen en cuenta los siguientes parámetros:
Cuando el objetivo sea adquirir una participación igual o mayor al 35% del capital social con
derecho de voto y/o de los votos de la sociedad, la oferta debe efectuarse por una cantidad de
títulos que permita al comprador adquirir como mínimo el 50% del capital social con derecho a
voto de la sociedad afectada. Esta obligación no regirá en los supuestos en que la adquisición de
la “participación significativa” no conlleve la adquisición del control de la sociedad.
Cuando se pretenda una participación mayor al 50% del capital social con derecho de voto o de
los votos de la sociedad, la oferta deberá hacerse por la cantidad de títulos que permitirían al
comprador obtener el 100% del capital social con derecho de voto de la sociedad afectada. La
aplicación de esta disposición tendrá prioridad sobre la disposición prevista en el párrafo
anterior.
Determinación del precio de la OPA en el supuesto de toma de control
El precio a ofrecer será un precio equitativo establecido por el oferente.
Con el objeto de determinar el precio equitativo a ofrecer, se deberán ponderar los siguientes criterios, de
acuerdo con las Normas de la CNV: (i) el valor patrimonial de las acciones; (ii) valor de la compañía
valuada según criterio de flujos de fondos descontados y/o indicadores aplicables a compañías o negocios
comparables; (iii) el valor de liquidación de la sociedad; (iv) cotización media de los valores durante el
semestre inmediatamente anterior al de la “oferta”. En base a ciertas interpretaciones de la Ley de
Mercado de Capitales y las Normas de la CNV, la CNV interpretó que el precio promedio de las acciones
por los últimos seis meses anteriores a la “oferta” debería ser considerado como un precio mínimo. La
CNV podría objetar el precio, así como cualquier accionista receptor de la “oferta”; y (v) precio de la
contraprestación ofrecida con anterioridad o de colocación de nuevas acciones, en el supuesto que se
hubiese formulado alguna oferta pública de adquisición respecto de las mismas acciones o emitido nuevas
acciones según corresponda, en el último año, a contar de la fecha del acuerdo de solicitud de retiro.
De acuerdo al inciso (g) del Artículo Sexto del estatuto del Emisor, según el mismo fuera reformado en la
Asamblea General Extraordinaria Unánime de Accionistas de fecha 5 de mayo de 2016 y en la Asamblea
General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de fecha 27 de abril de 2017, en cualquier caso que se
realice una OPA sobre acciones del Emisor, no habrá diferencia en el precio a ofrecer por acciones
ordinarias, cualquiera sea su clase. Asimismo, en caso de una OPA por cambio de control, el precio a
ofrecer no podrá ser inferior al mayor precio que el oferente, actuando en forma individual o concertada
con sus afiliadas y/u otras personas, haya pagado o convenido pagar por acciones ordinarias del Emisor
cualquiera sea su clase durante los 180 días corridos anteriores a la fecha de formulación de la oferta,
inclusive, lo que se ajustará a lo normado por la Ley de Mercado de Capitales y las Normas de la CNV,
debiendo ser en cualquiera de los casos el precio a ofrecer, un precio equitativo. A la fecha del presente
Prospecto, la reforma de estatuto no ha sido autorizada por la CNV.
Sanciones por incumplimiento
260
En los casos en que se alcance la participación significativa sin el debido y previo cumplimiento de las
condiciones que establece la normativa, la Ley de Mercado de Capitales dispone que la CNV podrá
declarar irregular e ineficaz a los efectos administrativos y dispondrá la subasta de las participaciones
adquiridas en infracción, sin perjuicio de las sanciones que pudieren corresponder. Asimismo, toda
persona que compre acciones de una sociedad en violación de dicho régimen, no podrá ejercer los
derechos políticos que deriven de las acciones compradas de tal modo.
Régimen de oferta pública de adquisición en el caso del retiro voluntario del sistema de oferta pública
y listado en Argentina
La Ley de Mercado de Capitales y las Normas de la CNV establecen asimismo que cuando una sociedad,
cuyas acciones fueran ofrecidas públicamente y listaran en Argentina, acordara retirarse voluntariamente
del régimen de oferta pública y listado, deberá cumplir de igual modo con los procedimientos que prevén
las Normas de la CNV, y deberá también lanzar una OPA por el total de sus acciones o derechos de
suscripción, o títulos convertibles en acciones, u opciones para la compra acciones, en virtud de los
términos previstos en dicha reglamentación. No es necesario extender la OPA a los accionistas que
votaron por el retiro en la asamblea de accionistas.
La adquisición de acciones propias deberá efectuarse con ganancias realizadas y líquidas o con reservas
libres, toda vez que estén plenamente integradas, y con motivo de su amortización o enajenación, según
los términos establecidos en el Artículo 221 de la Ley General de Sociedades, y la sociedad deberá
acreditar ante CNV que cuenta con la liquidez necesaria y que el pago de las acciones no afectará su
solvencia.
De acuerdo con el Artículo 98 de la Ley de Mercado de Capitales, el precio ofrecido en el caso de un
retiro voluntario del régimen de oferta pública y listado en Argentina deberá ser un precio equitativo,
pudiéndose ponderar para tal determinación, entre otros criterios aceptables, los indicados a continuación:
el valor patrimonial de las acciones, considerándose a ese fin un balance especial de retiro de
listado;
el valor de la compañía valuada según criterios de flujo de fondos descontados y/o indicadores
aplicables a compañías o negocios comparables;
el valor de liquidación de la sociedad;
cotización media de los valores durante el semestre inmediatamente anterior al del acuerdo de
solicitud de retiro, cualquiera sea el número de sesiones en que se hubieran negociado; y
el precio de la contraprestación ofrecida con anterioridad o la colocación de nuevas acciones, en
el supuesto de que se hubiese formulado alguna una oferta pública de adquisición respecto de las
mismas acciones o emitido nuevas acciones, según corresponda, en el último año, a contar de la
fecha del acuerdo de solicitud de retiro.
El precio equitativo ofrecido no podrá ser inferior al precio indicado en el párrafo 4 precedente en ningún
caso.
Oferta pública de adquisición obligatoria o voluntaria en el supuesto de control casi total
Si un accionista o grupo de accionistas fuera titular, directa o indirectamente, del 95% o más del capital
social en circulación de una sociedad argentina cuyas acciones listen en mercados de valores, cualquier
accionista minoritario podrá solicitar que el accionista controlante lance una OPA respecto de todas las
acciones en circulación de dicha sociedad. Asimismo, toda persona que sea titular, directa o
indirectamente, del 95% o más del capital social en circulación de una sociedad argentina cuyas acciones
listen en mercados de valores podrá emitir una declaración unilateral de su intención de comprar todas las
acciones en circulación de dicha sociedad dentro de los seis meses siguientes a la fecha de adquisición del
control casi total, y retirar a la sociedad de la oferta pública y a sus acciones del listado y negociación. El
precio ofrecido deberá ser un precio equitativo, en función de los criterios fijados por la Ley de Mercado
de Capitales, pero en ningún caso podrá ser menor al precio de negociación promedio de tales acciones
durante el período de seis meses anterior a la solicitud de OPA.
261
Reclamos de accionistas
De conformidad con el artículo 46 de la Ley de Mercado de Capitales, las sociedades cuyas acciones
listen en cualquier mercado autorizado (inclusive el MERVAL), tal como es la intención del Emisor
respecto de sus acciones Clase B – están sujetas a la jurisdicción del Tribunal Arbitral de la Bolsa de
Comercio de Buenos Aires (o el que en el futuro lo reemplace) en todas las cuestiones relativas a la
relación de tales sociedades con accionistas e inversores, sin perjuicio del derecho de los accionistas e
inversores de someter sus reclamos a los tribunales de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
Gobierno corporativo
El Emisor cumple con la Ley General de Sociedades, la Ley de Mercado de Capitales y las Normas de la
CNV y las disposiciones de gobierno societario.
c) Controles de cambio
En enero de 2002, con la sanción de la Ley de Emergencia Pública, se declaró la emergencia pública en
materia social, económica, administrativa, financiera y cambiaria en Argentina y se facultó al Poder
Ejecutivo Nacional a establecer un sistema para determinar el tipo de cambio entre el peso y las monedas
extranjeras y dictar normas y regulaciones cambiarias. En tal contexto, el 8 de febrero de 2002 a través
del Decreto 260/2002, el Poder Ejecutivo Nacional estableció (i) un mercado único y libre de cambios (el
“MULC”), a través del cual deben realizarse todas las operaciones de cambio en moneda extranjera, y (ii)
que las operaciones de cambio en moneda extranjera deben ser realizadas al tipo de cambio libremente
pactado entre partes contratantes y cumplir con los requisitos y regulaciones que establezca el Banco
Central (las que, en sus aspectos principales, se detallan más abajo).
El 9 de junio de 2005, a través del Decreto 616/2005, el Poder Ejecutivo Nacional estableció que (i) todo
ingreso de fondos al mercado local de cambios originado en el endeudamiento con el exterior, de
personas humanas o jurídicas pertenecientes al sector privado, excluyendo los referidos a préstamos para
comercio exterior y a las emisiones primarias de títulos de deuda que cuenten con oferta pública y listado
en mercados de valores autorizados; (ii) todo ingreso de fondos de no residentes cursados por el mercado
local de cambios destinados a tenencias en moneda local, adquisición de activos o pasivos financieros de
todo tipo del sector privado financiero o no financiero (con exclusión de las inversiones extranjeras
directas y las emisiones primarias de títulos de deuda y de acciones que cuenten con oferta pública y
listado en mercados de valores autorizados) e inversiones en valores emitidos por el sector público que
sean adquiridos en mercados secundarios; deberán cumplir los siguientes requisitos: (i) los fondos
ingresados sólo podrán ser transferidos fuera del mercado local de cambios al vencimiento de un plazo de
365 días corridos, a contar desde la fecha de su ingreso al país; (ii) el resultado de la negociación de
cambios de los fondos ingresados deberá acreditarse en una cuenta del sistema bancario local; (iii) deberá
constituirse un depósito nominativo, no transferible y no remunerado, por el 30% del monto involucrado
en la operación correspondiente, durante un plazo de 365 días corridos, de acuerdo a las condiciones que
se establezcan en la reglamentación (el “Depósito”); y (iv) el mencionado Depósito deberá ser constituido
en dólares en las entidades financieras del país, no devengando intereses ni beneficios de ningún tipo, ni
pudiendo ser utilizado como garantía de operaciones de crédito de ningún tipo. Cabe aclarar que existen
diversas excepciones a los requisitos del Decreto 616/2005, incluyendo, entre otras, las que se detallan
más abajo.
Con fecha 18 de diciembre de 2015, mediante la Resolución N° 3/2015 del Ministerio de Hacienda y
Finanzas Públicas, se modificó el Decreto del Poder Ejecutivo N° 616/2005, reduciendo (i) a cero (0) el
porcentaje del Depósito y (ii) el plazo de permanencia en el país de fondos por nuevo endeudamiento
financiero incurrido por residentes, mantenido por acreedores extranjeros y liquidado a través del MULC
de 365 a 120 días corridos desde la fecha de liquidación del monto pertinente. El 5 de enero de 2017,
conforme a la Resolución N° 1 – E/2017 del Ministerio de Hacienda y Finanzas Públicas, el período
obligatorio de 120 días fue nuevamente reducido a 0.
Con fecha 8 de agosto de 2016, el Banco Central estableció u nuevo régimen de tipos de cambio mediante
la Comunicación “A” 6037, modificando sustancialmente las regulaciones de cambio existentes y
facilitando el acceso al MULC.
262
Con fecha 19 de mayo de 2017, el Banco Central dictó la Comunicación “A” 6244 que, con vigencia a
partir del 1 de julio de 2017, modificó y flexibilizó significativamente todas las normas que
reglamentaban la operatoria en el mercado de cambios.
Esta norma establece, entre otras cosas:
• El principio de un mercado único y libre de cambios. De acuerdo con el punto 1.1 de la citada
comunicación, “Todas las personas humanas o jurídicas, patrimonios y otras universalidades podrán
operar libremente en el mercado de cambios”.
• La obligación de llevar a cabo operaciones cambiarias a través de entidades autorizadas se
mantiene.
• El horario de funcionamiento del mercado único y libre de cambios se elimina.
• La obligación de los residentes de cumplimentar el “Relevamiento de emisiones de títulos de
deuda y pasivos externos” (Comunicación “A” 3602 y complementarias) y el “Relevamiento de
inversiones directas” (Comunicación “A” 4237 y complementarias), incluso cuando no se haya producido
un ingreso de fondos al mercado de cambios y/o no se prevea acceder en el futuro al mismo por las
operaciones que corresponde declarar, se mantiene.
Todas las normas que reglamentaban la operatoria cambiaria, la posición general de cambios, las
disposiciones adoptadas por el Decreto N° 616/05, el ingreso de divisas de operaciones de exportaciones
de bienes y los seguimientos asociados a dicho ingreso fueron reemplazadas por las disposiciones
contenidas en la Comunicación “A” 6244. Las normas vinculadas con regímenes informativos,
relevamientos o seguimientos relacionados con dichos tópicos se mantienen vigentes.
Para mayor aclaración acerca de las restricciones y controles de cambio para el ingresos de capitales
vigentes a la fecha del presente, se recomienda a los inversores consultar con sus asesores legales y leer
las normas del Banco Central, el Decreto N° 616/2005, la Resolución N° 3/2015 del entonces Ministerio
de Economía y Finanzas Públicas, las Comunicaciones “A” 6037 y “A” 6244 del Banco Central y la Ley
de Régimen Penal Cambiario N° 19.359 y normas complementarias, para lo cual las partes interesadas
podrán consultar el sitio web del Ministerio de Justicia y Derechos Humanos (htpp://www.infoleg.gov.ar)
o del Banco Central (htpp://www.bcra.gov.ar).
d) Carga tributaria
El siguiente análisis aborda las principales consecuencias impositivas que surgen al adquirir, ser
tenedor y enajenar las acciones Clase B y los ADS. Este no constituye un examen exhaustivo de todas las
consideraciones impositivas que pueden ser relevantes para decidir comprar acciones Clase B y ADS del
Emisor y tampoco se aplica a todas las categorías de inversores, algunos de los cuales pueden estar
sujetos a normas especiales. Tampoco examina específicamente todas las consideraciones del impuesto a
las ganancias aplicables a un tenedor en particular. Este resumen se basa en las leyes y regulaciones
impositivas argentinas que se encuentran en vigencia a la fecha del presente Prospecto, el cual está
sujeto a cambios, posiblemente con efectos retroactivos, y a diversas interpretaciones. Se recomienda, a
todo eventual comprador, consultar con sus asesores impositivos respecto de las consecuencias del
impuesto a las ganancias en particular con respecto a su inversión en las acciones Clase B y en los ADS
del Emisor.
Consideraciones relevantes sobre los impuestos argentinos
El siguiente resumen de ciertas cuestiones impositivas argentinas se basa en las leyes y regulaciones en la
materia a la fecha del presente Prospecto y está sujeto a cualquier cambio posterior en dichas leyes y
regulaciones del país que pueden tener vigencia luego de dicha fecha. El presente resumen no constituye
una descripción integral de toda las consideraciones impositivas que pueden resultar pertinentes a un
tenedor de dichos títulos valores. No se puede brindar ninguna seguridad que los jueces o las autoridades
fiscales responsables de la administración de las leyes y regulaciones descriptas en este Prospecto estarán
de acuerdo con esta interpretación. Los tenedores deberían leer cuidadosamente “Información Clave sobre
el Emisor - Factores de Riesgo” y consultar con sus asesores impositivos respecto del tratamiento
impositivo de las acciones ordinarias Clase B y/o los ADS del Emisor.
263
Impuestos sobre los dividendos
Antes de las modificaciones incorporadas por la Ley 27.260 (el “Régimen de Sinceramiento Fiscal”), los
dividendos distribuidos, ya sea en efectivo o en especie (salvo en el caso de dividendos en acciones)
estaban sujetos a una retención del impuesto a las ganancias, o Impuesto sobre los Dividendos, del 10%
sobre el monto de dichos dividendos, salvo aquellos beneficiarios que eran sociedades nacionales
contribuyentes. Este Impuesto sobre los Dividendos fue anulado por el Régimen de Sinceramiento Fiscal.
En consecuencia, no existe actualmente retención por impuesto a las ganancias sobre los dividendos
respecto de accionistas residentes en Argentina y residentes del exterior.
Sin embargo, los dividendos pagados que superen la Ganancia Neta Imponible Acumulada (según se
define más adelante) al cierre del ejercicio fiscal anterior estarán sujetos a una retención denominada
Impuesto de Igualación, a una alícuota del 35%, aplicable sobre dicho monto excedente respecto de los
accionistas residentes argentinos y extranjeros. La Ganancia Neta Imponible Acumulada se define como
las ganancias determinadas en base a la aplicación de las normas generales de la Ley del Impuesto a las
Ganancias, acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de dicho pago o distribución.
La distribución de dividendos en especie (no realizada en efectivo) estará sujeta a la misma regulación
impositiva que la distribución de dividendos en efectivo. Los dividendos en acciones liberadas no estarán
sujetas al Impuesto de Igualación.
Se recomienda a los tenedores consultar a un asesor impositivo en relación con las consecuencias del
impuesto a las ganancias de Argentina que resulten de las distribuciones de utilidades efectuadas no solo
con respecto a las acciones Clase B sino también con respecto a las ADS.
Impuesto sobre las ganancias de capital
Los resultados derivados de la transferencia de acciones y otras participaciones de capital, bonos y demás
valores de sociedades argentinas están alcanzados por el impuesto a las ganancias de capital del país,
independientemente del tipo de beneficiario que realice la ganancia.
Las ganancias de capital obtenidas por entidades argentinas (en general, sociedades constituidas conforme
a la legislación de Argentina y sucursales locales de entidades no argentinas, derivadas de la venta,
permuta u otros actos de disposición de acciones están sujetas al impuesto a las ganancias a una alícuota
del 35% sobre la ganancia neta.
Los ingresos obtenidos por personas humanas residentes en el país en razón de la venta de acciones y
otros títulos valores se encuentran sujetos al impuesto a las ganancias a una alícuota del 15% sobre la
ganancia neta, a menos que dichos títulos se negocien en mercados de valores y/o cuenta con autorización
de oferta pública en cuyo caso se aplica una exención. El Decreto Nº 2334/2013 introdujo una disposición
declarando que están comprendidas en la exención las ganancias derivadas de la venta de acciones y otros
títulos realizada a través de bolsas o mercados de valores autorizados por la CNV.
No resulta claro si el término “comprendidos” (según su utilización en el Decreto reglamentario Nº
2334/2013) significa que la exención se refiere únicamente a ventas de títulos valores realizadas a través
de bolsas o mercados de valores autorizados por la CNV o si el objetivo de dicho decreto fue aclarar que
dichas ventas significaban sólo una de las posibilidades que pueden ser incluidas en la exención (además
de títulos autorizados para su oferta pública, según lo establecido en la Ley de Impuesto a las Ganancias
argentino). Ciertas autoridades impositivas calificadas de la Administracion Federal de Ingresos Públicos
han opinado públicamente que la exención se refiere exclusivamente a ventas de títulos valores realizadas
a través bolsas o mercados de valores autorizados por la CNV.
Las ganancias de capital obtenidas por residentes en el exterior en razón de la venta, permuta u otra
enajenación de acciones y otras participaciones sociales, bonos y otros títulos valores de sociedades
argentinas están alcanzadas por el impuesto a las ganancias de capital.
En tales casos, para los sujetos del exterior que dispongan de algún modo de los títulos valores, las
ganancias se encuentran sujetas al impuesto argentino a una tasa del 15% sobre la ganancia neta presunta
contemplada por la Ley de Impuesto a las Ganancias para este tipo de operación, que es del 90% del
precio de la operación, resultante en una tasa efectiva del 13,5%. El vendedor no residente podrá optar
264
por estar gravado respecto de la ganancia neta resultante de la deducción de los gastos incurridos en el
país necesarios para su obtención, mantenimiento y conservación, así como también las deducciones
admitidas por la Ley de Impuesto a las Ganancias. A tal efecto, el vendedor no residente debe suministrar
al comprador prueba respaldatoria de los montos a ser deducidos del precio de la operación, lo que podrá
o no ser aceptado por el comprador. La Resolución General de la AFIP N° 4094-E estableció, entre otros,
el procedimiento aplicable para la retención del impuesto de la siguiente manera: (i) en el supuesto que
los títulos valores fueran vendidos a adquirentes argentinos a través de bolsas o mercados de valores
autorizados por la CNV (argentinos), el agente de liquidación y compensación que intervenga en la
operación encomendada por el sujeto residente en el exterior actuará como agente de retención del
impuesto a las ganancias; (ii) en el supuesto que los títulos valores fueran vendidos a adquirentes
argentinos pero dichas ventas no se realicen a través de bolsas o mercados de valores autorizados por la
CNV, el adquirente actuará como agente de retención; y (iii) de tratarse de operaciones en las que tanto el
vendedor como el comprador fueran residentes en el exterior, el ingreso del impuesto a las ganancias
estará a cargo del adquirente de las acciones o títulos valores. No obstante, la Resolución General de la
AFIP N° 4095-E, dispuso la suspensión de la vigencia de la Resolución General de la AFIP N° 4094-E
previamente mencionada por el plazo de 180 días corridos contados a partir del 19 de julio de 2017. A la
fecha del presente Prospecto, se desconoce si al término de dicho plazo, se reanudará la vigencia de la
norma, si se modificarán sus términos o si será dejada sin efecto en forma definitiva.
Luego de las modificaciones efectuadas por la Ley Nº 26.893 y su Decreto reglamentario Nº 2334/13, el
tratamiento impositivo aplicable a las ganancias obtenidas por residentes en el exterior de la venta de las
ADS quedó abierto a interpretación y puede no ser uniforme bajo el texto actualizado de la Ley de
Impuesto a las Ganancias. Las posibles variaciones en el tratamiento de la fuente del ingreso pueden
afectar tanto a tenedores residentes argentinos como a tenedores no residentes. A la fecha de este
Prospecto no existen decisiones administrativas o judiciales que califiquen la ambigüedad de esta ley en
relación a la fuente del ingreso argentina.
Por lo tanto, se recomienda a los tenedores de acciones Clase B o ADS del Emisor consultar un asesor en
materia impositiva en cuanto a las consecuencias impositivas particulares del impuesto a las ganancias
argentino derivadas de la tenencia y enajenación no solo de las acciones Clase B sino también de las ADS
del Emisor.
Impuesto sobre los bienes personales
Las sociedades argentinas, como el Emisor, deben determinar y pagar el impuesto sobre los bienes
personales que corresponde a sus accionistas que sean personas humanas argentinas y personas residentes
en el exterior. La alícuota vigente hasta el 31 de diciembre de 2015 era del 0,50%. Con efecto a partir del
31 de diciembre de 2016, el Régimen de Sinceramiento Fiscal bajó la alícuota al 0,25%, que debe ser
determinada sobre el valor patrimonial proporcional de las acciones según los últimos estados contables
de la sociedad argentina preparados de acuerdo con las Normas Contables Profesionales Vigentes. Según
la Ley del Impuesto sobre los Bienes Personales, la sociedad argentina tiene derecho a procurar de los
respectivos accionistas el reembolso de dicho impuesto.
Según la Ley N° 27.260, las sociedades argentinas que han cumplido en tiempo y forma sus obligaciones
fiscales durante los dos ejercicios económicos anteriores al ejercicio 2016 y cumplen con ciertos otros
requisitos, podrán calificar para una exención del impuesto sobre los bienes personales para los ejercicios
económicos 2016, 2017 y 2018. El pedido de esta exención debía ser presentado antes del 31 de marzo de
2017. El Emisor obtuvo la exención referida y no espera procurar de los accionistas reembolso alguno a
cuenta del pago del impuesto a los bienes personales.
El gobierno de Macri ha anunciado su intención de derogar el impuesto a los bienes personales a partir
del 2019, pero a la fecha del presente Prospecto, no se ha presentado un proyecto de ley ante el Congreso.
Impuesto al valor agregado
La compra, permuta u otro acto de disposición de las acciones Clase B y ADS del Emisor y la
distribución de dividendos en relación con ellas están exentas del impuesto al valor agregado.
Impuestos sobre los débitos y créditos bancarios
265
Los créditos y débitos de cuentas bancarias mantenidas en entidades financieras de Argentina, así como
ciertos pagos en efectivo, se encuentran sujetos a este impuesto que se determina a una alícuota general
del 0,6%. Puede regir una alícuota mayor, del 1,2% y reducida del 0,075% que puede ser de aplicación en
ciertos casos. Los titulares de cuentas bancarias sujeto a la alícuota general del 0,6% pueden considerar el
34% del impuesto pagado sobre los créditos en dichas cuentas bancarias y el contribuyente sujeto al 1,2%
podrá considerar el 17% de todos los impuestos pagados sobre los créditos en dichas cuentas bancarias
como un crédito contra el impuesto a las ganancia o el impuesto a la ganancia mínima presunta. Toda vez
que las entidades financieras regidas por la Ley Nº 21.526 realicen pagos, en nombre y representación
propia, la aplicación de este impuesto se encuentra restringida únicamente a ciertas operaciones
específicas. Dichas operaciones específicas incluyen, entre otras, distribuciones de dividendos o
utilidades.
Impuesto a la ganancia mínima presunta
Las entidades domiciliadas en Argentina están sujetas a este impuesto con una alícuota del 1% aplicable
sobre el total de los activos que superen un monto total de Ps.200.000. Específicamente, la ley establece
que los bancos, otras entidades financieras y las compañías de seguros considerarán una base imponible
igual al 20% del valor de los activos imponibles. Este impuesto sólo se pagará si el impuesto a las
ganancias determinado para cualquier ejercicio económico no es igual ni excede el monto adeudado en
virtud del impuesto a la ganancia mínima presunta. En dicho caso, se pagará solamente la diferencia entre
el impuesto a la ganancia mínima presunta y el impuesto a las ganancias determinado para dicho
ejercicio. Todo impuesto a la ganancia mínima presunta que se pague se aplicará como crédito al
impuesto a las ganancias que deba pagarse en los diez ejercicios económicos inmediatamente posteriores.
Debe destacarse que las acciones y otras participaciones sociales en entidades sujetas al impuesto a la
ganancia mínima presunta están exentas de este impuesto. Según el Régimen de Sinceramiento Fiscal, se
anuló este impuesto con vigencia a partir del ejercicio económico que comenzará el 1° de enero de 2019.
Impuesto sobre los ingresos brutos
Asimismo, el impuesto sobre los ingresos brutos podría aplicarse a personas humanas y jurídicas
residentes en el país respecto de la transferencia de acciones o sobre la percepción de dividendos en tanto
dicha actividad sea llevada a cabo en forma regular en una provincia argentina o en la Ciudad Autónoma
de Buenos Aires. No obstante, conforme al Código Fiscal de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las
operaciones con acciones, así como la percepción de dividendos están exentas de este impuesto.
Se recomienda a los tenedores de acciones Clase B y los ADS del Emisor consultar con sus asesores
impositivos en cuanto a las consecuencias particulares del impuesto sobre los ingresos brutos derivado de
la tenencia y disposición de acciones Clase B y los ADS del Emisor.
Impuesto de sellos
Se trata de un impuesto local que se aplica a los instrumentos públicos o privados suscriptos en las
provincias y en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, o firmados en el extranjero con efectos en dichas
jurisdicciones.
Los documentos sujetos al impuesto de sellos incluyen, entre otros, todos los tipos de contratos, escrituras
notariales y pagarés.
Las alícuotas de este impuesto varían de acuerdo con la jurisdicción y el tipo de acuerdo involucrado. En
ciertas jurisdicciones, los actos o instrumentos relacionados con la negociación de acciones y otros títulos
valores autorizados para su oferta pública por la CNV se encuentran exentos Al ser un impuesto
provincial, cada provincia y la Ciudad Autónoma de Buenos Aires tienen su propia legislación. Los
potenciales inversores deberán considerar la posibilidad de que este impuesto sea aplicado por otras
jurisdicciones sobre la emisión, suscripción, colocación y transferencia de las acciones ordinarias Clase B
o los ADS.
Otros impuestos
Impuesto a la transmisión gratuita de bienes
266
A nivel federal, no existen impuestos sobre herencias o sucesiones aplicables a la donación, titularidad,
transferencia o disposición de las acciones del Emisor. No obstante lo anterior, a nivel local, las
Provincias de Buenos Aires y Entre Ríos establecen un impuesto sobre la libre transmisión de activos,
incluso herencias, legados, donaciones etc. Por lo tanto, la libre transmisión de las acciones del Emisor
podría estar sujeta a este impuesto. Se recomienda a los tenedores de los títulos valores consultar a un
asesor impositivo a los efectos de conocer las consecuencias impositivas que surjan en cada una de las
jurisdicciones involucradas.
Tasa de Justicia
En el caso de juicios que involucren a las acciones iniciadas ante un tribunal de la Ciudad Autónoma de
Buenos Aires, podría imponerse una tasa de justicia del 3% calculada sobre el monto total del reclamo.
EL RESUMEN PRECEDENTE NO CONSTITUYE UN ANÁLISIS COMPLETO DE TODAS
LAS CONSECUENCIAS IMPOSITIVAS RELACIONADAS CON LA TITULARIDAD O LA
ENAJENACIÓN DE ACCIONES CLASE B. LOS TENEDORES DEBEN CONSULTAR CON
SUS ASESORES IMPOSITIVOS ACERCA DE LAS CONSECUENCIAS IMPOSITIVAS QUE
SURJAN EN CADA SITUACIÓN PARTICULAR.
e) Dividendos
Según la Ley General de Sociedades, el estatuto social y las Normas de la CNV, el Emisor puede realizar
una o más declaraciones de dividendos con respecto a cualquier ejercicio económico, incluso dividendos
anticipados, de las ganancias líquidas y realizadas que se reflejan en los estados contables consolidados
del Emisor o, en el caso de dividendos anticipados, en los estados contables intermedios especiales
consolidados.
En la medida en que los fondos estén legítimamente disponibles, la decisión de pagar y el pago de
dividendos a todos los accionistas de cada clase de acciones en circulación (acciones Clase A y Clase B
en la medida que se encuentren en circulación) la determinan todos los accionistas con derecho de voto
(los accionistas de la Clase A y de la Clase B) en la respectiva asamblea ordinaria anual. En dicha
asamblea, los accionistas de la Clase A tendrán derecho a cinco votos por acción y los accionistas Clase B
tendrán derecho a un voto por acción. La responsabilidad del Directorio es efectuar recomendaciones a
los accionistas con respecto al monto de dividendos a ser distribuidos. La recomendación del Directorio
dependerá de varios factores, entre los que se incluyen a modo de ejemplo, los resultados operativos, el
flujo de fondos, la situación patrimonial, la posición de capital, los requisitos legales, contractuales y
regulatorios, al igual que las oportunidades de inversión y adquisición. Como regla general, en el proceso
de elaboración de la recomendación, el Directorio favorecerá el uso eficiente del capital. De esta manera,
recomendará reinvertir las ganancias cuando existan oportunidades de inversión o distribuir dividendos
cuando haya capital disponible. Sin perjuicio de ello, los accionistas de Grupo Supervielle tienen en
última instancia competencia para rechazar la recomendación del Directorio a través del voto afirmativo
de la mayoría absoluta de los votos presentes en una asamblea ordinaria.
El Directorio también puede determinar y pagar dividendos anticipados. En dicha circunstancia, cada
director individual y cada miembro de la Comisión Fiscalizadora serán solidariamente responsables del
pago de tales dividendos si los resultados acumulados del ejercicio en el cual se pagaron dichos
dividendos fueran insuficientes para cubrir su respectivo pago.
Conforme a las Normas de la CNV, los dividendos en efectivo se deben pagar a los accionistas dentro de
los 30 días posteriores a su aprobación. En el caso del pago de dividendos en acciones, éstas se deberán
entregar dentro de los tres meses posteriores al momento en que se reciba notificación de la autorización
de la CNV para la oferta pública de dichas acciones. El derecho de los accionistas a exigir el pago de
dividendos se extinguirá tres años después de la fecha en la cual se hayan puesto por primera vez a
disposición de los accionistas. Los dividendos que no se reclamen dentro de dicho plazo se consideran
ganancias extraordinarias.
Según la legislación argentina, el estatuto social y las Normas de la CNV, el Emisor debe asignar a la
reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio económico, más o menos el resultado de los ejercicios
anteriores, hasta que dicha reserva sea igual al 20% del capital social. Conforme a la Ley General de
Sociedades y el estatuto del Emisor, la ganancia neta anual (ajustada para reflejar los cambios en los
267
resultados anteriores) se asigna en el siguiente orden: (i) al cumplimiento del requisito de la reserva legal;
(ii) la cancelación de las remuneraciones acumuladas de los miembros del Directorio y de la Comisión
Fiscalizadora; (iii) al pago de dividendos de las acciones preferidas, si las hubiera, el que se aplicará en
primer término a los dividendos pendientes e impagos que estén acumulados; y (iv) el resto de la ganancia
neta del ejercicio podrá distribuirse como dividendos adicionales de las acciones preferidas, si las hubiera,
o como dividendos de las acciones ordinarias, o se podrá destinar a una reserva voluntaria o contingente,
o a cualquier otro fin que decidan los accionistas en su asamblea general ordinaria.
El Emisor es una sociedad holding y, además de determinados honorarios de gerenciamiento que el
Emisor cobra a algunas de sus subsidiarias, la principal fuente de fondos para pagar dividendos son los
dividendos recibidos a sus vez de las subsidiarias. Por lo tanto, el Emisor depende de los resultados de las
operaciones, el flujo de fondos y las ganancias distribuibles de sus subsidiarias operativas,
principalmente, el Banco.
Tanto el Emisor como sus subsidiarias se encuentran sujetos a los requisitos contractuales, legales y
regulatorios que afectan su capacidad para pagar dividendos.
En particular, conforme a la Comunicación “A” 5273 del Banco Central, modificada y complementada, la
distribución de dividendos efectuada por el Banco queda sujeta a la aprobación previa de la
Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias. Toda entidad financiera debe presentar una
solicitud para distribuir dividendos dentro de los 30 días previos a la celebración de la asamblea de
accionistas que aprobara sus estados contables anuales. La solicitud se aprobará siempre que no se
verifiquen las siguientes situaciones el mes anterior a la presentación de la solicitud de autorización:
(i) la entidad financiera no se encuentre sujeta a un proceso de liquidación o a la transferencia
obligatoria de activos según los artículos 34 y 35 bis de la Ley de Entidades Financieras;
(ii) no se registre asistencia financiera por iliquidez del Banco Central;
(iii) no se presenten atrasos o incumplimientos en el régimen informativo establecido por esa
Institución;
(iv) no se registren deficiencias de integración de capital mínimo -de manera individual o
consolidada- (sin computar a tales fines los efectos de las franquicias individuales otorgadas por
la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias) o de efectivo mínimo -en promedio-
en pesos, en moneda extranjera o en títulos valores públicos; y
(v) la entidad financiera no registre sanciones de multas significativas –que superen el 25% de la
última responsabilidad patrimonial computable informada por dicha entidad, inhabilitación,
suspensión, prohibición o revocación impuestas en los últimos cinco años por el Banco Central,
la UIF, la CNV y/o la Superintendencia de Seguros de la Nación que se ponderen como
significativas, excepto cuando se hayan implementado medidas correctivas a satisfacción de la
Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias (previa consulta al organismo que haya
impuesto la sanción que sea objeto de ponderación). La Superintendencia de Entidades
Financieras y Cambiarias también tendrá en consideración las informaciones y/o sanciones que
sean comunicadas por entes o autoridades del exterior con facultades equivalentes. Para la
ponderación de la significancia de las sanciones, se considerarán el tipo, motivo y monto de la
sanción aplicada, el grado de participación en los hechos, la posible alteración del orden
económico, la existencia de perjuicios ocasionados a terceros, el beneficio económico generado
para el sancionado, su volumen operativo, su responsabilidad patrimonial y el cargo o función
ejercida por las personas humanas que resulten involucradas.
No obstante, no podrán pagarse distribuciones, en ninguna de las siguientes circunstancias:
(i) la integración de efectivo mínimo en promedio -en pesos, en moneda extranjera o en títulos
valores públicos- fuera menor a la exigencia correspondiente a la última posición cerrada o a la
proyectada resultante de considerar el efecto de la distribución de resultados; y/o
(ii) registre asistencia financiera por iliquidez del Banco Central, en el marco del artículo 17 de la
Carta Orgánica de esa Institución. Véase “Información sobre el Emisor - La Economía
Argentina, el Sistema Financiero y el Marco Regulatorio del Sistema Bancario Argentino –
Requisitos de liquidez y solvencia – Requisitos aplicables a la distribución de dividendos”.
Asimismo, en virtud de la Comunicación “A” 5827 del BCRA, a partir del 1 de enero de 2016, las
entidades financieras deben constituir márgenes de capital adicionales a las exigencias de capitales
268
mínimos de modo de acumular recursos propios que puedan utilizar en caso de incurrir en pérdidas.
Cuanto mayor sea la utilización del margen, mayor será el porcentaje de los resultados que las entidades
financieras deberán retener para recomponer dicho margen. Véase “Información sobre el Emisor - La
Economía Argentina, el Sistema Financiero y el Marco Regulatorio del Sistema Bancario Argentino –
Requisitos de liquidez y solvencia – Requisitos aplicables a la distribución de dividendos”.
Pese a que la distribución de dividendos efectuada por el Banco ha sido autorizada por el Banco Central
en ciertas oportunidades, no se puede dar garantía alguna de que continuará autorizando al Banco a
distribuir dividendos aprobados por sus accionistas en las respectivas asambleas ordinarias o que dicha
autorización será por el monto íntegro de dividendos que el Banco pueda distribuir conforme a la
normativa aplicable.
Se exige al Emisor pagar el impuesto sobre los bienes personales correspondiente a las personas humanas
y jurídicas argentinas y extranjeras por la tenencia de sus acciones al 31 de diciembre de cada año. El
Emisor paga este impuesto en representación de sus accionistas, cuando corresponde, y tiene derecho, de
acuerdo con la Ley del Impuesto sobre los Bienes Personales, a reclamar el reembolso de dicho impuesto
pagado a los accionistas correspondientes de diversos modos, inclusive mediante la retención de
dividendos. Véase “Información Adicional – Carga Tributaria - Impuesto sobre los Bienes Personales”.
Durante los últimos tres años, el Emisor recibió pagos de dividendos en efectivo de SAM respecto de
2016, 2015 y 2014 por un total de Ps. 69,4 millones, Ps.77,5 millones y Ps.17,1 millones,
respectivamente, Ps. 1,3 millones de Cordial Microfinanzas, Ps.7,0 millones de Tarjeta Automática en
2015, Ps.42,3 millones de Espacio Cordial en 2015 y Ps.6,5 millones de Sofital en 2015. El Emisor
recibió pagos de dividendos en efectivo de Supervielle Seguros por el período finalizado el 30 de junio de
2016 y 30 de junio de 2015, por un monto de Ps.76,8 millones y Ps.4,8 millones, respectivamente. No
percibimos pagos de dividendos del Banco ni de las restantes subsidiarias.
Grupo Supervielle pagó dividendos a sus accionistas por 2016, 2015 y 2014 totalizando Ps.65,5 millones,
Ps. 25.2 millones y Ps. 7.4 millones, respectivamente.
f) Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo
El concepto de lavado de dinero se utiliza generalmente para referirse a operaciones que tienen el objeto
de ingresar fondos de actividades delictivas en el sistema institucional y así transformar ganancias por
actividades ilegales en activos de origen aparentemente lícito.
El financiamiento del terrorismo proporciona apoyo financiero a la actividad terrorista. El origen de los
fondos puede provenir de fuentes legítimas, por ejemplo donaciones de ingresos personales e ingresos de
negocios de y organizaciones de beneficencia, así como de fuentes delictivas, por ejemplo tráfico de
estupefacientes, contrabando de armas y otros bienes, fraude, secuestro y extorsión.
El 13 de abril de 2000, el Congreso de la Nación aprobó la Ley Nº 25.246 (modificada por las Leyes Nº
26.087, 26.119, 26.268, 26.683 y 26.734 (la “Ley de Prevención del Lavado de Activos del
Financiamiento del Terrorismo y otras Actividades Ilícitas” o la “Ley de Prevención del Lavado de
Activos”), que tipifica el lavado de activos como un delito penal. Además, la ley, que reemplazó diversos
artículos del Código Penal de la Nación, estableció sanciones severas para cualquier persona que participe
en dichas actividades ilícitas, y creó la UIF, que establece un régimen penal administrativo. Luego de la
promulgación de la Ley N° 27.260 y su Decreto reglamentario N° 895/2016, la UIF se encuentra ahora
bajo la supervisión del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas (actualmente el Ministerio de
Hacienda).
Con fecha 1° de junio de 2011, el Congreso de la Nación aprobó la Ley N° 26.683, por la cual se
ajustaron varios artículos del Código Penal de la Nación y reformaron determinados artículos de la Ley
N° 25.246. Entre otros temas, la ley tipifica el lavado de dinero como un delito autónomo y lo diferencia
del delito de encubrimiento; modifica la composición de la UIF, estableciendo normas más restrictivas
para la designación de sus miembros; amplía las facultades de la UIF permitiendo a sus miembros
solicitar informes de empresas del sector privado y público y establece que la UIF tiene potestad para
secuestrar fondos y bienes obtenidos de manera ilícita sin tener que obtener sentencia previa.
269
El principal propósito de la Ley de Prevención del Lavado de Activos es prevenir el lavado de dinero.
Conjuntamente con las prácticas internacionalmente aceptadas, la ley no responsabiliza por el control de
estas operaciones delictivas solamente a los organismos gubernamentales, sino que también asigna ciertos
deberes a varias entidades del sector privado, tales como bancos, operadores bursátiles, entidades de
intermediación financiera y compañías de seguros. Estas funciones consisten básicamente en funciones de
recolección de información.
Con fecha 22 de diciembre de 2011, el Congreso de la Nación sancionó la Ley N° 26.734 (la “Ley
Antiterrorista”), que tipifica el financiamiento del terrorismo como un delito penal.
A continuación se incluye un resumen de determinadas disposiciones relativas a las normas del régimen
de lavado de dinero y financiamiento del terrorismo dispuestas por las leyes de Prevención del Lavado de
Activos, Financiamiento del Terrorismo y Antiterrorismo según fueran modificadas y complementadas
por otras normas y regulaciones emitidas por la UIF, el Banco Central, la CNV y otras entidades
reguladoras. Se recomienda a los inversores consultar con sus propios asesores legales y leer las leyes
mencionadas y sus decretos reglamentarios. La UIF es el organismo responsable del análisis, tratamiento
y transmisión de información a los efectos de prevenir e impedir el lavado de activos provenientes de
diferentes actividades delictivas y el financiamiento del terrorismo. El Código Penal de la Nación define
al lavado de dinero como un delito que se comete cuando una persona convierte, transfiere, administra,
vende, grava, disimula o de cualquier otro modo pone en circulación en el mercado, bienes provenientes
de un acto ilícito, con la consecuencia posible de que, el origen de los bienes originarios o los
subrogantes, adquieran la apariencia de un origen lícito, y siempre que su valor supere la suma de
Ps.300.000, sea en un solo acto o por la reiteración de hechos diversos vinculados entre sí. Las penas
establecidas son las siguientes:
(i) de tres (3) a diez (10) años de prisión y multas de dos (2) a diez (10) veces el monto de la
operación;
(ii) la pena prevista en el inciso (i) será aumentada en un tercio del máximo y en la mitad del mínimo
cuando (a) el autor realizare el hecho con habitualidad o como miembro de una asociación o banda
formada para la comisión continuada de hechos de esta naturaleza y (b) cuando el autor fuera funcionario
público y hubiera cometido el hecho en ejercicio u ocasión de sus funciones; y
(iii) si el valor de los bienes no superare la suma indicada de Ps.300.000, el autor será reprimido con
la pena de prisión de seis (6) meses a tres (3) años.
El Código Penal de la Nación también sanciona a quien recibiere dinero u otros bienes de origen delictivo
con el fin de hacerlos aplicar en una operación que les de la apariencia posible de un origen lícito.
El Código Penal de la Nación (en su Artículo 306, incluido por Ley N° 26.734) define el financiamiento
del terrorismo como un delito cometido por cualquier persona que directa o indirectamente recolectare o
proveyere bienes o dinero, con la intención de que se utilicen, o a sabiendas de que serán utilizados, en
todo o en parte: a) Para financiar la comisión de un delito con la finalidad establecida en el artículo 41
quinquies; b) Por una organización que cometa o intente cometer delitos con la finalidad establecida en el
artículo 41 quinquies; c) Por un individuo que cometa, intente cometer o participe de cualquier modo en
la comisión de delitos con la finalidad establecida en el artículo 41 quinquies. La pena prevista es prisión
de cinco (5) a quince (15) años y multas de dos (2) a diez (10) veces el monto de la operación.
Conjuntamente con las prácticas internacionalmente aceptadas, la Ley de Prevención del Lavado de
Activos no asigna responsabilidad por controlar estas operaciones ilícitas meramente a las entidades
gubernamentales, sino que también asigna ciertos deberes a varias entidades del sector privado tales como
bancos, operadores bursátiles, entidades de intermediación financiera y empresas de seguros que están
legalmente obligadas a informar a las partes. Estas funciones consisten básicamente en funciones de
captación de información.
De acuerdo con dicha ley, las siguientes personas, entre otras, están obligadas a informar a la UIF: (i) las
entidades financieras y las empresas aseguradoras; (ii) las entidades cambiarias y las personas humanas o
jurídicas autorizadas por el Banco Central para operar en la compraventa de divisas bajo forma de dinero
o de cheques extendidos en moneda extranjera o mediante el uso de tarjetas de crédito o débito, o en la
transferencia de fondos dentro del país o al exterior; (iii) agentes y sociedades de bolsa, administradoras
de fondos comunes de inversión, agentes del mercado abierto electrónico y todos aquellos intermediarios
en la compra, alquiler o préstamo de títulos valores; (iv) las empresas dedicadas al transporte de caudales,
270
empresas prestatarias o concesionarias de servicios postales que realicen operaciones de giros de divisas o
de traslado de distintos tipos de moneda o billete; (v) organismos de la administración pública como el
Banco Central, la Administración Federal de Ingresos Públicos, la Superintendencia de Seguros de la
Nación, la CNV y la IGJ; (vi) los profesionales matriculados por Consejos Profesionales de Ciencias
Económicas y los escribanos públicos; y (vii) las personas humanas o jurídicas que actúen como
administradores, fiduciarios, intermediarios o agente de fideicomisos.
Las personas humanas y jurídicas sujetas a la Ley de Prevención del Lavado de Activos deben cumplir
con obligaciones, entre ellas: (i) recabar de sus clientes documentos que prueben fehacientemente su
identidad, personería jurídica, domicilio, demás datos que en cada caso se estipule (el principio básico de
la normativa, es la internacionalmente conocida política de “conozca a su cliente”); (ii) informar cualquier
hecho u operación sospechosa. A los efectos de esta ley se consideran operaciones sospechosas aquellas
transacciones que, de acuerdo con los usos y costumbres de la actividad que se trate, como así también de
la experiencia e idoneidad de las personas obligadas a informar, resulten inusuales, sin justificación
económica o jurídica o de complejidad inusitada o injustificada, sean realizadas en forma aislada o
reiterada (independientemente de su monto); y (iii) abstenerse de revelar al cliente o a terceros las
actuaciones que se están realizando en cumplimiento de la mencionada ley. En el marco del análisis de un
reporte de operación sospechosa, las personas humanas o jurídicas antes mencionadas no podrán oponer
ante la UIF los secretos bancario, bursátil o profesional, ni los compromisos legales o contractuales de
confidencialidad. La AFIP sólo podrá revelar a la UIF la información en su posesión en aquellos casos en
que el reporte de la operación sospechosa hubiera sido realizado por dicho organismo y con relación a las
personas humanas o jurídicas involucradas directamente en la operación reportada. En los restantes casos,
la UIF requerirá el levantamiento del secreto fiscal al juez federal competente en materia penal quien
dispondrá que la AFIP divulgue la información en su poder.
Las entidades financieras argentinas deben cumplir con todas las reglamentaciones aplicables en materia
de lavado de activos dispuestas por el Banco Central, la UIF y, de corresponder, la CNV. En este sentido,
de acuerdo con la Resolución Nº 229/2014 de la UIF, tanto el Banco Central como la CNV son
considerados “Órganos de Contralor Específicos” que en tal carácter deben colaborar con la UIF en la
evaluación del cumplimiento de los procedimientos de prevención de lavado de activos por parte de las
partes legalmente obligadas a informar sujetas a su control. A estos fines, están facultados a supervisar,
monitorear e inspeccionar dichas entidades, y de ser necesario, implementar ciertas medidas y acciones
correctivas. La Resolución 121/2011 de la UIF según fuera modificada (la “Resolución 121”) es aplicable
a entidades financieras sujetas a la Ley de Entidades Financieras, a entidades sujetas a la Ley Nº 18.924 y
sus modificatorias y a personas humanas y jurídicas autorizadas por el Banco Central a intervenir en la
compra-venta de moneda extranjera con fondos en efectivo o cheques emitidos en moneda extranjera o a
través del uso de tarjetas de débito o crédito o en la transferencia de fondos dentro o fuera del territorio
nacional. La Resolución Nº 229/2011 de la UIF, según fuera modificada o complementada por las
Resoluciones Nº 52/2012 y 140/2012 (la “Resolución 229”) es de aplicación a agentes y sociedades de
bolsa, administradoras de fondos comunes de inversión, agentes del mercado abierto electrónico,
intermediarios en la compra, alquiler o préstamo de títulos valores que operen bajo la órbita de bolsas de
comercio con o sin mercados adheridos y los agentes intermediarios inscriptos en los mercados de futuros
y opciones cualquiera sea su objeto. La Resolución 121 y la Resolución 229 regulan, entre otras
cuestiones, la obligación de reunir documentación de clientes y las condiciones, obligaciones y
restricciones para el cumplimiento de la obligación de informar respecto de operaciones sospechosas de
lavado de activos y financiamiento del terrorismo.
La Resolución 121 y la Resolución 229 establecen normas generales en relación con la identificación del
cliente (incluso la distinción entre clientes ocasionales y clientes regulares) la información a ser requerida,
la documentación que debe ser presentada y los procedimientos para detectar e informar las operaciones
sospechosas.
El 11 de agosto de 2016, la Resolución N° 94/2016 de la UIF estableció que los sujetos obligados a
informar en los términos de la Resolución 121 podrán aplicar medidas simplificadas de debida diligencia
de identificación del cliente, al momento de abrir una caja de ahorro (esto es, presentación del DNI,
DD.JJ. de persona expuesta políticamente y verificación del titular en los listados de terroristas y/u
organizaciones terroristas) en casos en que los clientes cumplen con ciertos requisitos. Según la
resolución, las medidas de identificación simplificadas no liberan a los sujetos obligados del deber de
monitorear las operaciones realizadas por dicho cliente. Así también, en caso de que no pudiera
271
verificarse cualquiera de los requisitos establecidos en la resolución, el sujeto obligado deberá aplicar las
medidas de identificación establecidas en la Resolución 121.
El Banco Central y la CNV también debe cumplir con las reglamentaciones de lavado de dinero
estipuladas por la UIF, inclusive el reporte de operaciones sospechosas o inusuales. En particular, el
Banco Central debe cumplir con la Resolución 12/2011 de la UIF, complementada por, entre otras, las
Resoluciones Nº 1/2012 y Nº 92/2012 que, entre otras cuestiones, determinan la obligación del Banco
Central de evaluar los controles de prevención de lavado de activos implementados por las entidades
financieras argentinas (con la limitación de acceso a los reportes y registros de las operaciones
sospechosas, que son, según lo explicado anteriormente, confidenciales y se encuentran sujetos
únicamente a la supervisión de la UIF) y enumeran los ejemplos de circunstancias que debería
considerarse específicamente con el objeto de determinar si una operación en particular puede ser
considerada inusual y eventualmente calificada como sospechosa.
Las regulaciones del Banco Central requieren que los bancos argentinos tomen ciertas precauciones
mínimas para prevenir el lavado de activos y financiamiento del terrorismo. Las entidades financieras y
cambiarias deberán constituir un comité de control y prevención de lavado de dinero integrado por, al
menos, un miembro del Directorio, el oficial responsable de las cuestiones de lavado de activos y
financiamiento del terrorismo (el “Oficial de Cumplimiento”) y un funcionario de máximo nivel con
competencia en el área de operaciones de intermediación financiera y operaciones cambiarias (es decir
con la experiencia y conocimientos suficientes en dichas cuestiones y facultades de toma de decisión).
Adicionalmente, según lo mencionado, cada entidad financiera debe designar un miembro del Directorio
que será responsable de la prevención del lavado de activos, a cargo de centralizar toda la información
que pueda requerir el Banco Central, por iniciativa propia o ante la solicitud de cualquier autoridad
competente e informar cualquier operación sospechosa a la UIF. Independientemente del rol del
funcionario como enlace con la UIF, todos los miembros del Directorio tienen responsabilidad personal
solidaria e ilimitada ante la UIF respecto del cumplimiento de la entidad de sus obligaciones de informar.
Asimismo, este funcionario será responsable de la implementación, seguimiento y control de
procedimientos internos para asegurar el cumplimiento de las regulaciones en la entidad financiera
respectiva y sus subsidiarias.
Asimismo, de acuerdo con la Comunicación “A” 5738 (según fuera modificada y complementada) del
Banco Central, las entidades financieras del país deber cumplir con cierta política adicional basada en el
principio de “conozca a su cliente”. En este sentido, conforme a dicha Comunicación, bajo ninguna
circunstancia pueden iniciarse nuevas relaciones comerciales si no se han cumplido las pautas legales de
“conozca a su cliente” y los estándares legales de gestión del riesgo. Además, cuando se trate de clientes
existentes, respecto de los cuales no se pudiera dar cumplimiento a la identificación y conocimiento
conforme a la normativa vigente, deberá iniciarse el proceso de discontinuidad operativa -cese de la
relación con el cliente- conforme a las regulaciones del Banco Central para cada tipo de producto, dentro
de los 150 días corridos de advertidas esas circunstancias. No corresponderá dar inicio a los
procedimientos de discontinuidad operativa cuando el sujeto obligado hubiera podido dar cumplimiento a
la identificación y conocimiento del cliente dentro del plazo antes mencionado, ni cuando el sujeto
obligado haya resuelto aplicar medidas de debida diligencia simplificadas de acuerdo con la normativa
vigente. También conforme a esta Comunicación, las entidades financieras deberán conservar, por el
término de 10 años, e incluir en sus manuales de prevención las constancias escritas del procedimiento
aplicado de discontinuidad operativa del cliente de acuerdo con la política adicional implementada
anteriormente mencionada de “conozca a su cliente”.
Las Normas de la CNV incluyen un capítulo especial respecto de “Prevención del Lavado de Dinero y
Financiación del Terrorismo” y dejan constancia de que las personas allí establecidas (Agentes de
Negociación, los Agentes de Liquidación y Compensación (que sean operadores de bolsa), los Agentes de
Distribución y Colocación, y los Agentes de Administración de Productos de Inversión Colectiva,
Agentes de Custodia de Productos de Inversión Colectiva, Agentes de Corretaje, Agentes de Depósito
Colectivo y las sociedades emisoras respecto de aquellos aportes de capital, aportes irrevocables a cuenta
de futuras emisiones de acciones o préstamos significativos que reciba, sea que quien los efectúe tenga la
calidad de accionista o no al momento de realizarlos, especialmente en lo referido a la identificación de
dichas personas y al origen y licitud de los fondos aportados o prestados) deben ser consideradas
legalmente obligadas a informar, conforme a la Ley de Prevención del Lavado de Activos y por lo tanto
deben cumplir con todas las leyes y regulaciones vigentes en relación con la materia, incluso las
resoluciones emitidas por la UIF, decretos reglamentarios referidos a las resoluciones promulgadas por el
272
Consejo de Seguridad de las Naciones Unidas en relación con la lucha contra el terrorismo y las
resoluciones (y sus anexos) emitidas por el Ministerio de Relaciones Exteriores y Culto. Asimismo, las
Normas de la CNV imponen ciertas restricciones en relación con los acuerdos de pago (limitando, entre
otras cuestiones, el monto en efectivo que las entidades allí establecidas podrían recibir o pagar por día y
por cliente, a Ps.1.000) e imponen ciertas obligaciones de información.
Además, las Normas de la CNV establecen que las entidades mencionadas anteriormente únicamente
llevarán a cabo las operaciones contempladas según el régimen de oferta pública cuando dichas
operaciones sean llevadas a cabo u ordenadas por personas constituidas, domiciliadas o residentes en
países, dominios, jurisdicciones, territorios o estados asociados y regímenes tributarios especiales
considerados cooperadores a los fines de la transparencia fiscal incluidos en el listado del Decreto del
Poder Ejecutivo Nacional Nº 589/2013, artículo 2(b). Cuando dichas personas no se encuentren incluidas
en dicho listado y en sus jurisdicciones de constitución califiquen como intermediarios registrados de una
entidad bajo el control y supervisión de un organismo que desarrolla funciones similares a las de la CNV,
solo se les permitirá llevar a cabo operaciones si presentaran prueba indicando que la comisión de valores
pertinente de su jurisdicción ha firmado un memorándum de entendimiento para la cooperación e
intercambio de información con la CNV.
Si bien de conformidad con las Resoluciones N° 121 y 229 de la UIF, las operaciones sospechosas de
lavado de activos deben ser reportadas a la UIF en un plazo de ciento cincuenta (150) días a partir de la
operación realizada (o tentada), la Resolución N°3/2014 de la UIF establece que los sujetos obligados
deben reportar a la UIF todo hecho u operación sospechosa de lavado de activos dentro de los 30 días
corridos desde que los hubieran calificado como tales, en tanto las operaciones sospechosas de
financiación de terrorismo deben ser reportadas dentro de las cuarenta y ocho (48) horas de la operación
realizada (o tentada).
Respecto del financiamiento del terrorismo, el Decreto N° 918/2012 estableció (i) las medidas y
procedimientos para el congelamiento administrativo de activos vinculados a las acciones delictivas de
financiamiento del terrorismo (incluso congelamiento automático), y (ii) el procedimiento para la
inclusión y exclusión de personas de las listas elaboradas conforme las Resoluciones del Consejo de
Seguridad de las Naciones Unidas.
Por último, la UIF dictó la Resolución N° 29/2013, que, siguiendo los lineamientos del Decreto N°
918/2012, reglamenta (i) la obligación, modalidad y oportunidad de reportar operaciones sospechosas de
financiación del terrorismo; (ii) el congelamiento administrativo de bienes o dinero respecto de las
personas humanas o jurídicas o entidades designadas por el Consejo de Seguridad de las Naciones Unidas
de conformidad con la Resolución 1267 (1999) y sus sucesivas, previo al reporte del financiación del
terrorismo a la UIF, y (iii) el congelamiento administrativo de bienes o dinero dispuesto por la UIF
respecto de personas humanas o jurídicas o entidades designadas por el Consejo de Seguridad de las
Naciones Unidas de conformidad con la Resolución 1267 (1999) y sus sucesivas, o vinculadas con las
acciones delictivas previstas en el artículo 306 del Código Penal de la Nación.
El 17 de febrero de 2016, se creó el “Programa de Coordinación Nacional para el Combate del Lavado de
Activos y la Financiación del Terrorismo”, en el ámbito del Ministerio de Justicia y Derechos Humanos
otorgándosele la función de reorganizar, coordinar y fortalecer el sistema nacional anti lavado de activos
y contra la financiación del terrorismo, en atención a los riesgos concretos que puedan tener impacto en el
territorio nacional y a las exigencias globales de mayor efectividad en el cumplimiento de las
obligaciones y recomendaciones internacionales establecidas por las Convenciones de las Naciones
Unidas y los estándares del Grupo de Acción Financiera (GAFI), las cuales serán llevadas a cabo a través
de un Coordinador Nacional designado al efecto; y se modificó la normativa vigente estableciendo que
sea el Ministerio de Justicia y Derechos Humanos la autoridad central del Estado Nacional para realizar
las funciones de coordinación interinstitucional de todos los organismos y entidades del sector público y
privado con competencia en esta materia, reservando a la UIF la capacidad de realizar actividades de
coordinación operativa en el orden nacional, provincial y municipal en lo estrictamente atinente a su
competencia de organismo de información financiera.
Por último, a través de la sanción del Régimen de Sinceramiento Fiscal y su Decreto reglamentario N°
895/2016, se otorgó a la UIF la facultad de comunicar información a otras entidades públicas con
facultades de inteligencia o investigación previa resolución fundada del presidente de la UIF y siempre
que concurran indicios graves, precisos y concordantes de la comisión de cualquiera de los delitos
273
tipificados en la Ley de Prevención del Lavado de Activos. Las entidades que reciban las comunicaciones
de la UIF con esta información estarán sujetas a obligaciones de confidencialidad del Artículo 22 de la
Ley de Prevención del Lavado de Activos, y a las sanciones penales contempladas por dicha ley en caso
de violar su deber de confidencialidad y revelar información secreta. La UIF no está facultada a ejercer
este derecho respecto de declaraciones voluntarias y excepcionales en el marco del Régimen de
Sinceramiento Fiscal. Asimismo, según la Resolución N° 92/2016 de la UIF, los agentes informantes
deben implementar un sistema de gestión de riesgo especial. Así también, la resolución implementó un
sistema de información especial para operaciones realizadas en el marco del régimen mencionado con
anterioridad al 31 de marzo de 2017.
Para un análisis extensivo del régimen de prevención de lavado de activos vigente a la fecha de este
Prospecto, los inversores deberán consultar con su asesor legal y leer el Título XIII, Libro 2, del Código
Penal de la Nación y las regulaciones emitidas por la UIF, la CNV y el Banco Central en su totalidad. A
tales efectos, las partes interesadas pueden visitar los sitios de internet del Ministerio de Hacienda,
www.infoleg.gov.ar, de la UIF, www.uif.gov.ar, de la CNV, www.cnv.gob.ar o del Banco Central,
www.bcra.gov.ar. La información contenida en estos sitios web no forma parte del presente Prospecto.
g) Expertos
Los estados contables consolidados auditados de Grupo Supervielle al 31 de diciembre de 2016, 2015,
2014, 2013 y 2012, y por cada uno de los cinco ejercicios finalizados en dichas fechas incorporados por
referencia en este Prospecto han sido auditados por Price Waterhouse & Co. S. R. L., auditores
independientes, cuyos informes de auditoría son incorporados por referencia en el presente Prospecto.
Los estados contables consolidados de período intermedio de Grupo Supervielle al 30 de junio de 2017 y
2016, y por los períodos de seis meses finalizados en dichas fechas, incorporados por referencia en este
Prospecto, no han sido auditados. Sobre dichos estados contables Price Waterhouse & Co. S.R.L. ha
aplicado procedimientos de revisión limitada establecidos por las normas argentinas de auditoría para la
revisión de estados contables de períodos intermedios. El alcance de esta revisión es sustancialmente
inferior al de una auditoría y no incluye una opinión de auditoría sobre la situación patrimonial, el
resultado de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad ni
sobre sus estados contables consolidados.
h) Documentos a disposición
El presente Prospecto (incluyendo los estados contables que se mencionan en el mismo y cualquier aviso
complementario relacionado con la emisión de las Nuevas Acciones) se encuentra a disposición de los
interesados: (a) en su versión impresa, en el horario habitual de la actividad comercial, en el domicilio de
Grupo Supervielle, sito en la calle Bartolomé Mitre 434, Piso 5°, (C1036AAH) Ciudad Autónoma de
Buenos Aires, teléfonos número (54-11) 4340-3100 y en el domicilio de Banco Supervielle S.A., sito en
Bartolomé Mitre 434, (C1036AAH) Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina y en el
domicilio de AR Partners S.A., sito en San Martín 344, piso 22, (C1004AAH), Ciudad Autónoma de
Buenos Aires República Argentina, sito en Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina; y
(b) en su versión electrónica en (i) el sitio web de la CNV, www.cnv.gob.ar, en la sección “Información
Financiera”; (ii) el sistema informático del mercado en el que listen las Nuevas Acciones; y (iii) el sitio
web de Grupo Supervielle (www.gruposupervielle.com.ar) y/o en forma subsidiaria en la página web del
Banco (www.supervielle.com.ar).
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EMISOR
GRUPO SUPERVIELLE S.A. Bartolomé Mitre 434, Piso 5°
(C1036AAH)
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina
COLOCADOR LOCAL COLOCADOR LOCAL
Banco Supervielle S.A. Bartolomé Mitre 434,
(C1036AAH)
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
República Argentina
AR Partners S.A. San Martín 344, Piso 22
(C1004AAH)
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
República Argentina
AGENTE DE SUSCRIPCIÓN
Banco Supervielle S.A.
Bartolomé Mitre 434,
(C1036AAH)
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
República Argentina
ASESOR LEGAL DEL EMISOR EN
RELACIÓN CON LA OFERTA LOCAL
ASESOR LEGAL DE LOS COLOCADORES
LOCALES
Errecondo, González & Funes
Torre Fortabat - Bouchard 680
(C1106ABH)
Ciudad Autónoma de Buenos Aires,
Argentina
Bruchou, Fernández Madero & Lombardi
Abogados
Ing. Enrique Butty 275, Piso 12°
(C1001AFA)
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina
AUDITORES
Price Waterhouse & Co. S.R.L.
Bouchard 557,Piso 7
(C1106ABG)
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina